1 I

Шанхай, 15-17 апреля 2007 г.

О. В. МихайленкоГенеральный директор MBC Resources

Развитие свинцово-цинковой отрасли России и перспективы взаимодействия с Китаем

2 I

A. Развитие свинцово-цинковой отрасли в России до 2012 г.

Б. Китай: потребность в новых поставщиках свинцово-цинкового сырья

В. МВС Resources – в перспективе крупнейший российский производитель свинцово-цинкового сырья и металлического цинка/ свинца

Г. Инвестиционный пул МВС Resources

Содержание

‹Nr.› I

А. Развитие свинцово-цинковой отрасли в России до 2012 г.

4 I

Потребление цинка в РФ к 2012 г. составит около 209 тыс. тонн

Потребление цинка и прогноз спроса, 2005-2012 гг., [тыс. т] Комментарии

> Основным драйвером роста потребления останутся автопром и строительство

> Тем не менее высока роль прочих отраслей

> К 2012 г. по консервативным прогнозам потребление цинка возрастет до 209 тыс. т в год

52 56 59 6366 70 75 79

~97

179

2008

~21

~99

186

2009

~23

~100

193

2010

~23

~103

~13

~94

159

2005

~15

~95

166

2006

~18

~96

173

2007

201

2011

~19

~107

~23

2012

209

~52 ~56 ~59 ~63 ~66 ~70 ~75 ~79

Прочие отрасли

Автопром

Строи-тельство

Источник: Роланд Бергер

5 I

При реализации заявленных проектов производ-ство цинка в РФ к 2012 г. составит 540 тыс. тонн1)

Прогноз производства цинка в России при условии реализации всех проектов в срок, 2005 – 2012 гг., [тыс. т]1) Комментарии

> Кроме существующих конкурентов – ЧЦЗ и Электроцинка – на рынок к 2009 г. планирует выйти Русская Медная Компания

> Существующие участники также планируют рост мощностей и увеличение производства

> К 2012 г. производство цинка, с учетом данных 2007 г., вырастет до 540 тыс. т. в год

1) Основано на заявленных планах компаний, без учета МВС 2) Фактическое производство

100100

100110

110110

94

130130

110

130

116

~2102)

2005

130

~2402)

2006

+30

130

~270

2007

160

~270

2008

+20

+100 +100

160

~390

2009

160

~490

2010

160

2011

~540

2012

~540

160

Электроцинк РМК УГМК (кроме Электроцинка) ЧЦЗ

(+50)150150

Источник: Пресса, данные компаний, Роланд Бергер - анализ

100100 100

94 110110 110

110

130130 130

6 I

Производство сырья для выплавки цинка достигнет 268 тыс. т в год к 2012 г. (без МВС)

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

151

218248 268

Прогноз роста внутренних поставок цинка в концентрате, а также выработки цинка из вторсырья, 2005 – 2012 гг., [тыс. т металла]1)

176

218

268

218

Комментарии

> В России внутренние поставки цинка в концен-трате возрастают за счет переориентации Дальполиметалла на внутренний рынок, а также за счет использования ЧЦЗ собственной вновь приобретенной сырьевой базы в виде Амурского месторождения (максимальное количество концентрата – 50 тыс. т в год)

> Кроме уже опубликованных расчетных данных, ожидается также дальнейший прирост произ-водства концентрата Учалинским ГОКом УГМК

> К 2007 г. ЧЦЗ понизит потребление кон-центрата за счет ввода новой печи по перера-ботке техногенного вторсырья (+30 тыс. т сырья для выплавки цинка в год)1) На основе опубликованных данных, без учета МВС

Источник: Данные компаний, пресса, Роланд Бергер - анализ

7 I

Таким образом, без учета МВС в РФ ожидается дефицит концентрата и избыток металлаБаланс спроса и предложения по металлич. цинку, 2005 г., [тыс. т]

Баланс спроса и предложения по цинку в концентрате, 2005 г.,[ тыс. т]

Баланс спроса и предложения по металлич. цинку, 2012 г., [тыс. т]

Баланс спроса и предложения по цинку в концентрате, 2012 г.,[тыс. т]

260159

Потребление

в 2005 г. Мощности

60

Профицит

101 151280

Производство в 2005 г.

Дефицит

129

540

209

Спрос в 2012 г. Мощности (с уче-

том тек. пр-ва) Профицит

268

580

Потребление при 100% загрузке

Мощности Дефицит

т.к. в мире дефицит металла

1) За вычетом Дальполиметалла, который в 2006 г. переориентировался на внутренний рынок2) С учетом коэффициента извлечения 93%Источник: Данные МВС, Роланд Бергер - анализ

Фактический экспорт 2005 г. Фактический импорт 2005 г.

2)

2)

312

75

331

Потребление при 100% загрузке 1)

8 I

Прогноз потребления металлического свинца в России, 2006-2012 гг., [тыс. т]

77 83 89 95 101 107 113

33 35 37 39 42 44 47

> Среднегодовой рост потребления свинца в России 2006-2012 гг. составит 6,4%

> Основной драйвер роста – производство свинцовых АКБ

> Доля потребления свинца со стороны производителей свинцовых АКБ сохранится, структура потребления по другим отраслям не поменяется

Комментарии

151

118 126143

160

134

В 2012 году рынок свинца в России будет составлять ~160 тыс.т. - 45% рост к уровню 2006 г.

2007 20112008 2009 2010 2012

Источник: Роланд Бергер - анализ

Прочие отрасли

Производ-ство АКБ1)

110

2006

1) АКБ – аккумуляторные батареи

9 I

К 2012 г. производство свинца в концентрате достигнет 68 тыс. тонн (без МВС)

Планы по производству свинца в концентрате

Производство свинца в концентрате в РФ по производителям, 2007-2012 гг., [тыс. т]

15 15 15 15

14 14

14 14

3

20

22

2007

3

20

22

2008

3

20

30

2009

3

20

30

2010

3

20

30

2011

3

30

2012

Садонский

Рубцовский

Дальполи-

металлНовоан-

гарский

Ново-

широ-кинский

59 59

82 82

68

Источник: Интервью с производителями, открытые источники, оценка экспертов, Роланд Бергер

> УГМК открыла обогатительную фабрику на Рубцовском месторождении – имеются планы по увеличению производства свинцового концентрата до ~20 тыс. т к 2007 г.

> Новоангарский ГОК за счет активизации работ на Горевском месторождении полиметаллов планирует увеличить производство свинцового концентрата до 30 тыс.т в 2009 г.

> В четвертом квартале 2006 г. в Чите был подписан договор, между ООО "Руссдрагмет" - Highland Gold Mining Ltd (HGM) и АО "Казцинк" о запуске проекта по разработке Новоширокинского месторождения полиметаллов, на котором в 2009 г. планируется произвести более 15 тыс. т свинца в концентрате

> Ожидается, что запасы ОАО «ГМК Дальполиметалл» по свинцу будут исчерпаны к 2011 г.

ГОКи

20

68

10 I

Баланс спроса на свинец и мощностей по выплавке свинца, 2005 г., [тыс. т]

Баланс спроса и предложения по свинцовому сырью, 2005 г., [тыс. т]

Баланс спроса на свинец и мощностей по выплавке свинца, 2012 г., [тыс. т]

Баланс спроса и предложения по свинцовому сырью, 2012 г., [тыс. т]

Таким образом, без учета МВС в РФ ожидается дефицит по первичной выплавке свинца

КонцентратМощности по вторичке/ лом

3283

Мощности по первичке

1)

1) С учетом коэффициента извлечения 90%

2975

104

Потребление

в 2005 г. Реальное

предложениеДефицит по

производству из концентрата

268383

32

Дефицит концентрата Производство концентрата/объем

лома

109

Реальн. предл. по вторичке и дефицит по

производству из концентрата

115

54106

160

Потребление

в 2012 г. Реальное

предложение

1) 68

118118

60

Профицит концентрата

186178

1)

1)

1)

6

8

Источник: Данные МВС, Роланд Бергер - анализ

Дефицит по производству из

концентрата

Производство концентрата/объем

лома

Реальн. предл. по вторичке и дефицит по

производству из концентрата

‹Nr.› I

Б. Китай: потребность в новых поставщиках свинцово-цинкового сырья

12 I

В Китае интенсивный рост строительства влечет за собой рост потребления цинка

Структура инвестиций по типам строительства в Китае1), 2003 г.

Прогноз темпов роста инвестиций встроительство, 2005 – 2012 гг.,[млрд. долл. США]

1) Оценочно

100%= 3 млн. т, 2005 г.

Прогноз спроса на цинк в строительстве, [млн. т]

Источник: Asia Construct, Global Insight, CLSA, интервью

Производство сухих батарей

и штамповок

Прочие отрасли

Строи-тельство

60%25%

15%

100% = 400 млрд. долл. США

40%

20%

40%

2003

Инфраст-

руктурное

Нежилищное

Жилищное 5,0%

7,3%

7,1% ~450

2005

~480

2006

~511

2007

~543

2008

~570

2009

~597

2010

~609

2011

~620

2012

+5% в год

2,52,32,22,12,02,01,91,8

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

13 I

В Китае к 2010 г. будет наблюдаться стабильный дефицит металлического цинка

Производство цинка в Китае, 2005 – 2012 гг., [млн. т]1) Комментарии

> За 2005 г. импорт цинка в Китай вырос на 40%, что привело к значительному росту цен

> Рост потребления значительно превышает рост производства

> Такая же ситуация будет сохраняться и до конца прогнозного периода: к 2012 г. дефицит цинка в Китае составит 400 тыс. т

Потребление цинка в Китае, 2005 - 2012 гг., [млн. т]

Источник: ILZSG, China Custom Import and Export statistics year book, Роланд Бергер - анализ

2,6

3,83,83,7

2005

3,2

2006

3,6

2007

3,7

2008

3,7

2009 2010 2011 2012

3,53,23,13,0

0,12,7

2005 2006 2007 2008 2009

0,34,0

2010

0,44,2

2011

0,44,2

2012

1) Прогноз Brook HuntПрофицит Дефицит

0,2 0,5 0,5 0,2

14 I

Китай до 2012 г. также останется нетто-импортером цинка в концентрате

Источник: China Custom Import and Export statistics year book, Роланд Бергер - анализ

> В Китае ожидается дефицит цинка в концентрате до 2012 г.

> Мощности по производству собственного концентрата в Китае наращиваются за счет мелких разрозненных производств; на сегодня Китай не обеспечивает свои потребности в концентрате, что свидетельствует о нарастающем дефиците сырья

Производство цинка в концентрате в Китае, 2005 – 2012 гг., [млн. т]1) Комментарии

Потребление цинка в концентрате в Китае, 2005 – 2012 гг., [млн. т]1)

1) Прогноз Brook HuntДефицит

2,92,92,92,5 2,82,82,82,6

2005 2006 2007 2008 201120102009 2012

1,1 1,2 1,21,21,21,10,80,32,8

2005

3,4

2006

3,9

2007

4,0

2008

4,0

2009

4,0

2010

4,1

2011

4,1

2012

15 I

Прогноз потребления металлического свинца в Китае, 2006-2012 гг., [тыс. т]

> Среднегодовой рост потребления свинца в Китае 2006-2012 гг. составит 6,1%

> Основными драйверами роста будут так назы-ваемые прочие отрасли- потребители свинца

> Доля потребления свин-ца со стороны произво-дителей свинцовых АКБ в 2012 г. сократится и составит 45% от общего потребления

Комментарии

В 2012 г. рынок свинца в Китае будет составлять ~2 689 тыс. т - рост к уровню 2006 г. на уровне 42%

1 2811 197

1 067 1 117

1 033 1 114

1 222

1 467

1 170

1 371

2 689

2012

2 541

20112010

2 2642 1332 007

2 398

Произ-

водствоАКБ1)

Прочие

отрасли

200920082007

Источник: ЦСУ КНР, ГТУ КНР, ИЦ Антайке, Роланд Бергер

974933 1 019

956

1 889

2006

1) АКБ – аккумуляторные батареи

16 I

Источник: ЦСУ КНР, ГТУ КНР, ИЦ Антайке, Роланд Бергер

Мощности по выплавке свинца в Китае вполне обеспечивают спрос до 2012 г.

Баланс спроса на металлический свинец и мощностейпо выплавке свинца в Китае, 2006-2012 гг., [тыс. т]

2 962

2011

2 962

2012

2 771

2006

2 932

2007

2 962

2008

2 962

2009

2 962

2010

925

Спрос Избыток мощностей

828 698 563 421 272883

1 888 2 007 2 134 2 264 2 3992 541

2 690

Yubei Metal

Yugang gold & lead group

Shaogun lead (2008)

60

100

31

Комментарии

> В связи с растущим спросом на металл в Китае и в других соседних странах производители свинца в Китае активно наращивают свои мощности

> Только за последние два года в Китае было введено ~440 тыс. т дополнительных мощностей по выплавке свинца

Вводимые мощности2007-2008 гг. Объем [т]

х

17 I

Относительно концентрата будет сохраняться дефицит внутри страны, импорт будет расти

Ведущие страны-производители рафинированного свинца, 2004 г., [тыс. т]

Ведущие страны-производители свинцового концентрата, 2004 г., [тыс. т] Комментарии

Пр-во рафинир. свинца 100%=6 739, вкл. из конц 3 100

Пр-во концентрата1) 100%=3 107

Пр-во рафинир. свинца 100%= 6 739, вкл. из конц 3 100

Пр-во концентрата1) 100%=3 107

1) По весу металла в концентратеИсточник: U.S. G. S, Роланд Бергер - анализ

Производство из концентрата

2 778

950

642

445

306

139

483

21

119

1 260

273

1 800

148

137

131

2331 500

241

247

950

445

642

139

925

1481 500

403

243

134

2 236

247

277

123

137273

233

1 260

1 800

Потенциальные экспортные рынки для анализа

Производство из вторичного свинцаКитай

США

Германия

Япония

Австралия

Мексика

Великобр.

Прочие

Китай

Австралия

США

Перу

Мексика

Канада

Ирландия

Прочие

65

77

91

1 502 734 1 967 811

6

‹Nr.› I

В. МВС Resources – в перспективе крупнейший российский производитель свинцово-цинкового сырья и металлического цинка / свинца

19 I

Пекин

Бурятия

Нью-Дели

Исходя из прогнозов развития рынка к 2012 г. МВС станет крупным экспортером цинка

Влияние производства МВС на рынок

Источник: Роланд Бергер

Профицит в России:

8 тыс. тПланы по пр-ву МВС1):

6 тыс. т

ЦИНК В КОНЦЕНТРАТЕ, 2012 г. МЕТАЛЛИЧЕСКИЙ ЦИНК, 2012 г. СВИНЕЦ В КОНЦЕНТРАТЕ, 2012 г.

Потенциальные рынки сбыта1) Товарная продукция, за вычетом собственного потребления

Дефицит в России:

312 тыс. тПланы по пр-ву МВС1):

291 тыс. т

Профицит в России: 331 тыс. тПланы по пр-ву МВС1): 100 тыс. т

20 I

254334 362 399

65

102102

2010 2011 2012 2013 2014…

МВС планирует поставлять существенный объем производимого концентрата в Китай

Планы МВС по производству цинка в концентрате, 2010-2014 гг., [тыс. т]

Распределение сбыта цинка в концентрате по рынкам, 2010-2014 гг., [тыс. т]

82

258

399

Холоднинский ГОК Озерный ГОК

Источник: Pre-feasibility study – АМС; НБЛ Золото, Данные МВС, Роланд Бергер

4

464501

КитайМВС

75

МВС 108

82

4242

42

2014…

501

399

2584

201220112010

464

2013

Китай МВС75

МВС108

МВС183

МВС215

Китай179

Япония

Япония

Китай249

Китай239

ЯпонияЯпония

Китай244

21 I

До ввода собственных металлургических мощнос-тей Китай - целевой рынок для свинц. концентрата

Озерный ГОК (Pb 46%)

Холоднинский ГОК (Pb 57%)

Планы МВС по производству свинца в концентрате, 2010-2014 гг., [тыс. т]

Распределение сбыта свинца в концентрате по рынкам, 2010-2014 гг., [тыс. т]

1

2010

31

2011

44

2012

Источник: Pre-feasibility study – АМС; НБЛ Золото, Данные МВС, Роланд Бергер

5151

2013 2014…

9

14 14

11

32

53

65 65

6

65

2013

65 65

65

2014…

3211

2010

32

2011

47

52

2012

11

Китай

МВС

МВС МВС

Китай

Китай

22 I

70

100

170

200

2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014

Китай также будет основным рынком сбыта для металлического цинка

Планы МВС по производству металл. цинка, 2011-2014 гг., [тыс. т]

Структура сбыта МВС по металл. цинку, 2011-2014 гг., [тыс. т] Комментарии

> Китай, скорее всего, останется единственным рынком сбыта металлического цинка МВС с наиболее высоким потенциалом

КитайКитай

Источник: Pre-feasibility study – АМС; НБЛ Золото, Данные МВС, Роланд Бергер

КитайКитай

70

100

170

200

‹Nr.› I

Г. Инвестиционный пул МВС Resources

24 I

Ведущие инвестиционные и производственные компании проявили интерес к проекту МВС

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПУЛ MBC RESOURCES

(На текущий момент в MBC Resources уже участвует

специализированный инвестор – Lundin Mining)

Международныефинансовые организации:

- IFC- EBRD

Крупныеиностранные банки:

- HSBC- Societe Generale

Российскиеинвестиционные

компании:- ВТБ-Инвест

Иностранныепроизводственные комп.:

- Sumitomo Corporation- SunGroup

Список заинтересовавшихся инвесторов

Источник: Роланд Бергер