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Sommaire
I. Aperçu Macro-économique
II. Secteur bancaire marocain
III.Présentation du Groupe Banque Populaire
IV.Analyse financière du Groupe BCP
V. Perspectives et plan stratégique
VI.Analyse boursière de la valeur BCP
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ROYAUME DU MAROC
Le Maroc est situé au Nord-Ouest de l'Afrique. Il est
délimité au Nord par le Détroit de Gibraltar et la Mer
Méditerranée, au Sud par la Mauritanie, à l'Est par
l'Algérie et à l'Ouest par l'Océan Atlantique. La côte
marocaine s'étend sur 3 500 km (Deux façades
maritimes: Atlantique: 2 934 Km, Méditerranéenne: 512
Km)
Superficie : 710 850 Km²
Capitale : Rabat
Villes principales : Casablanca, Tanger, Fès, Marrakech,
Agadir
Monnaie : Dirhams (MAD) (Livre Sterling : 13,6 MAD)
Population : 32 Millions d’habitants (Croissance
démographique : +1,4%)
Espérance de vie : 71 ans
La Monarchie : Il est désormais question, dans la nouvelle Constitution de 2011, de Monarchie citoyenne, garante des fondamentaux de la nation
Le Parlement : Il est composé de deux chambres dont les membres tiennent leur mandat de la nation. Les 325 membres de la chambre des Représentants sont élus pour cinq ans au suffrage universel direct. Les membres de la chambre des Conseillers sont élus pour neuf ans au suffrage universel indirect
Le Gouvernement : Il se compose du Premier Ministre et des Ministres. Le Gouvernement est responsable devant le Roi et devant le Parlement. Après la nomination des membres du Gouvernement par le Roi, le Premier ministre se présente devant chacune des deux Chambres et expose le programme qu'il compte appliquer. Ce programme doit dégager les lignes directrices de l'action que le Gouvernement se propose de mener dans les divers secteurs de l'activité nationale et, notamment dans les domaines intéressant la politique économique, sociale, culturelle et extérieure
L'Autorité judiciaire : Conformément à la Constitution du Royaume du Maroc, l'autorité judiciaire est indépendante du pouvoir législatif et du pouvoir exécutif
Données générales Paysage politique
Une confiance confirmée au plan international
: L’agence confirme le niveau de notation « Investment grade », attribué au Maroc, avec une «perspective
stable». La dette en devises et la dette en monnaie locale ont ainsi été maintenues respectivement aux niveaux «BBB-» et
«BBB». De même, la note «F3» de la dette à court terme en devises et la note de plafond souverain «BBB» sont restées
inchangées. (Novembre 2013) ;
: Maintien de la note du Maroc pour le crédit souverain de la dette à long terme en devise à «BBB-».
(Novembre 2013) ;
: Reconfirmation par le Conseil d’Administration du FMI de la Ligne de Précaution & de liquidité (LPL) de 6,2 MMUSD au
profit du Maroc. (Janvier 2014) ;
: Le Maroc maintient la notation « A4 » aussi bien pour l'évaluation risque-pays que pour l'environnement
des affaires. Le Maroc voit ainsi sa note inchangée depuis 2009, sans surveillance négative, ni reclassement. (Janvier 2014).
2013(p)
4,8% (888 835)
2014(p)
4,2% (952 199) 5,0% (802 607)
2011
5,0% 5,4% -0,8%
2,1% 5,1% 1,7%
15,3%
4,9% 4,8% 3,4%
-0,3% 5,6%
3,1% 4,5% 2,5%
3,7% 5,5% 6,7%
FBCF
VA secteur
primaire
PIB non Agricole
Consommation
finale intérieure
Importations
(Biens & Services)
Exportations
(Biens & Services)
Principales données macro-économiques
8,0% 7,1% 7,0% Déficit balance
courante (% PIB)
6,5% 4,9% 5,5% Déficit budgétaire
(% PIB)
5
0,9% 1,7% 1,9% IPC
2012
2,7% (828 169)
4,5%
2,7%
-8,9%
1,9%
4,6%
2,0%
10,0%
7,9%
1,3%
Evolutions en volume et montants en MDhs
Source : Ministère des Finances, HCP, OC
6
Des fondamentaux solides
Une dynamique soutenue de l’investissement
Une croissance économique ascendante
Un effort continue d’accompagnement bancaire
Une inflation maîtrisée
7
Une économie en croissance avec une perspective fondamentale solide
Une économie diversifiée Dynamisme accru des activités non agricoles
Infrastructures : La politique des grands projets est devenue une composante essentielle de la politique de développement économique du Maroc
(Port Tanger-Med, aéroports, autoroutes, schéma directeur des lignes de TGV…) ;
Plan Emergence : Une stratégie volontariste intégrée ciblant sept moteurs de croissance (Offshoring, Automobile, Electronique, Aéronautique,
textile, agro-industrie, transformations des produits de la mer) ;
Plan Maroc Solaire 2020 : 9 Md dollars d’investissements visant à créer une capacité de 2.000 MW d'ici 2020 ;
Tourisme Vision 2020 : Vision ambitieuse pour développer un tourisme responsable et durable ;
Plan Maroc Vert 2015 : Stratégie devant imprimer au secteur agricole une dynamique d’évolution forte et équilibrée pour valoriser au mieux les
potentialités du secteur (contribution au PIB : 70 à 100 milliards de DH) ;
Plan Halieutis 2020 : Objectif : Atteindre un PIB de 21 Md DH et multiplier le CA des exportations par 2,6 pour atteindre 3,1 Md DH.
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Une résilience remarquable
Perspectives de croissance du PIB en 2013
Source : FMI (Janvier 2014)
Etats-Unis
Zone euro
France
Italie Espagne
Allemagne
Maroc
Tunisie
Egypte
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
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Sommaire
I. Aperçu Macro-économique
II. Secteur bancaire marocain
III.Présentation du Groupe Banque Populaire
IV.Analyse financière du Groupe BCP
V. Perspectives et plan stratégique
VI.Analyse boursière de la valeur BCP
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Nombre de banques: 19 banques dont 3 (GBP-ATW-BMCE) accaparent plus de 60% des dépôts
et des crédits du secteur;
6 banques offshore;
Réseau d’agences: 4 517 agences à fin juin 2013;
Nombre de cartes bancaires : 9,3 million à fin 2012;
Taux de bancarisation : 57%;
Réseau d’agences à l’étranger : 104 agences et succursales et 55 représentations commerciales
à fin juin 2013;
Effectif: 34 354 in fin 2013;
7 banques sont contrôlées majoritairement par des intérêts étrangers ;
Le système bancaire marocain et en ligne avec les standards internationaux (Bâle II, IFRS,
notation par les agences internationales).
Données clés du secteur banacaire marocain
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Indicateurs financiers du secteur bancaire marocain
1 008,4 MMDhs
UNE ASSISE FINANCIÈRE SOLIDE
Total bilan (2012)
Fonds propres (2012)
Résultat net (2012)
Dépôts (in fin 2013)
121,1 MMDhs
9,9 MMDhs
683,3 MMDhs
Crédits (in fin 2013) 689,5 MMDhs
RATIOS BANCAIRES
Ratio de solvabilité (2012)
Taux des CES (2013)
Coefficient d’emploi (2013)
12,9%
5,9%
108,9%
Coefficient d’exploitation (2012) 46,2%
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Sommaire
I. Aperçu Macro-économique
II. Secteur bancaire marocain
III.Présentation du Groupe Banque Populaire
IV.Analyse financière du Groupe BCP
V. Perspectives et plan stratégique
VI.Analyse boursière de la valeur BCP
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Structure du Groupe Banque Populaire
Une banque coopérative est une banque dont les parts sont détenues par sa clientèle (sociétaires) .
Deux cas de figures se présentent pour l’attribution des parts sociales :
Clients/actionnaires
BANQUE CENTRALE POPULAIRE
10 banques régionales
Parts sociales obligatoires
: Elles sont souscrites par
toute personne physique
ou morale bénéficiaire
auprès de la BPR de
concours sous forme de
crédits.
Parts sociales facultatives :
Elles sont souscrites par
toute personne physique ou
morale bénéficiaire d’autres
produits ou services de la
banque et ce, dans la limite
de 5% du capital de la BPR
concernée.
Actionnaire majoritaire
Fonds de Soutien
Constitué des contribuions
des BPR et de la BCP. Son
objectif est de soutenir les
activités des BPR et de la
BCP.
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Structure du Groupe Banque Populaire
10 Banques Populaires Régionales
La Banque Centrale Populaire (BCP) est un
établissement de crédit, sous forme de société
anonyme à Conseil d’Administration.
Les Banques Populaires sont organisées sous la
forme coopérative à capital variable, à Directoire
et à Conseil de Surveillance.
Le Top Management du Groupe : Composé de 10 membres équitablement représentés
par les BPR et la BCP.
Banque Centrale Populaire
COMITÉ DRECTEUR DU CPM
Filiales Fondations
Filiales bancaires :
Chaabi Bank Europe
BP Maroco-Centrafricaine
BP Maroco-Guinéenne
Chaabi International Bank offshore
Mediafinance
Bank Al-Amal
AFG
Sociétés de Financement Spécialisées :
Vivalis
Maroc Leasing
Services
Chaabi LLD (Long term rentals)
Upline Group:
Upline Securities &ICF Al Wassit
Upline Capital Management & Al Istitmar Chaabi
Upline Corporate Finance
Upline Alternative Investments & Moussahama
Upline courtage
Assurance & assistance:
Maroc Assistance International
Marché des capitaux :
Mediafinance
Immobilier:
BP Shore
Microcredit
Business creation
Education & Culture
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Principaux indicateurs du Groupe Banque Populaire
Le réseau bancaire le plus étendu dans le royaume :
1 250 agences et 1 449 GAB;
Plus de 3,4 millions de carte bancaire;
La plus importante part de marché en termes de relation
clientèle : 4,5 millions clients
Le premier collecteur de l’épargne: une part de marché
de 28,2% pour les dépôts de la clientèle à fin 2013;
Le deuxième financeur de l’économie marocaine : une
part de marché de 24,1% pour les créances sur la
clientèle à fin 2013. Un actionnariat stable et prestigieuse :
BPR 43,10%;
Caisse de retraites & compagnies d’assurance 21,54%
(CIMR 4,76%, WAFA ASSURANCE 1,93%, MAMDA
0,90%, MCMA 0,90%...);
Trésorerie générales 6,02% ;
OCP 5,06%;
Personnel 4,85%;
BPCE 4,75%;
SFI 5,00%.
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BCP : Faits marquants
Création du CPM et de la BCP sous forme de coopérative à capital variable. 1961
Ouverture de “La Banque Chaabi du Maroc” à Paris 1973
Intégration par la BCP de nouveaux métiers financiers (courtage, gestion d’actifs, assurance…) 1995
Transformation de la BCP à une Société Anonyme à capital fixe 2001
Ouverture du capital de la BCP à travers la cession par l’Etat de 21% du capital aux BPR
Absorption de la SMDC par la BCP à travers une augmentation de capital
2002
2004 Introduction en bourse par cession par l’Etat Marocain de 20% du capital de la BCP
2010 Fusion-absorption de la BP Casablanca par la BCP
2010 Prise de participation conjointe avec ATTIJARIWAFA BANK dans le capital de BNP Parisbas Mauritanie
2012
Augmentation de capital de 5% réservée à la BPCE;
Cession par l’Etat Marocain de 5% du capital aux BPR;
Signature d’un partenariat stratégique avec le Groupe Banque Atlantique pour le développement des activités bancaires dans 7 pays de la région UEMOA
Augmentation de capital de 5% réservée à SFI;
; 2013 Maintien du rating “BBB-/A-3” (investment grade) par S&P, pour la 4ième année consécutive
2011 Cession par l’Etat Marocain de 20% du capital de la BCP aux BPR
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Les chiffres consolidés en 2013
DES BASES
FINANCIÈRES
SOLIDES
Total Bilan
290,3 MMDhs
Fonds Propres
34,5 MMDhs
RNPG
1 952,1 MDhs
Dépôts
210,0 MMDhs
Crédits
199,8 MMDhs
Capitalisation 31/12/2013 RATIOS BOURSIERS
AU 24/02/2014 33,6 MMDhs -1,7%
P/B P/E 24/02/2014
17,9x 1,4x
RATIOS ROA
1,1%
Coef. D’exploitation
49,3%
Part de marché
dépôts
28,2%
Part de marché
crédits
24,1%
PERFORMANCE
+0,2%
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Sommaire
I. Aperçu Macro-économique
II. Secteur bancaire marocain
III.Présentation du Groupe Banque Populaire
IV.Analyse financière du Groupe BCP
V. Perspectives et plan stratégique
VI.Analyse boursière de la valeur BCP
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Analyse financière du Groupe BCP
Principaux indicateurs consolidé du compte de Résultat (En million de MAD )
Marge d’intermédiation Coefficient d’exploitation Marge Nette
Source : BCP
Analyse des marges
PNB RNPG Dividendes & Pay out
380 397531
822 822
48,0%
34,8% 32,3%
49,8% 48,8%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
0
100200300
400
500600700
800
900
2009PF 2010 2011 2012 2013
Dividendes Pay out
2009PF 2010 2011 2012 2013
46,9% 45,8%48,6%
46,6%
49,3%
2009PF 2010 2011 2012 2013
11,9%
17,6% 18,0%16,3%
14,8%
8 96310 049 10 156
11 50513 181
2009PF 2010 2011 2012 2013
TCAM : +10,1%
1 065
1 773 1 827 1 8771 952
2009PF 2010 2011 2012 2013
TCAM : +16,4%
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Analyse des ratios du Groupe BCP
Analyse de la qualité du portefeuille
Taux de CES Taux de provisionnement Coût du risque
Analyse de la structure du bilan
Intensité capitalistique Taux de transformation Structure des dépôts (En MMDhs)
Source : BCP
Source : BCP
2009PF 2010 2011 2012 2013
5,6%5,2% 5,4%
5,2%
5,7%
2009PF 2010 2011 2012 2013
0,3%
0,6%
0,4%
0,7% 1,0%
2009PF 2010 2011 2012 2013
12,2%12,4%
11,7%
11,4%
11,9%
2009PF 2010 2011 2012 2013
81,6%86,1%
92,9% 91,2% 95,2%
2009PF 2010 2011 2012 2013
57,3% 60,2%64,4%
65,4% 65,4%
42,7% 39,8%35,6%
34,6% 34,6%Partrémunérée
Part nonrémunérée
163 170184
202 210
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Analyse des ratios du Groupe BCP
Princiaux inducateurs du bilan (En MMDhs)
Structure du bilan (En MMDhs)
Source : BCP
2011 2012 2013
Total bilan Dépôts Crédits
208 215237
271290
2009PF 2010 2011 2012 2013
163 170184
202 210
2009PF 2010 2011 2012 2013
133 146
171184
200
2009PF 2010 2011 2012 2013
Dépôts non rémunérés
45,7%Dépôts rémunérés
26,7%
Dettes court terme 11,9%
Dettes long terme 4,8%
Fonds propres 11,0%
Total : 290 MMDhs
Dépôts non rémunérés
46,2%Dépôts rémunérés
28,2%
Dettes court terme 11,2%
Dettes long terme 4,1%
Fonds propres 10,4%
Total : 271 MMDhs
Dépôts non rémunérés
47,8%Dépôts rémunérés
29,5%
Dettes court
terme 8,0%
Dettes long terme 4,2%
Fonds propres 10,5%
Total : 237 MMDhs
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Benchmark (1/3)
Benchmark national (2012)
Taux de transformation Intensité capitalistique
Structure de financement
Source : Banks Financial figures
BCP ATW BMCE
91,2%
112,9%
92,1%
BCP ATW BMCE
10,3% 9,6%8,0%
Dépôts non rémunérés
46,2%Dépôts
rémunérés 28,2%
Dettes court terme 11,2%
Dettes long terme 4,0%
Fonds propres 10,4%
BCP
Dépôts non rémunérés
46,2%
Dépôts rémunérés
15,4%
Dettes court terme 15,3%
Dettes long terme 13,5%
Fonds propres 9,6%
ATTIJARIWAFA
Dépôts non rémunérés
29,4%
Dépôts rémunérés
32,6%
Dettes court terme 21,7%
Dettes long terme 8,4%
Fonds propres
8,0%
BMCE
23
Benchmark (2/3)
Benchmark international (2012)
Taux de transformation Intensité capitalistique
Source : Bloomberg
Taux de CES
BCP COMI(Egypt)
Banquede tunisie
QNB EmirateNBD
91,2%
49,0%
139,0%
92,5%108,6%
BCP COMI(Egypt)
Banquede tunisie
QNB EmirateNBD
10,3%11,6%
15,4%13,1%
11,8%
BCP COMI(Egypt)
Banquede tunisie
QNB EmirateNBD
5,2%3,8%
6,7%
1,3%
14,3%
24
Benchmark (3/3)
Benchmark international (2012)
Source : Bloomberg
Structure de financement
Dépôts non rémunérés
46,2%Dépôts
rémunérés 28,2%
Dettes court terme 11,2%
Dettes long terme 4,0%
Fonds propres 10,4%
BCP
Dépôts non rémunérés;
19,3%
Dépôts rémunérés
64,4%
Dettes court terme; 4,3%
Dettes long terme; 0,4%
Fonds propres ;
11,6%
COMI (EGYPT)
Dépôts non rémunérés
32,4%
Dépôts rémunérés
25,3%
Dettes court terme 15,1%
Dettes long terme 11,8%
Fonds propres 15,5%
Banque de Tunisie
Dépôts non rémunérés
20,6%
Dépôts rémunérés
53,0%
Dettes court terme 11,4%
Dettes long terme 1,9%
Fonds propres 13,1%
QNB
Dépôts non rémunérés
24,2%
Dépôts rémunérés
45,2%
Dettes court terme 11,8%
Dettes long terme 7,0%
Fonds propres 11,8%
Emirate NBD
25
Sommaire
I. Aperçu Macro-économique
II. Secteur bancaire marocain
III.Présentation du Groupe Banque Populaire
IV.Analyse financière du Groupe BCP
V. Perspectives et plan stratégique
VI.Analyse boursière de la valeur BCP
26
Stratégie du Groupe Banque Centrale Populaire
Mettre la force coopérative du Groupe au service de la
nouvelle politique Gouvernementale de
régionalisation
Poursuite de sa politique d’expansion à
l’international notamment en Afrique
Consolidation de sa position de référence dans les métiers classiques du
Groupe
Une croissance externe à travers le renforcement des
activités des filiales spécialisées
Pan stratégique du GBP
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Sommaire
I. Aperçu Macro-économique
II. Secteur bancaire marocain
III.Présentation du Groupe Banque Populaire
IV.Analyse financière du Groupe BCP
V. Perspectives et plan stratégique
VI.Analyse boursière de la valeur BCP
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Analyse boursière de la valeur BCP
En 2013, la BCP a fait preuve de résilience dans un marché boursier marocain baissier. En effet, quand le MASI a enregistré un recul de
-2,6%, la BCP a limité sa baisse à -1,7%, chose qui reflète la confiance des investisseurs tant institutionnels que particuliers en le potentiel
de croissance de la valeur.
Côté volume, La BCP a monopolisé 6% du flux global du marché boursier en 2013. Ainsi, la banque a été classée parmi le top 5 (4ième) des
valeurs les plus dynamiques de la place casablancaise.
Indicateurs boursiers
31/12/2013 24/02/2014
Code Bloomberg BCP:MC
Code Reuters BCP.CS
Cours (en Dhs) 193,5 193,9
Plus haut (en Dhs) 197,5 194,75
Plus bas (en Dhs) 178;75 191
Nombre d’actions 173 141 923 173 141 923
Capitalisation (en MDhs) 33 503 33 572
Flottant (en nombre d’action) 15 565 459 15 565 459
Poids dans l’indice 9,93% 9,82%
Volume moyen quotidien (en MDhs) 6,5 3,3
Performance YTD -1,7% +0,2%
Ratio de valorisation
Force relative BCP Vs MASI en 2013
24/02/2014 BCP Marché
PER 2012 18,1x 16,5x
P/B 2012 1,4x 2,4x
DY 2012 2,4% 4,3%
80
85
90
95
100
105
110
115
120
BCP MASI
BCP : -1,7%
MASI : -2,6%Le plus bas en 2013 : 178.75 Dhs
Le plus haut en 2013 : 197.5 Dhs