Social Banking & Finance participative

Université Paris Dauphine Masters Finance 104 et 224

Novembre 2010

Nicolas GUILLAUMECo-Fondateur et Directeur Général FriendsClear

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Planning

Nouveaux modèles et modèles pré-existants du Social Banking Jeudi 4 novembre 13h45-17h00 (3h) E 611

Finance et Prêt participatif Jeudi 25 novembre 13h45-17h00 (3h) E 712/713

Cas : Le prêt sans taux d’intérêt avec effet de levier Jeudi 2 decembre 13h45-15h15 (1h30)

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Introduction

3

Introduction

4

Introduction

5

Introduction

6

Questions

Va-t-on faire de la finance en dehors des banques ? Qu'est-ce qui différencie ces services et qu'ont-ils en

commun ? Quelle est la forme de l’investissement, capital,

participation ou prêt ? En quoi est-ce différent des actions ou de prêts

titrisés par une banque ? Quelles sont les caractéristiques de cet actif

financier par rapport à d’autres ?

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Plan

Introduction Nouveaux modèles du Social Banking Modèle du prêt participatif (P2P Lending) Modèles pré-existants

Finance «pré-bancaire » Mutualisme et les Crédit-Union Micro-finance Finance Solidaire

Prêt Participatif (P2P Lending)

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Nouveaux modèles du Social Banking

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Le modèle classique de la banque

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Epargne Financement

Avantages- Transformation (risque, rendement, échéance)- Liquidité - Mutualisation du risque- Evaluation risque

Inconvénients - Manque transparence, traçabilité- Absence de contrôle de l’affectation- Coût d’intermédiation- Standardisation

Intermédiation Massification

Le Social Banking

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Epargne Financement

Modèles de mise en relation directe sur des segments

Modèle d’échange au sein de « communautés »

defines social banking as an emerging approach to retail banking that makes depositing, lending and the connections between depositors, borrowers and financial institutions transparent. It has its roots in social/consumer trends, including social responsibility and social-network participation, and financial and banking trends, such as financial social networks, microfinance and personal finance management.«les services financiers communautaires détiendront 10% du marché mondial de la distribution des prêts et du conseil financier aux particuliers » (fev 2008)

« Crowd Sourcing »

Principes Mobilisation contributive d’un grand nombre de personnes Généralement via internet « Intelligence collective  » Exemple : Digg, Wikipedia, Prediction market, Amazon

(recommandation)

Thèmes liés Logique implication Self-service « Empowerment » utilisateur Communauté : échange d’information et interactions

Financement : Crowd Funding + « intelligence collective » de sélection

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Désintermédiation bancaire : courtage

13

2000 2004 2007 20100.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

Immobilier

Bourse

Part de marché du courtage internet France Comparaison internationale Part de marché du courtage immobilier GB : 64% (Source : Mortgage Finance Gazette)

USA : 68% (Source : Wholesale Access)

Sources : MeilleurTaux, ACSEL

Développements actuels du courtage :- Crédits Pro- Assurances- Complémentaire santé

Désintermédiation bancaire : Bank As A Service

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Pro Capital Banking Services (Crédit Mutuel)"la banque au service de ses concurrents" http://www.procapital.fr/infos/revue.php?lng=fr

•Predictive Money Management•Social Media Meets Banking•Fee-Free For Real•The Zappos of Banks

Nouvelle catégorie d’applications financières

Kids account application, making a user friendly kid money management application (a la Bobber) with a parental side (warning, kill switch, account allocation, spending limits etc…)

Live widget dashboard with real time information for the account balance paranoid 

Browser plugin providing balance reminders/advice when doing online transactions. A natural extension of the price comparison plugin, it will provide you with detailed information of your balance and perhaps an overview of the transaction impact on your budget (by type, buying movie tickets would be deduced from the entertainment allocation)

Family account structure: a single account with annoted transactions to define who is “responsible” for the transaction. For the couples who want a single account but also would like to flag exceptional one sided spending.

Ability to transfer account management to third party applications. Think automated money managers, with a set of activities per applications allowed by BankSimple, which cannot be overridden (no withdrawal, outside transfers for example)

15http://tekfin.com/2010/08/16/banking-as-a-platform-coming-soon-with-banksimple/#more-370

Nouveaux modèles

Modèles d’échange au sein de « communautés » Personal Finance Management (données

bancaires) : Mint, Money Strands Epargne : Smarty Pig Investissement : Covestor Social Media bancaire

Modèles de mise en relation directe sur des segments Paiement P2P Créances / Affacturage : Receivables Exchanges Prêt participatif (P2P Lending)

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Personal Finance Management: Mint

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PFM : Mint

18

PFM : Money Strands

19

Rachats 2008 :Expensr, NetworthIQ

PFM France

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Crédit Agricole Mon Budget BNP Paribas Mes Comptes

Boursorama Money Center

Epargne : SmartyPig

21

21

Investissement : Covestor

22

Social Media : Tip’d

23

Social Media par des banques

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Pourquoi engager la conversation sur internet ?

HSBC

25

Lyods

26

En France, des expérimentations de conversation très institutionnelles

26

Crédit Mutuel : si j’étais banquier

Caisse d’Epargne: Bénéfices futur

Cofidis

Paiement P2P

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Créances / Affacturage : Receivables Exchanges

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Prêt Participatif (P2P Lending)

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Vendor Relationship Management : Smarthippo

30

Utiliser son score pour obtenir les meilleures propositions de prêt

Modèles du prêt participatif

31

Modèles désintermédiés du prêt participatif

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EpargneFinance

mt

Avantages- Transparence- Contrôle de l’affectation- Réduction du coût d’intermédiationInconvénients - Manque « fongibilité »- Liquidité limitée -> marché secondaire

EpargneFinance

mt

Low cost (classe d’actifs)

choix direct

Communauté

Portefeuille (containeur)

Comment faire mieux que les banques ?

Les 3 boulets des banques : Ratios prudentiels (Bales III)

Pilotage centralisé des risques Approche plus conservatrice des risques (exclusion sectorielle

et des segments les plus risqués)

Conformité Know Your Customer (3e Directive - anti-blanchiment) Caractérisation juridique

Méthodes d’évaluation (scoring) Approche historique, antériorité et régularité des revenus Possession d'actif, apport de garantie ou de caution (exclusion

des biens d’occasion) Historique de remboursement (rémanence FICP) Corrélations statistiques

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Pourquoi les individus font mieux que les banques ?

Meilleure compréhension et évaluation des projets Pas assujettis aux contraintes prudentielles et de conformité Intelligence collective des prêteurs (apport et confrontation

d’un plus grand nombre d’expertises et de décisions) Possibilité d’échange avec le porteur de projet et implication

amont dans la construction du projet Basé sur la pertinence du projet

Elément de réassurance sociale Faible risque d’incivilité Communauté, lien social Implication supérieure des prêteurs dans la résolution des

contentieux

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Quel est l’apport d’internet ?

Mise à disposition de beaucoup plus d’information Possibilité accrue de mise à disposition d’information par les

emprunteurs (User Generated Content, Profils sur les réseaux sociaux,…)

Visibilité des échanges entre prêteurs et emprunteurs Visibilité de l’historique de financement des autres prêteurs

Facilité de contribution (question, commentaire) Réactivité et interactivité plus forte (questions /

réponses) Mobilisation d’un plus grand nombre de personnes sur

chaque dossier (« intelligence collective ») Implication plus faible / Contribution unitaire plus

« superficielle » par rapport à un échange physique

=> Avantages et Limites d’internet 35

Point clé : Taux de l’usure En France :

Multiplicités des catégories Amplitude par catégorie Pas de cohérence économique

des catégories (pas de classe de risque : catégories administratives)

36APR : Annual Percentage Rate

Point clé : Fichier Positif

Définition Fichier qui recense l'ensemble des crédits souscrits par les

particuliers et l'historique de leurs paiements Souvent associé à un credit scoring N’existe pas en France

Fichiers négatifs : FICP (2,5 M pers. En 2009), FCC, fichiers internes des banques

Comité de préfiguration jusqu'à mi 2011

3 composantes Surendettement (focus du débat en France)

750.000 pers (2010)

Accès au crédit (information) Exclusion du crédit

– 15% Encours (environ 20% population) (Etude Mercer Oliver Wyman 2003)– 40% population (Laser, Crésus)– 70% à 90% refus des demandes de crédits

Amélioration des conditions de crédit (concurrence)

37

2 caractéristiques clés du prêt participatif

Détention de l’actif en direct Pas de marge d'intermédiation Possibilité de déterminer les caractéristiques

financières de l’actif (choix classe de risque / rendement)

Possibilité de choix total de l'actif Contrôle de l’allocation Multiples caractéristiques disponibles pour les

décisions d’allocation

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2 modèles d’investissements

39

Caractéristique recherchée

Détention de l’actif en direct

Choix total de l'actif

Nature d’actif Actif normé (classe de risque / rendement)

Actif non normé

Modèle de choix Investissement automatique (règles d’affectation)

Choix de chaque projet

Nature de l’information

- Quantitative- Score de crédit- Score synthétique

- Quantitative- Qualitative (UGC, réseaux sociaux,…)

- Score qualitatif- Score de crédit- Score synthétique

Critères de choix Risque / Rendement - Activité / Projet (ISR, Solidaire, Dev Durable,…)

- Proximité- Profil- Autres

Construire un actif normé : ex « Junk Bonds »

Crée à la fin des années 70 par Mikael Milken

Marché obligataire réservé aux grandes entreprises notées avec faible risque / faible rendement

Fermé aux PME non notées (actif non normé)

« High Yield Bond » (Obligation à haut rendement) : regrouper des financements de PME dans des pools de risque / rendement (actifs normés) distribuable sur le marché obligataire avec des rendements élevés (jusqu’à 20%)

Utilisés et popularisés dans les LBO par Mikael Milken chez Drexel Burnham Lambert

40

Pourquoi y a-t-il des critères non financiers dans les choix d’actifs ? Risque / rendement modélisation de la réalité Facteurs non évaluables ou non calculables des choix

ont toujours existés dans la théorie économique Externalités

Rationnelles Prises en compte dans les processus de décision humain qui

intègre des facteurs dits « qualitatif » Se matérialisent par la satisfaction de certaines

« contributions »(éthique, morale, écologique, sociale, etc…)

Démarches de « rationalisation » Labellisation (Finansol,..) Notation (Triodos, Novethic,…) Bilan carbone / social,… …

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La question de la spécificité (segmentation)

Est-ce que l’on adresse des segments spécifiques ? Modèle de la Micro-Finance pour les pauvres au

Banglagesh avec la Grameen Bank Nouveau segment Segment rentable Modèle étendu par la suite (y compris USA)

Détention actif en direct => nécessite de normer des actifs donc de se spécialiser sur des segments

Choix total de l’actif => segments mal exploités ou non différenciés par les banques

=> Logique de segmentation (« Category Marketing »)

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Illustration de segments

Prime (Lending Club, Zopa) Consolidation de dette (Prosper, Lending Club) Business Loan (Funding Circle) Etudiants (Finanz) Communauté : non résident, gens du voyage,… Free-lances, Intérimaires, Intermittents Entrepreneur individuel et micro-entrepreneur ….

43

Modèles pré-existants

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Les modèles pré-existants

Finance «pré-bancaire » Prêt de gré à gré (« Family & Friends ») Prêt sur gage ROSCA Tontine

Mutualisme et les Crédit-Union Micro-Finance Finance Solidaire

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Prêt de gré à gré (« Family & Friends »)

2 Milliards €/an environ en France Informel vs acte notarié, dépôt au fisc Services tiers : FriendsClear Family, Lendfriend, Fosik

46http://www.lendfriend.me/http://public.friendsclear.com

Prêt sur gage, Payday loan

France Prêt fait sur le dépôt d'un bien en garantie

(monétisation d’actif) Monopole Caisses de Crédit municipal Montant de 50% à 70% de la valeur

estimée du bien Minimum de 30 € et un maximum de 1M€ Taux : 9 à 15% Encours du Crédit Municipal de Paris : 65

M€ (+35% depuis 5 ans - 2008)

USA Payday Loan Taux usure : 15%-30% par demi-mois

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Rotating Savings and Credit Association

Définition Groupe (fermé) d’individus Qui a intervalles réguliers contribuent à un « fonds commun » Redistribué successivement à l’une des personnes du groupe

Epargne + Crédit Variations

Adhésion : Communauté / Solidarité, Groupe fermé / ouvert Montant, Fréquence Choix d’attribution (tirage, vote,…) Réunion, Suivi

Multiples formes susus (West Africa and the Caribbean), tontines (Cambodia), wichin

gye (Korea), arisan (Indonesia), xitique (Mozambique) and djanggis (Cameroon)

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Rotating Savings and Credit Association

Avantages Simplicité d’organisation et de fonctionnement Transparence, Egalité Epargne mécanique protégée des aléas (vol, pression sociale) Gestion de flux, pas de stock : pas de « banque » Risque limité : pression sociale / solidarité

Inconvénients Limité en durée et montant Calendrier de disponibilité des fonds aléatoire Organisation initiale

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Tontine chinoise

Intermédiaire : organisateur, rémunéré par gain supérieur

Rémunération du temps : similaire à un taux d’intérêt

Modalités complexes Tirage au sort (recalcul des apports) Enchères (déduites des versements / rajoutées aux

remboursements)

50

Tontine chinoise

51

Source :

Tontine chinoise

52

Source :

Tontine chinoise

53

Source :

Organisation tontiniere

Groupe restreint => Organisation “L’Effort fait le succès” Tontine des chauffeurs de taxi

de Lima (crée en 2001) 2500 membres Tirage au sort Montant attribué : 5000$ Variation selon le temps :

les 1er remboursent 7000$, les derniers 3500$

Echéances : 20$ / semaine (location du véhicule) 70$/semaine (acquisition du véhicule)

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Modèles pré-existants

- Mutualisme et Credit Union

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Histoire du mutualisme en France

Emergence de nouvelles formes de solidarité avec Révolution Industrielle => organisations professionnelles, Société Coopérative

Echec des 1ere coopératives de crédit : Banque du peuple (1849), Société de crédit au travail (1863), Caisse d’escompte des associations populaires (1865)

Création des établissements actuels : Crédit agricole (1885) à Poligny fondée par Louis Milcent, le Crédit mutuel (1882) Wantzenau, en Alsace sur le modèle de Raiffeisen et la Banque Populaire (1878) à Angers

Départ du développement : loi sur les caisses locales (1894), escompte et avance Banque de France (1897), garanties, ressources de financement, programme de reconstruction après 1918

Regroupement : Office national de Crédit agricole (1920), Union des caisses rurales et ouvrières de France (Crédit Mutuel -1893), Caisse centrale des Banques populaires (1921)

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Crédits Unions US

Restés beaucoup plus proche du modèle mutualiste originel Centré communauté :

Collecte de l’épargne et octroi de crédit (ou autres services financiers) réservés aux membres de la communauté

Contribution au bénéfice de la communauté Lien religieux, géographique ou professionnel

Histoire : St. Mary's Bank Credit Union of Manchester, New Hampshire (1908) First Legislation Massachusetts in 1909, Federal Credit Union Act (1934)

Nombre important 8,101 not-for-profit cooperative US credit unions with $560 billion in deposits

(87 millions of members) 8,560  Traditional Banks with more than $4 trillion in deposits

Taille réduite $93 million in assets for the average U.S. credit union $1.53 billion in assets for the average U.S. bank has, as of 2007

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Exemples de Credit Unions

IBM Southeast Employees' Federal Credit Union

Georgetown University Alumni & Student Federal Credit Union

Navy Federal Credit Union

Pentagon Federal Credit Union

San Francisco Fire Credit Union

http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_credit_unions_in_the_United_States

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Jak – Banque sans taux d’intérêt

Banque Coopérative Suède (Reconnue par les autorités bancaires en 1997)

Activités 35000 épargnants 12,4 millions d'euros de prêt en 2009 (23,3 millions d'euros de prêt 2008) 2,45 millions d'euros de Frais opérationnels Recettes : 20% par les cotisations annuelles des membres (18 ou 23 euros

par membre), 70% par les frais de dossiers des crédits, 10% seulement sont venus des intérêts générés par le placement de 15% des dépôts dans des obligations d'Etat suédoises

Basé sur un système de points Dépôt : acquisition d’un point épargne Prêt : perte d’un point épargne Crédit sans assez de point épargne = remboursement du crédit + versement

d’une épargne pour reconstituer ses points épargne Versement de 6% du montant du prêt en participation dans la banque (dépôt

d’équité), reversé à la fin du remboursement

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Jak – Banque sans taux d’intérêt

Un exemple de crédit Crédit moyen chez Jak (14 000 euros à rembourser sur une période de onze ans) et

lorsque le membre n'a pas épargné un seul centime au préalable (0 point d'épargne cumulé).

Dépôt d'équité du prêt. 6 % de 14 000 € = 840 € Frais du prêt. 14 000 € x 131 mois (onze ans) x 0,015 (facteur fixe) = 2 310 € (17,5 € par

mois) Remboursement mensuel. 14 000 € / 131 mois = 106 € Epargne compensatoire mensuelle. 14 000 € / 131 mois = 106 € Montant total versé par mois. 17,5 € + 106 € + 106 € = 229,5 € En onze ans, le crédit est remboursé, le membre a épargné 14 000 euros sur son compte

(qu'il pourra retirer trois mois après) et se voit reverser les 840 euros du dépôt d'équité. Si le membre a déjà de l'épargne lorsqu'il demande un prêt, son épargne obligatoire mensuelle sera d'un montant inférieur

Autres avantages les associations, à qui leurs adhérents peuvent offrir les points qu'ils ont cumulés les collectivités, qui peuvent offrir leurs points aux entreprises souhaitant accéder à des

prêts à faible coût

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Modèles pré-existants

- Micro-finance

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Micro-crédit

Définition Commission Européenne Crédit inférieur à 25.000€ qui s’adresse :

Aux micro-entreprises définies comme employant -10 personnes

Aux personnes souhaitant démarrer une activité professionnelle individuelle n’ayant pas accès aux services bancaires traditionnels

Source : COM (2006) 349 – 29/06/2006 «  Mettre en œuvre le programme communautaire de Lisbonne : Financer la croissance des PME – promouvoir la valeur ajoutée européenne »

http://ec.europa.eu/prelex/detail_dossier_real.cfm?CL=en&DosId=194419

En France, il n’y a pas de définition standardisé du micro-crédit Historiquement, l’accent est mis sur :

Les personnes exclues du système bancaire L’accompagnement qui devient une condition constitutive

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Muhammad Yunus - Grameen Bank

Historique Crée en 1976 au Bangladesh Devenu une banque en 1983

Métriques 7.34 millions d'emprunteurs (2007) 97% sont des femmes 24703 employés, avec 2468 antennes couvrant 80257 villages (2007) 4.3 Milliards d'euros de prêts accordés depuis la création 98,4% taux de remboursement

Micro-crédit dans le monde Prix Nobel de la Paix 2006 Modèle répliqué dans le monde entier Forte croissance récente : 155 millions de clients 2008, contre

13 millions en 1997

63

Muhammad Yunus - Grameen Bank

Principe de fonctionnement Prêt à un groupe de femme au niveau d’un village (5 personnes) Prêt renouvelable, financement « fond de roulement » pour des

opérations cycliques (agricole, artisanat, commerce,…) Responsabilité solidaire du paiement du prêt (impossibilité d’obtenir

un nouveau prêt) Réunion régulière (solidarité, soutien, entrainement) Remboursement hebdomadaire

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Microcrédit Nord-Nord

Echec de l’expérience Calmeadow Foundation (1990s) au Canada

Problèmes identifiés : Distribution, sureprésentation des profils client à risque, répugnance pour la

responsabilité solidaire, couts de gestion élevés

Repris par VanCity Credit Union Re-orienté vers l’entrepreneuriat social

Grameen Bank started their operation in New York in April 2008 Cible clients “pauvres” (37 M- 12,6% aux USA)

ACCION USA, $117 million in microloans since 1991, with an over 90% repayment rate

Développement des microcredits : Israel, Russia, Ukraine

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Apports et limites du Microcredit

« Fond de roulement » vs Investissement Forte exposition sur les risques endogènes (catastrophe naturelle,

maladie, décès,…) => déficit d’assurance Manque de couplage avec micro-épargne Faible productivité : représentant local, transaction manuelle,

formation, suivi Question des taux d’intérêt : 30%-60% voire 100%

En comparaison en Inde les vendeurs de légumes qui empruntent à la journée à des usuriers paient jusqu'à 5 % par jour, et dans les villages, des taux de 20 % par mois ne sont pas rares

Décomposition du taux (27%) Coût des fonds : 9% Frais de distribution : 9% Taxes : 3% Provisions contentieux : 1,5% Marge : 4,5%

(source SKS cité par les Echos)

66

Apports et limites du Microcrédit – Ester Duflo

Proportion élevée « d’entrepreneurs » : entre 47 % et 52 % en Inde, au Pakistan, au Nicaragua (12 % dans les pays de l'OCDE) => situation subie

Epargne difficile: désintérêt des banques pour les faibles sommes et risque de conservation du liquide

Proportion d’endettement forte chez les ménages pauvres 93% au Pakistan, 2/3 au Rajasthan, 1/3 en Afrique du Sud

Microcrédit permet l’acquisition de bien durable Microcrédit décourage la prise de risque sur des activités plus risquées et

plus rentables. Mécanisme de responsabilité solidaire Remboursement hebdomadaire

Abandon des principes : augmentation du taux d'échecs et donc de non-remboursement (et de la rentabilité)

Le microcrédit, par ses règles actuelles, est plus adapté à financer des activités familiales qui vivotent que de véritables entreprises créant des emplois

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http://www.lemonde.fr/opinions/article/2010/01/11/microcredit-miracle-ou-desastre-par-esther-duflo_1290110_3232.html

Acteurs du Micro-crédit en France

Micro-crédit non bancaire : ADIE, Créasol, CSDL ADIE (Association pour le développement de l’initiative économique)

Crée en 1989 Aide des personnes exclues du système bancaire traditionnel à créer leur propre entreprise, grâce

au microcrédit 12 824 crédits accordés (2008) 65 % des entreprises financées en vie deux ans après leur création Structure de terrain : 19 directions régionales (460 permanents et 1 500 bénévoles), de 130

antennes et de 380 permanences Possibilité d’appel direct à l’épargne (Loi 2010) : partenariat Babyloan

Prêt d’honneur avec financement structuré à la suite France Initiative

Créé à la fin des années 1980 Distribue des prêts à taux zéro aux créateurs et repreneurs d'entreprise bancarisés. 104 millions de prêt accordés à 13 200 bénéficiaires (2009) 32 000 emplois créés ou consolidés  Garantie bancaire accordées à plus de 3 500 entrepreneurs pour un montant de 40 millions

d'euros

Micro-crédit bancaire adossé à un mécanisme de garantie France Active

68

Volume du Micro-crédit pro en France

69

ADIE France Active France Initiative

Réseau Entreprendre

Mode Prêt Garantie Prêt d’honneur Prêt d’honneur

Nombre 12.518 1541 13.200 468

Montants accordés

32 M€ 21 M€ 103 M€ 12 M€

Encours 39 M€

Adossement 0% crédits bancaires adossés

100% crédits bancaires adossés

90% crédits bancaires adossés

100% crédits bancaires adossés

Année 2008Source : rapport Inspection Générale des Finances « Le Microcrédit » n°2009-M-085-03 - dec 2009

Créasol CSDL

Nombre 107 112

Montants accordés 1,6 M€ 0,8 M€

Encours 1,8 M€ 1,7 M€

Financement de création des micro-entreprises

70

• 96% des entreprises se créent avec moins de 3 salariés (2)

• 87% des entreprises se créent sans salarié en France (1)

87%96%

67%

85%• 85% des entreprises se

créent avec des besoins financiers inférieurs à 40K€ (3)

• 67% des entreprises se créent avec des besoins financiers inférieurs à 16K€ (3)

Nombre d’employés Besoins de financement

(1) : INSEE Résultats n°1172 – janvier 2008 cité par le rapport IGF 2009 Le Microcrédit

(2) analyse fichier SIRENE cité par le rapport IGF 2009 Le Microcrédit

(3) INSEE Résultats n°1167 – Etude SINE 2006 -décembre 2007 cité par le rapport IGF 2009 Le Microcrédit

26% des entreprises crées avec un besoin inférieur à 16K€ ont obtenu un crédit bancaire

Sur 332.000 entreprises crées en France en 2008

Marché du micro-crédit professionnel

71

Demande > Offre

• 26% des entreprises de moins de 3 salariés obtiennent un crédit bancaire (52.000)

• 11% des entreprise de moins de 3 salariés obtiennent un crédit bancaire dans les 3 ans après le démarrage (40.000)

Offre bancaire Demande « bancarisable »

• 70% sont crées par des entrepreneurs en condition d’accessibilité

• 50% ont un besoin de moins de 30K€ (110.000)

• 19% ont des besoins de financement dans les 3 ans après le démarrage (95.000)

92.000 prêts 205.000 prêts

• ADIE (13.000 prêts/an)

Offre extra bancaire Demande « non bancarisable »

• 30% sont crées par des entrepreneurs qui ne sont pas en condition d’accessibilité (94.000)

13.000 prêts 87.000 prêts

Source : rapport IGF 2009 Le Microcrédit

Micro-crédit personnel : volumes très réduits

- Le microcrédit personnel cible ceux qui n’ont pas accès aux crédits traditionnels Estimation BIPE : 600.000 ménages 4% population ne disposant pas de compte bancaire 2,5 M personnes en interdiction bancaire (FICP) 750.000 personnes en surendettement 5 M personnes en situation d’exclusion bancaire (source Union nationale des

centres communaux d’action sociale - UNCCAS)

- Garantie accordées par le Fond de Cohésion Sociale aux établissements agrées CDC- ADIE- Crédit Municipal (Campagne publicitaire : 2 300 appels, il y a eu 280 rendez-

vous et 63 microcrédits accordés)- Secours Catholique- Association spécialisées (Cresus, Habitat et Humanisme, « Parcours confiance »

une association de la Caisse d’Épargne : 1894 crédits accordés en 2008 )- etc

Montant : 1.000 - 2.000€, Taux 3% à 5%, Taux de défaut de 1% à 4% (2008)

72

Modèles pré-existants

- Finance solidaire (fonds MF, ISR)

73

Produits financiers de partage

Produits financiers traditionnels dont une fraction des revenus sont affectés à des organisations solidaires (Livret, SICAV, FCP, Assurance-vie)

379M€ encours générant 5,8M€ de don (2008) 63% collecte par le Crédit Coopératif Exemples

Livret Agir (Crédit coopératif) SICAV « Eurco Solidarité » (LCL) FCP « Faim et développement trésorerie » (Crédit Coopératif) FCP « Habitat et humanisme » (LCL) Livret CODESOL (Crédit Coopératif)

74

Capital investissement solidaire

Souscription en capital (en direct ou via des fonds en capital affecté à des opérations)

195 M€ en 2008 60% des placements La NEF (65M€) et Habitat et

Humanisme (logement) (55 M€) (2008) Entreprises d’insertion (FinanCitées, Autonomie et

Solidarité), Entreprises liées à un territoire (Femu Gui, Iés, Herrikoak), Entreprises économie sociale et solidaire (Sifa, Sofinei, Garrigue), Agriculture durable (Terre de Lien)

Logique de labellisation

75Source : rapport Inspection Générale des Finances « Le Microcrédit » n°2009-M-085-03 - dec 2009

Produits de finance solidaire

Produits financiers classiques (Sicav, FCP, Livret) dont une fraction est investie en investissements solidaires (2/3 du marché) 50% produits Epargne Salariale Solidaire 50% produits dédiés

Livret investissement solidaire Fonds 90/10

Produits en investissement direct (1/3 du marché) Encours : 1.057 M€ en 2008 dont 141 M€ disponibles pour les

investissements solidaires

76

60% collecte totale+150M€ encours

• Natixis Interépargne (épargne salariale solidaire)• Caisse Epargne, Crédit Coopératif (Livret solidaire,

fonds 90/10)

30% collecte totale50 à 100M€ encours

Banque Populaires, BNP Paribas, La Nef, Inter Expansion (épargne salariale), Habitat et Humanisme

-50 M€ encours Crédit Agricole, Société Générale, Banque Postale (tous en épargne salariale)

Source : rapport Inspection Générale des Finances « Le Microcrédit » n°2009-M-085-03 - dec 2009

Circuits de l’Epargne Solidaire

77

Fonds Communs de Placement d’Entreprise Solidaire (FCPES) 5%-10%

capital d’entreprises solidaire Fonds solidaires

– 40% capital d’entreprises solidaires

95-90% OPCVM classique Entreprise solidaire :

Entreprise emplois au moins 30% salariés

– Contrats aidés– Contrat professionnalisation– Personnes en réinsertion ou en

accompagnement– Handicapé

Entrepreneur appartenant aux catégories précédentes

Entreprise constituées en association, coopérative, mutuelle ou fonctionnant selon leurs règles

Organisme investit à 35% en capital d’entreprises solidaires

SICAV Danone Communities

SICAV 90% dans des instruments de taux monétaires et/ou obligataires ISR 10% des parts du FCPR danone communities

FCPR : prendre des participations dans des structures locales telles que Grameen Danone Foods (joint venture entre Danone et Grameen Bank) ou des IMF

Géré par IDEAM, filiale de Crédit Agricole Asset Management Group, qui en assure la commercialisation

5 compartiments (salariés, actionnaires, réseaux de distribution et aux investisseurs institutionnels)

78

Marché de la Microfinance

En décembre 2008, JP Morgan estime qu’il existe 24 fonds d’investissement en microfinance, avec 1,5 milliards gérés

Étude CGAP fin 2008 estimait qu’il existait près d’une centaine de « véhicules d’investissement » de différentes sortes, réunissant au total plus de 5 milliards de dollars

79

2 milliards de dollars d’investissements dans les fonds de microfinance d’investisseurs privés (composés d’organisations non

gouvernementales, de donateurs individuels, de fondations, d’investisseurs individuels et institutionnels)

L’investissement institutionnel et individuel dans les fonds de microfinance devrait croître d’ici 2015

jusqu’à 20 milliards de dollars

Sources : SIAhttp://finance.sia-conseil.com/20090811/fonds-de-microfinance-un-produit-voue-a-se-developper-2/

Obstacles réglementaires

Obstacles à la production : A ce jour, seuls les OPCVM dilués peuvent être créés en France. Aucun statut juridique d’Organisme de Placement Collectif n’est réellement

adapté à cette nouvelle classe d’actifs (fonds de dettes en microfinance) et à sa promotion auprès du grand public (la plupart des fonds en Europe sont des OPCVM luxembourgeois)

Lié à la nature des valeurs détenues par ces fonds (billets à ordre, actifs non cotés).

Obstacles à la distribution : Seuls des fonds dilués peuvent être distribués activement auprès du public.

Les fonds « purs » ne peuvent être distribués en France, alors que le simple particulier peut souscrire de tels fonds aux Etats-Unis (y compris via Internet), en Suisse et au Luxembourg.

En conséquence, le marché français a pris du retard et ne représente que 1% du marché mondial des fonds de microfinance (part de la microfinance dans les encours globaux, selon l’immatriculation du fonds), contre 25% pour l’Allemagne, 24% pour les Etats-Unis, 19% pour les Pays Bas, 14% pour le Luxembourg et 9% pour la Suisse.

80

Sources : SIAhttp://finance.sia-conseil.com/20090811/fonds-de-microfinance-un-produit-voue-a-se-developper-2

Investissement Socialement Responsable

Basé sur une notation en matière sociale et environnementale + exclusions (armement, alcool, tabac)

Critère de sélection des actifs Rentabilité similaire à des actifs non ISR

81

Finance et Prêt Participatif (P2P Lending)

82

Plateformes de financement contributif

Prêt sans taux d’intérêt pour les pays en développement Kiva, Babyloan, Veecus, Microworld

Prêt participatif (P2P Lending) Lending Club, Prosper, Zopa, FriendsClear

Financement en capital Faisonsaffaires, Investigo, financement-entreprise, Financeutile,

Partenaire-entreprise, Capitalpme.oseo Part de projet (Producteur)

MyMajorCompany, Touscoprod, Myshowmustgoon, Peopleforcinema Don contributif

Babeldoor Don

Izy-collect, MicroDon, Benevity, 1DollarClub, GetGiving

83

Comment les différencier ?

Caractéristiques en terme d’actif financier Risque, Rendement, Allocation

Natures de l’actif financier Prêt, Capital, Participation

Composition de l'actif financier Niveau de détention du sous-jacent : Primaire,

Secondaire, Tertiaire

84

Caractéristiques en terme d’actif financier

Risque Rendement Allocation

Critères non financiers : éthique, moral, écologique, social, etc…

Besoin de sens (progression vers besoins de plus haut niveau - Maslow) (The Giving Pledge, Luxe)

Facteurs non évaluables ou non calculables dans la modélisation financière mais pris en compte dans les processus de décision humain qui intègre des facteurs dits « qualitatif »

85

Nature de l’actif financier

86

Capital Prêt Participation (Producteur)

• Long Terme• Capital bloqué dans l’entreprise

• Court Terme• Différé possible mais généralement

le remboursement démarre immédiatement

• Court / Moyen Terme

• Risque fort • Risque faible • Risque très fort (concentré sur une production unique et une intervalle de temps réduite)

• Projets de périmètre étendu et complexes

• Projets opérationnels, de périmètre réduit, compréhensible, facile à mettre en place et à gérer

• Montant très importants (*100K€) • Montants faibles (environ 10K€) • Montant importants (*10K€-100K€)

• Tickets importants • Ticket faibles • Ticket faibles• Logique d’abondement

• Coûts gestion importants : incorporation du capital + pacte actionnaire (conditions de sortie) + gouvernance

• Coûts gestion faibles (contrats standards)

• Coûts gestion faibles (contrats standards)

• Sortie en capital (plus value)• Stratégie de revente prédéfinie

• Sortie en capital + intérêt • Sortie en rémunération Contrat de participation, très normé, définissant l'affectation des fonds et les niveaux de redistribution

• Fonds gérés par la société • Fonds géré par l’entrepreneur • Fonds gérés par le producteur• Le producteur est au centre, il n'y a pas

véritablement de logique entrepreneuriale. Il centralise les fonds, décide de leur affectation, gère les opérations et redistribue les rémunérations

• Relutif • Non relutif • Centré sur le producteur

Composition de l'actif financier

Primaire : Détention en direct

Secondaire : Refinancement

Tertiaire : Portefeuille

87

Positionnement des actifs

88

Don

Babeldoor

SponsoringDon contributif

Prêt MFPlacement monétaire

Prêt participatif

Placement de marché

ProducteurCapital risque

MicroDonIzy-collect

KivaBabyLoanMicroWorld

Livret Lending ClubZopaFriendsClear

ActionsObligationsSICAV

My Major Company

CapAngelsFaisonsAffaires

Risque

Rendement -100%

0%

-100%

0%

Autres allocations OUI OUI

-4% (BabyLoan)

1,05% (Kiva)

OUI

1,75%

0%

NON

9,6%-8,3%-4,5%

3%

OUI

24% (volatilité)

NON

*12 (Grégoire)

Fort

OUI

30%

80%

NON

+27% (2009)-42% (2008)

Risque/Rendement

98,2% (7.10-6)

97,3%

CasinoFDJLoto

-15%-40%-60%

Effet « gros lot »

Exemple

DonSponsoringDon contributif

Prêt MF (refinancement IMF)

Placement monétaire

Prêt participatif

ActionsObligations

Producteur

Capital risquePrimaire

Secondaire

Tertiaire

Marché secondaire

Niveau (inverse) de transparence / contrôle

Marché secondaire

SICAVJunk BondsTitrisation

Portefeuilles structurésDérivés

Fonds MF SOFICAFonds Capital risque

2 Logiques de lecture

89

Don

Babeldoor

SponsoringDon contributif

Prêt MFPlacement monétaire

Prêt participatif

Placement de marché

ProducteurCapital risque

MicroDonIzy-collect

KivaBabyLoanMicroWorld

Livret Lending ClubZopaFriendsClear

ActionsObligationsSICAV

My Major Company

CapAngelsFaisonsAffaires

Risque

Rendement -100%

0%

-100%

0%

Autres allocations OUI OUI

-4% (BabyLoan)

1,05% (Kiva)

OUI

1,75%

0%

NON

9,6%-8,3%-4,5%

3%

OUI

24% (volatilité)

NON

*12 (Grégoire)

Fort

OUI

30%

80%

NON

+27% (2009)-42% (2008)

Risque/Rendement

98,2% (7.10-6)

97,3%

CasinoFDJLoto

-15%-40%-60%

Effet « gros lot »

Exemple

DonSponsoringDon contributif

Prêt MF (refinancement IMF)

Placement monétaire

Prêt participatif

ActionsObligations

Producteur

Capital risquePrimaire

Secondaire

Tertiaire

Marché secondaire

Niveau (inverse) de transparence / contrôle

Marché secondaire

SICAVJunk BondsTitrisation

Portefeuilles structurésDérivés

Fonds MF SOFICAFonds Capital risqueLucratifCaritatifPackagé

Placement

PortefeuilleDiversification

Babeldoor

90

Babeldoor : rétributions non financières

91

MyMajorCompany, Touscoprod, Myshowmustgoon, Peopleforcinema

92

Faisonsaffaires.com, Investigo.com

93

Partenaires

Sponsors, subvention

Particuliers

Apports : technologie, marketing, ressourceshumaines

Dons

Plateforme sociale, de micro crédit

Partenaires locaux (IMF)

Prêteur Prêteur Prêteur

Entrepreneurs

Choix du projet soutenu

Prêts sans intérêts

Sélection des entrepreneursVerse le montant du prêt

Encaisse le remboursement + un faible taux d’intérêt

Somme complèterendu

Le prêteur supporte le risque

Somme complèterendu

Sources : Jasminhttp://groupe-jasmin.blogspot.com/

Prêt Micro-Finance : fonctionnement

Kiva

95

Babyloan

96

Veecus

97

MicroWorld

98

ADIE Connect

99

Zidisha : un modèle en direct

100

United Prosperity : Cautionnement

101

Plateforme financière

Emprunteur Banque

Prêteur Prêteur Prêteur

Remboursement mensuel

Mutualisation du risque

Investissement

Taux d’intérêt versé

Produit les prêts

% sur les transactions effectuées

Sources : Jasminhttp://groupe-jasmin.blogspot.com/

Prêt participatif : fonctionnement

Acteurs du prêt participatif

103… 2005 2006 S1 2007 2008 2009S2 20072002

(CircleLending)

Marché du prêt participatif

104

2007 : 600 millions USD 2010 : 5,8 milliards USD

MyC4 1,5%

Zopa (Italy) 1%Smava (DE) 2%

Moneyauction 1%

Autres 2%

Lending Club 5%

Zopa (UK) 8%

Kiva 10%

Virgin Money49%

Prosper20%

430 millions de dollars*

Plateforme de contractualisation

Plateforme à vocation financière

85 millions de dollars*

Plateforme à vocation sociale

Plateformes à vocation financière Plateformes à vocation sociale Plateformes de contractualisation

* de prêts financés au total

880 millions de dollars ont été financés au total à travers le monde (juillet 2009)

178 millions de dollars*

74 millions de dollars*

Sources : Jasminhttp://groupe-jasmin.blogspot.com/

Marché du prêt participatif

Prosper

106

Prosper : services offerts

Conditions de prêt dépendant du score de crédit de l’emprunteur

Choix de la méthode d’investissement pour le prêteur : Choix direct des projets (individual notes)

Echange prêteur-emprunteur Outil d’investissement automatique

Définition d’une stratégie d’investissement personnalisé (« Automated Plans ») basée sur le score de crédit, la catégorie (consolidation de dette, achat d’une voiture, mariage…) et la proximité géographique

Marché secondaire : plateforme d’échange (Folio Investing)

107

Prosper : mécanisme d’enchères limitées

108

• « Reflective-rupee » a proposé un taux de 12.49% le 29 juillet à 16h49. Il est le dernier investisseur « gagnant » dans l’état actuel des enchères

• « mikeandcat » a proposé un taux suffisamment bas mais trop tard pour être pris en compte

• « skydiver111 » a été éliminé en raison d’un taux trop haut

Prosper : Folio Investing

109

Prosper

110

- Activité régulé par la SEC- Les « notes » représentatives des prêts ont été requalifiées comme titres de

marchés nécessitant une notice SEC pour être diffusées- « Quiet period » pour établir la notice SEC (commercialisation stoppée)

- Prosper (9 mois) : oct 2008 -jul 2009 - Lending club (6 mois): avril 2008 - oct 2008

- Régulation probablement transférée à la future agence financière de protection des consommateurs

Episode réglementaire

Lending Club

111

Lending Club : services offerts

Conditions de prêt dépendant du score de crédit de l’emprunteur

Catégorisation fine des emprunteurs permettant à l’investisseur de choisir le couple retour sur investissement / seuil de risque

Choix de la méthode d’investissement pour le prêteur : Choix direct des projets Outil d’investissement automatique

3 stratégies proposées : Conservateur, Modéré, Risqué

Marché secondaire : plateforme d’échange (FolioFn)

112

Lending Club : stratégie d’investissement

113

Conservateur

Modéré

Risqué

L’investisseur préfère les prêts notés A,B,C

L’investisseur préfère les prêts C,D

L’investisseur préfère les prêts E,F

Lending Club : FOLIOfn

114

Lending Club : business case

115

Lending Club

116

Statistiques au 29 juillet 2010• Nombre de prêts financés : 14 482 • Valeur totale des prêts financés : 139 223 500 $• Nombre de prêts refusés : 133 344• Valeur totale des prêts refusés : 1 352 270 892 $Þ Taux de sélectivité : 10.86%• Taux de défaillance : 2.11%• Taux d’intérêt moyen du prêt : 12.92%• Retour moyen sur investissement: 9.65%

Lending Club : statistiques

117http://activerain.com/blogsview/1369223/peer-to-peer-lending-social-lending-banking-of-the-future

Evolutions du prêt participatif

118

Source : Deutsche Bank Research

Zopa

119

Smava

120

P2P Lending – Business Loan

121

FriendsClear

122

FriendsClear

1er acteur du prêt participatif en France Prêt pour des projets professionnels 3.000-25.000€ sur 3 ans à taux fixe (5,53%) Financement prêteurs à partir de 100€ Taux de rémunération prêteur 4,5% Financement mis en place sous la forme d’un prêt Prêts et opérations financières gérées par le Crédit

Agricole (licence de banque)

123

Page projet FriendsClear

124

Cas : Prêt sans intérêt avec effet de levier

125

Cas : Prêt sans intérêt avec effet de levier

Prêt vs Capital Prêt sans intérêt : modèles de rémunération Effet de levier

126

Questions

Contexte réglementaire, « véhicule » Marché Clients, Marketing, Canaux de distribution Produit, Service, Processus Métriques d’effet de levier « Early adopters », cycle de lancement /

développement …..

127

Nicolas GUILLAUME

Co-Fondateur et Directeur Général FriendsClear www.friendsclear.com Nicolas.guillaume@friendsclear.com Blog : http://nicolasguillaume.typepad.fr/ Twitter : http://twitter.com/nicolasmax Linkedin : http://fr.linkedin.com/in/nicolasmaxguillaume

128

128

Paternité-Pas d'Utilisation Commerciale-Pas de Modification 2.0 France

http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.0/fr/