ta-muhammad akbar.pdf
TRANSCRIPT
UNIVERSITAS INDONESIA
RELEVANSI MAKROEKONOMI TERHADAP CREDIT CHANNEL: PEMBUKTIAN DI INDONESIA
TESIS
MUHAMMAD AKBAR 1206296570
FAKULTAS EKONOMI PROGRAM MAGISTER MANAJEMEN
JAKARTA JULI 2014
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
UNIVERSITAS INDONESIA
RELEVANSI MAKROEKONOMI TERHADAP CREDIT CHANNEL: PEMBUKTIAN DI INDONESIA
TESIS
MUHAMMAD AKBAR 1206296570
Diajukan sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar
Magister Manajemen
FAKULTAS EKONOMI PROGRAM MAGISTER MANAJEMEN
MANAJEMEN KEUANGAN JAKARTA JULI 2014
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
KATA PENGANTAR/UCAPAN TERIMA KASIH
Puji syukur kehadirat Allah Subhanallah Wata’ala, karena hanya dengan rahmat dan izin-Nya, penulis dapat menyelesaikan tesis dengan judul “Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Penyaluran Kredit Perbankan Umum Indonesia” sebagai syarat kelulusan Program Magister Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan apresiasi dan ucapan terima kasih kepada
1. Ibu Dr Tengku Ezni Balqiah selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia
2. Bapak Imo Gandakusuma, MBA selaku dosen pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu dan memberikan arahan selama proses penyusunan karya akhir ini.
3. Orang tua tercinta, Ayahanda Alm Arodi Nurliana dan Ibunda Isah, yang tidak pernah berhenti memberikan motivasi, semangat dan doa kepada penulis.
4. Seluruh kakak atas segala perhatian dan bantuannya.
5. Rekan-rekan Program Magister Manajemen, khususnya Manajemen Keuangan kelas H 121 yang saling memotivasi untuk kesuksesan dalam menyelesaikan perkuliahan
6. Atasan dan rekan-rekan saya di PT Bank Bukopin, Tbk, atas dukungan dan pengertiannya selama penyusunan karya akhir ini
Penulis menyadari bahwa penulisan tesis ini masih jauh dari kesempurnaan, untuk itu saran dan masukan sangat dibutuhkan untuk penyempurnaan dikemudian hari
Jakarta, Juli 2014
Penulis
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
ABSTRAK Nama : Muhammad Akbar Program Studi : Magister Manajemen Judul : Relevansi Makroekonomi terhadap Credit Channel :
Pembuktian di Indonesia Tujuan penelitian ini adalah untuk melihat relevansi makroekonomi terhadap credit channel yang digambarkan dari pengaruh variabel ekonomi terhadap kredit, spread dan produksi. Variabel ekonomi yang digunakan yaitu kredit, interest rate, non performing loan, spread, reserve requirement, IHSG dan Produksi. Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder time series periode Januari 2008 - Desember 2013. Pengolahan data dilakukan dengan analisis regresi multilinier. Hasil pengolahan data menunjukkan bahwa seluruh variabel ekonomi mempengaruhi kredit, spread dan produksi. Kata Kunci : makroekonomi, credit channel, kredit, interest rate, non performing loan, spread, reserve requirement, IHSG dan Produksi
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
ABSTRACT Name : Muhammad Akbar Study Program : Master of Management Title : Macroeconomic relevance of credit channels : Evidence in
Indonesia
The purpose of this research is to observe the macroeconomic relevance of credit channels are described from the economic variables which influence credit spreads and production. Economic variables used are credit, interest rate, non-performing loans, the spread, the reserve requirement, Jakarta Composite Index and Production. The data used in this study are secondary time series data period January 2008 - Desember 2013. Research method used in this reasearch is multilinier regression analysis. The result of this research show that all economic variables influence credit, spread and production.
Keywords : macroeconomic, credit channels, credit, interest rate, non-performing loans, spread, reserve requirement, Jakarta Composite Index and Production
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
DAFTAR ISI
Halaman
Lembar Pernyataan Orisinalitas ....................................................................... ii Lembar Pengesahan ......................................................................................... iii Kata Pengantar/Ucapan Terima Kasih ............................................................. iv Lembar Pernyataan Persetujuan Publikasi Tugas Akhir Untuk Kepentingan Akademis .................................................................................... v Abstrak ............................................................................................................. vi Abstract ............................................................................................................ vii Daftar Isi........................................................................................................... viii Daftar Tabel ..................................................................................................... x Daftar Gambar/Grafik ...................................................................................... xi Daftar Rumus ................................................................................................... xii Daftar Lampiran ............................................................................................... xiii 1. PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang .......................................................................................... 1 1.2. Perumusan Masalah .................................................................................. 4 1.3. Batasan Penelitian ..................................................................................... 5 1.4. Tujuan Penelitian ...................................................................................... 5 1.5. Manfaat Penelitian .................................................................................... 5 1.6. Sistematika Penulisan ............................................................................... 6 2. LANDASAN TEORI 2.1. Kegiatan Utama Bank ............................................................................... 8 2.2. Klasifikasi Bank ....................................................................................... 10 2.3. Fasilitas Kredit .......................................................................................... 10 2.4. Jenis- Jenis Kredit ..................................................................................... 11 2.5. Makroekonomi.......................................................................................... 12 2.6. Suku Bunga dan BI Rate .......................................................................... 13 2.7. Non Performing Loan (NPL) .................................................................... 14 2.8. Reserve Requirment (Giro Wajib Minimum/GWM) ................................ 15 2.9. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) .................................................. 16 2.10 Penelitian Terdahulu ................................................................................ 16 3. METODE PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian .......................................................................................... 21 3.2. Model Penelitian ....................................................................................... 21 3.3. Hipotesis .................................................................................................... 24 3.4. Metode Pengumpulan Data ....................................................................... 25 3.5. Objek Penelitian ........................................................................................ 26 3.6. Operasional Variabel ................................................................................. 26 3.7. Tahap Penelitian ........................................................................................ 28 3.8. Metode Analisis Data ................................................................................ 29 3.8.1 Statistik Deskriptif ........................................................................... 29 3.8.2 Uji Asumsi Klasik, Uji Normalitas.................................................. 29
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
3.8.3 Regresi Multilinier ........................................................................... 33 4. ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1. Statistik Deskriptif .................................................................................... 35 4.2. Persamaan Regresi Model Penelitian ........................................................ 36 4.3. Analisis Asumsi Klasik ............................................................................. 37 4.3.1. Uji Normalitas ................................................................................. 37 4.3.2. Uji Heteroskedastisitas ................................................................... 37 4.3.3. Uji Multikolinearitas ....................................................................... 39 4.3.4. Uji Autokorelasi ............................................................................. 42 4.4. Analisa Regresi Multilinier ...................................................................... 45 4.4.1. Koefisien Determinasi (Pengujian R2 dan Adjusted R2) ................. 45 4.4.2. Pengujian t-stat ............................................................................... 47 4.4.3. Pengujian F-stat (Pengujian Simultan) ........................................... 59 5. KESIMPULAN DAN SARAN 5.1. Kesimpulan ............................................................................................. 64 5.2. Keterbatasan Penelitian .......................................................................... 64 5.3. Saran ...................................................................................................... 65 Daftar Pustaka .................................................................................................. 66 Lampiran … ..................................................................................................... 71
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1. Pertumbuhan Ekonomi Dunia dan Indonesia Tahun 2007-2013 ... 2 Tabel 1.2. Growth KYD Bank Umum (year on year) .................................... 3 Tabel 1.3. Perkembangan IHSG ..................................................................... 4 Tabel 2.2. Penelitian-penelitian Terdahulu ..................................................... 18 Tabel 3.1. Operasionalisasi Variabel............................................................... 27 Tabel 4.1. Hasil Statistik Deskriptif ................................................................ 35 Tabel 4.2. Hasil Uji Heteroskedastisitas Model 1 .......................................... 38 Tabel 4.3. Hasil Uji Heteroskedastisitas Model 2 .......................................... 38 Tabel 4.4. Hasil Uji Heteroskedastisitas Model 3 .......................................... 38 Tabel 4.5. Hasil Uji Heteroskedastisitas Model 4 .......................................... 39 Tabel 4.6. Hasil Uji Heteroskedastisitas Model 5 .......................................... 39 Tabel 4.7. Hasil Uji Multikolinearitas Model 1.. ............................................ 40 Tabel 4.8. Hasil Uji Multikolinearitas Model 2.. ............................................ 40 Tabel 4.9. Hasil Uji Multikolinearitas Model 3.. ............................................ 41 Tabel 4.10 Hasil Uji Multikolinearitas Model 4.. ............................................ 41 Tabel 4.11 Hasil Uji Multikolinearitas Model 5.. ............................................ 42 Tabel 4.12 Hasil Uji Autokorelasi Model 1.. ................................................... 43 Tabel 4.13 Hasil Uji Autokorelasi Model 2.. ................................................... 43 Tabel 4.14 Hasil Uji Autokorelasi Model 3.. ................................................... 44 Tabel 4.15 Hasil Uji Autokorelasi Model 4.. ................................................... 44 Tabel 4.16 Hasil Uji Autokorelasi Model 5.. ................................................... 45 Tabel 4.17 Pengujian R2 dan Adjusted R2 Model 1 ......................................... 46 Tabel 4.18 Pengujian R2 dan Adjusted R2 Model 2 ......................................... 46 Tabel 4.19 Pengujian R2 dan Adjusted R2 Model 3 ......................................... 47 Tabel 4.20 Pengujian R2 dan Adjusted R2 Model 4 ......................................... 47 Tabel 4.21 Pengujian R2 dan Adjusted R2 Model 5 ......................................... 47 Tabel 4.22 Hasil Uji t-stat Model 1 .................................................................. 48 Tabel 4.23 Hasil Uji t-stat Model 2 .................................................................. 51 Tabel 4.24 Hasil Uji t-stat Model 3 .................................................................. 53 Tabel 4.25 Hasil Uji t-stat Model 4 .................................................................. 55 Tabel 4.26 Hasil Uji t-stat Model 5 .................................................................. 57 Tabel 4.27 Pengujian F-Stat Model 1 .............................................................. 60 Tabel 4.28 Pengujian F-Stat Model 2 .............................................................. 61 Tabel 4.29 Pengujian F-Stat Model 3 .............................................................. 61 Tabel 4.30 Pengujian F-Stat Model 4 .............................................................. 62 Tabel 4.31 Pengujian F-Stat Model 5 .............................................................. 63
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
DAFTAR GRAFIK DAN GAMBAR
Gambar 2.1. Mekanisme Fungsi Intermediasi Bank ..................................... 9 Gambar 3.1. Bagan Alur Penelitian .............................................................. 28 Gambar 3.2. Tabel Durbin Watson .............................................................. 31 Grafik 4.1. Perkembangan Penyaluran Kredit Bank Umum Tahun 2007-2013...................................................................... 49
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
DAFTAR RUMUS
Rumus 3.1. Model Persamaan Penelitian Model 1 ....................................... 21 Rumus 3.2. Model Persamaan Penelitian Model 2 ....................................... 22 Rumus 3.3. Model Persamaan Penelitian Model 3 ....................................... 22 Rumus 3.4. Model Persamaan Penelitian Model 4 ....................................... 23 Rumus 3.5. Model Persamaan Penelitian Model 5 ....................................... 23 Rumus 3.6 Model Persamaan Autokorelasi ................................................. 31 Rumus 3.7 Model Persamaan Regressi Multilinier ..................................... 33 Rumus 4.1. Model Persamaan Regresi Pengujian t-stat model 1 ................. 36 Rumus 4.2. Model Persamaan Regresi Pengujian t-stat model 2 ................. 36 Rumus 4.3. Model Persamaan Regresi Pengujian t-stat model 3 ................. 36 Rumus 4.4. Model Persamaan Regresi Pengujian t-stat model 4 ................. 36 Rumus 4.5. Model Persamaan Regresi Pengujian t-stat model 5 ................. 37
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Statistik Deskriptif dan Uji Asumsi Klasik ............................... 71 Lampiran 2 Hasil Koefisien Determinasi R2 dan Adjusted R2 ...................... 85 Lampiran 3 Hasil Uji t .................................................................................. 87 Lampiran 4 Hasil Uji F ................................................................................. 90
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
BAB 1
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Hampir satu dasawarsa setelah krisis ekonomi dunia yang melanda Asia berlalu,
kini perekonomian dunia kembali mendapat peringatan dengan beberapa peristiwa
yang menyebabkan terjadinya krisis keuangan dan menghambat pemulihan
ekonomi global yang yang terjadi sepanjang 2008 sampai dengan 2013 antara lain
(Bank Indonesia, 2008-2013):
• Diawali dengan permasalahan subprime mortgage di Amerika Serikat
pada tahun 2008 yang menyebabkan bangkrutnya lembaga keuangan
Lehman Brothers kemudian dampaknya terus berlanjut sehingga
mempengaruhi tatanan sistem keuangan dan perbankan di negara-negara
lainnya
• Pada tahun 2010 terjadi krisis hutang pada negara negara Eropa antara lain
Yunani dan Italia
• Mundurnya penetapan pagu hutang (debt ceiling), pemotongan belanja
otomatis (automatic spending cut) di Amerika Serikat yang terjadi pada
tahun 2013
• Kebijakan pengurangan stimulus moneter (tapering off) yang dilakukan
Bank Sentral Amerika (The Fed) pada akhir 2013 mendorong arus modal
keluar dari negara emerging market secara besar-besaran dan
menyebabkan tekanan nilai tukar di beberapa negara emerging market,
termasuk Indonesia (Bank Indonesia, 2013)
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Krisis keuangan tersebut telah membawa dampak kepada melambatnya
pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat dan Eropa yang akhirnya membawa
dampak kepada perlambatan ekonomi dunia tidak terkecuali mempengaruhi
pertumbuhan ekonomi dan kondisi keuangan Indonesia karena sistem ekonomi
Indonesia yang bersifat terbuka (Bank Indonesia, 2012). Pertumbuhan
perekonomian dunia dan Indonesia 7 tahun terakhir dapat dilihat pada tabel 1.1
dibawah ini :
Tabel 1.1. Pertumbuhan Ekonomi Dunia dan Indonesia Tahun 2007-2013
(dalam %) Negara 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Dunia 5,0 3,9 -0,6 5,2 3,8 3,1 3,0
Indonesia 6,3 6,1 4,5 6,2 6,5 6,3 5,8
Sumber : Bank Indonesia 2007-2013
Terlihat pada tabel 1.1 di atas pertumbuhan ekonomi di dunia termasuk di
Indonesia mengalami perlambatan akibat krisis keuangan global yang terjadi.
Pertumbuhan ekonomi dunia dan Indonesia turun drastis pada tahun 2009 yang
masing-masing hanya sebesar -0,6% dan 4,5% yang disebabkan krisis subprime
mortgage. Perlambatan pertumbuhan ekonomi dunia dan Indonesia kemudian
terjadi lagi sepanjang tahun 2011 sampai dengan 2013 karena dampak dari
beberapa kejadian yaitu krisis hutang negara Eropa yang berkelanjutan dan belum
pulihnya perekonomian Amerika Serikat yang menyebabkan perlambatan
pertumbuhan ekonomi China. Khusus Indonesia, perlambatan pertumbuhan pada
tahun 2013 disebabkan upaya pemerintah dalam memperbaiki defisit transaksi
berjalan, adanya kebijakan kenaikan BBM bersubsidi dan tappering off yang
dilakukan Bank Sentral Amerika Serikat (Bank Indonesia, 2013). Namun
penurunan pertumbuhan ekonomi Indonesia yang terjadi dinilai masih cukup baik
dibandingkan negara-negara satu peernya, hal ini disebabkan faktor utama
penunjang pertumbuhan ekonomi Indonesia berasal dari faktor internal berupa
konsumsi domestik yang sangat dominan (Bank Indonesia, 2013).
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Gejolak keuangan nasional dan penurunan permintaan dari negara maju yang
terimbas oleh krisis keuangan global, menyebabkan kondisi makroekonomi
Indonesia terpuruk, tercermin pada terdepresiasinya nilai rupiah, tekanan inflasi
yang cukup kuat dan meningkatnya suku bunga Bank Indonesia. Kondisi ini
kemudian dengan cepat memukul aktivitas bisnis. Selain anjloknya pembelian
konsumen, krisis yang terjadi di pasar finansial menyebabkan banyak pelaku
bisnis yang kehilangan akses pembiayaan, baik melalui perbankan maupun pasar
modal dan pembiayaan lainnya (Bank Indonesia, 2012).
Bank Indonesia mencatat akibat gejolak kondisi keuangan tersebut, perbankan
umum di Indonesia juga mengalami kesulitan dalam menjalankan fungsi
intermediasinya yaitu menghimpun dana masyarakat dan menyalurkannya ke
sektor riil dalam bentuk kredit. Hal ini tercermin pada growth kredit yang
diberikan (KYD) oleh bank umum seperti yang terlihat pada tabel 1.2
Tabel 1.2. Growth KYD Bank Umum (year on year)
Sumber : Bank Indonesia 2007-2013
Seperti halnya pertumbuhan ekonomi Indonesia, growth KYD Bank Umum juga
mengalami penurunan drastis pada tahun 2009 yang hanya tumbuh 11% kemudian
mengalami perlambatan pada periode 2012 dan 2013 yang masing-masing sebesar
24% dan 23%.
Dengan adanya kenaikan inflasi mengakibatkan Bank Indonesia meningkatkan BI
rate yang berimplikasi pada kenaikan suku bunga melalui kebijakan pengendalian
inflasi (Bank Indonesia, 2008). Hal tersebut secara tidak langsung dapat
menurunkan performa dari portofolio kredit sehingga menyebabkan non
performing loan. Selain itu dengan adanya peningkatan suku bunga kredit juga
berpengaruh terhadap spread perbankan yang menunjukkan performa dari bank
Growth 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 KYD 29% 32% 11% 26% 26% 24% 23%
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Sedangkan penurunan akses pembiayaan pada pasar modal di saat terjadi krisis
tercermin pada tabel 1.3 dibawah ini :
Tabel 1.3. Perkembangan IHSG Des 2007 Des 2008 Des 2009 Des 2010 Des 2011 Des 2012 Des 2013
2,745.82 1,355.40 2,534.35 3,703.51 3,821.99 4,316.68 4,274.17 Sumber : Bursa Efek Indonesia 2007 - 2013
Terlihat pada Desember 2008, Indeks Harga Saham Gabungan menurun drastis
menjadi 1,355.40 akibat krisi subprime mortage yang terjadi di Amerika Serikat
yang mempengaruhi kinerja pasar saham seluruh dunia termasuk IHSG. Pada
tahun-tahun berikutnya IHSG mengalami tren peningkatan walaupun terjadi
beberapa peristiwa yang menyebabkan gejolak keuangan.
Atas dasar pemikiran di atas, peneliti tertarik untuk menganalisa seberapa besar
relevansi variabel ekonomi terhadap akses pembiayaan pasar keuangan di
Indonesia periode tahun 2008 sampai dengan 2013
1.2. Perumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang penelitian di atas maka dapat dirumuskan
pokok permasalahan pada penelitian ini yaitu pada periode 2008 sampai dengan
2013 terjadi penurunan akses pembiayaan akibat perubahan variabel
makroekonomi terutama pada masa krisis baik dari sisi perbankan maupun pasar
modal. Adapun pertanyaan - pertanyaan penelitian yang timbul :
a) Adakah pengaruh variabel ekonomi terhadap penyaluran kredit yang
diberikan pada Bank Umum di Indonesia pada periode 2008 - 2013?
b) Adakah pengaruh variabel ekonomi terhadap spread Bank Umum di
Indonesia pada periode 2008 - 2013?
c) Adakah pengaruh variabel ekonomi terhadap output produksi di Indonesia
pada periode 2008 – 2013?
d) Adakah pengaruh variabel ekonomi secara bersama-sama terhadap
masing-masing penyaluran kredit, spread Bank Umum dan ouput produksi
pada periode 2008 - 2013?
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
1.3. Batasan Penelitian
Penelitian ini mempunyai keterbatasan sebagai berikut:
1. Periode waktu pengamatan yaitu antara tahun 2008 hingga 2013.
2. Objek penelitian hanya Bank Umum dan pasar modal yang beroperasi di
Indonesia.
3. Data perbankan bersumber dari laporan statistik Bank Indonesia yang
merangkum seluruh data masing-masing Bank Umum.
4. Model penelitian didasarkan pada model penelitian yang sudah dilakukan
oleh Auel dan Ferreira (2011)
1.4. Tujuan Penelitian
Sesuai dengan rumusan permasalahan di atas, maka tujuan penelitian ini sebagai
berikut:
1. Untuk mengetahui pengaruh variabel ekonomi terhadap penyaluran kredit yang
diberikan pada Bank Umum di Indonesia pada periode 2008 - 2013
2. Untuk mengetahui pengaruh variabel ekonomi terhadap spread Bank Umum di
Indonesia pada periode 2008 - 2013
3. Untuk mengetahui pengaruh variabel ekonomi terhadap output produksi di
Indonesia pada periode 2008 – 2013
4. Untuk mengetahui pengaruh variabel ekonomi secara bersama-sama terhadap
masing-masing penyaluran kredit, spread Bank Umum dan ouput produksi
pada periode 2008 - 2013
1.5. Manfaat Penelitian
Manfaat dari penelitian ini diharapkan
• Bagi Perbankan
Memberi masukan bagi praktisi perbankan, perusahaan perbankan umum
dalam upaya peningkatan penyaluran kredit ditengah perubahan kondisi
makroekonomi dan internal perbankan
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
• Bagi Regulator khususnya Bank Indonesia
Dapat memberi masukan guna merumuskan kebijakan yang sesuai atas
perubahan kondisi makroekonomi dan internal perbankan dalam upaya
meningkatkan penyaluran kredit perbankan
• Bagi Penelitian Selanjutnya
Sebagai tambahan penelitian yang pernah dilakukan
1.6. Sistematika Penulisan
Tesis ini terdiri dari lima bab pembahasan yang terdiri dari:
Bab 1. Pendahuluan
Bab ini menguraikan tentang latar belakang penelitian yang menjadi landasan
perumusan masalah, batasan penelitian, tujuan dan manfaat penelitian. Selain itu
bab ini berisi tentang gambaran awal mengenai isi keseluruhan dari tulisan ini.
Bab 2. Landasan Teori
Pada bab ini memuat tentang landasan teoritis yang relevan untuk dapat
merumuskan hipotesis. Sub bab dari bab ini memuat tentang beberapa penelitian-
penelitian terdahulu (baik dalam journal maupun tesis) yang berguna untuk
memperkuat penelitian ini serta berisi tentang kerangka penelitian untuk
mendapatkan suatu rangkaian tahapan penelitian.
Bab 3. Metode Penelitian
Bab ini menggambarkan alur penelitian yang dikembangkan dalam penelitian ini
dan mencantumkan metodologi penelitian yang menjelaskan tentang data dan alat
analisis data serta model yang digunakan dalam penelitian ini.
Pengambilan sampel data berupa data variabel ekonomi yang mempengaruhi
kredit yang diberikan, spread bank umum yang beroperasi di Indonesia dan ouput
produksi sebagai data yang diperlukan untuk mendukung analisa pada penelitian
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
ini. Alat analisa yang digunakan berupa model ekonometrik yaitu Ordinary Least
Square (OLS) dengan memperhatikan beberapa asumsi-asumsi yang dipakai.
Bab 4. Analisis dan Pembahasan
Bab ini merupakan pengolahan dari metode yang dipakai. Analisis ini berguna
sebagai interpretasi dari jawaban atas permasalahan penelitian dan memberikan
penjelasan bagaimana tujuan penelitian tercapai.
Bab 5. Kesimpulan dan Saran
Seluruh hasil dan interpretasi akan dirangkum dalam bab ini. Selain itu
Keterbatasan penelitian dan saran-saran diberikan penulis sebagai alternatif
pemikiran dan kemungkinan pengembangan lebih lanjut dari hasil penelitian ini
juga dituliskan dalam bab ini.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
BAB 2
LANDASAN TEORI
2.1. Kegiatan Utama Bank
Definisi bank menurut Undang-Undang Perbankan No. 7 tahun 1992 yang telah
diubah menjadi Undang-Undang No.10 tahun 1998, Bank merupakan badan usaha
yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan dan
menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit atau bentuk lainnya
dalam rangka meningkatkan taraf hidup masyarakat.
Berdasarkan definisi tersebut Bank memiliki 3 kegiatan utama yaitu (Ikatan
Bankir Indonesia, 2013):
1. Menerima penyimpanan dana masyarakat dalam berbagai bentuk, antara
lain
Masyarakat luas dalam bentuk produk simpanan berupa giro, tabungan
dan deposito
Lembaga keuangan yang diperoleh dari pinjaman dana yang beruapa
kredit likuiditas dan call money (dana yang sewaktu-waktu dapat ditarik
oleh bank yang meminjam)
Pemilik modal berupa setoran modal awal maupun pengembangan
modal
2. Menyalurkan dana tersebut dalam bentuk kredit kepada masyarakat untuk
mengembangkan usaha
3. Melaksanakan berbagai jasa dalam kegiatan perdagangan dan pembayaran
dalam negeri maupun luar negeri, serta berbagai jasa lainnya di bidang
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
keuangan. Diantaranya inkaso, transfer, travelers check, credit card, safe
deposit box, jual beli surat berharga dan sebagainya
Dengan melakukan ke tiga kegiatan ini diharapakan bank dapat meningkatkan
taraf hidup masyarakat
Adapun poin 1 dan 2 kegiatan utama bank di atas biasa disebut sebagai fungsi
intermediasi bank. Fungsi Intermediasi bank yaitu menghimpun dana masyarakat
dan menyalurkan dana tersebut dalam bentuk kredit. Selisih antara bunga
pinjaman yang berasal dari kredit dengan bunga simpanan yang dibayarkan atas
dana masyarakat menjadi laba yang dihasilkan bank. Mekanisme fungsi
intermediasi bank terlihat pada Gambar 2.1 dibawah ini :
Gambar 2.1 Mekanisme Fungsi Intermediasi Bank Sumber : Supriyono Buku Pintar Perbankan 2011
Fungsi intermediasi bank merupakan aplikasi konsep asset allocation approach
yang merupakan pendekatan manajemen aktiva-pasiva, dimana sumber dana yang
terdiri dari dana pihak ketiga, borrowing (simpanan/pinjaman yang diterima dari
bank lain atau pinjaman lain) dan capital dialokasikan terutama untuk penyaluran
kredit kepada masyarakat (Supriyono, 2011).
KREDITUR
Pihak ketiga yang memiliki dana lebih
DEBITUR
Pihak ketiga yang membutuhkan dana
B A N K
dana dana
Bunga simpanan
Bunga pinjaman
KREDITUR
Pihak ketiga yang memiliki dana lebih
DEBITUR
Pihak ketiga yang membutuhkan dana
B A N K
dana dana
Bunga simpanan
Bunga pinjaman
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Dalam menjalankan fungsi intermediasinya, industri perbankan harus
memperhatikan regulasi yang ditetapkan oleh otoritas moneter misalnya
penyediaan giro wajib minimum, batas maksimum pemberian kredit, posisi devisa
netto bagi bank devisa dan kecukupan modal minimum yang merupakan pilar
pertama dalam Aristektur Perbankan Indonesia (API) (Haryati, 2009).
Selain itu fungsi intermediasi perbankan dipengaruhi oleh kondisi ekonomi makro
diantaranya tingkat suku bunga, inflasi, dan fluktuasi nilai kurs (Haryati, 2009).
Sebagai contoh jika terjadi peningkatan BI rate maka untuk meningkatkan
simpanan masyarakat maka bank akan menaikkan suku bunga simpanan (biaya
dana). Hal ini mengakibatkan suku bunga kredit akan meningkat pula, akibatnya
dapat mempengaruhi besarnya kredit yang disalurkan. Selain itu jika terjadi
kenaikan BI rate, bank cenderung akan menempatkan dana yang dimilikinya pada
Bank Indonesia kareana lebih aman/tidak berisiko. Hal ini juga mengakibatkan
pengurangan alokasi kredit yang diberikan.
2.2. Klasifikasi Bank
Menurut UU No. 10 tahun 1998, Bank diklasifikasikan menjadi :
• Bank Umum
Bank yang melaksanakan kegiatan usahanya secara konvensional maupun
berdasarkan prinsip syariah yang kegiatannya memberikan jasa dalam lalu
lintas pembayaran.
• Bank Perkreditan Rakyat (BPR)
Bank yang melaksanakan kegiatan usahanya secara konvensional maupun
berdasarkan prinsip syariah yang kegiatannya tidak memberikan jasa dalam
lalu lintas pembayaran. Kegiatan BPR lebih sempit dari kegiatan bank umum.
2.3. Fasilitas Kredit
Kredit berasal dari kata ‘credo’ yang artinya percaya. Pengertian Kredit
merupakan suatu fasilitas keuangan yang memungkinkan seseorang atau badan
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
usaha untuk meminjam uang untuk membeli produk dan membayarnya kembali
dalam jangka waktu yang ditentukan (Wardiah, 2013).
Undang-Undang No. 10 tahun 1998 menyebutkan bahwa kredit adalah
penyediaan uang atau tagihan yang dapat dipersamakan dengan itu, berdasarkan
persetujuan atau kesepakatan pinjam meminjam antara bank dengan pihak lain
yang mewajibkan pihak peminjam untuk melunasi utangnya setelah jangka waktu
tertentu dengan pemberian bunga. Jika seseorang menggunakan jasa kredit, maka
ia akan dikenakan bunga tagihan atas jasa kredit yang diberikan.
Pemberian kredit kepada debitur berdasarkan atas kepercayaan. Bank percaya
bahwa kredit yang diberikan kepada debitur akan dapat dikembalikan kepada
bank di kemudian hari pada saat jatuh tempo kredit sesuai syarat dan kondisi yang
tertuang dalam perjanjian kredit.
2.4. Jenis-Jenis Kredit
Dilihat dari segi kegunaannya kredit dibagi menjadi 2 jenis (Kasmir, 2012), yaitu :
• Kredit Investasi
Kredit investasi merupakan kredit jangka panjang yang biasanya digunakan
untuk keperluan perluasan usaha atau membangun proyek/pabrik baru atau
untuk keperluan rehabilitasi. Contoh kredit investasi misalnya untuk
membangun pabrik atau membeli mesin-mesin. Masa pemakaiannya untuk
suatu periode yang relatif lebih lama dan dibutuhkan modal yang relatif besar.
• Kredit Modal Kerja
Kredit modal kerja merupakan kredit yang digunakan untuk keperluan
meningkatkan produksi dalam operasionalnya. Contoh kredit modal kerja
diberikan untuk membeli bahan baku, membayar gaji pegawai atau biaya-
biaya lainnya yang berkaitan dengan proses produksi perusahaan.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
2.5. Makroekonomi
Makroekonomi merupakan studi mengenai perilaku dari keseluruhan
perekonomian yang memfokuskan pada aggregate outcomes dari semua
keputusan pelaku ekonomi yaitu konsumen, perusahaan dan pemerintah sepanjang
waktu (over time) (Miles dan Scott, 2005). Analisis makroekonomi meliputi
pertumbuhan jangka panjang termasuk siklus pergerakan output total,
pengangguran dan inflasi, pergerakan harga dan konsumsi, perdagangan dan
keuangan internasional (Miles dan Scott, 2005). Analisis ini sangat berguna untuk
menguji faktor-faktor yang mempengaruhi perusahaan, konsumen dan masyarakat
dalam suatu waktu.
Dengan demikian, bidang utama makroekonomi sekaligus variable kunci adalah
ouput, kesempatan kerja, stabilitas harga dan perdagangan internasional. Variabel
ini memerankan arti penting karena mempengaruhi atau menjadi faktor
determinan bagi siklus bisnis. Oleh karenanya setiap paket kebijakan ekonomi
yang dibuat untuk mempengaruhi variabel di atas dapat juga mepengaruhi siklus
bisnis.
Miles dan Scott (2005) mengatakan tujuan utama dari dari kebijakan
makroekonomi yaitu lapangan pekerjaan, pertumbuhan ekonomi dan stabilitas
harga. Ketersediaan lapangan pekerjaan memastikan semua orang mendapatkan
pekerjaan yang layak, pertumbuhan ekonomi memastikan adanya peningkatan
standard hidup dan tingkat inflasi rendah yang stabil mempermudah perencanaan
masa depan. Makrorekonom secara konstan mempelajari penyebab pertumbuhan
ekonomi yang lambat, pengangguran dan inflasi.
Ukuran yang digunakan untuk menilai variabel kunci makroekonomi sangat
banyak. Indikator yang biasa digunakan sebagai proksi yaitu Gross Domestic
Product (GDP), inflasi, kurs dan tingkat suku bunga.
Kondisi makroekonomi mempengaruhi kinerja perbankan karena kegiataan
perbankan sebagai lembaga intermediasi dilakukan pada sektor riil, sedangkan
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
sektor riil juga dipengaruhi oleh kondisi makroekonomi. Sebagai contoh
pertumbuhan ekonomi akan mempengaruhi pendapatan masyarakat dan
kemampuan masyarakat untuk melakukan konsumsi dan berinvestasi
(mengakumulasi dana simpanan). Sedangkan kemampuan perbankan untuk
mengalurkan pembiayaan baik untuk kegiatan konsumsi maupun investasi sangat
dipengaruhi oleh besarnya dana simpanan masyarakat.
2.6. Suku Bunga dan BI Rate
Suku bunga merupakan salah satu variabel yang dianggap dapat mempengaruhi
volume kredit yang diberikan (Kasmir, 2012). Suku bunga yang rendah
mendorong perorangan maupun perusahaan untuk meminjam kepada pihak bank
karena dengan suku bunga yang rendah, perorangan maupun perusahaan dapat
meminjam dengan biaya yang murah
Suku bunga kredit yang diberikan kepada debitur dipengaruhi oleh (Kasmir,
2012):
• Cost of fund (biaya dana) bank.
Cost of fund merupakan bunga yang dikeluarkan oleh bank untuk
memperoleh dana simpanan baik dalam bentuk giro, tabungan dan
deposito. Semakin besar bunga yang dibayarkan terhadap bunga simpanan,
semakin tinggi biaya dananya demikian pula sebaliknya. Total biaya dana
ini harus dikurangi dengan giro wajib minimum (reserve requirement)
yang telah ditetapkan oleh Bank Indonesia. Bank yang memiliki komposisi
terbesar dana pihak ketiga dengan biaya dana yang mahal, secara langsung
memiliki suku bunga kredit yang tinggi
• Cadangan Penghapusan Piutang.
Biaya yang dibebankan bank atas cadangan penghapusan piutang atas
kredit yang diberikan. Fasilitas kredit dalam kondisi Lancar (kolektibilitas
1) wajib di cadangkan sebesar 1% dari outstanding kredit yang diberikan
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
• Biaya Operasi.
Biaya ini dikeluarkan oleh bank dalam melakukan kegiatan
operasionalnya. Biaya ini antara lain biaya gaji pegawai, biaya listrik,
biaya gedung dan sebagainya
• Laba yang diinginkan (Margin).
Margin merupakan prosentasi keuntungan yang ingin didapatkan oleh
bank. Faktor yang mempengaruhi besarnya margin antara lain persaingan
perbankan, apakah debitur merupakan debitur prime customer dan risiko
kredit yang mungkin terjadi.
Dengan akan diberlakukan iuran Otoritas Jasa Keuangan sebesar 0,03% pada
setiap bank pada semester 1 tahun 2014, biaya ini sekiranya juga akan menjadi
komponen penambah biaya suku bunga yang akan dibebankan kepada debitur
oleh bank
Setiap negara memiliki suku bunga acuan. Di Indonesia, BI rate digunakan
sebagai suku bunga acuan. Bank Indonesia mendefinisikan BI rate sebagai suku
bunga kebijakan yang mencerminkan sikap atau kebijakan moneter yang
ditetapkan oleh bank Indonesia dan diumumkan kepada publik.
BI Rate diumumkan oleh Dewan Gubernur Bank Indonesia setiap Rapat Dewan
Gubernur bulanan. Penetapan besarnya BI rate bergantung pada inflasi. Pada
umumnya, BI rate akan naik apabila inflasi ke depan diperkirakan melampaui
sasaran yang telah ditetapkan, sebaliknya BI rate akan turun apabila inflasi ke
depan diperkirakan berada di bawah sasaran yang telah ditetapkan.
2.7. Non Performing Loan (NPL)
Non performing loan (NPL) atau kredit bermasalah adalah kredit yang masuk
dalam golongan kolektibilitas 3 (kurang lancar), 4 (diragukan), dan 5 (macet) dari
5 kolektibilitas kredit sesuai dengan penggolongan kredit yang ditetapkan Bank
Indonesia yaitu :
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
• Kolektibilitas 1 : Lancar, tidak memiliki tunggakan
• Kolektibilitas 2 : Dalam perhatian khusus, memiliki tunggakan 1 s/d 90
hari
• Kolektibilitas 3 : Kurang lancar, memiliki tunggakan 90 sampai dengan
150 hari
• Kolektibilitas 4: Diragukan, memiliki tunggakan 150 sampai dengan 180
hari
• Kolektibilitas 5 : Macet, memiliki tunggakan lebih dari 180 hari
2.8. Reserve Requierment (Giro Wajib Minimum/GWM)
Reserve Requierment adalah jumlah dana minimum yang wajib dipelihara oleh
bank yang besarnya ditetapkan oleh Bank Indonesia sebesar persentase tertentu
dari DPK.
Berdasarkan PBI No. 15/15/PBI/2013 GWM terdiri dari:
• GWM Primer adalah simpanan minimum yang wajib dipelihara oleh Bank
dalam bentuk saldo Rekening Giro pada Bank Indonesia yang besarnya
ditetapkan oleh Bank Indonesia sebesar persentase tertentu dari DPK.
• GWM Sekunder adalah cadangan minimum yang wajib dipelihara oleh
Bank berupa Sertifikat Bank Indonesia, Sertifikat Deposito Bank
Indonesia, Surat Berharga Negara dan/atau Excess Reserve, yang besarnya
ditetapkan oleh Bank Indonesia sebesar persentase tertentu dari DPK.
• GWM LDR adalah simpanan minimum yang wajib dipelihara oleh Bank
dalam bentuk saldo Rekening Giro pada Bank Indonesia sebesar
persentase tertentu dari DPK yang dihitung berdasarkan selisih antara
LDR yang dimiliki oleh Bank dengan LDR Target.
GWM dapat dijadikan instrument dalam kebijakan moneter dalam rangka
mengendalikan inflasi atau jumlah uang beredar.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
2.9. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) merupakan salah satu indeks pasar saham
yang digunakan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI). Diperkenalkan pertama kali
pada tanggal 1 April 1983, sebagai indikator pergerakan harga saham di Buras
Efek Jakarta. Indeks ini mencakup pergerakan harga seluruh saham biasa dan
saham preferen yang tercatat di BEI. Hari Dasar untuk perhitungan IHSG adalah
tanggal 10 Agustus 1982. Pada tanggal tersebut, Indeks ditetapkan dengan Nilai
Dasar 100 dan saham tercatat pada saat itu berjumlah 13 saham.
IHSG dapat dijadikan indikator kondisi ekonomi Indonesia. Ketika kondisi
ekonomi baik, IHSG cenderung akan naik. Sebaliknya jika kondisi ekonomi
buruk, IHSG akan turun.
2.10. Penelitian Terdahulu
Penelitian Bernanke dan Blinder (1992) yang menghasilkan kesimpulan adanya
hubungan kenaikan suku bunga the fed pada kondisi tight monery shock
menurunkan jumlah kredit yang diberikan yang efeknya pada 6 bulan setelahnya.
Data yang digunakan volume loan bank di Amerika dan Fed fund rate. Metode
yang digunakan vector auto regression (VAR)
Kashyap et al (1993) melakukan penelitian firm’s financing mix. Data yang
digunakan rasio volume kredit bank terhadap volume kredit bank dan commercial
paper. Hasilnya menunjukan kenaikan atau penurunan dari kredit bank dan
commercial paper berpengaruh terhadap demand dari kredit. Sedangkan
penurunan campuran keduanya mengindikasikan penurunan dari kredit supply.
Pada saat tight monetary shock, bank loan dan commercial paper mengalami
penurunan. Penelitian ini juga menganalisa tentang terjadinya kenaikan spread
setelah terjadi kondisi tight monetary shock. Metode yang digunakan vector
autoregression (VAR).
Peek, Rosengreen dan Tootell (2003) meneliti tentang pengaruh efek
makroekonomi terhadap loan supply shock. Penelitian dilakukan pada bank di
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Amerika Serikat. Variabel yang digunakan yaitu GDP dan loan supply. Hasil
penelitian menunjukkan bahwa GDP berpengaruh terhadap loan supply shock.
Hasil penelitian Auel dan Ferreira (2011) dengan judul macroeconomic relevance
of credit channel : Evidence from an emerging economy under inflation targeting
dengan menggunakan data credit supply di Brazil pada tahun 2002-2009
menyimpulkan bahwa kenaikan interest rate, default rate, exchange rate dan
country risk mengakibatkan penurunan dari penyaluran kredit.
Khan, Hira, dan Abbas (2011) dalam penelitiannya mengenai dampak faktor
makro ekonomi terhadap kredit perbankan menyatakan bahwa faktor makro
ekonomi seperti nilai tukar, inflasi, tingkat bunga obligasi dan tingkat suku bunga
berpengaruh terhadap penyaluran kredit perbankan.
Kemudian temuan Ibrahim dan Syah (2012) dengan judul bank lending,
macroeconomics conditions and financial uncertainty : evidence from Malaysia
mengemukakan adanya hubungan positif antara GDP dengan penyaluran kredit
perbankan dan harga saham pada jangka panjang. Data yang digunakan kwartal 1
tahun 1991 sampai dengan kwartal kedua tahun 2012 di negara Malayasia.
Variable yang digunakan real bank loan, real GDP, lending rate, real stock price
dan a measure of stock market volatility. Metode yang digunakan a vector
autoregression (VAR)
Sri et al. (2013) dalam penelitian yang berjudul the influence of third-party funds,
CAR, NPF and ROA against the financing of a general Sharia-Based Bank in
Indonesia. Tujuan dari penelitian tersebut adalah untuk menganalisa pengaruh
dari dana pihak ketiga, CAR, NPF dan ROA terhadap keuntungan bagi hasil
pembiayaan pada Bank Syariah di Indonesia baik secara simultan maupun secara
partial. Penelitian tersebut menggunakan data sekunder dengan data laporan
keuangan kuartalan dari tiga Bank Syariah yang terdaftar di Statistik Bank Syariah
pada tahun 2008-2011.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Penelitian tersebut menggunakan analisa regresi berganda sebagai model analisis
serta menggunakan uji asumsi klasik sebelum dilakukannya uji hipotesis. Hasil
penelitian tersebut menunjukkan bahwa dana pihak ketiga, CAR dan ROA secara
individu tidak terdapat pengaruh terhadap keuntungan bagi hasil pembiayaan pada
bank syariah. Sementara itu NPF hanya variabel yang dapat berpengaruh terhadap
keuntungan bagi hasil pembiayaan pada bank syariah akibat besarnya pembiayaan
yang diberikan.
Secara ringkas penelitian terdahulu sebagai acuan penelitian ini dapat dilihat sebagai berikut :
Tabel 2.2. Penelitian-Penelitian Terdahulu
No Judul Penelitian Peneliti Deskripsi &
Hasil Penelitian Variabel &
Metode 1 The federal funds rate and the
channels of monetary
transmission.
Bernanke dan
Blinder (1992)
Adanya hubungan kenaikan suku
bunga the fed pada kondisi tight
monery shock, menurunkan
jumlah kredit yang diberikan
yang efeknya terjadi pada 6
bulan setelahnya
Fed Fund Rate
dan bank loan.
Menggunakan
metode vector
auto regression
(VAR)
2 Monetary policy and credit
conditions; evidence from the
composition of external finance
Kashyap, A.,
Stein. J., Wilcox,
D.
(1993)
Penelitian firm’s financing mix
yaitu rasio volume kredit bank
terhadap volume kredit bank &
commercial paper. Hasilnya
menunjukan naik atau turunya
kredit bank dan commercial
paper berpengaruh terhadap
demand kredit. Penurunan
campuran keduanya
mengindikasikan penurunan dari
kredit supply. Pada saat tight
monetary shock, bank loan dan
commercial paper mengalami
penurunan. Hasil lainnya spread
naik setelah terjadi kondisi tight
monetary shock.
volume kredit
bank, commercial
paper.
Menggunakan
metode vector
auto regression
(VAR)
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Tabel 2.2. Penelitian-Penelitian Terdahulu (Lanjutan)
No Judul Penelitian Peneliti Deskripsi &
Hasil Penelitian Variabel &
Metode 3 Identifying the Macroeconomic
Effect of Loan Supply Shocks
Joe Peek, Eric
Rosengreen dan
Geoffrey Tootel
(2003)
Penelitian dilakukan pada bank di
Amerika Serikat. Variabel
makroekonomi yang digunakan
yaitu GDP dan loan supply. Hasil
penelitian GDP berpengaruh
terhadap loan supply shock.
Metode penelitian yang
digunakan Correlation Analysis
Komponen GDP
(Konsumsi
masyarakat dan
Pemerintah,
Investasi, net
ekspor-impor)
dan loan supply.
Metode regresi
linier berganda
4 Macroeconomic Relevance of
Credit Channels: Evidence From
An Emerging Economy Under
Inflation Targeting
Matias Carlos
Auel dan Helder
Ferreira de
Mendonca
(2011)
Kenaikan interest rate, default
rate, exchange rate dan country
risk mengakibatkan penurunan
dari penyaluran kredit. Data tahun
2002-2009 pada negara Brazil
sebagai emerging economy
country
Interest rate,
default rate,
exchange rate dan
growth KYD.
Metode vector
autoregression
analysis 5 The Impact of Macro-economics
Factors on bank lending
Khan, Hira, dan
Abbas (2011)
Faktor makro ekonomi seperti
nilai tukar, inflasi, tingkat bunga
obligasi dan tingkat suku bunga
berpengaruh terhadap penyaluran
kredit perbankan.
Nilai tukar,
inflasi, tingkat
bunga
obligasi,tingkat
suku bunga dan
loan. Metode
regresi linier
berganda 6 Bank Lending, Macroeconomic
Conditions and Finacial
Uncertainty: Evidence From
Malaysia
Mansor H
Ibrahim, dan
Mohamed
Eskandar Syah
(2012)
Adanya hubungan positif antara
GDP dengan penyaluran kredit
perbankan dan harga saham pada
jangka panjang. Data tahun 1991-
2011 di negara Malaysia
GDP, real bank
loan, real
interest. Metode
vector
autoregression
analysis
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Tabel 2.2. Penelitian-Penelitian Terdahulu (Lanjutan)
No Judul Penelitian Peneliti Deskripsi &
Hasil Penelitian Variabel &
Metode 7 The influence of third-party
funds, CAR, NPF and ROA
against the financing of a
general Sharia-Based Bank in
Indonesia..
Sri, A.,
Anggraini, R.,
Gurendrawati,
E., dan Hasanah
(2013)
Penelitian menggunakan data
sekunder dari laporan keuangan
kuartalan dari tiga Bank Syariah
yang terdaftar di Statistik Bank
Syariah pada tahun 2008-2011
Hasil penelitian menunjukkan
bahwa dana pihak ketiga, CAR
dan ROA secara individu tidak
terdapat pengaruh terhadap
keuntungan bagi hasil
pembiayaan pada bank syariah.
Sementara itu NPF hanya variabel
yang dapat berpengaruh terhadap
keuntungan bagi hasil
pembiayaan pada bank syariah
akibat besarnya pembiayaan yang
diberikan.
DPK, CAR, NPF,
ROA dan KYD
bank syariah.
Metode Regresi
linier berganda
Sumber : jurnal dan tesis berbagai sumber
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
BAB 3
METODE PENELITIAN
3.1. Jenis Penelitian
Penelitian ini termasuk dalam jenis deskriptif-korelasional (kausal) yaitu
menjelaskan hubungan kausal antara variabel-variabel melalui pengujian hipotesa.
Penelitian deskriptif merupakan penjelasan karakteristik, mengetahui profil dan
menjelaskan aspek yang relevan dari fenomena tehadap objek penelitian
(Nachrowi dan Usman, 2006)
3.2. Model Penelitian
Berdasarkan hasil penelitian Auel dan Ferreira (2011) yang menemukan adanya
relevansi makroekonomi terhadap credit channels yang dilakukan dengan
melakukan 3 analisis yaitu :
1. Analisis pengaruh variabel ekonomi terhadap kredit
2. Analisis Pengaruh variabel ekonomi terhadap spread
3. Analisis pengaruh market credit condition terhadap output
model penelitian ini mengacu pada penelitian tersebut yaitu:
Analisis pengaruh variabel ekonomi terhadap kredit
Model 1 :
Yt = β0 + β1 X1t-1 + β2 X2t-1 + β3 X3t-1 +ε (3.1)
Keterangan:
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Yt = Kredit t0
β0 = Konstanta
β1-3 = Koefisien regresi yang menunjukkan angka peningkatan atau
penurunan variabel dependen yang didasarkan pada variabel
independen
X1t-1 = Kredit t-1
X2t-1 = Interest rate
X3t-1 = NPL
ε = Kesalahan Penggangu
Analisis Pengaruh variabel ekonomi terhadap spread
Model 2 :
Yt = β0 + β1 X1t-1 + β2 X2t-1 + β3 X3t-1 +ε (3.2)
Keterangan:
Yt = Spread t0
β0 = Konstanta
β1-3 = Koefisien regresi yang menunjukkan angka peningkatan atau
penurunan variabel dependen yang didasarkan pada variabel
independen
X1t-1 = Spread t-1
X2t-1 = Interest rate
X3t-1 = Reserve Requirement
ε = Kesalahan Penggangu
Analisis pengaruh market credit condition terhadap output terdiri dari 3
model yaitu :
Model 3 :
Yt = β0 + β1 X1t-1 + β2 X2t-1 + β3 X3t-1 +ε (3.3)
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Keterangan:
Yt = Prod t0
β0 = Konstanta
β1-3 = Koefisien regresi yang menunjukkan angka peningkatan atau
penurunan variabel dependen yang didasarkan pada variabel
independen
X1t-1 = Produksi t-1
X2t-2 = Interest rate
X3t-3 = IHSG
ε = Kesalahan Penggangu
Model 4 :
Yt = β0 + β1 X1t-1 + β2 X2t-1 + β3 X3t-1 + β4 X4t-1 +ε (3.4)
Keterangan:
Yt = Prod t0
β0 = Konstanta
β1-4 = Koefisien regresi yang menunjukkan angka peningkatan atau
penurunan variabel dependen yang didasarkan pada variabel
independen
X1t-1 = Produksi t-1
X2t-1 = Interest rate
X3t-1 = IHSG
X4t-1 = Spread
ε = Kesalahan Penggangu
Model 5 :
Yt = β0 + β1 X1t-1 + β2 X2t-1 + β3 X3t-1 + β4 X4t-1 +ε (3.5)
Keterangan:
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Yt = Prod t0
β0 = Konstanta
β1-2 = Koefisien regresi yang menunjukkan angka peningkatan atau
penurunan variabel dependen yang didasarkan pada variabel
independen
X1t-1 = Produksi t-1
X2t-1 = Interest rate
X3t-1 = IHSG
X4t-1 = Kredit
ε = Kesalahan Penggangu
3.3. Hipotesis
Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini berdasarkan pada model penelitian
Auel dan Ferreira (2011) adalah :
Model 1
H1 : Kredit periode sebelumnya berpengaruh terhadap kredit saat ini
H2 : Interest rate berpengaruh terhadap kredit
H3 : NPL berpengaruh terhadap kredit
H4 : Kredit periode sebelumnya, interest rate, NPL secara bersama-sama
berpengaruh terhadap kredit
Model 2
H1 : Spread periode sebelumnya berpengaruh terhadap spread saat ini
H2 : Interest rate berpengaruh terhadap spread
H3 : Reserve requirement berpengaruh terhadap spread
H4 : Spread periode sebelumnya, interest rate dan reserve requirement, secara
bersama-sama berpengaruh terhadap spread
Model 3
H1 : Produksi periode sebelumnya berpengaruh terhadap produksi saat ini
H2 : Interest rate berpengaruh terhadap produksi
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
H3 : IHSG berpengaruh terhadap produksi
H4 : Produksi periode sebelumnya, interest rate dan IHSG, secara bersama-sama
berpengaruh terhadap produksi
Model 4
H1 : Produksi periode sebelumnya berpengaruh terhadap produksi saat ini
H2 : Interest rate berpengaruh terhadap produksi
H3 : IHSG berpengaruh terhadap produksi
H4 : spread berpengaruh terhadap produksi
H5 : Produksi periode sebelumnya, Interest rate, IHSG dan spread, secara
bersama-sama berpengaruh terhadap produksi
Model 5
H1 : Produksi periode sebelumnya berpengaruh terhadap produksi saat ini
H2 : Interest rate berpengaruh terhadap produksi
H3 : IHSG berpengaruh terhadap produksi
H4 : Kredit berpengaruh terhadap produksi
H5 : Produksi periode sebelumnya, interest rate, IHSG dan kredit secara
bersama-sama berpengaruh terhadap produksi
3.4. Metode Pengumpulan Data
Data yang digunakan dalam penelitian menggunakan data sekunder yaitu data
yang telah tersedia. Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini berupa
kredit bank umum, lending rate bank umum, NPL bank umum, spread, reserve
requirement didapatkan dari laporan statistik perbankan Indonesia yang
dikeluarkan oleh Bank Indonesia (BI) melalui website Bank Indonesia, sedangkan
IHSG bersumber dari website Jakarta Stock Exchange. Data Produksi yang
merupakan industrial production index berasal dari website Kementrian
Perindustrian. Data yang digunakan merupakan data dalam rentang waktu tahun
2008 sampai dengan 2013 secara bulanan yang dikumpulkan secara kontinu
sehingga data tersebut bersifat time series. Jumlah bulan dari masing-masing
variabel sebanyak 72 buah.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
3.5. Objek Penelitian
Objek penelitian adalah seluruh bank umum yang berjumlah 120 bank yang
melakukan kegiatan usahanya di Indonesia termasuk bank umum konvensional
sebanyak 109 bank dan bank yang beroperasi berdasarkan prinsip syariah
sebanyak 11 bank dan pasar modal Indonesia
3.6. Operasional Variabel
Operasionalisasi variabel dalam penelitian ini terdiri dari variabel bebas
(independent variable), dan variabel terikat (dependent variable). Adapun
variabel terikat dan bebas masing-masing model :
Model 1
1. Variabel Terikat
Variabel terikat dalam penelitian ini adalah kredit bank umum
2. Variabel Bebas
Variabel bebas dalam penelitian ini adalah kredit periode sebelumnya,
interest rate dan NPL
Model 2
1. Variabel Terikat
Variabel terikat dalam penelitian ini adalah spread bank umum
2. Variabel Bebas
Variabel bebas dalam penelitian ini adalah spread periode sebelumnya,
interest rate dan reserve requirement
Model 3
1. Variabel Terikat
Variabel terikat dalam penelitian ini adalah produksi saat ini
2. Variabel Bebas
Variabel bebas dalam penelitian ini adalah produksi periode sebelumnya,
interest rate dan IHSG
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 4
1. Variabel Terikat
Variabel terikat dalam penelitian ini adalah produksi saat ini
2. Variabel Bebas
Variabel bebas dalam penelitian ini adalah Produksi periode sebelumnya,
Interest rate, IHSG dan spread
Model 5
1. Variabel Terikat
Variabel terikat dalam penelitian ini adalah produksi saat ini
2. Variabel Bebas
Variabel bebas dalam penelitian ini adalah Produksi periode sebelumnya,
Interest rate, IHSG dan kredit
Operasionalisasi variabel tergambar pada tabel 3.1 dibawah ini:
Tabel 3.1. Operasionalisasi Variabel
Variabel Keterangan
Kredit Agregat kredit dari seluruh kredit bank
umum
Interest rate Suku bunga kredit rata-rata bank umum
NPL Agregat non performing loan dari
seluruh kredit bank umum
Spread Suku bunga kredit dikurangi suku
bunga deposito
Reserve
Requierment
Giro wajib minimum baik primer dan
sekunder yang didapatkan dari data
Bank Indonesia
Produksi Industrial Production Index didapatkan
dari website kementrian perindustian
IHSG Index Harga Saham Gabungan
didapatkan dari website BEI
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
3.7. Tahap Penelitian
Penelitian ini diawali dengan proses pengumpulan data bersifat time series yang
meliputi data sekunder. Alur penelitian ini akan dijelaskan seperti dibawah ini:
1. Pengumpulan data sekunder baik variabel terikat maupun variabel bebas.
2. Mengikuti model multi linier regression dengan menggunakan dengan
ordinary least square(OLS) dari penelitian Auel dan Ferreira (2011).
3. Melakukan analisa statistik deskriptif dan uji asumsi klasik yang meliputi uji
normalitas, multikolinearitas, heteroskedastisitas dan autokorelasi
menggunakan software SPSS dan E Views.
4. Melakukan uji koefisien determinasi (R2), uji t, uji F dengan menggunakan
SPSS.
5. Melakukan interpretasi terhadap model yang didapat
6. Membuat kesimpulan dan saran
Berikut bagan alur penelitian yang dilakukan :
Gambar 3.1. Bagan Alur Penelitian
Mulai
Pengumpulan Data
Pembentukan Persamaan
R2, Uji t dan Uji F
Statistik Deskriptif & Uji Asumsi Klasik
Interpretasi
Kesimpulan dan Saran
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
3.8. Metode Analisis Data
Data-data yang diperoleh dari hasil penelitian selanjutnya dianalisis dengan model
analisis regressi multi linier dengan menggunakan bantuan program software
SPSS dan Eviews yang bertujuan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh
variabel independen terhadap variabel dependen. Namun sebelum dilakukan
analisis regresi berganda terlebih dahulu dianalisis statistik deskriptif dan uji
asumsi klasik.
3.8.1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif dalam penelitian ini bertujuan untuk mengetahui nilai rata-rata
dan standar deviasi dari setiap variabel.
3.8.2. Uji Asumsi Klasik, Uji Normalitas
Selain uji normalitas, asumsi penting yang digunakan dalam metode kuadrat
terkecil (ordinary least square atau OLS) adalah homoskedatisitas, non-
autokolerasi dan multikolinieritas (Sunyoto, 2011). Oleh karena itu pada
penelitian ini dilakukan pengujian asumsi klasik tersebut.
a. Uji Normalitas
Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah dalam model regresi,
kedua variabel yaitu variabel bebas dan terikat mempunyai distribusi data
yang normal atau mendekati normal (Sunyoto, 2011).
Untuk melakukan uji normalitas data digunakan pengujian dengan grafik
normal P-Plot of Regression Standardized Residual, yang pada prinsipnya
normalitas dapat dideteksi dengan melihat penyebaran data (titik) pada
sumbu diagonal dari grafik normal. Dasar pengambilan keputusannya
dilakukan dengan kriteria sebagai berikut :
a) Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis
diagonalnya, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
b) Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan/atau tidak mengikuti
arah garis diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi
normalitas.
Uji normalitas juga dapat diketahui dengan melihat terdistribusinya data
secara normal sehingga membentuk kurva berbentuk lonceng. Hal ini
menunjukkan model regresi memenuhi asumsi normalitas (Widarjono,
2005)
b. Uji Heteroskedastisitas
Salah satu asumsi lain yang harus dipenuhi agar taksiran parameter dalam
model regresi bersifat BLUE (Best Linier Unbiased Estimation) maka var
(ui) harus sama dengan σ² (konstan) atau dengan kata lain, semua residual
atau error mempunyai varian yang sama. Kondisi seperti itu disebut dengan
homoskedastisitas. Sedangkan bila varian tidak konstan atau berubah-ubah
disebut dengan heteroskedastis (Nachrowi dan Usman, 2006)
Keadaan heteroskedastisitas akan menyebabkan penaksiran koefisien
regresi jadi tidak efisien. Hasil taksiran dapat menjadi kurang dari
semestinya, melebihi dari semestinya atau menyesatkan. Model regresi
yang baik jika tidak terjadi heteroskedastisitas (Sunyoto, 2011). Pada
penelitian ini untuk uji heteroskedastisitas dilakukan dengan metode White.
c. Uji Autokorelasi
Autokorelasi seacara harfiah diartikan adanya korelasi yang terjadi antara
observasi dalam satu variabel (Nachrowi dan Usman, 2006). Untuk menguji
apakah hasil estimasi model regresi tersebut tidak mengandung korelasi
serial diantara disturbance term-nya maka dipergunakan metode Durbin-
Watson Statistik (Nachrowi dan Usman, 2006).
Uji ini sesungguhnya dilandasai oleh model error yang mempunyai
korelasi sebagaimana ditunjukan persamaan berikut:
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Ut =ρ ut-1+vt (3.6)
di mana :
ut = error pada waktu ke-t
ut-1= error pada waktu ke-(t-1)
ρ = koefisien autokorelasi lag-1 (untuk mengukur korelasi antara residual pada
waktu ke-t dengan residual pada waktu (t-1))
vt = eror yang independent dan berdistribusi normal dengan nilai tengah = 0, dan
varian σ2.
Jika ρ = 0, maka dapat disimpulkan tidak ada serial korelasi di dalam residu
oleh karena itu, uji ini menggunakan hipotesis sebagai berikut :
H0 :ρ = 0
H1 :ρ ≠ 0
Uji Durbin-Watson mempunyai tabel yang digunakan sebagai pembanding
uji Durbin-Watson yang dilakukan, sehingga dapat disimpulkan dengan
tepat, ada atau tidak autokorelasi. Dalam membandingkan hasil perhitungan
statistik uji Durbin-Watson dengan tabel Durbin-Watson ternyata
mempunyai aturan tersendiri. Untuk mempermudah dalam melakukan
perbandingan digunakan gambar berikut :
0 dl du 4-du 4-dl 4 Gambar 3.2 Tabel Durbin Watson Sumber :Nachrowi dan Usman, 2006
Tabel uji Durbin-Watson terdiri atas dua nilai, yaitu batas bawah (dl), dan
batas atas (du). Nilai-nilai ini dapat digunakan sebagai pembanding uji
Durbin-Watson dengan aturan sebagai berikut:
positif
tidak dapat disimpulkan
tidak ada korelasi tidak dapat
disimpulkan negatif
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
a) Bila nilai Durbin-Watson < dl, berarti ada korelasi yang positif atau
kecenderungannya ρ = 1
b) Bila dl nilai Durbin-Watson ≤ du, kita tidak dapat mengambil
kesimpulan apa-apa.
c) Bila du < nilai Durbin-Watson < 4-du, berarti tidak ada korelasi positif
maupun negatif.
d) Bila 4–du ≤ nilai Durbin-Watson ≤ 4–dl, kita tidak dapat mengambil
kesimpulan apa-apa.
e) Bila nilai Durbin-Watson > 4–dl, berarti ada korelasi negatif.
d. Uji Multikolinearitas
Merupakan situasi adanya korelasi variabel-variabel bebas diantara satu
dengan yang lainnya, yang mana hubungan antara variabel bebas tersebut
lebih tinggi dari hubungan variabel bebas terhadap variabel terikat
(Nachrowi dan Usman, 2006). Beberapa cara yang dapat dilakukan untuk
mengatasi multikolinearitas yaitu dengan mentransformasikan variabel-
variabel dan memperoleh lebih banyak data (Nachrowi dan Usman, 2006).
Langkah-langkah metode transformasi variabel yaitu :
• Regresi variabel terikat atas setiap variabel bebas yang terkandung
dalam suatu model regresi yang sedang diuji.
• Dari hasil regresi ini, dipilih salah satu model regresi yang secara
apriori dan statistik yang paling meyakinkan. Model regresi yang
terpilih ini disebut regresi elementer (elementary regression).
• Pada regresi elementer dimasukkan satu persatu variabel bebas lainnya
untuk diregresikan dalam kaitannya dengan variabel terikat yang telah
ditentukan. Hasil regresi yang terjadi diteliti, baik mengenai koefisien
regresi, standard error yang berkaitan dengan koefisien regresi ini
maupun R2.
Untuk uji multikolinieritas, pada penelitian ini dengan melihat nilai TOL
(Tolerance) atau VIF (Variance Inflation Factor). Multikolinearitas dianggap
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
tidak ada jika nilai VIF mendekati angka 1, dan kolinearitas dianggap tinggi
bila nilai VIF lebih besar dari 10 (VIF ≥10). (Nachrowi dan Usman, 2006)
3.8.3. Regressi Multilinier
a. Analisis Determinasi Berganda (R2 dan Adjusted R2)
Analisis ini digunakan untuk mengetahui seberapa besar variasi dari
variabel terikat yang dapat diterangkan oleh variabel bebas (Nachrowi dan
Usman, 2006). Adapun rumus perhitungannya :
D = R2 x 100% (3.7)
Di mana: D = Koefisien determinasi
R2 = Koefisien korelasi berganda
Salah satu persoalan besar penggunaan koefisien determinasi adalah jika
menambahkan variabel independen dalam model walaupun penambahan
variabel independen belum tentu mempunyai justifikasi atau pembenaran
dari teori ekonomi ataupun logika ekonomi. Untuk mengatasi hal ini maka
digunakan nilai adjusted R2 (Widarjono, 2005). Pada penelitian ini nilai
adjusted R2 yang dianalisa
b. Uji t
Uji statistik t pada dasarnya untuk menguji apakah satu variabel
independen secara individual dapat berpengaruh atau tidak terhadap
variabel dependen (Nachrowi dan Usman, 2006).
Dasar pengambilan keputusan berdasarkan probabilitas:
Jika p-value< 0,05, maka H0 ditolak.
Jika p-value> 0,05, maka H0 tidak ditolak.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
c. Uji F
Uji statistik F pada dasarnya untuk menguji apakah semua variabel
independen atau bebas yang dimasukkan dalam model dapat berpengaruh
secara bersama-sama atau tidak terhadap variabel dependen (Nachrowi
dan Usman, 2006).
Dasar pengambilan keputusan berdasarkan probabilitas :
Jika p-value< 0,05, maka H0 ditolak.
Jika p-value> 0,05, maka H0 tidak ditolak.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
BAB 4
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif adalah metode yang berkaitan dengan pengumpulan,
peringkasan, penyajian data kedalam bentuk yang lebih informatif. Statistik
deskriptif digunakan untuk menggambarkan karakteristik data di dalam suatu
penelitian.
Hasil statistik deskriptif variabel yang digunakan dapat terlihat pada tabel 4.1 di
bawah ini :
Tabel 4.1 Hasil Statistik Deskriptif
Variabel Minimum Maximum Mean Std Deviasi
Kredit 987,404 3,319,841 1,918,507 663,819.39
Interest rate 11.4% 14.7% 12.67% 0.9223%
NPL 1.48% 3.64% 2.0993% 0.41743%
Spread 3.8% 7.35% 5.7922% .7191%
Reserve
Requierment
7.5% 9% 7.542% .2180%
Produksi -4.60 14.00 4.0431 4.14972
IHSG 1,241 5,068 3,267.75 1,046.2482
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.1 di atas, diketahui bahwa variabel Kredit terendah sebesar -
987,404, nilai tertinggi sebesar 3,319,841, rata-rata Kredit yang diteliti sebesar
1,918,507 dengan standar deviasi sebesar 663,819.39. Variabel interest rate
terendah sebesar 11.4%, nilai tertinggi sebesar 14.7%, rata-rata interest rate yang
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
diteliti sebesar 12.67% dengan standar deviasi sebesar 0.9223%. Variabel NPL
terendah sebesar 3.8%, nilai tertinggi sebesar 7.35%, rata-rata NPL yang diteliti
sebesar 5.7922% dengan standar deviasi sebesar 0.41743%. Variabel spread
terendah sebesar 3.8%, nilai tertinggi sebesar 7.35%, rata-rata spread yang diteliti
sebesar 5.7922% dengan standar deviasi sebesar .7191%. Variabel reserve
requirement terendah sebesar 7.5%, nilai tertinggi sebesar 9% rata-rata reserve
requirement yang diteliti sebesar 7.542% dengan standar deviasi sebesar .2180%.
Variabel Produksi sebesar -4.60, nilai tertinggi sebesar 14.00, rata-rata produksi
yang diteliti sebesar 4.0431 dengan standar deviasi sebesar 4.14972. Variabel
IHSG terendah sebesar 1,241, nilai tertinggi sebesar 5,068, rata-rata IHSG yang
diteliti sebesar 3,267.75 dengan standar deviasi sebesar 1,046.2482
4.2. Persamaan Regresi Model Penelitian
Hasil regresi multilinier dari setiap model penelitian menghasilkan persamaan
regresi sebagai berikut :
Model 1
Kredit t0 = 176,884.004 + 0.899 Kreditt-1 - 8,876.522 interest ratet-1 – 14,192.602
NPLt-1 + ε (4.1)
Model 2
Spread t0 = 1.225 + 0.847 Spread t-1 + 0.070 interest ratet-1 – 0.242 Reserve
Requiermentt-1 + ε (4.2)
Model 3
Prod t0 = 24.921 + 0.329 Prodt-1 -1.641 interest rate t-1 + 0.115 IHSG t-1 + ε (4.3)
Model 4
Prod t0 = 23.452 + 0.331 Prodt-1 – 1.587 interest rate t-1 + 0.010 IHSG t-1 + 0.129
spreadt-1 + ε (4.4)
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 5
Prod t0 = 24.339 + 0.329 Prodt-1 -1.600 interest rate t-1 + 0.012 IHSG t-1 + 1.256
Kreditt-1 + ε (4.5)
4.3. Analisis Asumsi Klasik
4.3.1. Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel
terikat dan variabel bebas keduanya mempunyai distribusi normal ataukah tidak.
Pada lampiran 1 hasil uji normalitas terlihat bahwa seluruh variabel terdistribusi
secara normal membentuk kurva berbentuk lonceng.
4.3.2. Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedastisitas menunjukkan bahwa varians dari setiap error bersifat
heterogen yang berarti melanggar asumsi klasik yang mensyaratkan bahwa
varians dari error harus bersifat homogen. Pengujian dilakukan dengan uji White
Hipotesa Heteroskedastisitas :
H0: tidak ada Heteroskedastisitas
H1: ada Heteroskedastisitas
Dasar pengambilan Keputusan :
Jika p-value> α0,05, maka H0 tidak ditolak varians error homogen (tidak ada
heteroskedastisitas).
Jika p-value< α0,05, maka H0 ditolak varians error heterogen (ada
heteroskedastisitas).
Model 1
Hasil pengujian heteroskedastisitas ditunjukkan pada tabel 4.2 berikut :
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Tabel 4.2 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Obs*R-squared 1.833721 Probability 0.934338 Sumber : hasil E views (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.2 dapat diketahui bahwa nilai sig (p-value) dari Obs*R-
squared lebih besar dari 0,05 berarti H0 tidak ditolak (tidak terbukti terdapat
heteroskedastisitas)
Model 2
Hasil pengujian heteroskedastisitas ditunjukkan pada tabel 4.3 berikut :
Tabel 4.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Obs*R-squared 7.087519 Probability 0.312829 Sumber : hasil E views (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.3 dapat diketahui bahwa nilai sig (p-value) dari Obs*R-
squared lebih besar dari 0,05 berarti H0 tidak ditolak (tidak terbukti terdapat
heteroskedastisitas)
Model 3
Hasil pengujian heteroskedastisitas ditunjukkan pada tabel 4.4 berikut :
Tabel 4.4 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Obs*R-squared 8.980256 Probability 0.174692 Sumber : hasil E views (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.4 dapat diketahui bahwa nilai sig (p-value) dari Obs*R-
squared lebih besar dari 0,05 berarti H0 tidak ditolak (tidak terbukti terdapat
heteroskedastisitas)
Model 4
Hasil pengujian heteroskedastisitas ditunjukkan pada tabel 4.5 berikut :
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Obs*R-squared 9.621794 Probability 0.292580 Sumber : hasil E views (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.5 dapat diketahui bahwa nilai sig (p-value) dari Obs*R-
squared lebih besar dari 0,05 berarti H0 tidak ditolak (tidak terbukti terdapat
heteroskedastisitas)
Model 5
Hasil pengujian heteroskedastisitas ditunjukkan pada tabel 4.6 berikut :
Tabel 4.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Obs*R-squared 11.23684 Probability 0.188637 Sumber : hasil E views (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.6 dapat diketahui bahwa nilai sig (p-value) dari Obs*R-
squared lebih besar dari 0,05 berarti H0 tidak ditolak (tidak terbukti terdapat
heteroskedastisitas)
4.3.3. Uji Multikolinearitas
Multikolinearitas menunjukkan bahwa antara variabel independen mempunyai
hubungan langsung (korelasi) yang sangat kuat. Multikolinearitas terjadi jika nilai
Variance Inflation Factor (VIF) lebih besar dari 10 atau nilai tolerance lebih kecil
0,10
Hipotesa Multikolinearitas :
H0 : tidak ada multikolinearitas
H1 : ada multikolinearitas
Dasar pengambilan keputusan :
Jika VIF < 10, maka H0 tidak ditolak (tidak ada multikolinearitas)
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Jika VIF ≥ 10, maka H0 ditolak (ada multikolinearitas)
Model 1
Dari hasil pengolahan data statistik diperoleh tabel 4.7 pengujian multikolinearitas
sebagai berikut :
Tabel 4.7. Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel
Collinearity Statistics VIF
Kredit t-1 3.103 NPL 5.257 Interest rate 3.843
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.7 di atas, diketahui bahwa seluruh variabel independen
mempunyai nilai VIF kurang dari 10. Sehingga H0 tidak ditolak, yang berarti
variabel independen yang digunakan pada model persamaan regresi tidak ada
multikolinearitas (tidak ada hubungan yang sangat kuat antara variabel
independen).
Model 2
Dari hasil pengolahan data statistik diperoleh tabel 4.8 pengujian multikolinearitas
sebagai berikut :
Tabel 4.8 Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel
Collinearity Statistics VIF
Spread t-1 1.425 Reserve Requierment 1.142 Interest rate 1.364
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.8 di atas, diketahui bahwa seluruh variabel independen
mempunyai nilai VIF kurang dari 10. Sehingga H0 tidak ditolak, yang berarti
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
variabel independen yang digunakan pada model persamaan regresi tidak ada
multikolinearitas (tidak ada hubungan yang sangat kuat antara variabel
independen).
Model 3
Dari hasil pengolahan data statistik diperoleh tabel 4.9 pengujian multikolinearitas
sebagai berikut :
Tabel 4.9 Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel
Collinearity Statistics VIF
Prod t-1 1.205 IHSG 4.894 Interest rate 5.206
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.9 di atas, diketahui bahwa seluruh variabel independen
mempunyai nilai VIF kurang dari 10. Sehingga H0 tidak ditolak, yang berarti
variabel independen yang digunakan pada model persamaan regresi tidak ada
multikolinearitas (tidak ada hubungan yang sangat kuat antara variabel
independen).
Model 4
Dari hasil pengolahan data statistik diperoleh tabel 4.10 pengujian
multikolinearitas sebagai berikut :
Tabel 4.10 Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel
Collinearity Statistics VIF
Prod t-1 1.210 Interest rate 5.597 IHSG 4.902 Spread 1.273
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Berdasarkan tabel 4.10 di atas, diketahui bahwa seluruh variabel independen
mempunyai nilai VIF kurang dari 10. Sehingga H0 tidak ditolak, yang berarti
variabel independen yang digunakan pada model persamaan regresi tidak ada
multikolinearitas (tidak ada hubungan yang sangat kuat antara variabel
independen).
Model 5
Dari hasil pengolahan data statistik diperoleh tabel 4.11 pengujian
multikolinearitas sebagai berikut :
Tabel 4.11 Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel
Collinearity Statistics VIF
Prod t-1 1.205 Interest rate 5.292 IHSG 8.983 Kredit 4.100
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.11 di atas, diketahui bahwa seluruh variabel independen
mempunyai nilai VIF kurang dari 10. Sehingga H0 tidak ditolak, yang berarti
variabel independen yang digunakan pada model persamaan regresi tidak ada
multikolinearitas (tidak ada hubungan yang sangat kuat antara variabel
independen).
4.3.4. Uji Autokorelasi
Autokorelasi menunjukkan bahwa ada korelasi antara error dengan error periode
sebelumnya dimana pada asumsi klasik hal ini tidak boleh terjadi. Pengujian
dilakukan dengan uji Durbin Watson
Pengambilan Keputusan :
Jika nilai Durbin-Watson : berada pada rentang kuandran du < nilai Durbin
Watson <4-du berarti tidak terdapat autokorelasi
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 1
Hasil pengujian autokorelasi ditunjukkan pada tabel 4.12 berikut :
Tabel 4.12 Hasil Uji Autokorelasi
Model Nilai Durbin Watson
(hasil SPSS) du 4-du 1 2.013 1.705 2.295
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel durbin watson dengan N (jumlah sample) sebanyak 72, k
sebanyak 3 variabel dan α sebesar 5%, maka didapatkan nilai du sebesar 1,705,
nilai Durbin Watson pada tabel 4.12 sebesar yang artinya lebih rendah dari batas
atas yaitu 2,295 (4-du), sehingga dapat diketahui bahwa nilai durbin watson dari
hasil SPSS berada pada rentang kuadran du < nilai Durbin Watson <4-du. Oleh
karena itu dapat disimpulkan tidak ada autokorelasi pada model regresi yang
digunakan.
Model 2
Hasil pengujian autokorelasi ditunjukkan pada tabel 4.13 berikut :
Tabel 4.13 Hasil Uji Autokorelasi
Model Nilai Durbin Watson
(hasil SPSS) du 4-du 2 1.805 1.705 2.295
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel durbin watson dengan N (jumlah sample) sebanyak 72, k
sebanyak 3 variabel dan α sebesar 5%, maka didapatkan nilai du sebesar 1,705,
nilai Durbin Watson pada tabel 4.13 sebesar 1,805 yang artinya lebih rendah dari
batas atas yaitu 2,295 (4-du), sehingga dapat diketahui bahwa nilai durbin watson
dari hasil SPSS berada pada rentang kuadran du < nilai Durbin Watson <4-du.
Oleh karena itu dapat disimpulkan tidak ada autokorelasi pada model regresi yang
digunakan.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 3
Hasil pengujian autokorelasi ditunjukkan pada tabel 4.14 berikut :
Tabel 4.14 Hasil Uji Autokorelasi
Model Nilai Durbin Watson
(hasil SPSS) du 4-du 3 2.086 1.705 2.295
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel durbin watson dengan N (jumlah sample) sebanyak 72, k
sebanyak 3 variabel dan α sebesar 5%, maka didapatkan nilai du sebesar 1,705,
nilai Durbin Watson pada tabel 4.14 sebesar 2,086 yang artinya lebih rendah dari
batas atas yaitu 2,295 (4-du), sehingga dapat diketahui bahwa nilai durbin watson
dari hasil SPSS berada pada rentang kuadran du < nilai Durbin Watson <4-du.
Oleh karena itu dapat disimpulkan tidak ada autokorelasi pada model regresi yang
digunakan.
Model 4
Hasil pengujian autokorelasi ditunjukkan pada tabel 4.15 berikut :
Tabel 4.15 Hasil Uji Autokorelasi
Model Nilai Durbin Watson
(hasil SPSS) du 4-du 4 2.092 1,736 2.264
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel durbin watson dengan N (jumlah sample) sebanyak 72, k
sebanyak 4 variabel dan α sebesar 5%, maka didapatkan nilai du sebesar 1,736,
nilai Durbin Watson pada tabel 4.15 sebesar 2,092 yang artinya lebih rendah dari
batas atas yaitu 2,264 (4-du), sehingga dapat diketahui bahwa nilai durbin watson
dari hasil SPSS berada pada rentang kuadran du < nilai Durbin Watson <4-du.
Oleh karena itu dapat disimpulkan tidak ada autokorelasi pada model regresi yang
digunakan.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 5
Hasil pengujian autokorelasi ditunjukkan pada tabel 4.16 berikut :
Tabel 4.16 Hasil Uji Autokorelasi
Model Nilai Durbin Watson
(hasil SPSS) du 4-du 5 2.087 1.736 2.264
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel durbin watson dengan N (jumlah sample) sebanyak 72, k
sebanyak 4 variabel dan α sebesar 5%, maka didapatkan nilai du sebesar 1,736,
nilai Durbin Watson pada tabel 4.16 sebesar 2,087 yang artinya lebih rendah dari
batas atas yaitu 2,264 (4-du), sehingga dapat diketahui bahwa nilai durbin watson
dari hasil SPSS berada pada rentang kuadran du < nilai Durbin Watson <4-du.
Oleh karena itu dapat disimpulkan tidak ada autokorelasi pada model regresi yang
digunakan.
4.4. Analisa Regresi Multilinier
4.4.1. Koefisien Determinasi (Pengujian R2 dan Adjusted R2)
Koefisien determinasi (R2) mengukur seberapa besar kemampuan model dalam
menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah di
antara nol dan satu. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel
independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen sangat terbatas.
Sebaliknya nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen
memberikan hampir seluruh informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi
variasi variabel dependen (Ghozali, 2005). Salah satu persoalan besar penggunaan
koefisien determinasi adalah jika menambahkan variabel independen dalam model
walaupun penambahan variabel independen belum tentu mempunyai justifikasi
atau pembenaran dari teori ekonomi ataupun logika ekonomi. Untuk mengatasi
hal ini maka digunakan nilai adjusted R2 (Widarjono, 2005). Oleh karena itu pada
penelitian ini nilai adjusted R2 yang dianalisa.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 1
Berdasarkan tabel 4.17 pengujian regresi didapat nilai adjusted R2 adalah 0,922
Artinya seluruh variabel independen yang terdiri dari Kredit t-1, interest rate dan
NPL mampu menjelaskan variasi dari variabel dependen yaitu Kredit t0 sebesar
92,2% sedangkan sisanya dapat dijelaskan oleh variabel lain yang tidak
diikutsertakan didalam pengujian.
Tabel 4.17 Pengujian R2 dan Adjusted R2
Model R2 Adjusted R2
1 0.913 0.922
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Model 2
Berdasarkan tabel 4.18 pengujian regresi didapat nilai adjusted R2 adalah 0,814
Artinya seluruh variabel independen yang terdiri dari spread t-1, interest rate dan
reserve requierment mampu menjelaskan variasi dari variabel dependen yaitu
Spread t0 sebesar 81,4% sedangkan sisanya dapat dijelaskan oleh variabel lain
yang tidak diikutsertakan didalam pengujian.
Tabel 4.18 Pengujian R2 dan Adjusted R2
Model R2 Adjusted R2
2 0.822 0.814
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Model 3
Berdasarkan tabel 4.19 pengujian regresi didapat nilai adjusted R2 adalah 0,222
Artinya seluruh variabel independen yang terdiri dari produksi t-1, interest rate,
IHSG mampu menjelaskan variasi dari variabel dependen yaitu produksi t0
sebesar 22,2% sedangkan sisanya dapat dijelaskan oleh variabel lain yang tidak
diikutsertakan didalam pengujian.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Tabel 4.19 Pengujian R2 dan Adjusted R2
Model R2 Adjusted R2
3 0.255 0.222
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Model 4
Berdasarkan tabel 4.20 pengujian regresi didapat nilai adjusted R2 adalah 0,211
Artinya seluruh variabel independen yang terdiri dari produksi t-1, interest rate,
IHSG, dan Spread mampu menjelaskan variasi dari variabel dependen yaitu
produksi t0 sebesar 21,1 % sedangkan sisanya dapat dijelaskan oleh variabel lain
yang tidak diikutsertakan didalam pengujian.
Tabel 4.20 Pengujian R2 dan Adjusted R2
Model R2 Adjusted R2
4 0.255 0.211
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Model 5
Berdasarkan tabel 4.21 pengujian regresi didapat nilai adjusted R2 adalah 0,211
Artinya seluruh variabel independen yang terdiri dari produksi t-1, interest rate,
IHSG, dan Kredit mampu menjelaskan variasi dari variabel dependen yaitu
produksi t0 sebesar 21.1% sedangkan sisanya dapat dijelaskan oleh variabel lain
yang tidak diikutsertakan didalam pengujian.
Tabel 4.21 Pengujian R2 dan Adjusted R2
Model R2 Adjusted R2
5 0.256 0.211
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
4.4.2. Pengujian t-stat
Untuk menguji hipotesa dilakukan pengujian secara parsial untuk melihat
signifikansi dari pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel
dependen dengan mengasumsikan variabel lain adalah konstan.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Hipotesa :
H0 : tidak ada pengaruh
H1 : ada pengaruh
Dasar pengambilan keputusan :
Jika p-value> α0,05 maka H0 tidak ditolak.
Jika p-value< α0,05 maka H0 ditolak.
Hasil uji t sebagai berikut :
Model 1
Tabel 4.22 Hasil Uji t-stat
Variabel Nilai β Sig Kredit t-1 0.899 0.000 NPL -14192.602 0.043 Interest rate -8876.522 0.027 Konstanta 176884.004 0.008
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Hipotesis 1
H0 : Kredit periode sebelumnya tidak berpengaruh terhadap kredit saat ini
H1 : Kredit periode sebelumnya berpengaruh terhadap kredit saat ini
Berdasarkan tabel 4.22 hasil pengujian t-stat dapat dilihat bahwa kredit periode
sebelumnya mempunyai pengaruh yang positif terhadap kredit saat ini sebesar
0,899, dan nilai probabilitas yang didapat dari pengujian adalah sebesar 0.000<
0,05. Maka H01 ditolak sehingga uji hipotesis 1 ini dapat didukung. Besarnya
pengaruh kredit periode sebelumnya sebesar 0,899 dapat diartikan, jika kredit
periode sebelumnya meningkat 1 satuan maka kredit saat ini akan meningkat
sebesar 0,899 satuan.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Indikator kinerja perbankan dinilai salah satunya dari jumlah kredit yang
diberikan. Semakin besar jumlah kredit yang diberikan semakin baik kinerja
perbankan tersebut karena kredit dapat menaikkan asset dan meningkatkan laba
yang didapatkan oleh bank. Bank berusaha untuk meningkatkan/mempertahankan
jumlah kredit yang diberikannya dari periode sebelumnya. Oleh karena itu kredit
periode sebelumnya mempengaruhi kredit periode saat ini. Hal ini terlihat dari
grafik 4.1 dibawah ini bahwa jumlah kredit yang diberikan memiliki tren yang
meningkat setiap bulannya.
Grafik 4.1 Perkembangan Penyaluran Kredit Bank Umum Tahun 2007-2013 Sumber : Bank Indonesia (data diolah)
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Kashyap et al (1993) yang
mengatakan bahwa akibat kebijakan uang ketat (tight money policy) penurunan
kredit periode sebelumnya mempunyai efek penurunan pada permintaan kredit
periode berikutnya. Penelitian Auel dan Ferreira (2011) yang mengatakan hal
yang sama.
Hipotesis 2
H0 : Interest rate tidak berpengaruh terhadap kredit
H1 : Interest rate berpengaruh terhadap kredit
- 500.000
1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.000.000 3.500.000
Jan-
07
Jun-
07
Nop
-07
Apr-
08
Sep-
08
Feb-
09
Jul-0
9
Des-
09
Mei
-10
Okt
-10
Mar
-11
Agus
t-11
Jan-
12
Jun-
12
Nop
-12
Apr-
13
Sep-
13
Mili
ar (R
p)
Bulan
Kredit Yang Diberikan
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Tabel 4.22 hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa interest rate mempunyai
pengaruh yang negatif terhadap kredit dengan nilai probabilitas yang didapatkan
adalah sebesar 0,027 < 0,05. Maka H0 tidak ditolak yang berarti interest rate
berpengaruh signifikan terhadap kredit. Besarnya pengaruh interest rate sebesar -
8876.522 yang menunjukkan, jika interest rate meningkat 1 satuan maka kredit
akan turun sebesar 8876.522 satuan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Auel
dan Ferreira (2011) yang mengatakan bahwa kenaikan suku bunga kredit yang
diberikan oleh bank kepada masyarakat, dapat menyebabkan penurunan kredit
yang diberikan. Dengan adanya peningkatan suku bunga kredit maka masyarakat
cenderung tidak meminta kredit kepada bank atau menunggu sampai dengan suku
bunga kredit turun kembali. Akibatnya kredit mengalami penurunan.
Penelitian lainnya yang dilakukan Bernanke dan Blinder (1992) menyatakan
bahwa adanya kenaikan federal reserve rate menyebabkan terjadinya kenaikan
suku bunga kredit efeknya penyaluran kredit menurun untuk masa 6 bulan
berikutnya.
Hipotesis 3
H0 : NPL tidak berpengaruh terhadap kredit
H1 : NPL berpengaruh terhadap kredit
Berdasarkan tabel 4.22 hasil pengujian t-stat terlihat bahwa NPL mempunyai
pengaruh yang negatif terhadap kredit dengan nilai probabilitas sebesar 0.043 <
0,05, maka H0 ditolak. Pengaruh kurs sebesar -14,192.602 dapat diartikan, jika
kurs meningkat 1 satuan maka kredit akan menurun sebesar 14,192.602 satuan.
Hasil penelitian ini juga didukung oleh penelitian Bernanke dan Blinder (1992)
menyatakan bahwa naiknya NPL dapat menurunkan penawaran kredit bank ke
masyarakat dan didukung oleh Sri et al (2013) pada penelitian perbankan syariah
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
NPL merupakan indikator banyaknya kredit yang bermasalah yang dimiliki oleh
bank. Jika NPL meningkat bank harus mencadangkan sebagian dananya untuk
penghapusan atas kredit bermasalah tersebut yang dicatatkan sebagai beban
kemudian dapat menurunkan laba yang dihasilkan oleh bank. Oleh karena itu jika
NPL meningkat bank cenderung akan menahan kredit yang diberikannya dan
berusaha untuk memperbaiki kondisi dari kredit bermasalah tersebut. Hasil
penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Auel dan
Ferreira (2011)
Model 2
Tabel 4.23 Hasil Uji t-stat
Variabel Nilai β Sig Spread t-1 0.847 0.000 Reserve Requierment -0.242 0.045 Interest rate 0.070 0.038 Konstanta 1.225 0.044
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Hipotesis 1
H0 : Spread t-1 tidak berpengaruh terhadap spread saat ini
H1 : Spread t-1 berpengaruh terhadap spread saat ini
Hasil pengujian t-stat memperlihatkan bahwa spread t-1 mempunyai pengaruh
yang positif terhadap spread t0 dengan nilai sebesar 0.847. Nilai probabilitas yang
didapat dari pengujian adalah sebesar 0,000 < 0,05. Maka H0 ditolak dan dapat
disimpulkan spread t-1 berpengaruh terhadap spread saat ini. Besarnya
pengaruhnya yaitu 0.847.
Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Auel
dan Ferreira (2011). Sama hal nya dengan alasan kredit. Spread juga dapat
digunakan sebagai indikator kinerja bank terutama atas laba yang dibuat. Bank
diharapkan memiliki kecenderungan nilai spread yang sama besar dari periode
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
sebelumnya. Jika tren spread yang dihasilkan oleh bank sama atau meningkat
maka dapat dikatakan bank memiliki kinerja yang baik.
Hipotesis 2
H0 : Interest rate tidak berpengaruh terhadap spread
H1 : Interest rate berpengaruh terhadap spread
Tabel 4.23 hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa interest rate mempunyai
pengaruh yang positif terhadap spread dengan nilai sebesar 0.070. Nilai
probabilitas yang didapat dari pengujian adalah sebesar 0,000 < 0,05. Maka H04
ditolak. Besarnya pengaruh spread sebesar 0.070 berarti jika interest rate
meningkat 1 satuan maka spread akan meningkat sebesar 0,070 satuan.
Spread dihasilkan dari pengurangan antara suku bunga lending dengan suku
bunga funding yang diberikan bank kepada masyarakat (Supriyono, 2011). Oleh
karena itu jika suku bunga kredit yang diberikanoleh bank naik maka spread yang
dihasilkan akan naik pula. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang
telah dilakukan oleh Kashyap et al (1993), Hallsen (1999) dan Auel dan Ferreira
(2011) yang mengatakan adanya hubungan positif antara spread dengan interest
rate atas kredit yang diberikan.
Hipotesis 3
H0 : Reserve Requierment tidak berpengaruh terhadap spread
H1 : Reserve Requierment berpengaruh terhadap spread
Hasil pengujian t-stat memperlihatkan bahwa Reserve Requierment mempunyai
pengaruh yang negatif sebesar -0.242 terhadap spread. Nilai probabilitas yang
didapatkan adalah sebesar 0.045 < 0,05. Maka H0 ditolak sehingga uji hipotesis 3
ini dapat didukung.
Reserve Requierment atau giro wajib minimum merupakan dana yang harus
ditempatkan oleh setiap bank di Bank Indonesia tanpa mendapatkan bunga (Bank
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Indonesia, 2013). Dengan meningkatnya reserve requierment maka, cost of fund
dari bank akan meningkat, peningkatan cost of fund dapat menurunkan spread jika
suku bunga kredit tidak dinaikkan. Kecenderungan behaviour bank di Indonesia
menahan kenaikan suku bunga kredit jika terjadi perubahan kondisi makro yang
temporer (Haryati, 2009) dikarenakan jika suku bunga dinaikkan, dapat
menurunkan performa kelancaran dari kredit yang diberikan.
Model 3
Tabel 4.24 Hasil Uji t-stat
Variabel Nilai β Sig Prod t-1 0.329 0.006 IHSG 0.115 0.047 Interest rate -1.641 0.031 Konstanta 24.921 0.034
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Hipotesis 1
H0 : Produksi t-1 tidak berpengaruh terhadap produksi saat ini
H1 : Produksi t-1 berpengaruh terhadap produksi saat ini
Berdasarkan tabel hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa produksi t-1
mempunyai pengaruh yang positif terhadap produksi saat ini dengan nilai sebesar
0.329. Nilai probabilitas yang didapat dari pengujian adalah sebesar 0,006 < 0,05,
maka H0 ditolak.
Produksi di didalam penelitian ini diproksikan sebagai industrial production index
merupakan ukuran produksi dari industri. Produksi industri diharapakan memiliki
tren yang meningkat. Kalangan industri berusaha untuk
meningkatkan/mempertahankan tren peningkatan produksi dari periode
sebelumnya oleh karena itu produksi periode ini dipengaruhi oleh
produktivitaproduksi periode sebelumnya. Jika produksi periode sebelumnya
cukup baik dan ditopang pendanaannya dalam bentuk kredit, maka produktitas
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
saat ini akan dipengaruhi oleh produksi tahun sebelumnya karena kredit periode
sebelumnya mungkin masih dapat digunakan atau ditambahkan oleh bank dengan
melihat pencapaian produksi yang baik yang telah dicapai. Hasil penelitian ini
sejalan dengan hasil penelitian Auel dan Ferreira (2011)
Hipotesis 2
H0 : Interest rate tidak berpengaruh terhadap produksi
H1 : Interest rate berpengaruh terhadap produksi
Hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa interest rate mempunyai pengaruh
yang negatif sebesar -1.641 terhadap produksi. Nilai probabilitas yang didapat dari
pengujian adalah sebesar 0,031 <0,05. Maka H0 ditolak. Besarnya pengaruh
interest rate sebesar -1.641 mempunyai arti jika interest rate meningkat 1 satuan
maka produksi akan menurun sebesar 1.641 satuan.
Sumber dana untuk meningkatkan produksi dari industri (sektor riil) selain
didapatkan dari investasi juga dari perbankan melalui kredit. Jika suku bunga
kredit meningkat, maka kalangan industri akan cenderung tidak meminta kredit
kepada bank atau menunggu sampai dengan suku bunga kredit turun kembali.
Akibatnya kredit mengalami penurunan. Hasil penelitian ini juga didukung oleh
oleh hasil penelitian Auel dan Ferreira (2011).
Hipotesis 3
H0 : IHSG tidak berpengaruh terhadap produksi
H1 : IHSG berpengaruh terhadap produksi
Berdasarkan tabel hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa IHSG mempunyai
pengaruh yang positif terhadap produksi dengan nilai sebesar 0.115. Nilai
probabilitas yang didapat dari pengujian adalah sebesar 0,047 <0,05. Maka H0
ditolak.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
IHSG merupakan salah satu indikator yang menunjukkan kondisi ekonomi
Indonesia. Jika IHSG memiliki tren naik, maka investor memiliki pendapat bahwa
kondisi ekonomi Indonesia baik, begitu juga hal jika terjadi sebaliknya. Dengan
makin naiknya IHSG, memperlihatkan kondisi ekonomi baik. Dengan kondisi
ekonomi baik, maka banyak investor yang akan menanamkan modalnya di negara
Indonesia. Masuknya dana dari investor digunakan sebagai sumber dana untuk
meningkatkan produksi yang telah ada. Hasil penelitian Auel dan Ferreira (2011)
menyimpulkan hasil yang sama hub indeks saham dengan produksi.
Model 4
Tabel 4.25 Hasil Uji t-stat
Variabel Nilai β Sig Prod t-1 0.331 0.006 IHSG 0.010 0.042 Interest rate -1.587 0.032 Spread 0.129 0.035 Konstanta 23.452 0.046
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Masuknya tambahan variabel spread pada model ini jika dibandingkan model 3
hanya merubah Nilai β dari masing-masing variabel
Hipotesis 1
H0 : Produksi t-1 tidak berpengaruh terhadap produksi saat ini
H1 : Produksi t-1 berpengaruh terhadap produksi saat ini
Tabel hasil pengujian t-stat memperlihatkan bahwa produksi t-1 mempunyai
pengaruh yang positif terhadap produksi saat ini dengan nilai sebesar 0.331. Nilai
probabilitas yang didapat dari pengujian adalah sebesar 0,006 < 0,05, maka H0
ditolak.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Sama hal nya dengan hipotesis 1 pada model 3, produksi industri diharapakan
memiliki tren yang meningkat. Jika produksi periode sebelumnya cukup baik dan
ditopang pendanaannya dalam bentuk kredit, maka produktitas saat ini akan
dipengaruhi oleh produksi tahun sebelumnya. Kalangan industri berusaha untuk
meningkatkan/mempertahankan tren peningkatan produksi dari periode
sebelumnya oleh karena itu produksi periode ini dipengaruhi oleh produksi
periode sebelumnya.
Hipotesis 2
H0 : Interest rate tidak berpengaruh terhadap produksi
H1 : Interest rate berpengaruh terhadap produksi
Hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa interest rate mempunyai pengaruh
yang negatif sebesar -1.587 terhadap produksi. Nilai probabilitas yang didapat dari
pengujian adalah sebesar 0.032 <0,05. Maka H0 ditolak. Besarnya pengaruh
interest rate sebesar -1.587 berarti jika interest rate meningkat 1 satuan maka
produksi akan menurun sebesar 1.641 satuan.
Seperti hipotesis 2 pada model 3, Jika suku bunga kredit meningkat, maka
kalangan industri akan cenderung tidak meminta kredit kepada bank atau
menunggu sampai dengan suku bunga kredit turun kembali. Akibatnya kredit
mengalami penurunan.
Hipotesis 3
H0 : IHSG tidak berpengaruh terhadap produksi
H1 : IHSG berpengaruh terhadap produksi
Berdasarkan tabel hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa IHSG mempunyai
pengaruh yang positif terhadap produksi dengan nilai sebesar 0.115. Nilai
probabilitas yang didapat dari pengujian adalah sebesar 0,047 <0,05. Maka H0
ditolak.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Merujuk pada hipotesa 3 pada model 3, Jika IHSG memiliki tren naik,
mengindikasikan ekonomi Indonesia baik sehingga memicu datangnya invetasi di
sektor riil. Akibatnya produksi akan meningkat.
Hipotesis 4
H0 : Spread tidak berpengaruh terhadap produksi
H1 : Spread berpengaruh terhadap produksi
Hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa spread mempunyai pengaruh yang
positif sebesar 0.129 terhadap produksi. Nilai probabilitas yang didapat dari
pengujian adalah sebesar 0.035 <0,05. Maka H0 ditolak. Besarnya pengaruh spread
sebesar 0.129 berarti jika spread meningkat 1 satuan maka produksi akan naik
sebesar 0.129 satuan.
Spread yang diperoleh oleh bank merupakan laba bagi perbankan. Semakin tinggi
laba yang diperoleh kinerja perbankan semakin baik. Kinerja yang baik ini dapat
memberikan kepercayaan bagi masyarakat untuk menempatkan dananya di bank
tersebut dengan suku bunga yang rendah. Dengan meningkatnya dana di bank dari
masyarakat, dana tersebut dapat digunakan untuk memberikan kredit kepada
perusahaan (sektor riil) dimana kredit tersebut dapat digunakan untuk peningkatan
produksi perusahaan. Akibatnya produksi meningkat.
Model 5
Tabel 4.26 Hasil Uji t-stat
Variabel Nilai β Sig Prod t-1 0.329 0.006 IHSG 0.012 0.041 Interest rate -1.600 0.047 Kredit 1.256 0.037 Konstanta 24.339 0.049
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Hipotesis 1
H0 : Produksi t-1 tidak berpengaruh terhadap produksi saat ini
H1 : Produksi t-1 berpengaruh terhadap produksi saat ini
Tabel hasil pengujian t-stat memperlihatkan bahwa produksi t-1 mempunyai
pengaruh yang positif terhadap produksi saat ini dengan nilai sebesar 0.329. Nilai
probabilitas yang didapat dari pengujian adalah sebesar 0,006 < 0,05, maka H0
ditolak.
Seperti hipotesis 1 pada model 3, produksi industri diharapakan meningkat dari
produksi sebelumnya sehingga produksi saat ini dipengaruhi oleh produksi
periode sebelumnya. Analisis dan pembahasan hipotesis ini dapat dilihat pada
hipotesa 1 model 3
Hipotesis 2
H0 : Interest rate tidak berpengaruh terhadap produksi
H1 : Interest rate berpengaruh terhadap produksi
Hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa interest rate mempunyai pengaruh
yang negatif sebesar -1.600 terhadap produksi. Nilai probabilitas yang didapat dari
pengujian adalah sebesar 0.047 <0,05. Maka H0 ditolak. Besarnya pengaruh
interest rate sebesar -1.600 berarti jika interest rate meningkat 1 satuan maka
produksi akan menurun sebesar 1.600 satuan.
Seperti hipotesis 2 pada model 3, Jika suku bunga kredit meningkat, maka
kalangan industri akan cenderung tidak meminta kredit kepada bank atau
menunggu sampai dengan suku bunga kredit turun kembali. Akibatnya kredit
mengalami penurunan. Analisis dan pembahasan hipotesis ini dapat dilihat pada
hipotesa 2 model 3
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Hipotesis 3
H0 : IHSG tidak berpengaruh terhadap produksi
H1 : IHSG berpengaruh terhadap produksi
Berdasarkan tabel hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa IHSG mempunyai
pengaruh yang positif terhadap produksi dengan nilai sebesar 0.012. Nilai
probabilitas yang didapat dari pengujian adalah sebesar 0,041 <0,05. Maka H0
ditolak.
Sama halnya pada hipotesa 3 pada model 3, Jika IHSG memiliki tren naik, maka
dapat meningkatkan produksi. Analisis dan pembahasan hipotesis ini dapat dilihat
pada hipotesa 3 model 3
Hipotesis 4
H0 : Kredit tidak berpengaruh terhadap produksi
H1 : Kredit berpengaruh terhadap produksi
Berdasarkan tabel hasil pengujian t-stat menunjukkan bahwa Kredit mempunyai
pengaruh yang positif terhadap produksi dengan nilai sebesar 1.256. Nilai
probabilitas yang didapat dari pengujian adalah sebesar 0.037 <0,05. Maka H0
ditolak. Besarnya pengaruh Kredit sebesar 1.256 berarti jika Kredit meningkat 1
satuan maka produksi akan naik sebesar 1.256 satuan.
Bank dalam memberikan kredit ke masyarakat, diharuskan untuk ditujukan
kepada sektor-sektor yang produktif. Dengan dana tersebut sektor industri dapat
mengembangkan usahanya untuk meningkatkan produksi yang dihasilkan. Oleh
karena itu kredit dapat meningkatkan produksi industri. Auel dan Ferreira (2011)
menyimpulkan hal yang sama
4.3.3. Pengujian F-stat (Pengujian Simultan)
Uji F digunakan untuk menguji apakah secara bersama-sama seluruh variabel
independent mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependent.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 1
H0 : Kredit periode sebelumnya, interest rate dan NPL secara simultan tidak
berpengaruh signifikan terhadap kredit
H1 : Kredit periode sebelumnya, interest rate dan NPL secara simultan
berpengaruh signifikan terhadap kredit
Pengambilan keputusan :
Jika Sig. < alpha 0,05 maka H0 ditolak
Jika Sig. > alpha 0,05 maka H0 tidak ditolak.
Tabel 4.27. Pengujian F-Stat
Model F Sig
1 20044.907 0.000
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.27 hasil uji F diatas diketahui bahwa F-hitung mempunyai
nilai signifikansi sebesar 0,000 <α0,05. Maka H0 ditolak yang berarti terdapat
pengaruh antara seluruh variabel independent yaitu kredit periode sebelumnya,
interest rate dan NPL secara simultan berpengaruh signifikan terhadap kredit
Model 2
H0 : Spread periode sebelumnya, interest rate dan reserve requirement secara
simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap spread
H1 : Spread periode sebelumnya, interest rate dan reserve requirement secara
simultan berpengaruh signifikan terhadap spread
Pengambilan keputusan :
Jika Sig. < alpha 0,05 maka H0 ditolak
Jika Sig. > alpha 0,05 maka H0 tidak ditolak.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Tabel 4.28. Pengujian F-Stat
Model F Sig
2 104.354 0.000
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.28 hasil uji F diatas diketahui bahwa F-hitung mempunyai
nilai signifikansi sebesar 0,000 <α0,05. Maka H0 ditolak yang berarti terdapat
pengaruh antara seluruh variabel independent yaitu Spread periode sebelumnya,
interest rate dan reserve requirement secara simultan berpengaruh signifikan
terhadap spread
Model 3
H0 : Produksi periode sebelumnya, interest rate dan IHSG secara simultan tidak
berpengaruh signifikan terhadap produksi.
H1 : Produksi periode sebelumnya, interest rate dan IHSG secara simultan
berpengaruh signifikan terhadap produksi
Pengambilan keputusan :
Jika Sig. < alpha 0,05 maka H0 ditolak
Jika Sig. > alpha 0,05 maka H0 tidak ditolak.
Tabel 4.29 Pengujian F-Stat
Model F Sig
3 7.751 0.000
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.29 hasil uji F diatas diketahui bahwa F-hitung nilai
signifikansi sebesar 0,000 <α0,05. Maka H0 ditolak yang berarti terdapat pengaruh
antara seluruh variabel independent yaitu produksi periode sebelumnya, interest
rate dan IHSG secara simultan berpengaruh signifikan terhadap produksi.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 4
H0 : Produksi periode sebelumnya, Interest rate, IHSG dan spread secara
simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap produksi
H1 : Produksi periode sebelumnya, Interest rate, IHSG dan spread secara
simultan berpengaruh signifikan terhadap produksi
Pengambilan keputusan :
Jika Sig. < alpha 0,05 maka H0 ditolak
Jika Sig. > alpha 0,05 maka H0 tidak ditolak.
Tabel 4.30. Pengujian F-Stat
Model F Sig
4 5.739 0.000
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.30 hasil uji F diatas diketahui bahwa F-hitung nilai
signifikansi sebesar 0,000 <α0,05. Maka H0 ditolak yang berarti terdapat pengaruh
antara seluruh variabel independent yaitu produksi periode sebelumnya, interest
rate, IHSG dan spread secara simultan berpengaruh signifikan terhadap produksi.
Model 5
H0 : Produksi periode sebelumnya, Interest rate, IHSG dan kredit secara simultan
tidak berpengaruh signifikan terhadap produksi
H1 : Produksi periode sebelumnya, Interest rate, IHSG dan kredit secara simultan
berpengaruh signifikan terhadap produksi
Pengambilan keputusan :
Jika Sig. < alpha 0,05 maka H0 ditolak
Jika Sig. > alpha 0,05 maka H0 tidak ditolak.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Tabel 4.31. Pengujian F-Stat
Model F Sig
5 5.757 0.000
Sumber : hasil SPSS (data diolah)
Berdasarkan tabel 4.31 hasil uji F diatas diketahui bahwa F-hitung mempunyai
nilai signifikansi sebesar 0,000 <α0,05. Maka H0 ditolak yang berarti terdapat
pengaruh antara seluruh variabel Produksi periode sebelumnya, Interest rate,
IHSG dan kredit secara simultan berpengaruh signifikan produksi
Dari hasil uji t dan uji F, dapat disimpulkan bahwa setiap variabel ekonomi baik
secara individu maupun secara simultan mempengaruhi kredit, spread bank umum
dan output produksi yang dihasilkan. Hal ini membuktikan bahwa credit channel
teori dan relevansi makroekonomi terhadap credit channel berjalan di Indonesia.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
BAB 5
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan untuk mengetahui relevansi
variabel ekonomi terhadap akses pembiayaan pasar keuangan di Indonesia periode
tahun 2008 sampai dengan 2013 dapat disimpulkan sebagai berikut :
1. Adanya pengaruh variabel ekonomi berupa penyaluran kredit sebelumnya,
interest rate dan NPL terhadap penyaluran kredit dimana penyaluran kredit
sebelumya berpengaruh positif sedangkan interest rate dan NPL berpengaruh
negatif
2. Adanya pengaruh variabel ekonomi berupa spread bank sebelumnya, interest
rate dan reserve requierment terhadap spread bank dimana spread sebelumya
dan interest rate berpengaruh positif sedangkan reserve requirement
berpengaruh negatif
3. Adanya pengaruh variabel ekonomi berupa produksi periode sebelumnya,
interest rate, IHSG, spread dan kredit terhadap produksi dimana produksi
sebelumya, IHSG, spread dan kredit berpengaruh positif sedangkan interest
rate negatif
4. Atas masing-masing model semua variabel ekonomi secara bersama-sama
berpengaruh pada kredit, spread dan produksi.
5.2. Keterbatasan Penelitian
Terdapat beberapa keterbatasan dalam penelitian ini, diantaranya penulis tidak
mengklasifikasikan bank umum yang beroperasi di Indonesia dan
mengidentifikasi karakteristiknya masing-masing yang dijadikan sampel
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
penelitian, selain itu seharusnya juga dilakukan identifikasi terhadap situasi –
situasi apa saja yang mempengaruhi penyaluran kredit yang diberikan oleh
perbankan Indonesia pada periode penelitian. Sebagai tambahan model yang
digunakan pada penelitian ini mengacu pada penelitian Auel dan Ferreira (2011).
5.3. Saran
Berdasarkan kesimpulan yang telah diuraikan di atas, maka diusulkan saran-saran
sebagai berikut :
1. Bagi perbankan
Selain meningkatkan pengawasan terhadap variabel ekonomi yang
mempengaruhi penyaluran kredit, spread Bank Umum dan produksi, dalam
menyalurkan kredit karena sebagian besar pendapatan Bank Umum di
Indonesia berasal dari kegiatan penyaluran kredit.
2. Bagi regulator
Meningkatkan pengawasan terhadap variabel ekonomi yang berpengaruh
terhadap penyaluran kredit, spread Bank Umum dan produksi sehingga
regulator dapat merumuskan kebijakan yang menciptkan kestabilan kondisi
makroekonomi dalam upaya meningkatkan kemudahaan akses pembiayaan
3. Bagi penelitian selanjutnya
• Memperpanjang periode penelitian sehingga dapat mengindentifikasi
variabel ekonomi mana saja yang paling berpengaruh terhadap penyaluran
kredit, spread Bank Umum dan produksi yang diberikan oleh perbankan.
• Memperbanyak variabel ekonomi yang diikutsertakan pada penelitian
sehingga dapat lebih menggambarkan variabel ekonomi mana saja yang
berpengaruh terhadap penyaluran kredit, spread Bank Umum dan produksi
misalnya besarnya BI rate, tingkat inflasi dan jumlah uang beredar.
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
DAFTAR PUSTAKA
Auel, M & Ferreira, H. (2011). Macroeconomic Relevance of Credit Channels:
Evidence From An Emerging Economy Under Inflation Targeting. Journal
Economic Modelling 28 965-979
Bank Indonesia. (2008). Laporan Tahunan Perekonomian Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bank Indonesia. (2009). Laporan Tahunan Perekonomian Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bank Indonesia. (2010). Laporan Tahunan Perekonomian Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bank Indonesia. (2011). Laporan Tahunan Perekonomian Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bank Indonesia. (2012). Laporan Tahunan Perekonomian Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bank Indonesia. (2013). Laporan Tahunan Perekonomian Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bank Indonesia. (2008). Laporan Statistik Perbankan Indonesia. Jakarta : Bank
Indonesia
Bank Indonesia. (2009). Laporan Statistik Perbankan Indonesia. Jakarta : Bank
Indonesia
Bank Indonesia. (2010). Laporan Statistik Perbankan Indonesia. Jakarta : Bank
Indonesia
Bank Indonesia. (2011). Laporan Statistik Perbankan Indonesia. Jakarta : Bank
Indonesia
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Bank Indonesia. (2012). Laporan Statistik Perbankan Indonesia. Jakarta : Bank
Indonesia
Bank Indonesia. (2013). Laporan Statistik Perbankan Indonesia. Jakarta : Bank
Indonesia
Bank Indonesia. (2013). Peraturan Bank Indonesia No. 15/15/PBI/2013. Jakarta :
Bank Indonesia
Bernanke, B & Blinder, A. (1992). The Federal Funds Rate and The Channnel of
Monetary Transmission. American Economic Review 82 (4), 901-921.
Bursa Efek Indonesia. (2008). Laporan Statistik Bursa Efek Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bursa Efek Indonesia. (2009). Laporan Statistik Bursa Efek Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bursa Efek Indonesia. (2010). Laporan Statistik Bursa Efek Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bursa Efek Indonesia. (2011). Laporan Statistik Bursa Efek Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bursa Efek Indonesia. (2012). Laporan Statistik Bursa Efek Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Bursa Efek Indonesia. (2013). Laporan Statistik Bursa Efek Indonesia. Jakarta :
Bank Indonesia
Ghozali, I. (2005). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.
Semarang : BP UNDIP.
Hallstein, K. (1999). Bank Loans and The Transmission Mechanism of Monetary
Policy. Sveringer Risk Bank Working Paper. N 73
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Haryati, S. (2009). Pertumbuhan Kredit Perbankan di Indonesia : Intermediasi
dan Pengaruh Variabel Makroekonomi. Surabaya: Jurnal Keuangan dan
Perbankan, Volume 13 No. 2.
Hasanah, U & Sunyoto, D (2013). Pengantar Ilmu Ekonomi Makro (Teori dan
Soal). Jakarta : Center for Academic Publishing Services
Ibrahim, M & Syah, M. (2012). Bank Lending, Macroeconomic Conditions and
Finacial Uncertainty: Evidence from Malaysia. Journal Review of
Development Finance 2 156-164
Ikatan Bankir Indonesia Edisi I. (2013). Memahami Bisnis Bank Modul Sertifikasi
Tingkat I. Jakarta : PT. Gramedia Pustaka Utama
Kashyap, A, Stein J, Wilcox D. (1993). Monetary Policy and Credit Condition:
Evidence from The Composition of External Finance. American Economic
Review 83 (1), 78-79.
Kasmir. (2012). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Depok : PT. Raja
Grafindo Persada
Kementrian Perindustrian. (2008). Industrial Production Index. Jakarta :
Kementrian Perindustrian
Kementrian Perindustrian. (2009). Industrial Production Index. Jakarta :
Kementrian Perindustrian
Kementrian Perindustrian. (2010). Industrial Production Index. Jakarta :
Kementrian Perindustrian
Kementrian Perindustrian. (2011). Industrial Production Index. Jakarta :
Kementrian Perindustrian
Kementrian Perindustrian. (2012). Industrial Production Index. Jakarta :
Kementrian Perindustrian
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Kementrian Perindustrian. (2013). Industrial Production Index. Jakarta :
Kementrian Perindustrian
Khan, S, Hira M, Abbas, M. (2011). The Impact of Macro-economic factors on
Bank Lending. Journal Review of Development Finance. Vol. 33
Kuncoro, M. (2011). Metode Kuantitatif Teori dan Aplikasi untuk Bisnis dan
Ekonomi Edisi ke 4. Yogjakarta: Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen YKPN
Miles, D & Scott, A. (2005). Macroeconomics Understanding The Wealth of
Nations. West Sussex: John Wiley & Sons Inc
Nachrowi, D & Usman, H. (2006). Pendekatan Populer & Praktis Ekonometri
untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan. Jakarta: Lembaga Penerbit
Fakultas Ekonomi UI
Peek, J, Rosengren, E & Tootel, G. (2003). Identifying the Macroeconomic Effect
of Loan Supply Shock. Journal of Money, Credit and Banking Vol. 35
Rahardja, P & Manurung, M. (2008). Teori Ekonomi Makro Suatu Pengantar
Edisi Ke 4. Jakarta : Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas
Indonesia
Sri, A., Anggraini, R., Gurendrawati, E., & Hasanah, N. (2013). The influence of
third-party, CAR, NPF and ROA Against The Financing of A General
Sharia-Based Bank in Indonesia. International Conference on Business,
Economics, and Accounting, hal. 1-15.
Sunyoto, D. (2011). Metedologi Penelitian untuk Ekonomi. Yogjakarta: CAPS
Supriyono, M. (2011). Buku Pintar Perbankan. Yogjakarta : CV Andi
Undang-Undang Perbankan No. 7 Tahun 1992
Undang-Undang Perbankan No. 10 Tahun 1998
Wardiah, M. (2013). Dasar-Dasar Perbankan. Jakarta : CV Pustaka Setia
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Widarjono, A. (2005). Ekonometrika : Teori dan Aplikasi untuk Ekonomi dan
Bisnis. Yogjakarta : Ekonisia
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Lampiran 1 Statistik Deskriptif dan Uji Asumsi Klasik
Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
NPL/Default 72 1.48% 3.64% 2.0993% 0.41743%
Kredit 72 987404.0000 3319841.9150 1918507.4586 663819.3912
IHSG INDEX /BOV 72 1241.0 5068.0 3267.750 1046.2482
Industrial Index /PROD 72 -4.60 14.00 4.0431 4.14972
Interest rate 72 11.4 14.7 12.667 .9223
SPREAD 72 3.8000 7.3500 5.7922 .7191
Reserve Requirement 72 7.5% 9.0% 7.542% .2180%
Valid N (listwise) 72
Uji Normalitas
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Uji Autokorelasi (Durbin Watson)
Tidak autokorelasi berada pada rentang kuadran du< nilai Durbin Watson< 4 –du. Nilai du didapatkan dari nilai tabel berdasarkan N jumlah sample, k banyaknya variabel independen dan α =5%
Model 1
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of
the Estimate Durbin-Watson
1 .949a .913 .922 22796.6507 2.013
a. Predictors: (Constant), Interest rate , kredit-1, NPL/Default
b. Dependent Variable: Kredit
Model 2
Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R Square
Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
2 .906a .822 .814 .3104 1.805
a. Predictors: (Constant), Reserve Requirement , Interest rate , SPREAD-1
b. Dependent Variable: SPREAD
Model 3
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of
the Estimate
Durbin-
Watson
3 .505a .255 .222 3.66037 2.086
a. Predictors: (Constant), Interest rate , prod-1, IHSG INDEX /BOV
b. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 4 Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of
the Estimate
Durbin-
Watson
4 .505a .255 .211 3.68666 2.092
a. Predictors: (Constant), SPREAD-1, prod-1, IHSG INDEX /BOV, Interest
rate
b. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
Model 5
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of
the Estimate
Durbin-
Watson
5 .506a .256 .211 3.68516 2.087
a. Predictors: (Constant), kredit-1, prod-1, Interest rate , IHSG INDEX /BOV
b. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Uji Multikolinieritas
Nilai VIF < 10, maka tidak ada multikolinieritas
Model 1
Model 2
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig.
Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) 176884.004 65222.940 2.712 .008
NPL/Default -14192.602 14859.722 -.009 2.955 .043 .190 5.257
kredit-1 .899 .007 .983 16.904 .000 .322 3.103
Interest rate -8876.522 5750.215 -.012 3.544 .027 .260 3.843
a. Dependent Variable: Kredit
oefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardize
d
Coefficient
s
t Sig.
Collinearity
Statistics
B Std. Error Beta
Toleranc
e VIF
2 (Constant) 1.225 1.822 .672 .044
SPREAD-1 .847 .063 .922 15.079 .000 .702 1.425
Reserve
Requirement -.242 .181 -.073 3.339 .045 .876 1.142
Interest rate .070 .047 .090 4.501 .038 .733 1.364
a. Dependent Variable: SPREAD
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 3
Model 4
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardi
zed
Coefficie
nts
t Sig.
Collinearity
Statistics
B
Std.
Error Beta
Tolera
nce VIF
3 (Constant) 24.921 16.426 1.517 .034
IHSG INDEX
/BOV .115 .001 -.111 3.478 .047 .204 4.894
prod-1 .329 .115 .329 4.860 .006 .830 1.205
Interest rate -1.641 1.075 -.365 1.527 .031 .192 5.206
a. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardi
zed
Coefficien
ts
t Sig.
Collinearity
Statistics
B
Std.
Error Beta
Tolera
nce VIF
4 (Constant) 23.452 18.381 1.276 .046
IHSG INDEX
/BOV .010 .001 -.109 1.467 .042 .204 4.902
prod-1 .331 .116 .330 2.846 .006 .826 1.210
Interest rate -1.587 1.122 -.353 4.414 .032 .179 5.597
SPREAD-1 .129 .705 .022 1.183 .035 .785 1.273
a. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 5
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardi
zed
Coefficie
nts
t Sig.
Collinearity
Statistics
B
Std.
Error Beta
Tolera
nce VIF
5 (Constant) 24.339 16.653 1.462 .049
IHSG INDEX
/BOV .012 .001 -.047 4.150 .041 .111 8.983
prod-1 .329 .116 .328 6.837 .006 .830 1.205
Interest rate -1.600 1.091 -.356 3.467 .047 .189 5.292
kredit-1 1.256 .000 -.063 2.297 .037 .244 4.100
a. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Uji Heteroskedastisitas
Probability Obs*R-Squared lebih dari 5% berarti tidak terbukti adanya heteroskedastisitas
Model 1
White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.283118 Probability 0.942950 Obs*R-squared 1.833721 Probability 0.934338
Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/10/14 Time: 16:45 Sample: 1 72 Included observations: 72 White Heteroskedasticity-Consistent Standard Errors & Covariance
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1.63E+10 2.97E+10 0.548242 0.5854
KREDITSEBELUMNYA
-521.4453 1179.034 -0.442265 0.6598
KREDITSEBELUMNYA^2
9.39E-05 0.000262 0.358717 0.7210
INTEREST -1.99E+09 4.52E+09 -0.440945 0.6607 INTEREST^2 70509229 1.68E+08 0.419072 0.6765
NPL -1.17E+11 2.62E+11 -0.446486 0.6567 NPL^2 2.48E+12 4.64E+12 0.534151 0.5951
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 2
White Heteroskedasticity Test: F-statistic 1.182846 Probability 0.326516 Obs*R-squared 7.087519 Probability 0.312829
Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/10/14 Time: 16:52 Sample: 1 72 Included observations: 72
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -2.822627 27.79843 -0.101539 0.9194
SPREADSEBELUMNYA
-1.009463 0.523947 -1.926652 0.0584
SPREADSEBELUMNYA^2
0.090112 0.044432 2.028072 0.0467
INTEREST 1.345546 1.036552 1.298097 0.1988 INTEREST^2 -0.052204 0.040661 -1.283892 0.2037
RESERVE -0.663191 6.757757 -0.098138 0.9221 RESERVE^2 0.036375 0.414203 0.087820 0.9303
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 3
White Heteroskedasticity Test: F-statistic 1.543740 Probability 0.178127 Obs*R-squared 8.980256 Probability 0.174692
Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/10/14 Time: 16:54 Sample: 1 72 Included observations: 72 White Heteroskedasticity-Consistent Standard Errors & Covariance
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 834.6489 604.7924 1.380058 0.1723
PRODSEBELUMNYA 2.138726 0.914277 2.339253 0.0224 PRODSEBELUMNYA
^2 -0.207071 0.098203 -2.108599 0.0388
INTEREST -140.5771 94.54534 -1.486875 0.1419 INTEREST^2 5.549542 3.593461 1.544345 0.1274
IHSG 0.033352 0.018925 1.762382 0.0827 IHSG^2 -4.01E-06 2.94E-06 -1.362411 0.1778
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 4
White Heteroskedasticity Test: F-statistic 1.214713 Probability 0.305211 Obs*R-squared 9.621794 Probability 0.292580
Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/10/14 Time: 16:56 Sample: 1 72 Included observations: 72
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1194.479 998.4132 1.196378 0.2360
PRODSEBELUMNYA 2.113792 1.405553 1.503887 0.1376 PRODSEBELUMNYA
^2 -0.202596 0.125058 -1.620014 0.1102
INTEREST -189.9246 156.2072 -1.215851 0.2286 INTEREST^2 7.466945 6.036099 1.237048 0.2207
IHSG 0.052293 0.036852 1.418984 0.1608 IHSG^2 -6.80E-06 5.64E-06 -1.206547 0.2321
SPREAD -22.71091 41.22080 -0.550958 0.5836 SPREAD^2 1.713767 3.563927 0.480865 0.6323
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 5
White Heteroskedasticity Test: F-statistic 1.456312 Probability 0.191413 Obs*R-squared 11.23684 Probability 0.188637
Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/10/14 Time: 17:00 Sample: 1 72 Included observations: 72 White Heteroskedasticity-Consistent Standard Errors & Covariance
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 202.7090 672.1726 0.301573 0.7640
PRODSEBELUMNYA 2.409871 0.964471 2.498647 0.0151 PRODSEBELUMNYA
^2 -0.229746 0.101740 -2.258175 0.0274
INTEREST -41.81820 102.9966 -0.406015 0.6861 INTEREST^2 1.632851 3.911875 0.417409 0.6778
IHSG 0.006853 0.019214 0.356658 0.7225 IHSG^2 -9.64E-07 3.11E-06 -0.310271 0.7574 KREDIT 5.88E-05 3.43E-05 1.712500 0.0917
KREDIT^2 -1.21E-11 7.75E-12 -1.557780 0.1243
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Lampiran 2 Hasil Koefisien Determinasi R2 dan Adjusted R2
Model 1 Model Summary
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of
the Estimate
1 .949a .913 .922 22796.6507
a. Predictors: (Constant), Interest rate , kredit-1, NPL/Default
Model 2
Model Summary
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
2 .906a .822 .814 .31041
a. Predictors: (Constant), Interest rate , Reserve Requirement ,
SPREAD-1
Model 3
Model Summary
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of
the Estimate
3 .505a .255 .222 3.66037
a. Predictors: (Constant), Interest rate , prod-1, IHSG INDEX /BOV
Model 4
Model Summary
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of
the Estimate
4 .505a .255 .211 3.68666
a. Predictors: (Constant), SPREAD-1, prod-1, IHSG INDEX /BOV,
Interest rate
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 5
Model Summary
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of
the Estimate
5 .506a .256 .211 3.68516
a. Predictors: (Constant), kredit-1, prod-1, Interest rate , IHSG
INDEX /BOV
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Lampiran 3 Hasil Uji t
Model 1
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig.
Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) 176884.004 65222.940 2.712 .008
NPL/Default -14192.602 14859.722 -.009 2.955 .043 .190 5.257
kredit-1 .899 .007 .983 16.904 .000 .322 3.103
Interest rate -8876.522 5750.215 -.012 3.544 .027 .260 3.843
a. Dependent Variable: Kredit
Model 2
oefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardize
d
Coefficient
s
t Sig.
Collinearity
Statistics
B Std. Error Beta
Toleranc
e VIF
2 (Constant) 1.225 1.822 .672 .044
SPREAD-1 .847 .063 .922 15.079 .000 .702 1.425
Reserve
Requirement -.242 .181 -.073 3.339 .045 .876 1.142
Interest rate .070 .047 .090 4.501 .038 .733 1.364
a. Dependent Variable: SPREAD
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 3
Model 4
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardi
zed
Coefficie
nts
t Sig.
Collinearity
Statistics
B
Std.
Error Beta
Tolera
nce VIF
3 (Constant) 24.921 16.426 1.517 .034
IHSG INDEX
/BOV .115 .001 -.111 3.478 .047 .204 4.894
prod-1 .329 .115 .329 4.860 .006 .830 1.205
Interest rate -1.641 1.075 -.365 1.527 .031 .192 5.206
a. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardi
zed
Coefficien
ts
t Sig.
Collinearity
Statistics
B
Std.
Error Beta
Tolera
nce VIF
4 (Constant) 23.452 18.381 1.276 .046
IHSG INDEX
/BOV .010 .001 -.109 1.467 .042 .204 4.902
prod-1 .331 .116 .330 2.846 .006 .826 1.210
Interest rate -1.587 1.122 -.353 4.414 .032 .179 5.597
SPREAD-1 .129 .705 .022 1.183 .035 .785 1.273
a. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 5
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardi
zed
Coefficie
nts
t Sig.
Collinearity
Statistics
B
Std.
Error Beta
Tolera
nce VIF
5 (Constant) 24.339 16.653 1.462 .049
IHSG INDEX
/BOV .012 .001 -.047 4.150 .041 .111 8.983
prod-1 .329 .116 .328 6.837 .006 .830 1.205
Interest rate -1.600 1.091 -.356 3.467 .047 .189 5.292
kredit-1 1.256 .000 -.063 2.297 .037 .244 4.100
a. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Lampiran 4 Hasil Uji F
Model 1
ANOVAa
Model
Sum of
Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 3125125034579
0.133 3
1041708344859
6.710 20044.907 .000b
Residual 35338735336.3
68 68 519687284.358
Total 3128658908112
6.500 71
a. Dependent Variable: Kredit
b. Predictors: (Constant), Interest rate , kredit-1, NPL/Default
Model 2
Model 3
ANOVAa
Model
Sum of
Squares df Mean Square F Sig.
3 Regression 311.549 3 103.850 7.751 .000b
Residual 911.084 68 13.398 Total 1222.633 71
a. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
b. Predictors: (Constant), Interest rate , prod-1, IHSG INDEX /BOV
ANOVAa
Model
Sum of
Squares df Mean Square F Sig.
2 Regression 30.166 3 10.055 104.354 .000b
Residual 6.552 68 .096 Total 36.719 71
a. Dependent Variable: SPREAD
b. Predictors: (Constant), Interest rate , Reserve Requirement , SPREAD-1
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014
Model 4
ANOVAa
Model
Sum of
Squares df
Mean
Square F Sig.
4 Regressio
n 312.006 4 78.002 5.739 .000b
Residual 910.627 67 13.591 Total 1222.633 71
a. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
b. Predictors: (Constant), SPREAD-1, prod-1, IHSG INDEX /BOV, Interest rate
Model 5
ANOVAa
Model
Sum of
Squares df Mean Square F Sig.
5 Regression 312.747 4 78.187 5.757 .000b
Residual 909.886 67 13.580 Total 1222.633 71
a. Dependent Variable: Industrial Index /PROD
b. Predictors: (Constant), kredit-1, prod-1, Interest rate , IHSG INDEX /BOV
Relevansi makroekonomi…., Muhammad Akbar, FE UI, 2014