universidad don bosco vicerrectorÍa de estudios de … · memoria de calculo: (1) se aplica tasa...
TRANSCRIPT
UNIVERSIDAD DON BOSCO
VICERRECTORÍA DE ESTUDIOS DE POSTGRADO
MAESTRÍA EN MANUFACTURA INTEGRADA POR COMPUTADORA
EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS
“Rancho El Varal”
Presenta
García Pérez, Sergio Miguel GP980067
Antiguo Cuscatlán, Marzo de 2014
2
ÍNDICE
Tema Página
Portada................................................................................................................... 1
Índice..................................................................................................................... 2
Trabajo Final
Diagnóstico sobre Situación Agropecuaria................................................. 3
Características del Producto y del Mercado............................................... 5
Diagnóstico sobre Operación del Rancho.................................................. 6
Supuestos o Criterios establecidos para la Evaluación.................. 6
Memoria de Calculo........................................................................ 7
Propuesta del Comprador del Rancho....................................................... 9
Aceptación o Rechazo de la Oferta............................................................ 10
Anexos
Anexo 4: Gastos de Operación.................................................................. 12
Anexo 6: Índice de Precios al Consumidor................................................. 13
Anexo 7: Salario Mínimo en Jalisco........................................................... 13
Anexo 8: Producción de Carne de bovino por estado................................ 14
Anexo 9: Consumo nacional aparente de carne........................................ 15
3
Trabajo Final: “Rancho El Varal”
Cada grupo deberá entregar su trabajo en forma digital, acompañado de dos files, uno en Word
y otro en Excel, donde se debe sustentar las preguntas propuestas a continuación:
1. ¿Cuál es su diagnóstico sobre la situación agropecuaria?
En base a la lectura, considerando el contexto interno (Rancho “El Varal”), tenemos:
(a) La infraestructura del rancho es perfecta para las actividades del mismo.
Ahora, analizando el contexto externo, tenemos:
(a) Presencias de prácticas que van en contra de la sana competencia, por ejemplo, Dumping
(práctica en donde una empresa establece un precio inferior para los bienes exportados que
para los costos de producción que tiene la empresa desde el país a donde se importan esos
bienes, sacando de competencia a la empresa local). Lo cual afecto a los mercados de carne
de bovino, porcino y la avicultura.
Con la anterior descripción y analizando la Producción de Carne de Bovino por Estado1, de los
32 estados que muestra la gráfica, 30 de ellos, tienen una producción de carne baja, a
excepción de dos: Jalisco y Veracruz. Por lo que la práctica del Dumping no ha afectado en
mayor medida al estado donde se encuentra el Rancho El Varal, ya que además, en la
producción de carne, propia de Jalisco, desde el año 1990 hasta el año 1999, la producción
siempre ha ido creciendo, desde un volumen de 128,600 toneladas hasta un máximo de
202,726 toneladas (en el año de 1998); sufriendo dos caídas en la producción, año 1997 y año
1999.
El sector muestra ser bueno en cuanto a la generación de utilidades que se pueden
obtener en el mismo, ya que el Consumo Nacional Aparente de Carne2, en la década de los
90's, muestra un incremento del 53.77%, es decir, 1,030,314.10 toneladas para el año de 1990
y 1,584,342.20 toneladas para el año de 1999. Los datos del Consumo Nacional Aparente de
Carne, muestran el afecto del Dumping, ya que la Importación del Producto, ha tenido un
incremento del 466.26%, desde el año 1990 (50,819.30 toneladas) hasta el año 1999
1 Referencia Anexo 8: “Producción de Carne de Bovino por Estado”, Caso de Estudio. 2 Referencia Anexo 9: “Consumo Nacional Aparente de Carne”, Caso de Estudio.
4
(287,769.50 toneladas), sufriendo dos altibajos durante la década (entre los años 1992 y 1995).
Dicha importación complica la existencia de pequeños productores.
(b) El TLC y sus consecuencias negativas:
(b.1) Desaparición ranchos y granjas de pequeños y medianos productores agropecuarios.
(b.2) Quiebra del sector porcícola en un 30%.
(b.3) Cierre de granjas avícolas.
(b.4) Bancarrota de ganadores de leche y bovino.
(b.5) Problemas financieros de los productores y deudas no canceladas a tiempo.
(c) Si bien es cierto durante el primer lustro de la década de los 90's, existe un incremento en
los precios al consumidor3, el mismo, cada vez es más bajo, desde un 33% en el año 1990
hasta un 2% en el año de 1995; luego en el año de 1996, existe un incremento hasta el 43%,
pero durante el segundo lustro de la misma década, sigue la misma tendencia de incrementos
a la baja (de los precios), tanto así que en el año 2000 hay un incremento en los precios del -
12%.
Además, los precios semejantes en la carne, no son congruentes si se comparan con la calidad
de la misma.
(d) No es una característica propia del sector agropecuario, pero es importante tomarla en
cuenta, existe una variación positiva (incremento) en cuanto al Salario Mínimo en el Estado de
Jalisco4. Y dado que el Rancho El Varal, posee un gasto de $162,2405 pesos anuales en
nóminas, se ve afectado en cuanto a las utilidades generadas.
(e) El crecimiento de precios en cuanto a los fertilizantes.
Concluyendo, en base a lo expuesto de contexto interno y contexto externo, la situación
agropecuaria en cuanto a los recursos propios, es excelente, pues se cuenta con todo lo
necesario para tener el éxito en el negocio. Dicho éxito se ve grandemente afectando por la
realidad del país en cuanto importaciones; el TLC; bajos incrementos en precio de ventas;
incrementos en salarios; incrementos en precios de pasivos (gastos variables).
3 Referencia Anexo 6: “Índice de Precios al Consumidor”, Caso de Estudio. 4 Referencia Anexo 7: “Salario Mínimo en Jalisco”, Caso de Estudio. 5 Referencia Anexo 4: “Gastos de Operación”; Caso de Estudio.
5
2. ¿Cuáles son las características del producto y del mercado?
En base a la lectura, tenemos:
(a) Ganado Angus de excelente calidad, debido que su carne posee un exquisito sabor y
textura; así como también menor cantidad de grasa. La única desventaja es la no
comercialización de la leche, ya que solo produce la suficiente para alimentar a su becerro.
(b) El ganado Angus, requiere cuidados sencillos, pues se ha adaptado fácilmente a las
características del suelo mexicano.
(c) El ganado posee popularidad debido a:
(c.1) Marmoleo (tienen un impacto en la calidad de la degustación del corte, ya que le da:
jugosidad, suavidad y sabor).
(c.2) Musculatura.
(c.3) Transmisión de características maternales.
(d) El precio de la carne, tiene un alto control gubernamental.
(e) La presencia de intermediarios y la participación sólo en la primera fase de la cadena de
producción, reduce el margen de utilidad que se podría obtener, por parte del Rancho “El Varal”.
Se puede asegurar que las condiciones son excelentes para generar un buen negocio en el
sector agropecuario. Aspectos a mejorar: la administración interna.
6
3. ¿Cuál es su diagnóstico sobre la operación del rancho (punto de equilibrio económico,
aspectos relacionados con la familia empresaria, formas de comercialización?
Supuestos o criterios establecidos para para realizar la evaluación económica:
(1) Se tomaran como referencias los datos de:
(a) Valor de activos totales.
(b) Gastos de Operación (anuales).
(c) Flujo de Efectivo (anual).
(2) La tasa subsidiada de interés que se utilizará será la del 9.91%6.
(3) Dentro del texto se destaca el siguiente párrafo:
“Operar el rancho implicaba costos fijos de 40 mil dólares anuales...”
Dado que los datos de Gastos de Operación y Flujo de Efectivo, se encuentran en pesos, se
utilizará el dato del párrafo destacado y el total de gastos fijos ($397,240 pesos), para
establecer el factor de conversión entre pesos y dólares.
Cambio = Cantidad en pesos / Cantidad en dólares.
Cambio = 397240 / 40000
Cambio = 9.931
Por lo que se obtiene que 1 dólar equivale a 9.931 pesos.
Se hará la aproximación y se utilizará un cambio de $1 equivale a 10 pesos mexicanos.
6 CETES, 28 días en año 1999.
7
Memoria de Calculo:
(1) Se aplica tasa de cambio (US$1 = $10) y se corrigen los datos de Gastos de Operación y
Flujo de Efectivo.
Referencia:
(1.1) Archivo “Trabajo Final SERGIO GARCIA.xls, Hoja A4 Gastos Operación”.
(1.2) Archivo “Trabajo Final SERGIO GARCIA.xls, Hoja A5 Flujo de Efectivo”.
(2) Rancho “El Varal”, posee un Flujo Neto de Efectivo7 de US$28,566 con 170 cabezas de
ganado.
El texto describe:
“En ese momento tenían alrededor de 300 cabezas de ganado de las 700 que llegaron a tener
con un valor aproximado de US$500 cada una, una vez listas para su venta...”
Se realizará un nuevo cálculo de flujo neto de efectivo, con el fin de conocer el flujo neto de
efectivo, si el rancho produce su capacidad máxima. Se presentan dos opciones:
(Opción 1): Utilizar el valor de 700 cabezas de ganado, tal como lo indica el texto en su lectura.
(Opción 2): Utilizar el dato del Anexo 2, de 800 cabezas de ganado al año, siendo un dato de la
capacidad de producción del Rancho “El Varal”.
Se selecciona la Opción 2 (800 cabezas de ganado) y se realiza los cálculos respectivos de
flujo neto de efectivo, obteniendo un valor de US$280,566.
Se supone que el rancho, tendrá este flujo neto de efectivo anual, por lo que se calcula su valor
presente, considerando dicho valor como perpetuidad y utilizando la tasa subsidiada del 9.91%
(literal 2, de los criterios establecidos para la evaluación).
El resultado de lo anterior, es US$2,831,140.26.
Referencia:
(2.1) Archivo “Trabajo Final SERGIO GARCIA.xls, Hoja Pregunta 3” (Columna C).
(3) Actualmente, Rancho “El Varal”, posee en Activos Totales, el valor presente de
US$2,308,140, que representa el valor de la inversión realizada en dicha propiedad.
7 Referencia Anexo 5: “Flujo de Efectivo”; Caso de Estudio.
8
Se relacionan ambas cantidades: Flujo Neto de Efectivo con Producción Máxima y la Inversión
Realizada, para conocer cuál es el valor resultante, luego de recuperada la inversión.
Dicha cantidad es de US$523,000.26.
Referencia:
(3.1) Archivo “Trabajo Final SERGIO GARCIA.xls, Hoja Pregunta 3” (Columna C).
9
4. ¿Cuál es el monto a valor presente de la propuesta del comprador del rancho?
Referencia:
Archivo “Trabajo Final SERGIO GARCIA.xls, Hoja Pregunta 4” (Columna B).
Propuesta de Comprador
Valor de la propiedad $300,000.00
Arrendamiento mensual $1,800.00
Pago final del próximo año $350,000.00
Pago final del segundo año $700,000.00
Tasa 9.91%
Intereses $69,370.00
$18,163.47
1999 2000 2001
Año 0 Año 1 Año 2
Valor de la propiedad $300,000.00
Valor del arrendamiento $18,163.47
Pago $350,000.00
Pago $769,370.00
$318,163.47 $350,000.00 $769,370.00
Valor Presente $1,273,490.56
Valor del arrendamiento al
año 0 (1999)
Considerado como perpetuidad
10
5. ¿Es conveniente aceptarla?
a. Si se rechaza la oferta, argumentar que hacer con el rancho.
b. Si se acepta, argumentar ¿por qué?
Luego de realizados los respectivos cálculos, se tiene que:
(1) Considerando el escenario más favorable (producción al máximo), Rancho “El Varal”, genera
la cantidad (valor presente) de US$2,831,140.26. Se ha utilizado perpetuidad para este cálculo,
por lo que, esa cantidad, es el máximo valor monetario que se puede obtener de las
actividades realizadas del rancho.
La inversión realizada (valor presente), asciende a US$2,308,140.00.
Se observa que, la inversión es recuperada y además se obtienen utilidades (valor presente) de
US$523,000.26.
(2) La oferta recibida por Don Pablo Magallanes, muestra un valor presente de
US$1,273,490.56.
a. Si se rechaza la oferta, argumentar que hacer con el rancho.
Con el resumen de cifras mostradas anteriormente, rechazar la oferta, representa, rechazar el
costo de oportunidad que la propiedad (y sus actividades), está generando en estos momentos.
Al rechazar la oferta, las actividades del rancho y sus respectivas utilidades deben ser tales,
que deben generar al menos ese costo de oportunidad. Como se ha explicado anteriormente,
con las condiciones favorables (producción máxima), las utilidades del rancho, no alcanzan la
cifra de la oferta de compra recibida.
Por lo que, tomar la decisión de rechazar la oferta de compra, genera consecuencias de, al
menos, inversión de capital en el rancho; luego de esa inversión, se deberá evaluar
nuevamente y comparar, si dicha inyección de capital, junto con: los nuevos flujos, la situación
agropecuaria, la administración interna; son capaces de igualar y superar el costo de
oportunidad que el rancho representa en estos momentos.
Lo descrito anteriormente (inversión de capital), es un escenario hipotético, no se tienen
cantidades para evaluar y efectuar comparaciones.
11
b. Si se acepta, argumentar ¿por qué?
El precio de oferta supera en 2.4 veces la utilidades que el rancho generará. Tanto el proyecto
actual (Rancho “El Varal”), como el proyecto nuevo (vender) son cifras absolutas, ya que su
evaluación ha sido bajo el concepto de perpetuidad.
Ante ambos proyectos y las variables consideradas, la conclusión es: Don Pablo Magallanes
debe aceptar la oferta que en estos momentos el comprador está realizando.
Su formación recia, carácter emprendedor y honestidad seguirán con él y ahora a diferencia de
1987, tiene liquidez y puede formar un nuevo proyecto o negocio que sea el patrimonio familiar
que tanto desea.
12
13
14
15