18.11.2016, 1 fim aamukatsaus€¦ · 18.11.2016, 4 kalenteri lähde: bloomberg klo-fi klo...

18.11.2016, 1

-0.6 %

-0.4 %

-0.2 %

0.0 %

0.2 %

0.4 %

0.6 %

0.8 %

1.0 %

1.2 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat eilen nousussa, kun makrodata USA:sta jatkui vahvana.

• USA:n uusien asuntojen aloitukset korkeimmalle tasolle finanssikriisin jälkeen ja viikoittaiset

työttömyyskorvaushakemukset alimmillaan sitten vuoden 1973.

• FED:n Yellenin kommentit käytännössä varmistivat joulukuun koronnoston.

• Tänään makrokalenterissa USA:n ennakoivat indikaattorit.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

• FIMin 16.11.2016 mallisalkkuvalintojen arvostuskertoimien tarkastelua:

• TOP-5 osakkeiden 2017E P/E 14.1 (E/P 7.1%), osinkotuotto 2016E 4.0% vs. OMX HEX 3.4%.

• Osakkeet arvostettu vain hieman yli historiallisen keskiarvonsa (0-korkoympäristössä edullisia).

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,634.7 0.5

Europe STOXX 600 340.6 0.6

S&P 500 2,187.1 0.5

Nasdaq Composite 5,334.0 0.7

Shanghai 3,192.9 -0.5

Hang Seng 22,317.3 0.2

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.311 0.000

EMU Euribor 12kk -0.073 0.000

USD Libor 3kk 0.909 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.060 -0.28

EUR / GBP 0.855 -0.06

EUR / JPY 117.30 0.24

EUR / SEK 9.82 -0.04

EUR / RUB 68.99 0.07

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.32 0.036

USA 10v 2.32 0.020

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 79.4 0.8

iTraxx CDS Crossover 342.6 -0.3

iTraxx CDS Sovereign 20.7 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 413.0 0.4

Brent Crude Oil 46.1 -0.8

Kulta 1,209.3 -0.6Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

18.11.2016, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat olivat eilen nousussa USA:n positiivisen makrodatan myötä. S&P 500-indeksi nousi

lähelle uusia ennätystasojaan. Dollarin nousu jatkui jälleen ja se painoi aamulla Aasiassa

osakemarkkinoiden tunnelmia epäyhtenäiseen laskuun. Japanissa vahvistuva dollari on tukenut

paikallisten vientiyhtiöiden kilpailukykyä ja maan osakemarkkina siirtyi ”nousumarkkinaan” 20%

kurssinousun jälkeen.

FED:n Yellenin puheenvuoro oli eilen melko odotettu ja vihjeet koronnoston tarpeesta käytännössä

varmistivat joulukuun koronnoston, mikä on markkinoilla nyt lähes täysmääräisesti hinnoiteltu.

Kiinan asuntomarkkinat jatkoivat aamulla julkaistujen tilastojen perusteella voimakasta nousuaan ja

Reutersin laskelmien mukaan hinnat nousivat keskimäärin 12,3% vuositasolla.

Eilen julkaistiin vahvaa USA:sta makrodataa. Asuntolupien määrä nousi 1229 tuhanteen (odotus 1193

tuhatta) ja aloituksia oli jopa 1323 tuhatta (odotus 1156 tuhatta) (kts. viereinen kuvaaja). Uudet

viikkiottaiset työttömyyskorvaushakemukset painuivat yllättäen voimakkaasti 235 tuhanteen (odotus 257

tuhatta), mikä on matalin taso sitten vuoden 1973. Maan kuluttajahintainflaatio kiihtyi odotetusti hieman

1,6% YoY, mutta ydininflaatio hidastui 2,1% YoY tasolle (odotus 2,2% YoY).

Tänään julkaistaan USA:n ennakoivat indikaattorit lokakuulta, joiden odotetaan nousseen 0,1% MoM.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Huhtamäki, Speedy Hire, Lufthansa, ArcelorMittal, Subsea 7.

Laskut: Swedbank, SEB S.A., Topdanmark, ATOS, SalMar.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

USA:n asuntoluvat ja –aloitukset

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

18.11.2016, 3

Osinkotuotto

Yhtiö 2016E 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E

Kemira 4.8 % 15.7 13.7 14.1 12.5 9.0 % 9.9 % -0.8 % 2.3 % 2.1 % 13.1 %

Nokia 4.4 % 21.3 15.9 8.7 7.5 5.6 % 7.8 % 92.2 % -2.1 % 0.8 % 16.8 %

Nordea 6.6 % 12.0 11.6 n.m. n.m. 10.4 % 10.5 % -3.7 % 1.6 % -4.4 % 2.5 %

Outokumpu 0.0 % 18.1 97.4 14.0 -2 % 6.9 % -11.9 % 9.4 % n.m. 653.7 %

Stora Enso 4.0 % 13.2 11.2 11.1 10.3 9.1 % 10.1 % -2.7 % 0.7 % -1.2 % 5.3 %

TOP 5 keskiarvo 4.0 % 15.5 14.1 32.8 11.1 6.4 % 9.0 % 14.6 % 2.4 % -0.7 % 138.3 %

E/P tuotto% 6.4 % 7.1 %

Alma Media 3.1 % 17.8 14.4 14.1 10.6 18.7 % 20.9 % 22.0 % 1.4 % -76.9 % 19.4 %

Finnair 1.8 % 18.4 8.6 5.4 3.6 3.7 % 7.4 % 0.2 % 5.1 % 175.0 % 80.1 %

Lemminkäinen 2.2 % 14.9 14.2 9.0 8.9 9.6 % 9.2 % -9.1 % 2.1 % 32.7 % -5.9 %

Tikkurila 4.7 % 16.3 15.7 14.0 12.5 22.7 % 22.4 % -1.7 % 2.9 % -4.0 % 9.8 %

Uponor 3.1 % 20.0 16.4 14.2 10.8 21.6 % 23.5 % 5.3 % 4.5 % 22.9 % 21.2 %

TOP 6-10 keskiarvo 3.0 % 17.5 13.8 11.3 9.3 15.2 % 16.7 % 3.3 % 3.2 % 30.0 % 24.9 %

E/P tuotto% 5.7 % 7.2 %

TOP 1-10 keskiarvo 3.5 % 16.6 14.0 20.9 10.1 10.8 % 12.8 % 9.0 % 2.8 % 16.4 % 81.6 %

E/P tuotto% 6.0 % 7.2 %

OMX HEX mediaani 3.4 % 17.4 14.5 14.4 12.5 11.6 % 13.1 % 4.9 % 3.9 % 1.7 % 7.9 %

E/P tuotto% 5.7 % 6.9 %

EBIT kasvuROEP/E EV/EBIT Liikevaihdon kasvuLiikevaihdon kasvu

FIMin analyysi

Olemme tarkastelleet FIMin 16.11.2016 osakemallisalkun

tunnuslukuja. Tarkastelun kohteena ovat yksittäiset osakkeet

kuin myös niistä muodostuvat salkut OMX HEXiä vastaan.

Näkemys: TOP-5 valintojemme keskimääräinen 2017E P/E on

14.1x, joka on hieman korkeampi kuin TOP-6-10:n 13.8x, mutta

matalampi kuin OMX HEX mediaani P/E 14.5x.

P/E:n käänteisluku E/P kertoo ennakoidun vuotuisen

kokonaistuoton osakkeelle (joka jakaantuu osinkoon sekä

osakkeen odotettuun arvonnousuun): TOP-5:n tuotto-odotus

2017E on siten 7.1%, TOP-6-10 7.2% vs. OMX HEX 6.9%.

TOP-5 salkun osinkotuotto 2016E on 4.0% kun taas OMX

HEXin osinkotuottojen mediaani on matalampi 3.4%. Finnair ja

Lemminkäinen vetävät TOP-6-10 osinkotuoton alas 3.0%:iin.

Liikevaihdon kasvut 2017E ovat TOP-5:lle 2.4% ja TOP-6-

10:lle 3.2%, jota voi verrata OMX HEXin 3.9% kasvuun.

Liikevoittojen kasvu TOP-5 osakkeissa 2017E on 138%, mutta

jos Outokumpu jätetään pois niin EBIT kasvaisi 9.4%. TOP-6-10

EBIT kasvu 2017E on 24.9%, mutta jos Finnair otettaisiin pois

niin EBIT kasvaisi 11.1% vs. OMX HEX 7.9% EBIT kasvu.

ROE 2017E TOP-5 osakkeille on 9.0%, mutta TOP-6-10:lle

16.7%. OMX HEX mediaani ROE 2017E on 13.1%.

Yleisesti ottaen, osakkeiden tuotto-odotus (6-7%) on

houkuttelevalla tasolla vaihtoehtoisiin sijoituskohteisiin

verrattuna, johtuen lähinnä vaihtoehtoisten sijoituskohteiden

olemattomista tuotto-odotuksista. Osakkeiden nykyarvostukset

(esim. OMX HEX P/E n. 15) ovat ainoastaan hieman yli

historiallisen keskiarvonsa (P/E n. 14), mikä kertoo osakkeiden

aliarvostuksesta nykyisessä 0-korkoympäristössä.

Osakkeissa voi olla heiluntaa, mutta €-korkotason pysyessä

matalana aneemisen talouskasvun sekä talouksien

ylivelkaantuneisuuden takia, mielestämme osakkeiden

arvostuksella on varaa nousta edelleen ja pidämme osakkeiden

nykyisiä arvostustasoja houkuttelevina.

Suomi TOP-5 ja TOP-10 -osakkeiden mallisalkun yhtiöiden tunnusluvut

FIMin Suomi-mallisalkun tunnusluvut:TOP-5 ja TOP-10 salkkujen 2017E P/E ja EV/EBIT edullisemmat kuin OMX HEX

Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

18.11.2016, 4

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

18.11.2016 17:00 USA / Leading indicators 0.1 0.2

22.11.2016 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7.7

22.11.2016 17:00 Euroalue / Consumer confidence -7.8 -8.0

22.11.2016 LSR Group 19.34

22.11.2016 Keskisuomalainen 0.28

23.11.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53.2 53.3

23.11.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 53.2 53.5

23.11.2016 15:30 USA / Durable goods orders 1.1 -0.3

23.11.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 235

23.11.2016 17:00 USA / New home sales -0.5 3.1

23.11.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 91.6 91.6

23.11.2016 08:30 Infineon (Nokia) 0.20 0.19

24.11.2016 11:00 Saksa / IFO business climate 110.5 110.5

24.11.2016 08:00 Thyssenkrupp (Outokumpu, Rautaruukki) 0.42 0.32

28.11.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 15.8

29.11.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 3.0 2.9

29.11.2016 17:00 USA / Consumer confidence 100.0 98.6

29.11.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.7

30.11.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.8

30.11.2016 15:30 USA / Personal spending 0.5 0.5

30.11.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -13.0

30.11.2016 15:30 USA / Private income 0.3

30.11.2016 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 52.6 50.6

30.11.2016 RPC Group (Huhtamaki) 0.26

1.12.2016 3:00 Kiina / PMI 51.2

1.12.2016 17:00 USA / Construction spending 0.5 -0.4

1.12.2016 17:00 USA / ISM manufacturing 52.0 51.9

2.12.2016 15:30 USA / Nonfarm payrolls 170 161.0

2.12.2016 15:30 USA / Unemployment rate 4.9 4.9

2.12.2016 12:00 Euroalue / PPI -1.5

5.12.2016 17:00 USA / ISM non-manufacturing 54.8

5.12.2016 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 1.1

6.12.2016 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0.3

6.12.2016 17:00 USA / Factory orders 0.3

8.12.2016 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0.00

8.12.2016 06:00 Clas Ohlson (Kesko) 1.79 0.91

9.12.2016 3:30 Kiina / CPI (YoY) 2.1

18.11.2016, 5

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,294.5 0.5 -2.0 -3.7 -0.9 -4.4 Automobiles & Parts 493.5 0.4 3.1 -0.7 2.9 -11.2 iBoxx Europe 219.9 0.0 -0.5 -1.7 -1.8 3.4

OMX Helsinki Portfolio 5,634.7 0.5 -1.9 -3.4 0.0 0.0 Banks 158.7 0.3 0.8 6.1 19.3 -18.0 iBoxx Europe HY 180.3 -0.1 -0.6 -0.9 0.0 3.4

OMX Stockholm 30 1,472.0 0.9 0.8 0.4 5.6 -2.7 Basic Resources 376.3 1.5 -2.7 11.1 18.0 32.5 Financials, Senior 220.3 0.0 -0.3 -1.2 -1.4 2.5

OBX 579.3 0.4 0.3 1.8 6.4 3.1 Chemicals 803.1 0.7 -0.2 -1.2 0.3 -9.1 Financials, Subordinated 246.3 0.0 -0.6 -1.2 -0.6 3.5

Construction & Materials 409.5 1.1 -1.2 -0.6 1.7 2.5 Non-Financials 228.7 0.0 -0.7 -2.0 -2.2 3.9

Euro STOXX 50 3,041.8 0.5 -0.2 -1.1 2.5 -11.8 Financial Services 404.7 0.8 1.3 2.0 1.9 -12.8 Autos 202.9 0.0 -0.5 -1.4 -1.8 4.6

Europe STOXX 600 340.6 0.6 0.5 -1.1 0.1 -10.6 Food & Beverage 584.6 0.5 0.8 -7.7 -9.7 -12.2 Industrials 230.7 0.0 -0.5 -1.8 -1.9 3.7

DAX 10,685.5 0.2 0.5 -0.1 1.3 -3.6 Health Care 692.3 0.4 -0.3 -2.8 -5.7 -13.8 Consumer 219.7 -0.1 -0.6 -1.4 -1.5 3.3

FTSE 100 6,794.7 0.7 -0.5 -3.3 -0.9 7.3 Household Goods 727.4 0.9 1.6 -4.3 -6.3 -7.7 Energy 216.8 0.0 -1.0 -2.5 -2.7 3.5

Industrial Goods & Serv. 439.1 0.3 -0.4 -0.8 -0.2 -1.5 Telecom Services 247.7 0.0 -0.6 -2.2 -2.6 4.0

S&P 500 2,187.1 0.5 0.9 2.1 0.1 5.1 Insurance 254.8 0.5 0.6 6.2 13.0 -12.2

Nasdaq Composite 5,334.0 0.7 2.4 1.8 1.8 5.1 Media 260.2 0.5 1.3 -2.0 -5.3 -17.6 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 286.6 1.0 0.6 -3.5 1.1 -1.7 iTraxx CDS Europe (IG) 79.4 0.8 5.2 8.5 11.9 8.4

Shanghai 3,192.9 -0.5 -0.1 3.3 3.5 -12.1 Real Estate 159.4 1.3 2.1 -5.0 -10.9 -17.3 iTraxx CDS Crossover (HY) 342.6 -0.3 9.4 22.4 33.5 46.7

Hang Seng 22,317.3 0.2 -0.9 -4.5 -3.0 -1.9 Retail 308.6 0.6 3.7 -0.5 1.3 -14.4 Financials, Senior 104.8 3.1 8.5 10.7 12.7 34.8

Nikkei 17,967.4 0.6 3.4 4.6 8.2 -9.6 Technology 338.4 1.0 0.8 -3.7 -5.0 -5.7 Financials, Subordinated 240.4 6.1 18.5 26.4 36.7 91.9

RTSI($) 989.3 -0.7 2.0 0.3 2.7 11.4 Telecom 278.1 1.3 0.7 -4.0 -6.5 -24.6

Travel & Leisure 222.1 0.5 1.8 0.9 -2.6 -14.5 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 258.3 0.7 -0.2 -8.8 -9.5 -17.5 CDX USA, IG 75.0 0.0 -0.3 1.1 4.4 -9.1

S&P 500 2,182.7 -0.1 1.0 2.2 0.4 CDX USA, HY 412.4 -3.1 -4.7 13.5 31.4 -43.4

Nasdaq 100 4,831.3 0.1 1.8 -0.2 0.5 S&P 500

Euro STOXX 50 3,048.0 0.4 1.0 -0.6 3.6 Energy 518.6 -0.7 -0.2 -0.3 0.1 4.8 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,722.5 0.4 0.6 0.2 2.5 Materials 303.0 0.0 -0.9 2.5 -1.2 5.9 CDX Asia, IG 126.2 2.9 6.2 9.6 13.9 -0.8

Industrials 528.3 0.2 0.6 7.1 3.5 10.5 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 646.2 1.2 2.7 3.0 0.0 1.6

VIX (S&P 500) 13.4 -0.4 -1.4 -0.4 2.0 -3.6 Consumer Staples 519.1 -0.2 0.1 -2.5 -7.6 2.4

VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0 0.0 -2.6 Health Care 813.2 0.4 -1.6 0.1 -5.2 -0.7

VSTOXX (STOXX 50) 19.9 -1.2 -1.1 2.7 -1.2 -3.5 Financials 367.2 1.2 2.5 12.6 13.7 10.9

Info tech 798.1 0.7 1.7 0.1 1.9 8.2

Telecom Services 157.9 0.2 2.4 -2.9 -8.6 6.7

Lähde: Bloomberg Utilities 234.6 -0.1 0.2 -4.3 -7.7 7.5

Osake- ja yrityslainamarkkinat

18.11.2016, 6

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.356 0.000 -0.003 -0.007 -0.014 -0.219 Suomi 5v -0.26 0.012 0.04 0.21 0.18 -0.21 CRB Commodity 413.0 0.4 0.1 3.6 0.1 7.9

EMU Euribor 3kk -0.311 0.000 0.001 0.002 -0.013 -0.219 Saksa 2v -0.64 -0.001 -0.04 0.03 -0.01 -0.25 CRB Food 324.3 0.5 0.2 -0.3 -9.1 -9.7

EMU Euribor 12kk -0.073 0.000 -0.002 0.000 -0.026 -0.147 Saksa 5v -0.32 0.021 0.01 0.18 0.20 -0.17 CRB Metals 763.8 0.5 -0.7 10.0 7.2 40.2

Saksa 10v 0.32 0.036 0.01 0.31 0.41 -0.16 Baltic Dry Index 1,231 7.5 26.4 45.0 80.2 144.2

USA 2v 1.05 0.001 0.13 0.22 0.31 0.13 Energia (USD)

USA 5v 1.76 0.023 0.20 0.52 0.62 0.07 Brent Crude Oil 46.1 -0.8 3.1 -12.5 -8.4 -11.4

USD Libor 3kk 0.909 0.000 0.007 0.027 0.092 0.531 USA 10v 2.32 0.020 0.17 0.59 0.78 0.06 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0 -106.9

Natural Gas USA 2.71 0.2 3.4 -19.4 -11.1 -1.4

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 86.5 0.0 -2.7 10.2 43.9 58.6

EUR / USD 1.060 -0.28 -2.39 -2.65 -6.40 -0.47 Saksa 2v (Schatz) 112.0 -0.02 0.1 -0.1 0.0 0.4 Sähkö, 2st Y Fut. 21.9 -3.5 -12.7 -9.7 9.8 25.1

EUR / GBP 0.855 -0.1 -0.8 -3.9 -0.8 22.0 Saksa 5v (Bobl) 130.7 -0.15 0.0 -1.0 -2.9 0.8 CO2 2011 ECX (EUR) 5.6 -1.1 -8.3 -3.1 22.4 -34.9

EUR / CHF 1.069 -0.1 -0.3 -1.1 -1.8 -1.4 Saksa 10v (Bund) 160.1 -0.65 -0.2 -4.1 -7.4 2.1 Metallit (USD)

EUR / JPY 117.30 0.2 1.3 3.9 3.3 -10.3 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6.89 0.2 1.2 1.8 3.6 7.9 Korkoerot Alumiini 1,687 -0.5 -4.7 5.0 1.6 15.2

USD / JPY 110.70 0.5 3.8 6.6 10.3 -9.9 Saksa 10v-2v 0.95 0.04 0.04 0.28 0.41 0.08 Ferrokromi 1.92 0.0 0.0 1.9 1.9 -3.0

GBP / USD 1.239 -0.2 -1.6 1.3 -5.7 -18.4 USA 10v-2v 1.28 0.02 0.04 0.36 0.47 -0.07 Nikkeli 11,215 -0.8 -2.4 11.1 8.6 25.7

EUR / SEK 9.82 0.0 -0.5 1.2 3.6 5.8 Saksa-USA 10v -2.01 0.02 -0.17 -0.28 -0.38 -0.22 Kupari 247 -0.8 -1.5 18.3 15.5 20.2

EUR / NOK 9.09 0.1 -0.3 1.2 -2.3 -1.2 Sinkki 2,525 0.4 0.5 10.9 10.6 65.8

EUR / PLN 4.44 0.2 0.6 2.8 3.1 4.9 Inflaatio-odotukset Palladium 723 0.5 3.7 14.2 1.9 33.6

EUR / RUB 68.99 0.1 -3.5 1.7 -6.0 0.1 Ranska 10v 1.33 0.00 0.00 0.03 0.34 0.07 Platina 933 -1.3 -1.1 0.5 -15.8 9.0

USA 10v 1.90 0.00 0.00 0.22 0.42 0.27 Hopea 16.6 -0.9 -4.4 -5.0 -11.8 17.9

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,209 -0.6 -1.5 -4.5 -9.7 12.2

EUR / USD 10.3 0.9 1.3 1.9 2.2 -1.2 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 10.6 0.1 0.1 0.0 1.0 1.4 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 342.3 0.1 0.6 -2.9 2.7 -5.8

EUR / CHF 6.8 0.0 0.0 1.1 1.1 -0.7 Saksa 5v 22.8 -0.3 0.8 4.2 5.9 9.8 Vehnä 401.3 -0.4 -0.4 -3.2 -3.4 -17.9

EUR / JPY 11.7 0.2 0.4 0.8 -0.2 2.3 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 2.4 Soija 985.3 -0.4 0.7 0.2 -4.8 14.9

USD / JPY 12.1 0.1 0.2 2.2 -0.9 3.8 Espanja 5v 83.3 2.6 9.0 17.0 2.8 -5.3 Sokeri 537.9 0.0 -6.5 -9.4 -0.1 31.3

EUR / SEK 7.4 0.0 0.0 0.9 1.2 0.8 Italia 5v 164.7 3.7 11.7 27.2 30.1 68.3 Puuvilla 73.0 -0.5 6.7 5.7 7.5 21.6

EUR / NOK 8.1 0.0 0.0 -0.4 -0.4 -1.3 Belgia 5v 31.4 0.7 3.9 -17.8 -17.8 -2.6 NBSK sellu 808.8 0.0 -0.1 0.0 -0.4 -1.3

EUR / RUB 17.2 0.0 0.5 2.8 2.1 -4.1 Ranska 5v 37.3 1.2 4.1 8.2 7.6 9.1 Sanomalehtipaperi (EUR) 426.9 0.0 0.4 0.4 -0.9 -2.3

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 20.7 0.0 0.8 1.5 -4.8 2.5 Luonnon kumi (YEN) 204.0 -1.3 2.0 20.0 17.1 43.7

18.11.2016, 7

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 1.5 1.3 1.6 1.9 2.2 USA (teollisuus) 51.9 51.5 49.4 52.6 50.8 49.4 USA 1.6 1.5 1.5 1.5 1.8 2.5

Euroalue 1.6 1.6 1.7 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 53.5 52.6 51.7 52.0 51.7 52.3 Euroalue 1.6 1.5 1.5 1.5 1.5 1.7

Japani 0.8 1.4 1.1 2.2 3.6 Japani (teollisuus) 51.4 50.4 49.5 49.3 48.2 52.4 Japani 0.6 0.6 0.6 0.5 0.5 1.1

Kiina 6.7 6.7 6.7 6.8 6.9 Kiina (teollisuus) 51.2 50.4 50.4 49.9 50.1 49.8 Kiina 6.7 6.6 6.5 6.5 6.5 6.5

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 91.6 87.2 89.8 89.8 94.7 91.3 BKT ennuste 2017

USA 1.6 1.5 1.1 0.8 1.1 0.2 Euroalue -8.0 -8.2 -8.5 -7.9 -9.3 -7.5 USA 2.1 2.1 2.2 2.2 2.3 2.5

Euroalue 0.5 0.4 0.2 0.2 -0.2 0.1 Japani 42.3 43.0 42.0 41.3 40.8 41.6 Euroalue 1.3 1.3 1.3 1.2 1.6 1.7

Japani -0.5 -0.5 -0.5 -0.4 -0.3 0.3 Kiina 104.6 104.6 105.6 106.8 101.0 103.8 Japani 0.8 0.8 0.8 0.7 0.5 0.7

Kiina 2.1 1.9 1.3 1.8 2.3 1.3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.4 6.3 6.3 6.3 6.3 6.3

USA 1.4 1.4 1.3 1.2 0.9 0.9

Työttömyysaste Euroalue 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 1.4 Inflaatio ennuste 2016

USA 4.9 5.0 4.9 4.9 5.0 5.0 Japani -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 0.0 0.7 USA 1.2 1.2 1.2 1.3 1.3 1.8

Euroalue 10.0 10.0 10.0 10.0 10.1 10.6 Kiina 7.1 7.1 6.8 6.5 6.0 6.2 Euroalue 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3 1.1

Japani 3.0 3.0 3.1 3.0 3.2 3.2 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.2 -0.2 -0.2 -0.1 0.2 0.9

Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 USA 7.9 7.4 7.3 7.0 6.4 5.6 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0

Euroalue 5.0 5.0 5.2 4.9 5.1 5.1

Ohjauskorot Japani 3.7 3.5 3.3 3.4 3.4 3.7 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.6 11.5 11.4 10.2 12.8 13.5 USA 4.9 4.9 4.9 4.8 4.8 4.8

Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.1 10.2 10.6

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4.3 3.2 2.2 2.4 3.0 1.6 Japani 3.1 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 1.1 1.1 1.2 2.0 1.6 2.7 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.2 4.2 4.2

Japani -1.7 -1.7 -2.2 -0.2 -0.9 1.8

Kiina 10.0 10.7 10.6 10.2 10.1 11.0

Teollisuustuotanto

USA -0.9 -1.0 -1.1 -0.8 -1.4 -0.5

Euroalue 1.2 1.2 2.2 -0.5 2.0 2.6

Japani 1.5 1.5 4.5 -4.2 -3.3 -1.6

Kiina 6.1 6.1 6.3 6.0 6.0 5.6

Lähde: Bloomberg

18.11.2016, 8

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17.4x 21.5x 2.1x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.4x 11.1x 1.2x 3.5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.2 % 480.8x 0.5 %

Suomi HEX 25 17.7x 19.9x 2.0x 4.1 % Pankit STOXX 600 13.0x 18.4x 0.8x 4.7 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.4 % 42.3x 0.6 %

Ruotsi OMX 30 16.7x 17.9x 2.2x 4.0 % Perusraaka-aineet STOXX 600 18.5x #N/A N/A 1.4x 2.1 %

Pohjoismaat VINX 30 16.6x 18.6x 2.2x 4.0 % Kemikaalit STOXX 600 16.8x 19.8x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13.2x 16.7x 1.7x 3.1 % Rakennus STOXX 600 18.9x 30.6x 2.0x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.7 % 21.3x 2.9 %

Eurooppa STOXX 600 15.8x 25.4x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 14.8x 14.8x 1.6x 3.5 %

Euroalue STOXX 50 14.4x 19.6x 1.5x 3.9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 20.6x 26.2x 3.7x 3.0 %

USA S&P 500 18.4x 20.4x 2.8x 2.1 % Terveydenhuolto STOXX 600 16.1x 28.3x 3.8x 3.2 %

Japani Nikkei 18.0x 23.5x 1.7x 1.8 % Kulutustavarat STOXX 600 18.6x 20.6x 4.3x 3.0 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.2x 25.0x 3.1x 2.9 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11.0x 12.1x 1.0x 5.0 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.2x 15.1x 1.4x 2.6 % Media STOXX 600 16.7x 22.9x 2.9x 3.9 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13.7x 14.2x 1.4x 2.6 % Öljy ja kaasu STOXX 600 20.6x #N/A N/A 1.2x 5.5 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.2x 16.8x 1.1x 4.1 % Kiinteistöt STOXX 600 18.4x 10.3x 1.0x 3.9 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.9x 36.5x 1.7x 2.5 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.2x 23.1x 2.6x 2.7 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 12.2x 13.4x 1.5x 4.2 % Teknologia STOXX 600 20.7x 27.9x 2.8x 2.0 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 14.7x 16.0x 2.2x 3.2 % Telekommunikaatio STOXX 600 17.1x 102.4x 1.7x 5.3 %

Kiina Shanghai Comp. 15.1x 18.1x 1.7x 1.9 % Matkustus STOXX 600 14.4x 14.5x 3.1x 2.6 %

Venäjä RTSI $ 6.8x 8.5x 0.9x 4.5 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 13.4x 30.5x 1.5x 5.3 %

Brasilia Bovespa 15.2x 221.0x 1.5x 2.6 % USA

Intia Sensex 17.7x 19.6x 2.6x 1.7 % Rahoitus S&P 500 14.8x 15.5x 1.3x 1.7 %

Kulutustavarat S&P 500 19.2x 19.4x 4.6x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 20.0x 20.8x 5.1x 2.8 %

Energia S&P 500 131.7x 127.4x 2.0x 2.7 %

Terveydenhuolto S&P 500 15.8x 19.7x 3.5x 1.7 %

Teollisuus S&P 500 18.3x 18.8x 4.2x 2.2 %

Teknologia S&P 500 17.4x 21.5x 4.4x 1.6 %

Perusteollisuus S&P 500 18.9x 19.1x 3.7x 2.2 %

Telekommunikaatio S&P 500 13.1x 14.8x 2.7x 5.0 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 16.3x 16.4x 1.8x 3.8 %

18.11.2016, 9

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

18.11.2016, 10

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.17 101.37 101.42 Baa1 Stable / A- /*- - 59 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR -0.03 101.91 101.99 - Stable / - Stable 73 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.17 103.17 103.30 Baa2 /*- - / BBB Neg 60 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.04 102.84 103.00 - - / BBB Stable 67 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.80 107.98 108.32 - - / - Stable 151 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.02 105.89 106.12 A2u Stable / A Stable 66 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.00 113.65 113.93 Baa1u Stable / BBB+ Stable 69 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.25 108.25 108.61 Baa1 /*- - / BBB Neg 92 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.25 104.22 104.55 Baa2 Stable / BBB- Stable 91 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.11 105.84 106.12 Baa2 Stable / BBB+ Stable 76 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.24 106.77 107.17 Baa2u Stable / BBB Stable 91 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.14 106.40 106.70 Baa2 Stable / BBB - 78 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.37 111.67 112.00 Baa1 Stable / BBB Stable 93 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.52 106.80 107.22 Baa2 Stable / BBB- Stable 104 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.39 109.32 109.72 Baa2 Stable / BBB+ Stable 88 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.51 108.49 108.88 - - / BBB Stable 98 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.99 102.87 103.22 Baa1 /*- - / BBB Neg 145 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.76 109.24 109.95 Baa3 Stable / BBB- Stable 213 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.71 102.29 102.79 - - / BBB Stable 107 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.42 112.36 112.84 A3 Stable / A Stable 75 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.50 111.53 111.85 Baa1 Stable / A- - 81 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.69 108.30 108.82 Baa1u Stable / BBB+ Stable 100 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.70 110.69 111.23 Baa2 Stable / - - 99 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.79 110.27 110.84 Baa1 Stable / A- Stable 101 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.39 105.54 106.41 Baa3 Stable / BBB Neg 160 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.63 119.70 120.57 NR Pos / AA- Stable 75 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.69 133.01 133.79 A3 Neg / BBB+ Neg 80 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.95 115.55 116.21 Aa3 Stable / A+ Stable 86 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.23 116.84 117.81 Baa1 Stable / A- /*- - 95 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 0.70 102.21 103.04 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.78 103.72 103.82 Aa1 Stable / AA+ Stable -6 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.54 112.90 112.99 Aa1 Stable / AA+ Stable 9 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.30 131.26 131.39 Aa1 Stable / AA+ Stable 21 6001




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 0.25 101.00 101.13 B3 Stable / BB- Neg 126 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.17 101.62 101.76 - - / - - 96 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.11 102.88 103.03 - - / - - 90 100

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR -0.23 104.81 105.47 - - / - - 73 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 0.81 104.43 104.58 - - / - - 152 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.25 100.86 101.44 - - / - - 312 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 0.43 107.17 108.03 - - / - - 130 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.40 103.94 104.22 - - / - - 111 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.27 104.89 105.34 - - / - - 204 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.74 104.64 104.90 - - / - - 145 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.48 112.98 113.70 Ba1 Stable / BB+ Pos 127 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.57 106.90 107.82 Ba2 Stable / BB+ Pos 139 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.58 105.96 106.32 - - / - - 229 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.44 101.96 103.26 - - / B+ Stable 335 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.52 104.64 104.92 - - / - - 119 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 10.65/274.5 89.14 91.01 B3 Stable / B- - 1204 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.39 105.67 105.98 - - / - - 107 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.36/0.78 104.13 104.75 - - / - - 308 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.71 108.74 109.15 - - / - - 139 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 4.5/0.09 104.58 105.63 B2 Pos / - - 535 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.33 102.91 103.72 - - / - - 306 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.87 103.91 104.72 - - / - - 260 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 15.68/94.46 88.44 90.69 Caa1 Stable / CCC+ - 1743 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.22/6.05 101.75 103.13 - - / - - 606 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.32 105.85 106.70 - - / - - 199 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 0.99 107.54 108.12 - - / - - 160 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.23/5.21 102.02 103.22 B2 Stable / B Stable 602 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.2/1.5 104.21 105.17 - - / - - 287 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.30 100.68 101.58 - - / - - 391 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.44/5.75 104.38 105.38 - - / - - 598 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.38 105.62 106.18 - - / - - 187 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.06/4.72 107.64 108.82 B2 Pos / - - 566 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.77 102.57 103.29 - - / - - 210 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.76/1.74 101.19 102.26 Ba2 Pos / BB Pos 202 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.443 EUR 1.11/142.44 67.13 68.80 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj #N/A Field Not ApplicablePerp/Call 7.250 EUR #VALUE! 100.12 100.65 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.37/1.11 104.77 105.75 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.98/0.51 106.10 107.07 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.82/2.76 105.26 106.12 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.67/3.23 105.25 107.25 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.75/6.18 103.41 104.39 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.82/3.02 103.17 103.90 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.97/4.67 108.59 111.15 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 8.09/5.63 105.38 106.50 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.22/4.13 103.18 103.93 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.45/3.9 112.56 113.40 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

18.11.2016, 11

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A lasku 9.03 9.00 676 0.3 % -1.6 % -2.1 % -11.6 % 7.70 9.20 10.93 11.1 0.9 8.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -1.8 % -6.7 % -17.0 % -14 % -37 % -3.1 %

Nordea Bank AB lasku 96.85 98.67 392,238 0.2 % 1.0 % 8.1 % 0.7 % 66.30 83.57 98.15 11.7 1.2 10.5 %

Danske Bank A/S lasku 203.90 220.00 200,579 0.4 % 0.0 % 0.7 % 9.4 % 161.80 186.25 213.00 11.0 1.2 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 92.75 93.00 203,479 0.3 % -0.1 % 4.3 % 1.1 % 67.75 82.27 94.00 12.5 1.4 11.2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 125.60 108.00 244,066 0.9 % -0.4 % 3.5 % 6.3 % 90.25 109.12 127.70 15.8 1.7 11.0 %

Swedbank AB Class A lasku! 214.00 211.00 242,249 0.9 % 0.3 % 6.4 % 9.1 % 150.80 183.37 217.00 13.4 1.8 13.5 %

Alma Media Oyj nosto 5.09 5.50 419 455 -1.5 % -0.8 % -3.0 % 78.0 % 2.86 3.83 5.45 7.9 10.8 14.5 3.0 20.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % -1.7 % 3.4 % 80.9 % -15 % -17 % -21 % 24 % 6.4 %

Sanoma Oyj lasku 7.72 8.50 1,257 1,966 0.7 % 1.0 % -9.3 % 72.3 % 3.55 5.71 9.39 4.3 11.7 12.6 1.5 11.9 %

Ilkka-Yhtyma Oyj lasku 2.67 3.00 57 94 -0.4 % -2.9 % -5.0 % 32.2 % 1.87 2.19 3.05 6.9 8.0 6.9 0.9 13.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.70 83 1.6 % 0.0 % -2.2 % -7.8 % 7.05 7.80 8.71

Talentum Oyj lasku 1.37 1.40 1.49

Eniro AB lasku 0.27 137 3.0 % 7.6 % -24.4 % -75.7 % 0.24 0.67 1.19

Modern Times Group AB Class Bnosto 245.00 280.00 16,410 17,981 0.0 % 3.6 % 8.9 % 1.4 % 206.40 230.84 259.70 10.2 11.7 15.6 3.5 22.4 %

North Media A/S nosto 13.80 277 0.0 % -1.4 % -3.5 % -6.1 % 12.00 13.78 15.00

Schibsted Asa Class A nosto 185.80 250.00 41,416 41,356 0.4 % -1.7 % -9.4 % -37.2 % 180.00 248.39 324.70 15.8 20.5 38.6 3.8 9.8 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 24.51 31.00 2,905 3,340 1.0 % -1.6 % -6.3 % -6.3 % 22.78 25.67 28.33 10.7 13.0 17.2 2.7 15.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -7.4 % -3.2 % -27.9 % -25 % -28 % -41 % -40 % -3.3 %

adidas AG nosto 139.50 145.00 29,186 29,625 1.5 % 5.9 % -10.5 % 61.3 % 82.09 118.22 160.30 14.4 18.1 25.3 4.2 16.7 %

NIKE, Inc. Class B nosto 51.59 62.00 85,907 83,125 1.8 % 2.4 % 1.1 % -15.8 % 49.01 57.92 68.20 14.0 16.2 20.4 7.0 34.5 %

PUMA SE nosto 243.95 220.00 3,679 3,329 2.8 % 9.0 % 0.0 % 19.3 % 167.15 207.96 248.75 14.4 20.2 41.5 2.1 5.1 %

Atria Oyj Class A nosto 10.70 8.75 302 519 -1.4 % 3.0 % 9.1 % 20.2 % 7.61 8.92 10.89 5.7 12.8 12.2 0.7 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % 7.2 % 21.1 % 36.2 % -25 % -15 % -11 % -20 % -0.6 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.01 2.80 166 341 -0.3 % -4.1 % -13.0 % -23.8 % 2.94 3.33 4.18 4.0 14.6 12.4 0.4 3.2 %

Apetit Oyj lasku 12.87 12.50 81 114 -1.0 % -2.5 % -10.3 % -2.6 % 11.64 12.85 14.50 9.3 19.2 15.4 0.7 4.4 %

Raisio Oyj Class V lasku 3.38 3.90 564 583 0.0 % -6.1 % -12.9 % -21.4 % 3.38 4.07 4.45 9.4 11.5 13.5 1.6 11.7 %

Basware Oyj lasku 37.00 39.00 533 531 2.8 % 5.7 % -5.1 % 4.2 % 30.48 36.91 40.90 92.0 4.1 -1.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon:

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 10.78 14.13 17.81

18.11.2016, 12



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 38.52 38.50 2,493 2,962 2.2 % -1.7 % -7.3 % 13.7 % 24.30 34.64 43.35 8.8 11.2 13.7 1.6 11.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -5.4 % -21.5 % -13.5 % -28 % -62 % -28 % -23 % 3.2 %

Konecranes Oyj lasku 31.55 31.00 1,996 2,158 0.1 % -2.0 % -0.4 % 23.7 % 17.92 24.38 32.90 10.5 14.5 20.2 3.9 19.1 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 23.85 18.00 483 -1.6 % 4.3 % 31.8 % 30.3 % 12.62 16.64 25.10 15.5

Manitowoc Company, Inc. lasku 5.29 4.25 734 959 7.7 % 1.9 % 16.3 % 61.4 % 3.65 4.46 17.56 18.8 75.4 1.3 -4.4 %

PALFINGER AG lasku 27.20 33.00 1,023 1,503 -0.5 % -6.2 % 0.2 % 1.9 % 22.00 26.03 29.44 8.5 11.7 12.4 1.7 13.9 %

Terex Corporation lasku 28.72 24.00 3,041 3,618 0.7 % 3.9 % 16.4 % 45.3 % 13.62 22.33 28.88 11.2 16.4 28.2 1.6 5.6 %

TTS Group ASA nosto 3.82 331 6.1 % 20.1 % 21.3 % 0.8 % 2.00 3.38 5.47

Caverion Oyj lasku 6.19 6.80 777 846 0.7 % -1.4 % -8.7 % -26.7 % 5.50 7.26 9.38 9.3 13.3 16.6 3.4 20.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -1.3 % -12.2 % 0.3 % 0 % -51 % -62 % 293 % 931 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.02 2 0.0 % 0.0 % 0.0 % -33.3 % 0.01 0.02 0.04

Bilfinger SE lasku 34.07 32.00 1,568 1,249 0.2 % -0.2 % 7.0 % -20.6 % 25.05 35.04 45.28 9.3 26.8 43.6 0.9 2.0 %

Citycon Oyj nosto 2.11 2.40 1,874 3,946 1.2 % 2.3 % -2.6 % -10.8 % 1.98 2.22 2.46 19.5 19.1 12.4 0.8 6.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 2.2 % 3.0 % -11.2 % -7 % -9 % -22 % -15 % -0.4 %

Sponda Oyj nosto 3.98 4.60 1,352 3,328 0.5 % -2.0 % -7.1 % 5.7 % 3.32 3.95 4.80 19.1 19.0 11.8 0.7 6.1 %

Technopolis Oyj nosto 3.03 3.50 481 1,393 0.3 % -0.3 % -4.1 % -7.3 % 2.89 3.20 3.48 13.8 14.3 8.1 0.7 8.2 %

Castellum AB nosto 114.90 130.00 31,391 69,606 1.3 % -0.1 % -6.2 % 6.4 % 98.13 115.70 133.50 19.4 19.4 11.9 1.1 9.4 %

Fabege AB lasku 139.20 163.50 23,023 45,216 2.4 % 0.6 % -4.9 % 1.8 % 121.40 141.06 164.50 30.1 30.1 26.1 1.1 4.3 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 131.80 143.50 28,461 33,891 1.8 % 0.0 % -4.4 % 9.5 % 109.40 130.32 152.40 26.7 26.6 28.0 1.2 4.4 %

Kungsleden AB nosto 53.75 70.00 9,783 26,288 0.5 % 2.4 % -6.9 % -13.3 % 51.50 58.69 68.00 17.0 17.0 9.7 0.9 9.4 %

Cramo Oyj nosto 23.48 25.75 1,049 1,447 0.3 % -0.6 % -1.9 % 43.7 % 15.37 19.93 25.52 6.2 12.7 12.5 1.8 14.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -5.6 % -3.8 % 33.1 % 30 % -2 % -7 % 21 % 2.8 %

Ramirent Oyj nosto 6.73 7.25 732 1,066 -0.3 % -0.1 % -10.6 % 8.0 % 5.05 6.50 7.91 5.7 16.4 15.5 2.4 15.5 %

Lavendon Group plc nosto 1.40 2.30 238 365 1.4 % 5.3 % 2.2 % 1.4 % 1.02 1.32 1.85 3.9 7.6 7.1 0.9 12.9 %

Speedy Hire Plc nosto! 0.43 0.50 222 297 0.6 % 9.7 % 14.1 % 22.3 % 0.30 0.37 0.45 4.8 15.1 17.9 1.1 6.4 %

Bittium Corporation nosto 5.83 5.50 208 129 -0.7 % -1.9 % -1.0 % -20.2 % 5.15 6.21 7.80 17.8 27.6 35.3 1.6 4.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.1 % -12.8 % -11.6 % 6.6 % 29 % 27 % 47 % -54 % -2.2 %

Mobileye N.V. nosto 38.72 59.00 8,489 7,682 3.1 % 3.3 % 4.7 % -11.2 % 23.57 39.27 51.15 28.9 29.6 39.1 9.5 24.2 %

Parrot SA lasku 7.10 12.00 214 66 -1.3 % -9.8 % -24.4 % -71.6 % 6.87 16.45 27.45 0.7 -18.9 %

Visteon Corporation lasku 80.74 87.00 2,746 2,232 2.7 % 16.7 % 17.3 % -30.3 % 58.83 79.46 121.65 6.4 8.7 17.0 3.3 19.3 %

VOXX International Corporation Class Anosto 5.35 3.00 129 132 9.2 % 33.8 % 44.6 % 5.9 % 2.47 3.93 6.25 6.0 27.2 16.1 0.3 2.0 %

18.11.2016, 13



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 29.17 33.00 4,881 5,782 1.4 % -0.6 % -8.8 % -18.9 % 28.40 32.96 35.99 9.9 15.7 16.8 4.7 27.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -2.3 % -2.8 % -5.1 % 41 % 5 % 17 % 111 % 11.4 %

Telia Company AB nosto 3.56 4.31 15,426 20,964 1.4 % 2.5 % -9.7 % -22.4 % 3.41 4.18 4.77 8.0 14.4 11.7 1.6 13.6 %

TDC A/S nosto 35.64 40.00 28,940 53,161 0.4 % 3.8 % -6.3 % -1.7 % 28.24 34.17 40.26 6.2 13.9 12.7 1.5 11.9 %

Tele2 AB Class B nosto 70.65 75.64 36,143 49,355 1.4 % 0.5 % -4.3 % -14.8 % 63.45 72.59 85.91 8.5 22.6 20.8 2.2 10.8 %

Telenor ASA lasku 127.10 145.00 190,835 250,055 0.6 % 0.0 % -3.6 % -16.3 % 116.80 138.42 156.00 5.3 9.2 12.1 3.5 29.0 %

Finnair Oyj lasku 4.16 4.30 533 354 -0.7 % 4.0 % -1.7 % -2.1 % 3.80 4.82 5.92 1.5 3.1 9.1 0.6 7.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % 0.3 % -12.3 % 11.3 % -30 % -34 % 77 % -42 % -17.0 %

Air France-KLM SA lasku 5.37 5.00 1,611 5,644 -0.1 % 0.1 % 7.4 % -17.4 % 4.61 6.54 8.84 2.2 5.9 3.9 1.8 45.1 %

Deutsche Lufthansa AG nosto! 12.74 10.00 5,973 9,269 0.8 % 2.2 % 26.5 % -4.7 % 9.10 12.41 15.41 2.7 5.7 5.6 0.9 16.5 %

SAS AB nosto 15.00 17.00 4,951 5,273 1.4 % 8.7 % -2.0 % -18.0 % 13.25 20.11 28.80 1.6 2.8 5.9 0.6 10.3 %

Fiskars Oyj Abp nosto 16.95 17.50 1,388 1,593 0.4 % 2.1 % 1.1 % -8.2 % 15.00 17.35 19.00 12.3 17.3 20.9 1.2 5.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 1.1 % 0.0 % -27.1 % 42 % 52 % 35 % -38 % -7.0 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.26 4.40 166 272 2.2 % 3.4 % -3.2 % -9.7 % 3.90 4.42 4.90 9.2 12.6 15.3 1.2 7.8 %

Acme United Corporation nosto 21.74 26.25 72 99 0.2 % 0.7 % 9.9 % 30.0 % 13.01 18.19 22.25 7.9 10.2 12.6 1.5 12.2 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 88.16 92.00 5,343 6,361 0.6 % 4.6 % 2.5 % 34.4 % 62.20 73.37 91.66 11.3 13.4 20.7 1.8 8.9 %

SEB SA lasku! 127.00 140.00 6,371 8,258 -0.5 % -2.8 % -3.2 % 37.4 % 79.90 105.28 136.00 10.2 13.3 17.2 3.0 17.3 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 13.88 15.80 390 354 -0.9 % -0.9 % -0.3 % 2.1 % 10.81 13.40 14.50 4.6 7.3 11.5 2.0 17.1 %

Fortum Oyj lasku 13.66 14.30 12,135 11,922 -2.0 % -6.8 % -8.4 % 0.2 % 10.99 13.65 15.74 10.4 15.8 19.9 0.9 4.6 %


E.ON SE lasku 6.13 7.00 12,266 19,562 -2.4 % -0.4 % -8.2 % -21.3 % 6.05 7.42 9.87 3.9 6.2 12.6 1.5 12.2 %

Electricite de France SA nosto 9.89 13.00 20,857 60,183 -0.8 % -0.2 % -3.2 % -34.2 % 9.13 11.34 15.23 3.7 8.2 8.4 0.5 6.5 %

Endesa S.A. lasku 17.98 19.30 19,036 23,361 -0.1 % -0.3 % -5.0 % -12.7 % 14.69 18.08 20.72 7.1 13.2 15.6 2.1 13.3 %

Iberdrola SA nosto 5.71 6.85 36,302 65,332 2.2 % -0.9 % -4.9 % -12.9 % 4.80 6.09 6.71 8.2 14.3 13.6 0.9 6.8 %

RWE AG nosto 12.01 15.45 7,256 13,543 -1.8 % -5.3 % -13.2 % 5.3 % 9.99 12.79 16.49 2.5 4.4 11.1 1.0 9.0 %

SSE plc nosto 14.52 15.78 14,753 23,745 -0.1 % -2.6 % -5.5 % -0.9 % 13.17 15.00 16.44 10.0 13.8 11.9 3.2 26.8 %

F-Secure Oyj nosto 3.34 3.40 530 432 -0.3 % 0.6 % 0.0 % 11.3 % 2.19 2.84 3.60 14.4 18.1 30.8 6.4 20.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -3.1 % -7.0 % 10.6 % 63 % 52 % 48 % 62 % -0.3 %

Symantec Corporation nosto 23.83 27.50 14,856 15,468 -0.3 % -4.9 % -1.5 % 19.3 % 16.14 20.64 25.72 8.4 10.8 15.7 4.6 29.4 %

Trend Micro Incorporated lasku 4,020 4,150 563,978 414,212 0.0 % 12.3 % 15.5 % -17.9 % 3,350.0 4,117.4 5,450.0 9.3 13.1 25.9 3.3 12.8 %

18.11.2016, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -2.3 % -8.3 % -22.5 % -50 % 1 % -9 % -60 % -4.2 %


Apetit Oyj lasku 12.87 12.50 81 114 -1.0 % -2.5 % -10.3 % -2.6 % 11.64 12.85 14.50 9.3 19.2 15.4 0.7 4.4 %


Huhtamaki Oyj nosto! 34.09 40.50 3,674 4,266 0.7 % 0.3 % -16.2 % 1.1 % 27.14 35.54 42.33 10.3 14.5 16.7 2.8 17.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -3.0 % -17.7 % -19.3 % 8 % 8 % -5 % -18 % -2.7 %

Bemis Company, Inc. lasku 48.82 51.00 4,575 6,004 -0.5 % 2.3 % -2.7 % 8.1 % 42.45 49.42 54.19 9.5 12.9 16.7 3.5 21.2 %

Rexam PLC nosto 5.50 5.50 6.13 6.51

Sonoco Products Company nosto 53.41 47.50 5,333 6,231 0.8 % 4.2 % 5.6 % 32.7 % 36.56 47.01 53.57 9.5 13.9 18.5 3.4 18.3 %

Kemira Oyj lasku 11.17 11.30 1,735 2,415 1.5 % 2.4 % -8.7 % -2.7 % 8.92 10.89 12.55 7.6 13.0 14.1 1.4 9.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % 2.9 % -6.5 % -0.9 % -13 % -3 % -22 % -36 % -2.9 %

Akzo Nobel N.V. lasku 57.86 64.75 14,557 15,485 0.3 % -2.6 % -6.7 % -11.5 % 49.91 59.43 67.79 7.0 10.1 13.6 2.0 14.5 %

Ashland Global Holdings, Inc.lasku 109.32 127.50 6,789 8,476 0.2 % 1.1 % -3.7 % -0.4 % 88.30 109.80 125.00 10.8 17.3 25.1 2.3 9.0 %

BASF SE lasku 81.20 83.90 74,580 87,317 0.2 % -0.2 % 3.7 % 6.4 % 56.01 69.67 82.14 8.1 12.8 15.9 2.3 14.5 %

Kesko Oyj Class B nosto 44.92 48.00 4,400 4,498 0.4 % -1.0 % 4.1 % 51.8 % 29.09 37.34 47.43 9.3 13.5 18.2 2.1 11.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -0.5 % 5.4 % 59.4 % 0 % 8 % 11 % -32 % -6.6 %

Axfood AB nosto 135.20 152.50 28,375 27,050 0.1 % -1.6 % -7.4 % -14.4 % 133.30 150.37 167.60 9.8 13.3 18.1 6.4 35.2 %

ICA Gruppen AB nosto 274.90 300.00 55,295 65,556 0.1 % -1.6 % 0.8 % -13.6 % 243.80 283.76 322.50 10.4 13.9 16.0 1.8 11.3 %

Kingfisher Plc lasku 3.69 3.70 8,283 7,886 1.4 % 1.7 % 2.5 % 5.3 % 3.00 3.51 3.91 7.5 10.4 15.1 1.3 8.5 %

Kone Oyj Class B nosto 41.43 44.00 21,799 19,909 1.0 % -1.6 % -5.6 % 3.0 % 35.50 41.63 47.89 14.1 15.2 20.9 7.2 34.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 1.1 % -4.7 % -6.2 % 9 % 5 % -10 % 17 % 7.9 %

Schindler Holding AG Pref nosto 180.10 186.00 19,300 17,016 0.5 % -2.7 % -0.9 % 9.2 % 147.10 175.19 197.50 12.9 14.4 23.2 6.2 26.6 %

Konecranes Oyj lasku 31.55 31.00 1,996 2,158 0.1 % -2.0 % -0.4 % 23.7 % 17.92 24.38 32.90 10.5 14.5 20.2 3.9 19.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.4 % -5.7 % -13.5 % -1.9 % -11 % -49 % 16 % 149 % 12.4 %

Cargotec Oyj Class B nosto 38.52 38.50 2,493 2,962 2.2 % -1.7 % -7.3 % 13.7 % 24.30 34.64 43.35 8.8 11.2 13.7 1.6 11.8 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 23.85 18.00 483 -1.6 % 4.3 % 31.8 % 30.3 % 12.62 16.64 25.10 15.5

Manitowoc Company, Inc. lasku 5.29 4.25 734 959 7.7 % 1.9 % 16.3 % 61.4 % 3.65 4.46 17.56 18.8 75.4 1.3 -4.4 %

PALFINGER AG lasku 27.20 33.00 1,023 1,503 -0.5 % -6.2 % 0.2 % 1.9 % 22.00 26.03 29.44 8.5 11.7 12.4 1.7 13.9 %


18.11.2016, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 3.82 331 6.1 % 20.1 % 21.3 % 0.8 % 2.00 3.38 5.47

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18.69 19.95 725 756 2.5 % 1.6 % 3.0 % 7.0 % 14.37 16.87 19.59 8.0 13.8 16.8 3.1 18.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.4 % -2.1 % -4.8 % -40.9 % 8 % -25 % -43 % 51 % 8.6 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 12.48 13.00 518 988 2.1 % 6.8 % 15.6 % 80.6 % 4.97 7.78 12.49 8.0 21.7 38.1

Shanks Group plc nosto 0.97 1.20 588 946 0.0 % 0.5 % 0.0 % 15.4 % 0.60 0.81 1.01 6.8 15.1 20.7 2.1 10.0 %

Lemminkainen Corporation nosto 18.50 21.00 430 491 0.4 % 1.6 % 26.7 % 42.3 % 12.32 13.95 19.30 5.1 8.5 14.3 1.3 9.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 1.3 % 26.8 % 14.2 % -46 % -22 % 9 % -49 % -10.5 %

YIT Oyj lasku 7.44 7.70 946 1,472 -0.1 % -0.5 % -2.3 % 51.0 % 4.32 5.91 7.96 12.5 13.4 15.9 1.6 10.2 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.76 5.25 288 577 -0.6 % 3.0 % 3.0 % 70.0 % 2.60 3.69 4.83 11.5 12.4 11.0 0.9 8.5 %

JM AB nosto 245.40 270.00 17,926 17,909 1.8 % 0.4 % 4.2 % 2.0 % 179.50 225.33 265.50 8.3 8.3 11.1 3.1 27.8 %

NCC AB Class B lasku 216.70 220.00 23,494 21,556 1.1 % -1.0 % -3.7 % 19.1 % 178.00 194.83 309.50 8.2 10.9 15.6 3.8 24.2 %

Peab AB Class B lasku 70.05 70.00 20,716 22,847 -1.1 % -2.5 % -3.5 % 9.6 % 54.60 68.12 77.30 8.1 10.6 12.6 2.1 17.0 %

Veidekke ASA nosto 124.00 140.00 16,579 16,785 -1.2 % 2.9 % 1.6 % 17.0 % 94.00 110.55 126.00 8.2 10.5 13.0 4.0 30.5 %

Metso Oyj lasku 25.93 25.00 3,899 3,967 0.6 % -2.0 % 1.0 % 13.6 % 17.40 22.27 27.42 11.3 13.7 20.8 2.7 13.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -3.6 % -11.5 % -13.9 % 1 % -7 % -5 % -13 % -1.7 %

Atlas Copco AB Class A nosto 278.60 273.00 331,059 339,482 0.5 % -0.7 % 8.1 % 22.2 % 171.00 221.93 284.90 13.1 15.5 22.3 5.8 25.9 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 291.00 275.00 14,914 17,399 0.5 % 4.5 % 14.2 % 13.9 % 206.00 249.84 295.00 10.3 12.6 17.9 1.7 9.7 %

Sandvik AB lasku 107.20 99.00 134,470 160,353 0.4 % -1.6 % 11.4 % 28.5 % 64.55 85.16 110.80 10.2 14.2 19.0 3.3 17.6 %


Metsa Board Corporation Class Blasku 5.50 5.75 1,962 2,332 0.2 % -3.6 % 7.6 % -15.9 % 4.23 5.52 7.15 7.7 11.7 13.7 1.7 12.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -4.4 % 2.2 % -34.2 % 7 % -4 % 7 % -6 % 3.9 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 8.80 9.50 7,076 9,854 1.0 % -1.6 % 9.3 % -6.4 % 6.50 7.90 9.64 6.9 10.4 11.5 1.1 10.0 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 21.26 21.25 11,347 12,346 1.4 % -3.2 % 13.0 % 18.6 % 13.71 17.24 22.19 7.8 11.5 13.7 1.3 9.5 %

Holmen AB Class B lasku 301.60 300.00 25,538 28,724 0.8 % -1.2 % 0.3 % 8.7 % 226.60 274.96 320.60 9.5 13.9 16.4 1.2 7.1 %

International Paper Companynosto 48.32 50.00 19,870 27,652 0.8 % 5.5 % 2.4 % 21.2 % 32.50 42.08 49.90 6.9 10.3 12.5 4.2 33.5 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.98 2.30 831 6,397 -0.7 % 0.3 % 4.6 % 37.5 % 1.63 2.54 4.37 6.4 18.4 1.4 -27.5 %

Sappi Limited nosto 79.96 83.17 43,294 61,432 -0.1 % 4.9 % 3.3 % 30.0 % 57.23 68.41 80.54 5.7 8.7 9.6 1.9 19.9 %

Neste Corporation lasku 36.59 37.00 9,382 9,983 0.4 % 0.4 % -6.4 % 47.2 % 24.60 31.52 40.95 7.7 10.6 13.6 2.3 17.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.6 % 0.2 % -7.7 % 54.7 % 67 % 18 % 39 % 140 % 6.6 %

ERG S.p.A. nosto 9.22 14.00 1,385 2,919 -1.8 % -0.1 % -8.0 % -23.8 % 8.88 10.96 12.85 6.6 15.4 15.2 0.9 5.7 %

18.11.2016, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA nosto 4.32 5.30 1,320 2,777 0.5 % 4.1 % 6.7 % -12.2 % 2.74 3.86 5.10 4.4 6.4 6.7 0.6 9.1 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku 1.55 1.80 1,474 1,418 -2.1 % -1.3 % 3.3 % -17.0 % 1.20 1.53 2.00 2.8 5.0 8.5 1.4 16.8 %

Renewable Energy Group, Inc.lasku 9.15 10.50 353 -1.6 % -2.1 % 3.2 % 22.8 % 6.02 8.64 10.43 8.7

Nokia Oyj nosto 3.88 4.99 22,619 18,272 0.9 % -5.2 % -14.0 % -43.3 % 3.66 5.36 7.11 6.5 7.9 16.5 1.2 7.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -6.6 % -13.6 % -18.7 % 0 % -25 % 5 % 10 % 0.4 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.50 3.60 0.0 % 0.0 % 0.0 % -6.1 % 2.86 3.43 3.88

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 47.54 48.00 159,622 148,574 1.1 % 2.7 % -0.8 % -43.1 % 43.19 67.87 85.20 6.4 10.5 15.7 1.1 7.2 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 33.18 33.00 4,510 4,329 1.7 % 3.0 % 9.0 % -2.1 % 27.48 31.98 37.57 10.2 12.7 16.5 3.3 20.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.8 % -2.8 % 7.4 % 12.5 % 105 % 81 % 50 % 99 % 4.9 %

Bridgestone Corporation lasku 4.18K 4.05K 3398K 3072K -0.4 % 5.8 % 6.7 % -6.1 % 3.09K 3.87K 4.53K 4.7 6.7 11.3 1.3 11.8 %

Continental AG lasku 169.20 197.00 33,841 35,299 0.1 % 5.7 % -3.5 % -23.1 % 158.20 191.14 231.90 5.2 7.4 10.6 2.0 18.9 %

Nordea Bank AB lasku 96.85 98.67 392,238 0.2 % 1.0 % 8.1 % 0.7 % 66.30 83.57 98.15 11.7 1.2 10.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 1.0 % 4.4 % -5.8 % -11 % -20 % -1.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S lasku 203.90 220.00 200,579 0.4 % 0.0 % 0.7 % 9.4 % 161.80 186.25 213.00 11.0 1.2 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 92.75 93.00 203,479 0.3 % -0.1 % 4.3 % 1.1 % 67.75 82.27 94.00 12.5 1.4 11.2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 125.60 108.00 244,066 0.9 % -0.4 % 3.5 % 6.3 % 90.25 109.12 127.70 15.8 1.7 11.0 %

Swedbank AB Class A lasku! 214.00 211.00 242,249 0.9 % 0.3 % 6.4 % 9.1 % 150.80 183.37 217.00 13.4 1.8 13.5 %

Olvi Oyj Class A nosto 28.51 28.50 592 593 0.0 % 3.3 % 5.2 % 27.4 % 20.30 24.83 28.51 9.3 13.2 16.5 2.7 16.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 3.3 % 7.1 % 12.6 % -14 % -11 % -11 % -26 % -3.1 %

Carlsberg A/S Class B nosto 585.50 610.89 89,406 113,240 0.6 % -1.2 % -4.4 % -2.7 % 516.00 613.89 681.00 8.7 13.0 17.8 1.8 10.1 %

Harboes Bryggeri A/S Class B nosto 145.00 870 0.3 % 2.8 % 6.6 % 41.5 % 102.00 123.58 155.00

Royal Unibrew A/S nosto 293 340 15,830 17,030 -0.4 % -1.6 % -7.9 % 5.6 % 248.50 295.66 334.70 12.8 16.5 19.1 5.4 28.5 %

Oriola-KD Corporation Class B lasku 4.25 4.80 766 815 -0.2 % 1.2 % 3.4 % -1.8 % 3.65 4.21 4.65 8.5 12.3 16.1 3.3 20.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 1.4 % 4.7 % -3.1 %

Celesio AG nosto 25.45 5,172 0.1 % -0.2 % -1.3 % 1.3 % 24.33 25.33 26.46

Orion Oyj Class B nosto 39.49 36.80 5,573 5,460 1.2 % -1.1 % 11.3 % 18.9 % 27.79 32.92 40.06 16.6 19.0 24.8 8.2 33.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % -2.0 % 7.2 % 6.7 % 51 % 40 % 45 % 91 % 7.3 %

AstraZeneca PLC nosto 43.40 54.45 54,903 64,981 -0.3 % -1.5 % -12.8 % -1.3 % 36.80 44.17 55.05 11.2 12.4 13.8 4.1 29.8 %

18.11.2016, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S lasku 263.70 260.00 52,112 50,347 1.1 % 3.2 % 21.0 % 25.9 % 202.80 239.87 290.50 10.7 14.8 20.4 4.5 22.0 %

Outokumpu Oyj lasku 7.27 6.50 3,018 4,306 -0.6 % 0.3 % 17.5 % 157.4 % 2.06 4.07 7.45 8.5 15.6 21.3 1.2 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -0.7 % 8.5 % 110.5 % 31 % 46 % 38 % 17 % -1.0 %

Acerinox SA nosto 11.95 12.10 3,299 3,909 -1.0 % 0.9 % 6.5 % 19.0 % 7.04 10.33 12.31 9.1 14.5 22.9 1.7 7.3 %

Aperam SA nosto 41.94 47.38 3,273 3,304 -0.5 % -1.3 % 3.1 % 32.3 % 25.42 34.43 43.59 6.2 8.7 12.8 1.4 10.9 %

ArcelorMittal SA nosto! 6.70 6.92 20,537 29,974 0.2 % 2.3 % 17.1 % 87.6 % 2.01 4.35 6.75 5.0 8.4 14.9 0.7 4.6 %

POSCO lasku 253K 300K 22058K 36257K -0.2 % 2.4 % 9.1 % 48.8 % 156K 209K 260K 5.5 10.8 11.0 0.5 4.5 %

Outotec Oyj nosto 4.49 4.00 823 800 0.6 % 3.8 % -1.0 % 32.3 % 2.49 3.77 5.12 9.7 18.0 35.0 1.7 4.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 2.6 % -8.5 % 18.5 % -10 % 37 % 81 % -24 % -6.5 %

Metso Oyj lasku 25.93 25.00 3,899 3,967 0.6 % -2.0 % 1.0 % 13.6 % 17.40 22.27 27.42 11.3 13.7 20.8 2.7 13.0 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 291.00 275.00 14,914 17,399 0.5 % 4.5 % 14.2 % 13.9 % 206.00 249.84 295.00 10.3 12.6 17.9 1.7 9.7 %

PKC Group Oyj nosto 14.52 17.25 350 394 0.1 % -5.0 % -15.1 % -7.9 % 12.90 16.33 18.80 5.4 10.2 15.9 2.3 14.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -10.8 % -19.6 % -29.3 % -42 % -19 % -10 % -42 % -4.9 %

Accuride Corporation lasku 2.58 2.58 125 0.4 % 4.5 % 7.1 % 4.5 % 0.74 1.71 2.84 2.1 -4.2 %

Allison Transmission Holdings, Inc.nosto 31.84 32.00 5,266 7,192 -0.2 % 4.7 % 15.2 % 17.4 % 20.56 27.01 32.10 11.4 16.1 23.8 5.1 21.3 %

Commercial Vehicle Group, Inc.lasku 5.46 5.00 166 -0.7 % 8.3 % 1.7 % 53.8 % 2.02 3.79 6.00 27.5

Meritor, Inc. lasku 12.43 10.50 1,078 1,846 1.1 % 10.3 % 17.0 % 28.8 % 6.11 8.81 12.43 6.1 8.3 8.8

Stoneridge, Inc. lasku 16.39 17.00 456 2.1 % 6.6 % -9.6 % 26.6 % 10.51 15.13 19.20 11.6 2.8 24.0 %

WABCO Holdings Inc. nosto 101.35 115.00 5,583 5,597 -1.4 % -0.1 % -4.4 % -2.3 % 81.66 101.29 115.15 10.8 13.6 16.6 6.2 37.1 %

Ponsse Oyj lasku 22.22 25.00 622 653 -1.6 % -1.1 % -13.5 % 22.8 % 15.57 21.59 28.40 8.6 10.7 13.8 3.6 26.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -3.2 % -18.4 % -0.8 % -50 % -62 % -41 % 36 % 15.0 %

Deere & Company lasku 91.77 85.00 28,855 58,193 0.6 % 1.2 % 6.1 % 24.3 % 70.16 81.22 92.99 24.5 39.1 23.9 3.8 15.8 %

Komatsu Ltd. nosto 2.49K 2.15K 2418K 2677K -2.0 % 3.1 % 3.6 % 22.7 % 1.56K 2.00K 2.54K 10.0 16.8 22.9 1.5 6.6 %

Poyry Oyj lasku 3.17 2.80 190 241 4.9 % 5.5 % 1.7 % -17.6 % 2.80 3.33 3.98 15.5 22.8 44.6 1.7 3.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.8 % 4.6 % 1.7 % -36.7 % 55 % 83 % 193 % -23 % -10.3 %

Etteplan Oyj nosto 5.60 6.20 139 158 -1.4 % -0.9 % -0.4 % 29.6 % 3.81 4.75 5.90 8.5 11.6 13.8 2.4 17.1 %

AF AB Class B lasku 164.50 176.50 12,964 14,440 -0.3 % 0.6 % 0.0 % 22.1 % 124.25 147.69 177.00 12.5 13.9 17.0 2.6 15.2 %

Arcadis NV lasku 11.07 13.00 952 1,373 0.6 % -2.7 % -16.1 % -52.0 % 10.10 14.72 23.99 6.3 9.0 8.5 0.9 10.2 %

Jacobs Engineering Group Inc.lasku 58.83 55.00 7,144 6,670 0.3 % 5.3 % 17.0 % 43.7 % 34.76 46.81 59.28 9.5 11.5 17.6 1.4 8.2 %

Sweco AB Class B lasku 181.40 188.00 22,761 23,847 1.3 % 2.4 % -0.5 % 52.4 % 107.30 142.91 189.70 13.3 16.4 19.2 3.7 19.3 %

18.11.2016, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % -4.9 % -8.1 % -19.3 % 48 % -26 % 1 % 166 % 7.3 %

Apetit Oyj lasku 12.87 12.50 81 114 -1.0 % -2.5 % -10.3 % -2.6 % 11.64 12.85 14.50 9.3 19.2 15.4 0.7 4.4 %



Ramirent Oyj nosto 6.73 7.25 732 1,066 -0.3 % -0.1 % -10.6 % 8.0 % 5.05 6.50 7.91 5.7 16.4 15.5 2.4 15.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -4.9 % -15.4 % -14.5 % 16 % 39 % 24 % 87 % 4.3 %

Cramo Oyj nosto 23.48 25.75 1,049 1,447 0.3 % -0.6 % -1.9 % 43.7 % 15.37 19.93 25.52 6.2 12.7 12.5 1.8 14.4 %

Lavendon Group plc nosto 1.40 2.30 238 365 1.4 % 5.3 % 2.2 % 1.4 % 1.02 1.32 1.85 3.9 7.6 7.1 0.9 12.9 %

Speedy Hire Plc nosto! 0.43 0.50 222 297 0.6 % 9.7 % 14.1 % 22.3 % 0.30 0.37 0.45 4.8 15.1 17.9 1.1 6.4 %

SSAB AB Class A lasku 33.07 29.00 30,247 45,120 0.4 % 4.5 % 20.6 % 49.1 % 12.93 22.25 34.69 7.7 20.9 21.6 0.7 3.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 2.2 % -6.3 % -37.2 % 27 % 97 % 52 % -71 % -14.3 %

AK Steel Holding Corporationnosto 8.00 6.00 2,504 4,070 1.1 % 9.6 % 72.4 % 227.9 % 1.64 4.07 8.28 7.2 12.3 17.5

ThyssenKrupp AG lasku 21.21 24.00 12,001 15,504 -1.6 % -0.7 % -3.0 % 12.3 % 12.56 18.87 22.99 5.1 8.3 13.6 3.5 25.5 %

voestalpine AG lasku 34.70 33.00 6,070 9,362 -1.2 % -2.0 % 11.4 % 18.8 % 22.13 29.51 36.11 5.9 11.2 11.6 1.1 9.3 %

Sampo Oyj Class A lasku 42.13 42.90 23,593 25,543 0.5 % -2.2 % 2.2 % -8.2 % 34.42 41.00 47.67 14.4 14.9 15.5 2.0 12.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.6 % -1.9 % 1.6 % -21.8 % 46 % 43 % 18 % -23 % -5.6 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA lasku 45.52 48.00 20,480 -1.0 % -0.2 % 9.2 % 45.2 % 28.40 34.51 46.58 10.7 0.7 6.6 %

Topdanmark A/S lasku! 178.4 183 16,948 14,791 -1.3 % 0.1 % -2.6 % -3.3 % 142.60 174.16 201.8 9.8 10.4 13.3 3.1 23.1 %

Tryg A/S lasku 127.60 140.00 36,052 -0.8 % -0.8 % -5.0 % -1.1 % 110.50 127.73 142.00 15.5 3.9 25.2 %

Sanoma Oyj lasku 7.72 8.50 1,257 1,966 0.7 % 1.0 % -9.3 % 72.3 % 3.55 5.71 9.39 4.3 11.7 12.6 1.5 11.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 0.1 % -3.4 % 73.8 % -58 % -9 % -33 % -46 % -4.5 %

Alma Media Oyj nosto 5.09 5.50 419 455 -1.5 % -0.8 % -3.0 % 78.0 % 2.86 3.83 5.45 7.9 10.8 14.5 3.0 20.7 %

Ilkka-Yhtyma Oyj lasku 2.67 3.00 57 94 -0.4 % -2.9 % -5.0 % 32.2 % 1.87 2.19 3.05 6.9 8.0 6.9 0.9 13.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.70 83 1.6 % 0.0 % -2.2 % -7.8 % 7.05 7.80 8.71

Talentum Oyj lasku 1.37 1.40 1.49

Eniro AB lasku 0.27 137 3.0 % 7.6 % -24.4 % -75.7 % 0.24 0.67 1.19

Modern Times Group AB Class Bnosto 245.00 280.00 16,410 17,981 0.0 % 3.6 % 8.9 % 1.4 % 206.40 230.84 259.70 10.2 11.7 15.6 3.5 22.4 %

Schibsted Asa Class A nosto 185.80 250.00 41,416 41,356 0.4 % -1.7 % -9.4 % -37.2 % 180.00 248.39 324.70 15.8 20.5 38.6 3.8 9.8 %

18.11.2016, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj nosto 3.98 4.60 1,352 3,328 0.5 % -2.0 % -7.1 % 5.7 % 3.32 3.95 4.80 19.1 19.0 11.8 0.7 6.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -2.8 % -2.3 % 8.0 % -9 % -10 % -27 % -26 % -0.9 %




Fabege AB lasku 139.20 163.50 23,023 45,216 2.4 % 0.6 % -4.9 % 1.8 % 121.40 141.06 164.50 30.1 30.1 26.1 1.1 4.3 %



3.7 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 6.53 7.45 477 1,227 -0.3 % -3.3 % -8.1 % -1.6 % 5.06 6.36 7.98 12.0 31.0 47.1 0.5 1.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % -7.8 % -11.8 % 24.6 % -1 % 95 % 124 % -93 % -97 %

Hennes & Mauritz AB Class B lasku 268.30 275.00 444,056 435,082 3.2 % 7.6 % 5.9 % -16.8 % 234.50 271.78 328.60 12.1 15.9 21.0 6.8 32.2 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 10.75 365 -0.9 % 1.4 % 1.4 % -35.6 % 10.05 13.79 20.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -2.0 % 4.1 % -23.1 % -6 % -16 % -13 % -41 % 0.8 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -0.9 % 1.2 % -7.2 % -37 % -34 % -51 % -33 % 1.5 %


Sponda Oyj nosto 3.98 4.60 1,352 3,328 0.5 % -2.0 % -7.1 % 5.7 % 3.32 3.95 4.80 19.1 19.0 11.8 0.7 6.1 %


Fabege AB lasku 139.20 163.50 23,023 45,216 2.4 % 0.6 % -4.9 % 1.8 % 121.40 141.06 164.50 30.1 30.1 26.1 1.1 4.3 %



Telia Company AB nosto 3.56 4.31 15,426 20,964 1.4 % 2.5 % -9.7 % -22.4 % 3.41 4.18 4.77 8.0 14.4 11.7 1.6 13.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 1.6 % -3.9 % -9.5 % 7 % -6 % -25 % -47 % -6.3 %

Elisa Oyj Class A nosto 29.17 33.00 4,881 5,782 1.4 % -0.6 % -8.8 % -18.9 % 28.40 32.96 35.99 9.9 15.7 16.8 4.7 27.7 %

18.11.2016, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 35.64 40.00 28,940 53,161 0.4 % 3.8 % -6.3 % -1.7 % 28.24 34.17 40.26 6.2 13.9 12.7 1.5 11.9 %

Tele2 AB Class B nosto 70.65 75.64 36,143 49,355 1.4 % 0.5 % -4.3 % -14.8 % 63.45 72.59 85.91 8.5 22.6 20.8 2.2 10.8 %

Telenor ASA lasku 127.10 145.00 190,835 250,055 0.6 % 0.0 % -3.6 % -16.3 % 116.80 138.42 156.00 5.3 9.2 12.1 3.5 29.0 %

Tieto Oyj nosto 23.55 26.50 1,745 1,801 -0.3 % -3.6 % -7.8 % -3.4 % 22.20 24.77 28.47 8.4 11.1 13.9 3.5 24.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % -4.2 % -3.2 % -11.9 % 20 % 14 % 0 % 41 % 7.9 %

Digia Oyj nosto 3.01 3.80 63 69 -0.7 % -5.9 % -10.7 % -10.1 % 2.81 3.17 7.47 1.8 9.0 12.0 1.7 13.8 %

Atos SE lasku! 95.47 105.00 10,001 8,979 1.5 % 2.2 % 0.9 % 25.1 % 62.32 80.00 99.60 5.8 7.7 12.2 2.1 17.2 %

Cap Gemini SA lasku 75.65 95.00 12,979 13,855 1.7 % 4.3 % -6.1 % -9.9 % 67.70 81.90 89.80 7.8 9.2 13.6 1.7 12.5 %

HiQ International AB lasku 58.75 60.00 3,197 2,993 3.5 % 1.7 % -2.5 % 28.9 % 44.10 50.58 67.00 12.5 13.1 17.9 4.3 24.0 %

Tikkurila Oyj nosto 17.05 19.00 752 793 0.5 % 0.2 % -11.1 % 10.6 % 14.29 16.60 19.76 9.9 12.9 15.9 3.6 22.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 0.1 % -11.5 % 6.4 % 20 % 13 % -6 % -24 % -3.5 %

Akzo Nobel N.V. lasku 57.86 64.75 14,557 15,485 0.3 % -2.6 % -6.7 % -11.5 % 49.91 59.43 67.79 7.0 10.1 13.6 2.0 14.5 %

H.B. Fuller Company nosto 48.42 50.00 2,438 2,883 0.0 % 3.8 % 10.5 % 26.8 % 32.49 42.49 48.85 9.4 12.7 17.4 2.4 13.8 %

Sherwin-Williams Company lasku 262.71 300.00 24,408 0.3 % -0.9 % -2.6 % -2.6 % 234.96 277.56 312.48 19.5 9.7 49.5 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % -3.9 % 8.5 % 6.1 % 8 % -6 % 8 % -33 % 0.2 %







Uponor Oyj Class A nosto 15.49 17.95 1,134 1,247 1.1 % 0.8 % -5.6 % 21.3 % 11.13 14.23 17.35 8.3 11.3 16.9 3.9 23.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 1.3 % -1.2 % 0.3 % -54 % -47 % -29 % -50 % -10.0 %

Geberit AG lasku 405.40 458.50 15,017 15,353 1.2 % -0.5 % -4.4 % 21.0 % 314.70 374.35 434.10 18.0 21.2 23.9 8.0 33.3 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 32.70 35.00 596 516 0.0 % 4.5 % 7.7 % 23.4 % 21.81 27.45 34.81 8.8 11.8 17.4 3.0 17.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 6.0 % 7.3 % 15.1 % -33 % -20 % -9 % -69 % -22.7 %

Chino Corporation 1.02K 10K -0.8 % -0.5 % 0.2 % -10.4 % 0.89K 1.03K 1.15K

Horiba , Ltd. nosto 4.98K 5.70K 212K 203K -0.6 % -0.4 % 0.5 % 9.2 % 3.14K 4.48K 5.13K 7.1 9.7 15.5 1.4 9.2 %

18.11.2016, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 418.48 400.00 10,979 11,679 -0.7 % -1.6 % 2.3 % 24.4 % 291.33 365.32 434.50 18.0 19.2 26.0 24.7 94.8 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 148.88 176.00 58,811 72,420 -0.4 % -3.5 % -1.3 % 9.9 % 119.75 145.19 160.68 14.3 15.5 16.2 2.5 15.4 %

Valmet Corp lasku 14.22 15.00 2,131 2,189 -3.1 % -5.1 % 11.8 % 53.5 % 8.08 10.87 15.06 7.7 11.2 16.1 2.2 13.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.8 % -4.2 % 2.1 % 29.3 % -6 % 9 % -4 % -19 % -18 %

ANDRITZ AG nosto 48.05 55.00 4,997 3,822 -0.4 % -2.5 % 1.1 % -2.3 % 38.52 45.72 50.50 7.0 9.0 15.4 3.4 21.9 %

Kadant Inc. nosto 59.90 60.00 654 616 -0.2 % 0.7 % 18.2 % 50.8 % 33.38 47.29 61.10 9.4 11.7 17.9 2.1 11.5 %

Wartsila Oyj Abp lasku 39.63 40.00 7,817 7,892 0.9 % -4.3 % -1.9 % -3.6 % 33.90 38.85 43.03 11.1 13.1 17.3 3.1 18.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % -4.0 % -5.5 % -20.2 % 3 % -36 % -38 % -16 % 4.6 %

Caterpillar Inc. lasku 92.78 80.00 54,283 57,279 -0.6 % -0.7 % 6.3 % 33.7 % 56.36 75.51 95.50 10.8 20.5 27.8 3.7 13.5 %

MAN SE lasku 93.59 13,755 0.1 % 0.1 % 0.8 % -0.6 % 90.20 93.41 95.92

YIT Oyj lasku 7.44 7.70 946 1,472 -0.1 % -0.5 % -2.3 % 51.0 % 4.32 5.91 7.96 12.5 13.4 15.9 1.6 10.2 %


Lemminkainen Corporation nosto 18.50 21.00 430 491 0.4 % 1.6 % 26.7 % 42.3 % 12.32 13.95 19.30 5.1 8.5 14.3 1.3 9.3 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.76 5.25 288 577 -0.6 % 3.0 % 3.0 % 70.0 % 2.60 3.69 4.83 11.5 12.4 11.0 0.9 8.5 %

JM AB nosto 245.40 270.00 17,926 17,909 1.8 % 0.4 % 4.2 % 2.0 % 179.50 225.33 265.50 8.3 8.3 11.1 3.1 27.8 %

Peab AB Class B lasku 70.05 70.00 20,716 22,847 -1.1 % -2.5 % -3.5 % 9.6 % 54.60 68.12 77.30 8.1 10.6 12.6 2.1 17.0 %

NCC AB Class B lasku 216.70 220.00 23,494 21,556 1.1 % -1.0 % -3.7 % 19.1 % 178.00 194.83 309.50 8.2 10.9 15.6 3.8 24.2 %

Veidekke ASA nosto 124.00 140.00 16,579 16,785 -1.2 % 2.9 % 1.6 % 17.0 % 94.00 110.55 126.00 8.2 10.5 13.0 4.0 30.5 %

nosto kpl 130 0.98 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 133 Mediaani: 0.3 % 0.2 % 0.0 % 6.0 % 8.7 13.1 15.6 1.9 12.9 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

18.11.2016, 22

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj lasku 2.66 3.35 25.9 % 2.60 3.15 2.28 4.80 7.7 10.3 8.2 6.4 0.9 0.9 12.2 % 8.5 % 6.8 %

Ahlstrom Oyj nosto 15.06 15.00 -0.4 % 6.75 15.44 6.51 15.45 45.0 17.5 5.5 6.5 2.3 2.2 5.2 % 12.4 % 3.3 %

Aktia Bank plc Class Alasku 9.03 9.00 -0.3 % 7.70 10.93 4.34 12.07 11.6 11.4 1.0 1.0 8.4 % 8.3 % 7.0 %

Alandsbanken Abp Class B 13.15 n.a. 12.62 16.40 6.95 17.58

Alma Media Oyj nosto 5.09 5.50 8.1 % 2.86 5.45 2.49 6.80 27.5 17.6 9.3 8.8 3.6 3.3 13.1 % 18.7 % 3.1 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 24.51 31.00 26.5 % 22.78 28.33 8.10 28.33 22.5 20.1 14.3 12.4 3.0 2.8 13.5 % 14.1 % 2.4 %

Apetit Oyj lasku 12.87 12.50 -2.9 % 11.64 14.50 11.64 21.63 59.9 13.8 0.7 0.7 -0.6 % 1.1 % 5.4 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 19.42 20.00 3.0 % 13.15 22.00 13.15 22.00 21.8 19.6 14.3 15.1 3.8 3.7 17.5 % 19.0 % 4.6 %

Aspo Plc lasku 7.20 7.60 5.6 % 5.99 7.60 5.18 8.25 13.5 15.0 10.2 10.3 2.1 2.1 15.8 % 13.9 % 5.7 %

Atria Oyj Class A nosto 10.70 8.75 -18.2 % 7.61 10.89 4.76 10.89 15.5 13.2 5.3 6.3 0.8 0.7 4.9 % 5.5 % 3.8 %

Basware Oyj lasku 37.00 39.00 5.4 % 30.48 40.90 14.95 47.80 n.m. 41.9 3.7 4.1 4.5 % -7.4 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B lasku 1.23 1.35 9.8 % 0.91 1.30 0.78 1.30 21.1 14.8 14.0 11.2 1.6 1.6 7.7 % 10.7 % 6.3 %

Cargotec Oyj Class B nosto 38.52 38.50 -0.1 % 24.30 43.35 15.65 43.35 15.4 14.6 9.9 9.5 1.9 1.7 12.0 % 11.8 % 2.4 %

Caverion Oyj lasku 6.19 6.80 9.9 % 5.50 9.38 3.00 9.69 14.4 61.9 12.7 19.3 3.0 3.6 21.0 % 5.9 % 3.6 %

Citycon Oyj nosto 2.11 2.40 14.0 % 1.98 2.46 1.67 3.02 12.3 12.8 23.6 19.9 0.8 0.8 6.8 % 6.4 % 7.1 %

Componenta Oyj lasku 0.11 0.30 175.2 % 0.10 0.92 0.10 3.84 10.1 0.4 -50.0 % 0.0 %

Comptel Oyj nosto 2.17 2.00 -7.8 % 1.19 2.65 0.37 2.65 53.2 31.0 13.3 12.7 6.4 5.9 12.0 % 18.9 % 1.8 %

Consti Yhtiot Oyj nosto 15.40 18.00 16.9 % 8.90 17.48 8.90 17.48 22.5 14.0 7.8 9.5 1.1 3.9 4.9 % 28.1 % 3.9 %

Cramo Oyj nosto 23.48 25.75 9.7 % 15.37 25.52 7.06 25.52 20.1 13.9 6.6 6.7 2.1 2.0 10.5 % 14.1 % 3.2 %

Detection Technology Oylasku 13.06 16.00 22.5 % 4.25 14.65 4.25 14.65 44.3 18.1 12.0 10.8 8.1 5.9 18.3 % 32.4 % 2.4 %

Digia Oyj nosto 3.01 3.80 26.2 % 2.81 7.47 2.28 7.47 10.8 13.1 14.5 1.9 1.5 1.8 14.2 % 13.9 % 2.7 %

Dovre Group Plc nosto 0.27 n.a. 0.27 0.38 0.27 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.48 0.60 26.3 % 0.47 0.85 0.47 0.96 1.4 1.7 -16.2 % -27.1 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.59 n.a. 6.89 12.55 3.68 12.55

Bittium Corporation nosto 5.83 5.50 -5.7 % 5.15 7.80 0.36 7.80 129.6 64.8 20.8 19.3 2.3 1.6 1.8 % 2.5 % 0.7 %

Elisa Oyj Class A nosto 29.17 33.00 13.1 % 28.40 35.99 13.37 35.99 19.1 17.9 12.7 10.4 5.0 4.9 26.4 % 27.1 % 5.1 %

eQ Oyj nosto 6.99 7.20 3.0 % 5.22 6.99 1.45 6.99 24.6 19.0 16.2 13.6 4.0 3.9 16.4 % 20.7 % 7.2 %

Etteplan Oyj nosto 5.60 6.20 10.7 % 3.81 5.90 1.81 5.90 16.8 15.1 9.6 11.2 3.5 2.5 21.0 % 16.8 % 2.7 %

Exel Composites Oyj lasku 4.79 5.15 7.5 % 4.71 7.29 4.71 9.85 17.5 28.9 10.7 10.7 1.9 1.9 10.6 % 6.6 % 4.6 %

Finnair Oyj lasku 4.16 4.30 3.4 % 3.80 5.92 1.67 5.92 6.9 18.2 1.4 1.8 0.7 0.7 10.6 % 3.7 % 1.8 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


18.11.2016, 23

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 16.95 17.50 3.2 % 15.00 19.00 13.11 22.30 22.0 31.7 13.0 1.2 1.2 5.3 % 3.7 % 4.2 %

Fortum Oyj lasku 13.66 14.30 4.7 % 10.99 15.74 10.99 21.59 19.0 21.3 8.8 11.0 0.9 0.9 4.6 % 4.2 % 4.9 %

F-Secure Oyj nosto 3.34 3.40 1.8 % 2.19 3.60 1.32 3.84 39.3 38.1 10.7 18.8 6.8 7.3 17.3 % 19.1 % 2.5 %

Glaston Oyj nosto 0.38 0.38 -0.5 % 0.33 0.52 0.22 0.72 75.4 15.8 2.0 2.1 -0.5 % 2.8 % 2.7 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.01 2.80 -7.0 % 2.94 4.18 2.94 6.40 13.7 27.4 4.8 4.6 0.4 0.4 2.9 % 1.5 % 4.7 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.59 n.a. 1.20 1.78 1.20 3.80 14.8 13.0 0.0 %

Huhtamaki Oyj nosto! 34.09 40.50 18.8 % 27.14 42.33 7.80 42.33 20.7 18.3 13.0 11.3 3.5 3.1 17.1 % 17.1 % 2.2 %

Ilkka-Yhtyma Oyj lasku 2.67 3.00 12.4 % 1.87 3.05 1.83 7.67 15.7 9.5 11.3 8.8 1.0 1.0 6.5 % 10.4 % 5.6 %

Innofactor Plc lasku 1.14 1.20 5.3 % 0.75 1.22 0.38 1.83 22.8 14.3 12.0 10.2 1.6 1.6 6.8 % 11.4 % 0.0 %

Kemira Oyj lasku 11.17 11.30 1.2 % 8.92 12.55 7.89 13.02 17.7 15.9 8.1 8.0 1.4 1.4 8.1 % 9.0 % 4.7 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.70 n.a. 7.05 8.71 7.05 18.50

Kesko Oyj Class B nosto 44.92 48.00 6.9 % 29.09 47.43 18.08 47.43 26.4 21.2 7.3 10.6 2.1 2.2 7.8 % 10.3 % 4.5 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.37 n.a. 2.48 4.05 2.48 7.64

Kone Oyj Class B nosto 41.43 44.00 6.2 % 35.50 47.89 18.72 47.89 21.8 21.1 14.2 14.4 8.4 7.7 38.6 % 36.5 % 3.6 %

Konecranes Oyj lasku 31.55 31.00 -1.7 % 17.92 32.90 13.18 34.98 33.0 21.4 14.1 11.6 4.1 4.1 12.3 % 19.1 % 3.3 %

Kotipizza Group Oyj nosto 9.00 9.50 5.6 % 4.73 9.29 4.73 9.29 52.7 16.7 11.6 10.8 2.0 1.9 3.7 % 11.3 % 4.4 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 18.69 19.95 6.7 % 14.37 19.59 8.59 19.59 18.0 17.6 8.3 8.4 3.4 3.2 18.9 % 18.3 % 4.8 %

Lemminkainen Corporationnosto 18.50 21.00 13.5 % 12.32 19.30 9.50 19.39 n.m. 15.0 5.8 5.0 1.3 1.4 4.2 % 9.6 % 2.2 %

Marimekko Oyj nosto 8.75 8.50 -2.9 % 6.06 9.45 6.06 17.15 87.5 19.0 11.6 8.1 2.6 2.5 3.0 % 13.4 % 4.0 %

Martela Oyj Class A lasku 10.33 11.40 10.4 % 3.22 10.64 2.75 10.64 16.9 11.5 2.4 5.2 1.7 1.7 10.1 % 14.7 % 3.4 %

Metso Oyj lasku 25.93 25.00 -3.6 % 17.40 27.42 17.31 37.27 17.9 22.9 8.1 11.8 2.7 2.7 15.1 % 11.9 % 4.0 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5.50 5.75 4.5 % 4.23 7.15 1.13 7.15 16.2 19.9 9.2 10.2 1.9 1.9 11.8 % 9.3 % 3.5 %

Munksjo Oyj nosto 15.00 14.50 -3.3 % 7.60 15.74 4.54 15.74 25.4 16.0 7.1 7.1 1.9 1.8 7.5 % 11.1 % 3.0 %

Neste Corporation lasku 36.59 37.00 1.1 % 24.60 40.95 7.11 40.95 12.9 12.7 6.5 7.5 3.0 2.5 23.5 % 20.0 % 3.3 %

Nixu OY nosto 5.68 6.20 9.2 % 4.17 5.88 3.95 5.88 23.7 42.4 4.4 4.2 18.5 % 10.0 % 1.8 %

Nokia Oyj nosto 3.88 4.99 28.7 % 3.66 7.11 1.33 7.87 10.8 21.5 8.8 6.7 1.5 1.2 13.6 % 5.6 % 4.4 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 33.18 33.00 -0.5 % 27.48 37.57 18.82 38.72 19.0 18.4 11.2 11.0 3.6 3.5 18.9 % 18.9 % 4.7 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 9.86 10.00 1.5 % 7.00 10.61 5.06 12.43 10.8 12.0 1.3 1.3 11.9 % 10.4 % 6.6 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.80 n.a. 0.54 1.15 0.54 2.34

Okmetic Oyj nosto 9.21 n.a. 6.66 11.00 4.21 11.00 33.0 13.2 2.8 8.4 %



18.11.2016, 24

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A nosto 28.51 28.50 0.0 % 20.30 28.51 14.02 29.90 27.2 17.8 9.1 10.0 3.2 2.9 11.7 % 16.3 % 2.8 %

Orava Residential REIT Plcnosto 6.13 6.60 7.7 % 6.06 10.59 6.06 15.88 6.4 7.5 18.3 0.5 0.6 7.8 % 7.4 % 12.1 %

Oriola-KD Corporation Class Blasku 4.25 4.80 12.9 % 3.65 4.65 1.54 4.65 17.7 17.0 9.2 9.0 4.0 3.6 22.4 % 21.2 % 3.6 %

Orion Oyj Class B nosto 39.49 36.80 -6.8 % 27.79 40.06 13.31 40.06 26.7 23.1 14.4 15.6 9.4 8.5 35.2 % 36.7 % 3.8 %

Outokumpu Oyj lasku 7.27 6.50 -10.5 % 2.06 7.45 1.98 18.78 16.1 15.3 1.3 1.3 -10.4 % -2.1 % 0.0 %

Outotec Oyj nosto 4.49 4.00 -11.0 % 2.49 5.12 2.49 13.03 19.5 233.8 7.6 14.8 2.0 1.8 10.5 % 0.8 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.94 0.95 1.6 % 0.81 1.04 0.66 1.05 12.8 1.3 1.2 9.5 % 6.4 %

Pihlajalinna Plc lasku 15.99 19.75 23.5 % 12.90 19.85 11.38 19.85 246.1 34.4 32.6 12.1 3.6 3.3 1.5 % 9.5 % 1.0 %

PKC Group Oyj nosto 14.52 17.25 18.8 % 12.90 18.80 10.39 26.33 21.4 22.9 6.9 6.7 2.4 2.5 11.1 % 10.8 % 4.8 %

Ponsse Oyj lasku 22.22 25.00 12.5 % 15.57 28.40 5.50 28.40 15.0 13.6 8.3 9.4 5.3 4.2 35.2 % 30.8 % 2.9 %

Poyry Oyj lasku 3.17 2.80 -11.8 % 2.80 3.98 2.60 7.22 38.9 16.9 26.9 1.8 1.7 4.5 % -1.7 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.21 n.a. 0.95 1.38 0.79 1.99

Raisio Oyj Class V lasku 3.38 3.90 15.4 % 3.38 4.45 2.12 5.04 13.0 13.5 11.7 9.6 1.5 1.6 11.7 % 12.1 % 5.0 %

Ramirent Oyj nosto 6.73 7.25 7.7 % 5.05 7.91 4.69 10.25 20.0 18.7 5.8 6.6 2.3 2.5 11.3 % 13.1 % 5.3 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.26 4.40 3.3 % 3.90 4.90 3.90 6.50 18.5 17.0 10.5 10.8 1.3 1.2 6.8 % 7.3 % 3.5 %

Raute Oyj Class A lasku 17.60 16.50 -6.3 % 12.06 17.98 6.05 17.98 10.7 12.5 6.4 2.4 2.3 22.4 % 18.2 % 5.1 %

Restamax Oyj lasku 6.15 6.25 1.6 % 4.28 6.50 3.42 6.50 19.8 16.4 5.9 6.4 2.5 2.4 12.6 % 14.9 % 4.6 %

Revenio Group Oyj lasku 25.40 27.00 6.3 % 21.53 32.95 3.30 34.90 41.3 33.8 35.8 24.5 13.1 12.9 31.6 % 38.2 % 2.9 %

Robit PLC nosto 6.20 6.85 10.5 % 5.10 6.30 5.10 6.30 44.3 21.0 13.6 15.4 2.1 1.9 4.7 % 9.1 % 0.8 %

Sampo Oyj Class A lasku 42.13 42.90 1.8 % 34.42 47.67 17.47 49.40 14.2 15.4 14.7 14.4 2.1 2.0 14.5 % 13.1 % 5.3 %

Sanoma Oyj lasku 7.72 8.50 10.1 % 3.55 9.39 3.13 11.70 38.6 14.7 5.4 4.6 1.8 1.6 4.7 % 11.0 % 2.3 %

Scanfil Oyj 3.28 3.80 15.9 % 2.86 4.06 0.59 4.06 13.7 12.3 12.4 1.9 1.8 13.6 % 14.6 % 2.7 %

Siil i Solutions Oy lasku 7.94 8.40 5.8 % 6.85 9.20 2.37 9.20 16.9 3.1 18.0 % 3.6 %

Solteq Oyj lasku 1.66 1.70 2.4 % 1.50 1.96 0.95 1.97 166.0 15.3 1.8 1.4 1.1 % 9.0 % 2.0 %

Sponda Oyj nosto 3.98 4.60 15.6 % 3.32 4.80 2.64 4.80 12.1 11.9 17.2 19.0 0.7 0.7 5.9 % 6.2 % 4.9 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.76 5.25 10.3 % 2.60 4.83 2.28 4.83 31.6 19.3 15.0 14.5 1.0 1.0 3.3 % 5.2 % 2.1 %

SSH Communications Security Oyjnosto 2.08 5.40 159.6 % 1.93 4.39 0.28 6.32 26.0 0.0 %

SSAB AB Class B lasku 2.83 2.93 3.6 % 1.18 2.95 1.18 4.83 23.8 9.8 9.2 0.4 0.6 -1.0 % 2.4 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 6.53 7.45 14.2 % 5.06 7.98 5.06 18.68 40.7 16.5 0.5 0.5 -5.6 % -2.2 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 8.80 9.50 8.0 % 6.50 9.64 3.73 10.95 10.9 13.3 7.3 7.4 1.3 1.2 11.9 % 9.1 % 4.0 %



18.11.2016, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyjnosto 3.78 4.00 5.8 % 3.49 6.65 1.65 6.65 11.6 11.8 5.4 1.5 1.4 13.1 % 11.9 % 2.9 %

Taaleri Plc nosto 8.09 10.00 23.6 % 8.00 9.50 2.90 9.50 15.2 2.4 15.5 % 3.1 %

Talenom Oyj lasku 6.07 7.50 23.6 % 4.61 7.15 4.61 7.33 22.5 8.6 4.3 18.9 % 1.3 %

Talentum Oyj lasku n.a. 1.37 1.49 0.90 1.71

Technopolis Oyj nosto 3.03 3.50 15.5 % 2.89 3.48 2.27 4.24 7.4 7.2 13.2 14.8 0.7 0.7 9.4 % 9.6 % 4.6 %

Tecnotree Oyj lasku 0.11 0.06 -46.4 % 0.09 0.17 0.07 0.35 n.m. 14.7 0.7 0.7 0.0 % -35.4 % 0.0 %

Teleste Oyj nosto 8.90 9.70 9.0 % 7.29 10.24 2.85 10.24 15.0 15.4 11.8 8.9 2.1 1.9 14.2 % 12.5 % 2.8 %

Telia Company AB nosto 3.56 4.31 20.8 % 3.41 4.77 3.41 6.22 12.8 11.9 9.4 7.9 1.4 1.7 11.3 % 14.3 % 5.8 %

Tieto Oyj nosto 23.55 26.50 12.5 % 22.20 28.47 10.33 28.47 15.6 14.7 10.2 8.9 3.6 3.5 23.0 % 24.1 % 5.7 %

Tikkurila Oyj nosto 17.05 19.00 11.4 % 14.29 19.76 12.23 20.90 19.4 16.3 9.6 10.8 3.9 3.7 19.9 % 22.7 % 4.7 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.21 n.a. 0.15 0.29 0.12 0.92

United Bankers Oyj Class Alasku 37.00 36.00 -2.7 % 34.06 49.89 33.00 50.50 15.5 59.7 3.3 4.2 21.3 % 7.0 % 6.4 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 21.26 21.25 0.0 % 13.71 22.19 7.30 22.19 12.1 13.3 8.5 7.8 1.4 1.3 11.7 % 10.1 % 4.2 %

Uponor Oyj Class A nosto 15.49 17.95 15.9 % 11.13 17.35 6.24 17.35 27.1 20.3 9.8 9.9 4.6 4.4 16.9 % 21.6 % 3.1 %

Vaisala Oyj Class A nosto 32.70 35.00 7.0 % 21.81 34.81 14.48 34.81 21.4 20.3 8.5 10.8 3.2 3.2 15.2 % 15.9 % 3.1 %

Valmet Corp lasku 14.22 15.00 5.5 % 8.08 15.06 6.00 15.06 21.5 18.3 7.2 8.7 2.5 2.3 11.6 % 13 % 2.8 %

Verkkokauppa.com Oynosto 6.90 7.80 13.0 % 6.08 8.20 3.35 8.20 34.5 29.5 33.0 20.4 8.7 8.0 25.3 % 27.2 % 2.6 %

Viking Line Abp 21.70 n.a. 17.15 26.01 13.50 26.01

Wartsila Oyj Abp lasku 39.63 40.00 0.9 % 33.90 43.03 20.38 44.97 17.2 19.3 12.1 11.8 3.6 3.4 20.6 % 17.5 % 3.2 %

Wulff Group Plc lasku 1.31 n.a. 1.18 1.75 0.94 2.29

YIT Oyj lasku 7.44 7.70 3.6 % 4.32 7.96 4.17 17.88 31.6 27.7 12.8 22.4 1.8 1.7 5.6 % 6.2 % 3.2 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.99 n.a. 5.17 6.25 3.61 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2016E

OMX HEX: 1.0 5.8 % nosto kpl 58 lasku kpl 61 19.2 17.5 10.6 10.6 2.0 1.9 11.3 % 11.6 % 3.3 %

OMX HEX 25: 1.1 1.8 % nosto kpl 13 lasku kpl 12 18.4 18.4 10.1 11.0 2.1 2.2 12.3 % 12.8 % 4.0 %

FIM TOP-5 0.7 1.5 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 10.8 14.6 8.5 7.7 1.3 1.3 11.9 % 9.0 % 4.4 %

FIM TOP-10 1.5 8.0 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 14.3 16.3 8.8 8.0 1.4 1.4 11.9 % 9.3 % 3.6 %

FIM BOTTOM-5 0.3 -7.0 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 19.3 27.4 8.8 12.9 1.8 1.7 4.5 % 0.8 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 0.7 1.4 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 19.5 25.2 11.4 14.8 1.9 1.8 8.0 % 5.2 % 3.2 %



18.11.2016, 26

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Affecto Oyj 28.10. 24.0 2.3 2.3 0.08 116.0 114.7 7.5 7.8 7.5 7.3 0.27 0.26 0.18 6.8 %

Ahlstrom Oyj 28.10. 273.2 28.9 25.1 0.35 1,075 1,080 22.0 77.8 22.8 65.3 0.12 0.79 0.49 3.3 %

Aktia Bank plc Class A16.11. 50.9 18.4 17.1 0.20 208.4 197.0 63.8 66.0 64.1 65.0 0.77 0.76 0.63 7.0 %

Alandsbanken Abp Class B25.10.

Alma Media Oyj 28.10. 80.9 9.1 8.2 0.07 291.8 356.0 20.4 36.0 17.0 34.4 0.13 0.25 0.16 3.1 %

Amer Sports Oyj Class A20.10. 736.8 106.5 96.1 0.62 2,534 2,661 212.0 221.0 168.0 187.2 1.03 1.12 0.60 2.4 %

Apetit Oyj 3.11. 91.9 1.2 1.1 0.29 380.8 401.2 1.6 1.8 -3.5 0.7 -0.69 0.16 0.70 5.4 %

Asiakastieto Group Oyj2.11. 11.7 4.9 4.4 0.24 43.7 50.0 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.00 0.90 4.6 %

Aspo Plc 27.10. 118.2 6.1 5.4 0.16 445.8 448.0 22.0 21.0 21.3 18.0 0.61 0.48 0.41 5.7 %

Atria Oyj Class A 27.10. 339.1 13.0 12.0 0.32 1,340 1,364 36.0 36.6 20.1 30.4 0.49 0.82 0.41 3.8 %

Basware Oyj 19.10. 35.3 -0.8 -3.9 -0.16 143.0 149.5 8.0 -9.4 4.0 -14.2 0.22 -0.83 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 3.11. 6.6 2.8 2.1 0.02 31.8 30.9 9.3 12.4 6.4 9.2 0.06 0.09 0.08 6.3 %

Cargotec Oyj Class B25.10. 854.2 66.0 47.0 0.67 3,729 3,505 231.0 255.0 194.8 217.4 2.21 2.39 0.92 2.4 %

Caverion Oyj 27.10. 582.0 10.8 4.2 0.07 2,443 2,428 65.0 17.6 61.1 -8.1 0.37 -0.05 0.22 3.6 %

Citycon Oyj 20.10. 81.1 50.2 39.0 0.04 295.6 330.0 175.2 197.2 131.2 147.3 0.15 0.17 0.15 7.1 %

Componenta Oyj 26.10. 75.1 -1.0 -8.0 -0.04 494.8 453.0 8.0 -1.0 -17.0 -25.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 20.10. 22.4 1.2 0.9 0.01 97.7 104.6 8.5 12.1 7.7 11.6 0.04 0.07 0.04 1.8 %

Consti Yhtiot Oyj 10.11. 70.6 3.7 3.6 0.37 256.0 263.3 10.5 11.4 5.0 11.0 0.56 1.10 0.60 3.9 %

Cramo Oyj 26.10. 184.8 37.7 34.9 0.64 667.9 717.9 78.3 105.0 64.0 93.9 1.13 1.67 0.75 3.2 %

Detection Technology Oy26.10. 19.2 4.1 3.8 0.22 42.9 72.0 4.8 13.1 2.3 12.0 0.09 0.72 0.31 2.4 %

Digia Oyj 28.10. 18.9 1.7 1.7 0.06 107.9 88.3 7.6 6.3 7.6 6.1 0.25 0.24 0.08 2.7 %

Dovre Group Plc 27.10.

Efore Oyj Class A 89.9 79.5 -1.6 -3.4 -3.4 -4.5 -0.06 -0.08 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.11.

Bittium Corporation 3.11. 14.1 1.0 1.1 0.03 56.8 62.1 2.3 2.3 2.1 3.0 0.06 0.08 0.04 0.7 %

Elisa Oyj Class A 19.10. 418.7 99.0 93.1 0.47 1,570 1,626 314.2 342.0 290.8 319.9 1.53 1.62 1.49 5.1 %

eQ Oyj 3.11. 7.8 4.0 4.0 0.09 30.5 36.3 13.2 16.9 13.2 16.9 0.28 0.37 0.50 7.2 %

Etteplan Oyj 27.10. 42.0 2.2 1.8 0.06 141.1 182.0 9.6 11.4 8.0 9.2 0.28 0.31 0.15 2.7 %

Exel Composites Oyj 25.10. 16.4 1.0 1.0 0.04 80.2 72.5 4.7 2.9 4.6 2.9 0.24 0.17 0.22 4.6 %

Finnair Oyj 26.10. 640.9 66.0 110.0 0.55 2,324 2,329 24.0 66.0 113.1 90.8 0.63 0.52 0.08 1.8 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

18.11.2016, 27

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp 2.11. 280.8 22.0 55.9 0.15 1,105.0 1,197.0 65.1 85.0 125.8 85.0 1.04 0.46 0.72 4.2 %

Fortum Oyj 25.10. 732 58 -40.0 0.03 3,702 3,522 808 696 -305 678 4.66 0.64 0.68 4.9 %

F-Secure Oyj 3.11. 38.8 5.3 4.5 0.03 147.6 156.9 21.9 17.5 20.7 18.3 0.08 0.09 0.09 2.5 %

Glaston Oyj 31.10. 20.5 -0.2 -0.2 0.00 123.4 106.1 6.0 2.5 -0.6 1.6 -0.01 0.00 0.01 2.7 %

HKScan Oyj Class A 2.11. 465.9 8.1 5.7 0.07 1,917 1,880 21.5 19.0 2.2 9.5 0.01 0.07 0.14 4.7 %

Honkarakenne Oyj Class B27.10. 11.3 1.0 0.9 0.10 39.1 36.0 -1.1 -0.6 -1.6 -1.4 -0.21 -0.28 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 26.10. 719.2 66.9 60.2 0.46 2,726 2,872 237.5 270.3 180.7 242.9 1.43 1.86 0.76 2.2 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 7.11. 9.5 2.5 2.4 0.09 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.15 5.6 %

Innofactor Plc 25.10. 11.8 0.5 0.2 0.01 44.5 60.6 2.5 3.8 1.9 2.4 0.05 0.05 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 25.10. 596.3 46.8 38.3 0.19 2,373 2,354 163.0 166.5 102.1 140.1 0.47 0.66 0.53 4.7 %

Keskisuomalainen Oyj Class A22.11.

Kesko Oyj Class B 26.10. 2,792 98.0 84.9 0.73 8,679 10,138 244.4 279.5 239.0 276.3 1.03 1.67 2.00 4.5 %

Kesla Oyj Class A 18.10.

Kone Oyj Class B 26.10. 2,170 331.0 338.0 0.52 8,647 8,754 1,242 1,289 1,364 1,326 2.01 1.97 1.50 3.6 %

Konecranes Oyj 26.10. 517.6 38.0 21.2 0.47 2,126 2,113 136.5 100.8 84.4 0.52 0.98 1.05 3.3 %

Kotipizza Group Oyj 21.12. 56.4 65.4 3.4 5.1 0.5 4.4 0.05 0.54 0.40 4.4 %

Lassila & Tikanoja Oyj26.10. 166.0 19.1 18.7 0.39 646.3 662.1 52.5 52.0 47.9 51.0 0.99 1.15 0.90 4.8 %

Lemminkainen Corporation27.10. 531.6 42.8 37.9 1.25 1,879 1,708 45.7 60.6 16.9 50.0 0.07 1.47 0.40 2.2 %

Marimekko Oyj 3.11. 26.9 3.7 3.6 0.34 95.7 98.0 1.5 5.0 1.1 4.4 0.10 0.43 0.35 4.0 %

Martela Oyj Class A 1.11. 35.2 3.6 3.5 0.67 132.8 131.6 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.77 0.35 3.4 %

Metso Oyj 26.10. 638 72.9 53.0 0.29 2,977 2,615 336.0 275.0 516.0 232.3 2.95 0.97 1.05 4.0 %

Metsa Board Corporation Class B2.11. 440.0 34.0 20.0 0.07 2,008 1,743 180.0 138.7 167.0 101.9 0.39 0.25 0.19 3.5 %

Munksjo Oyj 26.10. 269.6 15.5 11.8 0.16 1,131 1,146 40.0 81.0 28.0 64.0 0.45 0.92 0.45 3.0 %

Neste Corporation 25.10. 3,034 264.0 240.0 0.80 11,131 11,266 925.0 998.3 746.7 930.4 2.19 3.12 1.20 3.3 %

Nixu OY 18 22 1 1 1 0 0.11 -0.03 0.10 1.8 %

Nokia Oyj 27.10. 5,890 556 480.0 0.04 12,499 24,022 1,994 2,009 1,804 1,753 0.32 -0.20 0.17 4.4 %

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 317.2 74.1 69.2 0.44 1,360 1,371 296.0 307.0 274.2 294.5 1.80 1.81 1.55 4.7 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2,466 1,283 1,148 0.22 10,140 9,776 5,183 4,956 4,704 4,415 0.91 0.86 0.65 6.6 %

Nurminen Logistics Oyj Class A

Okmetic Oyj 27.10. 84.5 7.7 7.7 0.28



18.11.2016, 28

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A 27.10. 89.7 15.2 15.0 0.64 310.5 322.3 37.5 42.0 26.5 40.7 1.07 1.61 0.80 2.8 %

Orava Residential REIT Plc 6.0 3.9 3.2 0.35 17.5 19.0 9.7 9.6 7.1 6.6 0.96 0.82 0.74 12.1 %

Oriola-KD Corporation Class B20.10. 395.8 17.0 15.8 0.07 1,626 1,654 61.0 61.9 56.1 56.0 0.25 0.24 0.16 3.6 %

Orion Oyj Class B 25.10. 258.6 81.0 91.0 0.50 1,016 1,067 266.6 310.0 262.3 308.2 1.48 1.75 1.50 3.8 %

Outokumpu Oyj 3.11. 1,419 32.0 12.0 0.03 6,384 5,627 -104.0 41.0 127.0 -45.4 0.23 -0.09 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 28.10. 245.2 1.8 -3.9 -0.02 1,201 1,044 47.0 15.2 -22.9 -1.1 -0.09 -0.03 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 1.9. 41.6 2.4 1.9 0.02 148.2 172.4 7.3 10.6 3.4 7.6 0.15 0.07 0.06 6.4 %

Pihlajalinna Plc 11.11. 93.9 4.7 3.9 0.14 213.3 398.6 4.8 17.2 1.8 15.0 0.04 0.43 0.16 1.0 %

PKC Group Oyj 27.10. 198.0 3.2 -0.9 0.00 908.0 846.5 31.6 29.5 18.3 22.0 0.31 0.50 0.70 4.8 %

Ponsse Oyj 18.10. 112.7 11.0 10.0 0.26 461.9 500.5 56.0 58.4 50.4 58.2 1.48 1.63 0.65 2.9 %

Poyry Oyj 28.10. 127.0 -1.0 -1.8 0.01 575.3 541.7 7.0 -1.4 6.1 1.3 0.09 -0.03 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 27.10. 2.1 9.4

Raisio Oyj Class V 9.11. 102.8 14.0 13.7 0.07 521.2 434.0 42.5 49.7 40.0 42.4 0.22 0.13 0.17 5.0 %

Ramirent Oyj 4.11. 169.2 20.0 -2.3 0.15 635.6 661.3 57.9 53.7 46.8 22.5 0.36 0.17 0.36 5.3 %

Rapala VMC Oyj 28.10. 59.4 2.8 1.3 0.01 278.2 261.8 23.7 18.7 15.6 13.2 0.17 0.22 0.15 3.5 %

Raute Oyj Class A 26.10. 23.4 1.4 1.2 0.22 127.3 117.1 8.1 8.1 8.1 7.7 1.65 1.41 0.90 5.1 %

Restamax Oyj 8.11. 37 3.8 3.8 0.16 114 133 7.2 9.4 6.0 8.9 0.31 0.39 0.29 4.6 %

Revenio Group Oyj 31.10. 5.8 2.0 2.0 0.21 20.1 23.5 5.9 7.1 6.0 7.2 0.62 0.72 0.74 2.9 %

Robit PLC 19 2.0 2.0 0.10 46 61 3 6 3 5 0.14 0.22 0.05 0.8 %

Sampo Oyj Class A 3.11. 451.0 449.5 0.71 4,378 3,319 1,882 1,753 1,889 1,757 2.96 2.74 2.25 5.3 %

Sanoma Oyj 28.10. 438 78 69 0.30 1,717 1,642 83 169 -151 140.0 -0.88 0.71 0.18 2.3 %

Scanfil Oyj 21.10. 122 8 8 0.11 377 511 19 24 14 9.3 0.14 0.04 0.09 2.7 %

Siil i Solutions Oy 49.2 4.1 4.0 0.47 0.28 3.6 %

Solteq Oyj 25.10. 13.6 0.6 -0.4 0.01 54 64 1.3 3.9 0.3 5.7 0.01 0.31 0.03 2.0 %

Sponda Oyj 4.11. 66.3 46.5 33.6 0.09 230.5 259.1 154.2 170.6 107.5 119.9 0.80 0.30 0.20 4.9 %

SRV Yhtiot Oyj 3.11. 193.1 7.3 3.9 0.05 719.1 866.6 21.2 36.0 14.3 18.6 0.23 0.18 0.10 2.1 %

SSH Communications Security Oyj20.10. 3.7 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 28.10. 1,363.7 71.5 46.6 0.06 6,209.1 5,527.1 -17.0 150.3 -127.9 65.5 -0.08 0.10 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 289 3.0 -2.1 -0.12 1,435 1,325 -33.5 15.6 -73.7 -3.5 -2.43 -0.27 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R25.10. 2,393 219.0 161.0 0.17 10,040 9,772 915 904 814 796 1.02 0.78 0.35 4.0 %



18.11.2016, 29

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyj27.10. 104 7.9 7.0 0.09 444 418 31.3 27.4 26.5 24.4 0.34 0.32 0.11 2.9 %

Taaleri Plc 59.3 18.6 18.9 0.53 0.25 3.1 %

Talenom Oyj 33.0 37.9 0.3 1.1 -2.5 0.5 -0.36 0.04 0.08 1.3 %

Talentum Oyj 72.6

Technopolis Oyj 28.10. 43.0 24.3 17.9 0.11 170.6 172.6 88.8 89.8 59.4 67.0 0.37 0.40 0.14 4.6 %

Tecnotree Oyj 28.10. 16.2 1.8 -0.3 0.00 76.5 64.0 12.0 3.3 7.8 -4.1 0.00 -0.07 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 2.11. 62.9 4.8 4.6 0.20 247.8 259.6 14.3 15.5 14.1 15.5 0.60 0.58 0.25 2.8 %

Telia Company AB 21.10. 2,218 426.7 449.3 0.08 9,453 8,657 1,595 1,444 1,276 1,593 0.22 0.01 0.21 5.8 %

Tieto Oyj 25.10. 341 35 34 0.37 1,460 1,500 151 154 119 140.0 1.23 1.47 1.35 5.7 %

Tikkurila Oyj 28.10. 158.0 23.9 23.0 0.43 584.1 574.0 58.9 56.5 52.7 56.1 0.94 1.02 0.80 4.7 %

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

United Bankers Oyj Class A 0 27 23 6.5 3.1 6.5 3.1 2.39 0.62 2.35 6.4 %

UPM-Kymmene Oyj 25.10. 2,445 314.0 311.8 0.44 10,138 9,848 1,163.0 1,129.0 1,075.0 1,079.0 1.72 1.68 0.90 4.2 %

Uponor Oyj Class A 28.10. 284 29.0 23.5 0.23 1,051 1,106 75.9 93.3 63.0 71.7 0.51 0.58 0.48 3.1 %

Vaisala Oyj Class A 26.10. 81.8 10.0 4.6 0.68 318.5 323.3 29.6 24.8 33.1 24.7 1.48 1.03 1.00 3.1 %

Valmet Corp 27.10. 685.0 44.0 38.0 0.21 2,928 2,970 145.9 171.5 108.0 155.5 0.51 0.72 0.40 2.8 %

Verkkokauppa.com Oy21.10. 92.6 3.9 3.9 0.07 344.0 376.3 11.1 13.0 10.0 12.7 0.12 0.22 0.18 2.6 %

Viking Line Abp 16.11.

Wartsila Oyj Abp 25.10. 1,079 123.0 115.0 0.44 5,029 4,770 612.0 561.3 573.5 495.0 2.25 1.80 1.25 3.2 %

Wulff Group Plc 3.11. 43.5 68.8

YIT Oyj 27.10. 419 19.0 -16.9 0.07 1,732 1,739 76.0 78.8 27.0 14.1 0.38 0.42 0.24 3.2 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.11.

OMX HEX: 43,364 5,756 5,118 2,332 169,044 177,328 20,944 21,288 17,988 19,367 18,617 12,573 11,094 3.3 %

OMX HEX yoy-kasvu: 5.8 % -1.0 % 23.6 % -2.7 % 4.9 % 4.1 % 1.6 % -3.8 % 7.7 % 25.8 % -32.5 % -8.5 %

OMX HEX marginaali%: 13.3 % 11.8 % 5.4 % 12.4 % 12.0 % 10.6 % 10.9 % 11.0 % 7.1 %

OMX HEX 25: 33,385 4,907 4,370 127,953 136,907 18,935 18,763 16,628 17,388 4.0 %

OMX HEX 25 kasvu: 7.0 % -0.9 % 4.6 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14.7 % 13.1 % 14.8 % 13.7 % 13.0 % 12.7 %



18.11.2016, 30

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 505.00 601.64 628,365 744,154 0.0 % -0.9 % -6.9 % -13.8 % 447.50 523.13 622.50 11.9 12.7 14.4 4.3 29.6 % 5.0 %

Hennes & Mauritz AB Class B lasku 268.30 275.00 444,056 435,082 3.2 % 7.6 % 5.9 % -16.8 % 234.50 271.78 328.60 12.1 15.9 21.0 6.8 32.2 % 3.6 %

ABB Ltd. lasku 193.00 198.05 427,198 436,804 0.2 % 0.1 % -2.1 % 18.0 % 136.30 169.04 200.80 9.9 13.4 17.5 3.3 19.0 % 3.6 %

Atlas Copco AB Class A nosto 278.60 273.00 331,059 339,482 0.5 % -0.7 % 8.1 % 22.2 % 171.00 221.93 284.90 13.1 15.5 22.3 5.8 25.9 % 2.3 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 47.54 48.00 159,622 148,574 1.1 % 2.7 % -0.8 % -43.1 % 43.19 67.87 85.20 6.4 10.5 15.7 1.1 7.2 % 4.7 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 125.60 108.00 244,066 0.9 % -0.4 % 3.5 % 6.3 % 90.25 109.12 127.70 15.8 1.7 11.0 % 4.2 %

Volvo AB Class B lasku 96.50 97.00 205,442 207,457 0.2 % -1.8 % 0.6 % 7.0 % 71.30 88.57 100.20 6.0 9.9 14.1 2.0 14.3 % 3.1 %

Swedbank AB Class A lasku! 214.00 211.00 242,249 0.9 % 0.3 % 6.4 % 9.1 % 150.80 183.37 217.00 13.4 1.8 13.5 % 6.1 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 171.20 187.50 190,473 205,052 1.6 % -1.9 % -3.1 % -4.6 % 148.00 171.21 190.30 14.7 16.5 21.6 3.8 17.4 % 1.6 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 243.20 295.00 171,489 203,796 0.8 % 0.9 % -3.8 % -3.3 % 224.70 253.29 281.90 9.7 13.8 17.1 2.2 12.9 % 2.6 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 92.75 93.00 203,479 0.3 % -0.1 % 4.3 % 1.1 % 67.75 82.27 94.00 12.5 1.4 11.2 % 5.7 %

Hexagon AB Class B nosto 314.20 360.23 113,251 124,413 1.0 % -1.8 % -16.4 % 0.6 % 260.70 320.21 380.90 12.1 15.9 18.7 2.4 12.8 % 1.5 %

Sandvik AB lasku 107.20 99.00 134,470 160,353 0.4 % -1.6 % 11.4 % 28.5 % 64.55 85.16 110.80 10.2 14.2 19.0 3.3 17.6 % 2.3 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 900 914 79,658 83,158 0.8 % 3.2 % 1.8 % -16.7 % 785.00 948.23 1,125.00 7.0 9.9 14.0 2.1 15.3 % 2.3 %

Skanska AB Class B lasku 206.10 200.00 86,542 80,438 0.7 % 0.9 % 2.6 % 25.1 % 148.20 178.91 209.50 8.8 11.4 15.2 3.1 20.5 % 3.8 %

Electrolux AB Class B nosto 214.40 245.00 66,303 68,236 1.0 % 0.3 % 0.6 % -11.6 % 173.10 214.15 265.00 6.3 9.8 12.6 3.1 24.5 % 3.2 %

SKF AB Class B nosto 160.30 150.00 73,018 95,637 0.9 % 0.9 % 8.8 % 4.8 % 120.00 142.59 161.80 9.3 11.9 14.8 2.6 17.5 % 3.4 %

Alfa Laval AB lasku 133.70 120.00 56,081 64,429 0.6 % 1.0 % -0.2 % -14.2 % 121.30 135.75 162.30 11.6 17.3 17.0 2.8 16.7 % 3.2 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 378.10 462.83 36,504 74,203 2.8 % 2.9 % -10.3 % -17.2 % 335.80 448.57 530.00 3.6 8.3 26.6 1.2 4.7 % 6.4 %

Getinge AB Class B nosto 145.00 175.00 34,557 54,464 -0.1 % -0.5 % -7.5 % -32.6 % 141.70 180.54 226.60 8.9 15.2 12.9 1.6 12.6 % 1.9 %

Mediaani nostot / laskut 0.67 165,556 148,574 0.8 % 0.2 % 0.6 % -1.3 % 9.7 13.4 15.7 2.5 16.0 % 3.3 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto 140.60 147.84 453,704 606,802 0.9 % 0.6 % 2.9 % 5.9 % 97.25 130.72 150.20 3.4 7.3 17.8 1.3 7.3 % 5.3 %

Telenor ASA lasku 127.10 145.00 190,835 250,055 0.6 % 0.0 % -3.6 % -16.3 % 116.80 138.42 156.00 5.3 9.2 12.1 3.5 29.0 % 6.1 %

DNB ASA nosto 122.30 127.00 199,202 0.2 % -0.1 % 9.2 % 8.7 % 90.10 103.34 125.00 11.3 1.0 8.9 % 4.3 %

Yara International ASA nosto 314.40 290.00 85,900 106,798 -1.3 % -2.1 % 17.3 % -24.0 % 256.10 313.71 415.10 7.3 13.2 15.8 1.1 6.9 % 4.1 %

Orkla ASA lasku 75.70 81.00 77,133 85,358 1.2 % -0.2 % -5.6 % 7.4 % 64.65 73.86 83.55 15.2 19.4 17.4 2.2 12.7 % 3.3 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 141.50 142.00 70,750 0.0 % -1.6 % -9.8 % 5.3 % 127.30 140.73 158.50 16.6 3.3 19.6 % 7.5 %

Norsk Hydro ASA nosto 38.50 37.00 79,656 74,074 -0.3 % -4.3 % 10.2 % 20.7 % 26.00 33.25 40.89 6.3 11.2 19.8 1.0 5.0 % 2.6 %

Marine Harvest ASA nosto 149.10 164.51 67,108 74,833 1.1 % 3.3 % 1.7 % 28.9 % 107.50 130.97 153.20 8.2 9.6 11.4 3.4 30.2 % 6.2 %

Schibsted Asa Class A nosto 185.80 250.00 41,416 41,356 0.4 % -1.7 % -9.4 % -37.2 % 180.00 248.39 324.70 15.8 20.5 38.6 3.8 9.8 % 0.9 %

SalMar ASA lasku! 259.90 272.50 29,447 31,249 0.8 % -1.3 % 1.9 % 85.6 % 136.00 212.30 275.90 8.8 9.8 11.6 4.2 36.2 % 4.6 %

Subsea 7 S.A. nosto! 101.70 103.40 33,293 25,349 0.6 % 9.5 % 10.8 % 48.3 % 42.57 73.80 102.70 4.6 12.1 20.8 0.7 3.2 % 0.0 %

Leroy Seafood Group ASA nosto 451.30 500.00 26,887 28,663 2.3 % 5.9 % 7.9 % 53.5 % 293.00 378.71 451.30 6.3 7.2 9.2 2.1 22.3 % 3.8 %

18.11.2016, 31

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Storebrand ASA lasku 45.52 48.00 20,480 -1.0 % -0.2 % 9.2 % 45.2 % 28.40 34.51 46.58 10.7 0.7 6.6 % 2.2 %

Aker BP ASA nosto 129.50 150.43 43,737 59,205 -0.8 % 3.6 % -0.6 % 127.0 % 39.80 84.27 138.70 4.0 8.6 25.9 2.0 7.5 % 1.2 %

Bakkafrost P/F lasku 350.40 367.39 17,120 17,530 1.7 % 4.0 % 2.5 % 44.5 % 222.00 303.22 362.60 8.9 9.7 12.9 3.7 28.9 % 3.1 %

Seadrill Ltd. lasku 19.64 10.38 9,948 77,768 3.1 % 4.8 % 0.6 % -63.6 % 13.29 26.38 56.90 8.1 25.3 10.6 0.1 1.1 % 0.0 %

TOMRA Systems ASA nosto 92.00 91.75 13,618 13,675 -0.5 % 1.1 % 1.1 % -1.3 % 73.25 89.66 98.75 10.1 13.5 19.4 3.0 15.6 % 2.3 %

Veidekke ASA nosto 124.00 140.00 16,579 16,785 -1.2 % 2.9 % 1.6 % 17.0 % 94.00 110.55 126.00 8.2 10.5 13.0 4.0 30.5 % 3.6 %

XXL ASA nosto 104.00 125.00 14,405 15,464 0.5 % -1.4 % -6.7 % 11.5 % 81.25 99.17 113.00 15.2 17.5 22.0 3.6 16.6 % 1.9 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku 272.80 340.00 9,755 41,456 0.8 % -0.1 % -3.7 % -12.0 % 239.50 305.77 379.00 11.0 20.0 9.1 2.2 23.9 % 0.0 %

Mediaani nostot / laskut 1.86 37,355 41,456 0.5 % 0.0 % 1.7 % 10.1 % 8.2 11.2 14.4 2.2 14.2 % 3.2 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku 229.80 275 585,990 562,811 -0.4 % -0.5 % -15.7 % -39.4 % 224.20 343.90 406.70 10.7 11.4 14.7 10.0 68.0 % 3.1 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Blasku 8,970 10,886 182,210 254,140 -0.5 % -2.6 % -7.5 % -10.9 % 7,355 9,074 10,980 4.6 11.2 17.2 0.8 4.4 % 3.5 %

Danske Bank A/S lasku 203.90 220.00 200,579 0.4 % 0.0 % 0.7 % 9.4 % 161.80 186.25 213.00 11.0 1.2 11.1 % 4.4 %

Pandora A/S nosto 832.00 1,100.0 97,391 99,623 0.8 % 5.3 % 1.3 % -0.7 % 705.00 861.95 1,007.00 11.2 12.1 14.4 12.0 83.6 % 2.2 %

Coloplast A/S Class B nosto 434.90 514.00 93,938 92,788 0.1 % -2.6 % -9.6 % -21.4 % 428.00 508.74 586.50 16.1 17.8 22.7 15.7 69.2 % 3.1 %

Novozymes A/S Class B lasku 242.30 250.00 75,113 75,847 0.1 % -0.2 % -15.1 % -26.1 % 235.70 301.29 342.90 14.8 18.6 23.1 6.0 26.1 % 1.6 %

Vestas Wind Systems A/S lasku 443.10 593.84 98,166 77,151 0.8 % 4.0 % -17.0 % 2.0 % 381.40 472.82 569.00 6.5 8.4 14.0 3.6 25.6 % 2.1 %

Carlsberg A/S Class B nosto 585.50 610.89 89,406 113,240 0.6 % -1.2 % -4.4 % -2.7 % 516.00 613.89 681.00 8.7 13.0 17.8 1.8 10.1 % 1.6 %

DSV A/S lasku 307.70 355.00 58,463 64,652 1.6 % 5.9 % -5.6 % 8.5 % 225.60 289.71 341.20 13.0 15.4 20.0 3.9 19.6 % 0.6 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 381.00 430.17 50,236 54,145 1.9 % 3.1 % -1.8 % -14.3 % 359.70 413.23 465.00 19.7 23.2 29.7 7.8 26.3 % 1.4 %

ISS A/S lasku 238.10 275.00 44,208 54,136 1.3 % -0.5 % -11.5 % -2.9 % 216.60 252.95 279.00 10.2 11.9 15.2 2.9 19.1 % 3.2 %

H. Lundbeck A/S lasku 263.70 260.00 52,112 50,347 1.1 % 3.2 % 21.0 % 25.9 % 202.80 239.87 290.50 10.7 14.8 20.4 4.5 22.0 % 0.7 %

Tryg A/S lasku 127.60 140.00 36,052 -0.8 % -0.8 % -5.0 % -1.1 % 110.50 127.73 142.00 15.5 3.9 25.2 % 4.9 %

William Demant Holding A/S nosto 114.10 125.00 30,360 34,566 -0.3 % -4.0 % -14.5 % -10.2 % 105.60 130.63 145.00 13.4 15.6 17.3 3.8 22.1 % 0.0 %

G4S plc nosto 21.44 21.25 33,305 47,115 0.4 % 1.7 % 9.8 % -14.0 % 14.31 19.60 25.50 8.8 11.8 14.4 5.4 37.2 % 3.6 %

TDC A/S nosto 35.64 40.00 28,940 53,161 0.4 % 3.8 % -6.3 % -1.7 % 28.24 34.17 40.26 6.2 13.9 12.7 1.5 11.9 % 2.8 %

Rockwool International A/S Class Bnosto 1,165.0 1,299.7 25,286 23,937 8.6 % 9.9 % -0.2 % 8.3 % 875.00 1,102.89 1,412.00 7.8 13.5 20.2 2.2 10.7 % 1.3 %

GN Store Nord A/S lasku 139.60 153.00 21,608 24,626 -0.1 % 0.6 % -2.0 % 6.1 % 108.20 132.16 153.60 12.7 14.8 16.5 3.5 21.4 % 1.0 %

Royal Unibrew A/S nosto 292.60 340.00 15,830 17,030 -0.4 % -1.6 % -7.9 % 5.6 % 248.50 295.66 334.70 12.8 16.5 19.1 5.4 28.5 % 2.8 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 291.00 275.00 14,914 17,399 0.5 % 4.5 % 14.2 % 13.9 % 206.00 249.84 295.00 10.3 12.6 17.9 1.7 9.7 % 1.7 %

Mediaani nostot / laskut 0.82 51,174 54,140 0.4 % 0.3 % -5.3 % -1.4 % 10.7 13.7 17.2 3.9 22.1 % 2.1 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1.05 0.6 % -0.1 % -0.4 % 0.6 % 9.7 13.1 16.5 2.6 16.1 % 3.2 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 2.33 0.9 % 2.6 % 0.9 % 0.0 % 7.6 9.8 13.5 2.6 23.4 % 3.7 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


18.11.2016, 32

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-16.11.2016/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16112016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Kemira (16.11.2016)

• Nokia (19.5.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Outokumpu (16.11.2016)

• Stora Enso (16.11.2015)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Lemminkäinen (23.8.2016)

• Tikkurila (16.11.2016)

• Uponor (16.11.2016)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Matkustus (16.11.2016)

• USA Rahoitus (16.11.2016)

• Perusmetallit (16.11.2016)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Basware (16.11.2016)

• Fortum (16.11.2016)

• HKScan (16.11.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• Pöyry (4.3.2016)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• F-Secure (19.5.2016)

• Orion (16.11.2016)

• Telia (23.8.2016)

• Wärtsilä (16.11.2016)

• YIT (16.11.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• Kemira (16.11.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Marine Harvest (16.11.2016)

• Nokia (23.8.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Pandora (23.8.2016)

• SCA (16.11.2016)

• Veidekke (23.8.2016)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-23.8.2016/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_23082016.pdf

18.11.2016, 33

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Caverion Neste Metsä Board Kemira Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux Electrolux Electrolux

Metsä Board Caverion Kesko Nokia Neste Nokia Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz Kemira

Neste Neste Metsä Board Raisio Nokia Nordea GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood Leroy Seafood

Stora Enso Stora Enso Neste Telia Nordea Outokumpu Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board Marine Harvest

Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Sampo Stora Enso Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest Nokia Nokia

Pandora Pandora Marine Harvest Millicom Nordea Nordea

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Skanska Stora Enso Neste Neste Pandora Pandora

Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor Veidekke SCA

Atria Finnair Finnair Atria Finnair Finnair Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems Veidekke

Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Lemminkäinen Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant XXL Vestas Wind Systems

Finnair Raisio Raisio L&T Raisio Tikkurila

Suominen Suominen Suominen Suominen Technopolis Uponor

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Basware Elisa Metso Metso Orion Basware

Elisa Fortum Outotec Outotec Outotec Fortum

Fortum Outotec Pöyry PKC Group PKC Group HKScan

Outotec SSAB SSAB Pöyry Pöyry Outotec

Stockmann Stockmann YIT SSAB Stockmann Pöyry

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Fiskars F-Secure Basware Basware Caverion F-Secure

Olvi Kone Cargotec F-Secure Fortum Orion

Pöyry Konecranes Fortum Konecranes F-Secure Telia

Sanoma Sponda Konecranes Sponda Metso Wärtsilä

SSAB YIT Outokumpu Stockmann Telia YIT

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016

Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus Autoteollisuus

Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Terveydenhuolto Matkustus

Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Kehittyvät markkinat USA Rahoitus

Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Perusmetallit

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridiLemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

18.11.2016, 34

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

18.11.2016, 35

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

18.11.2016, 36

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: - .

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, Honkarakenne, Innofactor, Kotipizza, Martela,

Privanet, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

18.11.2016, 37

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

18.11.2016, 1 fim aamukatsaus€¦ · 18.11.2016, 4 kalenteri lähde: bloomberg klo-fi klo...

Documents