tilinpÄÄtÖsanalyysi - yleistÄ

TILINPÄÄTÖSANALYYSI - YLEISTÄ

Tilinpäätösanalyysissa tarkastellaan yksittäisen yrityksen tai yritysjoukon taloudellista tilaa ja sen kehitystä eri ajanjaksoina sekä verrataan eri yritysten taloudellista tilaa tietyllä hetkellä

Tietoja hyödyntävät yrityksen eri sidosryhmät

Keskeisinä analysointikohteina kannattavuus vakavaraisuus maksuvalmius toiminnan tehokkuus

Perusaineistona yrityksen tilinpäätös eli tuloslaskelma, tase ja näiden liitetiedot

TILINPÄÄTÖSTIETOJEN OIKAISEMINEN

Yritykset voivat vaikuttaa tilinpäätöstensä sisältöön erilaisten harkinnanvaraisten kirjausten avulla poistot varaukset

=> tilinpäätösanalyysissa virallisen tilinpäätöksen tuloslaskelma ja tase oikaistava!

Vuoden 1997 kirjanpitolakiuudistuksen myötä tilinpäätösten oikaisutarve väheni huomattavasti

OIKAISTU TULOSLASKELMA

Tuloslaskelman sisältö järjestetään analysointia varten uudelleen ja siihen tehdään tarvittavat oikaisut

Esimerkkejä tuloslaskelman oikaisueristä: jos liiketoiminnan muihin tuottoihin on kirjattu

epäsäännöllisiä tuottoja, ne siirretään satunnaisiin eriin

kuluihin sisällytetään tuotantoa vastaavan aine- ja tarvikekäytön määrä eli ainevaraston lisäys vähennetään aineiden ja tarvikkeiden ostokuluista ja vähennys lisätään niiden ostokuluihin

leasingilla hankitusta omaisuudesta maksetut leasing-vuokrat tulisi jakaa poistoihin ja korkoihin

jos tulosvaikutteisia eriä (mm. verovapaat tuotot, vähennyskelvottomat kulut) on kirjattu suoraan omaan pääomaan, ne siirretään omille paikoilleen tuottoihin ja kuluihin

tuloksenjärjestelyeriin kuuluvat poistoeron muutos ja vapaaehtoisten varausten muutos jätetään pois oikaistusta tuloslaskelmasta

OIKAISTU TASE

Oikaistun taseen rakenne vastaa Kirjanpitoasetuksen tasekaavan yleisrakennetta

Esimerkkejä taseen oikaisueristä: tarkasteluvuosien välistä vertailukelpoisuutta voidaan

parantaa vähentämällä tehdyt arvonkorotukset käyttöomaisuuden arvosta

aktivoitujen kurssitappioiden määrä vähennetään vastaavaa-puolen arvostuseristä

tuloslaskelmassa mahdollisesti vähennetyt realisoitumattomat kurssivoitot siirretään taseen arvonkorotusrahastoon

jos taseeseen sisältyy tuloa tuottamattomia aineettomia käyttöomaisuusmenoja, ne poistetaan taseesta ja vastaava korjaus tehdään oman pääoman oikaisuihin

rahoitusomaisuuden arvosta vähennetään myyntisaamisiin sisältyvät epävarmat saamiset

taseeseen sisältymättömät factoringsaamiset lisätään myyntisaamisiin

sisäiset myyntisaamiset siirretään omaksi eräkseen oman pääoman oikaisua vaativia tuloslaskelmassa tehtäviä

oikaisuja ovat mm. yrittäjien työpanosta vastaavien palkkojen lisääminen henkilöstökuluihin, suoraan omaan pääomaan kirjattujen tulosvaikutteisten erien siirtäminen tuloslaskelmaan ja arvioitujen verojen lisääminen tulosvaikutteiseksi

oikaistun taseen pitkäaikaiseen vieraaseen pääomaan lisättäviä eriä ovat leasingvastuukanta, todellista eläkevastuun lisäystä pienemmästä siirrosta eläkesäätiölle syntyvä velka ja piilevä verovelka

ulkomaanrahanmääräisten velkojen arvostuserosta syntyvät kurssitappiot lisäävät ja kurssivoitot vähentävät velkojen määrää

jne.

TUNNUSLUVUT

Tilinpäätöksen sisältöä ja rakennetta kuvaavia lukuja kutsutaan tunnusluvuiksi

Tunnusluku sisältää olennaista, yhdistettyä ja tiivistettyä tietoa helppolukuisessa muodossa

Tunnyusluvut voivat olla rahamääräisiä (esim. liikevaihto, myyntikate,

käyttökate) suhdelukuja (esim. kateprosentit, tase-erien

väliset suhteet)

Ongelmana usein olennaisten tunnuslukujen valinta suuresta tunnuslukujoukosta

Tunnusluku voi kuvata esim. toiminnan laajuutta toiminnan tehokkuutta kannattavuutta maksuvalmiutta vakavaraisuutta

TOIMINNAN LAAJUUS

Toiminnan laajuutta kuvaavia tunnuslukuja:

liikevaihto tuotantomäärä henkilöstömäärä jalostusarvo

Jalostusarvo = käyttökate + henkilöstökulut + maksetut

vuokrat

Esimerkki: Modelli Oy 3/96

Liikevaihto 22 950 tmkHenkilöstömäärä 56Jalostusarvo = 3 284 + 5 455 + 1 746 + 150 = 10

635 tmk

KANNATTAVUUS

Kannattavuudella tarkoitetaan yrityksen kykyä tuottaa liiketoiminnallaan tuloja enemmän kuin tulojen hankkimiseksi on uhrattu menoja

Kannattavuutta kuvaavia tunnuslukuja:

myyntikateprosentti = oikaistu myyntikate * 100

liikevaihto


Myyntikate-% = 6 410 * 100 = 27,93 % 22 950

• sopii yhden yrityksen kannattavuuden kehittymisen tarkkailuun ja saman toimialan yritysten väliseen vertailuun

käyttökateprosentti = oikaistu käyttökate * 100 liikevaihto


Käyttökate-% = 3 284 * 100 = 14,31 % 22 950

• sopii varsinkin toimialojen sisäiseen vertailuun• huomioitava yritysten käyttöomaisuus (esim.

omistetaanko toimitilat vai onko ne vuokrattu => vaikutukset kiinteisiin kuluihin)

KANNATTAVUUS

sijoitetun pääoman tuotto-% =

oikaistu nettotulos+korko- ja rahoituskulut+verot * 100oikaistu oma pääoma + korollinen vieras pääoma

oikaistu oma pääoma =virallisen taseen oma pääoma+ oman pääoman ehtoiset

lainat- oman pääoman oikaisut+ kertynyt poistoero+ vapaaehtoiset varaukset(- piilevä verovelka)

korolliset velat =pitkäaikainen vieras pääoma+ lyhytaikaisiin velkoihin

sisältyvät lainat+ rahoitusvekselit+ muut lyhytaikaiset velat


Sijoitettu pääoma 12/94 = 1088+3870+380+600+1440 = 7378Sijoitettu pääoma 3/96 = 2706+5616+510+300+1270 = 10402

=> Sijoitettu pääoma keskimäärin 7378 + 10402 = 8890 tmk 2

Sijoitetun pääoman tuotto-% = 1281+724+155 * (12/15) * 100

8890 = 19,44 %

KANNATTAVUUS

Luokitus Sijoitetun pääoman tuotto-%Erittäin hyvä > 20 % *Hyvä > 15 % *Tyydyttävä 9 - 15 % *Välttävä 0 - 9 % *Heikko oikaistu tulos tappiollinen

* edellyttäen, että tulos on suunnitelman mukaisten poistojen jälkeen positiivinen

Tunnusluvun arvon tulisi ylittää vähintään vallitsevan luottomarkkinoiden korkotason

Sijoitetun pääoman tuotto-% on kannattavuuden yleispätevin mittari!

Luku sopii hyvin yritysten ja toimialojen väliseen vertailuun

Luku kuvaa yrityksen säännöllisen liiketoiminnan tuottoa suhteessa tuottoa vaativaan pääomaan (oma + korollinen vieras pääoma)

KANNATTAVUUS


Oman pääoman tuotto-%:n avulla yrityksen kannattavuutta mitataan oman pääoman sijoittajan kannalta

Tunnusluvun riittävä taso määräytyy oman pääoman sijoittajien tuottotavoitteen mukaan

Yrityksen velkaisuus vaikuttaa oman pääoman tuottoprosenttiin: nettotulosta voidaan kasvattaa lisäämällä vieraan pääoman määrää ja rahoittamalla sillä investointeja => oman pääoman tuotto kasvaa, koska oman pääoman määrä ei muutu (vipuvaikutus)

%54100

2270610881512

1281%ottopääoman tuOman

100pääoma omaoikaistu

nettotulosoikaistu %ottopääoman tuOman

KÄYTTÖPÄÄOMA

Käyttöpääoma ~ yrityksen toimintaan sitoutuva pääoma, joka on välittömimmin riippuvainen yrityksen toiminnan laajuudesta

Käyttöpääoma = vaihto-omaisuus+ myyntisaamiset+ vaihto-omaisuudesta

suoritetut ennakkomaksut

- ostovelat- saadut

ennakkomaksut

Nettokäyttöpääoma = vaihto-omaisuus+ rahoitusomaisuus- (lyhytaikaiset velat -

seuraavan vuoden lyhennykset)

Käyttöpääoma on rahoitettava tulorahoituksella, avustuksilla, omalla pääomalla tai korollisella luotolla

Käyttöpääoma-% = Käyttöpääoma * 100 Liikevaihto

Nettokäyttöpääoma-% = Nettokäyttöpääoma * 100 Liikevaihto

KÄYTTÖPÄÄOMA


Käyttöpääoma-% = (4810 + 3150 - 2781 - 185) * 100 = 27,2 %

22950 * 12/15

Nettokäyttöpääoma-% = 4810+3980-(6381-510) * 100 = 15,9 %

22950 * 12/15

KÄYTTÖPÄÄOMAERIEN KIERTOAJAT

Vaihto- ja rahoitusomaisuuden määrä tulee pitää kohtuullisena => käyttöpääomaerien kiertonopeuksiin kiinnitettävä huomiota

Käyttöpääomaerien kiertoaikaluvut kertovat, missä ajassa tulot ja menot kertyvät

Koko vaihto-omaisuuden kiertoaika = Vaihto-omaisuus * 365 Muuttuvat kulut

Aine- ja tarvikevar. kiertoaika = Aineet ja tarvikkeet * 365 Ainekäyttö

Valmisteiden kiertoaika = Valmisteet * 365 Muuttuvat kulut

• Vaihto-omaisuuden kiertoaika kertoo, kuinka tehokkaasti yrityksen vasrastohallinto toimii

Myyntisaamisten kiertoaika (pv) = Myyntisaamiset * 365 Liikevaihto

• Myyntisaamisten kiertoaika kertoo, kuinka kauan myyntitulojen kertyminen kassaan keskimäärin kestää

Ostovelkojen kiertoaika (pv) = Ostovelat * 365 Ostot

• Ostovelkojen kiertoaika kuvaa, kuinka kauan keskimäärin kestää ennenkuin yritys maksaa laskunsa

KÄYTTÖPÄÄOMAERIEN KIERTOAJAT

Esimerkki: Modelli Oy

Koko vaihto-omaisuuden k-aika = 4810 * 365 = 132 pv

(10476+5455+639)*12/15

Aine- ja tarvikevaraston kiertoaika = 1680 * 365 = 73 pv 10476*12/15

Myyntisaamisten kiertoaika = 3150 * 365 = 63 pv 22950*12/15

MAKSUVALMIUS JA RAHOITUKSEN RIITTÄVYYS

Maksuvalmius eli likviditeetti on kunnossa, jos yritys pystyy joka hetki suoriutumaan maksuvelvoitteistaan

Liian korkea maksuvalmius sitoo yrityksen omaisuutta huonosti tuottavaan kassareserviin

Maksuvalmiuden mittareita:

Nettokäyttöpääomaprosentti (kuvaa, kuinka suuri osa yrityksen vaihto- ja rahoitusomaisuudesta on rahoitettu omalla pääomalla ja pitkäaikaisella vieraalla pääomalla)

Quick Ratio = Rahoitusomaisuus Lyhytaikaiset velat - Saadut ennakkomaksut

Current Ratio = Vaihto-omaisuus + Rahoitusomaisuus Lyhytaikaiset velat

Kuvaavat, kuinka suuren osan lyhytaikaisista veloistaan yritys kykenisi maksamaan, jos yrityksen toiminta äkkiä lopetettaisiin

Quick Ratiossa ainoastaan rahoitusomaisuudella katsotaan olevan arvoa, jos toiminta loppuu ja omaisuus myydään - Soveltuu erityisesti sellaisten yritysten maksuvalmiuden tutkimiseen, joilla ei ole merkittävää vaihto-omaisuutta

Current Ratiossa oletetaan, että myös vaihto-omaisuudella on myyntiarvoa yrityksen likvidointitilanteessa

Karkea maksuvalmiusluokitus:

Quick RatioCurrent Ratio

Hyvä 0,8 tai suurempi 1,6 tai suurempiTyydyttävä 0,6-0,7 1,2-1,5Välttävä 0,4-0,5 0,9-1,1Heikko 0,0-0,3 0,0-0,8

MAKSUVALMIUS JARAHOITUKSEN RIITTÄVYYS


Quick Ratio = 3980 = 0,64 (tyydyttävä) 6381 - 185

Current Ratio = 4810 + 3980 = 1,38 (tyydyttävä) 6381

MAKSUVALMIUS JARAHOITUKSEN RIITTÄVYYS

Lainojen hoitokate = Rahoitustulos + Rahoituskulut

Pitkäaik.velkojen lyhennykset + Rahoituskulut

ilmaisee tulorahoituksen ja lainojen hoitomaksujen suhteen mittaa yrityksen lainanhoitokykyä käytetään lähinnä tulevien vuosien rahoitusennusteita

laadittaessa arvioitaessa odotettavissa olevaa lainojenhoitokykyä

lukuarvoa 2 pidetään riittävänä (lainojen hoitoon käytettävissä olevasta tulorahoituksesta puolet tarvitaan lainojen hoitomaksuihin)


Lainojen hoitokate = (2488 + 724)*12/15 = 2,68

380 + 724*12/15

• Pitkäaikaisten lainojen lyhennykset on otettu kauden 94 taseesta (lyhytaikaiset lainat)

VAKAVARAISUUS

Vakavaraisuus ilmaisee yrityksen kyvyn selviytyä sitoumuksistaan pitkällä tähtäyksellä

Vakavaraisuus tarkoittaa vieraan ja oman pääoman osuutta koko pääomasta

Vakavaraisella yrityksellä vieraan pääoman osuus koko pääomasta ei ole liian suuri => tärkeää taloudellisesti huonoina aikoina

Vakavaraisuuden mittareita:

Velkaantumisaste = Kokonaisvelat (eli korollinen vpo)

Oikaistu oma pääoma

Omavaraisuusaste = Oikaistu oma pääoma * 100

Oikaistun taseen loppusumma

Karkea vakavaraisuusluokitus:

Velkaantumisaste Omavaraisuusaste

Hyvä 0,0-2,0 33% tai suurempiTyydyttävä 2,1-4,0 20%-32%Välttävä 4,1-6,0 14%-19%Heikko 6,1 tai suurempi 0%-13% tai negatiivinen

tai negatiivinen

VAKAVARAISUUS


Velkaantumisaste = 5616 + 6381 = 4,43 (välttävä) 2706

Omavaraisuusaste = 2706 * 100 = 18,40 % (välttävä) 14703

MARKKINAPERUSTEISET TUNNUSLUVUT

Markkinaperusteisia tunnuslukuja lasketaan pörssinoteeratuille/listautumista harkitseville yrityksille

Tunnusluvuissa yhdistetään tilinpäätöksistä saatavia eriä osakemarkkinoilta saatavaan tietoon yrityksen osakkeen arvosta

Lisäävät osakesijoittajien mahdollisuuksia arvioida yrityksen tilaa

EPS = Tilikauden tulos Osakkeiden osakeantioikaistu

keskimääräinen lkm

earnings per share mittaa yrityksen kannattavuutta

P/E = Osakkeen markkinahintaEPS

kertoo, kuinka monta vuotta yritykseltä kuluu kerätä niin paljon voittoja, että niiden määrä vastaisi nykyistä oman pääoman markkina-arvoa

tulkitaan osakkeen markkinahinnan yli-/aliarvostuksen mittariksi: alhainen P/E-luku voi kertoa osakkeen matalasta hinnasta suhteessa yrityksen tekemään tulokseen

TILINPÄÄTÖSANALYYSIN VIRHELÄHTEET

Kirjaamistavat esim. muuttuvien ja kiinteiden kulujen erilaiset

kirjaamistavat heikentävät myyntikateprosentin vertailukelpoisuutta

uuden tuloslaskelmakaavan mukaan myyntikatetta ei tarvitse ilmoittaa erikseen eikä muuttuvia ja kiinteitä kuluja eritellä => myyntikatteen selvittäminen hankalaa

Epäkuranttius vaihto-omaisuuden piilevä epäkuranttius on huomioitava

arvioitaessa yrityksen kannattavuutta, maksuvalmiutta ja vakavaraisuutta

varaston arvostusongelmia esiintyy etenkin muotiherkillä toimialoilla ja liiketoiminnassa, jossa kaupankäyntiin liittyy käytetyn laitteen ottaminen osasuoritukseksi (esim. autokauppa)

Kiertoajat myyntisaamisten, ostovelkojen ja vaihto-omaisuuden

kiertoajat voivat poiketa todellisista silloin, kun tunnusluvut lasketaan tilinpäätöstietojen perusteella ja tilikauden keskiarvot poikkeavat oleellisesti tilinpäätöshetken tilanteesta

Poistosuunnitelmat Poistojen laskenta EVL:n enimmäispoistojen mukaan

saattaa johtaa kohtuuttoman suuriin poistoihin, esim. tilikauden lopulla suoritetut investoinnit eivät ole ehtineet kerryttää tuloa päättyneellä tilikaudella täysipainoisesti

oikea tapa olisi tehdä taloudellista pitoaikaa vastaavat poistot jälleenhankinta-arvosta, mutta sekä taloudellisen pitoajan että jällenhankinta-arvon määrittely vaikeaa

poistosuunnitelmien erot yritysten välillä heikentävät vertailukelpoisuutta

Inflaatio esim. vakavaraisuusarvioinnissa inflaatio aiheuttaa

käyttöomaisuuden eriaikaisista hankinnoista johtuvan arvostusongelman

tilinpÄÄtÖsanalyysi - yleistÄ

Documents