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Resultados 3T1808 de novembro de 2018
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Aviso Legal
Esta apresentação pode conter certas declarações que expressam as
expectativas, crenças e suposições da administração da BRF S.A.
(“BRF”) sobre eventos ou resultados futuros. Tais declarações não
são fatos históricos, sendo baseadas em dados competitivos,
financeiros e econômicos disponíveis atualmente e em projeções
atuais sobre as indústrias nas quais a BRF atua.
Os verbos "antecipar", "acreditar", "estimar", "esperar", "projetar",
"planejar", "prever", "visar“, “almejar”, “buscar” e outros verbos
similares têm como objetivo identificar estas declarações, que
envolvem riscos e incertezas que podem resultar em diferenças
materiais entre os dados atuais e as projeções desta apresentação e
não garantem qualquer desempenho futuro da BRF. Os fatores que
podem afetar o desempenho incluem, mas não estão limitados a: (i)
aceitação dos produtos da BRF pelo mercado; (ii) volatilidade
relacionada com a economia brasileira, com a economia dos países
em que a BRF também atua de forma relevante, e os mercados
financeiro e de valores mobiliários e as indústrias muito competitivas
nas quais a BRF atua; (iii) mudanças na legislação e nas políticas de
tributação e governamentais relacionadas aos mercados interno e
externo de proteína animal e relacionados;
(iv) aumento da concorrência a partir de novos produtores nos
mercados brasileiros e internacionais; (v) capacidade de
acompanhar as rápidas mudanças nos ambientes regulatório e
tecnológico; (vi) capacidade de manter um processo contínuo para
introduzir novos produtos e serviços competitivos e preservar a
competitividade dos já existentes; (vii) capacidade de atrair clientes
em jurisdições nacionais e estrangeiras. Outros fatores que podem
afetar materialmente os resultados podem ser encontrados no
Formulário de Referência da BRF e no relatório anual da BRF no
Formulário 20-F, conforme arquivado junto à U.S. Securities and
Exchange Commission, especial na sessão "Fatores de Risco".
Todas as declarações nesta apresentação têm como base as
informações e dados disponíveis na data em que foram emitidas e a
BRF não se compromete a atualizá-las com o surgimento de novas
informações ou de acontecimentos futuros.
Esta apresentação não constitui em uma oferta de venda nem em
uma solicitação de compra de qualquer valor mobiliário
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Resultado 3T18
Demonstração de Resultados
(abreviada)3T18 2T18 Var. t/t 3T17
EBITDA Ajustado R$604mm R$371mm 63,0% R$939mm
Ajustes não-recorrentes (operacional) (R$189mm) (R$672mm) (71,9%) (R$135mm)
EBITDA Reportado R$415mm (R$301mm) n.m. R$1.074mm
Depreciação (R$488mm) (R$490mm) (0,5%) (R$515mm)
Resultado Financeiro Líquido (R$507mm) (R$644mm) (21,2%) (R$351mm)
Impostos (R$218mm) (R$19mm) n.m. (R$70mm)
Hiperinflação Argentina (R$15mm) (R$13mm) (31,2%) 0
Lucro Líquido (R$812mm) (R$1.466mm) (44,6%) R$138mm
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Resultado 3T18
Demonstração de Resultados (abreviada) 3T18
EBITDA Ajustado R$604mm
Ajustes não-recorrentes (operacional) (R$189mm)
EBITDA Reportado R$415mm
Depreciação (R$488mm)
Resultado Financeiro Líquido (R$507mm)
Impostos (R$218mm)
Hiperinflação Argentina (R$15mm)
Lucro Líquido (R$812mm)
→ ❶
→ ❷
→ ❸
Frentes de
Atuação
→ ❸
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1
3
4
5
Receitas – estratégia comercial
» Mercados (Brasil / Halal / Ásia)
» Pricing (Sadia / Perdigão / Kidelli)
» Mix (in natura vs. Processados)
» Execução comercial (FIFO / ruptura / # Clientes / itens por cliente)
» Canais / otimização push-pull (C&C, varejo/rota, DDP vs. CFR, food service)
» Inovação
Custos / Despesas – excelência operacional
» OBZ (Orçamento Base Zero)
» SEO – Sistema de Excelência Operacional (redução dos custos em 20%-30% (~R$200 MM)
GPD – Gerenciamento por Diretrizes
» PMO Corporativo
» Sistema de Garantia da Qualidade
Melhoria do resultado comercial e operacionalPlanejamento estratégico BRF Day (gestão e excelência operacional)
1
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Compromissos BRF Redução dos impactos não-recorrentes
EBITDA - R$ Milhões 3T18 3T17 Var a/a 2T18 Var t/t
EBITDA 415 1.074 (61,3%) (301) n.m.
Margem EBITDA (%) 4,7% 12,3% (7,6) p.p. (3,7%) 8,5 p.p.
Impactos Operação Carne Fraca/Trapaça 102 0 n.m. 288 (64,5%)
Dívida designada como hedge accounting 0 13 n.m. 185 n.m.
Reestruturação Corporativa 47 0 n.m. 144 (67,3%)
Impactos Paralisação Caminhoneiros 10 0 n.m. 75 (86,5%)
Recuperações tributárias (4) (142) (97,0%) (19) (78,3%)
Participação de acionistas não controladores 13 (8) n.m. (13) n.m.
Itens sem efeito caixa 0 0 n.m. 0 n.m.
Alienação de negócios 4 1 162,3% 0 n.m.
Hiperinflação 16 0 n.m. 13 31,2%
EBITDA Ajustado 604 939 (35,7%) 371 63,0%
Margem EBITDA Ajustado (%) 6,9% 10,8% (3,9) p.p. 4,6% 2,3 p.p.
2A
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Compromissos BRF Pilares inegociáveis da nossa estratégia
2B
88
» Aumento do Giro de ativos
» Maior utilização da Capacidade Instalada
» Desinvestimentos de ativos operacionais
3DepreciaçãoOtimização da base de ativos
99
Iniciativas Concluídas Em andamento
Venda de Ativos Não Core R$214 milhões R$50-100 milhões
Capital de Giro R$274 milhões R$700-800 milhões
FDIC (Quiet Period) 0 R$750 milhões
Demais Iniciativas 0 R$0-100 milhões
Total R$488 milhões R$1.500-1.750 milhões
Redução do Endividamento / Alavancagem FinanceiraPlano de monetização de R$5 bilhões -Status do processo de desinvestimento
4A
1010
Etapas Europa/Tailândia
Teaser
Fa
se
1Argentina
NDAs
InfoMemo
Non-Binding Offers
# Ofertas 14 8
Data Room
Fa
se
2 Mgmt Presentation
Due Dilligence
Binding Offer
# Players 5
Aberto Aberto
8
15 Dez. 15 Dez.
15-26 nov 5-9 nov
OngoingOngoing
Redução do Endividamento / Alavancagem FinanceiraPlano de monetização de R$5 bilhões -Status do processo de desinvestimento
4B
1111
» Desinvestimentos dos ativos operacionais: ~R$3 bilhões
» Outras Iniciativas: ~R$2 bilhões
» Total: ~R$5 bilhões
» ~R$500 milhões já realizados
4C Redução do Endividamento / Alavancagem FinanceiraPlano de monetização de R$5 bilhões - Sumário
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Desempenho
Operacional e
Financeiro
3T18
13
Aves
23%
Suínos
5%
Processados
72%
(Volume 3T17 | 539 mil t)
(22%)(73%)
(5%)
Volume 3T18 | 568 mil t» Combinação de crescimento de volume
(principalmente processados), aumento de
preços e melhora na execução comercial
» Alavancagem operacional + redução de custos
Inovação: Qualy Light
0% Lactose primeira margarina zero lactose do País
Segmento BrasilRepasse de preços para rentabilizar a operação e compensar aumento de custos
14
3.683
4.121
2T18 3T18
» Aumento no custo dos grãos: +45%
» Aumento de preços e volumes (de menor valor agregado)
não foram suficientes para compensar aumento de
custos e despesas
» Retração margem EBITDA ajustada: -4,0p.p.
» Elevação no preço médio de venda: +5,9%
» Aumento de preços atrelados aos maiores volumes
vendidos (portfólio de maior valor agregado)
» Crescimento margem EBITDA ajustada: +4,7p.p.
183
398
5,0%
9,7%
2T18 3T18
Receita Líquida(R$ MM)
EBITDA Ajustado (R$ MM)
Margem EBITDA Aj. (%)
+11,9%
512398
13,6%
9,7%
3T17 3T18
3.757
4.121
3T17 3T18
Receita Líquida(R$ MM)
EBITDA Ajustado (R$ MM)
Margem EBITDA Aj. (%)
+9,7% -4,0 p,p,
3T17 x 3T182T18 x 3T18
+4,7 p.p.
+117,9%-22,2%
Segmento BrasilRepasse de preços para rentabilizar a operação e compensar aumento de custos
15Fonte: BRF e Nielsen Retail Bimestral – Margarinas e Congelados (leitura de Ago/Set); Embutidos e Frios (leitura de Jul/Ago).
» 45,8% de market share BRF, -0,6p.p. a/a
» Evolução do índice de preço vs. maior competidor
» Aumento de +18 mil clientes movimentados a/a,
expandindo cobertura de atuação
175187 191 195 193
3T17 4T17 1T18 2T18 3T18
10,5%
118% 116% 122% 125% 129%
100 97106
99 103
3T17 4T17 1T18 2T18 3T18
59,9% 60,2% 59,1% 58,9% 58,9%
(*) Embutidos/ Congelados/ Frios
Índice CLIMOV: Clientes Movimentados (mil)
112% 111% 112% 114% 116%
100 99 100 99 103
3T17 4T17 1T18 2T18 3T18
Relatividade (%) IP* (base 100) Share
44,1% 44,4% 43,5% 44,5% 42,8%
Evolução Índice Preço (IP) – Processados*
Evolução Índice Preço (IP) – Margarinas
Segmento Brasil
16
Aves
86%
Processados
14%
(11%)
(89%)
(Volume 3T17 | 305 mil t)
Volume 3T18 | 280 mil t
Presença relevante com retornos em níveis
operacionais sustentáveis
Griller
50,1%(+1,2 p.p. a/a)
Cortes de frango
61,9%(+1,9 p.p. a/a)
Processados
23,3%(+3,2 p.p. a/a)
Market Share 3T18
Segmento HalalIniciativas para maior rentabilidade entregam o melhor desempenho dos últimos 2 anos
17
» Aumento de volumes de processados (+6,3%) em linha com
direção estratégica de alavancar liderança no GCC
» Melhor mix de produtos, precificação no GCC, Turquia e câmbio
favorável proporcionaram aumento no preço médio (+10,4%) e
compensaram o aumento nos grãos
» Destaque: Turquia
186
3028,8%
13,7%
2T18 3T18
2.104
2.208
2T18 3T18
Receita Líquida
(R$ MM)
EBITDA Ajustado (R$ MM)
Margem EBITDA Aj. (%)
+5,0%
+4,8 p.p.
» Aumento de volumes de processados (+19,0%) em linha com direção
estratégica de alavancar liderança no GCC
» Melhor mix de produtos, precificação no GCC, Turquia e câmbio
favorável proporcionaram aumento no preço médio (+24,6%) e
compensaram o aumento nos grãos
» Destaque: Arábia Saudita
172
3028,9%
13,7%
3T17 3T18
1.932
2.208
3T17 3T18
+14,3%
Receita Líquida
(R$ MM)
EBITDA Ajustado (R$ MM)
Margem EBITDA Aj. (%)
3T17 x 3T182T18 x 3T18
+75,3%
+4,8 p.p.
+62,5%
Segmento HalalIniciativas para maior rentabilidade entregam o melhor desempenho dos últimos 2 anos
18
Aves68%
Suínos12%
Processados18%
Outros2%
(52%)
(23%)
(15%)
(9%)
(Volume 3T17 | 319 mil t)
Volume 3T18 | 264 mil t
Ambiente de
negócios
desafiador
» Plano de Reestruturação:
desinvestimento dos ativos
localizados na Europa e na Tailândia
Segmento InternacionalRegião ainda impactada por restrições e excesso de oferta
19
332
-36
14,6%
(0,2%)
3T17 3T18
2.274
1.784
3T17 3T18
1.643
1.784
2T18 3T18
+8,6%
3
-36
0,2%
(0,2%)
2T18 3T18
Receita Líquida(R$ MM)
EBITDA Ajustado (R$ MM)
Margem EBITDA Aj. (%)
» Preço médio: +7,0%
» Aumento de preços na Europa com menor oferta
» Maiores volumes na África
» Recuperação dos preços domésticos na Tailândia
» Preço médio: -5,2%
» Restrições de volume na Europa e Rússia
» Deduções das medidas antidumping da China
» Excesso de oferta no Japão
-21,6%
Receita Líquida(R$ MM)
EBITDA Ajustado (R$ MM)
Margem EBITDA Aj. (%)
-16,6 p.p.
3T17 x 3T182T18 x 3T18
-2,2 p.p.
Segmento InternacionalRegião ainda impactada por restrições e excesso de oferta
20
Aves14%
Suínos23%
Processados63%
(67%)
(12%)
(20%)
(Volume 3T17 | 60 mil t)
Volume 3T18 | 60 mil t
Adoção, em 2018, do IAS 29 – Economias
Hiperinflacionárias
• índice de inflação acumulado > 100% nos
últimos 3 anos;
• determinada pelos órgãos reguladores de
contabilidade internacional;
• empresas passam a tratar seu balanço em
moedas inflacionadas (remensurados pela
inflação).
Cone Sul
21
-4
10
-0,8%
2,5%
2T18¹ 3T18¹
-12,3%
461
404
2T18¹ 3T18¹
+3,4 p.p.
Receita Líquida(R$ MM)
EBITDA Ajustado (R$ MM)
Margem EBITDA Aj. (%)
» Volumes: - 0,7%
» Preço médio -11,7%
» Maior controle de gastos e despesas no trimestre
» Volumes: +0,9% a/a
» Preço médio -2,4%
» Melhor mix de vendas
» Melhor eficiência na gestão de despesas
1 Ajustado pelos efeitos da Hiperinflação
+0,4 p.p.
810
1,4%1,8%
3T17 3T18
Ex-hiperinflação
562
554
3T17 3T18
Ex-hiperinflação
-1,5%
Receita Líquida(R$ MM)
EBITDA Ajustado (R$ MM)
Margem EBITDA Aj. (%)
3T17 x 3T182T18 x 3T18
+23,4%
Cone Sul
22
11% 11%9%
7%9%
11% 12%
10% 10% 9% 10%
37,7 37,132,8
22,4
32,9
38,242,4
31,835,7
32,635,9
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18
Capital de Giro / ROL Ciclo Financeiro*
Ciclo Financeiro(Clientes + Estoques - Fornecedores)
(*) fim de período
» Ciclo financeiro: média no 3T18 de 37,2 dias:
+2,5 dias sobre média do 2T18 e -6,5 dias sobre média do
3T17
» Maior disciplina na gestão de caixa
» Aumento do ciclo financeiro t/t: essencialmente a variação
de ~R$480 milhões na rubrica Estoques:
» Grãos: +R$457 milhões
» Comemorativos: +R$135 milhões
» Produto acabado: +R$58 milhões
» Matéria-prima congelada: -R$104 milhões
» Ativo biológico: -R$68 milhões
» Perspectiva de redução de estoques durante 4T18
(sazonalidade)
Nota 1: Dada a adoção do IAS-29 em setembro de 2018, houve alteração no Ciclo Financeiro de março de
2018 de 35,6 dias para 35,7 dias e de junho de 2018 de 32,5 dias para 32,6 dias.
Capital de Giro
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Fluxo de Caixa Livre
(FCFF, em R$ milhões)1T17 2T17 3T17 9M17 1T18 2T18 3T18 9M18
EBITDA Ajustado 570 704 939 2.213 801 371 604 1.775
Ajustes (63) (129) 136 (56) (24) (672) (189) (885)
EBITDA 507 575 1.074 2.156 777 (301) 415 891
Capital de Giro (738) (319) (459) (1.516) (340) 188 (270) (422)
Outros (32) 243 (13) 198 (220) 262 (39) 3
Fluxo de caixa operacional (264) 500 602 838 217 148 106 471
Capex (481) (457) (369) (1.307) (470) (378) (384) (1.231)
M&A e Venda de Ativos 7 (523) (247) (763) 20 18 8 46
Fluxo de caixa de investimentos (474) (981) (617) (2.072) (450) (360) (376) (1.186)
Fluxo de caixa de Operacional + Capex (745) 42 233 (470) (253) (229) (278) (760)
Fluxo de Caixa Financeiro (862) (232) (144) (1.238) (5) 148 (48) 95
Fluxo de Caixa Livre (1.599) (713) (158) (2.470) (238) (63) (318) (619)
Fluxo de Caixa Livre
» Fluxo de Caixa Livre: (R$318) MM no 3T18
» FCL 9M18 já é 75% inferior ao do 9M17
» FCL impactado principalmente pela conta estoques
» Aumento de R$457 milhões em função de compra
de grãos (final da safrinha)
24
13.310 14.019 15.696
16.323 4,46x 4,44x
5,69x
6,74x
4T17 1T18 2T18 3T18
Dívida Líquida Dívida Líquida / EBITDA Ajustado LTM
58%
15%
2%
23%
2%
(1) Revolving credit facility = US$1 bilhão
(2) Inclui refinanciamento com Banco do Brasil
Alavancagem Financeira 3T18 (R$ milhões)
Mercado de
capitais
44%
56%
RealOutras
moedas
Financiamento à
exportação
Outros e incentivos
tributários
Crédito Rural
Linhas subsidiadas
Dívida Bruta 3T18 | R$22,7 bilhões
Perfil da Dívida 3T18 | Pro Forma² (R$ MM)
Prazo médio: 3,5 anos
6.368
239
4.714 2.484 3.082
11.533
4.004
Caixa eequivalentes
2018 2019 2020 2021 2022+
∑R$5,0 bi1
Impacto
variação
cambial no
3T18
15.718*
* Para FX = R$3,80/US$
6,49x *
Endividamento
25
Q&A
26
Contatos RI:
Elcio Ito
Diretor Vice-Presidente Financeiro
e de Relações com Investidores
Eduardo Takeiti
Diretor de Relações com Investidores
+55 11 2322 5377