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Palestra realizada no Sinborsul/RS no dia 13 de novembro de 2014. Novo ou velho governo?TRANSCRIPT
Porto Alegre, 13 de março de 2012
Novo ou Velho Governo?
Porto Alegre, 13 de Novembro 2014
Igor Morais
www.igoracmorais.com.br
Novo ou Velho Governo?
A herança
A Indefinição
O que precisa ser feito?
A herança
Contas Públicas
Superávit Primário Gov. Central
(Em R$ milhões - IPCA – 12 meses)
53,665
91,896
131,691
149,928
36,811
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00
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01
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Jul-
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09
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10
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11
Jul-
12
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13
Jul-
14
Superávit baixo...
Menor valor do Plano Real e revela:
Descontrole das contas públicas;
Aumento de dívida interna;
Risco de perder grau de invest.
Esse resultado é porque o
Governo arrecadou menos?
Jan-Set de 2011
(Em R$ bilhões - IPCA )
730.768
638.980
Arrecadação Gastos
Jan-Set de 2014
(Em R$ bilhões - IPCA )
755.795 770.946
Arrecadação Gastos
+ R$ 91,7 bi - R$ 15,1 bi
+ 3,4% acima
da inflação
+ 20,7% acima
da inflação
A herança
Contas Públicas
Dividendos de Empresas Estatais
(Em R$ bilhões)
Como que o Governo tem conseguido fechar as
contas?
15,0
10,4
35,5
28,5
31,6
18,2
30,8
20
06
20
07
20
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11
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12
20
13
20
14
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A herança
Dívida Elevada
Dívida Interna - DPMFi
(Em R$ bilhões)
1.280,0
3.044,6
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(Em % do PIB)
59%
52%
64%
60%
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4Em R$ é
bem elevado.
Bem como em % do
PIB, apesar de estável
desde 2010.
Porque tem tanto $ no
Banco Central?
Dos quais R$
990 bilhões no
BCB
Gov. emite dívida para
financiar gastos.
Mercado dá $ para o Gov. Com
isso, falta $ na economia menor
PIB
Banco Central vai no mercado
e compra esses títulos. Põe $
na economiaVende título
para o BC
A herança
Dívida Elevada
Dívida Interna - DPMFi
(Em R$ bilhões)
1.280,0
3.044,6
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(Em % do PIB)
59%
52%
64%
60%
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4Em R$ é
bem elevado.
Bem como em % do
PIB, apesar de estável
desde 2010.
A questão principal é a
dívida que não aparece.....
Haveres internos
(Em R$ bilhões)
849,1
2.067,1
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Dos quais R$ 17,5
bilhões eram oriundos
de legislação específica.
Valor que
passou para R$
544 bilhões.
A herança
Inflação alta e pressionadaIPCA
(Var. % ac. em 12 meses)
6,4
7,3
5,0
6,59
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Inflação
teima em ficar
acima do teto...
Comercializáveis
Não -
Comercializáveis
7,86
6,90
2,96
6,25
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5,12
9,71
7,47
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Será que só aumento de juro segura os preços?
Ainda tem pressões dos monitorados à frente...
Preços Monitorados
(Var. % ac. em 12 meses)
6,34
0,95
5,57
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Energia, transporte público, água, saúde e telefonia.
Pesa em torno de 30% do IPCA
Previsão de reajuste médio de 12% em transporte público
ainda no primeiro trimestre de 2015.
12.747
44.928
123.952
114.487
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A herança
Baixa competitividade externa
Balança Comercial
(US$ milhões em 12 meses)
-6.617
47.783
31.339
3.464
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Queda de mais ou menos US$
25 bilhões no saldo em dois anos.
O quê explica isso?
Exportações
(US$ milhões em 12 meses)
Básicos Manufaturados
28.891
93.887
87.980
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Semi-Manufaturados
7.899
21.279
35.932
29.473
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-US$ 8,2 bilhões-US$ 6,7 bilhões
-US$ 4,5 bilhões
50.172
259.279
238.163
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Em 2 anos: -US$ 18,8
bilhões
26.418
60.513
105.146
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A herança
Baixa competitividade externa
Balança Comercial
(US$ milhões em 12 meses)
-6.617
47.783
31.339
3.464
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Queda de mais ou menos US$
25 bilhões no saldo em dois anos.
O quê explica isso?
Importações
(US$ milhões em 12 meses)
Matéria-Prima Bens de Capital Combustíveis e Lubrificantes
+US$ 2,3 bilhões+US$ 1 bilhão
+US$ 3,1
bilhões
56.790
128.896
231.191
234.699
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Em 2 anos: +US$ 5
bilhões
15.849
29.742
49.265
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3.891
16.648
40.305
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28,9%
15,0%
54,3%
Básicos Semimanuf. Manufaturados
A herança
Baixa competitividade externa
Muita mudança nas exportações....
(Part. % no total)
... pouco nas importações.
(Part. % no total)
2003
2014
50,1%
12,3%
34,8%
Básicos Semimanuf. Manufaturados
5,0% 6,4%
53,5%
21,4%
13,7%
Duráveis Não-duráveis Mat-Prima e
interm.
Bens de
capital
Combust. E
lubrific.
8,9% 8,0%
45,0%
20,6%17,5%
Duráveis Não-duráveis Mat-Prima e
interm.
Bens de
capital
Combust. E
lubrific.
A herança
Indústria no chão...Indústria de Transformação
(Part. % no PIB)
17.4%
15.8%
19.3%
16.9%
12.6%
4ºT
95
2ºT
97
4ºT
98
2ºT
00
4ºT
01
2ºT
03
4ºT
04
2ºT
06
4ºT
07
2ºT
09
4ºT
10
2ºT
12
4ºT
13
Construção Civil
(Part. % no PIB)
6,2%
4,7%
5,8%
5,3%
4ºT
95
2ºT
97
4ºT
98
2ºT
00
4ºT
01
2ºT
03
4ºT
04
2ºT
06
4ºT
07
2ºT
09
4ºT
10
2ºT
12
4ºT
13
Início do Plano Brasil Maior
(2011-2014).
Desde então foram 308 reuniões
de conselho.
Dá 1 reunião a cada 3 dias
úteis....
Como alavancar o setor em um
cenário de:
Juro alto e inflação encarece
prestação.
Queda no emprego e aversão a
risco reduz demanda
A herança
Baixo investimento
Investimento no PAC
(Em R$ milhões – IPCA – ac. Em 12 meses)
10.921
29.191 47.331
61.785
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Desembolso total do BNDES
(Em R$ milhões – IPCA – ac. Em 12 meses)
201.226
946.498
1.150.299
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3
+ =
Investimento
(Part. % no PIB – 12 meses)
18,3%
15,3%
19,5%
17,7%
4ºT
95
2ºT
97
4ºT
98
2ºT
00
4ºT
01
2ºT
03
4ºT
04
2ºT
06
4ºT
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2ºT
09
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10
2ºT
12
4ºT
13
Part. % da ind. De transf.
No Desembolso do BNDES
Esperava-se um
crescimento do
Investimento...
Mas nunca passou de
19,5% do PIB.
Como destravar o
Investimento?
44%
56%
29%
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A herança
Baixo investimento
Investimento no PAC
(Em R$ milhões – IPCA – ac. Em 12 meses)
10.921
29.191 47.331
61.785
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Desembolso total do BNDES
(Em R$ milhões – IPCA – ac. Em 12 meses)
201.226
946.498
1.150.299
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+Esperava-se um
crescimento do
Investimento...=
Investimento
(Part. % no PIB – 12 meses)
18,3%
15,3%
19,5%
17,7%
4ºT
95
2ºT
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2ºT
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07
2ºT
09
4ºT
10
2ºT
12
4ºT
13
Mas nunca passou de
19,5% do PIB.
Como destravar o
Investimento?
Além disso, boa parte do
investimento vem do
exterior, aumentando nossa
dependência....
Necessidade de Financiamento
(% do PIB)
-4,25%
1,48%
-4,24%4
ºT0
0
4ºT
01
4ºT
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4ºT
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4ºT
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09
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4ºT
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100
110
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130
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A herança
Baixa confiança na economia....
Confiança do Consumidor
(Nº índice)
Confiança - Serviços
(Nº índice)
0
1
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
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45
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60
65
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8
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ago
/12
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Confiança - indústria
(Nº índice)
Qualquer uma que seja a referência do
indicador de confiança, o nível atual é o pior
desde a crise de 2009
A herança
Mas, o mercado de trabalho vai bem. Será?
Taxa de Desemprego
(Part. %)
Gastos com Seguro-Desemprego
(Em R$ milhões – IPCA – 12 meses)
11.831
29.236
50.707
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14
13,1
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0,5
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4
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/08
mar
/09
mar
/10
mar
/11
mar
/12
mar
/13
mar
/14
Suponha uma média de R$
1.000 de salário de seguro-
desemprego.
Esse valor seria suficiente
para manter 4,1 milhões de
pessoas empregadas.
IBGE estima em 1,1 milhão
de pessoas desocupadas.
Total de
desocupados
passaria a 5,2milhões.
Isso equivale a
uma taxa de
desemprego de
22%!!!!
Claro, se todos
fossem procurar
emprego...
A herança
Mas, o mercado de trabalho vai bem. Será?
Emprego Formal
(Var.% em 12 meses)
0
0,5
1
-
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
jan
/03
de
z/0
3
no
v/0
4
ou
t/0
5
set/
06
ago
/07
jul/
08
jun
/09
mai
/10
abr/
11
mar
/12
fev/
13
jan
/14
É a menor taxa de
crescimento desde o ano
2000.
Total da Economia
(Var.% em 12 meses)
Indústria de transformação
(Var.% em 12 meses)
Comércio
(Var.% em 12 meses)
0
0,5
1
-4,0
-2,0
-
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
jan
/03
jan
/04
jan
/05
jan
/06
jan
/07
jan
/08
jan
/09
jan
/10
jan
/11
jan
/12
jan
/13
jan
/14
0
0,5
1
-
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
jan
/03
jan
/04
jan
/05
jan
/06
jan
/07
jan
/08
jan
/09
jan
/10
jan
/11
jan
/12
jan
/13
jan
/14
Flertando com taxas
negativas nos próximos
meses.
Completa 2 anos de
desaceleração.
A herança
Programas sociais reduzem medo do desemprego
Medo do desemprego
(Nº índice)
Até 1 Salário Mínimo
De 2-5 Salário Mínimo
De 5-10 Salário Mínimo
Mais de 10 Salário Mínimo
101,60
70,00
73,30
03
/19
99
07
/20
00
11
/20
01
03
/20
03
07
/20
04
11
/20
05
03
/20
07
07
/20
08
11
/20
09
03
/20
11
07
/20
12
11
/20
13
104,90
66,30
77,10
03
/19
99
07
/20
00
11
/20
01
03
/20
03
07
/20
04
11
/20
05
03
/20
07
07
/20
08
11
/20
09
03
/20
11
07
/20
12
11
/20
13
120,40
69,60
79,30
03
/19
99
07
/20
00
11
/20
01
03
/20
03
07
/20
04
11
/20
05
03
/20
07
07
/20
08
11
/20
09
03
/20
11
07
/20
12
11
/20
13
115,30
64,30
77,30
03
/19
99
06
/20
00
09
/20
01
12
/20
02
03
/20
04
06
/20
05
09
/20
06
12
/20
07
03
/20
09
06
/20
10
09
/20
11
12
/20
12
03
/20
14
Em todas as faixas o medo
do desemprego ainda é
baixo, relativamente ao
passado.
Mas, é possível observar
que esse aumentou a partir
de 2011.
A faixa mais confortável é
dentre os trabalhadores que
ganham até 1 salário mínimo.
Os diversos programas
sociais geram uma situação
de “conforto” para esse
grupo.
Novo ou Velho Governo?
A herança
A Indefinição
O que precisa ser feito?
A indefinição
A demora para indicar a equipe econômica e a linha
de ação para os próximos anos, prejudica a
economia....
1º - Sem confiança, não há investimento.
Confiança da indústria de transformação
(Brasil - Nº índice)
Nas condições atuais Sobre a economia brasileira Expectativas
50,20
32,30
60,60
36,50
01
/20
07
09
/20
07
05
/20
08
01
/20
09
09
/20
09
05
/20
10
01
/20
11
09
/20
11
05
/20
12
01
/20
13
09
/20
13
05
/20
14
48,30
26,10
63,30
28,90
01
/20
07
10
/20
07
07
/20
08
04
/20
09
01
/20
10
10
/20
10
07
/20
11
04
/20
12
01
/20
13
10
/20
13
07
/20
14
63,50
52,90
71,30
49,30
01
/20
07
09
/20
07
05
/20
08
01
/20
09
09
/20
09
05
/20
10
01
/20
11
09
/20
11
05
/20
12
01
/20
13
09
/20
13
05
/20
14
Há muito pouca confiança
na situação atual do País....
E não há expectativa
positiva para os próximos 6
meses...
A indefinição
A demora para indicar a equipe econômica e a linha
de ação para os próximos anos, prejudica a
economia....
2º - O ano já acabou para a indústria de transformação.
0.82
0.92
0.87
0.94
0.91
1.00 1.00
0.96
0.85
Jan
Fev
Mar
Ab
r
Mai
Jun
Jul
Ago Se
t
Ou
t
No
v
De
z
Fator Sazonal na Indústria de
Transformação
Os meses de melhor produção para o setor
são de julho a novembro.
A partir de então, os próximos 3 são de muita
ociosidade.
Produção – Indústria de Transformação
(Var.% ac. No ano – jan-set)
6,0%
-11,1%
12,8%
1,1%
-3,9%
3,9%
-3,7%
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
O setor tem queda de 3,7% no ano e não há
tempo para recuperar.
Perspectiva de -4% de queda em 2014. O
pior resultado desde 2009....
Novo ou Velho Governo?
A herança
A Indefinição
O que precisa ser feito?
Porto Alegre, 13 de março de 2012
Superávit Primário
Câmbio Flutuante
Política Macro
Metas de Inflação
Contas públicas
Governo tem que recuperar
credibilidade do mercado;
O controle dos gastos resultará
em redução do “G” no PIB;
“aumento de imposto”?
O que precisa ser feito?
20,1%
21,2%
20,6%
22,1%
1ºT
07
4ºT
07
3ºT
08
2ºT
09
1ºT
10
4ºT
10
3ºT
11
2ºT
12
1ºT
13
4ºT
13
Part. % do Gov/PIB
(em %)
A instituição “Governo” pesa mais
que o Investimento (18% do PIB)....
PIB = C + G + I + X -
M
Porto Alegre, 13 de março de 2012
Superávit Primário
Câmbio Flutuante
Política Macro
Metas de Inflação
Inflação
Itens monitorados devem ser
reajustados entre 2014-2015
(energia e combustíveis) são os
principais;
Como será feito isso?
Uma inflação persistente deve
manter os juros elevados;
Tem o poder de reduzir o
crescimento do PIB.
O que precisa ser feito?
Selic
(% ao ano)
0
0,5
1
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
12,0
13,0
14,0
jan
/07
ou
t/0
7
jul/
08
abr/
09
jan
/10
ou
t/1
0
jul/
11
abr/
12
jan
/13
ou
t/1
3
Note que o atual ciclo recessivo já
dura mais de 1 ano e o juro não parou
de subir. Recessão deve ser longa....
Porto Alegre, 13 de março de 2012
Superávit Primário
Câmbio Flutuante
Política Macro
Metas de Inflação
Contas externas
Câmbio entre 2,4-2,7 = Real
continua valorizado;
O ajuste é necessário para dar
competitividade na indústria e
reduzir déficit externo
Tem custo de curto prazo:
inflação
O que precisa ser feito?
Conclusões
Há muito desarranjo na economia
Quanto tempo para sair desse cenário?
Será necessário tomar atitudes impopulares
Governo acredita que é necessário fazer?
E ainda, tem capital político para isso?
O ano está perdido e os ajustes demoram tempo para
surtirem efeito
No mínimo 6 meses de cenário ruim
Velho.....
...ou novo
Governo?
Conclusões