underlag för utvärdering av penningpolitiken – 2005-2007

Underlag för utvärdering av penningpolitik

en – 2005-2007

2008-02-18

Diagram 1. BNP i USA, Euroområdet och världen

Årlig procentuell förändring

0

1

2

3

4

5

6

00 01 02 03 04 05 06 07

0

1

2

3

4

5

6USA

Euroområdet

Världen

Källor: Eurostat, IMF och US Department of Commerce

Diagram 2. KPI-inflation i USA, euroområdet och världen


0

1

2

3

4

5

6

00 01 02 03 04 05 06 07

0

1

2

3

4

5

6EuroområdetVärldenUSA

Källor: Bureau of Labor Statistics, Eurostat och IMF Anm. För euroområdet är det HIKP som visas.

0

1

2

3

4

5

6

7

00 01 02 03 04 05 06 07

0

1

2

3

4

5

6

7EuroområdetStorbritannienUSA

Diagram 3. StyrräntorProcent

Källor: Bank of England, ECB och the Federal Open Market Committee

Diagram 4. Skillnad mellan interbankräntor och statspappersräntor

under 2007Procentenheter

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5StorbritannienSverigeUSAEuroområdet (Tyskland)

Källa: Riksbanken

Diagram 5. BNP för SverigeÅrlig procentuell förändring

0

1

2

3

4

5

00 01 02 03 04 05 06 07

0

1

2

3

4

5BNP

BNP PPR08:1

Källor: SCB och Riksbanken

Diagram 6. Arbetskraft och sysselsattaTusentals personer , säsongsrensade data

4000

4100

4200

4300

4400

4500

4600

4700

4800

00 01 02 03 04 05 06 07

4000

4100

4200

4300

4400

4500

4600

4700

4800Arbetskraft 16-64 år

Sysselsatta 16-64 år


Diagram 7. Arbetsproduktivitet i hela ekonomin

Årlig procentuell förändring, säsongsrensade data

-2

-1

0

1

2

3

4

5

82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06

-2

-1

0

1

2

3

4

5PPR 2008:1Prognos, PPR 2008:1HP-trend


Diagram 8. Enhetsarbetskostnader i hela ekonomin

Årlig procentuell förändring, säsongsrensade data

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8EnhetsarbetskostnadProduktivitetArbetskostnad per timme

Källor: SCB och RiksbankenAnm. Streckad linje och stapel avser Riksbankens prognos.

Diagram 9. KPI, KPIX och KPIX exklusive energi


-1

0

1

2

3

4

00 01 02 03 04 05 06 07

-1

0

1

2

3

4KPIKPIXKPIX exkl energi

Källa: Riksbanken

Diagram 10. Småhuspriser och total utlåning till svenska hushåll


0

2

4

6

8

10

12

14

00 01 02 03 04 05 06 07

0

2

4

6

8

10

12

14

Utlåning till hushållSmåhuspriser


Diagram 11. KPI och KPIX Årlig procentuell förändring

-1

0

1

2

3

4

00 01 02 03 04 05 06 07

-1

0

1

2

3

4

KPIKPIX

Källa: Riksbanken

Diagram 12. Energipriser i KPI rensat för effekter av förändrade indirekta skatter


-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

00 01 02 03 04 05 06 07

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30Energi, totalt (9.4%)El (4.3%)Oljeprodukter (5.1%)

Källor: SCB och RiksbankenAnm. Inom parentes anges vikter i KPIX.

Diagram 13. KPIX exklusive energi uppdelat i varor, tjänster och livsmedel


-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

00 01 02 03 04 05 06 07

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7KPIX exklusive energi (90.6%)Varor exklusive energi och livsmedel (27.2%)Tjänster (45.7%)Livsmedel (17.7%)

Källor: SCB och RiksbankenAnm. Inom parentes anges vikterna i KPIX

Diagram 14. Olika aktörers inflationsförväntningar för 2009 under

2007Procent

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

2007, kvartal 1 2007, kvartal 2 2007, kvartal 3 2007, kvartal 4

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0Penningmarknadens aktörer ArbetsgivarorganisationerArbetstagarorganisationer Inköpschefer handelnInköpschefer industrin

Källa: Prospera Research AB

Diagram 15. Faktisk inflation och hushållens inflationsförväntningar på ett

års siktÅrlig procentuell förändring

Källor: Konjunkturinstitutet och Riksbanken

Anm. Kurvorna har förskjutits framåt 12 månader för att motsvara den tidpunkt som inflationsförväntningarna avser.

0

1

2

3

4

05 06 07 08

0

1

2

3

4Hushållens inflationsförväntningar

Mål

KPI

Diagram 16. Arbetskraft, sysselsatta och öppet arbetslösa

Årlig procentuell förändring och procent av arbetskraften, säsongsrensade data

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

00 01 02 03 04 05 06 07

-1

0

1

2

3

4

5

6

7Arbetskraft 16-64 årSysselsatta 16-64 årÖppen arbetslöshet

Källor: SCB och Riksbanken.

Diagram 17. Produktivitetsscenario, KPIX beräknat med långsiktig produktivitestillväxt jämfört med

utfall för KPIXÅrlig procentuell förändring

0

1

2

3

4

00 01 02 03 04 05 06 07

0

1

2

3

4KPIX utan teknologistörning

KPIX utfall


Diagram 18. Produktivitetsscenario, tillväxten i BNP beräknat med långsiktig produktivitetstillväxt

jämfört med utfall för tillväxten i BNP

Årlig procentuell förändring, kalenderkorrigerad

0

1

2

3

4

5

6

00 01 02 03 04 05 06 07

0

1

2

3

4

5

6BNP utan teknologistörningBNP utfall


Tabell 1. Inflationsutfall 2005, 2006 och 2007



2005 2006 2007KPI 0,5 1,4 2,2KPIX 0,8 1,2 1,2KPIX exkl energi 0,4 0,6 1,5

Årsgenomsnitt

Diagram 19. KPI-prognoserÅrlig procentuell förändring

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

03 04 05 06 07

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5KPI

Prognoser


Diagram 20. KPIX-prognoserÅrlig procentuell förändring

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

03 04 05 06 07

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5KPIX

Prognoser


Diagram 21. BNP-prognoserÅrlig procentuell förändring

0

1

2

3

4

5

6

03 04 05 06 07

0

1

2

3

4

5

6BNPPrognoser


Diagram 22. Prognoser för antalet sysselsatta



-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

03 04 05 06 07

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5Sysselsättning

Prognoser

Diagram 23. Prognoser för KPI-inflationen 2007 gjorda vid olika tidpunkter, Riksbanken och andra

prognosmakareÅrsgenomsnitt

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

IR 06:1 IR 06:2 IR 06:3 PPR 07:1 PPR 07:2 PPR 07:3

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

Andra prognosmakareRiksbankenUtfall, 2,2%

Källor: Consensus Economics Inc, Finansdepartementet, LO, SCB och Riksbanken

Diagram 24. Rangordning av KPI-prognoser, 50%

Procent

Källor: Consensus Economics Inc., Finansdepartementet, LO och Riksbanken

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

SkandiabankenHQ BankCitigroup

LOSvenskt Näringsliv

UBSING Finacial Markets

Econ Intelligence UnitNordea

SwedbankSEB

Erik Penser FKOECD

JP MorganSvenska Handelsbanken

Morgan StanleyGoldman Sachs

SBABRiksbanken

Merrill LynchKonjunkturinstitutet

ÖhmansFinansdepartementet

Diagram 25. Rangordning av KPI-prognoser, 25%

Procent

Källor: Consensus Economics Inc., Finandepartementet, LO och Riksbanken

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

SkandiabankenHQ BankCitigroup

UBSING Finacial Markets

Svenskt NäringslivEcon Intelligence Unit

SEBLO

NordeaMorgan Stanley

JP MorganOECD

Goldman SachsSwedbank

KonjunkturinstitutetErik Penser FK

FinansdepartementetMerrill Lynch

SBABSvenska Handelsbanken

ÖhmansRiksbanken

Diagram 26. Prognoser för BNP-tillväxten 2006 gjorda vid olika tidpunkter, Riksbanken och andra

prognosmakareÅrsgenomsnitt

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

IR 05:1 IR 05:2 IR 05:3 IR 05:4 IR 06:1 IR 06:2 IR 06:3

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

Andra prognosmakareRiksbankenUtfall

Källor: Consensus Economics Inc., Finansdepartementet, LO, SCB och Riksbanken

Diagram 27. Prognoser för BNP-tillväxten 2007 gjorda vid olika tidpunkter av Riksbanken och

andra prognosmakareÅrsgenomsnitt

Källor: Consnensus Economics Inc., Finansdepartemnetet, LO och Riksbanken

0

1

2

3

4

5

IR05:4 IR06:1 IR06:2 IR06:3 PPR07:1 PPR07:2 PPR07:3

0

1

2

3

4

5

Andra prognosmakare

Riksbanken

Riksbankens prognos PPR 2008:1

Inflationsprognoser 2005, 2006

och 2007Årsgenomsnitt


IR 05:1 IR 05:1 IR 05:2 IR 05:2 IR 05:3 IR 05:4 IR 06:1 IR 06:2 IR 06:3 PPR 07:1 PPR 07:2 PPR 07:3 PPU:dec UTFALL

KPI 2007 2,1* 2,4 1,8* 1,9 2,1 2,1 2,1 2,3 2 1,5 2,1 2,1 2,2 2,2

KPIX 2007 2,0* 1,9 1,6* 1,6 1,6 1,6 1,5 1,6 1,3 0,7 1,1 1,1 1,2 1,2

BNP-tillväxt 2006 3,2 2,7 2,7 2,6 3 3,2 3,5 3,7 4,3 4,5 4,2 4,2 4,1 4,1

BNP-tillväxt 2007 2,8 2,3 2,7 2,4 2,5 2,5 2,8 2,8 3,1 3,5 3,1 3,1 2,6

Anm. *TolvmånaderstalPrognossiffrorna i gråmarkerade fält är huvudscenariot i rapporterna IR05:1, IR05:2 vilka bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas konstant under prognosperioden. Prognossiffrorna i vitt fält för IR05:1 och IR05:2 bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas i linje med ett 15-dagars genomsnitt avde s.k. implicita terminsräntorna. Prognossiffrorna från IR05:3, IR05:4, IR06.1, IR06:2 och IR06:3 bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas linje medett 15-dagars genomsnitt av de s.k. implicita terminsräntorna, i dessa rapporter var detta huvudscenario. Prognossiffrorna från PPR07:1, PPR07:2, PPR07:3 och PPU:dec bygger på antagandet att reporäntan utvecklas i linje med den reporänteprognos som presenterades i respektive rapport.

Diagram 28. Reporänteutfall och implicita terminsräntor 2005

Procent

0

1

2

3

4

2004 2005 2006 2007

0

1

2

3

4

IR05:3ReporäntaIR05:4

Källa: Riksbanken

Diagram 29. Reporänteutfall och implicita terminsräntor 2006

Procent

0

1

2

3

4

2004 2005 2006 2007

0

1

2

3

4

ReporäntaIR06:1IR06:2IR06:3

Källa: Riksbanken

Diagram 30. Reporänteprognoser vid olika tillfällen 2007

Procent

0

1

2

3

4

5

04 05 06 07 08 09 10

0

1

2

3

4

5ReporäntaPPR07:1PPR07:2PPR07:3PPU dec

Källa: Riksbanken

Diagram 31. Reporänteutfall, ränteprognoser och implicita

terminsräntor vid vissa tidpunkter under 2007Procent

Källa: Riksbanken

0

1

2

3

4

5

07 08 09

0

1

2

3

4

5

Implicita terminsräntor 2007-02-05Implicita terminsräntor 2007-06-04ReporäntaPPR07:1PPR07:2

Tabell 3. Utfall och prognoser gjorda under 2005, 2006 och 2007

för olika variablerÅrsgenomsnitt om inget annat anges

Källor: OECD, SCB och Riksbanken

IR 05:1 IR 05:1 IR 05:2 IR 05:2 IR 05:3 IR 05:4 IR 06:1 IR 06:2 IR 06:3 PPR 07:1 PPR 07:2 PPR 07:3 PPU:dec UTFALL

BNP-tillväxt 2006 3,2 2,7 2,7 2,6 3 3,2 3,5 3,7 4,3 4,5 4,2 4,2 4,1 4,1 BNP-tillväxt 2007 2,8 2,3 2,7 2,4 2,5 2,5 2,8 2,8 3,1 3,5 3,1 3,1 2,6 BNP OECD19 2006 2,8 2,8 2,6 2,6 2,4 2,4 2,5 2,8 3,2 3) 3,2 3) 3,2 3) 3 3) 3 3) 3 3) BNP OECD19 2007 2,7 2,7 2,7 2,7 2,6 2,5 2,5 2,5 2,6 3) 2,7 3) 2,6 3) 2,5 3) 2,7 3) TCW 2007 122,5 123,2 124,4 125,4 124,5 126,5 125,4 124 124,8 124,9 125,2 Produktivitet i näringslivet 2006 2,3 2,3 2,7 2,7 2,8 2,6 3,3 3,4 Produktivitet i hela ekonomin 2007 2,12) 2,12) 2,5 2) 2,5 2) 2,6 2) 2,5 2) 1,9 1,7 1 0,1 Lön i hela ekonomin, 2007 (Timlön KL) 4,22) 3,92) 3,9 2) 3,9 2) 3,9 2) 3,9 2) 3,8 3,8 3,9 3,9 Enhetsarbetskostd i näringslivet 2006 2,1 1,9 1,1 1,1 1 0,2 -0,7 -0,1 Enhetsarbetskostd i hela ekonomin 2007 2,22) 1,92) 1,8 2) 1,8 2) 1,7 2) 2,9 2) 2,9 2,8 4,2 4,8 Sysselsatta 2006 1,4 0,7 1,1 1,1 1,5 1,7 1,9 1,9 1,9 1,8 1,8 Sysselsatta 2007 1,2 0,9 0,6 0,6 0,6 1 1,1 2,1 2,3 2,6 2,4 Öppen arbetslöshet 2006 4) 4,4 4,9 5 5 5 5,5 5,4 5,4 5,4 5,4 5,4 Öppen arbetslöshet 2007 4) 4 4,5 4,6 4,6 4,8 5,1 5,4 5,1 4,7 4,6 4,6 Intertionella producentpriser 2007 1,6 1,6 1,5 1,5 1,4 1,4 1,6 1,7 3,4 2,8 1,6 1,6 KPI 2007 2,11) 2,4 1,81) 1,9 2,1 2,1 2,1 2,3 2 1,5 2,1 2,1 2,2 2,2 KPIX 2007 2,01) 1,9 1,61) 1,6 1,6 1,6 1,5 1,6 1,3 0,7 1,1 1,1 1,2 1,2 KPIX exkl energi 2007 1,3 1,2 1,3 1,4 1,4 1,5

Anm. 1)Tolvmånaderstal, 2)i näringslivet, 3)hela OECD, 4)procent av arbetskraften. Prognossiffrorna i gråmarkerade fält är huvudscenariot i rapporterna IR05:1, IR05:2 vilka bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas konstant under prognosperioden. Prognossiffrorna i vitt fält för IR05:1 och IR05:2 bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas i linje med ett 15-dagars genomsnitt avde s.k. implicita terminsräntorna. Prognossiffrorna från IR05:3, IR05:4, IR06.1, IR06:2 och IR06:3 bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas linje medett 15-dagars genomsnitt av de s.k. implicita terminsräntorna, i dessa rapporter var detta huvudscenario. Prognossiffrorna från PPR07:1, PPR07:2, PPR07:3 och PPU:dec bygger på antagandet att reporäntan utvecklas i linje med den reporänteprognos som presenterades i respektive rapport.

underlag för utvärdering av penningpolitiken – 2005-2007

Documents