xx. programa monetario agosto 2008 - bcrp.gob.pe · variación 12 meses julio 2012: inflación:...
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Programa MonetarioAgosto 2012
El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú aprobó mantener la tasa de interés dereferencia de la política monetaria en 4,25 por ciento. Esta decisión obedece a que el desvío de lainflación ha reflejado factores temporales de oferta y a que el ritmo de crecimiento de la economíaestá alrededor de su potencial.nnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnnn
Tasa de referencia
2
4,25
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
ago-
02
dic-
02
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03
ago-
03
dic-
03
abr-
04
ago-
04
dic-
04
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05
dic-
05
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06
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06
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07
dic-
07
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08
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08
dic-
08
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09
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09
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ago-
10
dic-
10
abr-
11
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11
dic-
11
abr-
12
ago-
12
Tasa de interés de referencia(En porcentaje)
-1
1
3
5
7
jul-05 jul-06 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12
INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN(Variación porcentual últimos 12 meses)
Máximo
Mínimo
Rango meta de inflación
Inflación
SubyacenteVariación 12 meses Julio 2012:Inflación: 3,28%Subyacente: 3,58%IPC sin alimentos y energía: 2,42%
IPC sin alimentos y energía
Inflación de julio
3
3,283,58
2,42
La inflación en julio fue 0,09 por ciento, con lo cual la inflación de los últimos 12 meses disminuyóde 4,00 por ciento en junio a 3,28 por ciento en julio. La tasa de inflación subyacente de julio fue0,20 por ciento, con lo que acumula una tasa de 3,58 por ciento en los últimos 12 meses. Lainflación sin alimentos y energía fue 0,16 por ciento, con una variación anual de 2,42 por ciento.
Precios de CommoditiesLas condiciones climáticas desfavorables en los principales países productores de granos han elevadotemporalmente las cotizaciones internacionales de estos commodities. A pesar de estos incrementos, se estimauna convergencia gradual de la inflación al rango meta en lo que resta del año.
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0
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ago-06 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 ago-12
PETRÓLEO WTI (US$/bar.)Precio actual: US$ 94Var% acumulada del año: -5,4%Var% resp. julio: 6,2%
70
120
170
220
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320
370
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470
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ago-06 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 ago-12
TRIGO (US$/tm.)
Precio al 09 de agosto: US$ 322Var% acumulada del año: 26,7%Var% resp. julio: 1,3%
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
350,0
ago-06 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 ago-12
MAÍZ (US$/tm.)Precio al 09 de agosto : US$ 321Var% acumulada del año: 28,8%Var% resp. julio: -0,3%
200
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600
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1000
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1400
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ago-06 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 ago-12
ACEITE DE SOYA (US$/tm.)
Precio al 9 de agosto: US$ 1 109Var% acumulada del año: -3,2%Var% resp. julio: -1,9%
Precios de AlimentosPara lo que resta del año, se espera una reversión gradual de los choques de oferta que por factores climáticoselevaron la inflación del año pasado.
5
-1,3
5,4
14,3
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8,6
3,14,4
1,3
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9,1
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3
7
11
15
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
PRECIOS DE ALIMENTOS AGRÍCOLAS PERECIBLES (Variación porcentual)
Enero-Julio Agosto-Diciembre
Proyección de InflaciónEl Directorio se encuentra atento a la proyección de la inflación y sus determinantes para considerar ajustesfuturos en los instrumentos de política monetaria. La evolución de la inflación de julio muestra que continuaronrevirtiéndose los factores de oferta que elevaron la inflación temporalmente por encima del rango meta.
6
Fuente: BCRP
3,1
2,8
2,5
3,2
2,5 2,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
2012 2013 2014
Expectativas de inflación (En porcentajes)
Sistema Financiero Analistas Económicos
Nota: El gráfico muestra la probabilidad de ocurrencia de valores de la inflación en el futuro, de acuerdo conlo considerado en los pronósticos de inflación del Reporte de inflación de junio 2012.
Proyección de la inflación, 2012 - 2014(Variación porcentual últimos 12 meses)
Actividad económica
7
Algunos indicadores actuales y adelantados de actividad muestran que el crecimiento de laeconomía se ha estabilizado alrededor de su nivel sostenible de largo plazo, aunque losindicadores vinculados al mercado externo muestran un débil desempeño.
Indicador de electricidad(Variación porcentual respecto a similar periodo del año anterior)
7
8,5 8,3
9,68,8
8,37,7
8,1
5,6
7,8
6,3
5,6 5,85,1
6,3
J.11 J A S O N D E.12 F M A M J J
Consumo Interno de Cemento(Variación porcentual respecto a similar periodo del año anterior)
5,4
6,5
7,7
5,95,3 5,1
6,05,5
7,0
5,6
4,4
6,5
J.11 J A S O N D E.12 F M A M
Producto Bruto Interno(Variación porcentual respecto a similar periodo del año anterior)
-1,0
0,3
7,1
-1,1
8,4
-0,6
8,6
12,911,5
15,616,9
15,8
21,0 21,7
J.11 J A S O N D E.12 F M A M J J**Estimado
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS:
CRECIMIENTO DEL PBI (%)
31 de Jul.
SISTEMA FINANCIERO 1/2012 6,02013 6,02014 6,0
ANALISTAS ECONÓMICOS 2/2012 5,72013 6,02014 6,0
EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/2012 5,62013 6,02014 6,0
1/
2/
3/
Encuesta realizada al:
24 empresas financieras en mayo, 24 en junio y 24 en julio del 2012.
24 analistas en mayo, 22 en junio y 22 en julio del 2012.
Muestra representativa de empresas de los diversos sectores económicos.
Actividad económicaLa confianza empresarial y del consumidor se mantienen en el tramo optimista.
8
59 59
64
58 59 59 5956
68
5961
5658
60
54
59
20
30
40
50
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70
80
A.11 M J A A S O N D E.12 F M A M J J
Fuente: Apoyo Consultoría
ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDORSituación económica familiar
Tramo optimista
Tramo pesimista
79 77 7873
76
4649
42
5356
60 5962 60
6871
60 60
20
30
40
50
60
70
80
90
I.10 II III IV I.11 A M J J A S O N D I.12 A J J
EXPECTATIVAS DE INVERSIÓN A 6 MESES
Fuente: Apoyo ConsultoríaElaboración: BCRP
La inversión se acelera
La inversión se desacelera
5153
51
55
52 53
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53 54 5557 57
5957 56
54
30
40
50
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70
A.11 M J J A S O N D E.12 F M A M J J
EXPECTATIVA DE CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 3 MESES
Personal aumentará
Personal disminuirá
4649 47
51 51 5358 58 56 57
6064 65
6057 56
10
20
30
40
50
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70
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90
A.11 M J J A S O N D E.12 F M A M J J
EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 3 MESESTramo optimista
Tramo pesimista
Entorno internacional
9
Se mantiene la incertidumbre en los mercados financieros internacionales, y como reflejo de ello se vieneregistrando menores términos de intercambio y perspectivas de un menor crecimiento tanto en las economíasdesarrolladas como emergentes.
-2
0
2
4
6
8
10
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14
16
18
2007IT 2008IT 2009IT 2010IT 2011IT 2012IT
BRICS: Producción industrial*Var. % anual
Fuente: Bloomberg.* Promedio ponderado de Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica.
52,7
48,4
30
35
40
45
50
55
60
65
ene-
06
jul-0
6
ene -
07
jul-0
7
ene-
08
jul-0
8
ene-
09
jul-0
9
ene-
10
jul-1
0
ene-
11
jul-1
1
ene-
12
jul-1
2
Índice Global de Manufactura y Servicios (JP Morgan):Enero 2006- Julio 2012
Servicios Manufactura
Fuente: Bloomberg.
5,81
6,84
2,12
1,451,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
01
-no
v-1
1
07
-no
v-1
1
13
-no
v-1
1
19
-no
v-1
1
25
-no
v-1
1
01
-dic
-11
07
-dic
-11
13
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-11
19
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-11
25
-dic
-11
31
-dic
-11
06
-en
e-1
2
12
-en
e-1
2
18
-en
e-1
2
24
-en
e-1
2
30
-en
e-1
2
05
-fe
b-1
2
11
-fe
b-1
2
17
-fe
b-1
2
23
-fe
b-1
2
29
-fe
b-1
2
06
-ma
r-1
2
12
-ma
r-1
2
18
-ma
r-1
2
24
-ma
r-1
2
30
-ma
r-1
2
05
-ab
r-1
2
11
-ab
r-1
2
17
-ab
r-1
2
23
-ab
r-1
2
29
-ab
r-1
2
05
-ma
y-1
2
11
-ma
y-1
2
17
-ma
y-1
2
23
-ma
y-1
2
29
-ma
y-1
2
04
-ju
n-1
2
10
-ju
n-1
2
16
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n-1
2
22
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n-1
2
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2
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2
16
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22
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2
28
-ju
l-1
2
03
-ag
o-1
2
09
-ag
o-1
2
Rendimientos de bonos a 10 años de algunas economías de la Eurozona (%)
Alemania
Francia
España
Italia
60
80
100
120
140
160
jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12*
Índice
Términos e intercambio: 2007 - 2012(Base 1994 = 100)
* Preliminar
dic-08 95,0
ago-11 146,5
jul-12 126,9
La mayor incertidumbre internacional se ha reflejado en una mayor volatilidad de las principales monedas de la región. En lo que va de agosto la mayoría de monedas se aprecian, mientras que en julio se depreciaron.
10
Mercado cambiario
Dic. 11 May.12 Jun.12 Jul.12 10/08/2012 Jul.12 Jun.12 May.12 Dic. 11(5) (4) (3) (2) (1) (1)/(2) (1)/(3) (1)/(4) (1)/(5)
Brasil Real 1,863 2,022 2,009 2,056 2,019 -1,8 0,5 -0,2 8,4México Peso 13,946 14,354 13,353 13,325 13,109 -1,6 -1,8 -8,7 -6,0Chile Peso 519 516 500 482 475 -1,5 -5,1 -8,0 -8,5Colombia Peso 1936 1827 1782 1791 1787 -0,2 0,3 -2,2 -7,7Perú Nuevo Sol 2,697 2,710 2,675 2,627 2,617 -0,4 -2,2 -3,4 -3,0Fuente: Bloomberg.
Var. % respecto aTipo de cambio(UM por US$)
El Banco Central continuó interviniendo en el mercado cambiario para reducir la volatilidadcambiaria.
Tipo de cambio
11
-600
-400
-200
0
200
400
600
2,450
2,500
2,550
2,600
2,650
2,700
2,750
2,800
2,850
2,90012
-abr
-10
07-m
ay-1
001
-jun-
1026
-jun-
1021
-jul-1
015
-ago
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09-s
ep-1
004
-oct
-10
29-o
ct-1
023
-nov
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-ene
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b-11
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ar-1
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-mar
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22-a
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n-11
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l-11
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-sep
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-nov
-11
03-d
ic-1
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22-e
ne-1
216
-feb-
1212
-mar
-12
06-a
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201
-may
-12
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-jun-
1215
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-ago
-12
Inte
rven
ción
(Mill
ones
de
dóla
res)
Tipo
de
cam
bio
(Sol
es p
or d
ólar
)
Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario
Compras netas de dólares Tipo de cambio
Fin de Periodo Promedio
I T. 12 2,668 2,683 5 561Abr. 12 2,639 2,657 2238May. 12 2,710 2,672 -395Jun.12 2,665 2,671 0Jul.12 2,629 2,635 745Ago-2012* 2,617 2,621 21*Del 01 al 09 de agosto.
Tipo de Cambio(S/. Por dólar) Compras netas
de dólaresFecha
4,22 4,28 4,26 4,24 4,27 4,27 4,26 4,24 4,23 4,23 4,25 4,24 4,24 4,23 4,25
0,34 0,33 0,35 0,36
1,42
0,45 0,32 0,28
0,80
1,51
2,342,09 2,12
1,87
0,69m
ay-2
011
jun-
2011
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Set-
2011
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2012
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-201
2
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may
-201
2
jun-
2012
jul-2
012
Tasa de interés interbancaria en soles y en dólares(En porcentajes)
En Soles En dólares
Las tasas de interés de corto plazo en soles han evolucionado en línea con la tasa de referenciade la política monetaria; mientras que en dólares continúan reduciéndose.
Tasa de interés
12
Fuente: BCRP
Fuente: BCRP
2,68
5,18
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
5,50
6,00
ene-
12
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12
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%
Tasa de interés preferencial corporativa a 90 días(En porcentajes)
Tasa preferencial ME- 90 días
Tasa preferencial MN- 90 días
En junio, la balanza comercial registró un resultado positivo de US$ 405 millones con lo que seacumula un superávit de US$ 2 547 millones en el primer semestre del 2012.
Balanza Comercial
13
BALANZA COMERCIAL(Valores FOB en millones de US$)
2011 2012 Var.% de Junio
EXPORTACIONES 4 212 3 584 3 612 0,8 -14,2 21 858 22 111 1,2
Productos tradicionales 3 388 2 671 2 687 0,6 -20,7 17 074 16 733 -2,0Productos no tradicionales 793 882 899 2,0 13,4 4 625 5 198 12,4Otros 31 32 26 -18,9 -17,9 160 180 12,7
IMPORTACIONES 3 241 3 582 3 207 -10,5 -1,0 17 770 19 563 10,1
Bienes de consumo 545 695 667 -4,0 22,4 2 982 3 777 26,7Insumos 1 586 1 639 1 426 -13,0 -10,1 8 871 9 143 3,1Bienes de capital 1 091 1 234 1 100 -10,9 0,8 5 731 6 519 13,7Otros bienes 19 13 14 2,1 -27,2 186 124 -33,1
BALANZA COMERCIAL 971 2 405 4 088 2 547
Enero - Junio
2011 2012 Var. %Jun. May. Jun. mes anterior
12meses
Programa MonetarioAgosto 2012