profit weeklysknprofit.pl/wp-content/uploads/2015/11/profit_weekly_09.11_15.11.pdf · synthos -...

PROFIT WEEKLY 9. listopada - 15. listopada

KONTAKT: [email protected]

1

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

PORTFELE EQUITY

BANKI RYNEK- Poprawki w prezydenckiej ustawie dot. kredytów CHF BANKI RYNEK- Zmiana prezesa w BZ WBK BANKI RYNEK- Nowy projekt prezydenta w sprawie kredytobiorców CHF BANKI RYNEK- Tylko podatek od aktywów? BANKI RYNEK - PZU i Alior Bank szacują zyski ze współpracy. BANKI RYNEK- PKO BP vs. Rynek BANKI RYNEK – Nadchodzące zmiany w udzielaniu kredytów BANKI RYNEK – Alior Bank przymierza się do przejęcia czterech

podmiotów HANDLOWY- Słabe wyniki za III kw. 2015r. PKO BP- Wyniki za III kw. 2015r.- powyżej oczekiwań PEKAO- Wyniki za III kw. 2015r. zgodne z oczekiwaniami BHP- Zmiana członka RN TORPOL – Przygotowanie na spowolnienie TORPOL – Podwyższenie ceny w wezwaniu UNIBEP – Przetarg na S8 UNIBEP – Wyniki za 3 kwartał GRUPA AZOTY - Wyniki za trzeci kwartał 2015r. powyżej konsensusu GRUPA AZOTY - DM BDM zaleca sprzedaż akcji Grupy Azoty, trzymanie

Polic i Puław GRUPA AZOTY - Możliwy wzrost popytu na nawozy w IV kwartale GRUPA AZOTY - W III kwartale Grupa Azoty kupiła spoza systemu 47%

gazu GRUPA AZOTY - Azoty zdecydują o podziale zysku po zakończeniu roku;

wskazują na realizowane inwestycje CIECH - Niskie podwyżki cen sody w Europie możliwe w 2016r. PCC ROKITA - Umowa na zakup energii elektrycznej SYNTHOS - Wyniki za trzeci kwartał 2015 EUROCASH - Wyniki za 3Q 2015 WORK SERVICE - Wyniki za 3Q AMREST- Przyszłoroczny CAPEX RAINBOW TOURS - Wyniki za 3Q POLENERGIA – Przesłanki dotyczące zmiany właściciela i rezygnacja

członka RN. PGE – Wyniki za trzeci kwartał 2015 PGE – Rozmowa z SRK na temat kopalni Makoszowy. PGE – Przewidywany CAPEX na 2016 TAURON - Podsumowanie konferencji wynikowej 3Q15. TAURON - 129 pracowników opuszcza Tauron Wydobycie w ramach

PDO. TAURON – Przerwanie Walnego Zgromadzenia Tauronu do 23 listopada. ENERGETYKA RYNEK - Tworzenie ministerstwa energetyki. DUON – Nowe inwestycje Grupy Duon. ENERGA – Zmiany w Radzie Nadzorczej PZU – Wyniki za trzeci kwartał 2015 ASSECO POLAND - Zbycie akcji Matrix42 o wartości ponad 46 mln EUR ATM – Rezygnacja Prezesa ASSECO POLAND- Wzrost przychodów Formula Systems PEKAES – Wyniki za trzeci kwartał 2015 PKP CARGO – Wyniki za trzeci kwartał 2015 INTEGER.PL SA – Podwyższenie kapitału zakładowego przez spółkę

EasyPack i ziszczenie się warunku zawieszającego umowę inwestycyjną NEUCA – Nowe segmenty mają znacząco zwiększyć wynik netto w

perspektywie 3 lat NEUCA – Wyniki za trzeci kwartał 2015 MEDICALGORITHMICS – Wyniki za trzeci kwartał 2015 MEDICALGORITHMICS – Chęć zwiększenia udziału na rynku USA do

30% BIOTON – China CEE Fund sprzeda akcje spółki? BYTOM – Wyniki za trzeci kwartał 2015 CCC – Buty w WIG20 CDRL – Wyniki za trzeci kwartał 2015 LPP – Wyniki za trzeci kwartał 2015 VISTULA – Wyniki za trzeci kwartał 2015 PGNiG – Wynik za III kwartał 2015 roku PKN – Kontrakt z Doosan Skoda Power GRAJEWO – Słabe wyniki w III kwartale 2015r.

BORYSZEW – Podpisanie umowy na sprzedaż nieruchomości na kwotę

87,8 mln zł BORYSZEW – Podpisanie z BGK umowy finansującej odbudowę fabryki

w Niemczech FORTE – Negatywne wyniki za III kwartał 2015r. ARCTIC PAPER – Pozytywne wyniki za III kwartał 2015r. w stosunku do

konsensusu SANOK RUBBER COMPANY – Negatywne wyniki za III kwartał 2015r AMICA WRONKI – Pozytywne wyniki za III kwartał 2015r. KGHM – Raport za III kwartał JSW – Wynik za III kwartał i nowa nadzieja. KOPEX – Wyniki za III kwartał 2015 BOGDANKA – Korekta w indeksach CYFROWY POLSAT – Wyniki w III. kwartale vs. konsensus AGORA - Wyniki w III. kwartale vs. konsensus

MAKRO Paweł Szałamacha szefem resortu finansów. ROPA – Sytuacja rynkowa ZŁOTO – Sytuacja rynkowa Spadek notowań MIEDZI Spadek cen PSZENICY Oszczędności kluczem wzrostu PKB per capita Plany rewizji funkcji NBP Deficyt w obrotach bieżących w IX br. Czy EBC zwiększy program skupu aktywów?

INVESTMENT BANKING ORION INVESTMENT – IPO MASTER PHARM - IPO KRYNICA VITAMIN – IPO jeszcze w tym roku? KRUK – Komunikat o emisji obligacji serii W2 GK DELKO - Powiększona o trzy spółki TORPOL – Zarząd wciąż nieusatysfakcjonowany z podniesienia ceny w

wezwaniu przez MARVIPOL PZU - Nadal myśli o przejmowaniu banków Dolina Krzemowa wraz z Leonardo DiCaprio inwestują w DIAMOND

FOUNDRY TRADING

EUR/GBP - Kolejne testowanie wsparcia z 2007 roku? USD/PLN – Krótkoterminowa korekta? ZŁOTO – Czy będzie wybicie?

Profit Akcyjny Stabilnego Wzrostu

PERFORMANCE PORTFELA (od 31. października 2015)

Akcje L. akcji Początek Koniec Zmiana

Eurocash 400 52,19 51,00 -2,3%

Amica 125 165,30 183,30 10,9%

AmRest 111 180,65 191,95 6,3%

PKP Cargo 400 63,30 64,35 1,7%

Emperia 150 70,00 65,00 -7,1%

ZPUE 15 349,00 340,00 -2,6%

RAZEM 102646 105209 2,5%

Profit Akcji Spółek Wzrostowych

PERFORMANCE PORTFELA (od 9. listopada 2015)

Akcje L. akcji Początek Koniec Zmiana

Bytom 6061 3,30 3,05 -7,6%

Elektrobudowa 63 156,85 156,00 -0,5%

Monnari 602 16,60 15,29 -7,9%

Kruk 109 183,75 187,75 2,2%

Sonel 357 14,00 14,15 1,1%

Eurotel 325 15,40 16,05 4,2%

RAZEM 69908 68251 -2,4%

http://www.google.pl/url?sa=i&source=imgres&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAgQjRxqFQoTCID24ubek8kCFUYGLAoda4sHHQ&url=https://plus.google.com/u/0/114184108840417071597&psig=AFQjCNEtUgDyy0hY60qwlxHPYGafHDxE0Q&ust=1447721985709289



2

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

PORTFELE

Profit Akcyjny Stabilnego Wzrostu

UPDATE: 07 listopad

Akcje L. akcji Początek Stop loss

Eurocash 400 52,19 46

Amica 125 165,3 150

AmRest 111 180,65 165

PKP Cargo 400 63,3 57

Emperia 150 70 63

ZPUE 15 349 315

PROFIT AKCYJNY STABILNEGO WZROSTU

Zyskowność portfela Profit Akcyjny Stabilnego Wzrostu w tym tygodniu wyniosła +2,5%. Jest to bardzo dobrym wynik, patrząc z perspektywy bessy na giełdzie zarówno polskiej, jak i światowej. Porównując dochodowość portfela do wyników funduszy inwestycyjnych, do których zgodnie ze strategią się odwołujemy, również jesteśmy w dobrej pozycji. Aktualnie stopy zwrotu z funduszy wynoszą odpowiednio: Noble Funds FIO- +0,48%, Altus Stabilnego Wzrostu (FIO Parasolowy)- -1,27% AVIVA Investors FIO- -0,92%. Stopa zwrotu z portfela z poprzedniego tygodnia wynosiła -1%, a więc wzrost do +2,5% w tym tygodniu świadczy o tym, że strategia stabilnego wzrostu jest realizowana. Najbardziej dochodową spółką w portfelu jest Amica (+10,9%), zyski przynosi też AmRest (+6,3%) oraz PKP Cargo (+1,7%). Trend akcji spółki Amica wraz z trendem średniej kroczącej 5-dniowej.

Żródło: bossa.pl

Zauważalny jest trend wzrostowy spółki, utrzymujący się z małymi korektami już od miesiąca. Spadek obrotów przy wzroście kursu może być sygnałem wyczerpania potencjału rynku. Od niemal dwóch tygodni wykres funkcji podąża za średnią, można przewidzieć przecięcie średniej od góry, co z kolei zwiastuje spadki. Analiza nie

wskazuje jednak na gwałtowną zmianę linii trendu, dlatego też spółkę pozostawiamy jeszcze w portfelu.

Profit Akcji Spółek Wzrostowych

UPDATE: 06. listopad

Akcje L. akcji Początek Stop loss

Bytom 6061 3,3 2,97

Elektrobudowa 63 156,85 141,15

Monnari 602 16,6 14,94

Kruk 109 183,75 165,40

Sonel 357 14 12,6

Eurotel 325 15,4 13,86




3

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

EQUITY

BANKI

BANKI RYNEK- Poprawki w prezydenckiej ustawie dot. kredytów CHF

Przedłużono pracę nad prezydencką ustawą dot.

przewalutowania kredytów CHF. Zaproponowane przez

„frankowiczów” postulaty były dla Kancelarii Prezydenta

nie do przyjęcia ze względu na możność niezgodności

konstytucyjnej. Zaproponowane natomiast przez

urzędników rozwiązania nie zadowoliły kredytobiorców w

wyniku czego ustawa trafiła do ponownego rozpatrzenia.

BANKI RYNEK- Zmiana prezesa w BZ WBK

Mateusz Morawiecki zrezygnował z funkcji prezesa

zarządu banku Mateusz Morawiecki BZ WBK. Decyzja

ma związek z powołaniem na stanowisko ministra rozwoju

i wicepremiera w rządzie Beaty Szydło. Na

tymczasowego prezesa zarządu został powołany Gerry

Byrne, a nowy prezes zostanie wyłoniony w ciągu trzech

miesięcy w drodze konkursu.

BANKI RYNEK- Nowy projekt prezydenta w sprawie kredytobiorców CHF

Nowy projekt ustawy przewiduje trzy możliwości spłaty

zadłużenia we frankach.

1. Kredytobiorcy będą mogli przewalutować swoje kredyty

frankowe na kredyty złotowe w ciągu 6 miesięcy od

wejścia w życie ustawy, jednakże bank nie ma obowiązku

przystać na te warunki co wzbudza protesty

„frankowiczów”.

2. Jeśli między bankiem a klientem nie dojdzie do

porozumienia w kwestii przewalutowania kredytów to

pozostaje możliwość przeniesienia na bank

nieruchomości i jednoczesne zwolnienie się z

zobowiązania. Takie rozwiązanie jest możliwe tylko w

przypadku gdy do spłaty kredytu został więcej niż rok.

3. Jeśli kredytobiorca nie skorzysta z dwóch poprzednich

możliwości to będzie miał szanse skorzystać ze spłaty

kredytu na zasadach podobnych do dotychczasowych z

drobnymi modyfikacjami. Projekt ustawy zakłada m.in. w

każdej kolejnej racie zapłaconej w złotych umorzenie 70%

dodatniej różnicy kursu pomiędzy dniem zaciągnięcia

kredytu a dniem zapadalności raty. Oznacza to, że koszty

przewalutowania kredytów wyniosą 70/30 dla banków.

BANKI RYNEK- Tylko podatek od aktywów?

Paweł Szałamacha kandydat na ministra finansów

w rządzie Beaty Szydło poinformował, że opowiada się

po stronie wprowadzenia podatku od aktywów

bankowych przy jednoczesnym odejściu od

opodatkowania transakcji finansowych. Ponadto

zaznaczył, że OFE nie zostaną zlikwidowane.

BANKI RYNEK - PZU i Alior Bank szacują zyski ze współpracy.

PZU i Alior Bank szacują synergię ze współpracy na

dziesiątki milionów złotych. Jak twierdzi prezes Alior

Banku Wojciech Sobieraj: „Oceniliśmy, że jest dziewięć

obszarów, w których jest możliwość współpracy i jest ona

opłacalna dla obu stron”.

BANKI RYNEK- PKO BP vs. Rynek

PiS poprzez wprowadzenie podatku od aktywów

bankowych chce wywołać podniesienie opłat za

prowadzenie rachunków u banków komercyjnych w

wyniku czego PKO BP, którego opłaty za prowadzenie

kont pozostaną bez zmian przejmie klientów pozostałych

banków powiększając sumę klienckich depozytów, a co

za tym idzie możliwość udzielania większej ilości

kredytów.

BANKI RYNEK – Nadchodzące zmiany w udzielaniu kredytów

W związku z tym, że młodzi ludzie co raz częściej pracują

na tzw. "umowy śmieciowe" lub prowadzą własne

działalności gospodarcze, może nastąpić zmiana na

rynku nieruchomości oraz sposób udzielania kredytów

hipotecznych; deweloperzy dostosują swoje oferty do

nowego pokolenia, a banki wprowadzą zmiany w

sposobie oceniania zdolności kredytowej.

BANKI RYNEK – Alior Bank przymierza się do przejęcia czterech podmiotów

Jak podaje Rzeczpospolita „Bank jest zainteresowany

polskimi oddziałami zagranicznych instytucji, które

wycofują się z naszego kraju”. Rozważane są cztery

banki: HSBC Bank Polska, RBS Bank Polska, DZ Bank

Polska oraz SK Bank Wołomin. Prezes banku, Wojciech

Sobieraj, poinformował, że na razie trwają rozmowy z

dwoma bankami.




4

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

HANDLOWY- Słabe wyniki za III kw. 2015r.

PLNm 3Q15 3Q14 r/r Kons.

Wynik odsetkowy 237 304 -28% 247

Wynik prowizyjny 169 144 15% 159

Zysk brutto 183 309 -69% 180

Zysk netto 141 228 -61% 146

Wskaźnik 3Q15 3Q14 p.p

NIM 3,1 3,6 -0,5

WW 16,2 16,4 -0,2

W prezentacji podsumowującej zwrócono uwagę na:

- Szacowany udział banku w funduszu BGK wyniesie nie

więcej niż 1 mln zł

- Wprowadzenie podatku w wysokości 0,39% od

aktywów obniży zysk brutto banku o ok. 190 mln zł

- Wprowadzono nową aplikacje City Mobile, która ma

pomóc w prowadzeniu bankowości mobilnej

PKO BP- Wyniki za III kw. 2015r.- powyżej oczekiwań


Wynik odsetkowy 1818 1979 -9% 1764

Wynik prowizyjny 720 727 -1% 735

Zysk brutto 1009 1095 -9% 945

Zysk netto 815 873 -7% 760


NIM 3,1 3,6 -0,5

WW 13,1 12,7 0,4

W prezentacji podsumowującej zwrócono uwagę na: - W drugim półroczu 2015r. oczekiwany jest wzrost kredytów konsumpcyjnych i hipotecznych w stosunku do pierwszego półrocza. - Szacowany udział banku w funduszu BGK to ok. 140 mln zł - Spodziewany dalszy wzrost marż odsetkowych w IV kw. 2015 r.

PEKAO- Wyniki za III kw. 2015r. zgodne z oczekiwaniami


Wynik odsetkowy 1 048 1 134 -8% 1 039

Wynik prowizyjny 508 505 1% 499

Zysk brutto 710 871 -23% 750

Zysk netto 610 704 -13% 587


NIM 2,8 3,2 -0,4

WW 17,7 18,3 -0,6

W prezentacji podsumowującej zwrócono uwagę na:

- Spodziewany brak ograniczeń w wypłacie dywidendy za

rok 2015.

- Sprzedaż kredytów powinna rosnąć szybciej niż sektor

- Możliwe tylko przejęcie banku, który nie posiada

aktywów we frankach szwajcarskich

BHP- Zmiana członka RN

Z pełnienia funkcji członka rady nadzorczej zrezygnował

p. Tomasz Stamirowski. Rezygnacja stała się konieczna z

uwagi na niemożność dostosowania się do nowej ustawy

prawa bankowego, która ogranicza liczbę funkcji

pełnionych przez członka RN

BUDOWNICTWO

TORPOL – Przygotowanie na spowolnienie

Spółka TORPOL jest lepiej przygotowana na przewidywanie spowolnienie w sektorze w przyszłym roku, niż konkurenci. Przychody poszczególnych spółek zajmujących się głównie infrastrukturą kolejową mogą spaść głównie poprzez opóźnienia w ogłaszaniu przetargów przez krajowego przewoźnika – PKP, głównie tych, które mają być finansowane z nowego budżetu unijnego. Inwestycje PKP mają obniżyć się w przyszłym roku do poziomu z lat 2012-2013. Wartość zamówień, jakie TORPOL zamierza realizować w przyszłym roku wynosi ok 500 mln zł. Tomasz Sweklej powiedział na konferencji prasowej, iż spółka liczy na podpisanie nowych kontraktów, które zapewnią przychody w II połowie 2016 roku. Jednakże jeszcze w tym roku spółka zamierza pokusić się o nowe kontrakty, zarówno na tynku polskim jak i zagranicznym - głównie w Norwegii, ogólna wartość przetargów, które mają w niedługim czasie być ogłoszone wynosi ok 11 mld zł.

TORPOL – Podwyższenie ceny w wezwaniu

Opinią Zarządu Torpolu cena w wezwaniu na akcje spółki jest niższa od godziwej. 12 listopada br. spółka zależna Marvipolu, Projekt 03 podwyższyła cenę w wezwaniu z 11,80 PLN do 12,10 PLN za sztukę. Przyjmowanie zapisów rozpoczęło się 6 listopada i potrwa do 20 listopada 2015r. Projekt 03 wezwał do sprzedaży 7,58 mln akcji Torpolu, stanowiących 33 proc. kapitału zakładowego spółki.

UNIBEP – Przetarg na S8

Konsorcjum Porr Polska Infrastructure i Unibep




5

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

wygrało przetarg na budowę drogi ekspresowej S8 na odcinku od węzła Poręba (bez węzła) do obwodnicy Ostrowi Mazowieckiej. Wartość kontraktu szacowana jest na ponad 400 mln zł brutto. Budżet wykonawcy wynosił ponad 570mln zl. Droga o długość ok 16 km ma zostać oddana do użytku w ciągu 22 miesięcy od dnia podpisania kontraktu.

UNIBEP – Wyniki za 3 kwartał


Przychody 308,7 286,9 7,6% 301,5

EBITDA 8,1 6,5 23,9% 8,2

EBIT 6,0 4,8 25,7% 6,6

Zysk netto 5,9 5,4 13,6% 6,1

W prezentacji podsumowującej zwrócono uwagę na: - Wzrost przychodów do poziomu 308,7 mln zł, wzrost o 7,6% - Zysk netto na poziomie 6,1 mln zł w 3 kwartale 2015 r. wzrost o 13% r/r Spółka zajmuje się głównie budownictwem mieszkaniowym w Warszawie, gdzie zajmuję jedną z czołowych pozycji na tamtejszym rynku. W ostatnich latach przedsiębiorstwo wybudowało ponad 50 osiedli, co przełożyło się na oddanie do użytku ponad 11 tyś mieszkań. W ostatnich latach spółka się coraz prężniej rozwija.

CHEMIA

GRUPA AZOTY - Wyniki za trzeci kwartał 2015r. powyżej konsensusu


Przychody 2401,0 2268,9 5,8% 2179,3

EBITDA 223,5 126,3 76,9% 184,5

EBIT 103,9 1,2 8690,2% 60,3

Zysk netto 73,6 4,5 1539,2% 39,8

W poniedziałek Grupa Azoty przedstawiła skonsolidowany raport za III kwartał 2015r. W porównaniu do poprzedniego roku zysk netto wzrósł z 4,5 mln zł do 73,6 ml zł i przewyższył konsensus rynkowy, który był zakładany na poziomie 39,8 mln zł. Zysk na działalności operacyjnej wzrósł do 103,9 mln z 1,2 mln w analogicznym okresie. Natomiast EBITDA był o 77% wyższy niż w poprzednim roku i wyniósł 223,5 mln zł Analitycy przewidywali, że EBIT wyniesie 60,3 mln zł, a EBITDA 184,5 mln zł. Kolejne wzrosty Grupa Azoty odnotowała na poziomie przychodów. Wyniosły one 2,4 mld zł i były wyższe wobec 2,27 mld zł przed rokiem. Konsensus zakładał wynik na poziomie 2,18 mld zł. Ze wszystkich segmentów finansowych to nawozy uzyskały najlepszy przyrost marży, dzięki obniżce cen surowców energetycznych.

GRUPA AZOTY - DM BDM zaleca sprzedaż akcji Grupy Azoty, trzymanie Polic i Puław

Analitycy DM BDM podtrzymali swoją rekomendację z poprzedniego tygodnia i zalecają sprzedaż akcji Grupy Azoty przy docelowej cenie 60,2 zł za akcje. Zmieniono rekomendację dla Polic ze "sprzedaj" na "trzymaj" z ceną 23 zł. Natomiast obniżono zalecenie dla Puław z "akumuluj" do "trzymaj" przy cenie 175 zł.

GRUPA AZOTY - Możliwy wzrost popytu na nawozy w IV kwartale

W związku z rozpoczętą wypłatą dopłat dla rolników w czwartym kwartale spodziewana jest poprawa popytu na nawozy. Jednak jeżeli rolnicy wstrzymają się ze sprzedażą ziarna to może on zostać ograniczony. Przewiduje się polepszenie uwarunkowań dla produkcji rolniczej i wzrost cen produktów żywnościowych o 1-2%, co spowodowane jest tegoroczną suszą.

GRUPA AZOTY - W III kwartale Grupa Azoty kupiła spoza systemu 47% gazu

Wiceprezes ds. Finansów Andrzej Skolmowski poinformował, że w trzecim kwartale grupa zakupiła spoza systemu 47% gazu. Dla porównania w ubiegłym roku było to 60%. W tym okresie zapotrzebowanie na gaz ziemny wyniosło 0,4 mld m sześciennych. Teraz nowym celem ma być zminimalizowanie cen surowca do poziomu cen rynkowych. Zakupy gazu to najtrudniejsze zadanie dla spółki. Z jednej strony chodzi o jak najkorzystniejsza cenę, a z drugiej o wysoką pewność dostaw. Obecnie głównym dostawcą gazu do Grupy Azoty jest PGNiG, który dostarcza ponad połowę surowca.

GRUPA AZOTY - Azoty zdecydują o podziale zysku po zakończeniu roku; wskazują na realizowane inwestycje

W kwietniu zeszłego roku, mimo deklarowanej wypłaty dywidendy, całość wypracowanego zysku netto przeznaczono na kapitał zapasowy. Związane to było z realizacją dużego projektu inwestycyjnego. Teraz Grupa Azoty zapowiada, że decyzja o podziale zysku za 2015r. zapadnie po przeanalizowaniu końcówki roku. Przedstawiciele spółki informują, że do zrealizowania jest 66 inwestycji, w tym w Policach i Puławach, na co potrzebny jest znaczny nakład finansowy.

CIECH - Niskie podwyżki cen sody w Europie możliwe w 2016r.

ICIS, Independent Chemical Information Service, czyli największa petrochemiczna agencja informacyjna na świecie, donosi, że trwające negocjacje dotyczące przedłużenia kontraktów na sodę kalcynową na 2016r. są na wczesnym etapie. Na dzień dzisiejszy można




6

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

spodziewać się niewielkich podwyżek cenowych.

PCC ROKITA - Umowa na zakup energii elektrycznej

Zarząd spółki poinformował, że zawarł dwie nowe umowy z PGE Obrót S.A., których wartość szacowana jest na 251 mln euro. Największą wartość ma umowa na zakup energii elektrycznej i wynosi ona 237,5 mln euro. Umowa będzie obowiązywać od 1 stycznia 2017r. do 31 grudnia 2020r.

SYNTHOS - Wyniki za trzeci kwartał 2015


Przychody 1014,0 1225,4 -17,3% 1047,0

EBITDA 159,3 177,3 -10,2% 160,1

EBIT 119,2 139,7 -14,7% 116,7

Zysk netto 131,4 122,1 7,6% 89,0

13 listopada 2015r. Synthos opublikował skonsolidowany raport za III kwartał 2015r. Spółka odnotowała zysk netto na poziomie 131,4 mln zł, co jest lepszym wynikiem o 7,4% w porównaniu do III kwartału 2014r., a także był on zdecydowanie wyższy od zakładanego konsensu na poziomie 89 mln zł. Zysk operacyjny w porównaniu do analogicznego okresu spadł ze 140 mln zł do 119 mln zł. Z kolei EBITDA był niższy od wyników z poprzedniego roku o 10,2% i ukształtował się na poziomie 159 mln zł. Rynek oczekiwał, że wyniki ukształtują się odpowiednio na poziomie 116,7 mln zł i 160,1 mln zł. Przychody Synthosu spadły o 17,2%, z 1,23 mld zł przed rokiem do 1,01 mld zł. Konsensus zakładał wynik na poziomie 1,05 mld zł. Słabsze wyniki spółka tłumaczy niższym od prognozowanego wzrostu gospodarczego w Chinach i wolno postępująca poprawą sytuacji w Unii Europejskiej. Ponadto, na wyniki miały wpływ także konkurencja poza UE oraz niskie ceny kauczuku syntetycznego i butadienu.

DETALICZNY I KONSUMENCKI

EUROCASH - Wyniki za 3Q 2015

10. listopada grupa Eurocash zaprezentowała wyniki kwartalne. Wynik okazały się być lepsze niż wynikało to z rynkowego konsensusu, co przełożyło się na 4,5% wzrost wartości akcji. Spółka udowodniła że dynamicznie się rozwija co pokazuje wzrost o ok. 20% na każdym poziomie wyniku finansowego w porównaniu z rokiem poprzednim.


Przychody 5487,0 4507,9 21,7% 5432,3

EBITDA 134,7 112,8 19,4% 132,5

EBIT 97,7 80,5 21,3% 93,7

Zysk netto 70,1 57,5 21,9% 67,6

Wzrost wyniku finansowego jest głownie spowodowany poprawą rentowności Eurocash Dystrybucja oraz efektu konsolidacji przejętych spółek. Na konferencji wynikowej zarząd stwierdził ze będzie pracował na poprawie przepływów operacyjnych jak również, że oczekuje ze tegoroczny wynik EBITDA będzie równy z konsensusem rynkowym (ok. 483mln PLN). W naszej ocenie głównym zagrożeniem dla spełnienia powyższych założeń może być podatek od sieci handlowych co może negatywnie przełożyć się na wyniki spółki jak również zmienić nastawienie inwestorów co do dalszego kupowania akcji spółki.

WORK SERVICE - Wyniki za 3Q

Grupa Work Service opublikowała wyniki za trzeci kwartał 2015 roku. Spółka może się pochwalić widoczną pozytywną dynamiką zysku netto. Wyniki operacyjne okazały się być lepsze niż oczekiwał rynek, jednak zysk netto okazał się być gorszy od konsensusu co było spowodowane wyższym niż zakładano udziałem udziałowców mniejszościowych i wysoką efektywną stopą podatkową.


Przychody 548,8 488,3 12,5% 535,3

EBITDA 28,3 23,6 19,9% 26,0

EBIT 25,3 21,1 19,9% 22,7

Zysk netto 8,1 5,3 53,4% 8,9

Przewodniczący rady nadzorczej Tomasz Misiak stwierdził, że spółka osiągnęła swoje cele strategiczne szybciej niż było to zakładane, co spowodowało, że stała się jednym z liderem rynku HR w Europie Środkowej. Ocenił również, że rośnie udział spółki w postępowaniach przetargowych co przekłada się na potencjalne przyszłe kontrakty o wartości 100mln euro. Z kolei prezes spółki Tomasz Hanczarek zwrócił uwagę na fakt, że już 44% przychodów generują zagraniczne struktury i w jego ocenie dzięki korzystnym uwarunkowaniom międzynarodowym jest możliwy dalszy dynamiczny rozwój spółki.

AMREST- Przyszłoroczny CAPEX

Marek Chandler członek zarządu AmRestu ds. finansowych stwierdził, że CAPEX w przyszłym roku będzie większy niż planowane planowany tegoroczny. Spółka nadal jest w trakcji prac nad planem rozwoju jednak szacuje się, że CAPEX wyniesie 400-500mln PLN. Tym samym Chandler potwierdził, że tegoroczny CAPEX wyniesie ok. 400mln co pozwoli na otwarcie ok. 100 restauracji i przejęcie kawiarni Starbucks w Rumunii i Bułgarii. Zarząd oczekuje utrzymania wzrostu EBITDA w okolicach 20 proc. co pozwoli na dalszą aktywizację działalności spółki i umożliwi kolejne przejęcia.




7

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

RAINBOW TOURS - Wyniki za 3Q

Rainbow Tours zaprezentował wyniki za trzeci kwartał bieżącego roku. Pomimo znacznego wzrostu przychodów ze sprzedaży, wynik finansowy praktycznie się nie zmienił w porównaniu do poprzedniego roku. Jest to spowodowane spadkiem marż, co w głównie wynika ze wzrostu kursu USD/PLN. Spółka zapowiedziała, że w przyszłości zamierza kontynuować rozwój własnej sieci hoteli.


Przychody 531,6 447,4 18,8% -

EBITDA 33,8 33,6 0,5% -

EBIT 33,4 33,3 0,2% -

Zysk netto 27,1 27,3 -0,8% -

W naszej ocenie pojawiło się wiele zagrożeń co do poprawy wyników w kolejnych kwartałach. Głównym jest utrzymanie się kursu dolara na wysokim poziomie, co biorące pod uwagę obecną politykę banków centralnych w obu państwach jest bardzo możliwe. Dodatkowo ostatnie zamachy w Paryżu mogą się negatywnie odbić na kursie spółki.

DYSTRYBUCJA I DETAL IT

ABC DATA – Wyniki za III kwartał 2015

Dnia 12 listopada spółka ABC DATA opublikowała skonsolidowany raport kwartalny.


Przychody 1 021 1 375 -26% 837

EBITDA 8,7 8,0 9% 10,7

EBIT 8,1 7,5 9% 10,0

Zysk netto 5,0 2,0 150% 6,6

Wyniki kształtują się poniżej oczekiwań analityków, ale sprzedaż spadła mniej niż przewidywano. Przychody spółki w III kwartale 2015r. wyniosły 1 021 mln zł i były niższe o 26% w stosunku do przychodów z III kwartału 2014r. EBITDA i EBIT wzrosły o 9% w III kwartale 2015r. w porównaniu do okresu analogicznego roku poprzedniego. Zysk netto wyniósł 5,0 mln zł i wzrósł rok do roku o 150 %. Przedstawiciele spółki poinformowali, że w III kwartale udział produktów objętych odwróconym podatkiem VAT w strukturze sprzedaży ABC DATA spadł do 29 % z 42 % w II kwartale. Sprzedaż tych produktów spadła z 417 mln zł do 297 mln zł. Jednocześnie sprzedaż produktów, które nie są objęte odwróconym VAT wzrosła z 581 mln zł do 717 mln zł . W konsekwencji przychody grupy w III kwartale wzrosły o 1,4 % do 1,01 mld zł w stosunku do II kwartału 2015r. Prezes spółki Ilona Weiss podkreśliła znaczenie wysokiej marży brutto na sprzedaży przy dużym spadku

zadłużenia, która jest efektem zmiany polityki zarządzania zyskownością. Spółka zamierza osiągnąć w 2015r. ponad 49 mln zł zysku netto i około 68 mln zł EBITDA. Przychody mają wynieść 4,76 mld zł. ABC DATA zapowiada systematyczny rozwój produktów z wysokomarżowych branż: artykuły szkolne, biurowe, zabawki, narzędzia.

ENERGIA

POLENERGIA – Przesłanki dotyczące zmiany właściciela i rezygnacja członka RN.

Jedną z pierwszych informacji z poprzedniego tygodnia dotyczącej spółki była rezygnacja Marka Gabryjelskiego z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej. Kolejne z nich zostały ujawnione przez zarządzającego CEE Equity Partners - Rafała Andrzejewskiego podczas wywiadu z „Parkietem”. Głównym tematem rozmowy była chęć zmniejszenia zaangażowania funduszu China CEE Fund posiadającego aktualnie 15,99 % akcji Polenergii. Pomimo wielu ofert zakupu akcji spółki chiński fundusz postanawia poczekać na inwestora, który zaoferuje cenę powyżej 42 zł za akcję. Podczas wywiadu Rafał Andrzejewski ujawnia, iż w ostatnim czasie pojawił się oferent gotowy zapłacić 44 PLN za akcję. Według rozmówcy „Parkietu” inwestor dobrze zna spółkę a jego ostatecznym celem jest odkupienie całego pakietu akcji Polenergii i ściągnięcie spółki z giełdy. Podkreśla przy tym, że warunkiem sfinalizowania tej transakcji jest decyzja głównego akcjonariusza Polenergii, którym jest Kulczyk Investments. Biorąc pod uwagę fakt, że następca Jana Kulczyka, jego syn Sebastian, nie jest tak emocjonalnie związany ze spółką a oferta polskiego inwestora jest atrakcyjna Andrzejewski uważa, że sprzedaż akcji oraz zmiana właściciela Polenergii jest bardzo prawdopodobna.

PGE – Wyniki za trzeci kwartał 2015


Przychody 6914 6649 4% 6911

EBITDA 1995 1698 15% 1984

EBIT 1312 930 40% 1272

Zysk netto 1029 390 172% 1008

PGE – Rozmowa z SRK na temat kopalni Makoszowy.

Prezes PGE Marek Woszczyk poinformował o trwających rozmowach ze Spółką Restrukturyzacji Kopalń i analizach dotyczących kopalni Makoszowy. Jako, że kopalnia jest dawnym dostawcą węgla dla dwóch elektrowni i kilku elektrociepłowni należących do grupy prezes podkreśla, że jej przyszłość nie jest mu obojętna. Na dzień dzisiejszy nadal brak jakichkolwiek decyzji.

PGE – Przewidywany CAPEX na 2016

Spółka przewiduje, że jej wydatki inwestycyjne na




8

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

przyszły rok będą się kształtowały na porównywalnym do tegorocznego poziomie. Spółka liczy na pozyskanie finansowania Banku Gospodarstwa Krajowego (50 mln PLN) oraz prowadzi rozmowy z EBOiR. Zarząd PGE nadal nie podjął jednak jednoznacznej decyzji o emisji euroobligacji.

TAURON - Podsumowanie konferencji wynikowej 3Q15.

Spółka przewiduje, że jej wydatki inwestycyjne na przyszły rok będą się kształtowały na porównywalnym do tegorocznego poziomie. Spółka liczy na pozyskanie finansowania. Po ogłoszeniu wyników za trzeci kwartał 2015 roku spółka zamierza podjąć następujące kroki:

Ogłoszenie programu oszczędności kosztowych o wartości zbliżonej do poprzednich programów (do 1mld PLN),

Negocjacje przeprowadzane przez spółki energetyczne z URE dotyczące podniesienia WACC dystrybucji na 2016 rok do poziomu 5,7%-5,8%,

Negocjacje z wierzycielami o podniesienie Covenantu do poziomu 3,5x DN/EBITDA (obecny poziom wynosi 3.0x),

Brak zmian dotyczących nakładów inwestycyjnych (CAPEX do 2023 roku obecnie wynosi ok. 30 mld PLN),

Przeprowadzenie planowanej konsolidacji sektora polskiej energetyki w celu wykonania programu inwestycyjnego i zachowania konkurencyjnej pozycji na rynku,

Podtrzymanie planów wypłaty dywidendy,

Budowa projektu Stalowa Wola opóźnia się z winy wykonawcy (wg. TPE) - Ew. odpisy bloków klasy 200MW są wyłącznie kwestią założenia co do powstania rynku mocy

Kopalnia Brzeszcze: - Wg. biznesplanu NPV projektu jest pozytywne przy założeniu obecnego poziomu cen węgla. Pozytywny wynik netto kopalni powinien pojawić się w 2017 roku.

Podtrzymanie dotychczasowego poziomu wynagrodzeń pracowniczych na następny rok,

Uruchomienie nowego pokładu węgla o bardzo wysokiej kaloryczności w przyszłym roku, co umożliwi mieszanie węgla z obecnymi kopalniami TPE i uzyskiwanie dobrych parametrów oferowanego na sprzedaż węgla.

TAURON - 129 pracowników opuszcza Tauron Wydobycie w ramach PDO.

W sierpniu bieżącego roku spółka podpisała porozumienie z organizacjami związkowymi, dotyczące Programu Dobrowolnych Odejść. Według założeń, do 15 października z programu mogło skorzystać około 200 osób. Po zakończeniu porozumienia stwierdzono, że spółkę opuściło 129 pracowników. W Tauron Wydobycie pracuje obecnie 5.621 pracowników.

TAURON – Przerwanie Walnego Zgromadzenia Tauronu do 23 listopada.

NWZ Tauronu dotyczące emisji akcji zostało przerwane do 23 listopada na wniosek akcjonariuszy. Przyczyną przerwy w NWZ była konieczność głębszego przeanalizowania kwestii podwyższenia kapitału spółki - głównego tematu posiedzenia. Projekt uchwały zakłada podwyższenie kapitału zakładowego o 400 mln zł poprzez emisję 80 mln akcji o wartości nominalnej 5 złotych każda. Wkład na poczet podwyższenia kapitału zakładowego ma wnieść do spółki aportem Skarb Państwa w formie 1,01 proc. akcji PKO BP.

ENERGETYKA RYNEK - Tworzenie ministerstwa energetyki.

Przyszły minister energetyki, Krzysztof Tchórzewski, stawia sobie za pierwszy i priorytetowy cel uzdrowienie bieżącej sytuacji w górnictwie. Podkreśla przy tym, że realizując dany cel należy się skupić na działaniach dotyczących węgla kamiennego, którego liczne zasoby stanowią przyszłość polskiego górnictwa. W ocenie ministra właśnie węgiel kamienny zamiast energii atomowej stanowi główny surowiec, dzięki któremu możemy liczyć na rozwiązanie problemów energetycznych w Polsce. Wspomniana energia atomowa jest przez Tchórzewskiego traktowana jako swoisty dodatek, podobnie jak energia odnawialna. Na pytanie dotyczące renegocjacji pakietu klimatycznego minister podkreślił, że obowiązujące parytety ekologiczne będą zachowywane i mimo tego nie zamierza rezygnować z korzystania z węgla, Jak zauważa "Rzeczpospolita", tworzenie ministerstwa energetyki i wymiana kadr mogą doprowadzić do negatywnych zastojów w podejmowaniu decyzji, gdyż utworzenie ministerstwa energetyki wymaga zmian ustawowych (również budżetowych). Jest to konieczne ze względu na udostępnienie nowym resortom środków na swoje działania. Były minister gospodarki w rządach Leszka Millera i Marka Belki, Jacek Piechota twierdzi, iż zmiany organizacyjne mogą przebiec całkiem sprawnie tylko wtedy, gdy nie sparaliżuje ich nieskuteczna i niezorganizowana wymiana kadr. Nieefektywne działania urzędów i branż podczas zmian dyrektorów w różnych departamentach są źródłem niepokoju.

DUON – Nowe inwestycje Grupy Duon.

Prezes spółki, Mariusz Caliński poinformował, że dzięki korzystniejszym uwarunkowaniom rynkowym i znaczącej rozbudowie portfela klientów spodziewa się mocnej poprawy wyników finansowych grupy Duon w IV kwartale. Dzięki owocnym działaniom zależnej firmy AMB Energia dotyczącym pozyskiwaniu nowych odbiorców energii elektrycznej i gazu Grupa Duon spodziewa się dalszej poprawy wyników w przyszłym roku. W związku z tym Grupa planuje inwestycję obejmującą budowę dwóch




9

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

nowych regazyfikacji LNG, dzięki czemu będzie w stanie znacznie powiększyć sprzedaż gazu. Po jej realizacji Grupa Duon zamierza kontynuować i poszerzyć swoje inwestycje do poziomu kilku milionów złotych. Rozwój segmentu infrastruktury poprzez wykorzystanie własnych instalacji i gazociągów do końca 2020r. ma wynieść około 90 mln zł.

ENERGA – Zmiany w Radzie Nadzorczej

Pan Bogusław Nadolnik zrezygnował z pełnienia funkcji członka RN w spółce Energa. W jego miejsce w dniu 12 listopada Minister Skarbu Państwa powołał Pana Bogdana Skalskiego. Nowy członek RN ukończył Politechnikę Warszawską a od roku 1998 jest zatrudniony w Ministerstwie Skarbu Państwa. Oprócz tego MSP wskazał Paulę Ziemiecką-Księżak do pełnienia funkcji Przewodniczącego Rady Nadzorczej.

FINANSOWY

PZU – Wyniki za trzeci kwartał 2015


Składka przypisana brutto 4335 3971 9% 4332 Wynik na dział. lokacyjnej 330 805 -59% 351 Odszkodowania netto 3073 2994 3% 3057

Koszty operacyjne 980 891 10% 983

Zysk brutto 661 1044 -37% 672

Zysk netto 511 843 -39% 526

Wyniki spółki PZU w trzecim kwartale poniżej oczekiwań. Zysk netto grupy PZU w III kwartale 2015 roku spadł do 510,9 mln zł z 843,5 mln zł rok wcześniej - podała spółka w raporcie. Rynek spodziewał się, że zysk netto wyniesie 525,9 mln zł. PZU podało, że w wynikach na działalności inwestycyjnej w III kwartale 2015 roku ujęto jednorazowy zysk ze sprzedaży spółki PZU Litwa w wysokości 166,9 mln zł (wpływ na wynik netto 134,5 mln zł)

IT

ASSECO POLAND - Zbycie akcji Matrix42 o wartości ponad 46 mln EUR

W dniu 12 listopada 2015 r. doszło do zbycia akcji spółki zależnej Matrix42 przez Asseco Western Europe S.A. Umowę zawarto z Blitz D14-310 GmbH.

Asseco w 2008 r. kupiło Matrix42 za około 26,2 mln euro, zas wartość obecnej transakcji wynosi 46,3 mln EUR, z czego kwota 21,7 mln EUR jest płatna gotówką. Pozostała kwota tj. 24.6 mln EUR zostanie spłacona przez Blitz na mocy umowy pożyczki zawartej pomiędzy AWE a Blitz, z terminem spłaty określonym na 31 grudnia 2021 r.

ATM – Rezygnacja Prezesa

Spółka poinformowała w poniedziałek, że dotychczasowy prezes zarządu Tadeusz Czichon złożył rezygnację ze swojego stanowiska, pełnił on funkcję prezesa przez 12 miesięcy. Tadeusz Czichon jest współzałożycielem spółki ATM. Rada Nadzorcza powołała na następcę Tadeusza Czichona, Dariusza Terleckiego pełniącego dotychczas funkcję dyrektora sprzedaży i marketingu w spółce ADP Sp. z o.o. Obejmie on nowe stanowisko z dniem 1. grudnia. Jednym z zadań stojących przed nowym prezesem będzie realizacja strategii spółki wprowadzonej wiosną tego roku, zakładającej zwiększenie sprzedaży do klientów zagranicznych (25-35% sprzedaży), oraz wzrost EBITDA w 2017 roku do poziomu 60 mln.

ASSECO POLAND- Wzrost przychodów Formula Systems

Spółka Formula Systems w III kw. 2015 r. odnotowała 6,18 mln USD zysku netto przypisanego akcjonariuszom spółki, rok wcześniej zysk ten wynosił 6,25 mln USD Zysk operacyjny wzrósł o 23,3 proc. do 12,2 mln USD z 9,9 mln USD rok wcześniej. Przychody grupy wzrosły w III kw. o 27,9 proc. do 196,2 mln USD z 153,4 mln USD. Po trzech kwartałach 2015 r. Formula ma 15 mln USD zysku netto przypisanego akcjonariuszom spółki, 39,4 mln USD zysku operacyjnego i 593 mln USD przychodów.

CD PROJEKT – Wyniki za III kwartał 2015

W ubiegły czwartek CD Projekt opublikował wyniki za III kwartał 2015 roku. Największy wpływ na wyniki miała sprzedaż Wiedźmina 3, jednocześnie zarząd poinformował, że wielkość sprzedaży gry będzie publikowana niezależnie od wyników kwartalnych. „Nie podaliśmy sprzedaży Wiedźmina 3, gdyż nie mamy jeszcze wszystkich raportów od dystrybutorów, a poza tym lubimy komunikować jakieś spektakularne, okrągłe kwoty" tymi słowami podsumował decyzję zarządu wiceprezes CD Projekt Piotr Nielubowicz. Ostatnie dane z raportu półrocznego wskazywały, że gra sprzedała się w 6.014.576 egzemplarzach po 6 tygodniach od dnia premiery. W minionym kwartale spółka koncentrowała się przede wszystkim na popremierowym wsparciu gry, oraz prowadzeniu kampanii informacyjnej poprzedzającej premierę jednego z dodatków.




10

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:


Przychody 113,5 52,8 215,1% 134,2

EBITDA 52,8 -1,6 - 87,9

EBIT 51,5 -2,5 - 85,6

Zysk netto 40,4 -1,8 - 70,0

LOGISTYKA

PEKAES – Wyniki za trzeci kwartał 2015


Przychody 176,4 191,9 -8,1% -

EBITDA 5,0 10,9 -53,9% -

EBIT 5,0 6,3 -20,2% -

Zysk netto 5,6 5,8 -3,4% -

W minionym tygodniu zaprezentował swoje wyniki PEKAES. Spółka podaje, że odnotowała spadek zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej z 5,69 mln zł zysku za trzeci kwartał 2014, do 5,06 mln zł za bieżący kwartał. Z kolei zysk operacyjny spadł rokrocznie z 6,17 mln zł do 5,03 mln złotych obecnie. Spółka zanotowała także spadek skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży z 191,91 mln zł w trzecim kwartale 2014 roku do 176,39 mln zł obecnie. Natomiast w ujęciu rocznym przychody ze sprzedaży wyniosły 522,55 mln zł wobec 550,36 mln zł rok wcześniej Zarząd informuje jednocześnie, ze kontynuuje realizację strategii przyjętej na lata 2014-2018, która zakłada m.in. wzrost rentowności oferowanych produktów oraz poprawę efektywności we wszystkich obszarach działalności prowadzonych w ramach grupy.

PKP CARGO – Wyniki za trzeci kwartał 2015


Przychody 1206,9 1069,0 12,9% 1172,3

EBITDA 208,4 203,3 2,5% 192,0

EBIT 88,1 112,8 -21,9% 76,7

Zysk netto 64,4 99,1 -35,0% 55,8

12 listopada PKP Cargo opublikowało wyniki za trzeci kwartał 2015 roku. Przychody przerosły oczekiwania- spółka spodziewała się przychodów na poziomie 1172,3 mln zł wobec 1206,9 zanotowanych. Podobnie poziom EBIT wyniósł 88,1 mln zł wobec oczekiwanych 76,7 mln zł. Podobnie prezentuje się wynik EBITDA, który wynosi 208,4 mln zł, przy oczekiwanych 192 mln zł- rezultat przerósł konsensus plasujący się na poziomie 192,0 co może przełożyć się na wzrost pozytywnych nastrojów wśród inwestorów. Zysk netto także przekroczył oczekiwania z 55,8 mln zł na 64,4 mln zł.

INTEGER.PL SA – Podwyższenie kapitału zakładowego przez spółkę EasyPack i ziszczenie się warunku zawieszającego umowę inwestycyjną

Wobec ziszczenia się umowy z 5 maja 2015 roku umowy inwestycyjnej, Zarząd Integer.pl S.A. informuje o

podwyższeniu kapitału zakładowego zależnej Spółki EasyPack Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie, z 17 995 359 zł do 2 129 650 zł. Nowe udziały zostały zaoferowane i objęte przez: PZU Fundusz Inwestycyjny zamknięty aktywów niepublicznych Bis 2 w liczbie 8 519 za 6 mln euro, Templeton Strategic Emerging Markets Fund IV, LDC w liczbie 10 648 za 7,5 mln euro oraz Integer.pl w liczbie 23 426 za wkład równy 16,5 mln euro. Po rejestracji podwyższenia kapitał zakładowy Spółki będzie wynosił 20 125 000,00 zł i będzie podzielony na 402 500 równych i niepodzielnych udziałów po 50,00 zł każdy.

MEDYCZNY

NEUCA – Nowe segmenty mają znacząco zwiększyć wynik netto w perspektywie 3 lat

Strategia Spółki zakłada, że nowe działalności (przychodnie, badania kliniczne, telemedycyna) pozwolą na uzyskanie synergii – budowy relacji z pacjentem, rozwoju portfolio produktów i usług, współpracy z producentami. Po trzech kwartałach nowe segmenty podniosły przychody o 12 mln PLN i zysk netto o 0,8 mln PLN. Obecnie w grupie NEUCA jest 14 przychodni działających w 6 województwach, które zapewniają dotarcie do 50 tys. pacjentów z koncentracją na podstawowej opiece zdrowotnej. Przychodnie przez trzy kwartały 2015r. wygenerowały 9,5 mln PLN przychodów. Dotychczas na ich przejęcia NEUCA wydała 16 mln PLN z 30 mln budżetu określonego w latach 2014-2015. Z kolei przychody w segmencie badań klinicznych po trzech kwartałach wyniosły 2,5 mln PLN. NEUCA planuje skoncentrować się na najbardziej rentownym modelu działalności – prowadzeniu badań na zlecenie sponsora. Na przejęcia spółek z segmentu badań klinicznych i telemedycyny Spółka wydała również ok 16 mln PLN.

NEUCA – Wyniki za trzeci kwartał 2015

PLN (mln) 3Q15 3Q14 r/r Kons.

Przychody 1648,0 1737,0 -5% 1745,3

EBITDA 37,5 21,1 78% 32,3

EBIT 30,2 15,3 97% 25,0

Zysk netto 24,8 11,8 110% 20,6

Neuca wypracowała po trzech kwartałach 2015 r. 79,2 mln PLN zysku netto bez zdarzeń jednorazowych. W 3Q 2015 r. przychody ze sprzedaży spadły o 5 % w porównaniu do 3Q 2014 r., jednak narastająco po trzech kwartałach 2015r. i 2014r. nastąpił wzrost o 9%. Z kolei zysk netto Spółki w 3Q 2015 r. wzrósł o 105% w porównaniu z 3Q 2014 r. Neuca utrzymuje pozycję lidera na rynku hurtowni aptecznych posiadając ok 29 proc udziałów. Obecnie grupa współpracuje z 87% krajowych aptek. W ostatnim kwartale Spółka przejęła dwie przychodnie lekarskie oraz zainwestowała w firmy działające na rynku badań klinicznych: BioScience i MEDICA PRO FAMILIA. Spółka podtrzymała prognozę wypracowania w 2015 r. 100 mln




11

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

PLN zysku netto bez zdarzeń jednorazowych. Od 1. grudnia b.r. akcje NEUCA wejdą w skład indeksu MSCI Poland Small Cap. Indeksy te obliczane przez bank inwestycyjny Morgan Stanley, są bardzo istotne dla inwestorów zagranicznych

MEDICALGORITHMICS – Wyniki za trzeci kwartał 2015

W zeszłym tygodniu MEDICALGORITHMICS zaprezentowała wyniki za 3Q 2015 r, które przedstawia poniższa tabela:

PLN (mln) 3Q15 3Q14 r/r Kons.

Przychody 12,3 8,4 47% -

EBITDA 4,2 4,0 6% -

EBIT 3,8 3,9 -2% -

Zysk netto 2,8 4,1 -33% -

W 3Q 2015 r w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku przychody MEDICALGORITHMICS wzrosły o 47%, co ma związek z umowami dystrybucyjnymi, w których partnerzy Spółki zobowiązali się do zwiększenia zamówień oraz rozwijania sprzedaży. Wzrost przychodów jest także rezultatem ogólnego wzrostu rynku w USA. Spadek zysku netto Spółki o 33% wiąże się z zakupem usług doradczo-prawnych, które wzrosły w stosunku do 3Q poprzedniego roku o 303% (z 2,2mln do 8,6mln PLN) oraz negocjacjami dotyczącymi przejęcia MEDI-LYNX Monitoring. Znaczący wpływ na obniżenie zysku netto miało poniesienie wysokich kosztów obsługi prawnej związanej z zerwaniem umowy z AMI Monitoring (ok. 3,6 mln PLN).

MEDICALGORITHMICS – Chęć zwiększenia udziału na rynku USA do 30%

Medicalgorithmics planuje w ciągu kilku lat zwiększyć z 10 do ok. 30% udział w amerykańskim rynku zdalnego monitoringu serca. Spółka jest producentem urządzeń PocketECG, które służą do monitorowania pracy serca w warunkach domowych, aby wykryć zaburzenia. Po przejęciu MEDI-LYNX-CARDIAC przychody Medicalgorithmics mają być proporcjonalne do udziałów w rynku. Spółka pracuje nad produktem przeznaczonym do obserwowania rehabilitacji pacjentów kardiologicznych w domu. Jednak w USA takie usługi nie podlegają refundacji, dlatego trzeba stworzyć kod refundujący te świadczenia, co wymaga przeprowadzenia wielu badań klinicznych, które mogą kosztować Medicalgorithmics 2-7 mld USD. Spółka zamierza finansować swoje plany ze środków własnych i długu.

BIOTON – China CEE Fund sprzeda akcje spółki?

Chiński fundusz obecny w akcjonariacie Biotonu jest gotowy na sprzedaż swojego pakietu. Obecnie oferowana cena dochodzi do 20 PLN za walor. Akcje BIOTON posiada BIMEDA HOLDING LIMITED – spółka zależna China CEE Fund, których liczba wynosi ponad 6 mln.

ODZIEŻOWY

BYTOM – Wyniki za trzeci kwartał 2015


Przychody 32,3 26,7 21,0% 32,3

EBITDA 4,1 2,6 57,7% 4,0

EBIT 3,2 1,9 68,4% 3,2

Zysk netto 2,9 1,4 107% 2,8

Przychody w III kwartale 2015 roku wyniosły 32,3 mln PLN. Do wzrostu sprzedaży w kwartale przyczynił się w szczególności wzrost sprzedaży w segmencie detalicznym.

Zysk EBITDA na poziomie 4,1 mln zł, zgodny z konsensusem rynkowym.

Wynik operacyjny lepszy o 68,4% w stosunku do roku ubiegłego.

Na koniec kwartału liczba sklepów wyniosła 90 o łącznej powierzchni handlowej 9336 m² (+17,6% r./r.).

CCC – Buty w WIG20

„Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie informuje, że po sesji w dniu 18 grudnia 2015 roku zostanie przeprowadzona korekta kwartalna portfeli indeksów WIG20, WIG20TR, mWIG40, sWIG80, WIG30 oraz WIG30TR” – czytamy w komunikacie z oficjalnej strony GPW. W wyniku korekty warta obecnie 1,5 mld PLN Bogdanka zostanie zastąpiona przez CCC (5,7 mld PLN) w gronie spółek należących do indeksu WIG20.

CDRL – Wyniki za trzeci kwartał 2015


Przychody 49,6 46,0 7,8% -

EBITDA 4,9 6,1 -19,7% -

EBIT 4,3 5,5 -21,8% -

Zysk netto 4,5 3,8 18,4% -

W trzecim kwartale CDRL zanotowało skonsolidowane przychody na poziomie 49,6 mln zł wobec 46 mln zł w roku ubiegłym oraz 4,5 mln zł zysku netto wobec 3,8 mln zł przed rokiem. Narastająco od początku roku przychody wyniosły 132,41 mln zł wobec 117,75 mln zł w analogicznym okresie 2014 roku, a zysk netto wzrósł o 9,49% do 10,81 mln zł. Przyczyną wzrostu przychodów spółki może być rozwój sprzedaży internetowej.




12

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

LPP – Wyniki za trzeci kwartał 2015


Przychody 1262 1234 2,3% 1255

EBITDA 163 185 -11,9% 156

EBIT 107 134 -20,1% 99

Zysk netto 80 82 -2,4% 65

Grupa LPP osiągnęła zysk netto 80 mln zł wobec 82 mln zł w roku ubiegłym. Wynik ten jest o 23% wyższy od konsensusu rynkowego na poziomie 65 mln zł.

Zysk operacyjny wyniósł 107 mln zł wobec 134 mln zł przez rokiem, tymczasem średnia rynkowa zakładała 99 mln zł EBIT-u

EBITDA kształtowała się na poziomie 163 mln zł wobec 156 mln zł konsensusu

Przychody LPP w kwartale wyniosły 1,26 mld zł – wzrost 2% w stosunku do roku ubiegłego

SPRZEDAŻ - salony (mln zł)

Reserved 559,9

Cropp 217,4

House 170,2

Mohito 151,3

Sinsay 82,7

Podsumowanie po prezentacji wyników: - Wyniki w IV kwartale powinny być lepsze niż w III br. (mniejsze wyprzedaże niż w pierwszych trzech kwartałach). - W 2016 roku wzrost powierzchni o 15% r./r. - Wydatki na sklepy własne mają spaść o 26% r./r. ze względu na zwiększone otwarcia sklepów franczyzowych (w tym w nowych krajach: Zjednoczone Emiraty Arabskie, Białoruś i Kazachstan). - Zarząd podtrzymuje, że w I kwartale 2016 roku ruszy z nową własną marką w Polsce.

VISTULA – Wyniki za trzeci kwartał 2015


Przychody 118,8 101 17,6% 118,1

EBITDA 9,7 6,5 49,2% 9,6

EBIT 6,7 3,7 81,1% 6,5

Zysk netto 3,1 0,1 3000% 3,9

W trzecim kwartale 2015 roku Vistula Group odnotowała 3,1 mln zł skonsolidowanego zysku netto wobec 0,1 mln zł zysku w analogicznym okresie 2014 roku. Zysk operacyjny wyniósł 6,7 mln zł wobec 3,73 mln zł zysku rok wcześniej. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży sięgnęły 118,8 mln zł wobec 100,65 mln zł przed rokiem.

MONNARI – Wyniki za trzeci kwartał 2015


Przychody 43,0 37,0 16,2% -

EBITDA 1,3 4,9 -73,5% -

EBIT 0,5 4,1 -87,8% -

Zysk netto 20,6 4,0 415% -

Wyniki w III kwartale były o prawie 90% niższe na poziomie operacyjnym, niż w analogicznym okresie ubiegłego roku, na co wpłynął wzrost kursu dolara oraz spadek krajowej sprzedaży detalicznej. Spółka ocenia III kwartał raczej negatywnie, w przeciwieństwie do I półrocza br., natomiast sprzedaż w październiku jest zgodna z trendem i oczekiwaniami. Pomimo trudnego III kwartału b.r. wyniki nie powinny mieć kluczowego znaczenia dla wyników za rok obrotowy 2015.

PALIWA

PGNiG – Wynik za III kwartał 2015 roku


Przychody 26695,0 22817,0 17,0% -

EBITDA 3236,0 3084,0 4,9% -

EBIT 3031,0 2869,0 5,6% -

Zysk netto 2157,0 2136,0 1,0% -

PGNiG w trzech kwartałach 2015 roku osiągnęła zysk netto na poziomie 2,16 mld zł, wyższy niż w analogicznym okresie w 2014 roku, mimo niższego poziomu cen gazu ziemnego i ropy naftowej. Kluczową rolę w wyniku finansowym odegrała realizacja Programu Poprawy Efektywności w całej Grupie Kapitałowej.

PKN – Kontrakt z Doosan Skoda Power

PKN Orlen podpisał kontrakt o wartości 100mln z Doosan Skoda Power na dostawę przeciwprężnego turbozespołu parowego i jego obsługę. Inwestycja wiąże się z konsekwentnym rozwojem obszaru energetyki, który jest jednym z filarów koncernu.

PRZEMYSŁ

STALPRODUKT – Dobre wyniki za III kwartał 2015r.

13 listopada Stalprodukt opublikował skonsolidowany raport finansowy za III kwartał 2015 roku.


Przychody 800,8 741,3 8,0% 783,3

EBITDA 121,0 89,0 36,0% 101,0

EBIT 85,1 55,1 54,4% 65,0

Zysk netto 66,0 26,0 153,8% 50,0

Przychody firmy w trzecim kwartale 2015 roku wyniosły 800,8 mln zł i były wyższe o 8% w stosunku do trzeciego kwartału biegłego roku, a także wyższe od oczekiwań analityków o 2,2%. EBITDA i EBIT wzrosły odpowiednio o 36% i 54,4% do analogicznego okresu roku ubiegłego.




13

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

Zysk netto w trzecim kwartale 2015r. wyniósł 66mln zł, jest to wynik o 153,8% wyższy niż ubiegłoroczny trzeci kwartał, co stanowiło o 31,9% lepsze wyniki od oczekiwanych przez analityków. Poprawa wyników ma swoje źródło w poprawie sytuacji segmentu blach elektrotechnicznych, gdzie wolumen wzrósł o prawie 12%, jest to efekt wprowadzenia ceł antydumpingowych w Europie wiosną tego roku. W komunikacie spółki można znaleźć informację, że „wzrost wolumenów wraz z podwyżkami cen spowodował znaczący wzrost przychodów ze sprzedaży oraz znaczącą poprawę wyniku segmentu”. 17 listopada 2015r. odbędzie się walne zgromadzenie , na którym podejmowane będą decyzje odnośnie skupu akcji własnych w celu ich umorzenia. Obejmować będzie 1,08 mln niedopuszczonych do obrotu na giełdzie imiennych papierów uprzywilejowanych co do głosu. Buy back ma się odbyć w 3 transzach i zakończyć w czerwcu przyszłego roku. Według zarządu spadek notowań w ostatnich miesiącach ma swoje źródło w spadku cen surowców, w szczególności cynku.

ELEMENTAL HOLDING – Bardzo dobre wyniki finansowe w trzecim kwartale

W poniedziałek spółka opublikowała skonsolidowany raport finansowy za III kwartał 2015 roku.


Przychody 207,9 217,2 -4,3% -

EBITDA 16,1 11,6 38,8% -

EBIT 13,2 9,7 36,1% -

Zysk netto 14,8 8,6 72,1% -

Po trzech kwartałach skonsolidowane przychody ze sprzedaży Elemental Holding wynoszą 695,1mln zł, co oznacza wzrost o ponad 25% rdr. Po 3 kwartałach spółka osiągnęła zysk netto w postaci 36,4mln zł, a sam zysk netto w III kwartale br. porównaniu z III kwartałem ubiegłego roku wzrósł o 72,1%. Natomiast EBITDA i EBIT wzrosły kolejno o 38,8% i 36,1%. Dobre wyniki osiągnięte przez spółkę w trzecim kwartale 2015r. są wynikiem konsekwencji w umacnianiu pozycji firmy na rodzimym rynku oraz zagranicznym. „Nasze działania doceniane są również przez uczestników rynku kapitałowego - z emisji akcji serii P pozyskaliśmy 54 mln złotych na dalszą realizację strategii. Istotnym elementem zwiększającym prowadzony przez nas biznes jest rozwój przez akwizycję - w całym 2015 roku Grupa Elemental dokonała kilku takich procesów. Warto zaznaczyć, że nadal posiadamy zdolności do akwizycji kolejnych podmiotów, odpowiadających charakterowi Elemental Holding” - mówi Jarosław Michalik, wiceprezes zarządu Elemental Holding SA.

MENNICA – Otwarcie nowego oddziału

12 listopada br. został otwarty nowy oddział spółki, mieści się on na ul. Świętego Marcina 80/82 w Poznaniu. Powstanie nowego oddziału związane jest z dynamicznym rozwojem firmy, która chce zwiększać komfort obsługi klientów oraz umacniać swoją pozycję na rynku złota inwestycyjnego

GRAJEWO – Słabe wyniki w III kwartale 2015r.


Przychody 374,3 371,3 0,8% 390,0

EBITDA 47,0 49,9 -5,8% 55,2

EBITDA skoryg. 55,1 51,9 6,2% 55,5

EBIT 30,9 36,1 -14,4% 39,2

Zysk netto 22,5 26,0 -13,5% 29,6

W III kwartale Grajewo zanotowało 374,3 mln zł przychodów (+0,8% rdr), 47 mln zł EBITDA (spadek o 6% w stosunku do analogicznego okresu w 2014r.) oraz 22,5 mln zł zysku netto, wynik ten był niższy o 13,5% w stosunku do trzeciego kwartału ubiegłego roku.

BORYSZEW – Podpisanie umowy na sprzedaż nieruchomości na kwotę 87,8 mln zł

Spółka Boryszew zawarła umowę na sprzedaż nieruchomości wraz z projektem budowlanym przy ulicy Łuckiej 7/9 w Warszawie. Umowa została zawarta ze spółką pośrednio zależną Eastside-Bis.

BORYSZEW – Podpisanie z BGK umowy finansującej odbudowę fabryki w Niemczech

Boryszew podpisał umowę z Bankiem Gospodarstwa Krajowego, która umożliwi odbudowę spalonej fabryki w niemieckim mieście Prenzlau. Kwota inwestycji ma wynosić 21mln euro a fabryka ma ruszyć do końca 2016 roku. Inwestycja ma nie tylko odbudować zniszczony obiekt, ale również unowocześnić cały zakład. Hala o powierzchni 15 tyś m kw. ma posiadać nowoczesną linię technologiczną do galwanizacji elementów plastikowych o wydajności niemalże 400 tyś. m kw. powierzchni galwanizowanych, przeznaczonych dla przemysłu motoryzacyjnego rocznie. Finansowaniem inwestycji mają być środki z odszkodowania za zniszczony w czasie pożaru zakład, częściowo kredyt, środki własne oraz dofinansowanie z banku inwestycyjnego Landu Brandenburgi.




14

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

FORTE – Negatywne wyniki za III kwartał 2015r.

W dniu 12 listopada Fabryka Mebli Forte opublikowała skonsolidowany raport finansowy za III kwartał 2015 roku.


Przychody 224 189 18,5% 228,0

EBITDA 27 23 15,0% 31,6

EBIT 22 19 14,1% 26,6 Zysk netto 23 15 52,9% 21,4

FORTE - Przychody (mln PLN)

Pomimo wzrostu w stosunku do analogicznego okresu w roku 2014 poszczególnych wskaźników spółki Forte takich jak jej przychody, EBITDA, EBIT i zysk netto, wyniki za III kwartał 2015 roku okazały się być niższe od konsensusu.

ARCTIC PAPER – Pozytywne wyniki za III kwartał 2015r. w stosunku do konsensusu

W dniu 13 listopada spółka Arctic Paper opublikowała skonsolidowany raport finansowy za III kwartał 2015 roku.


Przychody 731 728 0,3% 740,0

EBITDA 71 88 -19,2% 44,7

EBIT 43 59 -27,2% 20,4

Zysk netto 0 26 -98,4% -6,0

ARCTIC PAPER - Przychody (mln PLN)

Dane: fundamentalna.net

Spółka w III kwartale 2015 roku osiągnęła gorsze wyniki

niż w analogicznym roku poprzednim. Przychody wzrosły o 0,3%, jednak zysk operacyjny EBITDA, EBIT i zysk netto zanotowały duże spadki w porównaniu z III kwartałem 2014 roku. Jednakże wyniki pozytywnie wypadły w porównaniu z konsensusem, będąc znacznie od niego wyższymi.

SANOK RUBBER COMPANY – Negatywne wyniki za III kwartał 2015r

W dniu 12 listopada spółka Sanok Rubber Company opublikowała skonsolidowany raport finansowy za III kwartał 2015 roku.


Przychody 237 198 19,4% 243,7

EBITDA 44 46 -2,6% 47,4

EBIT 35 36 -3,6% 37,6

Zysk netto 27 29 -8,5% 30,4

SANOK RUBBER COMPANY - Przychody (mln PLN)


Spółka w III kwartale 2015 roku osiągnęła gorsze wyniki niż w analogicznym roku poprzednim. Przychody wzrosły o 19,4%, jednak zysk operacyjny EBITDA, EBIT i zysk netto zanotowały odpowiednio 2,6%, 3,6% i 8,5% spadki w porównaniu z III kwartałem 2014 roku. Wyniki negatywnie wypadły również będąc niższymi od konsensusu.

Spółka Boryszew zawarła umowę na sprzedaż nieruchomości wraz z projektem budowlanym przy ulicy Łuckiej 7/9 w Warszawie. Umowa została zawarta ze spółką pośrednio zależną Eastside-Bis.

0

500

1000

1500

2000

2500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

0

500

1000

1500

2000

2500

2010 2011 2012 2013 2014 2015

0

500

1000

1500

2000

2500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015




15

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

AMICA WRONKI – Pozytywne wyniki za III kwartał 2015r.

W dniu 13 listopada spółka Sanok Rubber Company opublikowała skonsolidowany raport finansowy za III kwartał 2015 roku.


Przychody 539 529 1,9% 547,4

EBITDA 49 45 8,9% 52,4

EBIT 44 37 19,9% 42,8

Zysk netto 32 22 44,1% 29,0

AMICA WRONKI SA - Przychody (mln PLN)


Spółka w III kwartale 2015 roku osiągnęła lepsze wyniki niż w analogicznym roku poprzednim. Przychody wzrosły o 1,9%, zysk operacyjny EBITDA o 8,9%. Wzrósł również EBIT i zysk netto odpowiednio 19,9% i 44,1% w porównaniu z III kwartałem 2014 roku. Wyniki mimo tego, że konsensus w przypadku przychodów i zysku operacyjnego był wyższy od realnych wielkości, okazały się być pozytywne. EBIT i zysk netto były wyższe od konsensusu.

SPOŻYWCZY

AMBRA – Wyniki za III kwartał 2015

Spółka jest czołowym producentem, importerem i dystrybutorem win i innych napojów musujących. W swojej ofercie ma takie marki jak Cin&Cin, Piccolo, czy Cydr Lubelski. Ambra 12 listopada przedstawiła wyniki za ostatni kwartał. Był on słabszy, niż w poprzednim roku. Po dość hojnej dywidendzie w październiku 0,50 PLN rynek spodziewał się wyższych wyników za ten kwartał. Zysk netto zmalał o ok. 1,4 mln w porównaniu do roku poprzedniego. Ponadto, wartość EBITA zmalała o 19,88%. Wzrost kosztów marketingu przyczynił się do spadku zysku na sprzedaży.


Przychody 86,8 86,8 0% -

EBITDA 7,2 9,0 -20% -

EBIT 4,5 6,3 -29% -

Zysk netto 2,7 4,1 -38% -

Ambra - Przychody (tys. PLN)

ASTARTA- Ukraiński lider pnie się na szczyt

Lider ukraińskiego sektora cukrowniczego kończy kwartał z dobrymi wynikami. Porównywalny okres w zeszłym roku owocował stratą. W tym kwartale wypracowano zysk na poziomie 27 mln EUR. Przychody spółki spadły o 18,83%. Jednakże, holding ma ogromny potencjał wzrostu. Spadek cen gazu oraz węgla pozytywnie wpłynął na koszty. Od sierpnia ceny cukru wzrosły o 30%, co powinno przekładać się na pozytywne wyniki w kolejnych kwartałach.


Przychody 200,1 246,5 -18% -

EBITDA 108,1 105,7 2% -

EBIT 91,5 86,9 5% -

Zysk netto 27,0 -17,4 - -

KOFOLA – Dual-listing na PSE i GPW

KOFOLA S.A. poinformowała o przeprowadzeniu oferty publicznej i doprowadzeniu do notowań podwójnych akcji na Praskiej i Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Oferta, jeśli zostanie przeprowadzona, będzie obejmowała ofertę publiczną w Czechach, Polsce, i w Słowacji. Planowo będzie obejmować emisję nie więcej niż 275 000 nowych akcji i nie więcej niż 825 000 istniejących akcji. W ciągu pierwszych trzech kwartałów bieżącego roku przychody ze sprzedaży Grupy wzrosły o 15,1%, skorygowany EBITDA wzrósł o 34,0%, a skorygowany EBIT o 22,1% w porównaniu z dziewięciomiesięcznym okresem zakończonym 30 września 2014 r.

SUROWCE

KGHM – Raport za III kwartał


Przychody 4800 5188 -7% 4862

EBITDA 1042 1473 -29% 1091

EBIT 512 1070 -52% 640

Zysk netto 34 679 -95% 252

Czołowy polski producent miedzi KGHM zaprezentował

0

500

1000

1500

2000

2500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

360000

370000

380000

390000

400000

410000

420000

430000

440000

450000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015




16

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

wynik finansowy za III kwartał bieżącego roku. Wynik finansowy jest znacznie niższy niż oczekiwania analityków. KGHM odnotował 34 mln zł skonsolidowanego zysku netto w III kwartale bieżącego roku wobec 679 mln zł rok wcześniej. Rynek spodziewał się przychodu rzędu 252 mln zł. Przychody za III kwartał wyniosły 4,8 mld zł, natomiast w tym samym kwartale rok wcześniej wyniosły 5,18 mld zł. Jest to spadek o 7% r/d/r. Jest to wynik zbliżony do konsensusu. Zysk operacyjny KGHM wyniósł za III kwartał 512 mln zł w stosunku do 1,07 mld zł w roku poprzednim i jest poniżej oczekiwań rynku. EBITDA spółki spadła w tym czasie do 1,042 mld zł z 1,47 mld zł. Jest to wynik nieznacznie gorszy od konsensusu. Warto dodać, że wpływ na to ma wyjątkowo zła sytuacja na rynku miedzi. Cena surowca ciągle spada, ponieważ Chiny, które są głównym konsumentem zgłaszają coraz mniejsze zapotrzebowanie. Sama spółka poinformowała, że spadek przychodów wynika ze słabych notowań cen metali na rynkach. Sytuacje może polepszyć produkcja w Sierra Gorda, która na koniec 2015 ma wynieść 90 tys. ton miedzi i 20 mln funtów molibdenu. KGHM podtrzymuje plan produkcji w 2016 roku w Sierra Gorda - 120 tys. ton miedzi i 50 mln funtów molibdenu - poinformowali w piątek przedstawiciele spółki.

JSW – Wynik za III kwartał i nowa nadzieja.


Przychody 1695 1653 3% 1690

EBITDA 365 375 -3% 343

EBIT 29 18 67% -16

Zysk netto 1 38 -98% -28

JSW zaprezentowała wynik finansowy za III kwartał 2015 roku. Komentatorzy są pozytywnie zaskoczeni wynikiem spółki za obecny kwartał. Na pierwszy plan rzuca się dodatni skonsolidowany zysk netto który wyniósł 1 mln zł wobec 38 mln zł w 2014 roku. Rynek spodziewał się straty wielkości 28 mln zł. Przychody za III kwartał wyniosły ponad 1,692 mld zł, a w poprzednim roku 1,653 mld zł. Jest to wzrost o 3% rok do roku. Zysk operacyjny spółki osiągnął 29 mln zł za III kwartał. Jest to kolejna niespodzianka, ponieważ rynek spodziewał się zanotowania straty wielkości 16 mln zł. Zysk operacyjny rok do roku wzrósł o 67%. EBITDA spółki spadła o 10 mln zł w porównaniu do roku poprzedniego i wyniosła 365 mln zł. Jest to wynik wyższy niż konsensus. EBITDA rok do roku skurczyła się o 3%. JSW ocenia, że jej sytuacja płynnościowa jest trudna - podała spółka w raporcie kwartalnym. Sytuacja nadal jest ciężka, a biorąc pod uwagę prognozy analityków, którzy przewidują, że ceny węgla mogą dalej spadać, co przy wysokich kosztach może okazać się gwoździem do trumny firmy. Spółka nadal prowadzi rozmowy w sprawie restrukturyzacji zadłużenia. JSW poinformowała, że obecna wizja i strategia firma wymaga redefinicji. Pomimo złej sytuacji, dyrektorzy spółki starają się

czarować rzeczywistość. Spółka planuje redukować koszty w tym koszty wydobycia. Według przedstawicieli spółki pomimo złych cen na rynku i problemów z długoterminową redukcją kosztów to wyniki za III kwartał są dobre. JSW planuje wydobyć w przyszłym około 16.5 mln ton węgla i 4.1 ton węgla koksującego.

KOPEX – Wyniki za III kwartał 2015


Przychody 256 322 -21% 269

EBITDA 29,7 78,6 -62% 40,9

EBIT -10,0 38,5 - 4,9

Zysk netto -9,8 26,3 - 1,6

Również Kopex przedstawił wyniki za III kwartał 2015 roku. Zdaniem analityków są one poniżej oczekiwań. Przychody wyniosły 256 mln zł, wobec 322 mln zł w roku poprzednim. Jest to spadek o 21% rok do roku. Rynek spodziewał przychodów na wysokości 269 mln zł. Firma nie zanotowała w tym kwartale stratę zysku netto w wysokości 9,8 mln zł. Spółce nie udało się osiągnąć nawet progu konsensusu, który wynosił 1,6 mln zł. Zysk operacyjny za III kwartał również jest na sporym minusie i wynosi 10 mln zł. Jest to duża różnica, jeżeli popatrzymy na rok poprzedni, kiedy firma w tym samym okresie osiągnęła 38,5 mln zł zysku operacyjnego. Oczekiwania rynku na ten kwartał wyniosły 4,9 mln zł. EBIDTA spółki spadła w tym okresie do 29,7 mln zł wobec 78,6 mln za rok poprzedni. Jest to wynik gorszy od zakładanego konsensusu, który ustalony był na 40,9 mln zł. Kopex liczy, że wyniki finansowy na koniec roku będzie oscylował wokół zera. Zarząd ma nadzieje nawet na mały dodatni zysk. Firma spodziewa się dużej straty spowodowanej dzierżawą kombajnów, która może osiągnąć prawie 21 mln zł. Sytuacja Kopex nadal jest trudna, ale przedstawiciele firmy mają nadzieje, że nowo podpisane kontrakty wyciągną firmę ze złej sytuacji, w której się znalazła. Duże nadzieje są pokładane w kontraktach z firmami argentyńskimi. Podobno negocjacje dobiegły końca i niedługo można się spodziewać finalizacji umów. Portfel zamówień Kopeksu na koniec III kwartału wynosił 987 mln zł (w tym węgiel 26,8 mln zł), co oznacza spadek o 10% kwartał do kwartału i 29% rok do roku. “Obecnie backlog jest wyższy o 200 mln zł, w związku z umową na rynku rosyjskim oraz kontraktem z Rafako” - powiedziała dyrektor finansowa. Warto dodać, że konsorcjum, którego liderem jest Kopex podpisało umowę z Rafako na dostawę i montaż produktów do budowy Elektrowni Jaworzno III. Całkowity udział firmy w projekcie to 50%.




17

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

BOGDANKA – Korekta w indeksach

Dniem 10 listopada nastąpiła korekta akcji Bogdanki w indeksach WIG, WIG20, WIG30 na warszawskiej giełdzie papierów wartościowych. Akcje spadły w wyniku nadzwyczajnej korekty pakietów akcji spółki. Nowy pakiet wynosi 11,564 mln wobec 34,013 mln.

TMT

CYFROWY POLSAT – Wyniki w III. kwartale vs. konsensus


Przychody 2414,9 2419,7 -0,2% 2424,4

EBITDA 930,4 910,37 2,2% 908,7

EBIT 529,2 431,65 22,6% 493,2

Zysk netto 502,5 48,1 944,7% 670,0

Wyniki z poprzedniego roku były jedynie o 5,3 mln zł wyższe aniżeli w obecnym, przy czym EBITDA było 20 mln wyższy. Zysk netto wyniósł 502,5 mln zł dzięki jednorazowym refinansowaniom zadłużeń grupy. Na koniec września firma świadczyła o 0,3% mniej usług aniżeli w analogicznym okresie roku poprzedniego, jednak liczba klientów usługi Smart Dom wzrosła do 900 tys.

AGORA - Wyniki w III. kwartale vs. konsensus


Przychody 259,8 243,9 6,5% 252,7

EBITDA 19,8 14,0 41,4% 13,4

EBIT -4,4 -9,8 - -10,0

Zysk netto -6,6 -10,1 - -9,7

Przychody Agory wzrosły o ponad 6% w porównaniu z poprzednim rokiem. Jednym z czynników powodujących ten wzrost jest poprawienie przez spółkę wartości łącznej sprzedaży usług reklamowych. Dodatkowo biorąc pod uwagę aktualne tendencje na rynku reklamy, spodziewać możemy się kolejnych wzrostów dla spółki w tym segmencie.

MIDAS - Wyniki w III. kwartale vs. konsensus


Przychody 150,9 113,97 32,4% 151,1

EBITDA -1,9 0,63 -201,6% -5,7

EBIT -62,7 -27,6 127,6% -40,0

Zysk netto -55,2 -76,93 -9,5% -50,2

Po trzech kwartałach przychody spółki wyniosły blisko 408 mln zł, co oznacza ponad 60% wzrost r/r. Wzrost z usług telekomunikacyjnych wynosił natomiast ponad 50% r/r. Z opublikowanego raportu wynika, że spółka wydała ponad 150 mln na kupno aktywów trwałych, głównie na infrastrukturę telekomunikacyjną. Dodatkowo przesył danych przez spółkę w III kwartale był o ponad 154%

wyższy aniżeli w analogicznym okresie roku poprzedniego. Dodatkowo spółka poinformowała, że w jej zasięgu działa 3100 stacji bazowych pasma 800 MHz i są one uruchamiane na mocy umowy zawartej ze Sferią, która jako jedyny operator w Polsce może świadczyć usługi w tym paśmie.

AGORA - Nowe inwestycje

Prezes spółki na ostatniej konferencji prasowej przekazał informację, że nakłady inwestycyjne potrzebne na uruchomienie kanału na nowym multipleksie wynosić będą spółkę około 30 mln zł. Dodatkowo podkreślił on fakt, że już w kilka miesięcy po uzyskaniu oficjalnej decyzji KRRiT będą w stanie uruchomić program telewizyjny.

CYFROWY POLSAT - Wniosek o unieważnienie aukcji LTE

Zgodnie z podawanymi wcześniej informacjami, operator złożył wniosek o unieważnienie aukcji częstotliwości 800MHz i 2.600 MHz. Głównym powodem jest fakt wcześniejszego niż planowane zakończenie aukcji przez resort. Jak wynika z oficjalnych stanowisk innych operatorów oraz ekspertów rynkowych, Polkomtel nie jest odosobniony w swoich odczuciach dotyczących bezprawnego wcześniejszego zakończenia aukcji, co skutkować może poważnymi odszkodowaniami na rzecz spółki, a nawet jak podał jeden z właścicieli P4, arbitrażem międzynarodowym.

CYFROWY POLSAT - Liczy na dalsze wzrosty ARPU

Spółka liczy na utrzymanie tendencji wzrostowej przychodów z abonenta. Wzrost ten spółka tłumaczy głównie wzrostem klientów zainteresowanych usługą Smart Dom. W trzecim kwartale przychód z abonenta spółki wzrósł z 87 zł do 88,1 złotego. Dodatkowo prezes stwierdził, że w ciągu najbliższych kilku kwartałów klienci telefonii komórkowych przestaną przenosić się do innych operatorów ze względu na taryfy z nielimitowanymi połączeniami, co jest dobrym prognostykiem na wzrosty ARPU.




18

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

MAKRO

WALUTY

Paweł Szałamacha szefem resortu finansów.

W poniedziałek Beata Szydło podała skład swojego rządu. Inwestorzy odebrali nową kadrę dosyć pozytywnie. Złoty znacznie się umocnił co pozwoliło w środę przełamać na chwilę barierę 4.2200 za euro. Ważną dla wszystkich inwestorów była osoba nowego ministra finansów. Został nim poseł i były sekretarz stanu Ministerstwa Skarbu Państwa Paweł Szałamacha. Było to drobne zaskoczenie dla rynku. Jest to kandydat przychylny obietnicom wyborczym PiS i z dużym prawdopodobieństwem będzie wspierał projekty ustaw nad m. in. podatkiem bankowym i od sklepów wielkopowierzchniowych. Nabranie kierunku bardziej restrykcyjnego w polityce fiskalnej jest raczej mało prawdopodobne.

SUROWCE

ROPA – Sytuacja rynkowa

źródło: money.pl

Po publikacji raportu OPEC na rynku mamy do czynienia z przeceną czarnego złota, jest to wywołane prognozą utrzymania się nadpodaży ropy naftowej na rynku w pierwszych trzech miesiącach 2016 roku. Październikowy spadek produkcji ropy w kartelu nie przyczynił się do wzrostu ceny surowca, a co więcej cena ropy w piątek spadła poniżej 41,00 USD za baryłkę. Niskie notowania ropy oraz przecena innych surowców ciągnie w dół spółki sektora wydobywczego oraz energetycznego. Dodatkowo kolejnym faktorem spadku cen surowca jest perspektywa podwyżki stóp procentowych w USA.

ZŁOTO – Sytuacja rynkowa

Źródło: money.pl

Alarmujące zjawiska na rynkach finansowych za oceanem spowodowały, że popyt Amerykanów na sztabki i monety ze złota zanotował poziomy niespotykane od czasów kryzysu finansowego. Przyczyn tego zjawiska można doszukiwać się przede wszystkim w niskich cenach kruszcu. Po raz pierwszy od 5 lat cena złota spadła do tak niskiego poziomu – aktualnie za uncję złota zapłacimy 1083,10 zł. Drugim powodem jest niepewność na rynkach finansowych - ludzie szukają bezpiecznego miejsca dla swojej gotówki. Dodatkowo wpływ na to ma sytuacja na amerykańskim rynku pracy. W październiku przybyło tam więcej nowych etapów, niż się spodziewano, a bezrobocie spadło do poziomu 5%. Dane te mogą przyczynić się do podwyżki stóp procentowych przez FED. To zmniejszyłoby relatywną atrakcyjność inwestycji w metale szlachetne, które w przeciwieństwie do innych grup aktywów nie oferują żadnych przepływów finansowych.

Spadek notowań MIEDZI

Notowania miedzi zanotowały spadki w czwartek do najniższego poziomu od lipca 2009 roku. Cenie surowca najprawdopodobniej zaszkodziły informacje z Chin. Są one największym na świecie odbiorcą miedzi, aż 45% całego zapotrzebowania. Chińska gospodarka osłabia się, powodując obawy o popyt na metale w tym kraju. Od początku 2015 roku chiński import czerwonego metalu wyniósł 3,8 mln ton i był o 4,2% mniejszy niż w ubiegłym roku. W ciągu ostatniego tygodnia wszystko koncentrowało się wokół Fed i oczekiwań podwyżki kosztów kredytu, co wpłynęło na umocnienie się kursu amerykańskiego dolara - mówi Danile Hynes, starszy strateg na rynku surowców w Australia & New Zealand Banking Group w Sydney. Według raportu analityków Goldman Sachs wydobycie miedzi w latach 2016-17 będzie rosło w tempie 3% rocznie. W ostatnim czasie pojawiła się duża szansa na to, iż podaż przewyższy popyt. Zmniejszy to możliwość pojawienia się braku tego surowca na rynku.

Spadek cen PSZENICY

Notowania amerykańskiej pszenicy w ostatnim tygodniu z pewnością nie zaliczą się do udanych. Po prawie trzech tygodniach wzrostów, cena tego zboża w USA znacząco




19

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

spadła i jeśli okoliczności się dzisiaj znacząco nie zmienią, to cena surowca może doznać największego tygodniowego spadku od lipca br. Sytuację tę spowodował słaby popyt na pszenicę w Stanach Zjednoczonych. Wzrost ceny tego surowca na amerykańskim rynku spowodował, iż tamtejsza pszenica była niechętnie eksportowana do innych krajów, albowiem odbiorcy wybierali tańsze zboże z innych państw. W tym tygodniu amerykański Departament Rolnictwa podał prognozę, że w sezonie 2015/2016 eksport pszenicy z USA będzie na najniższym poziomie od sezonu 1971/1972.

GOSPODARKI

Oszczędności kluczem wzrostu PKB per capita

Wstępne szacunki wzrostu polskiego PKB w III kwartale 2015 roku GUS szacuje na 3,4% w porównaniu rocznym. W tym samym czasie, PKB na terenie Unii Europejskiej wzrosło o 0,3%. Warto zauważyć, że tempo wzrostu, mierzone kwartalnie, ustabilizowało się od początku 2014 r. w kanale od 3,3% do 3,7%, co ma odzwierciedlenie m.in. w spadkowej tendencji stopy bezrobocia.

Źródło: GUS

Pomimo stabilnego wzrostu gospodarczego w Polsce, GUS podał, że deflacja w ujęciu rocznym, mierzona wskaźnikiem CPI, zmalała w październiku br. do 0,7%. Większość analityków polskich banków nie przewiduje pojawienia się inflacji do końca 2015 r. Podczas swojego czwartkowego przemówienia, Janet Yellen nie poruszyła tematu podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu. Natomiast szef nowojorskiego oddziału Fed’u, w minionym tygodniu zaznaczył, że oczekiwania stawiane przez członków Rady w stosunku do sytuacji gospodarczej mogą niedługo być spełnione, co pozwoli na normalizację polityki monetarnej. W połączeniu z gołębim oddźwiękiem w komentarzach J. Yellen po październikowym spotkaniu FOMC, grudniowa podwyżka stóp staje się coraz bardziej prawdopodobna.

Plany rewizji funkcji NBP

Z wywiadu udzielonego przez Pawła Szałamachę, kandydatem na stanowisko ministra finansów w rządzie PiS możemy się dowiedzieć o planach zmiany misji NBP

polegającej na jego zaangażowaniu nie tylko jak dotychczas w dbanie o stabilność cen ale również w stymulowanie gospodarki. Według P. Szałamachy miałoby się to odbywać bezpośrednio poprzez bezpośrednie finansowanie inwestycji, w tym miejscu przytoczone zostały sektor energetyczny, w tym inwestycje w sieci ciepłownicze.

Deficyt w obrotach bieżących w IX br.

We wrześniu 2015 r. saldo rachunku bieżącego było ujemne i wyniosło 4,0 mld zł. Na jego wartość złożyły się ujemne salda dochodów pierwotnych (6,8 mld zł) oraz dodatnie salda usług (2,2 mld zł), obrotów towarowych (0,4 mld zł) i dochodów wtórnych (0,2 mld zł). Z danych NBP wynika, że oszacowana wartość eksportu towarów we wrześniu 2015 r. wyniosła 63,5 mld zł, a importu 63,1 mld zł. Eksport towarów wzrósł o 2,9 mld zł , tj. o 4,8 proc., natomiast import towarów zwiększył się o 3,8 mld zł, tj. o 6,5 proc. NBP podaje, że saldo rachunku finansowego (inwestycje polskich podmiotów za granicą pomniejszone o inwestycje nierezydentów w Polsce), we wrześniu 2015 r., było ujemne i wyniosło 3,1 mld PLN, co oznacza napływ kapitału do Polski.

Czy EBC zwiększy program skupu aktywów?

W czwartek podczas wystąpienia w Parlamencie Europejskim prezes Europejskiego Banku Centralnego Mario Draghi powiedział, iż Program QE może zostać przedłużony poza wrzesień 2016 r., jeśli będzie to konieczne dla osiągnięcia celów inflacyjnych. Ta zapowiedź może pozytywnie wpłynąć na rynek długu w Europie, w tym również w Polsce i przyczynić się do obniżenia jego rentowności.

1.8%

2.6%

3.4% 3.4% 3.3% 3.3% 3.7%

3.3% 3.4%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

2013Q3

2013Q4

2014Q1

2014Q2

2014Q3

2014Q4

2015Q1

2015Q2

2015Q3

Wzrost PKB




20

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

INVESTMENT BANKING

IPO

ORION INVESTMENT – IPO

Orion Investment S.A. jest grupą kapitałową, z którą powiązane są kapitałowo firmy deweloperskie, koncentrujące swą działalność na rynku budownictwa. Od lutego 2009 roku spółka jest notowana w systemie alternatywnego obrotu – NewConnect. Aktualne projekty firmy dotyczą projektów mieszkaniowych i komercyjnych (budowa obiektu magazynowo-biurowego) aglomeracji krakowskiej. Do najważniejszych inwestycji grupy należy zaliczyć budowę hali biurowo-produkcyjnej w Sosnowcu, 7-piętrowego apartamentowca „Przemysłowa 15” w Krakowie oraz realizowanie projektu Trzy Ogrody w Krakowie. Kapitał zakładowy Spółki wynosi 10 823 120 złotych i

jest podzielony na 1 082 312 akcji o wartości nominalnej

10 złotych każda:

Dane: bossa.pl; 13.08.2015 -13.11.2015

MASTER PHARM - IPO

Grupa Master Pharm powstała w 2002 r. i świadczy wysoko wyspecjalizowane usługi w zakresie projektowania oraz kontraktowej produkcji min. suplementów diety czy kosmetyków. W miniony piątek (tj. 13.11.2015 r.) władze spółki podjęły decyzję o przeprowadzeniu oferty publicznej. Zamierzają również ubiegać się o dopuszczenie i wprowadzenie ich do obrotu na GPW. Przeprowadzenie oferty planowane jest do końca 2015, przy czym ostateczna decyzja dotycząca terminu oferty zostanie podjęta w oparciu o sytuację jaka będzie panować na rynku. Pierwsza oferta publiczna Grupy ma obejmować 6,85 mln akcji, z czego 5 mln sztuk mają stanowić akcje nowej emisji, a pozostałą część akcje sprzedawane przez dotychczasowych akcjonariuszy. Pieniądze z emisji mają zostać przeznaczone na rozwój cele rozwojowe. Według danych udostępnionych przez Master Pharm, Grupa ta w 2014 roku zanotowała 45,3 mln PLN przychodów. Z kolei zysk netto wyniósł 9,3 mln PLN (dane pro forma).

Koncern MATCH GROUP idzie na giełdę

Amerykański holding, do którego należą popularne serwisy randkowe takie jak Match.com, Tinder i OkCupid zadebiutuje wkrótce na Wall Street. Match Group zamierza sprzedać akcje o łącznej wartości ok. 466 milionów dolarów. Pieniądze pozyskane podczas IPO zamierza przeznaczyć na dostosowanie wszystkich serwisów randkowych do potrzeb reklamodawców. W pierwszej ofercie publicznej koncern z Nowego Jorku zamierza wyemitować 33,3 miliony akcji, których cena będzie się mieścić w przedziale od 12 do 14 dolarów za sztukę. To sprawia, że spółka może liczyć na pozyskanie kwoty ok. 466,2 milionów dolarów. Wspomnianym celem IPO jest pozyskanie kapitału na dalszy rozwój, co przyciągnęłoby uwagę reklamodawców. Głównym medium zainteresowania ma być Tinder, którego dzienna liczba użytkowników sięga 9,6 miliona, a średni czas korzystania z aplikacji wynosi ponad 35 minut. Jest to więc jasny sygnał zarówno dla marketerów jak i Match Group. Dla pierwszych oznacza to, że mają komu sprzedawać produkt, a drugich, że mogą zarobić znacznie więcej. Do tej pory amerykański holding radzi sobie celująco. Przez ostatnie 9 miesięcy zdołał wygenerować przychód na poziomie 753 milionów dolarów, jest to 100 milionów więcej niż w roku poprzednim. Wejście na giełdę powinno sprawić, że ich wyniki finansowe będą wyglądały jeszcze lepiej.

KRYNICA VITAMIN – IPO jeszcze w tym roku?

Jak poinformowała spółka – w związku z dynamicznym rozwojem rynku napojowego oraz sukcesem partnerów firmy, Krynica Vitamin rozpoczęła ambitny plan inwestycyjny, którego celem jest zwiększenie mocy produkcyjnych, rozbudowa zdolności logistycznych a także ekspansja na nowe rynki zbytu. Strategia zakłada także natężone działanie w obszarze badań i rozwoju co ma doprowadzić do rozszerzenia oferowanych produktów. Plany te mają zostać sfinansowane, jak zadecydowali akcjonariusze Spółki, publiczną emisją akcji na GPW, która mam mieć miejsce jeszcze w tym roku, choć ostateczny termin będzie uzależniony m.in. od warunków rynkowych. Planowana oferta publiczna obejmować będzie akcje sprzedawane przez inwestora finansowego - FRAM Fundusz Inwestycyjny Zamknięty oraz akcje nowej emisji. Skierowana będzie do inwestorów instytucjonalnych i inwestorów indywidualnych w Polsce. W ramach oferty, zaoferowanych zostanie nie więcej niż 7 084 744 akcji zwykłych na okaziciela o wartości nominalnej 1,5 zł każda, w tym: nie więcej niż 5 486 682 akcji istniejących serii A oraz nie więcej niż 1 598 062 akcji nowej emisji serii B o wartości nominalnej 1,5 zł każda akcja.




21

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

Krynica Vitamin to czołowy polski producent napojów bezalkoholowych i niskoalkoholowych specjalizujący się w produkcji napojów dla marek własnych oraz usługowym rozlewie dla produktów markowych. W ofercie produktów znajdują się m.in. napoje energetyczne oraz funkcjonalne (izotoniczne, hipotoniczne, napoje wspomagające metabolizm, witaminowe suplementy diety). Jednak to właśnie sprzedaż napojów energetycznych generuje 90% przychodów. W Polsce spółka współpracuje z większością sieci handlowych oraz właścicielami rozpoznawalnych i cenionych marek napojowych. Coraz silniej jednak, a zarazem skutecznie, konkuruje na rynkach zagranicznych, szczególnie zaznaczając swoja obecność na rynkach Bliskiego Wschodu. Swoje produkty dostarcza do ponad 40 państw na całym świecie. Porównując wyniki finansowe z pierwszej połowy 2015r. z wynikami z analogicznego okresu roku poprzedniego grupa kapitałowa Krynica Vitamin S.A. osiągnęła 89,1 mln zł z przychodów ze sprzedaży co przewyższa o 7,9 mln zł ten wynik z pierwszej połowy 2014r. Podobnie kształtuje się EBITDA, która na przestrzeni uwzględnionego okresu bieżącego roku wzrosła w stosunku do analogicznego okresu roku 2014 o 1,3 mln zł, kształtując się na poziomie 9,7 mln zł. Sam zysk netto wynosił w analizowanym okresie 2015r. 5,7 mln zł, tym samym zmieniło się on o 1,4 mln w stosunku do pierwszego półrocza 2014r.(4,3 mln zł.)

KRUK – Komunikat o emisji obligacji serii W2

Kruk S.A. to największa w Polsce firma zarządzająca należnościami. Działa zarówno w obszarze windykacji na zlecenie jak i obrotu wierzytelnościami. Zapewnia kompleksową obsługę na rzecz banków, pośredników kredytowych, ubezpieczycieli oraz innych podmiotów działających na rynku, np. operatorów telefonii, spółdzielni mieszkaniowych, firm energetycznych. Od 2011 roku notowana jest na GPW. Działa w Polsce, Rumunii, Czechach, Słowacji, Niemczech. Według oficjalnych komunikatów publikowanych przez Spółkę, Zarząd zakłada dalszą ekspansję zagraniczną na rynek włoski oraz hiszpański. 13.11.2015 podano do wiadomości komunikat dotyczący planów oferty publicznej na nie więcej niż 300 000 pięcioletnich niezabezpieczonych obligacji o wartości nominalnej 100 zł każda. Oprocentowanie ma być oparte o trzymiesięczny WIBOR powiększony o marżę 2,9%. Obligacje będą przedmiotem ubiegania się przez emitenta o ich wprowadzenie do obrotu na rynku regulowanym Catalyst. Emisja obligacji ma częściowo sfinansować działalność Spółki. Zdaniem Zarządu, podaż wierzytelności bankowych będzie wzrastać, zatem jest to szansa dla Spółki na nabycie dużego wolumenu pakietów. Podstawowe dane finansowe z okresu I-IIIQ 2015:

Zysk netto: 160,2 mln (wzrost o 27% w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego)

Po trzech kwartałach Grupa Kapitałowa zrealizowała 106 %. łącznego wyniku za 2014 rok

Przychody netto: 449,2 mln (wzrost o 22% w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego)

Spółki należące do Grupy Kapitałowej łącznie zainwestowały 292,3 mln zł w 48 pakietów o łącznej wartości nominalnej 2,9 mld złotych

Wskaźnik długu netto do kapitałów własnych na koniec trzeciego kwartału wyniósł 1,0

M&A

GK DELKO - Powiększona o trzy spółki

2 listopada spółka Delko S.A poinformowała o podpisaniu umów przyrzeczonych kupna 100% akcji spółki Delkor Sp. z o.o. za 9,45 mln zł oraz 100% akcji spółki Doktor Leks S.A. za 17,2 mln zł, która jest też właścicielem 100% udziałów w spółce Delko Esta Sp. z o.o.. Tym samym skład Grupy Kapitałowej Delko powiększył się o trzy nowe spółki i obecnie liczy 9 podmiotów. Podstawowym przedmiotem działalności spółki Delko i jej grupy kapitałowej jest hurtowa sprzedaż artykułów chemii gospodarczej, kosmetyków i artykułów higienicznych. Spółka Doktor Leks prowadzi sprzedaż hurtową i detaliczną kosmetyków, środków czystości, chemii gospodarczej i higieny na terenie zachodniej i południowej Polski. Spółka Delko Esta, również zajmuje się hurtową sprzedażą artykułów chemii gospodarczej, kosmetyków i artykułów higienicznych, tyle że na terenie województwa zachodniopomorskiego. Z kolei spółka Delkor jest dystrybutorem hurtowym kosmetyków, artykułów chemii gospodarczej i artykułów higienicznych na terenie województwa łódzkiego i części województwa mazowieckiego. Podpisane umowy są konsekwencją realizowania strategii Grupy Kapitałowej Delko S.A., która uwzględnia rozwój przez akwizycję, co w efekcie ma doprowadzić do umocnienia pozycji Grupy w skali kraju. Na podstawie przeprowadzonego badania due diligence oceniono, że nabycie spółki Doktor Leks zwiększy roczne przychody Grupy Kapitałowej o ok. 44 mln zł a spółki Delkor Sp. z o.o. o 16 mln zł. Ponadto oszacowano, że akwizycje zwiększą zysk brutto o ok. 3,7 mln zł. Zapłata za akcje zostanie sfinansowana ze środków własnych Delko. Wyniki spółek będą podlegały konsolidacji od 2 listopada.




22

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

Kształtowanie się cen akcji Delko S.A 14.11.2014 – 13.11.2015

TORPOL – Zarząd wciąż nieusatysfakcjonowany z podniesienia ceny w wezwaniu przez MARVIPOL

Marvipol podwyższył cenę w wezwaniu na Torpol z 11,80 zł do 12,10 zł za akcję. Zarząd spółki TORPOL S.A informuje, iż „Pomimo okoliczności nieznacznego jej podniesienia, cena za Akcje nadal jest w ocenie Zarządu nieadekwatna i niższa od ceny godziwej. Z tego względu Zarząd podtrzymuje w całej rozciągłości swoje Stanowisko, zgodnie z którym cena w Wezwaniu nie odpowiada wartości godziwej akcji Torpol S.A., określonej przez niezależny podmiot (…)”. W poprzednim komunikacie zarządu spółki czytamy – „Zauważyć należy, że dwie ostatnie rekomendacje giełdowe dla akcji TORPOL S.A. przyjmowały cenę docelową na poziomie odpowiednio 14,80 zł (rekomendacja Domu Maklerskiego Banku BPS z dnia 20 kwietnia 2015 roku) oraz 14,00 zł (rekomendacja ING Securities z dnia 20 października 2015 roku), przy czym podkreślić należy, iż rekomendacje z zasady charakteryzują się konserwatywnym podejściem do założeń wykorzystywanych na potrzeby wyceny. Sporządzona przez niezależny podmiot opinia załączona do niniejszego stanowiska stwierdza, że proponowana przez Wzywającego cena w Wezwaniu jest niższa od ceny godziwej.” Wcześniej Projekt 03 - spółka zależna Marvipolu - ogłosiła wezwanie na 7 580 100akcji (stanowiących 33% kapitału). Termin przyjmowania zapisów to 6-20 listopada, a przewidywany dzień nabycia akcji na GPW to 25 listopada br. Zgodnie z treścią wezwania Marvipol podał, że zamiarem spółki Projekt 03 jest wspieranie Torpolu w dotychczasowej i planowanej działalności oraz podjęcie działań mających na celu doprowadzenie do wzmocnienia jej sytuacji rynkowej oraz finansowej. W piątek (13.11.15) na zamknięciu notowań na GPW za akcję Torpolu płacono 13,48 zł.

Kształtowanie się cen akcji Torpol S.A 14.11.2014 – 13.11.2015

Torpol (z siedzibą w Poznaniu) specjalizuje się w budowie oraz modernizacji stacji, linii i szlaków kolejowych oraz linii tramwajowych. Spółka zadebiutowała na rynku głównym GPW w lipcu 2014 roku. Jej skonsolidowane przychody ze sprzedaży sięgnęły 775 mln zł w 2014 roku. Marvipol to jeden z największych warszawskich deweloperów, jest też importerem i dystrybutorem samochodów, zaś model biznesowy grupy uzupełnia sieć myjni samochodowych Robo Wash. Marvipol jest notowany na GPW od 2008 r.

PZU - Nadal myśli o przejmowaniu banków

PZU jest zainteresowane kolejnymi przejęciami na rynku bankowym, ale instytucje czekają na realizację zapowiedzi wyborczych przez nowy rząd, poinformował prezes spółki, Andrzej Klesyk. "Nie prowadzimy żadnych rozmów, ale przyglądamy się wszystkim opcjom. Rynek transakcji w tej chwili zamarł i czeka na to, co zrobi nowy rząd np. w kwestii podatku bankowego" - powiedział podczas konferencji prezes PZU, Andrzej Klesyk. Jego zdaniem, na rynku bankowym i tak w najbliższym czasie będzie musiało dojść do konsolidacji. "Banki będą musiały się skonsolidować. Większość właścicieli czeka na decyzję nowego rządu, a potem nastąpią decyzję, który z nich będzie konsolidował, a kto będzie wychodził z rynku" – dodał. Przedstawiciele PZU poinformowali podczas konferencji, że w ostatnim czasie grupa zrealizowała kilka transakcji zakupu na rynku zdrowia, ale były to podmioty, których przychody wahają się w granicach 5-6 mln zł rocznie i nie było potrzeby odrębnego ich raportowania. Prezes Klesyk nadal liczy, że w przyszłości PZU uda się utworzyć własną sieć szpitali. Pod koniec maja br. PZU podpisał przedwstępną umowę zakupu 25 proc. akcji Alior Banku za 1,6 mld złotych, a na początku października br. KNF wyraził zgodę na przejęcie akcji Alior Banku przez PZU. W połowie lipca br. prezes spółki Andrzej Klesyk mówił, że PZU chce uczestniczyć w konsolidacji polskiego sektora bankowego i stworzyć




23

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

podmiot z pierwszej bankowej piątki. W tym celu musi kupić 2-4 mniejsze banki. Wśród banków, których akwizycją PZU może być zainteresowane wymienia się między innymi Raiffeisen Polbank oraz BPH. Grupa kapitałowa Powszechnego Zakładu Ubezpieczeń SA (Grupa PZU) jest jedną z największych instytucji finansowych w Polsce, a także Europie Środkowo-Wschodniej. Oprócz działalności ubezpieczeniowej Grupa PZU prowadzi także działalność w zakresie zarządzania otwartym funduszem emerytalnym, funduszami inwestycyjnymi i programami oszczędnościowymi. Aktywa grupy PZU wyniosły 67,57 mld zł na koniec 2014 r.

PE/VC/START-UP

Dolina Krzemowa wraz z Leonardo DiCaprio inwestują w DIAMOND FOUNDRY

Diamond Foundry – kalifornijski start-up zajmujący się wytwarzaniem diamentów zainteresował swoją działalnością amerykańskiego aktora Leonardo DiCaprio oraz dziesiątkę pierwszoligowych inwestorów i biznesmenów z Kalifornii – m.in. Evana Williamsa (Twitter), Andrew McCollum (Facebook) czy Mark Pincus (Zynga). Zainwestowana kwota ponad 100 milionów dolarów ma pomóc w alternatywnej i przyjaznej dla środowiska metodzie wytwarzania diamentów. CEO Diamond Foundry Martin Roscheisen, przekonuje, że w warunkach laboratoryjnych wspomniany produkt może osiągnąć rozmiar dziewięciu karatów w zaledwie dwa tygodnie. To wszystko za sprawą pieca, który osiąga temperaturę do 4,5 tys. stopni Celsjusza. Produkt oferowany przez start-up z Santa Clara jest sprzedawany producentom biżuterii, którzy są bardziej zainteresowani produktem wytwarzanym w sposób alternatywny od diamentów syntetycznych. Z całą pewnością nowy produkt na rynku wartym ponad 30 miliardów dolarów nie zrobi ogromnej różnicy, ale fakt że z każdym dniem odkrywane są coraz to bardziej przyjazne dla środowiska rozwiązania napawa optymizmem.

TRADING

WALUTY

EUR/GBP - Kolejne testowanie wsparcia z 2007 roku?

Źródło: Metatrader 4, serwer: BossaFX - Demo

Para EURGBP od lutego 2013 roku jest w trendzie spadkowym. Najniższym w ostatnim czasie punktem wsparcia jest 0.69352, które było 17 lipca tego roku. Od tego czasu kurs lekko odbił do góry, jednak w październiku powrócił do swojego trendu spadkowego. Warto zaznaczyć, że minimum z lipca było najniższe od września 2007 roku. Większość wskaźników technicznych, jak i średnich, wskazuje na sprzedaż, jednak z powodu bliskiego punktu wsparcia ja bym z tą decyzją jeszcze trochę poczekał. W przypadku odbicia, kurs powędruje prawdopodobnie z powrotem w okolice 0,74, a w przypadku przecięcia bardzo ciężko jest stwierdzić gdzie ten kurs się zatrzyma. Zwolennicy „podążania za trendem” jak i „kupuj słabość, sprzedawaj siłę” mają bardzo ciężki orzech do zgryzienia. Punktem zwrotnym może być otwarcie giełdy, która nie wiadomo jak się zachowa po atakach terrorystycznych oraz po szczycie G20 w Turcji.

WALUTY

USD/PLN – Krótkoterminowa korekta?

Źródło: Metatrader 4, serwer: BossaFX - Demo

Po bardzo dobrych danych gospodarczych z rynku pracy ze Stanów Zjednoczonych w poprzedni piątek dolar znacząco umocnił się do niemal wszystkich walut łącznie z Polską walutą. Złotówka stanęła wobec dolara tuż pod poziomem 4 złotych, na którym nie widzieliśmy Polskiej


http://tematy.forsal.pl/tematy/i/instytucje-finansowe

http://tematy.forsal.pl/tematy/i/instytucje-finansowe



24

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

waluty od 2004 roku. Jednakże przez ostatnie kilka dni widzimy korektę na wyżej wymienionej parze walutowej. Może być to spowodowane gorszymi od oczekiwań danymi płynącymi ze Stanów. Złotówka może krótkoterminowo znaleźć się w trendzie wzrostowym i testować linię trendu oraz poziom wsparcia na poziomie 3.84. W dłuższym horyzoncie czasowym Złoty polski nadal będzie tracił względem dolara i kwestią czasu jest kolejne testowanie poziomu 4 złotych za dolara. Złotówka traci obecnie na ucieczce kapitału z rynków wschodzących, a także na umocnieniu dolara w związku ze wzrostem gospodarczym w USA i oczekiwaniami rynku co do polityki monetarnej Fedu. Dane gospodarcze, które mogą mieć wpływ na kurs pary walutowej USDPLN: 17 listopad: USD – bazowy wskaźnik CPI (prognoza 0,2%) USD – produkcja przemysłowa (prognoza 0,1%) 18 listopad: USD – zezwolenia na budowę (prognoza 1,150M) 19 listopad: USD – wskaźnik przemysłowy wg FED z Filadelfii (prognoza -0,5)

SUROWCE

ZŁOTO – Czy będzie wybicie?

Żródło: Metatrader 4, serwer: BossaFX-Demo

Od roku ceny kontraktu terminowego na złoto znajdują się w trendzie spadkowym. Na początku lutego 2015r. dochodziły one do 1 300 USD za uncję. Natomiast w sierpniu zanotowały najniższy poziom od ponad 5 lat schodząc poniżej 1080 USD. Następnie kurs poszybował w górę przebijając nawet linię trendu spadkowego na poziomie 1135 USD. W połowie października bieżącego roku ceny za jedną uncję złota ustanowiły nowy lokalny szczyt dając nadzieję na kontynuację wzrostów. Niestety zamiast wzrostów mieliśmy dość gwałtowny spadek ceny do poziomu około 1081 USD. Tym samym rynek ustanowił poziom wsparcia, którego przebicie może grozić kolejnymi gwałtownymi spadkami. Spodziewać się jednak można wybicia i oporu przy cenie 1100 USD za uncję złota.




25

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

ZESPÓŁ PROJEKTOWY

EQUITY Paula Marciniszyn Przemysław Połowczyk Filip Lamański Anna Zięciak Krzysztof Grocki Michał Michalak Zuzanna Borowczyk Daria Stefankiewicz Agnieszka Miszewska Miłosz Zemroch Arkadiusz Siwek Mikołaj Sobierajski Iza Fabisiak Tomasz Tomaszewski Gracjan Tylicki Anita Płuciennik Piotr Pięta Paulina Hądzlik Natalia Kotomska Aleksander Władyko Nikola Machnio Marcin Siewodnik Mikołaj Baryga Piotr Frankiewicz Patrycja Merchel Piotr Kowalski Patryk Konieczka Andrzej Sobczak Jan Ołowski Paweł Bąkowski Dawid Gołaszewski Marcin Nowak Katarzyna Kaczmarek Karol Bąk Aleksander Duraj Marcin Doliwka Małgorzata Rebelka Karolina Szpakowicz Damian Wiankowski INVESTMENT BANKING Zuzanna Grądalska Dagmara Pawełkiewicz Krzysztof Knopp Jan Jankowiak Roma Dworzańska Filip Alammari Ksawery Socha Anna Juszczak Weronika Kowalewska Paweł Kotyś Łukasz Jankowski MAKRO Robert Grygorowicz Natalia Grześkowiak Paweł Głowacki

Michał Bażak Mateusz Łukomski Natalia Kaczmarek Wiktor Tomaszewski Patrycja Molenda TRADING Anna Frejliszek Jacek Czarniawski Jacek Fiedziukiewicz Wojciech Biernaczyk Jakub Gwizdała Maciej Kowalczyk Dawid Łysko Marcin Ostojski PORTFELE Paulina Kowal Kamila Połomka Damian Kudła Piotr Pięta REDAKTOR: Adam Maćkowiak




26

PARTNERZY

SKN IK PROFIT:

ZAŁOŻENIA OGÓLNE – PORTFELE:

Inwestycje dzielą się na trzy rodzaje wg zainwestowanej

kwoty: niskokapitałowe (5000 zł), średniokapitałowe

(10000 zł) oraz wysokokapitałowe (20000 zł). Decyzje o

tym jakiej wysokości środki portfel zainwestuje

podejmowane są w oparciu o nasze przekonania co do

słuszności prognozowanych zmian.

STRATEGIA PORTFELA PROFIT AKCYJNY

STABILNEGO WZROSTU

Portfel składa się w 100 % z akcji o różnym poziomie

ryzyka. Celem jest maksymalizacja stopy zwrotu oraz

stabilny wzrost dochodowości portfela. Strategia portfela

jest pasywna, podejście średnioterminowe (kwartalne).

Benchmarkiem, do którego będziemy się odnosić, jest

indeks funduszu inwestycyjnego Noble Fund Stabilnego

Wzrostu Plus (Noble Funds FIO), Altus Stabilnego

Wzrostu (FIO Parasolowy) oraz AVIVA Investors Ochrony

Kapitału Plus (AVIVA Investors FIO).

Spółki do portfela zostały dobrane głównie na podstawie

analizy technicznej. Spółki wchodzą w skład sektorów

przemysłu oraz handlu i usług.

STRATEGIA PORTFELA PROFIT AKCYJNY SPÓŁEK

WZROSTOWYCH

Portfel skupia się na małych i średnich spółkach, które są

staranie dobierane do portfela głównie na podstawie

analizy fundamentalnej. W procesie selekcji

zdecydowaliśmy się na zastosowanie poniższych

kryteriów, które pozwalają na znalezienie dynamicznie

rozwijających się spółek

Cena/Zysk od 5 do 30

ROE min. 15%

Wzrost zysku netto r/r min.15%

Wzrost przychodów ze sprzedaży r/r min.15%

Dodatnie przepływy pieniężne z działalności

operacyjnej

Następnie dogłębnie analizujemy wyselekcjonowane

spółki pod kątem dalszych perspektyw i otoczenia

makroekonomicznego. Portfel składa się w 100% z akcji.

Głównym celem portfela jest osiągnięcie jak najwyższej

stopy zwrotu z posiadanych aktywów.

Benchmarkiem dla portfela do którego będziemy porównywać wyniki będzie indeks funduszu inwestycyjnego PZU akcji małych i średnich spółek, Pioneer dynamicznych spółek i Quercus agresywny, gdzie każdy z funduszy będzie miał równą wagę.

ZASTRZEŻENIA

Niniejsze opracowanie ma charakter wyłącznie

edukacyjny, skonstruowane zostało przez studentów w

celach samokształcenia na rynku kapitałowym i nie

stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów

Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października

2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów

lub wystawców (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715).

Twórcy opracowania nie ponoszą odpowiedzialności

prawnej za decyzje inwestycyjne osób trzecich podjęte w

oparciu o powyższe opracowanie, ani też za będące ich

skutkiem szkody. Opracowanie nie powinno być

wykorzystywane w praktyce podejmowania decyzji

inwestycyjnych. Twórcy opracowania nie gwarantują

autentyczności zawartych w nim danych ani kompletności

samego opracowania.


profit weeklysknprofit.pl/wp-content/uploads/2015/11/profit_weekly_09.11_15.11.pdf · synthos -...

Documents