ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – aig •...
TRANSCRIPT
![Page 1: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/1.jpg)
2012מא י
ניתוח דוחות כספיי�ניתוח דוחות כספיי�ניתוח דוחות כספיי�ניתוח דוחות כספיי�זיהוי סיכונים וחברות בקשיים
ח"רו, אמיר סוראיה
WWW.SORAYA.CO.IL
לשכת עורכי הדין
'ושו ת סוראיה בלצר קנ ובל
![Page 2: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/2.jpg)
? מה בתו כנית
2
רקע
"בישול דוחות"זיהוי ואיתור סיכונים לייפוי ו
דוגמאות מעשיות
סממנים ויחסים –חברות בקשיים פיננסים
נבחרים
בזק-ניתוח לדוגמה
![Page 3: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/3.jpg)
רקע
'ושות סוראיה בלצ ר קנובל 3 2012מאי
!?הדוחות הכספי ים כאומדןן להשקעה"נדל -
השקעה ב מניות ונגזרים-
ס"לחומ הפרשה -
הכרה בה כנסה -
הפרשות לתלויות-
ירידת ערך מוניטין-
פחת-
- .. ..
שיקול דעת
הסעיף היחיד י שאינ ו כרוך
מזומ נ ים -באומדן
![Page 4: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/4.jpg)
המניע
'ושות סוראיה בלצ ר קנובל 4 2012מאי
מתן תחזיות ועמידה ב הן •
אמות מידה פיננסיות ו דירוג אשראי•
ובונסיםחלוקת דיבידנד •
הפחתת נטל המס•
שיקולי דיו ו ח וגילוי•
ניקוי א ורוות-חילופי מנהלים•
הסתרת הפ סדים•
אחר •
מעילה•
![Page 5: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/5.jpg)
דו גמא ות לחשבו נאו ת יצ יר ת י ת וב יש ול דוח ו ת
'ושות סוראיה בלצ ר קנובל 5 2012מאי
NONGAAPמידע •
עלייה לשליטה וירידה משליטה•
צירוף עסקי ם בשליטה משותפת•
סיווג ים מחדש בדוחות•
הצגת הכנסות ברוטו א צל סוכן•
מימון מחדש של התחייבויות •
ה וצאות מראש/היוו ן עלויות שוטפות לרכוש קב וע•
הכרה בהפ רשות בחסר באופן עק בי•
ניפוח מלאי•
רווחיות לא סבירים /שיעורי ה יוו ן ושיעורי צמיחה•בהערכות ש ווי
![Page 6: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/6.jpg)
זיהוי ואי תור סיכונים ייפוי דוחות ובישול דוחות
'ושו ת סוראיה בלצר קנ ובל
![Page 7: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/7.jpg)
סממני ם כל לים לייפוי ובישול דוחות
'ושות סוראיה בלצ ר קנובל 7 2012מאי
)ב נק, צ יב ו ר י ת, חבר ה פ רטי ת(סוג ה רג ולציה •
מני ע י הנהלה וב על י מנ י ו ת •
שינ ו י ש יט ו ת חשבונא י ו ת •
ן "נ דל, מלא י, ש ינ ו י ש יטת פחת-
ן " ש ינ ו י ס י ו וג של נדל-
ש ינ ו י הצגה בדוח תז ר ים מז ומנ י ם -
עס קא ו ת מ ורכ בו ת •
עס קא ו ת חשב ונא י ו ת טה ו ר ו ת •
) ע ו מ ס מ יד ע וטשטו ש מ י דע( גילו י נ רחב ול א בר ו ר בד וח ו ת •
אמ ינ ו ת הנ הלה •
מצב פ יננס י ר ע ו ע •
ניס י ו ן ע בר •
![Page 8: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/8.jpg)
סממני ם ואיתור
'ושות סוראיה בלצ ר קנובל 8 2012מאי
/ מד די רוו חי ו ת/ ימ י לקוח ותקיטון מכירות/ניפוח
לקוחות ישנ ים
מלאי והפסדים, עלויות, ימ י מלאי
, מדינ י ות הי ו ו ן עלוי ות
יחס י רו וח י ות
הערכות שווי מנופחותשי טת הערכה , שיעורי הי ו ו ן
שיעורי צמ יחה ורווח י ות חז ו י ים
;ס "ח ומ מדינ י ות ניפוח לקוחות וחייבים
ימ י אשראי בפי גור
![Page 9: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/9.jpg)
סממני ם ואיתור
'ושות סוראיה בלצ ר קנובל 9 2012מאי
הון עצמי ורווח מנופח
הון עצמ י שטרם נפרע
;ומש יכ ות בעלים
;נכס ים בלתי מ ו חשי ים
אגריס יב ית מדינ י ות חשב ונ אית
;ונ י צול עי ו ות ים חשבונא י ים
יחס י רו וח י ות
עלויות פיקטיביות, עסקאות עם צדדים קשורים
מדדי רווח י ו ת
ענין תנ ועו ת חשוד ו ת עם בעלי משיכות כספים
![Page 10: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/10.jpg)
דוגמאות על קצה הקולמוס
בלצ ר קנובל 10 2012מאי
'ושותסוראיה
סי ו וג החנ י ונ י ם ומד יד ה של הם –ן "דלק נדל•
הצגת מחזו ר הכנסו ת גרופ ו ן•
) מ ע י לה (חפציבה•
) מ ע יל ה לא מ ת וחכמ ת ( דסא ו ע וד ד –גולן מלאכת מ חשבת •
) ע סק ה תחת שליטה מש ו ת פת (בר ק -נטוו יז ן מ יז ו ג -ב י . ד י.אי•
. אפר י קה יש ראל ומ קר ה אחר הפ ו ך– ר י קו ר סהלו וא ו ת נ ו ן •
) כור ו ע וד , ש ו פ רסל( שינ ו י ים בשי ע ו ר י החזקה –אי ד י ב י ואחר ים •
•IFRS 9 – אי מ וץ מ וקד ם וחלוק ת ד יב ידנד
י ם לצו ר ך חלוקת ד י ב ידנד\ שע ר ו ך נ כסי-בזק•
שו ו י ה וגן של קרק ע ו ת ב ה ע דר ש וק פ ע יל•
•AIG – או מדנ ים אקט וא ר י ים
![Page 11: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/11.jpg)
דוגמאות על קצה הקולמוס
'ושות סוראיה בלצר קנובל 11 2012מאי
הצגת ת וצא ות הפעילוי ו ת ככלל ול אחר -טבע•) פ"ל דו גמה רכ י שת ס יקור והפחתת מו(רכישה
כמדד תפ עולי מרכז י EBIDTA -שימ וש ב •
הצגת רו ו ח לפ ני הו צאות ב גי ן אופצ י ו ת לעובדים •. והפחתת נכס ים בלתי מוח שי י ם
מד ידה ש ל אופצ י ו ת לעובד ים •
) קפהמו נטי ן ג ר ין (GMCRמקרה •
היוו ן עלו י ו ת – ו ור לדקום מקרה •
ג ריע ה של נכס ים רעים – אנ רו ןמקרה •
![Page 12: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/12.jpg)
נזילות וקשיים פיננסים
'ושו ת סוראיה בלצר קנ ובל
![Page 13: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/13.jpg)
כל לי
'ושות סוראיה בלצר קנובל 13 2012מאי
הדוחות הכ ספיים ערוכ ים על בסיס מצטבר•
זיהוי חברו ת בקשיים מחייב ניתוח של מכלול הדוחות •. הכספי ים
הון עצמי ש לילי או נמוך אינו בהכ רח מעיד על קשיים •)?אידיבי –ראה מקרה (פיננסים
ה פסדים אינם בהכרח מעידים על קשיים –בדומה •.פיננסים
סיווג ים של נכסים והת חייבויות בד וחות הכספ י ים •
מיועד וצ פוי להתממש תוך שנה – נכס שוטף -
עשויה להיפ רע תוך שנה – התחייבות שוטפת -
![Page 14: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/14.jpg)
סממני ם ויחסים נבחרים
'ושות סוראיה בלצר קנובל 14 2012מאי
א ו י חס ( יחס ה ו ן עצמ י למאז ן בנטר ול נכסים בלת י מ וחשי י ם •ו ה תא מ ו ת אחר ו ת ) LTV –הלו וא ו ת לנכס ים ללא מז ומ ן
גרע ו ן ב ה ו ן ה חוזר •
יחס מז ומנ י ם ו ני י ר ו ת ער ך ס חיר י ם לה תחי י בו י ו ת נ וש א ו ת ר יב י ת •שוטפ ו ת
. תז ר ים מז ו מני ם שליל י מפ ע י לו ת ש וטפ ת ללא שינ ו י י ם ב הו ן חוז ר•
ב י חס ) ב נטרול ש ינ ו י ים בה ו ן חוז ר (תז ר ים מז ו מני ם מפ ע יל ו ת •להוצא ו ת המ י מ ו ן
יחס תז ר ים מ זו מני ם מפ ע יל ו ת ל תשלו מ י ר יב י ת וק ר ן צ פו י י ם •
אי ע מ ידה בא מ ו ת מ יד ה פ ינ נסי ו ת •
) טא וא ררא ה ( תז ר ים מז ו מני ם חופ ש י שלי לי •
הי ש ענ ו ת על מחזו ר ח וב ו ת •
, ב ע י י ת יםנדלן בש ו ו ק ים (הו ן עצמ י הנ ש ע ן על נכס ים ל א נזיל ים •) וכ ונכסים בלת י מ וחש י ים
![Page 15: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/15.jpg)
הערות
'ושות סוראיה בלצר קנובל 15 2012מאי
הבחינה הראויה של נזילות צריכה להיות בסולו בתוספת חברות **)וכו אלביט, אי די בי , ראה פרטנר (מטה
יש לבחון במסגרת החישובים נטרול עסקאות חד פעמיות**
לצורך ניתוח נכון יש לש לב בין הסממנים והיחסים**
) ככל שמהותיים(מומלץ לבצע תיקון של עיוותים טרם החישוב ** הלוואות שנמדדו , "מתחת למים "ריקורסכגון הלוואות נון
.מחדש ועוד
חברות ציבוריות שמתקיים בהם סממנים שלילים נדרשות ** להציג דוח תזרים מזומנים חזוי
![Page 16: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/16.jpg)
) ח"מיליוני ש(דוגמה בזק
'ושות סוראיה בלצר קנובל 16 2012מאי
3,2423,744רו וח תפ ע ול י
תשל ומי ק רן ו ריב ית עתיד ים
ודיבידנד ל ש לם
2012 - 2100
2013 – 2432
הוצ א ות מימ ון בני כו י
הכנס ות מ ימו ן ש וט פות
א ין הכנ סות מי מון 599391
שו טפות מהותי ות
1,0801,114פחת
מזומנ ים בני כו י התחייב וי ות
שו טפות
)3,094 ()3,235 (
) 93(1,424הון חו זר
2,2572,248נכסי ם ב לתי מו חש י ים
לל א ז כו יות מי עו ט 2,6505,327הון עצ מי
הערות20112010נתון
![Page 17: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/17.jpg)
) ח"מיליוני ש(דוגמה בזק
'ושות סוראיה בלצר קנובל 17 2012מאי
חזק 5.49.5רו וח תפ ע ול י לה וצ א ות מי מו ן
רו וח תפ ע ול י לתש ל ומי ם
עתידי ם
2012 – 1.54
2013- 1.33
נתון ז ה נח ל ש
מש מע ותי בשנ ים
הבא ות ו בנוס ף ק יי מת
% 100כו ונה לח לק
מהר וו ח
מזומנ ים בני כו י התחייב וי ות
שו טפות
)3,094 ()3,235 (
חל ש חל ש נזיל ות מ ייד ית
חל ש מ אוד חיוב י הון חו זר
מינוף גבוה מ א וד % %21 2.2הון עצ מי מ וח שי ל מ אז ן
הערות20112010נתון
![Page 18: ייפסכ תוחוד חותינ · םי י ר או טקא םי נדמ וא – AIG • סומלוקה הצק לע תואמגוד 'תושו היארוס רצלב לבונק 11 2012](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022052018/6031caf3ff6395768e02dad2/html5/thumbnails/18.jpg)
סיכום
'ושות סוראיה בלצר קנובל 18 2012מאי
מתאים יותר לחברות (מינוף גבוה מאוד •).ן או החזקה"נדל
לא צפויה הנוכחיתברמת הרווחיות •)?האם הרווחיות תימשך(בעיית תזרים
.הון חזור ונזילות מיידית חלשים•
100%מדיניות חלוקת דיבידנד של •מביאה לכך שהחברה תלויה בשוק ההון
. למחזור חובות