presentaciÓn. capítulo 5. autor. roy castro

8/17/2019 PRESENTACIÓN. Capítulo 5. Autor. Roy Castro

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Profesor

MBA Roy M Castro Campos

roycastro@gmail com


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Accionistas

◦ Representan una fuente de flujo de efectivo.

◦ Proporcionan información acerca del desempeño dela empresa y futuro de la empresa.

◦ Afecta los requerimientos de financiamientoexterno.


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Consejo Directivo◦ Pago dividendos en efectivo.

◦ En qué cantidad.

Desempeño financiero

Perspectivas futuras Dividendos pagados


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Se declara un dividendo en efectivo de$0.80 por acción

100.000 acciones ordinarias en circulación◦ Efectivo $200.000

Dividendos por pagar $ 0

Utilidades retenidas $1.000.000

Anuncio◦ Efectivo $200.000

Dividendos por pagar $80.000

Utilidades retenidas $920.000


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Se empezaron a vender Ex dividendo, 2 díashábiles, 27 junio.

Los compradores de las acciones del 26 de

junio o anteriores recibieron los derechos alos dividendos.


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Efectivo $120.000

Dividendos por pagar $ 0

Utilidades retenidas $ 920.000


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Planes de reinversión de dividendos

◦ Adquieren acciones de la empresa o fracciones


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Teoría Residual de los Dividendos.

Teoría de la Irrelevancia de Dividendos.


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Dividendo pagado por una empresa se debever como un residual, la cantidad que quedauna vez que se han tomado todas lasoportunidades de inversión aceptables.


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Determinar su nivel óptimo de gastos decapital, que sería el nivel generado por elpunto de intersección del programa deoportunidades de inversión y la tabla del

costo de capital marginal ponderado.

Utilizar las proporciones dela estructura decapital óptima . – paso 1

Utilizar las utilidades retenidas para cumplircon los requerimientos de capital

determinado en el paso 2 – Kr


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Mientras la necesidad de capital accionario dela empresa exceda la cantidad de utilidadesretenidas, no se pagan dividendos enefectivo.


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Rubro I II III

1 Nuevo financiamiento o invrsión 1.500.000,00 2.400.000,00 3.200.000,002 Utilidades retenidas disponibles 1.800.000,00 1.800.000,00 1.800.000,003 Capital necesario 70% * 1 1.050.000,00 1.680.000,00 2.240.000,004 Dividendos 2-3 750.000,00 120.000,00 440.000,00-5 Razòn de pago de dividendos 4/2 41,67% 6,67% -24,44%

Oportunidad de inversión

Vender $440.000 de acciones ordinariasadicionales ($2.240.000 necesariosmenos $1.800.000 disponibles)


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Valor de la empresa esta determinado solamentepor el rendimiento y riesgo de sus activos.(inversiones)

La manera en que divide su flujo de utilidadesentre dividendos y fondos retenidos internamente(y reinvertirlos) no afecta su valor.

Los principales defensores de que el valor de laempresa no se ve afectado por la distribución dedividendos son Franco Modigliani y Merton HMiller. (M y M)


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El valor de la empresa lo determinan sólo larentabilidad y el riesgo de sus activos.

Si los dividendos afectan el valor, lo hacen

sólo por el contenido de su información, elcual señala las expectativas de ganancias dela administración.

Existe un efecto clientela que hace que losaccionistas de una empresa reciban losdividendos que esperan.


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Restricciones legales.

Contractuales Internos Expectativas de crecimiento Consideraciones del propietario Consideraciones del mercado

Capital contable

Acciones ordinarias a su valor nominal $100,000Capitalpagado arriba del valor nominal $200,000Utilidades retenidas $140,000

Total capital contable $440,000


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Objetivos: Proporcionar financiamientosuficiente y maximizar la riqueza de lospropietarios de la empresa.

◦ Política de razón de pago de dividendosconstante

◦

Políticas de dividendos regulares

◦ Políticas de dividendos regulares bajos yadicionales


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Otras formas de pagode dividendos

Método:

A- Dividendos accionarios

B- Recompras de acciones

C- Splits de acciones


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Es el pago a propietarios existentes de undividendo en forma de acción.

Contable:◦ Es un cambio de fondos entre las cuentas del

capital contable más que el uso de fondos.


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Acciones preferentes 300.000,00

Acciones ordinarias (100,000 acciones a $4 de valor nominal) 400.000,00Capital pagado arriba del valor nominal 600.000,00Utilidades retenidas 700.000,00Total capital contable 2.000.000,00

1. 100.000 acciones en circulación

2. Declara un dividendo accionario de 10%

3. El precio de mercado de sus acciones es de

$15 por acción.


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1. 10.000 acciones nuevas (10% * 100.000)

2. $15 por acción $150.000 de utilidadesretenidas a acciones ordinarias y cuentas de

capital pagado.3. $4 valor nominal * 10.000 acciones=$40.000

a las acciones ordinarias y los $110.000 ($15-$4)*10.000 se agregan al capital pagadoarriba del valor nominal.

Acciones preferentes 300.000,00 Acciones ordinarias (100,000 acciones a $4 de valor nominal) 440.000,00Capital pagado arriba del valor nominal 710.000,00Utilidades retenidas 550.000,00Total capital contable 2.000.000,00


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Tienen un efecto en el precio de las accionesde la empresa semejante a los dividendosaccionarios.

Es un método comúnmente utilizado parahacer bajar el precio de mercado de lasacciones de una empresa, incrementado el

número de acciones que pertenecen a cadaaccionista.

No tiene efecto sobre la estructura de capital

de la empresa.


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Antes del split

Acciones ordinarias (200,000 acciones a $2 de valor nominal) 400.000,00 € Capital pagado arriba del valor nominal 4.000.000,00

Utilidades retenidas 2.000.000,00Total del capital contable 6.400.000,00

Despúes del spli t al 2 por 1

Acciones ordinarias (400,000 acciones a $1 de valor nominal) 400.000,00Capital pagado arriba del valor nominal 4.000.000,00Utilidades retenidas 2.000.000,00Total del capital contable 6.400.000,00


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Motivo:◦ Obtener acciones para usarlas en adquisiciones

◦ Tener acciones disponibles para planes de opcionesde acciones para empleados

◦ Acciones para el retiro


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Motivo:◦ Mejoran el valor de accionista

Reduciendo el número de acciones en circulación y

elevando así las utilidades por acción.

Señal positiva, acción sub evaluada.

Proporcionar un piso temporal para le precio de lasacciones.

presentaciÓn. capítulo 5. autor. roy castro

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