ECN, STP, Market Maker

FOREX

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STP (Procesamiento directo)

• STP — Straight Through Processing — Los corredores de divisas STP envían órdenes directamente de los clientes a los proveedores de liquidez, bancos u otros intermediarios.

• A veces los brokers STP tienen un solo proveedor de liquidez , otras veces varios. Cuantos más proveedores de liquidez tenga, mayor liquidez en el sistema y mejor provisión para los clientes.

• El hecho de que los comerciantes tengan acceso a las cotizaciones de mercado en tiempo real y se pueden ejecutar operaciones inmediatamente, sin la intervención del corredor, es lo que origina la plataforma STP.

ECN• ECN - Electronic Communications Network - Los corredores de divisas

ECN, además, permiten pedidos de los clientes para interactuar con los pedidos de otros clientes. El Broker de Forex ECN ofrece un mercado donde todos sus participantes (bancos, los creadores de mercado y los comerciantes individuales ) comercien entre sí, unos con otros, enviando competitivas ofertas y demandas en el sistema. Los participantes interactúan dentro del sistema y obtienen las mejores ofertas disponibles para sus operaciones, en ese momento. Todas las órdenes de operaciones se ejecutan entre las contrapartes en tiempo real. Una pequeña cuota de comercio - comisión - se aplica siempre.

• A veces los brokers STP se tratan como si ellos fueran corredores ECN y para ser un verdadero ECN, un corredor debe mostrar la profundidad del mercado (DOM ) en una ventana de datos, dejar a los clientes que muestren el tamaño de su propia orden en el sistema y permitir que otros clientes refuten esas órdenes. Con un Broker ECN los comerciantes pueden ver donde está la liquidez y ejecutar operaciones.

Ingresos: Variable v.s Fijo v.s Comisión

• Los Brokers ECN siempre tienen spreads variables y sólo cobran comisión por las operaciones de cambio. Por tanto, la comisión es el único ingreso/beneficio que un corredor ECN recibe. Los Brokers ECN no están haciendo dinero en la compra/venta, (spread) de diferencia, de las operaciones de sus clientes.

• Un broker de Forex STP se compensa a través de la difusión de márgenes; que se explica en detalle más adelante.

• Los Brokers STP tienen la opción de ofrecer spreads variables o fijos. Los Brokers STP enrutan todos las órdenes de operaciones a los proveedores de liquidez, bancos. Estos corredores, actúan como intermediarios entre los clientes y los bancos, reciben precios (spreads) enviados por los bancos en el mercado interbancario. La mayoría de los bancos, de hecho, ofrecen spreads fijos y son los verdaderos creadores de mercado.

• Por tanto, un broker STP tiene 2 opciones:

• 1. Dejar que los diferenciales (spreads) sean fijos.

• 2. Dejar la propagación a 0 y permitir que el sistema tome la mejor oferta y demanda en el número de bancos disponibles (cuanto más mejor), y de esta manera ofrecer spreads variables.

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Ingresos: Variable v.s Fijo v.s Comisión• Cómo un corredor de STP, gana su dinero? Los brokers STP, así como los ECN, no

negocian en contra de sus clientes, añaden sus propios márgenes de beneficio a la diferencia de propagación, original. Esto se hace mediante la adición de un pip (o la mitad de un pip, o cualquier otra cantidad) a la mejor oferta de su proveedor de liquidez. Todas las órdenes de los clientes se dirigen directamente a los proveedores de liquidez y a los márgenes de propagación originales, mientras que el broker STP gana su dinero de la diferencia entre los originales y sus propios márgenes establecidos.

• Muchos brokers STP STP ejecutan un modelo híbrido: DD + NDD

• Cada broker STP firma un contrato comercial con sus proveedores de liquidez (prime brokers), en los términos del contrato se regula el nivel mínimo de las transacciones que serán aceptados por el proveedor de liquidez. Esto significa que todos los pequeños pedidos realizados por los operadores (por lo general los que están por debajo de 0,1 lote) no pueden ser enviados a los proveedores de liquidez, ya que no serán aceptados, y por lo tanto, las órdenes deben ser manejados por el corredor de STP, que en este caso se convierte en una contraparte de la transacción (Mesa de dinero). Si el comercio es con "Cuenta de centavos" o una "mini cuenta", lo más probable es que su broker STP sea una contraparte de sus operaciones.

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Ingresos: Variable v.s Fijo v.s Comisión

• Para todas las órdenes más grandes (por lo general, por encima de 0,1 lote), el corredor de STP utiliza su verdadero puente tecnológico STP y envía órdenes a su proveedor de liquidez. Con cada transacción, el agente recibe una porción de la diferencia de propagación.

• Market Maker, Creador de mercado de divisas. Un corredor con una mesa de operaciones gana dinero en la diferencia de compra/venta, así como cuando un cliente pierde un comercio, ya que los creadores de mercado están operando en contra de sus clientes mediante la cobertura, entrando en un comercio opuesto.

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Conclusiones• Los Brokers ECN son la raza más pura entre todos los comerciantes de Forex. Ellos

no se benefician por la diferencia de propagación. Su único beneficio proviene de la Comisión. Los Brokers ECN están interesados en que sus clientes ganen, de lo contrario no tendrán ninguna comisión que cobrar.

• Los brokers STP ganan dinero en los diferenciales, por lo tanto a pesar de que no tienen una mesa de operaciones físicas para monitorear, ni emiten órdenes en contra del comercio de los clientes (a menos que sea un modelo híbrido STP), aún son capaces de establecer su propio precio, el marcado diferencial, para el enrutamiento de las órdenes de operaciones a los proveedores de liquidez y proporcionar a sus clientes servicios avanzados de comercio; depósitos de cuentas más bajas, ejecución más rápida y entorno comercial anónimo, sin mesa de operaciones. Los Brokers STP también están interesados en ver a sus clientes tener un comercio rentable, por lo que este corredor puede seguir ganando de los diferenciales.

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Conclusiones• Los creadores de mercado ganan dinero en los diferenciales y cubriendo en contra

de sus clientes. Sin embargo, si un cliente se convierte en "demasiado" rentable, puede directamente ser "molesto" para el corredor. Si bien esto puede ser tolerado y profesionalmente gestionado por un creador de mercado de renombre más grande, para un distribuidor más pequeño no lo es. A tal cliente se le pedirá, pronto, que salga del mercado.

• Beneficios de la negociación con corredores No Dealing Desk

• Entre las razones principales por la que los operadores buscan brokers NDD es la transparencia, mejor y más rápido ejecución y el anonimato.

• Transparencia; significa que un operador entra en un verdadero mercado en lugar de que el mercado se está creando artificialmente para él.

• Mejor precios; son el resultado de las ofertas y demandas de mercado directos y competitivos.

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Conclusiones• El anonimato significa que no existe una Mesa de Dinero viendo que ha llegado

al mercado y está pidiendo una orden para cubrir, en su lugar las órdenes de clientes se ejecutan automáticamente, inmediatamente a través de la red de mercado y totalmente anónima.

• El lado opuesto es un corredor de Mesa de Dinero, que es capaz de perfilar a sus clientes. En el peor de los casos, el corredor puede dividir los clientes en grupos y poner los menos exitosos en “auto-ejecución” y comerciar en contra de ellos porque, en promedio, van a perder; mientras que los clientes que muestran signos de éxito comercial se pondrán en el modo "desaceleración" y puede estar provistos de frecuentes re-cotizaciones, el deslizamiento y/o más lenta ejecución de las órdenes, especialmente durante los mercados en rápido movimiento; mientras que el corredor intenta compensar sus propios riesgos. La transparencia de un corredor de Dealing Desk depende de las reglas dentro de la empresa.

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