patologias macroeconômicas antony p. mueller ufs – nupec – 24 de maio de 2013
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Patologias macroeconômicasANTONY P. MUELLER
UFS – NUPEC – 24 DE MAIO DE 2013
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Fenomenologia das patologias macroeconômicas
Inflação monetária
Deflação monetária
Estagflação
Depressão inflacionária
Depressão deflacionária
Estagnação econômica
Crescimento econômico insustentável (voo da galinha)
Inflação de ativos
Recessão conjuntural
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Modelagem
MV = QP = Y = C + I + G = QC . PC + QI . PI + .....
MV = L P = L/Q
gM + gV = gQ + π
π = gL – gQ
(gL = gQ) → π = 0
(gL > gQ) → π > 0
(gL < gQ) → π < 0
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Patologias Macroeconômicas gL gQ (gL – gQ) π u gY
Inflação monetária
+ 0 → - + + + → - +
Deflação monetária
- 0 → - - - - -
Estagflação + 0 → - + + + 0Depressão inflacionária
+ - 0 → - + + 0 → -
Depressão deflacionária
- - 0 → - - + 0 → -
Crescimento insustentável
+ + → - + + - → + +
Inflação de ativos
+ + → - + → - + - → + +
Recessão conjuntural
+ → - + → - + → - + → - - → + + → -
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Crescimento econômico
gQ = f (N,L,Kf,Kh,Kp,Ks,T,ES,EF)
Crescimento econômico (gQ) depende da quantidade e qualidade
Natureza (N)
Trabalho (L)
Capital físico (Kf)
Capital humano Kh)
Capital público (Kp)
Capital social (Ks)
Tecnologia e Organização (T)
Espírito empreendedor (ES)
Liberdade econômica (EF)
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Liquidez
“Money supply in circulation” (MSC) representa a liquidez (L) no mercado financeiro e é composto da massa monetária usada como meio de pagamento (M1). O MSC é igual do produto entre a base monetária (BM), o multiplicador monetário (mm) e a velocidade (V) da circulação.
O multiplicador monetário depende da taxa de reservas (r) que em sua vez é composta de da taxa obrigatória (ro), precaucionaria (rp) e voluntária/estratégica (rv)
A velocidade (V) depende da inflação esperada (πe)
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Lado monetário
MV/P = Q MV = L L = f (BM, mm, V) MSC = MV = L = MB . mm . V r = ro + rp + rv
Vt = f (πe)
+ +
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Cálculo empresarial
O lucro (∏) é a diferencia entre a vendas (V) e os custos (Cu) O preço (p) multiplicado por quantidade (q) são as vendas é
igual a receita (R) Os custos estão compostos do fatores trabalho (L), capital (K)
e tributos (T) e as respetivas taxas de salario(w) e de juros (i) Os investimentos (I) são uma função dos lucros esperados
(∏e) Papel da taxa de inflação (π) para avaliar os preços
esperados, salários esperados e a taxa de juros esperada Déficit governamental determina tamanho dos impostos
esperados
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∏ = R – Cu R = V (p x q) – (wL + iK + T) I = f (∏e) ∏e = f (pe, qe, we, ie, Te) Regra do output: RM = CM Receita marginal = Custos marginais
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Lucro máximo determina o output ótimo
Receita marginal = custo marginal MR = p = MC ∏ = R – C Condição para lucro máximo: ∏’ = 0 0 = R’ – MC R’ = p p = MC
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Escassez
Escassez é um fato universal da existência humana Sem escassez não se precisaria economizar Por causa da escassez existe a lei fundamental da
economia como principio de minimização e da maximização Minimização Obter um objetivo com o mínimo de recursos Maximização Obter o máximo resultado com dados recursos
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Custos marginais
Custos marginais são o derivado dos custos totais
O custo marginal significa o custo da última unidade no processo de produção
Como os recursos estão limitado, os custos marginais vão crescer mais se aproxima o limite da capacidade da produção
A lei de crescentes custos marginais reflete a lei geral da escassez
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Custos e preços
Custos são basicamente subjetivos Eles aumentam com o esforço O esforço cresce no grau como a atividade
chega perto do máximo O custo subjetivo pode ser transformado em
equivalentes da compensação Custo como preço é a expressão numérica da
compensação do esforço marginal
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A taxa nominal e real de juros
A taxa de juros determina os custos de capital (capital externo e interno)
A taxa nominal de juros (i) é formada da taxa real de juros (r) incluso a taxa de inflação esperada (πe).
i = r + πe
A taxa real atual representa a taxa nominal menos a taxa de inflação atual
rt = it – πt
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A taxa natural de juros
A taxa natural de juros (rn) é o resultado da preferência temporal
Preferência temporal é a medida em que se valoriza o consumo atual mais que o consumo futuro
Uma alta taxa de preferência de tempo implica altos custos (subjetivos) de poupar (e vice versa)
Poupar significa sacrificar o nível atual de consumo em favor de ter mais consumo no futuro
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A taxa originária de juros
A taxa originária de juros é a razão entre o valor atribuído a querer a satisfação no futuro imediato e o valor atribuído a querer a satisfação em períodos mais remotos do futuro
Neste sentido, a taxa originária de juro não é um preço, mas uma relação de preços
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A taxa monetária de juros
A taxa monetária de juros se forma no mercado de fundos emprestáveis (loanable funds)
As preferencias temporais dos atores econômicos estabelecem o tamanho da oferta e da demanda pelos fundos e determinam a taxa natural de juros
No mercado livre – sem intervenções – forma se a taxa natural de juros como equilíbrio entre popança (S) e investimentos (I)
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Política da meta de inflação
A regra de Taylor Versão original it = πt + rt* + aπ (πt – πt*) + ay (yt – yt*)
Versão modificado: it = i* + α(πt – π*) – β(ut – un)
Com i* = rn + π*
Curva de Phillips: πt = πt-1 – α(ut – un)
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Taylor scorecard
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Citação e contatos
Citação: Os slides estão liberados para o uso acadêmico com
indicação da fonte Mueller, Antony P., Patologias Macroeconômicas. UFS-
NUPEC. 24 de Maio de 2013 Contato: [email protected]