· ˘ ˇ ˆ˙˘˝ ˘˛ ˚˚˜ key figures for continuing operations 1 ''( )# $*%...
TRANSCRIPT
!"#$%#$&!"#$%#$&!"#$%#$&!"#$%#$&
''( )# $*% +),&$ *-.+ "+ /001 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 3
4)4)4)4)#-#5)-. )#+",6-$)"# +", #-#5)-. )#+",6-$)"# +", #-#5)-. )#+",6-$)"# +", #-#5)-. )#+",6-$)"# +", 7%,)"87%,)"87%,)"87%,)"8 %#8%8 9:#% 30; /001 %#8%8 9:#% 30; /001 %#8%8 9:#% 30; /001 %#8%8 9:#% 30; /001 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 <<<<
=5$)>)$? (%7",$ 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 <
!"#8%#&%8 5"#&".)8-$%8 )#$%,)6 +)#-#5)-. &$-$%6%#$&22222222222222222222222 33
@$-$:$",? =:8)$",&A ,%>)%B ,%7",$ 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222 <C
��������������������� ���� ����������������� 22222222222222222 <1
1
2
3
4
5
������������������������������
Key figures for continuing operations
�
������� ��������� � �����
1
������������������������������
Key figures for continuing operations
�
������� ��������� � �����
1
''( )# $*% +),&$ *-.+ "+ /001''( )# $*% +),&$ *-.+ "+ /001''( )# $*% +),&$ *-.+ "+ /001''( )# $*% +),&$ *-.+ "+ /001
D%? +)E:,%& +", 5"#$)#:)#E "7%,-$)"#&D%? +)E:,%& +", 5"#$)#:)#E "7%,-$)"#&D%? +)E:,%& +", 5"#$)#:)#E "7%,-$)"#&D%? +)E:,%& +", 5"#$)#:)#E "7%,-$)"#&
D%? 5"#&".)8-$%8 +)E:,%&
(in € millions) First-half 2009 First-half 2008 Change
Revenue 9,235.3 9,584.1 (3.6%)
o/w generated outside of France (as a % of revenue) 63.8% 61.9% +1.9 pts
Gross margin 4,094.0 4,235.8 (3.3%)
EBITDA 925.3 942.3 (1.8%)
Operating margin (as a % of revenue) 10.0% 9.8% +0.2 pts
Recurring operating income 706.7 742.7 (4.8%)
Recurring operating margin (as a % of revenue) 7.7% 7.7% 0.0 pt
Net income from continuing operations 202.8 363.2 (44.2%)
Free cash flow from operating activities (34.4) (165.4) +79.2%
Excluding non-recurring operating items, the change in net income from continuing operations attributable to equity holders of the parent was as follows:
First-half 2009 First-half 2008 Change
Net income from continuing operations 281.2 345.7 (18.7%)
Net income per share from continuing operations attributable to equity holders of the parent (in €)
2.22 2.74 (19.0%)
������������������������������
Key figures for continuing operations
�
������� ��������� � �����
1
F,%-G8"B# "+ ,%>%#:% H? -5$)>)$?
�
�
�
�
�
�
F,%-G8"B# "+ ,%>%#:% H? E%"E,-7*)5-. -,%-
�
�
�����
����
�����
!��������
����
�"��
����
��#�� �����
!���
����
$"���$��"������
����
���
!��������
����
�"��
�����
��#�� �
����
!���
�����
$"���$��"�
�%����& �%�����
�����
����
�����
!��������
����
�"��
����
��#�� �����
!���
����
$"���$��"������
����
���
!��������
����
�"��
�����
��#�� �
����
!���
�����
$"���$��"������
����
�����
!��������
����
�"��
����
��#�� �����
!���
����
$"���$��"������
����
�����
!��������
����
�"��
����
��#�� �����
!���
����
$"���$��"������
����
���
!��������
����
�"��
�����
��#�� �
����
!���
�����
$"���$��"� �����
����
���
!��������
����
�"��
�����
��#�� �
����
!���
�����
$"���$��"�
�%����& �%�����
����
������
����
�������
����
���
����
�"�����'�(��"#�)�������*
�����
�����
���
������
�%����&
����
������
����
�������
�����
���
����
�"�����'�(��"#�) ������*
����
�����
����
������
�%�����
����
������
����
�������
����
���
����
�"�����'�(��"#�)�������*
�����
�����
���
������
����
������
����
�������
����
���
����
�"�����'�(��"#�)�������*
�����
�����
���
������
�%����&
����
������
����
�������
�����
���
����
�"�����'�(��"#�) ������*
����
�����
����
������
����
������
����
�������
�����
���
����
�"�����'�(��"#�) ������*
����
�����
����
������
�%�����
������������������������������
Key figures for continuing operations
�
������� ��������� � �����
1
F,%-G8"B# "+ ,%5:,,)#E "7%,-$)#E )#5"6% H? -5$)>)$? I%J5.:8)#E *".8)#E
5"67-#)%& -#8 "$*%,&K
�
�
�
�
L-$:,)$? &5*%8:.% "+ #%$ 8%H$
+����$���������,�)���� ���#�#"� ������������-".���� ����#�������)�����"� ����������
++��$���������,�)�
��%�+ ��%%++ ��%�++ ��%/++ ��%0++ 1�2��#++
�������������������������������
����������� ���������������������������!��������"#�$����������%
+����$���������,�)���� ���#�#"� ������������-".���� ����#�������)�����"� ����������
++��$���������,�)�
��%�+ ��%%++ ��%�++ ��%/++ ��%0++ 1�2��#++
�������������������������������
��%�+ ��%%++ ��%�++ ��%/++ ��%0++ 1�2��#++
�������������������������������
����������� ���������������������������!��������"#�$����������%
���
����
���
!��������
����
�34�
����
��#�� �
�����
!���
����
$"���$��"�
��
����
��
!��������
���
�34�
����
��#�� �
�����
!���
����
$"���$��"�
�%����& �%�����
���
����
���
!��������
����
�34�
����
��#�� �
�����
!���
����
$"���$��"�
���
����
���
!��������
����
�34�
����
��#�� �
�����
!���
����
$"���$��"�
��
����
��
!��������
���
�34�
����
��#�� �
�����
!���
����
$"���$��"�
��
����
��
!��������
���
�34�
����
��#�� �
�����
!���
����
$"���$��"�
�%����& �%�����
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
4)#-#5)-. )#+",6-$)"# +", 4)#-#5)-. )#+",6-$)"# +", 4)#-#5)-. )#+",6-$)"# +", 4)#-#5)-. )#+",6-$)"# +", $*% $*% $*% $*% &)J 6"#$*& %#8%8 &)J 6"#$*& %#8%8 &)J 6"#$*& %#8%8 &)J 6"#$*& %#8%8
9:#%9:#%9:#%9:#% 30;30;30;30; /001/001/001/001
=5$)>)$? (%7",$=5$)>)$? (%7",$=5$)>)$? (%7",$=5$)>)$? (%7",$
����9��6�:�6�����������
&'()���*�+��,��������������� �������������������������������-���������
��������#�����, �������;� ���������������� ���������������������������������8� ���$��"������������ �#�
��� ����� . ������ <����� ����#���� �"�#8� ���#���� �������#=>��� � ��������#� ������� ����� ������� . �������
���"#�#� "�#��� �� ������ �� ������ � � ���� � ���#�)8� <�� � ������ '����*� �����#���� �"�#� ����� ���=8� ��#� ����
��� � �#��� ���� � ���� ������������,����#�������� � ���� �������������� �#�����#�>�
�������� ����#���� �������)������<����� �������#���� �������#=����������� �#���������� ��������� ���$��"�?��
����������� 8�" ������� ���� � �#��������������#�>�
�������� ����#���� ��������� �#�, ��#���� �"�#������ ���������� ������� �#���������� ��������� ����������
���� >�
��� ��� ��� � ����� ��� ����8� ��� ������ � � ���� � ���� ��� @6���� �"�#� ����� ���@����2� ��������� ����� ���� �� �
��.�������������#����#���� �"�#8����#���� �������#� �����������#��'������ ���� �� ������#����#�������#� �#�
� ������������� � ���� �*>�
.�������������/��-�����0�����/���-���!��0���1�����
����$��"�?�� ����� �#� ��.��"�� ���������#�� �� �"����#� ��.��"�>� ���:$��"�� ��.��"�� �� #����#� ��� ��.��"�� �����
�����������2�������#8��� �������� ������� ��:)��"�������>�
����$��"�������"����<���������=�#� �� ������"�����)����)��, �>�<!��������=���.��"�������&���.��"����� � �#�
���� ��� ���� � ��� ����)��� �� $��"�� � �"� "��� �� ���&� ��� ����8� ��#� ���� ������ ��� #���������� ���� �)� �� ����)��
�"�#����?���.��"�������&>�
.��������������������������������!��
���#����#�2���������� ���������"� �)�!�"���� '!�!*���������#� �����>����0:�>�������� �����A8����08��� �
#� ����������)�����#� 8����"#�)�����"�#�� ���� 8�������� �����>�
�� � #� � ���"#��� ���� .��"�� ��#)�)� �� �"��� �� �����#�#� �� ��� ������� ���� � ���� �)� �� ��B� ����,�)�� ��#�
��#�� ,����� � ���� � �� �� ��B� �� �"��2� ��� ��� �2� ��#)�#� ��� ��� � ��� �� ���� .��"�� ���� ������ '���� �� �� %C� �� ���
���#����#�������#� �#�� ������������� � ���� �*>�
���� ������)� ��� �"� ����� ������ 2� �"��2:������#� �#� ����"���� ���# � "�������� �� ������ �#� �� ����,�)�>�
��,�.��8�$��"���� �#� ��(��"#��� ���������)�����"� �����������2�����"�������# �"�������>�
.�������������23&4.5�
���� $��"�� "���� �1��6�� �� ��� ��� �� ����� �)� �����������>� ���� �������� �#�� ��� ���������#�� �� ���"���)�
����� �)� ������ ��"�� �� � ����)��� �� #������ ��8� ���� �� ��� ��#� ���.����� ��� ���:�"���� � ����� �)� ���� ��
����)���#������"���)������ �)������>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
.��������������������� ������������-��������������1����!������ ������
���� $��"�� ����� "���� ��� � ����#� �� ���� ��8� @����� ����� ���,� ����� ����� ���@8� �� ��� ��� �� ��������
�����������>����� �������� �#�� �������"������ ������ �)������ ���,� ������� ������ �)� �.�� ��� �� '#����#����
�"����������#���������������� 28����� ���#��-"���� ���#�� ��)������� �*>�
�.��������������,����������#�� ���������������,����������� ������"��� ���� ���#�#.#��#������.�#������� ���� �
��#���#��-".���� >�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
��$���$����
6 ��7������� ��8���-9��!��������-���������
���7��"��2�%8�����8��"��� ��B�����D�� 2�� �B����6" �������6�� �(��� ���� �����1E8����� ������� ���� �� ��,���
���������������"������B����#�"�#��,�����" �#�� ���3�>�
��� 7��"��2� %�8� ����8� �"��� ����"���#� �� � � ��#� ��-"��#� 1���#��� �18� �� �,�#��� ���� ��������)� ��
�������#��)���#����#������ ��>�
��� ���"��2� �;8� ����8� $"��� )��"�� �� ���#� � �� �� #��� .�� �)������ � �� ����� 1F#� � G� !�� �� �"("�2� !����� ��
9� �����7�,�����2��#��1�#8���������2����#���4���2��>�
���7"���%�8�����8����������� �#� ������������"���"�� ���")"���4"���H8� �����"�#������I�")?�8������#���������)�
�� �����������������#"� ����#����.���>�
:��������������� ����������������-�����1������
������"��2�%&8�����8�!���������"�.���#������ ���#"� �������� ��)� �)����"������ ���.�)�����J;�������8�����
#� ����� ���� ������� .�����>�������������"#�����J�;���������2������" ����#��������.�#�� �������#"� . 2�
��#���)���� ������#D"� ��� �� ���������#� ����� �����#���B:�������"�� ���>�� ������ ��)� ������#"� ������J%��
����������)� ������ �8�J�������������#���������� �8�J/���������������� � ����� ����#�J/������������B#�,��>�
������"��2�%&8�����8������"�.���#�����������#�� ����.)��� �)� ������������� "��, �����#��" �#��������>�
� � ����� ����"���#�����"���� ���� )����� �)� ���"��� ��� � ��.�)����� J/;������� ������� ���� ����� �� ��� ��� "�����8�
���"#�)����#"� . 28��.�����#�8�����"��� �����#���� >�
���4�2�&8�����8��"�������"���#� ����" ������������� ��" �)������ ��)� �)���� ���.�)�����"�� ��J%;�����������
������"������� ���")�� ����%%>�������������"�#�����,��"��� ���� ���� ���� ,��B����#��� �2:����� �#�� ����8� ��
�.��������)���� ������ �"� "�����#� ������� �)����������>�
2� ���������������������7� �
������ :���������8������"� �����������#� ����������� ���) ��2��( ��#�)� ����� "� 2���� ��#� ���#�#.����2�)�
����"��������������)>�
����$��"�������#��" ���J%;�>;���������#���"���"����#�2�!�������F)�������#"�!�F# ��)��������#��!�8���#�
�����)�#�2�!��2��>�������#�������#"����7"�����%0���#���2�� ���� �� �/:��� ���"����K�>&�L>�
���������#��" � ������ ������#���"���"�#��� ���4������)�����8������ �)���M�
• J&����������� "��)����������%08���"�#��� ,�������� ����������2�)�� ���� �� �&>C�;LN�
• J%;���������� "��)���7"�����%08������#�, ���� ����.�� ������1����"(���#���2�)�� ���� �� �A>A;LN�
• J%;���������� "��)���7"�����%A8������#�, ����.� ���.�� ������#���2�)�� ���� �� �C>;�L>�
5--������������� ��6 �����������62;����(�������
������"��2�%%8�����8�7���:4���������,�������� �#�!���������#�!��������#�� ����#�������������?���(��" .��
!��� ��>�7���:4���������,������.�"��2�!��������� �)������������ ���E.�� ��)��"����#�D���#���#�� ��������2�
���������>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
�����:����������13���������E��9�
���� ���� �������� �#�� ���� �B��� ����� ���O�� ������#� �#� �������� � � ���� �� ���� ��� ��� � ����� ��� ����� ����
������ �#����,M�
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
��.��"�� �8�/;>/� �8;&0>%� :/>CL�
�1��6�� ��;>/� �0�>/� :%>&L�
������������� ����� ���� �����
���"���)������ �)������� A�C>A� A0�>A� :0>&L�
������������� � � � � �����
�� �������� �" ���� ���-" 2����#������� �������� � %&&>&� AAA>%� :A;>AL�
�� ��������������� �"�)������ ����'�(��"#�)����:���"���)� ���*�� �" ���� ���-" 2����#������� �������� �
�&%>�� /0;>A� :%&>AL�
$���������� �)��.�� ��� �� ���>�� �;�>C� :��>;L�
�������������,����������� ���� '/0>0*� '%C;>0*� KA�>�L�
�� ����-" 2� %�8/C�>C� %�8;�/>�� :%>0L�
�!"���#��#����$��%&��������&������ �'����( �'�) �� ���*�
�� �#� � C80�;>&� C8��C>�� K/>�L�
�.���)�����#��"� � A/8&;;� A;8�CC� :%>�L�
�
����$��"�?����� :������������������� ��# �����2������ �#�2� �������������� "������ ��"�������8�,����)����� ��
���"�B���� ���������)����#��������������,����������� ������ ��������#��������� ���2���>��
�
��.��"��
!�����#� �#� ��.��"�� ����� ��� �"�)� ����� ���� ���� ��� ��� � ����� ��� ����� ���"� �#� �� J�8�/;������8� #�,�� 2�
/>CL����������� �#�������#�;>�L������������� �� ������ ������������&M�
'��J�������*�'����, ����
�����
'����, ����
�����
(�-������
� ��7��
6��-���!���
� ��7��"�%�
��#�� �� %8A��>�� %8&;C>0� :C>&L� :�>/L�
����� %8��0>%� �8��0>0� :;>�L� :0>&L�
!��������� %8//%>0� %80�/>&� :%�>�L� :%%>/L�
!���� %8//&>C� %80%C>C� :;>;L� :%>CL�
�"��� %8��A>A� %8�;�>%� �+��� :/>&L�
�"("�2�$��#��6.���� %8C0�>%� %8;A/>/� K0>0L� :/>AL�
,��-�����������&�� '&>;*� '%�>;*� �- �-
::(�,�6��������7��-��������� �$���� �$����� ,���� ,�����
.�/�����-����#��0���������������1�&��2����#����
�
����,���#,#����������#�,� "���,������ �"����2�� ������ ����������� ���������&���#� ������ ���� ��������8���#�
����(��� �����2�#������#�,#������#���������� �������� �#� �����������: ��:���#������ ��)�����"������ �#�(���
��#�2���������#������������"��������#�)� ���#�>�
����#� ����� ��� �����B� ���.������ ��,������#�������� �� ��������#�-"�� ����������>����������������$��"��
� �"� "�����#��(����)���� �����8�������#� �#�$��"����.��"���� ��� �#��������#� �� ��������2���:�)������#�8�2�
0>�L��� ������ �-"�� �������������#�C>�L��� ��������#�-"�� ��>�
�����"("�2�$��#��6.��������"� �#�����%A>&L����������#� �#���.��"������� :����������'%A>0L����������������
��������� :��������&*8�,�����"�������"� �#�����%0>%L�'%/>AL������������������������� :��������&*>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
!���)�����$��"��� �"� "�����#�.� "���2�������� ������.��"������ ����(���� �����#�#�7"���/�8�����>��������� �
����"��O����-"� ������6�� �(���#�1���#���,�������� �2�#�������#� ���8�����2�� �!���>�
�(����)�� �� �� ��"� "� ���� ��#� �� ��� .�� J��/������� ���� � ��� ��.��"�� �� ��� �(� ��� ��� �� 7"��� /�8� ����8�
���"#�)� J%�&������� �� ��� �����#� -"�� ��>� ���� ,��� � �" ���� �� ��� ���� �� ��� .��"�� ��� ��� 3�� #������ ����
J%;A������� '���,����0�L� ������#�� �8�/�L� ���� ��� �"("�2�$��#��6.������#������ �%CL����� �"��*8� ��#� ���
������� ������ ���7��������2�������J�&�������'CCL����� ����"("�2�$��#��6.������#�/0L������"��*>�
��.��"�������#���� �"�#������ ������������ �JA������������ ������ ��(���� ������ ���2���>�
�
��.��"��2�)��)�������������
'��J�������*�'����, ����
�����'����, ����
������(�-������
� ��7��6��-���!���� ��7��"�%�
������� /8/0�>��� /8C0&>&�� :&>0L� :&>;L�
�"������(��"#�)�������� �8��/>��� �80/�>%�� :�>/L� :�>;L�
�������� %80�;>%�� %8/�/>0�� K�>/L� :�>&L�
������ %8%�&>;�� %8�%0>%�� :%>/L� :%>�L�
������� A�>A�� %/C>/�� :0%>;L� K%>0L�
���� �&A>��� &;%>0�� K%;>�L� :�>CL�
::(�,�6��������7��-��������� �$����� �$������ ,���� ,�����
.�/�����-����#��0���������������1�&��2����#����
�
6"��)� ��� ��� �������������8�$��"����.��"��)����� �#��" �#������������"� �#� ��J;8&�/������8�#�,�����2�2�
�>AL����������� �#�������#�0>/L����������������$��"��� �"� "�����#��(����)���� ������'���"#�)�#����������
�>%L���#�;>;L8������� .��28��� ��������#�-"�� ��������*>����������� ������� ���� ������� . 2�, ��� ���$��"�?��
"����������� �"�#� ��)��,8�����"� �)�����C/>&L���� � �����.��"������� :���������8�.���"��C�>&L��� ��������
����:2��������#�'����������$��"��� �"� "�����#��(����)���� �����*>�
����$��"�?����������� ��������)��)�������������������#������������ ����B��� ������������ � ������)����� ���
�������� ��.������ >� ����� �� �28� ��� $��"�� �� �����)� ����� ����� � ��� ��� �"������� ������2>� ��.��"��
)����� �#��" �#���"������#.����#�2�;>/L��� ������ ��������������'#�,���>&L����������������$��"��� �"� "���
��#��(����)���� �����*8���#���,�����"� ������0�>�L���� � ���$��"����.��"�8��%��������� ������� ������ ���
��� ������������&�'����������$��"��� �"� "�����#��(����)���� �����*>�
�
��������.��"��
��� ������ �������������8�$��"����������.��"���������� �J�CA������8�"��;>AL����������� �#������������#�, ��
��������2���:�)������#8���#�/>/L����#��������������$��"��� �"� "�����#��(����)���� ��>�
�:�������������"� �#�����%�>;L���� � ���$��"����.��"������ ������ �������������8�.���"���>;L��� ������ ���������
���&����������������$��"��� �"� "�����#��(����)���� �����>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
���"���)������ �)���������#��1��6��
��� ������ ��(���� ����������8�������� �#����"���)������ �)����������JA�A������>�� ������� �)����)�����#�����
� �A>AL>�
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
��#�� �� ;C>�� C�>;� :C>�L�
����� /%>;� /0>&� :�>;L�
!��������� /%>/� /;>C� :%�>%L�
!���� %�0>;� %0%>C� :%�>%L�
�"��� %AC>A� %&�>%� :C>CL�
�"("�2�$��#��6.���� /�;>0� /�/>�� K�>&L�
���#�)������������#�� ���� '%�>C*� '�%>�*� K%�>;L�
::(�,�6��������7��-��������� ������ ����� ,����
�
$��������� ����� �������#����"� �#� ��J08��0������8�#�,��J%0�����������/>/L��������#� �� ������ ��(���� ���
������&>������ �)��(�����������������#"��)� �������#8�2�J%�C����������/>�L��������� "����(����)���� �����>�
6��� �� ��� �>;L� �������� �� �� � ����)��� �� #������ ��8� ���� �� ��� ��#� ���.���� ��� ���:�"���� � ����� �)�
���� �8� �1��6�� ���� ��� :����� ����� �#)�#� ��B� %>&L� ��� �� ����� �#� ���� .���"�� ��� :����� ���&8� �� J��;������>�
��,�.��8��(������#������������ �)�������.��"�8��1��6�����)���#.����#�������>&L������ :��������&� ��%�>�L���
������ �������������>�
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
��#�� �� &/>�� &0>C� :�>&L�
����� C&>/� A�>A� :C>%L�
!��������� C�>&� C&>�� :A>CL�
!���� %0/>�� %;�>%� :�>CL�
�"��� ��&>%� �%C>%� :/>AL�
�"("�2�$��#��6.���� /AA>/� /C�>�� K0>�L�
���#�)������������#�� ���� '%�>�*� '�%>%*� K%�>�L�
::(�,�6��������7��-��������� ����� ���� ,�����
�
� �������:���"���)������ �)���������#��(�������
� ���� ���:���"���)� ����� �)� ������ ��#� �(������� ����� � ��� ���� �� � ���� "�"�"��8� �� ��2� ��� ��)��#�� ����
���-"���28��� "���������"� 8���#������B��2� ������� � ���"�#��� ��#�)���� ���$��"�?������� �)������������>�
��� ��� ��� � ����� ��� ����8� � ���� ���:���"���)� ����� �)� ������ ��#� �(������� �������� �#� �� �� � �(������ ���
J%�C������>�� �������:���"���)������ �)� ��������#��(��������� ��2� ���"#��J;������� ��������#�� ����� ���
����� ��� ����� �)� ���� �8� J%/%������� �� ��� �"� "��)� ��� �8� ���"#�)� J%%�� ������ � � �"��� ��� ��� � ��� ���
��� �"� "��)� ����� ����"���#� �� 4�2� ����� ���#� � � � �������)� �� #��� �2:����� �#� � ���� �� ,��B� ��#� �.������
��)���� ������ �"� "�����#������ �)����������>�
��� ��� ��� ������������&8�� �������:���"���)������ �)� ��������#��(�������������2� ���"#�#�J�0������� ���� �
������#������� ���������������� �)����� �>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
�� ����������(�������
����$��"�?���� ����������� ������ ������ �����������������B�#�,����������,�M�
(in € millions) First-half 2009 First-half 2008 Change
Cost of net debt (127.3) (184.9) -31.2%
Other financial income and expenses (115.0) 5.4 n/a
PPR - Continuing operations (242.3) (179.5) +35.0%
�
��� ������ �������������8� ������ ������ �#� ����"� �#� ��J%�A������8�#�,���)����� �2�2�J;&����������/%>�L�
�������#� �� ������ ��(���� ���������&>��
��� ��� 7"��� /�8� ����8� ��� $��"�O�� �.���)�� �" � ��#�)� �� � #� � #�������#� 2� &>;L� �������#� �� ���� 2���� �)�8�
����� ���2��,�)� �� �������� ���� ���������#������� �����������I���1��" F���7"������&>�9 �� ������#�)��#�(���
��,��8� ���$��"������ �#� �������.�"����� � ���� � �� �����# ������#� ����.���)�� ������)��� �� �����2����"�#�
%���������� �>�
����J%��������������������� �� �������������(���������������2�� �" ���� ������"� �)��#D"� ��� �������#�
�" ��������� ���, ������/�8���#������2������� ��J0������������ ������������"�����2���#)��8���#�JA/���������
��)� .������.��"���#D"� ��� �� ��#��.� .��8�,������.�������������� >�
�.�����8� �� � �������� �(�������)�.�� ���� ���� � ������" ���,����� ���2�J%��������� �� ��� �(���� ��� �� 7"���/�8�
����8�#�,���C>�L������ �������" ���,�����J%0A����������� ������������:2��������#���#� ����2���� �" �)� ��
����.����������.���� ��� ���$��"�O���������������,������������>�
�
!������ �������� �(�
����$��"�?�������� �(�����)������ ������ �����������������B��#�,����������,�M�
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
��(�������"���)������� '%�&>0*� '%;�>/*� K%0>CL�
��(�������:���"���)� ���� �/>%� ';>�*� �P��
4�������<�� ��7�� "����%� "�����%� =����
2������1����<������ ����� ������ =���-���
(�������7���<������ ������ ������ =����-��
�
���������� �(�����)���� ������ ��������� ���2����������"�� �#����#���� ����� �� �#������ .�� �(��� ������ ����"���
2������������� �(��� 2�����":)��"�>�
�����)����� ��������������?������� .�� �(��� ���� ����(���� ��� ��7"���/�8��������� �" ���� �����:���"���)�
���>����� ����(���� ������#���#�#�7"���/�8����&8� ������"���)� �(��� ��� ��#�� ��A>CL8��������#� ���C>AL�����
������ ������������&>���������)������ ��� ����>�
�
�� ��������������� �"�)������ ����
���� ������ �������������8�������#� �#��� � �������������� �"�)������ ���� � ����#�J�//������8�.���"������� �
J0/���������� ������������:2��������#>�
� �" ���� �� � ������ ����� ��� �"�)� ����� ���� ���"� �#� �� J��/������� ���� ��� �(� ��� ��� ��#�#�
7"���/�8�����8��������#� ��J/C/�����������2����������>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
�� ������������#���� �"�#������ ����
6���� �"�#������ ���� ���"#���������� ��'���#�������)��"��*�����)���#�"�#��������;� ���������������� ���
��������������������������������
���� ������ �������������8� ���$��"������� �#����� ���������J%0������������#���� �"�#�������#������ ����'������ ��
�� �� ������#����#�������#� �#� � ���� �������� � � ���� �*8� ���"#�)��� � ����������#�������8��� ���� �(�����#�
���������JC������8���#��� ���������#�������������#���� �"�#������ ���>�
��� ��� ��� � ����� ������&8��� � ������ �����#���� �"�#������ ���� � ����)�J0%;�����������2� �������#� ��� ���
)����'�� ���� �(��*���� �����������!��������������#���#�I���1��" F>�
�
4��� 2�� ���� ��
4��� 2�� ���� ��� ��#�� �J/��������������7"���/�8�����8�.���"��JCA�����������2����������>�
4��� 2�� ���� �����"���#�������#������,�)��## ������"��������2���������"����������#"��)����&8��������)�
���$��"�O���,�������� ���� ������CA>;L�������7"���/�8����&� ��C�>0L�������7"���/�8�����*>�������28����� 2�
� ���� �� �� ����� � ��������� ����"("�2�$��#��6.����#�����#���)� �2�#"�� ���"�����������$"����������#"��)�
��� :����������'������7"���/�8�����8������,��#���>�L���� ������ ������$"���$��"���E8�.���"����>&L�����2����
������*>�����#�������������� 2�� ���� ������������!���?���"�#������������� �" �#� �� ����.������#����������
��� ��>�
�
�� �������� �" ���� ���-" 2����#������� �������� �
�� �������� �" ���� ���-" 2����#����������� � ����#�J%&������������ ������ �������������8��������#�, ��JAAA�
���������� ��������2���:�)������#>�
�#D"� �#����� ������ : �(����� �������:���"���)� ���8�� �" ������ ��������������� �"�)������ ���� � ����#�
J�&%��������� ������ �������������8�.���"��J/0C��������� ����(���� �����#�#�7"���/�8����&>�
�
�����)������������
����,�)� �#��.���)���"������������������"��#� ������"�� �������)������������,���%�C>;��������� ������ ���������
����8��������#� ��%�C>%����������� ����(���� ��� ��7"���/�8����&8��������� �)����������������>/L�'������ ��%��
�� ������#����#�������#� �#�� ������������� � ���� �*>�
�����)������������ ���� ��� :�������������"� �#� ��J%>0�>��(��"#�)����:���"���)� ���8������)������������ �����
��� �"�)������ ����,���J�>���'������ .��28�JC>%C�������������#�J�>A0������������� ������ ������������&*>�
�������� ����#�" .���� �"��� ����� �������"�� �����������)���������������� ��� ����>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
����I���������������$�������4��!���1I�6�E������
�����
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
(�1����������������,���-����������������� �$����� �$���� ,�����
(�������7��-������7�������� ���� ��� ,�����
���������������� � ��� � ��� �� �����
�1��6�� C&>/� A�>A� :C>%L�
������������� +�(� +�(� �����
$���������� �)��.�� ��� �� /0>0� /C>�� :;>�L�
�.���)�����#��"� � %08�0;� %;8%%;� :%>%L�
�
����� ���#� ���� �� ��� :����� ����� #��� �� ��� #� ����� �)� �� ����"���� ����#�)8� ����� �)��� #����� �� �)� ���
� ���) ����� ��"��������#�����#� �����,������ �����#>�
�)��� �����( �����2�#���"� ����B� ���B#���8��������� �#���.��"�����J%8��0��������� ������ ��(���� ������ ���
2���8�#�,��;>�L��������� �#���#�0>&L����������������$��"��� �"� "�����#��(����)���� �����>����������,���� �
2� ���#�,� "���������"������� ��� ��� ��������#�-"�� �����#�#��� ��� ���) ����)� ��������������� ���)�
��������� ��� �#�;>;L��������� �#���#�;>0L�������������������>�
���������8�����?�� ��.��"��#�����#�2�;>&L� �� ��� �����#�-"�� ��� ��#�2�;>%L� ���� ��� �"��� �(���� ��>�1"������
��.����,������� �"����2������ �#�2�����"����� ���������������#"� �����B� �,�������� :������������� ��� �#��>%L>�
1��B����������#�"��,����, ����.��"������)�%>�L>��������� ��� �)����B� 8�4"��8�E#�����#�E#���$����������
#�����#��>AL�" ������������#� �#� �����B� �������#"��)� �������#>�������������.�����"�)�#�0�>0L8���"���#�2�
�������"�#�)��"��������� �����,��(����)��)"���� ��������� >�����>������� �"�#� ��� ���)������������ "����
� �� ��������� ���#"� �� ��#� 1��B�� ��#� �"��� ���8� ����� �)� A>;L� ��.��"�� )��, �>� ��� 4�2�����8� ����>����
��"����#� ���<���B� �����=������� 8���"�#�)��" � ��,��������)���� ��# ������� ������#"� �� �������#:���#� ���8�
���,�������������������"�������"������� �"��� �8����� ��"�����#���� ���>��
�" �#��������8�����?����.��"��,���#�,��0>%L������������������������� :����������, ����0>;L���� ��� �����
��������#�-"�� ��>�����)���"�#���������"� �#�����/�>0L��������?�� � �����.��"���������#�, ��/�>%L��� ����(�
��� �����#�#�7"���/�8����&>�1��)"������� �#�%>CL�)��, �� ���� ��� �"����(���� ���" ���#����������>�L��� ���
�����#�-"�� ��>����� ���#"� � �� �)����� ��� �" �#� �� ����.������ )��, �� �)"��>�1"���������#�"��,���� �� ��� ")��8�
��� �"����2�����������������#"� �8�, ���.������������"��C>;L��� ��������#�-"�� �����#��>�L����� ������ �����������
,����>�1��H����� �#������ :�������.��"�������������/>;L��������������������#��� �� ���)��, ���� �����,�)� ��
�>�L� �� ��� �����#� -"�� ��>� �)��� � �� #�������#� ���B� � ��B#���8� ����O�� � ����� ����� ���� "���#� �� �� .��2�
�� ���� ��2� ������������, �� ������ �#)�)� ��B� D"� � %>CL� ���� ��� ��� � �(���� ��� ��� ��� 2���� ��#� �>%L� �� ���
�����#�-"�� ��>� ����, H�����#8� ��.��"��#�����#�%&>%L�� ������������(����)�� �� ��� �� ��������#�-"�� �����#�
�>CL����� ����"����(���� ��8�, �� ����.������#�������������� �)� �������"������������� �����"� �2?���.�������� �����
�� 4����� ����� ��#� �� �)����� � �������� �� ��������� ���#"� �� �����>� ����O�� ������������ �� ����� ,��� �#.�����2�
����� �#�2� �����"� �2?���( �����2�#���"� ������������# ���8�,����#��.����.��"��#�,��2�%%>0L����� ������ �
������� ������%%>AL���� ��� ��� �� ��������#�-"�� ���#��� �����B� �������)���� ����� ��������������#"� ����#�
1��B����#��"��� ���>�
�����)����� �#������� ���������J%0;������� �� ��� :����� ����8� �������� �)�A>CL���� ��� ����?�� � ��� ��.��"�8�"��
;>AL���� �� ���������� ���� �)��� � ��� :����� ���&8�,���� ��2����2� ����"� �#� ���� C>�L���� ��� � ��>�6"��)� ���
����#�"�#�����.�,�������)��� ��������" �����)���� ���� ������� ���� ���� �����,����,�������,�������� �������O��
��"� ���� ��"�����"���#� ��������������#��������� ����� ���>�
�����,�)� ��� ����"��� ��� ��� 1����� � ���� �� �, H�����#8� ��� ����� � ���� �� ,��B� �������#� %0�� �" �� �� ��� ���
7"���/�8�������������#�, ��%0/�� � ���� �� ���� ���2���>��,����,�� ���� ������ �������������#"��#� �������������
�����#��������>�
����� ��#�#� ��� ��� � �(� ��� ��� ��� ����� , �� ���"���)� ����� �)� ������ ��� ����� � J/�� �����8� �����)� � ��
��� ��� �� ���"���)� ����� �)����)�� � � %>AL>� �1��6�� ����� �� � � JC&������8� �������� �)� />CL���� ��.��"�8�
,����,������������, �� ������������#�������&>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
$����� ���)�� ����� �/� ���� ��� �8� ��#� 2� �� ��.�"����� ���#"� � �(� ����� � �����#� , �� �"� ���� ����"����� �
�������2�)���>�����B�� ������� .����� :�" �)����)������8������,������� �� ��,��� ������� �)���� ��2�%>AL�
�������#�, ����� :��������&8���� �"����2�#"�� ������#"� �������2������(������>��(��"#�)� ������� ������,�� �����
�����#�#"��)����&8����"���)������ �)��(�������,����#�,��0>/L>�
���������8�����?�����"���)������ �)� ����������� �� ����, �� ����.��"���� ������ ��(���� ����������>���,�.��8�
)��������)��,����)����� �2��)���8������ �)��(������� ��,�����#������ �#�.������� �� �� ���"��������#����
��� .����� �" ��>�����>��������� �)���������#����)����#.����#�������2�#"��)� �������#>�
���"���)������ �)�������#�����#����������#�1��)"�8����#�������1��H����#��������#�����#����2������ ")��8�
�, H�����#���#�� ��2>���������"� ������ ���)�����"����� ����# ����� �$��"����.��8�)��������)������#�������
��"� �����(��� �1��)"����#8������ �"���8��, H�����#8�,����,����������#�2� ���#�� ��B�)���� ���1������ ���>�
����� �)��(�������,�����( �����2�,������� ���#� ���B�� ��#�,��H�)���#���� :�" �)��������� �"����������"� ����
��#����#���������� �� ��"����������8������ �)���� ��#�������#�2�C>%L>�
����?�� �.�� �����,���� ;>0L� ��,��� ��� ��� 7"��� /�8� ����� ���� ���� 2���� ������8� #��� �� ��� ���� � ��� ��,� � ����
�����)���� ��������#������������&>�!������#�, ��6�������/%8����&��.�� �����,����#�,��&>%L����� ����� ���
����� ���������������� ���>�
$����� ����� �)� �.�� ��� �� 2� ��� ����� ��� ��� �#� ;>�L� �� ��� :����� ����8� ������ �)� ��� ���,#�,�� �� � ���:
�����)����)���������#�����?������� �� ���� ����� ��������#����)������>�
�
��#�� ��
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
(�1����������������,���-����������������� �$������ �$����� ,�����
(�������7��-������7�������� ����� ����� ,�����
���������������� � ��� � ��� �� �����
�1��6�� &/>�� &0>C� :�>&L�
������������� *��� *�(� ���+�
$���������� �)��.�� ��� �� %&>�� �C>�� :/�>/L�
�.���)�����#��"� � %C8���� %C8�/�� :;>;L�
�
��� :����������,������ ���������������#����������������)8�, �� ��������������B� ������ �"�����"�����)������
��,�����"�����#�����#�)���#������)�����"��������#����>�
��,�.��8� ���B�� �� �� � ���)���������� ���8� �����.���� ����)� ������ �����#�8� �� �.��"����B��,:��,���#�
� ���)� ����� "�� ���� ,�:���#� ����� ���8� ��#�� �� ��� �#� ��.��"�� ������ � ��:������2� ����� ���� ���
J%8A/�������� �� ��� :����� ����8� #�,�� C>&L� ��� ��� ���������� ����:2���� ����#>� ��� �� ���������� ���8� ���
#��������,����>/L>���.��"�� �� ��������#�-"�� ��� �����#�&>�L���� ����� �#���#�%%>�L�������������������8�
#�.���#�,��2���� ����������������������7"�����#����)����� �2��#.��������� ��������,���� ���:�����)�#�2�>�
�����,������)�����������.������ 8������#�" �?�����������������#�����#�%0>/L��.�������� ������ ��������������
, ������������%0>�L��� ��������#�-"�� ��>���������,���� ���� �"����2����#�#"�� ��#���"� �"���������# ��������
9����?����#�!��#���?���������8�,������)��������#�� ���#"��)� �������#>�����#�,� "������������#����"���
,��� ��������B�#8� ��� �"����2� ���B�� �� �� ���#� ���,�)�2� ����:�" -"��"�����>���� :����� ������ ������ ����#�
#�,��2�D"� �/>/L���#�����"� �#�����C%>�L���������#�" �?�� � �����.��"�>���� ��������#�-"�� ��� ��2���� ��� �#�
0>�L���#��������� �#�C�>AL���� � ��������>�
������������������8� ���������#.������)� ���#�����.��"��#�������%/>;L��� ��������#�-"�� �����#�%/>/L�����
����"����(���� ��>�����#��������,�������������"���#���������� ��������� ���� ���������� ������#� ���#.���O��
�������#8�6�(��8����#�"��,���������"���.�"�������.������ � ���B�� ����� ����"� ����� ��)� �)>�
��.��"��)����� �#�2������#�" ���� ���� �����#�����#�%/>%L��������������������.���"�� ������ ������������&>�
���� �����#� -"�� ��� ,��� ��� �"����2� #���"� � , �� ������ ��#�)� %�>%L>� �"���� �������#� �� �� �� ��8� ����� �)�
�)����� �)��, �8�,�����������8���� ")�����#� ���3� �#�Q�)#������ �"�#� ���"����� ��������-"���������.��2�
�")�����B� ����# ���>�����������������#�������)�����#��������� �#�00>;L���� � �����.��"��.���"��/&>�L���
��� :��������&>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
��������#��.���#.�����(�������#���0>/L�#���� ����.��"��������������������� ���� ��������#�-"�� �����#�
%>;L����� ������ �������.�����>��������� ����, �#��,�)� ���7������������ ���)"��,�������� �2� ����"���������,�:
���2�����������( ���������#�>�������������)�� �,���������(��"�.��2��.������������ ������#2�����"� �#�������L����
�����)��O�� � �����.��"������� :���������>�
��� :�������.��"������� ���!��#���:����2�#.����#�������#�2�%�>%L�������������������8��"���#�#�,��2���
%0>&L���� ��� ����� ��������#�-"�� ��>������������)���������� � ����"� ���� ���#������,�����:� ����"������
���#�"��� ��>�!2���"�����.�#������������ � ����E�� �"#� ���#�����,����8���#� ���#�,�,��#� ���#�,��� �����
������� ���������� ��������� ���� ���������� ���>�
��� ���3� �#�� � ��8���.��"������ �����"���H��#.����,���#�,��0>CL���������������������� ��������#�-"�� ���
����������#�/>/L����� ������ �������.�����>���� ������ ��(���� ������ ���2���������������)�"������#���#���)� �2�
,������� �:� ���� ������ ���� �.��"�� ���#� "�� ,���� #��� �� ��� ����"��� ��� /&� �" � ��� �� � ��� ��� 00C� �" �� �>� ����
���� ����"�>������� ������ �"�#� ���)�:)��, �� ���#>�
��� ���3���" #�������B� 8� ������� ����#����"���#.������)� ���#�� ���)�%0>AL�)��, ���������������������
�.��� �������#�'%�>%L��� ��������#�-"�� ��*>�������������,������� �"����2���B���#� ����,�)� �)��� ����.������
��.��"���)"����"� �����������#>�
��#�� �O� ������ ������,���� "�� %>;L���� �� ���������� ���� �� ��� :����� ����>� ���2� ����"� �#� ���� 0;>/L���� � ���
��.��"����#�;0>%L���������������)�������'.���"��0�>;L���#�0&>%L������� .��2������ :��������&*>�
���� ��� ��� � �(���� ��� ��� ����8� ��#�� �O� ����� �)����)��,��� � ���� � � />/L�, �� ���"���)� ����� �)� ������
� ����)������ �J;A������>��1��6��� ��#�� �J&0������8��������� �)�0>�L������.��"�8�"�������0>CL������ :�����
���&>�
$��������)����������������� ���.��� �������#�, ��� ���)�����������������������)���#�����)� �#������������
�:� ��������� ���>���� ������ ��(���� ����������8���#�� ��� �� �#� ������� ������� ����� ���.���"���� ���������
������� �#� �� ��� ���� �� ���#"� . 2� ��.���>� !����-"�� �28� ����� �)� �(������� #�������#� 2� ;>�L� � � �� "���
�(����)���� �����#�A>;L����#���������������� ��>�����,�������.�#� ���B�� �����#"� . 2�)���������#�, ��
������� ����� �������)�#��� ����B� �)���� ����#��� ���)"����� �>�
�����#�" ������������ �#������,�������� �)����� ���#����)���������#�, �� ������ ��(���� ���������&>�$�����
���)�� �������#8� ��,�.��8� #��� �� �� �)���� ����� ��� ����� ����� �����)��� ���#� � � ������)� �.�� ����>� ����
#.������#"��#� ����H����� ���" "��:9� ����� ���)"��,������#� ����,�����������#���� �)���� �>���,�.��8� ���
���#"� . 2�)����)����� �#���#� �����.�)����#�����#��� ���#��#��� ���� ��,������ ��"����� � ������� � �������� �
�����#"��#�"� ������>�
����������#.���?������� �)����)������.�#������ :���������� ���B�� �����"� �� ���2�,#��� ��#�)����)����#�
�)����� ���� ���.�)������.�#�"�#��� ���<�����-"�� =�����>�
1� ������� �)���������#����)��,�����)��������� :�������������������#�" ���� ���� ����>�����#.��������� �#���
��"� �������)��������)����#� ����� :�" �)����������.�#���� �"����2������ .�>�
6��� �� �� #������ �� )��������)�8� ��� ����#��.��� #.��������)�#� �� �������� �� ����� �)����)�� �� �� ��� ��
���"� ��������#����������� �)���� ���.�)������.�#>�
���� !��#���:����2� #.���� ��,� �� ����� �)� ���)�� �� �� #������ #"��)� ��� ����#� ��� �� ���#� )����� ���)��
��������������#���,���#� �" ������ ��,������ ����")�� ������� � ���#����������.��"�>�
������"���H��#.������ ���3������� �#������������������"���)������ �)����������,����������)����� �����������
������� �)����)�>�$��������)������ ���#.����,������ ���#�2�����"����� �)������#������ ����#��"�������
����� ����� #����>� ���� #.���� ���#�2� ������� �#� ��� :�" �)� ������ ��#� ������#� �)����� � ���#"� . 2� )����
#"��)� �������#>�
���� 3�� ���� � ��#� ���"��� #.���� ��� �#� ���#� )��, �� �� ���"���)� ����� �)� ������ , �� �� ��)� � �������� ��
����� �)����� �� 2�#��� ��)��������)���#)�)�#�,�>�
��.�� �����,���� %0>0L� ��,��� ��� ��� 7"��� /�8� ����� ���� ��� ��� 6������� /%8� ���&� ��#� %�>�L� ��,��� ���� ��� ���
7"���/�8����&>�����#��������,������ �"����2����B�#�� ������#�" ����#�E�� �"#� >�
$���������� �)��.�� ��� ��,����#�,��/�>/L������ :�����������������#�, �� ������������#�������&>�������� ���
#.�������� �" �#� �� ���#���������(��� ����� ���!��#���:����2�#.���>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
!���������
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
(�1����������������,���-����������������� �$���� �$����� ,������
(�������7��-������7�������� ��� ���� ,������
���������������� � ��� � ��� �� �����
�1��6�� C�>&� C&>�� :A>CL�
������������� *� � *�(� �����
$���������� �)��.�� ��� �� /�>;� /�>&� :%>�L�
�.���)�����#��"� � %%8�&A� %�8&�0� :A>�L�
�
��� ��� ��� � �(���� ����������8�!��������?��"�����8�� �� �����������#�����#8�,���������)���� �2� ��� ��� �
����"��������#�)���.�������"� �)������ �����������#�,� "�����#������)�����"��������#����>�
�)��� � ���#���"� ���B#���8�,����,����(����� �#�2� ��,���� ���������)�#�2�8�!������������ �#���.��"�����
J%8//%��������� ����(���� �����#�#�7"���/�8�����8�#�,��%�>�L������� :��������&��������� �#���#�%%>/L����#�
��������������(����)���� ��>���� ��������#�-"�� ��8���.��"�������%%>&L��������� �#���#�%�>/L����������������
���>��#D"� �#� ���� ��� ���� � ��� ��� ��.��� � ���� ����"����#"��)� ��� ��� � �������� ������ ���2���8� ��� �����#:
-"�� ������ ��� ���,���������, �� ��� ���#����� ������ �-"�� ��>�
���������8�!��������?����.��"��#�����#�%�>�L��� ��� :������������#�%�>%L��� ��������#�-"�� ��>����������?��
���������� ����������!��������?����������� ����#� ���#������������� ��������,�#�#"��)� ��������#�-"�� ��>�� � ���
����� ��� ����.���)����B� ���#��.���)�������)���������� �"�#� �� �������>�4��B� ������� ��������"�������# �
������#�� ����#"��)� ������ ��(���� ������ ���2������#� �����,��:���������,�� ����� �"�#�#�,�� ����"������
�� �8������#�)�/�>�L�)��, ���� �������#8���.�)�� ��� �#���,��"� ��������#�)����� �#��## �������������������
���#"� �)��"��>��������������������������� ��� ������ ����� �� �,��������� �2�����#����#����#��������,�"�#� �#�
����� �,�����( �����2�����"��)�)>�12� �����#��������8�%/�� �����,���������� �)�"�#��� �������� 8����"#�)� ���
��,�� ��������#"��#� ���������4������������� ����>�
����������"�� "���2�!���������������������%�>�L�" � �����,������� ��������� �2���"����#�)� ����� ����)��#�� �� >�
�����"�����#�������������#����� ��������"������#"� ����.��"����� �%%>0L8�, �� ���������,�� ����)� ��������#�
-"�� ��� � ��� ���� ��� ��� 8� ��� �"����2� ���� 9� �� $��#�>� 4���,���8� ����� 6����� ��� �(�������#� �� 0>&L�
#�������>�
��� � ��28� !��������O�� ��.��"�� #�����#� �/>;L� �� ��� ��� � ����8� ��.�)� �� ��� �#� �A>�L� �� ��� �����#� -"�� ��>�
�#D"� �#� ���� ��� ���� � ��� ��"�� � ���� ����"���� �� ��� ��� � -"�� ��8� ����� #��������� ����� �� %C>�L� ��#� %0>�L�
������ .��2>��������� �"����2����B�"� �������"������.������ 8��� ��������#�-"�� ������ ���2���� ���������� �� �#�
�� ���� ��� ����2� ���� �� ��� �� � �� �)2� ��� �����"��)� ����"�� "��� ��#������6����� ��� ��#� ��� "��#� �## �����
���B� ������>������"�����#�������������#����� ��������"������#"� �8�"������.��"����,�����#.�����2������ �#�2�
����"���� �B��� ��� ������������� ��� ����#�������#� �����)��>��
��� �, H�����#8� !��������?�� "������ ���#� "�� ,���� �� ��� ��� � �(� ��� ��� ��� ��� 2���8� , �� ���B� � ������ )����
�� ���#�"�� ����� ����#"� ��� �)�������#���� ���)�������������#��.���#� ��$�����:����B�)��, H�����#>������
�������������8�����������#���B����2�%>/L��� ��������#�-"�� �����#�%>;L��� ����"����(���� ��>�����������
�"�����#� �� ����� ��� ������ ��� 1��,�� )��#�� " � ���.�#������ ������ � ���� �"�� "��� ��#� $��2� )��#�� ��#� ����� �#�
)��, �����������6����� ��>�
4��B� ����# ������#� �������"������.������ �,����������)����( �����2�#�������#����������#���� ")��8�,�����
!��������?����.��"�������%;>AL��� ������ ��������� �����B�������%&>AL�#������ ��������#�-"�� ��>��#D"� �#����� ���
���� ���� ������ ��������"������ ������ �-"�� ������ ���2���8�������,����#�,��%�>�L���#�%�>;L������� .��2>��������
��������?�����B� ���� �������"� ����,��������� �#�2���,�������"��������#�������#��"������)���,��>��
!��������� ��#�#� ��� ��� � �(� ��� ��� ��� ����� , �� ���"���)� ����� �)� ������ ��� J/%� ������ ��#� �1��6�� ���
JC/������>������������"����#�#������ ���)� ������ �� 2��� ��� ��>0L���#�����)��1��6�����)�� ��0>AL>�
���������8�#������#�"������.��"����,�)��#��������� �)����� �� 2� ����� :����������" � ���B�� ���� )� �2�
��� �����#������ ������ �� �)2�)��������)�����#�"��,���������������#"� ��� �)����>������ �)��(�������,���������#�
��B�2�A>�L�, �� �)����� � ���#"� . 2�)���� ����.�#� �� ���� �����>� �������� ��.�)��,����)����� �#� �� � ����
#� �" ��8���)� �����#����#���������� �>�
!���������� ��2������ �#��������� ���"�:���#�'/>A*���#"� ��� �����"���)������ �)� ���������#�#��.���#������ .��
�1��6���)"��>���������"��������"��� ����������#� ��������� �����#�� ������"����������.2�������>�$��������)������
#��� �2:����� �#�� �����,���"��2���������/���������� ����#��## �������� :�" �)����)���������#� ����%/>0L�
#��������������� �)���� �>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
����, H�����#8�� ������� �)���������#� ������� �� 2��� ��,����"�������� :��������&>�$��������)��)��,�2���
����#������%���������� �8���������#����B� �)��(���# "����������#����2���)� �2���#������ �)��(��������#)�#�
#�,�8���� �"����2���)� ������ �>�
�������#���� ")�������� �#����)����� �����.���� ������"���)������ �)������������ :���������>��(��"#�)� ���
��� .������ ���� ������ ��������"���8�)��������)�������2�%/��������� ����#������ �)��(�������#�������#�2�
%/>&L���������"� �����## �������� :�" �)������>�
������7"���/�8������!��������?���.�� �����,�����>/L���,��� ����������7"���/�8����&���#�/>�L���,��� ����������
6�������/%8����&�#��� �� ������� ���������������� ���>�
!��������O��)���������� �)��.�� ��� ��,���� ����#�2�%>�L�#"��)� �������#8������� �)� ��������#����� ��
���������:"����� ��������#����)���������#��"� �� ���2���#"��#����:� ���:���� �#��.�� ��� �>��
�
!����
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
(�1����������������,���-����������������� �$���� �$����� ,�����
(�������7��-������7�������� ����� ����� ,������
���������������� � ��� �� ��� �� �����
�1��6�� %0/>�� %;�>%� :�>CL�
������������� ����� ����� ���*�
$���������� �)��.�� ��� �� /�>�� /&>�� :%&>AL�
�.���)�����#��"� � �8C/%� %�8�0�� :C>�L�
�
����� �����"� ��-"�� ���������&8�!����������#� ������� ���)��� �����B#����������,�)���������)��, ������� �
������� ��"� ���8� �� #���"� � "������ ���� �� �� ��� ������� �.������� ��� ����� ��#� �� ��� ��� ��� �� ��� ��� ��� ��
���B� �>� ���� �� ���� �����4��� ��2��"�#����� ����� �2� ��.��#� �� ���� : ����)��, �����D�� ���� ���������8� � �)�
���B� � ��B�� �"��� ��� ��� ���,#�,�� �� ���)� ��#� �"���� ��.��"��8� #���2�� �� ����� �"� "��� ���D�� �8� �� ���B� ���
.�� 2������"���#�.������� ��#8� �����)� .������ ������"�)�)������# 2���������#� ����������������� �����
�)�� ����� ���#� "���>� ��,�.��8� ��� ��� ��� � ���� ��#"�: ���� )��, �� �� �� ��� ��� )��)� ���,��#8� ��� ����
� �"� "����)��, ����� ���������(��� �#� �����#� ���"� ������#�.������� >�
!���?����� :������������.��"�� � ����#�J%8//�������8�#�,��;>;L����������� �#�����" ����2�%>CL����������������
���>�����#�������� ��������#�-"�� ���,���&>/L��������� �#���#�/>;L�������������������>�
�����������# ����,������� �"����2��������)�)���4�# �����������������#� �����������.������� ��� �����,����
����� �#� ��� :�����#������������&>&L���#�;>/L������� .��2�������������������>�������:����B�)��":��������
������ ���#� ���8� ��� �)� �� �>&L� ���� ��#� ��)���:����B�)� �":�������� ������ ����� �)��� ��� �#� )��, �8� , ��
��.��"���������)�2�%�>;L�������������������>��
��.��"���� ����" ��� .��"�����������2�%�>0L���������������������� ��������#�-"�� �����#�2����2�C>;L�����
������ �������.�����������,�)������� .��)��, ���)"���������>;L���#��/>/L����� ����-".���� �����#��������&>����
������ ��(���� ����������8�!������� ���#� �����#��������� ����,���������#� � ���� � ���������#�������� ���
�" ��� .�� "������ �� ;>;L� �� ������:����B�)� �":�������� ������ ��#� �� ����.�� %�>;L� )��, �� �� ��)���:
����B�)��":�������������>��� �����2�������.��2�� ���)�)��, �������&8�4�# �������������������� �#����%%>CL�
#������������.��"�������������������������� :���������>�������)��?�����B� ��������,�� �� �)� ����.�������#"��
������������� ���� �� ������#.�����2������ �)��" ������#� �" �������� �����"��������� �� �#�����"�������# �
��#�,��B��������"���������������#� �� � ���� ������"�������>���� ��������#�������8��" ��� .�����B� �� �� ���
��������.������� ��� �������� ��� �#�������2���#�!��������� �#���%/>�L������ ����.��"������ �����)��� �� ������ �
������������>���,�.��8�!��������,����## ��������B� ������������ ����)���)���� ���2������������� �����B� ����
�":����������������#� �����D�� 2���� �����������.�������#���� ��� ����#� ��� ����>�
��� ��� �(� ��� ��� ��#�#� 7"��� /�8� ����8� ��� ��������" ���� "������ �����#�#� ;>;L� ��.��"�� )��, �� ��� ��
�������������8�, �� ����)"���������)�A>�L��� ��������#�-"�� ��>��":����������������� ���#� �����#���#�
�"� ���#� )��, ������� "�� , �� ������ "�� &>%L� #"��)� ��� ����#>� ��.��"�� �� 4�# ��������� ������ �����#� 2�
0;>&L8��� ��2� �"����#�2� �����,� ���� � ��������� ���#�2� ���������2>��� ��� ���"�� ��#2� ��� � -"�� ��8� ���
��������.������� ��� ������� "���#� ����"�2�� ��������������� ��������#�-"�� �����#���#�#� ������ ��(���� ���
��� ���2����, ����.��"�����������, ����� :��������&�'#�,��D"� ��>;L*>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
$��, ���� ������#"� �����#�#� �" ����������"����)��#������� ��%>&L��������� �#���#�A>/L����������������
����'�>AL���#��>�L������� .��2��� ��������#�-"�� ��*>�����1�.���)���#.����B�� �"�� ��.��2�� ���)������ "��
��#� ��� � �������"��� "��)� #.����� "���#� �� �� ���#� ������������,������� ��� ���#�)� #.���� �(�������#� ��
#����������.��"��#"�� �� ���)��#"��� ����� ����������� �������)���>�
��.��"��)����� �#�2� �����������)���#.��������#�C>;L��������� �#���#�&>;L��������������������.���"��
��� :��������&8������,�)������� .��)��, ���)"�������A>/L���#�%�>0L��� ��������#�-"�� ����������>�
�� �������� ���� ���2��������"�� ���"� �#�)��, �8�!���?�����"���)������ �)���������� ��� �#��� ������ ���������
����8�����)���� ������ �J%�;������>�� � �������� ��8� �������� �)����� �� 2��� ��#�������#� ���>/L������
%�>�L��� ������������#�)�����:2��������#>��1��6�����"� �#� ��J%00���������#� ����1��6�����)���#)�#�#�,��
D"� �0��������� �� ��%�>&L>�������� � �� �!���?�����"� �����.�#���������� �#��� �� �����)� "#����� ����"���� �
�������������#����� �� ��� �� � ���������2?������� ������#�"��������#��������( �����2���"� >�
��� ������ ��(���� ����������8�!��������� �#����>AL���#"� ��� ��)��������)����#� ��� � ������ :��.�)��������
������� �#� �,���������� ����.���� �2� ������"��2���� � ���#� ����A>�L�#��������������� �)��(������>��
���� �" ��� .�� "������ ��� �#� ��,��� ����� �)� ��#� ���� � ���)�� �� ��� :����� ����8� ��� �"����2� �� ��� �������
�.������� ��� �������#���������2���4�# ��������������>���������#���������������)��������)��#"��)� ������ �
�(���� ������ ���2����,�������� ���2�#"�� �����B� ���� �����"������'*� �����)� .������ �����"����������� ���2���
��#�3��#�������(����)���� ���)��� � ����"��N�'*� ����#.���������� ���� ���,��B�����)�����#������#��)���������8�
��#�'*������"�����������)�������)����� �#�2��"���"���.�� ������ � ���� �� ���� ���2���>�
������������" ����"����������� �#�)��, �� ������� �)� ������,���� ������� �)����)��,���"�����)�#>�����
"�����O�� )����� ���)�� �#)�#� #�,�� �� �":�������� ������ ��#� ��� ������� �.������� ��� ����� ,�������
4�# ����������������(�������#�������������"���#�#���8��� ��2�#"�� �� �����)� .���"�����2������ >�
���#"� �����#�#� �" ����������"����)��#����� �#����#�)��, �� �����"���)������ �)� ��������#����)����� �
����.���� ��� �������� �)����)�8���"���#�2���.��2���"� ������������������ ���1�.���)���"�����>�
������������)���#.���������#��.���#������)��)��, ���� ������ ��(���� ������ ���2���>��
������7"���/�8�����8�!���O���.�� �����,����%/>�L���,��� ����������6�������/%8����&8������2���������"� ���� ���
�" ��� .��"�����>���,�.��8��������#� ��7"���/�8����&��.�� �����,����%>�L��)���8�, ����#�����������/>�L�
���� ����" ��� .��"��������#����%%>CL���������������������" ����>�
!���?��)���������� �)� �.�� ��� �� ����� ��J/%������� �� ��� :���������8� �������� �)�����>%L�#�������� ���� ���
�" ��� .��"������',��������"� �#�����C�>AL���� ��� � ��*���#�;>AL��������#"� �����#�#� �" ����������"����
)��#��'�0>CL���� ��� � ��*>�
�
�
�"���
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
(�1����������������,���-����������������� �$����� �$����� =����
(�������7��-������7�������� ������ ������ ,�����
���������������� �� ��� �� ��� �� ������
�1��6�� ��&>%� �%C>%� :/>AL�
������������� �(��� � �*� ���+��
$���������� �)��.�� ��� �� �A>A� ;�>;� :0;>%L�
�.���)�����#��"� � �8A�C� �8/%%� K;>�L�
�
�"���##��� �������� ���,���#,#�����������#"��)� �������#8������)� �������� ����� �����������������"��������#�)�
��#� ��,����"������)���,��>��)��� � ��� ��B#���8��� ��� ��"� ���� ������" .��2��������)��, �8� �"��� ���"�������
������#� �)� ��������������� ���)�������>�
��.��"��������� ��:������2������ ���� � ����#�J%8��&������8�"��/>&L����������� �#�����" �#�,��/>&L������
���������� ���� �)��� � ��� ��� � �(� ��� ��� ��� ���&>� ���� #��������� �� #"�� �� ��� �����#� ���� �� ��� '*�
��.�"����� ����)��� �� �(����)�� �� ��� ��#� '*� ��� ��-"� ��� �� ����2� ����� ��� 6�� �(� '�� ���):� ��#�)� 6" ���
��� ����,�������#�� ���������������"������#����B����#�"�#��,�����" �#�� ���3�*���#�1���#��8����,�#��:���#�
������2���������#����������#��)���#����#������ ��>���� ��������#�-"�� ����������8��"��?����.��"������#�
0>%L����������� �#�����" ���� ��� �#�0>/L�������������������>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
���� ������ �������.�����8� ���#.���?��������)����� �#�2� ��#��� �2:����� �#�� ������ ,��B�#���#�2�D"� ��>;L����
������������������#��������� �#�%A>�L����������#� �#���.��"��.���"��%C>0L��� ���2���:�����������#>�������
7"���/�8������ ������#������ �#�%/�������� �� ����>�
�.��� ��� ��� � �(���� ��� ��� ��� 2���� �"��� ��� �#� ��.��"�� )��, �� �� ��� ���� 2��8� 1����8� �"���)� ��#� ����)�
�� �)����>� !��.�����28� ��� 4� ��� ���� �� ��#� ����� ���� �� ��� ���� �(�������#� �� #������ �� �����>� 12� ���#"� �
�� �)��28� ������ ',���� ����"� �#� ���� ;C>�L� ��� � ��� �"��� �����*� ����� �#� �� %>0L� #�� ��� �� ���������� ���8�
�������� '/�>�L���� ��� � ��*��� ��� �#�A>�L���#������������',������� �" �#�%%>%L*��#)�#���B�;>�L>���� ���
�����#� ����� ��� ��� ��� ��� 2���� ������ ��.��"�� ����#� #�,�� �>�L� ��� �� ���������� ���8� ,���� �������� ��#�
�������������,� ������.��"���)"���� ����#�2�;>AL���#�%�>CL������� .��2>�
��� �� �������������8� ������ �� ��� �4��+� ��)��� � ����"� �)� ����;�>0L���� �"��� ������#� �#� ��.��"�� �,����
���#�#�2��>CL��� ��������#�-"�� �����#�2��>AL����� ����"����(���� ��>�����#�������������� �����"���.�"�����
���� ��� ���������� , �� ��� ��� � ����� ��� ���&� ,���� ��,���D��� ���� �)� �.�� �� �"��� ��� ��� �"������� ��� ����
!���������>� ���� �������)�)� �������� ��� �( � ���"� �#� �� #���"� � "������ ���# ���� ���� 9�� ���� �"����8�
��� �"����2���������������#� ���4� ������� ���� �)��2>������4�����)������#�"��� ��8�, ���������� ��2� "���)���
��)��#������������>
1���#��������������#� �8� �����������'�������� �)��C>AL���� � �����.��"�*���� �#�)��, �����C>0L��� ��������#�
-"�� ��� ��#� &>&L� ���� ��� ��� � �(� ��� ��� �.�����>� ������ �(�������#� ��B� ����� "�8� �������� ����� �#� ��
�� ���� ��2� �������� ��#� ����������� �(�������#� �� ��)� � #�����>� �"��?�� ������������,��� ��� �"����2� ��"� � ��
�� ��������>������� ��������� ������������������� �"�#� ��,�)����� ������#8��� ��")��"� �����������#�
�)����� �2�#"��)� �������#8���� �"����2��� ����"���)��� �)��2>�
������������������8���.��"���� ������:��������)���'����"� �)�������>�L���� ��� � ��*���� ��� �#�2�0>0L���
��������#�-"�� �������������#��>&L����� ������ ��(���� ����.�����>�1"������.��"���������,�#���!������#�7�����
� ��������2� �� ��� ����� ���� �� �� �)��2� � ,���� ��"�#� ���2� �� ��� ���2� ����� � 2� ��� ������ ���� �� Q����>�
!����-"�� �28����2� ���������������� �)��2���)� ���#�����.���������������������>�
�"������ �" �#�J%AA������� �����"���)������ �)���������� �������$��"����#� ������� �)����)��,���%/>AL�
.���"�� %;>�L� �� ��� ��� � �(���� ��� ��� ���&>� !�� �" ��� �� �1��6�� ����� �� J��&������� ��#� �1��6�����)��
#�������#�2�%/��������� �� ��%C>%L>�
$��������)��,������#�#�2�%&&�������� ���� ������ ��������������������� �� 2�,�������� �#�2�"���.�"�����
)��)������ �(>� ��� �## ��8� #"�� �� ��� #���"� � ����� �)� ��.������ � ��� #.���� ��#� �� "�#�� �B�� �.�� ��2�
��#"� �������"���� ��#� � ��� "�� ��� �"������� ����� ����� ������>� ���� �������,��� ����������"���#� ���� ������ ��
��#:��� 2�#� �" ���� �������� �����)����� �#�2� ����� ,��B����#��� �2:����� �#�� ����>������4�����)������.�#�
����� ������ � ���� ��� � ���� ��)���8� , �� )����� ���)�� ���)� ���� ����������� " � #�������)� ���� �������� ��#�
��� �"����2����������>�
���� � ��� ����� �� ��� ��� ��� :�" �)� ���)���� ����"���#� �� 4�2� �)��� �� ���#� ���")�� #"��)� ��� ����#8� , ��
�"��O������� �)��(����������)�� ������,����� �� ������.��"�>�4��B� �)���#�����"��� ����(���# "����,����
��,��� ���� �� ��� ��� � �(���� ��� ��� ���&8� �� 2���� �� � ��,� �� ��� � �����D��� ���� �)��.�� �>� �"��� ��� �"�#� ��
�.�� ��� �#�.�8����#�� ��������)� ������#O�����������#�����)��)� ������������� "�8�" � ����� �#���� ���
��������)���� ��� �� �� �,����#����#����� �������� >�
�(��"#�)� ��� ���� � ��� ��� ��� : ��� ������#� ��� ���6�� �(� ��#�1���#��8� �"��O�� �.�� ��2� ��.����,���� %>/L�
��,��� ����������7"���/�8����&���#�/>�L���,��� ����������6�������/%8����&>�
���� � ���� #������ �� �"��?�� )����� ����� �)� �.�� ��� �� #"��)� ��� ����#� "�#��� ��.�,� ,��� �����2� #"�� �� ���
�.����"�� ��� � ���� �����)� ��#� ����#����)� ���)������8� ��� ,���� ��� �� �� ��#"� ��� �� �(������� ���� �)� �� ���
���� �"� �������"��?����,������ �)���� �����$�����2>�
�
���������������������������������������� �����������
3 ,�����'4�����,������������
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
�"("�2�$��#��6.����
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
(�1����������������,���-����������������� �$���� �$����� =���
(�������7��-������7�������� ���� ���� =�����
���������������� �� ��� �� ��� �� �����
�1��6�� /AA>/� /C�>�� K0>�L�
������������� �+��� �+��� �����
$���������� �)��.�� ��� �� ;&>�� C�>A� :%;>;L�
�.���)�����#��"� � %%8��C� %�8;A&� KC>&L�
�
��� ��� ��� � ����� ��� ����8� $"��� $��"�� ����#� �� �")�� ����� �)� ��� �( � �� �� ��# ��������B� �8� �����#� , ��
�#.���������"��������#�)� ���#�>��������)�)����B� �8���,�.��8� ���#.���O��"������,������ �#�2���)��)�
� ���)�)��, ����#������ "���� ����"("�2�$��#����� ��>��)��� � �����B#���8����O���"("�2�$��#��6.���������
�)������.�#� ��� � �� �)�� �� ������ ��� ���"� :���#�"��������#��� ���,���� ��� ��� �"��������� �� #.������ ���
� �� �)2��� ��������)��)��������������8�#� �" ��������������#����#"� ��� �)����>�
$"���$��"�O�� ��.��"�� � ����#�J%8C0�������������� � ��:������2������ ���� �� ��� :����� ����8� �������� �)���
0>0L������������������� �#�����" ���/>AL���� ��� ���� ������������(����)���� ��>�6��� ����#���"� ���� ����
����8�������������,���"��/>AL��� ��������#�-"�� ����������� �#�" �#�����#�/>�L�������������������>�
��� :������� ��������� ��#��� �2:����� �#�� �����,�������������, �� ������������#�������&8�����)���D"� ��>&L�
��,���������������������8�,��������#��� ������� �� ��#:��� 2�#� �" ������ ��� �#�A>AL����#��������������
#� �>�
��.��"�� ����� ���#.���?�����������#���� ����$��#������� ����#���#�%>/L�������������������>��������#�
������������ ������ ��� ��� ��B� ��� �� �"� ���#� ��.��� ��� ���.� ��� ��#� ���� . 2� ����#�, �����B� �)� � � .���
���#�� ������ �)� ����"("�2���)����� ���#.���?�����#����#����#"� ����#�� ��� �)���,��"� �����>�������2�
��������������#�7�,�����2��� �)��2������#���>�L���#�����"� �#�����A>0L����$"���$��"�?�� � �����.��"������� :
���������>�
6"��)� ��� �(���� ��� �� 7"��� /�8� ����8� $"��� $��"�?�� ������ �#.����#� %0>;L� �� ����)�)����B� �8� ,���� ��,�
�������� �/%>�L���� ��� �"("�2�$��#��6.���?�� � ��� ��.��"�8�"�� ������C>/L� �� ��� :����� ���&>� �������:������
��)��� '�(��"#�)� 7����*���� �#���� ����.��2��)��)��, �� �)"��� '%�>0L*8�#�.����� ��2�2���/&>�L� �������� ��
!�� ��� ���!���>�$��, �� ���������)�)����B� �� �� ��������#�-"�� ���,���&>/L8���"���#�2���0%>�L���.��"��
D"�����!�� ��� ���!���>�
���$"���$��"�?�� ��# ����8�������� "��8����B� ����.��"��,���#�,��&>%L��� ��������#�-"�� ������ ���2������#�
#�����#��>AL��.��� ������ �������.�����>����9�� �����"����8�"��������� ��� �#�0>0L��(��"#�)���2�� ��>������� ��
������8�,��������"� �#�����%A>&L���� � �����.��"������� :���������8�������#�����#��>/L>������������8������������2�
%�>/L��.��� �������#���7�������#��������� �#�%;>/L���� � �����.��"�>�
�����"("�2�$��#��6.������#�#� �������#�, �����"���)������ �)����������J/�;������8�"�������J/�/���������
��� :����� ���&>� � �� ����� �)� ���� �� 2� �� �� ,��� %&>CL8� �������� �)� �� ��)� � #�������� ��� A�� ���� ��� �� ���
����� �#���#�0��������� ��� ������������(����)���� ��>���� :������1��6�������0>�L� ��J/AA������8�,���� ���
�1��6�����)��������#��������������� ���8�� ��/>�L>�
� ������������(����)���� ��8�$"���$��"���.�� �����,������#"��#�2�C>&L��������#�, ��7"���/�8����&���#�2�
A>%L��)��� �6�������/%8����&8�#��� �� ������� ������,�� ���������)�>�
�(������� ��� ��� #��� �2:����� �#� � ���� �� ,��B� ��� �"�#� �� ��� ��� � ����� ��� ��� 2���8� , �� �A� �## ����� �� �
�����)�8����"#�)�%����!�� ��� ���!������#�%����� ��������)�)���"� ���8���)�)� ��� � ����"�������� �����
��;&A�������7"���/�8�����>���,�.��8�����.� �����#��( ���������)�������,�����"��#���#��.�� ��� ���(��"#�)�
� �����,�����)����� �2������#���B>���������"� 8� � ���)���������� �)��.�� ��� ��,����%;>;L���,��� ��������� :
��������&>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
$"���
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
(�1����������������,���-����������������� �$������ �$������ =����
(�������7��-������7�������� ������ ����� =�����
���������������� �� ��� �� ��� �� ������
�1��6�� //�>A� /��>�� K/>/L�
������������� +���� +��(� ���*��
$���������� �)��.�� ��� �� 0%>0� 0A>&� :%/>0L�
�.���)�����#��"� � C8&&%� C80�%� KC>�L�
�
$"��� � ������)�������#�������O���"("�2�$��#��6.���� ������ �#�J%8%�������������.��"���� ������ ��(���� ���
�������8�#�,��D"� ��>CL���������������������)��� � ����-".���� �����#�������&���.�)���� ��� �#��>/L��� ���
�����#�-"�� ��>����������� �#����8�$"��?������������#�;>�L��� ��������#�-"�� �����#�&>/L�#"��)� ����"����(�
��� ��>�
�� ���������)����� �#�2�$"����� ��#��� �2:����� �#�� �����,����"��2������#��>0L8���#�2�����( �����2���"� �
���,�)��������� ����$��#�>��� ����������������#�������2���7"��8���,���#�2����"� "�������� �������� ����8�,����
�� "��� ,��� �"����#� 2� ��� �"������ ��� ��� �" "��P9� ��� ����� ������ ��>� 6"��)� ��� ����#8� ��� ��������'%*�
"������,����#.�����2������ �#�2� ���� �������������� ������B� ������,����>��(��"#�)���������8��#��� ������� ��
��#:��� 2�#� �" �������#�"��,���8��#)�)���B�2�D"� �/>�L>
��� ������� ��#� ��� ���� )��#�� � ,���� ����� �#� �>�L� )��, �� �� ��� �"��� �(���� ��� ��#� � ���� �.��� ��� �����#�
-"�� ��� � ���� ���#"� � �� �)����� �������#� ��� ���#?�� � ���) �8� ��� ,���� ��� ��� �������B� -"�� 2� ��#� ���� ��� ��
������ ���8�,����,����,��������.�#�2��"� �����8� ��� ��#����������#������ ��� ���")��" � ���,���#>�������� ����
$��#��"������#��.���#���� ���)������������8�#�.���2� ����"��������� �����,�7��B�����"�#����)���#���)��#�
� �� :"��������,� �����"������ �����,����������#� �������� >����� �� ���� ��$"��O����"�#�� �� �)2�������)� ��
��� ��� ������#������ ���#��� ��� �� ���� �� ����)���(��� � ������� ����"("�2�$��#����� ��>�
����� #"��)� ��� ����#� $"��� �"���#� �� �(������� �� ��� ��� :)��,�)� ����)�)����B� �>� ������ �� ��������B� ��
�������#�2�%/>AL���#� �������� �#�/;>%L���� ������#?�� � ��� ��.��"��.���"��/�>AL� ���� ����(���� �����#�#�
7"���/�8����&>��������:��������)���'�(��"#�)�7����*���� �"�#� ��"�,��#� ���#�, ��)��, �����%C>&L��.��� ���
����#N�$��� ���!����'!�� ��� ���!���8����)�Q��)���#�4����*��������� �#�%C>�L���� � �����������#������ �#����
�����������%/>AL>����!�� ��� ���!���8�$"�������� �#���B�)��, �����/C>%L8���"���#�2�� ���)����B� �#����#>�
6"��)� ��� �����#�-"�� ��� ��� ���2���8�$"��?�� ��.��"�� �� ����)�)����B� �� �����C>/L8�, �� D"�������%%>�L� ��
$��� ��� !���� ��#� /�>;L� �� !�� ��� ��� !���>� ��� ��� 7"��� /�8� ����8� $"��� ����� �#� ��� � ����� �� %�� � ��� ��
!�� ��� ���!���>�
������������,����(�#���$"��?�� ��# ��������B� �8�,��������"� �#�����C�>�L���� ������#?����.��"��������� :
����� ����� �������#� , �� CC>;L� �� ��� 2���:������� ����#>� 1"������ ��9�� ���� �"����� �,���� ��,� �������� ��
/�>�L���� � ��������� ��#)�#�"��%>�L��.��� �������#8�, �� ��������#�-"�� ���"��2��������"�2�� �0>�L>���� ��
�������'%&>AL���������*���� �#����&>&L���� ��� ����� ��������#� �������� �����#����&>/L�#���������� ������ �
������.�����8��� ��")��������������,������#���#��� �2:����� �#�� ����>�7����?����� �" ��� ��$"��O�� � �����.��"��
��� �"�#� �� ������8��������� �)�%/>;L�.���"��%C>AL������ :��������&>�$"��?����������7�����#�����#��0>/L���
��������#�-"�� �����#�%�>CL��� ������ ��(���� ����.�����>�
$"��?�����"���)������ �)� �������#.����#� ��J�&A��������������)� �2� ����� ����J�&;������� ����� :��������&>�
�������#?������� �)����)��,����C>�L8�#�,������������� ���������� �#���#�%%��������� ��� �����������
�(����)���� ��>���� :�����������1��6�������/>/L� ��J///������8���#� ����1��6�����)��� ��#�� �/�>�L>�
$����� ���)�� ����� �#� 2� $"��� ��� ��� �#� �� ��� ��� � �(� ��� ��� ��� ����8� ������2� ������ �)� ��� ���� � ���
"���.�"������(����)���� ���'���"#�)� �����)� .������� ������#)�)*8����,������� ��������#����� �����'*� ���
� �� �)2�����,� �2��#D"� �)��.�� ��2���.������#�'*���#�������������������.�#�������������>�
$"��� � ����#� "�� �� ��� :�" �)� #�.�� �� ��� :����� ����� ��#� ��#�� �"� �� ��� ��.�)�� �� �"����"�� �����>�
!����-"�� �28� �.��� ��")�� �:� ���� #��� � ��� �� ����� ����#����2� #"�� �� ��� �(������� ��� ��� � ���� �� ,��B8�
����� �)��(�������#�������#��>%L�� ������������(����)���� ��>�
���������������������������������������� �����������
.�/ 5&� 5�-������� #������� �������� &� �������'-��������� ���"����"��� �����#���� �� 0���� "��&�� �1��������% � &����
���%���������.�����-�����������������������-���������������"��6�/�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
$"��?�� �.�� �����,���� �����#� ��B� 2� A>%L� ����� 7"��� /�8� ���&� � � ���������� �(����)�� �� ��� ��#� 2� %%>�L�
�)��� �6�������/%8����&8�#��� �� ������� ������,�� ���������)�>�
��� ��� 7"��� /�8� �����$"��� ����� �#� �A�� � ����� #��� �28� ���"#�)� /�� �� $��� ��� !���>� ������,���� %0� �� � � ����
�## ���� #"��)� ��� ����#8� ���"#�)� �(� �� !�� ��� ��� !���� ��#� ��"�� �� � ���� ����)�)� ��"� ���>�6��� �� ���
�(�������)���������� �)��.�� ��� ��,������#"��#�2�%/>0L>��
�
1� �)��E��� ��
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
(�1����������������,���-����������������� ������ ����� =�����
(�������7��-������7�������� ���� ���� ,�����
���������������� �� ��� �� ��� �� ������
�1��6�� ;�>%� ;C>C� :&>�L�
������������� �)� � ��� � �+����
$���������� �)��.�� ��� �� C>/� �>0� K%C�>;L�
�.���)�����#��"� � %8/CC� %8�0�� K%�>�L�
�
��� ������ �������������8�1� �)��E��� ����� �#���.��"�����J��/������8��������� �)��>AL�)��, ������������ �#�
������#����&>%L�#�����������#���������������(����)���� ��>���� ��������#�-"�� ��8���.��"�������2�&>CL����
����� �#� ��#� �#)�#� ��B� 2� ���2� %>�L� ��� �� ���������� ���>� ���� ������������ �����,�� ��� ����� 2���:��:2����
)��, ������;>AL���#�%�>CL����� ������ ��������#������#�-"�� ���������&������� .��2����#��������������#� �>�
�� ���������)����� �#���#��� �2:����� �#�� ���������.�#�#"��)� ������ �������������8����,�)�����"��)�)��)���
���)��, ����7"����"����#�2���)��#"���"� "�������� �������� ����>���#��� ������� �� ��#:��� 2�#� �" ��������#�,���8�
, �� ��������������"���������� �2�.��2�� ���)�)��, ���� ������:��������)���'�(��"#�)�7����*>�
�������#"� ��� �)������(�������#����������"� ������8��� ��")����� ����$��#������� �#�������:��:������ ���������#�
-"�� ��>�6"��)� ��� �(���� ��� �� 7"��� /�8� �����1� �)��E��� �� ��� �"�#�, �� �����B� ���� ���)� ��#� �����
� �� �)2>� ���� ���#?�� ������� ,��� ��� �#� 2� � ���)� ����� "�� �� ����� ��� ���.� ��� ��#� ���������� � ���
�������� ������� ���8����,�������2� ���� ��#"� �����������������#���� �� ����.�#�.��2����"����, ���"� �����>�
1� �)�� E��� �?�� �.������ ������������ ,��� � � 2� ��,��� "� � ������ �� 7����8� #��� �� ��� ��� � �� � ��� ��"� �2�
�������� �#��� ��,��������� �)����� � ��������� �������.�"��2�'�&>�L��� ��� :����������.���"��/;>%L��� ���2���:
�����������#*>������.��2�#�������#��"("�2�$��#�����B� 8� ������#?����.��"����7����������2��0>CL��� ��������#�
-"�� �����#��C>0L��� ������ �������.�����>�
������ ��������8�1� �)��E��� ����� �#�����)� ��>�L�#������������.��"���� ������ ��(���� ����������8���.�)�
#��.���#�����(������ ������#�-"�� ������,�)�,������.��"������#�C>CL>�����"����8� ��� :����� ��.��"��#�����#�
%;>CL8��� ��")��������)��� �����,���� �)������ ����.���� � �� ��� �����#�-"�� ���,���� ���#��������,��� D"� �
/>�L>�
�������:��������)���'�(��"#�)�7����*������� ������#O�����)�� ����B� ������ :���������8�����"� �)������&>CL�
��� � ��� ������ #"��)� ��� ����#� �)��� � ��>&L� ���� 2���� ������>� ���� ��)��?�� ������ D"���#� �A>0L� �� ��� �����#�
-"�� �����#���>�L��� ����"����(���� ��>�
1� �)��E��� �?�����"���)������ �)������� � ����#������� ��J0A������>�� ������� �)����)��,�����>�L8�#�,��/%��
������� ���������� �#���#��0��������� ��� ������������(����)���� ��>���� :������1��6�� � ����#�J;��������
��#� ����1��6�����)��,����;>AL>�
1� �)�� E��� �?�� )����� ���)�� �� � �"� "����2� �)�8� #"�� ��� �2� �� ��� ���#?�� ��� ���)� ��#� ��� �2� �� ��� �)��
������ ��������� ����$��#����#�#��� �������, ��� ���.��������.��"�>�$��������)��#�����#���)� �2��� ������ ��(�
��� ������ ���2������������"� ���� ���"���.�"��������� ����"�,�#�)��"�����2���#)��>�� ����� �� ��(����)���� ��8�
��,�.��8�)��������)������� �� �������� ���"��������#��� �2:����� �#�� �������#������� �� ��#:��� 2�#� �" ���>�
����� �)� �(�������#�������#� 2��>�L�� � ���������� �(����)�� �� ��8� #��� �� �� ���� �� #��� � ��� �� ��� ��� � ����
�� ,��B�,���� ���� �(���#�#� ����#����2� �.��� ��� ��� � ,��.����� ��>� ��� ��#��� �� ����� �� ��� ���#?�� ��)�8�
������.�� ���(��"�. 2���#����"��� ���)��.�� 28�����"��� �����#��#.�� ��)��(�������,����B�� �� ���������
������ ��������.��"�8����#���������������(����)���� ��>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
� � �����������(����)�� �� ��8�1� �)��E��� �?�� �.�� �����,���� �����#���B�2��0>%L��������#�, �� 7"���/�8�
���&���#�2�%�>�L��)��� �6�������/%8����&8�#��� �� ������� ������,�� ���������)�>�
1� �)��E��� �?�� #��� �2:����� �#� � ���� �� ,��B� � ����#� %�&� "� �� ��� ��� 7"��� /�8� ����8� ���"#�)� %;� �� $��� ���
!���>���� �����.����� �� ���������)��#"��)� ������ ��������� ���2���8� ,��,������!������#��.����� ��������)�)�
��"� ���>�
�
I.������ ���"��� �
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
(�1����������������,���-����������������� ����� ������ ,�����
(�������7��-������7��������"����%� "����%� "����%� ,���
���������������� ��� ��� ��� ��� �� ������
�1��6�� '%�>%*� 'C>C*� :;/>�L�
������������� ����� �)�)� �+�*��
$���������� �)��.�� ��� �� �>%� 0>&� :;C>/L�
�.���)�����#��"� � %8�//� �0�� K&>�L�
�
I.������ ���"��� �)����� �#�J%%/�������,�� �������.��"���� ������ �������������8��������� �)���C>�L�#��������
��� �� ����� �#� ���� ��#� %�>&L� � � ���������� �(����)�� �� ��� .���"�� ��� ��� � �(���� ��� ��� ���&>� ������ �� ���
�����#� -"�� ��� ��� ����� ,���� C>CL� ��,��� ��� ����� �#� ��#� %%>;L� #�,�� ��� �� ���������� ���>� � ����)� �" �
��2�� ��8�,���� ���"#�� ����� ����.�#� ����� ��� ����"������#�!���� ��� ������� �)������ � �� ���#� � ��, �� I���
1��" F8���.��"����� ��� �#�%0>�L��� ��������#�-"�� �����#�%�>0L��� ����"����(���� ��>�
�� ����������� ���#��� �2:����� �#�� ������ ,��B� ���#�#�"�,��#���� ��������#�-"�� ��� ���B�� �������,����� �����
#����������� �������� ����>��.��� ����(:��� ������#8��#��� ������� �� ��#:��� 2�#� �" �����������#��� ������:
��������)���'�(��"#�)�7����*�" ����# ����,������� �"����2�#���"� ��� ���������� ���3� �#�� � ��>��
��� :�����������������������,������ �#�2�����"� ����,�)�����������8����,������� ����"��������� ����# ����0�
������#� ���)��#�� �� :"����� ����������������������� ��>�
��� ��������#�-"�� ����������8�I.������ ���"��� O�������������%�>%L����"����8��0>AL������ �����������#�/%>CL�
��7����8�,������� ������:��������)���'�(��"#�)�7����*������#�#�)��, �����0>CL>���� :�������.��"��,���#�,��2�
%�>CL����"����8��%>AL������ �����������#��/>%L���7�����" �����#�;>�L��� ������:��������)���'�(��"#�)�
7����*>�
I.��� ��� � ��"��� � ��#�#� ��� �(���� ��� �� 7"��� /�8� �����, �� �� ���"���)� ����� �)� ����� ��� J%A������� .���"��
J%���������� ������������#�������&>��1��6�������,�������)� .��J%���������)��� �����)� .��JA������������ :
��������&>�
$��������)��#�������#� �� ��� ��� � �(���� ������ ����8� ������)� � ���� ���� ������ �� ��#:��� 2�#� �" ����" �
#�����)������� �����������#��� �2:����� �#�� ����>����������� ������#.������"�����2������ �'���"#�)� �����)� .��
���� ������#)�)*����,����������"���.�"��������#"� ��(���#� ������� ���� �������2�����,� �2��#D"� �)��.�� ��2�
��.���>�
�������#��" ������������ :�" �)�������#"��)���� :���������8� ������ ����� �����,����,���������#2���)������2�
��� ����#:��#8� , �� �� A>�L� #�������� �� ����� �)� �(������� � � ���������� �(����)�� �� ��>� ��.�)�� ,����
��� �"����2��)����� ������.�����#����#��#��� �� .����� �>�
� ������������(����)���� ��8�I.������ ���"��� ?���.�� �����,����C>%L���,��� ����������7"���/�8����&���#�&>�L�
��,��� ����������6�������/%8����&>�
6"��)� ������ �������������� ������#������#������ ������7�������#������#������ ���������)�Q��)���#� ,��� �����
����" ��Q����>�������7"���/�8������I.������ ���"��� ������ �#�CC�� �����#��� �28����"#�)� �������$��� ���!���>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
� �������#��
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
(�1����������������,���-����������������� ����� ����� ,�����
(�������7��-������7�������� ��� ����� ,�����
���������������� � ��� � ��� �� ������
�1��6�� %/>�� %&>A� :��>0L�
������������� )��� ��� ������
$���������� �)��.�� ��� �� A>&� %/>C� :0�>CL�
�.���)�����#��"� � %8&00� %8A0&� K;>;L�
�
�����,�)� ��� ����� ��"� � )��, �� �� �"��:2���� ���&8� ��� � ���� ���#�� ��� ��� �"("�2� $��#�� 6.���� ����� �#�
J��0�����������.��"��������� ��:������2������ ���8�#�,��;>AL����������� �#�������#��>0L�� �����������
�(����)���� ���.���"�� ������ ������������&>���������� �#���#����������������� �)��#�������,���� ���������� ���
�����#�-"�� ���������� ������ ��(���� ����.�����>�
���"���)� ����� �)� ������ ��#� �1��6�� ��� �#� 2� $"��� $��"�O�� � ���� ���#�� #�����#� ������28� ����)� �� � �
J0���������#�J%/������������� .��2>�
Balenciaga� B�� � "�� �� � ��#2� ����� ��� )��, �� #"��)� ��� ����#8� ��������#� 2� ��� ���#?�� � ���)� ���" � ��8� ���
�"��������� �� ������ ���� ��#� ��"�#� �(������� � �� �)2>� ���� ���#���� �#� �� .��2� �)�� ������ �������� ���� ��� ����
$��#�� ��#� �� ���#� "�� )���� �� ���� ��� ���������B� �8� ��� �"����2� 7����� ��#� ��� ���:������ ��)��� '�(��"#�)�
7����*>� ���� #��.���� �)����� � ���� ��)��������)����#��� �"��-"�� � ����#������ ����.���� � �� �� ����� �)�
���)�>�
Boucheron����#�"��,������ ������ �����������������������������#�7�,�����2����B� � �� �,������ �"����2�#���"� >�
����#�� ����.�#� �� ��� �����#� -"�� ��� ��� ��� 2���8� , �� ����"��)�)� � ���)� )��, �� �� ��� ���:������ ��)���
'�(��"#�)� 7����*>�����B�� �� �������� .��������#������������� :�" �)������� �� � ��" � �������8�1�"�������,���
���� ������� � ����������.���������"���)������ �)����������������� :��������&>�
Sergio Rossi���B�#���#������ ����.��"���.��� �������#8�#"���� ��2� �� �������"������������� ������#?��#��� �2:
����� �#�� ������� ���3� �#�� � ��>��
�� �����������#��� �2:����� �#�Alexander McQueen�� ������#.����#��)����� �28���������2����"����>������� �� ��#:
��� 2�#� �" ���� "���#����������� ������������8�, �� ���3� �#�� � �����)� ���)����#�)��, �>�
������ �� ��#:��� 2�#� �" ����2� ���Stella McCartney����#��� ��� �#�#"��)� ������ ��(���� �����������" ��� ���
��������#��� �2:����� �#�� ��������,�����������������������.�#�,����� ���)���� ������ �������:2��������#>�
�
$"���$��"�����#��������(�������
������ :���������8�$"���$��"�?�����#��������(������� � ����#������J%;������8��������� �)�J%C�������,�� �����
��.�)���������#�, �� ����-".���� �����#�������&>�
������#"� ������ �" ���� �����"� ����#���������� ����(�����������#�#����������"����� ���� ��������'������
������� ����)� �*8����,�������2��)����� �2���,�����"������#�����"�#��(�������"�#��� ������): �������� .��
����>�� �����(�������,����#�,��C>/L>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
!�44������������$��3�?�������!�������������
���?��������#� �#�� � ���� ��������������� ���������7"���/�������� �� ��� ��# ��������� ���� �������������� "���
��� ���$��"�?���� . ��M�
'��J�������*� >�����$������ >�����$������ .�����$������
$��#,�����#�� ����� ��)������� �8��� � %C80&/>�� %C80&;>%� %C8/;%>0�
� �������:�"���� ����� �8��� � /&�>;� ���>�� 0��>��
!"���� ����� �8��� � ;0A>�� 0&%>A� '0�>/*�
���.����� 'C;/>%*� '0C�>/*� 'C%�>A*�
6�-�������-������ ��$����� ��$������ ��$������
�� ����� �����#���������� � />0� '�>0*�
4������?����� ��$����� ��$����� ��$������
+�����!�� �$����� �$������ �$�����
�
!�� ��������2�#�
������7"���/�8�����8���� ��������2�#��������#�2����2�JC0&������8����0>��L8��������#�, ��6�������/%8����&�
��#�2�JC��������'�>0L*��)��� �7"���/�8����&>�
�
$��#,�����#�� ����� ��)������� �8��� �
������7"���/�8�����8�)��#,�����#�� ����� ��)������� �8��� 8��������� �#�C%>AL���� � ������� ��.���"��C�>CL�������
6�������/%8����&>��
���� �������2���������M�
R� $��#,��� � ����)� JC8/%/� �����8� ��� ,���� J�8�&A� ������ ���� �)� �� ��� �"("�2� $��#�� 6.���� ��#� J%8/�0�
���������� �)� ���"��>�
R� 1���#��.��"�#�� �J�8AA/������8����,����JC8%&�������� ���� ����"("�2�$��#��6.������#�J/8;��������� ����
�"��>�
�������������������#�, ��6�������/%8����&�����2����"� �#�������"��O����-"� ����������� �����)�� ���� ���
6�� �(>�
�
� �������:�"���� ����� �8��� �
'��J�������*� >�����$������ >�����$������ .�����$������
������ 28����� ���#��-"���� 8��� � �8%&/>/� �8%�;>%� �8�;/>0�
�� �#������#� �(��� '�8%AC>%*� '�8�;0>&*� '�8��&>�*�
��.�� ��� ���������� ��� &�>;� A;>C� A0>;�
���:�"���� ������������� �8��� � �&�>/� �0%>C� �&/>A�
� ���� %�>;� %�>;� %C>&�
;� ������,��������������$����� ����� ������ �����
�
� �������:�"���� ����� �8��� 8�#�������#�2�A>/L��)��� �6�������/%8����&�#"�� �����"���)� ������ ���������#�
�" �#"��)� �������#����,���������"� "� �������(����)���� �����#����:�� ���������)�����$��"��� �"� "��>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
!"���� ����� �8��� �
������7"���/�8�����8��� ��"���� ����� �� � ����#�J;0A������8��������#�, ��J0&������������2����������8���#���B��
#�,����������,�M�
(in € millions) June 30, 2009 June 30, 2008 Dec. 31, 2008
Inventories 3,175.2 3,298.0 3,465.5
Trade receivables 1,332.7 1,408.4 1,303.0
Trade payables (2,273.2) (2,507.7) (2,976.5)
Current tax receivables/liabilities (190.1) (202.7) (223.7)
Other current financial assets and liabilities (26.6) 10.6 67.2
Other current assets and liabilities (1,471.0) (1,526.6) (1,659.5)
Working capital requirement 547.0 480.0 (24.0)
Interest rate hedges 1.7 (16.3)
Total 547.0 481.7 (40.3)
�
�(��"#�)� ���J0����������)� .������ ��������)�����$��"��� �"� "�����#��(����)���� ��8�����)������.�� �����
)����� �#� �� J�;�� ������ ����� ����,� �� ��� :����� ����8� , �� ���� �� ��� ��� �" �)� �� ��� )��#� �����������>�
�(��"#�)�!������#����#������ ����������$��"�� �����8����� ��� ����� �����#� ��,��� �.�� ��2� ��.���� ����������
7"���/�8����&>�
���� ���B�#� #�������� �� ��#�� ��2����� � ,���� 6������� /%8� ���&� ��#� 7"��� /�8� ����� ,��� #"�� �� ��"#�� �
����"���� �B��� ����#"����"����������#� �����������#�)����������� ������������ ������2�'��������2�!��������*�
��� ���� � ��� ��� ������� �4���� �,���� ���� ���#� ��2��� � ����#�� ���� �"����������#� �� ������>�4�.���� �� ��
��#����2�����)�.������ ����J;�%�������������" ���,��� ������ �������������>�
���.�����
'��J�������*� >�����$������ >�����$������ .�����$������
���.�������������������#�� ������� :�����2��� ����� �� �/&>&� �/C>�� �;&>0�
� �������.������������ �)��������#�������� 0%0>/� ��0>%� /;0>/�
:��1������� ����� ���� ������
�
�����6�������/%8����&8����.�������������������#�� ������� :�����2��� ����� ����.��������8�������2�#"�� ��
������� ������#"� ���������#��"� >�������7"���/�8�����8� ������ ������ ��������.����� �� �,����� �).������ ��
����� �" ���,�� �� ��� ����)� %����� ��� '�����#�#� "�#��� ���:�"���� � ��� ��*� ���"� �#� �� J��0������� .���"��
J�0%�������������6�������/%8����&>�
������ :���������8�� �������.������������ �)��������#���������������#�2�%C>�L��������#�, ��2���:��#����&8�
#"������2� �� ������������������ �"� "��)����.����>����.�������.���)�,����� 2���#�� )� �����B��'����� �"����
, �� ��� �(� �" ��� ��*� #�������#� �� ��� :����� ����>� ��� ��� 7"��� /�8� ����8� ��� ���:�"���� � ��� ��� ��� �����
���.����� � ����#�J%C0������8�"�����)�#������6�������/%8����&>�
�
�� ����� �����#����������
���� ������"� �����������2�)������;� ������� ���� �� �,����#���� �"�#�������#8����,������ ����������������)�
���#8�#"��)� �������#>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
�-" 2�
'��J�������*� >�����$������ >�����$������ .�����$������
�-" 2�� �" ���� ���-" 2����#������� �������� � �8%��>C� �8�;A>�� �8/0%>��
4��� 2�� ���� �� %8�/%>�� %8�0C>�� %8�;C>��
4������?����� ��$����� ��$����� ��$������
�
������ 7"���/�8�����8� �-" 2�� �" ���� �� �-" 2����#���� ��� �������� �,���#�,����� ������.�"��������� ���� �
#� �8�����2�#"�� �� ��������#����� ����M�
R� ����J%&������������ �������� �" ���� ���-" 2����#������� �������� >�
R� ����)� .��J�����������"�����2� ������ ����#D"� ��� �8������ .��J�A�����������)������ ���������"����� �
������������� �"��� �8���#�����)� .��J%0����������� �)� �� ���"�����)���#��"���"��������������������� �>�
R� �� ��)� .�� J/������� ����� ��������)� ����"�2� ������� ��#� �� ��� .�� JA������� ����)� ����� ��� .��"� ��� ���
�����:���#���2��� �>�
R� ����)� .��J0%A������������#.#��#����#�2����>�
������7"���/�8�����8����?����������� ���,�����#��"�����%�C8;;;8/AA��������, ��������.��"�����J0�����>�� � ���
�����#� �8� ����##��� ����#� ��2� ����"�2� ������� �� ������ ���, �� ��� �-"# 2� ��� ��� 8� ���,��� ��� �����������
6������� /%8� ���&>� ���� ���#� ��8/�;� ������� �� ����"�2� ��� ��� 7"��� /�8� ����8� ���� ��� �"������ ��� ������ ��� ��
�����2����"�#��� ���������)��� �������� �"�������&�,�����(���������%��'�������#�, ��&�8����������6�������
/%8����&*>�
������7"���/�8�����8��-" 2�� �" ���� ������ 2�� ���� ������2���������#��"��8������� � ������J%8��C������8�
!�����"�#����8�����J%�;������8���#�$"���$��"���E��"�#����8�����J%�������>�
�
�� �#� �
����$��"�?���� �#� ��� ��# �����2��)����� � �����#���� ������ ������ ����� � �����#���� ���������2����#"�� �� ���
����������� "������ ��"��������#� ���#.#��#���2�" �#� �>����O���� �#� �� ��#�� �JC80�C�������������7"���/�8�
�������#���B��#�,����������,�M�
'��J�������*� >�����$������ >�����$������ .�����$������
1��#�� �8�/�>A� �8;�C>;� �8;00>��
1��B�����,�)�� �8&�%>&� /8��%>C� �8CA�>0�
!��������������� �A;>C� &CC>�� A&0>��
� ��������,�)�� ���>;� A&A>&� CA0>��
8�������!�@� �$������ �$����� �$����
����.��"����#)���'� ���� ��� �*� '/%>;*� %A>C� ';C>0*�
!������#�������-".���� �� '%8�A�>/*� '%8%�/>A*� '%8%%C>C*�
+�����!�� �$����� �$������ �$�����
+��(��"#�)� ���������)�����"� ����������>� � � �
�
��� ��� 7"��� /�8� ����8� �� � #� � ���"#�#� J��%� ������ ��������)� �" � �� ���� )��� �#� �� ���� 2� ��������#����
'J%�&�������������6�������/%8����&*>�
6"��)� ��� ��� �������������8������"��"�#� �� � �� �)2������ �)���� �����)� � ���� � �� ���2� ��"�)�J�;��������
,�� ������(�#:�� ����#�>�
����������� ���(���"��� ��#� ������� �� ��� ��B�2�#.����2�)� �� ��"�������� ������)>�!����-"�� �28� ���:
��B�)�#� �����"� �#�����;�>&L����)�����#� �������7"���/�8�����8�.���"��0�>&L�������6�������/%8����&>�
���� $��"�� ���� �� ��"�#� �������� � �"� "��8� ��� ������ �#� �� ��� @111:@� �� �)� , �� �� � ���� �" ���B� �������#� 2�
� ��#��#�G�����O�����4�����%�8�����>�
1��B������� �B����" �2����������"D�� � ��D"� ���������������.���� 8����������#�)� �� ������.���2��� ��'�� �#� �
���1��6�8�����"�� �#��������2����������������������� � ���2���:��#*8�,�����"� ��� ��(���#�/>A;>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
��� ��� 7"��� /�8� ����8� ���� ��#� ����� ��#� ����� �-".���� �� � ����)� J%8�A�� ������ .���"�� J%8%%A� ������ ��� ���
6������� /%8� ���&8� ��� ,���� ��� �������#� "�#��,�� ��#"�: ���� ����� ��� ���# � ���"� �)� �� J080&;� ������
'J08����������������6�������/%8����&*>�
MATURITY SCHEDULE OF NET DEBT
����$��"���� ����������� ��(����#� ���-"# 2���B>�
���� : ���� ����,�)�� ��#� ����,�)�� �� "��)� �� �.�� 2����� ��� �2��#� ����"� �#� ���� �A>�L� ��#� %&>0L�
������ .��2� ��� � ��� )����� #� � ��� ��� 7"��� /�8� ����8� �������#� , �� 0�>/L� ��#� /�>�L� ������ .��2� ��� ���
6�������/%8����&>�
!������#�������-".���� ���(��"�.��2�������������� �� �"��� ����#����� ��2�3!���� �� ������� ��"D�� � ����2�
��B��������)�����.��"�>�������7"���/�8�����8� ���$��"���������#�JC8CA&����������������#������������# �'.���"��
JC8C�;�������������6�������/%8����&*>�
!���)������� �#� �
��������)������ �#� �#"��)� ������ ��(���� �������������#����&�����������2��#���������,�M�
'��J�������*� '����, ��������� '����, ���������
+�����!��������>��������� �$����� �$�����
�������������,����������� ���� /0>0� %C;>0�
�� �� ���� ���#���#�#.#��#������.�#� %��>�� %0A>/�
51����!������ ������ ��� �����
��-"� �������"���������� �� %�0>;�
��-"� ����������������� 0>/� %C;>C�
� ������-"� ������#�#��������������"� ��� &�>0� '��;>�*�
6.#��#����#� 00;>�� 0A%>&�
� ������.���� �� �%�>0� 'C0>A*�
+�����!��������>������ �$����� �$������
�
+����$���������,�)���� ���#�#"� ������������-".���� ����#�������)�����"� ����������
++��$���������,�)�
��%�+ ��%%++ ��%�++ ��%/++ ��%0++ 1�2��#++
�������
������������������������
����������� ���������������������������!��������"#�$����������%
+����$���������,�)���� ���#�#"� ������������-".���� ����#�������)�����"� ����������
++��$���������,�)�
��%�+ ��%%++ ��%�++ ��%/++ ��%0++ 1�2��#++
�������
������������������������
��%�+ ��%%++ ��%�++ ��%/++ ��%0++ 1�2��#++
�������
������������������������
����������� ���������������������������!��������"#�$����������%
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
�������������,����������� ����
��� ��� :����� ����8� ��� $��"�O�� ����� ����� ���,� ����� ����� ���� ,��� �� ��)� .�� J/0� �����8� ,���� �������� �� ��
�)����� �A�>�L�����.���� ���� ������������#�������&>�
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
6�� ������������-������7�����1������!��������<$���1��������������������
������ ������ ,�����
!���)����,��B�)���� �����-"����� �'�(��"#�)� �(*� 'C��>&*� 'C��>A*� K%%>/L�
!������ �������� �(���#� '%0�>�*� '%C/>%*� K%�>0L�
+������ �������-������7�����1������ ���� ���� =�������
�� ������ �)��.�� ��� �� '%A&>;*� '�/�>%*� :��>0L�
'������� ������������-��������� "�%� "����%� =������
�
!�������,����������� �)��� . ��������� �(8�#.#��#����#�� ���� �#���#�2�D"� �J��������8�����>%L��������#�
, ����� :��������&>�
����J��������8����%�>0L8�#����������������� �������� �(���#�������2�������������O��������� �(�)��"�>�
������ �������" ���,����������)�����,��B�)���� �����-"����� �,���JA��������'���%%>/L*���,��� ������ ������ �
�(� ��� ��� ��� ���&>� ���� � ���)� ������������ ������ �� ��� �����#� ����� � ��� ��� �����,�)� ��� ���M� '*� ��#"��#�
�.�� ���������������� ���$��"�O�����#����#��������'����� .��J0�;����������� *N�'*���,��� ��#������.�����'��
J;A���������� .������ *N�'*���#���������� ��#����2�����'����)� .��J//0����������� *N���#�'.*���.���� ��
��� ��������� �)�������:�"���� ���2�������#�����.�����'����)� .��JC������������ *>�
�� ������ �)��.�� ��� ��#�������#�2������ �J;�������8������>0L8������ :�����������)��� � ������������#����
���&>�������� :���������� � ������"#�#�J�����������������#�������#����������������� 28����� ���#��-"���� ���#�
� ��)������� �8� ���������)"���������� ���2���:�����������#>�
$����� ����� �)� �.�� ��� �� ��������� ���"� �#� �� J��%� �����8� #�,�� ��>;L� 2���:��:2���>� ���� �)"��� ���B��
#�,����������,�M�
'��J�������*� '����, ��������� '����, ��������� 6 ��7��
��#�� �� %&>�� �C>�� :/�>/L�
����� /0>0� /C>�� :;>�L�
!��������� /�>;� /�>&� :%>�L�
!���� /�>�� /&>�� :%&>AL�
�"��� �A>A� ;�>;� :0;>%L�
�"("�2�$��#��6.���� ;&>�� C�>A� :%;>;L�
���#�)������������#�� ���� �>/� �>;� :0�>�L�
::(�,�6��������7��-��������� ������ ������ ,������
�
���� ����(���� �����#�#�7"���/�8�����8��&>�L���� ���$��"�O��)���������� �)��.�� ��� ��,������"���#���������8�
.���"���;>AL������ :��������&>�
�
�.�������������������,�
������ :���������8� ����� �������" ���,����� �)� ������������ �����"#�#�JC���������� ���� ���#�#.#��#������.�#�
'J�/������������ :��������&*>�
!����-"�� �28� �.������ ����� ����� ���,� ���� ��� �(� ��� ��� ��#�#� 7"��� /�8� ����� ,��� �� ��)� .�� J%0/� �����8�
�������� �)��������.���� ����J%C�������8����;0>%L8��������#�, ����� :��������&>�
�������� ������ ����
�� �������������"����"������#���2��"����������#"��)� ������ ��(���� ����������>��������� �����"�����������
�����������#"��)� �������#����������#�#� �����"���)�������" ���,������ �)� �� �����-"� �������������"�#��� ���
�-"# 2���� ��� ����,����������� ����"��������������� ���"�#��� ���$��"�O��������)��� ������>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
��� ��� :����� ����8� ��� ���� � ��� � ���� ��-"� ���� ��#� #�������� ��� ���"� ��� ������2� ���"#�#� ����� �" ���,��
���"� �)� ����� �"��O�� ��-"� ��� ��� �� ��� �����)� � ���� � �� 6�� �(� ��#� ��2��� �� ���� �)� �� ��� ����� ��� I���
1��" F>�
��� ������ ������������&8�� ��������������-"� ������#�#������������2����"#�#�'*�������" ���,������ �����-"� ���
����"����������2�������#����� ����"���������� ����"�2��������2�� ��������#��"��8���#�'*�������#������� ���
��������I���1��" F���#�!��������������#8��� ����������" ���,������ �)� �� �����-"� ���������,�#�$��"��'$���#�
�����)�"(*���#��## �����$"���������>�
�
6.#��#����#� �� ������.���� ��
��� ��� :����� ����8�#.#��#����#� �������#�J�����������#� ������ 2� ��������#������� ������#� �#� �"�#�����
'J/&������������ :��������&*8����"#�)�J%&������������"�����#� ���"�#�����'�������� :��������&*>�6.#��#��
��#�2����� �� ���,����������#����,����#�,��/>&L���� �������:2��������#8�������, �� ���0>/L���#"� ����� ���
���"���#.#��#��� ��������&>�
� ������.���� �� ���"#�� ��� ���� ���� ������"��)��������� �� �"��� ��� � ����.��"�� �������#�����, ������/��
��#�����/�>�������#� ����J%;0������� ���������������������?���� �#� �������7"���/�8������.���"����J�;�������
#������������2����������>�
����������!�4����6�������!�������
��������� �������2���#�#���� :����������, ���� ����������JC�&������8��������#�, ��J�������������� ������ �
�����������&>����� � ������"#�#�JA%����������#.#��#������.�#�������"�#�����.���"��J/AA������>�
������7"���/�8�����8����?����������� ����������#�%�C8;;;8/AA��������, ��������.��"�����J0�����>�
�31��S3�����E�����
����)����� ��"��-"�� ��.�� ����.�����"���#�� �$��"����.�������� �����#���� ������ �������������>�
�
������!������9����������6���������
������� ����, �� ���� �#���� ��� �� ��� ��� � �����������������#�����#� ���� ����� �� ��� ���#����#�������#� �#�
� ������������� � ���� �>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�73���/�8������
Activity Report
�
������� ��������� � �����
2
4�������Q����6�3�!���������������������4�����$���5�4�������������I����
����������B����#�"���� �� ��� ��,���� ���$��"����"�#����(����#��� ��������#������������������#�����#��� ���
��B� 4���)���� � ��� ��� ��� ��� ��� 0� ��� ��� ���&� ��)� �� ��� 6��"��� 8� ��� ,���� ��� �� �� �� /�� �� ��� ���&�
������#� �#���������� � ���� �>�
��� ��� �����#� ����� ��� ����8� ��� $��"�� �(��� �� �� ��� �"�� �� ����� �� #���"� � �������� ��.������ 8����B�#� 2�
.��� �������"������� ��� ���#����"��� ��#����� ��2���� �( >�
�3����Q�
��� ��������#�������������8������ ��#�� ��#��,���� ���� ���) ��� �� �"�#������#� �����#���� :��������"� ������#���
����"� ��� ����������)�������)������ �����)��)�#�������#���.�����������"��������#����>��
6"��)� ��� "�����)� ����#8� ���� ,��� ��� �"�� �� ������� � ���� ������� ����"���� �� �#�� � �� ��� ��������
��.������ � �� � ������� "��� ��#>� ����$��"�� �� #� �����#� �� � ��� "�� �� �� ��� ������ �� ��#��� �� �������� ��
����� .���#)����#�� ���) ���� ����� ���)���������� ��"�������>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
!"#$%#&%$ '"#&"()$*+%$ )#+%,)- .)#*#')*( &+*+%-%#+& !"#$%#&%$ '"#&"()$*+%$ )#+%,)- .)#*#')*( &+*+%-%#+& !"#$%#&%$ '"#&"()$*+%$ )#+%,)- .)#*#')*( &+*+%-%#+& !"#$%#&%$ '"#&"()$*+%$ )#+%,)- .)#*#')*( &+*+%-%#+&
.", +/% &)0 -"#+/& %#$%$ 12#% 345 6447.", +/% &)0 -"#+/& %#$%$ 12#% 345 6447.", +/% &)0 -"#+/& %#$%$ 12#% 345 6447.", +/% &)0 -"#+/& %#$%$ 12#% 345 6447
����������� .�������� ����������&������� �#��� ���#��"��� ������������ � �#� �������2�, �� ����������������
��� ���#� �� ������������ � ���� ��,�����������#8���#� �������� � ����������� ��������� ����� . ����������#�����
, �������;>���������� � ���� ������#�����#����� ����>/���#��>�
!������6���6���!�4�������4��������������5:4����������6����6�6�73���/�8��������6�73���/�8����&���6�����I������6�6�6�!�41���/%8����&�
�
(in € millions) Notes First-half 2009 First-half 2008 Full-year 2008
CONTINUING OPERATIONS
Revenue 5 9,235.3 9,584.1 20,211.6
Cost of sales (5,141.3) (5,348.3) (11,396.6)
Gross margin 4,094.0 4,235.8 8,815.0
Payroll expenses (1,382.0) (1,392.1) (2,803.0)
Other recurring operating income and expenses (2,005.3) (2,101.0) (4,294.9)
Recurring operating income 5 706.7 742.7 1,717.1
Other non-recurring operating income and expenses 6 (126.4) 22.7 (361.0)
Operating income 580.3 765.4 1,356.1
Finance costs, net 7 (242.3) (179.5) (372.7)
Income before tax 338.0 585.9 983.4
Corporate income tax 8 (105.3) (155.5) (333.5)
Share in earnings of associates 0.5 (0.9) 1.4
Net income from continuing operations 233.2 429.5 651.3
o/w attributable to equity holders of the parent 202.8 363.2 534.3
o/w attributable to minority interests 30.4 66.3 117.0
DISCONTINUED OPERATIONS
Net income (loss) from discontinued operations 9 (14.0) 415.0 387.7
o/w attributable to equity holders of the parent (14.0) 413.9 386.8
o/w attributable to minority interests 1.1 0.9
Net income of consolidated companies 219.2 844.5 1,039.0
Net income attributable to equity holders of the parent 188.8 777.1 921.1
Net income attributable to minority interests 30.4 67.4 117.9
Net income attributable to equity holders of the parent 188.8 777.1 921.1
Earnings per share (in €) 10.1 1.49 6.16 7.31
Fully diluted earnings per share (in €) 10.1 1.49 6.16 7.31
Net income from continuing operations 202.8 363.2 534.3
Earnings per share (in €) 10.1 1.60 2.88 4.24
Fully diluted earnings per share (in €) 10.1 1.60 2.88 4.24
Net income from continuing operations (excluding�non-recurring items) attributable to equity holders of the parent
281.2 345.7 872.1
Earnings per share (in €) 10.2 2.22 2.74 6.92
Fully diluted earnings per share (in €) 10.2 2.22 2.74 6.92
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
!������6���6������4�������!�4��������E����!�4������������5:4����������6����6�6�73���/�8��������6�73���/�8����&���6�����I������6�6�6�!�41���/%8����&�
�
(in € millions) Notes First-half 2009 First-half 2008 Full-year 2008
Net income (loss) 219.2 844.5 1,039.0
Foreign exchange losses (4.2) (75.5) (87.9)
Cash flow hedges (1)
21.9 6.3 (53.6)
Available-for-sale financial assets (1)
0.1 (1.8) (2.5)
Other financial instruments (1)
Unrecognised surplus of pension plan assets (13.6) 1.3
Actuarial gains and losses (1)
(25.1)
Other comprehensive income (expense), net of tax 11 4.2 (71.0) (167.8)
Total comprehensive income 223.4 773.5 871.2
o/w attributable to equity holders of the parent 200.6 713.9 750.2
o/w attributable to minority interests 22.8 59.6 121.0 (1)
Net of tax
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
!������6���6������4������������!�������������������73���/�8�����8�
73���/�8����&8�6�!�41���/%8����&���6�7��3��I�%8����&�
ASSETS
(in € millions) Notes June 30, 2009 June 30, 2008 Dec. 31, 2008 Jan. 1, 2008
Goodwill 6,312.8 6,334.2 6,178.7 6,653.6
Other intangible assets 10,170.2 10,150.9 10,172.7 10,135.2
Property, plant and equipment 2,183.3 2,125.1 2,253.4 2,174.3
Investments in associates 80.5 75.6 74.5 19.7
Non-current financial assets 321.5 253.1 323.8 266.1
Deferred tax assets 672.3 639.7 639.1 711.8
Other non-current assets 12.5 12.5 16.8 30.4
Non-current assets 19,753.1 19,591.1 19,659.0 19,991.1
Inventories 3,175.2 3,298.0 3,465.5 3,234.1
Trade receivables 1,332.7 1,408.4 1,303.0 1,503.8
Customer loans 193.6 220.9 189.5 235.3
Current tax receivables 96.7 97.0 101.3 105.1
Other current financial assets 67.1 85.2 143.1 93.5
Other current assets 827.1 909.5 937.6 997.3
Cash and cash equivalents 13 1,272.3 1,193.7 1,116.6 1,713.2
Current assets 6,964.7 7,212.7 7,256.6 7,882.3
Assets classified as held for sale 9 185.1 61.6 283.5
Total assets 26,717.8 26,988.9 26,977.2 28,156.9
EQUITY AND LIABILITIES
(in € millions) Notes June 30, 2009 June 30, 2008 Dec. 31, 2008 Jan. 1, 2008
Share capital 12 506.2 506.2 506.2 512.3
Capital reserves 2,478.8 2,478.6 2,478.8 2,614.9
Treasury shares 12.1 (7.0) (81.5) (6.4) (72.1)
Translation adjustments (239.9) (225.7) (238.0) (156.6)
Remeasurement of financial instruments (8.4) 37.3 (35.7) 31.4
Other reserves 6,399.9 6,542.1 6,637.0 6,198.1
Equity attributable to equity holders of the parent 12 9,129.6 9,257.0 9,341.9 9,128.0
Minority interests 1,231.0 1,246.9 1,256.9 1,443.3
Total equity 12 10,360.6 10,503.9 10,598.8 10,571.3
Non-current borrowings 14 5,769.1 4,467.7 3,961.3 4,670.3
Other non-current financial liabilities 0.7 27.4
Provisions for pensions and other post-employment benefits 224.3 216.9 241.0 250.0
Provisions 163.7 140.6 164.4 145.6
Deferred tax liabilities 2,848.4 2,894.5 2,847.3 2,878.1
Non-current liabilities 9,006.2 7,747.1 7,214.0 7,944.0
Current borrowings 14 1,940.5 2,914.4 2,722.1 3,184.8
Financing of customer loans 14 193.6 220.9 189.5 235.3
Other current financial liabilities 93.7 74.6 75.9 72.6
Trade payables 2,273.2 2,507.7 2,976.5 2,953.2
Provisions for pensions and other post-employment benefits 14.5 19.3 17.4 17.2
Provisions 250.6 83.5 189.9 95.5
Current tax liabilities 286.8 299.7 325.0 319.5
Other current liabilities 2,298.1 2,436.1 2,597.1 2,534.4
Current liabilities 7,351.0 8,556.2 9,093.4 9,412.5
Liabilities associated with assets held for sale 9 181.7 71.0 229.1
Total equity and liabilities 26,717.8 26,988.9 26,977.2 28,156.9
�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
!������6���6������4�������!�������9������������5:4����������6����6�6�73���/�8��������6�73���/�8����&���6�����I������6�6�6�!�41���/%8����&�
�
(in € millions) Notes First-half 2009 First-half 2008 Full-year 2008
Net income from continuing operations 233.2 429.5 651.3
Net recurring charges to depreciation, amortisation and provisions on non-current operating assets 5.1 218.6 199.6 419.4
Other non-cash income and expenses 187.9 (59.5) 324.0
Cash flow from operating activities 639.7 569.6 1,394.7
Interest paid/received 140.9 181.8 354.3
Dividends received (1.1) (0.6) (1.4)
Net income tax payable 128.3 176.7 337.4
Cash flow from operating activities before tax, dividends and interest 907.8 927.5 2,085.0
Change in working capital requirement (626.4) (707.0) (228.4)
Change in customer loans 5.6 7.3 8.1
Corporate income tax paid (142.9) (163.1) (322.6)
Net cash from (used in) operating activities 144.1 64.7 1,542.1
Purchases of property, plant and equipment and intangible assets 5 and 18.1 (200.9) (252.6) (592.7)
Proceeds from disposals of property, plant and equipment and intangible assets
22.4 22.5 55.0
Acquisitions of subsidiaries, net of cash acquired 18.2 (72.0) (172.0) (222.1)
Proceeds from disposal of subsidiaries, net of cash transferred 18.2 (4.3) 1,133.5 1,202.2
Purchases of other financial assets (17.0) (26.5) (55.2)
Proceeds from sales of other financial assets 3.9 2.4 10.8
Interest and dividends received 5.8 23.3 47.2
Net cash from (used in) investing activities (262.1) 730.6 445.2
Share capital increase/decrease 1.5 (131.0) (174.4)
Treasury share transactions 18.3 (4.3) (165.6) (131.7)
Dividends paid to equity holders of the parent company 12.2 (417.3) (433.8) (433.8)
Dividends paid to minority interests (28.6) (38.0) (58.9)
Bond issues 18.4 1,325.4 432.1 723.0
Bond redemptions 18.4 (1,284.2) (1,328.4) (1,325.7)
Increase/decrease in other borrowings 706.1 389.2 (639.2)
Interest paid and equivalent (114.8) (170.6) (390.4)
Net cash from (used in) financing activities 183.8 (1,446.1) (2,431.1)
Net cash used in discontinued operations 9 (54.3) 20.6 (21.1)
Impact of exchange rate variations (13.3) 10.2 (52.4)
Net decrease in cash and cash equivalents (1.8) (620.0) (517.3)
Cash and cash equivalents at beginning of period 18 933.5 1,450.8 1,450.8
Cash and cash equivalents at end of period 18 931.7 830.8 933.5
�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
!������6���6������4�������!���$�������S3��I�
�
(Before appropriation of net income)
Equity
(in € millions)
Number of shares
outstanding (1)
Share capital
Capital reserves
Treasury shares
Cumulative translation
adjustments
Remeasure-ment of
financial instruments
Other reserves and net income
attributable to equity holders of the parent
Equity holders
of the parent
Minority interests
Total equity
As of December 31, 2007 127,495,439 512.3 2,614.9 (72.1) (156.6) 31.4 6,288.3 9,218.2 1,443.3 10,661.5
Changes in accounting policies and methods
(90.2) (90.2) (90.2)
As of December 31, 2007 (restated)
127,495,439 512.3 2,614.9 (72.1) (156.6) 31.4 6,198.1 9,128.0 1,443.3 10,571.3
Total comprehensive income for first-half 2008
(69.1) 5.9 777.1 713.9 59.6 773.5
Share capital increase/decrease (1,530,450) (6.1) (136.3) (142.4) (142.4)
Treasury shares (3)
(214,500) (9.4) (4.0) (13.4) (13.4)
Valuation of share-based payments
4.7 4.7 4.7
Dividends paid (433.8) (433.8) (48.4) (482.2)
Changes in Group structure (207.6) (207.6)
As of June 30, 2008 125,750,489 506.2 2,478.6 (81.5) (225.7) 37.3 6,542.1 9,257.0 1,246.9 10,503.9
Total comprehensive income for second-half 2008
(12.3) (73.0) 121.6 36.3 61.4 97.7
Share capital increase/decrease 3,888 0.2 0.2 0.2
Treasury shares (3)
721,000 75.1 (33.2) 41.9 41.9
Valuation of share-based payments
6.5 6.5 0.4 6.9
Dividends paid (7.8) (7.8)
Changes in Group structure (44.0) (44.0)
As of December 31, 2008 126,475,377 506.2 2,478.8 (6.4) (238.0) (35.7) 6,637.0 9,341.9 1,256.9 10,598.8
Total comprehensive income for first-half 2009
(1.9) 27.3 175.2 200.6 22.8 223.4
Share capital increase/decrease
Treasury shares (3)
(10,325) (0.6) (2.4) (3.0) (3.0)
Valuation of share-based payments
7.4 7.4 0.7 8.1
Dividends paid (417.3) (417.3) (41.7) (459.0)
Changes in Group structure (7.7) (7.7)
As of June 30, 2009 (2)
126,465,052 506.2 2,478.8 (7.0) (239.9) (8.4) 6,399.9 9,129.6 1,231.0 10,360.6
(1) Shares with a par value of €4 each
(2) Number of shares outstanding as of June 30, 2009: 126,555,377
(3) Net of tax
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�� ��� �� ������#����#�������#� �#�� ������������� � ���� ����
�� ��% �� ��#"� �� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>0�
�� ��� ����"� �)����������#��� ��#� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>0�
�� ��/ ��� � ���� ����������� .�������� �� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>;�
�� ��0 �)��)� � >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>;�
�� ��; ����� �)���)��� �>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>;%
�� ��C � �������:���"���)������ �)���������#��(������>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>;0
�� ��A ���������� �8��� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>;0
�� ��& ������� �(�� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>;;
�� ��� ���� ���������#�������#���������8������ ����#���� �"�#8����#���� �������#>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>;;
�� ��%� �����)�����������>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>;&
�� ��%% � ��������������.������� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>C�
�� ��%� �-" 2 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>C%
�� ��%/ !������#�������-".���� �>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>C%
�� ��%0 $���������,�)�>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>C�
�� ��%; 6��.� .���� �"��� ��� ����B� �.��"� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>C/
�� ��%C �� �#� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>C/
�� ��%A ����"� �)��������� �����#����B� �.��"��������������� �"��� �>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>C0
�� ��%& � � ���� ������������,� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>C0
�� ��%� !�� �)�� ���� ��8�"�����)���#���� ��� "������� ��� ����#�� ������� �)����� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>CA
�� ���� ���� �#���� ������ �����)� ���$��"� >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>CA
�� ���% �"��-"�� ��.�� � >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>CA
�
�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����%� �����63!�����
���8� ��� $��"�?�� ����� � ������28� �� �� ����77 ����%-�� '���������� ������2*� , �� �� 1���#� ��� 6��� ���8�
�������� �#�"�#��� ������� ��,8�,����� ��)� ���#������� �� ���� �#�� �%�8� �.��"��������A;��&�����8� ������>� � � ��
��)� ���#�, �� ����������)� ������!����������#�!��������"�#�������������;;���A;������!������8���#����� �#�
��� ���������"����( �� ��B��(����)�>�
���� ���#����#� ������#� �#� � ���� �������� � � ���� �� ���� ��� �(� ��� ��� ��#�#� 7"��� /�8� ����� ������ � ���
����"� �)���� ������������#� ���"�#����8� �)� ����, �� ��� ���� ���������� �����#�D�� �.�� "���>�
����1���#����6��� ���������.�#� ������#����#�������#� �#�� ������������� � ���� ������ ����(���� �����#�#�
7"���/�8��������#��" �����#� �����"��� ������7"�2�/%8�����>�
�
������� �!!�3����$�����!������6�4����6��
$������������������#�� � ���� ��������������
�"��"�� � ���"���������)"�� �����>�%C�CP��������7"�2�%�8�����8� ���������#� �#���������� � ���� ����� �������
$��"������ ���2������#�#�6�������/%8����&�,�����������#��������#�����, ������������ ���� ���������"� �)�
� ��#��#�� �#�� �#� 2� ��� �"������� 3���� ��#� ��� ���#� ��2� ������ ��� ��� ��� �� � #� �>� ������ � ���� �����
� ��#��#������������ ���� ������������������ �)�� ��#��#��'����*8��� ���� ���������"� �)�� ��#��#��'���*���#�
���� ����� � ������� ����� ���� ������������������ �)��� ����� � ����!��� ���'����!*>��
���� ���#����#� ������#� �#� � ���� �������� � � ���� �� ���� ��� �(� ��� ��� ��#�#� 7"��� /�8� ����� ��.�� ����
�������#��������#�����, ������/089����-:��������;������28�����#�� �#�2� ����"�������3���8�,��������,��
�� ��� �������� ������ �#��(����� ��2��� ��>�
������ ���#���� � ������������"#��������� ���#�����"������-"��#������������� ���� �������"������������ � ���� �8�
��#����"�#������#������D"�� ���, �� ���������#� �#���������� � ���� ������ ���2������#�#�6�������/%8����&>�
���� ����"� �)� � ��#��#�� ��#� )"#����� �#�� �#� 2� ��� �"������� 3���� ���� �� ����"� �#� ��� ��� �"�������
!�������?��,�� �M�� �MPP��>�"����>�"P� �����T���B� P����"� �)P��T��>� �>�
����������#�� �#�
���� � ���� �������� � � ���� �� ��.�� ���� �������#� �� �����#����� , �� ��� ����"� �)� ��������� ��#� �� ��#��
�����#�2� ���$��"������ ������&���������� � ���� �8��(��� �����
- ������ �(���#������2������� �8�,���������"D�� � ���������.��"� ����� ��#��'������ ���>%*N���#�
- �������#��� �� ���"����#�� ��#��#����#� ���� ����� � �����#�� �#�2� ����"�������3���� �� ������� �����������7��"��2�%8�����8���#�,�������� " ������)���������"� �)��� ��#�>�
���������,�)�� ��#��#����#�� ����� � ������������� ������"� �)�����#���)���)��������� ���7��"��2�%8������
��.��������� ���� ���$��"�O��������#� �#���������� � ���� �M�
- ��.��#�.�������������%� �<�����������:�����������-���=�
- ����#��� � �� ����%C� �<�����%'<������,$���-��8� ��)��#�)� ��������������� �����.�"��2����#� ������� ���'�����.���� �� ������8���"�#���4�2����&*N�
- ����#��� � �� ���� /&� � 9���2�#�� �����8� ��)��#�)� ��� ����)� ��� ��� �(���# "��� ���� �#.�� ��)� ��#������ ������� . ���'�����.���� �� ������8���"�#���4�2����&*N���#�
- ����!�%/� �>���-��?�%��%<��2��--��>�
���������� ������ �����.��#�.�������������%�����)��� ��������� � ������ ���������#� �#���������� � ���� ������
��������#�������� �#>��������2�)� ���� ��#��#8� ���$��"���������� �#� �M�
- ����)�� ����������� ���@����������� @� �� ���@� � ���� ��������������� ��@N�
- ���"#����@� � ���� ��������������.�������@�����)�#�� ���������� � ���� 8��������)��� ����������� ���2������#���������#��(�����������)���#�#��� �2����-" 2>����������#��(�����������)���#�#��� �2����-" 2�,�������.�"��2������� �#�����@������#� �#�� � ���� ��������)���#���������#��(������@>�
��
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
���� ������ ��� ��� ��� ����#��� �� �� ���� %C� ��#� ���� /&8� ���,���� ��� ����!� %/8� ���"� � �� ����)��� �� ����"� �)�
�� ��#�>������)��-" 2�������7��"��2�%8����&���#� ���������� .�������� ��������� �#���.��������� � �#>�
���� �� "��� ��#� ���� � ��� ����� ��� � ���� �� �� #�����#� �� �� �� �>/� �� ��� � ���� ������#� �#� ��������
� � ���� �>�
����$��"������ �#� ������2��#�� ������&� ��������2��2-�������� �����&�������#� �#���������� � ���� �>������&�
������� .����������"� �)�����#���)���)��������� ���7��"��2�%8��������#��������������%0� ���2-��;������2>�
����� ���� ����#��� �� ���"����#� � ��#��#����#� � ����� � ����,���� ����� � �� ��������� 7��"��2�%8� ���������
� ������ ���������� �� ���$��"�������#������ ����� ���� ���� ���� ����������#� �#���������� � ���� ��������
7"���/�8�����>�������������M�
- ����#��� �� ������%���#�����/�� �<��#��:��������9����-�������#��2�����������2��?�$�������=
- ����#��� � �������/� �@����"��2>���8���)��#�)� �������� ������ ����� �������(�����)�����,�)���� �������-"���2�)����� N�
- ����#��� � ��������� ��&����#����<�%-���8A����2>�����������>�����������N
- ����#��� � �������A� �:���A�������?�$����%;��68�,���������� ������#�� �#�2� ����"�������3���N�
- ����#��� � ������!�%%� �9:;��80�������5������%�&���5����������8�,���������������, ��� ����"�������3����������N
- ����#��� � ������!�%0� �5&�?�-�����������@���������'4���-�-:�����2;�$����-������&���9��������8�,���������������, ��� ����"�������3����������N
- ����!�%;8��2���-��� ��� &�>�����������;���,���8�,���������� ������#�� �#�2� ����"�������3���N
- ����!�%C� � ��2�������9����-�����:����2���������N
- � ��������#��� ����� ���#��� ��������.���� �� ������8���"�#���4�2����&>
����$��"���������� �#��� � ������2��#�� ���2���� ���� ��#��#������ ����� � ����,����������� ������� ����#� ��2�
������7��"��2�%8�����>�
�����.��������-����������� ��-��-����������������������������������������
�>%>%>�!������ �������� �(�
���������� �(�����)������ �������#�'�"���� ���#�#������#*�������"�� �#����#���� ����� �� �#������ .�� �(��� ��
���� ����"���2���8���������� �(��� 2�����":)��"�8���#����#D"� �#����� ������ ����������� �� ������ ��������� ���2���>�
�>%>�>������2������� ��
1����)� �� ������� �.�� � �.��� ��� ����#8� ��� �� "����� .��"� ���� ���� ��������#� ���� ��� ������� ��� ��� ��� � ����
������#� �#� �������� � � ���� �>� ���� ����)�� ���� ��� ��� � ����� ��� ��� 2���� ���� �)� �� ��� :�����2��� � ���� ��
�������� �����:�������� ����� �����)������"�� �#������"��:2��������8����#���� ���#� ����#��� "��������"�� ����"��#�
���� ���2������#�#�6�������/%8����&>�
�>%>/>��������� 2��������� ����
��.��"�8����"���)������ �)���������#���������� �)��#�� ����'���"#�)�,��B�)���� �����-"����� *������"D�� �
�� �)����� � ��������� ��"� "� ���� #"�� �� ��� �)�� ��.��� ��� �� . 2� �� ��� ��� � -"�� ��� ��� ��� �����#��� 2���8�
��� �"����2� 6������>� ���� �( �� � ��� ��� ��������� ���� � .����� �����#�)� �� ��� $��"�?�� "������ ��� ���>�
!����-"�� �28� ���� �������"� ������ ����(���� �����#�#�7"���/�8������������ ����������2��������� � .����� �����
�� ���2����(��� �#������"��:2��������>�
�
����� ��������������������A��7������
���� ������� ��� ��� ������#� �#� �������� � � ���� �� ��-"���� ��� "��� ��� �� �� ��� ��#� ���"�� ���� 2� $��"��
����)���� � �� � ��������� � ��� ����2�)����"� ����� ��� ��� ���� �� ��#� ��� ��8� ��������#��(������8� ��#� ���
������ ���#������#��� �����������2�)��� ��>�$��"������)���� ���.�,�� ������� �� �����#����"�� ���������
��)"�������� �����"��� ������� ������, �������� � ����� ��(����������#� ����"���� ���������� "� ��>�� ������
�" "��� �������� � � ���� �� ��2� #����� ����� �"���� � �� �� ��� ��� �� ���"� � ��� ����)��� �� ����� ���"�� ���>� ����
���� ��������)���������"� �)��� �� ���������)���#�#"��)� �������#���,���� �������)�����"�����#���������� �#�
�" "�������#�>�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
���������� �� �����#��2�����)���� ��� ���������� ������ ������������ � ���� ���������� ���.��"� ������#�
"���"�� �.��� ��� ����� �)� ���� �8� ������ 28� ���� � ��#� �-"���� 8� � ��)��� ���� �� ��#� )��#,��8� ��� ���"� � ���
��� �)���2� ���.����� ��#� � ���� ���.����� ���� �)� �� ����� ���8� ��#� ���"�� ���� "�#���2�)� ��� ����"�� ��� ���
��)� ���� ���� �)� �� �����2��� ���� �8� �����:���#� ��2��� �8� #������#� �(� �������� ��#� #��.� .��>� ���
��� �"���8� ���$��"��"����#���"� ��� �����"�� �������#�������B� �#� �� ���� �� �� ���.��"��������): �������� ��
��#���� ��>�
��� �## ��� �� ���"������ �� �� ��8�$��"������)���� �"���� D"#)���� � ��#� ������ ����������� �� ����"� �)�
��� ��� � ���� ��� ��� ������ ���8� ���#�)� ��� ������� ��� ��� ��� ��� ����� ��� ,����� ���.���)� � ��#��#�� #�� �� �
��.��� �����"��� ����#>��������� ��2� �������������" ��� ����)��� �#� ������ 2���������#���>�
����&�-�������� ��7���������������7�-��������������� ����
�>/>%>��� "����������)���������"� �)����������#��� ��#��
��������#��� � ������%C��� ���" � �������)� ����� ��#����� ��������������� �� �� �,�������.�"��2����#�������� ��8�,������� �����" ���2�����2��" � ��� 2������ ������ ����� �����"������� ������#���2��� . ��>�� � �����#���� ��������8� ������� ����#��"� ��� ���������#� ���.�� �������#� ���������#������� �������������#�#�����.��"�>�
����A8>��&:��"���-����,�������#�#� �������2� �� ����� ����� ���,������)�����"��� ������ �������� ����
�������#������������,������������ �)��� . ��>�
������#������� �����������.������� �� �,�������.�"��2����#�������� �����#� �� �,��������)���#�2� ���$��"�������
#�#"� ����������� ���������8�������,������#�#�����.��"�>�
�
��������#��� � ������/&���-"���������(���# "��������#.�� ��)���#������ ������� . ��� �����(�����#�,����
��"���#>�����(�������"� �������)���#�,������ �����.�����)� � ��������� ���)��#����8��� ����������� ����"���2�
������.���8������������ ������.������.���������.#�#>�!�� ������ �)� �� ������#"� ������������#����� ���)"�������
�(��� �2��������#�����(���# "��������#.�� ��)���#������ ������� . ��8���#� ��������������, ��� ���� ��#��#O��
��������������� ��>�
�(���# "�����"���#������� �)8����#"��)���#��������)�������#����� ���)"���,������.�"��2��(�����#������� ���
#� �� ��� �� ���)"��� ,���� ��� � �� �"� �����8� ��#� ��� �� ���� �� ���)"��� �� � 2� � ��� � ,���� ����)���#� �� �����#�
�(�������"� ���"���#� �>�
�����#�)�28� �������� �� �)� ����, ���(���# "��������#.�� ��)���#������ ������� . �����.���������������#� ��
�������#����,���� ��2�,������"���#8��������#�����, �� �������#�#�� ��#��#>�
�
����!� %/�#�����, �� ��� ����)� ��� ��� �,��#� ���# �� )��� �#� �� �"� ������ ��� ��� � ��� ��2�� 2����)������>� ������
�,��#������)��� �#���� �����������)��#��������.������#���������#����#��� ����" "����)��� ���������#���"� �#�
)��#��������.���>�
3�#��� ����!�%/8� ���# �� )��� �#� �� �� �"� ����� ���� ����#���#� ��� �� ������ ��2� #�� ����� �������� � ��� ��� �����
������ ��>���������#��� �������.�#��������� ���� �������� ������ ����������� �#�� ,���M�
- ��� � ��� ����� ��� )��#�� ��� �"���2� ��� ���.���8� ���� ,���� ��� ���������#�)� ��.��"�� �� ����)���#�
���#� ��2��������N���#�
- ����# �� �,��#�#� ��#� "����� �� ��� �" "��8� ���� ,���� ��� ���������#�)� ��.��"�� �� #������#� "� �� ���
�"� �������#����� ����,��#����#� ����� 2��"����� ����)� ���� ���"���2� ����,��#��'����� ����,��#���
���.#�#�2��� ��#���� 28�"� ���"������ 2�����)�#� ���"���2� ����,��#�*>�
��������#��� ��������� �#� �� ����,��#����# ���"� �������"��#�2����������� ������.��"�8� >�>8� ������"� �����
,���� ����,��#����# ����"�#������#������� ��2>�
����$��"�����������#�����!�%/� ��������� ����"� �������2�� 2����)�����������)�#�2� ��#������ �������>�
�
�>/>�>���� � ���� ����������� .�������� ���
��� �����#����� , �� ���� &8� ����� ����)��� �� ����"� �)� �� ��#�� ��.�� ���� �����#� �� ������ .��2� ��� ���
7��"��2�%8����&>�
�����)��-" 2���#� ���������� .�������� ��������� �#���.��������� � �#>� �
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
� � ���� ��������������� ���������6�������/%8����A�
ASSETS
(in € millions) Dec. 31,
2007�reported
IFRIC 13 IAS 16 IAS 38Dec. 31, 07�
restated
Goodwill 6,653.6 6,653.6
Other intangible assets 10,135.2 10,135.2
Property, plant and equipment 2,174.3 2,174.3
Investments in associates 19.7 19.7
Non-current financial assets 266.1 266.1
Deferred tax assets 701.7 2.6 7.5 711.8
Other non-current assets 30.4 30.4
Non-current assets 19,981.0 2.6 7.5 19,991.1
Inventories 3,234.1 3,234.1
Trade receivables 1,503.8 1,503.8
Customer loans 235.3 235.3
Current tax receivables 105.1 105.1
Other current financial assets 93.5 93.5
Other current assets 1,062.6 (0.8) (64.5) 997.3
Cash and cash equivalents 1,713.2 1,713.2
Current assets 7,947.6 (0.8) (64.5) 7,882.3
Assets classified as held for sale 283.5 283.5
Total assets 28,212.1 1.8 (57.0) 28,156.9
EQUITY AND LIABILITIES
(in € millions) Dec. 31,
2007�reported
IFRIC 13 IAS 16 IAS 38Dec. 31, 07�
restated
Share capital 512.3 512.3
Capital reserves 2,614.9 2,614.9
Treasury shares (72.1) (72.1)
Translation adjustments (156.6) (156.6)
Remeasurement of financial instruments 31.4 31.4
Other reserves 6,288.3 (23.2) (67.0) 6,198.1
Equity attributable to equity holders of the parent 9,218.2 (23.2) (67.0) 9,128.0
Minority interests 1,443.3 1,443.3
Total equity 10,661.5 (23.2) (67.0) 10,571.3
Non-current borrowings 4,670.3 4,670.3
Other non-current financial liabilities
Provisions for pensions and other post-employment benefits 250.0 250.0
Provisions 145.6 145.6
Deferred tax liabilities 2,879.0 (0.9) 2,878.1
Non current liabilities 7,944.9 (0.9) 7,944.0
Current borrowings 3,184.8 3,184.8
Financing of customer loans 235.3 235.3
Other current financial liabilities 72.6 72.6
Trade payables 2,942.6 10.6 2,953.2
Provisions for pensions and other post-employment benefits 17.2 17.2
Provisions 95.5 95.5
Current tax liabilities 319.5 319.5
Other current liabilities 2,509.1 25.0 0.3 2,534.4
Current liabilities 9,376.6 25.0 10.9 9,412.5
Liabilities associated with assets held for sale 229.1 229.1
Total equity and liabilities 28,212.1 1.8 (57.0) 28,156.9
�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�������� � ���� ����� ����(���� �����#�#�7"���/�8����&�
�
(in € millions) First-half
2008�reported
IFRS 5 IFRIC 13 IAS 16 IAS 38First-half
2008�restated
CONTINUING OPERATIONS
Revenue 9,584.1 (3.8) (2.0) 5.8 9,584.1
Cost of sales (5,344.0) 1.5 (5.8) (5,348.3)
Gross margin 4,240.1 (2.3) (2.0) 4,235.8
Payroll expenses (1,393.6) 1.5 (1,392.1)
Other recurring operating income and expenses (2,104.3) 4.2 (0.6) (0.3) (2,101.0)
Recurring operating income 742.2 3.4 (2.6) (0.3) 742.7
Other non-recurring operating income and expenses 22.7 22.7
Operating income 764.9 3.4 (2.6) (0.3) 765.4
Finance costs, net (179.8) 0.3 (179.5)
Income before tax 585.1 3.7 (2.6) (0.3) 585.9
Corporate income tax (156.3) 0.8 (155.5)
Share in earnings (losses) of associates (0.9) (0.9)
Net income from continuing operations 427.9 3.7 (1.8) (0.3) 429.5
o/w attributable to equity holders of the parent 361.6 3.7 (1.8) (0.3) 363.2
o/w attributable to minority interests 66.3 66.3
DISCONTINUED OPERATIONS
Net income from discontinued operations 418.7 (3.7) 415.0
o/w attributable to equity holders of the parent 417.6 (3.7) 413.9
o/w attributable to minority interests 1.1 1.1
Net income of consolidated companies 846.6 (1.8) (0.3) 844.5
Net income attributable to equity holders of the parent 779.2 (1.8) (0.3) 777.1
Fully diluted earnings per share (in €) 67.4 67.4
Net income attributable to equity holders of the parent 779.2 (1.8) (0.3) 777.1
Earnings per share (in €) 6.18 6.16
Fully diluted earnings per share (in €) 6.18 6.16
Net income from continuing operations 361.6 3.7 (1.8) (0.3) 363.2
Earnings per share (in €) 2.87 2.88
Fully diluted earnings per share (in €) 2.87 2.88
Net income from continuing operations (excluding�non-recurring items) attributable to equity holders of the parent
344.1 3.7 (1.8) (0.3) 345.7
Earnings per share (in €) 2.73 2.74
Fully diluted earnings per share (in €) 2.73 2.74
� � �
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
� � ���� ��������������� ���������7"���/�8����&�
ASSETS
(in € millions) June 30,
2008�reported
IFRIC 13 IAS 16 IAS 38June 30,
2008�restated
Goodwill 6,334.2 6,334.2
Other intangible assets 10,150.9 10,150.9
Property, plant and equipment 2,125.1 2,125.1
Investments in associates 75.6 75.6
Non-current financial assets 253.1 253.1
Deferred tax assets 629.2 3.4 7.1 639.7
Other non-current assets 12.5 12.5
Non-current assets 19,580.6 3.4 7.1 19,591.1
Inventories 3,298.0 3,298.0
Trade receivables 1,408.4 1,408.4
Customer loans 220.9 220.9
Current tax receivables 97.0 97.0
Other current financial assets 85.2 85.2
Other current assets 973.8 (0.8) (63.5) 909.5
Cash and cash equivalents 1,193.7 1,193.7
Current assets 7,277.0 (0.8) (63.5) 7,212.7
Assets classified as held for sale 185.1 185.1
Total assets 27,042.7 2.6 (56.4) 26,988.9
EQUITY AND LIABILITIES
(in € millions) June 30,
2008�reported
IFRIC 13 IAS 16 IAS 38June 30,
2008�restated
Share capital 506.2 506.2
Capital reserves 2,478.6 2,478.6
Treasury shares (81.5) (81.5)
Translation adjustments (226.5) 0.8 (225.7)
Remeasurement of financial instruments 37.3 37.3
Other reserves 6,634.4 (25.1) (67.2) 6,542.1
Equity attributable to equity holders of the parent 9,348.5 (25.1) (66.4) 9,257.0
Minority interests 1,246.9 1,246.9
Total equity 10,595.4 (25.1) (66.4) 10,503.9
Non-current borrowings 4,467.7 4,467.7
Other non-current financial liabilities 27.4 27.4
Provisions for pensions and other post-employment benefits 216.9 216.9
Provisions 140.6 140.6
Deferred tax liabilities 2,895.3 (0.8) 2,894.5
Non-current liabilities 7,747.9 (0.8) 7,747.1
Current borrowings 2,914.4 2,914.4
Financing of customer loans 220.9 220.9
Other current financial liabilities 74.6 74.6
Trade payables 2,497.2 10.5 2,507.7
Provisions for pensions and other post-employment benefits 19.3 19.3
Provisions 83.5 83.5
Current tax liabilities 299.7 299.7
Other current liabilities 2,408.1 27.7 0.3 2,436.1
Current liabilities 8,517.7 27.7 10.8 8,556.2
Liabilities associated with assets held for sale 181.7 181.7
Total equity and liabilities 27,042.7 2.6 (56.4) 26,988.9
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
!�����#� �#�� � ���� ������������,������ ����(���� �����#�#�7"���/�8����&�
�
(in € millions)
First-half
2008�reported
IFRS 5 IFRIC 13 IAS 16 IAS 38First-half
2008�restated
Net income from continuing operations 427.9 3.7 (1.8) (0.3) 429.5
Net recurring charges to depreciation, amortisation and provisionson non-current operating assets 199.8 (0.2) 199.6
Other non-cash income and expenses (64.5) (0.8) 5.8 (59.5)
Cash flow from operating activities 563.2 3.5 (2.6) 5.8 (0.3) 569.6
Interest paid/received 181.8 181.8
Dividends received (0.6) (0.6)
Net income tax payable 176.7 176.7
Cash flow from operating activities before tax, dividends and interest
921.1 3.5 (2.6) 5.8 (0.3) 927.5
Change in working capital requirement (710.6) 0.7 2.6 0.3 (707.0)
Change in customer loans 7.3 7.3
Corporate income tax paid (163.3) 0.2 (163.1)
Net cash from operating activities 54.5 4.4 5.8 64.7
Purchases of property, plant and equipment and intangible assets (253.0) 0.4 (252.6)
Proceeds from disposals of property, plant and equipment and intangible assets
28.3 (5.8) 22.5
Acquisitions of subsidiaries, net of cash acquired (172.0) (172.0)
Proceeds from disposal of subsidiaries, net of cash transferred 1,133.5 1,133.5
Purchases of other financial assets (26.5) (26.5)
Proceeds from sales of other financial assets 2.4 2.4
Interest and dividends received 23.3 23.3
Net cash from investing activities 736.0 0.4 (5.8) 730.6
Share capital increase/decrease (131.0) (131.0)
Treasury share transactions (165.6) (165.6)
Dividends paid to equity holders of the parent company (433.8) (433.8)
Dividends paid to minority interests (38.0) (38.0)
Bond issues 432.1 432.1
Bond redemptions (1,328.4) (1,328.4)
Increase/decrease in other borrowings 389.2 389.2
Interest paid and equivalent (170.6) (170.6)
Net cash used in financing activities (1,446.1) (1,446.1)
Net cash from discontinued operations 25.8 (5.2) 20.6
Impact of exchange rate variations 9.8 0.4 10.2
Net decrease in cash and cash equivalents (620.0) (620.0)
Cash and cash equivalents at beginning of period 1,450.8 1,450.8
Cash and cash equivalents at end of period 830.8 830.8
�
� � �
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�������� � ���� ����� ���2������#�#�6�������/%8����&�
�
(in € millions) Full-year
2008�reported
IFRIC 13 IAS 16 IAS 38Full-year
2008�restated
CONTINUING OPERATIONS
Revenue 20,201.2 (0.3) 10.7 20,211.6
Cost of sales (11,385.9) (10.7) (11,396.6)
Gross margin 8,815.3 (0.3) 8,815.0
Payroll expenses (2,803.0) (2,803.0)
Other recurring operating income and expenses (4,291.1) (4.4) 0.6 (4,294.9)
Recurring operating income 1,721.2 (4.7) 0.6 1,717.1
Other non-recurring operating income and expenses (361.0) (361.0)
Operating income 1,360.2 (4.7) 0.6 1,356.1
Finance costs, net (372.7) (372.7)
Income before tax 987.5 (4.7) 0.6 983.4
Corporate income tax (334.5) 1.5 (0.5) (333.5)
Share in earnings of associates 1.4 1.4
Net income from continuing operations 654.4 (3.2) 0.1 651.3
o/w attributable to equity holders of the parent 537.4 (3.2) 0.1 534.3
o/w attributable to minority interests 117.0 117.0
DISCONTINUED OPERATIONS
Net income from discontinued operations 387.7 387.7
o/w attributable to equity holders of the parent 386.8 386.8
o/w attributable to minority interests 0.9 0.9
Net income of consolidated companies 1,042.1 (3.2) 0.1 1,039.0
Net income attributable to equity holders of the parent
924.2 (3.2) 0.1 921.1
Fully diluted earnings per share (in €) 117.9 117.9
Net income attributable to equity holders of the parent
924.2 (3.2) 0.1 921.1
Earnings per share (in €) 7.33 7.31
Fully diluted earnings per share (in €) 7.33 7.31
Net income from continuing operations 537.4 (3.2) 0.1 534.3
Earnings per share (in €) 4.26 4.24
Fully diluted earnings per share (in €) 4.26 4.24
Net income from continuing operations (excluding non-recurring items) attributable to equity holders of the parent
875.2 (3.2) 0.1 872.1
Earnings per share (in €) 6.95 6.92
Fully diluted earnings per share (in €) 6.94 6.92
�
� � �
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
� � ���� ��������������� ���������6�������/%8����&�
ASSETS
(in € millions) Dec. 31,
2008�reported
IFRIC 13 IAS 16 IAS 38Dec. 31,
2008�restated
Goodwill 6,178.7 6,178.7
Other intangible assets 10,172.7 10,172.7
Property, plant and equipment 2,253.4 2,253.4
Investments in associates 74.5 74.5
Non-current financial assets 323.8 323.8
Deferred tax assets 628.0 4.0 7.1 639.1
Other non-current assets 16.8 16.8
Non-current assets 19,647.9 4.0 7.1 19,659.0
Inventories 3,465.5 3,465.5
Trade receivables 1,303.0 1,303.0
Customer loans 189.5 189.5
Current tax receivables 101.3 101.3
Other current financial assets 143.1 143.1
Other current assets 999.2 (0.1) (61.5) 937.6
Cash and cash equivalents 1,116.6 1,116.6
Current assets 7,318.2 (0.1) (61.5) 7,256.6
Assets classified as held for sale 61.6 61.6
Total assets 27,027.7 3.9 (54.4) 26,977.2
EQUITY AND LIABILITIES
(in € millions) Dec. 31,
2008�reported
IFRIC 13 IAS 16 IAS 38Dec. 31,
2008�restated
Share capital 506.2 506.2
Capital reserves 2,478.8 2,478.8
Treasury shares (6.4) (6.4)
Translation adjustments (239.0) 1.0 (238.0)
Remeasurement of financial instruments (35.7) (35.7)
Other reserves 6,730.3 (26.6) (66.7) 6,637.0
Equity attributable to equity holders of the parent 9,434.2 (26.6) (65.7) 9,341.9
Minority interests 1,256.9 1,256.9
Total equity 10,691.1 (26.6) (65.7) 10,598.8
Non-current borrowings 3,961.3 3,961.3
Other non-current financial liabilities
Provisions for pensions and other post-employment benefits 241.0 241.0
Provisions 164.4 164.4
Deferred tax liabilities 2,847.8 (0.5) 2,847.3
Non-current liabilities 7,214.5 (0.5) 7,214.0
Current borrowings 2,722.1 2,722.1
Financing of customer loans 189.5 189.5
Other current financial liabilities 75.9 75.9
Trade payables 2,966.0 10.5 2,976.5
Provisions for pensions and other post-employment benefits 17.4 17.4
Provisions 189.9 189.9
Current tax liabilities 325.0 325.0
Other current liabilities 2,565.3 30.5 1.3 2,597.1
Current liabilities 9,051.1 30.5 11.8 9,093.4
Liabilities associated with assets held for sale 71.0 71.0
Total equity and liabilities 27,027.7 3.9 (54.4) 26,977.2
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
!�����#� �#�� � ���� ������������,������ ���2������#�#�6�������/%8����&�
�
(in € millions)
Full-year 2008�
reported
IFRIC 13 IAS 16IAS 38
Full-year 2008�
restated
Net income from continuing operations 654.4 (3.2) 0.1 651.3
Net recurring charges to depreciation, amortisation and provisions on non-current operating assets 419.4 419.4
Other non-cash income and expenses 314.2 (1.4) 10.7 0.5 324.0
Cash flow from operating activities 1,388.0 (4.6) 10.7 0.6 1,394.7
Interest paid/received 354.3 354.3
Dividends received (1.4) (1.4)
Net income tax payable 337.4 337.4
Cash flow from operating activities before tax, dividends and interest 2,078.3 (4.6) 10.7 0.6 2,085.0
Change in working capital requirement (232.4) 4.6 (0.6) (228.4)
Change in customer loans 8.1 8.1
Corporate income tax paid (322.6) (322.6)
Net cash from operating activities 1,531.4 10.7 1,542.1
Purchases of property, plant and equipment and intangible assets (592.7) (592.7)
Proceeds from disposals of property, plant and equipment and intangible assets 65.7 (10.7) 55.0
Acquisitions of subsidiaries, net of cash acquired (222.1) (222.1)
Proceeds from disposal of subsidiaries, net of cash transferred 1,202.2 1,202.2
Purchases of other financial assets (55.2) (55.2)
Proceeds from sales of other financial assets 10.8 10.8
Interest and dividends received 47.2 47.2
Net cash from investing activities 455.9 (10.7) 445.2
Share capital increase/decrease (174.4) (174.4)
Treasury share transactions (131.7) (131.7)
Dividends paid to equity holders of the parent company (433.8) (433.8)
Dividends paid to minority interests (58.9) (58.9)
Bond issues 723.0 723.0
Bond redemptions (1,325.7) (1,325.7)
Increase/decrease in other borrowings (639.2) (639.2)
Interest paid and equivalent (390.4) (390.4)
Net cash used in financing activities (2,431.1) (2,431.1)
Net cash used in discontinued operations (21.1) (21.1)
Impact of exchange rate variations (52.4) (52.4)
Net decrease in cash and cash equivalents (517.3) (517.3)
Cash and cash equivalents at beginning of year 1,450.8 1,450.8
Cash and cash equivalents at end of year 933.5 933.5
�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����/� �������4�������!�4������E�������4������
6"��)� ��������#������������&8� ���$��"��#�� ��#������ ����#���� �"�#8����#���� �������#���������)�, ��� ���
��������������;� ���������������� ���������������������������������>���������#�����, �� ���� ��#��#8�
��� �"����#� �������� � � ���� �� ���� ��� 2���� ��#�#� 6������� /%8� ���&� ������ � ��� �������� ��>� ���� ������
� � ���� ���#�� � ���� ��������� ���,�� ���� ����(���� �����#�#� 7"���/�8����&�,���� ��������� ��� � �#8���#� ���
���� ����� ������ � ���� ��� ��" ����� ���>/���� �������� >�
�
�����0� ��$���$����
����6 ��7������� ��8���-9��!��������-���������
���7��"��2�%8�����8��"��� ��B�����D�� 2�� �B����6" �������6�� �(��� ���� �����1E8����� ������� ���� �� ��,���
���������������"������B����#�"�#��,�����" �#�� ���3�>�
��� 7��"��2� %�8� ����8� �"��� ����"���#� �� � � ��#� ��-"��#� 1���#��� �18� �� �,�#��� ���� ��������)� ��
�������#��)���#����#������ ��>�
��� ���"��2� �;8� ����8� $"��� )��"�� �� ���#� � �� �� #��� .�� �)������ � �� ����� 1F#� � G� !�� �� �"("�2� !����� ��
9� �����7�,�����2��#��1�#8���������2����#���4���2��>�
���7"���%�8�����8����������� �#� ������������"���"�� ���")"���4"���H8� �����"�#������I�")?�8������#���������)�
�� �����������������#"� ����#����.���>�
����:��������������� ����������������-�����1������
������"��2�%&8�����8�!���������"�.���#������ ���#"� �������� ��)� �)����"������ ���.�)�����J;�������8�����
#� ����� ���� ������� .�����>�������������"#�����J�;���������2������" ����#��������.�#�� �������#"� . 2�
��#� ��)���� ����� �#D"� ��� �� �� �������#� �� ��� �����#� ��B:������ �"�� ���>� � � ����� ��)� �� �� ��#"� ��� ���
J%�������� �� ��)� ��� ��� �8� J�� ������ �� ���#� ������ ��� �8� J/� ������ �� ����� �� � �� ��� �� ��#� J/� ������ ��
���B#�,��>�
������"��2�%&8�����8������"�.���#�����������#�� ����.)��� �)� ������������� "��, �����#��" �#��������>�
� � ����� ����"���#�����"���� ���� )����� �)� ���"��� ��� � ��.�)����� J/;������� ������� ���� ����� �� ��� ��� "�����8�
���"#�)����#"� . 28��.�����#�8�����"��� �����#���� >�
���4�2�&8�����8��"�������"���#� ����" ������������� ��" �)������ ��)� �)���� ���.�)�����"�� ��J%;�����������
������"������� ���")�� ����%%>�������������"�#�����,��"��� ���� ���� ���� ,��B����#��� �2:����� �#�� ����8� ��
�.��������)���� ������ �"� "�����#� ������� �)����������>�
���2� ���������������������7� �
������ :���������8������"� �����������#� ����������� ���) ��2��( ��#�)� ����� "� 2���� ��#� ���#�#.����2�)�
����"��������������)>�
����$��"�������#��" ���J%;�>;���������#���"���"����#�2�!�������F)�������#"�!�F# ��)��������#��!�8���#�
�����)�#�2�!��2��>�������#�������#"����7"�����%0���#���2�� ���� �� �/:��� ���"����K�>&�L>�
���������#��" � ������ ������#���"���"�#��� ���4������)�����8������ �)���M�
R� J&����������� "��)����������%08���"�#��� ,�������� ����������2�)�� ���� �� �&>C�;LN�
R� J%;���������� "��)���7"�����%08������#�, ���� ����.�� ������1����"(���#���2�)�� ���� �� �A>A;LN�
R� J%;���������� "��)���7"�����%A8������#�, ����.� ���.�� ������#���2�)�� ���� �� �C>;�L>�
���5--������������� ��6 �����������62;����(�������
������"��2�%%8�����8�7���:4���������,�������� �#�!���������#�!��������#�� ����#�������������?���(��" .��
!��� ��>�7���:4���������,������.�"��2�!��������� �)������������ ���E.�� ��)��"����#�D���#���#�� ��������2�
���������>�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����;� ��������$���$4�����
������� ��� ���.#�#� ��� ����� �)� ��)��� �� �� �������#� �� �����#�����, �� ��� ����� ����"� �)� �"���� ��� �� ���
������#� �#���������� � ���� �>�
����������������������������� �)���)��� �������"��#����#�������"���)������ �)������8�,������ ����� ��#�
"��#�2� ���$��"�?������������ �)�#�����:��B��>�
!���)��� �� #������ ��8� ���� �� ��� ��#� ���.����� ��� ���:�"���� � ����� �)� ���� �� ������ � �� � ����)��� ��
#������ ��8� ���� �� ��� ��#� ���.����� ��� � ��)��� ���� �� ��#� ������ 28� ���� � ��#� �-"���� � ����)���#� ��
���"���)������ �)������>�
�"����������������� 28����� ���#��-"���� ���#�� ��)������� �����������#� ��)��������:�"���� ����� ��"�������8�
���"#�)������ ��)�#����������" ��(��"#�)��"��������������� ��"�#����������������>�
���:�"���� ���)��� ����� �������������#����)��#,��8� � ��)������� �8������� 28����� ���#��-"���� ���#�� ����
���:�"���� ����� �>�
��)��� ������ �������������#�������:�"���� ���)��� ����� �8� �.�� ����8� ��#������.����8��"� �������������#�
� �����"���� ����� �>�
��)��� ���� ��������������#����#������#� �(���� ���������#�8� ���������)�����"� ����������8� ��#����2�����
��#�� �����"���� ���� ��>�
�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����&�����������!�����-����
(in € millions) GucciBottega Veneta
Yves Saint Laurent Other
Luxury Goods Division
As of June 30, 2009
Revenue 1,101.9 202.8 113.0 224.4 1,642.1
- non-Group 1,101.9 202.8 113.0 223.6 1,641.3
- Group 0.8 0.8
Recurring operating income (loss) 286.9 46.5 (17.2) (10.8) 305.4
Net recurring charges to depreciation, amortisation and provisions on non-current operating assets
45.8 5.6 7.1 13.4 71.9
Other non-cash recurring operating income and expenses
(4.6) 0.1 (2.0) (6.5)
Purchases of property, plant and equipment and intangible assets, gross
41.4 6.3 2.1 9.1 58.9
As of June 30, 2008
Revenue 1,017.7 197.4 120.2 238.0 1,573.3
- non-Group 1,017.7 197.4 120.2 237.8 1,573.1
- Group 0.2 0.2
Recurring operating income (loss) 284.5 51.4 (12.0) (20.9) 303.0
Net recurring charges to depreciation, amortisation and provisions on non-current operating assets
37.5 5.2 5.4 11.8 59.9
Other non-cash recurring operating income and expenses
(4.4) (2.5) (0.4) (7.3)
Purchases of property, plant and equipment and intangible assets, gross
47.8 2.4 4.8 14.7 69.7
As of December 31, 2008
Revenue 2,206.4 402.1 262.8 508.6 3,379.9
- non-Group 2,206.4 402.1 262.8 508.1 3,379.4
- Group 0.5 0.5
Recurring operating income (loss) 624.8 100.7 0.3 5.2 731.0
Net recurring charges to depreciation, amortisation and provisions on non-current operating assets
79.8 11.2 11.6 25.3 127.9
Other non-cash recurring operating income and expenses
(4.4) (2.6) (1.6) (8.2) (16.8)
Purchases of property, plant and equipment and intangible assets, gross
136.9 7.3 10.2 30.4 184.8
Segment assets 7,495.5 489.9 1,145.6 1,248.5 10,379.5
Segment liabilities 1,648.0 88.1 607.6 311.7 2,655.4
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�
Fnac Redcats Conforama Cfao PumaEliminations�
and other Total
1,904.1 1,729.9 1,331.4 1,338.6 1,297.7 (8.5) 9,235.3
1,904.1 1,728.2 1,330.8 1,338.6 1,292.3 9,235.3
1.7 0.6 5.4 (8.5)
31.5 56.9 31.3 124.5 176.7 (19.6) 706.7
36.8 27.0 31.5 19.4 31.4 0.6 218.6
(7.1) 5.3 (5.8) (0.2) (0.5) 2.2 (12.6)
34.4 18.2 30.5 30.9 27.7 0.3 200.9
2,004.4 1,856.4 1,493.8 1,416.6 1,250.1 (10.5) 9,584.1
2,004.4 1,854.6 1,492.8 1,416.6 1,242.6 9,584.1
1.8 1.0 7.5 (10.5)
34.8 60.5 35.6 141.6 189.1 (21.9) 742.7
37.9 24.1 32.4 17.5 27.0 0.8 199.6
0.9 (4.6) (0.5) 2.7 (0.7) 3.3 (6.2)
36.2 26.9 30.8 38.0 50.5 0.5 252.6
4,587.1 3,698.6 3,167.9 2,874.7 2,524.2 (20.8) 20,211.6
4,587.1 3,694.5 3,166.1 2,874.7 2,509.8 20,211.6
4.1 1.8 14.4 (20.8)
181.1 114.6 118.3 276.7 349.7 (54.3) 1,717.1
79.3 51.8 65.0 37.2 56.6 1.6 419.4
1.2 (8.6) (3.9) 4.5 6.7 1.0 (15.9)
86.8 56.0 64.5 80.2 119.2 1.2 592.7
1,620.5 2,576.0 2,459.9 1,621.7 5,892.9 28.3 24,578.8
1,160.9 998.0 1,067.8 911.5 1,480.8 51.3 8,325.7
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����&�����������!��7��7��- ����������
������� ����������� �#�2�)��)����������������#���� ���)��)������������ �������"� ������������.��"����#� ���
)��)������������ ���������� ���������:�"���� ���)��� ����� �>�
�
(in € millions) FranceEurope
excl. France Americas Africa Oceania Asia Total
As of June 30, 2009
Revenue 3,342.0 2,203.0 1,425.1 1,198.5 79.7 987.0 9,235.3
As of June 30, 2008
Revenue 3,648.8 2,430.1 1,303.4 1,214.1 136.3 851.4 9,584.1
As of December 31, 2008
Revenue 7,858.8 4,958.3 2,806.1 2,456.0 282.8 1,849.6 20,211.6
Non-current assets 4,086.2 13,056.9 985.8 294.4 30.8 167.5 18,621.6
�
�����C� ���������:��!3����$���������$���!�4����6��5�������
(in € millions) First-half 2009 First-half 2008
Disposal gains and losses 5.1 24.0
Restructuring costs (130.9) (2.1)
Impairment of assets (0.6)
Other 0.8
Total (126.4) 22.7
�
���� $��"�?�� � ���� ���:���"���)� ����� �)� ������ ��#� �(������� ����� � ��� "�"�"��� ���� �� � ��"�#� #� �� � ���
��������� � ��� ����� #.���?�� �������� �����������>� ���� �� � ������� ��� ��� ��� ��� ,��� ��� �(������ ���
J%�C>0��������� ������ �������������8�������2����"#�)���� �"� "��)���� �����J%/�>�����������"� �)�����2������
�������)���� ����������� �)�������������#� ����"���� ������ ,��B>��
������ :��������&8� ����� ����������� ������ ���,������������J��>A������8������ �)�����2������ �������#�������
���������������� �)����� �>�
�
�����A� �����!��!����8�����
������� ������B��#�,����������,�M�
(in € millions) First-half 2009 First-half 2008
Cost of net debt (127.3) (184.9)
Income from cash and cash equivalents 5.3 21.4
Finance costs at amortised cost (125.4) (196.0)
Finance costs on financial liabilities at fair value through income (12.8) (3.3)
Gains and losses on borrowings hedged by fair value hedges (8.0) 8.3
Gains and losses on fair value hedging derivatives 13.6 (15.3)
Other financial income and expenses (115.0) 5.4
Net gains on available-for-sale financial assets 0.8 (0.7)
Gains and losses on financial liabilities at fair value through income (39.0) (11.5)
Foreign exchange gains and losses 2.3 19.3
Ineffective portion of cash flow hedges (28.6) 2.9
Gains and losses on derivative instruments not qualifying for hedge accounting (foreign exchange and interest rate hedges)
(36.2) 9.5
Impact of discounting assets and liabilities (6.8) (5.2)
Other finance costs (7.5) (8.9)
Total (242.3) (179.5)
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�
�����&� ��!�4����5���
����$��"�������� �(��� ��������"�� �#���������,�M�
�
(in € millions) First-half 2009 First-half 2008
Income before tax 338.0 585.9
Non-recurring items (126.4) 22.7
Recurring income before tax 464.4 563.2
Total tax charge (105.3) (155.5)
Tax on non-recurring items 23.1 (5.2)
Current tax charge (128.4) (150.3)
Effective tax rate 31.2% 26.5%
Recurring tax rate 27.6% 26.7%
�
�
������� �������!��������6�������6���������8������������6��!�����3�68����6�������1�����6�
�
��������#�����, �������;8�#������ �����������)�������)�#��)��� �#�������)��"�����#����� �#����� ���������� ���
#� �� ��2������������#����<����� ����#���� �"�#8����#���� �������#=>�
���������"����#�����#�8� ����� � ������'����*������ ������� . ��� �������� �#������������ �� ������� ��� ������
� � ���� �'<6���� �"�#������ ���=*8���#���� � �#��� ���� � ���� ������������,�>�
�������� ����#���� ������� �)� ��<����� �������#���� �������#=����������� �#���������� �� ����� �� ���$��"�?��
����������� 8�, �������� � ���� ��������.�"������#�>�
���� ����#���� ������� �)� ��<6���� �"�#������ ���=������� ������� �#���������� ��������� ���$��"�?���������
���� >�
�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
&�-�������� �����������������������
����������� � ���� ���#�� � ���� ������������,����������� ����#���� �"�#8����#���� �������#�������������,�M�
�
(in € millions) First-half 2009 First-half 2008
Revenue 79.3 601.5
Cost of sales (67.1) (269.8)
Gross margin 12.2 331.7
Payroll expenses (9.8) (96.2)
Other recurring operating income and expenses (12.0) (242.4)
Recurring operating income (loss) (9.6) (6.9)
Other non-recurring operating income and expenses (2.4)
Operating income (loss) (9.6) (9.3)
Finance costs, net 1.3 (7.3)
Income (loss) before tax (8.3) (16.6)
Corporate income tax (12.8)
Share in earnings (losses) of associates
Net income (loss) on disposal of discontinued operations (5.7) 444.4
Net income (loss) (14.0) 415.0
o/w attributable to equity holders of the parent (14.0) 413.9
o/w attributable to minority interests 1.1
(in € millions) First-half 2009 First-half 2008
Net cash from (used in) operating activities (29.1) 8.3
Net cash from (used in) investing activities 0.5 (12.3)
Net cash from (used in) financing activities (25.7) (2.0)
Impact of exchange rate variations (0.4)
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents (54.3) (6.4)
Opening cash and changes in intra-group cash flows 27.0
Net cash from (used in) discontinued operations (1)
(54.3) 20.6
(1) Line item in the consolidated statement of cash flows
�
����#����#�#�7"���/�8��������#�7"���/�8����&�
�"���"����.��"�����"� �#� ��JA�>/������������ :����������'J%��>A������������ :��������&*���#� ���� ������� ��#�
� �J%�>��������'�� ���������J&>������������� :��������&*>�
�
��� ��� ��� � �(���� ��� ��� ����8� ��� ������� ����� ���#� ����� �#� 2���#�� ��3Q�##� �� � )����� �� ��2� ��.��"��
'JA�>/������������ :��������&*�" ������ �#��� ����������J%>A�������'J�;>/������������ :��������&*8����"� �)�
����2����������## �����)��������#��" ��, �� ���3Q� �(��" ��� ��>�
�
I���1��" F������ �#���.��"�����J��&>����������#����� ���������JA>��������������� :��������&>��
1F#� ������ �#���.��"�����J/>&���������#����� ���������J/>A�������������� :��������&>�
�
��.��"������ ���<4��2=�#.���������#�� ��3���� ��#�� �J%�&>������������ ������ ������������&>�����#.������� �#�
�� �� � ����� ��� J//>C� ������ ���� ��� ����#8� �����2� ������ �)� ��� ����� ����)���#� ��� �� ���"� � ��� ������"��)� ���
#.���?������ ����#���� ���� �����.��"���������� �� ������>�
�
!��������������#�)����� �#���.��"�����J�>��������� ,����7��"��2�%���#�4�2�/%8����&���#���� �#����� ���������
J%>%������>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
��������.�������� �#����� ���������J�>0������������ :��������&>�
�
�� �������'����*����#�����������#���� �"�#������ �������� ��� �� ������������"���"����#�1F#� ������ :����������
��#� �����������I���1��" F���#�!��������������#������ :��������&>��� � ������'����*����#���� �"�#������ ����
��������"#�����.�������������.���������.��#���,����� ��������,�)� ����(��2������B������ �)� ��#���������������
����#�>��������"� ��������� �#��� ���� �(>�
�
�������� ��������� �������#���� �������#���� ���$��"�?��������#� �#������������ �,�����������,�M�
�
(in € millions) June 30, 2009 June 30, 2008 Dec. 31, 2008
Assets classified as held for sale 185.1 61.6
Liabilities associated with assets held for sale 181.7 71.0
�
������7"���/�8����&8����� ���������#�������#���������������2���������#��"���"�8� �����#�� ��3Q�������� ��������#�
��#����#������� �#�2� �����#�� ��3���<4��2=�#.���>�
�
������6�������/%8����&8� ��������� ����������#��"���"�8�!��������������#8� �����#�� ��3Q�������� ��������#�
��#����#������� �#�2� �����#�� ��3���<4��2=�#.���>�
�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����%��������$������������
1���������)��������������������"�� �#���� ���������� ���,�)� �#��.���)���"���������������" � ��#�)8��� ���
#�#"� ������ ���,�)� �#��.���)���"�����������������#�2�������#� �#���������>�
�"��2� #�" �#� �����)�� ���� ������ ���� ���#� ��� ��� ,�)� �#� �.���)�� �"���� ��� ������� ��� #����#� ��.�� ���� ���
����"�� ������ ���� �����)������ �����8� ��"�� ���,�)� �#��.���)���"������� �� �� ���2� #�" .����#���2� ������>�
�����)�������#D"� �#����� ��� ����� ����� ���� �����)�8��� ���� �(8�������.�� �����#��(����)������� �"��� �>�
������2�����7��-���� ����
�����)������������������7"���/�8������
(in € millions) Consolidated
GroupContinuing operations
Discontinued operations
Net income (loss) attributable to ordinary shareholders 188.8 202.8 (14.0)
Weighted average number of ordinary shares outstanding 126,555,377 126,555,377 126,555,377
Weighted average number of treasury shares (91,832) (91,832) (91,832)
Weighted average number of ordinary shares 126,463,545 126,463,545 126,463,545
Basic earnings per share (in €) 1.49 1.60 (0.11)
Net income (loss) attributable to ordinary shareholders 188.8 202.8 (14.0)
Share subscription options
Diluted net income (loss) attributable to equity holders of the parent
188.8 202.8 (14.0)
Weighted average number of ordinary shares 126,463,545 126,463,545 126,463,545
Share subscription options
Weighted average number of diluted ordinary shares 126,463,545 126,463,545 126,463,545
Fully diluted earnings per share (in €) 1.49 1.60 (0.11)
�����)������������������7"���/�8����&�
�
(in € millions) Consolidated
GroupContinuing operations
Discontinued operations
Net income attributable to ordinary shareholders 777.1 363.2 413.9
Weighted average number of ordinary shares outstanding 127,939,078 127,939,078 127,939,078
Weighted average number of treasury shares (1,886,306) (1,886,306) (1,886,306)
Weighted average number of ordinary shares 126,052,772 126,052,772 126,052,772
Basic earnings per share (in €) 6.16 2.88 3.28
Net income attributable to ordinary shareholders 777.1 363.2 413.9
Share subscription options
Diluted net income attributable to equity holders of the parent 777.1 363.2 413.9
Weighted average number of ordinary shares 126,052,772 126,052,772 126,052,772
Share subscription options 94,654 94,654 94,654
Weighted average number of diluted ordinary shares 126,147,426 126,147,426 126,147,426
Fully diluted earnings per share (in €) 6.16 2.88 3.28
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����)������������������6�������/%8����&�
�
�
(in € millions) Consolidated
GroupContinuing operations
Discontinued operations
Net income attributable to ordinary shareholders 921.1 534.3 386.8
Weighted average number of ordinary shares outstanding 127,243,003 127,243,003 127,243,003
Weighted average number of treasury shares (1,236,713) (1,236,713) (1,236,713)
Weighted average number of ordinary shares 126,006,290 126,006,290 126,006,290
Basic earnings per share (in €) 7.31 4.24 3.07
Net income attributable to ordinary shareholders 921.1 534.3 386.8
Share subscription options
Diluted net income attributable to equity holders of the parent 921.1 534.3 386.8
Weighted average number of ordinary shares 126,006,290 126,006,290 126,006,290
Share subscription options 16,714 16,714 16,714
Weighted average number of diluted ordinary shares 126,023,004 126,023,004 126,023,004
Fully diluted earnings per share (in €) 7.31 4.24 3.07
�
������2�����7��-���� ������������������7��-����������<������7����,��������7�������
���:���"���)� ���� ����� � ��� ��� ������ � � ���� � ���� <� ���� ���:���"���)� ����� �)� ������ ��#� �(������=�
����� �#��� ���� �(8���#����� 2�� ���� �>�
�
(in € millions) First-half
2009First-half
2008Full-year
2008
Net income attributable to ordinary shareholders 202.8 363.2 534.3
Other non-recurring operating income and expenses (126.4) 22.7 (361.0)
Income tax on other non-recurring operating income and expenses 23.1 (5.2) 17.8
Minority interests in other non-recurring operating income and expenses 24.9 5.4
Net income excluding non-recurring items 281.2 345.7 872.1
Weighted average number of ordinary shares outstanding 126,555,377 127,939,078 127,243,003
Weighted average number of treasury shares (91,832) (1,886,306) (1,236,713)
Weighted average number of ordinary shares 126,463,545 126,052,772 126,006,290
Basic earnings per share excluding non-recurring items (in €) 2.22 2.74 6.92
Net income excluding non-recurring items 281.2 345.7 872.1
Share subscription options
Diluted net income attributable to equity holders of the parent 281.2 345.7 872.1
Weighted average number of ordinary shares 126,463,545 126,052,772 126,006,290
Share subscription options 94,654 16,714
Weighted average number of diluted ordinary shares 126,463,545 126,147,426 126,023,004
Fully diluted earnings per share (in €) 2.22 2.74 6.92
�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����%%�������!�4��������E����!�4��
������������ ������ ��������������.�����������"#�M�
• )������#������������)������ ������ �)� ������������ � ���� �����������)������� ��N�
• �������� .����� ������)������#�������������#)�)��� �"��� ��������������,���#)�N�
• )������#�����������������"��)��.�����:���:����������������� ����#�� �������������� �"��� �N�
• �������� ������ �)� �� �������"����� ���������2������� ���)� ���M�"�����)���#��"���"��������������������� ����#��� "�����)������#�����������#����#����� ������>�
�������"� ���� ������������� ����������#��� ��� ������� �#� �(������ �8� �)� ����, ������������ ����#D"� ��� ��
�B��� �������8��������,���� ��� �������,M�
(in € millions) Gross Income tax Net
Currency translation adjustments (75.5) (75.5)
Cash flow hedges 9.0 (2.7) 6.3
- change in fair value 1.8
- gains and losses transferred to income 7.2
Available-for-sale financial assets (2.8) 1.0 (1.8)
- change in fair value (2.8)
- gains and losses transferred to income
Other financial instruments
Unrecognised surplus of pension plan assets
Actuarial gains and losses
Other comprehensive income (expense) as of June 30, 2008 (69.3) (1.7) (71.0)
Currency translation adjustments (87.9) (87.9)
Cash flow hedges (26.3) (27.3) (53.6)
- change in fair value (7.6)
- gains and losses transferred to income (18.7)
Available-for-sale financial assets (3.8) 1.3 (2.5)
- change in fair value (3.8)
- gains and losses transferred to income
Other financial instruments
Unrecognised surplus of pension plan assets 1.3 1.3
Actuarial gains and losses (31.2) 6.1 (25.1)
Other comprehensive income (expense) as of December 31, 2008* (147.9) (19.9) (167.8)
* Total for the period then ended
Currency translation adjustments (4.2) (4.2)
Cash flow hedges 3.9 18.0 21.9
- change in fair value (2.3)
- gains and losses transferred to income 6.2
Available-for-sale financial assets 0.1 0.1
- change in fair value 0.1
- gains and losses transferred to income
Other financial instruments
Unrecognised surplus of pension plan assets (13.6) (13.6)
Actuarial gains and losses
Other comprehensive income (expense) as of June 30, 2009 (13.8) 18.0 4.2
����)� .�����"� ���� ���<$������#�������� ���������#� �������=����� ������������#�� ����)�������)���#��� ���������� � ���� >�
$������#�������������������,���#)�)��� �"��� �� ���������#� ����������������)���#�"�#���)��������� >�
$������#������������.�����:��������������������� �� ���������#� ����������������)���#�"�#������������� �8��� >�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����%���S3��I�
��������� ������"� �#� ��J;�C8��%8;�&�������7"���/�8�����8��������)�%�C8;;;8/AA��"��2���#:"���������, ����
����.��"�����J0������'%�C8;;;8/AA��������, ��������.��"�����J0������� �6�������/%8����&*>�
������::(����������� ����������-���������::(�� �����
6"��)� ��� ��� � ����� ��� ����8� ��� $��"�� ��#�� �� �� � ��-"� ��� ��� %�8/�;� ����"�2� ������8� ���"� �)� ����� ���
�����,�)� ������ ���M�
�
• ��-"� ������0�%8�%C��������"�#��� ����-"# 2��)������ N�
• ��������0�%8�%C��������"�#��� ����-"# 2��)������ N�
• ��-"� ������C08CA;������������ �#� �������2���������� ���� ������A���"��������������(���)���4�2�����N�
• ��-"� ������%�8/�;��������� ��#�#����������2����, ��� ������������ ���$��"�?����"�������������>�
�
����$��"��##��� ���-"�����2�������� ������� ���,���������#"��)� ��� ��� �������������>������������ ����,����
�(���#�#"��)� �������#�,������ ��(�����#>�
������ 7"���/�8�����8� ���$��"�����#�%8�&C8;�&� ����� �� ������� �� �,�� ������8� ������2� � ��#�#� ����.��� ������
�"���������#��"���� ����� ��������>�
���4�2��C8����08������)��#�����)������ �, ��������������B�������#��� ������.�� ����-"# 2���� ���$��"�?��
���������#����"��������������� �� 2>������)������ ���������, �� ���������������!�#�����!��#"� �#��,��"��2�
������������� :���B���� ��� ,��������� �C9��������-��� '������� ������ ��� ��� ��.�� ��� � ����� � ����*>� ����
�)������ �,��� � ���2� ��#�,�#�, �� J0�������8� ����� ��� ,����,��� ���.#�#� �� ����� ��#� ����� �� ���� ������>� ��
�"� ���� J��� ������ �� ����� ,��� ������ �#� �� ��� �)������ � ��� ��� ����� /8� ���08� �����,�#� 2� J/�� ������ ���
6�������%&8����A>�
������7"���/�8��������#�6�������/%8����&8�����##��� ����#���2� ����"�2���������������� ���, �� ����-"# 2�
�)������ >��" �#�� ������������ ����-"# 2��)������ 8��������#����8/�;� ����"�2��������� ��#�#����������2����
, ��� ������������ �����"�������������'&�8���� ����"�2�����������#�� �6�������/%8����&*>�
������.�1�������
������#���2���������#���?�4�� �)������#� ���#�� � ������������ � ���� ������ ���2������#�#�6�������/%8����&�
�����.�#���#.#��#���2��� ����J/>/�����������8��������� �)��� � ���#.#��#����J0%A>/������� �B�)�����"� ����
��� ����"�2�����������#>�����#.#��#�,�����#����4�2�%08�����>�
�
�����%/�!������6�!�����S3�E�������
���� ������B��#�,����������,�M�
(in € millions) June 30, 2009 June 30, 2008 Dec. 31, 2008
Cash 719.7 913.2 842.7
Cash equivalents 552.6 280.5 273.9
Total 1,272.3 1,193.7 1,116.6
�
������7"���/�8�����8�������-".���� �����"#��3!���8���� ��� ������#���� ���#� ����#���� ��, ������ "� 2���������
���� �������� ��>��
���� �����������#�2� ���$��"������������#�������-".���� ��� �� �2������2�, �� ����4�?����� ����"����#���
4��������&>������� �"���8������ �.�� ��� ��������.�,�#��������)"�������� �������#�����, ��$��"�������#"����
��#���� �� �����������, �� �����)� 2��� ������ ��" � ������A>�������7"���/�8�����8�������������� ����,����
��#����������"� ���� �������.�,�>�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����%0�$�����1����9��$��
�
(in € millions) June 30,
2009Y+1 Y+2 Y+3 Y+4 Y+5 Beyond
June 30, 2008
Dec. 31, 2008
Non-current borrowings 5,769.1 1,028.9 1,117.2 2,169.0 1,127.6 326.4 4,467.7 3,961.3
Bonds 2,939.7 821.3 1,020.9 948.2 149.3 1,763.6 1,793.4
Confirmed lines of credit 2,148.4 48.4 984.4 1,115.6 2,054.8 1,554.3
Other bank borrowings 480.6 141.5 123.8 19.9 168.6 26.8 418.8 403.6
Obligations under finance leases 83.5 11.7 4.2 4.1 6.1 57.4 90.0 90.2
Employee profit-sharing 23.0 4.8 4.8 8.5 4.7 0.2 27.7 25.7
Other borrowings 93.9 1.2 92.7 112.8 94.1
Current borrowings 2,134.1 2,134.1 3,135.3 2,911.6
Bonds 742.9 751.5
Confirmed lines of credit 129.0 101.2
Drawdowns on unconfirmed lines of credit
468.8 468.8 307.0 320.8
Other bank borrowings 172.8 172.8 619.0 620.3
Obligations under finance leases 10.8 10.8 15.1 11.1
Employee profit-sharing 7.8 7.8 7.0 6.6
Bank overdrafts 340.6 340.6 362.9 183.1
Commercial paper 975.6 975.6 866.2 784.9
Other borrowings 157.7 157.7 86.2 132.1
Total 7,903.2 2,134.1 1,028.9 1,117.2 2,169.0 1,127.6 326.4 7,603.0 6,872.9
% 27.0% 13.0% 14.1% 27.5% 14.3% 4.1%
�
������7"���/�8�����8�����)���������,�)����������)���#�� ����� ��#���� ����#���� �������� .��� ���� ��� ���� ���
�B�)� � ������"� ���2� #�� ��#� ��"����� ����#���#��� ������ ��"������"������� �)� ���������� 28�, �� ���
�(��� ������ ���4�2����&���#���"����#�(�#� ������)����� ����������������������)���#�� �����.��"�� ���")��
�����>�
����.��"���#D"� ��� ����������)���#��������� ��������,�)�� �����2���#���"��� ���� ���2�����"��2���#)�#�����
����.��"����#)�)����� �����>�
����"�#�� ���� ��������#�#���<� ��������,�)�=>�
���� : ����#��,#�,���������� �����B�#�2��������#������������# ��� "��)�������� ��������2�����������"#�#�
�����:�"���� �����,�)�>�
������7"���/�8�����8���#���������� �#�/A>�L����)���������,�)�8��������#�, ��//>�L�������7"���/�8����&���#�
/A>�L�������6�������/%8����&>��
1����,�)���� "��)��� �������� ��������2������������ �#�A/>�L����)���������,�)��� �7"���/�8�����8��������#�
, ��;&>&L�������7"���/�8����&���#�;A>AL�������6�������/%8����&>�
���� � ��� ���"� � ��� �������#� ����� ��� ���# � � ��#� � � JC8CAA>�� ������ � � ��� ������� ���� � #� �8� ���"#�)�
J�8%0&>0��������� ��������������# �����#��,#�,�����#�J00>&��������� ��������������� : ���������>�
����������)�����"� �������������� �" �#�J%�/>C������� ��)���������,�)��������7"���/�8�����>�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����%;�6���E���E�������34��������4��Q���E��3��
�����#)�� ���(���"��� ��� ���� ��� ����#�����)���(����)����B8� ���$��"��"����.���"���������������� �"��� ����#��� �����������#����#��.� .���"�#�������>�
��������#�����, ������/�8� ������B� �.��"�����#��.� .������������ �"��� ��������7"���/�8������������)���#�������������� ����� ��"�#���<���:�"���� � ������������ �=���#�<� �����"���� � ������������ �=8���� ������������� ���� ���"�#���<� �������:�"���� ������������ ��=���#�<� �����"���� ������������ ��=>�
���� ���� .��"����� #��.� .�����#)�)� � ���� � �� �� ��B� �� ����)���#� �� ���:�"���� � ��� �"���� � ���� �� ��� ��� ���#����#�)���� ����� "� 2���� ���"�#���2�)�#� � ��,���� ��2����� �>�
��������.��"���������)���(����)��#��.� .���������)���#���� �����"���� ������������� �������� ��>�
�
(in € millions)
June 30, 2009 Interest
rate risk
Foreign exchange
risk
Other market
risks
June 30, 2008
Dec. 31, 2008
Derivative assets 92.7 37.5 55.2 77.1 175.8
Non-current 35.9 35.9 0.3 40.3
At fair value through income 4.1 4.1 0.3 0.2
Cash flow hedges
Fair value hedges 31.8 31.8 40.1
Current 56.8 1.6 55.2 76.8 135.5
At fair value through income 10.8 1.3 9.5 34.2 31.6
Cash flow hedges 36.8 0.3 36.5 34.6 65.8
Fair value hedges 9.2 9.2 8.0 38.1
Derivative liabilities 71.1 22.8 48.3 84.9 69.3
Non-current 0.7 0.7 27.4
At fair value through income 0.4 0.4 11.5
Cash flow hedges
Fair value hedges 0.3 0.3 15.9
Current 70.4 22.1 48.3 57.5 69.3
At fair value through income 26.7 22.1 4.6 9.3 12.8
Cash flow hedges 28.2 28.2 35.8 45.4
Fair value hedges 15.5 15.5 12.4 11.1
Total 21.6 14.7 6.9 (7.8) 106.5
�
6��.� .��� -"���2�)� ���� ���� .��"�� ��#)�� ����"� �)� ����2� ��#)�� #� � ��"�#� �� ��� ����� ��� ��#�>� ��� ���7"���/�8�����8� ����� #��.� .��� ���� ������ �#� �� ���� �� ���� ��� ���"� � ��� J/%>&� ������ ��#� �� ��� ��� ���� ������"� � ��� J�>/������>� ���� #��.� .���,���� �����#�#� �� ���� �� ���� J;C>0������� � � 6������� /%8� ���&8� ��#� ����� �������������"� ����J%A>C�������������7"���/�8����&>�
��������� .����� ������#��.� .�����#)�)��" "�����������,��������)���#��)��� ��-" 2>�
4�.���� ���� �����������,���#)�)������.������������ �#����� ��%%>�
�����%C�����6�1��
����$��"�?���� �#� ����B��#�,����������,�M�
(in € millions) June 30, 2009 June 30, 2008 Dec. 31, 2008
Gross borrowings excluding the financing of customer loans 7,709.6 7,382.1 6,683.4
Fair value hedging derivatives (interest rate hedges) (31.5) 17.6 (56.4)
Cash and cash equivalents (1,272.3) (1,193.7) (1,116.6)
Net debt 6,405.8 6,206.0 5,510.4
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����%A��!!�3����$�!�������!��������6�4��Q���E��3����������!���������34�����
���� ���� �������"����� � ���� �������� �� �"��� �� ��#� �������B� � .��"��� ��� ��� 7"��� /�8� ����� ���� ������ �#�
���,M�
�
June 30, 2009 Breakdown by accounting classification
(in € millions)
Carrying amount
Market value
Fair value through income�
Available-for-sale
Loans and receivables
Amortised cost
Non-current assets
Non-current financial assets 321.5 321.5 38.1 247.5
Current assets
Trade receivables 1,332.7 1,332.7 1,332.7
Customer loans 193.6 193.6 193.6
Other current financial assets 67.1 67.1 10.3
Cash and cash equivalents 1,272.3 1,272.3 552.6 719.7
Non-current liabilities
Non-current borrowings 5,769.1 5,854.6 429.6 5,339.5
Other non-current financial liabilities 0.7 0.7
Current liabilities
Current borrowings 1,940.5 1,940.5 1,940.5
Financing of customer loans 193.6 193.6 193.6
Other current financial liabilities 93.7 93.7 23.3
Trade payables 2,273.2 2,273.2 2,273.2
�
�������B� �.��"��������� ���� ���$��"�?�� �������� �� �"��� ���������#������ �� ��8��(��� � ���� �.�� ��� �� ��
���:������#� �#��� �#���������8����B� �������"� �����#��� �#���#�8�,�������������#�#���� ���������� ����
��� �B��,�������������7"���/�8�����>�
���������,�)��� ��#��,�����#�� �#M�
R� ���������� �"��� ��� ���� ����#��.� .��������#�#������� ���
�� �����2�)����"� ���������#���������������� �� ���������B� �.��"�8�, �� ����(��� ������ �� �#����B� ����
���"� �����#��.�� ��� �������:������#� �#��� �#���������8�����,�������B� �.��"����#� �����#����#���� ���
��� �B��,��� ��B����B� ������������7"���/�8�����>�����
�
�����%&������4�������!�������9��
������7"���/�8�����8��������#�������-".���� ���� ������B��.��#��� �����"� �#� ��J�/%>A������8������� �)� � ���
�������#�������-".���� �������� �#��� ���� � ���� ������������,�>�
(in € millions) June 30, 2009 June 30, 2008 Dec. 31, 2008
Cash and cash equivalents as reported in the balance sheet 1,272.3 1,193.7 1,116.6
Bank overdrafts (340.6) (362.9) (183.1)
Cash and cash equivalents as reported in the statement of cash flows 931.7 830.8 933.5
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� �
�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �
���
�
June 30, 2008 Dec. 31, 2008
Derivatives qualifying for
hedge accounting
Derivatives not qualifying
for hedge accounting
Carrying amount
Market value Carrying amount
Market value
31.8 4.1 253.1 253.1 323.8 323.8
1,408.4 1,408.4 1,303.0 1,303.0
220.9 220.9 189.5 189.5
46.0 10.8 85.2 85.2 143.1 143.1
1,193.7 1,193.7 1,116.6 1,116.6
4,467.7 4,397.2 3,961.3 3,828.5
0.3 0.4 27.4 27.4
2,914.4 2,916.4 2,722.1 2,721.2
220.9 220.9 189.5 189.5
43.7 26.7 74.6 74.6 75.9 75.9
2,507.7 2,507.7 2,976.5 2,976.5
R� ���������� �"��� ��� ���� ����#��.� .��������#�#������ ���
�������B� �.��"����� �� �#���#��,���#� �����#���� ���������� ��� ��� �� ��B����B� ������� � �������������� �
#� �>�
�������B� �.��"������ ��������,�)��,�������"�� �#�"��)�� ����.��"� ��� ����-"����"������#���"� �#���������,8�
�B�)�� ������"� � ���$��"�?�����# ���B���#�� ���� ��� �����# ����� � �������������� �#� �8� ������������������
��#�.��� � 2����"�� ������)��#�)� ���.��"� �������#�(�#���#���"��>�
R� 6��.� .������������ �"��� ��
4��B� �.��"��,������.#�#�2� ������������� " ������ �)���� �����"� ����� ��� �� ��� ������ �����������"�� �#�
"��)�� ��#��#�.��"� ��� ����-"��� �� ��������� �����B� ����# ����� � �������������� �#� �>
�
�
������:��� ��������-��-����$�-����������?��-��������������7�!����������
�"�������� ��� ������ 28� ���� � ��#� �-"���� � ��#� � ��)��� ���� �� ���"� �#� �� J���>�������� ���� ��� :����� �����
'J�;�>C�������������� :��������&*>�
��� ������ ��(���� ����������8� ���$��"��##��� ��"���������2� ������������� 28����� ���#��-"���� �"�#����������
�������'JA>/��������� ����(���� ��� ��7"���/�8����&*>�
�
�����!���������4�������������������6���6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
������5�?�����������������-�����������!����������
(in € millions) June 30, 2009 June 30, 2008 Dec. 31, 2008
Acquisitions of subsidiaries, net of cash acquired (72.0) (172.0) (222.1)
Proceeds from disposal of subsidiaries, net of cash transferred (4.3) 1,133.5 1,202.2
Total (76.3) 961.5 980.1
�
������ :���������8���-"� ��������"�#��������� ������2� ���"��?����-"� ����������� �����)�� ���� ���6�� �(�
��#� ��� ��-"� ��� ��� ���� 2� � ���� �� �� $"��8� �� �)� ��� $��"�?�� � ���� � �� ��>�/L� ��� ��� 7"��� /�8� ����>�
6������������"�#���������2������� ��(���������#� �(������� �#� �� �����������I���1��" F>�
��� ��� :����� ���&8� ��-"� ���� ��� �"�#����� ���� �#� ����2� �� ��� � �B�� ��-"��#� �� $���#:�����)�"(� ��#� ���
��-"� ���������� 2� � ���� �� ���"�����#�$"��8� �������)� ���$��"�?�� � ���� � �� �������������� ��CA>;�L�
��#� ��>&0L8� ������ .��28� ��� ��� 7"��� /�8� ���&� '.���"�� C�>/CL� ��#� ��8&0L8� ������ .��28� ��� ���
6�������/%8����&*>�6������������"�#���������2��.��.�#� �����������I���1��" F���#�!��������������#>�
�����4��������� �����������������
�.��� ������ �������������8� ������� ������-"� �������#����������� ����"�2�����������"� ������M�
• �����-"� ������0�%8�%C���������������� ���, �� ����-"# 2��)������ �����J�%>�������N�
• ���#����������0�%8�%C���������������� ���, �� ����-"# 2��)������ �����J��>�������N�
• ��� ��-"� ��� ��� C08CA;� ������� ���� �#� �� �����2���� ��� ��� � ��� ��� ���A� ��"�� ������ ����� �� "��)� ��4�2�����8�����J/>&������N�
• �����-"� ������%�8/�;��������� ��#�#����������2����, ��� ������������ ���$��"�?����"�������������8�����J�>C������>�
�
�.��� ������ ������������&8� ������� ������-"� �������#����������� ����"�2�����������"� ������M�
• �����-"� ������%8;;�8&%�����������������#��"� ���� ����#��������� ���1���#����6��� ��������J%0/>�������N�
• ����� ���-"� ������%/08;����������"�#��� ����-"# 2��)������ �����J%/>A������N�
• ��� ��-"� ��� ��� %&8C��� ������� ���� �#� �� �����2���� ��� ��� � ��� ��� ���C� ��"�� ������ ����� �� "��)� ��4�2����&8�����J%>C������N�
• ��� ��-"� ��� ��� &�8���� ������� � ��#�#� ���� �����2���� , ��� ��� ������ ��� ��� ���&� ��"�� ������ ������� "��)���7"�����%�8�����JC>0������>�
�����.�!������������������-������
6� � ��"��� ���� �� �� J%;�>;������� �� ��#���� "��)� �� 7"��� ��%0� �"����#� 2�!������ �F)������� #"� !�F# �
�)��������#��!����#������)�#�2�!��2��>���������#����2� � ���� �� �/:��� ���"����K�>&�L>�������� ��������
���"#��� ��������,�)���#���"��M��
• J&����������� "��)����������%08���"�#��� ,�������� ����������#���2�)�� ���� �� �&>C�;LN�
• J%;���������� "��)���7"�����%08������#�, ���� ����.�� ������1����"(���#���2�)�� ���� �� �A>A;LN�
• J%;���������� "��)���7"�����%A8������#�, ����.� ���.�� ������#���2�)�� ���� �� �C>;�L>�
��#��� ���������2��������� �������2��� ���������������� ����" � ��#�)����� : ��������� �B����" � ��������� ���
�"����$���-"� �������J;��������8���#� �����#��� ������ ���7"�2����/���#���"���� "��)���7��"��2����������
JA;�������>�
�
�
�
�����!���������4����������������5�4��������6�6�7"���/�8������
Condensed consolidated interim financial statements
�
������� ��������� � �����
3
�����%��!�����$�������1�������8�3���!�$����6�!�����!�3���!�44��4�������6�������!�����$��!����
������6��-�������!��,�������8������ �����
�����,�)� ���#��� �)����$"���$��"���E� ������� ����� �����,�I��B�� ��B��(����)����� 7"���%08����0���#� �����
�"����( ���� ��#������ 7"�2�%8����08� ���$��"�� ��"����#�������"����2�"2:�" ������#"��������� �������� �� �
6" �����"� ����.���)� �����#���2�$"���������� �� � �##��� ������#2����#8���#�� � �������� ����"������#� ���
������� ��#���#� �� ��� �"��� �����>� ��� ��� 7"��� /�8� ����8� �>�AL� ��� ��"�#� ��� ��� ��#� �� � 2� � ���� .��"� ���2�
��#���#� �� ��������>�
������6�����������7�1������������1�����������7����������-������
�
������ :���������8� �����,����������)���� ������ ����������#�, �� ������� ��� ��#�����#����� ��/0���� ���
���&���)� �� ���6��"��� >�
�����;� �����1���-������
��� ��� �� � ��� ���$��"�?�� B��,��#)�8� �����,���� ��� � ������ ����� #�.������� �� ��)��#�)�� ���� ���� ��� ��
).����������.�#�2� ���$��"�������� �)�� ���� ��>�
�
��������������6���������!���������$�����$��3��
��������� �����#�2��� F��8�,������ "�����,����2��,��#�2������U������"� >�������7"���/�8�����8� ����� F���
)��"�����#�0�>&L�������?����������� �����#�;C>�L���� ��.� �)��)� �>�
���� ���� ������ ���� �����#� �" � � ,���� ���?�� ������#� �#� ��������� ��#� �� F��� �� ��� :����� ����� ���� ���
�����,�M�
R� ��2��� ���� ������&�#.#��#� � ����)�J%A�>/�������'J%A&>%������������A*N�
R� ����)� ����������� � ����)�J�>��������'J/>%������������ :��������&*�����'*�"������#�.������� �����"� �)�
���.������#�������(� ������ ����"���� 8���#� '*� ����"���2����#�.������� ������ "� ��8���,�"��������#�
��� ���#"� ������" ���>��������������)�.����#�2�����)������ ���.�,�#�2� ����"# �!��� �����#������.�#�
2� ���1���#����6��� ���>�
�
������%��31��S3�����E�����
����.�� ��, ������ ��������� ���� ���$��"�������,�������.�����"���#������7"���/�8�����>�
�
�
����3���I��36�����?���E��9���������
������� ��������� � �����
4
!"!#!$%&'(#)*!$%+,'%-.*-/'%-0$%!'$1'!2-'*1!-%*3' !"!#!$%&'(#)*!$%+,'%-.*-/'%-0$%!'$1'!2-'*1!-%*3' !"!#!$%&'(#)*!$%+,'%-.*-/'%-0$%!'$1'!2-'*1!-%*3' !"!#!$%&'(#)*!$%+,'%-.*-/'%-0$%!'$1'!2-'*1!-%*3'
4*1"15*"6'*14$%3"!*$1'4*1"15*"6'*14$%3"!*$1'4*1"15*"6'*14$%3"!*$1'4*1"15*"6'*14$%3"!*$1'''''
���� ����(���� �����#�#�7"���/�8�������
5&���������������������,�2���&��&������%�������C�����"�������������:����&������������������%���&�
�������������,�2���&����6��2��������5&��������&����#����������D������"�&'�����������������������"�&'
:����&��"���������������������2���������������#����:��������
�
��� �����������#���8�
��� ���������� , �� ��� ���)���� � �� �"� �#� �� "�� 2� 2�"�� ��������#���?� 4�� �)� ��#� �� �����#����� , �� ���
��-"����� ������� �����>0;%:%:�>�������� ����������4��� ��2���#���������!�#��'>���-��7��������������*8�,��
����2������ � ��2�"���M�• �����.�,���� �����������2�)����#����#�������#� �#�� ������������� � ���� ������������� ����(���� ���
��#�#�7"���/�8�����N�• ���.����� ������ ��������� ������ ���#��� ���� ��������)���� ������ >�
���������#����#�������#� �#� � ������������� � ���� ������ ����������� 2���� ���1���#����6��� ���>����,���
��������� �6�������/%8����&8� ��2�,�����������#��)��� � �����B#��������������������#����������������B�)�
�#���"� � ������� ��� ����" ���B����� ���$��"��)��)����,��#>��
�"��������� ���(�������������"������� �������������� � ���� �����#�����"����.�,>��
�
���6�������������� ������������������������
9�� ���#"� �#��"�� ��.�,� �� �����#�����, �� ��� ������������ � ��#��#�� ��������� �� ������>� �� ��.�,� ��� � ����
�������� ������ ��� ����� �� ��� ��B�)� �-"���8� ������2� ��� �������� ���������� ���� �������� ��#� ����"� �)�
�� ���8���#�����2�)�����2 ������#�� ������.�,������#"���>�����.�,����"� �� ���2� ����� �������� ��������"# �
���#"� �#� �������#�����, �������������� � ��#��#����������� �����������#������-"�� �2�#������ �������"�� ��
� ��� ���"������ �� � ,�� ,�"�#� ������ �,���� ��� ���� �)����� � �� ���� �� � �)� � �� #�� ��#� �� ��� �"# >�
�����#�)�28�,��#���� ��(����������"# ������>�
1���#�����"����.�,8��� ��)���������� ���"��� �� ��� �� ���"����"�� �����.�� �� � �����������2�)����#����#�
������#� �#� � ���� �������� � � ���� �� ���� �� � �������#8� �� ������ ����� ������ �8� �� �����#�����, �� ���� /0� �
�� ����������������� �)8�����#�� �#�2� ����"�������3���>�
9 ��" � -"���2�)� �"�� �����"���8� ,�� #��,� 2�"�� � �� ��� �� �� �� �>/�,���� #������� ��� ����)�� �� ����"� �)�
������� ���"� �)� ����� ��� ������ ��� ��� ����!� %/� � >���-�� ?�%��% <��2��--��8� ��� ����#��� � �� ���� /&�
��)��#�)� �������)� �������#.�� ��)���#������ ������� . ��8���#� �������#��� � ������%C���)��#�)����������
���� �� ���#� ���� ��� ��>� ������ ����)��� �� ����"� �)� ������� ��.�� ���� �����#� �� ������ .��2� ���� ��� ����#��
������ �#��� ������#����#�������#� �#�� ������������� � ���� �>��
�
���)-�������1�������������
9����.�������.����#� ��������� ���).����� ���� ��������)���� ������ ���� ������#����#�������#� �#�� ����
��������� � ���� ���"D�� � ���"����.�,>�9����.������� ���� ������� ���� �� ������������ � �����#������ ���2�
, �� ������#����#�������#� �#�� ������������� � ���� �>��
��������6F��������#���"��2:�"�:����8�7"�2�/�8������
����� � " ��2��"# ����
Q�4$��"# � 6��� ��G������F��
����������E<40��
�� ��B:�"�� ��� � 7���:��"������#�
���������������1�����������������4������!������������
�
������� ��������� � �����
5
!"!#$#%!&'(&!)#&*#+,-%&+#,*-%,.'/#&0-+&!)#&.%!#+.$& !"!#$#%!&'(&!)#&*#+,-%&+#,*-%,.'/#&0-+&!)#&.%!#+.$& !"!#$#%!&'(&!)#&*#+,-%&+#,*-%,.'/#&0-+&!)#&.%!#+.$& !"!#$#%!&'(&!)#&*#+,-%&+#,*-%,.'/#&0-+&!)#&.%!#+.$&
0.%"%1."/&+#*-+!0.%"%1."/&+#*-+!0.%"%1."/&+#*-+!0.%"%1."/&+#*-+!&&&&
�
�� ����2� #������� �� � �� ��� �� � ����2� B��,��#)�8� ��� ���#����#� ������#� �#� �������� � � ���� �� ���� ��� �(�
��� �����#�#�7"���/�8��������.�������������#��������#�����, �� ����������������"� �)�� ��#��#����#�).����
�"�� ��#� ���� .�,� ��� ��� ���� �8� ��� ��8� �������� ��� ��� ��#� ���"� �� ��� ��� !�����2� ��#� �� ������#� �#�
�"�#����8���#� �� � ���� ��������)���� ������ �).���������#����� ������ ����� ������.�� �� �� ����"���#���
������ ��(���� ������ �����������2������#� �������� ���� ���� ������������� � ���� �8����,���������#����� ���
��� �������������B����#�"���� �� ������� ���������)��(���� ������ ���2���8�����)�, �� ����������� ������ ����
, ������ �#���� ��>�
�
�
����8�7"�2�/�8������
�
7���:����V������"��
6��" 2�!��8�
!�������������������
�
�
������� ��������� � �����
��
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�������F F�����2���'����������������2*�, ������������� ������J�;�C8��%8;�&�
��)� ���#������M�%���.��"�������� �A;/&%������!�#�(��&� �������� �;;���A;������!�������
����M�K//�'�*%�0;�C0�C%���� ���(�M�K//�'�*%�0;�C0�C�����
���>����