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Page 1: Presentación Frigerio

1

Page 2: Presentación Frigerio

2

Evolución Reciente de las Finanzas Públicas Subnacionales El Agotamiento del Ahorro Fiscal Provincial La Evolución Divergente de Gastos y Recursos

Alternativas de Reforma en la Distribución de los Recursos

Consideraciones Finales

Page 3: Presentación Frigerio

3

Pasada la crisis, las finanzas subnacionales registraron un período de bonanza (2003-2005). No obstante, durante los dos últimos ejercicios se advierte un fuerte deterioro fiscal, lo que indicaría que los beneficios fiscales de la devaluación se han agotado, al menos a escala provincial…

-6.368

-1.631

1.630

4.413

1.801

-183

-2.111

-3.162-3.943

-153

3.438

6.084

3.747

2.378

595

-104

-8.000,0

-6.000,0

-4.000,0

-2.000,0

0,0

2.000,0

4.000,0

6.000,0

8.000,0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Evolución de las Finanzas Públicas Provinciales 2001-2008pEn millones de $ corrientes

Resultado Financiero

Resultado Primario

Caída Sistemática del Ahorro

Récord Histórico de Ahorro Provincial

Sumando las amortizaciones de capital ($12.500 MM), las necesidades de financiamiento provincial ascenderían a $15.600 MM en 2008.

Page 4: Presentación Frigerio

4

De este modo, al aporte provincial al Ahorro Público Consolidado (Nación + Provincias) se ha visto reducido significativamente, pasando del 1,4% del PIB en 2004, al 0,1% previsto para 2007, en tanto que para 2008 el ahorro sería nulo…

-1,5%

0,9% 1,4%0,7% 0,4%

0,1%

0,5

%

0,7

%

2,3

%

3,9

%

3,7

%

3,5

%

3,5

%

3,5

%

-0,9%

0,7%

3,2%

5,2%

4,4%3,9%

3,6% 3,5%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Evolución del Resultado Primario Consolidado 2001-2008pComo % del PIB Nominal

Nación

Provincias

Consolidado

Page 5: Presentación Frigerio

5

Cabe destacar que la reducción de los niveles de ahorro no ha sido homogénea a nivel interprovincial. En efecto, excluyendo a la Provincia de Buenos Aires y a la Ciudad de Buenos Aires, el panorama fiscal subnacional mejora considerablemente…

$ 594,8

$ 2.185,8

-$ 2.111,4

$ 637,2

-2.500

-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

Consolidado Provincial Consolidado excluyendo CABA y PBA

El Escenario Fiscal 2007 mejora excluyendo a PBA y CABAEn millones de pesos

Resultado Primario SPP

Resultado Financiero SPP

Page 6: Presentación Frigerio

6

La Provincia de Buenos Aires se aproxima peligrosamente a los resultados obtenidos en 2001, con lo cual será imprescindible el apoyo económico de la Nación para la próxima gestión. En tanto, CABA buscaría emitir $1.600 MM de deuda para evitar recortes en la ejecución de obras públicas…

-3.059

-1.294

-175

559

-481

-1.277

-2.142

-247 -110

401745

352

-679 -607

-3.500,0

-3.000,0

-2.500,0

-2.000,0

-1.500,0

-1.000,0

-500,0

0,0

500,0

1.000,0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007p

Evolución de las Finanzas Públicas PBA - CABAEn millones de pesos corrientes

RFin PBA RFin CABA

Page 7: Presentación Frigerio

7

El progresivo deterioro del frente fiscal tiene su origen en el mayor ritmo de crecimiento de las erogaciones respecto a los recursos provinciales, a partir del 2005. Para 2008, incluso previendo una convergencia de tasas, el frente fiscal provincial presentaría déficit primario por primera vez desde la crisis…

-8%

8%

32%34%

25%

22%24%

22%

1%

-7%

21%

28%

32%

26% 26%

22%

-4.000,0

-2.000,0

0,0

2.000,0

4.000,0

6.000,0

8.000,0

10.000,0

12.000,0

14.000,0

16.000,0

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Los Gastos crecen por encima de los Recursos

Resultado Primario SPP

% a/a Recursos Totales

% a/a Gasto Primario

Page 8: Presentación Frigerio

8

Por el lado de los recursos, el fuerte crecimiento de las transferencias automáticas de Nación (que representan el 50% de los ingresos provinciales) evitaría que el déficit consolidado de 2007 sea significativamente superior…

20.145

,7

28.245

,8

34.509

,8

42.304

,3

54.618

,9

51.772

,7

32,4%

40,2%

22,2% 22,6%

29,1%

22,4%

0,0

10.000,0

20.000,0

30.000,0

40.000,0

50.000,0

60.000,0

70.000,0

2003 2004 2005 2006 2007p Promedio 05/06

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

Variación Interanual de las Transferencias por CoparticipaciónEn Millones de $ corrientes

-$2.850 MM

Page 9: Presentación Frigerio

9

No obstante, durante el período post convertibilidad, las transferencias automáticas a provincias se han ubicado invariablemente por debajo de la garantía del 34% establecida en el artículo 7º de la Ley 23.548…

15%

20%

25%

30%

35%

40%

mar-

02

jun-02 sep-

02

dic-02 mar-

03

jun-03 sep-

03

dic-03 mar-

04

jun-04 sep-

04

dic-04 mar-

05

jun-05 sep-

05

dic-05 mar-

06

jun-06 sep-

06

dic-06 mar-

07

jun-07 sep-

07

Participación de las Transferencias Automáticas de Recursos Nacionales a Provincias sobre la Recaudación Nacional

Mínimo: 20,2% (Agosto 2002)

Garantía 34%

Promedio del Período27,6%

Máximo: 33,9% (Mayo 2004)Recursos No Percibidos: $38.700 MM

Page 10: Presentación Frigerio

10

Lejos de solucionarse, el cumplimiento de la garantía parece cada vez más difícil de alcanzar. Producto del reciente aumento en las retenciones, las provincias recibirían sólo el 26% de la recaudación nacional (incluyendo los recursos de la Seguridad Social) en 2008…

1991

33%

2007p

28%

2008p

26%

Previo a las Reformas a la Ley 23.548

Con Aumento de Retenciones

Page 11: Presentación Frigerio

11

A diferencia del Gobierno Nacional, las provincias no han modificado su estructura tributaria mediante la creación de nuevos impuestos. De esta manera, la recaudación provincial converge a su tasa natural de crecimiento, obligando a generar mejoras en la fiscalización (APIP en PBA, AGIP en CABA)…

35%

27%

20%

25% 24%

20%19% 19%

23%22%

2003 2004 2005 2006 2007p

Crecimiento Recursos vs. Crecimiento Económico(Incremento Recaudación Provincial vs. PIB Nominal)

Recaudación Provincial PIB Nominal

Convergencia de las Tasas de Crecimiento

Page 12: Presentación Frigerio

12

A partir de 2004, las provincias replicaron la política de incrementos salariales implementada por el Gobierno Nacional…

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

2002 2003 2004 2005 2006 2007p

-3%

6%

21%

33%30% 30%

Evolución Interanual del Gasto de Personal del SPP

La licuación del poder adquisitivo tras la devaluación de 2002, y el contexto inflacionario hicieron prácticamente inevitable el ajuste de los salarios públicos provinciales.

Page 13: Presentación Frigerio

13

En relación al IV Trimestre de 2001, los incrementos del gasto de personal (196%) han superado el aumento del IPC-GBA (105%). De esta manera, el gasto en personal ha crecido más del 90% en términos reales durante este período…

IVT 01 10,397

IT 03 6,188

IVT 07 14,918

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

12.000

13.000

14.000

15.000

IV T 01

I T 02

II T 02

III T 02

IV T 02

I T 03

II T 03 III T 03

IV T 03

I T 04

II T 04

III T 04

IV T 04

I T 05 II T 05

III T 05

IV T 05

I T 06

II T 06

III T 06

IV T 06

I T 07

e

II T 07e III T 07

e

IV T 07

p

Gasto en Personal SPP en Términos Reales En Millones de $ ajustados por IPC (Base IVT 07=1)

-40,5%

+18,3% i.a.

+44,1%

Page 14: Presentación Frigerio

14

Esto ha llevado a que el gasto en personal absorba una creciente proporción de los recursos de libre disponibilidad, reduciendo la capacidad de ajustar los gastos ante situaciones de crisis, aunque todavía lejos de los niveles de 2001…

71,2%

63,2%

50,5%46,1%

50,1%53,9% 56,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

80,0%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007p

Gasto de Personal / Recursos Corrientes Netos de Transferencias a Municipios

Page 15: Presentación Frigerio

15

Dado que el Gasto de Personal concentra cerca del 50% del gasto primario subnacional, el proceso de recomposición salarial ha sido el factor desencadenante del deterioro fiscal provincial…

-10.000

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007p

Millones de $ corrientes

Gasto de Personal

Superávit Primario

+125%

-90%

Se observa una correlación directa

entre los incrementos salariales y la reducción del

superávit primario provincial

Page 16: Presentación Frigerio

16

Asimismo, se prevé que las presiones salariales continúen en el futuro…

90

110

130

150

170

190

210

230

250

oct-01

ene-02

abr-02

jul-02

oct-02

ene-03

abr-03

jul-03

oct-03

ene-04

abr-04

jul-04

oct-04

ene-05

abr-05

jul-05

oct-05

ene-06

abr-06

jul-06

oct-06

ene-07

abr-07

jul-07

Índice de Salarios, Valores al Último Día de cada MesBase Oct 2001 = 100

SPR SPNR

Sector Púb Nivel Gral

22%

44%

Sector Priv Registrado

Sector Privado No Registrado

Sector Público

Nivel Gral

Page 17: Presentación Frigerio

17

De este modo, el resultado de la negociación salarial será determinante para el Escenario Provincial 2008…

Aumento Requerido % del Gasto Primario Déficit SPP

Para Alcanzar el Nivel del SPR 44% 57,2% 13.016,0

Según Promedio 2005-2007 31% 52,1% 6.273,0

Proyección E&R 25% 49,7% 3.162,0

Para Alcanzar el Nivel General Salarial 22% 48,5% 1.606,0

Proyecciones de Suba Salarial para 2008

Previendo un crecimiento de los recursos provinciales en torno al 22%, será imprescindible que las Administraciones Subnacionales no otorguen aumentos salariales más allá de sus capacidades fiscales.

Page 18: Presentación Frigerio

18

Síntesis Coyuntural Provincial…

El superávit de las provincias fue generado en base al retraso en la actualización de los salarios. En cuanto el proceso de recomposición salarial se puso en marcha, el ahorro primario comenzó a erosionarse aceleradamente. ..

Para 2008, se prevé que los incrementos salariales se ubiquen como mínimo en el 22%...

De esta forma, las provincias sólo podrán recuperar el superávit en tanto la tasa de crecimiento de los recursos sea muy superior a la de expansión del gasto salarial, lo cual parece improbable con la actual estructura de recursos.

En base a esto, se proponen una serie de reformas a dicha estructura, que permitirían aclarar el horizonte fiscal provincial, y por ende, mejorar la Coordinación Fiscal Nación-Provincias…

Page 19: Presentación Frigerio

19

Propuestas de Reforma en la Asignación de los Propuestas de Reforma en la Asignación de los Recursos…Recursos…

Coparticipación Total del Impuesto a los Créditos y Débitos Bancarios

Devolución a las provincias del Superávit del ANSES Actualización de las Sumas Fijas

Cumplimiento de la Garantía del 34%

Cumplimiento de la Ley 23.548 Original

Page 20: Presentación Frigerio

20

A partir del II Trimestre de 2004, se observa una tendencia divergente entre la evolución del superávit nacional y provincial…

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

I T 03

II T 03

III T 03

IV T 03

I T 04

II T 04

III T 04

IV T 04

I T 05

II T 05

III T 05

IV T 05

I T 06

II T 06

III T 06

IV T 06

I T 07

p

II T 07

p

III T 07

p

IV T 07

p

Evolución del Resultado Primario Nacional y ProvincialAcumulado 4 Trimestres - En millones de pesos corrientes

Resultado Primario Nacional Resultado Primario Provincial

El Superávit Primario Nacional actúa como pilar del crecimiento

El frente fiscal provincial registra un deterioro

sistemático

Page 21: Presentación Frigerio

21

…que radica en la diferencia en las estructuras de ingresos (derechos) y gastos (obligaciones) de cada nivel…

GASTO GASTO PRIMARIOPRIMARIO

RECURSOS RECURSOS TRIBUTARIOS TRIBUTARIOS

NETOSNETOS

Provincias 49%

Nación51%

2006Gasto de Personal

47%Gasto de Personal 11%

Provincias 38%

Nación62%

1991

Provincias 46%

Nación54%

1991

Provincias 33%

Nación67%

2006

Page 22: Presentación Frigerio

22

Coparticipación Total del Impuesto a los Coparticipación Total del Impuesto a los Créditos y Débitos BancariosCréditos y Débitos Bancarios

Page 23: Presentación Frigerio

23

Coparticipación Total del Impuesto a los Créditos y Débitos BancariosLa Coparticipación Total del Impuesto al Cheque mejoraría la perspectiva fiscal del Consolidado Provincial, dado que permitiría revertir el déficit de $3.100 MM previsto para 2008…

-3.162,5

2.962,7 2.769,9

1.430,92.013,7

2.621,83.219,8

3.988,2

5.074,2

5.932,4

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

8.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

RF SPP

RF SPP con 100% Tx al Cheque

Pérdida de Coparticipación

Coparticipación Total del Impuesto al ChequeEn millones de pesos corrientes

Pérdida Acumulada $ 24.250 MM

Page 24: Presentación Frigerio

24

Coparticipación Total del Impuesto a los Créditos y Débitos Bancarios

Por su parte, la solidez del SPN no se vería afectado en forma significativa, debido al fuerte crecimiento de los tributos ligados al comercio exterior…

0,7%

2,3%

3,9%3,7% 3,5% 3,5% 3,5%

0,3%

1,8%

3,3%3,1%

2,9% 2,9% 2,9%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Superávit Primario del SPN Como % del PIB

Superávit Primario SPN

Superávit Primario SPN con Coparticipación Total

-0,6 pp

Page 25: Presentación Frigerio

25

Devolución del Superávit del ANSESDevolución del Superávit del ANSES

Page 26: Presentación Frigerio

26

Devolución del Superávit del ANSES

Las provincias pasaron hace varios años a ser aportantes netas del SIJP e implícitamente del superávit de la Nación. Para 2007, el superávit del ANSES ascendería a $5.000 MM…

-2.111,0

2.992,0

-162 2141.079

1.831

4.421

6.601

5.103

-7.000

-5.000

-3.000

-1.000

1.000

3.000

5.000

7.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007e

RF SPP

RF SPP + Superávit del ANSES

Superávit del ANSES

Devolución del Superávit Financiero del ANSESEn millones de pesos corrientes

Page 27: Presentación Frigerio

27

0,7%

2,3%

3,9%3,7% 3,5% 3,5%

0,7%

2,0%

3,5%

2,9%

2,5%2,9%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

2002 2003 2004 2005 2006 2007p

Superávit Primario del SPN Como % del PIB

Superávit Primario SPN

Superávit Primario SPN sin Superávit del ANSES

-0,6 pp

Devolución del Superávit del ANSES

La devolución del superávit del ANSES a sus propietarios originarios tampoco hubiera generado graves consecuencias para la situación financiera del Gobierno Federal, durante 2007…

Page 28: Presentación Frigerio

28

Actualización de las Sumas FijasActualización de las Sumas Fijas

Las tres principales sumas fijas que han permanecido hasta la fecha son las siguientes:

Fondo de Reparación Histórica del Conurbano (1992)•Constituye un suma fija de $650 millones anuales que se destina exclusivamente a la provincia de Buenos Aires.•Se detrae del impuesto a las ganancias bruto.

Fondo Compensador de Desequilibrios Fiscales Provinciales (1992)•Constituye una suma fija de $549,6 millones anuales que se distribuye entre todas las provincias excepto la de Buenos Aires.•Se detrae de la masa coparticipable bruta•Se distribuyó en forma discrecional entre las provincias con montos diferenciados.

Suma fija Art. 5° Ley 24.699 (1996)•Constituye un suma fija de $440 millones anuales que se distribuye entre todas las provincias.•Se detrae del impuesto a las ganancias bruto.•Se distribuye según coeficiente de coparticipación secundaria.

Page 29: Presentación Frigerio

29

Actualización de las Sumas Fijas

Actualización del Fondo del Conurbano Bonaerense…

-3.135

1.331

$ 4.466

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Impacto Fiscal de la Actualización del FCBEn millones de pesos corrientes

Rdo Fciero PBA

Rdo Fciero PBA con Actualización FCB

Recursos No Percibidos

Total de Recursos No Percibidos$ 16.400 MM

Page 30: Presentación Frigerio

30

Actualización de las Sumas Fijas

La actualización del FCB prácticamente no resentiría la solidez fiscal de la Nación…

0,7%

2,3%

3,9%3,7% 3,5% 3,5% 3,5%

0,7%

2,1%

3,5%3,3%

3,1%3,1% 3,0%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Superávit Primario del SPN Como % del PIB

Superávit Primario SPN

Superávit Primario SPN con Actualización del FCB

-0,5 pp

Page 31: Presentación Frigerio

31

Actualización de las Sumas Fijas

Actualización del Fondo Compensador y Ley 24.699…

989,6 989,6 989,6 989,6 989,6 989,6

2.950,7

4.365,2

5.333,9

6.575,2

8.478,4

10.563,5

1.961,1

3.375,64.344,3

5.585,6

7.488,8

9.573,9

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Licuación de Sumas Fijas en Provincias En millones de pesos corrientes

Sumas Fijas Actualizadas

Sumas Fijas

Pérdida Anual

Pérdida Acumulada: $32.300 MM

Page 32: Presentación Frigerio

32

Actualización de las Sumas Fijas

La actualización de estas 2 sumas fijas le quitaría 1 punto de superávit al Gobierno Nacional…

0,7%

2,3%

3,9%3,7% 3,5% 3,5% 3,5%

0,4%

1,8%

3,1%2,9%

2,7%2,6% 2,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Superávit Primario del SPN Como % del PIB

Superávit Primario SPN

Superávit Primario SPN con Actualización Sumas Fijas

-1 pp

Page 33: Presentación Frigerio

33

Cumplimiento de la Garantía del 34%Cumplimiento de la Garantía del 34%

Page 34: Presentación Frigerio

34

Cumplimiento de la Garantía del 34%

El cumplimiento de la garantía establecida en el artículo 7º de la Ley 23.548 (que establece que las provincias deben recibir un piso de transferencias equivalente al 34% de la recaudación nacional), permitiría a las provincias observar una sólida situación fiscal…

-3.162

16.431

1.945

4.4175.195 6.036

8.699

12.589

19.594

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

RF SPP

RF SPP con Garantía 34%

Pérdida de Coparticipación

Cumplimiento de la Garantía del 34% (Incluye SSS y ComEx)En millones de pesos corrientes

Pérdida Acumulada $ 58.500 MM

Page 35: Presentación Frigerio

35

Cumplimiento de la Garantía del 34%

En cuanto al Gobierno Nacional, el cumplimiento de la garantía resentiría notablemente su situación fiscal, llevando el superávit de 2008 a sólo 1,4% del PIB…

0,7%

2,3%

3,9%3,7% 3,5% 3,5% 3,5%

0,1%

1,1%

2,7% 2,6%

2,2%

1,9%

1,4%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Superávit Primario del SPN Como % del PIB

Superávit Primario SPN

Superávit Primario SPN con Garantía del 34%

-2,1 pp

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36

Cumplimiento de la Ley 23.548 OriginalCumplimiento de la Ley 23.548 Original

Page 37: Presentación Frigerio

37

Cumplimiento de la Ley 23.548 OriginalSin tener en cuenta las detracciones y afectaciones de impuestos previas a la coparticipación primaria, las transferencias a las provincias hubieran sido las siguientes…

3.698

7.926

11.525

13.475

16.876

21.647

35.870

0,0

5.000,0

10.000,0

15.000,0

20.000,0

25.000,0

30.000,0

35.000,0

40.000,0

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Transferencias Teóricas vs Efectivas a las Provincias 2002-2008p

Transferencias Efectivas Transferencias teóricas según Ley 23.548 Pérdida Provincias

Pérdida Acumulada $111.000 millones

Promedio 02/08p: $15.860 MM

Page 38: Presentación Frigerio

38

Cumplimiento de la Ley 23.548 Original

No obstante, el retorno a la Ley 23.548 Original no parece aplicable, dado que tornaría deficitario el resultado fiscal del SPN para 2008…

0,7%

2,3%

3,9%3,7% 3,5% 3,5% 3,5%

-0,5%

0,2%

1,3% 1,2%1,0%

0,8%

-0,3%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

2002 2003 2004 2005 2006 2007p 2008p

Superávit Primario del SPN Como % del PIB

Superávit Primario SPN Superávit Primario según 23.548 Original

Page 39: Presentación Frigerio

39

Consideraciones FinalesConsideraciones Finales

Se advierte la existencia de una serie de medidas alternativas a la redacción de una nueva ley de coparticipación (o a la restitución de la ley vigente en su versión original) a través de las cuales:

las provincias de nuestro país podrían mejorar su horizonte económico y financiero durante los próximos períodos.

la solidez del superávit fiscal nacional no se vería afectado de manera significativa (excepto en el caso del cumplimiento de la garantía del 34%).

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Consideraciones FinalesConsideraciones Finales

Beneficios al Sistema Fiscal Federal:

• Factibilidad de implementación: la instrumentación de las medidas requiere un acuerdo político menos complejo entre los niveles de Gobierno, en comparación a la reforma integral de la ley. En este sentido, las mismas pueden ser implementadas por métodos más directos, como ser un decreto del PEN.

• Menor dependencia financiera de la Nación: la restitución de los fondos permitiría a las provincias no sólo revertir la situación deficitaria proyectada para 2008, sino también reducir el grado de dependencia financiera con el Gobierno Nacional. Por otra parte, de garantizarse la automaticidad en la remisión de los fondos, las provincias podrían realizar una mejor estimación de sus recursos futuros.

• Sustentabilidad fiscal del SPN: existen una serie de motivos por los cuales no es aconsejable promover el desfinanciamiento del nivel superior de Gobierno (Ej. estabilización macroeconómica). En este sentido, la mayoría de las alternativas propuestas no afectarían en forma significativa la solidez de las finanzas públicas nacionales.

Page 41: Presentación Frigerio

41

Consideraciones FinalesConsideraciones Finales

En síntesis, la reasignación de los fondos mejoraría sensiblemente el panorama fiscal del conjunto de provincias, en tanto les permitiría reducir su dependencia de la Nación y financiar mayores gastos en áreas sensibles como salud, educación e infraestructura social básica.

Asimismo, la autonomía política de los distintos niveles de gobierno sería acompañada por la autonomía financiera, fortaleciendo el sistema fiscal federal en su conjunto.