superintendencia de valores. compensación y liquidación en el salvador
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Superintendencia de Valores.
Compensación y Liquidación en El Salvador
“Principios del Negocio”
Accionistas
Depositaria
Participantes
Casasde
Bolsa
Bolsas de
ValoresBancos Otros
DirectosAquellos que acceden
directamente a los servicios que ofrece la depositaria (Casas).
IndirectosAquellos que acceden a los
servicios que ofrece la depositaria a través de un Participante Directo
(Inversionistas institucionales, personas naturales y jurídicas)
Realiza operaciones de depósito, custodia y administración de valores.
(Desmaterializaciòn)
Presta servicios de compensación y liquidación de operaciones de bolsa y de obligaciones de los emisores.
CEDEVAL
CEDEVAL y los entes relacionados
EMISORES
TITULARES DE LAS CUENTAS
PARTICIPANTES
Superintendencia
Bolsa
BCR
OtrasDepositarias Extranjeras
Marco Legal
La Ley del Mercado de Valores, vigente desde 1994 (actualmente en proceso de elaboración de nueva ley)
Ley de Anotaciones Electrónicas de Valores en Cuenta (LAC ), vigente desde el 19 de septiembre de 2002.
3 6 7 9 12 1415
TCiclo con Certificados Físicos
Ciclo con Anotaciones Electrónicas *
Ventaja: Permite incrementar la liquidez de los valores transados, reduciendo a su vez una serie de riesgos vinculados al proceso de la liquidación en el mercado.
Otras Ventajas: Información en tiempo real
sobre la tenencia de valores Procesamiento inmediato. Se eliminan riesgos de
falsificación Eliminación de costos e
ineficiencias en la custodia de títulos.
Disminuye costos a emisores en la emisión de laminas, registro de transferencias y pago de beneficios (cupones).
La Desmaterialización
Es la representación de valores mediante anotaciones electrónicas en un Registro Contable, eliminando su constitución física.
* “La confiabilidad del sistema permite inclusive que se negocien las acciones al día siguiente de adquiridas”
Emisiones de valores desmaterializados
A partir de la vigencia de la Ley de Anotación en Cuenta, se ha tenido dos emisiones desmaterializadas: un emisor privado por US $50.00 millones (BA) y un emisor autónomo por US$ 120.00 millones (FSV).
Se tiene en deposito valores anotados de los siguientes países: El Salvador, Guatemala, Costa Rica, Panamá, México, Brasil,
Colombia, Chile Venezuela, Jamaica y EEUU. A partir de la vigencia de la Ley de Anotaciones, es obligatoria
la emisión de valores, representativos de deuda, en forma desmaterializada.
En el plazo de un año, la Depositaria transformaría en anotaciones en cuenta los titulosvalores agrupados en emisiones que estén en circulación, excluyendo de ello los títulos emitidos por: El Estado, El Banco Central de Reserva, y a los que les falte un plazo igual o menor de dos años para su vencimiento, desde el momento de la vigencia de la Ley
Valores en Depósito en CEDEVAL ( En Millones de US$).
SALDO DE VALORES EN DEPOSITO SEGUN SU NATURALEZA
$991$1,145
$1,069 $1,159
$246$550
$1,061 $1,205
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2000 2001 2002 Mar-03
FISICO DESMAT
Valores de AFP´s en Depósito( En Millones de US$).
SALDO DE VALORES EN DEPOSITO DE AFP´s
$461$428 $441
$305$554 $703
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2001 2002 Mar-03
FISICO DESMAT
El Registro Contable
Por Participante
Por Titular
(a)Por Valor(b)
Registro Electrónico de
Cuenta de Valores
1) Se compone de dos sub registros de identificación:
a) De depósito de las emisiones entregadas a CEDEVAL en depósito y Admón.
b) Electrónico de cuentas de valores que está formado por todas las cuentas de depósito de valores abiertas por cada participante directo.
2) La Depositaria asigna una cuenta a cada participante, dentro del cual se registran los valores anotados en cuenta a nombre de cada titular y sus respectivas tenencias.
El Registro Contable
Registro de Usuarios
1) Registro de Emisor.- El que permite identificar a cada uno de los emisores con sus respectivas emisiones de valores, siendo calificados como usuarios directos.
2) Registro de Participante.- El que permite identificar a los participantes, a quienes se les asignará una cuenta matriz para el registro de los valores de sus clientes, en caso califiquen como usuarios directos.
3) Registro de Titular.- El que permite identificar a un titular asignándole una identificación numérica, para la apertura de la cuenta de valores correspondiente, dentro de una cuenta matriz de un participante.
La Compensación y Liquidación
Compensación y liquidación de valores
La compensación es el proceso por el cual, se calculan las obligaciones mutuas de los participantes, para el intercambio de valores y efectivo. Mientras que el proceso de liquidación ese la conclusión de las operaciones mediante la transferencia definitiva de los valores y de los fondos entre el comprador y el vendedor (Manual de operaciones)
La institución encargada de efectuar la compensación de los títulos es Cedeval, y la Bolsa de Valores es la que realiza la liquidación de las operaciones.
PÁGINA WEB DE LA SUPERINTENDENCIA DE
VALORES DE EL SALVADOR
www.superval.gob.sv
1. Los Participantes realizan operaciones en la Bolsa2. Cedeval recibe información de la Bolsa3. Cedeval prepara archivos y los entrega a los Participantes para que incorporen información4. Participantes entregan información a Cedeval, quién la procesa el mismo día5. Cedeval realiza neteo multilateral5. Cedeval informa sobre sus posiciones netas iniciales en línea a los Participantes.
Proceso de Compensación de Operaciones (I)
( 1 ) ( 1 )ParticipanteComprador
ParticipanteVendedorBolsa
Cedeval
(2)
( 3 )( 3 )
ParticipanteSaldos
Deudores
ParticipantesSaldos
Acreedores
( 4 ) ( 4 )( 5 )
( 6 )( 6 )
Proceso de Liquidación (Día T)
1. Transacción
2. Conciliación
3. Compensación
CCB´sCCB´s
Cedeval
BolsaCCB´sCCB´sRegistro
de Fondos
Registro de Cobros
Registro de Pagos
4. Liquidaciónde Fondos
Registrode
Valores
Por Participante
Por Titular
5. Liquidaciónde Valores
Es el proceso mediante el cual, luego de realizada la compensación, y en el día
pactado entre las partes, se efectúa el pago de los fondos al vendedor y la entrega
de los valores al comprador.
Esta definición debe estar acompañada de la simultaneidad con la que debe
realizarse el proceso, de modo que no se originen riesgos para los intervinientes.
BancosBancos ParticularesParticulares
CCBCCB
Cuenta del Vendedor
Cuenta del Comprador
2. Solicita confirmación
de existencia de valores
3. Transfieren fondos
4. Confirma VALORES Y FONDOS.
5. Ordena el inicio
del Proceso de
Liquidación
6. Deposita fondos en cuentas de la Bolsa
1. Verifica y Bloquea Saldos
8. Otorga Disponibilidad
BCRCEDEVAL Bolsa
7a. Da conformidad para liberación
de Valores
BancosBancos7b. Transfiere a la
Cuenta de las Casas
Proceso de Liquidación (Día T+3)