Primer Semestre 2015

ENTORNO MONETARIO

PRIMER SEMESTRE 2015

El comportamiento del mercado monetario durante los seis primeros meses del año, se

caracterizó por el importante crecimiento de los agregados monetarios como

consecuencia, en parte, del aumento de las erogaciones fiscales. En este contexto, el

Banco Central de Venezuela (BCV) realizó una mayor colocación de instrumentos de

absorción, no obstante, el importante volumen de vencimientos unido a las colocaciones

de instrumentos de inyección determinaron un efecto neto expansivo sobre los medios de

pagos. En materia de endeudamiento, se observó una disminución en las colocaciones

efectivas de Bonos DPN y Letras del Tesoro, además de un aumento en los vencimientos

con respecto a los que tuvieron lugar en igual lapso del año 2014. Por último, en lo que a

las tasas de interés se refiere, la activa mostró un leve repunte al alza, sin embargo, la

tasa relacionada a las operaciones pasivas experimento una leve caída, situación que

propició una expansión en el margen relativo financiero con respecto a lo observado en

similar período del año pasado.

RESULTADOS DE LA BANCA COMERCIAL Y UNIVERSAL

PRIMER SEMESTRE 2015

En los primeros seis meses del año 2015, la banca venezolana mantuvo un buen

desempeño a pesar de enfrentarse a un contexto desfavorable en términos de

desaceleración de la actividad económica interna y fuerte incremento de los precios

internos, no obstante, la expansión monetaria que sigue experimentando la economía le

permitió a las instituciones financieras mostrar resultados favorables a lo largo del

semestre. Es así como, el sistema financiero logró conseguir crecimientos importantes en

el tamaño de su balance y adicionalmente, mejoras en la mayoría de indicadores de

gestión de la banca (capitalización, liquidez, calidad de su cartera y rentabilidad) con

excepción del ligero retroceso en la eficiencia administrativa. En términos generales, a

diferencia de lo ocurrido en el primer semestre de 2014, la mayor expansión de la cartera

de créditos con respecto al incremento de las captaciones produjo mejoras en el

coeficiente básico de intermediación financiera de la banca. En contraste, el menor

crecimiento exhibido por las inversiones en títulos valores de la banca desmejoró el

coeficiente de intermediación ampliado.

2

ENTORNO MONETARIO

PRIMER SEMESTRE 2015

EVOLUCIÓN DE LOS AGREGADOS MONETARIOS . El comportamiento del mercado

monetario durante el primer semestre del año, se caracterizó, al igual que en el año 2014,

por el significativo incremento de los agregados monetarios como consecuencia del

importante crecimiento de las erogaciones fiscales aunado a la notable creación

secundaria de dinero vía créditos. Por su parte, en lo que se refiere al monto negociado a

través del mercado interbancario, se

observaron niveles que no habían sido

registrados desde el año 2009, no

obstante, la tasa de interés a través de la

cual se transan estas operaciones

disminuyó en promedio.

En efecto, la Liquidez Monetaria (M2) en

poder del público alcanzó al cierre del mes

de junio Bs. 2.619,5 millardos, cifra que

significó tanto un incremento de 81,5 % con

respecto igual período del año pasado

como uno acumulado de 30,9 %. (Ver

Gráfico I-1). Destaca que el cambio interanual antes mencionado se posicionó como el

más elevado para iguales períodos desde que se dispone la serie estadística histórica

(1970), además de que reflejó una aceleración en el ritmo de crecimiento de 1.062 pb con

respecto al crecimiento registrado en junio del año 2014 (+70,9 %).

Analizando los componentes de M2, se mantiene el patrón registrado en los últimos años,

caracterizado por la preferencia por la liquidez de los agentes económicos dado que el

crecimiento acumulado experimentado por la liquidez monetaria (+30,9 %) fue resultado,

fundamentalmente, del incremento de

31,9 % observado en el Circulante

(Monedas y Billetes más Depósitos a la

Vista más Depósitos de Ahorros

Transferibles). En tanto que, el Cuasidinero

(Depósitos de Ahorro no Trasferibles más

Depósitos a Plazo más Certificados de

Participación) registró una contracción

acumulada de 12,9 %. En cuanto a la

participación de cada componente dentro

de la liquidez monetaria, el Circulante

representó, al cierre del mes de junio, 98,3

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

jun-

70

jun-

75

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80

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90

jun-

95

jun-

00

jun-

05

jun-

10

jun-

15

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propi os

Gráfico I-2Circulante (Monedas y Billetes + Depósitos a la Vis ta)

como % de la Liquidez Monetaria

0%

15%

30%

45%

60%

75%

90%

105%

120%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var % M2

Var % BM

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propi os

Gráfico I-1Liquidez y Base Monetaria

Var. Anual al Primer Semestre

3

% del total, peso que resultó bastante similar al observado en igual lapso del año pasado

(98,2 %) (Ver Gráfico I-2).

Por su parte, la Base Monetaria, o dinero primario alcanzó al cierre del primer semestre

del año Bs. 1.032 millardos, esto es, un incremento de 36,2 % con respecto al cierre de

2014, destaca que este aumento significó una aceleración en el ritmo de crecimiento de

1.791 pb en relación con la variación observada en igual período del año pasado

(+18,2 %). Ahora bien, de acuerdo con las fuentes que conforman la Base Monetaria, al

cierre de mes de mayo (última información disponible), se observó que el crecimiento

acumulado (+35,5 %) fue producto fundamentalmente del aumento en el financiamiento

otorgado por el BCV a PDVSA (+31,6 %) y de la cuenta Otros (+3,6 %), especialmente en

la cuenta otros activos externos denominados en moneda extranjera con un crecimiento

de 17 %, cuentas que con su crecimiento lograron contrarrestar, el efecto restrictivo que

sobre la base ejerció la acumulación de fondos en la cuenta que mantiene la Tesorería

Nacional en el BCV (+40,6 %).

Por otro lado, los excedentes de liquidez de la banca alcanzaron un promedio mensual

para el primer semestre del año de Bs. 160,7 millardos, lo que significó un crecimiento de

50,2 % con respecto a igual período del año pasado (Bs. 107 millardos). Este nivel

representó 5,6 % de M2, 190 puntos básicos (pb) por debajo de lo alcanzado en junio del

año 2014.

En cuanto al mercado interbancario, el

monto negociado promedio para el primer

semestre del año en curso se ubicó en

Bs. 1.602 millardos, 74,3 % por encima del

registro correspondiente a igual período del

año previo. Destaca que, este monto se

posicionó como el más alto observado,

para similares lapsos desde 2009

(Bs. 2.321,2 millardos). El comportamiento

semestral de este mercado, es resultado

fundamentalmente del crecimiento

explosivo que estas transacciones

experimentaron durante el segundo

trimestre del año, período en el cual el monto transado creció en 724,1 % con respecto al

lapso enero-marzo de 2015. No obstante, a pesar de lo anterior, la tasa de interés que

pagan estas operaciones disminuyó 103 pb con respecto al promedio observado durante

el primer semestre del año pasado, al ubicarse en 1,2 % (Ver Gráfico I-3).

En lo que se refiere al instrumento de inversión denominado “Directo BCV”, se realizaron,

en lo que va del año 2015 (acumulado al mes de junio), veinticinco subastas. Como de

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3

6

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1.500

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13

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13

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13

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13

feb-

14

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14

jun-

14

ago-

14

oct-

14

dic-

14

feb-

15

abr-

15

jun-

15

Monto Negociado Promedio

Tasa Overnight Promedio

Millones de Bs. %

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propi os

Gráfico I-3Mercado Interbancario

4

costumbre, se ofertaron Bs. 600 millones para cada una, de los cuales Bs. 200 millones

se ofrecieron a personas naturales (Bs. 100 millones para cada plazo 90 y 180 días) y

Bs. 400 millones a cajas, fondos y asociaciones similares al sector público (Bs. 200

millones para cada plazo, 90 y 180 días). Asimismo, el BCV informó una adjudicación

para cada una de las jornadas de 100 % de las solicitudes recibidas. Además de que

reportó un rendimiento de 16,5 % para las colocaciones a 90 días y de 17 % para las

colocaciones de 180 días.

OPERACIONES DEL MERCADO ABIERTO DEL BCV. La política monetaria durante el

primer semestre del año estuvo enmarcada en un contexto de mayores colocaciones de

instrumentos de absorción. Sin embargo, el importante volumen de vencimientos unido a

las colocaciones de instrumentos de inyección determinaron un efecto neto expansivo

sobre los medios de pagos. De esta forma, las colocaciones de CD´s y Repos, en

conjunto, alcanzaron durante el primer semestre de 2015 un monto total de Bs. 404,8

millardos, de los cuales la mayoría fueron adjudicados a través de certificados de

depósitos. Esta cifra representó un incremento de 96,5 % con respecto a lo colocado en

igual período de 2014. Resalta que el nivel antes descrito se posicionó como el más alto

observado desde que se dispone la serie estadística histórica1. Por su parte, el plazo

promedio correspondiente a los certificados de depósitos estuvo 33,2 % por debajo del

registrado en enero-junio de 2014, al ubicarse en 51 días. Mientras que el plazo

relacionado con los Repos adjudicados resultó bastante similar al observado en igual

lapso del año previo (28 días). En materia de rendimiento, el promedio ponderado

correspondiente al primer semestre alcanzó 6 %, lo que significó una disminución de

63 pb con respecto a igual período del año

pasado.

En materia de vencimientos de CD’s y

Repos, estos alcanzaron para el primer

semestre de 2015, un total de Bs. 399,6

millardos (sólo capital), lo que reflejó un

incremento de 101,7 % con respecto a

igual lapso del año 2014. En cuanto al

monto pagado por concepto de intereses,

este aumentó en 246,6 % al ubicarse en

Bs. 4,4 millardos durante el primer

semestre. Resalta que este crecimiento es,

fundamentalmente, consecuencia del

aumento de las colocaciones en instrumentos de absorción realizadas por parte del

Banco Central de Venezuela (Ver Gráfico I-4).

1 Resulta importante mencionar que el crecimiento observado en las colocaciones fue resultado, en gran parte, de las doce adjudicaciones extraordinarias de Certificados de Depósitos realizadas cada una de ellas por Bs. 10 millardos.

0

2

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6

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800

1.200

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3.600

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4.400

4.800

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Intereses CD´s+Repos

Rendimiento Efectivo

Millones de Bs. %

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propi os

Gráfico I-4Costo de la Política Monetaria

Acumulado al Primer Semestre

5

En lo que se refiere a las operaciones de inyección, a través de la Compra con Pacto de

Reventa de Bonos DPN (Repos Reversos), se colocaron, durante el mes de junio,

Bs. 12,7 millardos, monto mensual que figuró como el único registrado durante el primer

semestre del año, el rendimiento pagado por estos instrumentos fue de

19 %. Destaca que estas operaciones no tenían lugar en el entorno monetario del país

desde noviembre del año 2014.

Ahora bien, considerando tanto la

colocaciones como los vencimientos que

tuvieron lugar durante el primer semestre

de 2015 se observó un efecto neto

expansivo sobre la liquidez de Bs. 1,1

millardos, destaca que este resultado

contrastó fuertemente con la astringencia

registrada en igual lapso del año pasado

(Bs. 6,6 millardos). Adicionalmente, resalta

que no se observaba, en similares

períodos, un efecto neto expansivo de las

operaciones de mercado abierto sobre los

medios de pagos desde el año 2012 (Bs. 1,4 millardos). En cuanto a la trayectoria

trimestral, como se muestra en el Gráfico I-5, durante el lapso comprendido entre enero-

marzo se produjo astringencia neta por Bs. 1,4 millardos, la cual fue contrarrestada por la

expansión de Bs. 2,5 millardos

experimentada durante el segundo

trimestre.

Como consecuencia de esto, el BCV

registró, al cierre del mes de junio de los

corrientes, un saldo en circulación de CD’s

y Repos de Bs. 106,5 millardos, esto es, un

crecimiento de 5,2 % con respecto al cierre

del año 2014. El monto anterior es

equivalente a 4,1 % de la liquidez

monetaria (M2) del mes de junio, una

proporción bastante similar a la de igual

período del año pasado (Ver Gráfico I-6).

GESTIÓN FISCAL Y ENDEUDAMIENTO INTERNO DEL GOBIERNO CENTRAL . La gestión

del Gobierno Central durante el primer semestre de 2015, estuvo marcada, a diferencia

del año pasado, por la desaceleración en el ritmo de crecimiento del gasto público,

explicada en parte por la caída de los precios petroleros. En materia de endeudamiento,

se autorizó un monto máximo inicialmente permitido superior al establecido en igual

-30.000

-25.000

-20.000

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

-250.000

-200.000

-150.000

-100.000

-50.000

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

I10

II10

III10

IV10 I11

II11

III11

IV11 I12

II12

III12

IV12 I13

II13

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IV13 I14

II14

III14

IV14 I15

II15

ColocacionesVencimientosEfecto Neto

Gráfico I-5Operaciones de Mercado Abierto

Millones de Bs.

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propi os

Efecto NetoColocaciones y

Vencimientos

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en

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4

en

e-1

5

jun

-15

Gráfico I-6Stock Títulos del BCV (CD ´s+Repos)

como % de la Liquidez Monetaria

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propi os

6

período de 2014. A pesar de este incremento, las colocaciones de deuda pública interna

experimentaron niveles considerablemente inferiores a los registrados en el primer

semestre del año previo. Lo cual estuvo apoyado, fundamentalmente en dos elementos:

el primero ligado al hecho de que los cronogramas de subastas correspondientes al

primer trimestre fueron anunciados cuando restaban pocos días para la culminación de

dicho lapso, y el segundo referido a que en el caso de los Bonos DPN las subastas

pertenecientes al lapso abril-junio fueron suspendidas el pasado 11 de mayo.

De esta forma, de acuerdo con la Oficina

Nacional del Tesoro, el gasto primario

alcanzó Bs. 652 millardos durante el primer

semestre del año, lo que significó tanto un

aumento de 68,9 % con respecto al registro

observado en igual período del año 2014

como una desaceleración en el ritmo de

crecimiento de 1.840 puntos básicos (pb)

en relación con la variación experimentada

en similar lapso del año pasado (+87,3 %)

(Ver Gráfico I-7). Resalta que, durante el

período analizado, la Tesorería Nacional

realizó una sobre-ejecución promedio mensual del gasto primario de 22,8 %, dado que

inicialmente había programado gastar aproximadamente Bs. 528 millardos. En cuanto al

destino del gasto, 27 % del total ejecutado fue utilizado en remuneraciones, 44,3 % en

otras transferencias a entes descentralizados de la administración pública, 19,4 % en

aportes legales, 5 % otros pagos y 4,3 % en partidas correspondientes al año anterior.

Por otro lado, para el año 2015, la Ley Especial de Endeudamiento Anual, aprobada en

diciembre de 2014, fijó una contratación de deuda a través de Bonos DPN por Bs. 152,7

millardos, cifra que resultó 11,8 % inferior a la de 2014. Adicionalmente, se precisó un

monto máximo en circulación de Letras del Tesoro para el cierre del año 2015 por Bs.

19,7 millardos, 50 % por encima del monto aprobado durante el año pasado. En este

contexto, el pasado 24 de febrero mediante la Gaceta Oficial N° 40.607, fueron

decretadas por el Ejecutivo Nacional (previa aprobación de la Asamblea Nacional) tres

emisiones de Bonos DPN por un monto total de Bs. 96,4 millardos, que representan 63,1

% de la contratación máxima autorizada.

En cuanto a los cronogramas de colocación, el pasado 2 de marzo de los corrientes, la

Oficina Nacional de Crédito Público (ONCP) anunció el cronograma de subastas de

Letras del Tesoro y de Bonos DPN para el primer trimestre del año. En consonancia con

el mismo, semanalmente se subastaron en Letras del Tesoro Bs. 600 millones con

vencimiento a 91 días y Bs. 400 millones con vencimiento a 105 días, mientras que,

mensualmente se subastaron Bs. 400 millones con vencimiento a 182 días y Bs. 400

-10%

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10%

20%

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40%

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fuente: Banco Central de Venezuela, Oficina Naciona l del Tesoro y Cálculos Propios

Gráfico I-7Gasto Primario Ejecutado según Tesorería Nacional

Variación Anual al Primer Semestre

7

millones con vencimiento a 364 días. Por el lado de los Bonos DPN, semanalmente se

subastaron Bs. 1,5 millardos, de los cuales Bs. 500 millones correspondieron a

VEBONOS con maduración a 2028 y los Bs. 1.000 millones restantes correspondieron a

TIF, la mitad con vencimientos en el 2028 y la otra mitad con vencimiento en el 2029.

Estas colocaciones constituyeron un total de Bs. 6,0 millardos en Bonos DPN y Bs. 1,8

millardos en Letras del Tesoro. Cabe comentar que esta programación fue llevada a cabo

con total normalidad a lo largo del período en cuestión.

En lo que se refiere al segundo trimestre, el pasado 31 de marzo, la Oficina Nacional de

Crédito Público (ONCP) anunció el cronograma de subastas de Bonos DPN y Letras del

Tesoro para este período. De acuerdo con el mismo, se acordó subastar semanalmente

Bs. 1,5 millardos en Bonos DPN, de los cuales Bs. 500 millones corresponden a

VEBONOS con vencimiento en el año 2029, Bs. 500 millones a TIF con vencimiento en el

año 2029 y los restantes (Bs. 500 millones) a TIF con maduración en el año 2030. De

igual forma, se acordó ofertar en Letras del Tesoro Bs. 500 millones con vencimiento a 91

días y Bs. 400 millones con maduración a 105 días. Adicionalmente, se subastarían

mensualmente Bs. 200 millones con vencimiento en 182 días y Bs. 200 millones con

maduración en 364 días. De esta forma, la oferta integral durante el segundo trimestre del

año alcanzaría Bs. 33,3 millardos (58,6 % del total en Bonos DPN). Destaca que el 10 de

mayo del año en curso el Banco Central de Venezuela anunció la suspensión de las

subastas de Bonos DPN contempladas en el cronograma correspondiente al II Trimestre

de 2015.

Es así como, la colocación efectiva de Bonos DPN alcanzó, durante el primer semestre

del año, Bs. 24,6 millardos, lo que significó una contracción de 56,9 % con respecto a

enero-junio del año previo. Destaca que este nivel de colocaciones se posicionó como el

más bajo observado, para iguales períodos, después del año 2010 (Bs. 20,4 millardos).

En cuanto a las Letras del Tesoro, estas registraron una colocación efectiva por

Bs. 19,7 millardos, lo que resultó, en contraste con lo sucedido en materia de Bonos

DPN, 23,2 % superior a lo experimentado durante el primer semestre del año pasado.

Adicionalmente, vale comentar que este cambio interanual contrastó con el decrecimiento

alcanzado durante el primer semestre de 2014 (-5,8 %).

En lo que se refiere a los vencimientos de deuda pública interna (Bonos DPN + Letras),

se observó, a lo largo de los primeros seis meses del año, un monto 21,4 % superior al

registrado en enero-junio de 2014, al alcanzar Bs. 25,4 millardos. De este monto total,

42 % correspondieron a Letras del Tesoro y el porcentaje restante a Bonos DPN. En

contraste con lo sucedido en materia de colocaciones, el nivel antes descrito se posicionó

como el más alto para iguales períodos desde que se dispone la serie estadística

histórica (1999).

8

De esta forma, considerando tanto las colocaciones como los vencimientos

correspondientes a los seis primeros meses del año, el Gobierno Central obtuvo recursos

netos por Bs. 43,5 millardos, lo que

significó una contracción de 60,1 % con

respecto a la cifra recaudada durante el

primer semestre de 2014. En adición,

destaca que este nivel se posicionó como

el más bajo observado en los últimos cinco

años, después del registrado en 2010

(Bs. 41,4 millardos).

Ahora bien, al cierre del mes de junio, el

stock de deuda pública interna alcanzó Bs.

424,9 millardos de los cuales 95,8 %

corresponden a Bonos DPN y el porcentaje

restante a Letras del Tesoro. Este stock

resultó 4,3 % superior al registrado en el cierre del año pasado, además de que

representó 16,2 % de la liquidez correspondiente al 26 de junio (Ver Gráfico I-8).

COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE INTERÉS . Durante los primeros seis meses del

año, la tasa de interés activa mostró un leve repunte al alza, sin embargo, la tasa

relacionada a las operaciones pasivas experimento una leve caída, situación que propició

una expansión en el margen relativo financiero con respecto a lo observado en igual

lapso del año pasado.

En lo que se refiere a la tasa activa de los Bancos Comerciales y Universales, ésta

promedio 19,2 % durante los seis primeros meses del año 2014, esto es, un aumento de

311 pb con respecto a lo observado en igual período de 2014. Por destino económico,

cuatro de las tasas cobradas experimentaron crecimientos superiores al aumento global

de la tasa activa (+311 pb), estas fueron: la

cobrada a los Explotación de Minas y

Canteras (+666 pb), Industrial (+386 pb),

Comercio (+355 pb) y Servicios (+316 pb).

Mientras que, sólo la tasa que pagan las

colocaciones relacionadas a Tarjetas de

Crédito registró una caída con respecto a

similar lapso del año pasado (-8 pb)

(Ver Cuadro I-1).

En cuanto a la tasa de los Depósitos de

Ahorro, esta paso de 14 % en el I semestre

de 2014 a 13,5 % en 2015. Por su parte, la

0%

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20%

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jun

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Gráfico I-8Stock Deuda Pública Interna (Bonos DPN + Letras)

como % de la Liquidez Monetaria

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propi os

2014 2015ACTIVA PROMEDIO 16,0 19,2

Agrícola 12,2 13,0Industrial 13,0 16,9Comercio 17,6 21,2Servicios 18,2 21,3

Hipotecarios 7,7 10,2Transporte 20,8 22,1

Turismo 10,4 10,7Comunicaciones 16,8 18,7

Vehículos 20,3 22,2Otros Sectores Privados 18,7 21,2

Explotación de Minas y Canteras 11,1 17,8Electricidad y Agua 17,4 19,4Tarjetas de Crédito 28,3 28,2

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

Cuadro I-1

Bancos Comerciales y UniversalesTasas de Interés según Destino Económico (%)

9

tasa de los Depósitos a Plazo Fijo registró un promedio de 14,6 % durante el primer

semestre del año, lo que significó un leve aumento de 4 pb con respecto a lo alcanzado

durante igual lapso de 2014. Como resultado, el margen financiero relativo se ubicó, en

promedio para el período en 24 %, 1.446 pb por encima de lo registrado en el primer

semestre de 2014 (9,5 %).

Keilyn Vargas

kvargas@bancomercantil.com

10

MEDIDAS EN MATERIA DE REGULACIÓN

Y SUPERVISIÓN BANCARIAS. PRIMER SEMESTRE 2015

En los primeros seis meses del año 2015, las autoridades de regulación y supervisión con

competencia en el área bancaria tomaron un conjunto de medidas, dirigidas por una

parte, a obtener recursos para apoyar la Gran Misión Vivienda Venezuela (GMVV) y, por

otra parte, a regular y modificar las condiciones de los créditos sectorialmente dirigidos.

RESULTADOS DE LA BANCA COMERCIAL Y UNIVERSAL

PRIMER SEMESTRE 2015

En los primeros seis meses del año 2015, la banca venezolana mantuvo un buen

desempeño a pesar de enfrentarse a un contexto desfavorable en términos de

desaceleración de la actividad económica y fuerte incremento de los precios internos, no

obstante, la expansión monetaria que sigue experimentando la economía le permitió a las

instituciones financieras mostrar resultados favorables a lo largo del semestre. Es así

como, el sistema financiero logró conseguir crecimientos importantes en el tamaño de su

balance y adicionalmente, mejoras en la mayoría de indicadores de gestión de la banca

(capitalización, liquidez, calidad de su cartera y rentabilidad) con excepción del ligero

retroceso en la eficiencia administrativa. En términos generales, a diferencia de lo

ocurrido en el primer semestre de 2014, la mayor expansión de la cartera de créditos con

respecto al incremento de las captaciones produjo mejoras en el coeficiente básico de

intermediación financiera de la banca. En contraste, el menor crecimiento exhibido por las

inversiones en títulos valores de la banca desmejoró el coeficiente de intermediación

ampliado.

11

MEDIDAS EN MATERIA DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN

BANCARIAS. PRIMER SEMESTRE 2015

1. GRAN MISIÓN VIVIENDA VENEZUELA En el marco de la Gran Misión Vivienda Venezuela, el pasado 14 de enero de los

corrientes, de acuerdo con la Gaceta Oficial N° 40.580, se creó el Fondo de Protección al

Inquilino y al Pequeño Arrendador, el cual dependerá de la Superintendencia Nacional de

Arrendamientos de Viviendas (SUNAVI), con el objeto de promover programas y

proyectos orientados a coadyuvar los planes nacionales en materia de vivienda y de

promover el arrendamiento responsable. Este fondo tendrá como fuentes de ingresos los

aportes por concepto de las sanciones establecidas en la Ley para la Regularización y

Control de Arrendamientos de Viviendas, así como los intereses generados por los

depósitos por cánones de arrendamientos y de los fondos provenientes de los

procedimientos de consignación judicial de pagos.

Se financiarán a través de este fondo, todos aquellos programas y proyectos orientados

a: 1) Impulsar la consecución y materialización del programa “Ahora es mi techo”, para la

dotación de viviendas a los inquilinos que no posean vivienda propia y que vivan en

calidad de arrendamiento por un período mínimo de 10 años en dichos inmuebles;

2) Impulsar la consecución y materialización referida a las normas para que los

propietarios y arrendadores de edificios que tengan 20 años o más dedicados al

arrendamiento sean ofertados en venta a sus arrendatarios; 3) Financiamiento de

proyectos orientados a la construcción de viviendas en el marco de la Gran Misión

Vivienda Venezuela (GMVV) y otras estrategias en materia de vivienda que establezca el

Ejecutivo Nacional; 4) La construcción y rehabilitación de espacios orientados a brindar

refugios a aquellos arrendatarios que tengan sentencia firme de desalojos y 5) Programas

y proyectos orientados a consolidar la infraestructura física y tecnológica de la SUNAVI.

Destaca que, los financiamientos orientados a los primeros tres destinos antes señalados

serán rembolsados a la cuenta del fondo, permitiendo así el financiamiento de nuevos

proyectos. Adicionalmente, quedó establecido que 70 % del capital del fondo será

destinado a estos programas y el 30 % restante a los proyectos enmarcados en los

numerales 4 y 5 mencionados anteriormente.

Este fondo de protección funcionará como un fondo rotatorio, con ingresos que

mantendrán disponibilidad para financiar programas y proyectos de forma continua, sin

ningún tipo de limitaciones por ejercicio fiscal.

En adición, según la Gaceta Oficial N° 40.638 de fecha 13 de abril de 2015, considerando

que los locales comerciales ubicados dentro de los desarrollos habitacionales construidos

o a ser construidos por la GMVV no forman parte de las cosas de uso y disfrute común, ni

12

de la propiedad familiar se estableció que su propiedad y administración sea ejercida por

la Inmobiliaria Nacional, S.A.

Asimismo, en el marco de la GMVV, el 4 de marzo de 2015, el Fondo Simón Bolívar para

la Reconstrucción convocó a las entidades financieras, públicas y privadas, a adquirir de

manera obligatoria Bs. 104,4 millardos en instrumentos desmaterializados emitidos por

este ente en cinco colocaciones con vencimiento en el año 2027 los cuales fueron

denominados “Valores Bolivarianos para la Vivienda 2015”. La colocación primaria de

estas obligaciones se estableció en cinco tramos bajo el siguiente cronograma:

a) Bs. 26,1 millardos la primera semana de marzo, b) Bs. 15,7 millardos la primera

semana de mayo, c) Bs. 20,9 millardos para los siguientes tres tramos a colocarse la

primera semana del mes de julio, del mes de septiembre y del mes de noviembre,

respectivamente. El precio de la colocación primaria de cada instrumento se estableció

en 100% con un cupón fijo de 6,48 % pagadero semestralmente. Los recursos obtenidos

por esta emisión estarán dirigidos a la construcción de desarrollos habitacionales en el

marco de la Gran Misión Vivienda Venezuela (Ver Cuadro II-1).

2. GAVETAS CREDITICIAS Durante el primer semestre del año 2015, se mantuvieron los

porcentajes mínimos que al cierre del año deberán cumplir las

instituciones financieras en créditos dirigidos al sector agrícola,

hipotecario, microfinanciero, turismo y manufactura. Es así como,

el crédito que tiene un destino marcado sectorialmente

compromete anualmente, igual que durante el año 2014, 62,3 %

de las colocaciones crediticias de la banca.

a) Sector Agrario

De acuerdo con la Gaceta Oficial N°40.636 de fecha 9 de abril de

Fecha de Colocación Emisión (%) Colocación

Millones de Bs.

Total Emisión 100% 104.385Fuente: Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción, S.A.

Cuadro II-1

Mecanismo de Asignación "Valores Bolivarianos para la Vivienda"

1ra semana de Mayo 2015

1ra semana de Julio 2015

25%

15%

20%

1ra semana de Marzo 2015

1ra semana de Septiembre 2015 20% 20.877

1ra semana de Noviembre 2015 20% 20.877

15.658

20.877

26.096

2015Febrero 21%

Marzo 21%Abril 21%

Mayo 22%Junio 23%Julio 24%

Agosto 24%Septiembre 24%

Octubre 25%Noviembre 25%Diciembre 25%

Cuadro II-2

Cartera de Créditos AgrariaPorcentaje Mínimo Exigido

Fuente: Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela N° 40.636 de fecha 9 de abril de 2015.

13

los corrientes, se emitió una resolución donde se establecen las bases y condiciones de

la cartera destinada al sector agrícola. En este sentido, se mantuvo en 25 % el porcentaje

mínimo que sobre el promedio de cierre de la cartera bruta de crédito de los años 2013-

2014 la banca deberá destinar al sector agrario (Ver Cuadro II-2).

En cuanto a la distribución de la cartera agraria, se modificaron los porcentajes máximos

destinados a la producción de rubros no estratégicos y al financiamiento de la

agroindustria. De esta forma, se mantuvo en 75 % el porcentaje mínimo de la cartera

agraria destinada a la producción de rubros estratégicos, se redujo de 15 % a 5 % el

financiamiento de productos no estratégicos, se incrementó de 10 % a 15 % el

financiamiento de la agroindustria y, en adición, se incorporó la comercialización de

materias primas de origen nacional como destino de la cartera agraria asignándole un

máximo de 5 % (Ver Cuadro II-3).

b) Sector Vivienda

De acuerdo con la Gaceta Oficial N° 40.600 de fecha 11 de febrero de los corrientes, la

banca deberá destinar al sector hipotecario al cierre del año, al menos 20 % de la cartera

bruta promedio de cierre del año 2014, manteniendo la obligatoriedad establecida desde

el año 2013 (20 %).

En cuanto a la distribución de la cartera hipotecaria se establecieron los siguientes

criterios: 60 % se destinará a créditos para la construcción de viviendas, 38 % para la

adquisición de vivienda principal y el 2 % restante para mejoras, ampliación y

autoconstrucción. En este sentido, se ha favorecido el destino hacia la adquisición de

vivienda principal al pasar de 33 % de la cartera hipotecaria de cierre del año 2014 a

38 % al cierre de este año, en detrimento de los créditos destinados para la construcción

de vivienda principal (-500 puntos básicos).

Financiamiento destinado a: Actividad Porcentaje

Rubros Estratégicos Producción Agrícola Primaria 75 % Mínimo

Rubros No Estratégicos Producción Agrícola Primaria 5% Máximo

Fuente: Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela N° 40.636 de fecha 9 de abril de 2015.

Cuadro II-3

Estructura de la Cartera AgrariaPorcentaje Exigido

Financiamiento de la agroindustria para el fortalecimiento de las

capacidades de procesamiento.

Comercialización de materias primas de origen nacional.

5% Máximo

Inversión Agroindustrial

Comercialización

15% Máximo

14

Es remarcable que los créditos destinados a la construcción de viviendas se distribuirán

de la siguiente manera: 75 % para la construcción de viviendas que será dirigido por el

Órgano Superior del Sistema Nacional de Vivienda y Hábitat (antes 66 %) y el 25 %

restante destinado a créditos a corto plazo para la construcción de viviendas bajo los

siguientes parámetros: a) viviendas ubicadas dentro del Área Metropolitana de Caracas

con un área neta máxima de hasta 80 m2 de superficie por vivienda con las siguientes

especificaciones adicionales: a1) viviendas unifamiliares con un valor de venta final de

hasta Bs. 14.900 por m2, a2) viviendas tetra familiares con un valor de venta final de

hasta Bs. 16.300 por m2, a3) viviendas multifamiliares entre 3 y 5 pisos con valor de

venta final de hasta Bs. 19.400 por m2 y a4) viviendas multifamiliares con 6 ó más pisos

con un valor de venta final de hasta Bs. 25.200 por m2; b) viviendas ubicadas en el resto

del país con un área neta máxima de hasta 80 m2 con las siguientes especificaciones:

Cuadro II-4

Se mantuvo la eliminación de la distribución entre autoconstrucción,

mejora y ampliación.

Entre 1 y 8 SM

Fuente: Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela N° 40.600 de fecha 11 de febrero de 2015.

Cartera de Créditos HipotecariaPorcentaje Mínimo Exigido

25%Viviendas Unifamiliares con un

valor de venta final de hasta

Bs. 14.900 por m2.

Se eliminó la distrubución anterior: 60% con ingresos familiares entre 1 y 6 SM y 40% restante con ingresos

entre 6 SM y 15 SM.

Entre 3 y 15 SM

Nota: SM - Salario Mínimo

Viviendas Tetrafamiliares con un valor de venta final de hasta

Bs. 12.500 por m2.

Ubicación Construcción (60%) Adquisición (38%)Mejora y

Autoconstrucción (2%)Ingreso Familiar

Viviendas Tetrafamiliares con un valor de venta final de hasta

Bs. 16.300 por m2.

Viviendas multifamiliares entre 3 y 5 pisos con valor de venta final

de hasta Bs. 15.000 por m2.

Viviendas ubicadas en el resto del país

de hasta 80 m 2.

Viviendas multifamiliares con 6 ó más pisos con valor de venta final

de hasta Bs. 25.200 por m2.

Viviendas ubicadas en el Área

Metropolitana de hasta 80 m 2.

Viviendas Unifamiliares con un valor de venta final de hasta

Bs. 11.500 por m2.

75%: Establecido por el Órgano Superior del Sistema Nacional de

Vivienda y Hábitat

Viviendas multifamiliares con 6 ó más pisos con valor de venta final

de hasta Bs. 19.400 por m2.

Ingreso Familiar

Viviendas multifamiliares entre 3 y 5 pisos con valor de venta final

de hasta Bs. 19.400 por m2.

15

b1) viviendas unifamiliares con un valor de venta final de hasta Bs. 11.500 por m2,

b2) viviendas tetra familiares con un valor de venta final de hasta Bs. 12.500 por m2,

b3) viviendas multifamiliares entre 3 y 5 pisos con valor de venta final de hasta Bs. 15.000

por m2 y b4) viviendas multifamiliares con 6 ó más pisos con un valor de venta final de

hasta Bs. 19.400 por m2.

Por su parte, los créditos destinados a la adquisición de viviendas se les otorgarán a

grupos familiares con ingresos mensuales entre 3 y 15 salarios mínimos (SM). Vale

destacar, que, para este tipo de créditos ya no se distinguen rangos de ingreso para su

distribución (anteriormente 60 % de esta cartera era para familias con ingresos

mensuales entre 1 SM y 6 SM y el 40 % restante familias con ingresos superiores a 6 SM

hasta 15 SM). En adición, para este tipo de financiamiento se mantuvo la metodología de

pago que incluye cuotas extraordinarias.

En relación a los créditos destinados a la mejora, ampliación y autoconstrucción de

viviendas, estos se dirigirán a grupos familiares con ingresos mensuales entre 1 SM y

8 SM, como en la resolución derogada (Ver Cuadro II-4).

Posteriormente, de acuerdo con la Gaceta Oficial N° 40.683 de fecha 16 de junio de

2015, se adicionó una nueva cláusula a la resolución anterior donde se establece que las

instituciones del sector bancario deberán seguir procesando las solicitudes de créditos a

las familias con ingresos mensuales entre 1 SM y 3 SM, cuya solicitud se encuentre en

trámite o la opción de compra venta se haya autenticado antes de la publicación de la

presente resolución, así como aquellas solicitudes de créditos donde el operador

financiero haya financiado el desarrollo habitacional a través de un crédito a corto plazo.

c) Sector Microfinanciero

De acuerdo con la disposición transitoria decimoctava de la Ley de Instituciones del

Sector Bancario, se acordó mantener la obligatoriedad de la banca de destinar como

mínimo 3% de su cartera de créditos bruta (del semestre inmediatamente anterior) al

financiamiento del sector microfinanciero, porcentaje que no se ha alterado desde el año

2004.

d) Sector Turismo

De acuerdo con la Gaceta Oficial N° 40.627 de fecha 24 de marzo de los corrientes, el

Ministerio del Poder Popular para el Turismo, acordó mantener el porcentaje mínimo que

sobre la cartera promedio de diciembre de 2013 y diciembre de 2014, deberá dirigir la

banca al financiamiento de las operaciones y proyectos de carácter turístico quedando

establecido en 4,25%, con la obligatoriedad de mantener al cierre del primer semestre del

año una gaveta de 2%.

16

e) Sector Manufacturero

A finales de diciembre del año 20092, el BCV acordó que los bancos comerciales y

universales deberán mantener al cierre del año 2010 la participación que sobre la cartera

de créditos bruta hayan dirigido al financiamiento del sector manufacturero de finales del

año inmediatamente anterior, la cual no podrá ser inferior al 10%. En adición, desde julio

de 2014 (de acuerdo con la Gaceta Oficial N°40.057) se estableció la obligatoriedad de

cumplir al cierre del tercer trimestre del año una gaveta de 8%, manteniéndose en 10% el

porcentaje a cumplir al cierre del año.

Gema Murillo

gmurillo@bancomercantil.com

2 Según Gaceta Oficial N° 39.336 de fecha 29 de diciembre del año 2009.

17

RESULTADOS DE LA BANCA COMERCIAL Y UNIVERSAL

PRIMER SEMESTRE 20153

COMPORTAMIENTO DE LAS CAPTACIONES TOTALES . Durante el primer semestre del

año, la considerable expansión de los medios de pagos determinó una variación

importante de las Captaciones Totales4 del sistema financiero de 83,7 % interanual, sin

embargo, 1.250 puntos básicos (pb) por

debajo del aumento registrado en el primer

semestre de 2014 (96,2 %) para alcanzar

Bs. 2.873,1 millardos, que representó,

adicionalmente, una variación acumulada

de 36,5 %, que resultó 1.310 pb por encima

de la experimentada en los primeros seis

meses de 2014 y, además, significó la

variación acumulada más elevada para un

primer semestre desde que se dispone la

serie estadística histórica (Enero, 1986)

(Ver Gráfico II-1).

Por tipo de instrumento, las Captaciones rompieron la tendencia observada en los últimos

años de caídas en los instrumentos menos líquidos como los depósitos a plazo. En

efecto, los Depósitos a Plazo del sistema financiero experimentaron un incremento

nominal interanual de 148,5 %, 4.490 pb por encima del incremento alcanzado en el

primer semestre de 2014. En tanto que, los Depósitos en Cuenta Corriente y los

Depósitos de Ahorro mostraron aumentos

nominales de 91,3 % y 58,4 %,

respectivamente. De esta forma, los

Depósitos en Cuenta Corriente dentro del

total de captaciones de la banca continúan

incrementando su participación al pasar de

79,7 % en junio de 2014 a 83 % al cierre de

igual mes en 2015, su mayor participación

desde que se dispone la serie estadística

histórica (Enero, 1986). Por su parte, los

Depósitos a Plazo aumentaron levemente

su participación al representar 0,7 % de los

depósitos al cierre del primer semestre de

3 Resulta importante destacar que al momento de la redacción del presente informe no se dispuso de cifras correspondientes a la tasa de inflación durante el año 2015. 4 Las Captaciones Totales están conformada por: Depósitos en Cuenta Corrientes, Ahorro y Plazo, Títulos Valores emitidos por la institución, Captaciones del Público Restringidas, Derechos y Participaciones sobre Títulos Valores y Obligaciones con Instituciones Financieras del País hasta un año y más de un año.

0

40.000

80.000

120.000

160.000

200.000

240.000

280.000

0

400.000

800.000

1.200.000

1.600.000

2.000.000

2.400.000

2.800.000

3.200.000

I03

II03

I04

II04

I05

II05

I06

II06

I07

II07

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II08

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I11

II11

I12

II12

I13

II13

I14

II14

I15

Millones de Bs.

Millones de Bs. Dic 2007

Gráfico II-1Evolución de las Captaciones Totales

Millones de Bs. Millones de Bs. Dic 2007

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras, Banco Central de Venezuela y Cálcul os Propios

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

I03

II03

I04

II04

I05

II05

I06

II06

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I09

II09

I10

II10

I11

II11

I12

II12

I13

II13

I14

II14

I15

Otras Captaciones

Depósitos de Ahorro

Depósitos a Plazo

Cuentas Corrientes

Gráfico II-2Estructura de las Captaciones Totales

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

I 14 I15

0,7%15,5%0,7%

83,0%

1,5%18,0%

0,5%79,7%

18

2015. En contraste, los Depósitos de Ahorro redujeron su participación al pasar de 18 %

en junio de 2014 a 15,5 % en igual lapso de este año, lo que significó la participación más

baja desde que se dispone la serie estadística histórica (Enero, 1986). Finalmente, las

Otras Captaciones también redujeron su peso en la estructura de las captaciones al

alcanzar 0,7 % durante el primer semestre de los corrientes, 110 pb por debajo del

registro de los primeros seis meses de 2014 (Ver Gráfico II-2).

Resulta importante destacar que, en el caso particular de los depósitos en Cuenta

Corriente, las cuentas corrientes

enmarcadas en el Convenio Cambiario

N°205 después de alcanzar crecimientos

exponenciales en los primeros seis meses

de 2014, al cierre del primer semestre de

este año mostraron un decrecimiento

interanual de 46,2%, la caída más elevada

desde que se dispone la serie histórica

(Octubre, 2013).

En cuanto a los Depósitos Oficiales,

después de dos años consecutivos

perdiendo participación dentro de las

captaciones totales, estos incrementaron su peso durante el primer semestre de los

corrientes, en 120 pb al pasar de representar al cierre de junio de 2014 16,3 % de las

Captaciones Totales a 17,5 % en igual período de este año (Ver Gráfico II-3).

Por su parte, las captaciones de las

instituciones financieras propiedad del

Estado se ubicaron en Bs. 912,4 millardos,

lo que significó un aumento de 84,4 % en

relación con el cierre del primer semestre

de 2014, sin embargo, 1.500 pb por debajo

del incremento registrado en los primeros

seis meses del año previo. Si bien casi

todos los bancos públicos mostraron

incrementos interanuales de sus depósitos,

el crecimiento de 99,2 % experimentado

por el Banco de Venezuela permitió

explicar casi 60 % del aumento de las

5 Estas cuentas permiten, a las personas naturales y jurídicas residenciadas en el país, mantener en cuentas a la vista o a término en el sistema financiero fondos en moneda extranjera provenientes de la liquidación de títulos denominados en moneda extranjera emitidos por la República Bolivariana de Venezuela y sus entes descentralizados, o por cualquier otro ente, adquiridos a través del Sistema de Colocación Primaria de Títulos en Moneda Extranjera (SICOTME), administrado por el Banco Central de Venezuela.

10%

12%

14%

16%

18%

20%

22%

24%

26%

28%

I03

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II05

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II08

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II12

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II13

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II14

I15

Gráfico II-3Captaciones Oficiales/Captaciones Totales

(%)

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

0%

5%

10%

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25%

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40%

I03

II03

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II05

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I14

II14

I15

Gráfico II-4Captaciones Totales en poder de la Banca Pública

(%)

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

Nacionalización de Banco de Venezuela

19

captaciones por parte de las instituciones financieras públicas, seguido del Banco del

Tesoro y Bicentenario cuyos aumentos interanuales en las captaciones explicaron de

forma conjunta casi 25 % del incremento total. En concordancia con lo anterior, la

participación de las captaciones en manos

de instituciones financieras públicas

respecto a las captaciones totales, pasó de

31,6 % en el primer semestre del año 2014

hasta 31,8 % en igual período de este año

(Ver Gráfico II-4).

Igualmente, resalta que, a pesar del

significativo incremento interanual de

92,7 % de las Captaciones Oficiales en

poder de las instituciones financieras

públicas, estas pasaron de representar

79,8 % al cierre de junio de 2014 a 78,1 %

en igual período de los corrientes, una

disminución de 170 pb y, en adición, todavía 440 pb por debajo del máximo registro

histórico alcanzado en el segundo semestre de 2012 (82,5 %) (Ver Gráfico II-5).

COMPORTAMIENTO DE LOS ACTIVOS. Al igual que ocurrió en los primeros seis meses

de 2014, la significativa liquidez existente condicionó el desempeño de los activos del

sistema financiero, especialmente, el de las disponibilidades, a pesar de la caída que se

prevé en el crecimiento de la actividad económica interna. De hecho, los Activos Totales

de las instituciones financieras cerraron en los primeros seis meses de 2015 en Bs. 3.359

millardos, lo que resultó en un incremento de 80,9 % respecto al nivel de activos de cierre

de igual lapso de 2014 y, adicionalmente, representó el crecimiento más elevado para

igual período desde que se dispone la serie histórica (Enero, 1986) (Ver Gráfico II-6).

De acuerdo con las principales cuentas que

conforman el activo bancario, durante el

lapso analizado, el mayor incremento lo

experimentaron las Disponibilidades

(+110,6 %), lo que permitió explicar buena

parte del crecimiento mostrado por los

Activos Totales y el notable aumento en su

participación al pasar de 23 % en junio de

2014 a 26,8 % en junio de los corrientes.

Seguido del crecimiento interanual de casi

100 % (el aumento más elevado desde los

primeros seis meses de 1997) registrado

por la Cartera de Créditos que permitió

0%

10%

20%

30%

40%

50%

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90%

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II14

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Gráfico II-5Captaciones Oficiales en poder de la Banca Pública

(%)

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

Nacionalización de Banco de Venezuela

0

40.000

80.000

120.000

160.000

200.000

240.000

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320.000

0

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1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

3.500.000

I03

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Millones de Bs.

Millones de Bs. Dic 2007

Gráfico II-6Evolución de los Activos Totales

Millones de Bs. Millones de Bs. Dic 2007

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras, Banco Central de Venezuela y Cálcul os Propios

20

incrementar su participación dentro de los

activos totales en 440 pb al alcanzar

48,4 %. Por su parte, las Inversiones en

Títulos Valores, con una variación positiva

de 25,5 %, retrocedió su participación de

28,3 % al cierre de los primeros seis meses

de 2014 a 19,6 % en similar lapso de 2015

y, además, significó la participación más

baja desde el primer semestre de 2001

(17,8 %). Por último, la cuenta Otros

Activos aumentó su ponderación en 40 pb

al pasar de 4,8 % a 5,2 % en el periodo

considerado (Ver Gráfico II-7).

Con respecto a la descomposición entre banca pública y privada, los Activos Totales de

la banca pública mostraron un incremento nominal de 79,8 % con respecto al primer

semestre del año 2015, en tanto que los de la banca privada mostraron un mayor

aumento nominal al alcanzar una tasa de variación de 81,4 %. Es así como, la

participación de los Activos de la banca oficial con respecto a los Activos Totales del

sistema financiero disminuyó, por cuarto año consecutivo, en esta oportunidad en 20 pb

al pasar de 33,8 % a 33,6 % al cierre del primer semestre de 2015.

Evolución del Crédito. A pesar de un

contexto de una probable caída en el

crecimiento de la actividad económica, la

cartera de créditos neta del sistema

financiero cerró en el primer semestre del

año en Bs. 1.625 millardos, que resultó en

una expansión interanual de 99,1 %,

2.820 pb por encima del incremento

interanual de 71 % alcanzado en igual

lapso del año previo. En adición, significó el

aumento más elevado para igual período

desde el año 1997 (Ver Gráfico II-8).

Por sector institucional, destaca que, en el primer semestre del año, las instituciones

financieras propiedad del Estado experimentaron un crecimiento interanual en su cartera

de créditos de 118,5 %, casi 2.700 pb por encima del incremento de 91,6 % alcanzado

por las instituciones financieras privadas. Es así como, la participación de la banca

pública dentro de las colocaciones totales pasó de 27,9 % en el primer semestre de 2014

a 30,6 % en igual período de este año, la participación más elevada para un primer

0%

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Otros Activos

Disponibilidades

Inversiones Totales

Cartera de Créditos

Gráfico II-7Estructura de los Activos Totales

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

I 14 I 15

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II14

I15

Millones de Bs.

Millones de Bs. Dic 2007

Gráfico II-8Evolución de la Cartera de Créditos Neta

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras, Banco Central de Venezuela y Cálcul os Propios

Millones de Bs. Millones de Bs. Dic 2007

21

semestre desde que se dispone la serie

estadística histórica (Enero, 1986) (Ver

Gráfico II-9).

La evolución conjunta de captaciones y

colocaciones en el primer semestre del año

determinó que el coeficiente básico de

intermediación financiera (cartera de

créditos / captaciones) aumentara en

440 pb al pasar de 52,2 % al cierre del

primer semestre de 2014 a 56,6 % al cierre

de igual lapso de este año. En contraste, el

coeficiente de intermediación financiera

ampliado (inversiones en títulos valores +

cartera de créditos / captaciones), mostró

un decrecimiento de 620 pb al disminuir de

85,7 % al cierre de junio de 2014 a 79,5 %

en similar lapso de 2015, el menor nivel

alcanzado para igual período desde el

primer semestre de 2001, explicado por el

menor crecimiento exhibido, tanto en

términos absolutos como relativos, por las

inversiones en títulos valores de la banca

(+49,1 % al cierre del primer semestre de

2014 vs. +25,5 % en igual lapso de 2015)

(Ver Gráfico II-10).

Estructura del Crédito. Como viene ocurriendo desde los últimos dos años, de acuerdo

con el destino del crédito (Comercial, Consumo, Agrícola, Hipotecario, Microcrédito,

Turismo y Manufactura), a pesar del incremento de las colocaciones que tienen un

destino marcado sectorialmente (Gaveta

Hipotecaria), se produjo una recomposición

hacia los Créditos Comerciales. De esta

forma, durante el primer semestre del año,

los Créditos Comerciales alcanzaron una

tasa de incremento nominal de 127,6 %,

4.670 pb por encima del crecimiento

registrado en igual lapso de 2014 y, en

adición, significó el aumento más elevado

desde que se dispone la serie estadística

histórica (Enero, 1999). Esto hizo que su

participación dentro de la cartera bruta total

0%

5%

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I15

Gráfico II-9Cartera de Créditos de la Banca Pública

(%)

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

Nacionalización de Banco de Venezuela

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I15

Cartera de Créditos / Captaciones Totales

Cartera de Créditos + Inversiones / Captaciones Tot ales

Gráfico II-10Coeficiente de Intermediación Financiera

(%)

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

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I14

II14

I15

ComercialesConsumoHipotecarioAgrícolaMicroempresarioTurismoManufactura

Gráfico II-11Cartera de Créditos por Destino Económico

Var. % Nominal Anual

Fuente: Superintendencia de Bancos y Otras Instituc iones Financieras y Cálculos Propios

22

se incrementara en 570 pb para ubicarse en 42,5 %, el nivel más elevado desde el

segundo semestre del año 2008. Por su parte, los créditos destinados a la Industria

Agrícola mostraron un incremento nominal de 98,1% e incrementaron su participación

dentro de la cartera bruta total en apenas

10 pb al alcanzar 15,7 %. El resto de los

créditos registraron crecimientos nominales

interanuales inferiores al promedio de la

cartera bruta total (97 %) a saber: créditos

al Consumo (91,5 %), Turismo (82,1 %),

Manufactura (77,2 %), Microempresario

(64,6 %) e Hipotecarios (40,6 %) (Ver

Gráfico II-11).

Dadas las variaciones nominales, se

produjo una recomposición de la cartera

sectorial, el destino que mayor

participación perdió en el último año fue la cartera de créditos al sector hipotecario que

pasó de 7,9 % en junio de 2014 a 5,6 % en junio de este año, a pesar que la gaveta

dirigida a este sector se mantuvo en 20 % igual que en los últimos dos años, seguido de

la caída de 100 pb en la participación de la cartera dirigida al sector manufactura dentro

de la cartera bruta total al alcanzar 9,3 % (10,4 % en el primer semestre de 2014).

Asimismo, los créditos dirigidos a los sectores microempresas, Consumo y Turismo

disminuyeron su participación en 70 pb, 60 pb y 10 pb, respectivamente al alcanzar

participaciones de 3,6 %, 20,3 % y 1,8 % al cierre del primer semestre del año (Ver

Gráfico II-12).

Calidad del Crédito. A pesar de un contexto de menor actividad económica y de

elevados precios internos, la calidad de la cartera de créditos ha alcanzado mínimos

históricos, mejorando por décimo semestre consecutivo. En este sentido, este indicador

(Cartera Vencida + Cartera en Litigio como porcentaje de la Cartera Bruta) alcanzó al

cierre del primer semestre del año 0,4 %,

20 pb por debajo del registro de igual lapso

de 2014 y representó el nivel más bajo

desde que se dispone la serie estadística

histórica (diciembre de 1994) (Ver Gráfico

II-13).

Por destino de los créditos, al igual que el

año pasado, se observa que los

indicadores de calidad de cartera en

muchos casos se ubican en sus valores

mínimos. Es así como, al cierre del mes de

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ManufacturaTurismoAgrícolaMicroempresarioHipotecarioConsumoComerciales

Gráfico II-12Estructura de la Cartera de Crédito Sectorial

Fuente: Superintendencia de Bancos y Otras Instituc iones Financieras y Cálculos Propios

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Gráfico II-13Créditos Vencidos + En Litigio

% Cartera de Créditos Bruta

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

23

junio la calidad de la cartera de turismo se

ubicó en 0,03 %, la del sector manufactura

0,2 % y agrícola 0,3 %, todos significaron

los valores más bajos desde que se

dispone la serie estadística histórica

(Agosto, 2005). Por su parte, la calidad de

los créditos a los sectores hipotecarios y

manufactura se ubicaron en 0,8 % y 0,9 %,

niveles históricamente bajos.

En este contexto y con un significativo

crecimiento en las provisiones (+89,3 % en

los primeros seis meses de 2015), la banca

mostró al cierre del primer semestre una notable mejoría en el índice de cobertura

(Provisiones / Créditos Demorados + Créditos en Litigio) manteniendo holgados niveles

de provisiones para cubrir sus créditos con problemas. Es así como, este índice pasó de

4,9 en el primer semestre de 2014 a 6,4 en igual lapso de este año, lo que significó una

tasa de crecimiento interanual de 31,6 % y, adicionalmente, representó el mayor índice

de cobertura desde que se dispone la serie estadística histórica (Diciembre, 1994) (Ver

Gráfico II-14).

Comportamiento de las Inversiones. A pesar del significativo endeudamiento

aprobado, con el objetivo de generar mayores estímulos a la actividad económica interna

se adjudicaron durante el semestre menores montos de Bonos DPN, dado que, al igual

que durante los primeros seis meses de 2014, se suspendió a mediados de mayo las

subastas de estos instrumentos, situación que no se compensó con el incremento en las

colocaciones de Letras del Tesoro6. Es así como, la cartera de Inversiones de la banca

alcanzó Bs. 659,2 millardos al cierre de junio, lo que significó un crecimiento nominal de

25,5 % en relación con el primer semestre de 2014, 2.350 pb por debajo del incremento

registrado en los primeros seis meses del año previo (49,1 %) y, en adición, resultó en el

menor aumento desde el primer semestre de 2010. Dado el crecimiento de 80,9 % en los

Activos Totales del sistema, la participación de las Inversiones en Títulos Valores

retrocedió 870 pb (de 28,3 % a 19,6 %), la participación más baja desde el primer

semestre de 2001 (17,8 %).

En relación con la composición de la cartera de inversiones entre colocaciones del BCV,

operaciones interbancarias y otras inversiones (Letras del Tesoro, Bonos DPN y Títulos

Privados) resalta que, se mantuvo la tendencia observada desde el primer semestre de

2013 a favor de la participación de los instrumentos del BCV y, por consiguiente, en

detrimento de las otras inversiones. Es así como, las colocaciones del BCV y las

6 En el primer semestre del año la adjudicación de Bonos DPN y Letras del Tesoro alcanzó Bs 44,3 millardos, 39,3 % por debajo de las adjudicaciones realizadas durante igual período del año pasado.

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Gráfico II-14Índice de Cobertura

(Provisión/ Cartera Vencida + en Litigio)

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

24

operaciones interbancarias alcanzaron

Bs. 110,5 millardos en junio de los

corrientes, esto es, un incremento de

58,7 % con respecto a igual período de

2014, no obstante, poco más de 4.300 pb

por debajo del significativo crecimiento

alcanzado en los primeros seis meses del

año previo (+101,8 %). De esta forma, la

participación de estas colocaciones

alcanzó 16,8 % de las inversiones totales,

350 pb por encima de lo registrado en el

primer semestre del año 2014 (13,3 %) y

significó el nivel más alto para un primer

semestre desde 20117 (Ver Gráfico II-15).

En cuanto a la distribución de títulos

valores entre sector público y privado,

según cifras publicadas por la SUDEBAN

para el sistema bancario, durante el primer

semestre del año se mantuvo la tendencia

de un crecimiento mayor de los títulos

valores emitidos por el sector privado en

comparación con los emitidos por el

Estado8. Estos últimos experimentaron un

crecimiento interanual de 15,3 % en los

primeros seis meses del año, casi 2.700 pb

por debajo del crecimiento alcanzado en similar período de 2014 (42,2 %). En tanto que,

los títulos valores del sector privado9 mostraron un aumento interanual de 52,6 %, no

obstante, poco más de 2.470 pb por debajo del incremento registrado en los primeros

seis meses de 2014. Es así como, la participación de los títulos del Estado dentro de las

inversiones en títulos totales disminuyó en 540 pb, para alcanzar 70,8 %, el nivel más

bajo desde el primer semestre del año 2012 (Ver Gráfico II-16), a favor de la participación

de los títulos privados dentro de las inversiones totales (de 23,7 % en el primer semestre

de 2014 a 29,2 % en igual lapso de 2015).

7 En este sentido, vale la pena destacar que, desde octubre de 2013 el ente emisor incrementó el saldo máximo para las operaciones diarias de absorción de liquidez que pueden ser adquiridos por las instituciones financieras para los plazos de 28 y 56 días y, adicionalmente, incorporó para estas operaciones dos nuevos plazos de 270 y 360 días.

8 Los títulos valores del Estado están conformados por: Letras del Tesoro, Bonos del Tesoro, Bonos y Obligaciones de la Deuda Pública Nacional, Bonos y Obligaciones del BCV, Otros Títulos avalados por la Nación y Bonos Agrícolas. 9 Los títulos valores del sector privado están conformados por: operaciones interbancarias, bonos quirografarios, entre otros.

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15

Títulos Gobierno Central y Titulos PrivadosColocaciones BCV y Operaciones Interbancarias

Gráfico II-15Estructura de las Inversiones en Títulos Valores

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

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Estado

Privado

Fuente: Superintendencia de Bancos y Otras Instituc iones Financieras y Cálculos Propios

Gráfico II-16Estructura de las Inversiones en Títulos Valores

25

En cuanto a los títulos valores emitidos por

el Estado, vale la pena destacar, que

desde mediados de 2011 se exponenció el

crecimiento de los títulos de inversión

obligatoria, tales como bonos agrícolas,

certificados hipotecarios, valores

bolivarianos para la vivienda, entre otros.

De este modo, desde julio de 2011 y hasta

la fecha el sistema financiero ha invertido

un monto de más Bs. 224,2 millardos en

estos títulos. El saldo de estos

instrumentos al cierre del mes de junio

(Bs. 44,6 millardos) equivale a 9,5 % del

total de inversiones en títulos públicos, sin embargo, 250 pb por debajo de la participación

alcanzada en junio de 2014 y, en adición, 790 pb por debajo del máximo registro histórico

experimentado en mayo de 2013 (17,4 %) (Ver Gráfico II-17).

Evolución de las Disponibilidades. Al cierre de los primeros seis meses del año las

disponibilidades alcanzaron Bs. 900,7 millardos, lo que resultó en el nivel más alto desde

que se dispone la serie estadística histórica (Enero de 1986). Con respecto al registro de

igual período del año pasado significó un aumento de 110,6 %, sin embargo, 150 pb por

debajo del incremento alcanzado al cierre del primer semestre de 2014 (+112,1 %). Este

comportamiento creciente en las disponibilidades, se explicó en más de 85 % por el

mayor encaje mantenido por la banca en el BCV (109,6 % superior al nivel de junio de

2014) aunado a los elevados efectos de cobro inmediato, los cuales experimentaron un

incremento de 160 % y permitieron explicar 10,2 % del crecimiento de las

disponibilidades. De esta forma, la participación de las disponibilidades dentro de los

activos totales de la banca se incrementó 380 pb para ubicarse en 26 % en junio de los

corrientes.

Es así como, debido al menor incremento

que experimentaron las captaciones en el

primer semestre, el principal indicador de

liquidez de la banca (disponibilidades como

porcentaje de las captaciones totales)

alcanzó 31,4 %, lo que significó 400 pb por

encima del nivel registrado en los primeros

seis meses del año pasado (27,3 %) (Ver

Gráfico II-18). Igualmente, cuando se

evalúan las disponibilidades como

proporción de los depósitos más líquidos

(vista + ahorro) se aprecia un incremento

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Gráfico II-17Títulos de Inversión Obligatoria como % de Títulos Públicos

Fuente: Superintendencia de Bancos y Otras Instituc iones Financieras y Cálculos Propios

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Disponibilidades / Captaciones Totales

Disponibilidades / Depósitos Vista+Ahorro

Gráfico II-18Indicadores de Liquidez

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras y Cálculos Propios

26

de poco más de 380 pb desde 28 % en el primer semestre de 2014 a 31,8 % en el primer

semestre de los corrientes.

ÍNDICES DE CAPITALIZACIÓN . Como ha pasado en los últimos años la significativa

expansión en el balance de la banca requirió una mayor fortaleza patrimonial de las

instituciones financieras. De esta forma, el patrimonio alcanzó Bs. 236,3 millardos al

cierre de los primeros seis meses del año, lo que significó un aumento de 74 % con

respecto a similar lapso del año previo, 3.420 pb por encima del incremento alcanzado en

el primer semestre de 2014. De esta forma, este nivel de patrimonio le permitió a las

instituciones financieras cumplir con los índices de solvencia patrimonial.

En este sentido, de acuerdo con cifras suministradas por la SUDEBAN, el indicador

patrimonio más gestión operativa como % del activo total alcanzó 10 % al cierre de junio

de los corrientes, sin embargo, 50 pb por debajo del nivel alcanzado en junio del año

pasado (10,5 %), es así como, este índice se encuentra apenas en el mínimo exigido por

la SUDEBAN (10 %). Por su parte, el indicador de solvencia patrimonial ponderado por

riesgo10 alcanzó 14,4 % en mayo de 2015 (última información disponible), lo que significó

60 pb por debajo del nivel registrado en igual mes del año previo (15 %), aunque por

supuesto, superior al mínimo establecido por el ente supervisor (12 %).

EFICIENCIA ADMINISTRATIVA. A pesar de la expansión en el balance total de la banca,

las mayores obligaciones asociadas a las regulaciones bancarias determinaron que los

indicadores de eficiencia de la gestión bancaria desmejoraran levemente en el primer

semestre del año en relación con los niveles registrados en igual período de 2014. En

efecto, los Gastos de Transformación (Gastos Generales y Administrativos, Gastos de

Personal y Aportes a FOGADE y SUDEBAN) de la banca alcanzaron Bs. 64,8 millardos

en junio de los corrientes, 75,2 % superior

a lo alcanzado en el primer semestre de

2014 (incremento de 58,9 % durante el

primer semestre de 2014).

Dado que este incremento en los Gastos

de Transformación se ubicó por encima de

la expansión promedio de 69,2 %

registrada por los Activos Totales de la

banca, la razón que mide los Gastos de

Transformación como porcentaje del Activo

promedio aumentó 20 pb, al pasar de

4,3 % en el primer semestre de 2014 a

10 Índice que muestra la cuantía de patrimonio que debe tener un banco considerando los riesgos asociados a las cuentas del activo (patrimonio en relación con los activos ponderados por los riesgos y otras operaciones contingentes).

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Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras, Banco Central de Venezuela y Cálcul os Propios

Gráfico II-19Eficiencia Administrativa

(Gastos de Transformación/Activo Promedio)

27

4,5 % al cierre de junio de los corrientes (Ver Gráfico II-19). Igualmente, los Gastos de

Personal y los Gastos Generales y Administrativos también como porcentaje del Activo

alcanzaron 1,7 % y 2 %, respectivamente al cierre del primer semestre de los corrientes.

En el caso de los Gastos de Personal el indicador registró el mismo nivel de hace un año,

mientras que, en el caso de los Gastos Generales y Administrativos el nivel de cierre de

junio significó un incremento de 30 pb.

INDICADORES DE RENTABILIDAD . Al cierre del primer semestre del año 2015, el

resultado neto de la banca se incrementó 76,8 % con respecto a igual período del año

2014, para alcanzar Bs. 58 millardos, en efecto, este crecimiento se ubicó poco más de

900 pb por encima del aumento de 67,7 %

alcanzado en el primer semestre de 2014 y

resultó el más elevado desde el segundo

semestre del año 2013. Vale la pena

destacar que, este crecimiento de la

ganancia neta de la banca se debe al

incremento del margen financiero por

96,4 % (3.000 pb superior al registro del

primer semestre de 2014). Resalta que,

este comportamiento del margen financiero

es consecuencia de los mayores ingresos

financieros, los cuales experimentaron un

aumento de 91,8 %, casi 2.600 pb por

encima del incremento registrado en los primeros seis meses de 2014 (65,9 %) y,

además, significó el crecimiento más elevado desde el segundo semestre de 1998.

Dentro de los ingresos financieros su notable crecimiento se explica principalmente por el

aumento en los ingresos generados por la cartera de créditos con una variación

interanual de 118,8 %, 4.760 pb por encima del incremento registrado en el primer

semestre de 2014, aunado al incremento en los ingresos por títulos valores, los cuales

registraron una expansión de 22,5 %, sin

embargo, 3.350 pb por debajo del

crecimiento alcanzado en el primer

semestre del año previo (+55,9 %) y, en

adición, el aumento más bajo desde el

segundo semestre de 2010.

En línea con lo anterior, destaca que, el

rendimiento promedio de la cartera de

créditos de la banca fue de 20,3 % en el

primer semestre, esto es, un incremento de

270 pb en relación con los primeros seis

meses de 2014 y significó el rendimiento

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Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras, Banco Central de Venezuela y Cálcul os Propios

Gráfico II-20ROA

10%

20%

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40%

50%

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70%

80%

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II14

I15

Fuente: Balances de Publicación de las Institucione s Financieras, Banco Central de Venezuela y Cálcul os Propios

Gráfico II-21ROE

28

más alto desde el primer semestre de 2009, mientras que, el rendimiento promedio de las

inversiones en títulos valores alcanzó 9,4 %, 30 pb por debajo del registrado en el lapso

enero – junio del año pasado (el menor rendimiento para un primer semestre desde el

año 2011). Por otro lado, con respecto a las captaciones, el costo medido como la razón

de gastos por captaciones entre el promedio de captaciones del semestre aumentó

levemente en 10 pb con respecto al registrado en el primer semestre de 2014 para

ubicarse en 3,1 %, lo que significó el segundo nivel más bajo desde que se dispone la

serie estadística histórica (primer semestre de 1986) después del experimentado en los

primeros seis meses de 2014 (3 %) explicando, de esta forma, parte de la mejora

experimentada en el margen financiero.

De esta forma, la significativa expansión del resultado neto del sistema financiero mejoró

los indicadores de rentabilidad bancaria. Es así como, el resultado neto como proporción

de los activos totales (ROA) creció levemente en 20 pb, al ubicarse en 4 % en el primer

semestre de 2014. Por su parte, el resultado neto como proporción del patrimonio (ROE)

se ubicó en 61,3 % en el primer semestre de los corrientes desde 56,3 % en similar

período del año 2014 y significó el nivel más elevado para un primer semestre desde

1996 (118,1 %) (Ver Gráficos II-20 y II-21).

Gema Murillo

gmurillo@bancomercantil.com

29

Este informe ha sido elaborado por la Gerencia de Investigación Económica del Mercantil C.A. (Banco Universal), coordinada por: Francisco Vivancos C. Equipo de Investigadores: Inés Fasanaro, Francisco Lotano, Gema Murillo, Carmen J. Noguera, Keilyn Vargas, Stefany Viloria. Las opiniones aquí expresadas son responsabilidad de los autores y no reflejan necesariamente los puntos de vista de la institución. Edificio Mercantil, Av. Andrés Bello, N° 1-Apartado Postal N°789 - Caracas 1010A. Venezuela. Depósito Legal: pp 83-0181. El “Informe Banca Comercial y Universal” sustituye al anteriormente denominado “Informe Semestral Banca Comercial”.

BANCA COMERCIAL Y UNIVERSALPrincipales Indicadores

2011 2012 2013 2014 I 2012 II 2012 I 2013 II 2013 I 2014 II 2014 I 2015

Indices de IntermediaciónBásico: Cartera de Créditos / Captaciones 61,7% 58,3% 50,6% 54,7% 63,8% 58,3% 59,7% 50,6% 52,2% 54,6% 56,6%

Ampliado: (Cartera de Créditos+Inversiones) / Captaciones 94,9% 95,0% 85,5% 84,1% 103,0% 95,1% 103,9% 85,3% 85,7% 84,0% 79,5%

LiquidezDisponibilidades / Captaciones Totales 31,2% 31,2% 27,0% 28,0% 24,2% 31,3% 25,3% 27,0% 27,34% 28,04% 31,35%

Disponibilidades / Depósitos Totales 32,9% 32,2% 27,4% 28,4% 25,1% 32,2% 25,7% 27,4% 27,8% 28,4% 31,6%Disponibilidades / (Depósitos Vista+Ahorro) 33,6% 32,4% 27,5% 28,7% 25,3% 32,4% 25,8% 27,5% 28,0% 28,7% 31,8%

(Disponibilidades+Inversiones Títulos Valores) / Captaciones Totales 64,3% 68,0% 61,9% 57,4% 63,5% 68,0% 69,5% 61,8% 60,9% 57,4% 54,3%

Calidad de Cartera de Créditos(Cartera Vencida+En Litigio) / Cartera de Créditos Bruta 1,4% 0,9% 0,6% 0,5% 1,2% 0,9% 0,9% 0,6% 0,6% 0,5% 0,4%

(Cartera Vencida+En Litigio+Reestructurada) / Cartera de Créditos Bruta 2,8% 2,0% 1,3% 0,8% 2,5% 2,0% 1,8% 1,3% 1,1% 0,8% 0,7%Provisión / Cartera de Créditos Bruta 3,9% 3,1% 2,8% 2,8% 3,5% 3,1% 3,0% 2,8% 2,8% 2,8% 2,7%

Provisión / (Cartera Vencida+En Litigio) 2,72 3,53 4,53 6,05 2,87 3,53 3,41 4,54 4,85 6,06 6,38(Cartera Vencida+En Litigio-Provisiones) / Cartera de Créditos Neta -2,58 -2,30 -2,25 -2,37 -2,35 -2,30 -2,20 -2,25 -2,33 -2,36 -2,35

Capitalización y Patrimonio(Patrimonio + Gestión Operativa) / Activo Total 8,6% 8,1% 7,9% 7,3% 8,6% 8,1% 8,8% 7,9% 7,3% 7,3% 7,0%

(Patrimonio + Gestión Operativa) / (Activo Total + Inversiones Cedidas) Promedio 8,6% 8,1% 7,9% 7,3% 8,6% 8,1% 8,7% 7,9% 7,3% 7,3% 7,0%

Indicador de Solvencia Patrimonial (SUDEBAN) 1/ 9,8% 9,4% 9,4% 9,6% 10,5% 9,4% 11,9% 10,9% 10,5% 9,9% 10,0%(Inversiones en Títulos Valores + Inversiones Cedidas) / Patrimonio 2,82 3,35 3,69 3,42 3,31 3,35 3,64 3,69 3,88 3,42 2,79

Eficiencia o Gestión AdministrativaGastos de Personal / (Activo Total + Inv. Ced.) Promedio 2,2% 2,2% 1,8% 1,6% 2,2% 2,1% 1,9% 1,8% 1,7% 1,6% 1,7%

Gastos Generales y Administrativos / (Activo Total + Inv. Ced.) Promedio 2,2% 2,0% 1,9% 1,8% 2,1% 2,0% 1,8% 1,9% 1,7% 1,9% 2,0%Gastos de Personal + Generales y Administrativos / (Activo Total + Inv. Ced.) Promedio 4,4% 4,2% 3,7% 3,5% 4,3% 4,1% 3,7% 3,7% 3,4% 3,5% 3,7%

Gastos de Transformación / (Activo Total + Inv. Ced.) Promedio 5,3% 5,1% 4,6% 4,4% 5,2% 4,9% 4,6% 4,5% 4,3% 4,3% 4,5%

RentabilidadRendimiento Implícito Activos Financieros (A) 15,2% 14,8% 14,4% 15,1% 14,7% 14,8% 14,3% 14,5% 14,4% 15,7% 16,8%

Rendimiento Implícito de la Cartera Créditos 18,7% 17,6% 17,4% 18,5% 17,6% 17,6% 17,4% 17,4% 17,6% 19,1% 20,3%Rendimiento de la Cartera de: (Inversiones Títulos Valores + Inversiones Cedidas) 9,1% 10,1% 10,2% 9,7% 9,8% 10,2% 10,2% 10,2% 9,7% 9,7% 9,4%

Costo Captaciones (B) 3,9% 3,6% 3,4% 3,2% 3,6% 3,6% 3,6% 3,3% 3,0% 3,4% 3,1%Margen Financiero Relativo Promedio: (A-B)/A 74,2% 75,7% 76,3% 78,5% 75,5% 75,8% 75,1% 77,4% 79,2% 78,2% 81,5%

Utilidad Líquida Publicación / Patrimonio (ROE) 36,3% 54,6% 56,0% 64,9% 49,6% 55,1% 46,7% 63,7% 56,3% 72,2% 61,3%Utilidad Líquida Publicación / Activo Promedio (ROA) 3,0% 4,2% 4,4% 6,9% 4,0% 4,1% 3,8% 4,8% 3,8% 4,7% 4,0%

Utilidad Líquida Publicación / (Activo + Inv. Ced.) Prom. (ROA) 3,0% 4,2% 4,4% 6,9% 4,0% 4,1% 3,8% 4,8% 3,8% 4,7% 4,0%

Nota: 1/ Desde mayo del año 2006, el Indice de Solvencia Patrimonial se calcula como: (Patrimonio + Gestión Operativa / Activo Total - Títulos del Gobierno). El mínimo exigido es 10%Fuente: Balances de Publicación de Instituciones Financieras, SUDEBAN, Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

30

Disponib. Var % Inversiones Var % Cartera Var % Activos Va r % Depósitos DepósitosTotales jun-15/ Totales * jun-15/ de Créditos jun-15/ Tot ales jun-15/ Ctas. Ctes. Ahorro

(Miles de Bolívares) jun-15 dic-14 jun-15 dic-14 jun-15 d ic-14 jun-15 dic-14 jun-15 jun-151 Venezuela (Banco Universal) 193.655.730 117,0 123.409.422 4,9 314.120.621 42,4 671.381.076 53,1 504.407.654 60.940.965

2 Banesco (Banco Universal) 157.050.325 44,8 104.076.103 17,0 223.064.722 32,8 509.381.151 33,6 387.279.250 59.851.315

3 BBVA Provincial (Banco Universal) 102.590.885 18,1 63.407.565 8,3 208.749.685 40,0 388.716.608 26,9 277.676.918 50.087.880

4 Mercantil (Banco Universal) 102.193.138 36,7 54.326.379 21,2 214.795.578 32,1 382.822.671 33,0 242.389.184 94.871.043

5 Occidental de Descuento (Banco Universal) 57.692.516 13,4 40.216.518 5,8 125.089.574 49,3 235.833.182 28,4 161.706.903 44.965.460

6 Bicentenario (Banco Universal) 39.136.025 62,9 71.277.759 1,2 86.921.297 40,4 220.525.005 22,2 161.594.689 21.260.743

7 Del Tesoro (Banco Universal) 21.053.868 83,2 51.224.183 0,8 71.458.996 39,3 154.157.629 28,7 96.252.236 1.829.439

8 Bancaribe (Banco Universal) 36.021.314 22,0 29.711.834 16,4 81.320.351 47,4 150.773.200 33,7 110.970.751 20.485.941

9 Exterior (Banco Universal) 33.232.162 31,3 20.359.222 (7,1) 71.298.581 34,5 127.814.261 24,5 95.916.072 15.839.354

10 Nacional de Crédito (Banco Universal) 29.934.036 48,7 15.183.387 7,9 56.712.529 61,6 107.114.162 49,0 74.611.984 18.072.968

11 BFC - Banco Fondo Común (Banco Universal) 16.854.294 33,5 12.397.906 2,7 22.405.604 51,0 54.754.018 30,5 34.313.094 13.837.748

12 Venezolano de Crédito (Banco Universal) 15.606.006 53,8 5.696.182 (13,6) 27.944.777 72,4 52.128.614 49,5 35.595.473 6.256.659

13 Industrial de Venezuela (Banco Universal) 14.999.306 146,2 7.235.439 (63,9) 13.995.747 (10,5) 38.230.644 (13,3) 20.994.491 2.616.636

14 Caroní (Banco Universal) 10.058.998 52,8 11.493.251 21,6 13.400.898 50,8 36.415.779 39,5 23.343.977 8.777.428

15 Sofitasa (Banco Universal) 8.494.420 59,8 7.194.689 5,6 13.183.943 48,9 29.867.810 38,3 19.271.460 7.582.903

16 Banplus (Banco Comercial) 8.505.063 65,3 7.249.955 40,6 10.356.713 40,8 28.892.117 48,0 24.189.659 1.178.823

17 Plaza (Banco Comercial) 6.692.647 59,3 5.477.145 31,2 12.419.443 39,2 25.567.996 45,6 16.162.334 6.493.718

18 Fuerza Armada Nacional Bolivariana (Banco Universal ) 18.972.995 479,4 194.069 (93,2) 2.596.751 147,1 22.012.378 203,9 20.610.497 2.142

19 Activo (Banco Universal) 5.873.257 42,3 5.556.771 36,9 9.033.927 36,1 21.686.745 37,3 15.991.154 2.423.880

20 Bancrecer (Banco Microempresario) 3.463.779 49,3 5.323.992 58,8 9.089.999 52,1 18.397.583 53,5 11.241.050 1.671.819

21 Del Sur (Banco Universall) 3.914.234 8,3 6.127.438 1,3 7.187.546 56,0 17.723.761 20,2 9.959.168 4.117.625

22 100% Banco (Banco Universal) 4.132.021 54,8 3.346.785 (3,5) 8.713.131 69,7 16.805.298 43,0 13.006.547 1.623.605

23 Agrícola de Venezuela (Banco Universal) 561.046 (57,4) 6.604.244 (7,3) 7.184.400 63,1 15.136.065 10,1 4.218.781 0

24 Citibank (Banco Universal) 2.327.744 20,9 2.102.663 (2,4) 5.322.764 9.996.786 12,6 6.554.175 837.247

25 Bancamiga (Banco Microempresario) 1.033.438 60,9 1.095.266 269,4 1.645.390 30,0 3.957.893 68,6 2.793.543 58.285

26 Mi Banco (Banco Microempresario) 1.095.797 79,4 1.259.543 88,4 1.427.351 59,8 3.895.924 71,1 3.211.591 130.628

27 Bangente (Banco Microempresario) 477.758 36,7 253.683 404,4 3.036.121 36,8 3.885.333 43,3 2.782.005 146.585

28 I.M.C.P (Banco Comercial) 3.384.423 161,5 258.258 (84,8) 183.333 4,8 3.852.321 20,7 3.726.072 12.593

29 Bancoex (Banco Comercial) 556.383 1.457,0 1.700.372 26,9 1.066.529 3,5 3.465.146 36,3 - 0

30 Novo Banco (Banco Universal) 655.532 (13,6) 1.013.749 217,1 1.108.153 52,5 3.006.340 49,6 2.196.250 71.981

31 Exportación y Comercio (Banco Comercial) 410.812 291,0 153.590 (15,6) 43.223 1,0 616.394 83,4 426.456 0

32 Banco Internacional de Desarrollo (Banco Universal) 20.049 (77,2) 90.418 (7,7) 75.660 14,7 235.670 (21,0) 39.321 1.667

Total Banca Comercial + Banca Universal 900.650.000 51,7 665.017.780 5,8 1.624.953.338 40,1 3.359.049.560 34,9 2.383.432.738 446.047.080

*/ Inversiones Totales = Inversiones en Títulos Val ores + Inversiones en Empresas Filiales, Afiliadas, Sucursales y Agencias del Exterior

En enero 2011 se ordena la intervención de Ban Valo r (BC) y Casa Propia (EAP).

En febrero 2011 se ordenó la liquidación de Ban Val or (BC).

En julio 2011 se ordenó la liquidación de Casa Prop ia (EAP).

En diciembre 2011 se autorizó la fusión por absorci ón del Banco Guayana (BC) por parte del Banco Caron i (BU).

En enero 2012 se autorizó la apertura del Banco Esp iritu Santo (BU).

En marzo 2012 se autorizó la transformación de 100% Banco Comercial a Banco Universal.

En mayo 2012 se autorizó la transformación de Banpl us Banco Comercial a Banco Universal.

En septiembre 2013 se autorizó la fusión por absorc ión de Corp Banca C.A. Banco Universal por parte de l Banco Occidental de Descuento, Banco Universal C. A.

En noviembre 2013 se autorizó el funcionamiento del Banco de la Fuerza Armada Nacional Bolivariana, Ba nco Universal C.A.

En enero 2015, Sudeban autoriza el cambio de denomi nación social de Banco Espírito Santo (BU) por el d e Novo Banco (BU).

(Cartera Vencida + En Litigio) / Cartera Neta de Pr ovisiones Patrimo nio / (Activo + Inversiones Cedidas) Prom.

Provisiones / (Cartera Crédito Vencida + En Litigio )

Fuente : Balances de Publicación de las Institucion es Financieras y Cálculos Propios

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31

Depósitos Depósitos Var % Patrimonio Ingresos Gastos Marg en Otros Gastos ResultadoPlazo Totales jun-15/ Financ. Financ. Fin. Bruto Ingresos * Transform. Netojun-15 jun-15 dic-14 jun-15 jun-15 jun-15 jun-15 jun-15 jun -15 jun-15 (Miles de Bolívares)

5.012.797 570.361.415 61,1 34.055.280 27.494.395 4.192.022 23.302.372 5.502.480 6.358.989 14.058.981 Venezuela (Banco Universal) 1

731.556 447.862.121 33,7 37.920.121 26.820.517 6.299.375 20.521.143 5.156.019 9.835.248 9.363.893 Banesco (Banco Universal) 2

73.193 327.837.990 28,2 33.536.027 21.591.213 4.181.113 17.410.100 4.758.929 7.296.865 6.601.466 BBVA Provincial (Banco Universal) 3

555.182 337.815.409 33,4 28.176.012 22.252.234 6.408.940 15.843.295 4.885.606 8.254.763 5.982.226 Mercantil (Banco Universal) 4

3.675.456 210.347.819 27,7 15.800.370 13.021.418 3.971.014 9.050.404 2.896.935 6.009.229 3.018.755 Occidental de Descuento (Banco Universal) 5

42.335 182.897.767 19,7 12.708.950 8.763.627 1.738.090 7.025.537 2.380.925 4.898.348 2.422.341 Bicentenario (Banco Universal) 6

0 98.081.675 25,1 13.241.657 7.526.531 361.558 7.164.973 1.006.164 1.662.142 4.689.113 Del Tesoro (Banco Universal) 7

2.270.160 133.726.851 33,3 10.552.197 9.349.593 3.099.046 6.250.548 1.047.295 3.137.858 2.463.469 Bancaribe (Banco Universal) 8

200.012 111.955.437 22,3 9.789.447 7.706.730 2.193.536 5.513.193 701.671 2.615.353 2.108.606 Exterior (Banco Universal) 9

3.176.364 95.861.316 48,5 7.796.732 5.534.603 1.693.891 3.840.712 556.047 2.504.171 940.996 Nacional de Crédito (Banco Universal) 10

624.398 48.775.240 31,1 4.001.374 2.995.289 1.087.308 1.907.981 789.497 1.318.935 936.489 BFC - Banco Fondo Común (Banco Universal) 11

53.181 41.905.313 43,5 3.974.956 2.845.638 424.052 2.421.586 776.955 1.506.038 1.246.496 Venezolano de Crédito (Banco Universal) 12

0 23.611.127 (21,6) 4.031.791 2.180.660 278.848 1.901.812 1.742.258 1.530.187 470.357 Industrial de Venezuela (Banco Universal) 13

322.128 32.443.533 41,5 2.762.122 1.796.504 549.634 1.246.870 433.147 1.080.418 501.153 Caroní (Banco Universal) 14

69.153 26.923.516 37,7 1.709.345 1.720.396 497.697 1.222.699 193.160 887.136 366.458 Sofitasa (Banco Universal) 15

152.842 25.521.324 50,5 1.891.389 1.424.245 117.268 1.306.977 498.544 978.613 450.117 Banplus (Banco Comercial) 16

23.178 22.679.230 44,2 1.721.596 1.310.932 398.034 912.897 362.866 587.114 354.896 Plaza (Banco Comercial) 17

0 20.612.639 218,5 313.402 234.659 2.247 232.412 84.143 167.061 105.469 Fuerza Armada Nacional Bolivariana (Banco Universal ) 18

1.170.579 19.585.613 36,7 1.739.582 1.169.563 317.921 851.643 830.067 749.983 601.860 Activo (Banco Universal) 19

450.378 13.363.247 54,8 1.112.383 1.104.282 426.355 677.927 418.650 535.429 270.139 Bancrecer (Banco Microempresario) 20

732.039 14.808.832 15,6 1.502.984 995.289 403.203 592.086 172.314 473.957 182.443 Del Sur (Banco Universall) 21

111.550 14.741.702 40,0 1.248.895 920.639 145.930 774.709 332.659 665.433 333.801 100% Banco (Banco Universal) 22

0 4.218.781 59,9 1.266.495 453.001 27.326 425.675 172.549 531.966 39.068 Agrícola de Venezuela (Banco Universal) 23

15.429 7.406.852 20,6 1.245.055 480.256 55.817 424.439 264.726 347.668 212.477 Citibank (Banco Universal) 24

331.162 3.182.990 64,8 515.374 213.584 57.449 156.134 121.852 181.465 68.182 Bancamiga (Banco Microempresario) 25

11.044 3.353.263 65,3 284.893 194.763 33.038 161.725 85.419 174.382 23.573 Mi Banco (Banco Microempresario) 26

488.991 3.417.581 50,9 314.552 312.500 117.349 195.151 177.628 241.989 58.819 Bangente (Banco Microempresario) 27

2.122 640.685 (79,3) 64.506 0 251 I.M.C.P (Banco Comercial) 28

0 - - 2.178.833 173.697 2.732 170.964 111.288 148.143 85.910 Bancoex (Banco Comercial) 29

115.600 2.383.831 64,3 495.378 143.622 53.528 90.095 44.388 107.702 14.743 Novo Banco (Banco Universal) 30

0 426.456 18.362,5 186.537 8.073 95 7.978 7.483 10.596 3.148 Exportación y Comercio (Banco Comerci al) 31

0 40.988 (58,8) 191.175 0 (272) Banco Internacional de Desarrollo (Banco Universal) 3220.410.828 2.849.890.647 36,1 236.329.411 170.738.452 39.134.415 131.604.037 36.511.663 64.797.178 57.975.424 Total Banca Comercial + Banca Universal

*/ Otros Ingresos = Ingresos por Recuperación de Ac tivos Financieros + Otros Ingresos Operativos + Ing resos Extraordinarios

En enero 2011 se ordena la intervención de Ban Valo r (BC) y Casa Propia (EAP).

En febrero 2011 se ordenó la liquidación de Ban Val or (BC).

En julio 2011 se ordenó la liquidación de Casa Prop ia (EAP).

En diciembre 2011 se autorizó la fusión por absorci ón del Banco Guayana (BC) por parte del Banco Caron i (BU).

En enero 2012 se autorizó la apertura del Banco Esp iritu Santo (BU).

En marzo 2012 se autorizó la transformación de 100% Banco Comercial a Banco Universal.

En mayo 2012 se autorizó la transformación de Banpl us Banco Comercial a Banco Universal.

En septiembre 2013 se autorizó la fusión por absorc ión de Corp Banca C.A. Banco Universal por parte de l Banco Occidental de Descuento, Banco Universal C. A.

En noviembre 2013 se autorizó el funcionamiento del Banco de la Fuerza Armada Nacional Bolivariana, Ba nco Universal C.A.

En enero 2015, Sudeban autoriza el cambio de denomi nación social de Banco Espírito Santo (BU) por el d e Novo Banco (BU).

Coeficiente de Intermediación ROA (Resultado Neto / Activo + Inv. Cedidas Promedi o)

Gastos de Transformación / (Activo + Inv. Cedidas) Prom.

Fuente : Balances de Publicación de las Institucion es Financieras y Cálculos Propios

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