บทที่ 11 งบประมาณการลงทุน capital budgeting · pdf...
TRANSCRIPT
Created by Amzy R. Nirvana
บทท 11
งบประมาณการลงทนCapital Budgeting
2thailandaccount.com accthai.wordpress.com
เรยนผใชสอ PowerPoint ทกทาน
เนองจากเปนไฟลอานอยางเดยวไมสามารถแกไขได
หากทานพบขอผดพลาด กรณาแจงใหคณะผเขยนทราบดวยจกขอบคณยง แจงชอไฟล (หวขอ หรอ บทท) เลขทสไลด มาท [email protected] เมอไดแกไขเรยบรอยแลว จะสงไฟลกลบไปใหทานและอปโหลดขน website และ blog
คลก >> บลอก accthai เพอเขาตรวจดวาไฟลททานใชอยมขอผดพลาดหรอไมไฟลทพบขอผดพลาดและไดมการแกไขแลวจะเขยนค าวา แกไข ก ากบไว
3thailandaccount.com accthai.wordpress.com
ประเภทของงบประมาณ
• งบประมาณด าเนนการ (Operating Budgets)
• งบประมาณการลงทน (Capital Budgets)
291
4thailandaccount.com accthai.wordpress.com
งบประมาณการลงทนคออะไร291
เปนรายงานทแสดงรายการโครงการลงทนตางๆ ประกอบดวย
• ประมาณการรายจาย (Estimated Expenditures)
• ประมาณการรายรบ (Estimated Receipt) หรอ
• ประมาณการรายจายหรอตนทนทประหยดได (Estimated Cost Saving)
5thailandaccount.com accthai.wordpress.com
• การลดตนทน (Cost Reduction) และการเปลยนแทน (Replacement)
• การขยายก าลงการผลต (Expansion) และการปรบปรงระบบการผลต (Improvement of Existing Product Line)
• การออกผลตภณฑใหม (New Products)
• การตดตงระบบควบคมความปลอดภย และมลภาวะ (Health, Safety, and Pollution control)
• อนๆ ไดแก ซอหรอเชา (Buy or Lease) การเลอกซอเครองจกรแบบตางๆ เปนตน
วตถประสงคของโครงการลงทน292
6thailandaccount.com accthai.wordpress.com
• วธมลคาปจจบนสทธ (Net Present Value - NPV)
• วธอตราผลตอบแทนภายใน (Internal Rate of Return - IRR)
• วธระยะเวลาคนทน (Payback Period)
• วธอตราผลตอบแทนทางบญช (Accounting Rate of Return - ARR)
NPV และ IRR ตองวเคราะหจากกระแสเงนสดในอนาคตทถกปรบลดคาใหเปนมลคาปจจบน (Discounted Cash Flow – DCF)
วธทใชในการคดเลอกโครงการลงทน293
7thailandaccount.com accthai.wordpress.com
กระแสเงนสดในอนาคตทถกปรบลดคาใหเปนมลคาปจจบน (Discounted Cash Flow – DCF)
293
• เงนลงทน และ ผลตอบแทน เกดขนในจดเวลาทตางกน
• กระแสเงนสดแตละกอน (เงนลงทน และ ผลตอบแทน) ไมสามารถเปรยบเทยบไดทนทโดยตรง เพราะมลคาของเงน ณ จดเวลาทตางกน มมลคาของเงนไมเทากน
8thailandaccount.com accthai.wordpress.com
ตวอยางโครงการลงทน
คาของเงนในอนาคต(Future Value)
มลคาปจจบน(Present Value)
294
พนบาท+ 120- 1,000 + 120 + 120......................................................
จดลงทน สนสด10 ป
โครงการลงทนซอรถบรรทก 1 คนราคา 1,000,000 บาท เพอรบจางขนสงสนคา
คาดวาใชงานได 10 ป รายรบสทธทประมาณไวปละ 120,000 บาท
9thailandaccount.com accthai.wordpress.com
กระแสเงนสดในอนาคตทถกปรบลดคาใหเปนมลคาปจจบน (Discounted Cash Flow – DCF)
• กระแสเงนสดแตละกอนทจะไดรบหรอจายในอนาคต (เรยกวา คาของเงนในอนาคต Future Value) จะถกปรบลดคาใหเปนมลคาปจจบน เพอน ามาเปรยบเทยบกบเงนลงทน
• มลคาปจจบน (Present Value; PV) = กระแสเงนสดในอนาคต คณ มลคาปจจบนของเงน 1 บาท ณ จดเวลานนๆ (Discounted Factor; D.F.)
295
10thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Discounted Cash Flow ของโครงการลงทนซอรถบรรทก
พนบาท+ 120– 1,000 + 120 + 120......................................................
มลคาปจจบน (PV)
– 1,000+ X1+ X2……
+ X10% คดลด (Discounted)
11thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Period 2% 4% 6% 8% 10%1 … … 0.943 … …2 … … 0.890 … …3 … … 0.840 … …4 … … 0.792 … …
Period 2% 4% 6% 8% 10%1 … … 0.943 … …2 … … 1.833 … …3 … … 2.673 … …4 … … 3.465 … …
Table 1 : Present Value of ฿1
Table 2 : Present Value of Ordinary Annuity of ฿1
325
326ตาราง 2
เปนผลรวมของตาราง 1
12thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Period 2% 4% 6% 8% 10%1 … … 0.943 … …2 … … 0.890 … …3 … … 0.840 … …4 … … 0.792 … …
Period 2% 4% 6% 8% 10%1 … … 0.943 … …2 … … 1.833 … …3 … … 2.673 … …4 … … 3.465 … …
Table 1 : Present Value of ฿1
Table 2 : Present Value of Ordinary Annuity of ฿1
325
326ตาราง 2
เปนผลรวมของตาราง 1
13thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Period 2% 4% 6% 8% 10%1 … … 0.943 … …2 … … 0.890 … …3 … … 0.840 … …4 … … 0.792 … …
Period 2% 4% 6% 8% 10%1 … … 0.943 … …2 … … 1.833 … …3 … … 2.673 … …4 … … 3.465 … …
Table 1 : Present Value of ฿1
Table 2 : Present Value of Ordinary Annuity of ฿1
325
326ตาราง 2
เปนผลรวมของตาราง 1
14thailandaccount.com accthai.wordpress.com
มลคาปจจบนของ กระแสเงนสดทไหลเขา หรอ รายรบจากโครงการ (Cash Inflow)
หกดวย
มลคาปจจบนของ กระแสเงนสดทไหลออก หรอ รายจายของโครงการ (Cash Outflow)
ยอมรบโครงการลงทนทมมลคาปจจบนสทธเทากบศนย หรอ มากกวาศนย
295วธมลคาปจจบนสทธ (Net Present Value : NPV)
15thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Ex1 ตองการซอเครองจกรราคา 500,000 บาท เพอใชแทนแรงงานคน คาดวาจะประหยดคาแรงงานไดปละ 153,000 บาท เครองจกรมอายการใชงานได 5 ป
(ไมมมลคาซาก) ตองการผลตอบแทนจากการลงทนกอนภาษในอตรา 16% NPV = ?
296
16thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Ex1 ตองการซอเครองจกรราคา 500,000 บาท เพอใชแทนแรงงานคน คาดวาจะประหยดคาแรงงานไดปละ 153,000 บาท เครองจกรมอายการใชงานได 5 ป
(ไมมมลคาซาก) ตองการผลตอบแทนจากการลงทนกอนภาษในอตรา 16% NPV = ?PV (มลคาปจจบน) ของกระแสเงนสดเขา = 153,000 * 3.274 = 500,922
326
296
Period 2% 4% 6% 8% 10% 12% 16%
1 0.980 … … … … … 0.862
2 1.942 … … … … … 1.605
3 2.884 … … … … … 2.246
4 3.808 … … … … … 2.798
5 4.713 … … … … … 3.274
Table 2 : Present Value of Ordinary Annuity of ฿1
17thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Ex1 ตองการซอเครองจกรราคา 500,000 บาท เพอใชแทนแรงงานคน คาดวาจะประหยดคาแรงงานไดปละ 153,000 บาท เครองจกรมอายการใชงานได 5 ป
(ไมมมลคาซาก) ตองการผลตอบแทนจากการลงทนกอนภาษในอตรา 16% NPV = ?PV (มลคาปจจบน) ของกระแสเงนสดเขา = 153,000 * 3.274 = 500,922
NPV (มลคาปจจบนสทธ) = 500,922 – 500,000 = 922 บาท
296
ยอมรบโครงการลงทน
18thailandaccount.com accthai.wordpress.com
297วธมลคาปจจบนสทธ (Net Present Value : NPV)
โปรแกรม Excel สามารถค านวณหา NPV ไดอยางรวดเรว ซงท าไดดงน
1. กรอกขอมลกระแสเงนสดใน cell ตางๆของ Excel (ใชขอมลตามตวอยาง 1) กรอก – 500000 ใน B1, 153000 ใน B2, B3, B4, B5, B6
2. ปอนค าสงเพอค านวณหา NPV ใน B7 ดงน =NPV(0.16,B2:B6)+B1
3. กด Enter ผลลพธทปรากฏใน B7 คอ 967
0.16 ในเครอง( ) หมายถงอตราผลตอบแทนจากการลงทน 16%
หรอ กรอกขอมลใน column อนๆ เชน A
Slide ทผานมา NPV = 922 ตางกนเพราะตวเลขในตารางมการปดเศษ
19thailandaccount.com accthai.wordpress.com
297วธอตราผลตอบแทนภายใน (Internal Rate of Return : IRR)
เปนอตราทท าใหคาปจจบนของกระแสเงนสดทไหลเขา (Cash Inflow) เทากบ มลคาปจจบนของกระแสเงนสดทไหลออก (Cash Outflow)
วธหา IRR แยกเปน 2 กรณ (1) กรณโครงการทมกระแสเงนสดไหลเขาเทากนทกป(2) กรณโครงการทมกระแสเงนสดไหลเขาไมเทากนทกป
20thailandaccount.com accthai.wordpress.com
297IRR กรณกระแสเงนสดไหลเขาเทากนทกป (Ordinary Annuity)
• D.F. (Discounted Factor) = เงนลงทน ÷ กระแสเงนสดไหลเขาตอป
• ใช Discounted Factor: เปดตาราง 2 (Present Value of Ordinary Annuity of ฿1 at Compound Interest) หาคา IRR
21thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Ex 2 เงนลงทน 1,100 ลานบาท กระแสเงนสดไหลเขา 5 ปๆละ 315 ลานบาท IRR = ?
297IRR กรณกระแสเงนสดไหลเขาเทากนทกป (Ordinary Annuity)
22thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Ex 2 เงนลงทน 1,100 ลานบาท กระแสเงนสดไหลเขา 5 ปๆละ 315 ลานบาท IRR = ?D.F. = 1,100 / 315 = 3.492
297IRR กรณกระแสเงนสดไหลเขาเทากนทกป (Ordinary Annuity)
Period 2% … 12% 14%
1 0.980 … 0.893 0.877
2 … … … …
3 … … … …
4 … … … …
5 4.713 … 3.605 3.433
23thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Ex 2 เงนลงทน 1,100 ลานบาท กระแสเงนสดไหลเขา 5 ปๆละ 315 ลานบาท IRR = ?D.F. = 1,100 / 315 = 3.492
297IRR กรณกระแสเงนสดไหลเขาเทากนทกป (Ordinary Annuity)
12% 14%
3.605 3.433 3.492
?%
24thailandaccount.com accthai.wordpress.com
Ex 2 เงนลงทน 1,100 ลานบาท กระแสเงนสดไหลเขา 5 ปๆละ 315 ลานบาท IRR = ?D.F. = 1,100 / 315 = 3.492
297IRR กรณกระแสเงนสดไหลเขาเทากนทกป (Ordinary Annuity)
12% 14%
3.605 3.433 3.492
?%
PV ลดลง 0.172 (3.605 – 3.433) % เพมขน 2%
PV ลดลง 0.113 (3.605 – 3.492) % เพมขน = 2 * (0.113 / 0.172) = 1.314 %
IRR = 12% + 1.314% = 13.314%
25thailandaccount.com accthai.wordpress.com
299IRR กรณกระแสเงนสดไหลเขาไมเทากนทกป
ตองจายเงนลงทนในปจจบน 10,000 ลานบาท กระแสเงนสดเขาในปท 1, 2, 3 เทากบ 6,000 ลานบาท 4,000 ลานบาท 3,000 ลานบาท ตามล าดบ IRR = ?
26thailandaccount.com accthai.wordpress.com
299IRR กรณกระแสเงนสดไหลเขาไมเทากนทกป
ตองจายเงนลงทนในปจจบน 10,000 ลานบาท กระแสเงนสดเขาในปท 1, 2, 3 เทากบ 6,000 ลานบาท 4,000 ลานบาท 3,000 ลานบาท ตามล าดบ IRR = ?
PV ของกระแสเงนสดเขา
ท 16% = (6,000 * 0.862) + (4,000 * 0.743) + (3,000 * 0.641) = 10,067
ท 18% = (6,000 * 0.847 ) + (4,000 * 0.718) + (3,000 * 0.609) = 9,781Period 2% … 16% 18%
1 0.980 … 0.862 0.847
2 0.961 … 0.743 0.718
3 0.942 … 0.641 0.609
27thailandaccount.com accthai.wordpress.com
299IRR กรณกระแสเงนสดไหลเขาไมเทากนทกป
ตองจายเงนลงทนในปจจบน 10,000 ลานบาท กระแสเงนสดเขาในปท 1, 2, 3 เทากบ 6,000 ลานบาท 4,000 ลานบาท 3,000 ลานบาท ตามล าดบ IRR = ?
PV ของกระแสเงนสดเขา
ท 16% = (6,000 * 0.862) + (4,000 * 0.743) + (3,000 * 0.641) = 10,067
ท 18% = (6,000 * 0.847 ) + (4,000 * 0.718) + (3,000 * 0.609) = 9,78110,000? %
28thailandaccount.com accthai.wordpress.com
299IRR กรณกระแสเงนสดไหลเขาไมเทากนทกป
ตองจายเงนลงทนในปจจบน 10,000 ลานบาท กระแสเงนสดเขาในปท 1, 2, 3 เทากบ 6,000 ลานบาท 4,000 ลานบาท 3,000 ลานบาท ตามล าดบ IRR = ?
PV ของกระแสเงนสดเขา
ท 16% = (6,000 * 0.862) + (4,000 * 0.743) + (3,000 * 0.641) = 10,067
ท 18% = (6,000 * 0.847 ) + (4,000 * 0.718) + (3,000 * 0.609) = 9,781
PV ลดลง 286 (10,067 – 9,781) % เพมขน 2% (จาก 16% เปน 18%)
29thailandaccount.com accthai.wordpress.com
299IRR กรณกระแสเงนสดไหลเขาไมเทากนทกป
ตองจายเงนลงทนในปจจบน 10,000 ลานบาท กระแสเงนสดเขาในปท 1, 2, 3 เทากบ 6,000 ลานบาท 4,000 ลานบาท 3,000 ลานบาท ตามล าดบ IRR = ?
PV ของกระแสเงนสดเขา
ท 16% = (6,000 * 0.862) + (4,000 * 0.743) + (3,000 * 0.641) = 10,067
ท 18% = (6,000 * 0.847 ) + (4,000 * 0.718) + (3,000 * 0.609) = 9,781
PV ลดลง 286 (10,067 – 9,781) % เพมขน 2% (จาก 16% เปน 18%)
PV ลดลง 67 (10,067 – 10,000) % จะเพมขน = (2 / 286) * 67 = 0.47
อตราผลตอบแทนของโครงการ (IRR) = 16 + 0.47 = 16.47 %
30thailandaccount.com accthai.wordpress.com
วธอตราผลตอบแทนภายใน (Internal Rate of Return : IRR)299
โปรแกรม Excel สามารถค านวณหา IRR ไดอยางรวดเรว ซงท าไดดงน
1. กรอกขอมลกระแสเงนสดใน cell ตางๆของ Excel (ใชขอมลตามตวอยาง) กรอก –10000 ใน B1, 6000 ใน B2, 4000 ใน B3, 3000 ใน B4
2. ปอนค าสงเพอค านวณหา IRR ใน B5 ดงน =IRR(B1:B4)
3. กด Enter ผลลพธทปรากฏใน B5 คอ 16.46%
31thailandaccount.com accthai.wordpress.com
วธอตราผลตอบแทนภายใน (Internal Rate of Return : IRR)299
ดวดโอ การหาคา IRR และ NPVดวยโปรแกรม Excel คลกทภาพ
32thailandaccount.com accthai.wordpress.com
• ระยะเวลาคนทน = เงนลงทน / กระแสเงนสดเขาตอป
• ตวอยาง โครงการลงทนหนง ตองจายเงนลงทนเมอเรมโครงการ 100,000 บาท คาดวาจะกอใหเกดผลประโยชนเปนกระแสเงนสดเขาในแตละปเทากบ 20,000 บาท เปนระยะเวลา 10 ป ระยะเวลาคนทน = ?
299วธระยะเวลาคนทน (Payback Period)
33thailandaccount.com accthai.wordpress.com
• ระยะเวลาคนทน = เงนลงทน / กระแสเงนสดเขาตอป
• ตวอยาง โครงการลงทนหนง ตองจายเงนลงทนเมอเรมโครงการ 100,000 บาท คาดวาจะกอใหเกดผลประโยชนเปนกระแสเงนสดเขาในแตละปเทากบ 20,000 บาท เปนระยะเวลา 10 ป ระยะเวลาคนทน = ?
• ระยะเวลาคนทนของโครงการนจะเทากบ 5 ป (100,000 / 20,000)
299วธระยะเวลาคนทน (Payback Period)
34thailandaccount.com accthai.wordpress.com
จ านวนเงน : พนบาท
-100 +20 +20 +20 +20 +20
จดเรมตนการลงทน
จดสนสดโครงการ
ระยะเวลา 10 ป
+20 +20 +20 +20 +20
+100
299วธระยะเวลาคนทน (Payback Period)
35thailandaccount.com accthai.wordpress.com
ตวอยาง โครงการลงทนหนง ตองจายเงนลงทนเมอเรมโครงการ 250,000 บาท คาดวากระแสเงนสดเขาในปท 1 , 2 , 3 และ 4 จะเทากบ 100,000 บาท ,
90,000 บาท , 80,000 บาท และ 50,000 บาท ตามล าดบ ระยะเวลาคนทนกป?
300วธระยะเวลาคนทน - กรณกระแสเงนสดเขาในแตละปไมเทากน
36thailandaccount.com accthai.wordpress.com
ตวอยาง โครงการลงทนหนง ตองจายเงนลงทนเมอเรมโครงการ 250,000 บาท คาดวากระแสเงนสดเขาในปท 1 , 2 , 3 และ 4 จะเทากบ 100,000 บาท ,
90,000 บาท , 80,000 บาท และ 50,000 บาท ตามล าดบ ระยะเวลาคนทนกป?
300วธระยะเวลาคนทน - กรณกระแสเงนสดเขาในแตละปไมเทากน
-250 +100 +90 +80 +50
+190 (2 ป)
+60 (? ป)
ระยะเวลาคนทน = 2 + (60 / 80) = 2.75 ป (2 ป 9 เดอน)
พนบาท
37thailandaccount.com accthai.wordpress.com
อตราผลตอบแทนทางบญช
= ก าไรสทธจากการด าเนนงานถวเฉลยตอป / เงนลงทน
300วธอตราผลตอบแทนทางบญช (Accounting Rate of Return : ARR)
38thailandaccount.com accthai.wordpress.com
• องคกรทไมหวงผลก าไรวเคราะหโครงการลงทน โดยใชกระแสเงนสดกอนภาษ
• องคกรทหวงผลก าไรวเคราะหโครงการลงทน โดยใช กระแสเงนสดหลงภาษ
300ผลกระทบทเกดจากอตราภาษเงนได
39thailandaccount.com accthai.wordpress.com
301ตนทน (คาใชจาย) และ รายได หลงภาษ
40thailandaccount.com accthai.wordpress.com
บรษท ก. บรษท ข.
รายไดตอเดอน 900,000 900,000 บาท
หก คาใชจายตอเดอน
เงนเดอน, คาสาธารณปโภคและอนๆ 600,000 600,000
คาสวสดการ (อาหารกลางวน) 50,000 - 0 -
รวมคาใชจาย 650,000 600,000
ก าไรกอนภาษ 250,000 300,000
หก ภาษเงนได (30%) 75,000 90,000
ก าไรสทธ 175,000 210,000 บาท
301
41thailandaccount.com accthai.wordpress.com
บรษท ก. บรษท ข.
รายไดตอเดอน 900,000 900,000 บาท
หก คาใชจายตอเดอน
เงนเดอน, คาสาธารณปโภคและอนๆ 600,000 600,000
คาสวสดการ (อาหารกลางวน) 50,000 - 0 -
รวมคาใชจาย 650,000 600,000
ก าไรกอนภาษ 250,000 300,000
หก ภาษเงนได (30%) 75,000 90,000
ก าไรสทธ 175,000 210,000 บาท
301
คาสวสดการหลงภาษ = 210,000 – 175,000 = 35,000 บาท
42thailandaccount.com accthai.wordpress.com
บรษท ก. บรษท ข.
รายไดตอเดอน 900,000 900,000 บาท
หก คาใชจายตอเดอน
เงนเดอน, คาสาธารณปโภคและอนๆ 600,000 600,000
คาสวสดการ (อาหารกลางวน) 50,000 - 0 -
รวมคาใชจาย 650,000 600,000
ก าไรกอนภาษ 250,000 300,000
หก ภาษเงนได (30%) 75,000 90,000
ก าไรสทธ 175,000 210,000 บาท
301
คาสวสดการหลงภาษ = 210,000 – 175,000 = 35,000 บาท
คาสวสดการหลงภาษ = 50,000 * (100% – 30%) = 35,000 บาท
43thailandaccount.com accthai.wordpress.com
คาสวสดการหลงภาษ = 50,000 * (100% – 30%) = 35,000 บาท
คาใชจายหลงภาษ (กระแสเงนสดออกสทธ) = คาใชจายเงนสด * (1 - อตราภาษ)
รายไดหลงภาษ (กระแสเงนสดเขาสทธ) = รายได * (1 - อตราภาษ)
301
44thailandaccount.com accthai.wordpress.com
• คาเสอมราคาเปนคาใชจายทมไดมการจายเงน
• คาเสอมราคามผลท าใหภาษเงนไดทตองจายนอยลง
302 ผลกระทบทเกดจากคาเสอมราคา
45thailandaccount.com accthai.wordpress.com
บรษท ง. บรษท จ.
รายได 1,100,000 1,100,000 บาท
หก คาใชจายด าเนนงาน (ทจายเปนเงนสด) 600,000 600,000
ก าไรกอนคาเสอมราคาและภาษ 500,000 500,000
หก คาเสอมราคา 200,000 - 0 -
ก าไรทตองเสยภาษ 300,000 500,000
หก ภาษเงนได (30%) 90,000 150,000
ก าไรสทธ 210,000 350,000 บาท
กระแสเงนสดเขาหลงจายภาษ 410,000 350,000
302
46thailandaccount.com accthai.wordpress.com
บรษท ง. บรษท จ.
รายได 1,100,000 1,100,000 บาท
หก คาใชจายด าเนนงาน (ทจายเปนเงนสด) 600,000 600,000
ก าไรกอนคาเสอมราคาและภาษ 500,000 500,000
หก คาเสอมราคา 200,000 - 0 -
ก าไรทตองเสยภาษ 300,000 500,000
หก ภาษเงนได (30%) 90,000 150,000
ก าไรสทธ 210,000 350,000 บาท
กระแสเงนสดเขาหลงจายภาษ 410,000 350,000
302
= (A) – (B)
(B)
(A)
60,000
47thailandaccount.com accthai.wordpress.com
บรษท ง. บรษท จ.
รายได 1,100,000 1,100,000 บาท
หก คาใชจายด าเนนงาน (ทจายเปนเงนสด) 600,000 600,000
ก าไรกอนคาเสอมราคาและภาษ 500,000 500,000
หก คาเสอมราคา 200,000 - 0 -
ก าไรทตองเสยภาษ 300,000 500,000
หก ภาษเงนได (30%) 90,000 150,000
ก าไรสทธ 210,000 350,000 บาท
กระแสเงนสดเขาหลงจายภาษ 410,000 350,000
302
(X)
(Y)
= (X) + (Y)
60,000
48thailandaccount.com accthai.wordpress.com
บรษท ง. บรษท จ.
รายได 1,100,000 1,100,000 บาท
หก คาใชจายด าเนนงาน (ทจายเปนเงนสด) 600,000 600,000
ก าไรกอนคาเสอมราคาและภาษ 500,000 500,000
หก คาเสอมราคา 200,000 - 0 -
ก าไรทตองเสยภาษ 300,000 500,000
หก ภาษเงนได (30%) 90,000 150,000
ก าไรสทธ 210,000 350,000 บาท
กระแสเงนสดเขาหลงจายภาษ 410,000 350,000
302
60,000
ประหยดภาษ = 150,000 – 90,000 = 60,000
49thailandaccount.com accthai.wordpress.com
บรษท ง. บรษท จ.
รายได 1,100,000 1,100,000 บาท
หก คาใชจายด าเนนงาน (ทจายเปนเงนสด) 600,000 600,000
ก าไรกอนคาเสอมราคาและภาษ 500,000 500,000
หก คาเสอมราคา 200,000 - 0 -
ก าไรทตองเสยภาษ 300,000 500,000
หก ภาษเงนได (30%) 90,000 150,000
ก าไรสทธ 210,000 350,000 บาท
กระแสเงนสดเขาหลงจายภาษ 410,000 350,000
302
60,000
ประหยดภาษ = 150,000 – 90,000 = 60,000
ประหยดภาษ = 200,000 * 30% = 60,000
50thailandaccount.com accthai.wordpress.com
302
ประหยดภาษ = 150,000 – 90,000 = 60,000
ประหยดภาษ = 200,000 * 30% = 60,000
ภาษทประหยดไดจากคาเสอมราคา = คาเสอมราคา * อตราภาษ
51thailandaccount.com accthai.wordpress.com
• จ านวนเงนลงทน
• กระแสเงนสดทคาดวาจะไหลเขารายป
• อตราผลตอบแทนการลงทนทตองการ
• อายของโครงการ
304 ขอมลทใชในการวเคราะหโครงการลงทน
52thailandaccount.com accthai.wordpress.com
รายการ เครองเกา เครองใหม สวนตาง
รายได 750,000 750,000
คาใชจายด าเนนงาน (เงนสด) ตอป 530,000 240,000
คาเสอมราคาตอป 60,000 160,000
มลคาซากใน 5 ปขางหนา 20,000 10,000
มลคาตามบญช 320,000
ราคาขายเครองจกรเกาในปจจบน 200,000
ราคาเครองจกรใหม 810,000
ตวอยาง การวเคราะหโครงการลงทนเมอค านงถงภาษเงนไดผบรหารก าลงพจารณาลงทนเปลยนเครองจกรใหมแทนเครองเกาเพอลดคชจ.ด าเนนงาน
อตราภาษ 30% ตองการผลตอบแทนหลงภาษ 12% NPV = ? ควรลงทนหรอไม?(810,000)
200,000
(10,000)100,000
290,000
309
53thailandaccount.com accthai.wordpress.com
รายการ เครองเกา เครองใหม สวนตาง
รายได 750,000 750,000
คาใชจายด าเนนงาน (เงนสด) ตอป 530,000 240,000
คาเสอมราคาตอป 60,000 160,000
มลคาซากใน 5 ปขางหนา 20,000 10,000
มลคาตามบญช 320,000
ราคาขายเครองจกรเกาในปจจบน 200,000
ราคาเครองจกรใหม 810,000 (810,000)
200,000
(10,000)100,000
290,000
309
ตนทนจม
54thailandaccount.com accthai.wordpress.com
รายการ เครองเกา เครองใหม สวนตาง
รายได 750,000 750,000
คาใชจายด าเนนงาน (เงนสด) ตอป 530,000 240,000
คาเสอมราคาตอป 60,000 160,000
มลคาซากใน 5 ปขางหนา 20,000 10,000
มลคาตามบญช 320,000
ราคาขายเครองจกรเกาในปจจบน 200,000
ราคาเครองจกรใหม 810,000 (810,000)
200,000
(10,000)100,000
290,000
309
มลคาในอนาคต ปท 1 – 5
คาปจจบน
มลคาในอนาคต ปท 5
55thailandaccount.com accthai.wordpress.com
รายการ เครองเกา เครองใหม สวนตาง
รายได 750,000 750,000
คาใชจายด าเนนงาน (เงนสด) ตอป 530,000 240,000
คาเสอมราคาตอป 60,000 160,000
มลคาซากใน 5 ปขางหนา 20,000 10,000
มลคาตามบญช 320,000
ราคาขายเครองจกรเกาในปจจบน 200,000
ราคาเครองจกรใหม 810,000 (810,000)
200,000
(10,000)100,000
290,000
309
ขาดทนจากการขายเครองเกา = 320,000 – 200,000 = 120,000
56thailandaccount.com accthai.wordpress.com
มลคาปจจบนของกระแสเงนสดเขาเพมขน (ลดลง):
ประหยด คชจ. (ปท 1 – 5) = 290,000 * (1 – 0.3) * 3.605 = 731,815
คาเสอมราคาเพมขน (ปท 1 – 5) = 100,000 * 0.3 * 3.605 = 108,150
มลคาซากลดลง (สนปท 5) = (10,000) * 0.567 = (5,670)
เงนลงทน:
ราคาเครองจกรใหม (810,000)
เงนสดรบจากการขายเครองจกร 200,000
ประหยดภาษจากผลขาดทนฯ = 120,000 * 0.3 = 36,000(574,000)
834,295รวมมลคาปจจบนของกระแสเงนสดเขาเพมขน
เงนลงทนสทธ
311
มลคาปจจบนสทธ (NPV) = 834,295 - 574,000 = 260,295
ยอมรบโครงการลงทน
Period 2% .. 12%
1 0.980 … 0.8932 … … …
3 … … …
4 3.808 … 3.037
5 4.713 … 3.6050.3 (อตราภาษ 30%)
Period 2% .. 12%
1 0.98 … 0.8932 … … …
3 … … …
4 0.924 … 0.636
5 0.906 … 0.567
57thailandaccount.com accthai.wordpress.com
มลคาปจจบนของกระแสเงนสดเขาเพมขน (ลดลง):
ประหยด คชจ. (ปท 1 – 5) = 290,000 * (1 – 0.3) * 3.605 = 731,815
คาเสอมราคาเพมขน (ปท 1 – 5) = 100,000 * 0.3 * 3.605 = 108,150
มลคาซากลดลง (สนปท 5) = (10,000) * 0.567 = (5,670)
เงนลงทน:
ราคาเครองจกรใหม (810,000)
เงนสดรบจากการขายเครองจกร 200,000
ประหยดภาษจากผลขาดทนฯ = 120,000 * 0.3 = 36,000
311
58thailandaccount.com accthai.wordpress.com
มลคาปจจบนของกระแสเงนสดเขาเพมขน (ลดลง):
ประหยด คชจ. (ปท 1 – 5) = 290,000 * (1 – 0.3) * 3.605 = 731,815
คาเสอมราคาเพมขน (ปท 1 – 5) = 100,000 * 0.3 * 3.605 = 108,150
มลคาซากลดลง (สนปท 5) = (10,000) * 0.567 = (5,670)
เงนลงทน:
ราคาเครองจกรใหม (810,000)
เงนสดรบจากการขายเครองจกร 200,000
ประหยดภาษจากผลขาดทนฯ = 120,000 * 0.3 = 36,000
311
834,295รวมมลคาปจจบนของกระแสเงนสดเขาเพมขน
(574,000)เงนลงทนสทธ
59thailandaccount.com accthai.wordpress.com
311
834,295รวมมลคาปจจบนของกระแสเงนสดเขาเพมขน
(574,000)เงนลงทนสทธ
มลคาปจจบนสทธ (NPV) = 834,295 - 574,000 = 260,295
ยอมรบโครงการลงทน
60thailandaccount.com accthai.wordpress.com
การจดอนดบโครงการลงทน (Projects Ranking)311
เกดจากเงอนไข มงบประมาณเพอการลงทนจ ากด และ มโครงการลงทนทผานการยอมรบมากกวา 1 โครงการ
กรณทใชวธอตราผลตอบแทนภายใน
• จดอนดบโครงการลงทนโดยเรยงจากอตราผลตอบแทนภายในสงสดลงมา
กรณทใชวธมลคาปจจบนสทธ
1. ค านวณหา ดชนการท าก าไร (Profitability Index : PI) ของแตละโครงการ
2. จดอนดบโดยใชการเรยงจาก ดชนการท าก าไร สงสดลงมา
61thailandaccount.com accthai.wordpress.com
ดชนการท าก าไร (Profitability Index : PI) 312
โครงการ X . โครงการ Y
มลคาปจจบนของกระแสเงนสดเขา 63,000 23,000 บาท
หก เงนลงทน (60,000) (20,000)
มลคาปจจบนสทธ (NPV) 3,000 3,000 บาท
PI 1.05 1.15
62thailandaccount.com accthai.wordpress.com
ดชนการท าก าไร (Profitability Index : PI) 312
โครงการ X . โครงการ Y
มลคาปจจบนของกระแสเงนสดเขา 63,000 23,000 บาท
หก เงนลงทน (60,000) (20,000)
มลคาปจจบนสทธ (NPV) 3,000 3,000 บาท
PI 1.05 1.15(1) / (2)
(2)
(1)
63thailandaccount.com accthai.wordpress.com
ตวเลขทมมบนดานซายของสไลด หมายถง
เนอหาในสไลดนนจะตรงกบเนอหาในหนงสอการบญชบรหาร หนาทเทานน
End of Chapter 11