晚籼稻期货上市 首日 策略
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晚籼稻期货上市 首日 策略. 浙商期货有限公司,农产品研究 李若兰, 0571-87219375. 框架. 上市事项:主力合约、涨跌停价格、保证金 上市首日策略: 1501 单边 正向跨期交割买 1 抛 5 买 1505 抛 1501 期现及套保 早籼稻 VS 晚籼稻. 上市交易时间及挂牌基准价. 一、上市时间 - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
晚籼稻期货上市首日策略
浙商期货有限公司,农产品研究李若兰, 0571-87219375
框架
上市事项:主力合约、涨跌停价格、保证金
上市首日策略:1501单边 正向跨期交割买1抛5
买1505抛1501
期现及套保 早籼稻VS晚籼稻
上市交易时间及挂牌基准价
一、上市时间 晚籼稻期货合约自 2014 年 07 月 8 日起在郑商所上市交易。
二、上市交易合约及挂牌基准价 首批上市交易合约为 LR411 、 LR501 、 LR503 、 LR505
各合约挂牌基准价均为 2760 元 / 吨,每手 20 吨。
三、上市当日涨跌停板和保证金 上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的 ±8% ,涨停 2980 元 / 吨,跌停 2540 元 / 吨。每手保证金(若期货公司收 9% )约 4968 元。
稻谷市场的供需大背景:宽裕
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品种属性:对比早籼稻
空头属性:期货价格向最低现货价回归
早籼稻期现最大偏离:期货 2800 元 / 吨,现货 2640 元 / 吨,即期现比价 1.06
2014 年早籼稻最低收购价 2700 元 / 吨。
品种属性:对比早籼稻
晚籼稻 2014 年最低收购价格 2760 元 / 吨,主产区晚籼稻现货报价普遍 2680-2780 元 / 吨,目前最低现货价为 2620 元 / 吨,期货各合约基准价 2760 元 / 吨。
参照早籼稻期现最大偏离比价 1.06 ,估算晚籼稻期货最大偏离现货的情况相下,期货静态极值可能在 2925 元 / 吨左右。
期货基准国标三等及以上,等级不设升水。
策略 1 : 2760 元 /吨附近空 1501合约
晚籼稻 1501 合约在基准价 2760 附近时,可以建立空单,期待期价向现货价格回归。 若开盘在现货价 2640 元 / 吨附近,不建议继续做空。 风险提示:关注合约流动性,谨慎投资者选择做空点位不可低于 2760 过多。
籼稻市场期现升贴水幅度
策略 2:正向跨期交割买 1 抛 5(法人客户)晚籼稻 4 个月套利成本=仓租费+(资金利息)+交易、交割费用+增值税
1.仓储费 0.5 元 / 吨 . 天
2.交割手续费 2 元 / 吨(两次交割,每次 1 元 / 吨)
3.交易手续费 0.6 元 / 吨(两次交易,手续费按实收为准,这里按交易所两倍 12 元 / 手)
4.年贷款利率 5.6%,则资金利息为:交割结算价 *5.6% *4/12
5.增值税 增值税以建仓价位与交割结算价差 *13%计算
4 个月套利成本:0.5*120+ ( 2760*5.6% *4/12 ) +0.6+2+20*13%=116.72
因此,晚籼稻 5 月合约高于 1 月合约 116 元 / 吨,正向套利具备条件。(法人交割)
策略 3:平水附近买 5 抛 1
1 、每年 2-3 月公布新年度最低收购价,在价格逐年提高的情况下,会 提振陈粮价格
2 、从历史价格季节性来看, 5 月 -1 月差价和 1 月 -9 月价差有投资价值。因目前开出的合约没有 9 月合约,推荐 5 月 -1 月组合。
在买 5 抛 1 价差在 0-20 元 / 吨附近的情况下,反套可以介入。目标价差( 5月 -1 月) 80 元 / 吨,止损价差 -20 元 / 吨。
策略 4:期现及套保( 1501合约)
交割手续费
入库费 仓储费(开盘首日即 7月 8 日注册仓单)
仓储费(交割月首个交易日注
册仓单)
仓储费(交割月倒数第二个交易日注
册)仓库 1 40 83*0.55+107*0.5=
99.1515*0.5=7.5 3*0.5=1.5
注:检验费由交割库承担,普通卖方不用负担;而厂库作为粳稻仓单注册方,其入库费和检验费用也可不计。
由此可见,晚籼稻期货注册成仓单,其成本最低可在个位数,即最低的期货交割成本与期货盘面价格基本实现平水。
当前现货 2640 元 / 吨,期货价格高于 2770 元 / 吨,在不计算运费的情况下,有仓储能力的法人客户可介入期现套保。(每年 9 月注销仓单)
策略 5:早籼稻 VS晚籼稻
晚籼稻与早籼稻现货比价处于历史均值 1.05 附近
暂不推荐
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