situación asturias 2018 - bbva research · 2019. 5. 10. · bbva research – situación asturias...
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BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 1
Oviedo, 13 Noviembre 2018
Situación Asturias 2018
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 2
Mensajes clave
Se mantiene el entorno global positivo, aunque el crecimiento se está
moderando en las economías emergentes y en la eurozona, incluida España
En Asturias, el crecimiento del PIB estará alrededor del 2,5% y 2,6% en
2018 y 2019 respectivamente. Ello permitiría reducir la tasa de paro hasta
el 11,1%.
La ralentización del crecimiento se debe a la menor contribución de las exportaciones, tanto de bienes
como de servicios, y a un avance contenido del consumo
La recuperación seguirá, apoyada por un entorno externo todavía favorable, políticas expansivas
(fiscal y monetaria), además de la aceleración de sectores alternativos como el de la construcción
La incertidumbre sobre la política económica se mantiene en niveles elevados.
Es necesario avanzar en medidas que reduzcan la vulnerabilidad de la economía española ante
entornos menos favorables
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 3
01 Situación Global
y de España 4T18
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 4
Moderación del crecimiento mundial
Crecimiento del PIB mundial (Previsiones basadas en BBVA-GAIN, % t/t)
Fuente: BBVA Research
Ligera moderación del crecimiento
global hacia tasas ligeramente por
debajo del 1% t/t en 2S18
Los datos de actividad son sólidos
pero han perdido impulso; seguramente
el aumento del proteccionismo
pesa sobre la confianza, el comercio
y la inversión
Más allá de la volatilidad, el comercio
mundial ha mejorado y se estabiliza
tras la desaceleración de principios
de año
IC 20% IC 40% IC 60%
Estimación crecimiento Media período
0,4
0,6
0,8
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8
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 5
El aumento del precio del petróleo presiona
la inflación al alza
Revisión al alza del precio del petróleo e inflación (%)
Fuente: BBVA Research
El incremento responde a una
reducción de la oferta. El precio se
mantendrá relativamente estable en
2018 y 2019
Mayor inflación en la zona euro, aunque
por debajo del objetivo, mientras que
la inflación subyacente aumentará
gradualmente desde niveles muy bajos
En EE.UU. el impacto será menor,
pero la inflación se mantendrá por
encima del objetivo en 2018-19
Se refuerza la estrategia de salida
de la Fed y el BCE
-2
0
2
4
6
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2018 2019
Brent
-0,5
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1,5
2,0
2,5
3,0
2018 2019 2018 2019
Inflación
zona euro
Inflación
EE.UU.
Abril 2018 Julio 2018
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 6
Política monetaria sigue normalizándose y será
divergente entre la Fed y el BCE a partir de 2019
Fin del QE (diciembre de 2018)
Reinversión total al menos
hasta diciembre de 2020
Repago de TLTROs a partir
de junio de 2020
Continúa la reducción del
balance (450mM de dólares
en 2018)
Más subidas de tipos en
2019, pero se finaliza el
ciclo (tipo de interés natural)
Expectativas ancladas de
tipos bajos por un período
prolongado. No se
esperan subidas hasta
septiembre de 2019
Balance Tipos de interés
0,75
1,5 2,25
0,25
3,25 3
2016 2017 2018 2019 2020
0% 0% 0%
0,25%
0,75%
2016 2017 2018 2019 2020
Tipo referencia (fdp) Previsión (fdp)
Fuente: BBVA Research
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 7
La revisión a la baja del crecimiento en las economías emergentes
explica la moderación esperada del crecimiento global en 2019
2,8 2,8
EE.UU.
2018 2019
2,0 1,7
Eurozona
2018 2019
2018 2019
2,8 1,0
Turquía
6,5 6,0
China
2018 2019
2018 2019
1,9 2,0
México
2018 2019
0,9 1,8
Latam
Mundo
2018 2019
3,7 3,6
Fuente: BBVA Research
Sube
Se mantiene
Baja
3,0
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 8
Las salidas de flujos de las economías emergentes son persistentes,
pero estamos lejos de un episodio típico de sudden-stop
Flujos de cartera a economías emergentes (% sobre total activos, datos mensuales)
Acumulación de flujos en los últimos 5 trimestres (% sobre total de activos enero 2017)
Fuente: BBVA Research
Total EM
mar-17 / jun-19
14,6%
2,1%
16,7%
Salidas
Entradas
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
ma
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9
Tapper
tantrum China Episodio
actual
Elecciones
en EE.UU.
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 9
-1,2
-1,0
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
Mundo China EE.UU. Europa
EE.UU. y China han anunciado mayores aranceles,
aunque con un efecto estimado en el PIB mundial limitado
Efecto en el crecimiento del PIB de subidas de
aranceles de EE.UU. y de la respuesta de otros países (2018-20, pp)
El impacto sobre el crecimiento
de las medidas aprobadas hasta ahora
a través del canal comercial podría ser
limitado, pero los efectos indirectos
serían considerables, especialmente
para China y las economías
emergentes
La firma del USMCA, a falta de
su aprobación, reduce la incertidumbre
con México y Canadá
En Europa, el aumento de aranceles
a los automóviles se encuentra de
momento congelado, aunque volverá
a negociarse a partir de noviembre
Aprobado canal confianza / financiero
Aprobado canal comercial
Tarifas 25% Todas las importaciones de China
Subida aranceles aprobada: EE.UU. (25% a acero, 10% a aluminio, 25% a importaciones chinas por valor de
50.000 millones de dólares y 10% por valor de 200.000 millones); China (25% a importaciones de EE.UU. por
valor de 50.000 millones de dólares y 10% a 60.000 millones).
Fuente: BBVA Research
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 10
La incertidumbre política en Italia debilita al euro
y amplía las primas de riesgo periféricas
Fuente: BBVA Research a partir de Bloomberg
Prima de riesgo de España, Italia y Portugal (pb)
La reaparición del riesgo en
la periferia está ligada, sobre todo,
a la incertidumbre política en Italia,
que ralentiza el avance en
la integración europea
Aunque la prima de riesgo italiana se
amplió significativamente, el contagio
al resto de países periféricos
fue moderado…
…lo que no impidió un efecto refugio
en bonos alemanes y estadounidenses,
y una depreciación fuerte del euro
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200
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400
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18
España Itàlia Portugal
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 11
Riesgos globales: El proteccionismo y la salida de la Fed siguen siendo
los más relevantes, pero aumenta la incertidumbre política en Europa
CHINA
Proteccionismo: al alza (nuevos aranceles y represalias) con impacto
sobre las políticas domésticas (estabilidad financiera, reformas)
Alto endeudamiento: más contenido a corto plazo, pero mayor a
medio plazo (deuda privada continúa en aumento)
EE. UU.
Salida de la Fed: subidas de tipos superiores a lo esperado
• Impacto diferencial sobre mercados emergentes
Proteccionismo: al alza y concentrado en China
Recesión económica: baja probabilidad, pero al alza
Señales de inestabilidad financiera en algunos activos
EUROZONA
Riesgo político: al alza, liderado por tensiones en Italia y brexit
Proteccionismo: más contenido. Foco en el sector automovilístico
Salida del BCE: bajo
EE.UU.
EZ
CHINA
Pro
bab
ilid
ad
en
el c
ort
o p
lazo
Severidad
Las tensiones en economías emergentes pueden amplificar
los impactos de los riesgos globales (efectos de “segunda ronda”
sobre el crecimiento mundial) Fuente: BBVA Research
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 12
02 Situación Asturias
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 13
Asturias: Revisión a la baja en las previsiones
de crecimiento del PIB
Fuente: BBVA Research
2017
3,5%
2018
2,5%
2019
2,6%
= -0,2pp
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 14
La afiliación sigue recuperándose, sobre todo
en Oviedo y Gijón
Asturias: Afiliación por comarcas* (1T08=100, CVEC)
El mercado laboral sigue su recuperación:
la afiliación a la Seguridad Social aumentó
un 1,2% a/a CVEC promedio hasta
septiembre
Tras crecer un 0,3% t/t promedio en
el primer semestre de 2018, los datos de
octubre apuntan a que la afiliación crece a
un ritmo menor en la segunda mitad del
año.
El crecimiento es mayor en las comarcas
de Gijón y, sobre todo, Oviedo que están
más cerca del nivel de afiliación pre-
crisis. Avilés crece a un ritmo similar a las
dos grandes ciudades, aunque en un nivel
inferior, mientras las comarcas menos
pobladas pierden dinamismo * Las comarcas de Oviedo y Gijón concentran el 71% de la afiliación regional; Avilés12,% y Caudal-Nalón-Oriente 10%
Fuente: BBVA Research a partir de datos municipales de la Seguridad Social
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78
80
82
84
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jun
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sep-1
8Oviedo GijónAvilés Eo-Navia y NarceaCaudal-Nalón-Oriente Asturias
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 15
El crecimiento económico se modera
Los datos económicos recientes
indican un menor crecimiento
del que se estimaba hace tres meses
La tendencia de desaceleración es
suave y no evidencia un avance
hacia un estancamiento
Si se confirman estas tendencias,
se mantendría un dinamismo
económico en Asturias menor que
la media española
Asturias y España: Crecimiento del PIB observado
y pronósticos utilizando el modelo MICA-BBVA (% t/t)
(e) Estimación.
Fuente: BBVA Research
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-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
1T
13
2T
13
3T
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4T
13
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2T
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e)
4T
18 (
e)
Asturias España
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 16
Asturias y España: Indicador Sintético de Consumo Regionalizado de (ISCR-BBVA) (%, a/a CVEC)
Fuente: BBVA Research a partir de DGT, CORES, Datacomex e INE- (e ) estimación con los datos disponibles
La absorción de la demanda embalsada durante la crisis, en
particular de bienes duraderos, va dejando de contribuir
favorablemente al crecimiento del consumo doméstico
El crecimiento del consumo en 2018 en Asturias
muestra algún síntoma de agotamiento en 3T18
y debería seguir en los próximos trimestres
¿Qué hay detrás de la desaceleración?
Factores estructurales: agotamiento de la demanda embalsada
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
2015 2016 2017 9M18 (e)
Asturias España
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 17
Asturias y España: Número de viajeros (Contribución al incremento en p,p, a/a )
Fuente: BBVA Research a partir de INE
El turismo continúa creciendo en
Asturias, pero lo hace a tasas más
moderadas a pesar de la aceleración
de viajeros extranjeros
Los viajeros residentes son más de
ocho de cada diez en la región y este
año se desaceleran, junto con
la demanda interna española
A la desaceleración del turismo de
residentes, se añade una moderación
de los precios reales hoteleros,
que evolucionan peor que en otras
comunidades cantábricas
¿Qué hay detrás de la desaceleración?
Factores estructurales: Menor aportación del turismo
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
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Promedio
2013-2016
2017 3T18 Promedio
2013-2016
2017 3T18
Asturias España
Residentes Extranjeros
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 18
¿Qué hay detrás de la desaceleración?
Factores estructurales: menor aportación del turismo
España: Entradas de turistas en frontera
en Turquía y España (Variación a/a en miles de personas, ene-jul 18)
Fuente: BBVA Research a partir de Tukestat e INE
El redireccionamiento hacia otros
destinos se nota especialmente en
los turistas de origen europeo
La moderación en el crecimiento
del consumo no explica la caída
observada en los visitantes llegados
desde Alemania, Reino Unido y Francia
Turistas especialmente sensibles
al precio pueden continuar cambiando
su destino vacacional ante
el abaratamiento de algunas
monedas emergentes
394328
81
-398
-302
-109
-500
-400
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-100
0
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DesdeAlemania
DesdeReino Unido
DesdeFrancia
Turquía España
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 19
Asturias: Exportaciones de bienes y por sector (a/a, % y contribuciones sectoriales p.p., nominales)
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
Tras la potente recuperación de 2017
las exportaciones se desaceleran, este
año, en particular en bienes de equipo
El aumento de exportaciones en 3T18
se debe a las semimanufacturas, con
un atípico mes de agosto en hierros y
aceros laminados.
La depreciación del euro, la
recuperación de la eurozona
y la reversión del precio del petróleo,
apoyarán la mejora de las
exportaciones; pero hay incertidumbres
relevantes
¿Qué hay detrás de la desaceleración?
Factores que pueden ser temporales: Demanda externa
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2016 2017 ene-ago 18 (a/a)
Mat.Primas y Pctos.Energéticos Semimanufacturas
Bienes de Equipo Resto
Total
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 20
Asturias: Visados no residenciales
e importaciones de bienes de capital (a/a, %)
Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Fomento y Datacomex
La inversión da señales positivas en
Asturias: los visados no residenciales
aumentan en lo que va de 2018, frente
a las caídas de años anteriores
Las importaciones asturianas de bienes
de capital también se incrementan,
tras dos años de atonía
Las incertidumbres exteriores (tarifas
aduaneras, brexit ...) condicionaran
la mejora de la inversión y de
las exportaciones
¿Qué hay detrás de la desaceleración?
Factores que pueden ser temporales: Demanda externa
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Asturias España Asturias España
Visados no residenciales Importaciones de bienes deequipo
Prom.2015-16 2017 acum. 2018*
El retraso en el
aumento de los tipos
de interés, junto a un
euro más depreciado,
facilitarían un mayor
aumento de las
exportaciones durante
los próximos meses
España: Impacto de la revisión a la baja del tipo de cambio del euro* (Desviación respecto a los niveles del escenario base en p.p.)
2018-2019: El tono de la política
económica será expansivo
* El escenario de BBVA Research contempla que la apreciacióno del euro-dòlar serà un 2,5% menor que la previamente estimada para el año 2018 (-
4,5% en el 2019).
Fuente: BBVA Research
PIB
Exportaciones
Tipos de cambio efectivo
nominales
2019
0,2
1,1
-1,5
0,1
0,7
-0,9
2018
BBVA Research - Situación Asturias 2018 / 21
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 22
Perfil de los hogares que financian su consumo*
El gasto de los hogares ha demostrado
una gran fortaleza. El aumento de
la demanda y la oferta de crédito
ha contribuido al repunte del consumo
El perfil del hogar que financia
su consumo está encabezado por
un hombre, entre 30 y 50 años,
español, que vive en pareja, ocupado
y residente en el litoral Mediterráneo
Fuente: BBVA Research a partir de BBVA Consumer Finance
*Para más información, véase Situación Consumo 1S18 disponible aquí: https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/situacion-consumo-primer-semestre-2018/
Hombre
Residente en el
litoral Mediterráneo
Nacionalidad española
Entre 30 y 50 años
Ocupado
Vive en pareja
2017
2018-2019: El tono de la política económica será expansivo
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 23
Perfil de los hogares que financian su consumo*
El repunte del crédito es
superior entre:
• las mujeres
• los menores de 30 años y
los mayores de 60
• los extranjeros
• los que viven en pareja
• los ocupados y los jubilados
• los residentes el centro y
sur de la península
Fuente: BBVA Research a partir de BBVA Consumer Finance
*Para más información, véase Situación Consumo 1S18 disponible aquí: https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/situacion-consumo-primer-semestre-2018/
2017 Variación 2015-2017
Hombre
Residente en el
litoral Mediterráneo
Nacionalidad española
Entre 30 y 50 años
Ocupado
Vive en pareja
Mujeres
Residente en las CC. AA.
del centro y sur
Nacionalidad extranjera
Menores de 30
y mayores de 60 años
Ocupado o jubilado
Vive en pareja
2018-2019: El tono de la política económica será expansivo
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 24
Fuente: BBVA Research
Canales de impacto de cambios en
el gasto del sector público
Para alcanzar el objetivo del 0,4%
de déficit en 2018, el Gobierno de
Asturias tiene margen para aumentar el
gasto primario y cumplir el objetivo de
déficit
La región presenta un peso mayor en
afiliación del sector público y, sobre
todo, pensionistas mayor al conjunto de
España, por lo que la mejora de sueldos
públicos y, sobre todo, pensiones
le impactará en mayor medida
2018-2019: La política fiscal será expansiva
20,2 19,3
AST ESP
Afiliados Sector Público(%, 2017)
17,3
12,7
AST ESP
Pensionistas(% población, 2017)
0,70,6
AST ESP
Ajuste gasto primario
(p.p. de PIB, 2018)
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 25
Asturias y España:
Variables del mercado inmobiliario (%, a/a)
* Datos de viviendas y precios hasta 1S18 y afiliación hasta septiembre
Fuente: BBVA Research a partir de MFOM y Seguridad Social
La venta de viviendas se mantiene
dinámica en lo que va de 2018, por
encima del promedio nacional
Los precios de la vivienda empiezan a
recuperarse, aunque más lentamente
de lo observado a nivel nacional
El dinamismo del sector, en cualquier
caso, se acelera, como se observa en
la recuperación de la afiliación en el
sector
2018-2019: Se consolidará la recuperación
del sector de la vivienda
0
2
4
6
8
0
5
10
15
20
AST Esp AST Esp AST Esp
Venta de viviendas Precios de vivienda(eje dcha)
Afiliación enConstrucción
(eje dcha)
2016 2017 1S18
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 26
España y CC.AA.: Ventas de vivienda y visados (% del 2T18 respecto al máximo pre-crisis)
La recuperación en la construcción
se acelera, aunque a un ritmo
desigual entre regiones.
En todo caso, todas las CC. AA.
están todavía lejos de los niveles
máximos alcanzados durante el
anterior ciclo expansivo…
…sobre todo cuando se observa
el nivel de las variables relacionadas
con la oferta, como los visados
Fuente: BBVA Research a partir de MFOM e INE. Los visados son acumulados de 12 meses
2018-2019: Se consolidará la recuperación
del sector de la vivienda
AND
ARAAST
BAL
CAN
CNT
CYL
CLM
CAT
VAL
EXT
GAL
MAD
MUR
NAV
PVA
RIO
ESP
0
5
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15
20
25
30
35
30 40 50 60 70 80
Vis
ad
os e
n 2
T1
8re
specto
al m
áxim
o p
re-c
risis
(%
)
Ventas en 2T18 respecto a máximos pre-crisis (%)
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 27
El gasto de un hogar aumenta
en torno a un 20% cuando adquiere
una vivienda, con independencia
de los cambios que tengan lugar
en el tamaño de la unidad familiar,
los ingresos o la situación laboral
de sus miembros
El “efecto propiedad” alcanza
el 35% en el caso del mobiliario
y la línea blanca
La recuperación del sector inmobiliario
contribuirá al incremento de
las compras de muebles y
electrodomésticos
Efecto de la compra de vivienda sobre el consumo (%)
(*) Más información en el Recuadro 2 de la Revista Situación Consumo 2S17
Fuente: BBVA Research a partir de INE
Mobiliario
Línea blanca
Línea marrón
Automóviles
37,5
36,7
10,4
6,6 95% IC
2018-2019: Se consolidará la recuperación
del sector de la vivienda
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 28
2018-2019: Los vientos de cola se debilitan
en un entorno de mayor incertidumbre
Menor
crecimiento de
la UEM
Ya incluido en
el desempeño,
peor de lo
esperado, de
las exportaciones
de bienes durante
el primer semestre
de 2018
01
Precios
del petróleo
más elevados
Se prevé que
la mayor parte
del aumento refleje
restricciones de
oferta, lo que
debería generar
un impacto
negativo más fuerte
02
Proteccionismo
Por el momento, el
impacto directo en
España es
insignificante, pero
podría reducir
las expectativas de
inversión
03
Incertidumbre
política
La aprobación
de los PGE 2018
reduce la
incertidumbre
sobre la política
económica,
pero esta sigue
siendo alta
04
Globales Idiosincráticos
Desaceleración
del turismo
Se espera que
continúe, pero que
el impacto sea
limitado, mientras
el sector se
concentra en
segmentos de
mayor valor añadido
05
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 29
España: Impactos del cambio en las previsiones
del precio del petróleo (p.p. del PIB regional) Se asume que el 75% del impacto
está relacionado con restricciones de
oferta (OPEP, Irán, Venezuela, etc.).
El resto se explica por el aumento de
la demanda debido a la continuación
del fuerte crecimiento global
El impacto para Asturias podría
ser en torno a 0,8 p.p., algo mayor
al promedio nacional
Las comunidades más abiertas y con
una producción más intensiva en
energía, resultan más afectadas
Fuente: BBVA Research
AND
ARAAST
BAL
CAN
CANT
CAT
CLM
CYLEXT
GAL
MAD
MURNAV
PVA
RIO
VAL
ESP
-0,9
-0,8
-0,7
-0,6
-0,5
-0,4
0 10 20 30 40 50
Impacto
estim
ado e
n e
l P
IB (
2019,
p.p
.)
Exportaciones de bienes sobre PIB (2017, %)
Riesgos: Precio del petróleo
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 30
Riesgos: Mayor incertidumbre, por el auge del proteccionismo
España y CCAAs: exportación de productos que
pueden resultar afectados por la guerra comercial (2017, % del PIB) Las subidas arancelarias aprobadas
por EE.UU. tendrían un impacto directo
reducido en Asturias si se limitan a
acero, aluminio y automóviles
Sin embargo, Asturias está expuesta a
un deterioro de la confianza o de
las condiciones financieras que
el proteccionismo podría
acabar provocando
El brexit también representa un riesgo
para Asturias, tanto por su efecto sobre
las exportaciones, como por su efecto
sobre la confianza de los agentes
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
ES
P
NA
V
CY
L
AR
A
PV
A
VA
L
GA
L
CA
T
CN
T
AS
T
EX
T
RIO
AN
D
CLM
MA
D
BA
L
MU
R
CA
N
Hierro y acero Automóvil Aluminio
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 31
Asturias: Afiliación a la Seguridad Social
en la construcción y en el turismo (Variación anual en miles de personas) En 2014-2017 el crecimiento de
los afiliados en el turismo alcanzó
las 3.300 personas en Asturias, un 21%
del total del empleo creado. En España
fueron 321.600 (17%)
Existen dudas sobre la capacidad de
otros sectores para poder compensar
la desaceleración que ya se observa
De cara al futuro, sectores como
la construcción todavía tienen un largo
camino por recorrer para reemplazar
al turismo como una fuente de creación
de empleo
Riesgos: Moderación del turismo e impacto en creación de empleo
(p) Previsión.
Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2014 2015 2016 2017 2018 (p)
Construcción Turismo (hostelería)
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 32
La incertidumbre aumentó en el 2T18. La aprobación de los PGE18 habría ayudado
a moderarla, pero aún quedan dudas sobre las medidas que se implementarán en el futuro
Fuente: BBVA Research a partir de GDELT
Riesgos: Incertidumbre respecto a la política económica
España: Indicador de incertidumbre de política económica (Datos normalizados)
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
jun
.-1
5
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5
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o.-
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p.-
15
oct.
-15
no
v.-
15
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.-1
5
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e.-
16
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.-1
6
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r.-1
6
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y.-
16
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.-1
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p.-
16
oct.
-16
no
v.-
16
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.-1
6
en
e.-
17
feb
.-1
7
ma
r.-1
7
ab
r.-1
7
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.-1
7
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7
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o.-
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p.-
17
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-17
no
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e.-
18
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.-1
8
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8
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8
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o.-
18
se
p.-
18
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 33
Fuente: BBVA Research a partir de la Seguridad Social
Afiliación a la Seguridad Social en el sector privado (% a/a)
La desaceleración
de la ocupación es
más intensa en
Cataluña
Para establecer un
contrafactual utilizamos
una metodología control
sintético, a la Abadie y
Gardeazábal (2004)
El crecimiento de la ocupación es actualmente 1,4 p.p.
menor que en el contrafactual. Esto quiere decir que
Cataluña hoy tiene 30 mil afiliados menos que los que
tendría la región sintética equivalente (alrededor de
1% de la ocupación)
Riesgos: Incertidumbre respecto a la política económica
-6
-4
-2
0
2
4
6
feb-1
0
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o-1
0
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1
ag
o-1
1
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2
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o-1
3
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o-1
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5
ag
o-1
5
feb-1
6
ag
o-1
6
feb-1
7
ag
o-1
7
feb-1
8
ag
o-1
8
Cataluña Región Sintética
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
ag
o-1
7
oct-
17
dic
-17
feb-1
8
ab
r-18
jun-1
8
ag
o-1
8
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 34
La incertidumbre aumentó en 2T18. La aprobación de los PGE18 habría ayudado a moderarla, pero persisten dudas sobre las medidas que se implementarán en el futuro
(p) Previsión.
Fuente: BBVA Research a partir de GDELT
Impacto de la incertidumbre de política económica en el crecimiento anual del PIB (%)
-0,3
-0,2
-0,1
0,0
2016 2017 2018 (p) 2019 (p)
Riesgos: Incertidumbre respecto a la política económica
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 35
(*) Promedio anual.
Fuente: BBVA Research
Se crearán unos 15 mil empleos entre el 3T18 y el final de 2019
La tasa de paro se ubicará aún 3,3 p.p. por encima del mínimo pre-crisis. Crear más y mejor empleo es un reto de primera magnitud
Resumen de previsiones con las principales magnitudes
PIB
2,5%
2018
2,6%
2019
Crecimiento del empleo (EPA)
-0,6%
2018
2,1%
2019
Tasa de paro*
13,5%
2018
11,1%
2019
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 36
Retos: Mejorar la calidad del mercado del trabajo
Asturias: Tasa de paro (promedio anual, %)
La tasa de paro bajará al 11,1% promedio en 2019, final del horizonte de previsión, por encima aún del mínimo precrisis,
cuando se situó por debajo del 8%
Se deberá avanzar en medidas que incrementen la productividad y mejoren
la calidad del empleo
(p) Previsión, promedio anual.
Fuente: BBVA Research a partir de INE
-
5
10
15
20
25
30
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 (p) 2019 (p)
Tasa paro promedio año Min expansión Max recesión Promedio (1980-2017)
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 37
Retos: Digitalización de la economía asturiana
La digitalización es clave para superar
algunas de las dificultades que
enfrentan las empresas asturianas,
como la falta de densidad
empresarial, o el acceso a nuevos
mercados exteriores
Aumentar el nivel de digitalización
de Asturias al nivel promedio de
España incrementaría la
productividad en la región un 2% y
hacerlo hasta el nivel de Madrid un
7% adicional
Fuente: BBVA Research
Productividad aparente del factor trabajo e índice BBVA de digitalización en 2016 (Miles de € y valor del índice)
AND
ARA
AST
BAL
CAN
CANT CYL
CLM
CAT
EXT
GAL
MAD
MUR
NAV
PV
RIO
ESP
45
50
55
60
65
70
0,56 0,58 0,60 0,62 0,64 0,66 0,68 0,70
Pro
du
ctivid
ad
Ap
are
nte
de
l L
(C
N)
en
2
01
6
Índice BBVA de Digitalización
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 38
Retos: Demografía
Desde comienzos de los años 80
Asturias muestra la tasa más baja de
crecimiento de la población entre las
CCAA españolas (A. de la Fuente,
capítulo 3).
La población asturiana que,
inicialmente tenía una estructura de
edades similar a la media nacional,
envejece más rápidamente y se va
alejando de la media del país.
Fuente: A. de la Fuente (2017)
Tasa de crecimiento de la población. Asturias en relación al resto de CCAA (%)
-3
-2
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51
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-60
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-65
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-70
19
71
-75
19
76
-80
19
81
-85
19
86
-90
19
91
-95
19
96
-200
0
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01
-05
20
06
-10
20
11
-15
max min media Asturias
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 39
Mensajes clave
Se mantiene el entorno global positivo, aunque el crecimiento se está
moderando en las economías emergentes y en la eurozona, incluida España
En Asturias, el crecimiento del PIB estará alrededor del 2,5% y 2,6% en
2018 y 2019 respectivamente. Ello permitiría reducir la tasa de paro hasta
el 11,1%.
La ralentización del crecimiento se debe a la menor contribución de las exportaciones, tanto de bienes
como de servicios, y a un avance contenido del consumo
La recuperación seguirá, apoyada por un entorno externo todavía favorable, políticas expansivas
(fiscal y monetaria), además de la aceleración de sectores alternativos como el de la construcción
La incertidumbre sobre la política económica se mantiene en niveles elevados.
Es necesario avanzar en medidas que reduzcan la vulnerabilidad de la economía española ante
entornos menos favorables
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 40
Oviedo, 13 Noviembre 2018
Situación Asturias 2018
BBVA Research – Situación Asturias 2018 / 41
Efecto sobre el PIB per cápita de las previsiones
PIB, variables del mercado de trabajo, población y PIB per cápita en 2017
y crecimiento esperado en 2018-2019
Asturias superará este año el nivel de PIB per cápita de 2008, no así el absoluto. Al final del bienio, el empleo seguirá 12 p.p. por debajo del de 2008
Los retos estructurales siguen vigentes: tasa de empleo, productividad, mejora de capital humano, I+D,
avance de digitalización y participación laboral, además del reto demográfico
Fuente: BBVA Research a partir de INE
5,1
5,2
1,4
4,9
-2,6-3,6
0,06,3
5,2
70
80
90
100
110
Asturias España Asturias España Asturias España Asturias España Asturias España
PIB Ocupados Tasa de paro Población PIB pc
Nivel 2017 Variación acumulada 2017-2019
Nivel 2008= 100
-1,1