12.1.2018, 1 fim aamukatsaus · 2018. 1. 12. · muistion mukaan ekp:n viestinnässä tulisi...

12.1.2018, 1

-0,6 %

-0,4 %

-0,2 %

0,0 %

0,2 %

0,4 %

0,6 %

0,8 %

1,0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat eilen uusiin ennätyksiin Yhdysvalloissa. Euroopassa osakkeita painoi

vahvistunut euro.

• Syklisten osakkeiden ja pankkien yliperformanssi jatkui, kun korkojen nousu painaa

defensiivisiä sektoreita.

• Euroa tuki eilen EKP:n kokousmuistion vihjeet mahdollisesta tarpeesta viestiä rahapolitiikan

kiristämisestä.

• Tänään makrokalenterissa USA:n kuluttajahintainflaatio sekä vähittäismyynnin ennakko

• Stockmann antoi eilen negatiivisen tulosvaroituksen. Arvostus vaikuttaa kalliilta.

• Qt Group laski eilen illalla liikevaihto-ohjeistustaan. Taustalla valuutat ja kertakauppojen

siirtyminen. Oikaistu kasvu kuitenkin odotetun vahvaa noin 20%.

• Koneen Q4 ennusteita vahvempi, mutta kannattavuusohjeistus vuodelle 2018 varovainen.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 674,8 -0,3

Europe STOXX 600 397,3 -0,3

S&P 500 2 767,6 0,7

Nasdaq Composite 7 211,8 0,8

Shanghai 3 428,9 0,1

Hang Seng 31 341,9 0,7

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000

EMU Euribor 12kk -0,188 -0,002

USD Libor 3kk 1,709 0,000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,206 0,24

EUR / GBP 0,890 0,16

EUR / JPY 134,27 0,30

EUR / SEK 9,79 0,05

EUR / RUB 68,33 0,59

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,60 0,014

USA 10v 2,55 0,015

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 44,6 -0,2

iTraxx CDS Crossover 230,0 -0,4

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 441,4 0,1

Brent Crude Oil 69,1 -0,2

Kulta 1 328,4 0,5

Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

12.1.2018, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat nousivat eilen Yhdysvalloissa ja kaikki pääindeksit tekivät uudet ennätykset. Euroopassa

osakkeita painoi euron vahvistuminen, kun EKP:n kokousmuistio sisälsi odotuksia tiukempia kannanottoja.

Syklisten- ja pankkisektoreiden osakkeiden yliperformanssi jatkui, kun pitkissä koroissa on nousupainetta

etenkin euroalueella. Brent-öljyn hinta ylitti eilen hetkellisesti 70 dollarin tason per barreli. Aasiassa

osakemarkkinat olivat aamulla nousussa.

EKP:n eilen julkaistussa kokousmuistiossa oli mielenkiintoisia yksityiskohtia. Muistion mukaan EKP:n

viestinnässä tulisi varovaisesti siirtyä kohti tiukempaa linjaa alkuvuoden 2018 aikana. Mitään käytännön

toimenpiteitä ei vielä käsitelty, mutta suunta on selkeä ja linjassa meidän sijoitussuositusten näkemyksen

kanssa kiristyvästä rahapolitiikasta ja korkojen noususta. Tämä trendi on näkynyt erityisesti viime päivien

aikana korkoherkkien defensiivisten sektoreiden aliperformanssina. HEX:ssä tämä voi iskeä esimerkiksi

Huhtamäkeen, Elisaan, L&T:n, Cityconiin. Hyötyjinä ovat erityisesti pankit kuten Nordea.

Eilen julkaistu euroalueen marraskuun teollisuustuotanto kasvoi aavistuksen odotuksia enemmän 3,2%

YoY (odotus 3,1%). USA:n tuottajahintojen nousu jäi selvästi odotuksista nousten vain 2,6% YoY (odotus

3,0%) ja 2,3% (odotus 2,5%) ilman elintarvikkeita ja energiaa. Kiinan aamulla julkaistut kauppatilastot

olivat viennin osalta odotetut 10,9% (odotus 10,8%), mutta tuonti jäi odotuksista nousten vain 4,5%

(odotus 15,1%).

Tänään käynnistyy USA:n tuloskausi maan isojen pankkien toimesta. Makrokalenterissa on maan

vähittäismyynnin ennakko, jonka odotetaan nousseen joulukuussa 0,5% MoM ja 0,4% ilman ajoneuvoja ja

polttoaineita. Kuluttajahintojen odotetaan nousseen joulukuussa 2,1% YoY ja 1,7% ilman ruokaa ja

energiaa.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Consti, Elisa, Nordea, Motorala Solutions, Ultra Electronics, Tele2, SAS, Fortum, Sandvik,

POSCO, Komatsu.

Laskut: DNA, Fiskars, Lehto, Danske, SEB, Handelsbanken, Swedbank, Eltel, Carlsberg, Marine

Harvest, SalMar, Leroy Seafood, Aker BP, Bakkafrost, William Demant, Chr. Hansen.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Euroalueen teollisuustuotanto

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

12.1.2018, 3

Yhtiöuutiset

Stockmann antoi eilen ennakkotietoja vuoden 2017 tuloksesta, joka jäi odotuksia heikommaksi.

Liikevaihto oli MEUR 1056, mikä vastasi melko hyvin odotuksia. Oikaistu EBIT oli noin MEUR 12, mikä jäi

alle konsensuksen mediaanin 21,5 MEUR. Pettymys oli Lindexin oikaistu liikevoitto, joka oli noin MEUR

13. Kokonaisuudessaan yhtiön tilanne näyttää heikolta. Yhtiön velkarahoituksen hinta on noussut

viimeisimmässä senorilainassa jo 4,75%:iin, mikä vastaa melko lailla yhtiön kiinteistöjen tuottoa. Myös

korollisten velkojen määrä on lähellä kiinteistöjen arvoa, joten tappiollinen Retail ja yleiskulut sekä heikosti

kannattava Lindex tulisi yltää nykyisen markkina-arvon perusteella MEUR 356 arvoon, mikä ei vaikuta

mielestämme perustellulta.

Qt Group julkaisi eilen tiedot vuoden 2017 liikevaihdosta ja kasvuohjeistuksen vuodelle 2018. Vuoden

2017 oli MEUR 36,2, jossa kasvua edellisvuodesta 11,8%. Yhtiö oli aikaisemmin ohjeistanut koko vuoden

kasvun olevan noin 15%. Q4:n liikevaihto oli MEUR 10,1, jossa kasvua 14,0% ja ilman valuuttavaikutuksia

20,3% YoY. Liikevaihdon jäämiseen tavoitteesta vaikutti yhtiön mukaan euron vahvistumisen lisäksi

useiden keskisuurten kauppojen siirtymisellä vuoteen 2018. Samalla yhtiö antoi kasvuohjeistuksen

vuodelle 2018 ja odottaa liikevaihdon kasvun olevan yli 15%.

Oikaisemiemme lukujen perusteella yhtiön liikevaihdon kasvu ilman Nokian vaikutusta, kertakauppoja ja

valuuttavaikutuksia on ollut erittäin tasaista noin 20% YoY kasvua viimeiset neljä vuotta (kts. Viereinen

kuvaaja). Laskelmamme perusteella näin oli myös vuonna 2017 (Q1: 18,9%, Q2: 18,2%, Q3:19,8 ja Q4:

20,3%). Yhtiö vuoden 2018 kasvuohjeistus (yli 15%) tarkoittaa laskelmiemme mukaan yli 20% kasvua

ilman valuuttavaikutuksia (negatiivinen vaikutus H1/2017 nykykurssilla n. MEUR 1,5). Esittelimme Qt:n

liiketoimintaa ja taloudellisia tavoitteita tarkemmin aamukatsauksessamme, johon voi tutustua tästä

linkistä.

Nixu antoi aamulla ennakkotiedot vuoden 2017 kasvustaan. Yhtiön mukaan vuoden 2017 liikevaihto

kasvoi noin 50% edellisvuodesta eli päätyi noin MEUR 32,4, mikä on linjassa ennusteen kanssa. Yhtiön

aikaisempi ohjeistus oli, että liikevaihto kasvaa yli 40%. Keskipitkän aikavälin tavoitteena on edelleen yli

15% liikevaihdon kasvu ja yli 10% käyttökatetaso.

Kone antoi myös aamulla ennakkotiedot vuodesta 2017 ja näkymät vuodelle 2018. Koneen Q4:n

liikevaihto oli MEUR 2657 (konsensusennuste MEUR 2606) ja oikaistu liikevoitto MEUR 376 (ennuste

MEUR 368). Kone arvioi vuoden 2018 liikevaihdon kasvun olevan suunnilleen vuoden 2017 tasolla

vertailukelpoisin valuuttakurssein (+4,2%). Oikaistun liikevoittomarginaalin odotetaan laskevan edelleen

vuonna 2018. Vuonna 2017 oikaistu liikevoittomarginaali oli 13,8% ja analyytikoiden odotus kuluvalle

vuodelle on ollut 13,7%, joten marginaaliohjeistusta voidaan ennusteisiin verrattuna pitää hieman

varovaisena.

Aktian hallitus tiedotti aloittavansa valmistelut osakesarjojen yhdistämiseksi. Viisi suurinta omistajaa on

ehdottanut preemiota joka olisi 12%. Eilisillä päätöskursseilla ero osakesarjojen välillä oli n. 15%.

Yhtiöuutiset

Qt Groupin oikaistu liikevaihdon kasvu

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/aamukatsaus_11122017.pdf

12.1.2018, 4

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

12.1.2018 15:30 USA / CPI ex. energiaa ja ruoka (MoM) 0,2 0,1

12.1.2018 15:30 USA / Vähittäismyynnin ennakko 0,5 0,8

16.1.2018 9:00 Saksa / CPI 1,6 1,6

17.1.2018 12:00 Euroalue / Ydin CPI (YoY) 0,9 0,9

17.1.2018 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0,4 0,1

17.1.2018 16:00 USA / Kapasiteetin käyttöaste 77,3 77,1

17.1.2018 16:00 USA / Teollisuustuotanto 0,4 0,2

17.1.2018 17:00 USA / NAHB rakentajien luottamus 72,0 74,0

18.1.2018 9:00 Kiina / GDP (YoY) 6,7

18.1.2018 15:30 USA / Asuntoaloitukset 1 270 1 297

18.1.2018 15:30 USA / Uudet työt. korv. hakemukset 261

18.1.2018 15:30 USA / Philadelphia FED 23,0 26,2

19.1.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus (Michigan) 97,0 95,9

23.1.2018 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 17,4

23.1.2018 17:00 Euroalue / Kuluttajaluottamus 0,5

24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 58,1

24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI teollisuus (MoM) 60,6

25.1.2018 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,1

25.1.2018 11:00 Saksa / IFO talousluottamus 117,2

25.1.2018 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0,00

25.1.2018 17:00 USA / Ennakoivat indikaattorit 0,4

25.1.2018 17:00 USA / Uusien asuntojen kaupat -11,3 17,5

25.1.2018 Evli Bank Plc 0,15 0,18

25.1.2018 Kone Oyj-B 0,56 0,48

25.1.2018 Nordea Bank Ab - Fdr 0,20

25.1.2018 Saga Furs Oyj

26.1.2018 08:30 Ssab Ab-A Shares 0,49

26.1.2018 15:30 USA / Kestokulut. hyöd. ti laukset 0,6 1,3

26.1.2018 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,0 3,2

26.1.2018 Telia Co Ab 0,66

29.1.2018 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 24,0

29.1.2018 15:30 USA / Yksityinen kulutus 0,6

29.1.2018 15:30 USA / Yksityiset tulot 0,3

30.1.2018 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0,6

30.1.2018 12:00 Euroalue / Talousluotttamus 116,0

12.1.2018, 5

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 9 754,7 -0,3 0,9 3,6 -0,5 10,6 Automobiles & Parts 656,4 -0,1 3,5 6,7 9,3 18,7 iBoxx Europe 226,2 -0,3 -0,3 -0,7 0,0 2,4

OMX Helsinki Portfolio 6 674,8 -0,3 0,8 3,6 0,0 11,4 Banks 193,6 0,3 3,4 4,4 4,6 12,5 iBoxx Europe HY 192,9 -0,1 -0,1 0,4 0,2 4,7

OMX Stockholm 30 1 630,3 0,1 1,7 1,3 -0,7 8,4 Basic Resources 497,2 0,6 3,7 11,9 10,5 18,5 Financials, Senior 224,7 -0,3 -0,3 -0,7 -0,1 1,8

OBX 766,3 -0,1 1,6 5,5 5,9 22,4 Chemicals 976,7 0,0 0,6 2,3 1,7 13,8 Financials, Subordinated 270,2 -0,2 -0,1 0,0 1,5 8,5

Construction & Materials 472,6 -1,0 0,5 3,5 1,7 11,0 Non-Financials 233,8 -0,3 -0,3 -0,8 -0,1 1,8

Euro STOXX 50 3 595,2 -0,4 0,7 1,1 -0,3 9,4 Financial Services 499,9 -0,3 1,4 3,3 1,7 20,4 Autos 208,9 -0,3 -0,2 -0,6 0,4 2,2

Europe STOXX 600 397,3 -0,3 0,9 2,1 1,5 9,6 Food & Beverage 665,5 -0,5 -0,5 -1,1 -2,0 9,0 Industrials 234,1 -0,3 -0,3 -0,9 -0,3 1,2

DAX 13 202,9 -0,6 0,3 1,0 1,6 14,6 Health Care 731,0 -0,8 -0,3 0,4 -3,1 3,4 Consumer 223,2 -0,2 -0,3 -0,8 -0,3 1,4

FTSE 100 7 762,9 0,2 0,9 4,2 3,0 6,5 Household Goods 835,7 -0,4 -0,2 -0,8 -4,0 7,8 Energy 224,7 -0,3 -0,3 -0,7 0,1 2,7

Industrial Goods & Serv. 551,6 -0,1 1,3 4,0 3,5 17,4 Telecom Services 253,8 -0,3 -0,2 -0,7 0,1 2,2

S&P 500 2 767,6 0,7 1,6 4,4 8,4 21,9 Insurance 298,4 0,1 3,0 3,3 3,9 12,0

Nasdaq Composite 7 211,8 0,8 1,9 5,2 9,2 30,0 Media 274,9 -1,0 0,1 -0,9 1,7 -1,6 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 330,8 0,5 1,9 5,3 7,0 2,3 iTraxx CDS Europe (IG) 44,6 -0,2 1,0 -3,1 -10,9 -25,8

Shanghai 3 428,9 0,1 1,1 5,0 1,5 10,2 Real Estate 176,6 -1,6 -1,7 -0,3 3,3 6,7 iTraxx CDS Crossover (HY) 230,0 -0,4 3,9 -5,5 -13,3 -63,2

Hang Seng 31 341,9 0,7 1,7 8,6 9,2 36,6 Retail 303,7 -1,4 -1,1 -1,7 -0,4 -1,6 Financials, Senior 43,1 -0,7 0,9 -3,4 -15,6 -46,6

Nikkei 23 653,8 -0,2 -0,3 4,9 11,3 22,6 Technology 446,6 -0,9 -0,9 0,3 0,6 21,1 Financials, Subordinated 104,1 -1,1 3,5 -5,9 -29,9 -113,3

RTSI($) 1 245,0 -0,3 2,1 8,4 7,5 7,5 Telecom 279,7 -1,5 -1,3 -1,2 -2,9 -6,5

Travel & Leisure 265,6 -0,6 -0,6 1,4 3,5 13,5 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 291,1 -0,3 -1,3 -1,3 -4,5 7,2 CDX USA, IG 46,8 0,1 0,6 -3,9 -8,0 -19,6

S&P 500 2 771,3 0,1 1,0 3,3 8,4 CDX USA, HY 296,5 -3,9 2,0 -18,0 -23,3 -56,2

Nasdaq 100 6 731,5 0,1 1,0 3,6 9,8 S&P 500

Euro STOXX 50 3 596,0 0,3 0,1 1,3 0,3 Energy 566,6 2,0 2,2 11,2 12,3 3,4 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 13 240,5 0,4 -0,5 1,1 1,9 Materials 396,5 1,3 1,5 7,6 8,4 23,9 CDX Asia, IG 59,9 -0,6 -5,5 -10,6 -17,4 -56,5

Industrials 671,1 1,3 3,1 7,3 9,6 23,2

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 825,6 1,6 2,7 6,3 13,7 23,9

VIX (S&P 500) 9,9 0,1 0,7 -0,6 0,3 -1,7 Consumer Staples 584,9 -0,1 -0,1 0,5 4,0 10,5

VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 996,9 0,4 1,9 4,0 4,6 21,8

VSTOXX (STOXX 50) 11,4 -0,4 -0,1 -0,9 -0,5 -4,9 Financials 481,0 0,5 2,2 5,0 11,0 23,8

Info tech 1 155,9 0,5 1,5 4,4 10,4 39,0

Telecom Services 160,0 0,2 -2,3 -1,7 4,5 -7,5

Lähde: Bloomberg Utilities 256,7 -0,4 -1,6 -7,9 -6,5 4,0

Osake- ja yrityslainamarkkinat

12.1.2018, 6

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,360 0,010 -0,004 0,002 -0,001 -0,007 Suomi 5v -0,04 0,084 0,11 0,23 0,17 0,32 CRB Commodity 441,4 0,1 1,1 2,7 2,6 1,7

EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,000 0,002 0,000 -0,002 Saksa 2v -0,56 0,013 0,05 0,16 0,18 0,16 CRB Food 343,3 -0,3 0,6 1,4 0,6 -1,6

EMU Euribor 12kk -0,188 -0,002 -0,001 0,004 -0,007 -0,095 Saksa 5v -0,11 0,023 0,10 0,23 0,23 0,37 CRB Metals 935,0 0,0 2,5 6,3 5,3 11,3

Saksa 10v 0,60 0,014 0,16 0,29 0,22 0,26 Baltic Dry Index 1 303 -4,6 -2,8 -21,9 -12,3 46,1

USA 2v 1,99 0,011 0,03 0,15 0,45 0,80 Energia (USD)

USA 5v 2,33 0,009 0,05 0,18 0,39 0,44 Brent Crude Oil 69,1 -0,2 2,2 10,3 21,1 21,0

USD Libor 3kk 1,709 0,000 0,005 0,109 0,356 0,687 USA 10v 2,55 0,015 0,08 0,20 0,25 0,16 Natural Gas USA 3,13 1,4 11,9 18,7 -3,4 -14,6

Hiili, Rotterdam 95,4 -0,3 -0,8 0,3 4,6 7,7

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 26,0 -0,5 0,2 1,4 -6,1 22,7

EUR / USD 1,206 0,24 0,27 2,66 2,25 13,32 Saksa 2v (Schatz) 111,8 -0,02 -0,1 -0,3 -0,4 -0,4 CO2 2011 ECX (EUR) 7,9 10,0 10,0 10,0 7,9 48,0

EUR / GBP 0,890 0,2 0,4 0,9 0,0 2,1 Saksa 5v (Bobl) 131,0 -0,09 -0,6 -1,3 -0,7 -2,4 Metallit (USD)

EUR / CHF 1,176 0,2 0,3 1,0 2,2 9,6 Saksa 10v (Bund) 160,2 -0,07 -1,3 -3,2 -2,2 -3,2 Ruostumaton teräs 2 000 0,0 0,0 2,0 4,7 -1,2

EUR / JPY 134,27 0,3 -1,3 1,5 1,5 10,2 Alumiini 2 165 -0,2 -3,2 6,5 2,6 21,0

USD / CNY 6,47 -0,5 -0,2 -2,0 -1,8 -6,2 Korkoerot Ferrokromi n/a n/a n/a n/a n/a n/a

USD / JPY 111,32 0,1 -1,5 -1,1 -0,8 -2,8 Saksa 10v-2v 1,15 0,00 0,11 0,14 0,04 0,10 Nikkeli 12 570 -2,4 -0,2 13,3 8,3 22,9

GBP / USD 1,355 0,1 -0,2 1,7 2,2 11,2 USA 10v-2v 0,56 0,00 0,05 0,05 -0,20 -0,64 Kupari 324 0,3 0,4 4,3 0,2 20,6

EUR / SEK 9,79 0,1 -0,2 -2,0 2,4 3,2 Saksa-USA 10v -1,96 0,00 0,08 0,10 -0,03 0,10 Sinkki 3 411 1,6 0,8 7,1 3,6 25,9

EUR / NOK 9,65 0,1 -0,3 -2,0 3,6 6,7 Palladium 1 083 0,5 -1,1 3,9 9,9 41,5

EUR / PLN 4,17 0,0 0,4 -0,9 -1,6 -5,0 Inflaatio-odotukset Platina 987 0,0 1,6 11,0 5,1 0,5

EUR / RUB 68,33 0,6 -0,2 -1,2 1,2 7,8 Ranska 10v 1,44 0,00 0,02 0,01 0,07 -0,09 Hopea 17,1 0,9 -0,9 7,2 -1,4 2,1

USA 10v 2,02 0,00 -0,02 0,13 0,17 0,01 Kulta 1 328 0,5 0,7 5,8 2,6 10,9

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD)

EUR / USD 7,0 0,2 0,2 0,3 0,0 -2,5 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 348,5 -0,1 -0,8 0,3 -0,6 -2,8

EUR / GBP 6,5 0,1 -0,4 -0,9 -1,4 -4,2 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 433,8 0,1 0,7 3,7 -0,6 1,8

EUR / CHF 5,1 0,0 -0,6 -0,9 -0,8 -0,5 Saksa 5v 8,8 -0,4 -0,7 -0,8 -2,5 -13,2 Soija 940,3 0,0 -2,2 -2,8 -5,1 -9,8

EUR / JPY 8,4 0,2 0,3 0,6 0,2 -2,2 USA 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Sokeri 376,9 0,0 -5,0 4,5 2,1 -29,5

USD / JPY 7,4 0,1 0,3 -0,1 -1,0 -5,3 Espanja 5v 47,5 -4,0 -4,5 -7,5 -20,9 -30,3 Puuvilla 84,4 2,1 8,2 11,2 25,0 16,8

EUR / SEK 6,0 0,0 -0,2 -1,0 0,4 -0,5 Italia 5v 110,2 -3,7 -6,2 -5,1 -28,2 -46,2 NBSK sellu 1 016,5 0,0 1,3 1,9 10,5 25,6

EUR / NOK 6,9 0,0 -0,2 -0,7 0,6 -0,3 Belgia 5v 13,8 -0,4 0,0 -0,4 -3,2 -18,7 Sanomalehtipaperi (EUR) 425,4 0,0 0,0 -0,2 -0,1 -0,5

EUR / RUB 9,9 0,0 -0,5 -1,3 -1,5 -6,4 Ranska 5v 16,7 0,1 -0,4 0,1 -3,9 -25,1 Luonnon kumi (YEN) 204,7 0,8 0,9 5,0 3,3 -31,7

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1

12.1.2018, 7

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2018 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2,3 2,3 2,2 2,0 1,8 USA (teollisuus) 59,7 58,2 58,7 60,8 57,8 54,5 USA 2,6 2,5 2,4 2,4 2,3 2,3

Euroalue 2,6 2,6 2,4 2,1 1,9 Euroalue (teollisuus) 60,6 60,1 58,5 58,1 57,4 54,9 Euroalue 2,1 2,1 1,9 1,8 1,6 1,5

Japani 2,2 2,2 1,1 0,6 1,4 Japani (teollisuus) 54,0 53,6 52,8 52,9 52,4 52,4 Japani 1,3 1,2 1,1 1,1 1,0 0,9

Kiina 6,8 6,8 6,9 6,9 6,8 Kiina (teollisuus) 51,6 51,8 51,6 52,4 51,7 51,4 Kiina 6,4 6,4 6,4 6,4 6,3 6,1

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 95,9 98,5 100,7 95,1 95,1 98,2 BKT ennuste 2019

USA 2,2 2,2 2,0 2,2 1,6 2,1 Euroalue 0,5 0,0 -1,1 -1,2 -1,3 -5,2 USA 2,2 2,1 2,1 2,1 2,2 #N/A N/A

Euroalue 1,4 1,5 1,4 1,5 1,3 1,1 Japani 44,7 44,9 44,5 43,9 43,3 43,0 Euroalue 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 #N/A N/A

Japani 0,6 0,6 0,2 0,7 0,4 0,3 Kiina 121,3 121,3 123,9 118,6 113,3 108,4 Japani 1,0 1,0 0,9 0,9 0,8 #N/A N/A

Kiina 1,8 1,7 1,9 1,6 1,5 2,1 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,2 6,2 6,1 6,1 6,2 #N/A N/A

USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,5

Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,3 1,5 Inflaatio ennuste 2018

USA 4,1 4,1 4,1 4,2 4,3 4,7 Japani 1,6 1,6 1,6 1,6 1,7 1,3 USA 2,2 2,1 2,1 2,0 2,2 2,4

Euroalue 8,7 8,7 8,8 8,9 9,1 9,7 Kiina 6,9 6,9 6,9 6,8 6,5 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,4 1,4 1,5 1,5

Japani 2,7 2,7 2,8 2,8 2,8 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 1,0

Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 4,9 4,7 5,0 5,1 5,6 7,0 Kiina 2,3 2,3 2,2 2,2 2,2 2,2

Euroalue 5,3 5,3 5,4 5,4 5,2 4,8

Ohjauskorot Japani 4,0 4,0 4,1 4,0 3,9 3,9 Työttömyys ennuste 2018

USA 1,50 1,50 1,25 1,25 1,25 0,75 Kiina 9,1 9,1 8,8 9,2 9,4 11,3 USA 4,0 4,1 4,1 4,2 4,2 4,5

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 8,5 8,5 8,6 8,6 8,9 9,5

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 5,8 5,8 4,9 5,0 3,0 4,0 Japani 2,7 2,7 2,7 2,7 2,8 2,9

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,8 2,8 0,2 4,1 3,5 1,5 Kiina 4,1 4,0 4,0 4,1 4,1 4,1

Japani 2,2 2,2 -0,2 2,3 2,2 0,7

Kiina 10,2 10,2 10,0 10,3 11,0 10,9

Teollisuustuotanto

USA 3,4 3,4 2,9 1,9 2,1 0,8

Euroalue 3,2 3,2 3,7 3,4 2,9 2,8

Japani 3,7 3,7 5,9 2,6 5,5 3,1

Kiina 6,1 6,1 6,2 6,6 7,6 6,0

Lähde: Bloomberg

12.1.2018, 8

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17,3x 22,2x 2,5x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 8,8x 10,2x 1,5x 3,3 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,3 % 319,5x 0,4 %

Suomi HEX 25 16,6x 20,1x 2,3x 4,2 % Pankit STOXX 600 12,2x 21,8x 1,0x 4,3 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,7 % 36,5x 0,4 %

Ruotsi OMX 30 16,1x 16,8x 2,3x 3,9 % Perusraaka-aineet STOXX 600 13,9x 16,1x 1,7x 3,4 %

Pohjoismaat VINX 30 16,4x 20,1x 2,4x 3,8 % Kemikaalit STOXX 600 17,9x 19,7x 2,8x 2,7 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13,7x 19,4x 1,9x 3,0 % Rakennus STOXX 600 17,2x 21,6x 2,2x 2,8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,3 % 23,1x 2,0 %

Eurooppa STOXX 600 15,4x 21,3x 2,0x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 17,1x 13,1x 1,8x 3,1 %

Euroalue STOXX 50 14,3x 18,7x 1,7x 3,6 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21,4x 27,1x 3,6x 2,7 %

USA S&P 500 18,5x 23,2x 3,4x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 16,4x 24,6x 3,6x 3,0 %

Japani Nikkei 19,5x 20,1x 2,0x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 17,6x 21,4x 4,8x 3,2 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,7x 24,1x 3,6x 2,5 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,6x 13,8x 1,3x 4,7 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,1x 16,5x 1,9x 2,6 % Media STOXX 600 15,7x 36,5x 3,3x 3,5 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13,7x 16,2x 1,8x 2,4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 16,4x 27,7x 1,4x 4,5 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 12,1x 14,2x 1,5x 3,3 % Kiinteistöt STOXX 600 19,1x 8,4x 1,1x 3,9 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14,5x 19,4x 2,0x 2,9 % Vähittäismyynti STOXX 600 17,7x 21,7x 2,4x 3,1 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,2x 15,6x 2,0x 3,2 % Teknologia STOXX 600 20,8x 42,2x 3,4x 1,7 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 16,9x 23,6x 2,6x 2,9 % Telekommunikaatio STOXX 600 15,1x 42,7x 1,7x 4,9 %

Kiina Shanghai Comp. 13,4x 17,4x 1,9x 2,1 % Matkustus STOXX 600 14,6x 17,9x 2,9x 2,5 %

Venäjä RTSI $ 6,6x 8,0x 0,8x 5,8 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,0x 22,8x 1,6x 5,2 %

Brasilia Bovespa 13,1x 19,7x 1,8x 3,3 % USA

Intia Sensex 22,6x 24,7x 3,1x 1,3 % Rahoitus S&P 500 14,3x 18,5x 1,6x 1,8 %

Kulutustavarat S&P 500 21,9x 24,8x 5,8x 1,3 %

Päivittäistavarat S&P 500 19,9x 22,1x 5,4x 2,8 %

Energia S&P 500 25,5x 44,0x 2,2x 2,7 %

Terveydenhuolto S&P 500 16,7x 21,7x 4,1x 1,7 %

Teollisuus S&P 500 20,0x 22,9x 5,0x 1,8 %

Teknologia S&P 500 19,2x 25,3x 5,7x 1,3 %

Perusteollisuus S&P 500 19,1x 24,7x 3,1x 1,8 %

Telekommunikaatio S&P 500 12,5x 14,9x 2,6x 5,3 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 16,7x 18,0x 1,9x 3,8 %

12.1.2018, 9

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,24 100,36 100,39 - - / BBB Stable 44 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,20 104,50 104,65 - - / - - 82 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,16 103,10 103,24 A2u Stable / A Stable 45 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,06 106,98 107,11 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 55 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,03 105,32 105,50 Baa2 /*- - / BBB /*- - 59 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,02 102,87 103,13 Baa2 Stable / BBB- Stable 63 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR 0,04 103,63 103,80 Baa2 Stable / BBB+ Stable 66 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR 0,02 104,44 104,67 Baa2u Stable / NR Stable 66 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,02 104,27 104,45 Baa1 Stable / BBB+ - 61 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,20 108,41 108,62 Baa1 Neg / BBB Stable 75 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,20 105,74 106,03 Baa2 Stable / BBB- Stable 72 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,35 106,92 107,20 Baa2 Stable / BBB+ Stable 82 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,34 106,76 107,05 - - / BBB Stable 80 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,33 104,23 104,47 Baa2 /*- - / BBB /*- - 77 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,65 112,12 112,57 Baa3 Stable / BBB- Stable 94 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,55 102,56 102,87 - - / BBB Stable 82 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,36 110,17 110,50 A3 Stable / A Stable 58 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,42 109,58 109,85 Baa1 Stable / A- - 62 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,75 106,56 106,83 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 92 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,45 110,01 110,38 Baa2 Stable / - - 60 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,69 109,09 109,54 Baa1 Neg / BBB+ Stable 77 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,97 107,21 107,77 Baa3 Stable / BBB Neg 102 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,69 116,51 117,06 NR Pos / AA- Stable 65 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,69 128,11 128,67 A3 Stable / BBB+ Stable 65 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,82 114,74 115,19 Aa3 Stable / A+ Pos 59 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,30 114,61 115,33 Baa1 Stable / A- Neg 82 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,24 93,94 95,04 - - / - - 5,50 115

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,58 107,22 107,31 Aa1 Stable / AA+ Stable 1 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,37 126,53 126,64 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 6001




Finnish Government 15.4.2047 Bullet 1,375 EUR 1,41 98,93 99,16 Aa1 Stable / - Stable 11 2000

Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,47 101,83 102,10 - - / - - 121 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,15 106,93 107,28 Ba1 Stable / BB+ Stable 55 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,18 104,35 104,83 Ba1 Stable / BB+ Pos 58 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,39 104,52 104,66 - - / - - 100 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,24 104,23 105,07 - - / BB- Stable 65 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,16 103,02 103,18 - - / - - 80 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,28 103,27 103,45 - - / - - 90 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR 0,05 106,32 106,60 - - / - - 70 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,15 106,03 106,40 - - / - - 82 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,05 105,99 106,43 - - / - - 74 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR22,94/383,35 83,00 84,38 Caa2 Stable / D - 2542 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,24/-7,45 103,49 104,15 - - / - - 499 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,29 106,47 106,77 - - / - - 90 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,33 106,70 107,03 - - / - - 93 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,21/-0,72 103,26 103,51 - - / - - 278 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,16 103,18 104,06 - - / - - 282 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,24/12,22 93,94 95,04 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,70 106,39 106,75 - - / - - 117 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 3,96/2,36 108,01 108,53 - - / - - 445 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,29/1,24 103,18 103,89 - - / - - 160 200

Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,41/6,85 100,91 101,49 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,49/-0,39 107,48 108,64 Ba3 Stable / - - 509 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,36 103,59 104,02 - - / - - 166 150

Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,62/1,57 102,76 103,11 - - / - - 187 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,09 105,43 105,79 - - / - - 127 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1/0,95 105,27 105,89 Ba2 Pos / BB+ Stable 109 300

Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,9/6,77 97,12 98,13 B2 Stable / B Stable 512 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,32 97,01 97,51 Ba2 Neg / BB+ Stable 230 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,77/1,76 100,82 101,35 Ba1 Stable / BB+ Stable 174 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2,09/2,08 101,09 101,63 - - / - - 206 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 1/27,27 94,62 95,72 Baa3 Stable / NR Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,68/-0,59 101,17 101,54 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,61/-1,12 101,39 102,00 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,69/7,16 99,01 101,07 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,84/0,78 107,71 108,09 Baa3 Stable / BBB- - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,24/2,3 113,48 114,63 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,39/3,97 108,66 109,96 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,91/1,77 114,53 115,03 Baa3 Stable / BBB- - 600

Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,35/1,71 122,73 123,38 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

12.1.2018, 10

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 9,49 11,30 660 0,1 % 1,6 % 2,8 % -6,5 % 8,76 9,42 10,95 11,9 1,0 8,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -1,5 % 0,4 % -9,9 % -2 % -29 % -3,3 %

Nordea Bank AB nosto! 103,15 109,64 417 753 0,7 % 2,0 % 2,3 % 4,1 % 96,30 105,31 115,70 11,9 1,3 10,6 %

Danske Bank A/S lasku! 250,70 280,00 234 863 0,9 % 3,0 % 3,3 % 14,9 % 216,40 243,70 259,50 11,2 1,4 12,6 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku! 101,80 110,00 223 386 -0,4 % 3,7 % 2,0 % 7,3 % 94,05 102,31 109,00 12,4 1,5 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku! 117,25 113,00 228 030 -0,9 % 3,5 % 2,9 % -4,9 % 108,80 121,69 136,30 13,7 1,6 11,4 %

Swedbank AB Class A lasku! 205,50 222,00 232 627 0,2 % 3,2 % 1,4 % -4,5 % 193,20 211,97 232,40 11,9 1,7 14,0 %

Alma Media Oyj nosto 7,32 7,55 603 605 2,2 % -1,9 % -0,9 % 35,1 % 4,88 6,21 7,50 8,4 10,7 15,6 3,6 23,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % -6,2 % -6,3 % -24,0 % -32 % -34 % -32 % -7 % 4,9 %

Sanoma Oyj lasku 11,42 10,50 1 868 2 273 0,4 % 2,6 % 0,0 % 36,0 % 7,58 8,84 12,03 7,0 12,6 14,4 3,2 22,5 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,46 74 1,2 % 2,4 % 2,7 % 15,3 % 2,77 3,13 3,64

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 364,80 362,50 24 553 26 172 0,6 % 2,9 % 4,9 % 38,5 % 259,50 302,05 366,40 12,7 15,3 21,3 4,3 20,0 %

North Media A/S nosto 40,10 804 2,6 % 11,4 % 14,2 % 186,4 % 13,00 24,81 41,70

Schibsted Asa Class A lasku 243,80 270,00 56 389 57 460 0,4 % 2,2 % 4,8 % 18,8 % 175,20 213,72 259,50 16,9 20,7 33,0 4,2 12,7 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 22,70 23,75 2 690 3 164 -1,0 % 0,6 % 0,0 % -10,5 % 19,81 22,27 25,80 10,6 13,9 17,0 2,4 14,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 3,5 % -0,9 % -16,5 % -31 % -38 % -51 % -48 % -3,1 %

adidas AG nosto 166,40 202,00 34 814 34 655 -0,8 % -2,3 % -4,9 % 14,3 % 142,60 176,67 202,10 12,1 14,8 20,8 4,0 19,4 %

NIKE, Inc. Class B nosto 64,29 65,07 104 592 103 833 0,1 % 1,3 % 3,8 % 22,0 % 50,35 56,07 65,19 18,2 21,1 25,7 9,2 35,6 %

PUMA SE nosto 338,00 386,50 5 098 4 636 -4,4 % -6,8 % -8,7 % 37,8 % 241,90 337,78 395,75 11,6 14,1 26,0 2,5 9,5 %

Under Armour, Inc. Class A lasku 15,30 12,00 6 460 7 278 1,6 % -3,9 % 13,3 % -49,9 % 11,40 18,73 30,75 19,6 39,8 65,7 3,0 4,6 %

Basware Oyj lasku 46,00 44,00 662 682 0,4 % -0,2 % -1,7 % 27,8 % 31,96 38,94 47,60 59,2 1 282,5 5,5 -0,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,5 % -1,7 % -0,5 % -3,7 % n.a. n.a. n.a. -46 % 8,3 %

Coupa Software, Inc. nosto 33,59 39,00 1 849 1 634 5,0 % 1,4 % -1,2 % 31,5 % 22,50 30,30 37,73 10,2 -9,2 %

Bittium Corporation nosto 5,91 7,00 211 -0,5 % -0,8 % 2,6 % -2,6 % 5,55 6,63 7,87 27,2 1,9 6,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,6 % -3,2 % -1,9 % -12,5 % 56 % -46 % -12,0 %

Harris Corporation nosto 145,30 155,00 17 320 20 252 0,1 % 2,0 % 1,9 % 42,7 % 99,13 120,41 146,96 13,5 16,4 22,5 6,6 29,5 %

Kongsberg Gruppen ASA lasku 155,60 160,00 18 672 19 834 0,8 % 1,8 % 3,7 % 22,5 % 123,00 136,41 156,20 11,3 14,8 18,5 2,5 13,6 %

Motorola Solutions, Inc. nosto! 93,55 101,00 15 155 18 337 1,3 % 3,2 % 1,3 % 12,9 % 76,92 86,54 95,30 10,1 11,2 15,9

Spirent Communications plc nosto 1,02 1,13 623 525 1,8 % -0,6 % -1,4 % 3,1 % 0,01 1,07 1,30 8,4 11,6 18,0 2,5 13,6 %

Thales SA nosto 89,90 105,00 19 032 16 076 -1,1 % -1,4 % 4,1 % 0,0 % 83,25 92,47 100,45 7,6 9,7 16,7 3,3 19,6 %

Ultra Electronics Holdings plcnosto! 15,15 15,07 1 178 1 251 21,6 % 9,0 % 17,5 % -21,9 % 11,38 18,56 22,45 9,0 10,1 12,8 2,3 17,7 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

12.1.2018, 11



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 49,58 54,00 3 208 3 542 -2,7 % -0,8 % 2,5 % 17,1 % 40,26 50,30 59,25 9,7 12,2 15,8 2,0 12,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,2 % -2,6 % -1,3 % -18,5 % -16 % -24 % -49 % -18 % 1,9 %

Konecranes Oyj nosto 41,31 45,00 3 260 3 755 -0,2 % 1,3 % 6,7 % 18,6 % 31,52 37,12 42,64 10,6 14,1 20,2 2,5 12,3 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 43,00 50,00 989 0,9 % 5,8 % 14,2 % 55,1 % 22,88 30,73 43,69 17,9

Manitowoc Company, Inc. nosto 40,21 42,00 1 415 1 574 3,1 % 2,0 % 1,3 % 69,8 % 21,00 29,45 42,12 14,5 23,2 81,9 2,2 2,7 %

PALFINGER AG lasku 36,70 40,10 1 380 1 860 -2,4 % 2,2 % -0,6 % 21,5 % 29,60 37,01 42,51 9,1 12,2 14,9 2,1 14,0 %

Terex Corporation lasku 48,22 50,00 4 055 4 543 1,3 % 1,4 % 2,9 % 50,5 % 28,67 38,21 48,92 11,8 14,5 21,2 2,9 13,7 %

TTS Group ASA nosto 4,10 355 0,0 % -1,7 % -2,1 % -2,4 % 3,28 3,86 4,61

Caverion Oyj nosto 6,18 7,00 776 829 -0,4 % 1,2 % -7,8 % -22,6 % 5,76 7,19 8,10 8,6 12,3 16,5 2,6 15,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 2,6 % -14,6 % -14,8 % -27 % -31 % -36 % 87 % 183 %

Bilfinger SE lasku 39,78 38,00 1 759 1 610 -0,6 % -2,2 % 5,5 % 3,4 % 32,89 36,45 41,40 11,2 16,1 29,1 1,2 4,1 %

Eltel AB lasku! 30,50 31,51 4 775 5 856 0,2 % -0,7 % 8,2 % -18,9 % 20,40 28,84 40,28 12,3 19,5 22,6 1,6 6,9 %

Citycon Oyj lasku 2,18 2,48 1 938 4 083 -1,6 % -0,7 % 1,9 % -6,5 % 2,08 2,24 2,50 20,0 19,9 12,9 0,8 6,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % -1,4 % 0,5 % -23,2 % -10 % -11 % -30 % -17 % 0,3 %

Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 22,2 % 3,82 4,67 5,39

Technopolis Oyj nosto 4,19 4,40 665 1 491 -0,1 % -1,4 % 5,5 % 33,4 % 2,96 3,56 4,29 14,7 15,4 11,4 0,9 8,2 %

Castellum AB lasku 138,80 141,00 37 920 75 853 -0,4 % 1,2 % 1,0 % 14,3 % 114,80 127,19 141,95 20,9 21,0 14,6 1,1 7,8 %

Fabege AB nosto 178,70 192,50 29 555 54 830 -0,5 % 2,0 % 1,3 % 23,1 % 138,00 161,70 182,40 30,3 31,0 26,9 1,0 3,9 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 133,40 147,00 29 678 35 511 -0,1 % 1,4 % -0,4 % -4,0 % 128,60 138,86 151,00 26,4 26,3 26,5 1,1 4,0 %

Kungsleden AB nosto 60,20 65,50 13 148 28 070 -1,1 % 0,6 % 0,8 % 11,2 % 49,04 54,60 61,40 18,9 19,0 12,9 0,9 7,2 %

Cramo Oyj nosto 20,18 23,00 902 1 260 -1,6 % -1,0 % 8,4 % -17,4 % 17,15 22,59 27,50 5,2 10,4 10,3 1,5 14,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -0,3 % 3,0 % -30,5 % -1 % -12 % -20 % -27 % -1,5 %

Ramirent Oyj nosto 8,02 9,00 871 1 221 -0,9 % 0,6 % 6,0 % 11,3 % 6,76 8,17 9,50 5,6 11,8 12,2 2,5 20,4 %

Speedy Hire Plc nosto 0,60 0,69 314 380 -2,3 % -2,0 % 4,8 % 14,8 % 0,46 0,54 0,63 5,0 12,0 13,6 1,5 10,9 %

DNA Plc lasku! 15,85 16,25 2 097 2 384 -1,2 % 0,6 % 9,3 % 43,1 % 10,89 13,52 16,20 8,6 16,9 20,3 3,4 16,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 0,6 % 10,1 % 27,3 % 10 % 18 % 24 % 6 % -2,4 %

Elisa Oyj Class A nosto! 32,26 34,00 5 398 6 410 -0,3 % -1,5 % -3,2 % 2,7 % 30,42 33,87 36,94 10,1 16,1 16,9 4,7 27,6 %

Telia Company AB nosto 37,75 42,00 163 461 204 752 -0,6 % 1,7 % 0,6 % 1,4 % 34,49 37,56 40,33 7,8 13,7 13,6 1,7 12,6 %

TDC A/S nosto 38,90 42,00 31 587 50 608 -0,8 % 0,3 % 2,0 % 5,0 % 34,90 37,40 39,70 6,1 14,7 14,8 1,5 10,3 %

Tele2 AB Class B nosto! 97,10 100,00 49 181 59 650 0,0 % -5,0 % -7,9 % 29,9 % 72,30 91,96 110,60 8,4 16,0 19,3 2,9 15,2 %

Telenor ASA nosto 186,30 179,00 279 722 331 212 -0,4 % 4,7 % 4,3 % 39,6 % 127,20 152,74 188,45 6,6 11,3 17,0 5,0 29,5 %

12.1.2018, 12

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -2,0 % -4,9 % -21,0 % 34 % 11 % 0 % 60 % 10,7 %

DNA Plc lasku! 15,85 16,25 2 097 2 384 -1,2 % 0,6 % 9,3 % 43,1 % 10,89 13,52 16,20 8,6 16,9 20,3 3,4 16,6 %

Telia Company AB nosto 37,75 42,00 163 461 204 752 -0,6 % 1,7 % 0,6 % 1,4 % 34,49 37,56 40,33 7,8 13,7 13,6 1,7 12,6 %

TDC A/S nosto 38,90 42,00 31 587 50 608 -0,8 % 0,3 % 2,0 % 5,0 % 34,90 37,40 39,70 6,1 14,7 14,8 1,5 10,3 %



Finnair Oyj nosto 11,60 10,00 1 486 1 433 -6,4 % -7,9 % -11,4 % 188,6 % 3,99 7,81 13,52 4,6 8,5 13,5 1,4 10,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5,4 % -5,2 % -7,9 % 63,0 % 35 % 39 % 105 % 18 % -7,8 %

Air France-KLM SA lasku 13,31 14,00 5 705 7 860 -2,8 % -5,1 % 5,3 % 163,5 % 4,78 10,45 14,65 2,3 4,9 5,8 1,4 24,8 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 30,61 31,70 14 425 16 156 -0,4 % -0,4 % 2,4 % 163,9 % 11,30 20,32 31,26 3,4 5,8 7,3 1,3 17,5 %

SAS AB nosto! 21,14 32,00 8 088 16 484 0,3 % -2,6 % -18,1 % 49,4 % 13,40 19,22 27,70 4,6 7,7 6,7 0,8 11,3 %

Fiskars Oyj Abp nosto 24,85 21,75 2 035 2 219 -0,6 % 2,5 % 8,5 % 37,7 % 17,70 20,98 25,00 15,1 20,1 25,2 1,5 5,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 2,0 % 7,0 % 25,2 % 66 % 71 % 44 % -31 % -6,7 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,43 4,00 134 229 0,0 % -0,9 % -2,0 % -22,0 % 3,29 4,03 4,68 8,2 11,2 16,7 0,9 5,3 %

Acme United Corporation nosto 24,29 29,50 82 95 1,2 % 0,6 % -2,3 % -4,6 % 20,20 25,64 29,49 7,4 9,4 14,5 1,6 11,0 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Alasku 109,47 99,00 6 298 7 684 1,0 % 3,1 % 6,6 % 17,3 % 81,48 94,84 109,77 13,8 16,6 24,8 2,3 9,1 %

SEB SA nosto 164,40 173,00 8 248 9 794 -1,6 % 1,9 % 9,9 % 38,3 % 115,70 146,91 169,90 10,9 13,7 17,9 3,6 19,8 %

Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,40 20,50 545 461 -1,6 % -2,5 % -4,6 % 33,7 % 14,40 18,43 20,75 5,3 7,9 13,5 2,3 17,0 %

Fortum Oyj nosto! 17,18 18,00 15 258 20 035 0,6 % 1,8 % 0,7 % 16,5 % 12,69 15,29 18,94 14,3 21,5 19,8 1,2 5,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % 3,2 % 6,5 % 2,7 % 131 % 98 % 45 % -42 % -9,5 %

E.ON SE nosto 8,90 10,60 19 590 23 662 -0,3 % -2,3 % -7,7 % 27,1 % 6,70 8,49 10,81 4,8 8,2 14,0 4,4 31,1 %

Electricite de France SA lasku 10,34 11,00 30 255 68 023 -1,5 % -4,1 % -6,2 % 26,2 % 7,33 9,41 12,48 4,5 11,1 18,5 0,7 4,0 %

Endesa S.A. nosto 18,20 20,25 19 269 24 466 -0,4 % -0,6 % -3,6 % -7,7 % 17,68 20,18 22,89 7,1 12,5 13,7 2,1 15,7 %

Iberdrola SA lasku 6,48 7,15 40 937 75 891 -0,8 % -2,7 % -3,5 % 8,1 % 5,76 6,63 7,30 8,4 14,4 14,0 1,0 7,5 %

RWE AG nosto 17,45 20,75 10 618 18 177 -1,4 % -0,1 % -13,9 % 42,7 % 11,90 17,53 23,32 3,5 5,9 11,3 1,7 15,2 %

SSE plc nosto 13,18 15,30 13 371 22 864 1,0 % 1,4 % -0,1 % -13,7 % 12,73 14,36 15,70 8,9 12,7 10,8 2,0 18,6 %

F-Secure Oyj lasku 4,05 4,15 642 549 -0,9 % 2,5 % 2,7 % 18,6 % 3,17 3,89 4,84 19,7 24,8 37,3 7,3 19,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 3,9 % 3,7 % -14,5 % 78 % 71 % 58 % 64 % -0,9 %

Symantec Corporation lasku 28,77 32,00 17 837 20 138 0,4 % -0,7 % -1,5 % 13,0 % 25,05 29,81 34,20 7,7 10,5 15,6 4,0 25,5 %

Trend Micro Incorporated nosto 6 500 6 675 911 905 773 408 -1,5 % -2,0 % -0,5 % 53,3 % 4 140,0 5 450,6 6 710,0 14,5 18,5 31,7 4,9 15,6 %



12.1.2018, 13



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj lasku 33,62 39,00 3 623 4 187 0,4 % -3,7 % -9,3 % -3,8 % 31,45 34,74 37,68 9,9 14,2 16,1 2,5 15,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -2,4 % -8,0 % -2,8 % -6 % 1 % -15 % -50 % -12,6 %

Amcor Ltd nosto 14,83 15,40 17 175 21 940 -0,8 % -3,0 % -5,7 % -1,1 % 13,89 15,36 16,78 10,7 14,0 16,9 11,1 65,5 %

Bemis Company, Inc. lasku 47,80 47,50 4 340 5 851 -0,1 % -0,9 % 1,7 % -3,4 % 40,60 46,51 51,98 10,0 14,1 17,7 3,5 20,1 %

Sealed Air Corporation lasku 48,65 50,50 8 776 11 922 0,0 % -1,9 % 1,8 % 0,7 % 41,22 45,45 50,62 13,2 16,1 19,7

Sonoco Products Company nosto 54,24 54,00 5 392 6 519 1,9 % 0,9 % 0,4 % -0,8 % 47,10 51,74 55,77 9,0 13,3 17,8 2,9 16,1 %

Winpak Ltd. lasku 45,26 53,04 2 942 2 478 -0,8 % -1,4 % -4,5 % -0,7 % 45,11 52,27 61,43 10,0 12,3 22,2 2,6 11,6 %

Kemira Oyj lasku 11,58 11,90 1 799 2 530 -2,2 % -0,6 % 3,4 % -2,4 % 10,33 11,47 12,44 7,7 13,0 14,7 1,4 9,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,9 % -1,8 % 1,3 % -27,9 % -16 % -10 % -18 % -37 % -3,5 %

Akzo Nobel N.V. nosto 76,00 76,00 19 199 21 235 2,3 % 3,0 % 1,9 % 35,3 % 58,93 71,33 83,09 9,5 13,2 17,7 3,2 18,0 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 73,74 78,00 4 588 6 624 2,0 % 0,1 % 4,3 % 35,9 % 59,80 64,14 128,19 9,7 17,5 21,0 1,3 6,2 %

BASF SE lasku 93,98 100,00 86 319 102 808 0,8 % 0,5 % 0,1 % 5,5 % 78,97 88,43 97,90 8,3 12,6 15,0 2,4 15,6 %

Kesko Oyj Class B nosto 45,93 47,00 4 552 4 581 -0,5 % 0,8 % 2,7 % -3,6 % 41,51 44,56 48,30 9,7 13,7 18,5 2,1 11,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -0,2 % 1,0 % -4,2 % 3 % 7 % 16 % -33 % -6,8 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,44 9,00 438 548 0,1 % 3,3 % 6,7 % -18,3 % 6,66 8,26 11,13 8,2 10,7 12,1 2,5 20,6 %

Axfood AB nosto 160,20 150,00 33 621 32 681 -0,2 % 0,1 % 0,1 % 13,3 % 131,20 144,14 162,75 11,8 16,3 21,6 7,4 34,1 %

ICA Gruppen AB lasku 298,90 280,00 60 123 70 606 -0,1 % 0,7 % -2,6 % 8,0 % 273,80 305,96 341,00 10,9 14,7 16,8 1,8 11,0 %

Kingfisher Plc nosto 3,42 3,42 7 394 7 122 0,1 % 0,1 % 2,5 % -0,5 % 2,85 3,20 3,70 6,8 9,2 13,4 1,1 8,0 %

Kone Oyj Class B lasku 45,79 44,00 24 140 22 182 -1,7 % 0,5 % 4,2 % 5,2 % 39,77 44,00 47,70 16,3 17,7 23,9 7,8 32,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % -1,2 % -0,7 % -23,4 % 8 % 4 % -13 % 13 % 7,3 %

Schindler Holding AG Pref lasku 234,00 220,50 24 848 22 147 0,2 % 1,7 % 4,9 % 28,6 % 179,80 207,54 235,20 15,2 17,0 27,4 6,9 25,1 %

Konecranes Oyj nosto 41,31 45,00 3 260 3 755 -0,2 % 1,3 % 6,7 % 18,6 % 31,52 37,12 42,64 10,6 14,1 20,2 2,5 12,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -0,2 % 3,6 % -16,6 % -6 % -9 % -33 % 8 % 1,5 %

Cargotec Oyj Class B nosto 49,58 54,00 3 208 3 542 -2,7 % -0,8 % 2,5 % 17,1 % 40,26 50,30 59,25 9,7 12,2 15,8 2,0 12,6 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 43,00 50,00 989 0,9 % 5,8 % 14,2 % 55,1 % 22,88 30,73 43,69 17,9

Manitowoc Company, Inc. nosto 40,21 42,00 1 415 1 574 3,1 % 2,0 % 1,3 % 69,8 % 21,00 29,45 42,12 14,5 23,2 81,9 2,2 2,7 %

PALFINGER AG lasku 36,70 40,10 1 380 1 860 -2,4 % 2,2 % -0,6 % 21,5 % 29,60 37,01 42,51 9,1 12,2 14,9 2,1 14,0 %


TTS Group ASA nosto 4,10 355 0,0 % -1,7 % -2,1 % -2,4 % 3,28 3,86 4,61

12.1.2018, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18,64 19,00 723 824 -2,8 % -6,0 % 3,3 % -6,8 % 17,22 18,49 20,89 8,0 13,3 15,5 3,1 19,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,8 % -8,9 % -5,8 % -53,7 % -7 % -30 % -37 % 52 % 8,1 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Alasku 23,50 22,50 988 1 371 1,4 % 2,7 % 11,9 % 84,3 % 11,15 16,31 23,78 10,1 22,7 32,0

Renewi Plc lasku 1,06 1,15 848 1 349 0,6 % 3,3 % 6,3 % 9,6 % 0,78 0,97 1,09 7,3 15,2 17,1 2,0 11,8 %

Lehto Group PLC lasku! 12,66 14,25 737 701 -2,6 % -2,8 % 10,4 % 15,7 % 9,79 12,31 14,26 9,8 10,2 13,6 4,0 29,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,4 % -3,7 % 8,5 % 31,7 % 23 % 10 % 27 % 166 % 14,6 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 3,96 4,00 240 531 -1,0 % 3,1 % 5,0 % -26,1 % 3,52 4,51 5,40 12,1 13,3 11,4 0,8 7,0 %

YIT Oyj nosto 6,44 7,40 819 1 379 -1,2 % -1,7 % 3,7 % -19,3 % 5,97 6,94 8,09 6,6 8,3 11,0 1,1 9,7 %

JM AB lasku 197,85 214,00 14 059 12 849 1,3 % 1,7 % -3,1 % -23,3 % 183,45 265,05 336,40 5,9 5,9 8,6 2,0 23,7 %

Peab AB Class B nosto 75,75 78,50 22 426 23 199 -0,1 % 0,5 % 1,7 % 4,6 % 69,65 87,84 109,50 7,3 9,7 12,0 2,0 16,9 %

Lemminkainen Corporation lasku 22,50 28,80 522 663 -1,7 % 0,2 % 2,3 % 10,1 % 17,75 21,80 29,00 6,7 10,0 11,3 1,6 13,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 0,5 % 0,3 % 25,2 % -13 % 10 % 1 % -29 % -6,0 %


YIT Oyj nosto 6,44 7,40 819 1 379 -1,2 % -1,7 % 3,7 % -19,3 % 5,97 6,94 8,09 6,6 8,3 11,0 1,1 9,7 %


JM AB lasku 197,85 214,00 14 059 12 849 1,3 % 1,7 % -3,1 % -23,3 % 183,45 265,05 336,40 5,9 5,9 8,6 2,0 23,7 %

NCC AB Class B nosto 159,00 185,00 17 235 16 627 -1,7 % -1,0 % -9,1 % -29,3 % 153,60 209,13 253,50 6,5 9,1 12,6 2,8 22,2 %


Veidekke ASA nosto 89,10 105,00 11 913 11 768 -1,5 % -1,8 % 4,8 % -28,1 % 83,00 105,84 129,00 5,5 7,3 8,8 2,7 30,8 %

Metso Oyj nosto 29,49 29,50 4 434 4 424 -0,5 % 0,9 % 1,0 % 9,5 % 26,46 29,51 33,73 10,8 12,7 19,7 3,0 15,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -0,7 % -6,1 % -23,2 % -6 % -9 % -3 % -20 % -2,9 %

Atlas Copco AB Class A lasku 377,10 370,00 446 791 440 804 0,4 % 3,5 % 5,5 % 33,5 % 269,60 324,80 378,40 14,0 16,2 23,6 6,4 27,2 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 371,50 392,00 19 039 20 377 -1,5 % -1,8 % 11,1 % 13,7 % 306,20 382,17 441,80 9,9 11,6 18,0 2,0 11,3 %

Sandvik AB nosto! 154,20 145,50 193 426 206 575 1,1 % 3,2 % 8,9 % 32,8 % 114,70 135,42 154,80 10,3 13,3 18,1 3,7 20,3 %


Metsa Board Corporation Class Blasku 7,60 7,38 2 695 2 971 0,7 % 6,1 % 12,1 % 13,9 % 5,34 6,40 7,69 9,1 12,7 15,2 2,2 14,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 5,8 % 13,4 % 12,9 % 2 % -46 % 2 % -1 % -1,2 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 13,66 13,40 10 780 12 786 -0,6 % 0,7 % 5,4 % 34,3 % 9,56 11,71 13,87 8,0 11,6 14,7 1,6 11,1 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 26,23 25,68 14 000 13 966 -0,4 % -0,3 % 3,4 % 12,9 % 20,82 24,11 26,69 8,5 11,4 14,7 1,5 10,4 %

Holmen AB Class B lasku 441,00 395,50 37 400 39 951 0,0 % 1,7 % 6,0 % 38,8 % 311,00 376,18 444,80 12,2 16,6 20,1 1,6 8,1 %

International Paper Companynosto 62,23 66,00 25 697 34 970 1,0 % 1,1 % 8,6 % 14,9 % 49,60 54,85 62,44 8,0 12,2 14,1 4,5 31,7 %

12.1.2018, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,25 0,50 70 7 490 0,0 % 0,0 % -19,4 % -91,4 % 0,14 1,14 2,98 10,8 79,8

Sappi Limited nosto 86,36 106,13 48 120 63 419 0,9 % -1,2 % -11,7 % -3,5 % 80,53 91,04 105,43 6,2 9,3 10,4 1,8 17,4 %

Neste Corporation lasku 56,46 46,50 14 477 14 564 2,5 % 5,8 % 8,8 % 72,7 % 30,08 39,24 56,94 10,0 13,3 17,4 3,1 17,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 5,9 % 8,1 % 29,8 % 81 % 27 % 45 % 133 % 6,8 %

ERG S.p.A. lasku 15,95 15,75 2 398 3 521 1,3 % 2,0 % -2,8 % 57,6 % 10,00 12,80 16,50 7,7 17,8 22,3 1,3 6,0 %

Hellenic Petroleum SA lasku 8,04 8,45 2 457 3 853 1,1 % 1,8 % 11,7 % 78,7 % 4,19 6,60 8,40 5,3 6,8 8,2 1,0 11,7 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1,94 2,23 1 845 1 718 -0,5 % -2,1 % -2,9 % 13,2 % 1,40 1,97 2,39 3,6 6,9 11,4 1,7 14,9 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 11,30 16,00 439 2,7 % -2,2 % -3,4 % 22,2 % 8,25 11,13 13,55 6,3

Nokia Oyj lasku 4,00 5,10 23 346 20 451 -0,7 % -1,0 % 2,5 % -11,4 % 3,81 4,93 5,96 6,9 8,5 14,3 1,4 9,5 %


LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 55,88 52,25 186 370 178 868 1,0 % 2,0 % 6,1 % 3,8 % 43,75 54,52 64,95 12,1 25,5 37,2 1,6 4,3 %

Juniper Networks, Inc. lasku 28,76 27,00 10 783 8 239 1,3 % -0,1 % 1,3 % 3,3 % 23,87 28,00 30,96 6,1 7,2 13,5 1,9 13,8 %

Motorola Solutions, Inc. nosto! 93,55 101,00 15 155 18 337 1,3 % 3,2 % 1,3 % 12,9 % 76,92 86,54 95,30 10,1 11,2 15,9

Nokian Renkaat Oyj lasku 38,66 39,25 5 307 5 159 0,6 % 1,0 % 6,8 % 6,2 % 34,24 37,23 41,95 10,3 12,9 16,5 3,3 20,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -1,3 % 0,9 % -19,2 % 64 % 43 % 26 % 63 % 4,7 %

Bridgestone Corporation lasku 5,30K 5,10K 4306K 4126K -0,7 % 0,0 % 3,3 % 25,9 % 3,97K 4,80K 5,61K 6,0 8,6 12,8 1,5 12,0 %

Continental AG nosto 242,80 245,00 48 561 48 950 0,2 % 4,5 % 8,6 % 24,9 % 180,70 203,36 257,40 6,6 9,4 13,5 2,5 18,7 %

Nordea Bank AB nosto! 103,15 109,64 417 753 0,7 % 2,0 % 2,3 % 4,1 % 96,30 105,31 115,70 11,9 1,3 10,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % -1,3 % -0,1 % 0,9 % -3 % -17 % -1,9 %

Danske Bank A/S lasku! 250,70 280,00 234 863 0,9 % 3,0 % 3,3 % 14,9 % 216,40 243,70 259,50 11,2 1,4 12,6 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku! 101,80 110,00 223 386 -0,4 % 3,7 % 2,0 % 7,3 % 94,05 102,31 109,00 12,4 1,5 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku! 117,25 113,00 228 030 -0,9 % 3,5 % 2,9 % -4,9 % 108,80 121,69 136,30 13,7 1,6 11,4 %

Swedbank AB Class A lasku! 205,50 222,00 232 627 0,2 % 3,2 % 1,4 % -4,5 % 193,20 211,97 232,40 11,9 1,7 14,0 %

Olvi Oyj Class A lasku 30,70 29,00 637 604 0,7 % 3,7 % 9,8 % 8,9 % 25,05 29,04 32,49 9,6 13,5 17,5 2,6 15,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % 3,7 % 10,0 % -0,8 % -21 % -18 % -19 % -43 % -6,5 %

Carlsberg A/S Class B lasku! 762,00 705,00 114 968 133 529 -0,3 % 1,7 % 5,1 % 25,4 % 600,50 690,80 775,60 9,6 14,3 21,8 2,0 9,4 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 93,00 558 -0,4 % -0,9 % -8,4 % -33,3 % 88,50 121,07 145,00

Royal Unibrew A/S lasku 370 350 19 478 21 208 -0,1 % -0,8 % 2,6 % 37,0 % 259,60 319,76 378,20 14,8 18,8 21,2 7,1 33,7 %

12.1.2018, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Oriola Corp Class B lasku 3,02 3,35 562 649 -0,8 % 0,0 % 4,0 % -29,4 % 2,77 3,62 4,43 7,8 12,6 14,4 2,4 17,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % -4,7 % -1,6 % -42,7 % -7 % 25 % 13 % -22 % -7,7 %

McKesson Corporation nosto 162,30 175,00 33 835 37 503 1,0 % 4,7 % 5,5 % 13,3 % 133,82 151,00 169,29 8,4 10,0 12,8 3,2 24,7 %

Orion Oyj Class B nosto 31,20 39,00 4 485 4 419 -0,9 % -1,7 % 4,1 % -28,0 % 29,72 44,29 58,50 12,7 14,6 18,4 6,4 34,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -1,9 % -0,5 % -35,7 % 11 % 6 % -1 % 12 % 4,3 %

AstraZeneca PLC nosto 51,32 54,61 64 982 74 793 -0,1 % -0,8 % 5,2 % 12,1 % 41,37 48,64 55,20 13,9 16,1 19,0 6,8 36,0 %

H. Lundbeck A/S lasku 314,80 300,00 62 660 56 944 -0,5 % 1,1 % 4,0 % 3,4 % 284,50 342,61 413,20 9,0 11,4 18,1 4,6 25,2 %

Outokumpu Oyj lasku 7,73 9,05 3 219 4 071 -3,1 % -2,2 % 2,9 % -12,8 % 6,46 8,22 10,45 5,8 8,5 10,2 1,1 10,8 %


Acerinox SA lasku 12,21 13,50 3 371 3 920 0,1 % -0,7 % 4,4 % -7,8 % 10,60 12,23 14,18 7,3 10,6 14,9 1,5 10,0 %

Aperam SA nosto 45,87 49,38 3 775 3 617 0,3 % 1,6 % 6,9 % 0,9 % 38,79 44,44 51,43 6,5 8,8 12,7 1,6 12,3 %

ArcelorMittal SA lasku 30,16 29,35 30 821 36 878 1,1 % 5,2 % 12,6 % 30,3 % 17,72 23,08 30,37 5,2 7,7 10,0 1,0 9,8 %

POSCO nosto! 367K 420K 31954K 43441K -1,6 % -0,3 % 10,2 % 36,2 % 255K 304K 383K 5,3 8,7 10,1 0,7 6,5 %

Outotec Oyj lasku 7,25 6,75 1 328 1 324 -0,7 % -1,8 % 12,7 % 42,1 % 4,91 6,17 7,55 11,8 19,1 34,0 2,6 7,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -2,5 % 5,7 % 23,4 % 14 % 53 % 83 % -9 % -7,9 %

Metso Oyj nosto 29,49 29,50 4 434 4 424 -0,5 % 0,9 % 1,0 % 9,5 % 26,46 29,51 33,73 10,8 12,7 19,7 3,0 15,2 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 371,50 392,00 19 039 20 377 -1,5 % -1,8 % 11,1 % 13,7 % 306,20 382,17 441,80 9,9 11,6 18,0 2,0 11,3 %

Sandvik AB nosto! 154,20 145,50 193 426 206 575 1,1 % 3,2 % 8,9 % 32,8 % 114,70 135,42 154,80 10,3 13,3 18,1 3,7 20,3 %

Pihlajalinna Plc nosto 14,66 18,95 302 322 0,1 % 1,9 % 4,9 % -14,5 % 12,60 16,45 18,23 8,5 13,9 22,0 2,6 11,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 2,4 % 4,3 % -19,5 % -25 % -18 % 16 % 66 % 3,5 %

Attendo AB lasku 87,55 107,00 14 090 17 655 -2,9 % -1,8 % 0,6 % 11,2 % 76,70 93,46 110,50 12,6 16,3 16,8 2,4 14,1 %

Capio AB 45,55 48,00 6 430 9 424 0,1 % 1,3 % 3,1 % -5,7 % 40,10 46,77 53,25 7,8 14,7 12,6 1,1 8,5 %

Korian SA nosto 29,32 33,50 2 374 4 492 -0,7 % -2,8 % -1,4 % 11,3 % 25,03 28,56 32,13 9,8 15,4 22,7 1,1 4,8 %

Orpea SA nosto 99,96 113,00 6 453 10 427 -1,1 % 0,3 % -3,6 % 34,2 % 73,50 95,26 107,35 17,6 23,8 26,4 2,4 9,2 %

Spire Healthcare Group PLC nosto 2,55 3,08 1 021 1 487 -1,3 % 0,6 % 4,3 % -26,2 % 2,18 3,06 3,62 9,3 15,0 16,4 0,9 5,6 %

Ponsse Oyj lasku 28,00 27,25 784 797 -0,9 % -0,9 % 4,7 % 12,0 % 20,85 24,20 28,85 10,2 12,4 16,6 3,8 22,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,2 % -5,3 % -8,8 % -50,9 % -17 % -20 % -17 % 10 % 5,4 %

Deere & Company nosto 167,46 164,00 54 022 53 980 1,5 % 4,9 % 10,7 % 58,4 % 103,99 124,08 168,44 13,0 15,5 19,7 4,6 23,2 %

Komatsu Ltd. nosto! 4,45K 4,38K 4320K 4900K 1,0 % 3,9 % 16,3 % 67,5 % 2,61K 3,11K 4,46K 11,4 15,5 20,2 2,3 11,4 %

12.1.2018, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V nosto 4,25 4,10 698 673 -0,4 % 2,5 % 14,4 % 21,3 % 3,31 3,61 4,32 11,4 14,1 18,0 2,1 11,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 1,0 % 9,1 % 17,4 % 111 % -24 % -44 % 204 % 7,0 %

Apetit Oyj nosto 14,85 14,50 94 -2,0 % 3,5 % 6,7 % 11,0 % 13,18 13,70 15,25 14,6 0,8 5,3 %

Atria Oyj Class A nosto 12,50 12,96 353 555 0,2 % 1,0 % 5,5 % 4,4 % 10,11 11,42 12,96 5,8 11,5 10,9 0,8 7,2 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,13 2,40 172 376 -0,2 % 0,2 % 3,8 % -3,8 % 2,96 3,24 3,60 5,1 25,7 71,1 0,5 0,6 %

Ramirent Oyj nosto 8,02 9,00 871 1 221 -0,9 % 0,6 % 6,0 % 11,3 % 6,76 8,17 9,50 5,6 11,8 12,2 2,5 20,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % 2,0 % -0,6 % 12,6 % 10 % 5 % 2 % 70 % 7,9 %

Cramo Oyj nosto 20,18 23,00 902 1 260 -1,6 % -1,0 % 8,4 % -17,4 % 17,15 22,59 27,50 5,2 10,4 10,3 1,5 14,2 %

Speedy Hire Plc nosto 0,60 0,69 314 380 -2,3 % -2,0 % 4,8 % 14,8 % 0,46 0,54 0,63 5,0 12,0 13,6 1,5 10,9 %

Revenio Group Oyj nosto 36,40 38,00 290 -0,5 % -2,8 % 1,0 % 13,4 % 29,23 35,22 41,41 30,6 15,0 49,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % -6,7 % -5,7 % -24,7 % n.a. n.a. -76 % 139 % 34,5 %

Carl Zeiss Meditec AG nosto 54,40 48,00 4 866 4 166 1,5 % 3,5 % 4,3 % 53,6 % 33,62 44,00 55,25 18,3 20,6 34,5 3,7 10,7 %

CellaVision AB 151,10 175,00 3 604 3 433 -1,2 % -1,9 % 3,5 % 69,3 % 87,00 145,38 188,00 26,9 29,3 39,2 12,2 31,3 %

Glaukos Corp nosto 28,56 42,00 987 950 1,3 % 9,6 % 14,9 % -26,5 % 23,08 38,21 52,49 57,0 390,8 422,9 6,3 1,5 %

STAAR Surgical Company nosto 16,15 20,50 665 0,6 % 3,2 % 0,9 % 51,6 % 8,95 11,63 17,60 114,9

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 208,66 220,00 83 672 100 928 1,1 % 4,9 % 10,1 % 42,7 % 140,00 174,96 208,72 17,0 18,5 19,7 3,0 15,1 %

SSAB AB Class A lasku 48,07 44,00 43 307 54 982 0,2 % 2,6 % 15,2 % 37,3 % 32,88 38,99 48,36 6,9 12,4 17,0 0,9 5,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 1,9 % 2,4 % 34,4 % 18 % 42 % 42 % -81 % -40,0 %

AK Steel Holding Corporation lasku 6,43 7,00 2 024 3 760 -0,2 % -1,8 % 19,1 % -41,7 % 4,00 6,34 11,28 5,7 7,4 8,9 8,6 96,7 %

thyssenkrupp AG lasku 25,25 29,00 15 719 17 380 1,0 % 0,7 % 9,2 % 6,6 % 21,05 23,89 27,07 5,5 8,5 14,6 3,9 26,9 %

voestalpine AG nosto 53,68 50,00 9 466 12 473 0,1 % 3,3 % 10,2 % 43,9 % 35,36 42,55 54,12 6,2 10,3 12,4 1,4 11,6 %

Sampo Oyj Class A nosto 47,36 47,50 26 301 27 694 0,0 % 2,8 % 4,5 % 11,4 % 41,53 44,85 47,53 14,4 14,5 15,9 2,0 12,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 0,9 % 0,0 % -28,7 % -10 % -10 % -8 % -36 % -4,3 %

Storebrand ASA nosto 70,38 69,70 32 925 40 953 -0,2 % 4,1 % 11,7 % 43,0 % 46,65 60,78 71,25 14,8 13,6 1,1 7,8 %

Topdanmark A/S lasku 274,4 250 24 696 26 452 0,7 % 2,2 % 0,7 % 56,5 % 173,70 217,94 275,8 14,6 16,1 18,1 4,0 21,9 %

Tryg A/S lasku 157,00 160,00 47 437 50 004 0,1 % -0,5 % 1,2 % 20,8 % 123,20 140,27 158,90 17,5 17,3 20,4 4,2 20,5 %

Sanoma Oyj lasku 11,42 10,50 1 868 2 273 0,4 % 2,6 % 0,0 % 36,0 % 7,58 8,84 12,03 7,0 12,6 14,4 3,2 22,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 1,2 % -2,9 % 9,1 % -45 % -19 % -38 % -19 % 3,8 %

Alma Media Oyj nosto 7,32 7,55 603 605 2,2 % -1,9 % -0,9 % 35,1 % 4,88 6,21 7,50 8,4 10,7 15,6 3,6 23,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,46 74 1,2 % 2,4 % 2,7 % 15,3 % 2,77 3,13 3,64

12.1.2018, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 364,80 362,50 24 553 26 172 0,6 % 2,9 % 4,9 % 38,5 % 259,50 302,05 366,40 12,7 15,3 21,3 4,3 20,0 %

Schibsted Asa Class A lasku 243,80 270,00 56 389 57 460 0,4 % 2,2 % 4,8 % 18,8 % 175,20 213,72 259,50 16,9 20,7 33,0 4,2 12,7 %

Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 22,2 % 3,82 4,67 5,39

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % -0,5 % -1,7 % 10,2 % #VALUE!




Fabege AB nosto 178,70 192,50 29 555 54 830 -0,5 % 2,0 % 1,3 % 23,1 % 138,00 161,70 182,40 30,3 31,0 26,9 1,0 3,9 %



-8,8 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 4,75 5,70 356 1 132 5,3 % -0,6 % 1,2 % -35,4 % 4,05 6,55 8,00 10,5 22,9 17,4 0,4 2,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 6,6 % 1,5 % 10,1 % -4,4 % 25 % 99 % 24 % -89 % -91 %


Hennes & Mauritz AB Class B nosto 159,38 164,50 263 785 264 685 -0,9 % -3,6 % -20,2 % -34,5 % 157,94 214,73 252,60 8,5 12,4 15,9 4,3 26,7 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 9,65 327 -3,0 % -5,9 % -13,1 % -40,1 % 9,65 13,50 19,50


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -0,5 % 5,6 % 36,7 % -12 % -51 % -1 % -30 % -5,3 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -2,1 % 4,8 % 23,4 % -37 % -34 % -39 % -7 % 2,3 %


Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 22,2 % 3,82 4,67 5,39


Fabege AB nosto 178,70 192,50 29 555 54 830 -0,5 % 2,0 % 1,3 % 23,1 % 138,00 161,70 182,40 30,3 31,0 26,9 1,0 3,9 %



12.1.2018, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Telia Company AB nosto 3,86 4,28 16 681 21 012 -0,2 % 2,2 % 3,2 % -1,1 % 3,64 3,89 4,21 7,8 13,8 13,7 1,7 12,3 %


DNA Plc lasku! 15,85 16,25 2 097 2 384 -1,2 % 0,6 % 9,3 % 43,1 % 10,89 13,52 16,20 8,6 16,9 20,3 3,4 16,6 %


TDC A/S nosto 38,90 42,00 31 587 50 608 -0,8 % 0,3 % 2,0 % 5,0 % 34,90 37,40 39,70 6,1 14,7 14,8 1,5 10,3 %



Tieto Oyj nosto 27,32 27,00 2 025 2 135 -1,2 % 3,6 % 2,8 % 5,0 % 24,39 26,74 29,98 10,0 12,6 15,5 4,0 25,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % 2,2 % -0,9 % -6,2 % 28 % 13 % -4 % 54 % 10,1 %

Digia Oyj nosto 2,45 3,20 66 66 1,2 % -2,0 % 3,8 % -18,6 % 2,19 2,61 3,13 1,7 10,4 14,4 1,4 9,5 %

Atos SE nosto 125,10 138,00 13 161 11 837 0,0 % -0,1 % 0,4 % 22,2 % 97,94 121,76 135,40 6,4 8,6 13,8 2,4 17,7 %

Capgemini SE nosto 105,35 113,50 17 750 18 050 1,2 % 3,9 % 8,9 % 31,5 % 74,05 92,22 107,25 9,5 11,4 16,9 2,2 12,9 %

HiQ International AB lasku 64,30 60,00 3 566 3 382 0,3 % 3,7 % 1,7 % 9,8 % 53,75 60,25 68,25 13,5 14,1 19,3 4,5 23,1 %

Tikkurila Oyj nosto 18,86 17,00 832 903 0,5 % 4,3 % 2,0 % 1,1 % 15,32 17,78 19,64 12,3 16,3 19,9 4,1 20,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % 2,7 % 0,1 % -29,7 % 6 % 7 % 3 % -19 % -4,0 %

Akzo Nobel N.V. nosto 76,00 76,00 19 199 21 235 2,3 % 3,0 % 1,9 % 35,3 % 58,93 71,33 83,09 9,5 13,2 17,7 3,2 18,0 %

H.B. Fuller Company lasku 53,39 60,00 2 687 4 854 1,0 % -1,3 % -0,6 % 7,2 % 46,93 52,45 58,74 10,7 15,0 16,9 2,3 13,7 %

Sherwin-Williams Company nosto 425,36 430,00 39 777 48 539 1,4 % 3,0 % 4,3 % 49,9 % 277,61 348,20 427,33 14,7 17,4 23,1 9,6 41,7 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 2,8 % 4,4 % -14,8 % -33 % -34 % -35 % -26 % 3,2 %

Kesko Oyj Class B nosto 45,93 47,00 4 552 4 581 -0,5 % 0,8 % 2,7 % -3,6 % 41,51 44,56 48,30 9,7 13,7 18,5 2,1 11,6 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 4,75 5,70 356 1 132 5,3 % -0,6 % 1,2 % -35,4 % 4,05 6,55 8,00 10,5 22,9 17,4 0,4 2,1 %

Verkkokauppa.com Oy nosto 7,31 8,20 329 301 -1,1 % 1,5 % 5,5 % 2,4 % 6,63 7,93 10,01 18,2 19,8 26,8 7,7 28,8 %

B&M European Value Retail SA.nosto 3,97 4,50 3 971 4 478 -0,2 % -3,9 % 0,4 % 30,2 % 2,92 3,55 4,24 13,9 16,2 19,5 4,2 21,7 %

Europris ASA nosto 33,85 40,00 5 652 6 611 -0,3 % 2,3 % 1,0 % -4,9 % 32,20 35,74 41,00 8,8 10,0 12,1 2,9 24,0 %

XXL ASA nosto 87,50 106,50 12 120 13 677 -1,5 % 2,9 % 2,6 % -9,6 % 71,00 86,98 101,50 12,6 14,9 17,2 2,8 16,5 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -1,7 % 3,2 % 11,7 % -6 % -52 % -1 % -35 % -6,2 %




12.1.2018, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE




Uponor Oyj Class A lasku 17,15 18,60 1 255 1 390 0,1 % 2,2 % 4,8 % 3,3 % 13,30 15,82 17,79 8,7 11,7 18,0 3,9 21,4 %


Geberit AG nosto 431,20 458,00 15 972 16 390 -0,1 % -0,4 % 1,5 % 4,4 % 408,70 443,10 486,90 18,7 21,8 24,7 9,0 36,6 %

Valmet Corp lasku 18,29 18,30 2 741 2 654 5,8 % 6,1 % 12,6 % 30,6 % 13,45 16,14 18,44 8,6 11,6 17,2 2,7 15,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 5,0 % 7,1 % 13,2 % 3,3 % -10 % -6 % -5 % -12 % -19 %

ANDRITZ AG nosto 47,68 52,50 4 959 3 920 -0,7 % -0,3 % -0,5 % -2,9 % 44,01 49,48 55,25 7,1 9,4 15,8 3,1 19,4 %

Kadant Inc. nosto 97,50 115,00 1 073 1 242 2,4 % -1,7 % -0,6 % 57,5 % 56,15 80,24 114,00 12,1 15,3 20,3

Wartsila Oyj Abp nosto 53,80 57,00 10 612 10 587 -0,7 % -2,1 % 0,7 % 25,2 % 41,90 53,74 62,30 12,7 14,6 19,9 4,0 19,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % -5,1 % -8,6 % -14,4 % 12 % -3 % -5 % -31 % -7,6 %

Caterpillar Inc. nosto 169,20 160,00 100 663 100 774 2,0 % 6,1 % 17,7 % 78,8 % 90,34 114,79 169,53 11,3 15,1 20,9 5,7 27,4 %

MAN SE lasku 95,85 14 085 -0,1 % -0,2 % 1,1 % 0,5 % 93,21 95,40 98,08

YIT Oyj nosto 6,44 7,40 819 1 379 -1,2 % -1,7 % 3,7 % -19,3 % 5,97 6,94 8,09 6,6 8,3 11,0 1,1 9,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -1,7 % 2,0 % -8,3 % -14 % -11 % -1 % -53 % -10,8 %


Lemminkainen Corporation lasku 22,50 28,80 522 663 -1,7 % 0,2 % 2,3 % 10,1 % 17,75 21,80 29,00 6,7 10,0 11,3 1,6 13,9 %


JM AB lasku 197,85 214,00 14 059 12 849 1,3 % 1,7 % -3,1 % -23,3 % 183,45 265,05 336,40 5,9 5,9 8,6 2,0 23,7 %


NCC AB Class B nosto 159,00 185,00 17 235 16 627 -1,7 % -1,0 % -9,1 % -29,3 % 153,60 209,13 253,50 6,5 9,1 12,6 2,8 22,2 %

Veidekke ASA nosto 89,10 105,00 11 913 11 768 -1,5 % -1,8 % 4,8 % -28,1 % 83,00 105,84 129,00 5,5 7,3 8,8 2,7 30,8 %

nosto kpl 156 1,39 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 112 Mediaani: -0,1 % 0,6 % 2,7 % 12,5 % 9,7 13,7 16,9 2,4 14,1 %

12.1.2018, 21

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 19,34 20,00 3,4 % 13,75 20,49 4,54 20,49 18,4 15,2 7,4 6,9 1,7 1,6 9,4 % 10,7 % 2,7 %

Aktia Bank plc Class Anosto 9,49 11,30 19,1 % 8,76 10,95 5,86 12,07 13,2 12,0 1,1 1,0 8,0 % 8,7 % 5,5 %

Alandsbanken Abp Class B 14,80 n.a. 13,27 15,49 7,20 17,58

Alma Media Oyj nosto 7,32 7,55 3,1 % 4,88 7,50 2,49 7,50 16,6 15,6 9,1 8,4 4,2 3,6 25,5 % 23,4 % 3,0 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 22,70 23,75 4,6 % 19,81 25,80 11,08 28,33 19,4 17,1 13,0 10,7 2,6 2,4 13,4 % 14,1 % 2,9 %

Apetit Oyj nosto 14,85 14,50 -2,4 % 13,18 15,25 11,64 21,63 32,6 14,7 10,8 0,8 0,8 2,4 % 5,3 % 4,7 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 23,30 25,00 7,3 % 17,14 24,35 13,15 24,35 21,4 18,8 16,1 14,0 4,3 4,0 20,1 % 21,5 % 4,1 %

Aspo Plc nosto 9,98 10,50 5,2 % 8,17 10,10 5,18 10,10 16,0 13,8 11,5 10,5 2,6 2,4 16,1 % 17,3 % 4,4 %

Aspocomp Group Oyj nosto 2,55 2,50 -2,0 % 1,59 3,19 0,76 3,19 21,0 11,8 1,4 1,3 6,8 % 11,1 % 1,7 %

Atria Oyj Class A nosto 12,50 12,96 3,6 % 10,11 12,96 6,01 12,96 12,7 11,0 6,2 5,8 0,8 0,8 6,5 % 7,2 % 4,8 %

Basware Oyj lasku 46,00 44,00 -4,3 % 31,96 47,60 16,75 47,80 352,0 60,4 5,4 5,5 -8,0 % -1,1 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto 5,91 7,00 18,4 % 5,55 7,87 0,70 7,87 27,6 1,8 1,9 -2,5 % 6,7 % 5,1 %

CapMan Oyj Class B nosto 1,78 1,83 2,3 % 1,25 1,80 0,78 1,80 12,3 18,2 10,2 13,7 1,9 2,0 15,7 % 10,7 % 6,2 %

Cargotec Oyj Class B nosto 49,58 54,00 8,9 % 40,26 59,25 19,35 59,25 18,5 15,9 10,8 9,8 2,2 2,0 11,7 % 12,6 % 2,2 %

Caverion Oyj nosto 6,18 7,00 13,3 % 5,76 8,10 3,00 9,69 16,7 42,3 8,7 2,9 2,6 -3,4 % 15,4 % 0,0 %

Citycon Oyj lasku 2,18 2,48 13,6 % 2,08 2,50 1,96 3,02 12,9 12,9 19,8 20,1 0,8 0,8 6,6 % 6,5 % 6,0 %

Componenta Oyj lasku 0,17 n.a. 0,11 0,38 0,10 2,15

Consti Yhtiot Oyj nosto! 9,34 9,60 2,8 % 8,11 16,49 8,11 17,48 155,7 12,0 26,8 8,3 2,8 2,5 1,8 % 21,0 % 4,3 %

Cramo Oyj nosto 20,18 23,00 14,0 % 17,15 27,50 8,41 27,50 10,7 10,2 5,4 5,2 1,6 1,5 14,8 % 14,2 % 4,2 %

Detection Technology Oynosto 18,50 21,00 13,5 % 13,20 22,50 4,25 22,50 19,6 19,6 11,4 11,7 6,3 5,3 32,1 % 27,3 % 1,8 %

Digia Oyj nosto 2,45 3,20 30,6 % 2,19 3,13 2,19 7,12 46,7 14,6 1,9 1,7 1,5 1,4 3,1 % 9,4 % 2,0 %

DNA Plc lasku! 15,85 16,25 2,5 % 10,89 16,20 9,87 16,20 23,3 20,3 8,9 8,6 3,4 3,4 14,7 % 16,6 % 4,0 %

Efore Oyj Class A lasku 0,50 0,46 -8,0 % 0,42 0,70 0,42 0,96 37,1 4,2 3,8 -21,3 % 10,4 % 0,0 %

Elecster Oyj Class A 13,30 n.a. 10,45 15,71 4,60 15,71

Elisa Oyj Class A nosto! 32,26 34,00 5,4 % 30,42 36,94 13,37 36,94 17,6 17,0 10,8 10,1 4,9 4,7 27,6 % 27,6 % 5,0 %

eQ Oyj nosto 8,86 8,60 -2,9 % 7,42 9,00 2,00 9,00 21,3 17,7 5,4 5,4 25,4 % 30,5 % 5,6 %

Etteplan Oyj lasku 8,24 9,00 9,2 % 5,67 9,49 2,61 9,49 17,2 14,2 10,2 9,0 3,4 2,9 19,7 % 20,7 % 2,9 %

Exel Composites Oyj nosto 6,76 6,90 2,1 % 4,84 7,85 4,71 9,85 19,7 15,1 9,2 7,7 2,8 2,4 14,1 % 16,2 % 2,3 %

Finnair Oyj nosto 11,60 10,00 -13,8 % 3,99 13,52 2,30 13,52 13,6 13,5 5,2 4,6 1,5 1,4 11,0 % 10,1 % 2,3 %

Fiskars Oyj Abp nosto 24,85 21,75 -12,5 % 17,70 25,00 15,00 25,00 13,1 25,2 14,7 15,1 1,5 1,5 11,3 % 5,8 % 3,0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


12.1.2018, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Fortum Oyj nosto! 17,18 18,00 4,8 % 12,69 18,94 10,99 21,59 24,2 19,9 12,3 14,4 1,1 1,2 4,7 % 5,8 % 6,4 %

F-Secure Oyj lasku 4,05 4,15 2,6 % 3,17 4,84 1,60 4,84 50,6 38,1 29,6 20,0 7,9 7,4 15,7 % 19,3 % 1,5 %

Glaston Oyj nosto 0,48 0,51 4,3 % 0,39 0,56 0,22 0,60 30,6 23,6 11,3 8,5 2,4 2,2 7,9 % 9,1 % 1,0 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,13 2,40 -23,2 % 2,96 3,60 2,89 6,26 75,6 8,5 5,1 0,5 0,5 -4,6 % 0,6 % 2,9 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 3,69 n.a. 1,55 3,92 1,20 3,92

Huhtamaki Oyj lasku 33,62 39,00 16,0 % 31,45 37,68 12,32 42,33 18,2 16,2 11,4 10,0 2,8 2,5 15,4 % 15,7 % 2,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,46 n.a. 2,77 3,64 1,83 5,19

Innofactor Plc lasku 1,03 1,23 18,5 % 0,91 1,80 0,46 1,83 14,8 16,3 8,4 1,4 1,3 0,0 % 8,6 % 0,0 %

Kemira Oyj lasku 11,58 11,90 2,8 % 10,33 12,44 8,92 13,02 16,5 14,7 8,1 7,7 1,5 1,4 9,1 % 9,7 % 4,6 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 9,92 n.a. 7,83 10,37 7,05 14,50

Kesko Oyj Class B nosto 45,93 47,00 2,3 % 41,51 48,30 20,96 48,59 21,2 18,5 10,5 9,7 2,2 2,1 10,3 % 11,6 % 4,8 %

Kone Oyj Class B lasku 45,79 44,00 -3,9 % 39,77 47,70 27,35 47,89 24,1 24,0 16,3 16,4 8,0 7,8 33,3 % 32,4 % 3,5 %

Konecranes Oyj nosto 41,31 45,00 8,9 % 31,52 42,64 17,92 42,64 29,2 20,5 11,9 10,6 2,5 2,5 8,7 % 12,1 % 2,5 %

Kotipizza Group Oyj nosto 14,05 15,75 12,1 % 9,81 16,03 4,73 16,03 17,4 15,7 11,9 10,4 2,8 2,7 16,0 % 16,9 % 4,3 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 18,64 19,00 1,9 % 17,22 20,89 11,72 20,89 19,6 15,5 9,6 8,0 3,2 3,1 16,5 % 19,8 % 5,0 %

Lehto Group PLC lasku! 12,66 14,25 12,6 % 9,79 14,26 5,52 14,26 16,1 13,7 11,6 9,8 5,0 4,0 30,8 % 29,1 % 2,5 %

Lemminkainen Corporationlasku 22,50 28,80 28,0 % 17,75 29,00 9,50 29,00 18,9 11,3 8,0 6,7 1,7 1,6 9,0 % 13,9 % 3,2 %

Marimekko Oyj nosto 11,10 11,50 3,6 % 9,10 11,35 6,06 14,46 17,1 17,1 7,4 8,1 3,0 2,8 17,3 % 16,4 % 4,1 %

Martela Oyj Class A nosto 8,24 8,00 -2,9 % 7,08 13,30 2,75 14,00 33,3 12,1 6,1 4,9 1,4 1,3 4,2 % 10,9 % 4,5 %

Metso Oyj nosto 29,49 29,50 0,0 % 26,46 33,73 17,31 34,93 26,2 19,8 14,1 10,9 3,1 3,0 11,9 % 15,2 % 3,6 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 7,60 7,38 -3,0 % 5,34 7,69 2,12 7,69 20,6 15,2 10,1 9,1 2,4 2,2 11,6 % 14,5 % 2,8 %

Neo Industrial Oyj Class Blasku 6,28 5,00 -20,4 % 4,57 11,20 0,50 11,20 15,0 11,2 3,7 2,9 24,6 % 25,6 % 1,3 %

Neste Corporation lasku 56,46 46,50 -17,6 % 30,08 56,94 10,06 56,94 17,8 17,4 9,6 10,0 3,4 3,1 18,9 % 17,7 % 2,8 %

Nixu OY lasku 11,45 12,00 4,8 % 6,07 14,45 3,95 14,45 42,4 26,6 26,3 4,2 3,8 9,9 % 14,3 % 0,0 %

Nokia Oyj lasku 4,00 5,10 27,6 % 3,81 5,96 2,30 7,87 13,3 14,4 6,5 6,9 1,3 1,4 9,6 % 9,5 % 4,8 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 38,66 39,25 1,5 % 34,24 41,95 18,82 41,95 21,3 16,6 11,0 10,4 3,6 3,3 16,8 % 20,1 % 4,1 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto! 10,54 11,36 7,8 % 9,72 12,00 7,00 12,43 13,3 12,0 1,3 1,3 9,8 % 10,6 % 6,4 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,57 0,56 -1,8 % 0,41 0,77 0,30 1,23 28,5 0,0 %

Olvi Oyj Class A lasku 30,70 29,00 -5,5 % 25,05 32,49 20,30 32,49 17,5 17,5 9,3 9,6 2,9 2,6 16,3 % 15,0 % 2,7 %

Orava Residential REIT Plcnosto 5,29 6,30 19,1 % 4,03 6,00 4,03 15,88 41,4 16,3 35,4 0,5 0,5 1,3 % 3,1 % 0,0 %

12.1.2018, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Oriola Corp Class B lasku 3,02 3,35 11,1 % 2,77 4,43 1,98 4,65 18,3 14,4 9,1 7,8 2,6 2,5 14,2 % 17,0 % 4,6 %

Orion Oyj Class B nosto 31,20 39,00 25,0 % 29,72 58,50 17,28 58,50 19,9 18,4 13,5 12,7 6,8 6,4 34,2 % 34,9 % 4,6 %

Outokumpu Oyj lasku 7,73 9,05 17,1 % 6,46 10,45 1,98 10,45 10,9 10,3 6,1 5,8 1,2 1,1 11,0 % 10,7 % 2,6 %

Outotec Oyj lasku 7,25 6,75 -6,9 % 4,91 7,55 2,49 13,03 111,6 34,5 18,1 11,9 2,8 2,6 2,5 % 7,6 % 0,3 %

Panostaja Oyj nosto 1,11 1,04 -6,3 % 0,82 1,14 0,66 1,14 16,8 9,3 7,3 5,7 1,9 1,3 11,1 % 14,1 % 3,6 %

Pihlajalinna Plc nosto 14,66 18,95 29,3 % 12,60 18,23 11,38 19,85 27,7 22,2 8,9 8,5 2,9 2,6 10,4 % 11,8 % 1,2 %

Ponsse Oyj lasku 28,00 27,25 -2,7 % 20,85 28,85 5,50 28,85 18,3 16,7 9,9 10,2 4,5 3,8 24,4 % 22,8 % 2,5 %

Poyry Oyj nosto 4,90 5,00 2,0 % 3,04 5,68 2,60 5,68 25,9 20,8 13,8 11,4 2,5 2,2 9,5 % 10,8 % 0,0 %

QPR Software Oyj lasku 1,69 n.a. 1,17 1,98 0,88 1,99

Qt Group Plc nosto 5,58 7,40 32,6 % 5,00 7,58 3,76 7,58 6,6 8,8 -13,9 % -33,0 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 4,25 4,10 -3,4 % 3,31 4,32 2,94 5,04 21,2 18,0 10,8 11,5 2,1 2,1 10,0 % 11,4 % 4,2 %

Ramirent Oyj nosto 8,02 9,00 12,3 % 6,76 9,50 5,05 10,25 13,7 12,2 5,8 5,6 2,7 2,5 19,9 % 20,5 % 5,0 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,43 4,00 16,6 % 3,29 4,68 3,29 6,00 17,6 17,0 9,3 8,2 0,9 0,9 5,3 % 5,2 % 1,5 %

Raute Oyj Class A lasku 33,70 28,00 -16,9 % 16,86 34,00 6,88 34,00 15,5 15,7 3,6 3,3 23,2 % 20,8 % 3,6 %

Restamax Oyj nosto 8,76 8,80 0,5 % 5,71 9,16 3,42 9,16 21,9 14,8 8,0 3,2 3,0 14,8 % 19,9 % 3,9 %

Revenio Group Oyj nosto 36,40 38,00 4,4 % 29,23 41,41 4,50 41,41 40,0 30,8 16,9 15,1 42,3 % 49,0 % 2,5 %

Robit PLC nosto 7,20 9,00 25,0 % 6,31 12,00 5,10 12,00 32,0 35,3 11,3 1,6 1,6 -3,3 % 4,9 % 1,0 %

Sampo Oyj Class A nosto 47,36 47,50 0,3 % 41,53 47,53 25,11 49,40 11,6 15,9 10,8 14,5 2,0 2,0 17,5 % 12,4 % 5,2 %

Sanoma Oyj lasku 11,42 10,50 -8,1 % 7,58 12,03 3,13 12,03 15,6 14,5 6,0 7,0 3,7 3,3 23,6 % 22,5 % 2,6 %

Scanfil Oyj nosto 4,30 4,75 10,5 % 3,42 4,53 0,83 4,53 12,1 10,1 7,7 6,5 2,2 1,9 18,0 % 18,7 % 2,7 %

Siil i Solutions Oy nosto 12,10 12,50 3,3 % 7,99 13,48 2,53 13,48

Solteq Oyj lasku 1,52 1,60 5,6 % 1,44 1,76 1,27 1,97 18,9 13,4 13,7 1,4 1,2 7,2 % 9,2 % 0,0 %

Sponda Oyj lasku 5,05 n.a. 3,82 5,39 3,25 5,39

SRV Yhtiot Oyj lasku 3,96 4,00 1,0 % 3,52 5,40 2,28 5,68 20,8 11,6 18,9 12,2 0,8 0,8 4,0 % 6,9 % 2,5 %

SSH Communications Security Oyjnosto 1,81 n.a. 1,72 2,55 0,84 6,32

Investors House Oyj nosto 7,45 8,50 14,1 % 6,03 8,06 2,30 8,06 20,7 13,8 15,8 1,0 0,8 4,8 % 6,1 % 2,6 %

SSAB AB Class B lasku 4,04 4,52 12,0 % 2,81 4,06 1,18 4,83 16,7 13,9 7,2 6,9 0,7 0,7 4,4 % 5,1 % 2,1 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 4,75 5,70 20,0 % 4,05 8,00 4,05 14,92 17,6 13,1 10,5 0,4 0,4 -2,5 % 2,1 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 13,66 13,40 -1,9 % 9,56 13,87 4,76 13,87 15,9 14,8 8,6 8,0 1,8 1,6 11,0 % 11,1 % 2,9 %

Suomen Hoivatilat Oyjlasku 7,85 9,50 21,0 % 7,00 9,12 3,50 9,12 12,1 8,3 13,7 11,7 1,4 1,1 11,8 % 13,3 % 1,7 %

12.1.2018, 24



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Suominen Yhtymae Oyjlasku 4,43 4,38 -1,2 % 3,86 5,22 1,70 6,65 27,7 18,1 8,9 6,6 1,7 1,7 6,1 % 9,2 % 2,6 %

Taaleri Plc lasku 10,80 11,80 9,3 % 7,78 11,50 2,90 11,50 12,7 13,9 2,7 2,4 21,3 % 17,3 % 2,3 %

Talenom Oyj nosto 13,20 13,35 1,1 % 7,12 13,60 4,61 13,60 22,0 19,1 11,0 9,9 6,5 5,5 29,8 % 28,5 % 2,1 %

Technopolis Oyj nosto 4,19 4,40 5,0 % 2,96 4,29 2,89 4,29 11,4 11,4 14,8 14,7 1,0 0,9 8,3 % 8,2 % 4,0 %

Teleste Oyj nosto 7,22 8,50 17,7 % 6,51 9,62 3,78 10,24 72,2 10,9 15,4 7,4 1,8 1,6 2,5 % 14,8 % 3,5 %

Telia Company AB nosto 3,86 4,28 10,7 % 3,64 4,21 3,41 6,22 14,9 13,8 7,8 7,8 1,8 1,7 11,9 % 12,3 % 5,4 %

Tieto Oyj nosto 27,32 27,00 -1,2 % 24,39 29,98 14,20 29,98 16,3 15,5 10,0 10,0 4,1 4,0 25,3 % 25,9 % 5,1 %

Tikkurila Oyj nosto 18,86 17,00 -9,9 % 15,32 19,64 13,73 20,90 30,4 20,0 16,1 12,4 4,2 4,1 14,0 % 20,4 % 4,0 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,44 9,00 21,0 % 6,66 11,13 6,26 11,13 17,1 12,2 10,7 8,3 2,7 2,5 15,9 % 20,6 % 4,7 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0,20 n.a. 0,18 0,26 0,12 0,61

United Bankers Oyj Class Alasku 35,00 39,00 11,4 % 32,95 39,98 32,95 50,50 16,8 10,6 8,4 2,9 2,7 17,5 % 25,8 % 4,3 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 26,23 25,68 -2,1 % 20,82 26,69 7,30 26,69 14,8 14,7 8,7 8,5 1,6 1,5 10,9 % 10,4 % 3,9 %

Uponor Oyj Class A lasku 17,15 18,60 8,5 % 13,30 17,79 9,11 17,79 20,8 18,1 9,7 8,7 4,3 3,9 20,7 % 21,5 % 2,9 %

Uutechnic Group Oyj lasku 0,42 0,40 -4,3 % 0,35 0,53 0,21 1,83 15,5 472,7 2,6 2,2 -11,7 % 14,3 % 0,0 %

Vaisala Oyj Class A lasku 44,30 42,00 -5,2 % 31,88 48,90 16,98 48,90 25,9 21,9 14,5 13,1 4,1 3,8 15,9 % 17,3 % 2,4 %

Valmet Corp lasku 18,29 18,30 0,1 % 13,45 18,44 6,00 18,44 20,9 17,3 9,1 8,7 2,9 2,7 13,9 % 16 % 2,7 %

Verkkokauppa.com Oynosto 7,31 8,20 12,2 % 6,63 10,01 3,35 10,01 43,0 27,1 26,9 18,4 8,5 7,8 19,9 % 28,7 % 2,5 %

Viking Line Abp 17,50 n.a. 15,90 22,29 13,50 26,01

Vincit Group Plc nosto 7,28 7,50 3,0 % 6,19 8,07 5,65 8,07 26,3 15,0 6,3 5,0 24,0 % 33,4 % 1,6 %

Wartsila Oyj Abp nosto 53,80 57,00 5,9 % 41,90 62,30 30,66 62,30 24,1 20,0 14,8 12,7 4,4 4,0 18,1 % 19,8 % 2,6 %

Wulff Group Plc lasku 1,72 n.a. 1,44 1,79 0,94 2,02

YIT Oyj nosto 6,44 7,40 15,0 % 5,97 8,09 4,17 17,88 11,6 11,2 11,8 6,6 1,3 1,1 11,0 % 9,7 % 3,9 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E

OMX HEX: 1,3 2,7 % nosto kpl 66 lasku kpl 52 18,7 15,7 10,8 9,4 2,6 2,4 11,4 % 14,1 % 2,8 %

OMX HEX 25: 1,3 4,6 % nosto kpl 14 lasku kpl 11 18,5 16,6 10,8 10,0 2,5 2,4 11,9 % 12,6 % 3,6 %

FIM TOP-5 1,5 15,0 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 11,6 12,0 8,7 6,8 1,3 1,3 11,0 % 10,6 % 4,8 %

FIM TOP-10 2,3 10,2 % nosto kpl 7 lasku kpl 3 13,3 13,6 7,4 6,9 1,5 1,4 11,0 % 10,7 % 3,5 %

FIM BOTTOM-5 0,3 2,6 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 50,6 26,1 18,1 11,9 2,8 2,6 2,5 % 7,6 % 0,3 %

FIM BOTTOM-10 0,3 -2,6 % nosto kpl 2 lasku kpl 8 25,0 21,9 15,5 14,1 2,8 2,6 9,0 % 8,4 % 2,3 %

12.1.2018, 25

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Ahlstrom-Munksjo Oyj13.2. 541,5 28,5 18,7 0,19 2 235 2 305 161,0 177,0 107,0 160,8 0,81 1,17 0,52 2,7 %

Aktia Bank plc Class A 49,5 11,8 11,2 207,1 213,2 49,8 64,7 0,60 0,78 0,52 5,5 %

Alandsbanken Abp Class B

Alma Media Oyj 14.2. 96,4 12,5 11,4 0,11 365,6 373,1 52,9 56,5 51,7 54,4 0,45 0,46 0,22 3,0 %

Amer Sports Oyj Class A8.2. 794,0 91,7 78,0 0,53 2 675 2 795 209,0 226,7 141,1 201,0 0,89 1,26 0,65 2,9 %

Apetit Oyj 82,5 1,9 2,1 0,27 309,4 328,2 2,6 7,2 1,9 6,9 0,43 1,01 0,70 4,7 %

Asiakastieto Group Oyj15.2. 14,1 5,7 5,2 0,28 56,0 62,0 22,0 24,6 20,0 23,0 1,09 1,24 0,95 4,1 %

Aspo Plc 15.2. 132,0 7,9 7,0 0,19 501,5 527,0 24,1 28,0 21,9 25,2 0,63 0,72 0,44 4,4 %

Aspocomp Group Oyj 15.2. 6,8 0,4 0,4 0,06 23,6 26,0 0,8 1,5 0,8 1,4 0,12 0,22 0,04 1,7 %

Atria Oyj Class A 15.2. 367,0 14,3 12,6 0,33 1 429 1 463 42,3 48,3 37,0 42,0 0,98 1,14 0,60 4,8 %

Basware Oyj 2.2. 40,7 -2,9 -3,1 -0,19 150,0 161,0 -9,0 0,3 -12,7 -1,0 -0,76 -0,09 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 22.2. 55,1 78,1 -4,9 7,6 -4,2 8,0 -0,08 0,21 0,30 5,1 %

CapMan Oyj Class B 1.2. 7,4 3,8 3,0 0,02 33,4 36,4 26,8 20,2 23,2 18,4 0,15 0,10 0,11 6,2 %

Cargotec Oyj Class B 8.2. 876,8 69,1 63,0 0,74 3 261 3 368 257,1 289,0 207,7 264,2 2,38 3,07 1,09 2,2 %

Caverion Oyj 7.2. 605,1 1,5 -0,1 0,00 2 302 2 317 -9,0 67,0 -23,5 64,0 -0,16 0,37 0,00 0,0 %

Citycon Oyj 8.2. 83,8 49,0 35,9 0,04 337,7 333,1 201,7 204,5 150,5 158,0 0,11 0,16 0,13 6,0 %

Componenta Oyj

Consti Yhtiot Oyj 15.2. 80,0 -1,0 -1,0 -0,13 294,0 312,0 1,5 9,0 0,0 7,2 0,03 0,78 0,40 4,3 %

Cramo Oyj 9.2. 193,9 33,0 29,5 0,53 726,6 742,6 117,8 121,0 106,0 108,6 1,89 1,92 0,85 4,2 %

Detection Technology Oy2.2. 24,4 4,6 5,0 0,26 86,1 95,8 17,3 17,0 17,0 17,0 0,91 0,85 0,33 1,8 %

Digia Oyj 6.2. 26,9 2,6 2,5 0,10 94,2 100,9 2,7 6,3 2,4 6,0 0,05 0,17 0,05 2,0 %

DNA Plc 2.2. 226,7 25,2 23,2 0,14 878,0 894,0 122,0 141,0 113,0 133,0 0,68 0,79 0,63 4,0 %

Efore Oyj Class A 71,6 72,1 -0,6 1,5 -1,5 0,8 -0,03 0,01 0,00 0,0 %

Elecster Oyj Class A

Elisa Oyj Class A 31.1. 465,4 92,0 87,0 0,43 1 778 1 821 377,1 398,0 402,7 377,1 2,10 1,93 1,60 5,0 %

eQ Oyj 12,6 7,0 7,0 0,15 39,4 45,3 19,8 23,9 19,8 23,9 0,42 0,50 0,50 5,6 %

Etteplan Oyj 8.2. 58,3 5,0 4,8 0,15 215,0 231,0 16,0 19,0 15,0 18,5 0,48 0,58 0,24 2,9 %

Exel Composites Oyj 16.2. 22,1 1,8 1,6 0,10 86,2 92,0 6,2 8,0 5,7 7,5 0,34 0,45 0,16 2,3 %

Finnair Oyj 16.2. 647,2 18,0 13,9 0,06 2 570 2 739 166,7 168,0 158,1 149,6 1,16 0,86 0,27 2,3 %

Fiskars Oyj Abp 7.2. 333,8 33,1 29,4 0,30 1 200,0 1 232,0 102,5 110,3 300,8 114,4 2,86 1,06 0,76 3,0 %

12.1.2018, 26



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Fortum Oyj 2.2. 1 459 299 283,1 0,26 4 425 5 034 815 931 1 089 925 0,96 0,84 1,10 6,4 %

F-Secure Oyj 9.2. 45,6 4,6 4,3 0,02 171,0 189,3 11,9 21,7 12,6 22,1 0,07 0,11 0,06 1,5 %

Glaston Oyj 8.2. 33,7 2,4 2,3 0,01 111,3 119,2 4,7 6,4 4,2 6,9 0,02 0,03 0,01 1,0 %

HKScan Oyj Class A 472,0 2,0 0,2 0,00 1 803 1 851 -16,0 14,4 -24,1 4,9 -0,43 0,04 0,09 2,9 %

Honkarakenne Oyj Class B15.2. 27,2 2,0 2,0 0,25 45,1 57,8 1,9 5,0 1,9 5,0 0,24 0,64 0,05

Huhtamaki Oyj 14.2. 752,0 65,2 56,2 0,44 2 991 3 170 268,7 294,6 245,2 272,1 1,83 2,08 0,76 2,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj

Innofactor Plc 6.3. 19,0 1,4 1,0 0,03 68,0 70,7 0,6 4,0 -0,2 2,4 -0,01 0,06 0,00 0,0 %

Kemira Oyj 8.2. 616,1 43,4 34,0 0,17 2 466 2 545 168,9 194,6 113,9 167,6 0,51 0,83 0,53 4,6 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 1.2. 2 638 78,5 75,0 0,56 10 682 10 583 294,0 334,1 347,0 328,3 2,77 2,50 2,20 4,8 %

Kone Oyj Class B 25.1. 2 599 367,0 359,3 0,56 8 880 9 105 1 222 1 250 1 269 1 243 1,87 1,85 1,60 3,5 %

Konecranes Oyj 8.2. 917,0 74,6 49,0 0,65 3 124 3 268 182,0 263,4 281,9 182,0 3,09 1,46 1,05 2,5 %

Kotipizza Group Oyj 21.3. 21,8 1,7 1,5 0,19 84,1 90,1 7,1 7,8 5,9 6,9 0,75 0,87 0,60 4,3 %

Lassila & Tikanoja Oyj31.1. 196,4 12,5 12,0 0,25 701,0 779,3 46,7 61,7 44,4 59,9 0,90 1,23 0,94 5,0 %

Lehto Group PLC 15.2. 188,3 24,2 24,1 0,36 560,7 658,7 58,1 68,4 57,9 68,1 0,79 0,93 0,31 2,5 %

Lemminkainen Corporation1.2. 493,0 19,0 14,0 0,49 1 823 1 863 53,0 66,0 34,0 56,0 0,97 1,86 0,72 3,2 %

Marimekko Oyj 15.2. 28,0 1,8 1,7 0,17 100,5 103,0 8,0 7,0 6,7 6,9 0,65 0,67 0,45 4,1 %

Martela Oyj Class A 32,8 2,0 1,8 0,34 112,8 118,4 2,2 4,1 1,7 3,6 0,25 0,68 0,37 4,5 %

Metso Oyj 2.2. 741 82,0 73,1 0,36 2 740 2 998 246,4 347,2 205,4 309,5 0,93 1,44 1,05 3,6 %

Metsa Board Corporation Class B8.2. 451,0 50,3 42,0 0,10 1 848 2 021 193,0 234,0 168,0 217,0 0,40 0,50 0,22 2,8 %

Neo Industrial Oyj Class B13.2. 28,2 1,1 0,7 0,11 113,1 118 5,0 5,8 2,9 3,9 0,42 0,56 0,08 1,3 %

Neste Corporation 7.2. 3 200 293,7 288,0 0,90 12 716 12 652 1 079,0 1 099,0 1 019,4 1 032,0 3,41 3,31 1,59 2,8 %

Nixu OY 8.3. 33 41 2 3 2 3 0,14 0,27 0,00 0,0 %

Nokia Oyj 1.2. 6 352 840 799,0 0,10 22 894 22 152 2 415 2 394 2 167 2 211 -0,16 0,02 0,19 4,8 %

Nokian Renkaat Oyj 2.2. 487,8 117,0 118,6 0,71 1 567 1 669 359,9 399,3 338,0 388,3 1,63 2,35 1,60 4,1 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts25.1. 2 487 1 118 1 086 0,20 9 728 9 978 4 663 5 099 4 222 4 621 0,79 0,88 0,67 6,4 %

Nurminen Logistics Oyj Class A8.3. 67,9 74,7 2,2 3,3 0,5 2,0 -0,01 0,02 0,00 0,0 %

Olvi Oyj Class A 72,0 5,0 5,0 0,20 344,0 346,6 45,5 44,7 45,1 44,8 1,75 1,74 0,83 2,7 %

Orava Residential REIT Plc27.2. 5,4 2,7 2,1 0,22 13,6 15,1 4,2 6,0 1,3 3,3 0,13 0,32 0,00 0,0 %

12.1.2018, 27



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Oriola Corp Class B 13.2. 415,0 9,1 7,8 0,04 1 562 1 593 42,0 51,5 39,0 48,9 0,17 0,21 0,14 4,6 %

Orion Oyj Class B 7.2. 284,6 62,8 62,8 0,35 1 088 1 133 282,5 301,6 276,5 298,0 1,56 1,70 1,43 4,6 %

Outokumpu Oyj 31.1. 1 588 83,0 58,3 0,12 6 501 6 692 474,5 476,8 369,0 395,5 0,71 0,76 0,20 2,6 %

Outotec Oyj 2.2. 324,6 22,0 19,0 0,07 1 135 1 234 32,6 68,3 22,1 60,2 0,08 0,22 0,02 0,3 %

Panostaja Oyj 14.12. 58,9 3,2 2,5 0,05 193,2 216,1 9,3 14,3 7,3 12,0 0,04 0,04 3,6 %

Pihlajalinna Plc 13.2. 111,3 5,0 5,0 0,15 428,0 455,2 20,0 23,0 18,4 22,0 0,50 0,65 0,17 1,2 %

Ponsse Oyj 13.2. 163,3 18,5 17,5 0,45 553,2 591,0 64,3 64,0 56,9 61,0 1,53 1,68 0,70 2,5 %

Poyry Oyj 9.2. 203,0 9,5 8,0 0,08 537,0 567,0 21,0 25,0 16,3 22,0 0,19 0,24 0,00 0,0 %

QPR Software Oyj

Qt Group Plc 16.2. 11,0 -0,9 -1,0 -0,04 37,2 44,2 -2,9 -5,5 -3,9 -5,6 -0,15 -0,21 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 97,5 9,9 9,9 0,05 403,0 410,6 45,0 47,4 44,4 47,4 0,19 0,24 0,18 4,2 %

Ramirent Oyj 8.2. 189,2 24,8 22,5 0,16 711,9 735,2 91,0 103,6 80,3 90,6 0,58 0,65 0,40 5,0 %

Rapala VMC Oyj 16.2. 119,6 2,3 0,3 -0,02 263,9 271,5 16,4 20,5 11,9 16,2 0,19 0,20 0,05 1,5 %

Raute Oyj Class A 15.2. 37,0 3,7 3,7 0,65 146,0 144,0 12,0 12,2 11,9 12,1 2,17 2,14 1,20 3,6 %

Restamax Oyj 20.2. 53 5,2 4,9 0,20 185 235 11,6 18,0 10,4 16,1 0,40 0,59 0,34 3,9 %

Revenio Group Oyj 15.2. 7,4 2,7 2,7 0,27 26,5 30,9 9,1 11,9 8,9 11,9 0,91 1,18 0,92 2,5 %

Robit PLC 20.2. 90 102 -1 8 -6 5 -0,24 0,21 0,08 1,0 %

Sampo Oyj Class A 7.2. 1 083 421,0 443,4 0,68 5 286 5 454 1 635 1 917 2 517 2 023 4,02 3,11 2,45 5,2 %

Sanoma Oyj 8.2. 322 5 -1 -0,02 1 513 1 379 189 180 -268 162,3 -1,07 0,77 0,30 2,6 %

Scanfil Oyj 16.2. 144 10 10 0,12 530 550 31 35 30 34,6 0,36 0,43 0,12 2,7 %

Siil i Solutions Oy

Solteq Oyj 16.2. 19,8 1,1 0,7 0,03 65 73 2,8 4,3 -0,3 2,7 -0,02 0,11 0,00 0,0 %

Sponda Oyj

SRV Yhtiot Oyj 309,5 18,9 15,7 0,22 1 092,8 1 006,0 33,4 39,5 10,1 25,8 0,08 0,34 0,10 2,5 %

SSH Communications Security Oyj7.2.

Investors House Oyj 2,0 1,2 1,0 0,19 6,4 10,1 4,6 12,6 4,2 11,7 0,89 1,56 0,19 2,6 %

SSAB AB Class B 26.1. 1 585 93,2 62,6 0,05 6 618,5 6 681,1 388,5 449,2 290,9 373,6 0,24 0,27 0,08 2,1 %

Stockmann Oyj Abp Class B14.2. 315 33,0 31,0 0,33 1 059 1 073 23,4 49,1 -160,1 29,7 -2,37 0,25 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R9.2. 2 546 264,0 227,3 0,23 10 074 10 242 989 1 097 760 921 0,81 0,92 0,40 2,9 %

Suomen Hoivatilat Oyj13.2. 12 18 22 33 35 49 1,13 1,53 0,13 1,7 %

12.1.2018, 28



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Suominen Yhtymae Oyj30.1. 102 2,9 1,9 0,02 429 463 18,1 25,7 15,3 22,1 0,17 0,26 0,12 2,6 %

Taaleri Plc 15.2. 77,5 75,1 29,7 27,3 30,1 27,7 0,85 0,78 0,25 2,3 %

Talenom Oyj 10,9 1,3 1,2 0,14 41,3 47,0 5,3 6,5 4,7 6,0 0,55 0,68 0,28 2,1 %

Technopolis Oyj 15.2. 44,8 22,6 17,7 0,09 179,0 183,9 94,0 97,0 78,9 73,2 0,38 0,38 0,17 4,0 %

Teleste Oyj 8.2. 65,0 3,3 3,1 0,14 239,2 257,4 -3,3 15,7 -5,5 15,2 -0,39 0,66 0,25 3,5 %

Telia Company AB 26.1. 2 159 366,2 338,0 0,07 8 153 8 180 1 404 1 518 944 1 442 0,27 0,28 0,21 5,4 %

Tieto Oyj 6.2. 407 49 43 0,45 1 544 1 599 159 170 134 146,0 1,39 1,53 1,39 5,1 %

Tikkurila Oyj 13.2. 106,0 -10,7 -12,0 -0,21 584,7 607,1 37,5 55,0 32,0 53,0 0,56 0,94 0,75 4,0 %

Tokmanni Group Oyj 9.2. 249,0 23,5 22,1 0,29 796,9 836,1 37,3 51,0 31,5 45,1 0,41 0,61 0,35 4,7 %

Tulikivi Oyj Class A

United Bankers Oyj Class A 24 27 5,0 6,8 4,0 5,3 1,61 2,39 1,50 4,3 %

UPM-Kymmene Oyj 31.1. 2 546 309,0 287,5 0,47 9 977 10 021 1 235,0 1 226,0 1 181,0 1 200,0 1,77 1,76 1,03 3,9 %

Uponor Oyj Class A 15.2. 286 24,0 21,4 0,19 1 176 1 218 102,2 118,2 94,2 108,8 0,83 0,95 0,50 2,9 %

Uutechnic Group Oyj 28.2. 31,2 33,3 -0,8 1,8 -1,1 1,6 -0,02 0,03 0,00 0,0 %

Vaisala Oyj Class A 7.2. 100,4 17,7 18,2 0,77 331,1 349,9 40,5 45,0 38,3 46,3 1,58 2,02 1,05 2,4 %

Valmet Corp 6.2. 862,5 67,0 62,0 0,31 3 073 3 195 192,0 227,7 175,0 218,0 0,83 1,02 0,50 2,7 %

Verkkokauppa.com Oy9.2. 124,2 2,4 2,4 0,04 426,8 496,1 9,5 15,1 9,5 15,1 0,17 0,27 0,19 2,5 %

Viking Line Abp

Vincit Group Plc 41,6 55,0 4,8 7,1 4,1 6,3 0,24 0,42 0,12 1,6 %

Wartsila Oyj Abp 31.1. 1 540 260,0 234,0 1,00 4 989 5 323 600,0 722,8 541,5 686,7 2,03 2,59 1,40 2,6 %

Wulff Group Plc 22.2.

YIT Oyj 1.2. 555 46,0 39,7 0,24 1 916 3 749 108,1 164,3 84,4 127,2 0,50 0,54 0,25 3,9 %

OMX HEX: 49 336 6 323 5 880 4 502 186 545 192 287 22 612 24 920 21 156 23 249 14 737 16 913 12 440 2,8 %

OMX HEX yoy-kasvu: 3,7 % 3,2 % 1,1 % -7,9 % 3,5 % 3,1 % 1,3 % 10,2 % 7,9 % 9,9 % 14,8 % 14,8 % 5,4 %

OMX HEX marginaali%: 12,8 % 11,9 % 9,1 % 12,1 % 13,0 % 11,3 % 12,1 % 7,9 % 8,8 %

OMX HEX 25: 38 115 5 588 5 272 143 042 147 435 19 692 21 448 19 106 20 089 3,6 %

OMX HEX 25 kasvu: 3,1 % 8,9 % 5,1 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14,7 % 13,8 % 13,8 % 14,5 % 13,4 % 13,6 %

12.1.2018, 29

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 574,50 611,51 715 447 822 722 -0,2 % -0,3 % 3,0 % 12,2 % 461,30 542,67 622,00 13,8 15,7 19,0 6,9 36,2 % 4,1 %

ABB Ltd. lasku 224,60 217,92 486 810 512 769 -0,2 % 0,8 % 1,6 % 11,4 % 181,10 207,57 226,80 10,9 14,1 19,1 3,9 20,4 % 2,9 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 159,38 164,50 263 785 264 685 -0,9 % -3,6 % -20,2 % -34,5 % 157,94 214,73 252,60 8,5 12,4 15,9 4,3 26,7 % 6,1 %

Atlas Copco AB Class A lasku 377,10 370,00 446 791 440 804 0,4 % 3,5 % 5,5 % 33,5 % 269,60 324,80 378,40 14,0 16,2 23,6 6,4 27,2 % 1,9 %

Volvo AB Class B nosto 158,80 180,00 338 233 319 158 -0,2 % 0,3 % 0,0 % 46,1 % 107,00 142,37 171,30 6,7 9,7 14,1 2,6 18,4 % 2,5 %

Swedbank AB Class A lasku! 205,50 222,00 232 627 0,2 % 3,2 % 1,4 % -4,5 % 193,20 211,97 232,40 11,9 1,7 14,0 % 6,3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku! 117,25 113,00 228 030 -0,9 % 3,5 % 2,9 % -4,9 % 108,80 121,69 136,30 13,7 1,6 11,4 % 5,5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku! 101,80 110,00 223 386 -0,4 % 3,7 % 2,0 % 7,3 % 94,05 102,31 109,00 12,4 1,5 11,9 % 5,6 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 55,88 52,25 186 370 178 868 1,0 % 2,0 % 6,1 % 3,8 % 43,75 54,52 64,95 12,1 25,5 37,2 1,6 4,3 % 1,8 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 174,45 188,00 194 089 208 500 -0,5 % 1,4 % 2,0 % 4,8 % 161,20 178,32 198,40 14,0 15,8 20,8 3,3 16,1 % 1,9 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Blasku 87,28 75,00 61 799 68 590 -0,9 % 2,3 % 7,4 % 68,7 % 60,25 66,33 312,20 18,0 27,2 32,5 1,6 5,0 % 1,5 %

Sandvik AB nosto! 154,20 145,50 193 426 206 575 1,1 % 3,2 % 8,9 % 32,8 % 114,70 135,42 154,80 10,3 13,3 18,1 3,7 20,3 % 2,0 %

Hexagon AB Class B nosto 447,10 450,49 161 154 174 928 5,7 % 7,5 % 8,8 % 30,7 % 338,00 389,91 454,00 14,9 19,4 23,0 3,2 13,8 % 1,1 %

Skanska AB Class B lasku 172,75 211,00 72 545 69 069 -1,1 % 2,4 % -5,8 % -20,0 % 166,50 196,20 229,70 8,7 10,9 14,9 2,4 16,0 % 4,9 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 1 089 1 080 95 504 97 429 0,2 % 2,6 % 0,0 % 5,3 % 831,50 963,05 1 104,00 8,2 11,7 18,5 2,6 14,0 % 1,8 %

SKF AB Class B lasku 188,30 190,00 85 732 103 590 0,4 % 0,6 % 1,2 % 12,1 % 154,50 176,36 203,20 8,9 11,0 14,6 2,7 18,6 % 3,1 %

Electrolux AB Class B nosto 263,50 290,00 81 462 78 672 -0,7 % 1,4 % -2,0 % 16,3 % 219,90 268,24 309,40 6,6 10,1 13,7 3,2 23,1 % 3,0 %

Alfa Laval AB lasku 204,00 201,50 85 569 91 622 0,2 % 2,7 % 5,3 % 30,1 % 152,50 182,65 216,50 13,3 17,6 21,7 3,7 17,2 % 2,1 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 581,50 572,54 59 162 92 859 0,6 % 2,9 % 3,9 % 36,7 % 419,00 508,20 582,50 5,0 11,6 41,1 2,6 6,4 % 3,7 %

Getinge AB Class B lasku 117,80 124,08 32 085 44 248 0,3 % 0,6 % -4,8 % -2,3 % 116,35 127,01 182,06 7,2 13,1 14,2 1,5 10,3 % 1,7 %

Mediaani nostot / laskut 0,82 189 898 174 928 0,0 % 2,3 % 2,0 % 11,7 % 10,3 13,3 18,3 2,7 16,1 % 2,7 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto 185,60 167,43 616 780 728 184 0,7 % 1,8 % 10,0 % 15,5 % 135,80 153,80 185,80 3,8 6,7 18,0 1,9 10,5 % 3,8 %

DNB ASA lasku 157,80 165,00 257 024 0,0 % 0,5 % 2,3 % 18,6 % 131,10 146,99 164,30 11,7 1,2 10,4 % 4,2 %

Telenor ASA nosto 186,30 179,00 279 722 331 212 -0,4 % 4,7 % 4,3 % 39,6 % 127,20 152,74 188,45 6,6 11,3 17,0 5,0 29,5 % 4,3 %

Norsk Hydro ASA nosto 62,22 63,00 128 733 133 734 0,2 % 1,8 % 12,6 % 44,8 % 42,16 52,86 64,85 6,2 9,0 14,2 1,4 9,7 % 2,3 %

Yara International ASA lasku 387,90 400,00 105 981 129 440 0,2 % 1,6 % 4,9 % 8,1 % 299,70 341,09 397,40 8,1 14,1 16,4 1,3 8,0 % 2,3 %

Orkla ASA lasku 82,36 85,50 83 919 83 800 -0,2 % -2,8 % -2,8 % 13,1 % 73,40 77,09 87,30 14,0 18,4 21,5 2,4 11,1 % 9,2 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 161,20 145,00 80 600 83 146 0,8 % 3,0 % 8,6 % 17,1 % 126,20 139,80 161,30 14,4 15,1 18,7 3,4 18,0 % 5,6 %

Marine Harvest ASA lasku! 136,05 155,21 66 687 75 646 -2,2 % -1,4 % -1,3 % -9,1 % 128,20 147,09 166,80 8,3 10,0 12,4 2,7 21,5 % 9,3 %

Schibsted Asa Class A lasku 243,80 270,00 56 389 57 460 0,4 % 2,2 % 4,8 % 18,8 % 175,20 213,72 259,50 16,9 20,7 33,0 4,2 12,7 % 0,8 %

Aker BP ASA lasku! 212,40 208,17 76 488 96 710 -1,7 % 2,0 % 9,1 % 39,1 % 117,40 156,50 219,60 5,2 8,1 22,8 3,1 13,4 % 3,0 %

Subsea 7 S.A. lasku 130,95 142,92 42 869 32 893 0,1 % 1,4 % 10,9 % 21,4 % 104,80 123,25 147,60 5,7 13,8 27,1 0,9 3,3 % 3,7 %

Storebrand ASA nosto 70,38 69,70 32 925 40 953 -0,2 % 4,1 % 11,7 % 43,0 % 46,65 60,78 71,25 14,8 13,6 1,1 7,8 % 3,6 %

12.1.2018, 30

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Leroy Seafood Group ASA lasku! 42,44 51,50 25 285 26 924 -0,6 % 0,2 % -4,8 % -6,3 % 37,11 46,24 54,40 6,6 7,8 9,6 1,6 16,6 % 4,1 %

SalMar ASA lasku! 234,40 264,00 26 558 27 846 -0,4 % -2,2 % -5,0 % -1,8 % 177,20 223,40 267,00 8,3 9,6 11,5 3,0 26,3 % 5,8 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAlasku 206,90 206,23 21 175 18 915 0,0 % 1,6 % 7,3 % 6,3 % 157,40 183,78 209,50 5,2 15,6 24,0 2,2 9,0 % 2,3 %

Bakkafrost P/F lasku! 326,00 336,54 15 928 16 386 -1,2 % -2,0 % 0,3 % -3,1 % 255,00 325,19 392,50 9,1 10,7 13,8 2,9 21,0 % 3,7 %

TOMRA Systems ASA lasku 130,40 105,00 19 302 19 864 -0,5 % 3,2 % 6,9 % 41,7 % 86,00 107,68 134,40 13,8 19,2 27,2 3,9 14,5 % 1,7 %

Veidekke ASA nosto 89,10 105,00 11 913 11 768 -1,5 % -1,8 % 4,8 % -28,1 % 83,00 105,84 129,00 5,5 7,3 8,8 2,7 30,8 % 5,6 %

XXL ASA nosto 87,50 106,50 12 120 13 677 -1,5 % 2,9 % 2,6 % -9,6 % 71,00 86,98 101,50 12,6 14,9 17,2 2,8 16,5 % 2,3 %

Norwegian Air Shuttle ASA nosto 221,00 242,50 7 903 45 868 3,0 % 16,4 % 25,4 % -18,4 % 169,50 223,32 286,80 22,4 200,0 2,3 -11,3 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 0,54 49 629 45 868 -0,2 % 1,7 % 4,8 % 14,3 % 8,2 13,8 17,0 2,5 13,1 % 3,7 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 338,50 327 846 250 830 283 -0,5 % 0,9 % 2,6 % 32,6 % 225,60 283,38 342,45 15,4 16,5 20,6 15,5 75,1 % 2,3 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 11 260 12 521 229 127 278 378 1,3 % 0,3 % 6,0 % -5,1 % 10 060 12 000 14 260 8,5 20,0 23,2 1,2 5,2 % 1,6 %

Danske Bank A/S lasku! 250,70 280,00 234 863 0,9 % 3,0 % 3,3 % 14,9 % 216,40 243,70 259,50 11,2 1,4 12,6 % 4,0 %

Vestas Wind Systems A/S lasku 420,30 507,74 90 573 66 780 -0,8 % -0,4 % 5,0 % -12,5 % 357,40 537,23 632,50 6,0 8,1 13,9 3,4 24,3 % 2,3 %

Coloplast A/S Class B lasku 509,40 512,00 110 030 111 153 -0,5 % 2,9 % 5,4 % 4,7 % 474,30 526,44 594,00 18,8 21,0 26,6 16,7 62,8 % 2,9 %

Pandora A/S nosto 595,40 920,0 66 987 69 847 -10,7 % -11,9 % -7,0 % -32,6 % 540,50 690,41 912,50 7,4 8,1 9,6 8,1 83,9 % 6,1 %

Carlsberg A/S Class B lasku! 762,00 705,00 114 968 133 529 -0,3 % 1,7 % 5,1 % 25,4 % 600,50 690,80 775,60 9,6 14,3 21,8 2,0 9,4 % 1,7 %

Novozymes A/S Class B lasku 340,30 302,50 103 791 106 148 -1,7 % -4,0 % -0,3 % 35,1 % 238,10 303,85 360,70 19,7 24,7 29,7 8,3 27,8 % 1,3 %

DSV A/S lasku 506,40 533,00 96 216 102 030 -0,4 % 1,9 % 4,2 % 57,7 % 317,60 416,74 512,80 16,6 19,0 23,9 6,3 26,3 % 0,4 %

H. Lundbeck A/S lasku 314,80 300,00 62 660 56 944 -0,5 % 1,1 % 4,0 % 3,4 % 284,50 342,61 413,20 9,0 11,4 18,1 4,6 25,2 % 2,6 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku! 578,20 535,28 76 237 80 255 -1,0 % -1,6 % 4,7 % 41,6 % 394,50 495,41 596,60 26,2 31,2 40,5 11,1 27,3 % 2,1 %

ISS A/S nosto 238,10 280,00 44 208 55 240 -1,4 % -2,6 % 2,4 % 0,5 % 227,00 258,25 289,90 10,5 12,3 15,0 2,9 19,5 % 3,2 %

William Demant Holding A/S lasku! 170,30 172,00 44 102 48 279 -2,3 % -2,7 % -2,6 % 36,5 % 122,30 162,00 189,00 16,1 18,5 21,7 4,9 22,7 % 0,0 %

G4S plc nosto 23,83 26,34 36 860 48 463 -0,3 % 3,2 % 11,2 % 14,7 % 20,50 24,65 28,80 8,7 11,0 14,1 4,1 29,0 % 3,4 %

Tryg A/S lasku 157,00 160,00 47 437 50 004 0,1 % -0,5 % 1,2 % 20,8 % 123,20 140,27 158,90 17,5 17,3 20,4 4,2 20,5 % 6,3 %

TDC A/S nosto 38,90 42,00 31 587 50 608 -0,8 % 0,3 % 2,0 % 5,0 % 34,90 37,40 39,70 6,1 14,7 14,8 1,5 10,3 % 2,7 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1 764,0 1 671,2 36 641 33 990 -0,7 % -1,6 % 4,9 % 44,2 % 1 130,00 1 453,10 1 805,00 9,9 15,4 23,6 2,9 12,2 % 1,4 %

GN Store Nord A/S lasku 200,80 206,00 29 253 32 600 -3,2 % -2,1 % 1,0 % 35,5 % 146,40 189,49 229,70 15,4 18,3 20,1 4,8 24,0 % 0,7 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 371,50 392,00 19 039 20 377 -1,5 % -1,8 % 11,1 % 13,7 % 306,20 382,17 441,80 9,9 11,6 18,0 2,0 11,3 % 1,7 %

Royal Unibrew A/S lasku 369,60 350,00 19 478 21 208 -0,1 % -0,8 % 2,6 % 37,0 % 259,60 319,76 378,20 14,8 18,8 21,2 7,1 33,7 % 2,4 %

Mediaani nostot / laskut 0,43 64 824 56 944 -0,6 % -0,4 % 3,7 % 17,9 % 10,5 16,5 20,5 4,4 24,2 % 2,3 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 0,70 -0,4 % 1,0 % 3,1 % 12,1 % 9,9 14,0 17,4 2,7 15,5 % 3,0 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,50 -0,5 % 2,6 % 2,6 % -7,0 % 8,7 10,9 13,0 2,2 15,0 % 5,0 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


12.1.2018, 31

• Nokia (25.8.2017)

• Nordea (16.11.2017)

• Outokumpu (16.11.2017)

• Sampo (16.11.2017)

• YIT (25.8.2017)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Ahlstrom-Munksjö (16.11.2017)

• Alma Media (16.5.2017)

• Cramo (16.11.2017)

• Finnair (3.3.2015)

• Lehto (8.3.2017)

• Basware (16.11.2016)

• F-Secure (16.11.2017)

• Huhtamaki (16.11.2017)

• Outotec (16.11.2017)

• Stockmann (16.11.2017)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Citycon (16.11.2017)

• Fiskars (16.11.2017)

• Kone (16.11.2017)

• Suominen (25.8.2017)

• Vaisala (16.11.2017)

• Danske Bank (16.11.2017)

• G4S (16.11.2017)

• Nokia (25.8.2017)

• Nordea (16.11.2017)

• Pandora (23.8.2016)

• Sampo (16.11.2017)

• Skanska (25.8.2017)

• Swedbank (16.11.2017)

• Veidekke (16.5.2017)

• XXL (25.8.2017)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.11.2017/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16112017.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Pankit (16.11.2017)

• Matkustus (16.11.2016)

• Perusraaka-aineet (16.11.2017)

• Kehittyvät markkinat (25.8.2017)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.5.2017/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16052017.pdf

12.1.2018, 32

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Metsä Board Kemira Amer Sports Metsä Board Cramo Nokia Electrolux Electrolux Amer Sports Danske Bank Hennes & Mauritz Danske Bank

Neste Nokia Cramo Outokumpu Nokia Nordea Hennes & Mauritz Kemira Electrolux DNB Neste G4S

Nokia Nordea Nordea Ramirent Sanoma Outokumpu Leroy Seafood Leroy Seafood FLSmidth Hennes & Mauritz Nokia Nokia

Nordea Outokumpu Sampo Sanoma SSAB Sampo Metsä Board Marine Harvest Hennes & Mauritz Metsä Board Nokian Renkaat Nordea

Sampo Stora Enso Telia SSAB YIT YIT Nokia Nokia Leroy Seafood Nordea Pandora Pandora

Nordea Nordea Marine Harvest Norsk Hydro Schibsted Sampo

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Pandora Pandora Nordea Pandora Skanska Skanska

Alma Media Alma Media Finnair Ahlstrom-Munksjö Alma Media Alhstrom-Munksjö Veidekke SCA Pandora Veidekke Veidekke Swedbank

Finnair Finnair Lehto Alma Media Atria Alma Media Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Veidekke

Lemminkäinen Lemminkäinen Raisio Finnair Finnair Cramo XXL Vestas Wind Systems XXL Volvo XXL XXL

Raisio Tikkurila Technopolis Lehto Lehto Finnair

Technopolis Uponor Tokmanni Raisio Tokmanni Lehto

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Orion Basware Basware Basware Basware Basware

Outotec Fortum Caverion Orion DNA F-Secure

PKC Group HKScan Outotec Outotec Elisa Huhtamaki

Pöyry Outotec SSAB Revenio Tikkurila Outotec

Stockmann Pöyry Stockmann Stockmann Vaisala Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Caverion F-Secure Fortum Caverion Caverion Citycon

Fortum Orion Metso F-Secure Fortum Fiskars

F-Secure Telia Orion Huhtamaki Outotec Kone

Metso Wärtsilä Stora Enso Metso Stockmann Suominen

Telia YIT Valmet Wartsila Suominen Vaisala

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit

Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus

Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet Media Perusraaka-aineet

Kehittyvät markkinat USA Rahoitus USA Rahoitus Eurooppa Kehittyvät markkinat Kehittyvät markkinat

Saksa (MDAX) Perusmetallit Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

Ahlstrom hybridi

Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

12.1.2018, 33

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

12.1.2018, 34

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

12.1.2018, 35

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Cramo, Lehto.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

12.1.2018, 36

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Sanna Kanerva

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: [email protected]

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492

12.1.2018, 1 fim aamukatsaus · 2018. 1. 12. · muistion mukaan ekp:n viestinnässä tulisi...

Documents