pengaruh bbm terhadap saham

5/13/2018 Pengaruh Bbm Terhadap Saham

1/12

I Nyoman Wijana Asmara Putra : Pengarub Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) terhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufaktur LQ 45 di BEl tahun 2008

Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak(BBM) terhadap Abnormal Return Saham

perusahaan manufaktur LQ 45 di BEl tabun 2008I NyomanWijanaAsmara Putra

ABSTRACTThis research aim to to know whether there are difference of abnormal returnbefore and hereafter announcement policy of increase price oil fuel atmanufacturing company ofLQ 45 in BEl 2008This research use the method of purposive sampling. From 45 company enlistedinLQ 45, only 8 company up to standard. Abnormal return monitoring use daily, byusing window 5 day. Is so that obtained by 40 monitoring day before and hereafterevent. The data testing by kolmogorof smirnov show of distribution nornal,Analysis technique used the statistical test of parametrik paired sample t-test.Result of this research show there are abnormal return difference which signifikanbefore and hereafter announcement of increase price oil fuel. From statistical testresult show happened the abnormal return degradation which signifikan among38% - 60%. This result prove that announcement ofincrease price oil fuel own theinformation content so that market react this matter is provable with the abnormalreturn difference before and hereafter announcement.

l.PENDAHULUANPerkembangan harga minyak dunia

yang bergejolak senantiasa mempengaruhiharga BBM di Indonesia. Dengan semakinmeningkatnya harga minyak di pasar luarnegeri, memaksa pemerintah membuat kebijakanyang tidak populer di mata rakyat, yakni

menaikkan harga BBM. Hal ini terj adi padatahun 2008, pemerintah dengan berat hatimenaikan harga BBM dengan kenaikan yangcukup tinggi,

Kenaikan harga BBM yang diumumkanoleh pemerintah tanggal 24 Mei 2008 dapatdilihat pada tabell.l

KeteranganTabell.l Harga BBM Per 24 Mei 2008

Kenaikan(% )arga Harga per Kenaikan(Rp)sebelurnnya 24 Mei 2008

Premium Rp 4.500 Rp 6.000Solar Rp 4.300 Rp 5.500Minyak Tanah Rp 2.000 Rp 2.500

Rata-rata persentase kenaikan harga

Rp 1.500Rp 1.200Rp 500

33,3%27,9%25 %

28,73 %Sumber : www.esdm.gQ.id

Kenaikan harga BBM tidak akan selalumembuat dampak penurunan laba. Perusahaan-perusahaan pertambangan justru akanNi Made Suwendri : Fakultas Sastra UniversitasWarmadewa

rnengalarni peningkatan laba karena naiknyaharga juaI komoditas pertambangan. Namunperusahaan-perusahaan transportasi dan

Sarathi Vol. 16 No.2 Juni 2009
http://www.esdm.gq.id/http://www.esdm.gq.id/


2/12

I Nyoman Wijana Asmara Putra : Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) terhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufakiur LQ 45 di BEl tahun 2008manufaktur yang akan mengalami penurunanlaba karena naiknya biaya produksi. Adanyadampak kenaikan BBM terhadap kinerja danprospect perusahaan ke depan jugamempengaruhi keputusan investor untukberinvestasi. Hal ini tercermin dari perubahanharga saham di pasar modal yang rnerupakanpusat perputaran dan indikator investasidengan menggunakan return saham.

Sebagai suatu instrumen ekonomi, pasarmodal sang at sensitif terhadap pengaruhlingkungan. Peristiwa-peristiwa yang berasaldari Iingkungan ekonomi maupun non-ekonomi,baik peristiwa yang telah atau belumdiantisipasi akan membentuk kepercayaan danpada akhirnya akan mempengaruhi keputusaninvestasi. Oleh karena itu, analisa bagaimanapasar bereaksi terhadap setiap peristiwaekonomi dan non ekonomi yang terjadi, menjadipenting sebelum melakukan keputusaninvestasi.

Reaksi pasar ditunjukkan denganadanya perubahan harga dari sahambersangkutan. Reaksi ini dapat diukur denganmenggunakan return ataupun denganmenggunakan abnormal return. Tujuan datipenelitian reaksi pasar terhadap suatu kejadianatau informasi adalah jika suatu kejadian atauinformasi tersebut terjadi di waktu yang akandatang maka hal terse but tidak lagi menjadikejutan bagi investor.

Kebijakan kenaikan harga BBM olehpemerintah merupakan salah satu peristiwayang dapat berpengaruh terhadap pasar modalyang sifatnya dapat diprediksi. Berbagaiperistiwa ataupun kebijakan yang dilakukanpemerintah mempunyai dampak terhadapperekonomian dan iklim investasi, termasukdiantaranya kebijakan kenaikan harga BBM ..kenaikan harga BBM di Indonesia tahun 2008cukup signifikan mempengaruhiperkembangan perekonomian di Indonesia.Oleh sebab itu penelitian ini akan menelitikenaikan harga BBM tahun 2008.Penelitian ini akan mengukur reaksipasar terhadap kebijakan kenaikan harga BBMISSN : 0852 -7741

tahun 2008 dengan mengkaji abnormal returnsaham perusahaan manufaktur LQ 45 karen aterdiri dari saham-saham unggulan dan likuid.Selain itu menurutBursa Efek Indonesia sahamLQ 45 merupakan kelompok perusahaan yangsaham-sahamnya paling aktif diperdagangkandi bursa, sehingga Iebih representatif untukmendeteksi reaksi pasar terhadap adanya suatuperistiwa baik yang bersifat informasi keuanganmaupun informasi non keuangan.

Berdasarkan latar belakang di atas makayang menjadi pokok permasalahan adalah :"Apakah terdapat perbedaan rata-rataabnormal return sebelum dan sesudahpengumuman kebijakan kenaikan harga BBMpada saham perusahaan manufaktur LQ 45 diBursa Efek Indonesia tahun 2008?"

2. KAJIAN PUSTAKA DANPENGEMBANGANIllPOTESIS

Pengertian pasar modalMenurut Hartono (2003 : 11) pasar

modal merupakan tempat bertemunya antarapembeli dan penjual dengan resiko untung danrugi serta sarana perusahaan untukmeningkatkan kebutuhan danajangka panjangdengan menjual saham atau mengeluarkanobJigasi.Menurut Sunariyah (2004 : 13) pasar modal ataupasar surat berharga diklasifikasikan menjadi :1) Pasar perdana (primary market) adalah

pasar modal yang memperdagangkansaham-saham atau sekuritas lainnya yangdijual untuk pertama kalinya penawaranumum sebelum saham dicatat ke bursa.

2) Pasar sekunder (secondary market) adalahpasar dimana saham dan sekuritas lainnyadiperjualbelikan secara luas, setelah melaluimasa penjualan di pasar perdana,

3) Pasar ketiga (third market) adalah tempatperdagangan saharn atau sekuritas lain diluar bursa (over the counter market).

4) Pasar keempat (fourth market) adalahbentuk perdagangan efek antar investoratau dengan kata lain pengalihan saham dari

281


3/12

I Nyoman Wljana Asmara Putra " Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) terhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufaktur LQ 45 di BEl tahun 2008satu pemegang saham ke pemegang lainnyamelalui perantara pedagang efek.

Pengertian sahamMenurut Anogara dan Pakarti (2003 :

58), Saham adalah bukti kepemilikan seseorangat au badan atas suatu perusahaan yangberbentuk perseroan terbatas (PT) yangdiwujudkan dalam bentuk secarik kertas. Sahammemiliki sifat high return dan high risk. Highreturn berarti investor dapat mempero leh returnatau keuntungan yang lebih besar dalam wakturelatif singkat sedangkan high risk diartikanbahwa harga saham suatu waktu dapatmenurun secara cepat. Pada dasarnya ada duakeuntungan yang diperoleh investor denganmemiliki saham yaitu mernperoleh dividen dancapital gain.Nilai dari suatu saham dapat dibagi menjadi tigayaitu :1) Nilai nominal (par value) adalah nilai yangtercantum pada saham yang bersangkutandan berfungsi untuk tujuan akuntansi.

2) Harga dasar (base price) adalah hargaperdana dari suatu saham dan akan berubahsesuai dengan aksi emiten seperti : rightissue, stock split, dan lain-lain.

3) Harga pasar (market price) adalah hargasuatu saham pada saat pasar sedangberlangsung atau harga penutupannya(closing price). Jika harga pasar dikalikandengan jumlah saham yang diterbitkan(outstanding shares) maka akan didapatkannilai kapitalisasi pasar (maketvalue).

Fenomena sahamArifin (2001 : 116) menyatakan bahwa ada

beberapa faktor yang dapat memicu terjadinyafluktuasi harga saham baik bersifat makro ataumikro. Yang dimaksud dengan faktor mikroadalah faktor-faktor yang dampaknya hanyadirasakan pada beberapa jenis saham saja,sedangkan faktor makro adalah faktor-faktoryang dampaknya dirasakan pada semua sahamtermasuk juga perekonomian secaramenyeluruh.282

Reaksi pasarInvestor akan bereaksi terhadap adanya

berita mengenai informasi peristiwa, baik ituperistiwa keuangan maupun bukan peristiwakeuangan yang tak terduga dan dramatis yangtidak diantisipasi sebelumnya. Reaksi pasarditunjukkan dengan adanya perubahan hargadari saham bersangkutan. Reaksi ini dapatdiukur dengan menggunakan return ataudengan menggunakan abnormal return.

Pengukuran reaksi pasar berlandaskanpada teori efisiensi pasar yaitu bagaimana pasarbereaksi terhadap informasi yang tersedia.Menurut Husnan (2003 : 256), secara formalpasar modal yang efisien didefinisikan sebagaipasar yang harga sekuritas-sekuritasnya telahmencerminkan semua informasi yang relevan.Semakin cepat informasi baru tercermin padaharga sekuritas, semakin efisien pula pasarmodal terse but. Kunci utama untuk mengukurpasar yang efisien adalah hubungan antarahargasekuritas dengan informasi. Fama (1970)dalam Hartono (2003 : 353) menyajikan tigamacam bentuk dati efisiensi pasar yaitu :I) Efisiensi pasar bentuk lernah (weakfarm)Pasar dikatakan efisien dalam bentuk lemahjika harga-harga dari sekuritas tercerminsecara penuh (full reflec t) informasi masalalu. Jika pasar efisien secara bentuk lernah,maka nilai-nilai masa lalu tidak dapatdigunakan untuk memprediksi hargasekarang.

2) Efisiensi pasar bentuk setengah kuat(semistrongform)Pasar dikatakan efisien setengah kuat jikaharga-harga sekuritas secara penuhmencerminkan sernua informasi yangdipublikasikan (all publicly availableinformation) termasuk informasi yangberada di laporan-Iaporan keuanganperusahaan emiten. Jika pasar efisien dalambentuk setengah kuat, maka investor dapatmendapatkan keuntungan tidak normalnamun dalamjangka waktu yang tidak lama.

3) Efisiensi pasar bentuk kuat (strongform)



4/12

I Nyoman Wijana Asmara Putra : Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) terhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufaktur LQ 45 di BEl tahun 2008Pasar dikatakan dalam bentuk kuat jikaharga-harga sekuritas secara penuhmencerminkan semua informasi yangtersedia termasuk informasi privat. Jikapasar efisien dalam bentuk ini, maka tidakada investor yang dapat memperolehkeuntungan tidak normal karenamempunyai i nformasi p riva t,

Studi peristiwa (event study)Hartono (2003 : 392) menyebutkan

bahwa studi peristiwa (event study) merupakanstudi yang mempelajari reaksi pasar terhadapsuatu peristiwa (event) yang informasinyadipublikasikan sebagai suatu pengumuman.Event study dapat digunakan untuk mengujikandungan informasi (information content)dari suatu pengumuman dan juga digunakanuntuk menguji efisiensi pasar bentuk setengahkuat.Return tidak normal (abnormal return)

Reaksi pasar dapat diuji dengan melihatabnormal return yang terjadi. Abnormal returnmerupakan selisih antara tingkat keuntungansebenarnya dengan tingkat keuntungan yangdiharapkan (Husnan, 2003 :266).Hartono (2003 : 416) mengemukakan bahwamode Iperhitungan return tidak normal(abnormal return) ada tiga yaitu :1) Mean adjusted modelPerhitungan return ekspektasi denganmodel Mean adjusted model menganggapbahwa return ekspektasi bernilai konstanyang sarna dengan rata-rata return realisasisebelumnya selama periode estimasi.Periode estimasi umumnya merupakanpericde sebelum peristiwa. Periodeperistiwa (event window) yaitu merupakanperiode saat terjadinya peristiwa. .

2) Market modelPerhitungan return ekspektasi denganmodel pasar (market model) ini dilakukandengan dua tahap, yaitu :

ISSN: 0852 -7741

(1) Membentuk model ekspektasi denganmenggunakan data realisasi selama periodeestimasi.

(2) Menggunakan model ekspektasi untukmengestimasi return ekspektasi di periodejendela,

3) Market adjusted modelMarket adjusted model menganggapbahwa penduga yang terbaik untukmengestimasi return suatu sekutitas adalahreturn indeks pasar pada saat tersebut.Dengan menggunakan model ini , maka tidakperlu menggunakan periode estimasi untukmembentuk model estimasi, karen a returnsekuritas yang diestimasi adalah sarnadengan return indeks pasar.

IndeksLQ45Indeks LQ 45 pertama kali diluncurkan

pada tanggal24 Februari 1997. Indeks LQ 45terdiri dari saham 45 perusahaan yangmemenuhi kriteria sebagai berikut:1) Masuk dalam rangking 60 terbesar dari totaltransaksi saham di pasar reguler (rata-ratanilai transaksi selama 12 bulan terakhir)2) Rangking berdasarkan kapitalisasi pasar(rata-rata kapitalisasi pasar selama 12 bulanterakhir)

3) Telah tercatat di Bursa Efek Jakarta minimalselama 3 bulan.

4) Keadaan keuangan perusahaan danprospek pertumbuhannya, frekuensi danjumlah hari perdagangan transaksi pasarreguler.

Menurut Bursa Efek Indonesia, IndeksLQ 45 ini terdiri dari 45 saham yang dipilihsetelah melalui beberapa kriteria sehinggaindeks ini terdiri dari saham-saham yangmempunyai likuiditas yang tinggi dan jugamempertimbangkan kapitalisasi pasar darisaham-saham tersebut. Bursa Efek Indonesiasecara rutin memantau perkembangan kinerjakomponen saham yang: mas uk dalamperhitungan indeks LQ 45. Penggantian sahamakan dilakukan setiap 6 bulan sekali yaitu pada

283


5/12

I Nyoman Wijana Asmara Putra : Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) terhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufaktur J .Q 45 di BEl tahun 2008awal bulan Februari dan Agustus. ApabiIaterdapat saham yang tidak memenuhi kriteriaseleksi indeks LQ 45, maka saham tesebutdikeluarkan dari perhitungan indeks dan digantidengan saham lain yang memenuhi kriteria.Berdasarkan uraian tersebutdi atas hipotesisalternatifyang diajukan adalah sebagai berikut:HI : Terdapat perbedaan abnormal return

sebelum dan sesudah pengumumankebijakan kenaikan harga BBM padasaham perusahaan manufaktur LQ 45 diBursa Efek Indonesia tahun 2008

3. METODEPENELITIANDefinisi Operasional Varia bel

Definisi operasionaI variabel adalahsuatu definisi yang diberikan kepada variabeldengan tujuan memberikan arti ataumenspesifikasikannya. Variabel dalampeneIitian ini adalah abnormal return yangmerupakan selisih antara tingkat keuntungansebenarnya dengan tingkat keuntungan yangdiharapkan. Adapun tahap-tahap untukmenghitung abnormal return adalah sebagaiberikut:1 ) Return yang terjadi (actual return)Return yang terjadi merupakan return yangterjadi pada waktu ke-t yang merupakanselisih harga sekarang relative terhadapharga sesungguhnya dan dapat dihitungdengan rumus :

(~"- ~,'-l)Ri,1 - D ,,,,(1)1,1-1Keterangan :R~I return sesungguhnya yang

terj adl untuk sekuritas i pada hadke-t .harga penutup (closing price)sekuritas i pada hari ke tharga penutup (closing price)sekuritas ipada hari ke t-l2) Return yang diharapkan (return ekspektasi)

Return yang diharapkan merupakan returnyang harus diestimasi. Dalam penelitian ini,

P/,1

284

model estimasi yang digunakan adalahmodel pasar yang disesuaikan (marketadjusted mode!). Model ini menganggapbahwa penduga yang terbaik untukmengestimasi return sekuritas adalah indeksreturn pasar pada saat tersebut, dihitungdengan rumus :

l J ILQ45t - ILQ4\_1E Ri,t ILQ45 ,.(2)1-1Keterangan :E [ R i , t ] return ekspektasi sekuritas i

pada periode peristiwa ke-tILQ45 t indeks LQ 45 pada hari ke tILQ45 t-I = indeks LQ45 padahariket-l

3) Return tidak normal (abnormal return)Return tidak normal merupakan selisihantara return sesungguhnya (actualreturn) dengan return yang diharapkan(expected return). Abnormal returndihitung dengan rumus :RTNj,,"" RI,t - E , , (3)Keterangan : .RTN return tidak normal (abnormal

return) sekuritas i pada hari ke-tR return yang sesungguhnya terjadi

untuk sekuritas i pada hari ke-tE return ekspektasi sekuritas i untuk

hari ke-t

Metode Penentuan SampelKriteria yang digunakan sebagai dasarpenentuan sampel dalam penelitian ini adalah :1 ) Sampel merupakan perusahaan manufakturLQ 45 periode Februari -Juli 2008.

2) Tersedia data-data pengumuman hargasaham di hari-hari pengamatan.

3) Tidak melakukan corporate action dalammasa pengamatan

TeknikAnalisis DataPenelitian ini adalah studi peristiwa

(event study) yaitu penelitian yang mengamati



6/12

I Nyoman Wijan AS1IIara Putra : Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) terhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufakiur LQ 45 di BEl tahun 2008reaksi pasar terhadap suatu peristiw a yanginformas inya d ipubl ikasikan. Reaks i pasa ranyadapat d ilih at d ad per ubahan te rh adap abnormalreturn. lende la pene lit ian (event window) yangdigunakan dalam penelitian ini adalah selam asepuluh had yaitu lim a hari sebelum peristiw adan lim a had sesudah peristiw a.1) Analisis KuantitatifAdapun langkah-Iangkah perhitungansebagai berikut :1. Menghitung return yangterjadi (actualreturn) d enga n rumus (1).2 . M enghitung return yang diharapkan

dengan rum us (2 ).3. Menghitung return tidak normal(abnormal return) untuk m asing-

masing saham selama periodepengam atan dengan rum us (3) .

4. M elakukan penguj ian normalitasm enggunakan kolm ogorov sm irnov.Data dikatakan normal (Ghozali,2005 :115 ) apab ila s ign if ikan a> 0,05

5. M elakukan uji hipotesis dengan teknikpaired sample t-test, d eng an b an tu anp ro gramSPSS 1 1 .5 .6 . Membua t k es impulan

K riteria pengam bilan keputusan dilakukandengan m em bandingkan thilungdengan ttabel(Santoso , 2004:222) .Terima H ,Tolak Ho : ap abila -t tnbel d" t hitung d" t tabelapabila t hitung > t ta be lta u b ila

t 0,05

Penguj ian signifikansi terhadapabnormal return d ila ku ka n d enga n p engu jia nt-test, Ni lai t hi yang diperoleh dad- stung'pengolahan data selanjutnya dibandingkandengan nilai t.tab elya itu t(W2;df) atau nilai t.taboladalah 2,021 pada tarafnyata 5 %. Hasil u jibeda dua abnormal return saham sebelum dansesudah peristiw a pengum um an kebijakankenaikan harga BBM tanggal 24 Mei 2008d isaj ikan da lam tabel4 .1

Tabel4.1 Hasil Uji BedaAbllormal ReturnSebelum dan Sesudah Peristiwa

Paired Differences

Mean95% Confidence

Std. Std. Error Interval of theDeviation Mean Difference

Sig.df (2-

tailed)Lower Upper

Pair 1 Sebelum 5,64302Sesudah

1.4962129

,50472733E-02

1,6085344 1,38389 -265141379 ,000

Sumber: Diolah kembali (lampiran)

ISSN : 0852 -7741 285


7/12

I Nyomall Wijana Asmara Putra : Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) terhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufaktur LQ 45 di BEl tahun 2008Berdasarkan data dalam tabel4.1 dapat

dilihat bahwa nilai ibitung (~26,514) lebih kecildari pada nilai tmbel (-2,021) yang berarti nilai1iutungjatuhpada daerah H, ditolak. Keadaan inimenunjukkan bahwa secara pengujian statistikterdapat nilai abnormal return yang signifikandi sekitar periode peristiwa. Berdasarkan uraiantersebut di atas maka HI diterima yaitu terdapatperbedaan abnormal return saham sebelumdan sesudah kenaikan harga BBM tanggal 24Mei 2008 pada saham manufaktur LQ 45 di BEL5. SIMPULAN DAN SARAN

SimpulanBerdasarkan hasil pembahasan dan

analisa dampak kebijakan kenaikan harga BBMterhadap saham perusahaan manufaktur LQ 45di Bursa Efek Indonesia tahun 2008, maka dapatdiambil kesimpulan sebagai berikut :1) Terdapat perbedaan abnormal return

berkisar -1,60853 sampai dengan -1,38389dengan tingkat signifikan 0,00 sebelum dansesudah kenaikan harga BBM tanggal 24Mei 2008. Artinya terjadi penurunanabnomal return sebesar 38% sampai 60%sesudah pengumuman kenaikan BBMHal ini membuktikan bahwa pengumumankebijakan kenaikan harga BBM tanggal 24Mei 2008 tersebut memiliki kandunganinformasi sehingga pasar bereaksi negatifterhadap informasi tersebut yangmengakibatkan penurunan abnormal return.

SaranUntuk penelitian berikutnya disarankan

dengan memperluas sampel dan tahunpenelitian, yakni sarnpel seluruh perusahaanmanufaktur di BEl dan tahun penelitian selama5 tahun, ataupun menggunakan model laindalam menghitung return ekspektasi sepertimarket model maupun mean adjusted model.

286

DAFfARPUSTAKAAnogara, Pandj i dan Pij i Pakarti. 2003.Pengantar Pasar Modal. Edisi Revisi.

Jakarta: Rineka Cipta.Arifin, Ali. 2001. Membaca Saham. Yogyakarta

:Andi Offset.Gozali, Imam. 2005. Aplikasi AnalisisMultivariate dengan Program SPSS.

Edisi 3. Semarang :BP UndipHusnan, Suad. 2003. Dasar-dasar Teori

Portotolio danAnalisis Sekuritas, EdisiKetiga. Yogyakarta: AMP.YKKL.

Hartono, Jogiyanto, 2003. TeoriPortotolio danAnalisis lnvestasi. Edisi Ketiga.Yogyakarta: BPFE.

Santoso, Singgih. 2004. SPSS StatistikParametrik, Jakarta: Elex MediaKomputindo.

Sugiyono. 2004. Metode Penelitian Bisnis,Cetakan Ketujuh. Bandung : Penerbit Cv.Alfabeta.

Sunariyah. 2004. Pengantar PengetahuanPasarModal. Edisi Keempat. Yogyakarta:UPPAMPYKPN.

Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasidan Manajemen Portotolio, EdisiPertama. Cetakan Pertama. Yogyakarta :BPFE.

Wirawan, Nata. 2002. CaraMudah MemahamiStatistik 2 (Statistik Infrensia). EdisiKedua. Denpasar : Keraras Emas.

wwwjdx.cojdwww.esdm.go.id

Sarathi Vol. 16No.2 Juni 2009
http://www.esdm.go.id/http://www.esdm.go.id/


8/12

I Nyoman Wijan Asmara Putra : Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) terhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufaktur LQ 45 di BEl tahun 2008

Lampiran 1

DAFT AR SAMPEL PERUSAHAAN MANUF AKTURYANG MASUK DALAM PENGIDTUNGAN lNDEKS LQ 45Periode Februari 2008 s id Juli 2008

NO KODEEFEK NAMA PERUSAHAAN1 ASn Astra Intemasional Tbk2 BRPT Barito Pas ific Tbk3 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk4KLBF Kalbe Farma Tbk5 SMCB Holcim Indonesia Tbk6 SULI Sumalindo Lestari Jaya Tbk7UNTR United Tractors Tbk8UNVR Unilever Indonesia Tbk

Sumber: www.idx.co.id

Lampiran2Perhitungan Rata-rata Abnormal Return (RRTNJ Pernsahaan Sampel

ebelum Pengumuman Kebijakan Kenaikan Barga BBM Tanggal24 Mei 2008No. Kode Return Tidak Normal (Abnormal Return)

Sampel t-5 t-4 e - a t-2 t-11 ASIT 0,00016 0,00638 -0,02074 -0,03151 -0,008862BRPT 0,03208 0,05574 0,07783 0,18859 -0,041163 INDF 0,01199 -0,02852 -0,00003 0,04238 0,008294KLBF -0,00688 0,01926 -0,02049 -0,00392 0,005905 SMCB 0,01181 O,1e918 -0,04190 0,05490 -0,086036 SULI -0,01730 -0,00873 -0,03542 -0,04135 -0,005087UNTR -0,01803 0,04465 -0,04825 0,00711 0,006238UNVR -0,02148 -0,03407 0,02070 -0,00392 0,01714

Sumber : diolah kembali

ISSN : 0852 -7741 287
http://www.idx.co.id/http://www.idx.co.id/


9/12

I Nyoman Wijalla As "Return Saham p mara Putra : Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Mmyak (BBM) terhadap Abnormalerusah .aan manufaktur LQ 45 di BE! tahun 2008

Lampiran 3

S PerhitunganAbnormal Return (RRTNJ Perusahaan Sampelesudah Pengumuman Kebijakan Kenaikan Barga BBM Tanggal24 Mei 2008No. -....._Rode Return Tidak Normal (Almormal Re tu rn )

_,__Sampel t+4 t+5t+1 t+2 t+3. .l~sn 0,02868 0,000930,02265 0,02003 0,01242l~RPT .0,04060 0,001450,09490 0,05173 0,005853~F -0,01442 -0,01609j 0,01454 0,023950,00883

$LBF 0,02347 0,00358 0,00503 .0,01696 0,001455~CB6 -0,00308 -0,021420,01978 -0,01481 0,01980

SULI -0,03446 0,00737- 0,01779 0,01494 -0,023677 ! : T N T R 0,05421 0,022650,01612 -0,02210 0,008968:QNVR -0,00572 0,00891Sumber: d; 0,00157 0,00001 -0,00281lah kembali

Lampiran 4Pel"h'S b ltungan Return Saham "Sesungauhnya (Ril) Perusahaan Sampele elulll ePengumuman Kebijakan Kenaikan Barga BBM Tanggal24 Mei 2008r--

No. Roder-Sampel t-5 t-4 t-3 t-2

t-I tata-rata Ri,14Sn 0,00704 0,02564 _0,01136 -0,02759 -0,02600 -0,006452~RPT 0,03896 0,07500 0,08721 0,19251 -0,05830 0,067083 IJsrtiP4 R L 0,01887 -0,00926 0,00935 0,04630 .0,00885 0,01128_ -.:; BF 0,00000 0,00000 .0 ,01111 0,00000 0,01124 -0,004475._l\1CB 0,01869 0,12844 .0,03252 0,05882 -0,10317 0,01405~._DLI -0,01042 0,01053 .0,02604 .0,03743 .0,02222 -0,01712.7~R .0 ,01115 0,06391 .0,03887 0,01103 -0,01091 0,002808~ 0 ,01460 -0,01481 0,03008 0,00000 0,00000 0,00013

Sumber : dio} Total rata-rata R . ; tO,O67~O..

t

ah kembali

288 Saratbi V o l. 1 6 N o.2 Junl 2009


10/12

I Nyoman Wijana Asmara Putra : Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) terhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufaktur LQ 45 di BEl tahun 2008

Lampiran 5Perhitungan Return Saham Sesungguhnya (Hit) Perusahaan Sampel

Sesudah Pengumuman Kebijakan Kenaikan Barga BBM Tanggal24 Mei 2008Kode

No. Sampel t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 ata-rata Ri,1 ASII -0,04612 0,00509 0,03038 0,03440 -0,00238 0,004282BRPT 0,07l43 -0,06667 0,02381 -0,03488 0,00000 -0,001263 INDF -0,00893 0,00901 0,02679 ":0,00870 -0,01754 0,000134 KLBF 0,00000 -0,01136 0,02299 -0,01124 0,00000 < 0,000085 SMCB -0,02655 -0,03636 0,03774 -0,00909 0,01835 -0,003186 SULI -0,00568 0,00000 -0,00571 -0,02874 0,00592 -0,006847UNTR -0,00735 -0,03704 0,02692 0,05993 0,02120 0,012738UNVR -0,02190 -0,01493 0,01515 0,00000 0,00746 -0,00284

Total rata-rata ~t 0,00308

t


Lampiran 6

PerhituIigan Return Ekspektasi (Rmt) Perusahaan SampelSebelum Pengumuman Kebijakan Kenaikan Barga BBM Tanggal 24 Mei 2008

Hari ke- ILQ45t ILQ45t-1 Rrnt-5 529,086 525,473 0,00688-4 539,274 529,086 0,01926-3 534,216 539,274 -0,00938-2 536,310 534,216 0,00392-1 527,115 536,310 -0,01714Total rata-rata Rmt 0,00071


ISSN : 0852 -7741 289


11/12

I Nyoman Wijana Asmara Putra : Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) terhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufaktur LQ 45 di BEl tahun 2008

Lampiran 7Perhitungan Return Ekspektasi (Rmt) Perusahaan Sampel

Sesudah Pengumuman Kebijakan Kenaikan Harga BBM Tangga124 Mei 2008Hari ke- ILQ45t ILQ45t-l Rmt

1 514,742 527,115 -0,023472 507,051 514,742 -0,014943 516,158 507,051 0,017964 519,111 516,158 0,005725 518,357 519,111 -0,00145Total rata-rata Rmt -0,00324


NPar Tests

One-Sample Kolmogorov-Smirnov TestSebelum Sesudah

N 40 40Normal Parametersa,b Mean 3,95E-03 3,62E-03

Std. Deviation 4,72E-02 2,54E-02Most Extreme Absolute .182 .137Differences Positive .182 .137

Negative -.116 -.096Kolmogorov-Smirnov Z 1.153 .865Asymp. Sig. (2-tailed) .140 .443a. Test distribution is Normal.b. Calculated from data.

2 9 0 Sarathi Vol. 16 No.2 Juni 2009


12/12

I Nyoman Wijana Asmara Putra " Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) lerhadap AbnormalReturn Saham perusahaan manufaktur LQ 45 di BEl tahun 2008

T-Test

Pair ed Samples S ta tis tic sStd. ErrorMean N Std. Deviation MeanPair Abnormal Return 3,79E-03 80 3.764150E-02 4,21E-031 Periode 1.5000000 80 .5031546 563E-02

Pa ir ed Samples Correla tionsN Correlation SkI:Pair Abnormal Return 80 -.004 .9691 & Pertode

Paire d S amp le s Tes tPaired Differences'

95% Confidence IntervalStd. Error of the Difference

Mean Std. Deviation Mean Lower Upper tPair Abnormal Return -1,4962129 .5047273 5,64E-02 -1,6085344 -1,3838913 -26.5141 - Periode

Paire d S amp le s Tes t

df Sigj_2-tailed)Pair Abnormal Return 79 .0001 - Periode

ISSN : 0852 -7741 291

pengaruh bbm terhadap saham

Documents