sistema bancario ombra e vincoli regolamentari: quali ... · 3. principio contabile ifrs 9...
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Sistema bancario ombra e vincoli regolamentari:
quali scenari per le banche tradizionali?
Presentazione Rapporto Banche 1-2017
Palazzo Altieri - Banco BPM, Roma, 10 luglio 2017
Carlo MilaniSenior Economist
1. Vincoli regolamentari
2. Lo Shadow Banking System (SBS)
3. Credito bancario ed extra-bancario
4. Proposte
5. Conclusioni
AGENDA
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Grafico 9. Risk density (RWA/totale attivo) - 2013
livello medio
➢ L’approccio adottato da Basilea restituisce una situazione circa il peso del
rischio nei paesi europei particolarmente variegata
➢ I diversi coefficienti di ponderazione per le attività bancaria spiegano
buona parte di queste differenze, anche per effetto dell’utilizzo dei modelli
IRB
Basilea II-III
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Numero di banche con buffer di capitale
Numero di banche con deficit di capitale
Banche USA: Tangible Common Equity Ratio al netto della soglia del 4%
Note: primi 18 gruppi bancari statunitensi.
Fonte: elaborazioni su dati Barth, James R., and Stephen Matteo Miller. "A Primer on the Evolution and Complexity of Bank
Regulatory Capital Standards." (2017).
➢ Un semplice indicatore come il tangible common equity ratio è più
adatto nell’individuare situazioni di crisi rispetto ai coefficienti di Basilea,
che anche nelle nuove formulazioni non avrebbero segnalato problemi
Keep it simple
approach
Le ipotesi di riforma prevedono una restrizione dei gradi di libertà
concessi alle banche nel caso in cui si utilizzino modelli IRB
Per alcune categorie di attività rimozione possibilità di applicare
approcci IRB
• esposizioni verso banche e altre istituzioni finanziarie,
• grandi aziende (totale attivi > di 50 miliardi di euro)
• azioni
Per restanti esposizioni introduzione di floor ai parametri dei modelli
• RWA calcolate con IRB non inferiori ad una percentuale (75% nel
giro di alcuni anni) delle stesse attività rischiose calcolate con
metodo standard
Ad inizio gennaio 2017 questa possibile riforma è stata differita nel
tempo, senza indicare un preciso cronoprogramma, soprattutto per
l’opposizione delle banche europee, in particolare di quelle tedesche
Basilea IV
European Banking
Union
Single Supervisory Mechanism
(SSM)Single
Resolution Mechanism
(SRM)DGS
➢ Sistema bancario europeo fortemente regolamentato ma allo stesso
incompleto, per cui la stabilità finanziaria non può essere garantita
Procedura fast-track su tre temi:
1. normativa su grandi fidi (per paesi extra Area Euro)
2. requisiti MREL
3. principio contabile IFRS 9
Revisione regole europeein campo bancario
In vista dell’introduzione del principio della perdita attesa, abbiamo sviluppato un
modello satellite volto a stimare l’andamento atteso del tasso di default sul
credito bancario
Grazie a questo approccio è possibile stimare l’andamento atteso del tasso di
decadimento verso
- Famiglie consumatrici
- Imprese, distinte tra società non finanziarie e famiglie produttrici e ripartite in
circa 20 settori economici
- 5 macroaree geografiche
Le proiezioni hanno di base la stessa profondità storica dei documenti ufficiali del
Governo, ovvero fino al successivo triennio rispetto all’anno in corso, ma possono
potenzialmente essere estese ulteriormente.
Gli input possono essere simulati ipotizzando diversi scenari macroeconomici,
consentendo quindi di offrire una “forchetta” di previsioni intorno allo scenario di
base.
IFRS 9
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2018E
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2020E
Scenario di base Scenario pessimistico Scenario ottimistico
Italia – Imprese – Tasso di decadimento sui numeri
Fonte: elaborazioni e stime CER su dati Banca d'Italia
IFRS 9 – una prima simulazione
➢ Nello scenario ottimistico (maggiore spazio di manovra fiscale) il tasso di
decadimento scenderà ai livelli del 2011
➢ In quello pessimistico (peggioramento quadro internazionale) rimarrà
stabile sul livello del 2017
1. Vincoli regolamentari
2. Lo Shadow Banking System
3. Credito bancario ed extra-bancario
4. Proposte
5. Conclusioni
AGENDA
Sistema bancario
ombra
Definizione: “complesso di mercati, istituzioni e intermediari che
erogano servizi bancari senza essere soggetti alla relativa
regolamentazione” (Consob)
Gli operatori ombra operano con un forte mismatching delle scadenze
tra attivo, a medio lungo termine, e passivo, prevalentemente a breve
termine.
La leva finanziaria è spesso molto elevata proprio perché gli operatori
dello SBS non sono soggetti alle regole sul capitale
La raccolta viene effettuata sui mercati finanziari ed è quindi soggetta
ad un’alta volatilità
Sistema bancario
ombra (2)
A livello teorico il sistema bancario ombra potrebbe essere un utile
strumento per finanziare il settore reale dell’economia con canali alternativi
a quello bancario
Tuttavia, diviene un problema per la stabilità del sistema economico-
finanziario quando
• si sviluppa per fornire servizi molto simili a quelli bancari,
ma senza adeguati controlli
• i legami con il sistema bancario diventano estremamente forti
(rischio contagio)
• l’attività si basa sulla mera speculazione
Mercati finanziari
globali
Banche$135 TRL
Assicurazioni e fondi
pensione$68 TRL
Shadow banking$36 TRL
Attività degli intermediari finanziari, 2014
➢ Lo SBS rappresenta circa il 15% delle attività finanziari globali, in
aumento del 10% tra il 2013 e il 2014
➢ Nello stesso periodo banche, assicurazioni e fondi pensione hanno invece
registrato una flessione
Fonte: elaborazione su dati del Global Shadow Banking Monitor Report 2015.
Dimensione dello SBS
Attività dello Shadow Bankingin % del Pil – dati relativi al 2014
➢ In Irlanda si registra un valore dello SBS pari a oltre 10 volte il Pil. Valori
elevati sono stati registrati anche in Gran Bretagna (137%), in Svizzera
(84%) e negli Stati Uniti (82%). Italia al 15%
Fonte: elaborazione su dati del Global Shadow Banking Monitor Report 2015.
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variazione % dello SBS (fonte FSB)
Relazione tra dinamica SBS e volatilità dei mercati azionari a
livello globale - dati relativi al periodo 2011-2014
Fonte: elaborazioni CER su dati BIS e Thomson-Reuters.
➢ A distanza di alcuni anni dallo scoppio della crisi i mercati finanziari
sembrano nuovamente non considerare adeguatamente i rischi sottesi
allo svilupparsi dello SBS
SBS e volatilità
mercati azionari
Volatilità Price/earnig CDS
panel a - 18 paesi
SBS (da definizione FSB) -46% -11% -16%
Fondi monetari -3% 4% 2%
Altri fondi d'investimento -12% 12% -10%
Veicoli finanziari -30% -2% -19%
Altri organismi finanziari non bancari -35% 15% -17%
panel b - Germania, Francia, Italia, Spagna, Olanda, Irlanda e Lussemburgo
SBS (da definizione FSB) -41% -19% -15%
Fondi monetari -11% 3% 16%
Altri fondi d'investimento -55% 72% -33%
Veicoli finanziari 8% 10% -24%
Altri organismi finanziari non bancari -14% 26% -26%
Area euro: correlazione tra dinamica dello SBS e sue componenti
e alcuni indicatori di turbolenza finanziaria
Fonte: elaborazioni CER su dati FSB, BCE e Thomson-Reuters
➢ I rischi dello SBS sono sottovalutati, se non proprio ignorati
➢ Ci sono segnali di un possibile «surriscaldamento» dei mercati finanziari
per effetto dello SBS
SBS e rischiosità
1. Vincoli regolamentari
2. Lo Shadow Banking System
3. Credito bancario ed extra-bancario
4. Proposte
5. Conclusioni
AGENDA
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Paesi emergenti Mondo Paesi avanzati Area euro
Credito bancario al settore privato non finanziario (in % del Pil)
Fonte: elaborazioni CER su dati BIS.
➢ Credito bancario aumentato soprattutto nei paesi emergenti (Cina)
➢ Nell’Area euro il mercato bancario si è sgonfiato tornando sui livelli del 2005
in termini di Pil
Credito bancario
Credito extra-bancario al settore privato non finanziario (in % del Pil)
Fonte: elaborazioni CER su dati BIS.
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Paesi emergenti Mondo Paesi avanzati Area euro
➢ …
Credito extra-bancario
➢ Credito extra-bancario aumentato nei paesi emergenti ma anche nell’Area
euro
➢ A livello globale sostanzialmente stabile per riduzione negli Usa
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Paesi emergenti Mondo Paesi avanzati Area euro
Credito bancario ed extra bancario al settore privato non finanziario
(in % del Pil)
➢ A livello globale il credito totale è tornato sui livelli massimi del 2008,
trainato soprattutto dagli emergenti
Fonte: elaborazioni CER su dati BIS.
Credito totale
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delta del credito bancario dal pre al post-crisi (in % del Pil)
Note: Campione di 42 paesi. Pre-crisi: Q4.2006. Post-crisi: q2.2016Fonte: elaborazioni CER su dati BIS.
bancarizzazione
de-bancarizzazione
Irlanda
Lussemburgo
Hong Kong
BelgioNorvegia
Spagna
Italia
de-finanziarizzazione
finanziarizzazione
Francia
Germania
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Australia
Giappone Nuova Zelanda
Cina
Credito bancario ed extra bancario al settore privato nel periodo pre e post crisi
Evoluzione del credito
al settore privato
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Pil
)
delta del credito al settore pubblico dal pre al post-crisi (in % del Pil)
Note: Campione di 28 paesi. Pre-crisi: Q4.2006. Post-crisi: q2.2016Fonte: elaborazioni CER su dati BIS.
Irlanda
Lussemburgo
Svizzera
Spagna
Norvegia
Israele
Italia
+ debito pubblico+ debito privato
+ debito pubblico- debito privato
- debito pubblico+ debito privato
- debito pubblico- debito privato
Turchia
Belgio
Germania
Francia
Usa
Cina
GiapponeUK
Credito al settore pubblico e al privato nel periodo pre e post crisi
Settore privato e
settore pubblico
1. Vincoli regolamentari
2. Lo Shadow Banking System
3. Credito bancario ed extra-bancario
4. Proposte
5. Conclusioni
AGENDA
Adozione di un criterio generale sul leverage ratio
In linea con l’adozione del leverage ratio da parte di Basilea III, ovvero di un
vincolo sulla dotazione minima di capitale in funzione degli asset
complessivamente detenuti da una banca, il principio andrebbe esteso a
tutti gli operatori extra-bancari, ed in particolare agli hedge e ai credit fund
Vigilanza olistica
Nel vigilare sulle forme attuali e future di rischi finanziari andrebbe adottato
un approccio olistico, già adottato in Italia. In altri termini, la visione sui
mercati finanziari dovrebbe essere a 360 gradi, riguardando sia i singoli
istituti (bancari e non), al fine di verificarne la sana e prudente gestione, sia i
singoli strumenti finanziari, per valutarne i rischi e i possibili riflessi sulla
stabilità finanziaria
Proposte (1)
Stress test
In analogia con il sistema bancario, anche gli operatori dello SBS
dovrebbero essere soggetti a stress test per valutare la capacità dei loro
bilanci di far fronte a situazioni avverse e, in particolare, di sostenere
eventuali mismatching tra attività a medio-lungo termine illiquide e passività
a breve termine
Monitoraggio
Come sottolineato anche dal FSB, lo SBS dovrebbe essere sottoposto a un
continuo monitoraggio. Per facilitare tale attività andrebbero imposti a tutti
gli operatori extra-bancari delle regole di trasparenza e di diffusione delle
informazioni, che poi dovrebbero essere collezionate e messe a
disposizione dagli organismi di vigilanza al fine di facilitare l’azione di
controllo dei mercati
Proposte (2)
1. Vincoli regolamentari
2. Lo Shadow Banking System
3. Credito bancario ed extra-bancario
4. Proposte
5. Conclusioni
AGENDA
Conclusioni (1)
➢ Dopo la crisi finanziaria del 2007-08 è aumentato la regolamentazione
del sistema bancario internazionale
➢ Allo stesso tempo il disegno complessivo, soprattutto in Europa, è ancora
incompleto, lasciando sempre aperta la porta dell’instabilità finanziaria
➢ Non aver regolamentato lo shadow banking system, da cui è scaturita
la crisi, non aiuta nella creazione di un sistema finanziario resiliente e in
grado di supportare, in modo sostenibile, l’economia reale
➢ Lo SBS è andato crescendo soprattutto nei paesi emergenti e nell’Area
euro. Sui mercati sembra prevalere la sottovalutazione dei rischi legati
allo SBS
Conclusioni (2)
➢ Le banche tradizionali sono danneggiate due volte da questo quadro in
quanto subiscono
1. la concorrenza del sistema bancario ombra
2. i contraccolpi dell’instabilità finanziaria, anche per effetto
dell’interconnessione delle banche universali e di investimento con
lo shadow banking system
➢ Più in generale l’economia globale è ancora fortemente dipendente dal
credito. Ma quanto potrà durare questo stato di cose?
Carlo MilaniCentro Europa Ricerche (CER) - BEM Research - Università di Roma TreEmail [email protected]
Grazie per l’attenzione!
«Se voi sarete sempre debitore di qualcuno, questo qualcuno
pregherà costantemente Dio di darvi buona salute, lunga e felice vita,
per paura di perdere il suo credito;
sempre dirà bene di voi in tutte le brigate;
sempre nuovi creditori vi procurerà, affinché, grazie a questi, gli
facciate versamento e con la terra d’altrui colmiate il suo fossato»
Rabelais F., Gargantua et Pantagruel, Libro I.12