standard 37 evaluare -suport curs 2014
DESCRIPTION
Standard 37TRANSCRIPT
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 1/123
11
C.E.C.C.A.R.C.E.C.C.A.R.
STANDARDUL PROFESIONAL NR. 37MISIUNEA DE EVALUARE A
ÎNTREPRINDERII
Suport de cursSuport de curs
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 2/123
I. Def!t" e#"$u"r eco!o%ce sf!"!c"re
− E#"$u"re" constă într-un complex de tehnici,procedee şi metode folosite de un expertevaluator, prin care un bun, o grupă de bunuri,
un activ, o întreprindere sunt aduse #"$orc& la!#e$u$ pe'e şi prin care li se asigurăcomparabilitatea cu piaţa.
−Expertul evaluator – emite o opinie asupra valoriifolosind mai multe metode de evaluare.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 3/123
II. Necest"te" ( ese!'"e#"$u)r$or
ecesitatea evaluarii unei intreprinderi apare cand in viataintreprinderii au loc unele schimbari semnificative.!ngeneral, ca"urile în care este necesar să se procede"ela o evaluare a întreprinderii sunt#
1.$ri de c%te ori au loc schimbări în mărimea şi structura capitaluluisocial #
a.evaluarea activelor aduse ca aport la capitalul social&b.stabilirea valorii actuale a acţiunilor 'părţilor sociale( în ca"ul ma)orării
sau diminuării capitalului social&c. stabilirea valorii actuale a acţiunilor 'părţilor sociale( în ca"ul
societăţilor care fu"ionea"ă, pun%ndu-şi în comun patrimoniul.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 4/123
II. Necest"te" ( ese!'"e#"$u)r$or
*.$ri de c%te ori au loc schimbări în numarul şicomponenţa acţionarilor sau asociaţilor&
+.n tran"acţiile comerciale# privati"area societăţilorcomerciale &
. entru calculul parităţii de schimb în ca"ul fu"iunilor şidivi"ărilor&
/.!n acţiuni )uridice cu scop patrimonial&
0. eterminarea cursului de introducere în bursă&
2. !n scopuri fiscale&3. !n alte scopuri#creditare, asigurare, etc.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 5/123
.4ategorii si tipuri de evaluare
umeroasele metode de evaluare pot figrupate în funcţie de anumite criterii#
A. Î! fu!c'e de o*ectu$ supus e#"$u)r #1.evaluări de bunuri mobile şi imobile independente *.evaluări de active şi elemente intangibile
+. evaluări de active economice.evaluări de întreprinderi în ansamblul lor
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 6/123
.4ategorii si tipuri de evaluare
+. Î! fu!c'e de scopu$ e#"$u)r1.evaluări contabile&*.evaluări administrative&
+.evaluări economice şi financiare.
C. Î! fu!c'e de *e!efc"ru$ e#"$u)r,.e#"$u)r pe!tru propret"r "f"cer
*.evaluări pentru instituţii financiar-bancare sau fiscale+.evaluări pentru instanţele )udecătoreşti.evaluări pentru persoane fi"ice
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 7/123
. 4ategorii si tipuri de evaluare
D. Î! fu!c'e de %etod" de e#"$u"re ut$-"t)1.evaluări patrimoniale
*.evaluări ba"ate pe performanţe+.evaluări combinate
. alte metode de evaluare
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 8/123
33
IV.MOMENTE DIN VIA/A ÎNTREPRINDERII ÎNCARE EVALUAREA PE +A01 DE E2PERTI01 I
DIA4NOSTIC ESTE O+LI4ATORIE 5chimbări în mărimea şi structura capitalului
5chimbări în numărul şi componenţa acţionarilorsau asociaţilor
6cţiuni )uridice cu scop patrimonial
7ran"acţii comerciale 'privati"are(
rivati"are 8otivaţii fundamentale
- patrimoniu- rentabilitate- relaţia# privati"are-
restructurare-evaluare
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 9/123
99
−punct de pornirepunct de pornire
−bilanţul economicbilanţul economic
−
componentele fundamentalecomponentele fundamentale
:. ;olul bilanţului contabil înevaluare
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 10/123
:. ;olul bilanţului contabil înevaluare
< $rice evaluare de active, firma sau societate etc. are capunct de pornire bilantul contabil
< +$"!tu$ co!t"*$ este motorul tuturor operatiunilor deevaluare, deoarece in el se reflecta volumul fondurilorproprii, piata, strategiile aplicate de firma
< +$"!tu$ co!t"*$ reflecta situatia patrimoniului, a averii
acumulate de firma de la infiintare si re"ultatelefinanciare obtinute in ultima periaoda pentru care s-aincheiat.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 11/123
:. ;olul bilanţului contabil înevaluare
< +$"!tu$ co!t"*$ este documentul contabil desinte"a utili"at în cadrul diagnosticului deevaluare
< +$"!tu$ co!t"*$ este sursa de date ce seprelucrea"a pentru reali"area diagnosticuluicontabil si financiar .
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 12/123
:. ;olul bilanţului contabil înevaluare
< +$"!tu$ eco!o%c ofera masa de datenecesara aplicarii metodelor de evaluare
< +$"!tu$ eco!o%c este instrumentul de lucrupe ba"a caruia se evaluea"a o intreprindere
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 13/123
:. :aloare şi preţ
< 4ele două noţiuni, se confundă uşor, cu
consecinţe dintre cele mai nefavorabile,mai ales pentru evaluatori.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 14/123
:aloarea
< ". V"$o"re" repre"intă o calitate convenţională aunui bun, a unei proprietăţi sau afaceri, stabilităprin calcule, în cadrul operaţiunii de evaluare decătre expertul evaluator.
< *.V"$o"re" repre"intă opinia evaluatorului, care, în cadrul acţiunii de evaluare, determină unevantai de valori 'folosind mai multe metode deevaluare( care vor constitui ba"a de pornire a
negocierilor.< c.F!d re-u$t"tu$ muncii de evaluare, ea apare în mintea evaluatorului şi pe h%rtie, nu pe piaţă.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 15/123
reţul
< ".Pre'u$ repre"intă expresia bănească a uneivalori, a unui bun, etc şi este tangibil, palpabil,verificabil.
< *.Pre'u$ este unic şi este re"ultatul muncii denegociere între v%n"ător şi cumpărător.
< C. Pre'u$ apare pe piaţă şi repre"intă sumaplătită, respectiv încasată ca urmare a încheieriiunei tran"acţii.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 16/123
1010
Dferte #"$or fo$oste 5! e#"$u"re
1.valoarea de piaţă*.valoarea )ustă+.valoarea de origine.valoarea actuală/.valoarea de folosinţă
0.valoarea de utili"are2.valoarea de exploatare continuă9.valoarea venală
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 17/123
Dferte #"$or fo$oste 5! e#"$u"re
1=. valoarea de asigurare11. valoarea de impo"itare1*. costul de înlocuire net
1+. valoarea de lichidare- valoarea specială- valoarea de fu"iune- valoarea de garantare
- valoarea de reconstituire- valoarea de despăgubire
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 18/123
Dferte #"$or fo$oste 5! e#"$u"re
< ,. V"$o"re" de p"') este suma estimată pentru care oproprietate 'activ( ar putea fi schimbată, la data evaluării,
între un cumpărător hotăr%t şi un v%n"ător hotăr%t, într-otran"acţie echilibrată, după un mar>eting adecvat, încare parţile acţionea"ă în cunoştinţă de cau"ă, prudentşi fără constr%ngeri.
< 6. V"$o"re" ust) este suma la care poate fitran"actionat un activ sau decontata o datorie ,de buna
voie ,intre parti aflate in cunostinta de cau"a, in cadrulunei tran"actii in care pretul este determinat obiectiv.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 19/123
Dferte #"$or fo$oste 5! e#"$u"re
< 3.V"$o"re" de or8!e, cunoscuta si sub denumirea devaloare de achi"itie, de inventar sau istorica, repre"intatotalitatea costurilor necesare pentru achi"itionarea sipunerea bunului sau activului instare de utili"are sau de
folosire.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 20/123
Dferte #"$or fo$oste 5! e#"$u"re
< . V"$o"re" "ctu"$" a unui bun este valoareaactuali"ata a viitoarelor intrari nete de numerar, careurmea"a a fi generate de derularea normala a activitatii
intreprinderii.< 9.V"$o"re" de fo$os!')
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 21/123
Dferte #"$or fo$oste 5! e#"$u"re
< 0.V"$o"re" de ut$-"re este ,valoarea pe care oanumita proprietate o are pentru o utili"are specifica sipentru un anumit utili"ator si de aceea nu este in relatiecu piata.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 22/123
Etape şi fa"e în reali"area uneievaluari de intreprindere
< Etapa preliminară,cuprinde#< - contractarea lucrărilor
< - cunoaşterea întreprinderii< - pregătirea acţiunii de evaluare# stabilireaechipei de evaluare şi elaborarea
bugetului de timp
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 23/123
?a"e si etape in reali"area uneievaluari de intreprindere
< Etapa de reali"are,cuprinde#< - stabilirea diagnosticului de evaluare
< - elaborarea ipote"elor de evaluare< -evaluarea propriu-"isă# alegereametodelor de evaluare şi determinarea
valorilor
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 24/123
:. ?a"e si etape in reali"area uneievaluari de intreprindere
< Etapa conclu"iilor, cuprinde#< - redactarea raportului de evaluare
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 25/123
VIII. D"8!ostcu$de e#"$u"re
< 1. ;olul diagnosticului de evaluare&< *. iagnosticul )uridic&< +. iagnosticul comercial&< . iagnosticul tehnic, tehnologic si de exploatare&
< /. iagnosticul de management, organi"are si resurseumane&
< 0. iagnosticul financiar-contabil&< 2. 6nali"a fundamentala pentru evaluare
< 2.1 nvestigatii strategice< 2.* nvestigatii financiare< 3. 5inte"a diagnosticului de evaluare
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 26/123
*0*0
- iagnostic 3=@↔ evaluare *=@&- dentificarea factorilor de risc&
- 5tabilirea ipote"elor de evaluare&- 6nticiparea viitorului întreprinderii&- 6legerea metodelor de evaluare
- Explicarea diferenţei dintre valorileobţinute de evaluatori diferiţi&- 4uprinde toate laturile şi funcţiile
întreprinderii.
Ro$u$ d"8!ostcu$ude e#"$u"re
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 27/123
*2*2
D"8!ostcu$ urdc
- $biectiv- 8i)loace de reali"are
- 4onclu"ii
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 28/123
D"8!ostcu$ urdc
< $biectiv#-aprecierea modalitatii de manifestare a
situatiei )uridice si a caracteristiciloracesteia in raport cu mediul exteriorintreprinderii si cu cel organi"atoric intern
al acesteia.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 29/123
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 30/123
D"8!ostcu$ urdc
4onclu"ii#- - puncte forte, puncte slabe
- - oportunităţi şi riscuri
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 31/123
+1+1
Diagnosticul comercialDiagnosticul comercial
- ObiectivObiectiv
- Mijloace de realizareMijloace de realizare- ConcluziiConcluzii
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 32/123
D"8!ostcu$ co%erc"$
< $biectiv# -iagnosticul functiei comerciale are ca
obiectiv principal sa determine piata silocul ocupat de intrepinderea evaluate peaceasta piata.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 33/123
D"8!ostcu$ co%erc"$
8i)loace de reali"are#< se utili"ea"a datele si informatiile primite
din partea intreprinderii, preva"ute in listaanexa a contractului precum si celeobtinute din afara intreprinderii evaluate sidin interferenta cu celelalte diagnostice alefunctiilor intreprinderii.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 34/123
D"8!ostcu$ co%erc"$
4onclu"ii#- - puncte forte, puncte slabe
- - oportunităţi şi riscuri
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 35/123
+/+/
Diagnosticul tehnic,Diagnosticul tehnic,
tehnologic şi de exploataretehnologic şi de exploatare
- ObiectivObiectiv
- Mijloace de realizareMijloace de realizare- ConcluziiConcluzii
D"8!ostcu$ te:!c te:!o$o8c
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 36/123
D"8!ostcu$ te:!c& te:!o$o8c( de e;p$o"t"re
< $biectiv# -iagnosticul tehnic de exploatare are
drept scop aprecierea masurii in care inacest ansamblu al mi)loacelor deexploatare materiala raspunde nevoiloractuale sau de viitor ale intreprinderii sau
ale achi"itorului ei potential.<
D"8!ostcu$ te:!c te:!o$o8c
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 37/123
D"8!ostcu$ te:!c& te:!o$o8c( de e;p$o"t"re
< 8i)loace de reali"are#- 5e utili"ea"a datele si informatiile primate din
partea intreprinderii, preva"ute in lista anexa la
contract precum si cele obtinute din afaraintreprinderii evaluate, din interferenta cucelelalte diagnostice ale functiilor intreprinderii sidaca este ca"ul datele si conclu"iile din raportulaltuAin profesionist specialist, technician, expert-
posesor al unui cabinet professional saufavcand parte dintr-o societate de profil legalatestata sau autori"ata.
D"8!ostcu$ te:!c te:!o$o8c
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 38/123
D"8!ostcu$ te:!c& te:!o$o8c( de e;p$o"t"re
4onclu"ii#- - puncte forte, puncte slabe
- - oportunităţi şi riscuri
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 39/123
+9+9
Diagnosticul de managementDiagnosticul de management,,
organizareorganizare şi resurse umaneşi resurse umane
- ObiectivObiectiv- Mijloace de realizareMijloace de realizare
- ConcluziiConcluzii
D"8!ostcu$ de %"!"8e%e!t or8"!-"re
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 40/123
D"8!ostcu$ de %"!"8e%e!t& or8"!-"re ( resurse u%"!e
< $biectiv#< anali"a structurii umane şi capacitatea sa
de a-şi da concursul la reali"areaactivităţilor întreprinderii.
D"8!ostcu$ de %"!"8e%e!t or8"!-"re
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 41/123
D"8!ostcu$ de %"!"8e%e!t& or8"!-"re ( resurse u%"!e
< 8i)loace de reali"are#< - se utili"ea"a datele si informatiile primate din
partea intreprinderii, preva"ute in lista anexa a
contractului, precum si cele obtinute din afaraintreprinderii evaluate, din interferenta cucelelalte diagnostice ale functiilor intreprinderiisi, daca este ca"ul datele si conclu"iile dinraportul altui profesionist specialist, technician,
expert-posesor al unui cabinet professional saufacand parte dintr-o societate de profil legalatestata sau autori"ata.
9 D"8!ostcu$ de %"!"8e%e!t
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 42/123
9.D"8!ostcu$ de %"!"8e%e!t&or8"!-"re ( resurse u%"!e
4onclu"ii#- - puncte forte, puncte slabe
- - oportunităţi şi riscuri
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 43/123
++
DiagnosticulDiagnosticul
fnanciar - contabilfnanciar - contabil
- ObiectivObiectiv
- Mijloace de realizareMijloace de realizare- ConcluziiConcluzii
D"8!ostcu$
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 44/123
D"8!ostcu$f!"!c"r < co!t"*$
< $biectiv# - are ca obiectiv aprecierea fiabiliatii datelor
cuprinse in situatiile financiare,examinarea si estimarea starii de sanatatefinancaira privind cresterea activitatii,echilibrul financair, rentabiliatea si riscurilefinanciare.
D"8!ostcu$
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 45/123
D"8!ostcu$f!"!c"r < co!t"*$
< 8i)loace de reali"are#< 5e utili"ea"a datele si informatiile primate
din partea intreprinderii, preva"ute in listaanexa la contract si pe cele re"ultate dininterferenta cu celelalte diagnostice aleintreprinderii.
D"8!ostcu$
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 46/123
D"8!ostcu$f!"!c"r < co!t"*$
4onclu"ii#- - puncte forte, puncte slabe
- - oportunităţi şi riscuri
I2 D $ $
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 47/123
I2. Deter%!"re" e$e%e!te$orfu!d"%e!t"$e "$e e#"$u)r
< 1. 8etodologia determinarii activului netcori)at '64(
< *. 8etodologia determinarii capacitatiibeneficiare
< +. 8etode de determinare a ratei decapitali"are, de fructificare sau deactuali"are. 4ostul capitalului.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 48/123
33
1.1. Metodologia determinăriiMetodologia determinării
ANAN
Etape:Etape: a.a.- separarea în funcţie de utilitate;- separarea în funcţie de utilitate; b.b.- reevaluarea bunurilor utile;- reevaluarea bunurilor utile;
c.c.- calculul matematic al !C:- calculul matematic al !C:
" metoda substractiv#metoda substractiv#
" metoda aditiv#metoda aditiv#
, M t d $ d t ) ANC
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 49/123
,. Metodo$o8" deter%!)r ANC
< a.5epararea în funcţie de utilitateBnicul criteriu de separare în elemente
necesare exploatarii si elemente in afaraexploatarii 'necesare intreprinderii( ilconstituie utilitatea,exprimată prin gradulde utili"are al bunurilor
, M t d $ d t ) ANC
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 50/123
,. Metodo$o8" deter%!)r ANC
*. ree#"$u"re" *u!ur$or !eces"ree;p$o"t)r
< criteriile in functie de care se facee#"$u"re"
bunurilor in vederea determinarii 64sunt#deprecierea monetara, modalitatile deamorti"are, evolutia preturilor, modalitaile decontabili"are a operatiunilor si proceselor ,
utilitate, alti factori depistati cu oca"iadiagnosticului care pot antrena distorsiuniimportante intre bilantul contabil si cel economic,intre valorile contabile si cele de circulatie.
, M t d $ d t ) ANC
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 51/123
,. Metodo$o8" deter%!)r ANC
< -mobili"arile necorporale nu se iau in caculul valorii 64cu exceptia cheltuielilor de cercetare de"voltare careprivesc produse noi sau de"voltari de activitati, care suntluate in calcul cu valoarea scriptica.
< - mobili"arile corporale necesare exploatarii suntevaluate la valoarea de folosinta.
, M t d $ d t ) ANC
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 52/123
,. Metodo$o8" deter%!)r ANC
< 5tocurile se evaluea"a dupa separarea celor faramiscare sau cu miscare lenta, la preturile "ilei sau lamedia preturilor de aprovi"ionare din cea mai recentaperioada.
< 5tocurile de productie in curs se evaluea"a la nivelulcosturilor efective, corectate cu gradul de inaintare inreali"area fi"ica a produsului, determinat de experti"atehnica.
< 5tocurile de produse finite se evaluea"a la nivelul
preturilor de van"are, mai putin beneficiile si eventualelecheltuieli de desfacere cuprinse in acestea
, M t d $ d t ) ANC
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 53/123
,. Metodo$o8" deter%!)r ANC
< 4reantele se evaluea"a dupa inlaturarea din calcul acreantelor incerte, la valoarea scriptica, cele in valuta seactuali"ea"a la raportul de schimb al monedei nationaledin "iua respectiva.
< isponibilitatile se evaluea"a la valoarea scriptica, celein valuta se actuali"ea"a la raportul de schimb almonedei nationale din "iua respectiva.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 54/123
,. Metodo$o8" deter%!)r ANC
< 6ctiunile detinute de intreprindere in capitalulaltor societati se evaluea"a astfel#
- atunci cand pachetul este minoritar, prin
capitali"area dividendelor procurate de acestea&- cand pachetul este ma)oritar se poate aplica
aceeasi metoda sau se procedea"a la evaluareaglobala a societatii in care s-a investit si peaceasta ba"a se determina valoarea unui titlurespective a pachetului&
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 55/123
,. Metodo$o8" deter%!)r ANC
< $bilgatiile in valuta se actuali"ea"a laraportul de schimb al monedei nationaledin "iua evaluarii, diferentele fiind
regulari"ate pe seama capitalurilor proprii,in ca"ul evaluarii in scopul unei tran"actii,sau pe seama re"ultatelor financiare, in
ca"ul evaluarilor in alte scopuri.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 56/123
,. Metodo$o8" deter%!)r ANC
< 4. 4alculul matematic al activului netcorectat#
- metoda substractivă- metoda aditivă
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 57/123
/2/2
6. Metodo$o8" deter%!)r C+
- efiniţia 4C- ndicatorii de exprimare a 4C- Etape ale metodologiei#
< 5tudiul re"ultatelor trecute< Examenul previ"iunilor < 4alculul matematic al 4C
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 58/123
6. Metodo$o8" deter%!)r C+
efiniţia 4C#
< 4apacitatea beneficiara inseamna
aptitudinea unei intreprinderi de a generaun beneficiu dat, in viitorul apropiat, inconditii de motivare si de gestiuneconsiderate normale, identice cu cele din
ultimii ani, daca nicio schimbaresemnificativa nu a avut loc
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 59/123
6. Metodo$o8" deter%!)r C+
< ndicatorii de exprimare a 4C
4apacitatea beneficiara se exprima deregula cifric, prin#
- profitul brut- profitul net
-dividendul
- fluxul de tre"orerie 'cash-floD.(
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 60/123
6. Metodo$o8" deter%!)r C+
- Etape ale metodologiei#< 5tudiul re"ultatelor trecute<
Examenul previ"iunilor < 4alculul matematic al 4C
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 61/123
6. Metodo$o8" deter%!)r C+
5tudiul re"ultatelor trecute< 5e porneste de la profitul din bilantul
contabil ,caruia se aduc * categorii decorectii#
- corectii pe ori"ontala intre exercitii&
- corectii pe verticala, de la cifra de afaceripana la profitul net.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 62/123
6. Metodo$o8" deter%!)r C+
< rincipalele corectii ale profiturilor se refera la# – amorti"ari si diferite alte deprecieri – se inlatura
orice exces de amorti"are si se adauga orice
insficienta de amorti"are, referinta constituind-ofie legea fiscala fie standardele profesionaleemise de expertii tehnici&
-
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 63/123
6. Metodo$o8" deter%!)r C+
salarii si asimilate salariilor- insuficientele sauexagerarile trebuie adaugate sau eliminate,referinta constituind-o standardele si studiileefectuate de experti in munca si protectiasociala&
- profituri si pierderi datorate unor ca"uricon)uncturale sau exceptionale – se retin numaiacele profituri care provin din operatiuniobisnuite, cere se reproduc in mod sistematic inviitor
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 64/123
6. Metodo$o8" deter%!)r C+
- - 4orectii legate de sinergii Efectele sinergice presupun complementaritate de
activitati ale caror re"ultate sunt superioare celor reiesitedin insumarea algebrica a re"ultatelor individuale. rintr-un diagnostic bine executat se pot descoperi toatecomplementaritatile din activitatea intreprinderii si se pota)usta re"ultatele financiare
- profituri si pierderi datorate unor ca"uri con)uncturale sau
exceptionale – se retin numai acele profituri care provindin operatiuni obisnuite, cere se reproduc in modsistematic in viitor
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 65/123
6. Metodo$o8" deter%!)r C+
Examenul previ"iunilor < in examenul previ"iunilor pot re"ulta *
situatii#- - previ"iunile stabilite sunt credibile- - previ"iunile stabilite sunt irealiste.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 66/123
6. Metodo$o8" deter%!)r C+
4alculul matematic al 4C< 7eoretic se poate utili"a una din urmatoarele variante#
a.4C ca mediea profiturilor nete anuale previ"ionate&
b. 4C ca mediea profiturilor nete anuale corectatec. 4C ca medie a profiturilor anuale din intreaga perioada
trecuta si viitoare&
d. 4C ca medie a profiturilor anuale din diferite perioadetrecute si viitoare
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 67/123
0202
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u.
- 7ehnicile de actuali"arecapitali"are&-
8etode de determinare a ratei de actuali"arecapitali"are- rata neutră- banca centrală- băncile comerciale
- media dob%n"ilor din piaţa financiară- costul capitalului
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 68/123
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u.
< 6ctuali"area sumelor repre"inta un
ansamblu de calcule menite sa masoare
valoarea actuala a unei sume de baniviitoare sau trecute care depinde de *parametri esentiali#durata temporalaretinuta, rata doban"ii luata in calcul
pentru a masura indisponibilitatea sumeiin pre"ent..
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 69/123
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u.
7ehnicile de actuali"arecapitali"are< 6ctuali"area se reali"ea"a si se exprima prin doua
tehnici speciale dupa cum este luata in considerarefactorul timp#
a. aca factorul timp se ia in calcul din directia 7recut-re"ent-:iitor, tehnica se numeste de capitali"are saude fructificare
b. aca factorul timp se ia in calcul din directia :iitor-
re"ent-7recut, tehnica se numeste de actuli"arepropriu-"isa.
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 70/123
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u
Re8u$" c"pt"$-"r < ;egula capitali"arii sau de fructificarii este urmatoarea#
o suma F cheltuita in trecut sau in pre"ent , are caechivalent in pre"ent sau in viitor peste GnHani, suma
I,numai daca pe F o amplificam cu factorul decapitali"are '1Ji(n#
2=,>?! @ in care#
n K numarul de anii K rata de capitali"are, de fructificare
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 71/123
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u
Re8u$" "ctu"$-"r propru<-se
< ;egula actuali"arii propriu-"ise este urmatoarea# o sumaI, preva"uta a fi cheltuita in viitor peste GnH ani, are ca
echivalent in pre"ent sau in trecut valoarea F , numaidaca pe I o amplificam cu factorul de actuali"are 1'1Ji(n
2 @ B , =,>?!
i K rata de actuali"are
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 72/123
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u
8etode de determinare a ratei de actuali"are, decapitali"are
< a.;ata egala cu dobanda la imprumutul de stat,denumita rata de ba"a,rata fara riscuri sau rata neutrade plasament a disponibilitatilor pe piata financiara
< b. ;ata egala cu dobanda practicata de banca centrala,
egala cu rata de ba"a plus o prima de risc
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 73/123
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u
< c ;ata egala cu media doban"ilorpracticate de bancile comercale
< d. ;ata egala cu media tuturor doban"ilorpracticate pe piata financiara
< e. ;ata egala cu costul capitaluluiintrprinderii de evaluat 484
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 74/123
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u
I.Costu$ %edu po!der"t "$ c"pt"$u$u
CMPC @ Ccp > Cc
Ccp @ <<<<<<<<<<<<<<<<<<< Ccp > Cc
Cc
@ <<<<<<<<<<<<<<<<<<< Ccp > Cc
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 75/123
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u
< 4cp K costul capitalului propriu< 4ci K costul capitalului imprumtat< 4cp J 4ci K masa capitalurilor folosite de
intreprindere
8asa capitalurilor folosite de intreprinderesi structura acesteia se determina pe ba"astudiului bilantului functional
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 76/123
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u
I.". Costu$ c"pt"$u$u propru
4cp K ;n J ' ;r – ;n ( x C< ;n K rata neutralde plasament a disponibilitatilor pe piata
financiara< ;r K rata cu riscuri sau totalitatea riscurilor la care estesupusa intreprinderea, externe si interne
< ;r –;n K prima de risc a intreprinderii
< C K coeficientul de volatilitate, care semnificavolatilitatea actiunilor intreprinderii de evaluat.
3. Metode de deter%!"re " r"te de
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 77/123
c"pt"$-"re& de fructfc"re s"u de"ctu"$-"re. Costu$ c"pt"$u$u
.b. 4ostul capitalului imprumtat
4ci K 4d '1- =,10(
4dKcheltuieli financiare-venituri financiare datorii
=,10 K 10 @ impo"it pe profit
2 Metode de e#"$u"re "
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 78/123
2323
2. Metode de e#"$u"re " 5!trepr!der$or
6. 6bordarea patrimonială1.valoarea contabilă
*.valoarea reală sau matematică
+.valoarea activului net reevaluat
.valoarea de reconstituire '4E(
/.valoarea de lichidare
0.valoarea substanţială
- Limitele valorilor patrimoniale
2 Metode de e#"$u"re "
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 79/123
2929
2.Metode de e#"$u"re " 5!trepr!der$or
C. 6bordarea prin performanţele financiare#< valoarea de rentabilitate&
< valoarea de randament propriu-"isă&< valoarea fluxurilor de disponibilitati actuali"ate
'4?(
2 Metode de e#"$u"re "
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 80/123
3=3=
2.Metode de e#"$u"re " 5!trepr!der$or
4. 6bordarea combinată#- metoda practicienilor&- metoda de ;etail&- metode ba"ate pe MoodDill#
< Evaluarea MoodDill-ului< 8etoda ;:5C< 8etoda ;4E
2.Metode de e#"$u"re "
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 81/123
3131
2.Metode de e#"$u"re " 5!trepr!der$or
. Evaluarea pentru întocmirea situaţiilorfinanciare #
- în ca"ul referenţialului contabil ba"at pereguli conforme cu irectiveleeuropene
- în ca"ul referenţialului contabil
ba"at pe 5tandardele nternaţionale de
;aportare ?inanciară
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 82/123
6. 6bordarea patrimonială
1.valoarea contabilă :aloarea contabilă a unei întreprinderi este dată de
activul net contabil '6nc(, patrimoniul net sausituaţia netă stabilită pe ba"a situaţiilor financiareale acesteia
6nc K 6ctive totale - atorii totale
sau
6nc K 4apitaluri proprii J re"ultatul net'după distribuire(
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 83/123
6. 6bordarea patrimonială
*.valoarea reală sau matematică, respectiv 64 ,se obţine #
< 8etoda substractiva 64 K 7otal activ reevaluat cori)at - 7otal datorii
< 8etoda aditiva
64 K 4apitalurilor proprii J - nfluenţele dinreevaluarea tuturor elementelor de activ
6 6b d i i lă
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 84/123
6. 6bordarea patrimonială
+.:aloarea activului net reevaluat
< 5e determină pornind de la valorile contabilecorectate la inflaţie şi ţin%nd seama de ero"iunea
monetară.< ncidenţele inflaţiei sunt eliminate prin aplicarea
unor indici de variaţie a preţurilor la valorile deorigine ale elementelor de activ.
6 6b d t i i lă
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 85/123
6. 6bordarea patrimonială
.:aloarea de reconstituire '4E(
:aloarea de reconstituire repre"intă diferenţa între costul
de înlocuire al activelor 'stabilit la nivelul 4E( şidatoriile întreprinderii. Este o valoare de continuitate.
:rec K 4E - atorii
6 6b d t i i lă
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 86/123
6. 6bordarea patrimonială
9.V"$o"re" de $c:d"re=ANL?
6ctivul net de lichidare se determină pe ba"a activului net contabil carese corectea"ă astfel#
- se adaugă plusvaloarea asupra elementelor de activ corporale şinecorporale,- se scade minusvaloarea elementelor de activ corporale şi
necorporale determinate pe ba"ă de valori lichidative,- se scad costurile de lichidare 'costuri de de"afectare, costuri de
funcţionare pe perioada lichidării(,
- se scade eventualul impo"it 'sau alte obligaţii fiscale( asupraplusvalorii dacă acestea exced asupra pierderilor din lichidare.
6 6b d t i i lă
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 87/123
6. 6bordarea patrimonială
0.:aloarea substanţială
< rin #"$o"re su*st"!'"$) *rut) =VS+? se
înţelege activul reevaluat în ipote"a continuăriiactivităţii, plus valoarea bunurilor folosite de întreprindere fără a fi proprietara acestora,minus valoarea bunurilor care deşi sunt
înregistrate în patrimoniul întreprinderii nu suntfolosite din diverse cau"e 'închiriate etc(.
6 6b d t i i lă
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 88/123
6. 6bordarea patrimonială
< V"$o"re" su*st"!'"$) *rut) redus) =VS+r? este valoarea substanţială brută din care s-audedus obligaţiile nefinanciare
< V"$o"re" su*st"!'"$) !et) =VSN? se identificăactivului net cori)at, fiind egală cu valoareasubstanţială brută din care se deduc toate
datoriile.
6 6b d t i i lă
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 89/123
6. 6bordarea patrimonială
7. L%te$e #"$or$or p"tr%o!"$e < caracterul incomplet# elementele necorporale, deci
partea Ninvi"ibilăO nu este luată în calcul&< caracterul strict static# nu au în vedere strategia
întreprinderii&< caracterul complex# uneori este dificil să ai o ideeprecisă asupra valorii unor bunuri din activul
întreprinderii, mai ales cele industriale specifice, deci,riscurile de eroare sunt importante&
< caracterul neoperativ# timpul relativ mare necesarreali"ării unei evaluări patrimoniale viabile&
6 6b d t i i lă
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 90/123
6. 6bordarea patrimonială
entru ca aceste metode să fie semnificative şi valoareaobţinută printr-o astfel de metodă să fie reţinută, ar trebui
îndeplinite, cumulativ, următoarele patru condiţii#< posibilitatea efectuării evaluării elementelor de activ pe
ba"a unor comparaţii de piaţă&
< prima de risc pentru societate să fie redusă&< un nivel satisfăcător de investiţii&< posibilitatea măsurării cu certitudine a goodDill-ului
dega)at de societate, respectiv de determinarea cuexactitate a pragului de rentabilitate obţinut prin investirea pe piaţa financiară a echivalentului activului netreevaluat
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 91/123
p p ţfinanciare
1.valoarea de rentabilitate&
*.valoarea de randament propriu-"isă&
+.valoarea fluxurilor de disponibilitati actuali"ate'4?(
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 92/123
p p ţfinanciare
1.:aloarea de rentabilitate 4unoscută şi sub denumirea de metoda capitali"ării
veniturilor, valoarea de rentabilitate se determină prin
aplicarea la capacitatea beneficiară a întreprinderii '4C(exprimată prin profitul net, a unui multiplicator capitalisticA.
: K4C P A
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 93/123
p p ţfinanciare
< 4oeficientul multiplicator poate avea diferitesemnificaţii#
a( ;eferinţa cea mai des utili"ată o repre"intă rata neutrăde plasament a disponibilităţilor pe piaţa financiară. înaceste ca"uri, coeficientul multiplicator A capătă valoarea1i şi semnificaţia de termen de recuperare a investiţiei,iar valoarea întreprinderii se determină pe ba"a formulei#
: K4Ci
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 94/123
p p ţfinanciare
b( 6ltă referinţă o constituie anuitatea obţinută prin actuali"area unei serii de beneficii constante p%nă în anul NnO şiatunci NAO devine an #4unosc%nd rata de actuali"are 't( şi perioada de
referinţă 'n(, valorile lui:se pot lua direct din tabelele dematematici financiare.n acest ca", valoarea întreprinderii se stabileşte prinrelaţia#
:K4C P an
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 95/123
p p ţfinanciare
c( 6ltă referinţă în determinareacoeficientului multiplicator constă înaplicarea coeficientului bursier 'E;( la
capacitatea beneficiară a întreprinderii,situaţie în care A K E;, iar modelulmatematic de evaluare a întreprinderii
devine# : K 4C P E;
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 96/123
p p ţfinanciare
:aloarea de rentabilitate continuă#
V@C+>C+
unde# 4C K exprimă profitul net mediu anualprevi"ional&
4C i K valoarea de rentabilitate
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 97/123
p p ţfinanciare
6.V"$o"re" de r"!d"%e!t propru< -s)
otrivit acestei metode care se ba"e"a pe randamentulinvestitie facute de comparator, exprimata prin
dividendele pe care i le varsa valoarea intreprinderii estedirect proportional cu 4apacitatea beneficiara a saexprimata prin ividende Q4C'(Rsi invers proportional cu;andamentul actiunilor pe piata 'r(
:K4C'(r
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 98/123
p p ţfinanciare
+. :aloarea fluxurilor de disponibilităţi actuali"ate'4?(
V @ CF GIr =,> t?! > Vr =,> t?!
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 99/123
p p ţfinanciare
< 8etoda 4? consta in insumareafluxurilor de disponibilitati care raman infiecare an in unitate, pana in anul ,,nH,
cand se aprecia"a ca proprietareul artrebui sa-si reconsidere modul deabordare a afacerii sale& in acest an ,,nH se
stabileste cvaloarea re"iduala a activuluisau a intreprinderii
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 100/123
p p ţfinanciare
6plicare metodei 4? se face in patru etape#
a.calculul fluxului de lichiditati nete istorice 4?
b. proiectarea fluxului de lichiditati nete pe o perioada mailunga
c. determinarea valorii reziduale
d. determinarea ratei de actualizare
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 101/123
ţfinanciare
a.calculul fluxului de lichiditati nete istorice 4?
n determinarea marimii 4? se porneste de la 4apacitateabeneficiara 4C exprimata prin profitul net 'pn( la care se
adauga toate celelalte fluxuri create de agentuleconomic ,amortismente'am( si provi"ioane'pr( si sescad nevoile de finantare a activitatii curente respectiveinvestitiile pentru mentinerea potentialului actual alsocietatii 'r( si variatia ?ondului de rulment'?;(.
4?K pnJam J pr – r – ?;
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 102/123
ţfinanciare
b. roiectarea fluxului de lichiditati nete pe o perioada mai lunga, darcompatibila cu ori"ontul de progno"astabilit intreprinderii& deci o bunavi"iune, o intelegere a fluxurilortrecute# van"ari, preturi, structuracheltuielilor, riscuri, etc.
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 103/123
ţfinanciare
c. determinarea valorii reziduale ce urmea"a a fiadaugata la cash-floD-ul din ultimul an proiectat&
< valoarea re"iduala, de regula se calculea"a prin
aplicarea unui multiplu re"idual G Z” la cash floD-ul actuali"at din ultimul an progno"at. e regulaS este cuprins intre + si 0.
:r K S P 4?
C. 6bordarea prin performanţele
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 104/123
financiare
d. determinarea ratei de actualizare
- cu a)utorul careia este posibila readucerea fluxurilor neteviitoare si valorea re"iduala in valori de a"iTactuale(&
- ea se descompune in# rata neutra, fara risc si prima derisc
Rata neutra, fara risc poate fi detreminata pornind de ladobanda platita de stat la imprumuturile pe piatafinanciara' obligatiuni sau titluri de stat(.
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 105/123
4. 6bordarea combinată
1.metoda practicienilor&*.metoda de ;etail&
+.metode ba"ate pe MoodDill#
< 8etoda clasica< 8etoda ;:5C< 8etoda ;4E
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 106/123
4. 6bordarea combinată
1.8etoda practicienilor
enumită şi metoda NindirectăO sau NgermanăO, metodapracticienilor constă în ponderarea valorii patrimoniale şi
valorii prin rentabilitate# :K 64 J 4C sau
*
: K U1P64 J U*P 4CiU1JU*
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 107/123
4. 6bordarea combinată
6. Metod" Ret"$
V@ ANC > C+B 6
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 108/123
4. 6bordarea combinată
3. Metode *"-"te pe 4OOD<HILL3.A. 8etoda clasica
+.C. 8etoda ;:5C+.4. 8etoda ;4E
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 109/123
4. 6bordarea combinată
< 3.A. 8etoda clasica
V@ ANC > 4
5! c"re #"$o"re" 4H se deter%!" pr!
dferte %etode
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 110/123
4. 6bordarea combinată
1. MV K 4C – 64Pi t si
:K64JQ4C-64PitR
unde#-64Pi este ragul de rentabilitate al intreprinderii-4C-64Pi este 5uperprofitul sau 5uperbeneficiul reali"at
pe seama elementelor intangibile care poartadenumirea de ;enta de good-Dill
- t este rata deactuali"are compusa din rata de plasamentpe piata financiara 'i( plus o prima de risc ce poate luavalori intre /=@ si *==@ din i.
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 111/123
4. 6bordarea combinată
< MoodDill – este excedentul de valoareglobala a intreprinderii in raport cu sumavalorilor diferitelor active care il compun
< ModDill-ul se deosebeste de activeleintangibile identificabile prin faptul ca nueste cuprins in situatiile financiare
individuale ci numai in cele consolidate
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 112/123
4. 6bordarea combinată
< ragul de rentabilitate este punctul de lacare rentabilitatea generata deintreprindere este superioara celei ce s-ar
obtine plasand pe piata un capitalechivalent cu activul net cori)at.
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 113/123
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 114/123
4. 6bordarea combinată
*.:aloarea MV poate fi determinata peseama unui multiplicator aplicat la4apacitatea beneficiara
: K 64 J U P 4C
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 115/123
4. 6bordarea combinată
+. 4C este exprimata prin ?luxul detre"orerie disponibila 4?
: K 64 J U P 4?
4 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 116/123
4. 6bordarea combinată
< +.C. Metod" re%u!er"r #"$orsu*s"t"!t"$e *rute
4. 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 117/123
4. 6bordarea combinată
< +.4. Metod"c"pt"$ur$or per%"!e!te!eces"re e;p$o"t"r
4E K valori imobili"ate nete J ?;
4. 6bordarea combinată
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 118/123
4. 6bordarea combinată
< 8etoda captalurilor permanente necesareexploatarii consat in determinarea valoriisubstantiale brute reduse insa din punct devedere financiar# capitalurile proprii,imprumuturile si asimilatele'inclusive obligatiilefinanciare pe termen scurt(, datoriile deexploatare 'obligatiile nefinanciare(, fiind
destinate sa acopere nevoia de fond de rulmentsi eventual, partial, imobili"arile.
. Evaluarea pentru întocmirea situaţiilorfi i
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 119/123
financiare
Evaluarea pentru întocmirea situaţiilor financiare #1.în ca"ul referenţialului contabil ba"at pe reguli
conforme cu irectivele europene
*.în ca"ul referenţialului contabil
ba"at pe 5tandardele nternaţionale de ;aportare?inanciară
. Evaluarea pentru întocmirea situaţiilorfi i
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 120/123
financiare
1.în ca"ul referenţialului contabil ba"at pereguli conforme cu irectivele europene
- otrivit regulilor contabile naţionale conforme cu
irectivele europene, elementele pre"entate în situaţiilefinanciare se evaluea"ă, în general, pe ba"a principiuluicostului de achi"iţie sau al costului de producţie.
. Evaluarea pentru întocmirea situaţiilorfi i
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 121/123
financiare
< ;eevaluarea imobili"ărilor corporale se face, potrivitregulilor contabile naţionale, la valoarea )ustă de la databilanţului&
< nstrumentele financiare, inclusiv cele derivate, în general,
se evaluea"ă în situaţiile financiare consolidate la valoarea )ustă determinată prin referire la valoarea de piaţă &< 6ctivele circulante se pre"intă în bilanţ la cea mai mică
valoare de piaţă sau, în ca"uri speciale, la o altă valoareminimă atribuită acestora. în nici-un ca" stocurile nutrebuie pre"entate în bilanţ la o valoare mai mare dec%tvaloarea reali"abilă netă a acestora.
. Evaluarea pentru întocmirea situaţiilorfi i
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 122/123
financiare
*.în ca"ul referenţialului contabil ba"at pe5tandardele nternaţionale de ;aportare?inanciară
< :aloarea )ustă este, în general, sinonimă cu valoarea depiaţa dar într-o piaţă inactivă ar putea fi considerată ca odefiniţie mai largă dec%t cea a valorii de piaţă şi arinclude metode care nu se ba"ea"ă pe valoarea de
piaţă, inclusiv costul de înlocuire net. n ca"ul investiţiilorimobiliare '65 =( valoarea )ustă este aceeaşi cuvaloarea de piaţă.
. Evaluarea pentru întocmirea situaţiilorfinanciare
7/21/2019 Standard 37 Evaluare -Suport Curs 2014
http://slidepdf.com/reader/full/standard-37-evaluare-suport-curs-2014 123/123
financiare
< ;eguli aplicabile pentru evaluare,indiferent de referenţialul contabil folosit#
- !n ca"ul evaluării pentru raportarea
financiară, este fundamental caevaluatorul să utili"e"e definiţii ba"ate pecondiţiile de piaţă, să fie obiectiv şi să
pre"inte integral aspectele relevante într-un format adecvat şi uşor de utili"at.