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Ruolo e funzioni dei sistemi finanziari nelle economie moderneProf. Stefano Gatti
virtuaco lege
AgendaCos’è un sistema finanziario?
Contratti finanziariMercati finanziariIntermediari finanziari Autorità finanziarie
Le funzioni del sistema finanziario
Cos’è un sistema finanziario? È la combinazione di 3 (+1) elementi:
+Contratti finanziari
Mercati finanziari
Intermediari finanziari
Autorità di vigilanza e regolatori finanziari
Contratti finanziariQuattro tipi base di contratti (ma l’innovazione finanziaria produce forme sempre più ibride):
ContrattiSoft
ContrattiHard
Contrattia termine
ContrattiAssicurazione
Mercati finanziariLUOGHI (non necessariamente fisici!) dove gli agenti s’incontrano per scambiare contratti finanziari
Intermediari finanziari
La loro funzione è rendere lo scambio di contratti finanziari più agevole per gli agenti economici
Diversi tipi di intermediari ma due grandi famiglie:• Trasformatori di asset (per es.,
banche commerciali)• Broker (per es., società di
negoziazione titoli con servizi puramente esecutivi)
L’innovazione finanziaria rompe i confini fra
intermediari e porta all’emergere di grandi
conglomerati finanziari
Autorità di Vigilanza
Gran parte del funzionamento dei sistemi finanziari si fonda sulla fiducia e confidenza che gli agenti economici riconoscono alle controparti
Se tale fiducia non è mantenuta e monitorata, molto spesso il mercato fallisce
La tutela della fiducia e la protezione degli agenti economici (in particolare piccoli investitori) è richiesta per far sì che i sistemi finanziari funzionino adeguatamente.
Funzioni del sistema finanziarioFunzione monetaria: il sistema finanziario fornisce agli agenti economici strumenti di pagamento che sono alternativi alla moneta circolante avente corso legale (esempi: bonifici bancari, carte di credito, assegni ecc.)
Risorse finanziarie: scambio fra unità in surplus di bilancio (US) e unità in deficit (UD)
Gestione del rischio
Trasmissione degli impulsi di politica monetaria decisi dalla Banca Centrale
Funzione monetaria
Il sistema finanziario fornisce agli agenti economici strumenti di pagamento che sono alternativi alla moneta avente corso legale (esempi: bonifici bancari, carte di credito, assegni ecc.)
Questi strumenti:
Presentano ovvi vantaggi rispetto alla moneta legale (più veloci, sicuri, a buon mercato)
Richiedono la predisposizione di legami elettronici tra istituzioni (sistemi di pagamento) a livello internazionale
Funzione monetaria (cont.)
Le autorità bancarie sono ben a conoscenza del fatto che la valuta
legale in circolazione è solo una piccola frazione della “moneta
disponibile” nell’economia. Sarebbe assurdo monitorare solo le
tendenze del circolante.
M0: i contanti in mano agli agenti economici
M1: M0 + saldi dei conti correnti
M2: M1 + depositi a termine (fino a 2 anni; rimborsabili previa richiesta
fatta fino a 3 mesi prima) e certificati di deposito (CDs)
M3: M2 + titoli pubblici a breve con scadenza di due anni, pronti contro
termine e fondi monetari
M2 e M3 sono di solito le variabili obiettivo della politica
monetaria
Funzione monetaria (cont.)
Risorse finanziarie
Scambio di risorse finanziarie fra unità in surplus (US) e unità in deficit (UD)
Unità in surplus (US): agenti che hanno soldi da investire
Unità in deficit (UD): agenti che hanno idea ma non soldi, oppure idee più grandi dei soldi a disposizione
L’economia funziona bene se quelli che hanno soldi non li tengono “sotto il materasso” e se gli investimenti sono scelti in base al principio dell’allocazione efficiente
Sfortunatamente, questo non è un compito agevole perché lo scambio di moneta è diverso dagli altri tipi di scambio (tempo, rischio e informazione!)
Gestione del rischio
Gli agentieconomici possono aver bisogno di assistenza per coprirsi da eventi inattesi
che procurano una qualche forma di danno
Rischi puri vs rischi finanziari
Contratti a termine e derivati
Contratti d’assicurazione
Trasmissione degli interventi di politica monetaria decisi dalla Banca Centrale
La banca centrale non può semplicemente dire: “Voglio
abbassare il livello dei tassi d’interesse e aumentare la moneta
disponible”….Le banche sono il canale attraverso cui tali impulsi vengono
trasferiti all’economia reale
Se le banche non funzionano bene c’è l’interruzione di questo
circuito di trasmissione e la politica monetaria cessa di essere
efficace (vedi la crisi dei mutui subprime).
Domande ed eserciziEntrate in un accordo secondo cui date 100.000 euro alla controparte che promette di pagarti ogni anno la differenza tra il tasso d’interesse del 10% e il tasso LIBOR (London Interbank Offered rate (LIBOR) sul dollaro. Che tipo di contratto finanziario avete firmato?General Electric ha bisogno di liquidità aggiuntiva per un’acquisizione ed emette un milioni di azioni sul mercato borsistico americano. Si tratta di un’operazione sul mercato primario or sul mercato secondario?Perche l’autorità monetaria monitora M2 e M3 invece di concentrarsi su M0 (la moneta legale nelle tasche del pubblico)?