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证券投资

班级 : 金融 04 级 联系 :zsq1688@yahoo.com.cn 2006 年

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教材与参考文献 教材：韩德宗、朱晋主编《证券投资学教程》，中国物

价出版社 参考： Ziv Bodie 《投资学精要》，人大版； C.J.Corrado etc. 《投资学基础》，北大版； Robert J.Shiller 《非理性繁荣》。 网站：证监会： www.csrc.gov.cn

交易所： www.sse.com.cn与 www.szse.cn

股票： www.stockstar.com etc

债券： www.chinabond.com.cn

www.investinginbond.com

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考核

课后作业： 20% ； 课堂表现： 10% ； 期末： 70% 。

谢谢合作！

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Ch01 导论

1. 投资的含义与特点； 2. 证券的含义与类型； 3. 投资理论的发展概况； 4. 投资的主要过程 .

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投资的含义

◆日常生活中的”投资” 　交通投资、健康投资、教育投资等：　　投入－产出◆ 金融学中的投资概念　W.Sharpe：为未来的、可能的不确定的收入而

作出的确定的现值牺牲。　现金流在时间上的配置

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投资三要素

时间性。风险性；收益性；

.3

.2

.1

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收益性

收益（ return）包括：

前者反映发行者－投资者的关系；　后者反映投资者之间的关系． 收益的衡量

)(

)(

lossesorgainscapital

incomecurrent

资本利得现时收入

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风险性 风险（ risk）的含义　未来收益的概率分布 风险包括　系统风险　非系统风险 风险的衡量

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时间性

持有期 ( holding period )

　 历史持有期　 预期持有期 长期投资　 中期投资　 短期投资 投资－投机

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三要素的关系

◆ 一般地 , 时间越长 , 风险越大 , 要求的收益越高 .

◆ 有时，时间性是主要的，如国库券； 有时，风险性是主要的，如普通股的买入

期权； 有时，风险性与时间性都很重要，如普通

股。

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实际资产与金融资产

实际资产（ real assets ）是只可以生产产品或提供服务的资产，它决定一个经济的财富状况。

金融资产（ financial assets ）代表了对实物资产的要求权，起价值源于并依赖于相关实物资产的价值。

问题：下述是实际资产还是金融资产？ 专利；租赁债务；顾客的友善；大学教育；股

票。

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实际资产与金融资产的关系

互补关系，而非替代关系； 金融资产的价值来源并依赖于实际资产的

价值； 金融资产是投资者拥有实际资产的一种方

式。

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投资的分类

直接投资与间接投资 为什么实物资产投资属于间接投资 ?

直接融资与间接融资

以上的直接、间接概念有什么不同 ?

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投资理论的发展 1. 早期的投资理论 Louis Bachelier 开始的有关市场有效性的讨论； Dow 理论为代表的股价趋势预测：技术分析； Williams ， Graham 为代表的投资选股理论：基

本分析。 2.现代投资理论 1952 年 Markowitz 投资组合理论的提出。 3.行为金融学

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投资学的发展三阶段

1.投机阶段： 1930S 以前。无系统投资学的教科书； 2.职业化阶段： 1930S—1950S 。介绍证券交易的

程序、法规，基本分析与技术分析； 3.科学化阶段： 1952 年 Markowitz 投资组合理论

提出以后。投资学教科书也发生变化： 1970S 投资理论开始挤入教科书，但未占主导地位，一般排在教科书的末尾； 1990S 开始，投资理论开始占主导地位，而基本分析、技术分析退居次要地位。

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证券的含义与类型

证券（ securities ）是指用来证明或设定权利所作的凭证，表明其持有者有权按券面规定的条件获取权益。一般地，证券具有（ 1 ）法律特征（ 2 ）书面特征这两个最基本的特征。

证券有有价证券与无价证券之分，有价证券通常可以分为三类（ 1 ）货币证券；（ 2 ）资本证券；（ 3 ）财物证券（如货运单、提单等），投资学主要研究资本证券。

目前我国可买卖的证券

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投资过程 如何确定投资对象、投资规模以及投资时机？即买什么？买多少？何时买卖？ 1. 制定投资政策：资金状况、税收状况、风险偏好 2. 进行证券分析：基本分析、技术分析。 3. 构建投资组合 4. 修正投资组合：投资目标的改变、组合中证券的风险与收益特性的改变等。 5. 评价投资组合的业绩：不仅仅评价组合的收益，还要看其风险敞露（ risk exposure ）。