Perspectives économiquesPerspectives économiques régionales du Moyen-Orient

et de l’Afrique du Nord

Octobre 2014

Plan de l’exposé

P i di lP i di lPerspectives mondialesPerspectives mondiales

MOANAP : problématiques MOANAP : problématiques

• Exportateurs de pétrole

régionales, perspectives et risquesrégionales, perspectives et risques

• Exportateurs de pétrole• Importateurs de pétrole

La reprise se poursuit de façon inégale

Projections de croissance du PIB réel (pourcentage de variation par rapport à l’année précédente)

MondeÉtats-Unis

Zone euro

Marchés émergents

Chine Russie

20142014 3,33,3 2,22,2 0,80,8 4,44,4 7,47,4 0,20,220142014 3,33,3 2,22,2 0,80,8 4,44,4 7,47,4 0,20,2Révision par rapport au

printemps 2014-0,3 -0,6 -0,3 -0,5 -0,2 -1,1

20152015 3,83,8 3,13,1 1,41,4 5,05,0 7,17,1 0,50,5Révision parrapport au

printemps 20140,0 0,1 -0,1 -0,4 -0,2 -1,8

printemps 2014Source : FMI, Perspectives de l’économie mondiale, octobre 2014.

Les risques s’accentuent depuis le printemps dernier

Risques géopolitiques (Moyen-Orient, Russie-Ukraine)

Croissance plus lente dans les pays émergents

Croissance potentielle plus faible et stagnation séculaire dans les pays avancés

Volatilité des marchés financiers en réaction à la normalisation de la politique monétaire dans les pays avancéspolitique monétaire dans les pays avancés

4

Les cours du pétrole ont chuté, mais à l’avenir ils pourraient basculer dans l’un ou l’autre sensp

Cours du Brent¹(dollars/baril)

130140150

95% confidence interval86% confidence interval68% confidence intervalF

Intervalle de confiance à 95 %Intervalle de confiance à 86 %Intervalle de confiance à 68 %

100110120130Futures

Cours du pétrole pour 2014 selon PEM automne 2014 : $103

Contrats à terme

708090100

Cours du pétrole pour 2015 selon PEM

506070

2013 2014 2015

automne 2014 : $99

2013 2014 2015

5

Sources: Bloomberg; calculs du Département des études du FMI.1Calculés à partir des cours à terme et des options au 15 octobre 2014.

Une intensification des conflits régionaux avec des effets de contagion considérablesavec des effets de contagion considérables

11 millions de réfugiésTurquieTurkey: 649K[0.8]

11 millions de réfugiés et de personnes déplacées

Violence sectaire et

SyrieSyrie

IraqIraq

Tunisie

Iran

Turquie

JordanieLiban

Iraq: 222K[0 6]

Violence sectaire et contagions politiques

Échanges bilatéraux et ÉgypteLibyeLibye

Koweït

Qatar

Bahreïn

[0.6]

Egypt

commerce de transit perturbés

l

Algérie

Niger

Arabiesaoudite

Qatar

Egypt135K[0.2]

Revers pour le tourisme et l’investissement

SoudanTchadNiger

Yemen

6

Évolution récente, perspectives et risques

Pays exportateurs de Pays exportateurs de pétrole de la région pétrole de la région

Pays exportateurs de Pays exportateurs de pétrole de la région pétrole de la région p gp g

MOANAPMOANAPp gp g

MOANAPMOANAP

Algérie

Libye

KoweïtArabie

IranIraq

Libye

Qatar

saoudite

BahreïnÉmirats arabes

unisOmanOman

Yémen

Croissance stable dans le CCG, mais des projections révisées à la baisse dans les autresprojections révisées à la baisse dans les autres pays en raison des conflits

Croissance du PIB réel

5

6 CCG, automne 2014 Hors CCG, automne 2014CCG, printemps 2014 Hors CCG, printemps 2014

(pourcentage)

4

5

2

3

Révisionde 2 p.p.

0

1

2013 2014 2015 2016

8

2013 2014 2015 2016

Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI.

La croissance reste stable dans la plupart des pays du CCG

Pays du CCG : croissance du PIB réely(pourcentage)

8

9 2014

2015

5

6

72015

3

4

5

0

1

2

B h i K i O Q S di A bi UAE

99

Bahrain Kuwait Oman Qatar Saudi Arabia UAE

En dehors du CCG, les perspectives sont très incertaines et sont tributaires de la reprise de laincertaines et sont tributaires de la reprise de la production pétrolière en Libye et en Iraq

1

1.5

Production d'hydrocarbures1

(variation par rapport à l'année précédente, millions de barils/jour)

0.5

1.0

Autres hors CCG

-0.5

0.0 IranLibyeIraqCCG

-1.5

-1.0

2013 2014 2015 2016

10

Sources: national authorities; and IMF staff calculations.1 Crude oil, natural gas, natural gas liquids, condensates, refined products, and other hydrocarbons.Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI.1 Pétrole brut, gaz naturel, liquides de gaz naturel, condensats, produits raffinés et autres hydrocarbures.

Le repli des cours du pétrole met à mal les b d ibudgets nationaux

Prix d’équilibre budgétaire du pétrole, 2014(d ll /b il)(dollars/baril)

140160 317

80100120140

lars/

baril

20406080

Dol

l

020

Liby

e

Yém

en

Bahr

eïn Iran

Alg

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Iraq

saou

d.

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Kow

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Qat

ar

11

Sources: autorités nationales; calculs des services du FMI.

B

Ara

b.

L’augmentation de la consommation énergétique dintérieure comprime les excédents extérieurs

Solde des transactions courantesCroissance de la demande de pétrole

d 2000 19 (p t )

20

(exportateurs de pétrole MOANAP : pourcentage du PIB)

L’excédent devrait diminuer de

197

160180200

et de gaz, 2000-19 (pourcentage)

10

15265 milliards de dollars en 6 ans, entre 2012 et 2018 109

100120140160

5

10

28

59

406080

100

0 020

Moyen-Orient Monde Moyen-Orient Monde

Pétrole Gaz

12

Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI. Source : Agence internationale de l’énergie.

L’importance des subventions énergétiques explique pour beaucoup l’affaiblissement desexplique pour beaucoup l affaiblissement des positions budgétaire et extérieure

Exportateurs de pétrole MOANAP : subventions énergétiques avant impôts

1214 Référence

Baisse de 20 % des cours du pétrole

p p g q p(pourcentage du PIB)

68

10 Baisse moyenne des subventions de 1,2 point de pourcentage du PIB

024

an aq ie e te ye ïn ït n n U ar

S ti ti d i d FMI OCDE AIE D t h G ll h ft fü I t ti l

Ira

Ira

Alg

éri

Ara

bie

saou

dit

Liby

Bahr

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Kow

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Yém

e

Om

a

EAU

Qat

a

13

Sources : estimations des services du FMI, OCDE, AIE, Deutsche Gesellschaft für Internationale Zusammenarbeit, PEM et Banque mondiale. Notes: Dernières données disponibles (2011). Comprend les subventions à l’essence, à l’électricité, au gaz naturel et au charbon. L’impact de la baisse des cours du pétrole n’est calculé que pour l’essence et le gazole.

Soutenir la croissance du secteur privé sans daugmenter les dépenses publiques

1025

Dépenses publiques et croissance du PIB hors pétrole(pourcentage, moyenne mobile triennale)

6

8

15

20

2

4

5

10Croissance des dépenses

C i d PIB h é l (é h d d )

0

2

0

5

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Croissance du PIB hors pétrole (éch. de dr.)

14

1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI.

D’importantes réformes structurelles sont d dnécessaires, surtout en dehors du CCG

du

il tion

ctur

es

erce ion

diqu

e

ce ratie

tatio

n

## ##

## ##

20e centile inférieur

20 40 til

60e-80e centile

20 til

Mar

ché

trav

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Cor

rupt

Infr

astr

uc

Com

me

Éduc

ati

Cad

re ju

rid

Fina

nc

Bur

eauc

r

Rég

lem

en

CCG 85% 58% 80% 75% 64% 77% 65% 24% 70%

## ##

##

20e-40e centile

40e-60e centile

20e centilesupérieur

CCG 85% 58% 80% 75% 64% 77% 65% 24% 70%

Bahreïn 88% 68% 80% 73% 57% 75% 59% 24% 74%

Koweït 29% 47% 64% 42% 40% 62% 42% 24% 52%

Oman 82% 47% 79% 76% 61% 81% 64% 24% 67%

Qatar 97% 68% 82% 79% 85% 84% 66% 24% 75%

Arabie saoudite 53% 47% 79% 68% 67% 76% 65% 24% 55%

Émirats arabes unis 95% 75% 97% 79% 79% 79% 71% 64% 73%

E t t hExportateurs hors CCG

3% 3% 30% 19% 20% 28% 15% 22% 8%

Algérie 1% 20% 29% 6% 20% 28% 18% 24% 9%

Iran 2% 3% 57% 12% 39% 48% 31% 24% 7%

15

Sources: Banque mondiale; Forum économique mondial; Groupe PRS; services des services du FMI.

Libye 8% 0% 31% 59% 20% . 10% 19% 3%

Yémen 5% 3% 3% 26% 8% 17% 11% 4% 27%

Exportateurs de pétrole MOANAP : conclusions

• Croissance robuste dans le CCG, perspectives incertaines ailleurs. • Le tassement récent des cours du pétrole a accéléré l’affaiblissement des p

soldes budgétaires et courants, ce qui nous amène à formuler les recommandations suivantes :

• Utiliser la marge de manœuvre disponible à court termeUtiliser la marge de manœuvre disponible à court terme.• Élaborer des plans de rééquilibrage budgétaire crédibles à moyen terme;

cela est désormais plus urgent.• L’actuel modèle de croissance fondé sur l’expansion des dépenses publiques

n’est pas soutenable. Le secteur privé doit être le moteur de l’économie.

16

Évolution récente, perspectives et risques

Pays importateurs de pétrole Pays importateurs de pétrole de la région MOANAPde la région MOANAPPays importateurs de pétrole Pays importateurs de pétrole de la région MOANAPde la région MOANAP

MarocTunisie

LibanSyrie

Afghanistan

de la région MOANAPde la région MOANAPde la région MOANAPde la région MOANAP

Égypte

Maroc

JordaniePakistan

SoudanMauritanie

Djibouti

Somalie

17

Les tensions budgétaires immédiates se relâchent et les réserves internationales se redressent peu à peup p

Réserves(mois d’importations)

Déficit budgétaire(pourcentage du PIB)

7

8

9

10

5

6

7

6

7

8

3

4

4

5

6

0

1

2

4

818

Sources : Haver Analytics; autorités nationales.

Les réformes des subventions devraient permettre aux gouvernements d’épargner 1 point de PIB en moyenne en 2014 et en 2015

Variation des dépenses¹(pourcentage du PIB)

4

3

4

Salaires

1

2

Subventions généralisées Investissement

0Autres

Capital

généralisées

Subventions

Investissement

Investissement

-2

-1

Ch 2010 13 Ch 2013 15

pgénéralisées

Variation de 2010 à 2013 Variation de 2013 à 2015

19

Sources: autorités nationales; calculs des services du FMI.¹À l’exclusion du Pakistan.

Change 2010-13 Change 2013-15Variation de 2010 à 2013 Variation de 2013 à 2015

Un repli de 20 % des prix du pétrole pourrait conduire à une amélioration des soldes budgétaires allant jusqu’à 1 point de PIB

Variation des soldes budgétaires, 2015(pourcentage du PIB)

Wages1.0

1.2

g

0.6

0.8

0.2

0.4

0.0Jordan Tunisia Egypt Morocco Lebanon PakistanJordanie Tunisie Égypte Maroc Liban Pakistan

20

Sources : autorités nationales; et calculs des services du FMI.Note : L’impact de la baisse des cours du pétrole est uniquement calculé pour l’essence et le gazole.

Les exportations commencent à se redresser, mais de manière inégalede manière inégale

Exportations de marchandises(Indice; moyenne mobile trimestrielle, 2009=100)

170

200

Égypte Maroc Pakistan Autres MOANAP¹

140

170

110

Sources : Haver Analytics; autorités nationales

80janv.-10 juil.-10 janv.-11 juil.-11 janv.-12 juil.-12 janv.-13 juil.-13 janv.-14 juil.-14

21

Sources : Haver Analytics; autorités nationales.¹Afghanistan, Djibouti, Jordanie, Liban, Mauritanie, Soudan et Tunisie.

Reprise faible et chômage persistant en perspective

Croissance du PIB réel et chômage(pourcentage)

10

12

4

5 Chômage (éch. de dr.) Croissance du PIB

8

10

3

4

6

1

2

0

2

0

1

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI.22

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Les risques pesant sur une reprise des exportations et de l’investissement restent élevéspContributions à la croissance du PIB réel(points de pourcentage)

Exportations Importations Consommation Investissement Croissance du PIB réel

4

5

6p p

2

3

4

0

1

2

-2

-1

23

Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI.

Moyenne 2013-14 Moyenne 2015-16

Peu de marge de manœuvre pour une politique anticyclique, d’où un pilotage délicat dans une conjoncture difficile

Marges de manoeuvreDette publique Réservesp q

Pourcentage du PIB, 2014 Mois d’importations, 2014

Ég pte 93 8 2 7Égypte 93.8 2.7Jordanie 90.0 6.7Liban 144.9 11.6Maroc 66.0 4.5Pakistan 62.5 2.1Tunisie 50.5 4.0

Données po r 2014Données pour 2014plus de 80 % du PIB moins de 3 mois d’importations60 % à 80 % du PIB 3 à 5 mois d’importations40 % à 60 % du PIB plus de 5 mois d’importations

24

Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI.

p p

Les besoins de financement extérieur restent importants

Financement extérieur(milliards de dollars et part en pourcentage)

2014 20152014

Officiel

201585 milliards de dollars 100 milliards de dollars

IDE,$20,1,21 %

Officiel,$26,4,

IDE,$23,4,20 %

Officiel,$16,2,13 %

Privé,$48.150 %

Autres,$0,7,1 %

28 %

Privé,$79,

Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI

50 %$ ,67 %

825

Sources : autorités nationales; calculs des services du FMI.Note : L’accumulation de réserves de 10 milliards de dollars en 2014 et de 15 milliards en 2015 n’est pas comprise dans le graphique.

La croissance à moyen terme est trop faible pour permettre des progrès notables en termes de chômage et de niveaux de viep g g

Croissance du PIB réel(variation annuelle en pourcentage)

9 Croissance atteint 8 %.É

6

7

8

Taux historiques 6 %Double amélioration pour emploi et revenus

Écart de revenu avec pays comparables réduit de moitié

4

5

6

Taux de croissance de référence 5 % Chômage diminue de 1 pp et s’établità 11 % (3 mil. de nouveaux emplois)

Double amélioration pour emploi et revenus.

1

2

3 PIB par habitant augmente de285 dollars (10 %) à l’horizon 2020

S P i d l’é i di l i é i l l l d i d FMI

0

Sources : Perspectives de l’économie mondiale; autorités nationales; calculs des services du FMI.

26

Des investissements supplémentaires en infrastructure de 15 milliards de dollars par an permettraient de gagner provisoirement 1½ point de croissancecroissance

Estimations des PEM sur les déficits d’infrastructures (pourcentage)

Investissement public et besoins en infrastructures, 2014-19(pourcentage du PIB)(p g )

0

20 Capacité de production électriqueRoutesLignes téléphoniques

16Dépenses publiques d'investissementDépenses en infrastructures physiquesBesoins

-20

8

12

-60

-40

4

8

-80

60

MENAOI0

MENAOI

27

Source : calculs des services du FMI. Sources : base de données des PEM du FMI; Ianchovichina et al.(2013); MDB Working Group on Infrastructure (2011); estimations des services du FMI.

De vastes réformes structurelles, pour sortir du 40e centile inférieur mondial, sont vitales afin d’éviter la «nouvelle médiocrité»

Mar

ché

du

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ure

Com

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Éduc

atio

n

dre

jurid

ique

Fina

nce

glem

enta

tion

M C Bu

Inf C É

Cad

Rég

Importateurs de pétrole MOANAP 11% 20% 24% 34% 21% 39% 47% 45% 45%

Égypte 1% 20% 24% 34% 6% 16% 35% 47% 33%Jordanie 32% 47% 24% 64% 45% 62% 60% 46% 57%Liban 19% 3% 24% 20% 45% 60% 25% 42% 47%Mauritanie 3% . . 19% 19% 5% 19% 13% 28%Maroc 18% 20% 24% 62% 50% 39% 48% 45% 50%Pakistan 7% 20% 24% 18% 21% 29% 47% 45% 25%Pakistan 7% 20% 24% 18% 21% 29% 47% 45% 25%Tunisie 11% 47% 24% 49% 20% 48% 50% 45% 45%

Afrique subsaharienne 51% 20% 19% 15% 33% 27% 33% 30% 35%Amérique latine 35% 20% 24% 43% 41% 48% 37% 51% 51%P é t d'E 45% 20% 24% 50% 57% 52% 47% 48% 66%Pays émergents d'Europe 45% 20% 24% 50% 57% 52% 47% 48% 66%Asie 59% 47% 24% 43% 41% 43% 47% 45% 39%Pays avancés 83% 82% 84% 88% 88% 83% 79% 61% 90%

20e centile inférieur 60e-80e centile

28

Sources : Banque mondiale; Forum économique mondial; PRS Group; calculs des services du FMI.

20e-40e centile 20e centile supérieur40e-60e centile

Importateurs de pétrole MOANAP : conclusions

• La reprise reste faible et inégale.• La situation budgétaire et extérieure s’améliore certes, mais reste vulnérable et exige un ajustement budgétaire plus poussé, voire un assouplissement des taux de change.

• Les perspectives à moyen terme sont trop faibles pour permettre des gains en termes d’emploi, de p p g p ,niveaux de vie ou d’inclusion. De profondes réformes structurelles s’imposent. p

29