Samlokufundur 18. febrúar 2015

Ávöxtun og horfur

Almenni lífeyrissjóðurinnHeildareignir í árslok 156,3 ma.kr.

47%

9%

26%

4%

0%

1%

13%

53%

Ævisafn I

Ævisafn II

Ævisafn III

Ríkissafn stutt

Ríkissafn langt

Innlánasafn

Samtrygg-ingarsjóður

Séreignar-sjóður

ÁvöxtunarleiðirInnlendar og erlendar eignir

Ávöxtun ársins 2014Há raunávöxtun

9,8%

8,7%

4,8%

7,3%

3,2%

1,0%

4,0%

8,7%

7,6%

3,7%

6,2%

2,1%

0,0%

2,9%

Ævisafn I

Ævisafn II

Ævisafn III

Samtryggingarsjóður

Innlánasafn

Ríkissafn langt

Ríkissafn stutt

Nafnávöxtun

Raunávöxtun

Hvaðan kom ávöxtunin 2014 ?Þróun á verðbréfamörkuðum

4,6

1,6

10,6

12,4

10,3

4,9

15,8

1,03

0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 18,0

Peningamarkaður

Verðtryggt langt

Óverðtryggt langt

Innlend hlutabréf

USD/ISK

Heimsvísitala USD

Heimsvísitala ISK

Vísitala neysluverðs

Góð langtímaávöxtunMeðalávöxtun á ári sl. 3 ár

13,1%

10,9%

7,2%

9,8%

5,1%

3,1%

4,0%

9,8%

7,6%

4,0%

6,6%

2,00%

0,1%

0,9%

Ævisafn I

Ævisafn II

Ævisafn III

Samtryggingarsjóður

Innlánasafn

Ríkissafn langt

Ríkissafn stutt

Nafnávöxtun

Raunávöxtun

10,0%

9,2%

7,0%

8,6%

5,9%

6,5%

4,8%

6,4%

5,6%

3,5%

5,1%

2,4%

3,0%

1,4%

Ævisafn I

Ævisafn II

Ævisafn III

Samtryggingarsjóður

Innlánasafn

Ríkissafn langt

Ríkissafn stutt

Nafnávöxtun

Raunávöxtun

Góð langtímaávöxtunMeðalávöxtun á ári sl. 5 ár

Nýtt ár byrjar velErlend hlutabréf og innlend skuldabréf hækka

Ævisafn II

ÁvöxtunGengisþróun sl. 1 ár

Eignasamsetning 10 stærstu útgefendur

Fyrir hverja

 50% skuldabré f

50% hlutabré f

Ævisa fn II hentar þeim sem eru að ávaxta lífeyrissparnað sinn til langs tíma. Markmið

safnsins er langtímahækkun eigna með fjárfestingum í hlutabréfum og skuldabréfum að

jöfnu.

2.700

2.750

2.800

2.850

2.900

2.950

3.000

3.050

3.100

3.150

3.200

3.250

3.300

des. 12 feb. 13 apr. 13 jún. 13 ágú. 13 okt. 13 des. 13

Flokkur Vægi

Innlend skuldabréf 54,0%

Innlend hlutabréf 8,5%

Erlend verðbréf 34,2%

Erlend skuldabréf 2,5%

Innlán 0,9%

100,0%

Skuldabréf Vægi

Ísland - ríkisskuldabréf 27,7%

Sjóðfélagalán 10,9%

Reykjavík 3,0%

Lánasjóður sveitarfélaga 1,7%

Bandaríkin - ríkisskuldabréf 1,3%

Landsvirkjun 0,9%

Íslandsbanki 0,8%

Evrulönd: Fyrirtæki AAA 0,7%

RARIK 0,7%

Arion banki 0,6%

Hlutabréf Vægi

EIK fasteignafélag 1,3%

Framtakssjóður Íslands 0,7%

HB Grandi 0,7%

N1 hf 0,7%

Icelandair Group 0,7%

Jarðvarmi 0,6%

Microsoft Corp 0,5%

Skipti hf 0,5%

Apple Inc 0,5%

SFV slhf 0,4%

Nafnávöxtun Raunávöxtun

Frá áramótum 1,9% 1,5%

Sl. 1 ár 11,3% 10,4%

Sl. 3 ár 10,7% 7,4%

Sl. 5 ár 9,5% 5,9%

Sl. 10 ár 7,5% 1,6%

1990-2014 8,8% 4,1%

Ávöxtun er á ársgrundvelli fyrir tímabil lengra en 1 ár

FJÁRFESTINGARSTEFNA

Innlend skuldabréfRíkisskuldabréf vega enn þungt

Erlendar eignirMikil áhættudreifing

Skráð hlutabréf

Ríkis-skulda-bréf

Laust fé

Fram-taks-sjóðir

Eignir, ma. kr. 38,8

Stærstu flokkar % m.kr.

Skráð hlutabréf 85,3 33,1

Ríkisskuldabréf 4,5 1,7

Framtaksfjárfestingar 7,4 2,9

Laust fé 2,8 1,1

Samtals 100 38,8

Erlendir hlutabréfasjóðir1633 fyrirtæki í 29 löndum

Bandaríkin

JapanBretland

ÞýskalandHollandSpánnÍtalíaFrakklandSviss

Kanada

BRIC*

Önnur lönd

Erlend hlutabréf, ma.kr. 33,1

Hlutabréfasjóðir ma.kr.

Vanguard Global Stock Index *) 15,2

BlackRock Developed World 8,6

Vanguard Global Enhanced Equity 4,2

Sparinvest Global Value 2,6

Skagen Global 2,5

33,1

*) Eign í IEI slhf. meðtalin

Ólíkar sveiflur í ávöxtun safna

Ríkisskuldabréf sveiflast í verði

Vaxtaþróun – sveifur á markaði

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

1.2010 8.2010 2.2011 9.2011 4.2012 10.2012 5.2013 11.2013 6.2014 12.2014

HFF150644 RIKB 31 0124 RIKB 16 1013

Erlendir markaðirÞróun 2014 og horfur 2015

-0,4%

0,1%

0,1%

0,4%

0,6%

1,4%

1,4%

1,5%

2,1%

2,4%

2,4%

2,6%

5,8%

7,4%

3,3%

Italy

Japan

Brazil

France

Russia

Spain

South Africa

Germany

Mexico

Canada

United States

United Kingdom

India

China

World Output

UK og USA leiða vöxtinn Rauntölur 2014

Árið 2014 – Hagspá IMF

• Hagvöxtur á heimsvísu reyndist ágætur

• Kína og Indland dregið útvexti

• UK, USA og Canada vaxa hraðast þróaðra ríkja

• Ítalir enn að vinna í sínum skuldamálum

-1,0%

-1,6%

-2,2%

-0,5%

-1,4%

0,8%

-1,4%

-0,1%

-0,9%

0,2%

-0,4%

0,2%

0,4%

-0,1%

-0,4%

Italy

Japan

Brazil

France

Russia

Spain

South Africa

Germany

Mexico

Canada

United States

United Kingdom

India

China

World Output

Óraunhæfar væntingar? Rauntölur‘14 vs spá frá jan‘14

Árið 2014 – Hagspá IMF

• Hagvöxtur á heimsvísu undir væntingum

• Sama gildir um væntingar til ársins 2015, dregið hefur úr væntingum til ársins 2015

-45,2%

-4,3%

-3,5%

-2,7%

-0,5%

-0,3%

2,7%

3,7%

5,6%

7,1%

11,4%

12,0%

13,4%

15,1%

52,9%

5,7%

4,0%

20,9%

9,9%

-4,6%

6,6%

11,1%

2,0%

7,7%

RússlandPraguePólland

UKFrakkland

ÍtalíaÞýskaland

SpánnHolland

JapanS&P500

DubaiNASDAQ

ÍrlandKína

FinlandNoregur

DanmörkSvíþjóð

MSCI ÞróunarlöndMSCI Austurlönd

MSCI USAMSCI Evrópa

MSCI Heimurinn

Viðunandi hlutabréfaár Erlend hlutabréf

Árið 2014 – Erlend hlutabréf

• Mismunandi ávöxtun á mörkuðum

• Styrking USD jókst ávöxtun mælt í ISK

35,7%

-17,6%

-10,2%

-13,2%

-8,5%

2,9%

-19,5%

-1,7%

-32,6%

-43,2%

Kaffi

Sykur

Sojabaunir

Korn

Hveiti

Ál

Silfur

Gull

Jarðgas

Brent olía

Veikari eftirspurn Verðbreyting yfir árið 2014

Árið 2014 - Hrávörur

• Olíuverð hrundi undir lok árs– OPEC dró ekki úr framleiðslu

– Veik eftirspurn

• Aðföng matvara lækkar talsvert

• Verð á kaffi hækkar mikið– Uppskerubrestur í Brasilíu

• Hrávöruverð stuðlar að lægri verðbólgu á Íslandi

-9,1%

-11,1%

-1,3%

6,8%

8,4%

13,8%

14,8%

21,9%

23,0%

11,1%

14,3%

-20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0%

NOK / SEK

NOK / DKK

EUR / DKK

EUR / SEK

EUR / NOK

USD / JPY

USD / DKK

USD / SEK

USD / NOK

USD / CHF

USD / EUR

Ár dollarans Gjaldmiðlahreyfingar

Árið 2014 - Gjaldmiðlar

• USD sigurvegari ársins

• EUR í veikingarfasa

• NOK gefur eftir

1,0%

-3,3%

3,7%

-8,4%

-2,7%

-7,0%

-3,3%

-0,8%

10,0%

-2,8%

-20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0%

CAD

JPY

GBP

SEK

DKK

NOK

JPY

CHF

USD

EUR

ISK og gjaldeyrishöftin Gengibreyting ISK árið 2014

Árið 2014 – gengi ISK

• Gengi ISK stöðugt í skjóli hafta

• Mikið gjaldeyrisinnstreymi af erlendum ferðamönnum

• Gjaldeyrishöftin

– Hvað verður um þau?

– Áhrif?

USA og UK Evrusvæðið

KínaRússland

(svarti pétur)

?

Fjórskiptur gangur í heimshagkerfinu

Árið 2015

-3,0%

0,3%

0,4%

0,6%

0,9%

1,3%

2,0%

2,1%

2,3%

2,7%

3,2%

3,6%

6,3%

6,8%

3,5%

Russia

Brazil

Italy

Japan

France

Germany

Spain

South Africa

Canada

United Kingdom

Mexico

United States

India

China

World Output

Ágætar horfur Hagspá 2015

Árið 2015 – Hagspá IMF

• IMF dregur úr væntingum þrátt fyrir olíuverðslækkunina– Áhættuálag

– Verðhjöðnun

– Lítil fjárfesting

– Þörf á áframhaldandi stuðningi í hagstjórn og peningamálum

– Hvetur til innviðafjárfestinga

13,1%

6,4%

1,9%

5,1%

11,3%

12,3%

11,1%

4,1%

9,2%

3,1%

2,0%

2,5%

3,4%

8,5%

0,4%

12,1%

7,1%

9,6%

11,4%

3,7%

2,3%

6,7%

3,5%

RússlandPraguePólland

UKFrakkland

ÍtalíaÞýskaland

SpánnHolland

JapanS&P500

DubaiNASDAQ

ÍrlandKína

FinlandNoregur

DanmörkSvíþjóð

MSCI ÞróunarlöndMSCI Austurlönd

MSCI USAMSCI Evrópa

MSCI Heimurinn

Mikil hækkun frá áramótum Hlutabréfaverð á helstu mörkuðum

Árið 2015 YTD – Erlend hlutabréf

• Árið fer vel af stað

• Aukin bjartsýni á mörkuðum

• ECB eykur peningamagn í umferð

-10,5%

10,0%

12,5%

-8,4%

-16,7%

-12,5%

-1,9%

-10,0%

16,7%

12,5%

NOK / CHF

NOK / SEK

NOK / DKK

EUR / JPY

EUR / CHF

EUR / GBP

USD / JPY

USD / CHF

USD / GBP

USD / EUR

Miklar sveiflur Breyting gjaldmiðla frá áramótum

Árið 2015 YTD

• USD styrkist meira

• EUR veikist vegna aukningar í pengingamagni í umferð

• CHF styrkist mikið eftir afnám fastgengisstefnu við EUR

• „Gjaldmiðlastríð“ í uppsiglingu?

Innlendir markaðirÞróun 2014 og horfur 2015

Þjóðhagsspá SÍ – 2.febrúar 2015

Aukinn hagvöxtur 2015 Hagvöxtur á ári

3,5%

2,0%

4,2%

2,8% 2,7%

2013 2014 2015 2016 2017

Sundurliðun hagvaxtar í mö.kr.

-39

-8

-412

39 4458

18

46

5

6

3638

32

31

2014 2015 2016 2017

Einkaneysla

Samneysla

Fjármunamyndun

Framlagutanríkisviðskipta

• Drifkraftar hagvaxtar næstu misseri:• Einkaneysla

– Aukinn kaupmáttur– Kjarasamningar– Aukið veðrými í fasteignum

• Atvinnuvegafjárfestingar– Kísilverksmiðjur– Hótelbyggingar– Fleira

• Afgangur af utanríkisviðskiptum minnkar næstu árin– Dregur úr hagvexti

15,8%

4,9%

12,4%

6,5%

13,5%

10,6%

5,2%

4,6%

1,6%

0,1%

1,0%

MS World Index (ISK)

MS World Index (USD)

OMXIGI

OMXI8GI

OMXI10YNI

OMXI5YNI

OMXI1YNI

OMXI3MNI

OMXI10YI

OMXI5YI

NEY

Gott ár á helstu mörkuðum Verðbreytingar 2014 (innlent)

Árið 2014

• Lág verðbólga og góð ávöxtun stuðlar að bættri tryggingafræðilegri stöðu lífeyrissjóða

• Verðtryggð skuldabréf áttu erfitt uppdráttar

• Mjög gott ár í löngum óverðtryggðum skuldabréfum

• Hlutabréfaverð hækkaði mikið síðustu 6 vikur ársins.

• Össur hástökkvari en er ekki í OMXI8.

• Heimsvísitala hlutabréfa skilaði flotti ávöxtun mælt í ISK vegna styrkingar USD á árinu

• Árið 2014 var gott ár í ávöxtun– Erlendar hlutafjáreignir hækkuðu mest, mælt í ISK– Innlend hlutabréf hækkuðu, hækkunin kom öll á 4.fjórðungi– Innlend skuldabréf – ágæt ávöxtun nema í löngum verðtryggðum

• Staðan í íslenska hagkerfinu– ISK í jafnvægi– Verðbólga < 1%– Jafnvægi á vinnumarkaði

• Vaxandi þrýstingur fyrir komandi kjarasamninga

– Fasteignaverð hækkar, stærri eignir sitja eftir– Gjaldeyrishöftin óbreytt– Mikið gjaldeyrisinnflæði af ferðaþjónustu– Erlend fyrirtæki byrja að horfa til Íslands um fjárfestingu (kísill)– Talvert framboð af hlutafjárkostum, mest óskráð

Góð ávöxtun blandaðra safna AL

Árið 2014:

6,6%

4,2%

0,9%

0,1%

0,4%

0,5%

3,7%

2,2%

OMXIGI

OMXI8GI

OMXI10YNI

OMXI5YNI

OMXI1YNI

OMXI3MNI

OMXI10YI

OMXI5YI

Árið fer vel af stað Vísitölubreytingar

Árið 2015

• Verðtryggð bréf hækka

• Hlutabréf hækka

• Lág verðbólga

• Árið 2015 fer vel af stað á helstu mörkuðum

• Erlendir markaðir– Ágætar horfur á helstu mörkuðum

– Fjárfestingar og hvataaðgerðir

• Ísland– Góðar horfur innanlands

– Aflétting gjaldeyrishafta?

– Kjarasamningar bíða

• Áhættumat dempar væntingar fyrir árið

Ágætar horfur – mikil óvissa

Niðurstaða: