stanje na tržištu · 2019. 4. 20. · prva primarna emisija obveznica preko organizovanog...
TRANSCRIPT
Stanje na tržištu
� Nagoveštaj krize
� II kvartal 2007. godine
� Znatno duže trajanje
� Znatno intenzivniji pad� Znatno intenzivniji pad
� U odnosu na maximum pad od čak 89,6 %
� Znatno veće posledice po tržište
� Industrija fondova – gubitak imovine i članova
� Prikupljanje kapitala za razvoj drastično ograničeno
� Reforma penzionog sistema ?
Manifestacija krize
� Kriza likvidnosti
� Promet drastično umanjen
� Niska dubina i likvidnost
Veća volatilnost tržišta � Veća volatilnost tržišta
� Odsustvo domaće tražnje kao amortizera krize
� Kriza poverenja
� Kritika osnovnih funkcija tržišta kapitala
� Mogućnost prikupljnja novih sredstava
� Mogućnost otkrivanja fer cene aktive
� Zaštita od manipulacija usled niske likvidnosti
Uzroci
� Nedostatak svesti o funkciji tržišta kapitala i pozitivnim
efektima na razvoj ostalih finansijskih usluga
� Ni jedna IPO procedura nije sprovedena u Srbiji,
� Mali broj akcionarskih društava je finansirao rast i razvoj � Mali broj akcionarskih društava je finansirao rast i razvoj
biznisa aktivnostima na tržištu kapitala – status posledica
privatizacije,
� Akcije kompanije koje su iznedrile srpske proizvodne
brendove Berza gotovo da nije imala u ponudi,
� Državne dužničke hartije od vrednosti nisu dostupne na
regulisanom tržištu,
� Neiskorištena šansa za razvoj finansijskog tržišta kroz
izlazak na Berzu Naftne industrije Srbije i Aerodroma
Nikola Tesla
� Neizvesno pojavljivanje Telekoma i EPS-a – tržište i dalje
Posledice
� Neizvesno pojavljivanje Telekoma i EPS-a – tržište i dalje
bez najvrednijih kompanija – sužen prostor za
diverzifikaciju portfolia
� Prva primarna emisija obveznica preko organizovanog
tržišta tek u 2012. godini - Erste Banka - zaduživanje
države smanjuje interes investitora za privatne dužnike
� I dalje bez inicijalne javne ponude – bez prikupljanja
kapitala na tržištu
Tržišna kapitalizacija - akcije
10,00
12,00
14,00
16,00
13,08
16,67
17,70
16,31
13,7414,16
12,08
9,03
9,77
EUR billions Total Market Cap
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
7,13
8,348,64
7,28
9,03
8,02
6,996,61
7,23 7,287,78
7,467,12
6,46 6,30
5,17 5,385,65
6,06
Total Market Cap
Vrednost ukupnog prometa Prosečan dnevni
promet akcijama
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
207
Mil
EU
R
6
7
8 7,84
Mil
lio
ns
EU
R
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 apr.2013
347471
1.052
1.853
817
388
177239 180
141
124
111
159
66
54
45
44
40
5
shares
bonds
0
1
2
3
4
5
1,36
1,86
4,24
3,22
1,53
0,710,95
0,72
1,72
Ključni sistemi finansijskog tržišta
� Bankarski sistem
� Osiguranje
� Tržište kapitala
� Substitutivni ili komplementarni?
� Konkurentni ili kooperativni?
� Antagonizam ili sinergija
� Razvoj jednog sistema je trošak drugog?
Zajedničke tačke
1. Redistribucija viškova likvidnosti
2. Zadovoljenje potreba za kapitalom
3. Zavisnost od informacija
4. Potreba za kvalitetnim klijentima
5. Diversifikacija portfolia5. Diversifikacija portfolia
6. Potreba za smanjenjem rizika
� Diversifikacija portfolia osiguravajućih kompanija
� Podrška razvoju tržišta obveznica
� Veća izloženost tržištu akcija
� Smanjiti rizik
Stimulisati izveštavanje na tržištu
Prostor za saradnju
� Stimulisati izveštavanje na tržištu
� Povećati broj profesionalnih investitora
� Povećati efikasnost otkrivanja cene kao osnovne
informacije
� Povećati kvalitet korporativnog i opšteg upravljanja u
kompaniji
Listing Regulisanog tržišta -
najkvalitetniji segment za ulaganje
Listing - uslovi Prime Listing Standard Listing
Minimum kapitala 20 miliona EUR 4 miliona EUR
Vreme poslovanja 3 godine 2 godine
Oditovani finansijski
izveštaji
Revizija prema IFRS – pozitivno
mišljenje bez rezerve za poslednji
finansijsjki izveštaj
Revizija prema IFRS
Minimalna distribucija
kapitala
- Najmanje 25% u free float-u
- ili 10 miliona EUR free float-a
u vlasništvu 500 akcionara
- Najmanje 25% u free float-u
- ili 2 miliona EUR free float-a u
vlasništvu 250 akcionara
- Ili najmanje 500 akcionarau vlasništvu 500 akcionara
- Ili najmanje 500 akcionara
Korporativno
upravljanje
- Kodeks korporativnog
upravljanja
- Isplaćene dividende po
prioritetnim akcijama
- Kvartalno izveštavanje
- Website na srpskom i
engleskom jeziku
- Isplaćene dividende po prioritetnim
akcijama
Likvidnost
- Prosečna dnevna vrednost
prometa 500,000 RSD
- Prosečan broj transakcija u
poslednjih 6 meseci -
najmanje 5
- Market mejker - alternativno
Struktura prometa na Beogradskoj berzi
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
100,00%
50,0
60,0
70,0
80,0
Mil
ija
rdi
RS
D
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
2008 2009 2010 2011 2012 2013
AKCIJE OBVEZNICE Učešće Listinga u Ukupnom Prometu
Indeksi Beogradske berze – nosioci likvidnosti
50,00%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
100,00%
40
50
60
70
80
Mil
ija
rdi
RS
D
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
0
10
20
30
40
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Ukupan Promet Učešće BELEX15 u prometu Učešće BELEXline u prometu
Aktiva investicionih i penzionih fondova
6,00%
7,00%
8,00%
9,00%
10,00%
15,0
20,0
25,0
Mil
ija
rdi
RS
D
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
0,0
5,0
10,0
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Dobrovoljni penzini fondovi Investicioni fondovi DPF - učešće u prometu na Berzi
Struktura portfolia dobrovoljnih penzionih
fondova
60%
70%
80%
90%
100%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Ostalo
Državne hartije
Akcije