&KROHUD2XWEUHDNVLQ&HQWUDODQG:HVW$IULFD5HJLRQDO8SGDWH-:HHN

ǁǁǁƉůĂƞŽƌŵĞĐŚŽůĞƌĂŝŶĨŽ-ǁǁǁƵŶŝĐĞĨŽƌŐĐŚŽůĞƌĂ

EEŽƚǀĂŝůĂďůĞΎ>ŝďĞƌŝĂĂŵĞƌŽŽŶĂŶĚŽƚĞĚ/ǀŽŝƌĞƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞƐLJƐƚĞŵƐĂƌĞƌĞĐŽƌĚŝŶŐĂŶĚƌĞƉŽƌƟŶŐƐƵƐƉĞĐƚĞĚĐŚŽůĞƌĂĐĂƐĞƐ

6RXUFHV0LQLVWqUHVGHOD6DQWp206-6LWXDWLRQGHO¶pSLGpPLHGH&KROpUDHQ$IULTXHGHO¶2XHVW%XOOHWLQVHW6LWUHSVGHVEXUHDX[SD\V81,&()3ODWHIRUPH&KROHUDSRXUO¶$IULTXH&HQWUDOHHWGHO¶2XHVW

EŝŐĞƌůĞƐĂĐƚĞƵƌƐĚĞůƵƩĞĐŽŶƚƌĞůĞĐŚŽůĠƌĂŽƵƟůůĠƐƉĂƌůĂWůĂƚĞĨŽƌŵĞƌĠŐŝŽŶĂůĞĐŚŽůĠƌĂ ĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞůĂƉƌĠƉĂƌĂƟŽŶĂƵdžƌŝƐƋƵĞƐĂƵdžŶŝǀĞĂƵdžŝŶƐƟƚƵƟŽŶŶĞůΘĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞZĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚĚĞƐĐĂƉĂĐŝƚĠƐƐƵƌĮŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚ,KĚƵϬϳĂƵϭϲŽƸƚϮϬϭϳůĞƐDŝŶŝƐƚğƌĞƐĚĞůĂ^ĂŶƚĠĞƚĚĞů,LJĚƌĂƵůŝƋƵĞĞƚĚĞůƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĚƵEŝŐĞƌŽŶƚŽƌŐĂŶŝƐĠĞŶĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶĂǀĞĐ ůĂWůĂƚĞĨŽƌŵĞƌĠŐŝŽŶĂůĞĐŚŽůĠƌĂƵŶĞĨŽƌŵĂƟŽŶĞŶŐĠŽůŽĐĂůŝƐĂƟŽŶĞƚĂŶĂůLJƐĞĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞ ĂƉƉůŝƋƵĠĞ ă ůĂ ůƵƩĞ ĐŽŶƚƌĞ ůĞ ĐŚŽůĠƌĂ ĞŶŵŝůŝĞƵ ƵƌďĂŝŶ Ğƚ ƉĠƌŝ-ƵƌďĂŝŶ ĞƩĞ ĨŽƌŵĂƟŽŶ Ă ƌĞŐƌŽƵƉĠ ϲϮĐĂĚƌĞƐĚŽŶƚϯϯĐĂĚƌĞƐĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĠƚĂƟƋƵĞƐϮϯĚĞƐKE'ƐĞƚϲĚĞƐŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůĞƐƉƌŽǀĞŶĂŶƚĚĞƐϭϰĚŝƐƚƌŝĐƚƐƐĂŶŝƚĂŝƌĞƐŚŽƚƐƉŽƚƐĐŚŽůĠƌĂĚƵEŝŐĞƌ>ĂĨŽƌŵĂƟŽŶĂƉĞƌŵŝƐăĐĞƐĐĂĚƌĞƐĚĞƉŽƵǀŽŝƌ ŽůůĞĐƚĞƌůĞƐĚŽŶŶĠĞƐ WƌŽĚƵŝƌĞĚĞƐĐĂƌƚĞƐƚŚĠŵĂƟƋƵĞƐĨĂĐŝůŝƚĂŶƚůĂĐŽŵƉƌĠŚĞŶƐŝŽŶĚĞůĂĚLJŶĂŵŝƋƵĞĚƵŶĞĠƉŝĚĠŵŝĞ/ŶƚĞƌƉƌĠƚĞƌůĞƐĐĂƌƚĞƐĞƚŝĚĞŶƟĮĞƌůĞƐnjŽŶĞƐĚĂƩĞŶƟŽŶ;ĐůƵƐƚĞƌƐĚĞĐĂƐͿƉŽƵƌƵŶĞƌĠƉŽŶƐĞĂƉƉƌŽƉƌŝĠĞ KƌŝĞŶƚĞƌůĂƌĠƉŽŶƐĞĞŶĨŽŶĐƟŽŶĚƵĐŽŶͲƚĞdžƚĞĚĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ƚƐĞĨĂŵŝůŝĂƌŝƐĞƌĂǀĞĐůĞƐĚŽĐƵŵĞŶƚƐĚĞůƵƩĞĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ;ƐƚƌĂƚĠŐŝĞďŽƵĐůŝĞƌĐŽƵƉĚĞƉŽŝŶŐƉůĂŶŵƵůƟƐĞĐƚŽƌŝĞů ĚĠůŝŵŝŶĂƟŽŶ ĚƵ ĐŚŽůĠƌĂ ĚƵ EŝŐĞƌ ĨĂĐƚƐŚĞĞƚƐ ĐŚŽůĞƌĂ ĚƵ EŝŐĞƌ ĠƚƵĚĞƐ ƉůƵƌŝĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŝƌĞƐ t^,-ĠƉŝĚĠŵŝŽůŽŐŝĞĐŚŽůĠƌĂĞƚůĂĨĞƵŝůůĞĚĞƌŽƵƚĞĚĞůĂƚĞůŝĞƌƚƌĂŶƐĨƌŽŶƚĂůŝĞƌĚĞƐƉĂLJƐĚƵďĂƐƐŝŶĚƵůĂĐdĐŚĂĚ;ŽƵĂůĂKĐƚŽďƌĞϮϬϭϲͿͿ tŝƚŚŝŶƚŚĞĨƌĂŵĞǁŽƌŬŽĨƌŝƐŬƉƌĞƉĂƌĞĚŶĞƐƐĂƚŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĂůĂŶĚĐŽŵŵƵŶŝƚLJůĞǀĞůĂƉĂĐŝƚLJďƵŝůĚŝŶŐǁŝƚŚĨƵŶĚŝŶŐĨƌŽŵ,KĨƌŽŵϬϳƚŽϭϲƵŐƵƐƚϮϬϭϳƚŚĞDŝŶŝƐƚƌŝĞƐŽĨ,ĞĂůƚŚĂŶĚtĂƚĞƌĂŶĚ^ĂŶŝƚĂƚŝŽŶŽĨEŝŐĞƌŽƌŐĂŶŝnjĞĚŝŶĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶǁŝƚŚ ƚŚĞZĞŐŝŽŶĂůŚŽůĞƌĂWůĂƞŽƌŵ ƚŚĞ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ŝŶŐĞŽůŽĐĂƟŽŶĂŶĚĐĂƌƚŽŐƌĂƉŚŝĐĂŶĂůLJƐŝƐĂƉƉůŝĞĚ ƚŽ ƚŚĞĮŐŚƚĂŐĂŝŶƐƚĐŚŽůĞƌĂŝŶƵƌďĂŶĂŶĚƉĞƌŝ-ƵƌďĂŶĂƌĞĂƐdŚŝƐƚƌĂŝŶŝŶŐŐĂƚŚĞƌĞĚϲϮĞdžĞĐƵƟǀĞƐŝŶĐůƵĚŝŶŐϯϯĞdžĞĐƵƟǀĞƐĨƌŽŵƐƚĂƚĞƚĞĐŚŶŝĐĂůƐĞƌǀŝĐĞƐϮϯĨƌŽŵE'KƐĂŶĚϲĨƌŽŵŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐĨƌŽŵEŝŐĞƌƐϭϰŚĞĂůƚŚĚŝƐƚƌŝĐƚƐĐŚŽůĞƌĂŚŽƚƐƉŽƚƐdŚĞƚƌĂŝͲŶŝŶŐĞŶĂďůĞĚƚŚĞƐĞŵĂŶĂŐĞƌƐƚŽŽůůĞĐƚĚĂƚĂWƌŽĚƵĐĞƚŚĞŵĂƟĐŵĂƉƐƚŽĨĂĐŝůŝƚĂƚĞĂĐŚŽůĞƌĂŽƵƚďƌĞĂŬƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ/ŶƚĞƌƉƌĞƚŵĂƉƐĂŶĚŝĚĞŶƟĨLJĂƩĞŶƟŽŶĂƌĞĂƐ;ĐĂƐĞƐĐůƵƐƚĞƌͿĨŽƌĂŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞƌĞƐƉŽŶƐĞKƌŝĞŶƚƚŚĞƌĞƐƉŽŶƐĞĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĐŽŶƚĞdžƚŶĚƚŽĨĂŵŝůŝĂƌŝnjĞƚŚĞŵƐĞůǀĞƐǁŝƚŚƚŚĞĂǀĂŝůĂďůĞĮŐŚƟŶŐĚŽĐƵŵĞŶƚƐ;ƐŚŝĞůĚƐǁŽƌĚƐƚƌĂƚĞŐLJEŝŐĞƌƐĐŚŽůĞƌĂŵƵůƟ-ƐĞĐƚŽƌĂůĞůŝŵŝŶĂƟŽŶƉůĂŶEŝŐĞƌƐĨĂĐƚƐŚĞĞƚƐĐŚŽůĞƌĂŵƵůƟĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌLJƐƚƵĚŝĞƐt^,-ĐŚŽůĞƌĂĞƉŝĚĞͲŵŝŽůŽŐLJĂŶĚƚŚĞƌŽĂĚŵĂƉŽĨƚŚĞĐƌŽƐƐ-ďŽƌĚĞƌǁŽƌŬƐŚŽƉŽĨĐŽƵŶƚƌŝĞƐŽĨƚŚĞ>ĂŬĞŚĂĚďĂƐŝŶ;ŽƵĂůĂKĐƚŽďĞƌϮϬϭϲͿͿ

ůĞƌƚĞƐƚƌĂŶƐĨƌŽŶƚĂůŝğƌĞƐƌŽƐƐďŽƌĚŝŶŐůĞƌƚƐ EŝŐĞƌŝĂ >Ğ EŝŐĞƌŝĂ ĐŽŶŶĂŝƚ ƵŶĞ ŇĂŵďĠĞ ĚĞ ĐŚŽůĠƌĂ ƋƵŝ ƐĞƐƚ ĂŐŐƌĂǀĠĞ ĚĞƉƵŝƐ ůĂƐĞŵĂŝŶĞϯϯƉĂƌůĂƉƉĂƌŝƟŽŶĚƵŶĨŽLJĞƌĚĂŶƐůƚĂƚĚĞŽƌŶŽƵƚŽƚĂůăůĂƐĞŵĂŝŶĞϯϰůĞƉĂLJƐĐŽŶŶĂŝƚϳĨŽLJĞƌƐĚŽŶƚϯƚƌğƐĂĐƟĨƐ;ŽƌŶŽ<ĞďďŝĞƚ<ĂŶŽͿƋƵŝŽŶƚƌĂƉƉŽƌƚĠƉĞŶĚĂŶƚůĞƐ ĚĞƵdž ĚĞƌŶŝğƌĞƐ ƐĞŵĂŝŶĞƐ ĐƵŵƵůĂƟǀĞŵĞŶƚ ϭϬϲ ĐĂƐ ĚŽŶƚ Ϭϱ ĚĠĐğƐ ĞƐ ƚƌŽŝƐ ĨŽLJĞƌƐĐŽŶƐƟƚƵĞŶƚƵŶĞŵĞŶĂĐĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉŽƵƌ ůĞƐ ĂƵƚƌĞƐƉĂLJƐĚƵďĂƐƐŝŶĚƵ >ĂĐdĐŚĂĚ ĂŝŶƐŝƋƵĞ ƉŽƵƌ ůĞ'ŽůĨ ĚĞ'ƵŝŶĠĞ ǀŝĂ ůĞ ĞŶŝŶ >ĞƐ njŽŶĞƐƌĠŐŝŽŶƐ ƚƌĂŶƐĨƌŽŶƚĂůŝğƌĞƐ ůĞƐ ƉůƵƐ ăƌŝƐƋƵĞƐƐŽŶƚ ǀŝĂ ůƚĂƚĚĞŽƌŶŽ ZĠŐŝŽŶĚĞŝīĂĂƵEŝŐĞƌ ůdžƚƌġŵĞEŽƌĚĚƵĂŵĞͲƌŽƵŶZĠŐŝŽŶƐĚƵ>ĂĐ,ĂĚũĞƌ->ĂŵŝƐĞƚEĚũĂŵĞŶĂĂƵdĐŚĂĚǀŝĂůƚĂƚĚĞ<ĞďďŝZĠŐŝŽŶĚĞŽƐƐŽĂƵEŝŐĞƌ Ğƚ ƌĠŐŝŽŶĚĞ<ĂŶĚŝĂƵĞŶŝŶǀŝĂ<ĂŶŽ ƌĠŐŝŽŶƐĚĞDĂƌĂĚŝĞƚŝŶĚĞƌĂƵEŝŐĞƌ ZĠƉƵďůŝƋƵĞ ĠŵŽĐƌĂƟƋƵĞ ĚƵ ŽŶŐŽ >ĂZĂĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚĞŶŇĂŵͲďĠĞƐƵƌƉƌĞƐƋƵĞϴϬйĚĞƐŽŶƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞůĞƐƉƌŽǀŝŶĐĞƐƚƌĂŶƐĨƌŽŶƚĂůŝğƌĞƐůĞůŽŶŐĚƵŇĞƵǀĞĂƵŽŶŐŽƌĂnjnjĂǀŝůůĞĚŽŝǀĞŶƚġƚƌĞƐŽƵƐƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞƉŽƵƌĂŶƟĐŝƉĞƌƵŶĞĠǀĞŶƚƵĞůůĞƉƌŽƉĂŐĂͲƟŽŶĐŽŵŵĞĐĞůĂĂĠƚĠůĞĐĂƐĞŶϮϬϭϲ

EŝŐĞƌŝĂ EŝŐĞƌŝĂŝƐĨĂĐŝŶŐĂŶŽƵƚďƌĞĂŬŽĨĐŚŽůĞƌĂǁŚŝĐŚŚĂƐǁŽƌƐĞŶĞĚƐŝŶĐĞǁĞĞŬϯϯŝŶ ƚŚĞ^ƚĂƚĞŽĨŽƌŶŽƚǁĞĞŬϯϰŽƌŶŽ<ĞďďŝĂŶĚ<ĂŶŽƐƚĂƚĞƐǁŚŝĐŚƌĞƉŽƌƚĞĚϭϬϲĐĂƐĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐϯϬĚĞĂƚŚƐĚƵƌŝŶŐƚŚĞůĂƐƚƚǁŽǁĞĞŬƐĂƌĞ ƚŚĞƚŚƌĞĞĞƉŝĐĞŶƚƌĞƐdŚĞƐĞƚŚƌĞĞŽƵƚďƌĞĂŬƐĂƌĞƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚƚŚƌĞĂƚƚŽŽƚŚĞƌĐŽƵŶƚƌŝĞƐŝŶƚŚĞ>ĂŬĞŚĂĚĂƐŝŶĂƐǁĞůůĂƐƚŽƚŚĞ'ŽůĨŽĨ'ƵŝŶĞĂǀŝĂĞŶŝŶdŚĞŵŽƐƚƌŝƐŬLJĐƌŽƐƐ-ďŽƌĚĞƌĂƌĞĂƐĂƌĞǀŝĂƚŚĞ^ƚĂƚĞŽĨ ŽƌŶŽ ŝīĂ ZĞŐŝŽŶ ŝŶ EŝŐĞƌ džƚƌĞŵĞEŽƌĚ ŝŶ ĂŵĞƌŽŽŶ >ĂĐ ,ĂĚũĞƌ->ĂŵŝƐ ĂŶĚEĚũĂŵĞŶĂŝŶŚĂĚǀŝĂƚŚĞ^ƚĂƚĞŽĨ<ĞďďŝŽƐƐŽZĞŐŝŽŶ ŝŶEŝŐĞƌĂŶĚ<ĂŶĚŝƌĞŐŝŽŶ ŝŶĞŶŝŶǀŝĂ<ĂŶŽƌĞŐŝŽŶƐŽĨDĂƌĂĚŝĂŶĚŝŶĚĞƌŝŶEŝŐĞƌ ZĠƉƵďůŝƋƵĞ ĠŵŽĐƌĂƟƋƵĞ ĚƵ ŽŶŐŽ ZŝƐĐƵƌƌĞŶƚůLJĨĂĐŝŶŐĂŵĂũŽƌĐŚŽůĞƌĂ ŽƵƚďƌĞĂŬ ŽŶ ĂůŵŽƐƚ ϴϬй ŽĨ ŝƚƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌLJǁŝƚŚ ĂƌŽƵŶĚ Ϯϰ ϬϬϬ ĐĂƐĞƐ ŝŶĐů ϱϮϯĚĞĂƚŚƐdŚĞĐƌŽƐƐ-ďŽƌĚĞƌƉƌŽǀŝŶĐĞƐĂůůĂůŽŶŐ ƚŚĞŽŶŐŽ ƌŝǀĞƌďĞƚǁĞĞŶƚŚĞ ƚǁŽĐŽƵŶͲƚƌŝĞƐŵƵƐƚďĞƵŶĚĞƌŚŝŐŚƚƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞƚŽĂŶƟĐŝƉĂƚĞĂƉŽƐƐŝďůĞĐŽŶƚĂŵŝŶĂƟŽŶ