s1 finanzas riesgo y rendimiento

7/25/2019 S1 Finanzas Riesgo y Rendimiento

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Riesgo y RendimientoSemana 1

Finanzas AdministrativasIII


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La posibilidad de enfrentar una prdida nanciera, de modo msformal la variabilidad de los rendimientos relacionados con unactivo especico.

IESGOS


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Un conjunto o grupo de activos.

CA TE A


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Ct +Pt Pt-1 Pt-1

La ganancia o la perdida total queexperimenta el propietario de unainversin en un periodo de tiempoespecico.

Donde: kt tasa de rendimiento real, esperada o requerida

!t "fectivo #$u%o& recibido de la inversin en el activo durante el per'odo de t() a t.

*t precio#valor& del activo en el tiempo t

*t() precio #valor& del activo en el tiempo t()

ENDIMIENTO

kt =


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Roberta`s Gameroom desea determinar la tasareal de rendimiento de sus mauinas de juego!Conueror"c# $ %emolition"d#. &a empresaaduiri' el juego "c# (ace un a)o por *,!,,, $

en la actualidad posee un valor de *1!,,durante el a)o! gener' *,, de ingresos ene/ectivo despu0s de ingresos.

l juego "d# lo aduiri' (ace cuatro a)os $ suvalor durante el a)o disminu$o de *1!,,, a*11!,,2 durante el a)o! gener' un ingresoe/ectivo despu0s de impuestos de *1!3,,.

EJEMPLO


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Conqueror:

Resultado: 11.5%

Demolition:

Resultado: 12.5%

EJEMPLO

kt ==

$800+$21,500-$20,000$20,000

$2,300

$20,000

kt ==

$1,700+$11,800-$12,000$12,000

$1,500$12,000


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&a actitud (acia el riesgo en la ue see4ige un rendimiento m5s alto por aceptarun riesgo ma$or.

AVE SIN AL IESGO


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Un m0todo de comportamiento ue eval6ael riesgo mediante varios c5lculos delrendimiento probable.

ANALISIS DE SENSIBILIDAD


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Una medida del riesgo de un activo.

INTE VALO


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&a posibilidad de ue ocurra un resultadoespeci7co.

P OBABILIDAD


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Un modelo ue vincula las probabilidadescon los resultados asociados.

DIST IBCIN DE

P OBABILIDADES


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Una muestra de todos los posiblesresultados $ probabilidades asociados conun activo espec87co.

DIST IBCIN DE

P OBABILIDADES CONTINAS


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l numero de resultados posibles eslimitados o 7nito.

DIST IBCIN DE

P OBABILIDADES DISC ETAS


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l indicador estad8stico mas com6n delriesgo de un activo! mide la dispersi'nalrededor del valor esperado.

DESVIACIN ESTANDA

!k = 9"k#k% & ' P(#i=1n


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l rendimiento m5s probable sobre unactivo espec87co.

%onde: kj; rendimiento del j-0simoresultado

Prj; probabilidad de ue ocurrael resultado j-esimo

n; n6mero deresultados considerados

VALO ESPE ADO DE

ENDIMIENTO


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Una medida de la dispersi'n relativa uees 6til para comparar el riesgo de activos

con di/erentes rendimiento esperados.

COE*ICIENTE DE VA IACIN

CV =

k

k


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&os c5lculos de los valores esperados paralos activos = $ > de =l/red Compan$. lvalor del rendimiento esperado de cada

activo es del 1?.

@ambi0n presenta el calculo de lasdesviaciones est5ndar de los activos = $ >.Para el activo = es de 1.A1 ? $ para el

activo > es de .BB ?. l riesgo ma$or delactivo > se ree a en ue resenta una

EJEMPLO


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Alfred Company ActivoA

ActivoB

Dnversi'n inicial *1,!,,, *1,!,,,

@asa anual derendimiento

Pesimista 1E? 3?

F5s Probable 1? 1?ptimista 13? E?

Dntervalo A? 1B?

EJEMPLO


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ResultadosPosibles

Probabilidad

Rendimientos

Valorponderado

=ctivo =

Pesimista . 1E E.F5s probable ., 1 3.,

ptimista . 13 A.

@otal 1.,,Rendimiento

sperado1.,,

=ctivo >

Pesimista . 3 1.3

F5s probable ., 1 3.,

ptimista . E .3

@otal 1.,,Rendimiento

sperado1.,,

EJEMPLO

Halores esperados de rendimientos para los

activos= $ >.


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Activo A

i ki k ki k " ki k #I Pri " ki k #I 4 Pri

1 1E? 1? -? A? . 1?

1? 1? ,? ,? ., ,?E 13? 1? ? A? . 1?

E

9"kik# I 4 Pri ; ? i;1

E

Jk=; 9"kik# I 4 Pri ; ? ; 1.1A? i;1

EJEMPLO

%esviaci'n est5ndar de los rendimientos para losactivos =$ >


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Activo B

i ki k ki k " ki k #I Pri " ki k #I 4 Pri

1 3? 1? -? BA? . 1B?

1 1 , , ., ,

E E 1 ? BA? . 1B?

E

9"kik# I 4 Pri ; E? i;1

E

Jk>; 9"kik# I 4 Pri ; E? ; .BB? i;1

EJEMPLO

%esviaci'n est5ndar de los rendimientos para losactivos =$ >


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Una cartera ue ma4imiKa el rendimiento aun nivel de riesgo determinado o minimiKael riesgo a un nivel de rendimiento

espec87co.

CA TE A E*ICIENTE


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Una medida estad8stica de la relaci'n! sie4iste! entre series de n6meros uerepresentan datos de cualuier tipo.

CO ELACIN


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%escripci'n de dos series ue sedesplaKan en la misma direcci'n.

CO ELACIN POSITIVA

N

M


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%escripci'n de dos series ue sedesplaKan en direcciones opuestas.

CO ELACIN NEGATIVA

N

M


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Una medida del grado de correlaci'n entredos series.

1.Correlaci'n per/ectamente positiva%escribe dos series ue se correlacionan $

tienen un coe7ciente de correlaci'n de +1.

.Correlaci'n per/ectamente negativa

%escribe dos series ue se correlacionan $tienen un coe7ciente de correlaci'n de -1.

COE*ICIENTE DE CO ELACIN


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%escribe dos series ue carecen decualuier interacci'n entre susrendimientos $! por tanto! tiene un

coe7ciente de correlaci'n cercano a cero.

SIN CO ELACIN


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Riesgo ue surge del peligro de ue ungobierno an7tri'n tome medidasperjudiciales para los inversionistas

e4tranjeros! poniendo en peligro lasinversiones e/ectuadas en ese pa8s.

IESGO POLITICO


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&a teor8a b5sica ue vincula el riesgo $ elrendimiento para todos los activos.

MVAC

"+,-./, 01(1 /1 21/314#56 -. 14t#2,7 -. 410#t1/%


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&a combinaci'n del riesgo diversi7cable $no diversi7cable de un valor.

IESGO TOTAL


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&a porci'n del riesgo de un activo ue seatribu$e a causas aleatorias relacionadascon la empresa.

IESGO DIVE SI*ICABLE


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"s un 'ndice del grado de despla+amiento del rendimientode un activo. n

bp #)xb)& - #xb& . . . -#nxbn& / %xb%

%)

k% 01 - 2 b%x #km 3 01&4

k% (.6-#+#.6t, (.83.(#-, 7,9(. ./ 14t#2, ):

01 t171 -. (.6-#+#.6t, /#9(. -. (#.7;,:

b) 4,.


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=ustin Lound. desea evaluar el riesgo dedos carteras! H $ M. =mbas contienencinco activos! con las proporciones $ los

coe7cientes beta.

EJEMPLO IESGO DE LAS

CA TE AS

Cartera V Cartera

=ctivo Proporci'n >eta Proporci'n >eta

1 .1, 1.B .1, .,

.E, 1.,, .1, 1.,,

E ., 1.E, ., .B

A ., 1.1, .1, .3

., 1. ., 1.,

@otales 1.,, 1.,,


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bv; ".1,N1.B#+".E,N1.,,#+".,N1.E,#+".,N1.1,#+".,N1.# ;

1!1"# $ 1!%&

bO; ".1,N.,#+".1,N1.,,#+".,N.B#+".1,N.3#+

".,N1.,#;

&!"1

EJEMPLO


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!oeciente cartera 5es mas sensible a losresultados 6 por lotanto mas riesgoso.

!oeciente cartera 7,es menos sensible alos resultados 6 por lo

tanto menosriesgoso.

INTERPRETACIN


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ENDIMIENTO DE ME CADO

l rendimiento sobre la cartera de mercadode todos los valores negociados.


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&a representaci'n FH=C como una gr57caue reeja el rendimiento reuerido en elmercado para cada nivel de riesgo no

diversi7cable.

LMV

"/#6.1 -. +.(41-, -. 21/,(.7%


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Un mercado ue posee las siguientescaracter8sticas:

1. Fuc(os inversionistas menores sinimpuestos $ sin costos de transacci'n.

.

Dnversionistas racionales ue tenganaversi'n al riesgo $ pre7eran losrendimientos elevados $ el riesgo bajo.

ME CADO E*ICIENTE

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