1. 2012relazionetrimestraleal31marzo

2. SommarioGruppoHeraRelazionetrimestraleal31marzo20120 IntroduzioneMission 01Datidisintesi 02Premessa 03Approcciostrategico 05Settoridiattivit 06AndamentodeltitoloHerainBorsa 081 Relazionesullagestione1.01 Andamentoal31marzo2012delGruppoHera 10 1.01.01Risultatieconomiciefinanziari 101.02 Investimenti 131.03 Analisiperareedaffari 16 1.03.01Areagas 18 1.03.02Areaenergiaelettrica 20 1.03.03Areacicloidricointegrato 22 1.03.04Areaambiente 23 1.03.05Areaaltriservizi 251.04 Analisiposizionefinanziarianetta 261.05 Risorseumane 272 Schemicontabilienoteesplicative2.01 Schemidibilancioconsolidati 282.01.01 Contoeconomico 282.01.02 Contoeconomicocomplessivo 292.01.03 Utileperazione 302.01.04Situazionepatrimonialefinanziaria 312.01.05Rendicontofinanziario 332.01.06Prospettodellevariazionidelpatrimonionetto 342.02 Noteesplicativeconsolidate 352.03 Indebitamentofinanziarionettoconsolidato 392.04 Partecipazioni 40 3. Introduzione 4. 0Introduzione MissionHera vuole essere la migliore multiutility italiana per i suoi clienti, i lavoratori e gli azionisti,attraversolulterioresviluppodiunoriginalemodellodiimpresacapacediinnovazioneediforteradicamentoterritoriale,nelrispettodellambiente".Per Hera essere la migliore vuol dire rappresentare un motivo di orgoglio e di fiducia per: iclienti, perch ricevano, attraverso un ascolto costante, servizi di qualit allaltezza delle loroattese;ledonneegliuominichelavoranonellimpresa,perchsianoprotagonistideirisultaticonlalorocompetenza,illorocoinvolgimentoelaloropassione;gliazionisti,perchsianocerticheilvaloreeconomicodellimpresacontinuiadesserecreato,nelrispettodeiprincipidiresponsabilitsociale; il territorio di riferimento, perch sia la ricchezza economica, sociale e ambientale dapromuovere per un futuro sostenibile; i fornitori, perch siano attori della filiera del valore epartnerdellacrescita".1GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 5. 0IntroduzioneDatidisintesiRicavi (mld) Margine operativo lordo (m) CAGR +15,2% CAGR +12,3% 224 230*1,29 1,37 185 1,001,05 1,13 154 167129 137 1350,750,64 0,73 81990,39 0,46 1Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 Reddito operativo (m)Risultato ante-imposte (m)CAGR +12,6%151 151 CAGR +10,6%123 118120 10211194 96 87926583 8379 84 52 70 58 491Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q121Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 Investimenti (m) Posizione finanziaria netta (mld) CAGR +7,7%901,92 1,85 2,0186CAGR +24,5%77 77 1,64 1,49 596059 1,32 0,93 30 34300,69 0,28 0,361Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q03 1Q04 1Q05 1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12*IlMargineoperativolordodelprimotrimestre2012,riportatonellaRelazionetrimestraleparia225milionidieuro,statoresoomogeneoaldatodelprimotrimestre2011conunaggiustamentodicirca5milionidieuro,parialleffettotrimestraledellincentivoCIP6scadutonelmesedinovembre2011erelativoaltermovalorizzatorediBologna.2GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 6. 0Introduzione PremessaIlprimotrimestre2012sicaratterizzatoperildeterioramentodelquadrocongiunturaleitaliano,entratoinunafasedirecessione.Idatistimatisulprimotrimestreevidenzianounimportantecalodeiconsumiedegliinvestimentidellefamiglie, associato al maggior carico fiscale per effetto delle manovre di Austerity promosse dal Governo eallinflazione in aumento a 3,3%. Di conseguenza, i livelli di produzione industriale scendono del 2,6%, con un caloancorpimarcatonegliordinativi(9,7%).Inquestodifficilecontestonazionale,ilGruppoHerahaconsuntivato,nelprimotrimestre2012,unacrescitapositiva,seppurmodesta,delMargineOperativoLordoeunasostanzialeconfermadelredditooperativorispettoallostessoperiododellannoscorso.IlpositivorisultatodiMOLraggiuntoneltrimestre maggiormente apprezzabile considerando che il confronto con il dato dello stesso periodo del 2011 particolarmentesfidante:ilprimotrimestre2011statoinfattiquelloconilmaggiorincremento(+39milionidieuro)realizzatodallacostituzionedelGrupponel2002.Ilrisultatostatogarantitodaunmixdiattivitbilanciato,cheincludeserviziregolati,conrisultatisostanzialmenteindipendenti dal ciclo economico, attivit energetiche a libero mercato, gestite con strategie che si sono rilevateefficaciacontrastareglieffettieconomicinegatividicontesto,eattivitditrattamentorifiutiinliberacompetizione.Le attivit gestite in concessione nella distribuzione di energia, raccolta rifiuti urbani e servizio idrico integratohannocontribuitoallacrescitadeirisultatirealizzatinelprimotrimestre,prevalentementegrazieagliadeguamentiincoerenzaconisistemitariffari.Inparticolareneiserviziidricisonostatiapplicatigliaccordi,siglaticonleAuthoritylocali,inforzafinoallafinedellesercizio,peril50%deiterritoriservitiefinoal20142015neiterritoridellaprovinciadiBolognaeModena.Leattivitdivenditaenergetichehannopotutocontaresuunasolidastrutturacommerciale,unefficaceattivitdicrosssellingeunefficientestrutturadiassistenzaallaclientelaedhannocontinuato,anchenelprimotrimestre2012,asostenerelacrescitadellabaseclienti,finoasuperarele500milaunitedeivolumidivenditanelsettoreenergiaelettrica (+2.7%). Ci ha pi che compensato leffetto della recessione che ha determinato un calo della domandamedianazionaledel1,9%neltrimestre(datiTerna).Nelserviziogasstatainoltreregistratalasostanzialeconfermadellabaseclientidicirca1,1milionidiuniteunincrementodeivolumidivenditaetradingdel+15,6%,chehapiche compensato la riduzione della domanda media nazionale, pari al 2,3% (dati Snam) e leffetto delle elevatetemperatureregistratenelmesedimarzo.Le flessibili politiche di approvvigionamento di commodity elettriche, conseguenti ad uno sviluppo contenuto dipropriefontidagenerazioneelettrica,sonobasatesuunimportanteediversificatoportafogliodicontrattibilateralidiapprovvigionamentoopportunamentedeclinaticonlecaratteristichedegliimpieghi.Questeprudentipolitichehannopermesso di realizzare margini operativi positivi e in crescita ed hanno pi che compensato leffetto, in partetemporaneo, dei differenziali negativi nella valutazione a prezzi di mercato degli strumenti derivati di hedging. Leattivit di approvvigionamento del gas, attraverso limportazione diretta, il trading e i contratti di fornituraprevalentementeannualisenzaclausoletakeorpay,hannogarantitomarginalitpositiveedincrescitarispettoalprimo trimestre 2011. I risultati delle attivit di approvvigionamento hanno peraltro assorbito laumento deidifferenzialinegativinellavalutazioneaprezzidimercatodeglistrumentiderivatidihedging,destinatiariassorbirsiinpartenelcorsodellesercizio2012. 3GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 7. 0IntroduzioneLa congiuntura economica del contesto nazionale, che ha influito negativamente sui livelli di produzione e suiconsumifinaliinItalia,hacondizionatoirisultatideltrattamentodeirifiuti.Ivolumiamercatohannosegnatounaflessionedicircal11%,connessasiaaivolumideirifiutiurbani(5,1%circa)cheaivolumideirifiutiindustriali(17,4%circa).Lariduzione,soprattuttodeirifiutiindustriali,statainoltreinfluenzatadallastraordinarianevositregistratanelmesedifebbraio,cheharesodifficilelutilizzodegliimpiantidellediscariche.Inoltre,ilcontributodegliimpiantiditrattamentodeirifiutidelprimotrimestrehascontatodueeffettidifferenzialirispetto al primo trimestre 2011: la fine degli incentivi CIP6 (scaduti alla fine del mese di novembre 2011)dellimpianto FEA (termovalorizzatore di Bologna) e la mancata contabilizzazione dei certificati verdi relativi allaproduzionedienergiadafontiassimilateallerinnovabili,utilizzataperautoconsumiintuttiinuoviimpiantiWTE.Il positivo dato di MOL raggiunto nel primo trimestre 2012 particolarmente apprezzabile considerando laconcorrenza dei descritti fattori esogeni, di natura non ricorrenti o temporanei, che hanno pesato sul risultatotrimestrale.Anche la situazione finanziaria conferma, nel primo trimestre, la solidit registrata a fine anno 2011. Un leggeroaumento della posizione finanziaria netta (a 2.007 rispetto a 1.987 milioni di euro di fine 2011) dovuto ad unostagionale aumento del capitale circolante (connesso alla fatturazione del gas venduto dei mesi invernali). Lagenerazionedicassadelperiodohapichecopertogliinvestimentieffettuati.4GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 8. 0Introduzione ApprocciostrategicoLa strategia di Hera focalizzata sulla creazione di valore attraverso un approccio multistakeholder e mira aperseguirelacrescitalungotutteledirettricidisviluppointerneedesterne,perbeneficiaresiadelleeconomiediscalachedelpotenzialesinergicoderivantedallafusioneconsocietmultiutilityoperantineisettoridiriferimento.Hera persegue strategie di efficientamento che fanno leva su un modello organizzativo innovativo, basatosullaccentramentodialcunefunzionigeneraliesulmantenimentodiunforteradicamentosuiterritoriserviti.LosviluppodeimercatiinliberaconcorrenzadasempreunastrategiachiavedelGruppoedhaportatoasignificativirisultatianchenelprimotrimestre2012,nonostantelarecessioneeconomicadellItalia.Particolareattenzionepostasullepolitichedicrosssellingdeiserviziallabaseclienti.Losviluppodellequoteneimercatiliberidellenergiaedeltrattamento dei rifiuti speciali supportato dal piano di sviluppo dei grandi impianti, pienamente operativi neltrimestreappenaconcluso.Nelleattivitregolamentateperseguitolobiettivodipotenziareilpresidiosulterritorioconilrafforzamentonellaproprietdegliasseteconlapartecipazioneallegareneiterritoridiriferimentoeinareelimitrofe.Herapersegueancheopportunitdisviluppoperlineeesterne,siaattraversoaggregazionidiaziendemultibusinessinterritoricontigui,cheattraversosocietmonobusinessattiveintegrateamontedellafilieradelleattivitliberalizzate.Lalineadisviluppomultibusinesssiconcentrasuaziendeoperantiinareecontiguealterritoriodiriferimento,chepermettonodisvilupparemaggiorieconomiediscala,atteadalimentareiprocessidiefficientamentodellagestione.QuestiicriterichehannoportatoHeraadacquisireil25%delcapitalediAimag.Leoperazionimonobusinesssonoperseguite con lobiettivo strategico di rafforzare sia le attivit di trattamento dei rifiuti, cogliendo le particolaricondizionifavorevolidelmercato,sialeattivitenergetiche,persostenerelosviluppodellevenditeconunapoliticabilanciatadiintegrazioneamontenellagenerazioneelettrica.Hera formalizza i propri obiettivi strategici allinterno di un piano industriale aggiornato annualmente; lultimoaggiornamento rappresentato dal piano industriale 20112015, presentato a Novembre 2011, che propone lacontinuazione delle strategie descritte e, in virt delle solide basi raggiunte, prevede di incrementare i risultatieconomicofinanziari sinora conseguiti. Le attese poggiano sui processi di efficientamento gi implementati, sugliimpiantiavviatiesullaprosecuzionedellestrategiediespansioneneimercatiliberalizzati.Lagenerazionedicassadiquesteiniziativedicrescitaorganicapermetterdisostenereunulterioresviluppodegliimpiantiedimigliorarelasoliditfinanziaria.Le strategie di espansione per linee esterne rimangono una priorit, secondo le usuali logiche di allargamento nelsettoremultibusinessneiterritorilimitrofieconiniziativemonobusinessperleattivitaliberomercatoalivellonazionale.Asostegnodiquestedirettricidisviluppo,Herahamantenutolapropriaflessibilitfinanziaria,cherisultatralemiglioririspettoalsettorediriferimento. 5GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 9. 0Introduzione SettoridiattivitHeramantieneunosviluppoequilibratotraattivitregolate(servizioidricointegrato,raccoltaesmaltimentodirifiutiurbani,distribuzionedigasmetanoedienergiaelettrica,teleriscaldamento)eliberalizzate(venditadigasmetanoedenergiaelettrica,smaltimentodirifiutispecialiepubblicailluminazione)interminidicontributoalmargineoperativolordo.Lefficaciaeilbassoprofilodirischio,associatoaquestoapprocciomultibusinessbilanciato,risultanoparticolarmenteevidentiosservandolacontinuaedininterrottacrescitanegliannidelmargineoperativolordo,consolidatoancheinunannodifficilecomeil2011.Hera il principale operatore nazionale nel settore ambiente per quantit di rifiuti raccolti e trattati: le attivit diraccoltadirifiutiurbanisonoregolatesullabasediunaconcessione,mentrelosmaltimentodirifiutiunbusinessaliberomercato.Letariffe20082012sonostateinlargamisuragiconcordateconleautoritlocali.La dotazione impiantistica, potenziata nel corso degli ultimi anni, vanta circa 80 impianti che costituisconouneccellenzasuscalanazionaleechesonoingradodicoprirelinteragammaditrattamentoevalorizzazionerifiuti.HerainoltretraiprincipalioperatoriitalianiperilrecuperodienergiaelettricadairifiutierisultalunicasocietchenegliultimiannisiariuscitaacostruireedattivareinItaliacinquenuoviimpiantiWTE,portandolacapacitinstallataadoltre100megawatteacirca1milioneditonnellate/anno.HerambienteSpa,societcostituitanelluglio2009,ilveicolosocietariocreatoperagevolareilpresidiodelmercatoepersfruttarealmeglioilknowhowesclusivomaturatonellagestioneditaliimpianti.AfrontedellacarenzainfrastrutturalenelsettoredeltrattamentodeirifiutiinItalia,checulminatanellemergenzarifiutiprimainCampaniaepoiinSicilia,sonostatiindettibandidigaraperlacostruzionedinuoviimpiantiWTEinalcuneregioniitaliane.HerambientehavintolagaraperlacostruzioneegestionediunnuovoimpiantoWTEa CasePasserini,inprovinciadiFirenze.IlGruppoHerailsecondooperatoreitalianonellagestionedelcicloidricocompleto,dallaraccoltaedepurazionedelleacquerefluefinoalladistribuzionediacquapotabile.HerasvolgequestiserviziinesclusivainsetteprovinceinEmiliaRomagnaenelnorddelleMarche,sullabasediconcessionialungotermine.Letariffeegliinvestimentiperilperiodo20082012sonostateconcordateesottoscritteconleautoritlocaliintuttiiterritoridiriferimento.Lattivitdiefficientamentodellagestionedioltre27.000chilometridiretiidriche,leeconomiediscalanegliacquistie ladeguamento delle tariffe 20082012 alle prescrizioni di legge, sono i principali driver della crescita, uniti alcontributoprovenientedallacrescitaperlineeesterne.Herahaunaquasicompletacoperturadelterritoriodiriferimentonelsettoredelgas,lamaggioretraleaziendelocali e la quarta a livello nazionale in termini di volumi distribuiti. Con oltre 1,1 milioni di clienti, Hera realizzavenditeperoltre3,3miliardidimetricubidigasannui.IlGruppohaunaportafoglioflessibileediversificatodifontidapprovvigionamentoancheestere,grazieallacapacitditrasportodicirca500milionidimetricubidigasattraversoilgasdottointernazionaleTAG,acuisiaggiungerunacapacitdi1miliardodimetricubiallannoattraversoilgasdottoGalsi,difuturarealizzazionetraItaliaeAlgeria. 6GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 10. 0IntroduzioneHera persegue fin dalla costituzione una strategia commerciale dual fuel che permette di sviluppare a tassi dicrescita sostenuti il mercato elettrico sia attraverso lattivit di cross selling sulla clientela esistente, che conlespansioneinnuovimercati.InquestosettoreHeratraiprimi8operatorinazionaliconunabaseclientichehasuperatole500milaunit.Questo significativo sviluppo commerciale stato accompagnato da un contemporaneo prudente sviluppo delladisponibilit di energia, attraverso la costituzione di joint ventures per lacquisizione di quote in impianti a ciclocombinatoelosviluppoinpropriodiimpiantidicogenerazioneedigenerazionedafontirinnovabilioassimilate.Nelle attivit energetiche, Hera si contraddistingueper laprudente eflessibile politica di approvvigionamentodellecommodityenergetiche(gasedelettricit).Talepoliticasirivelataparticolarmenteefficaceaseguitodellaprofondatrasformazione dei mercati italiani dovuta alla crisi economica di questi anni e alla considerevole crescita didisponibilitdifonti.7GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 11. 0Introduzione AndamentodeltitoloHerainBorsaLindiceFTSEItaliaAllSharehachiusoilprimotrimestredel2012conunaperformancedi+7,3%,lindicedelleLocalUtilities italiane ha chiuso a 10,3%, mentre il titolo Hera ha registrato una performance di 3,2% da inizio anno,segnando un prezzo ufficiale di 1,06 euro. La performance stata influenzata negativamente dalla congiuntura deimercatifinanziariedelsettore.Iltrimestresichiusoconunatenutadellequotazionirispettoallamediadelsettore,sostenutadaipositivirisultatidibilancio,miglioririspettoallamediadellesocietcomparabili.AndamentodeltitoloHeraal31marzo2012 16% Hera FTSEAllshares LocalUtilities (3,2%)+7,3% (10,3%) 12%8% 4% 0% 4% 8% 12% 30/12/2011 06/01/201213/01/201220/01/201227/01/2012 03/02/201210/02/2012 17/02/201224/02/2012 02/03/201209/03/2012 16/03/201223/03/2012 30/03/2012IlTitoloHerapossiedeunampiocoverage,costituitoda12ufficistudiindipendentidicuilametinternazionali:Alphavalue, Banca Akros, Banca Aletti, Banca IMI, Centrobanca, Cheuvreux, Deutsche Bank, Equita, Exane, Intermonte,Kepler e Mediobanca. Il titolo Hera nel 2012 inserito tra i best picks, ovvero tra le migliori opportunit diinvestimento,dapartedidiversiufficistudiquali:Equita,BancaIMI,DeutscheBank,KeplereCheuvreux.IlprofilofinanziariodelGruppovalutatodalleduemaggioriagenziedicreditospecializzatealivellointernazionale:Standard&PoorseMoodys.Il30settembre2011Standard&PoorshaconfermatoilratingassegnatoadHeraperildebitoalungotermineaBBB+conoutlookstabile,mentreMoodyshamodificatoilcreditratingil26gennaio2012,attribuendole il rating Baa1 (da A3) con outlook negativo (da stabile) a seguito del peggioramento della situazionefinanziaria dellItalia. Tali rating non hanno tenuto in considerazione i risultati annuali 2011, pubblicati alla fine delmese di marzo 2012, che hanno evidenziato una significativa crescita del MOL ed il mantenimento della soliditfinanziariadelGruppo(Debt/Ebitda2011di3.1x)chesidistinguonodalrestodelsettoreinItalia.8GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 12. 0IntroduzioneA seguito delle successive fusioni per integrazione, il capitale sociale rappresentato da 1.115.013.754 azioniordinariedelvalorenominalediuneurociascuna.LacompaginesocialediHerarappresentaununicumnelsettoreitaliano,conunazionariatodiffusotraoltre190soci pubblici del territorio di riferimento che detengono una quota complessiva pari a circa il 61% (di cui il 51%vincolatoinunpattoparasociale),oltre400investitoriprofessionaliitalianiedesteriecirca20.000azionistiprivati. Comuni Province della Romagna Free float 26,1% 29,8%Comuni Provincia di Modena 12,7% Patto Fondazioni bancarie 9,4% Comuni Provincia di Ferrara 3,3% Comuni Provincia di Bologna 18,7% Dal 2006 Hera ha adottato un piano di riacquisto di azioni proprie che prevede un limite massimo di 15 milioni diazioni, per un importo complessivo fino a 60 milioni di euro, finalizzato a finanziare uneventuale opportunitdintegrazione di societ di piccole dimensioni e a normalizzare eventuali fluttuazioni anomale delle quotazionirispetto a quelle dei principali competitors nazionali. LAssemblea degli Azionisti del 27 aprile 2012 ha rinnovato ilpianodiacquistodiazioniproprieperulteriori18mesiperunlimitemassimodi25milionidiazioniedunimportomassimodi40milionidieuro.Lo strumento principale di comunicazione indubbiamente rappresentato dal sito istituzionale del Gruppo(www.gruppohera.it).Nel2011Herasalitasulpodio,perilterzoannoconsecutivo,nellaclassificaWebranking2011stilatadaHallvarsson&Halvarssontraisitiistituzionalidelleprincipali150societquotate.Neiprimimesidel2012,inoccasione della presentazione alla comunit finanziaria dei risultati annuali 2011, sono stati effettuati oltre 92contatti/incontriconinvestitoriitalianiedinternazionali. 9GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 13. Relazionesullagestione 14. 1Relazionesullagestione1.01AndamentodelGruppoal31marzo2012Datisinteticiconsolidati(milionidi) 31mar11 Inc.%31mar12Inc.%Variaz.%Ricavi 1.126,91.373,9 +21,9%MargineOperativoLordo224,319,9% 224,7 16,4%+0,2%MargineOperativo 151,313,4% 151,4 11,0%+0,1%RisultatoNetto 74,5 6,6% 69,85,1%6,3%1.01.01RisultatieconomiciefinanziariAlterminedelprimotrimestre2012,nonostanteilperduraredellafortecongiunturaeconomicanegativa,IlGruppoHeramostraunagestionecaratteristicaallineataaiprimitremesidel2011seppureconunrisultatonettoinferioreche risente degli impatti del maggior costo della gestione finanziaria e dellaumentata pressione fiscale. Le areedaffarimostranodifferentiandamentichesiandrannoadettagliareinseguito.Sievidenzianomaggiorivolumivendutidigas,caloreedenergiaelettricaeacquasomministrata,mentresisegnalanominorivolumidirifiutismaltiti.E da segnalare anche un incremento consistente dei prezzi delle materie prime che hanno generato effetti diconfronto,temporaneamentenegativi,nellavalutazionedeifairvaluesuicontrattidicoperturadellecommodities.Infine,rispettoalprimotrimestre2011,sisegnalanoiseguentiavvenimenti: HeraCommMarchehaincorporato,daluglio2011,lasocietSadoriGas,checontaunportafoglioclientidioltre 34.000 contratti, in grado di generare oltre 47 milioni di mc di gas venduto allanno, distribuiti su 42ComunifraleprovinciediPesaroUrbino,AnconaeLAquila. HeraSpahaampliatoilperimetrodiattivitdelserviziodidistribuzioneGasvincendolagarapubblicaperilservizionelcomunediFormignana(FE)dalprimoluglio2011eacquisendoleretideicomunidiPievepelago,RiolunatieFiumalbo(Mo)dalprimogiugno2011;ivolumidistribuitiannuiaumenterannodicirca4mlnmc. HeraenergieRinnovabili,nelmesedifebbraio2012,haacquisitoal100%4societ(AmonSrl,EsoleSrl,JuwiSviluppoItalia02Srle CTGRASrl)operantinelsettoreproduzionedienergiaelettricaedaventiciascunaunimpiantofotovoltaicoaterrada1MWh. Da febbraio 2012, il Gruppo Herambiente consolida integralmente la societ Feronia Srl che gestisce unadiscaricanelcomunediFinaleEmilia(Mo). 10GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 15. 1RelazionesullagestioneCome gi emerso dai bilanci degli esercizi precedenti, lo schema di conto economico consolidato tiene controdellinterpretazione del principio contabile Ifric 12 Accordi per servizi in concessione. A livello contabile, leffettodellapplicazione di tale interpretazione, invariante sui risultati, la rappresentazione a conto economico dei lavoridinvestimento eseguiti sui beni in concessione, limitatamente ai servizi a rete. Si evidenziano, quindi, nel primotrimestre2012 maggiorialtriricavioperativiper26,5milionidieuroeper26,7milionidieuroneiprimi3mesidel2011,minoricosticapitalizzatiper7,5milionidieuronel2012e8,3milionidieuronel2011emaggioricostioperativiperservizi,materialiealtrespeseoperativeper19,0milionidieuronel2012e18,3milionidieuronel2011.Nellatabellaseguentesonoriportatiirisultatieconomicidelprimotrimestre2011e2012:Contoeconomico 31mar11Inc.% 31mar12 Inc%Var.Ass.Var.%(mln/)Ricavi1.126,90,0% 1.373,9 0,0%+247,0+21,9%Altriricavioperativi 41,63,7%40,9 3,0% 0,7 1,7%Materieprimeemateriali(656,0)58,2%(874,4) 63,6%+218,4+33,3%Costiperservizi(198,4)17,6%(214,7) 15,6% +16,3 +8,2%Altrespeseoperative(7,5)0,7%(8,9) 0,6%+1,4+18,6%Costidelpersonale (94,0)8,3%(96,9)7,1%+2,9 +3,1%Costicapitalizzati11,71,0% 4,9 0,4% 6,8 58,2%Margineoperativolordo 224,319,9%224,716,4%+0,4 +0,2%Amm.tieAcc.ti (73,0)6,5%(73,4)5,3%+0,4 +0,5%Utileoperativo 151,313,4%151,411,0%+0,1 +0,1%GestioneFinanziaria(28,2)2,5%(31,0)2,3%+2,8 +9,9%Utileprimadelleimposte 123,110,9%120,3 8,8% 2,8 2,3%Imposte (48,6)4,3%(50,6)3,7%+2,0 +4,1%Utilenettodellesercizio 74,56,6%69,8 5,1% 4,7 6,3%Ilmargineoperativolordopassada224,3milionidieurodelprimotrimestre2011ai224,7deiprimitremesidel2012,+0,2%; lutile operativo passa da 151,3 a 151,4 milioni di euro; il risultato anteimposte risulta inferiore del 2,3%,passandoda123,1a120,3milionidieuro;ilrisultatonettopassada74,5milionidieurodel31marzo2011a69,8dellanalogoperiododel2012.Iricaviaumentanodi247,0milionidieuro,+21,9%,passandoda1.126,9milionidieurodel31marzo2011a1.373,9milioni di euro del 2012. Le principali motivazioni sono: (i) i maggiori ricavi e volumi di distribuzione e vendita gas,anchepereffettodellincrementodeiprezzidellamateriaprima;(ii)imaggiorivolumidienergiaelettricavenduti;(iii)imaggioriricavidasomministrazionedelservizioidricointegrato.11GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 16. 1RelazionesullagestioneLaumento dei costi delle materie prime e materiali, pari a 218,4 milioni di euro rispetto allesercizio precedente,risentedeimaggiorivolumivendutidigasedenergiaelettricaedegliaumentidelprezzodellamateriaprima,comegicitatoinprecedenza.Glialtricostioperativi(costiperserviziinaumentodi16,3milionidieuroealtrespeseoperativeinaumentodi1,4milionidieuro),cresconocomplessivamentedi17,7milionidieuro(+8,6%);laumentodaimputareperoltreil90%ai maggiori costi di vettoriamento di energia elettrica e gas per i maggiori volumi venduti; la restante parte daimputarealledinamicheinflattive.Laumentodelcostodelpersonale,chepassada94,0milionidieuroal31marzo2011a96,9milionidieurodel31marzo2012(+3,1%),dacollegareprincipalmenteallevoluzionedelledinamichecontrattuali.LadiminuzionedeiCosticapitalizzati,chepassanoda11,7a4,9milionidieuro,legataprincipalmenteaminorilavorisugliimpiantieoperetralesocietdelGruppo,inparticolareperilcompletamentodeinuoviimpiantiWTE.IlmargineoperativolordoconsolidatodiGruppodelprimotrimestre2012simostraincrescita,passandoda224,3a224,7 milioni di euro (+0,2%), grazie al buon andamento dellarea gas,che passa dal44,2% all50,9% dincidenzadirisultatosultotale,edellareacicloidrico.Gliammortamentieaccantonamentiaumentanodello0,4%,passandodai73,0milionidieurodeiprimitremesidel2011, ai 73,4 milioni di euro dellanalogo periodo dellesercizio 2012. La variazione dovuta principalmente aimaggioriaccantonamentieffettuatialfondosvalutazionecreditieagliammortamentieaccantonamentidellenuovesocietentratenelperimetrodiconsolidamento,compensatidaminoriaccantonamentiafondirischi.Lutileoperativodeiprimitremesidel2012paria151,4milionidieuro,sostanzialmenteallineatoalprimotrimestre2011,perimotividescrittiinprecedenza.Ilrisultatodellagestionefinanziariaal31marzo2012risultaparia31,0milionidieuroincrescitadel9,9%rispettoai28,2milionidieurodelprimotrimestre2011.Ilmaggioroneredovutosiaallincrementodellindebitamentomediosiaallincrementodeglispreadregistratonelperiodoprecedente.Allalucediquantosopradescritto,ilrisultatoanteImpostepassada123,1milionidieurodel31marzo2011ai120,3milionidieurodel2012,conunadiminuzionedel2,3%,daimputareinteramenteallagestionefinanziaria.Leimpostepassanoda48,6a50,6milionidieuro.Iltaxraterisultaparial42%,increscitadi2,5puntipercentualirispettoallanalogoperiododellannoprecedente,acausaprincipalmentedellincrementodellarobintaxedellirapapplicabileallesocietconcessionarie.Ilrisultatonettoal31marzo2012siattestadunquea69,8milionidieuro,indiminuzionedel6,3%rispettoai74,5milionidieurodel31marzo2011,perigicitatimaggiorionerifinanziarieperlamaggiorpressionefiscale. 12GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 17. 1Relazionesullagestione1.02InvestimentiGli investimenti materiali e immateriali del Gruppo ammontano a 58,9 milioni di euro nel primo trimestre 2012rispettoai59,8milionidieurodelcorrispondenteperiododellannoprecedente.Nellatabellaseguentevengonoelencati,nelperiododiriferimento,gliinvestimentiallordodelledismissionisuddivisipersettorediattivit:TotaleInvestimenti 31mar1131mar12Var.Ass.Var.%(mln)Areagas10,0 7,6 2,4 24,0%Areaenergiaelettrica 8,0 6,2 1,8 22,5%Areacicloidricointegrato 18,420,3 +1,9 +10,3%Areaambiente 13,6 8,7 4,9 36,0%Areaaltriservizi 3,1 2,5 0,6 19,4%Strutturacentrale 6,713,6 +6,9+103,0%TotaleInvestimentiOperativi 59,858,9 0,9 1,5%Totaleinvestimentifinanziari 0,0 0,0 +0,0 +0,0%Totale 59,858,9 0,9 1,5%Gliinvestimentidelserviziogasrisultanoinferioririspettoallostessoperiododellesercizioprecedente.Gliinterventidelserviziogassulterritoriodiriferimentosiriferisconoadestensionidirete,abonificheeapotenziamentidiretieimpiantididistribuzione.NelteleriscaldamentosonocompreseleoperediestensioneretenelleareediBologna(0,4milionidieuro),Imola(1,1milionidieuro),ForlCesena(0,4milionidieuro),Ferrara(0,3milionidieuro)eModena(0,1 milioni di euro). Gli investimenti della gestione calore sono relativi a interventi strutturali su impianti termicigestitidallesocietdelGruppo.Gas 31mar1131mar12Var.Ass.Var.%(mln)Reti 6,5 5,1 1,4 21,5%TLR/GestioneCalore3,5 2,4 1,1 31,4%Altro0,1 0,1 +0,0 +0,0%TotaleGas10,0 7,6 2,4 24,0% 13GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 18. 1RelazionesullagestioneGliinvestimentidelservizioenergiaelettrica,riguardanoprevalentementelestensionedelservizioelamanutenzionestraordinaria di impianti e reti di distribuzione nel territorio di Modena e Imola ed i servizi di supporto reti. Gliinvestimentinelterritoriorisultanoindiminuzionerispettoallostessoperiododellesercizioprecedenteancheacausadellaconclusionedellimpegnoperlasostituzionemassivadegliattualimisuratoriconcontatorielettronici,alfinedirispettareipianidisostituzionedeliberatidallAeeg.Gliinvestimentiinimpiantidiproduzionedienergiaelettricaecalore (Ccgt) si riferiscono allimpianto cogenerativo di Imola, mentre gli interventi della cogenerazione industrialeriguardanolarealizzazionedinuoviimpiantipressoleaziendedelterritorio.EnergiaElettrica 31mar1131mar12Var.Ass.Var.%(mln)Territorio 3,9 3,0 0,9 23,1%CCGTImola 3,2 3,1 0,1 3,1%Cogenerazioneind.le 1,0 0,1 0,9 90,0%TotaleEnergiaElettrica 8,0 6,2 1,8 22,5%Per quanto attiene al ciclo idrico integrato si riscontra un incremento degli interventi sugli impianti di depurazionerispetto allo stesso periodo dellesercizio precedente. Gli investimenti sono principalmente riferiti a estensioni,bonificheepotenziamentidiretieimpiantioltreadadeguamentinormativirelativisoprattuttoallambitodepurativoefognario.CicloIdricoIntegrato 31mar1131mar12Var.Ass.Var.%(mln)Acquedotto 9,5 9,8 +0,3 +3,2%Depurazione4,2 6,6 +2,4 +57,1%Fognatura4,7 3,9 0,8 17,0%TotaleCicloIdricoIntegrato18,420,3 +1,9 +10,3% 14GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 19. 1RelazionesullagestioneNellareaambienterisultanoinaumentorispettoallannoprecedentegliinterventidimantenimentoepotenziamentosugliimpiantiesistentisulterritorio.Perquantoconcernegliinvestimentinellambitodeitermovalorizzatori(WTE),gliinterventisonoindiminuzioneaseguitodellaconclusionedellimpiantodiRimini.Ambiente 31mar11 31mar12 Var.Ass.Var.%(mln)ImpiantiEsistenti6,4 8,7+2,3+35,9%Nuoviimpianti: WTEModena0,2 0,00,2100,0%WTERimini6,9 0,06,9100,0%TotaleAmbiente13,6 8,74,9 36,0%Lareaaltriserviziinambitotelecomunicazioniepubblicailluminazionepresentainvestimentiindiminuzionerispettoallo stesso periodo del 2011; nella voce altro sono inclusi gli investimenti nei servizi cimiteriali comprensivi dellarealizzazionedelnuovopolocrematorio(0,4milionidieuronelperiodo).AltriServizi 31mar11 31mar12 Var.Ass.Var.%(mln)TLC 2,8 2,00,8 28,6%Illum.PubblicaeSemaforica0,2 0,10,1 50,0%Altro 0,1 0,4+0,3+300,0%TotaleAltriServizi3,1 2,50,6 19,4%Risultanocomplessivamenteinaumento,rispettoalprimotrimestre2011,gliinvestimentinellambitodellastrutturacentralepereffettodegliinterventidirealizzazionedellenuovesediepergliinterventidimantenimentodelparcomezzi. Gli altri investimenti comprendono gli interventi di completamento dei laboratori e delle strutture ditelecontrollo.StrutturaCentrale 31mar11 31mar12 Var.Ass.Var.%(mln)Interventiimmobiliari3,5 10,0 +6,5+185,7%Sistemiinformativi 1,7 1,7+0,0 +0,0%Flotte0,8 1,5+0,7+87,5%Altriinvestimenti0,7 0,50,2 28,6%TotaleStrutturaCentrale 6,7 13,6 +6,9+103,0% 15GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 20. 1Relazionesullagestione 1.03 Analisiperareadaffari DiseguitosiproponeunanalisideirisultatidellagestionerealizzatinelleareedaffariincuioperailGruppo:(i)settore delgas,checomprendeiservizididistribuzioneevenditadigasmetanoegpl,teleriscaldamentoegestionecalore(ii) settore dellenergia elettrica, che comprende i servizi di produzione, distribuzione e vendita di energia elettrica (iii) settore del ciclo idrico integrato, che comprende i servizi di acquedotto, depurazione e fognatura (iv) settore dellambiente,checomprendeiservizidiraccolta,trattamentoesmaltimentodeirifiuti(v)settoredeglialtriservizi, checomprendeiservizidiIlluminazionepubblica,telecomunicazioneealtriserviziminori. Alla luce di quanto riportato, si espone la composizione e levoluzione negli anni dei ricavi e del margine operativo lordocomerappresentatoneiseguentigrafici: Composizionedelportafogliodibusiness RICAVI 31Mar1131Mar12 Ambiente Ambiente Altr iServizi AltriServiziAcqu aAcqua 14,8% 2,1%11,7%1,7% 9,4%10,5% GasEE 41,9% 29,4%GasEE47,9% 30,8% 31Mar11MARGINEOPERATIVOLORDO 31Mar12 Ambiente AltriServizi Ambiente AltriServizi 21,4%25,9% 2,3%2,2% Acqua 16,1% Acq ua14,9% G as44,2%G as EE 50,9% EE 9,5%12,7%16 GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012 ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 21. 1RelazionesullagestioneNei prossimi capitoli viene rappresentata unanalisi dei risultati della gestione realizzati per aree daffari. I contieconomici per area daffari sono comprensivi dei costi di struttura ed includono gli scambi economici tra le stessevalorizzatiaprezzicorrentidimercato.Lanalisiperareedaffariconsideralavalorizzazionedimaggioriricavie costi,senzaimpattosulMargineOperativoLordo, relativi allapplicazione dellIfric 12, come mostrato sul conto economico consolidato del Gruppo. I settoridaffari che risentono dellapplicazione del suddetto principio sono: il servizio di distribuzione del gas metano, ilservizio di distribuzione dellenergia elettrica, tutti i servizi del ciclo idrico integrato e il servizio dilluminazionepubblica.17GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 22. 1Relazionesullagestione1.03.01AnalisidelleattivitrelativeallareagasAl31marzo2012,lareagaspresentaunanotevolecrescitarispettoallanalogoperiododellesercizioprecedentesiainterminiassoluticheinterminipercentualidicontributoalmargineoperativolordodelGruppo,arrivandoadoltreil50%,comeillustralatabellasottostante:(mln/) 31mar11 31mar12Var.Ass. Var.%Margineoperativolordoarea 99,1114,4 +15,3+15,4%Margineoperativolordogruppo 224,3 224,7+0,4 +0,2%Pesopercentuale 44,2% 50,9%+6,7p.p.Latabellaseguenteriportaiprincipaliindicatoriquantitatividellarea:Datiquantitativi 31mar11 31mar12Var.Ass. Var.%Volumidistribuitigas(milionidimcubi)1.115,8 1.132,0 +16,2 +1,5%Volumivendutigas(milionidimcubi)1.219,5 1.410,2+190,7+15,6%dicuivolumiTrading242,5 414,5+172,0+70,9%Volumierogaticalore(Gwht) 253,1 266,7 +13,6 +5,4%I volumi distribuiti, passano da 1.115,8 milioni di metri cubi del primo trimestre 2011 ai 1.132,0 del 2012, con unacrescitadell1,5%,nonostantelaumentodeivolumisiainferioreallamedianazionale(+2,2%).Ivolumivendutidigasinvecepassanoda1.219,5milionidimetricubidel2011ai.1410,2del31marzo2012,conunaumento del 15,6% rispetto allanalogo periodo del 2011, per effetto della crescita dei volumi intermediati grazieallampliamento del portafoglio grossisti e per le maggiori forniture a grandi punti di consumo, come le centralitermoelettriche.Comecontributoallaumentodeivolumivenduti,varicordataanchelincorporazionediSadoriGasinHeraCommMarche.Ivolumierogatidicalorepassanoda253,1GWhtdel31marzo2011ai266,7del31marzo2012,conunaumentodel5,4%, legato sia alle minori temperature medie registrate nel primo trimestre 2012,chehannocausato un maggiorconsumodicalore,siaallemaggioriattivazioniavvenutenelcorsodelsecondosemestre2011.18GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 23. 1RelazionesullagestioneSiriportadiseguitolasintesideirisultatieconomicidellarea:Contoeconomico31mar11Inc.% 31mar12Inc% Var.Ass. Var.%(mln/)Ricavi510,8706,9+196,1 +38,4%Costioperativi(395,0)77,3% (571,8) 80,9% +176,8 +44,8%Costidelpersonale (20,5) 4,0%(22,4)3,2% +1,9 +9,3%Costicapitalizzati3,70,7% 1,7 0,2%2,0 53,5%Margineoperativolordo 99,1 19,4% 114,4 16,2% +15,3 +15,4%Iricaviaumentanodel38,4%,passandoda510,8milionidieurodelprimotrimestre2011a706,9milionidieurodel2012,pereffettodeimaggioriricavidavendita,legatiallaumentodelcostodellamateriaprima,deimaggiorivolumiintermediati e dei maggiori ricavi da distribuzione e ai maggiori volumi di calore venduti nel businessteleriscaldamento.Icostioperativievidenzianounacrescitadel44,8%,dovutaallaumentodelcostodellamateriaprimagasnaturaleeaimaggiorivolumiintermediati.Ilmargineoperativolordonellareagasaumentaquindidi15,3milionidieuro,passandoda99,1a114,4milionidieuro,nonostanteunadiminuzionedellamarginalitpercentuale,dal19,4%del31marzo2011al16,2%del2012.Ilrisultato dellarea da imputare ai maggiori margini di vendita, grazie ai buoni contratti di acquisto della materiaprima,aimaggioriricavidadistribuzioneeaimaggiorivolumidicaloreerogati. 19GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 24. 1Relazionesullagestione1.03.02AnalisidelleattivitrelativeallareaenergiaelettricaLareaenergiaelettrica,alterminedelprimotrimestre2012,presentauncalorispettoallesercizio2011,siainterminiassolutisiadicontributoallamarginalitcomplessivadelGruppo,comeevidenziatonellatabellasottostante:(mln/) 31mar11 31mar12 Var.Ass. Var.%Margineoperativolordoarea 28,521,47,125,1%Margineoperativolordogruppo 224,3224,7 +0,4+0,2%Pesopercentuale 12,7% 9,5% 3,2p.p.IlmargineoperativoLordopassada28,5milionidieurodel31marzo2011,ai21,4milionidieuronel2012,conunadiminuzionedi7,1milionidieuro.Taledecrementodovutoperlamaggiorpartealleoperazionidicoperturadellevenditedienergiaelettricachenellanno2011,inrelazioneallandamentodelprezzodelpetrolio,hannoprodottounavalutazionedelle stesse molto positiva sulprimo trimestre dellanno2011e man mano si sono attenuate nelcorsodellesercizio2011.Idatiquantitatividellarea,chenonricomprendonoleattivitditrading,sonoriportatinellatabellasottostante:Datiquantitativi 31mar11 31mar12 Var.Ass. Var.%Volumivenduti(Gw/h) 2.542,92.612,3 +69,4+2,7%Volumidistribuiti(Gw/h)583,2561,4 21,83,7%Ivolumidistribuiticalanodel3,7%,evidenziandounrallentamentodeiconsumi,chesiriflette,ancheseinmanierainferiore,sianelterritoriodiriferimentodiEmiliaRomagnaeToscana(0,5%)chenellamedianazionale(1,9%).Laumentodeivolumivenduti,+2,7%,statodeterminatodalbuonandamentodellattivitcommerciale,comegievidenziatoalterminedellesercizio2011,nonostanteilcalodeivolumidistribuitielacongiunturaeconomicainatto.Diseguitosiproponelanalisideiprincipalirisultatidellarea:Contoeconomico31mar11Inc.% 31mar12 Inc% Var.Ass. Var.%(mln/)Ricavi375,1 433,7 +58,6 +15,6%Costioperativi(342,7) 91,4% (407,9)94,1% +65,2 +19,0%Costidelpersonale(6,8)1,8%(6,1)1,4% 0,710,4%Costicapitalizzati 2,90,8% 1,7 0,4%1,241,9%Margineoperativolordo28,57,6%21,4 4,9%7,125,1% 20GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 25. 1RelazionesullagestioneI ricavi passano dai 375,1 milioni di euro del primo trimestre 2011 ai 433,7 dellanalogo periodo del 2012, con unaumentodel15,6%,dovutoprincipalmenteallacrescitadeivolumivenduti.Laumentodeicostioperativi(+19,0%)dacollegareaimaggiorivolumivendutieaimaggioricostidiacquistodellamateria e di vettoriamento dellenergia elettrica. Si ricorda anche leffetto, gi citato in precedenza, sul primotrimestre 2011 nella valorizzazione delle operazioni di copertura sullacquisto della materia prima destinata allavendita.Vainoltrerilevatocheleattivitriguardantilefontirinnovabilielacogenerazioneindustrialedannouncontributodimarginalit del 6,3% maggiore rispetto allanalogo periodo dellanno precedente, grazie anche allacquisizione dellenuovesocietoperantinelsettorefotovoltaico.Al termine del primo trimestre 2012,per quanto riportato in precedenza, il margineoperativo Lordo passa da 28,5milionidieuroa21,4milionidieuro.21GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 26. 1Relazionesullagestione1.03.03AnalisidelleattivitrelativeallareacicloidricointegratoLareadelcicloidricointegrato,alterminedelprimotrimestre2012,sipresentaincrescitasiainterminieconomicichequantitativirispettoallanalogoperiododellannoprecedente:(mln/)31mar11 31mar12Var.Ass.Var.%Margineoperativolordoarea 33,4 36,1+2,7+8,1%Margineoperativolordogruppo224,3224,7+0,4+0,2%Pesopercentuale 14,9% 16,1%+1,2p.p.Inseguitosiproponeunanalisideirisultatidellagestionerealizzatinellarea:Contoeconomico(mln/)31mar11 Inc.%31mar12 Inc% Var.Ass.Var.%Ricavi127,5 138,4 +10,9 +8,6%Costioperativi (70,5) 55,4% (76,5) 55,3%+6,0 +8,5%Costidelpersonale (24,6) 19,3% (26,2) 18,9%+1,6 +6,5%Costicapitalizzati1,2 0,9% 0,3 0,2%0,975,6%Margineoperativolordo33,4 26,2%36,126,1% +2,7 +8,1%Iricavi,paria138,4milionidieuro,aumentanodell8,6%rispettoal31marzo2011,peruneffettodeimaggioriricavievolumidasomministrazioneacoperturadeimaggioricostidigestionedelservizio.I costi operativi crescono infatti dell8,5%, rispetto allanalogo periodo dellanno precedente, e sono legati a:(i)allaumentodeicostienergeticiperilfunzionamentodegliimpiantidituttoilservizioidricointegrato,(ii)imaggiorcostodellamateriaprimaacquae(iii)imaggioricostioperativipermaggioriservizierogati.Latabellaseguenteriproduceiprincipaliindicatoriquantitatividellarea. Datiquantitativi 31mar11 31mar12Var.Ass.Var.%Volumivenduti(milionidimcubi)Acquedotto 56,4 58,3+1,9+3,4%Fognatura48,8 49,7+0,9+1,8%Depurazione48,9 49,7+0,8+1,6%Ivolumidiacquaerogatisonosuperiorialprimotrimestredelleserciziodel2011del3,4%,mentrequellidifognaturaedepurazione,cresconorispettivamentedell1,8%edell1,6%.Il margine operativo lordo si attesta quindi a 36,1 milioni di euro al 31 marzo 2012, contro i 33,4 milioni di eurodellanno precedente, con un aumento percentuale dell8,1%, dovuto ai maggiori volumi venduti e ricavi percoperturadeiservizierogati.22GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 27. 1Relazionesullagestione1.03.04AnalisidelleattivitrelativeallareaambienteLareaambienteevidenziauncalodellamarginalitcomeriportatonellatabellaseguente:(mln/) 31mar11 31mar12 Var.Ass. Var.%Margineoperativolordoarea 58,0 48,0 10,017,2%Margineoperativolordogruppo 224,3 224,7+0,4 +0,2%Pesopercentuale 25,9% 21,4%4,5p.p.IlGruppoHeraoperainmodointegratosulciclocompletodeirifiuti,conunadotazionedi80impiantiditrattamentoesmaltimentodirifiutiurbaniespeciali.Inseguitosiproponeunanalisideirisultatidellagestionerealizzatinellareadattivitambiente:Contoeconomico 31mar11 Inc.% 31mar12 Inc% Var.Ass. Var.%(mln/)Ricavi 180,1172,5 7,64,2%Costioperativi (88,3) 49,0% (87,6) 50,8% 0,70,8%Costidelpersonale (37,4) 20,7% (37,8) 21,9%+0,4 +1,1%Costicapitalizzati3,5 1,9% 0,9 0,5%2,6 74,1%Margineoperativolordo 58,0 32,2% 48,027,8% 10,0 17,2%Iricavial31marzo2012mostranouncalodel4,2%rispettoallanalogoperiododellannoprecedente,passandoda180,1 milioni di euro a172,5. Il decremento dovuto sia ai minori ricavi da produzione energia elettrica,a seguitodellacessazionedellincentivoCIP6suitermovalorizzatoridelGruppo,siaaiminorivolumidirifiutismaltiti.LadiminuzionedeicosticapitalizzatilegataprincipalmenteaminorilavorisugliimpiantieoperetralesocietdelGruppo;inparticolaresonolegatialcompletamentodellacostruzionedeitermovalorizzatori.La raccolta differenziata, in termini di incidenza percentuale sul totale dei volumi raccolti, raggiunge al termine delprimotrimestre2012il49,5%,controil49,3%deiprimitremesidel2011. 23GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 28. 1RelazionesullagestioneDiseguitounanalisideivolumicommercializzatietrattatidalGrupponelprimotrimestre2012,rispettoallostessoperiododel2011:DatiQuantitativi(migliaiaditonnellate) 31mar11 Inc.% 31mar12Inc% Var.Ass. Var.%Rifiutiurbani 413,630,5% 392,435,6% 21,25,1%Rifiutidamercato 404,629,9% 334,330,4% 70,3 17,4%Rifiuticommercializzati 818,260,4% 726,766,0% 91,5 11,2%Sottoprodottiimpianti 535,839,6% 374,434,0%161,4 30,1%Rifiutitrattatipertipologia1.354,0 100,0% 1.101,1100,0%252,9 18,7%Discariche 287,621,2% 245,722,3% 41,9 14,6%Termovalorizzatori 249,418,4% 234,521,3% 14,96,0%Impiantidiselezioneealtro 74,0 5,5%72,3 6,6%1,72,3%Impiantidicompostaggioestabilizzazione 111,6 8,2% 109,910,0%1,71,5%Imp.diinertizzazioneechimicofisici277,320,5% 169,315,4%108,0 38,9%Altriimpianti 354,226,2% 269,424,5% 84,8 23,9%Rifiutitrattatiperimpianto 1.354,0 100,0% 1.101,1100,0%252,9 18,7%Lanalisideidatiquantitativievidenziaunadiminuzionedell11,2%deirifiuticommercializzati,dovutosiaalcalodeirifiutiurbani(5,1%)chediquellidamercato(17,4%),aseguitodellagicitatacongiunturaeconomicanegativa.Ladiminuzione dei sottoprodotti da impianti , invece, da mettere in relazione alle diverse condizioni meteo: inparticolarelaminorepiovositdelprimotrimestre2012rispettoallanalogoperiododellannoprecedentehacausatounaminoreproduzionedipercolato.Per quanto riguarda i flussi di smaltimento dei rifiuti per impianto, il calo generale dei rifiuti impatta su tutte letipologie ma in maniera minore su termovalorizzatori, impianti di selezione e compostaggio, grazie alla maggioredisponibilitimpiantisticaeallosviluppodelleattivitdirecuperoeraccoltadifferenziata.Il margine operativo lordo dellarea ambiente quindi in diminuzione di 10,0 milioni di euro rispetto allesercizioprecedente,passandoda58,0milionidieurodelprimotrimestre2011ai48,0del2012.Talerisultatodaimputarealla diminuzione dei volumismaltiti e dei ricavi daproduzione energiaelettrica,come gi evidenziato,nonostante imiglioririsultatidelbusinessigieneurbana.24GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 29. 1Relazionesullagestione1.03.05AnalisidelleattivitrelativeallareaaltriserviziAllafinedelprimotrimestre2012,ilrisultatodellareaaltriservizimostraunaleggeraflessionerispettoallanalogoperiododellesercizioprecedente,passandodaunmargineoperativolordodi5,2milionidieuroai4,9milionidieurodellanalogoperiododel2012,comemostralaseguentetabella:(mln/)31mar11 31mar12Var.Ass. Var.%Margineoperativolordoarea5,24,9 0,3 5,6%Margineoperativolordogruppo224,3224,7+0,4+0,2%Pesopercentuale 2,3%2,2% 0,1p.p.Nellatabellasuccessivariportatalasintesideiprincipaliindicatorieconomicidellarea:Contoeconomico 31mar11Inc.%31mar12Inc% Var.Ass. Var.%(mln/)Ricavi25,6 25,6+0,0+0,0%Costioperativi (16,0) 62,6%(16,4)64,0%+0,4+2,5%Costidelpersonale(4,7) 18,5%(4,6) 17,8%0,12,1%Costicapitalizzati0,4 1,5% 0,3 1,1% 0,1 25,9%Margineoperativolordo5,2 20,4%4,919,2% 0,35,6%La flessione della marginalit sullarea dovuta al servizio di pubblica illuminazione, mentre le aree delletelecomunicazioneedeiservizicimiterialirisultanoallineatialprimotrimestre2011.Iprincipaliindicatorioperativi,riportatinellatabellaseguente,evidenzianouncalodeipuntiluce,dovutoalterminedelle concessioni del servizio in alcuni comuni, tra cui il principale il Comune di Bologna, ma un allineamento deicomunigrazieanuoveconvenzioni.Datiquantitativi31mar11 31mar12 Var.Ass.Var.%Illuminazionepubblica Puntiluce(migliaia)335,2 296,8 38,411,5%Comuniserviti58,058,0 +0,0+0,0% 25GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 30. 1Relazionesullagestione1.04 AnalisiposizionefinanziarianettadelGruppoLindebitamentofinanziarionettodettagliato,inquantoacomposizioneemovimenti,nelseguenteprospetto:milionidi31mar1231dic11euro aDisponibilitliquide 436,5 415,2 bAltricreditifinanziaricorrenti89,7 39,1Debitibancaricorrenti 105,348,3Partecorrentedellindebitamentobancario43,557,7Altridebitifinanziaricorrenti 59,3 8,6Debitiperlocazionifinanziariescadentientroleserciziosuccessivo 4,2 3,7cIndebitamentofinanziariocorrente212,3118,3 d=a+b+c Indebitamentofinanziariocorrentenetto 313,9 336,0 eCreditifinanziarinoncorrenti 13,2 10,9Debitibancarinoncorrenti275,1277,1Obbligazioniemesse 1.830,41.829,7Altridebitifinanziarinoncorrenti 224,1221,9Debitiperlocazionifinanziariescadentioltreleserciziosuccessivo3,95,3fIndebitamentofinanziariononcorrente2.333,52.334,0 g=e+fIndebitamentofinanziariononcorrentenetto2.320,32.323,1 h=d+gIndebitamentofinanziarionetto 2.006,41.987,1La posizione finanziaria netta passa da 1.987,1 milioni di euro del 31 dicembre 2011 a 2.006,4 del 31 marzo 2012,registrandounincrementodicirca19milionidieurodovutoprincipalmentealleoperazionidiacquisizionidimpiantifotovoltaici per la produzione di energia elettrica, detenuti in societ acquisite al 100% da parte di Hera EnergieRinnovabili. Si conferma un indebitamento costituito prevalentemente da debiti a medio/lungo termine. Hera SpafruiscediratingsullungotermineemessodaMoodys"Baa1"outlooknegativoeStandard&Poors"BBB+"outlookstabile. 26GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 31. 1Relazionesullagestione1.05 RisorseumaneAl 31 marzo 2012 i dipendenti del Gruppo Hera sono 6.521 (aziende consolidate) con la seguente ripartizione perqualifica:dirigenti(130),quadri(357),impiegati(3.393),operai(2.641).Taleassettostatodeterminatodaiseguentimovimenti:assunzioni(64),uscite(27). 31dic11 31mar12Variaz.Dirigenti125 1305Quadri 353 3574Impiegati 3.3533.39340Operai2.6532.64112Totale6.4846.52137Indettaglioimovimentieffettivisonoiseguenti:Organicoinforzaal31dicembre20116.484Entrate 64Uscite27FlussiNetti37VariazionidiPerimetro 0Organicoinforzaal31marzo2012 6.521Gliingressidelperiodosonoprincipalmentedovutia: consolidamentodicontrattidatempodeterminatoatempoindeterminato inserimentodiprofiliprofessionalinonpresentiallinternodelGruppo 27GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 32. Schemicontabili enoteesplicative 33. 2Schemicontabilienoteesplicative2.01 Schemidibilancioconsolidati 2.01.01Contoeconomicoconsolidato 31/03/201231/03/201131/12/2011euromigliaia 3mesi3mesi 12mesiRicavi 1.373.870 1.126.855 4.105.680Altriricavioperativi40.90341.588 210.189Consumidimaterieprimeematerialidiconsumo(874.394) (655.972) (2.440.086)Costiperservizi (214.737) (198.362) (870.486)Costidelpersonale (96.943)(93.956) (369.996)Ammortamentieaccantonamenti (73.374)(72.989) (310.325)Altrespeseoperative (8.861) (7.530)(39.830)Costicapitalizzati 4.89911.68749.324Utileoperativo151.363 151.321 334.470Quotadiutili(perdite)diimpresecollegate 1.343 1.5056.260Proventifinanziari 35.19338.06392.483Onerifinanziari (67.564)(67.751) (211.987)Totalegestionefinanziaria(31.028)(28.183) (113.244)Utileprimadelleimposte120.335 123.138 221.226Impostedelperiodo (50.583)(48.608)(94.471)dicuinonricorrenti 7.567Utilenettodelperiodo 69.75274.530 126.755Attribuibile: AzionistidellaControllante 65.28366.828 104.590Azionistidiminoranza 4.469 7.70222.165Utileperazione dibase0,059 0,0600,094diluito0,056 0,0570,090 28GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 34. 2Schemicontabilienoteesplicative2.01.02Contoeconomicocomplessivoconsolidatoeuromigliaia 31/03/2012 31/03/2011 31/12/20113mesi3mesi12mesiUtile/(perdita)nettodelperiodo69.75274.530 126.755Fairvaluederivati,variazionedelperiodo 1.496 7.6404.642Effettofiscalerelativoallealtrecomponentidicontoeconomicocomplessivo (406)(2.164) (1.216)Fairvaluederivati,variazionedelperiodorelativaaimpresevalutateconilmetododel443751307patrimonionetto TotaleUtile/(perdita)complessivodelperiodo 71.28580.757 130.488Attribuibile: Azionistidellacontrollante 66.78572.048 108.698Azionistidiminoranza4.500 8.709 21.790 29GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 35. 2Schemicontabilienoteesplicative2.01.03UtileperazioneEsercizio2012Esercizio2011 Itrimestre ItrimestreUtile(perdita)delperiodoattribuibileaipossessoridiazioniordinariedellentit 65.28366.828capogruppo(A)Interessipassivirelativiallacomponentepassivitdiobbligazioniconvertibili 599613Utile(perdita)rettificatodelperiodoattribuibileaipossessoridiazioniordinarie 65.88267.441dellentitcapogruppo(B) Numeromedioponderatodelleazioniincircolazione aifinidelcalcolodellutile(perdita)perazione:base(C)1.103.869.850 1.110.474.417diluito(D)1.180.205.728 1.186.810.295Utile(perdita)perazione(ineuro) base(A/C) 0,0590,060diluito(B/D)0,0560,05730GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 36. 2Schemicontabilienoteesplicative 2.01.04Situazionepatrimonialefinanziariaconsolidataeuromigliaia31mar201231dic2011ATTIVITA Attivitnoncorrenti Immobilizzazionimateriali 1.905.189 1.884.476AttivitImmateriali 1.807.385 1.802.521Avviamento 377.903 377.760Partecipazioni138.957 135.865Attivitfinanziarie13.296 11.039Attivitfiscalidifferite 113.949 105.503Strumentifinanziariderivati61.985 80.548Totaleattivitnoncorrenti4.418.664 4.397.712Attivitcorrenti Rimanenze25.929 72.761Crediticommerciali1.595.260 1.250.360Lavoriincorsosuordinazione23.403 22.390Attivitfinanziarie41.696 42.945Strumentifinanziariderivati41.337 40.642Attivitperimpostecorrenti 3.6386.164Altreattivitcorrenti225.045 211.833Disponibilitliquideemezziequivalenti436.467 415.189Totaleattivitcorrenti2.392.775 2.062.284Attivitnoncorrentidestinateallavendita10.53310.606TOTALEATTIVITA 6.821.972 6.470.602 31GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 37. 2Schemicontabilienoteesplicativeeuromigliaia 31mar201231dic2011PATRIMONIONETTOEPASSIVITA CapitalesocialeeriserveCapitalesociale1.115.014 1.115.014Riservaazioniproprievalorenominale (11.144) (9.674)Riserve554.755 537.538Riservaazioniproprievaloreeccedenteilvalorenominale(4.094) (4.008)Riservaperstrumentiderivativalutatialfairvalue (7.547) (8.606)Utile(perdita)portatoanuovo89.8772.061Utile(perdita)delperiodo 65.283104.590PatrimonionettodelGruppo1.802.144 1.736.915Interessenzediminoranza 146.201 142.431Totalepatrimonionetto1.948.345 1.879.346PassivitnoncorrentiFinanziamentiscadentioltreleserciziosuccessivo2.385.921 2.405.262Trattamentofinerapportoedaltribenefici90.923 91.595Fondiperrischiedoneri 232.933 227.055Passivitfiscalidifferite 75.733 76.057Debitiperlocazionifinanziariescadentioltreleserciziosuccessivo 3.8995.277Strumentifinanziariderivati 18.964 17.657Totalepassivitnoncorrenti2.808.373 2.822.903Passivitcorrenti Bancheefinanziamentiscadentientroleserciziosuccessivo160.074 118.467Debitiperlocazionifinanziariescadentientroleserciziosuccessivo 4.2223.683Debiticommerciali 1.290.432 1.229.242Passivitperimpostecorrenti94.453 36.998Altrepassivitcorrenti461.867 332.253Strumentifinanziariderivati 54.206 47.710Totalepassivitcorrenti2.065.254 1.768.353TOTALEPASSIVITA4.873.627 4.591.256TOTALEPATRIMONIONETTOEPASSIVITA6.821.972 6.470.60232GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 38. 2Schemicontabilienoteesplicative2.01.05Rendicontofinanziarioconsolidatoeuromigliaia31mar2012 31mar2011Risultatoanteimposte 120.335 123.138Rettificheperricondurrelutilenettoalflussodicassadaattivitoperative: Ammortamentieperditedivalorediimmobilizzazionimateriali31.804 30.083Ammortamentieperditedivalorediattivitimmateriali24.894 25.142Effettovalutazioneconilmetododelpatrimonionetto(1.343) (1.505)Accantonamentiaifondi 16.946 17.982(Proventi)/Onerifinanziari 32.344 29.754(Plusvalenze)/Minusvalenzeealtrielementinonmonetari(inclusavalutazione (4.370)(31.643)derivatisucommodity)Variazionefondirischieoneri (4.965) (4.692)Variazionefondiperbeneficiaidipendenti (1.425) (1.493)Totalecashflowprimadellevariazionidelcapitalecircolantenetto214.220 186.766(Incremento)/Decrementodirimanenze 45.839 19.620(Incremento)/Decrementodicrediticommerciali(354.560)(128.028)Incremento/(Decremento)didebiticommerciali47.045 (84.909)Incremento/Decrementodialtreattivit/passivitcorrenti133.778120.919Variazionecapitalecircolante(127.898) (72.398)Interessiattiviealtriproventifinanziariincassati5.000 5.551Interessipassiviealtrionerifinanziaripagati(47.269)(39.706)Impostepagate(149) (151)Disponibilitgeneratedallattivitoperativa(a)43.904 80.062Investimentiinimmobilizzazionimateriali (28.930) (29.277)Investimentiinattivitimmateriali (29.538) (30.508)Investimentiinimpreseeramiaziendalialnettodelledisponibilitliquide (2.183) (1.172)Prezzodicessionediimmobilizzazionimaterialieimmateriali497 2.624Disinvestimentiinpartecipazioninonconsolidate (1.921) 0(Incremento)/Decrementodialtreattivitdinvestimento(452) 5.581Disponibilitgenerate/(assorbite)dallattivitdiinvestimento(b) (62.527) (52.752)Rimborsiealtrevariazioninettedidebitifinanziari46.312 (27.405)Canonipagatiperlocazionifinanziarie (924) (1.611)DividendidistribuitiadazionistiHeraeinteressenzediminoranza (3.931) (1.666)Variazioneazioniproprieinportafoglio(1.556) 2.121Disponibilitgenerate/(assorbite)dallattivitdifinanziamento(c) 39.901 (28.561)Effettovariazionecambisudisponibilitliquide(d) 00Incremento/(Decremento)disponibilitliquide(a+b+c+d) 21.278 (1.251) Disponibilitliquideemezziequivalentialliniziodelperiodo 415.189 538.226Disponibilitliquideemezziequivalentiallafinedelperiodo436.467 536.975 33GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 39. 2Schemicontabilienoteesplicative2.01.06Prospettodellevariazionidelpatrimonionettoconsolidato CapitaleRiserveRiserve strumentiUtile dell PatrimonioInteressenze diTotale socialederivati valutati al esercizionetto minoranzafair valueeuro migliaiaSaldo al 31 dicembre 20101.109.074 513.618 (12.407)117.2181.727.503142.720 1.870.223Utile del periodo 66.828 66.8287.702 74.530Altre componenti del risultatocomplessivo al 31 marzo 2011 :4.469 4.4691.0075.476fair value derivati variazione del periodofair value derivati variazione del periodoimprese valutate con il metodo del 751751 751patrimonio netto 7514.469 66.828 72.0488.709 80.757Totale Utile Complessivo del periodovariazione azioni proprie in portafoglio1.4007202.120 2.120componente equity bond convertibile4.8944.894 4.894altri movimenti (9)(9)(9) (18)Ripartizione dellutile 2010 :0- dividendi distribuiti(563)(563)6.839 0 0- destinazione a riserva utili indivisi (6.839) 124.05700- destinazione ad altre riserve(124.057)Saldo al 31 marzo 2011 1.110.474 637.192 (7.938)66.8281.806.556150.857 1.957.413 CapitaleRiserveRiserve strumentiUtile dell PatrimonioInteressenze diTotale socialederivati valutati al esercizionetto minoranzafair valueSaldo al 31 dicembre 20111.105.340 535.591 (8.606) 104.5901.736.915142.431 1.879.346Utile del periodo 65.283 65.2834.469 69.752Altre componenti del risultatocomplessivo al 31 marzo 2012 :1.059 1.059 311.090fair value derivati variazione del periodofair value derivati variazione del periodoimprese valutate con il metodo del 443443 443patrimonio netto 4431.059 65.283 66.7854.500 71.285Totale Utile Complessivo del periodovariazione azioni proprie in portafoglio (1.470) (86)(1.556) (1.556)variazione area consolidamento 0 523 523Ripartizione dellutile 2011 :0 0- dividendi distribuiti (1.253)(1.253)16.77300- destinazione a riserva utili indivisi (16.773)87.81700- destinazione ad altre riserve (87.817)Saldo al 31 marzo 2012 1.103.870 640.538 (7.547)65.2831.802.144146.201 1.948.34534GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 40. 2Schemicontabilienoteesplicative 2.02 NoteesplicativeconsolidatePrincipicontabiliecriteridivalutazioneLa relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2012, resoconto intermedio di gestione, stata redatta secondoquanto disposto dallart. 154 ter del D.Lgs 58/1998 e dallart. 82 del regolamento emittenti emanato dalla Consob.Talerelazionenonsottopostaarevisionecontabile.Ilpresenteresocontointermediodigestionenonstatopredispostosecondoquantoindicatodalprincipiocontabileconcernente linformativa finanziaria infrannuale (Ias 34 Bilanci intermedi). Ci premesso, i principi contabiliapplicatisonoglistessigiadottatinellaredazionedelbilancioconsolidatoal31dicembre2011alqualesifarinviopercompletezzaditrattazione.Laredazionedelpresenteresocontointermediodigestionerichiedeleffettuazionedistimeediassunzionichehannoeffettosulvaloredeiricavi,deicosti,delleattivitedellepassivitdibilancioesullinformativarelativaadattivitepassivitpotenzialialladatadiriferimento.Qualoranelfuturotalistimeeassunzioni,chesonobasatesullamigliorvalutazionedapartedelladirezioneaziendale,dovesserodifferiredallecircostanzeeffettive,sarebberomodificateinmodoappropriatoalfinedirappresentareilrealeaccadimentodeifattidigestione.Sisegnalainoltrechetaluniprocessivalutativi,inparticolarequellipicomplessiqualiladeterminazionedieventualiperditedivalorediattivitnoncorrenti,sonogeneralmenteeffettuatiinmodocompletosoloinsedediredazionedelbilancio annuale, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedono una immediata valutazione dieventualiperditedivalore.Le imposte sul reddito sono riconosciute sulla base della miglior stima dellaliquota media ponderata attesa perlinteroesercizio.IdatidelpresenteresocontointermediodigestionesonocomparabiliconimedesimideiperiodiprecedentiNel confronto delle singole voci di conto economico e della situazione patrimonialefinanziaria occorre tenere inconsiderazionelavariazionediareadiconsolidamentoriportatanellospecificoparagrafo.35GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 41. 2SchemicontabilienoteesplicativeSchemidibilancioGlischemiutilizzatisonoimedesimigiapplicatiperilbilancioconsolidatoal31dicembre2011.Inparticolareloschemautilizzatoperilcontoeconomicoascalareconlesingolevocianalizzatepernatura.Siritienechetaleesposizione, seguita anche dai principali competitors ed in linea con la prassi internazionale sia quella che megliorappresentairisultatiaziendali.Lo schema della situazione patrimonialefinanziaria evidenzia la distinzione tra attivit e passivit, correnti e noncorrenti.Ilcontoeconomicocomplessivoevidenziaseparatamenteproventiedoneriderivantidalletransazionieffettuateconinonsoci.Tuttelevariazioniinoggetto(nelnostrocasoivalorirelativiallaparteefficacedegliutiliedelleperditesugli strumenti di copertura di flussi finanziari cash flow hedge) sono evidenziate in un prospetto separato. Talivariazionisonoevidenziateinmodoseparatoanchenelprospettodellevariazionidipatrimonionettoconsolidato.Ilrendicontofinanziarioredattosecondoilmetodoindiretto,comeconsentitodalloIas7.Iprospetticontabiliinclusinelpresenteresocontointermediodigestione,sonotuttiespressiinmigliaiadieurotrannequandodiversamenteindicato.AreadiconsolidamentoIl presente resoconto intermedio di gestione include i bilanci della Capogruppo Hera Spa e quelli delle societcontrollate.SonoinoltreinclusiibilancidellesocietdicuiilGruppodetieneilcontrollocongiuntamenteconaltrisoci.Ilcontrolloottenutoquandolasocietcontrollantehailpoteredideterminarelepolitichefinanziarieegestionalidiunimpresainmodotaledaottenerebeneficidallasuaattivit.Sonoesclusedalconsolidamentointegraleevalutatealcosto,leimpresecontrollatelacuientitirrilevanteequellenellequalilesercizioeffettivodeidirittidivotosoggettoagravieduraturerestrizioni.Sonovalutateconilmetododelpatrimonionettolepartecipazionicostituentiimmobilizzazioniinimpresecollegatelacuientitrilevante.Le imprese detenute esclusivamente allo scopo della successiva alienazione sono escluse dal consolidamento evalutatealminoretrailcostoeilfairvalue.Talipartecipazionisonoclassificateinvociproprie.Le partecipazioni in joint venture,nelle quali il Gruppo Hera esercita un controllo congiunto con altre societ, sonoconsolidateconilmetodoproporzionalerilevando,lineaperlinea,leattivit,lepassivit,iricavie icostiinmisuraproporzionaleallaquotadipertinenzadelGruppo.Diseguitosonoriportatelevariazionidiareadiconsolidamentointervenuteneiprimitremesidel2012rispetto albilancioconsolidatoal31dicembre2011. 36GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 42. 2SchemicontabilienoteesplicativeSocietcontrollate SocietconsolidateSocietnonpiconsolidateNoteAmonSrl consolidataintegralmenteCtgRavennaSrlconsolidataintegralmenteEsoleSrlconsolidataintegralmenteFeroniaSrlconsolidataintegralmenteJuwiSviluppoItalia02Srl consolidataintegralmenteIndata8febbraio2012HeraEnergieRinnovabiliSpaacquisiscelinterapartecipazionenellesocietAmonSrl,EsoleSrl,JuwiSviluppoItalia02SrleCtgRavennaSrl.Lesociethannoadoggettolarealizzazione,gestione,manutenzionee produzione di energia elettrica da impianti fotovoltaici, ubicati rispettivamente nei comuni di Copparo (Fe),Alfianello(Bs),Petriolo(Mc)eFaenza(Ra).In data 31 gennaio 2012 Herambiente Spa ha acquistato da Sorgea Srl un ulteriore 30% del capitale sociale dellasocietFeroniaSrl,incrementandolapropriapartecipazioneadun70%.Inseguitoatalevariazionelasocietvieneconsolidataconilmetodointegrale.Societacontrollocongiunto Societconsolidate Societnonpiconsolidate Note FlameEnergyTradingGmbhconsolidataapatrimonionettoFlameEnergy Trading Gmbh. A partire da ottobre 2011, i soci hanno deciso un significativo ridimensionamentodellattivitdellasociet.Inconseguenzadicilasocietoravalutataconilmetododelpatrimonionetto.37GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 43. 2SchemicontabilienoteesplicativeSocietcollegateNuovesocietvalutateaPNSocietnonpivalutateaPNNoteFeroniaSrlconsolidataintegralmenteFlameEnergyTradingGmbh consolidataapatrimonionettoIcommentidellevariazionisonoriportaterispettivamentenegliappositiparagrafiSocietcontrollateeSocietacontrollocongiunto.Glielenchidelleimpreserientrantinellareadiconsolidamentosonoriportatialterminedellepresentinote.AltreinformazioniSisegnalachenelcorsodeiprimitremesidel2012nonsonostateeffettuateoperazioniatipiche,oinusuali,coscomedefinitonellacomunicazioneConsobn.6064293del28luglio2006.Il presente resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2012 sottoposto allapprovazione del Consiglio diAmministrazioneindata15maggio2012. 38GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 44. 2Schemicontabilienoteesplicative2.03 Indebitamentofinanziarionettoconsolidatomilionidi31mar12 31dic11euro aDisponibilitliquide 436,5 415,2 bAltricreditifinanziaricorrenti89,739,1Debitibancaricorrenti (105,3) (48,3)Partecorrentedellindebitamentobancario(43,5) (57,7)Altridebitifinanziaricorrenti (59,3)(8,6)Debitiperlocazionifinanziariescadentientroleserciziosuccessivo (4,2)(3,7)cIndebitamentofinanziariocorrente(212,3)(118,3) d=a+b+c Indebitamentofinanziariocorrentenetto 313,9 336,0 eCreditifinanziarinoncorrenti 13,210,9Debitibancarinoncorrenti(275,1)(277,1)Obbligazioniemesse (1.830,4)(1.829,7)Altridebitifinanziarinoncorrenti (224,1)(221,9)Debitiperlocazionifinanziariescadentioltreleserciziosuccessivo (3,9)(5,3)fIndebitamentofinanziariononcorrente(2.333,5)(2.334,0) g=e+fIndebitamentofinanziariononcorrentenetto(2.320,3)(2.323,1) h=d+gIndebitamentofinanziarionetto (2.006,4)(1.987,1)39GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 45. 2Schemicontabilienoteesplicative2.04 PartecipazioniElencodellesocietconsolidateSocietControllatePercentuale InteressenzaDenominazione Sedelegale CapitaleSociale possedutacomplessiva diretta indiretta Capogruppo:HeraSpa Bologna 1.115.013.754AcanthoSpaImola(Bo)22.500.000 79,94% 79,94%AcqueSrlPesaro102.70040,64% 40,64%AkronSpaImola(Bo)1.152.940 43,13% 43,13%AmonSrl Parma10.000 100,00%100,00%ASAScpaCastelmaggiore(Bo) 1.820.000 38,25% 38,25%ConsorzioAkheaFondoConsortile Bologna 200.00059,38% 59,38%CtgRavennaSrlImola 10.000 100,00%100,00%EsoleSrlMilano10.000 100,00%100,00%ErisScrlRavenna 300.00051,00% 51,00%FamulaOnlineSpa Bologna 4.364.030 100,00% 100,00%FeroniaSrlFinaleEmilia(Mo)2.430.000 52,50% 52,50%FrulloEnergiaAmbienteSrlBologna 17.139.10038,25% 38,25%Gal.A.Spa Bologna 300.00045,00% 45,00%HeraAmbienteSpa Bologna 271.148.00075,00% 75,00%HeraCommSrlImola(Bo)53.136.987100,00% 100,00%HeraCommMarcheSrl Urbino(Pu) 1.977.332 69,37% 69,37%HeraEnergieSrl Bologna 926.00051,00% 51,00%HeraEnergieRinnovabiliSpa Bologna 1.832.000 100,00% 100,00%HeraLuceSrlSanMauroPascoli(Fc)1.000.00089,58% 89,58%HeraServiziFunerariSrlBologna 10.000 100,00% 100,00%HerasocremSrl Bologna 100.000 51,00% 51,00%HeraTradingSrlImola(Bo)22.600.000100,00% 100,00%JuwiSviluppoItalia02SrlBolzano 10.000 100,00%100,00%MarcheMultiserviziSpaPesaro13.450.012 40,64% 40,64%MedeaSpaSassari 4.500.000 100,00% 100,00%MMSEcologicaSrlPesaro95.000 40,64% 40,64%NaturambienteSrlPesaro50.000 40,64% 40,64%NuovaGeovisSpa SantAgataBolognese(Bo) 2.205.000 38,25% 38,25%RomagnaCompostSrlCesena(Fc) 3.560.002 45,00% 45,00%SinergiaSrl Forl(Ce)579.60059,00% 59,00%SotrisSpa Ravenna 2.340.000 5,00%52,50% 57,50%UniflotteSrlBologna 2.254.17797,00% 97,00%40GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 46. 2SchemicontabilienoteesplicativeSocietaControlloCongiuntoPercentualeInteressenzaDenominazione Sedelegale CapitaleSociale posseduta complessiva diretta indirettaEnomondoSrl Faenza(Ra) 14.000.000 37,50% 37,50%SocietCollegatePercentualeInteressenzaDenominazione Sedelegale CapitaleSociale posseduta complessiva diretta indirettaMirandola(Mo)AimagSpa* 78.027.681 25,00% 25,00%*FlameEnergyTradingGmbh Vienna3.000.000 50,00%50,00%GhirlandinaSolareSrl ConcordiaSullaSecchia(Mo)60.000 33,00%33,00%ModenaNetworkSpaModena3.000.000 14,00% 23,98% 37,98%OikothenScarl Siracusa1.101.730 46,10% 46,10%RefriSrlReggioEmilia 6.800.000 15,00%15,00%SetSpaMilano120.00039,00% 39,00%So.SelSpaModena240.240 26,00%26,00%SgrServiziSpaRimini5.982.262 29,61%29,61%TamareteEnergiaSrl Ortona(Ch) 3.600.000 32,00% 32,00%*ilcapitalesocialedellasocietcostituitoda67.577.681diazioniordinarieeda10.450.000diazionicorrelate 41GruppoHeraRelazionetrimestraleconsolidataal31marzo2012ApprovatanelCdAdiHeraSpadel15maggio2012 47. HERA S.p.A.Holding Energia Risorse AmbienteSede legale: Viale Carlo Berti Pichat 2/4 40127 Bolognatel. 051.287.111 fax 051.287.525www.gruppohera.itC.F./Partita IVA Registro Imprese BO 04245520376Capitale Sociale int. vers. 1.115.013.754 i.v.