1. oldal

Általános hitelképességi mutatók

1. likviditási mutató = rövid lejáratú kötelezettségek

Világbank szerint a mutató kívánatos értéke: 1,30 - 2,00

Azt mutatja, hogy a gazdálkodó szervezetnek milyen a fizetőképessége.A vállalkozás forgóeszköz állománya hányszorosa a rövidlejáratú kötelezettségei értékének.

2. tőkeellátottsági mutató =saját tőke

összes forrás

Világbank szerint a mutató kívánatos értéke: 60%

3. adósságvizsgálati mutató =mérleg szerinti eredmény + amortizáció

hosszúlejáratú kötelezettség 1 éven belül esedékes hányada

Világbank szerint a mutató kívánatos értéke: 1,70

készletek + pénzeszköz + értékpapír + követelés (FORGÓESZKÖZÖK)

2. oldal

Tulajdonosi tőke becslésének kétféle módszere

1. Osztaléknövekedési modell

= + osztaléknövekedési ráta (g)

osztalékráta

2. Növekedés ráta becslése

Saját tőke hozama ( r ) =

=kockázati prémium, ami a ß arányban illeti a befektetőt, mert kockázatosbefektetést eszközölt

Tulajdonosi tőke hozama ( rE )Várható osztalék a következő évben (DIV1)

Részvény jelenlegi árfolyama (P0)

kockázathozam (rf) + ( piaci portfólió hozama (rm) - kockázathozam (rf) ) x piaci kockázat mérőszáma (ß)

( piaci portfólió hozama (rm) - kockázathozam (rf) )

3. oldal

diszkont kamatláb =hitel kamatláb

1 + (( hitel kamatláb x ( kamatnapok száma / év napjai ))

hitel kamatláb =diszkont kamatláb

1 - (( diszkont kamatláb x ( kamatnapok száma / év napjai ))

4. oldal

=r - g

következő évi osztalékr más befektetésből elvárt hozamg osztaléknövekedés üteme

osztalékhozammutató =

osztalékhozammutató = r - g

részvény jelenlegi árfolyama (P0)DIV1

DIV1

DIV1

P0

5. oldal

Befektetett eszközök fedezeti=

Saját tőke + Hosszúlejáratú idegen tőkemutatója Befektetett eszközök

Azt fejezi ki, hogy az összes befektetett eszközt milyen arányban finanszírozzák a tartós források.A finanszírozási stratégia egyik megítélésének eszköze.

6. oldal

Monetáris politika értékelése Q x p = M0 x V(mennyiségi pénzelmélet alapazonossága)

reálkibocsátás Qárszínvonal Ppénzkínálat M0

forgási sebesség V

külföldi követelés KKcközponti költségvetés felé fennálló követelés KHc

pénzintézet felé fennálló követelés RH

pénzintézeti tartalék Rkibocsátott érme, bankjegy KP

külföldi tartozás KTcközponti költségvetés betétei KDc

Monetáris hatóság felé fennálló költségvetési NKHcbetétek-hitelek egyenlege a költségvetés

hiteligénybevételét adja

Monetáris hatóságok nettó külföldi NKKcköveteléseinek és tartozásainak egyenlege

NKKc + NKHc + RH = KP + R

Monetáris hatóság mérlegazonosság jellemzője R > RH tartalék > követelés

Gazdasági növekedés mérőszámai:társadalmi össztermék

nemzeti jövedelem

C + V + M -> termék C+V=önköltség

felhasznált eszköz új termék előállításához C

Monetáris hatóságok aktívái

Monetáris hatóságok passzívái

7. oldal

tőke -> eszköz a megmunkáláshoz Vmunkabér, nyereség M

8. oldal

Teljes lízingdíj Ld = D x n + Áá + Bb

díjrészlet áfával növelt bruttó értékben Dfizetések gyakorisága n

le nem vonható áfa többlet bevétel vonzata Áábonyolítási díj Bb

Lízingdíj ismeretében fizetendő teljes hiteldíjberendezés teljes ára

Díjrészlet kiszámításához szükséges diszkonttényező kiszámítása:

a) előrefizetés

1 - 1

a = + 1i

a = diszkonttényezői = kamatlábn = fizetések gyakorisága

b) utólagos fizetés

1 - 1

a =i

ebből időszakos lízingdíj fizetés:

1

D =a

lízingdij Dlízingtárgy bruttóérték Bé

lízingtárgy maradványérték Mé

a lízingszorzó kiszámítása

( 1 + i ) n - 1

( 1 + i ) n

Bé - Mé x (1 + i ) n

9. oldal

egy periódusra eső kamatláb ifizetési periódusok száma n

diszkonttényező a

10. oldal

Pénz időértéke

Jövőbeni érték kamatos kamattal

kamattényező

évek száma n

Jövőben kapott pénz mai értéke

1 diszkontfaktor

jelentérték Pv

Mai pénz jövóbeni értéke

K = r x Ö

100

kamat Kkamatláb r

összeg Ö

Azonos tagú örökjáradék

annuitás tényező

1-

1

r

Ön = Ö x (1 + r) n

Pv = Ö x (1 + r) n

PV(an) = r x (1 + r) n

11. oldal

PV annuitás jelenértéke1 Ft a

év n

12. oldal

Növekvö tagú örökjáradék

Kötvény jelenértéke = járadéktag

r - g

kamatláb rjáradék növekedés %-a g

13. oldal

Értékpapír piac - jövedelmezőségi mutatók alapján

1. Eszközarányos árbevétel =árbevétel

átlagos eszközérték

2. Forgóeszközarányos árbevétel =árbevétel

nettó forgótőke = forgóeszköz összesen - rövidlejáratú kötelezettségA tartós forrásoknak az a része, amellyel a vállalkozás a forgóeszközeit finanszírozza.

3. Nettó haszonkulcs = árbevétel

EBIT = kamatfizetés és adózás előtti eredmény

4. Készlet forgási sebessége (%-os arány) =értékesített termékek költsége

átlagos készletállomány

5. Átlagos beszedési idő =átlagos vevőállományátlagos napi árbevétel

6. Eszközarányos nyereség ( ROA ) = összes átlagos eszközállomány

7. Saját tőkével arányos nyereség ( ROE ) =mérleg szerinti eredmény

átlagos saját tőke

8. Osztalékfizetési rátaosztalék

Újrabefektetési ráta = 1 - osztalékfizetési ráta

átlagos nettó forgótőke

EBIT - adófizetési kötelezettség

EBIT - (adó + kamatok miatti adókedvezmény)

1 részvényre jutó nyereség (eredmény) ( EPS )

14. oldal

Újrabefektetési ráta =nyereség - osztalék

nyereség

15. oldal

Saját tőke növekedése újrabefektetésselnyereség - osztalék

xnyereség (mérleg szerinti eredmény)

nyereség átlagos saját tőke

ROE

Újra tőkésítési ráta = 1 -1 részvényre fizetett osztalék ( DIV )

1 részvényre jutó adózott nyereség ( EPS )

16. oldal

Kötvények

Hozamszámítás módjai

kamat (K)névérték (N)

(névértékre vonatkoztatott kamatláb)

kamat (K)árfolyam (Á)

(éves kamatjövedelmet az árfolyamhoz viszonyítjuk)

Tényleges hozammutató szabályos időközönkénti kamatfizetés kötvény névértéke

n

árfolyam (Á) = ∑ +

t=1

r megkívánt hozam (megtérülés) (kamatláb)n lejáratig terjedő periódus számt jövedelem esedékességének éve

névleges hozam (megtérülési ráta) (rn) =

egyszerű hozam mutató (folyó hozam) (re) =

K t N n

(1 + r) t (1 + r) n

17. oldal

Kötvényárfolyamot 3 tényező alakítja:

1.

E (kamatrugalmassági együttható)

árfolyam

névérték

tárgyidőszaki piaci kamat

fix kamat

2. időtényező változó

3. egyszerű hozam

névleges hozamkötvény árfolyam értéke

piaci kamatláb változás (1% kamatváltozás milyen árfolyamváltozást eredményez)(kamatláb változással ellentétesen mozdul a kötvény árfolyama, ezt lehet mérni a kamatrugalmassági mutatóval - elaszticitás)

( A1 / A0 ) - 1

( r1 / r0 ) - 1

A1

A0

r1

r0

egyszerű hozam (re) = 100 x

ÁRBEVÉTEL

GAZDASÁGI KÖLTSÉG

SZÁMVITELI KÖLTSÉG NORMÁL PROFIT

anyag, bér amortizáció, bérleti díj, általános költség tőke, kamat vállalkozói haszon

VÁLTOZÓ KÖLTSÉG ÁLLANDÓ (fix) KÖLTSÉG ALTERNATÍV KÖLTSÉG

BRUTTÓ PROFIT

ÁRBEVÉTEL =

Üzemszüneti pont: változó költség közvetlen költség

Fedezeti pont 1. változó költség + állandó költség + alternatív költség közvetlen költség + közvetett költség

Fedezeti pont 2. változó költség + állandó költség

GAZDASÁGI PROFIT

SZÁMVITELI PROFIT (nettó profit)

KÖZVETLEN (explicit költség) KÖZVETETT (implicit költség)

Jövedelmezőségi index számítás (PI)

PI =PV (H)PV (R)

A jövedelmezőségi index a jelenértékre számított hozamok és egyszeri ráfordítások arányának mérőszáma. Megmutatja, hogyhányszor térül meg a fejlesztéssel kapcsolatos egyszeri ráfordítása hozamok diszkontált összegéből. PI > 1 kell legyen.

DÖNTÉSI SZABÁLY EGY BERUHÁZÁS MEGVALÓSÍTÁSÁNÁL:

érdemes megvalósítani, ha nem érdemes megvalósítani, ha

NPV > 0 NPV =< 0jelenérték jelenérték

PI > 1 PI =< 1jövedelmezőségi index jövedelmezőségi index

IRR > r IRR =< rbelső megtérülési ráta belső megtérülési ráta

Egymást kölcsönösen kizáró beruházási változatok közül az a gazdaságos (megvalósítható),

Azt a beruházási változatot nem szabad megvalósítani, amelyik nettó jelenértéke

belső megtérülési rátájánál (belső kamatlábnál).

amelyik belső megtérülési rátája NAGYOBB, mint a kalkulatív (pénzpiaci) kamatláb.Ilyenkor a nettó jelenérték NAGYOBB nullánál.

KISEBB, mint nulla, mert ilyenkor a kalkulatív kamatláb NAGYOBB a beruházás

Termelési költségek

átlagköltség =összköltség

termékmennyiség

határköltség =költségnövekmény

terméknövekmény

termékmennyiség =

összes fix költség

Átlag és határértékek fogalma

tőke átlagterméke (hatékonysága) =időegység alatt termelt termék

felhasznált tőke

=időegység alatt termelt termék

felhasznált munkamennyiség

tőke határterméke =termelés növekménye

tőkeráfordítás növekménye

munka határterméke =termelés növekménye

munkaráfordítás növekménye

átlagköltség =teljes költség

összes termék

határköltség =költségnövekmény

termelési növekmény

átlagprofit =profit

termékmennyiség

határprofit =profitnövekmény

terméknövekmény

profitráta =profit

összes befektetett (előlegezett) tőkeBeruházási képletek

beruházás átlagos jövedelmezősége =évi átlagos nyereség

beruházás összege

beruházás megtérülési ideje =beruházás összege

évi átlagos nyereség

=

beruházási összeg / átlagos nyereség beruházás megtérülési ideje

Munkaerő-szükséglet megállapítása

megállapítandó létszám (Ln) =

termék eladási ára - összes változó költség termékenként

munka átlagterméke (termelékenysége)

beruházásra fordított összeg forgási sebessége

beruházással létrehozott kapacitás használati ideje

beruházással létrehozott kapacitás használati ideje

(kapacitás hasznos működési ideje)

termelés volumene (V) x termék normaóra szükséglete (N)

1 fő által teljesítendő óraszám (I) x átlagos teljesítmény %-a (T)

Készletfogalmak

= készletellátás zavarainak ellátása

jelző készlet = elérésekor rendelni kell

átlagkészlet = biztonsági készlet + folyókészlet / 2

folyókészlet = napi készletfelhasználás x utánpótlási idő

maximális készlet = efölé nem emelkedhet a készlet

normán felüli készlet = készletféleség - norma szerinti készlet

biztonsági (törzs- vagy minimális) készlet

napi felhasználás x utánpótlási késedelem napjaival

napi felhasználás x utánpótlási idővel + törzskészlet

állandóan rendelkezésre álló készlet

két utánpótlási időpont közti ellátást biztosító készlet

folyókészlet + minimális (biztonsági készlet)

adott készletféleség vállalatnál előírt normát meghaladó készletmennyiség

Készlet- és anyagfelhasználási mutatók

kronológikus átlagkészlet =

időszakok száma - 1

fajlagos anyagfelhasználás =anyagfelhasználás

termelt termékmennyiség

anyagellátottsági mutató =időszak kronológikus átlagkészlete

napi átlagos anyagfelhasználás

termelés anyagigényessége =anyagköltség

összes termelési költség

anyaghányad mutató =anyagköltség

x 100termelési költség (vagy eladási ár)

Forgóeszközök forgási sebességét kifejező mutatók

forgási idő napokban (N) =

forgási idő napokban (N) = x

fordulatszám (s) =

fordulatszám (s) =

forgási idő napokban (N)

forgási idő napokban (N) =

fordulatszám (s)

fordulatszám (s) =

forgási idő napokban (N)

forgóeszköz igényesség (Ki) =

Relatív forgóeszköz megtakarítás

relatív forgóeszköz megtakarítás (Kcs) =forgalom (F1) tárgyévi

xforgalom (F0) bázisévi

Kcs értéke pozitív = javulás

Kcs értéke negatív = romlás

Egységnyi forgalomhoz kapcsolódó forgóeszköz csökkenése egyik időszakról a másikra.

Konkrét pénzösszeggel jellemzi a forgóeszköz hatékonyságának javulását.

első időszak / 2 + időszakok + utolsó időszak / 2

együttható értéke minimum 1 lehet

adott időszak átlagos forgóeszközállománya (K)

az az idő napokban, amíg a forgóeszközbe fektetett tőke pénzből ismét pénzzé alakul

adott időszak értékesítési forgalma (árbevétele) (F) / adott időszak naptári

napjainak száma (I)

adott időszak naptári napjainak száma (I) adott időszak átlagos forgóeszköz

állománya (K)adott időszak értékesítési forgalma (árbevétele) (F)

adott időszak értékesítési forgalma (árbevétele) (F)

az a szám, amely megmutatja, hogy a

befektetett forgóeszköz az időszakban hány

fordulatot tesz meg, azaz hányszor fordul meg

adott időszak átlagos forgóeszközállománya (K)

adott időszak naptári napjainak száma (I)

adott időszak naptári napjainak száma (I) a forgási idő (N) és a

fordulatszám (s) közvetlen és egyszerű

összefüggése (kapcsolata)

adott időszak naptári napjainak száma (I)

adott időszak átlagos forgóeszközállománya (K)

adott időszak értékesítési forgalma (árbevétele) (F)

készlet (K0) bázisévi - készlet (K1) tárgyévi

Finanszírozási szükséglet megítélését jelző mutatószám

Saját tőke + hosszúlejáratú kötelezettség> 1

Befektetett eszközérték

Forgóeszközök értéke

> 1Rövidlejáratú kötelezettségek összesen

Vállalat tiszta üzemi hozama

> 1Esedékes törlesztőrészletek + kamatok

Kapacitás

=

kapacitás időnorma idő (idő / db = Ni)

gépcsoport termelési kapacitása termékmennyiségben kifejezve (K)

termelőberendezés száma (G) x termelőberendezés időalapja (I)