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2019. 05. 13 신영 제 56 호

정유/화학 Weekly

미중 무역분쟁과 라마단 연휴로 화학제품 거래 부진

정유/화학 담당 이지연 T.02)2004-9589 / [email protected]

정유 – 정제마진 하락

5월 둘째주 평균 Dubai유 $69.6(WoW -2.0%, -$1.4), Brent유 $70.5(WoW -1.7%, -$1.2), WTI유 $61.8(WoW -1.8%, -$1.1)

싱가폴 크랙마진 $3.1(WoW -$0.7), 싱가폴 심플마진 $0.6(WoW -$0.3)

휘발유 $6.6(WoW -$2.7) 경유 $12.9(WoW +$1.2), BC유 -$6.7(WoW -$0.8), 나프타 -$8.4(WoW 보합)

화학 – 미중 무역분쟁과 라마단 연휴로 화학제품 거래 부진 원료 나프타 하락, 기초유분 상승

나프타 $568(WoW -2%, -$14), 에틸렌 $898(+1%, +$10), 프로필렌 $850(보합), 부타디엔 $916(+1%, +$11), 벤젠 $620(보합), 톨루엔 $668(-2%, -$17),

자일렌 $692(-2%, -$16), SM $1,044(+1%, +$7)

나프타는 유가 하락으로 2주 연속 하락. 에틸렌은 다운스트림인 SM 생산증가로 에틸렌 스팟 수요 견조했으며, 한화토탈의 노조 파업으로 대산 스팀크

래커 재가동 시기가 연기되며 공급 타이트했음. 당초 5월 8일 재가동될 예정이었으나 중순으로 미뤄질 예정. 일본 Asahi Kasei Mitsubishi는 49만톤의

납사크래커의 정기보스를 5월 22일부터 6월 25일까지 진행할 예정. 그러나 일부에서는 다운스트림 수요 약세로 에틸렌 강세가 지속되진 않을 것으로

전망. 프로필렌은 중국 바이어들이 수입산보다 자국 물량을 구매하며 중국 CFR가격 안정적으로 유지. 부타디엔은 판매자들과 구매자들이 6월 화물가

격 방향을 결정하는 가운데, 가격 안정세 유지. 중국 노동절 연휴 이후 거래 활동 저조한 상황. 벤젠은 보합권을 유지했으나 북아시아 지역의 아로마틱

설비 셧다운이 8월까지 지연될 거라는 소식에 공급 타이트할 것으로 우려되기도 함. 톨루엔은 휘발유 마진 감소로 동반 하락. SM은 재고감소로 반등

합성수지 보합

PE $1,048(WoW 보합), HDPE $1,065(보합), LDPE $1,060(보합), LLDPE $1,020(보합), PP $1,120(보합), PVC $840(보합), ABS $1,558(-1%, -$14), PS $1,

269(-1%, -$7)

PE는 미중 관세 부과 영향으로 중국 내수가격은 하락했으나 아시아 가격은 전주가격 유지. 동남아에서는 공장 셧다운으로 공급 타이트했으나 라마단

기간으로 수요 부진한 상황. 당분간 관망세 지속될 전망. PP는 베트남 악천후로 가격이 하락할 것으로 예상하며 구매활동 저조했음. PVC 아시아 가격

은 전주가격 유지. 그러나 인도는 싸이클론 Fani 영향으로 $10 상승. 아시아 업체들은 6월 가격을 전월대비 $20~30 더 올릴 것으로 알려짐. ABS와 PS

는 미중 관세 부과로 전주대비 하락

합성섬유 하락

MEG $572(WoW -1%, -$7), PX $886(-3%, -$31), PTA $830(+1%, +$5), PET $1,068(-1%, -$15)

EG제품은 시장의 공급과잉이 지속되며 9주 연속 하락. 동부연안 재고는 전주대비 0.7만톤 하락한 136만톤 기록. 대한유화는 3월 말부터 진행한 MEG

20만톤 설비를 재가동했으며 현재 가동률은 60%로 이번 주말부터 더 올릴 예정. PX는 중국 Hengli Petrochemical Refinery가 조만간 가동률을 올릴

것으로 예상되며 시장 불투명한 상황. 현재 가동률은 85% 수준으로 5월 중순부터 2개의 원유 CDU의 가동률을 더 높일 것이라고 알려짐. PTA는 최근

중국과 인도의 대량 구매로 재고가 낮아지며 타이트한 공급 상황 지속되고 있음. PET는 중국과 유럽의 추운 날씨로 음료 판매가 줄어들며 수요 감소

합성고무 하락, 천연고무 하락

SBR $1,325(WoW -1%, -$15), 천연고무(TSR20) $1,494(-1%, -$18), 천연고무(RSS3) $1,745(-1%, -$14)

SBR은 천연고무 선물가격 하락으로 동반 하락

정제마진은 휘발유 마진이 약세를 보이며 전주대비 하락했습니다. 화학제품 스프레드는 유가 안정화로 납사가격이 2주 연속 하락한 가운데 기초유

분은 대부분 보합권을 유지했습니다. 합성수지도 미국의 중국제품에 대한 관세 부과 우려와 라마단 연휴로 인해 거래가 부진하며 전주가격을 유지

했습니다. 합성섬유는 공급과잉으로 MEG, PX는 하락했으나, PVC와 PTA는 각각 수요 증가로 인도와 중국 가격이 상승했습니다. 2분기에는

전반적으로 화학제품 스프레드가 QOQ 감소했으나 TDI제품과 SBR제품 스프레드는 20% 가량 상승했습니다. TDI제품과 관련된 휴켐스, 한화

케미칼과 SBR가격과 관련된 금호석유에게 긍정적 요인이 될 것으로 보입니다.

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2019. 5. 13

정유/화학 WEEKLY

1. 주간뉴스정리

19년 5월 7일 ★★★중국 Xinjiang Heshan Juli, 5월말 TDI 15만톤 설비 완공되며, 신규 MDI 플랜트도 향후 지을 예정,

(출처: Platts) - 중국 Xinjiang Heshan Juli는 Kuitun, Xinjiang 지역 40만톤 규모 MDI 플랜트 건설에 47억위안(6억9500만달러)을 투자할 계획

- 이 프로젝트는 현재 초기 단계이고 모든 필요한 정부 승인을 얻은 이후에만 건설이 시작될 수 있을 것

- 이 플랜트에 필요한 공급원료 벤젠은 Xinjiang 지역 PetroChina의 Dushanzi Petrochemical로부터 공급받을 예정

- 한편, 동사는 5월 말 경에 같은 단지의 15만톤 규모 TDI 플랜트 건설을 완료할 것으로 전망

19년 5월 7일 ★인도 MFL, 6월 가성소다 생산능력 약 13.6만톤 확대할 계획

(출처: Platts) - 인도 Meghmani Finechem Ltd(MFL)는 6월에 가성소다 설비를 증설 완료 후 가동할 계획

- Dahej, Guajarat 지역에 위치한 이 플랜트는 증설 후 연간 15.7만톤에서 29.3만톤으로 확장될 예정

- MFL은 확장 계획의 일환으로, 5월 말이나 6월 초에 5만톤 규모의 클로로메탄 플랜트를 가동할 계획이고 2019-20년에 5천톤

규모의 과산화수소 플랜트를 가동할 것

19년 5월 7일 ★미국의 석유시장 영향력 확대로 OPEC 감산 지속해야

(출처: 패트로넷) - 미국의 원유생산 증가 등으로 석유시장에서 미국의 영향력이 커질 것으로 전망

- EIA는 미국의 원유생산이 작년 약 1,100만b/d에서 2027년에는 약 1,500만 b/d까지 증가할 것으로 전망

- 석유시장 분석기관인 SPI사는 사우디의 재정 수요가 연간 약 U$2,500억에 달하기 때문에 유가가 U$75~80/bbl 수준으로 유지

될 필요가 있다고 지적. 또한 베네수엘라와 리비아의 원유생산이 각각 100만 b/d, 120만 b/d이상으로 회복되지 않더라도,

OPEC은 향후 10년간 감산을 해야 할 것이라고 주장

19년 5월 8일 ★★중국 PetroChina Lanzhou Petchem, 에탄 크래커 건설 계획

(출처: Platts) - PetroChina Lanzhou Petrochemical은 Yulin, Shaanxi 지역 80만톤의 에탄 크래커 건설에 109억 위안(16억달러)을 투자할 계획

- 이 프로젝트는 40만톤의 HDPE/LLDPE swing 플랜트와 40만톤의 HDPE 플랜트를 포함

- 이를 위해서는 연간 105만톤의 에탄이 필요하며, 원료는 파이프라인을 통해 PetroChina Changqing gas field로부터 공급될 예

정. 2019년 말부터 건설되어 2021년 6월부터 가동될 예정

19년 5월 8일 ★★★중국 Hengli Petrochemical, PP 플랜트 가동

(출처: Platts) - 중국 Hengli Petrochemical은 4월 27일에 45만톤의 신규 PP설비에 대한 시험가동을 시작했으며, 5월 2일에 정상 제품인 PP

flat yarn을 생산함.

- 동사는 Dalian에 2개의 신규 PP 플랜트를 건설했고, 두 번째 PP 플랜트는 40만톤 규모로, 2020년 가동할 예정

19년 5월 8일 ★동남아시아, WTI 가격 할인으로 미국산 원유 수입 늘려

(출처: 패트로넷) - 동남아시아 국가 중 미국산 원유를 수입한 나라는 태국이 유일하였으나, 최근 베트남과 인도네시아가 최초로 WTI를 수입

- 이는 WTI 운임포함(CFR) 아시아 가격이 Brunei 및 Malaysia FOB 가격 대비 할인되어 거래되기 때문으로 분석

- WTI 가격이 저렴하다면(타 경질원유 대비) 동남아시아 국가의 WTI 구매가 계속 증가할 것이라고 전망

19년 5월 9일 ★미-중 무역 분쟁으로 미국 LNG 프로젝트에 부정적 영향 초래

(출처: 패트로넷) - 트럼프 대통령은 현재 진행 중인 미-중 무역협상에 대해 불만을 나타내면서 중국산 상품에 대한 관세 인상을 언급

- 미-중 무역협상이 타결되지 못할 경우 중국은 물론 미국의 LNG 플랜트 건설 및 수출에도 부정적인 영향을 줄 것으로 전망

주 : ★는 내용상 중요도 의미

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2019. 5. 13


2. 정유제품 가격 동향

($/bbl)

국제유가 유종차이 정유제품 가격 복합마진 싱가폴 마진 제품별 마진 (Dubai유 대비) OSP

Dubai Brent WTI Brent-

Dubai

WTI-

Dubai Gasoline Kerosine Diesel B-C Naphtha (1M L) 평균 크랙 단순 Gasoline Kerosine Diesel B-C Naphtha Light Med

13년 105.3 108.8 98.0 3.4 (7.4) 119.1 122.9 123.3 94.2 101.0 1.2 1.2 1.2 6.2 0.7 13.9 17.7 18.1 (11.0) (4.3) 2.5 0.6

14년 96.7 99.5 93.0 2.8 (3.7) 111.9 113.4 113.6 86.0 95.3 1.2 (2.9) (0.9) 5.8 0.1 14.4 15.9 16.1 (11.5) (2.2) 1.5 (0.5)

15년 50.8 53.6 48.8 2.8 (1.9) 69.4 64.7 64.7 43.9 52.5 5.4 3.4 4.4 7.7 2.2 18.6 13.9 13.9 (6.9) 1.7 (0.9) (2.2)

16년 41.4 45.1 43.4 3.8 2.1 56.1 52.9 52.2 34.7 42.5 4.1 5.5 4.8 6.1 1.5 14.8 11.6 10.8 (6.7) 1.2 (0.4) (1.8)

17년 53.1 54.7 51.0 1.6 (2.1) 68.0 65.2 65.6 48.8 53.7 4.0 4.8 4.4 7.1 2.9 14.9 12.1 12.5 (4.3) 0.6 (0.1) (0.8)

18년 69.6 71.7 65.2 2.1 (4.4) 80.1 84.9 84.2 64.4 67.2 2.8 2.4 2.6 5.8 2.5 10.5 15.3 14.6 (5.2) (2.4) 1.6 0.0

19년 65.8 66.1 57.7 0.3 (8.0) 71.2 78.3 78.2 62.8 58.1 0.5 3.7 2.1 3.5 1.8 5.5 12.5 12.4 (2.9) (7.6) 1.1 0.6

(YoY, %) (5.5) (7.8) (11.4) (84.6) 적지 (11.1) (7.7) (7.1) (2.5) (13.4) (82.9) 53.1 (19.8) (40.9) (28.0) (48.0) (18.0) (14.9) 적지 적지 (28.5) 2433.3

1Q18 64.0 67.3 63.0 3.3 (0.9) 77.7 80.0 78.7 56.8 63.5 4.0 4.4 4.2 7.0 2.4 13.7 16.0 14.8 (7.2) (0.4) 1.7 0.0

2Q18 72.1 75.0 68.2 2.9 (4.0) 84.3 87.4 86.7 64.5 70.6 2.7 6.3 4.5 6.0 1.9 12.1 15.2 14.6 (7.7) (1.5) 1.4 (0.5)

3Q18 74.2 75.7 69.8 1.6 (4.3) 85.7 88.6 88.5 69.1 72.8 2.5 3.7 3.1 6.1 2.5 11.5 14.5 14.3 (5.1) (1.3) 1.7 0.2

4Q18 67.9 68.4 59.6 0.5 (8.3) 72.7 83.3 82.7 67.1 61.6 2.0 (4.5) (1.3) 4.3 3.1 4.8 15.4 14.8 (0.8) (6.3) 1.5 0.3

1Q19 63.4 63.8 54.8 0.4 (8.6) 67.1 76.3 76.1 61.9 55.9 0.8 4.1 2.4 3.2 2.2 3.7 13.0 12.7 (1.5) (7.5) 0.7 0.2

2Q19 70.8 70.9 63.9 0.0 (6.9) 79.9 82.5 82.7 64.9 62.8 (0.1) 3.0 1.5 4.0 1.0 9.1 11.7 11.9 (5.9) (8.0) 1.6 1.1

(QoQ, %) 11.7 11.0 16.5 858.5 적지 19.1 8.0 8.7 4.8 12.3 적전 (25.7) (39.7) 24.1 (56.2) 146.4 (10.1) (6.5) 적지 적지 135.0 644.4

(YoY, %) (1.9) (5.6) (6.3) (98.4) 적지 (5.1) (5.6) (4.7) 0.6 (11.1) 적전 (52.2) (67.9) (34.0) (48.8) (24.7) (23.5) (18.6) 적지 적지 11.9 흑전

19년 1월 59.1 60.2 51.5 1.2 (7.6) 61.0 71.8 70.8 57.7 51.7 0.5 2.8 1.7 2.5 1.7 2.0 12.7 11.7 (1.4) (7.4) 0.6 (0.1)

2월 64.4 64.4 55.0 0.0 (9.4) 66.0 77.7 77.5 63.1 56.3 0.5 5.6 3.0 2.7 2.2 1.6 13.2 13.0 (1.3) (8.1) 0.7 0.1

3월 66.9 67.0 58.2 0.1 (8.7) 74.4 79.8 80.4 65.1 60.0 1.3 3.9 2.6 4.5 2.6 7.5 12.9 13.4 (1.8) (6.9) 0.7 0.5

4월 70.9 71.6 63.9 0.7 (7.1) 80.8 82.6 82.7 65.3 63.2 0.0 4.0 2.0 4.2 1.0 9.8 11.6 11.8 (5.7) (7.7) 1.2 0.9

5월 70.4 68.7 63.9 (1.8) (6.5) 77.7 82.1 82.7 63.7 61.6 (0.4) 0.3 (0.0) 3.3 0.7 7.2 11.7 12.3 (6.7) (8.8) 1.4 1.1

6월 2.1 1.5

(MoM, %) (0.7) (4.2) 0.0 적전 적지 (3.9) (0.6) (0.0) (2.4) (2.6) 적전 (91.3) 적전 (20.7) (34.0) (26.4) 0.6 4.3 적지 적지 50.0 38.1

(YoY, %) (5.4) (11.2) (9.1) 적전 적지 (11.3) (8.6) (7.6) (4.2) (17.3) 적전 (96.2) 적전 (49.4) (66.8) (45.0) (24.3) (18.5) 적지 적전 10.5 흑전

3월 1주 65.8 65.9 56.4 0.1 (9.4) 71.1 79.5 80.3 65.7 58.2 1.6 6.2 3.9 4.2 3.2 5.3 13.7 14.4 (0.2) (7.7)

2주 67.4 67.0 57.8 (0.4) (9.6) 74.8 80.0 80.6 65.9 60.0 1.0 7.8 4.4 4.3 2.5 7.3 12.6 13.2 (1.6) (7.5)

3주 67.7 67.7 59.4 0.0 (8.3) 76.4 80.0 80.6 64.8 61.3 1.1 6.4 3.8 4.6 2.3 8.7 12.3 12.9 (2.9) (6.4)

4주 66.9 67.8 59.5 0.9 (7.4) 76.3 79.7 79.6 63.8 60.9 1.3 4.6 3.0 4.9 2.4 9.3 12.8 12.7 (3.1) (6.0)

4월 1주 68.8 69.5 62.4 0.7 (6.4) 77.5 80.4 80.5 64.6 61.0 0.1 2.1 1.1 4.2 1.6 8.7 11.6 11.8 (4.2) (7.8)

2주 70.3 71.2 64.1 0.9 (6.2) 81.0 82.5 82.9 64.8 62.4 0.5 5.0 2.8 4.7 1.4 10.7 12.2 12.6 (5.5) (7.9)

3주 70.7 71.6 63.8 0.9 (6.9) 81.7 82.8 83.0 64.4 63.0 0.3 3.4 1.9 4.5 0.9 11.0 12.1 12.2 (6.4) (7.7)

4주 73.7 73.9 65.3 0.2 (8.5) 83.0 84.6 84.6 66.9 66.2 (0.8) 6.0 2.6 3.4 0.2 9.3 10.9 10.8 (6.8) (7.5)

5월 1주 71.0 71.7 63.0 0.7 (8.1) 80.3 82.6 82.7 65.2 62.7 (0.2) 2.0 0.9 3.8 0.9 9.3 11.6 11.7 (5.9) (8.4)

2주 69.6 70.5 61.8 0.9 (7.8) 76.2 81.8 82.5 62.9 61.2 (0.1) (0.8) (0.4) 3.1 0.6 6.6 12.2 12.9 (6.7) (8.4)

(WoW, %) (2.0) (1.7) (1.8) 28.6 적지 (5.1) (1.1) (0.3) (3.4) (2.3) 적지 적전 적전 (18.5) (33.3) (28.8) 4.6 10.3 적지 적지

(Diff.) (1.4) (1.2) (1.1) 0.2 0.3 (4.1) (0.9) (0.2) (2.2) (1.4) 0.2 (2.8) (1.3) (0.7) (0.3) (2.7) 0.5 1.2 (0.8) (0.0)

자료 : 페트로넷, 블룸버그

주 : OSP는 사우디아람코에서 월간으로 공시하는 아시아향 공식판매가격(Official Selling Price)임

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2019. 5. 13


3. 화학제품 스프레드 동향 (1개월 시차 적용)

($/MT) 납사

에틸렌 계열 프로필렌 계열 부타

디엔

-납사

벤젠 계열 자일렌 툴루엔 합성고무

에틸렌

-납사

PE

-납사

HDPE

-납사

LDPE

-납사

LLDPE

-납사

PVC

-납사

EG

-납사

프로

필렌

-납사

PP

-납사

PO-

프로

필렌

벤젠

-납사

SM

-납사

ABS

-납사

페놀-

벤젠

BPA

-벤젠

자일렌

-납사

P-X

-납사

PTA

- 0.67

*PX

TDI

-툴루엔

SBR

-BD (1M

lagging)

SBR

-BD (2W

lagging)

13년 923 336 548 513 593 537 88 134 419 557 706 577 384 772 1017 156 398 330 556 76 2213 (1492) (1500)

14년 865 470 610 574 653 604 116 28 393 587 837 432 323 607 981 (7) 436 137 306 55 1764 (1374) (1352)

15년 494 561 712 709 733 694 325 275 287 587 883 424 186 568 941 129 459 206 324 73 1319 (945) (935)

16년 398 647 748 731 784 730 429 261 317 556 705 724 244 636 966 206 443 253 378 86 2232 329 296

17년 495 583 691 681 739 653 420 365 393 561 736 1040 338 737 1368 167 448 189 350 96 4016 290 317

18년 615 535 571 667 536 510 299 284 415 578 793 784 200 680 1256 232 841 188 424 161 3540 216 215

19년 548 400 513 536 508 487 334 85 361 561 651 488 82 494 1008 312 801 173 492 142 1536 305 331

(YoY, %) (11) (25) (10) (20) (5) (5) 12 (70) (13) (3) (18) (38) (59) (27) (20) 35 (5) (8) 16 (12) (57) 41 54

1Q18 582 658 662 740 638 607 356 400 438 618 167 730 304 768 1436 358 751 174 355 356 5051 405 350

2Q18 640 618 627 735 589 558 320 343 437 608 191 926 225 740 1400 442 928 186 348 320 3642 233 188

3Q18 664 589 533 653 488 458 291 265 431 571 289 996 206 739 1249 437 943 232 493 291 3462 19 31

4Q18 574 275 462 539 428 420 229 128 354 516 281 485 67 473 940 536 740 161 498 229 2006 205 289

1Q19 514 445 535 560 533 513 394 132 415 565 342 614 91 514 1000 503 805 177 560 394 1393 275 271

2Q19 582 354 490 512 482 461 274 39 307 556 283 363 73 473 1015 431 797 169 423 274 1679 334 391

(QoQ, %) 13 (20) (8) (9) (10) (10) (30) (71) (26) (2) (17) (41) (20) (8) 1 (14) (1) (4) (25) (30) 21 21 44

(YoY, %) (9) (43) (22) (30) (18) (17) (14) (89) (30) (9) 48 (61) (68) (36) (27) (3) (14) (9) 22 (14) (54) 44 108

19년 1월 480 330 542 574 534 519 405 139 434 565 695 658 68 475 965 444 673 174 529 132 1436 313 292

2월 511 537 542 563 542 522 419 137 438 579 614 638 115 546 1013 501 881 189 598 166 1417 237 243

3월 550 468 522 541 524 499 359 120 372 552 566 545 92 521 1022 564 861 166 555 129 1326 275 279

4월 583 369 495 520 487 465 282 50 314 547 711 375 62 477 1012 452 816 166 464 131 1537 303 393

5월 581 339 486 503 478 458 266 27 300 564 645 350 84 470 1018 409 779 172 382 151 1821 366 390

(MoM, %) (0) (8) (2) (3) (2) (1) (6) (45) (4) 3 (9) (7) 36 (2) 1 (10) (5) 4 (18) 15 18 21 (1)

(YoY, %) (13) (42) (25) (33) (22) (21) (18) (92) (34) (10) (23) (65) (67) (38) (29) (16) (18) (26) (1) (16) (52) 4 39

3월 1주 536 467 537 557 537 517 387 148 405 563 525 622 115 544 1,020 583 870 164 602 143 1285 287 287

2주 553 434 533 552 536 512 379 139 372 563 563 589 98 534 1,032 592 865 149 585 132 1292 333 327

3주 564 444 496 513 502 473 326 102 332 529 563 474 86 521 1,018 575 837 150 508 116 1312 305 295

4주 561 429 499 521 503 472 307 86 333 539 585 415 40 467 1,023 531 833 191 484 113 1383 225 249

4월 1주 562 384 505 532 504 480 304 71 334 556 645 402 60 492 1,024 487 827 181 485 100 1560 245 358

2주 578 367 505 515 487 463 287 54 317 539 673 385 44 475 1,007 499 839 164 468 108 1557 273 418

3주 582 366 489 514 476 456 276 41 301 542 763 360 71 482 1,002 388 776 154 477 151 1533 344 418

4주 610 360 482 519 479 459 261 33 304 551 763 353 73 458 1,015 435 823 164 428 166 1498 348 376

5월 1주 581 339 486 503 478 458 266 27 300 564 645 350 84 470 1,018 409 779 172 382 151 1821 366 390

2주 568 310 480 487 478 442 262 2 272 542 650 327 41 460 994 388 740 131 339 128 1803 400 412

(WoW, %) (2) (8) (1) (3) 0 (3) (1) (93) (9) (4) 1 (7) (51) (2) (2) (5) (5) (24) (11) (15) (1) 9 6

(Diff.) (14) (29) (6) (16) 0 (16) (4) (25) (28) (22) 5 (23) (43) (10) (24) (21) (38) (41) (42) (23) (18) 34 22

자료 : Platts, 씨스켐

주 : PO, AN, Phenol, TDI 가격은 전주가격 유지

5

2019. 5. 13


4. 화학제품 가격 동향 I

($/MT)

나프타 에틸렌 프로

필렌

부타디엔

PE HDPE LDPE LLDPE PVC 가성소다 EG PP PO AN

일본

C&F

SEA

CFR

FEA

CFR

FEA

CFR

FEA

CFR

FEA

CFR

NEA

FOB

한국

FOB

한국

FOB

FEA

CFR

중국화동

CFR

한국

CFR

한국

FOB

13년 923 1354 1478 1465 1512 1456 1007 326 1054 1339 1455 2029 1839 1496

14년 865 1401 1528 1529 1552 1503 1016 310 928 1292 1457 2180 1964 1331

15년 494 1104 1214 1213 1233 1194 825 296 775 788 1066 1683 1321 924

16년 398 1045 1143 1126 1179 1125 823 317 656 711 949 1397 1143 1119

17년 495 1068 1176 1165 1224 1138 905 491 850 878 1046 1606 1608 1525

18년 615 1157 1193 1289 1158 1132 921 480 906 1037 1200 1830 2012 1406

19년 548 921 1037 1061 1037 1013 862 338 607 883 1087 1539 1695 1010

(YoY, %) (11) (20) (13) (18) (10) (11) (6) (30) (33) (15) (9) (16) (16) (28)

1Q18 582 1246 1250 1328 1226 1195 944 586 988 1026 1206 1915 1912 1319

2Q18 640 1236 1244 1352 1206 1175 938 572 961 1055 1226 1861 2031 1544

3Q18 664 1240 1183 1303 1139 1108 941 413 916 1081 1222 1846 2218 1647

4Q18 574 907 1094 1171 1060 1051 861 349 759 985 1148 1698 1888 1116

1Q19 514 938 1029 1053 1027 1006 887 319 625 908 1059 1529 1565 1107

2Q19 582 903 1045 1069 1048 1020 836 357 589 858 1115 1549 1826 914

(QoQ, %) 13 (4) 2 2 2 1 (6) 12 (6) (6) 5 1 17 (17)

(YoY, %) (9) (27) (16) (21) (13) (13) (11) (38) (39) (19) (9) (17) (10) (41)

19년 1월 480 814 1026 1058 1018 1002 889 288 623 918 1049 1572 1448 1142

2월 511 1017 1022 1043 1022 1001 899 307 617 918 1059 1533 1548 1117

3월 550 984 1038 1058 1040 1016 875 362 637 889 1069 1484 1700 1061

4월 583 918 1044 1073 1040 1019 833 383 599 866 1109 1613 1803 922

5월 581 888 1047 1065 1056 1020 840 342 580 850 1120 1515 1848 905

(MoM, %) (0) (3) 0 (1) 2 0 1 (8) (3) (2) 1 (4) 2 (2)

(YoY, %) (13) (25) (17) (22) (13) (14) (10) (42) (40) (20) (9) (19) (9) (44)

3월 1주 536 970 1040 1060 1040 1020 890 356 651 908 1066 1440 1693 1125

2주 553 942 1041 1060 1044 1020 887 360 648 880 1071 1483 1693 1097

3주 564 983 1034 1051 1040 1011 864 366 640 870 1067 1483 1743 1012

4주 561 966 1036 1058 1040 1009 844 374 623 870 1076 1500 1743 952

4월 1주 562 920 1041 1068 1040 1016 840 374 607 870 1092 1553 1758 938

2주 578 930 1046 1078 1040 1020 840 374 605 865 1106 1553 1758 924

3주 582 921 1047 1080 1040 1020 822 386 594 865 1112 1633 1768 914

4주 610 901 1042 1065 1040 1020 828 386 589 862 1126 1633 1843 912

5월 1주 581 888 1047 1065 1056 1020 840 342 580 850 1120 1515 1848 905

2주 568 898 1048 1065 1060 1020 840 342 572 850 1120 1515 1848 916

(WoW, %) (2) 1 0 0 0 0 0 0 (1) 0 0 0 0 1

(Diff.) (14) 10 1 0 4 0 0 0 (7) 0 0 0 0 11



6

2019. 5. 13


5. 화학제품 가격 동향 II

($/MT)

벤젠

톨루엔 TDI 자일렌

합성고무 천연고무

SM PS ABS 페놀 BPA P-X PTA PET SBR Rubber

(TSR20)

Rubber

(RSS3)

한국

C&F

한국

FOB

FEA

CFR

FEA

CFR

한국

CFR

한국

CFR

한국

FOB

중국화동

CFR

한국

FOB

한국

FOB

중국

CFR

NEA

FOB

NEA

CFR SGX SGX

13년 1303 1691 1841 1937 1419 1713 1164 3392 1249 1475 1075 1426 0 1953 0

14년 1222 1506 1658 1880 1437 1702 1046 2849 1036 1206 892 1249 0 1709 0

15년 686 1068 1224 1441 882 1156 663 1985 707 824 629 967 0 1295 0

16년 638 1031 1179 1361 824 1062 592 2819 647 773 600 872 1371 1385 1530

17년 823 1221 1352 1853 945 1267 656 4670 674 835 652 988 1882 1659 2010

18년 822 1302 1466 1878 1287 1684 738 4286 810 1046 854 1236 1617 1367 1555

19년 604 1021 1267 1532 1054 1386 649 2177 693 1006 835 1087 1362 1447 1681

(YoY, %) (27) (22) (14) (18) (18) (18) (12) (49) (14) (4) (2) (12) (16) 6 8

1Q18 892 1356 1508 2025 1258 1651 718 5772 763 943 755 1147 1619 1467 1711

2Q18 843 1358 1527 2018 1290 1777 755 4369 803 966 809 1325 1693 1401 1654

3Q18 856 1389 1491 1900 1283 1789 785 4230 882 1144 939 1304 1698 1329 1456

4Q18 699 1104 1340 1571 1314 1518 692 2772 792 1130 913 1167 1460 1271 1400

1Q19 585 1007 1256 1493 1080 1383 605 1971 670 1054 835 1078 1396 1383 1629

2Q19 623 1034 1277 1571 1028 1390 692 2382 716 958 835 1096 1328 1511 1733

(QoQ, %) 7 3 2 5 (5) 1 14 21 7 (9) (0) 2 (5) 9 6

(YoY, %) (26) (24) (16) (22) (20) (22) (8) (45) (11) (1) 3 (17) (22) 8 5

19년 1월 551 959 1254 1449 1026 1255 565 1998 658 1012 809 1041 1416 1341 1579

2월 594 1026 1244 1493 1053 1433 603 1981 669 1077 844 1092 1379 1345 1597

3월 608 1038 1271 1538 1163 1460 648 1935 682 1072 853 1100 1393 1465 1711

4월 628 1031 1279 1571 1036 1411 699 2180 723 998 844 1110 1333 1510 1708

5월 619 1037 1276 1572 1023 1375 685 2500 709 917 825 1083 1324 1512 1758

(MoM, %) (1) 1 (0) 0 (1) (2) (2) 10 (2) (8) (2) (2) (1) 0 3

(YoY, %) (28) (24) (16) (23) (23) (23) (13) (45) (15) (8) 2 (21) (22) 6 4

3월 1주 618 1047 1262 1523 1183 1470 643 1895 667 1105 863 1099 1395 1472 1740

2주 606 1042 1276 1540 1188 1460 645 1885 657 1093 858 1110 1440 1469 1722

3주 624 1060 1280 1556 1188 1450 654 1925 688 1046 850 1104 1340 1480 1720

4주 577 1004 1286 1560 1148 1450 667 2015 728 1021 845 1103 1370 1449 1666

4월 1주 596 1028 1278 1560 1105 1445 679 2203 717 1021 840 1117 1370 1476 1670

2주 635 1046 1276 1566 1105 1445 697 2203 718 1041 852 1119 1300 1535 1719

3주 634 1020 1280 1576 1013 1400 709 2188 725 989 850 1106 1300 1517 1718

4주 646 1031 1280 1580 1013 1400 711 2165 734 943 835 1097 1320 1511 1723

5월 1주 619 1037 1276 1572 1005 1375 685 2500 709 917 825 1083 1340 1512 1758

2주 620 1044 1269 1558 1023 1375 668 2500 692 886 830 1068 1325 1494 1745

(WoW, %) 0 1 (1) (1) 0 0 (2) 0 (2) (3) 1 (1) (1) (1) (1)

(Diff.) 1 7 (7) (14) 0 0 (17) 0 (16) (31) 5 (15) (15) (18) (14)



7

2019. 5. 13


6. 태양광 가격 동향

Poly Sillicon

(USD/KG)

Multi Solar Wafer

(USD)

Mono Solar Wafer

(USD)

Multi Solar Cell

(USD)

Mono Solar Cell

(USD)

Sillicon Solar Module

(USD/Watt)

Thin Film Solar Module

(USD/Watt)

Avg High Low Avg High Low Avg High Low Avg High Low Avg High Low Avg High Low Avg High Low

13년 17.34 19.80 16.25 0.85 1.05 0.81 1.22 1.35 1.14 1.62 2.21 1.39 2.12 2.63 1.81 0.69 0.99 0.56 0.62 0.94 0.51

14년 21.05 22.59 19.80 0.89 1.05 0.86 1.20 1.33 1.15 1.51 2.10 1.32 2.04 2.70 1.73 0.64 0.93 0.53 0.62 0.88 0.49

15년 15.96 17.02 14.78 0.83 0.93 0.80 1.01 1.10 0.97 1.34 1.79 1.16 1.67 2.35 1.51 0.57 0.81 0.48 0.60 0.80 0.48

16년 14.68 16.46 12.98 0.74 0.81 0.72 0.82 0.89 0.79 1.18 1.55 1.04 1.39 1.94 1.27 0.48 0.63 0.41 0.50 0.64 0.41

17년 15.47 17.51 12.62 0.62 0.67 0.58 0.77 0.83 0.74 0.93 1.16 0.84 1.11 1.68 1.00 0.33 0.41 0.29 0.35 0.42 0.30

18년 12.84 14.99 10.94 0.39 0.45 0.37 0.50 0.56 0.47 0.66 0.90 0.57 0.76 1.14 0.69 0.27 0.38 0.24 0.29 0.40 0.26

19년 8.70 10.49 7.95 0.27 0.30 0.26 0.39 0.42 0.37 0.49 0.63 0.43 0.60 0.87 0.52 0.22 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

(YoY, %) (32.3) (30.1) (27.3) (30.4) (33.7) (28.8) (21.0) (24.9) (21.6) (25.6) (29.7) (24.9) (21.1) (23.4) (24.9) (19.9) (18.1) (18.0) (16.2) (16.9) (13.2)

1Q18 16.32 18.65 13.00 0.55 0.62 0.52 0.65 0.74 0.63 0.83 1.10 0.73 0.93 1.38 0.86 0.31 0.41 0.27 0.33 0.42 0.29

2Q18 14.26 16.37 12.17 0.43 0.50 0.41 0.57 0.65 0.53 0.75 1.05 0.65 0.88 1.31 0.80 0.29 0.41 0.26 0.31 0.42 0.29

3Q18 11.03 12.86 9.75 0.30 0.35 0.28 0.40 0.45 0.38 0.56 0.78 0.49 0.64 0.98 0.57 0.25 0.38 0.23 0.28 0.41 0.25

4Q18 9.77 12.10 8.82 0.27 0.32 0.26 0.38 0.42 0.35 0.47 0.65 0.39 0.60 0.87 0.53 0.22 0.33 0.20 0.25 0.36 0.22

1Q19 8.96 10.93 8.51 0.27 0.30 0.26 0.39 0.42 0.37 0.49 0.63 0.43 0.61 0.87 0.53 0.22 0.32 0.19 0.24 0.34 0.22

2Q19 8.43 10.04 7.40 0.27 0.29 0.26 0.40 0.43 0.38 0.48 0.63 0.42 0.59 0.87 0.50 0.21 0.31 0.20 0.25 0.33 0.23

(QoQ, %) (5.8) (8.1) (13.0) (2.4) (2.1) (1.3) 2.4 2.8 2.4 (2.7) 0.0 (0.8) (4.0) 0.0 (5.0) (1.0) (2.9) 3.0 0.4 (2.7) 2.6

(YoY, %) (40.8) (38.6) (39.2) (38.4) (41.4) (36.1) (29.3) (34.1) (29.8) (36.2) (40.1) (34.6) (32.8) (33.5) (36.6) (26.7) (24.4) (24.3) (22.0) (21.4) (19.5)

19년 1월 9.02 11.20 8.46 0.27 0.30 0.26 0.38 0.41 0.36 0.49 0.63 0.40 0.62 0.87 0.53 0.22 0.33 0.19 0.25 0.35 0.22

2월 8.96 10.95 8.59 0.27 0.30 0.26 0.39 0.42 0.36 0.50 0.63 0.43 0.62 0.87 0.53 0.21 0.32 0.19 0.24 0.34 0.22

3월 8.89 10.65 8.48 0.28 0.30 0.27 0.40 0.42 0.38 0.50 0.63 0.45 0.61 0.87 0.53 0.22 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

4월 8.45 10.09 7.40 0.27 0.30 0.26 0.40 0.43 0.38 0.48 0.63 0.43 0.59 0.87 0.51 0.21 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

5월 8.42 10.00 7.40 0.27 0.29 0.26 0.40 0.43 0.38 0.48 0.63 0.42 0.59 0.87 0.50 0.21 0.31 0.20 0.25 0.33 0.23

(MoM, %) (0.3) (0.9) 0.0 (1.6) (2.5) 0.0 (0.5) 0.0 0.0 (1.0) 0.0 (1.8) (1.0) 0.0 (1.5) (0.1) 0.0 0.0 1.5 0.0 0.0

(YoY, %) 8.42 10.00 7.40 0.27 0.29 0.26 0.40 0.43 0.38 0.48 0.63 0.42 0.59 0.87 0.50 0.21 0.31 0.20 0.25 0.33 0.23

3월 1주 9.02 10.80 8.75 0.28 0.30 0.27 0.40 0.42 0.38 0.50 0.63 0.45 0.61 0.87 0.53 0.22 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

2주 9.00 10.75 8.75 0.28 0.30 0.27 0.40 0.42 0.38 0.50 0.63 0.45 0.61 0.87 0.53 0.22 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

3주 8.96 10.65 8.75 0.28 0.30 0.27 0.40 0.42 0.38 0.50 0.63 0.45 0.61 0.87 0.53 0.22 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

4주 8.59 10.40 7.65 0.27 0.30 0.26 0.40 0.43 0.38 0.50 0.63 0.45 0.61 0.87 0.53 0.22 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

4월1주 8.50 10.30 7.40 0.27 0.30 0.26 0.40 0.43 0.38 0.49 0.63 0.45 0.61 0.87 0.53 0.22 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

2주 8.45 10.05 7.40 0.27 0.30 0.26 0.40 0.43 0.38 0.48 0.63 0.42 0.59 0.87 0.50 0.21 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

3주 8.42 10.00 7.40 0.27 0.30 0.26 0.40 0.43 0.38 0.48 0.63 0.42 0.59 0.87 0.50 0.21 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

4주 8.42 10.00 7.40 0.27 0.29 0.26 0.40 0.43 0.38 0.48 0.63 0.42 0.59 0.87 0.50 0.21 0.31 0.20 0.24 0.33 0.23

5월 1주 8.42 10.00 7.40 0.27 0.29 0.26 0.40 0.43 0.38 0.48 0.63 0.42 0.59 0.87 0.50 0.21 0.31 0.20 0.25 0.33 0.23

2주 8.42 10.00 7.40 0.27 0.29 0.26 0.40 0.43 0.38 0.48 0.63 0.42 0.59 0.87 0.50 0.21 0.31 0.20 0.25 0.33 0.23

(WoW, %) 0.00 0.00 0.00 (0.00) 0.00 0.00 (0.00) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

(Diff.) 0.00 0.00 0.00 (0.38) 0.00 0.00 (0.25) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.81 0.00 0.00

자료 : Pvinsights

8

2019. 5. 13


7. 정유제품 스프레드 동향

도표 1. 싱가폴 크랙마진 도표 2. 싱가폴 단순마진

0

2

4

6

8

10

12

Jan Mar May Jul Sep Nov

($/b) max(12~18년) min(12~18년)

15년 16년

17년 18년

19년

(4)

(2)

0

2

4

6

8


($/b)max(12~18년) min(12~18년)

15년 16년

17년 18년

19년

자료 : 페트로넷, 신영증권 리서치센터 자료 : 페트로넷, 신영증권 리서치센터

도표 3. 국내 정제마진 도표 4. 국내 정제마진(1개월 시차적용)

(4)

(2)

0

2

4

6

8

10


($/b)max(12~18년) min(12~18년)

15년 16년

17년 18년

19년

(25)

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

20

25


($/b) max(12~18년) min(12~18년)

15년 16년

17년 18년

19년


도표 5. 휘발유 마진 도표 6. 경유 마진

(5)

0

5

10

15

20

25

30


($/b) max(12~18년) min(12~18년)

15년 16년

17년 18년

19년

0

5

10

15

20

25


($/b) max(12~18년) min(12~18년)

15년 16년

17년 18년

19년


9

2019. 5. 13


도표 7. BC유 마진 도표 8. 나프타 마진

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5


($/b) max(12~18년) min(12~18년)

15년 16년

17년 18년

19년

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15


($/b) max(12~18년) min(12~18년)

15년 16년

17년 18년

19년


도표 9. 미국 상업원유재고(4.66억배럴, WoW -3963만배럴, YoY +8%) 도표 10. 미국 휘발유재고(2.26배럴, WoW -596만배럴, YoY -4%)

300,000

350,000

400,000

450,000

500,000

550,000


5-yr max. 5-yr min.5-yr avg. 20162017 20182019

(K barrels)

180,000

200,000

220,000

240,000

260,000

280,000



(K barrels)

자료 : EIA, 신영증권 리서치센터 자료 : EIA, 신영증권 리서치센터

도표 11. 미국 경유재고(1.25억 배럴, WoW -159만배럴, YoY +9%) 도표 12. 미국 정유업체 가동률(88.9%, WoW 0%, YoY -2%)

70,000

100,000

130,000

160,000

190,000



(K barrels)

84

86

88

90

92

94

96

98

100


(%)5-yr max. 5-yr min.5-yr avg. 20162017 20182019

자료 : EIA, 신영증권 리서치센터 자료 : EIA, 신영증권 리서치센터

10

2019. 5. 13


8. 화학제품 스프레드 동향 (4주 시차효과 적용)

도표 13. 에틸렌-나프타 스프레드 도표 14. 프로필렌-나프타 스프레드

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)

2015 2016

2017 2018

2019

0

100

200

300

400

500

600

700


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)

2015 2016

2017 2018

2019

자료 : 씨스켐, Platts, 신영증권 리서치센터 자료 : 씨스켐, Platts, 신영증권 리서치센터

도표 15. 부타디엔-나프타 스프레드 도표 16. PE-나프타 스프레드

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)

2015 2016

2017 2018

2019

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019


도표 17. PVC-나프타 스프레드 도표 18. EG-나프타 스프레드

(100)

0

100

200

300

400

500

600

700


($/톤)max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019

(100)

0

100

200

300

400

500

600


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019

자료 : 씨스켐, Platts, 신영증권 리서치센터

자료 : 씨스켐, Platts, 신영증권 리서치센터

11

2019. 5. 13


도표 19. PP-나프타 스프레드 도표 20. PO-프로필렌 스프레드

200

300

400

500

600

700

800

900


($/톤)max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019

100

300

500

700

900

1,100

1,300

1,500


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019


도표 21. 벤젠-나프타 스프레드 도표 22. SM-나프타 스프레드

(100)

0

100

200

300

400

500

600


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019

100

300

500

700

900

1,100


($/톤)max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019


도표 23. PS-나프타 스프레드 도표 24. ABS-나프타 스프레드

300

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019


12

2019. 5. 13


도표 25. 페놀-벤젠 스프레드 도표 26. BPA-벤젠 스프레드

(100)

0

100

200

300

400

500

600

700


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019

0

200

400

600

800

1,000

1,200


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019


도표 27. PX-나프타 스프레드 도표 28. PTA-나프타 스프레드

100

200

300

400

500

600

700

800

900


($/톤)max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019

(100)

0

100

200

300

400

500


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019


도표 29. TDI-톨루엔 스프레드 도표 30. SBR-부타디엔 스프레드

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019

(550)

(50)

450

950

1,450

1,950

2,450

2,950

3,450


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019


13

2019. 5. 13


도표 31. 천연고무 가격 도표 32. 면화 가격

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000


($/톤) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019

0.4

0.6

0.8

1


($/pound) max(12~18년) min(12~18년)2015 20162017 20182019


도표 33. 미국 Oil rig 805개 (WoW 0%, YoY -5%) 도표 34. 미국 Gas rig 183개 (WoW 0%, YoY -8%)

0

500

1,000

1,500

2,000

-100

-50

0

50

11 12 13 14 15 16 17 18 19

(개)(개) 증감(WoW) US Oil Rig(우)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

11 12 13 14 15 16 17 18 19

(개)(개)증감(WoW) US Gas Rig(우)


도표 35. 스판덱스 가격 추이 도표 36. 스판덱스 스프레드 및 원재료 가격 추이

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

14.01 15.01 16.01 17.01 18.01 19.01

Spandex(40D)

Spandex(20D)

(Yuan/ton)

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

14.01 15.01 16.01 17.01 18.01 19.01

Spandex(40D)-PTMEG-MDI

Spandex(40D)

PTMEG(Avg.)

MDI(Avg.)

(Yuan/ton)

자료 : WIND, 신영증권 리서치센터 자료 : WIND, 신영증권 리서치센터

14

2019. 5. 13


9. 중국 화학제품 재고 동향

도표 37. 중국 PE 재고 도표 38. 중국 PP 재고

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

'17.01 '17.07 '18.01 '18.07 '19.01

(만톤)

Inventory: PE: East China Warehouse

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

'17.01 '17.07 '18.01 '18.07 '19.01

(만톤)

Inventory: PP: East China Warehouse


도표 39. 중국 PVC 재고 도표 40. 중국 EG 재고

0

5

10

15

20

25

30

35

40

'17.01 '17.07 '18.01 '18.07 '19.01

(만톤)

Inventory: PVC: East China Warehouse

0

20

40

60

80

100

120

140

'14.01 '15.01 '16.01 '17.01 '18.01 '19.01

(만톤)

Inventory: Glycol: Zhejiang and Jiangsu Ports in T


도표 41. 중국 SM 재고 도표 42. 중국 고무 재고

0

5

10

15

20

25

30

14.01 15.01 16.01 17.01 18.01 19.01

Inventory: Styrene: East China(만톤)

0

5

10

15

20

25

30

10.01 11.01 12.01 13.01 14.01 15.01 16.01 17.01 18.01

Inventory: Qingdao Free Trade Port Area: Natural RubberInventory: Qingdao Free Trade Port Area: Synthetic RubberInventory: Qingdao Free Trade Port Area: Compounded Rubber

(만톤)


15

2019. 5. 13


10. 글로벌 정유업종 주가 및 밸류에이션 동향

Company 국가

시가총액 주가 주가 주가상승율(%) P/E(x) P/B(x) ROE(%) EV/EBITDA(x)

(bn USD) (각국통화) (USD) (1W) (1M) (3M) ( YTD) 19E 20E 19E 20E 19E 20E 19E 20E

Refinery

한국

SK이노베이션 SK 13.4 170,500 145 (6.8) (8.1) (8.1) (5.0) 10.6 8.0 0.8 0.8 7.8 9.8 6.6 5.5

S-OIL SK 8.2 85,900 73 (6.4) (6.6) (17.0) (12.1) 11.0 7.5 1.4 1.3 13.3 16.9 8.4 6.2

GS SK 4.0 50,200 43 (3.6) (6.5) (4.6) (2.7) 5.1 4.6 0.5 0.5 10.5 10.8 5.4 5.1

중국

PETROCHINA CH 185.3 4 1 (5.7) (10.9) (6.7) (5.7) 12.2 10.8 0.6 0.6 5.0 5.5 5.4 5.1

SINOPEC CH 94.8 5 1 (4.2) (7.9) (12.0) 2.7 9.3 8.8 0.8 0.8 8.8 9.1 3.7 3.5

CNOOC CH 76.1 12 2 (2.2) (8.2) 3.7 10.6 9.5 8.9 1.2 1.1 12.6 12.8 4.6 4.2

KUNLUN ENERGY HK 8.1 7 1 (4.1) (10.1) (3.8) (5.1) 8.8 7.8 1.2 1.1 14.3 14.6 4.9 4.3

일본

JX HOLDINGS JN 16.2 523 5 (4.8) (4.1) (6.2) (9.3) 5.1 5.7 0.6 0.6 12.7 10.5 4.9 4.6

IDEMITSU KOSAN JN 6.3 3,300 30 (8.5) (10.3) (7.7) (8.6) 7.5 5.7 0.7 0.7 9.9 14.0 6.2 4.7

COSMO ENERGY HOLDINGS JN 1.8 2,295 21 (2.0) (2.6) 0.1 1.4 3.8 3.7 0.6 0.5 16.6 14.7 5.6 5.3

아시아&

오세아니아

RELIANCE INDUSTRIES IN 113.3 1,251 18 (11.2) (7.1) (0.2) 11.6 15.6 12.8 1.8 1.6 12.2 13.2 10.6 9.0

PTT PCL TH 43.2 48 2 (2.6) (1.0) (1.0) 3.8 10.5 10.3 1.4 1.3 13.2 12.9 5.2 4.9

FORMOSA PETROCHEMICAL TA 32.8 107 3 (7.8) (5.8) 0.0 (2.3) 18.0 15.9 2.8 2.8 16.6 17.5 11.9 10.4

BHARAT PETROLEUM IN 11.2 363 5 (4.7) 0.3 8.8 0.1 9.8 8.9 1.8 1.6 19.3 19.8 8.4 7.8

CALTEX AUSTRALIA AU 4.6 26 18 (3.1) (4.1) (4.3) 2.3 13.3 11.6 2.0 1.8 14.8 16.3 7.0 6.3

THAI OIL PCL TH 4.3 67 2 (3.6) (7.3) (9.2) 0.8 9.7 8.3 1.0 1.0 11.1 11.8 6.6 7.3

HINDUSTAN PETROLEUM IN 5.9 272 4 (4.9) 4.5 17.5 7.5 7.4 7.0 1.4 1.3 20.6 19.2 6.3 6.0

PETRON PH 1.1 6 0 (6.4) (6.6) (11.3) (22.3) 6.0 4.9 0.6 0.5 12.7 11.4 6.1 5.6

아메리카&

유럽

PETROBRAS BZ 92.9 27 7 (0.6) (4.7) 7.4 17.6 9.1 7.2 1.1 1.0 12.0 14.3 4.9 3.9

EXXON MOBIL US 323.9 77 77 (1.2) (6.6) 3.3 12.3 18.2 13.9 1.7 1.7 8.9 12.3 7.9 6.4

CHEVRON US 232.4 122 122 4.0 (3.2) 4.3 12.1 16.4 13.7 1.5 1.4 8.8 10.1 6.1 5.0

CONOCOPHILLIPS US 70.0 62 62 (0.1) (6.7) (7.2) (0.7) 14.2 13.2 2.1 2.0 15.6 15.3 4.9 4.6

VALERO ENERGY US 34.9 84 84 (5.3) (6.0) 0.5 11.7 12.5 7.6 1.7 1.5 12.7 21.4 6.8 4.9

EOG RESOURCES US 55.1 95 95 4.5 (3.8) 0.8 8.9 17.2 14.1 2.5 2.2 15.3 15.0 7.0 5.8

HESS US 19.3 64 64 0.6 0.5 18.7 57.0 385.3 37.7 2.0 2.0 1.1 4.5 9.6 7.8

MURPHY OIL US 4.8 28 28 4.8 (3.7) 3.1 17.7 16.5 13.3 1.0 0.9 6.1 6.7 4.3 3.6

ANADARKO PETROLEUM US 36.7 73 73 0.5 56.1 71.7 66.7 29.5 23.8 3.2 2.9 17.0 16.4 6.7 6.0

DEVON ENERGY US 13.0 31 31 0.2 0.4 23.1 38.9 16.3 11.8 1.7 1.5 9.6 13.0 5.1 4.5

CHESAPEAKE ENERGY US 4.3 3 3 (7.4) (21.6) 8.7 24.3 6.0 4.5 1.6 1.2 77.4 30.2 5.9 5.3

SUNOCO US 2.5 31 31 (2.6) (0.6) 3.9 12.5 12.0 14.5 3.3 3.5 32.7 30.0 8.6 8.5

ENCANA CA 9.3 7 7 (2.5) (7.8) 8.0 14.0 8.2 6.8 0.9 0.8 12.8 12.1 4.5 3.8

ROYAL DUTCH SHELL NE 257.0 32 32 (1.1) (2.4) (0.0) 5.2 10.9 9.4 1.3 1.2 11.3 12.3 5.2 4.7

GAZPROM NEFT RU 25.4 350 5 (3.3) 3.3 2.5 0.9 4.2 4.3 0.7 0.6 17.4 15.4 3.7 3.7

BP GB 138.9 7 7 (4.3) (8.5) (3.7) 5.7 12.3 10.7 1.4 1.3 11.1 12.7 4.8 4.2

TOTAL FR 139.9 47 53 (4.7) (6.4) (3.8) 1.5 9.9 8.8 1.1 1.0 11.8 12.3 4.6 4.2

ROSNEFT OIL RU 67.4 414 6 (1.6) (5.7) 2.7 2.9 6.0 5.0 1.0 0.9 15.4 17.3 4.3 3.9

STATOIL NO 70.0 21 21 (4.4) (6.9) (5.6) (0.4) 11.2 9.8 1.5 1.4 13.8 14.9 3.1 2.6

자료: Bloomberg, 신영증권 리서치센터

16

2019. 5. 13


11. 글로벌 화학업종 주가 및 밸류에이션 동향

Company 국가

시가총액 주가 주가 주가상승율(%) P/E(x) P/B(x) ROE(%) EV/EBITDA(x)

(bn USD) (각국통화) (USD) (1W) (1M) (3M) (YTD) 19E 20E 19E 20E 19E 20E 19E 20E

Chemical

한국

LG화학 SK 20.6 344,000 292 (4.2) (11.5) (7.5) (0.9) 18.1 13.2 1.4 1.3 8.0 10.1 7.7 6.3

롯데케미칼 SK 7.7 264,500 225 (2.2) (12.1) (6.7) (4.5) 6.9 6.0 0.7 0.6 10.1 10.6 4.4 3.8

대한유화 SK 0.8 145,000 123 (3.3) (9.9) (10.5) (5.5) 5.3 4.4 0.5 0.5 9.9 10.8 2.5 1.7

한화케미칼 SK 2.9 21,100 18 2.7 (8.1) (2.8) 4.5 7.5 6.1 0.5 0.5 7.3 8.1 8.3 7.3

금호석유 SK 2.4 91,300 78 (6.4) (9.6) 8.4 4.6 7.2 6.8 1.1 1.0 15.6 14.3 5.2 4.7

효성 SK 1.4 79,100 67 (1.0) 5.9 15.0 58.2 12.3 10.9 0.7 0.7 5.7 6.3 9.4 9.3

코오롱인더 SK 1.0 44,850 38 (5.0) (10.1) (23.9) (21.7) 11.3 9.1 0.6 0.6 5.1 6.0 8.0 7.0

SKC SK 1.1 34,900 30 (3.9) (2.4) (12.1) (2.5) 9.5 7.8 0.8 0.8 8.9 10.1 8.0 7.0

휴켐스 SK 0.7 21,600 18 (1.1) (4.8) (0.5) (10.4) 12.5 11.4 1.3 1.2 10.6 11.0 4.7 4.1

중국 SINOPEC SHANGHAI CH 7.0 3 0 (3.7) (13.3) (8.1) (0.9) 6.7 6.7 1.0 0.9 15.0 14.0 5.7 5.3

일본

SHIN-ETSU CHEMICAL JN 36.9 9,469 86 (9.6) (10.2) 5.5 10.9 12.5 11.7 1.4 1.3 12.1 11.8 5.1 4.6

ASAHI KASEI JN 14.2 1,113 10 (2.1) (4.4) 3.6 (1.5) 10.5 10.1 1.1 1.0 10.6 10.0 5.5 5.2

SUMITOMO CHEMICAL JN 7.7 513 5 (5.5) (3.6) (1.9) (3.8) 6.9 6.9 0.8 0.8 12.6 11.1 5.9 5.7

MITSUI CHEMICALS JN 4.7 2,505 23 (8.9) (11.0) (5.5) 0.8 6.2 6.3 0.9 0.8 15.0 13.5 6.5 6.0

SHOWA DENKO JN 4.3 3,175 29 (17.9) (23.2) (6.6) (2.9) 3.5 3.7 0.8 0.7 26.4 21.1 2.4 2.2

아시아&

오세아니아

SAUDI BASIC INDUSTRIES SR 92.6 116 31 (6.0) (6.8) (5.5) (0.3) 16.8 15.6 1.9 1.9 11.8 12.3 8.0 7.8

PETRONAS CHEMICALS MA 17.1 9 2 (0.7) (0.8) 4.1 (4.3) 15.7 14.3 2.2 2.1 14.6 15.0 8.9 7.9

CHANDRA ASRI ID 6.9 0 0 7.8 5.7 (0.5) (6.8) 35.0 32.1 3.7 3.3 11.5 11.8 18.5 15.3

NAN YA PLASTICS TA 19.8 77 2 (2.0) 0.3 3.6 2.3 14.6 14.6 1.6 1.6 11.2 11.2 15.8 16.0

FORMOSA PLASTICS TA 22.5 110 4 (1.4) (0.5) 9.5 8.4 14.8 13.6 1.9 1.8 13.0 13.5 22.4 20.8

FORMOSA CHEMICALS TA 20.3 107 3 (4.5) (2.7) 3.4 1.9 13.8 14.3 1.6 1.6 11.2 10.8 12.6 12.7

LOTTE CHEMICAL TITAN MA 1.9 3 1 (0.6) (14.3) (21.6) (24.5) 13.2 11.3 0.7 0.6 4.7 5.1 4.4 6.1

RELIANCE INDUSTRIES IN 113.3 1,251 18 (11.2) (7.1) (0.2) 11.6 15.6 12.8 1.8 1.6 12.2 13.2 10.6 9.0

아메리카&

유럽

DU PONT US 70.7 31 31 (9.8) (19.1) (10.0) (12.4) 15.7 15.3 0.8 0.8 7.2 8.3 9.5 9.4

EASTMAN CHEMICAL US 10.5 76 76 (4.7) (7.2) (4.5) 3.7 8.8 8.0 1.7 1.6 19.6 19.7 7.3 6.7

HUNTSMAN US 4.8 21 21 (5.0) (14.7) (7.7) 6.3 7.5 6.3 1.8 1.5 24.6 27.7 5.5 4.7

BASF SE GE 67.9 66 74 (9.7) (5.5) 3.7 8.9 12.1 11.0 1.6 1.6 12.9 14.0 8.3 7.2

LYONDELLBASELL US 30.6 83 83 (5.0) (8.7) (1.5) (0.6) 7.9 6.9 2.6 2.2 35.1 33.5 6.0 5.2

WESTLAKE CHEMICAL US 7.8 61 61 (3.9) (18.3) (18.5) (7.8) 11.0 8.2 1.2 1.1 12.5 14.7 5.3 4.3

BAYER AG-REG GE 60.9 58 65 (5.7) (3.9) (12.8) (4.0) 8.4 7.4 1.2 1.2 12.8 14.0 7.5 6.8

Solar

OCI SK 1.8 88,800 75 (5.8) (7.4) (13.8) (17.0) 104.9 11.6 0.6 0.6 1.1 6.2 7.3 4.2

WACKER CHEMIE GE 4.3 73 82 (8.2) (9.1) (10.9) (7.3) 18.3 14.9 1.2 1.1 6.3 7.8 5.8 5.3

GCL-POLY ENERGY HK 1.2 0 0 (7.3) (12.1) (17.7) 7.4 29.6 8.9 0.4 0.3 2.4 3.9 7.5 6.6

FIRST SOLAR US 6.3 60 60 (2.9) (1.1) 20.7 41.3 24.5 16.4 1.1 1.1 4.9 7.2 10.1 6.4

CANADIAN SOLAR CA 1.1 19 19 (10.9) 3.6 (10.4) 33.3 9.0 7.3 0.8 0.7 10.7 12.5 5.4 4.4

JINKOSOLAR HOLDING CH 0.7 127 19 (11.3) 8.4 14.9 88.2 12.2 10.5 0.5 0.5 6.7 7.3 7.5 6.3

DAQO NEW ENERGY CORP CH 0.5 34 34 (10.1) 2.9 3.6 47.1 7.2 3.8 0.8 0.6 7.6 16.4 5.2 3.1

자료: Bloomberg, 신영증권 리서치센터

17

2019. 5. 13


도표 43. 국내 정유사 주가 추이 도표 44. 국내 순수화학업체 주가 추이

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04

(%)SK이노베이션S-OilGS현대중공업지주

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04

(%) LG화학롯데케미칼

대한유화

한화케미칼

자료 : Bloomberg, 신영증권 리서치센터 자료 : Bloomberg, 신영증권 리서치센터

도표 45. 국내 복합화학업체 주가 추이 도표 46. 중국 정유사 주가 추이

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60금호석유

효성

코오롱인더

SKC휴켐스

(%)

-40.0

-20.0

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0 페트로차이나

중국석유화공

CNOOC쿤룬능원

(%)

자료 : Bloomberg, 신영증권 리서치센터


도표 47. 일본 정유사 주가 추이 도표 48. 아시아 정유사 주가 추이

-50.0

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0 JXTG 홀딩스

쇼와쉘석유

이데미쓰고산

코스모에너지홀딩스

(%)

-50.0

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

릴라이언스인더스트리

PTT포르모사페트로케미컬

바라트석유공사

칼텍스오스트레일리아

타이오일

(%)



18

2019. 5. 13


도표 49. 아메리카 정유사 주가 추이 도표 50. 유럽 정유사 주가 추이

-40.0

-20.0

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

페트로브라스 엑슨모빌

쉐브론 코노코필립스

발레로에너지 EOG 리소시스윌리엄스파트너스

(%)

-40.0

-20.0

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

로얄더치쉘 가스프롬넵트

BP 토탈

로스넵트오일 스타트오일

(%)


도표 51. 중국&일본 화학업체 주가 추이 도표 52. 아시아&오세아니아 화학업체 주가 추이

-100.0

-50.0

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0

300.0

350.0시노펙상하이석유화공

시노펙유전서비스

신에츠화학

아사히카세이

스미토모화학

미쓰이화학

쇼와전공

도쿠야마

(%)

-100.0

-50.0

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

사우디베이직인더스트리얼페트로나스케미컬그룹찬드라아스리페트로케미컬난야플라스틱포르모사플라스틱포르모사케미컬 & 파이버타이탄릴라이언스인더스트리

(%)


도표 53. 미국 화학업체 주가 추이 도표 54. 유럽 화학업체 주가 추이

-40.0

-20.0

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

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120.0

140.0

DowDuPont Inc

이스트만케미컬

헌츠만

웨스트레이크케미컬

(%)

-50.0

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-30.0

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50.0

17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04

바스프

라이온델바젤인더스트리스

바이엘

(%)



19

2019. 5. 13


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종목 매수 : 향후 12개월 동안 추천일 종가대비 목표주가 10% 이상의 상승이 예상되는 경우

중립 : 향후 12개월 동안 추천일 종가대비 ±10% 이내의 등락이 예상되는 경우

매도 : 향후 12개월 동안 추천일 종가대비 목표주가 -10% 이하의 하락이 예상되는 경우 산업 비중확대 : 향후 12개월 동안 분석대상 산업의 보유비중을 시장비중 대비

높게 가져갈 것을 추천

중 립 : 향후 12개월 동안 분석대상 산업의 보유비중을 시장비중과 같게

가져갈 것을 추천

비중축소 : 향후 12개월 동안 분석대상 산업의 보유비중을 시장비중 대비

낮게 가져갈 것을 추천

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신영 제 56 호 정유/화학 weeklyfile.mk.co.kr/imss/write/20190513113659__00.pdf · 2019. 05....

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