relacion entre las estrategias de financiamiento y la...
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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
Carrera de Administración y Emprendimiento
RELACION ENTRE LAS ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO Y LA RENTABILIDAD DE LAS
EMPRESAS PYMES INMOBILIARIAS DE SAN ISIDRO 2019
Tesis para optar el Título Profesional de Licenciado en
Administración y Emprendimiento
YEIKO TATSUO CABELLO TENORIO
Asesor:
Mg. Jorge Rafael Santillán Barcellos
Lima – Perú
2019
1
Índice
Índice ..................................................................................................................................... 1
Índice de Tablas .................................................................................................................... 3
Índice de figuras .................................................................................................................... 3
Introducción ........................................................................................................................... 5
Capítulo I................................................................................................................................ 6
1.1. Problema de investigación...................................................................................... 6
1.1.1. Planteamiento del problema............................................................................ 6
1.1.2. Formulación del problema. .............................................................................. 8
1.1.2.1 Problema General. .......................................................................................... 8
1.1.2.2 Problemas específicos. ................................................................................... 8
1.1.3. Justificación de la investigación. ..................................................................... 8
1.2. Marco referencial .................................................................................................. 10
1.2.1. Antecedentes. ................................................................................................ 10
1.2.2. Marco teórico. ................................................................................................ 14
1.2.2.1. Estrategias de financiamiento. ...................................................................... 14
1.2.2.1.1 Definición. .................................................................................................. 14
1.2.2.1.2 Tipos........................................................................................................... 15
1.2.2.1.3 Teorías. ...................................................................................................... 17
1.2.2.1.4 Dimensiones. ............................................................................................. 18
1.2.2.2 Rentabilidad. .................................................................................................. 20
1.2.2.2.1 Definición. .................................................................................................. 20
1.2.2.2.2 Tipos........................................................................................................... 21
1.2.2.2.3 Teorías. ...................................................................................................... 21
1.2.2.3 Empresas Pymes Inmobiliarias. .................................................................... 22
1.2.2.3.1 Definición. .................................................................................................. 22
1.2.2.4 Modelos conceptuales ................................................................................... 25
1.2.2.4.1 Modelo previo............................................................................................. 25
1.2.2.4.2 Modelo propuesto ...................................................................................... 26
1.3 Objetivos e hipótesis ............................................................................................. 26
1.3.1 Objetivos. ....................................................................................................... 26
1.3.2. Hipótesis. ....................................................................................................... 27
Capítulo II ............................................................................................................................ 28
2.1. Método .................................................................................................................. 28
2.1.1. Tipo de Investigación..................................................................................... 28
2
2.1.2. Diseño de Investigación. ............................................................................... 28
2.1.3. Variables. ....................................................................................................... 29
2.1.4. Población ....................................................................................................... 30
2.1.5. Muestra. ......................................................................................................... 30
2.1.6. Instrumentos de investigación. ...................................................................... 31
2.1.7. Procedimientos de recolección de datos. ..................................................... 33
2.1.8. Plan de Análisis. ............................................................................................ 34
Capítulo III ........................................................................................................................... 36
3.1 Análisis de resultados del cuestionario ....................................................................... 36
3.2 Contrastación de hipótesis .......................................................................................... 48
3.2.1 Prueba de normalidad. ........................................................................................... 48
3.2.2 Análisis factorial exploratorio.................................................................................. 48
3.2.3 Correlación Rho Spearman. ................................................................................... 52
3.2.4 Contrastación de Hipótesis. ................................................................................... 52
3.3 Discusión ..................................................................................................................... 57
3.4 Conclusiones ............................................................................................................... 59
3.5 Recomendaciones ....................................................................................................... 61
Referencias Bibliográficas ................................................................................................... 63
ANEXOS .............................................................................................................................. 68
Anexo 1. Matriz de Consistencia ....................................................................................... 68
Anexo 2. Cuestionario de Estrategias de Financiamiento ................................................ 70
Anexo 3. Cuestionario de Rentabilidad ............................................................................. 72
Anexo 4 Coeficiente V de Aiken de Estrategias de Financiamiento ................................ 73
Anexo 5 Coeficiente V de Aiken de Rentabilidad ............................................................. 74
Anexo 6 Alpha de Cronbach de Estrategias de financiamiento ....................................... 75
Anexo 7 Alpha de Cronbach de Rentabilidad ................................................................... 76
Anexo 8 Prueba de normalidad Kolmogorov-Smirnov de Estrategias de financiamiento 77
Anexo 9 Prueba de normalidad Kolmogorov-Smirnov de Rentabilidad ........................... 79
Anexo 10 Análisis Factorial de Estrategias de financiamiento ......................................... 80
Anexo 11 Análisis Factorial de Rentabilidad ..................................................................... 83
Anexo 12 Correlaciones Spearman .................................................................................. 84
Anexo 13 Validación de expertos ...................................................................................... 86
3
Índice de Tablas
Tabla 1 Número de empresas inmobiliarias por tamaño de empresa .................................. 30
Tabla 2 Muestra de empresas inmobiliarias por tamaño de empresa .................................. 31
Tabla 3 Dimensiones de Estrategias de Financiamiento ........................................................ 33
Tabla 4 Dimensiones de Rentabilidad ....................................................................................... 33
Tabla 5 Beneficio de financiamiento con socios ...................................................................... 36
Tabla 6 Rapidez del financiamiento de socios ......................................................................... 36
Tabla 7 Financiamiento de socios sin intereses....................................................................... 37
Tabla 8 Financiamiento de socios con intereses ..................................................................... 37
Tabla 9 Financiamiento de socios a corto plazo ...................................................................... 38
Tabla 10 Eficiencia de financiamiento de socios ..................................................................... 38
Tabla 11 Crédito comercial en corto plazo ............................................................................... 39
Tabla 12 Eficiencia del crédito comercial .................................................................................. 39
Tabla 13 Crédito comercial con varias empresas .................................................................... 40
Tabla 14 Beneficio del financiamiento de preventa ................................................................. 40
Tabla 15 Beneficio del financiamiento del arrendamiento financiero .................................... 41
Tabla 16 Tasa de interés del arrendamiento financiero .......................................................... 41
Tabla 17 Compra en el arrendamiento financiero .................................................................... 42
Tabla 18 Aprovechamiento del préstamo bancario ................................................................. 42
Tabla 19 Líneas de crédito para la empresa ............................................................................ 43
Tabla 20 Beneficio del financiamiento del préstamo bancario ............................................... 43
Tabla 21 Favorecimiento de las líneas de crédito ................................................................... 44
Tabla 22 Tasa de interés del préstamo y líneas de crédito .................................................... 44
Tabla 23 El retorno sobre los activos ........................................................................................ 45
Tabla 24 La cuota de mercado de la empresa ......................................................................... 45
Tabla 25 Beneficios económicos de la empresa ...................................................................... 46
Tabla 26 Ventas de inmuebles de la empresa ......................................................................... 46
Tabla 27 Rendimientos sobre patrimonio de la empresa ....................................................... 47
Tabla 28 Retorno de inversión de la empresa.......................................................................... 47
Tabla 29 Prueba de KMO y Barlett de E.F. ............................................................................. 48
Tabla 30 Varianza total explicada de E.F. ................................................................................ 49
Tabla 31 Matriz de componente rotado de E.F. ....................................................................... 49
Tabla 32 Prueba de KMO y Bartlett de Rentabilidad ............................................................... 50
Tabla 33 Varianza total explicada de Rentabilidad .................................................................. 51
Tabla 34 Matriz de componente rotado de Rentabilidad ........................................................ 51
Tabla 35 Correlación Rho Spearman Hipótesis General ........................................................ 52
Tabla 36 Correlación Rho Spearman Hipótesis específica 1 ................................................. 53
Tabla 37 Correlación Rho Spearman Hipótesis específica 2 ................................................. 54
Tabla 38 Correlación Rho Spearman Hipótesis específica 3 ................................................. 55
Tabla 39 Correlación Rho Spearman Hipótesis específica 4 ................................................. 56
Tabla 40 Correlación Rho Spearman Hipótesis específica 5 ................................................. 56
4
Índice de figuras
Figura 1. Sectores en Perú ......................................................................................................... 23
Figura 2 Sector Inmobiliario en Perú ......................................................................................... 23
Figura 3 Evolución del precio en Lima ...................................................................................... 24
Figura 4 Evolucion del precio en San Isidro ............................................................................. 24
Figura 5 Modelo previo ................................................................................................................ 25
Figura 6 Modelo propuesto ......................................................................................................... 26
5
Introducción
El sector inmobiliario aporta de gran manera al PBI del país, en el cual existe una gran
competencia. Varias de las empresas de este rubro no poseen la liquidez suficiente con la
finalidad de ejecutar los proyectos que se les presentan. Debido a esto, requieren algún
tipo de financiamiento para poder desarrollar sus operaciones con normalidad e invertir
para conseguir un mayor margen de rentabilidad.
Por lo cual, esta investigación tiene el propósito de determinar si existe relación entre
las estrategias de financiamiento y la rentabilidad de las empresas pequeñas y medianas
(pymes) inmobiliarias, se tendrá que determinar si hay una relación directa entre las
presentes variables, con la finalidad de brindar un panorama financiero de mayor amplitud
para la elección más rentable de financiamiento en favor de las empresas de este sector.
En el capítulo I de la presente investigación, se enfoca en reconocer y plantear el
problema con la finalidad de determinar los puntos críticos y proponer recomendaciones
adecuadas. Además, se describirán los antecedentes de tesis previas realizadas en el Perú
y en el extranjero, y finalmente se establecerán los objetivos e hipótesis.
En el capítulo II de la presente investigación, se desarrollará la metodología que será
base de la actual investigación, especificando el tipo y diseño de investigación. También
se detallarán las variables de estudio y el instrumento que se utilizó para la recolección de
datos.
En el capítulo III de la presente investigación, se presenta el análisis de los resultados
del cuestionario, la comparación de las hipótesis propuestas con sus correspondientes
instrumentos, las discusiones, conclusiones y recomendaciones con respecto a los
resultados obtenidos de la presente investigación. Finalmente, se detallan las referencias
bibliográficas y los anexos.
6
Capítulo I
1.1. Problema de investigación
1.1.1. Planteamiento del problema.
En los últimos años el sector construcción es tomado en cuenta como uno de los de
mayor relevancia y dinámicos para la economía en el país. Es notable que la construcción
posee una gran relación con los demás sectores, esto es debido a que usa insumos que
provienen de diversas industrias. Así mismo, por estudios de investigación previos, varias
empresas dentro de este sector buscan diversas maneras de poder financiarse que
representen el mayor margen de rentabilidad posible para ellos y así llegar a ser más
competitivos.
Según El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). (febrero 2018). Solamente el PBI
de este sector llego a registrar un incremento del 7.92%, esto es proveniente del aumento
en la compra de cemento en el mercado interno y el incremento del avance de obras.
Francisco Grippa del BBVA Research señala que los mayores problemas presentes en
el sector construcción son de información asimétrica. En el sector en mención existen
diversas dificultades para que las firmas obtengan financiamiento, y los distintos
mecanismos para conseguirlo necesitan mayores análisis para avalarlos, esto debido a
que en ciertos casos no presentan estados financieros claros, que conllevan a ciertas
situaciones como evasión de impuestos, corrupción y lavado de dinero. En este escenario,
es más difícil para los entes financieros valorar la compañía y el grado de riesgo que
presentan. Además, la falta de mecanismos legales óptimos para poner multas y obtención
de reparaciones no posibilita analizar claramente cuál podría ser la repercusión en el
patrimonio neto de la compañía si llega a tener una sanción. La restricción de
financiamiento sería una respuesta de los prestamistas frente a la escasa claridad sobre la
solvencia de la organización.
Alberto Morisaki de La Asociación de Bancos del Perú menciona que la morosidad es
una gran brecha para las empresas del sector puedan conseguir financiamiento en sus
diversas modalidades, ya que la morosidad de los créditos proporcionados por los entes
financieros al sector construcción creció en un punto porcentual desde finales del 2016 a
finales 2017. Esto debido a diversos factores económicos en el país, esto representa menor
capacidad por parte de estas empresas para afrontar sus obligaciones financieras y
disminución del número de créditos, ante esta situación es factible evaluar diversas formas
de financiamiento para seguir promoviendo sus operaciones con normalidad.
7
La forma de obtener préstamos de socios es una de las debilidades que presentan las
empresas inmobiliarias ya que si bien se hacen contratos internos con tasas de interés
bajas estas son sumas de efectivo que no se ven reflejadas en las utilidades y por ende en
la rentabilidad de la empresa. Muchas empresas se han visto afectadas por
incumplimientos de pagos hacia sus socios ya que se deciden usar esos montos para
afrontar otros gastos y no cumplen con sus obligaciones frente a ellos, por lo que en
ocasiones afecta en las relaciones entre socios e incluso han llegado a querer vender sus
acciones por las malas relaciones presentadas o a querer recuperar los montos prestados
antes de tiempo y por tal motivo se han visto obligadas a vender sus empresas o a empezar
otras desde cero. (Apacclla y Rojas, 2016).
Por otra parte, el arrendamiento financiero al ser un contrato crediticio con una entidad
financiera se pacta ciertos pagos en un plazo acordado, estos pagos incluyen obviamente
intereses y las amortizaciones respectivas que implican ganancias para estas entidades y
más gastos para las empresas inmobiliarias. Es una forma de crédito en la cual se tienen
que realizar dichos pagos obligatorios ya que incluso se puede perder el bien adquirido ya
que al no ser como el préstamo de socios, que se puede pactar incluso prorrogas, los pagos
conllevarían a mayores intereses según el acuerdo pactado que en ciertas partes beneficia
más a la entidad financiera. (Apacclla y Rojas, 2016).
El préstamo financiero es otra debilidad que tienen las empresas inmobiliarias, ya que
es habitual que estas empresas adquieran financiamiento por parte de los bancos, siendo
esta la manera más cara de obtenerlo. En el mercado actual las tasas de interés son
realmente elevadas las cuales no dan cabida a obtener mayores márgenes de rentabilidad
frente a los proyectos de la empresa. En otras circunstancias el incumplimiento de esta
obligación financiera recae en la morosidad afectando de gran manera a la imagen de las
empresas para futuros préstamos con los bancos y otros tipos de entidades. (Apacclla y
Rojas, 2016).
Por otro lado, el crédito comercial con proveedores al ser una prórroga otorgada por
ellos, muchas veces no son pagadas en el tiempo establecido, si bien generan mayor
tiempo de solvencia para estas empresas, al no cumplir con estas en el tiempo pactado
incurren a que el proveedor no vuelva otorgar nuevamente este tipo de crédito, es
beneficioso contar con este tipo de crédito y al mismo tiempo rentable pero al no saber
afrontarlas significarían perder grandes socios estratégicos a consecuencia de obtener
mayor efectivo en un lapso más prolongado. (Apacclla y Rojas, 2016).
8
Asimismo, la preventa es una forma de estrategia de financiamiento para la empresa,
pero se determina a ciertas condiciones debido a que actualmente las entidades financieras
exigen a las inmobiliarias un porcentaje elevado de preventa de inmuebles a construir, que
oscila entre 30% y 50%, para obtener la financiación restante para los proyectos. (Díaz,
2015).
1.1.2. Formulación del problema.
1.1.2.1 Problema General.
¿Existe relación entre las estrategias de financiamiento y la rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San Isidro 2019?
1.1.2.2 Problemas específicos.
- ¿Existe relación entre los préstamos otorgado por socios y la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019?
- ¿Existe relación entre el crédito comercial con proveedores y la rentabilidad de
las empresas pymes inmobiliarias en San Isidro 2019?
- ¿Existe relación entre la preventa y la rentabilidad de las empresas pymes
inmobiliarias en San Isidro 2019?
- ¿Existe relación entre el arrendamiento financiero con respecto a la rentabilidad
de las empresas pymes inmobiliarias en San Isidro 2019?
- ¿Existe relación entre el préstamo bancario- líneas de crédito y la rentabilidad
de las empresas pymes inmobiliarias en San Isidro 2019?
1.1.3. Justificación de la investigación.
a) Justificación practica
La presente investigación presenta como objetivo determinar si existe relación entre las
estrategias de financiamiento y la rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San
Isidro, identificando la relación que existe entre los roles de las estrategias de
financiamiento sobre la rentabilidad con la finalidad de identificar y proponer el
financiamiento más rentable. Para la presente investigación se tomó como base las
empresas pequeñas y medianas debido a que representan el mayor número dentro de los
9
tipos de empresas en el sector inmobiliario del conjunto de compañías que pertenecen a la
base de Peru: The Top 10,000 companies.
b) Justificación del espacio
Asimismo, se seleccionó el distrito de San Isidro para esta investigación porque
representa al distrito con mayor cantidad de empresas inmobiliarias en el departamento de
Lima según la base de Peru: The Top 10,000 companies. De esta manera, se tomó como
referencia la fuente Peru: The Top 10,000 companies ya que es la base de información
más completa de empresas del mercado peruano desde hace 17 años y que se actualiza
quincenalmente. Además, su base cuenta con la información de más de 80,000
funcionarios y más de 22,000 empresas de los diversos sectores del país.
c) Justificación del sector
El aporte de la variable estrategia de financiamiento llega a ser un factor muy
fundamental para la continuidad y crecimiento de las empresas. Por otra parte, es de
mucha relevancia la rentabilidad de cada empresa ya que se busca tener el mayor margen
posible, dependerá de la capacidad de los gerentes que permitan mejorar el grado de
operatividad de las empresas con el sucesivo aumento de la rentabilidad, tal como las
decisiones más adecuadas que tomen los gerentes en el tiempo de vida de la organización
para mejorar los resultados deseados.
Conforme a la investigación presentada se podrá identificar, evaluar y comprobar el
escenario actual de las estrategias de financiamiento usadas por las empresas
inmobiliarias en Lima. En consecuencia, con esta investigación se podrá conocer si existe
relación entre las estrategias de financiamiento y la rentabilidad de las empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro, al conocer esa relación se puede conseguir una mayor
productividad, tomar decisiones más optimas, conseguir mejores resultados, quedarse un
prolongado periodo de tiempo en el mercado y conseguir mayor éxito en el sector.
Por último, con la presente investigación se podrá alcanzar beneficios dirigidos hacia
todos los directivos, accionistas y socios estratégicos debido a que ellos tienen un rol
importante para conseguir la estrategia de financiamiento adecuada con la finalidad de
mejorar la rentabilidad de la empresa, que permitirá que permanezca en un mercado de
gran auge y posea mayor éxito frente a sus competidores directo en su rubro. De igual
modo, las organizaciones del presente sector, los clientes y el Gobierno obtendrán
beneficios indirectos. Las organizaciones de este sector tendrán beneficios porque se les
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proporcionara una adecuada estrategia de financiamiento con la finalidad que tengan un
mayor margen de rentabilidad y mejores resultados. Los clientes serán beneficiados debido
a que tendrán una oferta de productos más accesibles a la demanda, en consecuencia,
logrando satisfacer una necesidad primordial para las familias. El gobierno también tendrá
beneficios, mientras exista un mayor auge de las operaciones proporcionará una mayor
cantidad de impuestos debido al dinamismo de la economía que fomenta el presente
sector, suministrando un alto aporte al tesoro público.
1.2. Marco referencial
1.2.1. Antecedentes.
Antecedentes Internacionales
En la investigación “Financial Strategies and Profitability in Real Estate Companies”
(Gamez, Robles y Molina, 2018) se menciona que es necesario precisar la relación entre
las estrategias de financiamiento con la rentabilidad de las empresas inmobiliarias de
Maracaibo, estado Zulia, Venezuela. De esta manera, las empresas de este sector
proporcionan en gran medida a la empleabilidad del país, al generar un diagnostico para
su desarrollo brindara información importante para futuras tomas de decisiones. Así mismo,
en diversos estudios las estrategias de financiamiento eficientes proporcionan una
rentabilidad mayor en distintas áreas económicas. El tipo de investigación es descriptiva y
no experimental. La población de estudio está conformada por 40 empresas inmobiliarias
de Maracaibo. Las técnicas utilizadas son encuestas y con sus instrumentos cuestionarios.
La conclusión de esta investigación muestra que las estrategias de financiamiento
empleadas tienen relación con componentes pertenecientes al capital de trabajo, existen
una guía carente de fuentes de financiamiento a corto plazo para poder afrontar las deudas
o conseguir refinanciamiento de las obligaciones.
En la investigación que lleva por título: “Estrategias de financiación de las necesidades
operativas de fondos y rentabilidad de la empresa” (Baños, García, & Martínez, 2014), nos
indica que analizan el dominio que cuenta la financiación de las necesidades operativas de
fondos sobre la rentabilidad de las compañías. Así mismo, aun existen distintas cuestiones
que no se han abordado anteriormente, los cuales surgen de gran interés para la gestión
financiera de las empresas, entre estas se destaca la repercusión de las diversas
estrategias de financiación de las necesidades operativas de fondos con respecto al valor
y rentabilidad de las empresas. El tipo de investigación es descriptiva. La población de
estudio está conformada por 4,559 empresas pequeñas y medianas de España. Las
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técnicas utilizadas son los análisis de documentos. La conclusión de esta investigación
demuestra que las empresas que financian una considerable proporción de sus
necesidades operativas de fondos con obligación de corto plazo y usan esta clase de
recursos de manera reducida manifiestan una inferior rentabilidad financiera.
En la investigación “Estrategias financieras y su relación en la rentabilidad en Alvarado
Ortiz Constructores CIA. LTDA.” (Andrade, J., 2014) proponen analizar la relación existente
de las estrategias financieras con respecto a la rentabilidad en Alvarado Ortiz
Constructores CIA. LTDA, con el propósito de desarrollar el crecimiento dentro del entorno
empresarial. El propósito de establecer un método de estrategias con lleva a que una
empresa se pueda diferenciar de sus competidores y en este entorno llegar a optimizar los
recursos existentes y desarrollar nuevos objetivos. El tipo de investigación es exploratoria,
descriptiva y correlacional. La población de estudio es limitada, de modo que, se trabajó en
su totalidad de 08 accionistas y 03 trabajadores. Las técnicas utilizadas son entrevistas. La
conclusión de esta investigación es que, la empresa desempeña procesos financieros en
una forma empírica. Así mismo, no cuenta con procedimientos ni normas para precisar la
liquidez de la empresa.
En la investigación “Estrategias de financiamiento e inversión utilizadas por los hoteles
de cuatro estrellas del distrito metropolitano de Quito y su incidencia en la rentabilidad”
(Tana, D.,2018) nos indica que analizan las diversas estrategias de financiamiento y
adicionalmente de inversión que se usan por los hoteles de cuatro estrellas del distrito
metropolitano de Quito para precisar las incidencias de su rentabilidad. De esta manera,
es primordial exponer el punto concerniente a las estrategias de financiamiento, debido a
que es uno de los aspectos con gran relevancia para las compañías, porque el
sostenimiento de estas organizaciones está determinado por estas herramientas y a la
consideración que se le otorga al ámbito financiero. El tipo de investigación es descriptiva.
La población de estudio está conformada por 22 empresas hoteleras de cuatro estrellas
del distrito metropolitano de Quito. Las técnicas utilizadas son entrevistas
semiestructuradas y el cuestionario como instrumento. Para la presente investigación, en
la conclusión se demuestra que la recapitalización de las utilidades y la reducción de gastos
financieros favorecen a la optimización de la liquidez en un periodo de corto y mediano
plazo y ayuda a acrecentar la rentabilidad.
En la investigación “Estrategias financieras para el mejoramiento de la rentabilidad en
la empresa BGP CO S.A.” (Chasipanta, A., 2017) nos muestran que analizan las
estrategias financieras empleadas y la rentabilidad de la empresa BGP Ecuador CO S.A.
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para determinar la situación financiera. En tal sentido, se considera las estrategias
financieras las cuales conceden un eficiente control y manejo óptimo de las finanzas de la
empresa. Así mismo, estas estrategias optimizarían en gran medida la rentabilidad. El tipo
de investigación es descriptiva y correlacional. La población de estudio se tomará en
consideración como población a la documentación integra del área financiera tales como
los balances generales y además los resultados del periodo 2012 al 2015 de la empresa
BGP CO S.A. Las técnicas utilizadas son los análisis de documentos y los instrumentos
son la guía de análisis financiero. La conclusión de esta investigación demuestra que las
estrategias financieras empleadas fueron dadas por costumbre y no por conocimiento, se
denota que la estrategia de financiamiento con bajo riesgo, crédito con proveedores, es la
mayor empleada debido a que los costos financieros son inferiores además de la estrategia
de patrimonio por reinvertir las utilidades.
Antecedentes Nacionales
En la investigación “Estrategias financieras para el incremento de la rentabilidad de las
empresas inmobiliarias de la Provincia de Huancayo” (Ambrosio, L. y Segura, S., 2015)
menciona ron que se busca desarrollar las estrategias que permiten el incremento de la
rentabilidad de las empresas inmobiliarias de la provincia de Huancayo. Así mismo, se hace
necesario que se apliquen estrategias financieras para el mercado de este rubro con los
cuales se pueda favorecer a las inmobiliarias para que al mismo tiempo puedan ofertar
productos más asequibles a la demanda, permitiendo una satisfacción de una necesidad
básica de las familias. El tipo de investigación es aplicada con un diseño descriptivo
explicativo porque ha permitido describir, detallar y analizar el problema ya existente con
respecto a los hechos que se han suscitado en la industria de la construcción y, a partir del
conocimiento logrado plantear y explicar la alternativa de solución. La población de estudio
está conformada por las empresas inmobiliarias que desarrollan proyectos en la ciudad de
Huancayo. Las técnicas utilizadas son entrevista, Observación directa, Análisis documental
y con instrumentos como guías para las técnicas y fichas. La conclusión de esta
investigación demuestra que Las inmobiliarias de Huancayo, funcionan en el mercado, sin
tener en cuenta las estrategias financieras, en el nivel directivo y ejecutivo no le dan la
importancia debida, al uso de herramientas administrativas, porque, desconocen las
bondades que ofrece el uso de estrategias dentro de la administración de una entidad.
En la investigación “Fuentes de financiamiento y su efecto en la rentabilidad de las
empresas constructoras del distrito de Lima Cercado - 2014” (Huanca, L., 2015) hace
mención que buscar determinar las fuentes de financiamiento que más emplean y el
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impacto sobre la rentabilidad para las empresas de este sector en el distrito del Cercado
de Lima. Igualmente, se explica cómo las empresas logran enfrentar este mercado,
evaluando opciones para financiarse y lograr invertirlo en algún proyecto inmobiliario o con
la finalidad de adquirir cierto inmueble que le conceda la continuidad de poder competir en
este sector. Para esta investigación, el tipo de estudio utilizado fue el descriptivo –
correlacional debido a que en la presente investigación se expresa por medio de los
resultados porque las fuentes de financiamiento y el impacto sobre la rentabilidad. Para la
presente investigación se optó por una población de 85 empresas pertenecientes a
este sector, la entrevista fue la técnica utilizada para recolectar los datos y se usó el
cuestionario como instrumento. La conclusión de esta tesis es que, la mayor parte de los
empresarios que fueron encuestados manifestaron interés en las diversas fuentes de
financiamiento debido a que algunos no se encontraban bien estructurados y no dominan
con certeza la manera de financiarse.
En la investigación “Estrategias de financiamiento para el incremento de la rentabilidad
de las empresas constructoras de la provincia de Huancayo” (Apacclla, P. y Rojas, R.,
2016) hacen mención que en el sector inmobiliario se encuentra la necesidad de lograr
determinar en qué manera las estrategias de financiamiento posibilitan el aumento de la
rentabilidad de las empresas de este sector en Huancayo. Así mismo, se investigó las
teorías más importantes correspondiente a los préstamos otorgado por socios, leasing
financiero, preventa, préstamo otorgado por bancos y crédito comercial con proveedores
en cuales exista un vínculo directo con la rentabilidad de las empresas de este sector y
optimizar el resultado deseado. El tipo de investigación es aplicada con un diseño
descriptivo correlacional debido a que se detalla la relación entre ambas variables como
son las estrategias de financiamiento y rentabilidad. En esta investigación, la población
estudiada está conformada por 26 empresas constructoras en Huancayo. Las técnicas
utilizadas son encuesta, entrevista, observación directa, análisis de documentos, internet
con un instrumento: cuestionario. La conclusión de esta investigación evidencia que los
asociados de la empresa antes de acudir al sistema financiero eligen en primer lugar
financiarse con capital propio a bajos intereses, debido a que son de acceso rápido y
brindan mayores beneficios para la empresa.
En la investigación “Impacto del financiamiento en la rentabilidad de la Constructora
Verastegui S.A.C – 2015” (Baca, A. y Díaz, T., 2016) se menciona que busca establecer la
repercusión del financiamiento en la rentabilidad de esta empresa mencionada que
pertenece al sector construcción. Así mismo, la empresa al conseguir el financiamiento
adecuado logra desarrollar los proyectos de construcción, de tal forma que originará
14
ingresos superiores ocasionando el pago de impuestos que recolecta el fisco, produciendo
mayor empleabilidad y favoreciendo a la sociedad. El tipo de investigación es descriptiva
siendo el diseño de la investigación no experimental. En esta investigación, la población
esta conformada por la mencionada empresa. Las técnicas para la recolección de datos
fueron el análisis documental, la observación y la entrevista con instrumentos como hoja
de trabajo, guía de observación, el fichaje y el cuestionario. La conclusión que resalta es
que, la mejor opción de financiarse es el autofinanciamiento, y al adquirir financiamiento
con entidades financieras la mejor elección es el Banco Continental con una tasa de interés
del 14% que hubiera generado un aumento en la utilidad del ejercicio de 3.53%.
En la investigación “Influencia del financiamiento en la rentabilidad en las empresas
constructoras en el Perú: caso constructora AESMID E.I.R.L 2016” (Rujel, S., 2017) se
menciona que existe la necesidad por establecer el dominio que ejerce el financiamiento
en la rentabilidad de las empresas del sector construcción a nivel nacional y de la empresa
en mención. Así mismo, es importante analizar la situación financiera de la empresa con
sus indicadores correspondientes para establecer el dominio que ejerce el financiamiento
en la rentabilidad, la cual es de importancia para el público en general que requiera dicha
información. El tipo de investigación seleccionado es el descriptivo y correlacional, el
diseño de investigación elegido es no experimental- descriptivo y bibliográfico. La población
está constituida por las constructoras de Perú. La técnica utilizada es la encuesta además
de la revisión de documentos y se usó las encuestas e índices financieros como
instrumentos. La conclusión de esta investigación nos muestra que el financiamiento si
repercute en la rentabilidad de la empresa seleccionada, porque es de gran interés ya que
concede a que la empresa disponga de liquidez para continuar con sus proyectos, siendo
así una opción óptima para el crecimiento de la empresa.
1.2.2. Marco teórico.
1.2.2.1. Estrategias de financiamiento.
1.2.2.1.1 Definición.
Una estrategia de financiamiento tiene que precisar si el financiamiento será establecido
en un régimen de corto o largo plazo, si este será fijado como interno o externo, si contara
con alguna garantía, si será solicitado de una entidad pública o privada, posteriormente
dependerá de dicha decisión para formular la estrategia de financiamiento de la
organización. Debido a lo cual una estrategia de financiamiento tiene que considerar las
siguientes variables: fuente, tiempo establecido, costos, mecanismos y las garantías
15
acordadas, siendo estas las que constituirán la “Mezcla de Financiamiento” al establecer
una analogía con las definiciones del marketing. (Van Horne y Wachowicz, 1994, citado
por Apacclla y Rojas, 2016).
Las estrategias de financiamiento se describen como la constante búsqueda de adquirir
recursos financieros en la medida, condición y costo adecuado para que la empresa
consiga desempeñarse de un modo constante. (Brigham y Houston, 2006, citado por
Apacclla y Rojas, 2016).
El termino de estrategia de financiamiento tienen relación con el concepto opciones y
objetivos de acción relacionados con la adjudicación de recursos que prevengan las faltas
de efectivo de la compañía, en otros términos, que costeen sus diferentes operaciones en
un régimen de corto y largo plazo. El objetivo que se desea alcanzar por la estrategia
planteada proviene del objetivo general que fue establecido del plan estratégico del
negocio, aunque comúnmente estará relacionado a la obtención de una estructura de
capital deseada o a la adjudicación de un estupendo costo de capital. (Vera, 2009, citado
por Leyva y Reyes, 2014).
Las estrategias de financiamiento son descritas como la forma de obtener liquidez por
un medio interno o igualmente solicitando a los diversos medios externos de los cuales
serían líneas que proporcionan financiamiento o en el ámbito interno el flujo de efectivo
que suministra el propio ente o por el lado de sus accionistas. (Flores, 2018).
Se designa el termino de estrategia de financiamiento para la adjudicación de bienes
económicos o fondos para cumplir con sus objetivos de crecimiento. En consecuencia, es
primordial que las organizaciones lleven a cabo un análisis a profundidad de las opciones,
teniendo que evaluar los beneficios y costos de todas las alternativas. (Ross, Westerfield y
Jordan, 2010, citado por Apacclla y Rojas, 2016).
1.2.2.1.2 Tipos.
Según Reyes (2008), citado por Oleas y Garofalo (2014), las estrategias de
financiamiento a largo plazo son:
a) Sobre la inversión. Respecto a este punto, cabe mencionar de qué forma resulta
provechoso crecer, encontrándose distintas posibilidades de las cuales resaltan los
nombrados crecimiento interno y externo. Cabe resaltar que el crecimiento interno de cada
firma se rige por la necesidad de incrementar el negocio como resultado de un escenario
en el cual la demanda sea superior a la oferta, o por la acción de haber reconocido la
16
oportunidad de nuevos servicios y/o productos que exijan la extensión de la inversión
actual, o simplemente debido a que los costos vigentes perjudiquen la competitividad del
negocio.
b) Sobre la estructura financiera: El concepto de la estructura de financiamiento fijo de
la firma tendrá que especificarse en relación con el resultado económico que pueda esta
alcanzar. En este aspecto, cabe resaltar que las estrategias en cuestión señalan en
dirección al mayor o menor riesgo financiero que puede afrontar una organización, de modo
que en la práctica, en varias oportunidades se optan por estrategias con un grado de riesgo
mayor o menor que depende del nivel de aversión al riesgo de los administradores e
inversores, o sencillamente como resultado de actos que conducen al más alto o bajo nivel
de endeudamiento.
c) Sobre la retención y/o reparto de utilidades: Las organizaciones puntualizan su
estrategia de retención y/o reparto de utilidades acorde a ciertas perspectivas, de los cuales
se puede nombrar: la oportunidad de disposición de préstamos a largo plazo que
financiarían nuevas inversiones, la oportunidad de los propietarios para conseguir más
compensación en una inversión opcional, el mantenimiento correspondiente al precio de
las acciones en los mercados financieros en cuestión de las empresas por acciones, entre
otras características. La estructura financiera está fuertemente relacionada con esta
estrategia, ya que elegirla presenta un impacto al instante sobre el financiamiento de la
organización.
Según Reyes (2008), citado por Oleas y Garofalo (2014), las estrategias de
financiamiento a corto plazo son:
a) Sobre el capital de trabajo.
Los activos circulantes o corrientes de la organización constituyen el capital de trabajo
de esta, se interpreta en virtud de administración del capital de trabajo a aquellas
elecciones que comprenden la administración eficaz de estos, simultáneamente en
compañía del financiamiento corriente o pasivo circulante. Con respecto a las estrategias
de financiamiento sobre el capital de trabajo de la firma usualmente se rigen por el principio
de elección del axioma principal de las finanzas modernas, es decir, el vínculo riesgo –
rendimiento. De acuerdo con esto, se puede mencionar tres estrategias elementales:
agresiva, conservadora e intermedia.
b) Sobre el financiamiento corriente:
17
Diversas fuentes recurrentes (cuentas y efectos por cancelar, honorarios, tributos y
diversas retenciones provenientes del normal desempeño de la empresa) componen el
financiamiento corriente de la compañía, también conocido como pasivo circulante, tal
como por fuentes provenientes de bancos y otras fuentes extra bancarias (simbolizadas
por aquellos créditos que obtienen las organizaciones procedentes de entidades
financieras y de otras empresas), produce un costo financiero que en vinculación de la
fuente se muestra de manera explícita o no.
c) Sobre la gestión del efectivo:
Las tomas de decisiones con respecto al dinero de la organización, por la trascendencia
en el desempeño, habitualmente se instauran las políticas que tendrán que seguir a los
factores determinantes de la liquidez de la organización, es decir, los inventarios, las
cuentas por cobrar y las obligaciones por cancelar.
1.2.2.1.3 Teorías.
Teoría de la Jerarquía Financiera de Myers & Majluf (1984), citado por Garrido-
Lecca (2016).
Según la teoría, esta se ubica entre las más predominantes al momento de argumentar
la decisión de financiarse en relación con el apalancamiento corporativo. La presente teoría
reside en la existencia de la referente información asimétrica (referente a las ocasiones de
inversión y activos que en la actualidad están obtenidos) dentro de las compañías, así
como en los mercados de capitales. En otras palabras, los directivos que trabajan en las
compañías constantemente obtienen mejor información con respecto a la situación de la
compañía que los inversionistas externos. Sin considerar los costos por transacción
llevados a cabo para la emisión de nuevos títulos, las compañías tendrán que enfrentar
algunos costos a consecuencia de la información asimétrica. Con el objetivo de disminuir
aquellos costos debido al financiamiento, las organizaciones están propensas a financiar
sus respectivas inversiones con autofinanciamiento, posteriormente deudas que no tienen
riesgo, luego deudas que, si tienen riesgo, y, por último, con acciones.
Teoría de Modigliani Y Miller, Drimer (2011), citado por Rugel (2015).
Esta teoría fue una de las primeras en llevar a cabo un estudio teórico acerca de la
estructura financiera para las compañías que tienen como meta principal analizar sus
efectos con respecto al valor de esta. En la teoría tradicional se establece que la estructura
financiera ideal sería la cual logre aumentar el valor de la organización que tiene en el
18
mercado y llegue a disminuir el costo del capital. Con respecto a la estructura mencionada,
en el caso de que no sea la apropiada podría producir un obstáculo para las decisiones de
inversión y, por consiguiente, al desarrollo de la compañía. El presente estudio está
constituido por dos etapas: dentro de la etapa primaria, se instituye la independencia del
valor que posee la empresa en relación con a su estructura financiera, dentro de la segunda
etapa, se toma en consideración el impuesto sobre el ingreso para las compañías que los
conduce a determinar que existe un vínculo directo entre el valor de la compañía y el grado
de endeudamiento que posee.
Modelo del TRADE-OFF O Equilibrio Estático, Drimer (2011), citado por Garrido-
Lecca (2016).
Según la teoría, propone que la mejor estructura de financiamiento para las
organizaciones es la establecida a causa de la interrelación de fuerzas competitivas que
hacen presión hacia la determinación por conseguir financiación. Las fuerzas mencionadas
están consideradas como las ventajas impositivas que corresponden a la financiación con
deuda e incluyendo a los costos por quiebra. En cierta parte, como los intereses que han
sido saldados a causa de las deudas son normalmente deducibles con respecto a la base
impositiva correspondiente al impuesto sobre la renta perteneciente a las compañías, la
respuesta ideal podría ser la adquisición de mayor cantidad de deuda.
No obstante, desde otro ángulo, cuanto mayor sea la deuda de la organización se amplía
en mayor medida la posibilidad de afrontar dificultades en el ámbito financiero, de estos el
de mayor complejidad seria la quiebra.
1.2.2.1.4 Dimensiones.
Flores (2018), describen de manera explícita las estrategias de financiamiento y sus
respectivas dimensiones, por ese motivo se escogió el investigador en mención quien las
explican detalladamente a continuación:
1. Préstamo otorgado por socios: El Préstamo de sociedad a socio es muy común en
las operaciones de las organizaciones. Últimamente las organizaciones vienen
atravesando ciertas dificultades para alcanzar fuentes financieras tradicionales, esto con
lleva a que deban de incurrir a buscar el financiamiento mediante aportes de accionistas,
los aportes los cuales habitualmente se hacen con urgencia y de forma provisional no
frecuentan presentar el modo de ampliaciones de capital en el tiempo, son aportaciones
que tienen que ser devueltas, aunque en la mayoría de situaciones no se consigue afrontar
19
la devolución de las estas estableciéndose en consecuencia una financiación permanente
de la organización. El método más usado que se registra a esta forma de operaciones es
por medio de un contrato de carácter privado previamente acordado a través de los
implicados donde se registra la data, monto de préstamo, interés, plazos de devolución,
forma de pago.
2. Crédito comercial con proveedores: Se entiende por crédito de los proveedores
cuando se establece ciertos plazos que son otorgados por parte de los proveedores para
efectuar los pagos correspondientes a estos, conllevando a la organización deudora hacer
ejecución del monto de venta por un periodo extendido. Los procedimientos diarios de las
organizaciones con los proveedores y los consumidores en la mayoría de los casos no se
realizan los pagos al instante, en su lugar se otorgan modalidades flexibles de abonos los
cuales se acuerdan en un periodo para lograr concretar y certificar dicha postura.
3. Preventa: se constituye como el sistema para el desarrollo de urbanismos por el cual
las empresas del sector inmobiliario se financian, ya que les permite conseguir los recursos
financieros mientras se desarrollan las obras, esto exige una revisión permanente de los
precios debido a los niveles de inflación y demás factores económicos para tener el control
del costo y utilidad de estos proyectos.
4. Arrendamiento financiero: Se tiene como concepto de contrato de arrendamiento
financiero a la variedad de financiación que concede bienes de capital a todo tipo de
empresas. Se apertura gracias a un crédito contractual consecuente de la adjudicación de
un bien tangible y perceptible por parte de un ente financiero con la finalidad de cedérselo
en arrendamiento financiero en un plazo establecido con antelación. En este lapso, el
cliente que es el arrendatario poseerá el derecho sobre el bien siempre y cuando certifique
el cumplimiento de las cuotas acordadas y otros intereses sobre el bien especificado en
cláusulas contractuales. Al cumplimiento del plazo del contrato y certificando el pago del
total de las cuotas acordadas, el consumidor logrará tener derecho a una opción de poder
comprar el bien acordado anticipadamente.
5. Préstamo bancario - líneas de crédito: El préstamo por parte del banco se trata de
un intercambio de confianza en el que una entidad o persona obtiene al adjudicarse un
monto de dinero por parte de alguna entidad bancaria, tanto privada como pública. Los
entes financieros son sociedades que obtienen ingresos monetarios de sus clientes a
través de operaciones que son consideras pasivas además son otorgados en préstamos a
tasas mayores las cuales garanticen rentabilidad, en operaciones que son consideradas
20
activas. Se entiende que el intercambio se basa siempre y cuando el cliente avale su
solvencia. En consecuencia, en el préstamo el cliente obtiene libre disposición del fondo
monetario y la entidad bancaria los intereses a causa del empleo del dinero. En su mayoría
las compañías requieren el préstamo por parte del banco, lo cual no impide que logren
ejecutarlo particularmente por otros medios.
1.2.2.2 Rentabilidad.
1.2.2.2.1 Definición.
Guiltinan y Gordon precisan que la rentabilidad es una noción que puede medir la
eficiencia general de quienes administran la empresa, probando por medio de las utilidades
alcanzadas de las ventas y del empleo correcto de los recursos, en otros términos, se
refiere a la inversión de la organización. (Guiltinan y Gordon, 1984, citado por Salinas,
2015).
Baca precisa que, a partir del enfoque de la inversión de capital, el concepto de
rentabilidad es expresada por la tasa mínima de margen de ganancia que una organización
tiene planificada, sobre la cantidad de capital que ha sido invertido en una proyecto u
organización. (Baca, 1987, citado por Salinas, 2015).
La rentabilidad es planteada como una meta económica en un régimen de corto plazo
que las compañías tienen el cometido de alcanzar, teniendo una relación con la
adjudicación de un beneficio fundamental para el correcto desempeño de la organización.
(Aguirre, Prieto y Escamilla, 1997, citado por Yepez y Ledesma, 2018).
La rentabilidad se concibe como la idea que se utiliza para toda actividad económica en
la que se impulsan ciertos recursos, físicos, humanos y ciertamente financieros con la
finalidad de conseguir determinados resultados. En el ámbito económico, si bien el
concepto de rentabilidad se usa de una manera diversa, en amplios rasgos se aplica el
concepto de rentabilidad cuando se mide el rendimiento que en cierto intervalo de tiempo
generan los capitales usados en ese periodo. (Sánchez, 2002, citado por Apacclla y Rojas,
2016).
La rentabilidad se define como la condición de una compañía para alcanzar ganancias.
Estas ganancias se calculan derivándose de los gastos de ingresos causados en la
obtención de estos ingresos. Se considera la cantidad de recursos usados de la compañía
y también todos los activos empleados para obtener resultados positivos. (Grayson,
Nyamazana, y Funjika-Mulenga, 2016)
21
La rentabilidad se define como el vínculo de ingresos además de los costos originados
mediante la utilización de activos de una compañía para labores provechosas. Las
utilidades de una compañía podrían incrementarse: al aumentar los ingresos o reduciendo
los costos (Gitman, 2007, citado por Salinas, 2015).
1.2.2.2.2 Tipos.
a) La rentabilidad económica:
La rentabilidad económica se define como una medición, correspondiente a un periodo
de tiempo establecido, con respecto al rendimiento de los activos de una compañía que no
posee dependencia de la financiación de estos. En relación con un criterio de mayor
amplitud, la rentabilidad de tipo económica es contemplada como la medida que analiza la
capacidad que tienen los activos correspondientes a alguna organización con el objetivo
de proporcionar valor sin dependencia de la manera la cual fueron financiados, que provee
un escenario el cual posibilita comparar cuan rentables son las organizaciones, no
considerando la disimilitud en las diversas estructuras del ámbito financiero, considerando
el pago de intereses, altere el valor correspondiente a la rentabilidad. (Sánchez, 2002,
Bertein, 2013, citado por Baca y Díaz, 2016)
b) La rentabilidad financiera:
La rentabilidad del tipo financiero se considera como un punto de medida,
correspondiente a un plazo establecido, respecto al beneficio conseguido a causa de
capitales que son propios de la compañía, regularmente sin dependencia de la disposición
en el resultado.
Este tipo de rentabilidad llega a tomarse en consideración como una medida de
rentabilidad más próxima a los dueños o accionistas en comparación a la rentabilidad
económica, y con respecto a la opinión más amplia, es planteada como el indicador de
rentabilidad que los gerentes procuran incrementar en interés de los dueños. (Sanchez,
2002, citado por Baca y Diaz, 2016).
1.2.2.2.3 Teorías.
Modelo de Markowitz y Sharpe (1964), citado por Baca y Diaz (2016).
La gran contribución de Markowitz es albergar en un contexto explícito dentro de este
modelo, los aspectos primordiales que en un principio se llega a atribuir como el
comportamiento racional de quien invierte, persistente en hallar esa constitución de la
22
cartera que pueda incrementar la rentabilidad para cierto grado de riesgo, es decir, un nivel
mínimo de riesgo para la rentabilidad conseguida. El inversor tiene presión de dos fuerzas
que se encuentran en sentido contrario:
• Deseo por obtener ganancias.
• Desagrado que le genera el riesgo.
1.2.2.3 Empresas Pymes Inmobiliarias.
1.2.2.3.1 Definición.
Las compañías de este sector se enfocan en la compra y venta de bienes raíces,
además algunas empresas están involucradas en diferentes operaciones como la mejora
de la apariencia del bien, contratos de servicios, diversos permisos, proceso constructivo y
modificar el bien según la necesidad del cliente. (Huamani, 2014).
Una empresa inmobiliaria se dedica a desarrollar proyectos de construcción de
inmuebles, para posteriormente ofertarlas con el objetivo de ponerlas en venta o en
arrendamiento. La principal finalidad es acaparar la demanda la cual se halla con déficit
habitacional, de la misma forma se toma en consideración como una institución la cual
proporciona empleo a la población. (Vallejos, 2014).
Las empresas inmobiliarias se dedican a comercializar inmuebles, estas operan entre
intermediarias entre los dueños y los clientes, beneficiándose de una comisión por realizar
la intermediación. Estas empresas usan los inmuebles en calidad de activos de inversión
que contribuyen a disminuir la volatilidad de los portafolios e insertar diversidad. Estos
inmuebles, como activos subyacentes, difícilmente disminuyen de valor. (Pérez, 2015).
Esta clase de empresas se ocupan de la promoción, compra, venta, arrendamiento y,
generalmente a la comercialización de todo tipo de bienes inmuebles, en representación
propia o de terceros, con el objetivo de atender la necesidad de inmuebles para la sociedad,
el cual incluye los servicios para su mantenimiento, mediante estas actividades obtienen
ganancias y una ubicación en el sector inmobiliario, por ende, depende de los intereses
sociales y económicos. La importancia se sitúa en llevar a cabo proyectos inmobiliarios,
incluyendo los comerciales, se dedican al arrendamiento, asesoramiento en compraventa
de predios, con la finalidad de satisfacer las diversas necesidades y conseguir utilidades.
(López, 2014).
23
Fuente: Euromonitor international 2019 Elaboración propia
El sector inmobiliario es el más productivo con 42,422.90 (expresado en millones de
US$) en el Perú al cierre del año 2018. Según los datos obtenidos de Euromonitor
international, el segundo sector con mayor producción es el Retail siendo superado por el
sector inmobiliario en un 17.88%.
Fuente: Euromonitor international 2019 Elaboración propia
42,422.90
35,989.50
33,056.50
30,870.20
28,682.30
23,267.90
20,037.90
18,228.40
10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00
Bienes Raícesy Construcción
Retail y mayorista
Productos metálicos
Alimentos, bebidasy tabaco
Transportey almacenamiento
Energía
Gobierno y organizacionesde membresía
Agricultura
Ranking de los sectores mas productivos en Perú (expresado en millones de US$)
2018 2017 2016 2015
36,411.7037,114.90
38,269.30
40,178.40
42,422.90
33,000.00
35,000.00
37,000.00
39,000.00
41,000.00
43,000.00
2014 2015 2016 2017 2018
Bienes Raíces y Construcción en Perú (expresado en millones de US$)
Figura 1. Sectores en Perú
Figura 2 Sector Inmobiliario en Perú
24
Según el portal Euromonitor international, en el 2018 el sector inmobiliario ha crecido en
5.59% con respecto al cierre del 2017 y en los últimos cuatro años el crecimiento fue de
16.51%, lo ubica en el sector más atractivo y con mejores ingresos a nivel nacional.
Fuente: Properati 2019
Según Properati, la variación del m² ha sido mínima a nivel Lima, se ubica en US$
1,675.13 en promedio. En tanto, la variación anual se sitúa en un margen de 5.22%, se
ubica en un punto de equilibrio y el crecimiento es por décimas.
Fuente: Properati 2019
1451.46
1595.17 1588.83 1589.831632.67 1663.50 1675.13
1000.00
1250.00
1500.00
1750.00
2000.00
mar. 2018 jun. 2018 sept. 2018 dic. 2018 mar. 2019 jun. 2019 ago. 2019
Evolucion del precio del m² (US$) en venta de inmuebles en Lima
2169.23 2164.18
2295.92
2206.57
2294.602311.23
2371.14
2000.00
2100.00
2200.00
2300.00
2400.00
2500.00
mar. 2018 jun. 2018 sept. 2018 dic. 2018 mar. 2019 jun. 2019 ago. 2019
Evolucion del precio del m² (US$) en venta de inmuebles en San Isidro
Figura 3 Evolución del precio en Lima
Figura 4 Evolucion del precio en San Isidro
25
Según Properati, en ciertos distritos exclusivos de Lima, se ha mantenido casi el mismo
nivel de precios, como es el caso de San Isidro que presento un incremento de 2.59% al
cierre de agosto del presente año. Este distrito, Barranco y Miraflores presentan un
crecimiento constante en este sector, los cuales se expresan con más de 22,000 anuncios
disponibles.
1.2.2.4 Modelos conceptuales
1.2.2.4.1 Modelo previo
En este punto se presenta el modelo propuesto del investigador Flores, V. (2018).
Fuente: Flores, V. (2018).
Estrategias de Financiamiento
Préstamo otorgado por socios
Crédito comercial con proveedores
Arrendamiento financiero
Préstamo bancario – Líneas de crédito
Preventa Rentabilidad
Figura 5 Modelo previo
26
1.2.2.4.2 Modelo propuesto
A continuación, se muestra el modelo propuesto para el presente estudio:
Fuente: Elaboración propia
En el modelo propuesto para esta investigación se usó el software estadístico SPSS, en
el cual se efectuó 24 ítems a 105 empresas pymes inmobiliarias. El modelo presenta la
primera variable (Estrategias de Financiamiento) para la dimensión préstamo otorgado por
socios, la dimensión crédito comercial con proveedores, la dimensión preventa, la
dimensión arrendamiento financiero, la dimensión préstamo bancario – líneas de crédito.
Por último, se muestra la segunda variable la cual está representada por la rentabilidad.
1.3 Objetivos e hipótesis
1.3.1 Objetivos.
• Objetivo general.
Determinar si existe relación entre las estrategias de financiamiento y la rentabilidad de
las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
• Objetivos específicos.
- Determinar si existe relación entre los préstamos otorgado por socios y la
rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO
PRÉSTAMO OTORGADO POR
SOCIOS
CRÉDITO COMERCIAL CON PROVEEDORES
PREVENTA
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
PRÉSTAMO
BANCARIO – LÍNEAS
DE CRÉDITO
RENTABILIDAD
Figura 6 Modelo propuesto
27
- Determinar cómo se relaciona el crédito comercial con proveedores y la
rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
- Establecer la manera de cómo se relaciona la preventa y la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
- Determinar la relación entre el arrendamiento financiero y la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
- Establecer la relación entre el préstamo bancario- líneas de crédito y la
rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
1.3.2. Hipótesis.
• Hipótesis general
Las estrategias de financiamiento se relacionan positivamente con la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
• Hipótesis específicas.
- Los préstamos otorgados por socios se relacionan positivamente con la
rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
- El crédito comercial con proveedores se relaciona positivamente con la
rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
- La preventa se relaciona positivamente con la rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
- El arrendamiento financiero se relaciona positivamente con la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
- El préstamo bancario – Líneas de crédito se relaciona positivamente con la
rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
28
Capítulo II
2.1. Método
Para la presente investigación se empleó el método cuantitativo, debido a lo cual se
utilizaron cuestionarios, a través de preguntas uniformes con la finalidad de identificar la
causa-efecto y poder tener resultados que prueben el objetivo de la investigación.
Según Rodríguez Peñuelas (2010) indica que este método se basa en causas o hechos
del fenómeno social con paupérrimo interés por los estados subjetivos de los individuos.
El autor propone también que este método hace uso de cuestionarios que generan cifras,
que posteriormente deben ser analizados estadísticamente para constatar, comprobar o
refutar las relaciones entre las variables definidas en la investigación, a su vez hace
hincapié que las conclusiones de este método son manifestadas con tablas estadísticas,
numéricas y/o gráficas.
2.1.1. Tipo de Investigación.
El tipo de investigación que se empleo es correlacional en el que predomina el análisis
cuantitativo. De acuerdo con Hernández, Fernández & Baptista “El estudio correlacional
interrelaciona variables a través de un patrón conjeturado para grupo o población” (2014).
Esta investigación tiene como finalidad manifestar el porcentaje de correlación que hay
entre dos o más variables en un argumento particular calculando el grado de asociación
entre las variables, dado que miden cada variable relacionada y luego, calculan y analizan
la correlación que existe entre las dos o más variables.
2.1.2. Diseño de Investigación.
En la actual investigación el método empleado es no experimental transversal porque
no se realiza la manipulación de variables, ni se ejecuta nada al azar, ni tampoco se
produce ninguna situación, por lo que presencia acontecimientos en su contexto habitual
para su respectivo estudio.
Según Hernández, Fernández & Baptista concuerdan que “La investigación transversal
recauda información y datos en un solo flujo. Tiene como finalidad denotar las variables y
analizar su incidencia e interrelación en un especifico momento” (2014, p.149). Este diseño
en la presente investigación, No Experimental transversal, es excelente dado que se eligió
dos variables, recolección de datos en un momento planeado, es decir, se llega a describir
ambas variables y se produce el análisis de la interrelación en un momento determinado.
(2014, p.151)
29
2.1.3. Variables.
▪ Variable 1 (X): Estrategias de financiamiento.
Flores, V. (2018) plantea que “las estrategias de financiamiento son descritas como la
forma de obtener liquidez por un medio interno o igualmente solicitando a los diversos
medios externos de los cuales serían líneas que proporcionan financiamiento o en el ámbito
interno el flujo de efectivo que suministra el propio ente o por el lado de sus accionistas”.
De esta postura nos lleva a concluir, que las empresas inmobiliarias deben implementar
esta variable para conseguir resultados óptimos.
Dimensiones (X): La importancia de la presente variable para toda organización,
especialmente en empresas inmobiliarias, genera que la rentabilidad se incremente y
obtengan mejores resultados que los esperados. Según Flores, V. (2018) secciona la
presente variable en cinco dimensiones:
X1: Préstamo otorgado por socios
X2: Crédito comercial con proveedores
X3: Preventa
X4: Arrendamiento financiero
X5: Préstamo bancario – Líneas de crédito
▪ Variable 2 (Y): Rentabilidad
Según los autores Grayson, K., Nyamazana, M., y Funjika-Mulenga, P. (2016) indican
que la rentabilidad “Es la condición de una compañía para alcanzar ganancias. Estas
ganancias se calculan derivándose de los gastos de ingresos causados en la obtención de
estos ingresos. Se considera la cantidad de recursos usados de la compañía y también
todos los activos empleados para obtener resultados positivos”. Esto va a depender mucho
de las decisiones que tomen los gerentes o personas encargadas de cada empresa.
Dimensiones (Y): La importancia de la segunda variable para toda organización, genera
que sean más solventes en este mercado tan competitivo. Según Grayson, K., Nyamazana,
M., y Funjika-Mulenga, P. (2016) la presente variable es unidimensional:
Y1: Rentabilidad
30
2.1.4. Población
La población de esta investigación es de 143 empresas pymes inmobiliarias de San
Isidro que tienen un estado de activas en el registro de Peru The top 10,000 companies
(2019). Estas se encuentran divididas en dos grupos como se detalla a continuación:
Tabla 1 Número de empresas inmobiliarias por tamaño de empresa
Tamaño de empresa Cantidad de empresas
Pequeñas 85
Medianas 58
Total 143 Fuente: Peru The top 10,000 companies (2019)
Elaboración Propia
2.1.5. Muestra.
Para la presente investigación se calculó el tamaño de la muestra mediante una fórmula
para muestras que son consideradas aleatorias estratificadas destinadas a poblaciones
que son finitos. Con el objetivo de hallar un subgrupo que represente a esta población. La
mencionada es: (Scheaffer, R. L., Mendenhall, W., & Ott, L; 2006)
Donde:
• n = Tamaño de muestra.
• N = Tamaño de población: 143 directivos financieros.
• Z 1 −∝
2 = 1.96, para un nivel de confianza del 95%
• 𝑁ℎ = Cantidad de empresas pymes inmobiliarias de San Isidro.
• 𝑃ℎ = 0.5: proporción de empresas pymes inmobiliarias de San Isidro, se ha
considerado un valor de 0.5. (Hernández, Fernández & Baptista, 2014)
• ε = error de estimación en la investigación, se ha considerado un error máximo del
0.05.
31
Aplicando la formula con los valores correspondientes se consiguió el siguiente
resultado:
n = 105 empresas pymes inmobiliarias de San Isidro.
Se tuvo en cuenta a 105 empresas pymes inmobiliarias de San Isidro, a través del
cálculo realizado para la muestra probabilística estratificada se estableció la cantidad de
directivos financieros de las empresas inmobiliarias por su tamaño, como se muestra a
continuación:
𝑛1: (N1/N) x 𝑛 = (85/143) x 105 = 62
𝑛2: (N2/N) x 𝑛 = (58/143) x 105 = 43
Tabla 2 Muestra de empresas inmobiliarias por tamaño de empresa
Tamaño de empresa Cantidad de empresas
Pequeñas 62
Medianas 43
Total 105 Elaboración Propia
2.1.6. Instrumentos de investigación.
El instrumento de investigación empleado es cuestionario, se aplicaron a 105 directivos
financieros de las empresas pymes inmobiliarias en el distrito de San Isidro, la cual se le
proporciono a los participantes en cada empresa. El cuestionario de estrategias de
financiamiento consta de dieciocho preguntas, que están planteadas en base a las cinco
dimensiones distribuidas con escala de Likert del 1 al 5, donde 1 es totalmente en
desacuerdo, 2 es en desacuerdo, 3 es ni de acuerdo, ni en desacuerdo, 4 es de acuerdo y
5 es totalmente de acuerdo. Este cuestionario es del investigador Flores, V. (2018).
• Ficha técnica del cuestionario de estrategias de financiamiento:
- Nombre: Cuestionario de Estrategias de Financiamiento
- Año: 2018
- Procedencia: Perú
- Forma de aplicación: Individual
32
- Duración: 8 a 10 minutos
- Versión: Original en español
- Validadores:
o Dr. Joel Alderete Velita
o Mg. José Quinteros Camacho
o Dr. Braggi Bamberger Vargas
El segundo cuestionario de Rentabilidad consta de 6 preguntas, que están planteadas
en base a la única dimensión distribuida con escala de Likert del 1 es totalmente en
desacuerdo, 2 es en desacuerdo, 3 es ni de acuerdo, ni en desacuerdo, 4 es de acuerdo y
5 es totalmente de acuerdo. Este cuestionario es de los investigadores Grayson, K.,
Nyamazana, M., y Funjika-Mulenga, P. (2016).
• Ficha técnica del cuestionario de rentabilidad:
- Nombre: Cuestionario de Rentabilidad
- Año: 2016
- Procedencia: Inglaterra
- Forma de aplicación: Individual
- Duración: 3 a 5 minutos
- Versión: Original en ingles
- Validadores:
o Dr. Joel Alderete Velita
o Dr. Braggi Bamberger Vargas
o Mg. Jose Quinteros Camacho
Estos instrumentos se llegaron a validar por juicio de expertos los cuales se validaron
con la medida del coeficiente de V de AIKEN, para la variable de Estrategias de
financiamiento (ver Anexo 4) fue de 0.93, una óptima validez, y para la variable de
Rentabilidad (ver Anexo 5) fue de 0.91, de la misma manera una óptima validez.
33
De igual manera, se realizó un análisis de confiabilidad para el cual se utilizó el programa
SPSS 20 por medio del coeficiente Alfa de Cronbach, que permite medir cuan fiable es una
escala de medida, los resultados se calculan entre 0 y 1, las cifras que se acerquen más a
1 serán los que posean mayor fiabilidad. El resultado para estrategias de financiamiento
es de 0.851 y para Rentabilidad es de 0.930.
Tabla 3 Dimensiones de Estrategias de Financiamiento
Dimensiones Estrategias de Financiamiento
Número de Pregunta
Préstamo otorgado por socios 1 al 6
Crédito comercial con proveedores 7 al 9
Preventa 10
Arrendamiento financiero 11 al 13
Préstamo bancario – Líneas de crédito
14 al 18
Elaboración Propia
Tabla 4
Dimensiones de Rentabilidad
Dimensiones Rentabilidad Número de Pregunta
Rentabilidad 1 al 6
Elaboración Propia
2.1.7. Procedimientos de recolección de datos.
Según Hernández, Fernández & Baptista indican que “los puntos para recolectar
óptimamente los datos cuantitativos tienen que ser: válidos, confiables y objetivos. Por
ende, señalan que la recolección de datos incurre en la elaboración de un plan detallado y
especifico de procedimientos que connoten a relacionar datos con un fin específico” (2014).
En la presente investigación, se recolecto los datos mediante un cuestionario (Anexo 2
y 3) para determinar la veracidad de la información. Se pudo aplicar un muestreo no
probabilístico y por conveniencia, en otros términos, la muestra que se utilizó de la
población se establece de cierta manera en el criterio del encuestador que se encuentra
en campo. Se pudo encuestar a un directivo financiero de cada empresa pyme inmobiliaria
en el distrito de San Isidro.
El cuestionario se realizó de manera individual y presencial a los directivos financieros
por parte del investigador, en las oficinas de las empresas pymes inmobiliarias
34
seleccionadas para la presente investigación, que se encuentran ubicadas en el distrito de
San Isidro, las cuales duraron aproximadamente entre 12 a 15 minutos. El género de los
participantes fue indistinto para esta investigación. Asimismo, los cuestionarios se
realizaron entre los días 10 de julio del 2019 hasta el 21 agosto del presente año (días
continuos), se ubicó a los participantes por los datos obtenidos del registro de Peru The
top 10,000 companies, se explicó el propósito del cuestionario y se coordinó previamente
con el personal quien los asiste y con ellos mismos, en ciertos casos se llegaron a
reprogramar las citas hasta en tres oportunidades debido al poco tiempo que brindaban los
participantes. Finalmente, se consiguió realizar todas las encuestas a la muestra de la
poblacion.
Para la recolección de los resultados conseguidos del presente instrumento, se
tabularon cada uno de los cuestionarios, realizados en tablas de Excel para ser calculados
en el software estadístico SPSS para finalmente ser presentados en tablas y gráficos.
2.1.8. Plan de Análisis.
En la presente investigación se llevó a cabo un análisis descriptivo de las dos variables.
Seguidamente se presenta los resultados de las preguntas que se elaboraron en los
cuestionarios.
Se llego a validar el cuestionario mediante el coeficiente de Aiken, consiguiendo un 0.93
para estrategias de financiamiento (ver Anexo 4) y un 0.91 para rentabilidad (ver Anexo 5),
las dos variables tuvieron un puntaje óptimo de validación.
Con la finalidad de medir cuan confiable es el instrumento, se llevó a cabo un análisis
del coeficiente Alfa de Cronbach, esta medición se realizó por cada variable.
Se efectuó la prueba de normalidad de Kolmogorov - Smirnov (Anexo 8 y 9) con el fin
de llegar a determinar el modelo de distribución de todos los ítems utilizados para la
medición, con el objetivo de demostrar si se contaba con una distribución paramétrica o no
paramétrica. Por consiguiente, resulto ser una distribución no paramétrica, por lo que los
autores (R. Hernández Sampieri, C. Fernández-Collado y P. Baptista Lucio, 2014),
sugieren usar el coeficiente de correlación de Rho de Spearman en caso de que se obtenga
una distribución no paramétrica, cuando una investigación resulta ser correlacional y en el
punto en que las variables de estudio sean ordinales.
Se llevo a cabo el análisis factorial con el objetivo de llegar a reducir los datos para hallar
grupos homogéneos de las variables desde un grupo profuso de variables. Esta agrupación
35
homogénea es conformada por las variables que se correlacionan entre sí, e intentando,
en el inicio, que unos grupos tengan independencia de otros (De la Fuente, S., 2011).
Se logro desarrollar un análisis de correlaciones Rho Spearman, obteniendo una matriz
de correlaciones usando el programa SPSS 20, mediante este se comprobó las relaciones
que existen en las variables y dimensiones con el fin de lograr corroborar las hipótesis
expuestas.
36
Capítulo III
3.1 Análisis de resultados del cuestionario
Seguidamente, se muestra el resultado de los 105 cuestionarios que se realizaron a
directivos financieros de pequeñas y medianas empresas inmobiliarias en el distrito de San
Isidro. Cabe resaltar que éstos fueron encuestados de manera no probabilística y por
conveniencia.
Análisis de resultados del cuestionario de la variable Estrategias de
financiamiento.
Pregunta N° 1: El financiamiento con préstamos otorgado por los socios-accionistas es
beneficioso.
Tabla 5 Beneficio de financiamiento con socios
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
24 22.9%
De Acuerdo 60 57.1%
Totalmente de Acuerdo 21 20.0%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la primera pregunta se puede mostrar que el 71.1% están de acuerdo
que el financiamiento con préstamos otorgados por los socios-accionistas es beneficioso y
un 22.9% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Pregunta N° 2: La rapidez para obtener financiamiento de parte de los socios-accionistas
es útil.
Tabla 6 Rapidez del financiamiento de socios
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
26 24.8%
De Acuerdo 57 54.3%
Totalmente de Acuerdo 22 21.0%
Total 105 100% Elaboración Propia
37
Interpretación: En la segunda pregunta se puede mostrar que el 75.3% están de acuerdo
que la rapidez para obtener financiamiento de parte de los socios-accionistas es útil y un
24.8% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Se concluye que más del 70% de directivos financieros de las empresas pymes
inmobiliarias considera que el financiamiento por medio del préstamo otorgado por socios
es conveniente para la empresa y casi el 80% considera que la rapidez por este tipo de
financiamiento es apropiada.
Pregunta N° 3: El financiamiento otorgado por los socios sin intereses se considera
provechoso.
Tabla 7 Financiamiento de socios sin intereses
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
31 29.5%
De Acuerdo 56 53.3%
Totalmente de Acuerdo 18 17.1%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la tercera pregunta se puede mostrar que el 70.4% están de acuerdo
que el financiamiento otorgado por los socios sin intereses se considera provechoso y un
29.5% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Pregunta N° 4: El financiamiento otorgado por los socios con intereses se considera
perjudicial.
Tabla 8 Financiamiento de socios con intereses
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
En desacuerdo 19 18.1% Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
59 56.2%
De acuerdo 24 22.9%
Totalmente de Acuerdo 3 2.9%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la cuarta pregunta se puede mostrar que el 25.8% están de acuerdo
que el financiamiento otorgado por los socios con intereses se considera perjudicial. Un
56.2% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo y un 18.1% se
encuentran en desacuerdo.
38
Se observa que más del 70% de directivos financieros de las empresas pymes
inmobiliarias considera que el financiamiento otorgado por socios sin intereses es
beneficioso para la empresa y casi el 60% considera que no está de acuerdo ni en
desacuerdo que este tipo de financiamiento con intereses sea desfavorable.
Pregunta N° 5: El financiamiento por los socios-accionistas para el cumplimiento de las
obligaciones a corto plazo se contempla como ventajoso.
Tabla 9
Financiamiento de socios a corto plazo
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
24 22.9%
De Acuerdo 60 57.1%
Totalmente de Acuerdo 21 20.0%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la quinta pregunta se puede mostrar que el 77.1% están de acuerdo
que el financiamiento por los socios-accionistas para el cumplimiento de las obligaciones
a corto plazo se contempla como ventajoso y un 22.9% se encuentran en una postura de
ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Pregunta N° 6: La estrategia de financiamiento por los socios-accionistas se denota
como eficiente.
Tabla 10 Eficiencia de financiamiento de socios
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
28 26.7%
De Acuerdo 53 50.5%
Totalmente de Acuerdo 24 22.9%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la sexta pregunta se puede mostrar que el 73.4% están de acuerdo
que la estrategia de financiamiento por los socios-accionistas se denota como eficiente y
un 26.7% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Se infiere que casi el 80% de directivos financieros de las empresas pymes inmobiliarias
considera que el préstamo otorgado por socios es conveniente para afrontar obligaciones
a corto plazo y más del 70% considera que este financiamiento es eficiente para la
empresa.
39
Pregunta N° 7: La empresa utiliza el crédito comercial con sus proveedores para
financiarse en el corto plazo.
Tabla 11 Crédito comercial en corto plazo
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
5 4.8%
De Acuerdo 24 22.9%
Totalmente de Acuerdo 76 72.4%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la séptima pregunta se puede mostrar que el 95.3% están de acuerdo
que la empresa utiliza el crédito comercial con sus proveedores para financiarse en el corto
plazo y un 4.8% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Pregunta N° 8: El crédito comercial resulta eficiente para dar cobertura a las
necesidades de financiamiento en el corto plazo.
Tabla 12
Eficiencia del crédito comercial
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
28 26.7%
De Acuerdo 52 49.5%
Totalmente de Acuerdo 25 23.8%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la octava pregunta se puede mostrar que el 73.3% están de acuerdo
que el crédito comercial resulta eficiente para dar cobertura a las necesidades de
financiamiento en el corto plazo y un 26.7% se encuentran en una postura de ni de acuerdo,
ni en desacuerdo.
Se denota que más del 90% de encuestados concuerda que utilizan el crédito comercial
con proveedores para financiarse en un periodo corto y que más del 70% de directivos
indican que este tipo de financiamiento es eficiente para el corto plazo.
40
Pregunta N° 9: La empresa utiliza el crédito comercial utilizando varias empresas para
su financiamiento.
Tabla 13 Crédito comercial con varias empresas
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
En desacuerdo 19 18.1% Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
30 28.6%
De acuerdo 52 49.5%
Totalmente de Acuerdo 4 3.8%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la novena pregunta se puede mostrar que el 53.3% están de acuerdo
que la empresa utiliza el crédito comercial utilizando varias empresas para su
financiamiento. Un 28.6% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en
desacuerdo y un 18.1% se encuentran en desacuerdo.
Se observa que casi el 60% de directivos financieros de las empresas pymes
inmobiliarias indican que este tipo de financiamiento es utilizado con varias empresas.
Pregunta N° 10: Los contratos de preventas son beneficiosos para el financiamiento de
la empresa.
Tabla 14 Beneficio del financiamiento de preventa
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
9 8.6%
De Acuerdo 38 36.2%
Totalmente de Acuerdo 58 55.2%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la décima pregunta se puede mostrar que el 91.4% están de acuerdo
que los contratos de preventas son beneficiosos para el financiamiento de la empresa y un
8.6% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Se infiere que más del 90% de encuestados mencionaron que la preventa es realmente
favorable para obtener recursos financieros antes de la entrega del bien.
41
Pregunta N° 11: El contrato del arrendamiento financiero es beneficioso para la
empresa.
Tabla 15 Beneficio del financiamiento del arrendamiento financiero
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
En desacuerdo 9 8.6% Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
45 42.9%
De Acuerdo 39 37.1%
Totalmente de Acuerdo 12 11.4%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la undécima pregunta se puede mostrar que el 48.5% están de
acuerdo que el contrato del arrendamiento financiero es beneficioso para la empresa. Un
42.9% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo y un 8.6% se
encuentran en desacuerdo.
Pregunta N° 12: La tasa de interés en el arrendamiento financiero es apropiada.
Tabla 16 Tasa de interés del arrendamiento financiero
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
En desacuerdo 4 3.8% Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
52 49.5%
De Acuerdo 36 34.3%
Totalmente de Acuerdo 13 12.4%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la duodécima pregunta se puede mostrar que el 46.7% están de
acuerdo que la tasa de interés en el arrendamiento financiero es apropiada. Un 49.5% se
encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo y un 3.8% se encuentran
en desacuerdo.
Se contempla que casi el 50% de los directivos financieros de las empresas pymes
inmobiliarias concuerdan que el arrendamiento financiero y su tasa de intereses son
beneficiosos para la empresa.
42
Pregunta N° 13: La opción de compra en el arrendamiento financiero es conveniente.
Tabla 17 Compra en el arrendamiento financiero
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
En desacuerdo 2 1.9% Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
15 14.3%
De Acuerdo 46 43.8%
Totalmente de Acuerdo 42 40.0%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la decimotercera pregunta se puede mostrar que el 83.8% están de
acuerdo que la opción de compra en el arrendamiento financiero es conveniente. Un 14.3%
se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo y un 1.9% se encuentran
en desacuerdo.
Se observa que más del 80% de los encuestados concuerdan que la opción de compra
del bien adquirido es conveniente para la empresa inmobiliaria.
Pregunta N° 14: El financiamiento con préstamos otorgado por el banco es considerado
como provechoso para la empresa.
Tabla 18
Aprovechamiento del préstamo bancario
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
11 10.5%
De Acuerdo 61 58.1%
Totalmente de Acuerdo 33 31.4%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la decimocuarta pregunta se puede mostrar que el 89.5% están de
acuerdo que el financiamiento con préstamos otorgados por el banco es considerado como
provechoso para la empresa y un 10.5% se encuentran en una postura de ni de acuerdo,
ni en desacuerdo.
43
Pregunta N° 15: Las líneas de crédito de las instituciones financieras se consideran
apropiadas para la empresa.
Tabla 19 Líneas de crédito para la empresa
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
2 1.9%
De Acuerdo 9 8.6%
Totalmente de Acuerdo 94 89.5%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la decimoquinta pregunta se puede mostrar que el 98.1% están de
acuerdo que las líneas de crédito de las instituciones financieras se consideran apropiadas
para la empresa y un 1.9% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en
desacuerdo.
Pregunta N° 16: El préstamo bancario para realizar inversiones en activos fijos es
beneficioso.
Tabla 20
Beneficio del financiamiento del préstamo bancario
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
16 15.2%
De Acuerdo 62 59.0%
Totalmente de Acuerdo 27 25.7%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la decimosexta pregunta se puede mostrar que el 84.7% están de
acuerdo que el préstamo bancario para realizar inversiones en activos fijos es beneficioso
y un 15.2% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Se determina que en las preguntas 14, 15 y 16 casi el 90% de los encuestados
consideran que el préstamo bancario es favorable para proyectos inmobiliarios e
inversiones en activos fijos. Asimismo, más del 80% de los directivos financieros de las
empresas pymes inmobiliarias consideran que las líneas de crédito son convenientes para
la institución.
44
Pregunta N° 17: Las líneas de crédito para tener dinero disponible son favorables.
Tabla 21 Favorecimiento de las líneas de crédito
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
5 4.8%
De Acuerdo 7 6.7%
Totalmente de Acuerdo 93 88.6%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la decimoséptima pregunta se puede mostrar que el 95.3% están de
acuerdo que las líneas de crédito para tener dinero disponible son favorables y un 4.8% se
encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Pregunta N° 18: La tasa de interés del sistema financiero en el préstamo y líneas de
crédito son aceptables.
Tabla 22
Tasa de interés del préstamo y líneas de crédito
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
7 6.7%
De Acuerdo 51 48.6%
Totalmente de Acuerdo 47 44.8%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la decimoctava pregunta se puede mostrar que el 93.4% están de
acuerdo que la tasa de interés del sistema financiero en el préstamo y líneas de crédito son
aceptables y un 6.7% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Se determina que más del 90% de los encuestados consideran las líneas de crédito son
convenientes para la disponibilidad de efectivo. Asimismo, más del 90% de los directivos
financieros de las empresas pymes inmobiliarias se encuentran conformes con las tasas
de interés brindadas por estos entes financieros.
45
Análisis de resultados del cuestionario de la variable Rentabilidad
Pregunta N° 1: El retorno sobre los activos de nuestra empresa ha aumentado.
Tabla 23 El retorno sobre los activos
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
19 18.1%
De Acuerdo 54 51.4%
Totalmente de Acuerdo 32 30.5%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la primera pregunta se puede mostrar que el 81.9% están de acuerdo
que el retorno sobre los activos de nuestra empresa ha aumentado y un 18.1% se
encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Pregunta N° 2: La cuota de mercado (ingreso de las ventas) de nuestra empresa ha
mejorado.
Tabla 24
La cuota de mercado de la empresa
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
21 20.0%
De Acuerdo 55 52.4%
Totalmente de Acuerdo 29 27.6%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la segunda pregunta se puede mostrar que el 80.0% están de acuerdo
que la cuota de mercado (ingreso de las ventas) de nuestra empresa ha mejorado y un
20.0% se encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Se observa que casi el 80% de los directivos financieros concuerdan que el retorno
sobre los activos y el ingreso de las ventas se han incrementado en las empresas
inmobiliarias de San Isidro.
46
Pregunta N° 3: Los beneficios económicos de nuestra empresa han crecido.
Tabla 25 Beneficios económicos de la empresa
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
5 4.8%
De Acuerdo 19 18.1%
Totalmente de Acuerdo 81 77.1%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la tercera pregunta se puede mostrar que el 95.2% están de acuerdo
que los beneficios económicos de nuestra empresa han crecido y un 4.8% se encuentran
en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Pregunta N° 4: Las ventas de inmuebles de nuestra empresa han crecido.
Tabla 26 Ventas de inmuebles de la empresa
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
20 19.0%
De Acuerdo 58 55.2%
Totalmente de Acuerdo 27 25.7%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la cuarta pregunta se puede mostrar que el 81.0% están de acuerdo
que las ventas de inmuebles de nuestra empresa han crecido y un 19.0% se encuentran
en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Se contempla que más del 90% de los encuestados concuerdan que el beneficio
económico ha mejorado en las empresas inmobiliarias de San Isidro. De igual manera, más
del 80% de los directivos financieros coinciden que las ventas de inmuebles han mejorado
para la empresa.
47
Pregunta N° 5: Los rendimientos sobre patrimonio de nuestra empresa han aumentado.
Tabla 27 Rendimientos sobre patrimonio de la empresa
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
20 19.0%
De Acuerdo 60 57.1%
Totalmente de Acuerdo 25 23.8%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la quinta pregunta se puede mostrar que el 80.9% están de acuerdo
que los rendimientos sobre patrimonio de nuestra empresa han aumentado y un 19.0% se
encuentran en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Pregunta N° 6: El retorno de la inversión de nuestra empresa ha aumentado.
Tabla 28 Retorno de inversión de la empresa
Alternativa Frecuencia Porcentaje válido
Ni de acuerdo, ni en desacuerdo
4 3.8%
De Acuerdo 22 21.0%
Totalmente de Acuerdo 79 75.2%
Total 105 100% Elaboración Propia
Interpretación: En la sexta pregunta se puede mostrar que el 96.2% están de acuerdo
que el retorno de la inversión de nuestra empresa ha aumentado y un 3.8% se encuentran
en una postura de ni de acuerdo, ni en desacuerdo.
Se observa que más del 80% de los directivos financieros concuerdan que el retorno
sobre el patrimonio e inversiones se han incrementado para beneficio de las empresas
pymes inmobiliarias de San Isidro.
48
3.2 Contrastación de hipótesis
3.2.1 Prueba de normalidad.
Para la presente prueba se aplicó lo planteado por Kolmogorov-Smirnov, la cual se
emplea para saber si la data presenta normalidad.
Con respecto a la muestra de la investigación no tienen normalidad, como se puede
contemplar en el Anexo 8 y Anexo 9 la significancia es P=0.000 < 0.05, debido a esto se
rechaza la hipótesis nula (H0), corresponde realizar pruebas no paramétricas. En relación
con el presente análisis, los autores (R. Hernández Sampieri, C. Fernández-Collado y P.
Baptista Lucio, 2014 proponen utilizar el coeficiente de correlación Rho Spearman para el
actual análisis, por medio de este último se consigue la relación de la relación de las
variables del tipo ordinal y no paramétricas a fin de verificar las hipotesis que se plantearon
en la actual investigación.
3.2.2 Análisis factorial exploratorio.
El método de rotación que se utilizo es varimax, consiguiendo los siguientes resultados:
para la variable Estrategias de Financiamiento, el estadístico Kaiser-Meyer-Olkin (KMO)
obtenido fue 0.783 con un Chi-cuadrado aproximado de 1289.087 y significancias de 0.000.
Se evidencio el volumen de aplicación a consecuencia de que se expuso el estadístico
KMO (0.783) siendo un óptimo ajuste factorial.
Tabla 29 Prueba de KMO y Barlett de E.F.
Prueba de KMO y Bartlett
Medida Kaiser-Meyer-Olkin de adecuación de muestreo ,783
Prueba de esfericidad de
Bartlett
Aprox. Chi-cuadrado 1289,087
gl 153
Sig. ,000
Elaboración Propia
Al elaborar el análisis, se obtuvo 5 dimensiones o factores que representan el 67.22%
de la varianza total explicada y la matriz de componente. El factor 1 “Aporte de Socios” es
el factor que expreso el porcentaje superior de varianza con 24.82%, el factor 2 “Préstamo
bancario y líneas de crédito” es el segundo con un relevante porcentaje de varianza con
14.25%, el siguiente es el factor 3 “Arrendamiento financiero” con un porcentaje de varianza
de 13.81%, le sigue el factor 4 “Crédito comercial con proveedores” con un porcentaje de
49
varianza de 9.55% y finalmente el factor 5 “Preventa” con un porcentaje de varianza de
4.77%.
Tabla 30 Varianza total explicada de E.F.
Elaboración Propia
Asimismo, para los componentes de cargas de factoriales de la investigación se
obtuvieron a través de una matriz de componentes rotados para la variable estrategias de
financiamiento.
Tabla 31 Matriz de componente rotado de E.F.
Factor
1 2 3 4 5
EF1. El financiamiento con préstamos otorgado por los socios-
accionistas es beneficioso. ,936
EF2. La rapidez para obtener financiamiento de parte de los
socios-accionistas es útil. ,895
EF5. El financiamiento por los socios-accionistas para el
cumplimiento de las obligaciones a corto plazo se contempla como
ventajoso. ,853
EF6. La estrategia de financiamiento por los socios-accionistas se
denota como eficiente. ,838
EF3. El financiamiento otorgado por los socios sin intereses se
considera provechoso. ,766
50
EF4. El financiamiento otorgado por los socios con intereses se
considera perjudicial. ,688
EF17. Las líneas de crédito para tener dinero disponible son
favorables. ,797
EF15. Las líneas de crédito de las instituciones financieras se
consideran apropiadas para la empresa. ,776
EF14. El financiamiento con préstamos otorgado por el banco es
considerado como provechoso para la empresa. ,711
EF18. La tasa de interés del sistema financiero en el préstamo y
líneas de crédito son aceptables. ,661
EF16. El préstamo bancario para realizar inversiones en activos
fijos es beneficioso. ,545
EF11. El contrato del arrendamiento financiero es beneficioso para
la empresa. ,935
EF12. La tasa de interés en el arrendamiento financiero es
apropiada. ,845
EF13. La opción de compra en el arrendamiento financiero es
conveniente. ,761
EF7. La empresa utiliza el crédito comercial con sus proveedores
para financiarse en el corto plazo. ,848
EF9. La empresa utiliza el crédito comercial utilizando varias
empresas para su financiamiento. ,711
EF8. El crédito comercial resulta eficiente para dar cobertura a las
necesidades de financiamiento en el corto plazo. ,555
EF10. Los contratos de preventas son beneficiosos para el
financiamiento de la empresa. ,475
Elaboración Propia
Método de extracción: Mínimos cuadrados no ponderados.
Método de rotación: Normalización Varimax con Kaiser.
a. La rotación ha convergido en 6 iteraciones.
Para la variable Rentabilidad, el estadístico de Kaiser-Meyer-Olkin (KMO) conseguido
fue de 0.855 con un Chi-cuadrado aproximado de 592.910 y significancias de 0.000. Se
evidencio la capacidad de aplicación porque el estadístico KMO (0.855) tiene un óptimo
ajuste factorial.
Tabla 32 Prueba de KMO y Bartlett de Rentabilidad
Prueba de KMO y Bartlett
Medida Kaiser-Meyer-Olkin de adecuación de muestreo ,855
Prueba de esfericidad de
Bartlett
Aprox. Chi-cuadrado 592,910
gl 15
Sig. ,000
Elaboración Propia
51
Elaboración Propia
Al elaborar el análisis, se ejecutó con 1 dimensión o factor que muestra el 72.80% de la
varianza total explicada y la matriz de componente.
Tabla 33 Varianza total explicada de Rentabilidad
De igual manera, para los componentes de cargas de factoriales de la investigación se
consiguieron por medio de una matriz de componentes rotados para la variable
rentabilidad.
Tabla 34
Matriz de componente rotado de Rentabilidad
Factor
1
R4. Las ventas de inmuebles de nuestra empresa han crecido. ,940
R1. El retorno sobre los activos de nuestra empresa ha aumentado. ,865
R5. Los rendimientos sobre patrimonio de nuestra empresa han
aumentado. ,848
R2. La cuota de mercado (ingreso de las ventas) de nuestra empresa ha
mejorado. ,828
R3. Los beneficios económicos de nuestra empresa han crecido. ,755
R6. El retorno de la inversión de nuestra empresa ha aumentado. ,753
Elaboración Propia
Método de extracción: Mínimos cuadrados no ponderados.
a. 1 factores extraídos. Requeridas 5 iteraciones.
52
3.2.3 Correlación Rho Spearman.
En el anexo 12 se puede contemplar la relación existente entre las variables Estrategias
de Financiamiento y Rentabilidad, conseguido de los cuestionarios que se realizaron a los
directivos financieros de las empresas pymes inmobiliarias, ubicados en el distrito de San
Isidro. Conforme a los resultados conseguidos a través del SPPS 20 se puede observar
que la variable rentabilidad cuenta con una relación muy significativa con Préstamo
bancario y líneas de crédito (sig.= 0.000003), Préstamos otorgados por socios (sig.=
0.00002), Preventa (sig.= 0.002), Crédito comercial con proveedores (sig.= 0.011) y
Arrendamiento financiero (sig.= 0.015).
3.2.4 Contrastación de Hipótesis.
Hipótesis General
Las estrategias de financiamiento se relacionan con la rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
a. Hipótesis nula (H0)
Las estrategias de financiamiento NO se relacionan con la rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
b. Hipótesis alterna (H1)
Las estrategias de financiamiento SI se relacionan con la rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
c. Nivel de Significancia (α)
Para la presente investigación se consideró un nivel de significancia de: α= 5%.
d. Prueba estadística
Tabla 35
Correlación Rho Spearman Hipótesis General
Correlaciones Rent
Rho de Spearman Estrategias de Financiamiento
Coeficiente de correlación
,557**
Sig. (bilateral)
0.000
N 105
**. La correlación es significativa en el nivel 0,01 (bilateral).
Elaboración propia
53
e. Decisión RHo
Con el nivel de significancia del 5% se rechaza la hipótesis nula, infiriendo que “Las
estrategias de financiamiento se relacionan con la rentabilidad de las empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro 2019”, el cual se confirmó por la prueba no paramétrica al
disponer del software SPSS 20.
Hipótesis Específica 1
Los préstamos otorgados por socios se relacionan con la rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
a. Hipótesis nula (H0)
Los préstamos otorgados por socios NO se relacionan con la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
b. Hipótesis anterna (H1)
Los préstamos otorgados por socios SI se relacionan con la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
c. Nivel de Significancia (α)
Para la presente investigación se consideró un nivel de significación de: α= 5%.
d. Prueba estadística
Tabla 36 Correlación Rho Spearman Hipótesis específica 1
PRUEBA ESTADISTICA
COEFICIENTE DE
CORRELAC. SIGNIFIC.
NIVEL DE SIGNIFIC.
CONCLUSION
Rho de Spearman
0.400 0.00002 0.05
< 5% se rechaza la hipótesis nula
Elaboración propia
e. Decisión RHo
Con el nivel de significancia del 5% se rechaza la hipótesis nula, infiriendo que “Los
préstamos otorgados por socios se relacionan con la rentabilidad de las empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro 2019”, el cual se confirmó por la prueba no paramétrica al
disponer del software SPSS 20.
54
Hipótesis Específica 2
El crédito comercial con proveedores se relaciona con la rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
a. Hipótesis nula (H0)
El crédito comercial con proveedores NO se relaciona con la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
b. Hipótesis anterna (H1)
El crédito comercial con proveedores SI se relaciona con la rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
c. Nivel de Significancia (α)
Para la presente investigación se consideró un nivel de significación de: α= 5%.
d. Prueba estadística
Tabla 37 Correlación Rho Spearman Hipótesis específica 2
PRUEBA ESTADISTICA
COEFICIENTE DE
CORRELAC. SIGNIFIC.
NIVEL DE SIGNIFIC.
CONCLUSION
Rho de Spearman
0.246 0.011 0.05
< 5% se rechaza la hipótesis nula
Elaboración propia
e. Decisión RHo
Con el nivel de significancia del 5% se rechaza la hipótesis nula, infiriendo que “El crédito
comercial con proveedores se relaciona con la rentabilidad de las empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro 2019”, el cual se corroboró por la prueba no paramétrica al
disponer del software SPSS 20.
Hipótesis Específica 3
La preventa se relaciona con la rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de
San Isidro 2019.
a. Hipótesis nula (H0)
55
La preventa NO se relaciona con la rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias
de San Isidro 2019.
b. Hipótesis anterna (H1)
La preventa SI se relaciona con la rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de
San Isidro 2019.
c. Nivel de Significancia (α)
Para la presente investigación se consideró un nivel de significación de: α= 5%.
d. Prueba estadística
Tabla 38 Correlación Rho Spearman Hipótesis específica 3
PRUEBA ESTADISTICA
COEFICIENTE DE
CORRELAC. SIGNIFIC.
NIVEL DE SIGNIFIC.
CONCLUSION
Rho de Spearman
0.293 0.002 0.05 < 5% se rechaza la hipótesis nula
Elaboración propia
e. Decisión RHo
Con el nivel de significancia del 5% se rechaza la hipótesis nula, infiriendo que “La
preventa se relaciona con la rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro
2019”, el cual se comprobó por la prueba no paramétrica al disponer del software SPSS
20.
Hipótesis Específica 4
El arrendamiento financiero se relaciona con la rentabilidad de las empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro 2019.
a. Hipótesis nula (H0)
El arrendamiento financiero NO se relaciona con la rentabilidad de las empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro 2019.
b. Hipótesis anterna (H1)
El arrendamiento financiero SI se relaciona con la rentabilidad de las empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro 2019.
56
c. Nivel de Significancia (α)
Para la presente investigación se consideró un nivel de significación de: α= 5%.
d. Prueba estadística
Tabla 39 Correlación Rho Spearman Hipótesis específica 4
PRUEBA ESTADISTICA
COEFICIENTE DE
CORRELAC. SIGNIFIC.
NIVEL DE SIGNIFIC.
CONCLUSION
Rho de Spearman
0.236 0.015 0.05
< 5% se rechaza la hipótesis nula
Elaboración propia
e. Decisión RHo
Con el nivel de significancia del 5% se rechaza la hipótesis nula, infiriendo que “El
arrendamiento financiero se relaciona con la rentabilidad de las empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro 2019”, el cual se verificó por la prueba no paramétrica al
disponer del software SPSS 20.
Hipótesis Específica 5
El préstamo bancario – Líneas de crédito se relaciona con la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
a. Hipótesis nula (H0)
El préstamo bancario – Líneas de crédito NO se relaciona con la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
b. Hipótesis anterna (H1)
El préstamo bancario – Líneas de crédito SI se relaciona con la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.
c. Nivel de Significancia (α)
Para la presente investigación se consideró un nivel de significación de: α= 5%.
d. Prueba estadística
Tabla 40 Correlación Rho Spearman Hipótesis específica 5
57
PRUEBA ESTADISTICA
COEFICIENTE DE
CORRELAC. SIGNIFIC.
NIVEL DE SIGNIFIC.
CONCLUSION
Rho de Spearman
0.436 0.000003 0.05
< 5% se rechaza la hipótesis nula
Elaboración propia
e. Decisión RHo
Con el nivel de significancia del 5% se rechaza la hipótesis nula, infiriendo que “El
préstamo bancario – Líneas de crédito se relaciona con la rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San Isidro 2019”, el cual se validó por la prueba no paramétrica al
disponer del software SPSS 20.
3.3 Discusión
En el actual trabajo de investigación titulado, “Las estrategias de financiamiento se
relacionan con la rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019.”,
se llevó a cabo un cuestionario para la recolección de datos. Los resultados hallados
cuentan con una relación directa con diversas investigaciones como se detalla a
continuación.
Hipótesis General:
Respecto a la hipótesis general, “Las estrategias de financiamiento se relacionan con la
rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019”, con un r= 0.557 y
sig.= 0.000<0.05 se desestima la hipótesis nula y se admite la hipótesis anterna,
corroborando que las estrategias de financiamiento sí se relacionan con la rentabilidad de
una empresa inmobiliaria. Estas deducciones se podrían relacionar con la investigación de
Apacclla, P., & Rojas, R. (2016) en donde los resultados nos muestran que sí existe una
relación positiva entre las estrategias de financiamiento y la rentabilidad en una
inmobiliaria.
Hipótesis Específica 1:
La primera hipótesis específica, “Los préstamos otorgados por socios se relacionan con
la rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019”, con un r = 0.400
y sig.= 0.00002<0.05 se desestima la hipótesis nula y se admite la hipótesis anterna,
corroborando que los préstamos otorgados por socios sí se relacionan con la rentabilidad
de una empresa inmobiliaria. Estas deducciones se podrían relacionar con la investigación
58
de Ayre, I., & Chocce, M. (2016) en donde se concluye que los préstamos otorgados por
socios si se relaciona con la rentabilidad de una inmobiliaria.
Hipótesis Específica 2:
La segunda hipótesis específica, “El crédito comercial con proveedores se relaciona con
la rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019”, con un r= 0.246
y sig.= 0.011<0.05 se desestima la hipótesis nula y se admite la hipótesis anterna,
corroborando que el crédito comercial con proveedores sí se relaciona con la rentabilidad
de una empresa inmobiliaria. Estas deducciones se podrían relacionar con la investigación
de Ayre, I., & Chocce, M. (2016) en donde los resultados nos muestran que sí existe una
relación positiva entre el crédito comercial con proveedores y la rentabilidad en una
inmobiliaria.
Hipótesis Específica 3:
La tercera hipótesis específica, “La preventa se relaciona con la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019”, con un r= 0.293 y sig.= 0.002<0.05 se
desestima la hipótesis nula y se admite la hipótesis anterna, corroborando que la preventa
sí se relaciona con la rentabilidad de una empresa inmobiliaria. Estas deducciones se
podrían relacionar con la investigación de Farias, L. (2011) en donde los resultados nos
muestran que sí existe una relación positiva entre la preventa y la rentabilidad en una
inmobiliaria.
Hipótesis Específica 4:
La cuarta hipótesis específica, “El arrendamiento financiero se relaciona con la
rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019”, con un r= 0.236 y
sig.= 0.015<0.05 se desestima la hipótesis nula y se admite la hipótesis anterna,
corroborando que el arrendamiento financiero sí se relaciona con la rentabilidad de una
empresa inmobiliaria. Estas deducciones se podrían relacionar con la investigación de
Barboza, L. (2018) en donde se demuestra que el arrendamiento financiero si se relaciona
con la rentabilidad en una inmobiliaria.
Hipótesis Específica 5:
La quinta hipótesis específica, “El préstamo bancario – Líneas de crédito se relaciona
con la rentabilidad de las empresas pymes inmobiliarias de San Isidro 2019”, con un r=
0.436 y sig.= 0.000003<0.05 se desestima la hipótesis nula y se admite la hipótesis
59
anterna, corroborando que el préstamo bancario – líneas de crédito sí se relaciona con la
rentabilidad de una empresa inmobiliaria. Estas deducciones se podrían relacionar con la
investigación de Apacclla, P., & Rojas, R. (2016) en donde los resultados nos muestran
que sí existe una relación positiva entre el préstamo bancario – líneas de crédito y la
rentabilidad en una inmobiliaria.
3.4 Conclusiones
1. Los resultados de la investigación proporcionan apoyo en las premisas de que las
estrategias de financiamiento afectan de forma positiva a la rentabilidad de las empresas
pymes en el distrito de San Isidro. Con respecto a los resultados y evaluación de los
cuestionarios se confirmó una alta correlación entre las dos variables, lo que significa
que si las estrategias de financiamiento mejoran la rentabilidad también. Se obtuvo
como resultado r = 0,557 y sig = 0.000<0.05 comprobando que se admite la hipótesis
planteada.
2. Continuando con la investigación, la primera dimensión de estrategias de
financiamiento es “préstamos otorgado por socios”. Debido a esto, se propuso
determinar la relación entre la mencionada dimensión y rentabilidad. Al demostrar que
el r = 0,400 y sig = 0.00002<0.05 se puede comprobar que se acepta la hipótesis 1. Por
ende, se encontró que los préstamos otorgado por socios tienen una relación positiva
con rentabilidad. Con respecto a los resultados y evaluación de los cuestionarios, se
demostró la significativa correlación entre esta dimensión y la variable “rentabilidad”, por
lo que se interpreta que si los préstamos otorgado por socios aumentan la rentabilidad
de igual manera.
3. En el presente estudio, las estrategias de financiamiento se dividieron en 5
dimensiones, la segunda de estas es “el crédito comercial con proveedores”. Debido a
esto, se propuso determinar la relación entre la mencionada dimensión y rentabilidad.
Al demostrar que el r = 0,246 y sig = 0.011<0.05 se puede comprobar que se acepta la
hipótesis 2. Por ende, se encontró que el crédito comercial con proveedores tiene una
relación positiva con rentabilidad. Acerca de los resultados y evaluación de los
cuestionarios, se demostró la significativa correlación entre esta dimensión y la segunda
variable, por lo que se deduce que si el crédito comercial con proveedores se incrementa
la rentabilidad también.
4. De acuerdo con la investigación, la tercera dimensión de estrategias de
financiamiento es la “Preventa”. Debido a esto, se propuso determinar la relación entre
60
la mencionada dimensión y rentabilidad. Al demostrar que el r = 0,293 y sig = 0.002<0.05
se puede comprobar que se acepta la hipótesis 3. Por ende, se encontró que esta
dimensión posee una relación positiva con rentabilidad. Los resultados y evaluación de
los cuestionarios pudieron demostrar que la significativa correlación entre esta
dimensión y rentabilidad, lo que significa que si la preventa aumenta la rentabilidad de
igual modo.
5. Conforme a la investigación, la cuarta dimensión de estrategias de financiamiento es
el “arrendamiento financiero”. A causa de esto, se propuso determinar la relación entre
la mencionada dimensión y rentabilidad. Al demostrar que el r = 0,236 y sig = 0.015<0.05
se puede comprobar que se acepta la hipótesis 4. Por consiguiente, se encontró que el
arrendamiento financiero tiene una relación positiva con rentabilidad, aunque no tiene
valores de gran importancia como las otras dimensiones, es puesto que a ciertos
directivos financieros están “ni de acuerdo, ni en desacuerdo” con el arrendamiento
financiero como estrategia de financiamiento. Con respecto a los resultados y
evaluación de los cuestionarios, se demostró la significativa correlación entre esta
dimensión y la variable “rentabilidad”, por lo que se infiere que si el arrendamiento
financiero mejora la rentabilidad también.
6. En el presente estudio, la variable de estrategias de financiamiento se dividió en 5
dimensiones, la quinta de estas es el “préstamo bancario – líneas de crédito”. Debido a
esto, se propuso determinar la relación entre la mencionada dimensión y rentabilidad.
Al demostrar que el r = 0,436 y sig = 0.000003<0.05 se puede comprobar que se acepta
la hipótesis 5. Por ende, se encontró que el “préstamo bancario – líneas de crédito”
tienen una relación mucho más grande con rentabilidad, en contraste con las otras cinco
dimensiones. Esto se evidencia en las preguntas correspondientes a esta dimensión
que cuentas con valores de gran importancia en las alternativas Totalmente de Acuerdo”
y “De Acuerdo”, demostrando que el préstamo bancario – líneas de crédito es la mejor
alternativa para las empresas pymes inmobiliarias según los directivos financieros. Así
mismo, los resultados y evaluación de los cuestionarios demostraron la gran correlación
que se halla entre esta dimensión y la rentabilidad, lo que significa que si el préstamo
bancario – líneas de crédito mejora la rentabilidad también.
61
3.5 Recomendaciones
1. Se recomienda establecer un plan de negocios en que se plantee estrategias de
financiamiento que influyan positivamente en la rentabilidad, así como la explicación de
las altas utilidades netas del mercado inmobiliario, establecer una oferta atractiva de
precios reducidos en la compra de inmuebles en planos e implementar el marketing
digital como la publicidad online en Google con el objetivo de validar cuan rentable es
el rubro para facilitar la obtención de financiamiento. Asimismo, manejar una excelente
información financiera de la empresa para poder demostrar la capacidad de afrontar las
diferentes obligaciones financieras tanto externas como internas. Como lo comenta
Owusu (2017), en su investigación “Estrategias de financiamiento de las pequeñas
empresas para obtener acceso al capital”, los gerentes de este tipo de empresa deben
desarrollar un buen plan de negocios y contar con buenos registros financieros para
tener mayores posibilidades de obtener acceso a diversos fondos de fuentes externas
e internas.
2. Los socios necesitan estar al tanto de las diversas decisiones y actividades que
puedan repercutir en los préstamos otorgados por ellos, debido a esto se recomienda
establecer políticas para optimizar los canales de comunicación con los socios, uso de
plataformas comunicativas personalizas como el email, para informar adecuadamente
sobre la situación de los préstamos brindados. Esta recomendación tiene el respaldo de
Guerrero y Vásquez (2017), en su investigación “El comportamiento financiero de los
socios y la toma de decisiones, Cooperativa de Ahorro Santo Cristo de Bagazan 2017”,
la implementación de políticas para manejar una eficaz comunicación contribuye a
fortalecer la relación con los socios con la finalidad de informar la situación de sus
préstamos e incentivar los futuros aportes que se requieran
3. Se recomienda proponer nuevas condiciones de pago en los créditos comerciales con
proveedores, el descuento por pronto pago de una parte de la adquisición, beneficia en
el aspecto financiero a la empresa. Esto se puede manejar gracias a diferentes aspectos
como el volumen de compra, numero de proveedores en el sector, diversidad de
sustitutos, etc. Fafchamps (1997), en su investigación “El crédito comercial en la
Manufactura de Zimbabwe”, donde explica la propuesta de obtener descuentos por pago
inmediato de un porcentaje de la compra realizada basándose en el poder de
negociación del cliente y la condición del mercado.
4. Se recomienda utilizar herramientas simples, pero a la vez eficaces para la promoción
de la preventa en el sector inmobiliario, es importante manejar una plataforma digital en
62
la que se pueda programar el seguimiento, administrar las perspectivas a lo largo del
proceso de compra y suministrar informes solidos a favor del equipo de preventa para
enviar información personalizada de promociones al público objetivo. Como lo comenta
Cheung (2018), en su artículo “4 cosas que su CRM inmobiliario necesita tener”,
implementar una plataforma integral con un sistema de proceso automático para
eliminar la complejidad innecesaria, manejar información personalizada y promover la
preventa eficaz en proyectos inmobiliarios.
5. Una buena gestión financiera contribuye a evaluar cuan favorable es el arrendamiento
financiero, por ello se recomienda constituir un plan conciso para el área de finanzas
con diversos parámetros de gestión que ayuden a tomar decisiones que sean
convenientes para la empresa. Aunque el arrendamiento financiero tenga una menor
correlación la rentabilidad. Diaz (2015) en su investigación “El arrendamiento financiero
en la gestión financiera de la Empresa Constructora Inversiones Soto SAC en el ejercicio
2013”, propone implementar políticas de gestión empresarial como tener un adecuado
planeamiento financiero y control perenne de costos a través los estados financieros
frecuentes. Así como aplicar indicadores financieros.
6. El préstamo bancario y líneas de crédito son montos fijos, se pueden reajustar cuando
se presentan las finanzas al finalizar el año y presentar buenos resultados, pero se
presentan diversas obligaciones en las cuales se necesita disponer de mayor solvencia,
debido a esto se recomienda realizar pronósticos financieros con el objetivo de prever
escasez de efectivo en determinadas épocas del año. Según Summar Financial (2017)
en su artículo “Programa de financiación de la cadena de suministros”, las empresas
presentan estacionalidades en uno o algunos meses del año, al poseer una obligación
financiera con los bancos, llegan a enfrentar crisis de efectivo en estas épocas del año,
por lo que se debe prever y proyectar las obligaciones que se van a afrontar en
determinado periodo para conseguir un rendimiento financiero eficaz sin la necesidad
de solicitar mayor liquidez al banco.
63
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Estatal de Bolívar. Facultad de Ciencias Administrativas, Gestión Empresarial e
Informática. Carrera de Contabilidad y Auditoría, Guaranda, Ecuador.
68
ANEXOS
Anexo 1. Matriz de Consistencia
PROBLEMA OBJETIVOS HIPOTESIS VARIABLES METODOLOGIA
Problema general
¿Existe relación entre las
estrategias de financiamiento
y la rentabilidad de las
empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro
2019?
Problemas específicos
¿Existe relación entre los
préstamos otorgado por
socios y la rentabilidad de las
empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro
2019?
¿Existe relación entre el
crédito comercial con
proveedores y la rentabilidad
de las empresas pymes
Objetivo general
Determinar si existe relación
entre las estrategias de
financiamiento y la
rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San
Isidro 2019.
Objetivos específicos
Determinar si existe relación
entre los préstamos otorgado
por socios y la rentabilidad de
las empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro
2019.
Determinar cómo se relaciona
el crédito comercial con
proveedores y la rentabilidad
de las empresas pymes
Hipótesis general
Las estrategias de
financiamiento se relacionan
positivamente con la
rentabilidad las empresas
pymes inmobiliarias de San
Isidro 2019.
Hipótesis especificas
Los préstamos otorgados por
socios se relacionan
positivamente con la
rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San
Isidro 2019.
El crédito comercial con
proveedores se relaciona
positivamente con la
rentabilidad de las empresas
X: Estrategias de
financiamiento.
X1: Préstamos
otorgados por socios.
X2: Crédito comercial
con proveedores.
X3: Preventa.
X4: Arrendamiento
financiero.
X5: Préstamo
bancario- líneas de
crédito.
Y: Rentabilidad.
Método de investigación:
Enfoque cuantitativo.
Tipo de investigación:
Esta investigación de basa
en un tipo cuantitativo
correlacional.
Diseño de investigación:
No experimental
transversal.
Muestra:
105 empresas pymes
inmobiliarias de San Isidro
2019.
69
inmobiliarias en San Isidro
2019?
¿Existe relación entre la
preventa y la rentabilidad de
las empresas pymes
inmobiliarias en San Isidro
2019?
¿Existe relación entre el
arrendamiento financiero
con respecto a la rentabilidad
de las empresas pymes
inmobiliarias en San Isidro
2019?
¿Existe relación entre el
préstamo bancario- líneas de
crédito y la rentabilidad de
las empresas pymes
inmobiliarias en San Isidro
2019?
inmobiliarias de San Isidro
2019.
Establecer la manera de cómo
se relaciona la preventa y la
rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San
Isidro 2019.
Determinar la relación entre
el arrendamiento financiero y
la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias
de San Isidro 2019.
Establecer la relación entre el
préstamo bancario- líneas de
crédito y la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias
de San Isidro 2019.
pymes inmobiliarias de San
Isidro 2019.
La preventa se relaciona
positivamente con la
rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San
Isidro 2019.
El arrendamiento financiero
se relaciona positivamente
con la rentabilidad de las
empresas pymes inmobiliarias
de San Isidro 2019.
El préstamo bancario – Líneas
de crédito se relaciona
positivamente con la
rentabilidad de las empresas
pymes inmobiliarias de San
Isidro 2019.
Instrumentos de la
investigación:
Cuestionario: se llevó a cabo
a un establecido grupo de
personas designadas para
dirigir y/o administrar el
área financiera de empresas
pymes inmobiliarias de San
Isidro 2019.
Elaboración propia
70
Anexo 2. Cuestionario de Estrategias de Financiamiento
Tema: “RELACION ENTRE LAS ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO Y LA
RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS PYMES INMOBILIARIAS DE SAN ISIDRO 2019”
Instrucción:
A continuación, se presenta una serie de ítems para que sean respondidos por usted. Lea detenidamente
cada enunciado, marque una sola alternativa con un X en la casilla correspondiente al enunciado elegido. Es
fundamental su absoluta sinceridad dentro de las respuestas, pues de ellas depende el éxito de la presente
investigación.
NOTA: Para cada pregunta se considera la escala de 1 a 5 donde:
Para la variable Estrategias de Financiamiento
1 2 3 4 5
Muy en desacuerdo En desacuerdo Ni de acuerdo, ni en
desacuerdo De acuerdo Muy de acuerdo
71
72
Anexo 3. Cuestionario de Rentabilidad
Tema: “RELACION ENTRE LAS ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO Y LA
RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS PYMES INMOBILIARIAS DE SAN ISIDRO 2019”
Instrucción:
A continuación, se presenta una serie de ítems para que sean respondidos por usted. Lea detenidamente
cada enunciado, marque una sola alternativa con un X en la casilla correspondiente al enunciado elegido. Es
fundamental su absoluta sinceridad dentro de las respuestas, pues de ellas depende el éxito de la presente
investigación.
NOTA: Para cada pregunta se considera la escala de 1 a 5 donde:
Para la variable Rentabilidad
1 2 3 4 5
Muy en desacuerdo En desacuerdo Ni de acuerdo, ni en
desacuerdo De acuerdo Muy de acuerdo
73
Anexo 4 Coeficiente V de Aiken de Estrategias de Financiamiento
JUECES JUEZ 1 JUEZ 2 JUEZ 3
SUMA V AIKEN ITEM
CLARIDAD
CONGRUENCIA
CONTEXTO
DOMINIO DE
CONSTRUCTO
CLARIDAD
CONGRUENCIA
CONTEXTO
DOMINIO DE
CONSTRUCTO
CLARIDAD
CONGRUENCIA
CONTEXTO
DOMINIO DE
CONSTRUCTO
1 5 5 5 5 4 4 4 5 5 5 5 5 57 0.95
2 5 5 5 5 2 3 4 5 5 4 5 5 53 0.88
3 5 5 5 5 4 3 4 5 5 5 5 5 56 0.93
4 5 5 5 5 4 3 4 5 5 5 5 5 56 0.93
5 5 5 5 5 3 4 4 5 4 5 5 5 55 0.92
6 5 5 5 5 3 4 4 5 4 5 5 5 55 0.92
7 5 5 5 5 5 4 4 4 5 5 5 5 57 0.95
8 5 5 5 5 5 4 4 4 5 5 5 5 57 0.95
9 5 5 5 5 5 4 4 4 5 5 5 5 57 0.95
10 4 4 5 5 5 4 4 4 4 5 5 5 54 0.90
11 5 5 5 5 5 4 4 4 5 5 5 5 57 0.95
12 5 5 5 5 4 4 4 4 5 5 5 5 56 0.93
13 5 5 5 5 4 4 4 4 5 5 5 5 56 0.93
14 5 5 5 5 4 4 4 3 5 5 5 5 55 0.92
15 5 5 5 5 4 4 4 3 5 5 5 5 55 0.92
16 5 5 5 5 4 4 4 3 5 5 5 5 55 0.92
17 5 5 5 5 4 4 4 4 5 5 5 5 56 0.93
18 5 5 5 5 4 4 4 4 5 5 5 5 56 0.93
V AIKEN 0.93
74
Anexo 5 Coeficiente V de Aiken de Rentabilidad
JUECES JUEZ 1 JUEZ 2 JUEZ 3
SUMA V AIKEN ITEM
CLARIDAD
CONGRUENCIA
CONTEXTO
DOMINIO DE CONSTRUCT
O
CLARIDAD
CONGRUENCIA
CONTEXTO
DOMINIO DE
CONSTRUCTO
CLARIDAD
CONGRUENCIA
CONTEXTO
DOMINIO DE
CONSTRUCTO
1 5 5 5 5 4 4 4 4 5 5 5 5 56 0.93
2 4 5 5 5 2 2 3 4 4 5 5 5 49 0.82
3 4 5 5 5 3 3 4 4 5 5 5 5 53 0.88
4 5 5 5 5 4 4 4 4 5 5 5 5 56 0.93
5 5 5 5 5 4 4 4 4 5 5 5 5 56 0.93
6 5 5 5 5 4 4 4 4 5 5 5 5 56 0.93
V AIKEN 0.91
75
Anexo 6 Alpha de Cronbach de Estrategias de financiamiento
Reliability Statistics
Cronbach's
Alpha N of Items
,851 18
Cronbach's Alpha
if Item Deleted
EF1. El financiamiento con préstamos otorgado por los socios-accionistas es beneficioso. ,833
EF2. La rapidez para obtener financiamiento de parte de los socios-accionistas es útil. ,835
EF3. El financiamiento otorgado por los socios sin intereses se considera provechoso. ,844
EF4. El financiamiento otorgado por los socios con intereses se considera perjudicial. ,839
EF5. El financiamiento por los socios-accionistas para el cumplimiento de las obligaciones
a corto plazo se contempla como ventajoso.
,833
EF6. La estrategia de financiamiento por los socios-accionistas se denota como eficiente. ,839
EF7. La empresa utiliza el crédito comercial con sus proveedores para financiarse en el
corto plazo.
,845
EF8. El crédito comercial resulta eficiente para dar cobertura a las necesidades de
financiamiento en el corto plazo.
,840
EF9. La empresa utiliza el crédito comercial utilizando varias empresas para su
financiamiento.
,848
EF10. Los contratos de preventas son beneficiosos para el financiamiento de la empresa. ,850
EF11. El contrato del arrendamiento financiero es beneficioso para la empresa. ,846
EF12. La tasa de interés en el arrendamiento financiero es apropiada. ,848
EF13. La opción de compra en el arrendamiento financiero es conveniente. ,853
EF14. El financiamiento con préstamos otorgado por el banco es considerado como
provechoso para la empresa.
,842
EF15. Las líneas de crédito de las instituciones financieras se consideran apropiadas para
la empresa.
,849
EF16. El préstamo bancario para realizar inversiones en activos fijos es beneficioso. ,844
EF17. Las líneas de crédito para tener dinero disponible son favorables. ,854
EF18. La tasa de interés del sistema financiero en el préstamo y líneas de crédito son
aceptables.
,842
76
Anexo 7 Alpha de Cronbach de Rentabilidad
Reliability Statistics
Cronbach's
Alpha N of Items
,930 6
Cronbach's Alpha if
Item Deleted
R1. El retorno sobre los activos de nuestra empresa ha aumentado. ,912
R2. La cuota de mercado (ingreso de las ventas) de nuestra empresa ha mejorado. ,917
R3. Los beneficios económicos de nuestra empresa han crecido. ,927
R4. Las ventas de inmuebles de nuestra empresa han crecido. ,903
R5. Los rendimientos sobre patrimonio de nuestra empresa han aumentado. ,914
R6. El retorno de la inversión de nuestra empresa ha aumentado. ,927
77
Anexo 8 Prueba de normalidad Kolmogorov-Smirnov de Estrategias de
financiamiento
Kolmogorov-Smirnova
Estadístico gl Sig.
EF1. El financiamiento con préstamos
otorgado por los socios-accionistas es
beneficioso.
,289 105 ,000
EF2. La rapidez para obtener financiamiento
de parte de los socios-accionistas es útil. ,275 105 ,000
EF3. El financiamiento otorgado por los
socios sin intereses se considera
provechoso.
,278 105 ,000
EF4. El financiamiento otorgado por los
socios con intereses se considera
perjudicial.
,301 105 ,000
EF5. El financiamiento por los socios-
accionistas para el cumplimiento de las
obligaciones a corto plazo se contempla
como ventajoso.
,289 105 ,000
EF6. La estrategia de financiamiento por los
socios-accionistas se denota como eficiente. ,255 105 ,000
EF7. La empresa utiliza el crédito comercial
con sus proveedores para financiarse en el
corto plazo.
,441 105 ,000
EF8. El crédito comercial resulta eficiente
para dar cobertura a las necesidades de
financiamiento en el corto plazo.
,249 105 ,000
EF9. La empresa utiliza el crédito comercial
utilizando varias empresas para su
financiamiento.
,303 105 ,000
78
EF10. Los contratos de preventas son
beneficiosos para el financiamiento de la
empresa.
,346 105 ,000
EF11. El contrato del arrendamiento
financiero es beneficioso para la empresa. ,252 105 ,000
EF12. La tasa de interés en el
arrendamiento financiero es apropiada. ,300 105 ,000
EF13. La opción de compra en el
arrendamiento financiero es conveniente. ,248 105 ,000
EF14. El financiamiento con préstamos
otorgado por el banco es considerado como
provechoso para la empresa.
,319 105 ,000
EF15. Las líneas de crédito de las
instituciones financieras se consideran
apropiadas para la empresa.
,521 105 ,000
EF16. El préstamo bancario para realizar
inversiones en activos fijos es beneficioso. ,308 105 ,000
EF17. Las líneas de crédito para tener
dinero disponible son favorables. ,517 105 ,000
EF18. La tasa de interés del sistema
financiero en el préstamo y líneas de crédito
son aceptables.
,292 105 ,000
79
Anexo 9 Prueba de normalidad Kolmogorov-Smirnov de Rentabilidad
Kolmogorov-Smirnova
Estadístico gl Sig.
R1. El retorno sobre los activos de nuestra
empresa ha aumentado. ,267 105 ,000
R2. La cuota de mercado (ingreso de las
ventas) de nuestra empresa ha mejorado. ,268 105 ,000
R3. Los beneficios económicos de nuestra
empresa han crecido. ,465 105 ,000
R4. Las ventas de inmuebles de nuestra
empresa han crecido. ,283 105 ,000
R5. Los rendimientos sobre patrimonio de
nuestra empresa han aumentado. ,291 105 ,000
R6. El retorno de la inversión de nuestra
empresa ha aumentado. ,457 105 ,000
80
Anexo 10 Análisis Factorial de Estrategias de financiamiento
Prueba de KMO y Bartlett
Medida Kaiser-Meyer-Olkin de adecuación de muestreo ,783
Prueba de esfericidad de
Bartlett
Aprox. Chi-cuadrado 1289,087
gl 153
Sig. ,000
Varianza total explicada
Matriz de componente rotado
Factor
1 2 3 4 5
EF1. El financiamiento con préstamos
otorgado por los socios-accionistas es
beneficioso.
,936
EF2. La rapidez para obtener financiamiento
de parte de los socios-accionistas es útil. ,895
81
EF5. El financiamiento por los socios-
accionistas para el cumplimiento de las
obligaciones a corto plazo se contempla
como ventajoso.
,853
EF6. La estrategia de financiamiento por los
socios-accionistas se denota como eficiente. ,838
EF3. El financiamiento otorgado por los
socios sin intereses se considera provechoso. ,766
EF4. El financiamiento otorgado por los
socios con intereses se considera perjudicial. ,688
EF17. Las líneas de crédito para tener dinero
disponible son favorables. ,797
EF15. Las líneas de crédito de las
instituciones financieras se consideran
apropiadas para la empresa.
,776
EF14. El financiamiento con préstamos
otorgado por el banco es considerado como
provechoso para la empresa.
,711
EF18. La tasa de interés del sistema
financiero en el préstamo y líneas de crédito
son aceptables.
,661
EF16. El préstamo bancario para realizar
inversiones en activos fijos es beneficioso. ,545
EF11. El contrato del arrendamiento
financiero es beneficioso para la empresa. ,935
EF12. La tasa de interés en el arrendamiento
financiero es apropiada. ,845
EF13. La opción de compra en el
arrendamiento financiero es conveniente. ,761
EF7. La empresa utiliza el crédito comercial
con sus proveedores para financiarse en el
corto plazo.
,848
82
EF9. La empresa utiliza el crédito comercial
utilizando varias empresas para su
financiamiento.
,711
EF8. El crédito comercial resulta eficiente
para dar cobertura a las necesidades de
financiamiento en el corto plazo.
,555
EF10. Los contratos de preventas son
beneficiosos para el financiamiento de la
empresa.
,475
Método de extracción: Mínimos cuadrados no ponderados.
Método de rotación: Normalización Varimax con Kaiser.
a. La rotación ha convergido en 6 iteraciones.
83
Anexo 11 Análisis Factorial de Rentabilidad
Prueba de KMO y Bartlett
Medida Kaiser-Meyer-Olkin de adecuación de muestreo ,855
Prueba de esfericidad de
Bartlett
Aprox. Chi-cuadrado 592,910
gl 15
Sig. ,000
Varianza total explicada
Matriz factoriala
Factor
1
R4. Las ventas de inmuebles de nuestra empresa han crecido. ,940
R1. El retorno sobre los activos de nuestra empresa ha aumentado. ,865
R5. Los rendimientos sobre patrimonio de nuestra empresa han
aumentado. ,848
R2. La cuota de mercado (ingreso de las ventas) de nuestra empresa ha
mejorado. ,828
R3. Los beneficios económicos de nuestra empresa han crecido. ,755
R6. El retorno de la inversión de nuestra empresa ha aumentado. ,753
Método de extracción: Mínimos cuadrados no ponderados.
a. 1 factores extraídos. Requeridas 5 iteraciones.
84
Anexo 12 Correlaciones Spearman
Correlaciones
Estrategias de
Financiamiento
Rentabilidad
Rho de
Spearman
Estrategias de
Financiamiento
Coeficiente de correlación 1,000 ,557**
Sig. (bilateral) . ,000
N 105 105
Rentabilidad Coeficiente de correlación ,557** 1,000
Sig. (bilateral) ,000 .
N 105 105
**. La correlación es significativa al nivel 0,01 (bilateral).
Correlaciones
Préstamo
otorgado
por socios
Crédito
comercial
con
proveed.
Prevent
a
Arrend.
financie
ro
Préstamo
bancario –
Líneas de
crédito
Rentabil
idad
Rho de
Spearman
Préstamo
otorgado
por
socios
Coeficiente de
correlación
1.000 ,325** ,222* .036 .095 ,400**
Sig. (bilateral) . .001 .023 .716 .337 .000
N 105 105 105 105 105 105
Crédito
comercial
con
proveed.
Coeficiente de
correlación
,325** 1.000 ,250* .118 ,290** ,246*
Sig. (bilateral) .001 . .010 .229 .003 .011
N 105 105 105 105 105 105
Preventa
Coeficiente de
correlación
,222* ,250* 1.000 -.009 ,210* ,293**
Sig. (bilateral) .023 .010 . .924 .032 .002
N 105 105 105 105 105 105
Arrend.
financiero
Coeficiente de
correlación
.036 .118 -.009 1.000 ,413** ,236*
Sig. (bilateral) .716 .229 .924 . .000 .015
N 105 105 105 105 105 105
Préstamo
bancario
– Líneas
de
crédito
Coeficiente de
correlación
.095 ,290** ,210* ,413** 1.000 ,436**
Sig. (bilateral) .337 .003 .032 .000 .000
N 105 105 105 105 105 105
85
Rentabili
dad
Coeficiente de
correlación
,400** ,246* ,293** ,236* ,436** 1.000
Sig. (bilateral) .000 .011 .002 .015 .000 .
N 105 105 105 105 105 105
**. La correlación es significativa al nivel 0,01 (bilateral).
*. La correlación es significativa al nivel 0,05 (bilateral).
86
Anexo 13 Validación de expertos
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
109