19.10.2015, 1 fim aamukatsaus · pdf file19.10.2015, 2 markkinan suunta osakemarkkinoiden...

19.10.2015, 1

-1.5 %

-1.0 %

-0.5 %

0.0 %

0.5 %

1.0 %

1.5 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinoiden nousu jatkui perjantaina ja nousuviikko oli kolmas peräkkäin. Tunnelmia

nosti USA:n hieman odotuksia vahvempi makrodata.

• Kiinan aamulla julkaistu kolmannen neljänneksen talouskasvu hieman odotuksia vahvempaa.

• Syyskuun lukujen perusteella maan vähittäismyynti tukee talouskasvua ja teollisuustuotanto

jatkaa hidastumistaan.

• Tällä viikolla tuloskausi jatkuu USA:ssa ja lähtee täyteen vauhtiin myös Helsingin pörssissä.

• Osakefutuurit perjantain tasolla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,213.1 -0.4

Europe STOXX 600 363.1 0.6

S&P 500 2,033.1 0.5

Nasdaq Composite 4,886.7 0.3

Shanghai 3,381.5 -0.3

Hang Seng 22,944.8 -0.5

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.051 0.001

EMU Euribor 12kk 0.129 -0.005

USD Libor 3kk 0.317 0.002

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.138 0.26

EUR / GBP 0.737 0.19

EUR / JPY 135.66 0.06

EUR / SEK 9.37 0.13

EUR / RUB 69.84 0.18

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.55 -0.003

USA 10v 2.02 -0.009

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 80.0 -1.1

iTraxx CDS Crossover 333.9 -6.0

iTraxx CDS Sovereign 25.1 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 397.4 -0.1

Brent Crude Oil 50.2 -0.6

Kulta 1,173.2 -0.4Lähde: Bloomberg

19.10.2015, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinoiden viikko päättyi perjantaina nousuun, kun USA:n makrodata oli hieman odotuksia

vahvempaa. Nousuviikko oli kolmas peräkkäin erittäin heikon syyskuun jälkeen. Aasiassa osakemarkkinat

avasivat viikon epäyhtenäisesti, vaikka Kiinasta julkaistu talousdata oli kokonaisuudessaan hieman

odotuksia vahvempaa.

Kiinasta julkaistiin aamulla kolmannen neljänneksen BKT-luvut. Talouskasvu hidastui 6,9% YoY, mikä oli

kuitenkin markkinoiden 6,8% kasvuodotusta vahvempi. Samalla julkaistiin myös syyskuun luvut

teollisuustuotannon ja vähittäismyynnin osalta. Vähittäismyynnin kasvu kiihtyi yllättäen hieman 10,9% YoY

(odotus 10,8%), teollisuustuotannon kasvun jäätyä 5,7% (odotus 6,0%). Kiinan talouden iso kuva säilyy

lukujen perusteella ennallaan. Maan talouskasvu hidastuu edelleen hieman, mutta vahva kuluttajakysyntä

toimii vastapainona hidastuvalla teollisuudelle.

Perjantain makrodata Yhdysvalloista oli hieman odotuksia vahvempaa. Syyskuun teollisuustuotanto

supistui odotetusti -0,2% edellisestä kuusta, mutta samalla edellisen kuukauden lukua korjattiin ylöspäin.

Kapasiteetin käyttöaste oli 77,5% (odotus 77,3%).. Kuluttajaluottamuksen (Michigan) ennakko vahvistui

odotuksia enemmän tasolle 92,1 (odotus 89,0).

Tuloskausi täyteen vauhtiin myös Helsingin pörssissä

Tuloskausi jatkuu vilkkaana USA:ssa ja tällä viikolla myös Helsingin pörssin tuloskausi pääsee täyteen

vauhtiin. Markkinoiden katseet ovat nyt tuloskaudessa, mutta myös muun uutisvirran osalta viikolla

tapahtuu. Tänään julkaistaan USA:n rakentajien NAHB-luottamusindeksi, jonka odotetaan pysyneen

tasolla 62. Huomenna on vuorossa USA:n asuntoluvat- ja aloitukset. Torstaina on vuorossa EKP:n

korkokokous, josta odotetaan lähinnä kommentteja mahdolliseen elvytyksen kasvattamiseen liittyen.

Torstaina julkaistaan myös euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko, USA:n vireillä olevat asuntokaupat

sekä maan ennakoivat indikaattorit. Viikko päätetään perjantaina ostopäällikköindeksien ennakoilla

tärkeimmiltä talousalueilta.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Deutsche Lufthansa, E.ON, Saras, Tele2, TeliaSonera, Wabco.

Laskut: EDF, Metso, RWE.

Lähde: Bloomberg, FIM

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Kiinan teollisuustuotanto ja vähittäismyynti - % YoY

19.10.2015, 3

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15 EBIT

ilm. k.eriä

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Basware Oyj 12.10. 35.6 2.0 1.8 1.7 0.10 127.7 147.2 4.3 6.6 4.3 4.8 0.21 0.25 0.10

Basware toteuma: 33.6 1.0 1.0 1.5 0.09 Ohjeistus: "Liikevaihto ja l i ikevoitto kasvavat vuonna 2015 verrattuna vuoteen 2014"

Poikkeama odotuksista -6 % -49 % -45 % -12 % -10 % Johtopäätös: Kovien kasvuodotusten kannalta vaisu li ikevaihto selvä pettymys

FIM kommentti: Li ikevaihto (+11.3% YoY) jäi selvästi odotuksista ja myös EBIT oli reilusti alle odotusten. Network Services kasvoi 48.3%, mutta sisältää myös yritysoston. Ilman yrityskauppaa

segmentin kasvu arviolta noin 20% YoY eli arvioidun markkinakasvun mukaista. Yhtiön kova arvostus voi alkaa olemaan paineessa, koska nyt myös kasvu selvästi odotuksista.

Elisa Oyj Class A 16.10. 389.0 89.2 88.3 83.4 0.42 1,535 1,545 305.0 319.0 277.7 294.5 1.41 1.51 1.37

Elisa toteuma: 394.0 90.0 90.0 83.0 0.43 Ohjeistus: "2015 li ikevaihdon ja EBITDA:n odotetaan olevan 2014 tasolla tai hieman korkeampia"

Poikkeama odotuksista 1 % 1 % 2 % 0 % 2 % Johtopäätös: Yhtiö onnistui jälleen pusertamaan hieman odotuksia paremman li ikevaihdon ja tuloksen

FIM kommentti: Yhtiön vahva tuloskunto jatkui ja jälleen pieni positiivinen yllätys sekä li ikevaihdon että l i ikevoiton ja EBITDA:n osalta. Yhtiö nosti myös ohjeistusta ja nyt odotetaan

li ikevaihdon ja EBITDA:n mahdollisesti l ievää nousua (aiemmin samalla tasolla). Kilpailu jatkunut tiukkana ja kotimarkkina edellen heikko, mutta omatekeminen on vahvaa.

Comptel Oyj 20.10. 22.4 3.3 3.3 3.1 0.02 85.7 93.1 8.3 9.8 7.4 8.4 0.05 0.05 0.03

Innofactor Plc 20.10. 10.1 0.8 0.8 0.7 0.02 44.1 46.1 2.6 3.1 2.2 2.4 0.06 0.06 0.00

Kesla Oyj Class A 20.10.

Ponsse Oyj 20.10. 95.0 10.0 10.7 10.0 0.27 390.8 427.0 41.9 47.0 38.0 45.0 1.07 1.24 0.50

Teliasonera AB 20.10. 2,857 760.3 770.7 679.9 0.12 10,669 11,417 2,329 2,571 2,123 2,335 0.35 0.38 0.32

Cargotec Oyj Class B21.10. 900.9 65.0 65.1 58.2 0.66 3,358 3,751 149.1 247.0 120.8 221.1 1.11 2.41 1.00

Efore Oyj Class A 21.10. 21.7 0.1 0.7 0.0 0.00 85.3 90.4 0.1 0.1 -3.1 -1.1 -0.05 -0.02 0.00

Konecranes Oyj 21.10. 521.3 35.0 35.0 26.5 0.40 2,011 2,138 119.0 121.0 107.5 84.3 1.29 0.91 1.05

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts21.10. 2,405 1,254 1,258 1,133 0.22 10,224 10,282 4,858 5,578 4,324 5,052 0.83 0.97 0.68

Amer Sports Oyj Class A22.10. 732.5 105.0 105.0 97.0 0.60 2,229 2,551 115.3 211.1 128.7 178.0 0.47 1.09 0.55

Fortum Oyj 22.10. 729 89 89 57.9 0.05 4,751 3,799 1,351 905 3,360 903 3.55 5.72 1.30

F-Secure Oyj 22.10. 35.8 4.6 4.1 4.5 0.02 153.8 146.0 20.9 20.6 21.6 22.3 0.10 0.11 0.08

Huhtamaki Oyj 22.10. 689.0 59.0 58.0 50.1 0.40 2,236 2,723 185.9 232.5 154.9 177.7 1.33 1.42 0.73

Kesko Oyj Class B 22.10. 2,212 87.0 87.5 88.8 0.62 9,071 8,679 233.0 253.0 226.0 248.2 0.97 1.48 1.95

Kone Oyj Class B 22.10. 2,194 327.0 328.5 331.2 0.50 7,335 8,488 1,036 1,221 1,016 1,221 1.47 1.79 1.36

Metso Oyj 22.10. 722 86.0 85.0 75.5 0.36 3,658 3,069 440.0 350.9 294.0 311.0 1.25 3.08 1.10

Okmetic Oyj 22.10. 21.7 3.2 3.2 3.2 0.15 74.1 87.6 6.3 10.4 6.1 10.2 0.28 0.46 0.36

Oriola-KD Oyj Class B22.10. 399.2 17.5 17.5 16.1 0.07 1,612 1,652 59.5 61.0 57.0 54.7 0.30 0.24 0.12

QPR Software Oyj 2.2 0.0 0.0 0.0 0.00 9.5 10.1 0.8 0.8 0.06 0.05

Rapala VMC Oyj 22.10. 70.7 5.0 5.3 3.8 0.06 273.2 288.0 23.0 24.8 16.0 18.0 0.24 0.28 0.22Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

3Q15-tuloskauden kalenteri 1/3

19.10.2015, 4

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15 EBIT

ilm. k.eriä

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

SSH Communications Security Oyj22.10. 6.0 1.0 1.0 0.02 22.0 -1.0 -1.0 -0.04 0.00

SSAB AB Class B 22.10. 1,562.8 9.4 9.1 -18.0 -0.02 6,345.9 6,440.1 102.5 132.1 14.5 51.0 -0.27 0.08 0.05

Talentum Oyj 22.10. 13.8 -0.3 -0.3 -0.5 -0.01 72.3 72.2 3.6 5.0 4.0 5.0 0.06 0.09 0.06

Tieto Oyj 22.10. 334 40 40 33 0.42 1,523 1,461 150 152 57 108.3 0.48 1.16 1.30

Trainers' House Oyj 22.10.

Tulikivi Oyj Class A

Wartsila Oyj Abp 22.10. 1,253 156.1 156.0 152.5 0.60 4,779 5,151 569.0 617.5 495.0 600.0 1.76 2.32 1.20

Biohit Oyj Class B

Alma Media Oyj 23.10. 68.0 6.8 6.8 6.5 0.06 295.4 287.0 21.4 21.5 20.0 22.7 0.20 0.22 0.15

Caverion Oyj 23.10. 579.0 21.0 21.4 20.5 0.12 2,407 2,462 56.5 81.1 36.8 77.5 0.22 0.47 0.32

Exel Composites Oyj 23.10. 21.0 2.0 2.0 0.13 79.3 85.1 9.5 7.0 9.3 6.8 0.48 0.42 0.23

Kemira Oyj 23.10. 622.0 50.0 49.9 42.5 0.21 2,137 2,382 158.0 177.7 122.1 142.8 0.59 0.68 0.53

Neste Corporation 23.10. 3,185 274.0 273.0 252.0 0.77 15,011 11,772 584.0 756.3 512.0 677.8 0.22 2.13 0.75

Pohjois-Karjalan Kirjapaino Oyj

Stora Enso Oyj Class R23.10. 2,507 246.0 246.0 198.5 0.19 10,213 10,107 810 914 120 693 0.13 0.69 0.30

Verkkokauppa.com Oyj 80.0 2.4 2.5 2.3 0.03 275.8 334.0 7.0 9.4 6.0 8.0 0.10 0.05 0.10

Componenta Oyj 26.10. 115.0 3.0 -3.0 -0.03 495.2 507.0 19.0 19.0 -8.0 -4.0 -0.11 -0.06 0.00

Glaston Oyj 26.10. 24.5 1.4 1.4 1.3 0.00 124.5 117.0 4.0 7.8 4.0 6.4 0.01 0.02 0.02

Suominen Yhtyma Oyj26.10. 115 9.8 9.8 8.8 0.02 402 453 26.9 35.2 11.6 31.3 0.02 0.08 0.02

Alandsbanken Abp Class B27.10.

Orion Oyj Class B 27.10. 241.5 62.2 61.0 61.2 0.34 1,015 1,018 272.4 274.4 267.8 272.1 1.50 1.52 1.30

UPM-Kymmene Oyj 27.10. 2,507 227.0 224.5 209.0 0.31 9,868 10,053 847.0 887.0 667.0 794.0 0.96 1.19 0.74

Vaisala Oyj Class A 27.10. 79.3 12.8 12.8 13.2 0.54 299.7 311.1 24.9 27.7 26.2 28.0 1.21 1.15 0.92

Ahlstrom Oyj 28.10. 277.0 13.0 8.0 0.11 1,001 1,100 -3.7 45.0 -9.2 40.8 -0.22 0.54 0.30

Aspo Oyj 28.10. 125.0 7.3 7.1 6.4 0.19 482.9 453.0 23.4 22.0 19.7 23.0 0.59 0.64 0.40

Citycon Oyj 28.10. 86.9 52.8 54.2 35.8 0.04 245.3 300.7 150.0 177.2 102.2 132.0 0.15 0.16 0.15

Fiskars Oyj Abp 28.10. 301.8 7.9 10.8 2.0 0.02 767.5 1,124.0 58.1 60.0 100.0 95.9 9.44 1.08 0.69

Lassila & Tikanoja Oyj28.10. 161.0 20.0 20.0 19.3 0.40 639.7 648.8 53.9 55.6 26.6 53.1 0.73 1.09 0.85

Munksjo Oyj 285.0 13.0 12.5 9.4 0.15 1,137 1,149 51.0 56.0 17.0 45.5 0.15 0.64 0.35

Revenio Group Oyj 4.9 1.3 1.5 1.3 0.15 23.0 19.8 5.0 6.3 5.0 6.4 0.51 0.64 0.52Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM


19.10.2015, 5

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15 EBIT

ilm. k.eriä

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Scanfil Oyj 148 9 9 8 0.11 215 377 16 20 16 18.1 0.21 0.24 0.08

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 351 -6.4 -5.7 -12.3 -0.13 1,845 1,640 -43.0 -26.0 -103.6 -49.5 -1.39 -0.75 0.00

Valmet Corp 28.10. 739.5 42.7 42.7 40.0 0.21 2,473 2,961 84.0 157.0 68.5 135.6 0.31 0.63 0.35

Affecto Oyj 29.10. 25.0 2.9 2.9 2.8 0.11 122.7 116.3 0.8 10.6 0.3 10.2 -0.07 0.37 0.17

Aspocomp Group Oyj29.10. 4.3 -0.2 -0.2 -0.2 -0.03 21.0 18.3 -0.4 -0.2 -2.0 -0.5 -0.31 -0.07 0.00

Atria Oyj Class A 340.0 13.9 14.8 11.4 0.31 1,426 1,333 40.0 37.0 34.0 28.0 0.93 0.78 0.40

Cramo Oyj 29.10. 177.0 31.5 31.5 28.9 0.52 651.8 673.0 64.0 84.0 50.0 72.0 0.37 1.30 0.61

Detection Technology Oy29.10. 10.3 0.9 0.9 0.9 0.06 33.1 39.7 4.1 3.6 3.3 2.9 0.29 0.13 0.00

Etteplan Oyj 29.10. 31.0 2.0 1.6 1.4 0.05 131.9 140.0 7.1 9.0 7.0 8.0 0.27 0.32 0.16

Honkarakenne Oyj Class B 45.5 -2.2 -2.5

Martela Oyj Class A 29.10. 36.0 0.7 0.7 0.5 0.09 133.1 1.5 0.7 0.07 0.10

Nokia Oyj 29.10. 3,310 397 396 359.0 0.07 12,732 13,647 1,632 1,735 1,403 1,625 0.31 0.30 0.15

Olvi Oyj Class A 95.0 16.2 15.8 16.0 0.63 328.2 319.0 41.0 39.4 41.0 35.0 1.57 1.28 0.75

Outotec Oyj 29.10. 301.0 15.2 15.2 11.6 0.06 1,403 1,256 47.6 61.0 41.9 45.7 0.00 0.14 0.10

PKC Group Oyj 29.10. 226.8 11.0 10.6 10.0 0.28 829.2 910.1 22.0 34.8 18.0 31.0 -1.22 0.77 0.70

Sanoma Oyj 29.10. 451 57 57 47 0.22 1,902 1,728 119 84 77 25.9 0.34 0.08 0.15

Technopolis Oyj 40.2 21.2 21.0 15.7 0.12 161.7 170.8 83.3 89.2 63.3 60.4 -0.13 0.39 0.16

Tecnotree Oyj 29.10. 19.8 2.6 2.6 2.0 0.00 74.0 75.2 3.0 8.2 -2.0 2.7 -0.08 -0.04 0.00

Teleste Oyj 29.10. 56.9 4.3 4.3 4.4 0.19 197.2 235.4 11.1 14.4 11.0 14.5 0.46 0.58 0.23

Uponor Oyj Class A 29.10. 280 20.0 20.0 18.9 0.18 1,024 1,051 65.2 63.4 56.6 54.5 0.50 0.51 0.42

YIT Oyj 29.10. 441 18.7 18.4 12.1 0.08 1,779 1,698 114.0 83.2 75.0 53.9 0.45 0.33 0.18

Apetit Oyj 30.10. 90.2 1.9 1.8 1.8 0.23 384.7 387.8 0.6 2.6 -0.5 2.6 -1.29 0.22 0.55

Digia Oyj 30.10. 22.9 1.7 1.7 1.5 0.06 97.4 103.6 4.3 7.8 4.0 7.0 0.14 0.25 0.10

Finnair Oyj 30.10. 630.0 42.0 42.0 42.0 0.26 2,285 2,303 -72.0 18.0 -99.0 24.0 -0.65 0.14 0.00

Ixonos Oyj 30.10.

Lemminkainen Corporation30.10. 626.0 40.0 39.8 34.0 1.04 2,045 1,939 52.2 57.5 -1.7 32.7 0.09 0.69 0.14

Nokian Renkaat Oyj 30.10. 314.5 67.0 64.8 58.0 0.37 1,389 1,319 308.7 277.4 261.2 263.0 1.54 2.28 1.45

Poeyry Oyj 30.10. 136.3 1.9 2.7 6.6 0.07 571.2 578.3 -23.2 9.0 -28.0 7.6 -0.41 0.08 0.00

Raute Oyj Class A 30.10. 31.0 1.8 1.8 1.8 0.33 94.0 120.9 3.0 7.4 5.0 7.4 1.07 1.44 0.70

Solteq Oyj 30.10. 14.7 1.0 1.0 0.6 0.03 41 52 2.5 3.1 2.3 2.3 0.13 0.11 0.02Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM


19.10.2015, 6

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

19.10.2015 5:00 Kiina / GDP (YoY) 6.8 6.9

19.10.2015 17:00 USA / NAHB Housing market index 62.0 62.0

19.10.2015 14:00 Morgan Stanley 0.64 0.79

19.10.2015 Aft-mkt IBM 3.30 3.84

19.10.2015 Aft-mkt Flextronics (Nokia) 0.25 0.23

20.10.2015 9:00 Suomi / Työttömyysaste 9.0 8.3

20.10.2015 15:30 USA / Housing starts 1,147 1,126

20.10.2015 08:00 Swedbank 3.81 3.75

20.10.2015 08:00 Comptel 0.02 0.00

20.10.2015 08:00 TeliaSonera 1.05

20.10.2015 09:00 Assa Abloy 1.85 1.74

20.10.2015 13:00 Atlas Copco (Metso) 3.00 3.00

20.10.2015 14:30 Verizon 1.02 1.04

20.10.2015 Aft-mkt Yahoo! 0.16 0.16

20.10.2015 Kesla -0.15

20.10.2015 Ponsse 0.30 0.41

21.10.2015 07:00 Nordea 0.23

21.10.2015 07:30 Credit Suisse 0.55 0.57

21.10.2015 07:30 Svenska Handelsbanken 2.04 2.19

21.10.2015 08:00 Norsk Hydro (Fortum) 0.55 0.83

21.10.2015 08:00 SEB 1.74 2.10

21.10.2015 08:30 Axfood (Kesko) 1.91 1.59

21.10.2015 09:00 Yara International 8.47 10.34

21.10.2015 09:00 Konecranes 0.40 0.32

21.10.2015 12:00 Cargotec 0.67 0.46

21.10.2015 23:30 Texas Instruments (Nokia) 0.72 0.70

21.10.2015 Aft-mkt Callaway Golf (Amer Sports) -0.08 0.15

21.10.2015 ABB (Vacon) 0.30 0.28

21.10.2015 Motorola Solutions (Nokia) 0.73 0.68

21.10.2015 Efore 0.01 0.00

22.10.2015 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0.05

22.10.2015 15:30 USA / Initial jobless claims 265 255

22.10.2015 17:00 Euroalue / Consumer confidence -7.4 -7.1

22.10.2015 17:00 USA / Leading indicators 0.0 0.1

22.10.2015 08:00 Akzo Nobel (Kemira, Tikkurila) 1.13 1.31

22.10.2015 08:00 Norske Skog (UPM, StoraEnso) -1.00 -1.21

22.10.2015 08:00 Okmetic 0.15 0.13

22.10.2015 08:00 Tieto 0.42 0.31

19.10.2015, 7

Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

Pvm Tapahtuma Kommentit

29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan.

31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla.

11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva € sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen.

30.1.2014 SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla ?

4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $, £, YEN ja CNY vs. €. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-BKT targetointiin: vain velka/nimellinen-BKT tärkeä, muutoin velkaromahdus ?

15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee (€ 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat.

26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-QE:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-BKT tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota.

26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR ?

26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa.

7.8.2014 Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi ?

14.10.2014 Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta.

16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista.

26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT).

10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo).

18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille!

9.12.2014 Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita).

14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin.

16.12.2014 Saksa vastustaa kiivaasti EKP:n ylivelkanntuneiden maiden suunnitelmia euroQE:stä eli hävittää velat valuutan inflaatioon. Öljyn hinnan lasku luo deflaatiota, jota vastaan olisi hyvä printata(QE) ilman että se näkyisi CPI:ssä.

22.1.2015 Kielletyn euro-QE:n startti ! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi.

25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-QE:llä?

5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007?

18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?).

1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka.

17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan.

12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), €10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei.

12.8.2015 Kiina valuuttasotii devalvoimalla CNY:n omaa kasvua vauhdittaakseen ja oman velkakuplansa poksahduksen estääkseen. Alkaako uusi kierros setelirahoitusta (QE), devalvaatioita ja velkojen konvertointeja FIAT-rahaksi?

10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: hintataso & julkiset menot "devalvoitava" €-tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle).

10.9.2015 Suomen valtion velka €100mrd, lisääntyy €7mrd vuodessa. Kuntien velka €20mrd, lisääntyy €2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = €80mrd varaa saada talous kuntoon.

2015 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu.

2015 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta?

2015 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha kiertoon inflaatiolla ja/tai neg.koroilla: kuluta, sijoita tai kärsi-> varallisuusarvot uusiin korkeuksiin.

Eurokriisikalenteri

19.10.2015, 8

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,034.0 -0.4 -0.7 2.0 -9.1 11.1 Automobiles & Parts 508.7 -0.7 -0.9 -3.7 -17.6 15.6 iBoxx Europe 210.4 0.1 0.2 0.0 -0.3 0.2

OMX Helsinki Portfolio 5,213.1 -0.4 -0.7 2.1 -9.4 12.3 Banks 194.0 1.4 -0.5 2.6 -14.3 4.9 iBoxx Europe HY 171.4 0.2 0.3 -0.3 -1.9 2.1

OMX Stockholm 30 1,452.4 -0.1 -2.1 -0.1 -12.2 10.8 Basic Resources 306.0 -0.6 -3.1 3.5 -18.3 -20.9 Financials, Senior 212.8 0.0 0.1 0.3 0.5 0.5

OBX 550.2 0.0 -0.9 5.6 -5.8 8.8 Chemicals 797.0 0.1 -1.6 0.5 -16.9 10.9 Financials, Subordinated 234.8 0.1 0.1 0.0 -0.8 2.4

Construction & Materials 371.1 0.1 -1.1 -1.7 -9.0 23.2 Non-Financials 217.7 0.1 0.3 -0.1 -0.7 -0.2

Euro STOXX 50 3,264.9 0.8 0.4 3.4 -11.4 10.2 Financial Services 433.0 0.6 1.4 2.6 -10.2 33.1 Autos 192.1 0.1 0.3 -2.4 -3.1 -2.4

Europe STOXX 600 363.1 0.6 0.1 2.4 -10.7 13.9 Food & Beverage 618.5 -0.5 2.2 4.0 -4.8 22.3 Industrials 220.5 0.1 0.3 0.3 0.3 0.8

DAX 10,104.4 0.4 0.1 1.9 -13.9 14.2 Health Care 770.9 1.8 2.5 -1.0 -11.4 18.6 Consumer 210.7 0.1 0.3 0.3 -0.6 0.2

FTSE 100 6,378.0 0.6 -0.6 4.5 -6.0 1.1 Household Goods 760.4 -0.1 0.8 5.4 -3.9 32.5 Energy 207.0 0.1 0.3 0.3 -1.1 -2.7

Industrial Goods & Serv. 411.8 -0.6 -2.8 0.3 -12.9 11.2 Telecom Services 235.1 0.1 0.2 0.2 -0.1 0.9

S&P 500 2,033.1 0.5 0.9 3.8 -4.5 7.8 Insurance 268.4 1.4 0.2 3.6 -9.4 19.6

Nasdaq Composite 4,886.7 0.3 1.2 1.2 -6.4 14.8 Media 308.6 0.8 1.1 3.4 -8.1 30.0 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 290.1 1.0 -0.4 11.3 -7.2 -5.9 iTraxx CDS Europe (IG) 80.0 -1.1 -1.2 9.3 21.2 9.0

Shanghai 3,381.5 -0.3 2.9 7.1 -15.8 43.5 Real Estate 184.6 0.2 0.3 2.5 -4.7 26.7 iTraxx CDS Crossover (HY) 333.9 -6.0 2.1 11.5 73.5 -40.2

Hang Seng 22,944.8 -0.5 0.9 5.5 -10.1 -0.5 Retail 344.1 0.9 -0.7 3.1 -7.9 25.5 Financials, Senior 78.6 -1.6 -2.2 0.8 12.1 5.2

Nikkei 18,163.0 -0.7 -1.5 0.5 -12.9 20.2 Technology 330.0 0.4 2.6 5.7 -8.2 20.6 Financials, Subordinated 164.6 -2.7 -3.7 8.0 29.7 -11.7

RTSI($) 881.2 0.0 0.5 9.0 -2.7 -16.6 Telecom 334.0 1.1 -0.8 -2.3 -15.8 20.7

Travel & Leisure 244.5 0.4 0.3 -1.2 -7.9 32.7 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 305.7 0.7 1.1 6.3 -7.4 1.9 CDX USA, IG 81.9 -1.2 0.5 3.4 16.0 11.4

S&P 500 2,020.3 -0.3 0.5 2.9 -4.1 CDX USA, HY 442.5 -8.1 -3.5 55.6 104.2 69.5

Nasdaq 100 4,420.5 -0.3 1.0 1.8 -5.1 S&P 500

Euro STOXX 50 3,256.0 0.0 0.4 2.5 -10.4 Energy 510.0 0.2 0.7 10.3 -2.9 -16.0 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,093.5 0.0 -0.4 1.2 -13.1 Materials 276.9 0.0 -0.1 5.1 -6.5 -5.7 CDX Asia, IG 139.0 -2.0 -4.3 13.0 34.5 16.2

Industrials 457.1 -0.2 -1.2 4.0 -3.6 3.1 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0 -23.9

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 621.4 0.6 0.7 3.7 -1.1 22.6

VIX (S&P 500) 15.1 -1.0 -2.0 -7.2 2.8 -6.9 Consumer Staples 510.2 1.0 0.4 5.3 -1.0 10.9

VDAX (DAX) 20.9 -0.4 -0.4 -3.8 3.5 1.2 Health Care 806.1 1.0 1.9 -1.7 -9.7 13.9

VSTOXX (STOXX 50) 22.7 -1.4 -0.7 -5.7 4.6 -2.6 Financials 317.0 0.4 1.3 3.7 -7.4 5.4

Info tech 705.3 0.3 1.2 5.0 -3.6 13.7

Telecom Services 146.4 0.5 1.9 2.3 -5.5 -5.6

Lähde: Bloomberg Utilities 227.6 0.2 2.3 6.1 3.9 4.1

Osake- ja yrityslainamarkkinat

19.10.2015, 9

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.142 0.001 0.000 -0.001 -0.026 -0.128 Suomi 5v 0.02 -0.008 -0.06 -0.11 -0.12 -0.24 CRB Commodity 397.4 -0.1 0.8 -1.8 -4.1 -14.0

EMU Euribor 3kk -0.051 0.001 -0.002 -0.014 -0.032 -0.132 Saksa 2v -0.28 -0.009 -0.02 -0.04 -0.06 -0.22 CRB Food 359.8 0.1 1.4 0.1 -1.4 -11.5

EMU Euribor 12kk 0.129 -0.005 -0.010 -0.025 -0.042 -0.211 Saksa 5v -0.04 -0.004 -0.02 -0.08 -0.16 -0.19 CRB Metals 620.6 -0.2 1.3 -4.4 -11.5 -28.8

Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.018 Saksa 10v 0.55 -0.003 -0.03 -0.14 -0.24 -0.30 Baltic Dry Index 754 -1.6 -6.8 -21.5 -29.3 -20.1

3kk Euribor-Repo -0.012 0.001 -0.002 -0.014 -0.032 -0.150 USA 2v 0.60 -0.008 -0.04 -0.11 -0.08 0.25 Energia (USD)

USA 5v 1.35 -0.006 -0.05 -0.15 -0.31 -0.06 Brent Crude Oil 50.2 -0.6 -0.2 1.0 -14.3 -43.6

USD Libor 3kk 0.317 0.002 -0.003 -0.002 0.022 0.086 USA 10v 2.02 -0.009 -0.06 -0.18 -0.30 -0.17 Brent jalostusmarginaali 3.20 18.1 -26.3 -56.3 -62.1 -358.1

Natural Gas USA 2.45 0.9 -3.2 -7.2 -18.9 -35.4

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 51.9 0.2 -1.0 -4.2 -11.4 -27.9

EUR / USD 1.138 0.26 0.17 1.67 4.04 -11.12 Saksa 2v (Schatz) 111.4 0.00 0.0 0.1 0.1 0.4 Sähkö, 2st Y Fut. 23.2 0.0 -0.1 3.1 -13.5 -18.1

EUR / GBP 0.737 0.2 -0.5 2.1 4.8 -7.0 Saksa 5v (Bobl) 129.2 0.00 0.1 0.5 -0.6 1.2 CO2 2011 ECX (EUR) 8.6 0.0 5.2 2.2 6.1 39.0

EUR / CHF 1.085 0.2 -0.8 -0.3 3.5 -10.1 Saksa 10v (Bund) 156.9 0.00 0.5 2.1 4.2 6.1 Metallit (USD)

EUR / JPY 135.66 0.1 -0.5 0.6 0.1 -0.9 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 -5.5

USD / CNY 6.36 0.1 0.6 -0.1 2.5 3.9 Korkoerot Alumiini 1,549 -0.2 -3.3 -5.1 -6.7 -21.3

USD / JPY 119.24 -0.2 -0.7 -1.1 -3.8 11.5 Saksa 10v-2v 0.82 0.01 -0.01 -0.10 -0.18 -0.09 Ferrokromi 1.99 0.0 0.0 0.0 -1.0 -5.0

GBP / USD 1.545 0.1 0.6 -0.4 -0.7 -4.4 USA 10v-2v 1.42 0.00 -0.03 -0.07 -0.22 -0.42 Nikkeli 10,556 0.2 0.8 9.3 -9.5 -32.6

EUR / SEK 9.37 0.1 0.8 0.1 0.2 2.0 Saksa-USA 10v -1.48 0.01 0.03 0.04 0.06 -0.14 Kupari 239 -0.7 -1.2 -0.5 -3.7 -20.1

EUR / NOK 9.21 0.1 0.2 0.1 3.8 9.8 Sinkki 1,778 -1.4 -2.3 5.6 -13.1 -20.8

EUR / PLN 4.23 0.0 0.2 1.1 2.4 0.2 Inflaatio-odotukset Palladium 692 -1.8 -2.3 13.4 13.1 -8.5

EUR / RUB 69.84 0.2 -1.3 -5.5 12.1 33.2 Ranska 10v 1.24 -0.01 0.00 0.03 -0.07 -0.19 Platina 1,021 0.0 2.7 4.9 3.5 -19.5

USA 10v 1.49 0.00 -0.05 -0.07 -0.35 -0.42 Hopea 15.9 -1.4 0.2 4.5 7.6 -8.4

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,173 -0.4 0.8 3.5 6.5 -5.9

EUR / USD 9.4 0.1 0.0 -1.2 -0.8 2.2 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 8.6 0.1 0.1 -0.7 0.4 2.5 Suomi 5v 30.7 0.0 0.0 0.0 0.0 4.7 Maissi 374.0 -0.7 -1.8 -2.7 -8.0 7.4

EUR / CHF 7.1 0.1 0.5 -0.5 -0.4 3.9 Saksa 5v 14.0 0.8 -0.5 0.6 0.1 -5.8 Vehnä 487.8 -0.9 -3.7 -1.8 -7.1 -5.0

EUR / JPY 9.8 0.1 0.5 -0.6 0.4 1.9 USA 5v 15.5 0.7 0.7 0.1 -0.7 -3.1 Soija 899.0 0.1 1.3 2.8 -11.8 -4.8

USD / JPY 9.1 0.0 0.2 -1.1 1.6 1.1 Espanja 5v 102.1 -0.8 -1.3 3.3 16.2 4.9 Sokeri 389.5 0.0 -0.9 14.1 11.8 -8.9

EUR / SEK 7.0 0.1 0.2 -0.5 -0.1 0.9 Italia 5v 117.3 -0.9 -0.2 7.0 13.4 -2.9 Puuvilla 63.6 -0.4 3.1 6.5 -2.7 2.1

EUR / NOK 9.3 0.2 0.2 -1.5 -0.7 2.5 Belgia 5v 38.8 -0.3 -0.9 0.3 0.4 -13.9 NBSK sellu 829.6 0.0 -0.1 -1.0 -2.5 -10.9

EUR / RUB 22.3 0.0 0.0 -2.2 4.9 8.8 Ranska 5v 31.7 0.2 -0.5 0.8 -1.8 -21.0 Sanomalehtipaperi (EUR) 437.2 0.0 0.0 -0.2 -1.9 -8.7

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 0.0 0.0 0.0 -2.4 Luonnon kumi (YEN) 155.4 -1.1 -3.2 -2.3 -22.6 -14.6

19.10.2015, 10

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2.7 2.7 2.9 2.5 2.9 USA (teollisuus) 50.2 51.1 52.7 53.5 51.5 56.1 USA 2.5 2.5 2.3 2.3 2.9 3.0

Euroalue 1.5 1.5 1.2 0.9 0.8 Euroalue (teollisuus) 52.0 52.3 52.4 52.5 52.2 50.3 Euroalue 1.5 1.4 1.4 1.5 1.3 1.3

Japani 2.3 2.3 2.6 1.4 0.6 Japani (teollisuus) 51.0 51.7 51.2 50.1 50.3 51.7 Japani 0.7 0.7 0.9 1.0 0.9 1.2

Kiina 7.0 7.0 7.0 7.2 7.2 Kiina (teollisuus) 49.8 49.7 50.0 50.2 50.1 51.1 Kiina 6.8 6.9 7.0 6.9 7.0 7.0

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 87.2 91.9 93.1 96.1 93.0 84.6 BKT ennuste 2016

USA 0.0 0.2 0.2 0.1 -0.1 1.7 Euroalue -7.1 -6.9 -7.2 -5.6 -3.7 -11.5 USA 2.6 2.7 2.7 2.8 2.9 2.9

Euroalue -0.1 0.1 0.2 0.2 -0.1 0.3 Japani 40.6 41.7 40.3 41.7 41.7 39.8 Euroalue 1.6 1.7 1.7 1.7 1.6 1.6

Japani 0.2 0.2 0.2 0.4 2.3 3.2 Kiina 104.5 104.5 104.5 105.5 107.1 105.4 Japani 1.2 1.2 1.4 1.4 1.4 0.8

Kiina 1.6 2.0 1.6 1.4 1.4 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.5 6.7 6.7 6.7 6.7 7.0

USA 1.1 1.1 1.1 1.1 1.5 2.1

Työttömyysaste Euroalue 0.7 0.7 0.7 0.7 0.4 0.6 Inflaatio ennuste 2015

USA 5.1 5.1 5.3 5.3 5.5 5.9 Japani 0.6 0.6 0.6 0.6 -0.1 -0.4 USA 0.2 0.3 0.3 0.3 0.2 2.0

Euroalue 11.0 11.0 11.0 11.1 11.2 11.5 Kiina 5.8 5.8 6.1 6.3 6.7 7.7 Euroalue 0.1 0.1 0.2 0.2 0.0 1.1

Japani 3.4 3.4 3.3 3.4 3.4 3.6 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.8 0.8 0.8 0.9 0.9 1.8

Kiina 4.0 4.0 4.0 4.0 4.1 4.1 USA 6.2 5.9 5.6 5.6 6.1 6.2 Kiina 1.6 1.5 1.5 1.5 1.5 2.8

Euroalue 5.1 5.1 5.4 5.2 4.6 3.0

Ohjauskorot Japani 3.8 4.2 4.0 3.9 3.6 3.1 Työttömyys ennuste 2015

USA 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 Kiina 13.1 13.3 13.3 11.8 11.6 12.9 USA 5.3 5.3 5.3 5.3 5.4 5.6

Euroalue 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 11.0 11.0 11.1 11.1 11.2 11.3

Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 2.4 2.0 2.6 1.8 2.1 4.4 Japani 3.4 3.4 3.4 3.4 3.5 3.6

Kiina 4.60 4.60 4.60 4.85 5.10 5.60 Euroalue 2.3 2.3 3.0 1.9 1.7 0.4 Kiina 4.1 4.2 4.2 4.1 4.1 4.2

Japani 0.8 0.8 1.8 1.0 -9.7 2.4

Kiina 10.8 10.8 10.5 10.6 10.2 11.6

Teollisuustuotanto

USA 0.9 0.9 1.3 0.8 2.5 3.9

Euroalue 0.9 0.9 1.7 1.5 2.1 0.3

Japani -0.4 -0.4 0.0 2.3 -1.7 1.0

Kiina 6.1 6.1 6.0 6.8 5.6 8.0

Lähde: Bloomberg

19.10.2015, 11

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 16.7x 18.2x 2.1x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 9.7x 10.3x 1.3x 3.2 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.7 % 146.4x 0.7 %

Suomi HEX 25 15.8x 17.1x 2.0x 4.5 % Pankit STOXX 600 11.5x 18.5x 0.9x 4.0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.3 % 44.2x 0.9 %

Ruotsi OMX 30 14.7x 14.7x 2.2x 4.2 % Perusraaka-aineet STOXX 600 17.7x #N/A N/A 1.0x 4.7 %

Pohjoismaat VINX 30 15.4x 18.0x 2.4x 3.7 % Kemikaalit STOXX 600 16.4x 20.1x 2.7x 2.8 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 12.9x 16.0x 1.5x 3.2 % Rakennus STOXX 600 19.4x 22.0x 1.8x 2.9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.0 % 19.9x 3.7 %

Eurooppa STOXX 600 15.9x 21.3x 1.8x 3.5 % Rahoitus STOXX 600 13.2x 11.3x 1.7x 3.3 %

Euroalue STOXX 50 14.4x 18.0x 1.5x 3.7 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.1x 22.8x 3.6x 2.6 %

USA S&P 500 17.2x 18.1x 2.7x 2.1 % Terveydenhuolto STOXX 600 19.2x 21.4x 4.2x 2.9 %

Japani Nikkei 17.2x 18.9x 1.6x 1.8 % Kulutustavarat STOXX 600 19.6x 21.0x 4.5x 2.9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.0x 25.6x 2.8x 3.1 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11.1x 12.0x 1.2x 4.7 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.3x 12.6x 1.4x 2.9 % Media STOXX 600 18.9x 24.5x 3.3x 3.8 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.6x 11.7x 1.4x 2.8 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17.5x 149.4x 1.1x 4.8 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.5x 18.4x 1.3x 4.7 % Kiinteistöt STOXX 600 23.6x 8.9x 1.1x 3.4 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.7x 20.2x 1.4x 3.3 % Vähittäismyynti STOXX 600 20.1x 586.9x 2.9x 2.6 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.7x 10.0x 1.4x 4.1 % Teknologia STOXX 600 19.6x 24.7x 3.2x 1.8 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 16.6x 14.6x 2.4x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 19.2x 18.5x 1.7x 4.5 %

Kiina Shanghai Comp. 14.3x 16.9x 2.0x 2.0 % Matkustus STOXX 600 16.4x 21.0x 4.0x 2.4 %

Venäjä RTSI $ 6.3x 8.2x 0.7x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.4x 31.5x 1.4x 4.9 %

Brasilia Bovespa 13.0x 27.9x 1.1x 4.6 % USA

Intia Sensex 17.5x 21.4x 2.9x 1.6 % Rahoitus S&P 500 14.1x 14.4x 1.3x 2.1 %

Kulutustavarat S&P 500 20.1x 21.9x 4.9x 1.5 %

Päivittäistavarat S&P 500 20.5x 20.3x 5.3x 2.7 %

Energia S&P 500 29.6x 18.2x 1.7x 3.3 %

Terveydenhuolto S&P 500 17.0x 21.8x 3.7x 1.6 %

Teollisuus S&P 500 15.9x 16.2x 3.6x 2.3 %

Teknologia S&P 500 16.4x 18.8x 4.1x 1.6 %

Perusteollisuus S&P 500 17.1x 16.3x 3.2x 2.3 %

Telekommunikaatio S&P 500 12.4x 13.4x 3.0x 5.3 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 16.6x 16.6x 1.7x 3.7 %

19.10.2015, 12

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jolloin kaupankäynti on mahdollista kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

19.10.2015, 13

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sampo Oyj 27.2.2017 Bullet 4.250 EUR 0.34 105.11 105.27 Baa2 Pos / - - 65 500

Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR 0.27 105.96 106.15 A3 Neg / A- Stable 59 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.72 105.23 105.44 - Stable / - Stable 105 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR 0.22 108.45 108.64 Baa1 Stable / BBB+ Stable 54 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.64 103.57 103.82 - - / BBB Pos 94 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.95 107.96 108.44 - - / - Neg 223 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.47 106.96 107.26 A2u Stable / A Stable 71 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.84 116.93 117.29 Baa1u Stable / BBB+ Stable 108 750

Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.81 109.28 109.67 Baa1 Pos / BBB+ Stable 103 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.82 103.57 104.01 Baa1 Neg / BBB Stable 105 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.76 105.36 105.80 Baa2 Stable / BBB+ Stable 97 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.21 105.49 105.90 Baa2u Stable / BBB Stable 143 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.86 105.66 106.06 Baa2 Stable / BBB - 106 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 1.63 108.79 109.48 Baa2 Stable / BBB Stable 178 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 1.14 105.47 105.99 Baa1 Neg / BBB Stable 123 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 1.06 108.05 108.58 Baa2 Stable / BBB+ Stable 113 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 1.21 106.87 107.29 - - / BBB Pos 126 350

Pohjola Bank Plc 28.2.2022 Bullet 5.750 EUR 1.72 123.36 124.04 - Stable / A- Neg 169 500

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.87 110.37 111.17 Baa3 Stable / BBB Neg 185 500

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 1.02 110.53 111.09 A3 Stable / A Stable 94 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 1.19 108.72 109.27 Baa1 Stable / BBB+ - 110 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 1.73 102.79 103.34 Baa1u Stable / BBB+ Stable 163 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 1.69 105.55 106.15 Baa2 Neg / - - 157 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 1.37 107.61 108.15 Baa1 Stable / A- Stable 117 500

Eesti Energia 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 2.30 100.02 100.63 Baa2 Stable / BBB Stable 207 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 1.34 116.17 117.12 NR Stable / A+ Stable 105 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.98 125.26 126.36 A3 Neg / BBB+ Neg 169 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 1.52 111.56 112.40 Aa2 Stable / AA- Neg 101 650

Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 2.10 107.84 109.33 A3 Neg / A- Stable 150 500

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR -0.28 100.98 100.99 Aaa Neg / AA+ Neg -6 6500

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.25 107.86 107.87 Aaa Neg / AA+ Neg 2 6000



Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR 0.11 118.49 118.50 Aaa Neg / AA+ Neg 12 6000




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 2.33 103.25 104.75 B2 Stable / BB Stable 317 300

Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 1.37 104.42 105.04 - - / - - 183 400

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.70 103.84 104.20 - - / - - 107 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 1.33 106.13 106.46 - - / - - 169 100

Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 38.97 62.69 64.91 Caa3 Neg / CC Neg 4070 500

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.78 108.19 109.04 - - / - - 123 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 2.11 105.07 105.40 - - / - - 243 100

Stockmann Ab 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.97 100.20 100.93 - - / - - 337 150

Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 1.35 107.86 108.58 Ba2 Stable / BB Stable 174 500

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.89 104.89 105.69 - - / - - 327 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 1.18 104.12 104.44 - - / - - 146 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.61 104.07 104.55 - - / - - 292 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.58 104.71 105.16 - - / - - 189 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 1.60 115.48 116.38 Ba2 Stable / BB+ Pos 193 500

Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 1.84 111.13 111.88 Ba2 Stable / BB Stable 215 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.83 106.15 107.07 Ba2 Stable / BB Stable 217 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.54 105.47 105.93 - - / - - 280 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.95 98.26 99.73 - - / BB- Stable 438 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.37 103.51 103.95 - - / - - 161 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 9.61/29.43 89.06 90.68 B3 Stable / B - 1033 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 3.63 100.00 101.63 - - / - - 406 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 1.42 104.14 104.67 - - / - - 168 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.45/3.84 101.77 102.43 - - / - - 370 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.62 108.42 108.93 - - / - - 185 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 7.14/10.14 96.69 98.25 - - / - - 767 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 3.08 100.67 102.07 - - / - - 341 100

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.83/6.88 99.75 101.63 - - / - - 627 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.77 101.98 102.50 - - / - - 293 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.84 105.94 106.64 - - / - - 201 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.45/9.52 97.88 99.20 B2 Stable / B Stable 682 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 3.22/3.53 101.35 102.24 - - / - - 341 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.31 101.14 101.94 - - / - - 345 150

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 2.12 103.18 103.81 - - / - - 219 150

Amer Sports Oy 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.71 103.87 104.29 - - / - - 159 100

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.104 SEK 0.22 100.67 100.88 - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 4.06 99.75 101.50 - - / - - 4.50 65

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2016 Perp/Call 1.054 EUR 1.5/133.18 63.83 65.17 Baa3 Stable / NR Neg 500

Lemminkainen Oyj 30.3.2016 Perp/Call 10.000 EUR 12.56/1.73 102.38 103.63 - - / - - 70

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10/4.93 101.00 102.50 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.01/4.39 105.13 106.38 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.22/1.84 110.46 111.06 Baa3 Stable / BB+ Neg 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.47/4.43 105.75 106.88 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.85/7.44 100.88 102.88 - - / - - 70

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 4.17/4.35 98.64 99.36 Ba1 Stable / - - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 5.77/6.83 103.27 104.27 - - / - - 200

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.68/5.25 96.61 97.56 Ba1 Stable / - - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 0.97/4.54 109.81 110.88 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 50 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

19.10.2015, 14

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Pankki Oyj Class A nosto 11.40 12.50 763 -1.0 % -0.4 % 5.3 % 24.5 % 9.15 10.59 12.07 13.0 1.1 8.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % 0.9 % 7.7 % 4.3 % 8 % -22 % -3.3 %

Nordea Bank AB nosto 97.25 109.00 393,858 1.0 % -0.6 % -1.0 % 15.4 % 84.05 101.67 115.50 11.2 1.3 11.7 %

Danske Bank A/S nosto 203.00 229.00 204,750 1.2 % -0.4 % -4.1 % 42.4 % 143.10 185.97 218.00 11.3 1.2 10.9 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 91.75 108.50 201,344 1.8 % -2.4 % -4.4 % 10.1 % 83.50 100.21 111.50 11.2 1.4 12.3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 123.00 122.00 234,619 0.6 % -1.4 % -1.8 % 18.8 % 103.40 125.74 142.00 14.6 1.7 11.9 %

Swedbank AB Class A nosto 193.30 209.00 218,817 1.0 % -1.8 % -0.9 % 13.9 % 169.60 197.35 223.90 12.2 1.7 13.9 %

Alma Media Oyj nosto 2.57 3.70 194 239 -1.2 % -1.9 % -8.9 % -5.5 % 2.51 2.96 3.24 6.5 10.3 11.1 1.9 17.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.7 % -6.2 % -13.0 % -7.8 % -40 % -34 % -63 % -27 % 5.3 %

Sanoma Oyj lasku 3.49 3.80 569 1,387 -1.6 % -3.7 % -7.7 % -21.7 % 3.13 4.52 5.95 3.7 12.9 11.3 0.7 5.9 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.00 2.40 43 78 0.0 % 0.5 % -3.8 % -2.4 % 1.83 2.21 2.68 13.0 15.6 5.7 0.7 12.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.47 91 1.7 % 0.4 % -0.4 % 0.2 % 8.10 9.15 10.70

Talentum Oyj lasku 1.33 1.40 59 57 0.0 % 0.0 % 15.7 % 29.1 % 0.95 1.16 1.33 8.5 10.1 12.3 2.6 21.2 %

Eniro AB lasku 1.00 0.85 461 2,041 5.3 % 33.6 % 12.2 % -76.8 % 0.72 1.97 4.79 4.5 10.3 70.7 0.4 0.6 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 231.50 290.00 15,463 16,400 0.0 % 0.4 % 6.4 % 12.1 % 198.00 244.03 293.30 10.0 11.6 15.9 2.8 17.7 %

North Media A/S nosto 14.90 299 -0.7 % 0.0 % 3.5 % -17.2 % 13.10 16.44 20.40

Schibsted Asa Class A lasku 293.60 283.00 63,549 64,701 -0.3 % 3.0 % 7.0 % 94.6 % 237.40 244.15 527.50 25.9 32.6 65.0 8.3 12.8 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 23.24 28.00 2,754 3,202 -3.1 % 0.5 % 1.6 % 61.4 % 14.40 20.59 27.04 11.1 13.1 17.4 2.7 15.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.2 % -0.5 % -8.4 % 23.7 % -25 % -33 % -46 % -35 % 0.7 %

adidas AG nosto 76.65 74.61 16,036 16,806 -0.6 % 0.5 % 14.6 % 42.2 % 53.46 67.27 78.05 11.2 15.0 20.4 2.6 12.9 %

NIKE, Inc. Class B nosto 130.47 140.00 111,186 106,733 1.3 % 4.4 % 12.9 % 49.9 % 86.77 102.90 130.59 19.0 21.6 28.9 8.3 28.8 %

PUMA SE lasku 190.00 160.00 2,866 2,534 -0.5 % -1.8 % 2.6 % 20.9 % 140.95 171.23 201.50 14.0 22.2 48.0 1.7 3.5 %

Atria Oyj Class A lasku 8.25 9.00 233 460 1.1 % -0.6 % -3.6 % 27.1 % 6.43 8.53 10.50 5.3 11.4 9.7 0.5 5.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.3 % 2.2 % -0.6 % 10.7 % -29 % -14 % -34 % -46 % -0.9 %

HKScan Oyj Class A nosto 3.77 4.30 207 369 -1.6 % -3.8 % -9.8 % 26.7 % 3.21 4.46 6.26 4.3 12.5 10.8 0.5 4.4 %

Apetit Oyj nosto 13.33 13.50 84 90 0.2 % 0.2 % 0.2 % -4.9 % 13.00 14.20 16.80 6.6 12.5 16.2 0.7 4.0 %

Raisio Oyj Class V nosto 4.28 5.10 705 750 -2.3 % -4.9 % 0.5 % 27.4 % 3.34 4.16 4.50 11.5 14.4 17.0 1.9 11.2 %

Basware Oyj nosto 34.11 47.00 485 443 0.5 % -6.0 % -18.5 % -5.8 % 33.65 40.38 47.80 24.2 42.7 56.9 3.3 5.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 0.7 % -3.3 % 25.9 % 199 % 250 % 68 % 119 % 30 %

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. nosto 10.29 16.00 286 170 -0.6 % -6.7 % -15.2 % -31.8 % 9.60 14.48 18.26 8.1 12.2 33.9 1.5 4.4 %

19.10.2015, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 27.72 34.50 1,793 2,369 -0.3 % -1.9 % 1.3 % 28.9 % 21.54 30.11 37.37 7.1 9.3 10.6 1.3 11.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 5.3 % 7.2 % 25.6 % -5 % -10 % -11 % -23 % -0.8 %

Konecranes Oyj nosto 22.60 29.00 1,430 1,615 -1.1 % -9.8 % -12.2 % 16.9 % 19.44 26.95 34.98 8.4 11.7 14.1 2.8 19.8 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 18.88 29.50 379 -3.0 % -5.4 % -1.0 % -10.8 % 16.75 24.33 29.69 9.7

Manitowoc Company, Inc. lasku 15.18 16.00 2,073 3,293 0.7 % -12.6 % -12.1 % -17.2 % 13.86 19.29 23.15 9.6 14.9 19.8 2.2 11.2 %

PALFINGER AG nosto 25.23 29.00 948 1,309 -0.9 % -2.2 % 5.8 % 43.6 % 16.54 23.83 28.30 9.1 12.8 13.6 1.8 13.0 %

Terex Corporation nosto 18.64 26.00 2,085 3,101 0.5 % -9.4 % -10.0 % -32.9 % 16.54 25.10 31.37 5.4 7.0 8.7 0.9 10.4 %

TTS Group ASA nosto 4.50 10.00 390 641 0.0 % -4.3 % -6.1 % 20.0 % 3.60 4.69 5.40 4.6 5.0 5.4 0.5 9.3 %

Caverion Oyj nosto 9.14 11.05 1,148 1,137 -1.8 % -2.9 % 3.4 % 65.6 % 5.52 8.31 9.69 8.6 10.7 14.4 3.8 26.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 8.7 % -0.4 % 17.2 % 126.4 % 39 % -15 % -12 % 583 % -2994 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.04 0.10 5 459 -20.0 % 0.0 % -33.3 % -99.8 % 0.04 3.47 17.75 6.3 14.5 0.0 -8.4 %

Bilfinger SE nosto 36.89 38.00 1,698 1,851 -1.1 % -4.9 % 5.6 % -22.0 % 31.31 43.95 60.22 6.0 10.7 16.4 1.1 6.6 %

Citycon Oyj nosto 2.30 2.60 2,047 4,010 -0.9 % 1.8 % 7.3 % 10.2 % 2.13 2.46 3.02 19.3 19.4 14.1 0.9 6.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 3.3 % 4.2 % -16.8 % -4 % -4 % -10 % -16 % -1.1 %

Sponda Oyj nosto 3.59 4.30 1,017 2,751 -0.3 % -2.2 % 0.7 % 8.3 % 3.25 3.75 4.57 17.7 17.9 9.9 0.7 6.9 %

Technopolis Oyj nosto 3.55 4.40 378 1,233 -0.6 % -0.8 % 2.3 % 2.9 % 3.41 3.90 4.65 13.3 13.9 7.8 0.7 8.9 %

Castellum AB nosto 121.40 130.00 20,882 41,814 -0.5 % -3.8 % 3.0 % 17.3 % 103.20 124.51 144.50 19.0 19.1 12.9 1.3 10.1 %

Fabege AB nosto 123.50 135.00 20,426 42,363 -0.2 % -1.1 % 2.9 % 50.7 % 84.00 115.82 131.80 28.9 28.9 25.5 1.3 5.2 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 110.40 122.00 24,106 29,084 -0.3 % -0.6 % 2.2 % 31.0 % 82.10 108.35 123.00 25.4 25.4 25.7 1.3 5.0 %

Kungsleden AB nosto 60.25 69.00 10,966 23,800 -0.4 % -0.8 % 7.6 % 51.8 % 39.70 58.29 69.50 16.2 16.2 12.2 1.0 8.5 %

Cramo Oyj nosto 17.39 21.50 776 1,135 -1.6 % -3.4 % -13.2 % 66.7 % 10.43 15.96 20.88 5.6 12.2 11.4 1.5 12.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 0.3 % -4.5 % 81.6 % 18 % -12 % -33 % 9 % 2.8 %

Ramirent Oyj lasku 6.81 7.65 740 950 -1.7 % -1.9 % -9.0 % 15.4 % 5.90 6.93 8.29 5.1 12.7 14.1 2.2 15.6 %

Lavendon Group plc nosto 1.49 2.47 253 361 -0.2 % -3.7 % -12.3 % -21.1 % 1.47 1.76 2.12 4.1 8.1 8.2 0.9 11.3 %

Speedy Hire Plc nosto 0.38 0.39 198 310 -5.6 % -5.6 % -5.0 % -39.0 % 0.30 0.65 0.81 5.0 20.5 28.6 0.9 3.1 %

Bittium Oyj lasku 5.01 5.15 665 495 -0.4 % 0.0 % -1.0 % 90.5 % 2.63 4.24 5.30 63.0 94.8 5.3 3.4 63.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 7.2 % 0.5 % 44.6 % 125 % 149 % -87 % -38 % 54.4 %

Mobileye N.V. nosto 49.91 72.00 10,815 10,246 0.1 % 1.3 % 2.3 % 7.4 % 32.41 46.91 64.48 55.5 56.6 71.7 17.5 24.5 %

Parrot SA lasku 41.36 35.90 514 442 -1.9 % -5.2 % 13.3 % 175.7 % 14.80 27.46 50.31 16.4 40.5 48.0 2.7 5.6 %

Visteon Corporation nosto 107.50 121.00 4,346 3,369 0.1 % 1.0 % 3.9 % 23.6 % 87.86 101.18 110.48 12.0 17.0 38.2 1.6 4.1 %

VOXX International Corporation Class Anosto 5.83 6.50 141 0.0 % -26.0 % -25.3 % -23.3 % 5.57 8.36 9.85 11.3 0.3 3.1 %

19.10.2015, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 32.35 27.10 5,413 6,333 2.0 % 5.4 % 8.2 % 73.6 % 19.11 26.17 32.47 11.7 19.2 20.7 5.5 26.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 6.8 % 13.0 % 73.7 % 74 % 59 % 54 % 162 % 11.0 %

Teliasonera AB nosto! 4.55 5.18 19,653 26,190 1.5 % -4.8 % -8.8 % -9.5 % 4.30 5.39 5.96 6.9 9.8 11.2 1.6 14.2 %

TDC A/S nosto 34.00 43.00 27,608 55,383 1.9 % 1.3 % -7.6 % -20.1 % 32.85 47.42 54.05 5.8 12.7 10.3 1.4 13.6 %

Tele2 AB Class B nosto! 77.05 85.00 34,637 45,601 1.4 % -2.8 % -4.4 % 1.9 % 74.85 89.91 116.80 7.6 15.2 17.2 1.8 10.7 %

Telenor ASA nosto 164.60 180.00 247,140 296,740 1.2 % 0.5 % 1.6 % 27.0 % 130.80 163.76 186.10 6.5 10.4 14.9 3.6 24.2 %

Finnair Oyj nosto 3.10 3.50 397 526 -5.2 % -3.1 % 2.6 % 29.2 % 2.34 2.87 3.34 2.9 7.8 9.9 0.7 6.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5.8 % -2.7 % 0.4 % 8.2 % 10 % 15 % 14 % -22 % -7.3 %

Air France-KLM SA lasku 6.38 6.85 1,916 6,761 0.6 % -1.3 % -5.9 % 0.3 % 5.52 7.18 8.89 3.0 11.2 13.4

Deutsche Lufthansa AG nosto! 13.61 13.80 6,298 9,173 0.6 % 1.2 % 13.4 % 19.4 % 10.25 12.88 15.53 2.7 5.2 5.7 1.0 17.6 %

SAS AB nosto 15.60 18.00 5,132 7,173 0.6 % -1.3 % -0.6 % 43.1 % 10.80 15.54 19.30 2.3 4.0 6.8 0.7 10.6 %

Fiskars Oyj Abp lasku 17.70 19.00 1,450 1,588 0.0 % -1.2 % -4.9 % 5.3 % 17.30 18.67 22.30 11.9 18.3 19.1 1.2 6.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -1.3 % -8.7 % -14.7 % 47 % 87 % 30 % -33 % -5.4 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.92 5.40 192 288 -0.6 % -0.4 % 0.0 % 1.4 % 4.69 5.10 5.85 8.3 10.5 14.2 1.4 9.8 %

Acme United Corporation nosto 17.54 21.00 59 56 -1.7 % -3.3 % 6.0 % 1.3 % 15.99 18.14 20.50 6.4 11.1

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 65.13 70.00 3,990 4,809 -0.3 % -0.4 % 4.5 % 18.2 % 55.30 62.79 69.27 9.6 11.0 16.8 1.4 8.1 %

SEB SA nosto 86.24 93.15 4,327 4,622 1.0 % 0.7 % 7.9 % 49.4 % 57.51 74.01 93.95 8.4 11.1 17.7 2.3 13.3 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 13.39 15.50 376 461 1.4 % 4.0 % 0.6 % 29.8 % 10.41 13.21 15.25 6.1 9.9 13.4 2.1 15.3 %

Fortum Oyj lasku 14.22 16.00 12,633 11,791 0.1 % -1.5 % -2.4 % -18.2 % 12.96 17.50 21.59 10.1 14.2 17.7 0.9 4.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -2.9 % -11.7 % -11.6 % 62 % 35 % 37 % -41 % -6.2 %

E.ON SE nosto! 9.51 10.50 19,020 24,258 1.7 % 4.3 % 26.3 % -24.3 % 7.08 12.70 15.46 3.4 6.1 12.2 0.7 6.1 %

Electricite de France SA lasku! 17.45 20.10 32,448 74,546 0.0 % -0.2 % 0.8 % -19.1 % 15.20 21.69 24.89 4.3 8.5 9.1 0.9 9.6 %

Endesa S.A. nosto 19.74 19.70 20,894 25,400 0.9 % 1.3 % 1.6 % 31.5 % 13.60 17.36 30.58 8.2 14.7 17.7 2.3 13.2 %

Iberdrola SA lasku 6.24 6.55 39,523 65,348 0.8 % 0.9 % 4.4 % 19.2 % 5.20 5.97 6.49 8.6 14.8 15.4 1.1 6.9 %

RWE AG lasku! 12.56 14.00 7,620 13,878 3.0 % 2.5 % 15.6 % -50.9 % 9.13 21.66 29.86 2.4 4.3 9.4 0.7 7.6 %

SSE plc lasku 15.56 15.66 15,618 23,942 0.1 % -0.1 % 7.1 % 4.3 % 13.95 15.61 16.96 10.4 14.7 13.4 3.2 23.6 %

F-Secure Oyj nosto 2.60 2.80 413 328 0.8 % 1.6 % 11.6 % 44.4 % 1.81 2.54 3.84 10.6 14.1 22.0 4.6 20.7 %


Symantec Corporation nosto 20.71 24.00 14,066 11,986 0.3 % -1.4 % 3.8 % -6.0 % 19.07 23.85 27.32 5.5 6.4 10.7 2.3 21.3 %

Trend Micro Incorporated nosto 4,300 4,900 603,260 454,874 -2.3 % -2.3 % -0.5 % 30.9 % 3,080.0 3,982.8 4,885.0 10.2 12.6 24.5 3.5 14.4 %

19.10.2015, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -2.1 % -8.8 % 10.1 % -45 % -2 % -24 % -54 % -2.6 %


Apetit Oyj nosto 13.33 13.50 84 90 0.2 % 0.2 % 0.2 % -4.9 % 13.00 14.20 16.80 6.6 12.5 16.2 0.7 4.0 %


Huhtamaki Oyj nosto 27.65 32.75 2,980 3,468 0.1 % 0.0 % 0.0 % 43.6 % 19.00 26.46 32.99 9.8 13.8 15.7 2.7 17.3 %


Bemis Company, Inc. nosto 41.62 46.50 4,055 5,284 0.7 % -1.7 % -3.0 % 10.5 % 34.34 44.22 49.44 8.6 12.0 15.4 2.7 17.8 %

Rexam PLC lasku 5.32 5.93 3,748 4,898 -0.6 % -1.6 % -2.3 % 17.0 % 4.25 5.26 5.93 8.4 11.3 13.5 2.0 14.7 %

Sonoco Products Company nosto 41.20 45.00 4,158 5,104 0.1 % -0.6 % 2.4 % 7.2 % 34.68 43.15 47.94 7.5 11.3 15.0 2.5 16.3 %

Kemira Oyj nosto 11.03 12.50 1,713 2,374 -2.1 % -3.2 % 3.5 % 8.8 % 9.11 10.66 12.27 7.3 11.8 13.4 1.4 10.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % -2.9 % 3.2 % -3.4 % -2 % 10 % -1 % -37 % -5.8 %

Akzo Nobel N.V. nosto 60.12 72.00 14,887 15,918 -0.2 % 0.8 % 0.6 % 23.1 % 48.87 62.96 75.45 7.3 10.3 14.5 2.2 15.2 %

Ashland Inc. nosto 106.43 140.00 7,197 9,787 0.6 % 0.9 % -0.4 % 7.5 % 97.58 118.30 132.38 8.4 11.8 13.6 2.2 16.4 %

BASF SE lasku 71.02 80.00 65,230 77,389 -0.4 % -2.8 % 0.5 % 6.0 % 63.00 78.63 97.22 6.9 10.1 12.7 2.1 16.7 %

Kesko Oyj Class B nosto 33.96 37.00 3,298 3,034 0.5 % 1.7 % 9.6 % 32.3 % 25.65 33.36 41.04 7.3 10.8 16.5 1.6 9.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -2.5 % 7.2 % -3.3 % -32 % -27 % -13 % -54 % -6.8 %

Axfood AB lasku 153.20 125.00 32,152 30,972 1.8 % 12.7 % 10.5 % 69.8 % 90.25 125.80 153.90 12.4 17.5 23.4 6.8 28.9 %

ICA Gruppen AB nosto 283.50 290.00 58,591 70,715 -0.5 % -3.0 % -3.8 % 12.1 % 252.20 299.71 324.90 11.7 15.9 17.9 2.0 11.2 %

Kingfisher Plc nosto 3.61 3.65 8,295 7,901 0.4 % 2.9 % 0.7 % 24.8 % 2.83 3.46 3.86 8.0 10.8 15.5 1.3 8.5 %

Kone Oyj Class B nosto 35.97 38.00 18,899 17,426 -2.6 % -4.0 % 0.8 % 17.2 % 30.70 37.83 44.35 12.8 13.7 19.4 7.3 37.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.0 % -0.7 % 7.3 % 0.9 % 13 % 7 % -8 % 60 % 16.0 %

Schindler Holding AG Pref nosto 144.50 155.50 16,350 13,808 -0.6 % -3.3 % -6.5 % 16.3 % 123.90 150.33 168.30 11.3 12.9 21.1 4.6 21.6 %

Konecranes Oyj nosto 22.60 29.00 1,430 1,615 -1.1 % -9.8 % -12.2 % 16.9 % 19.44 26.95 34.98 8.4 11.7 14.1 2.8 19.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -3.8 % -8.6 % 11.6 % 17 % 19 % 25 % 109 % 8.6 %

Cargotec Oyj Class B nosto 27.72 34.50 1,793 2,369 -0.3 % -1.9 % 1.3 % 28.9 % 21.54 30.11 37.37 7.1 9.3 10.6 1.3 11.9 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 18.88 29.50 379 -3.0 % -5.4 % -1.0 % -10.8 % 16.75 24.33 29.69 9.7

Manitowoc Company, Inc. lasku 15.18 16.00 2,073 3,293 0.7 % -12.6 % -12.1 % -17.2 % 13.86 19.29 23.15 9.6 14.9 19.8 2.2 11.2 %

PALFINGER AG nosto 25.23 29.00 948 1,309 -0.9 % -2.2 % 5.8 % 43.6 % 16.54 23.83 28.30 9.1 12.8 13.6 1.8 13.0 %


19.10.2015, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 4.50 10.00 390 641 0.0 % -4.3 % -6.1 % 20.0 % 3.60 4.69 5.40 4.6 5.0 5.4 0.5 9.3 %

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 17.53 20.00 680 709 -1.2 % -0.8 % -1.2 % 34.4 % 12.92 16.65 18.74 7.3 12.3 15.4 3.0 19.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.0 % 0.9 % 3.6 % 11.4 % 3 % -29 % -15 % 60 % 8.9 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 5.96 7.25 244 752 -1.8 % -2.6 % -10.0 % 41.6 % 3.41 5.11 6.75 6.8 20.6

Shanks Group plc nosto 0.92 1.05 366 561 -4.7 % -0.8 % 0.3 % 4.5 % 0.87 1.01 1.14 7.3 14.1 18.0 1.8 10.3 %

Lemminkainen Corporation nosto 12.02 12.75 279 423 0.2 % 1.9 % 1.3 % 11.3 % 9.50 11.25 13.34 4.3 7.2 11.5 0.7 6.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 2.8 % -2.8 % -12.9 % -56 % -37 % -9 % -67 % -10.9 %

YIT Oyj lasku 5.45 5.20 693 1,194 -1.8 % -6.9 % 1.5 % 2.8 % 4.17 5.65 7.21 11.0 12.7 13.1 1.1 8.6 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 2.70 2.90 163 410 0.7 % 3.8 % 3.1 % -3.0 % 2.28 2.82 3.30 13.4 14.8 11.0 0.6 5.0 %

JM AB nosto 231.70 260.00 17,413 16,400 -0.8 % -1.9 % 0.7 % 10.7 % 201.60 246.92 314.80 9.1 9.1 13.1 3.1 24.0 %

NCC AB Class B nosto 261.80 262.50 28,335 35,140 -0.3 % -2.3 % 7.1 % 25.6 % 207.50 257.56 303.60 9.3 11.2 13.1 2.8 21.2 %

Peab AB Class B nosto 61.70 66.00 18,266 21,215 -0.4 % -1.4 % 4.2 % 40.8 % 43.89 61.35 74.70 7.8 10.2 12.2 2.0 16.1 %

Veidekke ASA nosto 102.50 100.00 13,705 13,637 1.0 % 3.0 % 8.2 % 68.0 % 60.00 85.23 103.50 8.4 10.7 13.7 3.9 28.8 %

Metso Oyj lasku! 20.67 23.00 3,108 3,239 -3.7 % -8.8 % -1.4 % -22.1 % 17.31 25.26 29.55 7.8 9.5 14.3 2.1 14.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -1.4 % 2.2 % -16.6 % 0 % -8 % 12 % -11 % -2.3 %

Atlas Copco AB Class A lasku 202.40 237.00 243,645 254,534 -3.3 % -7.6 % -7.0 % 10.2 % 186.90 233.94 303.10 10.6 12.6 16.5 4.4 27.0 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 259.40 260.00 13,294 16,301 -0.9 % -3.6 % 7.8 % 1.9 % 213.50 286.64 343.00 7.6 10.9 12.7 1.5 11.9 %

Sandvik AB nosto 74.20 85.00 93,075 121,524 -3.4 % -9.2 % -5.3 % -1.5 % 66.85 87.04 107.90 7.9 10.8 13.3 2.4 17.9 %


Metsae Board Corporation Class Bnosto 5.33 6.50 1,894 2,178 0.0 % 4.3 % -0.6 % 80.6 % 2.94 5.15 6.59 6.9 10.1 12.7 1.7 13.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % 2.8 % -11.0 % 66.3 % -7 % -9 % 5 % 14 % 21.1 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 8.35 9.30 6,612 9,861 -0.9 % 7.4 % 13.1 % 40.7 % 5.92 8.34 10.95 6.9 10.9 12.0 1.2 9.8 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 15.88 16.00 8,476 10,568 0.3 % 7.1 % 12.2 % 53.1 % 10.40 15.43 19.26 7.3 11.5 12.6 1.0 8.3 %

Holmen AB Class B nosto 248.70 267.50 21,020 25,978 0.0 % 0.7 % 4.8 % 16.5 % 208.80 261.28 307.80 8.5 13.9 15.2 1.0 6.3 %

International Paper Companynosto 42.13 52.00 17,599 25,608 0.0 % -2.5 % 2.2 % -8.7 % 37.11 50.67 57.90 6.1 9.4 10.7 3.2 30.1 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.45 2.00 465 7,505 3.8 % -2.0 % 9.9 % -34.7 % 1.86 3.90 7.39 10.0 1.0 -116.3 %

Sappi Limited lasku 49.08 45.59 26,574 47,422 1.0 % -1.6 % 20.4 % 18.8 % 36.10 44.78 52.79 5.5 9.8 10.2 1.4 13.9 %

Neste Corporation nosto 21.97 26.00 5,633 6,779 0.7 % 2.1 % -7.4 % 37.7 % 15.71 22.28 26.87 6.3 9.0 10.6 1.7 16.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 3.1 % -3.7 % -19.6 % 24 % -3 % -25 % 34 % 5.9 %

ERG S.p.A. lasku 12.84 14.25 1,930 3,090 0.9 % 0.2 % 0.5 % 48.6 % 8.06 11.09 13.65 7.4 15.7 21.1 1.1 5.3 %

19.10.2015, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA lasku 5.38 6.64 1,644 2,810 -0.7 % -0.4 % -3.9 % 35.3 % 3.35 4.27 5.65 4.4 6.2 11.1 0.9 7.7 %

Saras S.p.A. nosto! 2.05 2.50 1,951 1,819 0.1 % 14.6 % -6.9 % 170.2 % 0.74 1.45 2.55 3.4 5.8 10.4 1.8 17.7 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 7.71 12.00 345 -0.1 % -18.3 % -4.2 % -25.1 % 7.25 9.66 12.80 13.6

Nokia Oyj nosto 6.17 7.00 22,679 17,380 -0.4 % 0.4 % 2.9 % 0.6 % 4.91 6.50 7.87 8.8 10.0 18.9 2.4 12.6 %


Alcatel-Lucent SA nosto 3.32 3.85 9,389 8,501 0.2 % 0.8 % 3.6 % 77.0 % 1.88 3.18 4.57 5.0 7.5 14.3 3.1 21.7 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 86.75 100.00 285,156 250,072 0.5 % 0.3 % 7.9 % 5.0 % 77.45 94.17 120.00 6.8 9.1 13.3 1.9 14.1 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 29.72 28.50 4,003 3,767 -0.6 % -2.6 % 7.5 % 27.1 % 18.82 26.19 32.48 9.8 12.7 17.8 3.0 16.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -1.3 % 5.4 % -5.5 % 80 % 67 % 55 % 45 % -0.7 %

Bridgestone Corporation nosto 4.34K 5.30K 3530K 3426K 1.2 % -1.0 % 1.2 % 26.6 % 3.33K 4.46K 5.18K 4.4 6.2 9.8 1.4 13.9 %

Continental AG nosto 201.60 225.00 40,321 42,969 0.2 % -1.5 % 3.1 % 38.6 % 146.90 197.60 234.25 6.5 9.0 13.1 2.7 20.8 %

Nordea Bank AB nosto 97.25 109.00 393,858 1.0 % -0.6 % -1.0 % 15.4 % 84.05 101.67 115.50 11.2 1.3 11.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 0.9 % 1.8 % -5.9 % -9 % -14 % -0.6 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S nosto 203.00 229.00 204,750 1.2 % -0.4 % -4.1 % 42.4 % 143.10 185.97 218.00 11.3 1.2 10.9 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 91.75 108.50 201,344 1.8 % -2.4 % -4.4 % 10.1 % 83.50 100.21 111.50 11.2 1.4 12.3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 123.00 122.00 234,619 0.6 % -1.4 % -1.8 % 18.8 % 103.40 125.74 142.00 14.6 1.7 11.9 %

Swedbank AB Class A nosto 193.30 209.00 218,817 1.0 % -1.8 % -0.9 % 13.9 % 169.60 197.35 223.90 12.2 1.7 13.9 %

Olvi Oyj Class A nosto 22.55 24.50 468 500 0.7 % -1.1 % 1.8 % 1.7 % 20.51 23.90 27.20 8.2 11.7 14.1 2.1 15.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % -2.1 % -1.1 % -23.1 % -9 % -26 % -15 % -8 % 2.0 %

Carlsberg A/S Class B lasku 525.00 517.00 81,137 111,790 0.0 % -1.1 % 1.8 % 7.2 % 443.30 552.29 652.50 8.6 12.4 15.8 1.4 8.7 %

Harboes Bryggeri A/S lasku 103.00 110.00 618 800 0.0 % 2.0 % 0.0 % 30.4 % 77.00 96.17 117.00 6.0 18.5 15.9 0.6 3.9 %

Royal Unibrew A/S nosto 246 265 13,651 15,055 -0.1 % 2.1 % 7.0 % 36.7 % 180.00 227.69 269.90 12.5 16.4 18.5 4.9 26.4 %

Oriola-KD Oyj Class B nosto 4.03 4.80 733 754 -2.2 % -2.7 % -7.1 % 80.3 % 2.24 3.73 4.60 8.7 11.8 15.5 3.4 22.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.5 % -2.8 % -5.9 % 82.1 %

Celesio AG nosto 25.03 5,086 0.3 % 0.1 % -1.3 % -1.9 % 24.50 26.38 28.26

Orion Oyj Class B lasku 32.61 29.50 4,613 4,565 1.4 % 1.7 % -7.8 % 24.1 % 24.85 30.45 38.86 15.3 17.4 22.2 8.2 36.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 0.9 % -4.9 % -9.8 % -83 % 41 % -55 % 83 % 19.7 %

AstraZeneca PLC nosto 41.46 46.78 52,398 54,393 0.6 % -1.5 % -4.1 % -1.9 % 37.46 44.48 49.32 11.1 12.4 15.3 4.4 28.8 %

19.10.2015, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto 195.30 175.50 38,506 40,635 1.0 % 3.2 % -1.9 % 69.7 % 114.50 145.39 215.80 173.1 82.8 4.5 5.5 %

Outokumpu Oyj lasku 2.91 3.50 1,209 3,151 0.2 % -9.9 % -15.6 % -34.4 % 1.98 4.87 8.24 6.8 21.5 0.6 -0.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -8.6 % -13.8 % -23.1 % 27 % 125 % -16 % -6.0 %

Acerinox SA nosto 9.84 12.90 2,624 3,259 2.4 % 0.9 % 4.0 % -6.9 % 7.70 12.48 16.81 7.0 10.7 16.2 1.4 8.7 %

Aperam SA lasku 28.95 41.44 2,259 2,411 -0.2 % -3.0 % 2.2 % 44.3 % 19.95 30.70 41.66 4.6 6.9 10.3 0.9 8.4 %

ArcelorMittal SA nosto 5.64 9.52 9,384 22,936 -1.1 % -5.5 % -10.8 % -41.6 % 4.43 8.72 10.63 4.0 8.6 20.9 0.3 1.4 %

POSCO nosto 185K 250K 16130K 36058K 0.5 % 2.5 % -2.6 % -41.2 % 167K 246K 322K 5.7 11.9 10.0 0.4 3.8 %

Outotec Oyj nosto 3.55 4.00 650 717 -3.9 % -10.4 % -22.4 % -35.1 % 3.26 5.33 6.85 7.0 10.4 15.6 1.4 8.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % -4.3 % -25.6 % -25.0 % -10 % 2 % 16 % -24 % -4.5 %

Metso Oyj lasku! 20.67 23.00 3,108 3,239 -3.7 % -8.8 % -1.4 % -22.1 % 17.31 25.26 29.55 7.8 9.5 14.3 2.1 14.4 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 259.40 260.00 13,294 16,301 -0.9 % -3.6 % 7.8 % 1.9 % 213.50 286.64 343.00 7.6 10.9 12.7 1.5 11.9 %

PKC Group Oyj nosto 17.58 24.50 423 451 0.0 % -5.8 % 3.0 % 29.7 % 13.38 18.67 23.37 5.3 8.9 11.4 2.3 20.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.8 % 1.3 % 12.6 % 36.0 % -30 % -19 % -2 % -35 % -4.1 %

Accuride Corporation lasku 2.98 5.00 143 404 -3.2 % -9.7 % -9.4 % -33.2 % 2.32 4.22 5.47 4.5 9.9 9.6 1.9 20.1 %

Allison Transmission Holdings, Inc.lasku 27.76 34.00 4,898 6,952 -1.1 % -3.2 % -4.1 % -1.9 % 25.89 30.91 34.62 9.8 13.2 19.0 3.9 20.4 %

Commercial Vehicle Group, Inc.nosto 3.96 4.50 119 -1.0 % -13.7 % -16.6 % -33.1 % 3.76 6.02 7.50 6.6

Meritor, Inc. nosto 10.75 15.00 1,038 1,710 -2.5 % -8.9 % -18.9 % 4.0 % 10.24 13.29 15.46 4.7 6.8 6.3

Stoneridge, Inc. nosto 12.22 14.00 341 -2.1 % -2.6 % -1.3 % 7.0 % 10.18 11.97 13.40 11.3 2.6 23.0 %

WABCO Holdings Inc. nosto! 108.80 131.00 6,304 6,184 -0.9 % -4.5 % -7.6 % 20.0 % 91.50 113.55 133.31 11.5 14.3 17.0 5.9 34.9 %

Ponsse Oyj nosto 15.62 16.75 437 461 0.2 % 2.1 % 0.3 % 52.2 % 10.31 13.92 15.95 7.8 9.4 12.1 3.5 28.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 5.3 % 5.6 % 65.6 % -39 % -55 % -19 % 45 % 13.6 %

Deere & Company nosto 76.00 81.00 24,941 54,178 -0.3 % -4.8 % -6.6 % -9.7 % 71.85 88.31 98.23 18.6 31.6 17.1 3.7 21.5 %

Komatsu Ltd. lasku 1.95K 2.13K 1890K 2301K 1.9 % -1.6 % -4.2 % -17.1 % 1.72K 2.42K 2.96K 7.0 10.4 13.0 1.1 8.6 %

Poeyry Oyj lasku 4.09 3.80 245 271 1.7 % 7.1 % 16.9 % 21.2 % 2.60 3.34 4.16 12.4 16.4 28.4 2.2 7.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.8 % 7.4 % 9.3 % 0.6 % 38 % 42 % 107 % -2 % -8.2 %

Etteplan Oyj nosto 4.34 4.40 88 98 -1.4 % 2.1 % 3.3 % 44.2 % 2.91 3.82 4.44 7.7 10.0 12.6 2.6 20.7 %

AF AB Class B nosto 117.50 125.00 9,149 10,161 -0.6 % -1.9 % 0.4 % 19.9 % 98.25 118.76 131.00 10.3 11.4 14.2 2.0 14.1 %

Arcadis NV nosto 23.22 28.00 1,948 2,308 -0.2 % -3.3 % 11.9 % -0.9 % 19.86 25.52 31.37 7.6 10.6 11.8 1.9 16.2 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 39.32 48.00 4,868 4,683 -3.1 % -4.9 % 0.1 % -13.1 % 36.05 42.98 49.90 6.1 7.3 11.7 1.0 8.6 %

Sweco AB Class B lasku 137.75 140.00 14,518 16,201 0.0 % 6.4 % 22.2 % 53.1 % 90.00 112.15 138.25 13.3 18.3 18.1 3.6 19.8 %

19.10.2015, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.2 % -3.5 % 4.9 % 11.1 % 113 % 19 % 39 % 241 % 6.5 %

Apetit Oyj nosto 13.33 13.50 84 90 0.2 % 0.2 % 0.2 % -4.9 % 13.00 14.20 16.80 6.6 12.5 16.2 0.7 4.0 %



Ramirent Oyj lasku 6.81 7.65 740 950 -1.7 % -1.9 % -9.0 % 15.4 % 5.90 6.93 8.29 5.1 12.7 14.1 2.2 15.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 2.4 % 1.2 % 13.2 % 5 % -6 % -12 % 103 % 6.5 %

Cramo Oyj nosto 17.39 21.50 776 1,135 -1.6 % -3.4 % -13.2 % 66.7 % 10.43 15.96 20.88 5.6 12.2 11.4 1.5 12.8 %

Lavendon Group plc nosto 1.49 2.47 253 361 -0.2 % -3.7 % -12.3 % -21.1 % 1.47 1.76 2.12 4.1 8.1 8.2 0.9 11.3 %

Speedy Hire Plc nosto 0.38 0.39 198 310 -5.6 % -5.6 % -5.0 % -39.0 % 0.30 0.65 0.81 5.0 20.5 28.6 0.9 3.1 %

SSAB AB Class A lasku 36.36 41.50 18,856 41,314 -0.5 % -3.0 % 12.4 % -24.5 % 25.43 44.04 54.95 7.1 19.4 17.3 0.4 2.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 0.3 % 13.5 % -11.8 % 31 % 104 % 64 % -74 % -13.2 %

AK Steel Holding Corporation lasku 2.86 3.40 509 2,835 -2.1 % -6.5 % 1.4 % -50.3 % 2.05 4.48 8.00 6.2 12.0

ThyssenKrupp AG nosto 17.42 24.00 9,856 13,148 -0.3 % -4.4 % -3.8 % -1.2 % 14.94 21.99 26.43 4.3 7.0 11.6 2.3 20.3 %

voestalpine AG lasku 33.26 39.00 5,818 9,282 0.4 % 1.1 % -0.9 % 13.6 % 28.50 34.80 42.02 5.7 9.6 9.5 1.1 11.2 %

Sampo Oyj Class A nosto 43.43 46.15 24,321 26,325 0.9 % -1.2 % -1.8 % 22.5 % 35.45 42.90 49.40 14.0 14.4 14.9 2.0 13.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 0.9 % 5.5 % 22.5 % 48 % 29 % 21 % -21 % -5.0 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA nosto 29.19 37.60 13,133 20,530 2.0 % 1.1 % -5.5 % -4.9 % 22.20 30.13 37.69 7.3 10.1 7.5 0.5 6.6 %

Topdanmark A/S nosto 178.4 200 18,732 17,573 0.5 % -3.7 % -6.9 % 2.9 % 172.80 197.13 235.1 11.5 12.2 14.1 3.7 25.9 %

Tryg A/S nosto 119.20 140.50 34,515 0.6 % -3.6 % -9.4 % 2.1 % 116.70 143.11 174.50 15.3 3.5 22.9 %

Sanoma Oyj lasku 3.49 3.80 569 1,387 -1.6 % -3.7 % -7.7 % -21.7 % 3.13 4.52 5.95 3.7 12.9 11.3 0.7 5.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.4 % -8.9 % -11.7 % -29.1 % -67 % -14 % -63 % -76 % -7.7 %

Alma Media Oyj nosto 2.57 3.70 194 239 -1.2 % -1.9 % -8.9 % -5.5 % 2.51 2.96 3.24 6.5 10.3 11.1 1.9 17.0 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.00 2.40 43 78 0.0 % 0.5 % -3.8 % -2.4 % 1.83 2.21 2.68 13.0 15.6 5.7 0.7 12.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.47 91 1.7 % 0.4 % -0.4 % 0.2 % 8.10 9.15 10.70

Talentum Oyj lasku 1.33 1.40 59 57 0.0 % 0.0 % 15.7 % 29.1 % 0.95 1.16 1.33 8.5 10.1 12.3 2.6 21.2 %

Eniro AB lasku 1.00 0.85 461 2,041 5.3 % 33.6 % 12.2 % -76.8 % 0.72 1.97 4.79 4.5 10.3 70.7 0.4 0.6 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 231.50 290.00 15,463 16,400 0.0 % 0.4 % 6.4 % 12.1 % 198.00 244.03 293.30 10.0 11.6 15.9 2.8 17.7 %

Schibsted Asa Class A lasku 293.60 283.00 63,549 64,701 -0.3 % 3.0 % 7.0 % 94.6 % 237.40 244.15 527.50 25.9 32.6 65.0 8.3 12.8 %

19.10.2015, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj nosto 3.59 4.30 1,017 2,751 -0.3 % -2.2 % 0.7 % 8.3 % 3.25 3.75 4.57 17.7 17.9 9.9 0.7 6.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -1.3 % -3.5 % -19.1 % -13 % -13 % -40 % -38 % -0.5 %




Fabege AB nosto 123.50 135.00 20,426 42,363 -0.2 % -1.1 % 2.9 % 50.7 % 84.00 115.82 131.80 28.9 28.9 25.5 1.3 5.2 %



-0.6 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 7.02 8.75 499 1,309 -2.4 % -1.5 % -5.1 % -12.0 % 5.98 7.31 9.20 14.1 92.9 0.5 -1.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.5 % -1.4 % -4.5 % -61.5 % 3 % 446 % -94 % -103 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 313.60 337.50 519,031 503,341 -0.1 % 0.9 % -1.2 % 14.3 % 274.00 329.46 368.50 13.7 17.0 22.5 8.2 36.6 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 14.95 507 0.3 % -1.0 % 0.0 % 84.6 % 8.00 13.73 18.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.7 % 6.4 % 4.9 % 19.7 % -6 % -1 % -2 % -25 % 17.2 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 0.3 % -1.6 % -25.3 % -37 % -34 % -54 % -37 % 1.9 %


Sponda Oyj nosto 3.59 4.30 1,017 2,751 -0.3 % -2.2 % 0.7 % 8.3 % 3.25 3.75 4.57 17.7 17.9 9.9 0.7 6.9 %


Fabege AB nosto 123.50 135.00 20,426 42,363 -0.2 % -1.1 % 2.9 % 50.7 % 84.00 115.82 131.80 28.9 28.9 25.5 1.3 5.2 %



Teliasonera AB nosto! 4.55 5.18 19,653 26,190 1.5 % -4.8 % -8.8 % -9.5 % 4.30 5.39 5.96 6.9 9.8 11.2 1.6 14.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -5.9 % -8.3 % -30.1 % -13 % -32 % -29 % -49 % -4.6 %

Elisa Oyj Class A nosto 32.35 27.10 5,413 6,333 2.0 % 5.4 % 8.2 % 73.6 % 19.11 26.17 32.47 11.7 19.2 20.7 5.5 26.6 %

19.10.2015, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 34.00 43.00 27,608 55,383 1.9 % 1.3 % -7.6 % -20.1 % 32.85 47.42 54.05 5.8 12.7 10.3 1.4 13.6 %

Tele2 AB Class B nosto! 77.05 85.00 34,637 45,601 1.4 % -2.8 % -4.4 % 1.9 % 74.85 89.91 116.80 7.6 15.2 17.2 1.8 10.7 %

Telenor ASA nosto 164.60 180.00 247,140 296,740 1.2 % 0.5 % 1.6 % 27.0 % 130.80 163.76 186.10 6.5 10.4 14.9 3.6 24.2 %

Tieto Oyj lasku 22.36 25.00 1,655 1,622 -1.2 % 0.4 % -4.6 % 25.4 % 17.51 21.80 24.00 7.8 10.0 13.8 3.5 25.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.7 % -1.6 % -7.4 % -32.8 % 11 % -3 % -9 % 36 % 8.2 %

Digia Oyj nosto 5.61 6.60 117 119 0.2 % -0.7 % 4.9 % 81.0 % 2.66 4.00 5.75 3.0 12.2 16.8 2.6 15.3 %

Atos SE nosto 70.05 75.75 7,223 6,310 0.9 % 0.1 % 0.9 % 32.4 % 52.21 65.69 73.62 4.7 6.6 11.2 1.8 16.4 %

Cap Gemini SA nosto 77.98 93.00 13,426 14,669 0.2 % 2.3 % -3.2 % 57.2 % 49.11 72.43 90.80 8.8 10.5 15.6 2.1 13.3 %

HiQ International AB lasku 49.50 52.00 2,654 2,486 4.7 % 6.2 % 8.3 % 62.1 % 32.50 41.80 49.50 11.7 12.3 16.8 3.7 22.1 %

Tikkurila Oyj lasku 16.35 17.50 721 748 0.8 % 2.5 % 6.3 % 3.3 % 13.73 16.62 19.50 9.0 11.8 15.1 3.3 22.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 2.3 % 5.0 % -8.1 % -4 % 1 % -6 % -68 % -33.3 %

Akzo Nobel N.V. nosto 60.12 72.00 14,887 15,918 -0.2 % 0.8 % 0.6 % 23.1 % 48.87 62.96 75.45 7.3 10.3 14.5 2.2 15.2 %

H.B. Fuller Company nosto 37.37 41.50 1,889 2,391 0.0 % -0.4 % 6.3 % -3.8 % 30.72 41.11 45.99 8.1 10.8 14.1 1.8 12.5 %

Sherwin-Williams Company lasku 243.17 300.00 22,666 24,359 3.0 % 0.1 % -3.0 % 14.9 % 213.47 266.96 294.35 12.6 14.2 19.7 27.3 138.8 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 6.0 % 3.9 % 34.3 % 0 % 6 % 4 % -34 % 15.5 %







Uponor Oyj Class A lasku 10.79 12.85 790 841 -0.9 % -5.9 % -21.9 % 14.9 % 9.38 13.46 17.30 7.0 10.1 15.2 3.1 20.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -4.6 % -23.4 % 5.5 % -58 % -49 % -30 % -54 % -11.1 %

Geberit AG nosto 315.00 355.00 11,907 12,582 0.0 % -1.3 % 1.4 % 9.4 % 287.30 328.84 371.90 16.7 19.6 21.6 6.8 31.6 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 23.50 26.50 428 370 0.4 % 0.0 % -4.0 % 19.9 % 19.90 23.50 27.02 3.5 10.6 16.5 2.3 14.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 0.4 % -5.2 % 8.6 % -70 % -18 % -3 % -57 % -13.6 %

Chino Corporation 1.08K 10K 0.1 % -1.1 % -1.2 % -19.2 % 1.03K 1.19K 1.33K

Horiba , Ltd. nosto 4.47K 4.91K 190K 175K 1.1 % 0.1 % 8.9 % 26.0 % 3.57K 4.41K 5.41K 6.4 8.4 14.3 1.3 9.3 %

19.10.2015, 24



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 291.33 315.00 8,070 8,539 1.2 % -0.8 % -2.8 % 23.1 % 237.18 309.22 350.11 14.2 15.4 20.9 12.4 59.4 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 126.40 156.00 50,369 60,755 0.7 % -0.1 % 0.1 % 15.2 % 110.26 128.12 141.25 13.6 14.9 15.7 2.3 14.5 %

Valmet Corp nosto 8.81 11.00 1,320 1,457 -3.2 % -4.6 % -5.5 % 23.8 % 7.14 10.16 12.47 5.7 8.6 11.0 1.5 13.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.9 % -6.3 % -4.3 % 13.0 % -3 % 18 % -17 % -58 % -44 %

ANDRITZ AG nosto 42.96 55.00 4,467 3,274 1.4 % 3.8 % -0.8 % 15.5 % 36.37 48.43 57.50 6.0 7.9 14.8 3.5 23.6 %

Kadant Inc. nosto 40.36 55.00 440 357 -2.1 % -0.4 % -1.6 % 6.0 % 37.72 44.72 56.29 5.6 6.7 11.7

Wartsila Oyj Abp nosto 36.13 39.50 7,126 7,194 -1.8 % -5.5 % -2.6 % 11.5 % 31.96 39.18 44.97 9.5 11.3 14.6 3.0 20.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -4.4 % 2.3 % 22.2 % -18 % -50 % -61 % 7 % 9.9 %

Caterpillar Inc. lasku 69.68 70.00 41,991 44,923 -1.6 % -2.3 % -7.9 % -25.3 % 62.99 84.73 107.12 6.7 13.5 17.5 2.9 16.5 %

MAN SE nosto 93.28 81.50 13,711 16,290 -0.3 % 0.1 % -1.8 % 3.9 % 89.50 93.92 99.26 16.4 31.6 57.7 2.7 4.6 %

YIT Oyj lasku 5.45 5.20 693 1,194 -1.8 % -6.9 % 1.5 % 2.8 % 4.17 5.65 7.21 11.0 12.7 13.1 1.1 8.6 %


Lemminkainen Corporation nosto 12.02 12.75 279 423 0.2 % 1.9 % 1.3 % 11.3 % 9.50 11.25 13.34 4.3 7.2 11.5 0.7 6.4 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 2.70 2.90 163 410 0.7 % 3.8 % 3.1 % -3.0 % 2.28 2.82 3.30 13.4 14.8 11.0 0.6 5.0 %

JM AB nosto 231.70 260.00 17,413 16,400 -0.8 % -1.9 % 0.7 % 10.7 % 201.60 246.92 314.80 9.1 9.1 13.1 3.1 24.0 %

Peab AB Class B nosto 61.70 66.00 18,266 21,215 -0.4 % -1.4 % 4.2 % 40.8 % 43.89 61.35 74.70 7.8 10.2 12.2 2.0 16.1 %

NCC AB Class B nosto 261.80 262.50 28,335 35,140 -0.3 % -2.3 % 7.1 % 25.6 % 207.50 257.56 303.60 9.3 11.2 13.1 2.8 21.2 %

Veidekke ASA nosto 102.50 100.00 13,705 13,637 1.0 % 3.0 % 8.2 % 68.0 % 60.00 85.23 103.50 8.4 10.7 13.7 3.9 28.8 %

nosto kpl 192 2.70 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 71 Mediaani: 0.0 % -1.0 % 0.2 % 14.9 % 7.8 11.8 14.2 1.9 13.3 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

19.10.2015, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Affecto Oyj nosto 2.80 4.30 53.6 % 2.74 3.84 2.00 4.80 7.6 6.2 5.1 1.0 0.9 -82.8 % 12.4 % 6.1 %

Ahlstrom Oyj nosto 7.07 8.50 20.2 % 6.66 8.34 6.51 18.23 31.4 13.1 8.7 5.4 1.0 1.0 3.3 % 7.5 % 4.2 %

Aktia Pankki Oyj Class Anosto 11.40 12.50 9.6 % 9.15 12.07 4.34 12.07 14.5 14.2 1.2 1.2 8.4 % 8.2 % 6.3 %

Alandsbanken Abp Class B 17.47 n.a. 9.25 17.58 6.95 18.59

Alma Media Oyj nosto 2.57 3.70 44.0 % 2.51 3.24 2.49 9.44 11.8 12.7 7.9 7.1 2.1 2.0 17.4 % 15.7 % 5.6 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 23.24 28.00 20.5 % 14.40 27.04 7.52 27.04 29.1 20.6 14.0 12.7 3.2 3.0 11.2 % 14.5 % 2.4 %

Apetit Oyj nosto 13.33 13.50 1.3 % 13.00 16.80 12.38 21.63 80.0 7.4 9.7 0.7 0.7 -0.3 % 0.8 % 4.1 %

Asiakastieto Group Oyjnosto 14.60 17.50 19.9 % 13.80 15.90 13.80 15.90 15.9 14.2 3.4 2.9 -3.0 % 18.1 % 5.1 %

Aspo Oyj lasku 6.94 7.80 12.4 % 5.49 8.25 5.18 8.90 11.9 12.2 8.0 9.4 2.0 1.9 17.2 % 15.4 % 5.8 %

Atria Oyj Class A lasku 8.25 9.00 9.1 % 6.43 10.50 4.76 10.70 9.2 11.3 4.9 5.3 0.6 0.6 6.3 % 5.0 % 4.8 %

Basware Oyj nosto 34.11 47.00 37.8 % 33.65 47.80 14.95 47.80 n.m. 117.6 46.8 38.9 3.4 3.4 2.1 % 2.9 % 0.3 %

CapMan Oyj Class B lasku 1.02 1.20 17.6 % 0.80 1.10 0.78 1.84 31.5 17.0 10.9 14.5 1.3 1.3 4.3 % 7.8 % 7.1 %

Cargotec Oyj Class B nosto 27.72 34.50 24.5 % 21.54 37.37 15.65 39.60 19.1 11.1 11.5 7.3 1.5 1.3 7.7 % 12.1 % 3.6 %

Caverion Oyj nosto 9.14 11.05 20.9 % 5.52 9.69 3.00 9.69 28.6 19.4 13.1 10.8 4.8 4.3 16.8 % 22.1 % 3.5 %

Citycon Oyj nosto 2.30 2.60 13.0 % 2.13 3.02 1.67 3.02 13.6 13.9 17.8 22.4 0.9 0.9 6.8 % 6.4 % 6.5 %

Componenta Oyj lasku 0.78 0.65 -16.7 % 0.67 1.13 0.67 6.55 7.5 8.4 0.7 0.8 -9.4 % -6.1 % 0.0 %

Comptel Oyj nosto 1.24 1.25 0.8 % 0.55 1.49 0.37 1.49 24.8 24.4 7.0 8.2 4.0 3.6 16.0 % 14.8 % 2.0 %

Cramo Oyj nosto 17.39 21.50 23.6 % 10.43 20.88 5.68 20.88 19.1 13.2 5.5 5.9 1.7 1.5 8.7 % 11.8 % 3.5 %

Detection Technology Oy 5.00 5.65 13.0 % 4.89 7.90 4.89 7.90 12.5 18.5 15.1 41.7 3.3 333.3 % 17.9 % 0.0 %

Digia Oyj nosto 5.61 6.60 17.6 % 2.66 5.75 2.28 5.79 40.1 20.8 9.7 12.3 3.2 2.8 8.0 % 13.6 % 1.8 %

Dovre Group Plc nosto 0.36 n.a. 0.33 0.58 0.28 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.75 0.67 -10.1 % 0.61 0.96 0.57 1.09 24.6 1.9 2.1 -3.4 % -5.6 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 7.22 n.a. 5.56 7.50 3.40 7.50

Bittium Oyj lasku 5.01 5.15 2.8 % 2.63 5.30 0.36 5.30 58.7 1.2 16.2 15.1 7.1 1.1 12.1 % 89.9 % 90.2 %

Elisa Oyj Class A nosto 32.35 27.10 -16.2 % 19.11 32.47 12.70 32.47 22.9 21.3 9.2 11.9 5.9 5.7 25.6 % 26.6 % 4.3 %

eQ Plc nosto 5.17 5.70 10.3 % 3.06 6.75 1.34 6.75 19.5 2.8 14.1 % 9.6 %

Etteplan Oyj nosto 4.34 4.40 1.4 % 2.91 4.44 1.90 4.44 17.4 13.6 7.6 8.8 3.1 2.9 17.9 % 21.3 % 3.7 %

Exel Composites Oyj nosto 6.80 8.90 30.9 % 6.56 9.85 5.10 9.85 12.8 16.0 7.9 8.1 2.6 2.5 20.1 % 15.6 % 3.3 %

Finnair Oyj nosto 3.10 3.50 12.9 % 2.34 3.34 1.67 5.72 136.7 5.1 3.2 0.8 0.7 -12.0 % 0.5 % 0.0 %

Finnlines Oyj lasku 17.08 n.a. 13.56 18.00 5.76 18.00

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


19.10.2015, 26

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp lasku 17.70 19.00 7.3 % 17.30 22.30 10.99 22.30 17.5 19.2 20.2 16.9 1.3 1.2 7.2 % 6.3 % 3.9 %

Fortum Oyj lasku 14.22 16.00 12.5 % 12.96 21.59 12.81 24.09 11.9 16.8 10.8 9.0 1.2 0.9 9.7 % 5.1 % 9.1 %

F-Secure Oyj nosto 2.60 2.80 7.7 % 1.81 3.84 1.32 3.84 27.1 23.5 9.8 12.6 5.1 4.9 18.8 % 20.8 % 3.1 %

Glaston Oyj lasku 0.49 0.56 14.3 % 0.32 0.60 0.22 1.27 49.0 24.5 7.6 1.9 2.6 3.8 % 10.5 % 4.1 %

HKScan Oyj Class A nosto 3.77 4.30 14.1 % 3.21 6.26 3.12 7.98 23.0 14.0 2.4 4.6 0.5 0.5 2.2 % 3.5 % 4.0 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.69 n.a. 1.63 2.50 1.63 5.86

Huhtamaki Oyj nosto 27.65 32.75 18.4 % 19.00 32.99 7.09 32.99 22.3 17.2 9.6 11.1 3.3 3.0 14.9 % 17.3 % 2.6 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.00 2.40 20.0 % 1.83 2.68 1.83 9.24 5.7 6.1 13.1 14.0 0.8 0.7 14.0 % 12.2 % 5.0 %

Innofactor Plc nosto 0.82 1.00 22.7 % 0.75 1.20 0.38 3.20 15.5 13.6 8.9 8.1 1.2 1.0 7.4 % 7.7 % 0.0 %

Kemira Oyj nosto 11.03 12.50 13.3 % 9.11 12.27 7.80 13.02 17.5 14.9 8.0 7.9 1.5 1.4 8.3 % 9.6 % 4.8 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.47 n.a. 8.10 10.70 8.10 21.33

Kesko Oyj Class B nosto 33.96 37.00 9.0 % 25.65 41.04 18.08 41.04 20.6 18.8 7.4 7.5 1.5 1.5 7.5 % 8.2 % 5.7 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.12 n.a. 2.91 4.59 2.91 10.34

Kone Oyj Class B nosto 35.97 38.00 5.6 % 30.70 44.35 16.89 44.35 24.5 20.1 16.7 13.3 9.1 7.9 37.3 % 39.4 % 3.8 %

Konecranes Oyj nosto 22.60 29.00 28.3 % 19.44 34.98 13.18 34.98 16.9 16.3 10.3 9.6 2.9 2.9 17.3 % 18.0 % 4.6 %

Kotipizza Group Oyj 4.90 n.a. 4.77 5.40 4.77 5.40

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 17.53 20.00 14.1 % 12.92 18.74 8.59 18.74 17.2 15.8 7.5 3.3 3.1 19.2 % 19.5 % 4.8 %

Lemminkainen Corporationnosto 12.02 12.75 6.1 % 9.50 13.34 9.50 25.72 n.m. 19.0 4.7 4.7 0.7 0.7 -3.8 % 3.7 % 1.2 %

Marimekko Oyj lasku 9.25 9.25 0.0 % 8.20 10.94 8.20 17.15 16.2 22.8 7.1 8.5 2.6 2.5 15.9 % 11.0 % 3.8 %

Martela Oyj Class A nosto 2.92 3.20 9.6 % 2.75 3.65 2.75 8.56 44.4 3.4 0.6 1.3 % 3.4 %

Metso Oyj lasku! 20.67 23.00 11.3 % 17.31 29.55 17.31 43.27 11.5 14.4 8.3 7.8 2.5 2.1 22.0 % 14.6 % 5.3 %

Metsae Board Corporation Class Bnosto 5.33 6.50 22.0 % 2.94 6.59 1.13 6.59 20.3 14.6 8.0 7.7 2.1 1.8 10.5 % 12.3 % 2.6 %

Munksjo Oyj nosto 8.45 11.20 32.5 % 7.12 12.50 4.54 12.50 25.6 12.6 6.5 5.7 1.0 1.0 4.1 % 8.0 % 4.1 %

Neste Corporation nosto 21.97 26.00 18.3 % 15.71 26.87 6.14 26.87 13.8 10.4 7.4 6.4 2.1 1.9 15.5 % 17.8 % 3.4 %

Nixu OY nosto 4.25 5.10 20.0 % 3.95 4.97 3.95 4.97 15.2 18.5 9.0 11.0 3.3 3.3 22.0 % 17.8 % 2.6 %

Nokia Oyj nosto 6.17 7.00 13.5 % 4.91 7.87 1.33 8.49 22.8 19.9 10.7 8.9 2.6 2.5 11.6 % 12.5 % 2.4 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 29.72 28.50 -4.1 % 18.82 32.48 18.82 38.72 19.2 19.6 6.4 10.3 3.3 3.0 17.1 % 15.4 % 4.9 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto 10.41 11.80 13.3 % 8.86 12.43 5.06 12.43 12.4 11.0 1.4 1.3 11.4 % 12.2 % 6.5 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 1.13 n.a. 0.96 1.66 0.96 3.19

Okmetic Oyj nosto 7.15 6.85 -4.2 % 4.45 7.70 3.50 7.70 25.7 15.7 7.8 7.6 2.0 2.0 7.6 % 12.6 % 5.1 %



19.10.2015, 27

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A nosto 22.55 24.50 8.6 % 20.51 27.20 13.49 29.90 14.4 17.6 8.8 9.2 2.5 2.3 17.1 % 13.0 % 3.3 %

Orava Residential REIT Plclasku 10.07 10.60 5.3 % 9.80 13.02 9.80 15.88 5.7 9.8 10.9 16.8 0.8 0.8 14.6 % 7.9 % 11.9 %

Oriola-KD Oyj Class Bnosto 4.03 4.80 19.1 % 2.24 4.60 1.48 4.60 14.9 16.6 7.2 9.2 6.7 3.8 44.7 % 22.8 % 3.0 %

Orion Oyj Class B lasku 32.61 29.50 -9.5 % 24.85 38.86 13.19 38.86 21.7 21.4 11.5 14.7 8.9 8.4 41.0 % 39.2 % 4.0 %

Outokumpu Oyj lasku 2.91 3.50 20.3 % 1.98 8.24 1.98 33.33 16.0 13.9 0.6 0.6 -12.7 % -10.8 % 0.0 %

Outotec Oyj nosto 3.55 4.00 12.6 % 3.26 6.85 3.26 13.03 16.1 16.1 10.0 7.9 1.5 1.4 9.0 % 8.8 % 2.8 %

Panostaja Oyj nosto 0.87 0.95 9.2 % 0.77 0.94 0.66 1.53 5.4 4.8 1.2 21.6 % 5.7 %

Pihlajalinna PLC nosto 14.58 15.00 2.9 % 11.38 16.01 11.38 16.01 85.8 91.1 21.3 29.8 4.0 34.7 % 4.3 % 0.3 %

PKC Group Oyj nosto 17.58 24.50 39.4 % 13.38 23.37 8.60 26.33 18.1 7.9 7.0 2.7 2.6 -0.5 % 14.4 % 4.0 %

Ponsse Oyj nosto 15.62 16.75 7.2 % 10.31 15.95 5.50 15.95 14.5 12.6 7.6 8.3 5.0 4.0 34.7 % 31.8 % 3.2 %

Poeyry Oyj lasku 4.09 3.80 -7.1 % 2.60 4.16 2.60 11.90 102.3 19.7 2.4 2.3 -14.1 % 2.3 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.28 1.40 9.4 % 0.96 1.99 0.74 1.99 22.5 4.7 20.8 % 3.9 %

Raisio Oyj Class V nosto 4.28 5.10 19.2 % 3.34 4.50 1.52 5.04 22.5 17.8 15.5 12.0 2.1 2.0 9.2 % 11.1 % 3.5 %

Ramirent Oyj lasku 6.81 7.65 12.3 % 5.90 8.29 4.12 12.37 19.7 17.4 5.5 5.5 2.3 2.3 11.5 % 13.0 % 5.9 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.92 5.40 9.8 % 4.69 5.85 4.52 7.38 22.1 17.8 9.5 9.3 1.5 1.4 6.7 % 8.0 % 4.5 %

Raute Oyj Class A nosto 12.96 14.00 8.0 % 7.01 13.74 6.05 13.74 12.1 9.0 5.5 2.1 1.9 17.6 % 20.9 % 5.4 %

Restamax Oyj lasku 4.01 4.85 20.9 % 3.42 4.85 3.42 5.00 18.4 13.1 6.1 5.2 1.7 1.6 9.1 % 12.4 % 5.6 %

Revenio Group Oyj nosto 24.09 23.50 -2.4 % 13.33 24.95 2.80 24.95 47.2 37.6 20.6 29.2 15.9 14.0 33.7 % 37.1 % 2.1 %

Robit Oyj nosto 5.67 7.45 31.4 % 5.45 6.28 5.45 6.28 25.8 18.6 10.2 4.4 1.8 16.9 % 9.6 % 0.7 %

Sampo Oyj Class A nosto 43.43 46.15 6.3 % 35.45 49.40 16.85 49.40 15.8 14.4 13.5 13.6 2.2 2.1 14.1 % 14.4 % 5.0 %

Sanoma Oyj lasku 3.49 3.80 8.8 % 3.13 5.95 3.13 17.79 11.9 20.0 4.0 4.0 0.6 0.7 5.3 % 3.3 % 4.3 %

Scanfil Oyj 3.05 3.00 -1.6 % 1.96 3.38 0.59 3.38 14.5 11.9 6.3 1.9 1.7 12.8 % 14.2 % 2.6 %

Siil i Solutions Oy nosto 21.01 23.00 9.5 % 12.41 21.10 7.10 21.10 15.8 12.2 7.9 4.1 3.8 26.0 % 31.4 % 3.2 %

Solteq Oyj nosto 1.85 2.00 8.1 % 1.32 1.94 0.95 1.94 14.7 17.0 4.7 2.4 2.0 16.2 % 11.7 % 1.1 %

Sponda Oyj nosto 3.59 4.30 19.6 % 3.25 4.57 2.64 4.57 10.7 10.0 17.7 17.5 0.7 0.7 6.8 % 7.0 % 5.3 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 2.70 2.90 7.4 % 2.28 3.30 2.28 6.15 11.9 25.4 11.8 19.7 0.6 0.6 5.4 % 2.3 % 2.0 %

SSH Communications Security Oyjnosto 2.99 5.40 80.6 % 2.31 6.32 0.28 6.32 83.1 10.3 -13.8 % 0.0 %

SSAB AB Class B lasku 3.41 4.41 29.3 % 2.30 5.26 2.30 6.60 186.3 34.3 11.2 8.7 0.4 0.4 0.2 % 1.2 % 1.6 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 7.02 8.75 24.6 % 5.98 9.20 5.98 29.19 24.1 0.7 0.5 -8.3 % -4.6 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 8.35 9.30 11.4 % 5.92 10.95 3.73 10.95 20.8 12.1 7.2 7.2 1.3 1.2 6.2 % 10.1 % 3.6 %



19.10.2015, 28

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Suominen Yhtyma Oyjlasku 1.11 1.20 8.1 % 0.57 1.22 0.33 1.22 55.5 14.1 6.0 6.1 2.5 2.2 4.5 % 15.7 % 1.8 %

Taaleritehdas Oyj nosto 8.24 10.00 21.4 % 5.35 9.25 2.90 9.25 45.8 5.1 2.7 2.6 5.8 % 50.6 % 2.2 %

Talenom Oyj nosto 6.29 9.00 43.1 % 5.39 7.33 5.39 7.33 57.2 3.4 0.0 % -1.8 % 0.0 %

Talentum Oyj lasku 1.33 1.40 5.3 % 0.95 1.33 0.90 2.16 16.6 13.3 9.0 9.3 3.0 2.7 17.8 % 20.0 % 4.5 %

Technopolis Oyj nosto 3.55 4.40 23.9 % 3.41 4.65 2.25 4.88 7.6 7.9 13.8 12.9 0.7 0.7 9.7 % 8.9 % 4.5 %

Tecnotree Oyj lasku 0.10 0.12 21.2 % 0.07 0.20 0.07 0.60 n.m. 9.2 4.3 0.7 0.7 -50.0 % -24.6 % 0.0 %

Teleste Oyj lasku 7.86 8.00 1.8 % 4.58 8.14 2.50 8.14 16.9 13.6 7.6 8.4 2.1 1.9 12.1 % 13.8 % 2.9 %

Teliasonera AB nosto! 4.55 5.18 13.9 % 4.30 5.96 4.30 6.32 11.6 11.3 7.9 6.9 1.7 1.6 14.4 % 14.3 % 7.1 %

Tieto Oyj lasku 22.36 25.00 11.8 % 17.51 24.00 8.39 24.00 14.5 14.5 9.3 9.0 3.5 3.5 24.0 % 24.3 % 5.8 %

Tikkurila Oyj lasku 16.35 17.50 7.0 % 13.73 19.50 12.13 20.90 14.9 15.6 8.1 9.3 3.7 3.5 25.2 % 22.7 % 4.9 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.12 n.a. 0.12 0.30 0.12 1.40

United Bankers Oyj Class Anosto 40.30 48.00 19.1 % 33.00 50.50 33.00 50.50 23.7 13.6 9.3 5.0 3.9 3.4 16.6 % 25.0 % 6.7 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 15.88 16.00 0.8 % 10.40 19.26 7.30 19.26 13.6 13.0 7.3 7.8 1.1 1.1 8.3 % 8.4 % 4.7 %

Uponor Oyj Class A lasku 10.79 12.85 19.1 % 9.38 17.30 6.03 17.30 20.0 20.0 9.2 8.6 3.4 3.3 17.1 % 16.7 % 3.9 %

Vaisala Oyj Class A nosto 23.50 26.50 12.8 % 19.90 27.02 14.48 27.02 19.5 19.8 8.7 3.9 2.5 2.4 12.9 % 12.3 % 3.9 %

Valmet Corp nosto 8.81 11.00 24.9 % 7.14 12.47 6.00 12.47 22.0 12.0 9.5 6.4 1.6 1.5 7.5 % 13 % 4.0 %

Verkkokauppa.com Oyjlasku 6.15 7.00 13.8 % 4.67 7.00 3.35 7.00 61.3 41.0 24.6 34.5 7.6 8.2 12.3 % 20.0 % 1.6 %

Viking Line Abp 16.60 n.a. 13.50 20.00 13.50 34.00

Wartsila Oyj Abp nosto 36.13 39.50 9.3 % 31.96 44.97 15.50 44.97 16.9 15.2 11.3 10.0 3.6 3.3 21.5 % 21.4 % 3.3 %

Wulff Group Plc lasku 1.28 n.a. 0.94 1.66 0.94 2.98

YIT Oyj lasku 5.45 5.20 -4.5 % 4.17 7.21 4.17 21.92 10.4 17.2 9.8 12.4 1.3 1.2 12.3 % 6.9 % 3.3 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.33 n.a. 3.80 5.65 2.85 6.00

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2014 2015E 2014 2015E 2014 2015E 2014 2015E 2015E

OMX HEX: 1.7 12.1 % nosto kpl 71 lasku kpl 43 17.5 16.0 8.8 8.9 2.1 2.0 10.8 % 12.4 % 3.7 %

OMX HEX 25: 2.1 12.5 % nosto kpl 17 lasku kpl 8 17.2 15.7 9.7 9.0 2.1 1.9 12.3 % 14.3 % 4.0 %

FIM TOP-5 1.5 19.1 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 20.3 14.6 8.0 7.7 2.1 1.9 11.2 % 14.5 % 3.4 %

FIM TOP-10 1.5 18.7 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 20.3 14.3 7.6 7.1 2.1 1.9 10.8 % 15.1 % 3.5 %

FIM BOTTOM-5 4.0 12.6 % nosto kpl 4 lasku kpl 1 16.1 19.0 10.4 11.9 1.5 1.4 9.0 % 5.1 % 2.8 %

FIM BOTTOM-10 1.0 10.7 % nosto kpl 5 lasku kpl 5 16.1 20.0 10.4 10.6 1.4 1.3 6.2 % 4.2 % 3.1 %



19.10.2015, 29

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Affecto Oyj 29.10. 25.0 2.9 2.8 0.11 122.7 116.3 0.8 10.6 0.3 10.2 -0.07 0.37 0.17 6.1 %

Ahlstrom Oyj 28.10. 277.0 13.0 8.0 0.11 1,001 1,100 -3.7 45.0 -9.2 40.8 -0.22 0.54 0.30 4.2 %

Aktia Pankki Oyj Class A 51.3 18.4 18.1 0.21 212.3 212.5 67.7 67.1 68.2 67.2 0.79 0.83 0.72 6.3 %

Alandsbanken Abp Class B27.10.

Alma Media Oyj 23.10. 68.0 6.8 6.5 0.06 295.4 287.0 21.4 21.5 20.0 22.7 0.20 0.22 0.15 5.6 %

Amer Sports Oyj Class A22.10. 732.5 105.0 97.0 0.60 2,229 2,551 115.3 211.1 128.7 178.0 0.47 1.09 0.55 2.4 %

Apetit Oyj 30.10. 90.2 1.9 1.8 0.23 384.7 387.8 0.6 2.6 -0.5 2.6 -1.29 0.22 0.55 4.1 %

Asiakastieto Group Oyj18.11. 11.0 4.5 4.3 0.23 42.2 43.0 18.3 18.0 3.3 15.0 -0.14 0.79 0.75 5.1 %

Aspo Oyj 28.10. 125.0 7.3 6.4 0.19 482.9 453.0 23.4 22.0 19.7 23.0 0.59 0.64 0.40 5.8 %

Atria Oyj Class A 340.0 13.9 11.4 0.31 1,426 1,333 40.0 37.0 34.0 28.0 0.93 0.78 0.40 4.8 %

Basware Oyj 12.10. 33.6 1.0 1.5 0.09 127.7 145.2 4.3 4.6 4.3 4.4 0.21 0.23 0.10 0.3 %

CapMan Oyj Class B 3.11. 7.6 2.5 2.0 0.02 39.2 33.4 6.2 9.3 5.0 7.5 0.04 0.07 0.07 7.1 %

Cargotec Oyj Class B21.10. 900.9 65.0 58.2 0.66 3,358 3,751 149.1 250.5 120.8 221.1 1.11 2.41 1.00 3.6 %

Caverion Oyj 23.10. 579.0 21.0 20.5 0.12 2,407 2,462 56.5 81.1 36.8 77.5 0.22 0.47 0.32 3.5 %

Citycon Oyj 28.10. 86.9 52.8 35.8 0.04 245.3 300.7 150.0 177.2 102.2 132.0 0.15 0.16 0.15 6.5 %

Componenta Oyj 115.0 3.0 -3.0 -0.03 495.2 507.0 19.0 19.0 -8.0 -4.0 -0.11 -0.06 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 20.10. 22.4 3.3 3.1 0.02 85.7 93.1 8.3 9.8 7.4 8.4 0.05 0.05 0.03 2.0 %

Cramo Oyj 29.10. 177.0 31.5 28.9 0.52 651.8 673.0 64.0 84.0 50.0 72.0 0.37 1.30 0.61 3.5 %

Detection Technology Oy 10.3 0.9 0.9 0.06 33.1 39.7 4.1 3.6 3.3 2.9 0.29 0.13 0.00 0.0 %

Digia Oyj 30.10. 22.9 1.7 1.5 0.06 97.4 103.6 4.3 7.8 4.0 7.0 0.14 0.25 0.10 1.8 %

Dovre Group Plc 5.11.

Efore Oyj Class A 21.10. 21.7 0.1 0.0 0.00 85.3 90.4 0.1 0.1 -3.1 -1.1 -0.05 -0.02 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.11.

Bittium Oyj 5.11. 12.7 -0.2 -0.5 0.00 224.1 61.0 16.2 3.4 15.3 2.4 0.09 0.05 4.52 90.2 %

Elisa Oyj Class A 16.10. 394.5 89.8 83.3 0.43 1,535 1,553 305.0 321.4 277.7 298.8 1.41 1.53 1.38 4.3 %

eQ Plc 6.9 2.7 2.7 0.06 29.8 12.2 12.2 0.27 0.50 9.6 %

Etteplan Oyj 29.10. 31.0 2.0 1.4 0.05 131.9 140.0 7.1 9.0 7.0 8.0 0.27 0.32 0.16 3.7 %

Exel Composites Oyj 23.10. 21.0 2.0 2.0 0.13 79.3 85.1 9.5 7.0 9.3 6.8 0.48 0.42 0.23 3.3 %

Finnair Oyj 30.10. 630.0 42.0 42.0 0.26 2,285 2,303 -72.0 18.0 -99.0 24.0 -0.65 0.14 0.00 0.0 %

Finnlines Oyj 12.11.

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

19.10.2015, 30

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp 28.10. 301.8 7.9 2.0 0.02 767.5 1,124.0 58.1 60.0 100.0 95.9 9.44 1.08 0.69 3.9 %

Fortum Oyj 22.10. 729 89 57.9 0.05 4,751 3,799 1,351 905 3,360 903 3.55 5.72 1.30 9.1 %

F-Secure Oyj 22.10. 35.8 4.6 4.5 0.02 153.8 146.0 20.9 20.6 21.6 22.3 0.10 0.11 0.08 3.1 %

Glaston Oyj 26.10. 24.5 1.4 1.3 0.00 124.5 117.0 4.0 7.8 4.0 6.4 0.01 0.02 0.02 4.1 %

HKScan Oyj Class A 482.0 8.7 6.3 0.11 1,989 1,928 12.4 26.7 7.0 17.0 0.98 0.28 0.15 4.0 %

Honkarakenne Oyj Class B 45.5 -2.2 -2.5

Huhtamaki Oyj 22.10. 689.0 59.0 50.1 0.40 2,236 2,723 185.9 232.5 154.9 177.7 1.33 1.42 0.73 2.6 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 9.9 1.3 2.4 0.08 41.8 41.0 4.9 5.0 10.1 9.0 0.35 0.33 0.10 5.0 %

Innofactor Plc 20.10. 10.1 0.8 0.7 0.02 44.1 46.1 2.6 3.1 2.2 2.4 0.06 0.06 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 23.10. 622.0 50.0 42.5 0.21 2,137 2,382 158.0 177.7 122.1 142.8 0.59 0.68 0.53 4.8 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 22.10. 2,212 87.0 88.8 0.62 9,071 8,679 233.0 253.0 226.0 248.2 0.97 1.48 1.95 5.7 %

Kesla Oyj Class A

Kone Oyj Class B 22.10. 2,194 327.0 331.2 0.50 7,335 8,488 1,036 1,221 1,016 1,221 1.47 1.79 1.36 3.8 %

Konecranes Oyj 21.10. 520.9 35.0 26.5 0.39 2,011 2,138 119.0 121.0 107.5 84.3 1.29 0.91 1.05 4.6 %

Kotipizza Group Oyj

Lassila & Tikanoja Oyj28.10. 161.0 20.0 19.3 0.40 639.7 648.8 53.9 55.6 26.6 53.1 0.73 1.09 0.85 4.8 %

Lemminkainen Corporation30.10. 626.0 40.0 34.0 1.04 2,045 1,939 52.2 57.5 -1.7 32.7 0.09 0.69 0.14 1.2 %

Marimekko Oyj 5.11. 26.1 4.0 4.0 0.40 94.2 93.0 6.1 5.0 5.5 4.3 0.51 0.41 0.35 3.8 %

Martela Oyj Class A 29.10. 36.0 0.7 0.5 0.09 133.1 1.5 0.7 0.07 0.10 3.4 %

Metso Oyj 22.10. 722 86.0 75.5 0.36 3,658 3,069 440.0 350.9 294.0 311.0 1.25 3.08 1.10 5.3 %

Metsae Board Corporation Class B5.11. 519.0 55.0 47.2 0.11 2,008 2,056 136.2 188.1 99.8 164.5 0.20 0.41 0.14 2.6 %

Munksjo Oyj 285.0 13.0 9.4 0.15 1,137 1,149 51.0 56.0 17.0 45.5 0.15 0.64 0.35 4.1 %

Neste Corporation 23.10. 3,185 274.0 252.0 0.77 15,011 11,772 584.0 756.3 512.0 677.8 0.22 2.13 0.75 3.4 %

Nixu OY 17 19 2 2 1 1 0.15 0.10 0.11 2.6 %

Nokia Oyj 29.10. 3,310 397 359.0 0.07 12,732 13,647 1,632 1,735 1,403 1,625 0.31 0.30 0.15 2.4 %

Nokian Renkaat Oyj 30.10. 314.5 67.0 58.0 0.37 1,389 1,319 308.7 277.4 261.2 263.0 1.54 2.28 1.45 4.9 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts 2,412 1,258 1,133 0.22 10,224 10,277 4,858 5,578 4,324 5,031 0.83 0.97 0.68 6.5 %

Nurminen Logistics Oyj Class A5.11.

Okmetic Oyj 22.10. 21.7 3.2 3.2 0.15 74.1 87.6 6.3 10.4 6.1 10.2 0.28 0.46 0.36 5.1 %



19.10.2015, 31

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A 95.0 16.2 16.0 0.63 328.2 319.0 41.0 39.4 41.0 35.0 1.57 1.28 0.75 3.3 %

Orava Residential REIT Plc 4.9 2.7 2.1 0.31 15.6 18.4 10.2 9.6 8.8 7.1 1.76 1.03 1.20 11.9 %

Oriola-KD Oyj Class B22.10. 399.2 17.5 16.1 0.07 1,612 1,652 59.5 61.0 57.0 54.7 0.30 0.24 0.12 3.0 %

Orion Oyj Class B 27.10. 241.5 62.2 61.2 0.34 1,015 1,018 272.4 274.4 267.8 272.1 1.50 1.52 1.30 4.0 %

Outokumpu Oyj 5.11. 1,526 -35.0 -86.0 -0.18 6,844 6,527 -178.5 -78.7 -457.0 -240.0 -1.07 -0.53 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 29.10. 301.0 15.2 11.6 0.06 1,403 1,256 47.6 61.0 41.9 45.7 0.00 0.14 0.10 2.8 %

Panostaja Oyj 2.9. 37.9 1.4 0.4 0.00 154.8 148.8 11.0 7.1 13.2 3.9 0.16 0.05 5.7 %

Pihlajalinna PLC 52.0 1.0 1.0 0.02 149.0 214.0 8.0 6.0 3.0 5.0 0.08 0.16 0.05 0.3 %

PKC Group Oyj 29.10. 226.8 11.0 10.0 0.28 829.2 910.1 22.0 34.8 18.0 31.0 -1.22 0.77 0.70 4.0 %

Ponsse Oyj 20.10. 95.0 10.0 10.0 0.27 390.8 427.0 41.9 47.0 38.0 45.0 1.07 1.24 0.50 3.2 %

Poeyry Oyj 30.10. 136.3 1.9 6.6 0.07 571.2 578.3 -23.2 9.0 -28.0 7.6 -0.41 0.08 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 2.2 0.0 0.0 0.00 9.5 10.1 0.8 0.8 0.06 0.05 3.9 %

Raisio Oyj Class V 5.11. 144.8 15.3 14.4 0.07 493.9 538.0 35.0 50.0 6.9 45.0 0.04 0.23 0.15 3.5 %

Ramirent Oyj 4.11. 166.0 26.0 23.2 0.17 613.5 631.0 58.2 65.1 42.6 56.5 0.30 0.40 0.40 5.9 %

Rapala VMC Oyj 22.10. 70.7 5.0 3.8 0.06 273.2 288.0 23.0 24.8 16.0 18.0 0.24 0.28 0.22 4.5 %

Raute Oyj Class A 30.10. 31.0 1.8 1.8 0.33 94.0 120.9 3.0 7.4 5.0 7.4 1.07 1.44 0.70 5.4 %

Restamax Oyj 27 2.9 2.9 0.13 87 107 5.6 7.2 4.9 6.4 0.22 0.31 0.23 5.6 %

Revenio Group Oyj 4.9 1.3 1.3 0.15 23.0 19.8 5.0 6.3 5.0 6.4 0.51 0.64 0.52 2.1 %

Robit Oyj 11 1.0 1.0 0.05 38 47 4 5 3 5 0.22 0.26 0.04 0.7 %

Sampo Oyj Class A 5.11. 1,127 256.0 444.0 0.72 4,464 4,408 1,759 1,894 1,760 1,918 2.75 3.02 2.15 5.0 %

Sanoma Oyj 29.10. 451 57 47 0.22 1,902 1,728 119 84 77 25.9 0.34 0.08 0.15 4.3 %

Scanfil Oyj 148 9 8 0.11 215 377 16 20 16 18.1 0.21 0.24 0.08 2.6 %

Siil i Solutions Oy 29.5 43.0 1.8 4.4 1.8 2.5 0.70 0.82 0.68 3.2 %

Solteq Oyj 30.10. 14.7 1.0 0.6 0.03 41 52 2.5 3.1 2.3 2.3 0.13 0.11 0.02 1.1 %

Sponda Oyj 3.11. 58.6 39.2 29.0 0.09 246.7 234.1 154.7 154.5 97.3 112.0 0.26 0.36 0.19 5.3 %

SRV Yhtioet Oyj 5.11. 173.0 3.4 1.7 0.01 684.4 734.2 23.0 16.9 17.3 13.1 0.26 0.11 0.06 2.0 %

SSH Communications Security Oyj22.10. 6.0 1.0 1.0 0.02 22.0 -1.0 -1.0 -0.04 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 22.10. 1,562.8 9.4 -18.0 -0.02 6,345.9 6,440.1 102.5 132.1 14.5 51.0 -0.27 0.08 0.05 1.6 %

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 351 -6.4 -12.3 -0.13 1,845 1,640 -43.0 -26.0 -103.6 -49.5 -1.39 -0.75 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R23.10. 2,507 246.0 198.5 0.19 10,213 10,107 810 914 120 693 0.13 0.69 0.30 3.6 %



19.10.2015, 32

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Suominen Yhtyma Oyj26.10. 115 9.8 8.8 0.02 402 453 26.9 35.2 11.6 31.3 0.02 0.08 0.02 1.8 %

Taaleritehdas Oyj 54.2 61.7 20.8 51.5 20.8 51.5 0.72 1.63 0.18 2.2 %

Talenom Oyj 29.6 33.9 1.5 1.0 0.2 -0.2 0.00 -0.03 0.00 0.0 %

Talentum Oyj 22.10. 13.8 -0.3 -0.5 -0.01 72.3 72.2 3.6 5.0 4.0 5.0 0.06 0.09 0.06 4.5 %

Technopolis Oyj 40.2 21.2 15.7 0.12 161.7 170.8 83.3 89.2 63.3 60.4 -0.13 0.39 0.16 4.5 %

Tecnotree Oyj 19.8 2.6 2.0 0.00 74.0 75.2 3.0 8.2 -2.0 2.7 -0.08 -0.04 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 29.10. 56.9 4.3 4.4 0.19 197.2 235.4 11.1 14.4 11.0 14.5 0.46 0.58 0.23 2.9 %

Teliasonera AB 20.10. 2,850 760.7 677.0 0.11 10,669 11,410 2,329 2,599 2,123 2,335 0.35 0.38 0.32 7.1 %

Tieto Oyj 22.10. 334 40 33 0.42 1,523 1,461 150 152 57 108.3 0.48 1.16 1.30 5.8 %

Tikkurila Oyj 5.11. 166.5 28.8 27.7 0.49 618.4 581.0 64.0 61.0 64.0 60.0 1.10 1.05 0.80 4.9 %

Tulikivi Oyj Class A

United Bankers Oyj Class A 0 20 30 4.0 8.2 4.0 8.2 1.70 2.96 2.70 6.7 %

UPM-Kymmene Oyj 27.10. 2,507 227.0 209.0 0.31 9,868 10,053 847.0 887.0 667.0 794.0 0.96 1.19 0.74 4.7 %

Uponor Oyj Class A 29.10. 280 20.0 18.9 0.18 1,024 1,051 65.2 63.4 56.6 54.5 0.50 0.51 0.42 3.9 %

Vaisala Oyj Class A 27.10. 79.3 12.8 13.2 0.54 299.7 311.1 24.9 27.7 26.2 28.0 1.21 1.15 0.92 3.9 %

Valmet Corp 28.10. 739.5 42.7 40.0 0.21 2,473 2,961 84.0 157.0 68.5 135.6 0.31 0.63 0.35 4.0 %

Verkkokauppa.com Oyj 80.0 2.4 2.3 0.03 275.8 334.0 7.0 9.4 6.0 8.0 0.10 0.05 0.10 1.6 %

Viking Line Abp

Wartsila Oyj Abp 22.10. 1,253 156.1 152.5 0.60 4,779 5,151 569.0 617.5 495.0 600.0 1.76 2.32 1.20 3.3 %

Wulff Group Plc 74.3

YIT Oyj 29.10. 441 18.7 12.1 0.08 1,779 1,698 114.0 83.2 75.0 53.9 0.45 0.33 0.18 3.3 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E6.11.

OMX HEX: 43,196 5,495 5,049 173,753 173,626 20,122 22,244 18,692 19,944 3.7 %

OMX HEX yoy-kasvu: -2.2 % 2.1 % 6.3 % -8.3 % -0.1 % 3.3 % 10.5 % 24.7 % 6.7 %

OMX HEX marginaali%: 12.7 % 11.7 % 11.6 % 12.8 % 10.8 % 11.5 %

OMX HEX 25: 32,766 4,779 4,465 132,705 132,197 18,279 19,951 17,526 18,097 4.0 %

OMX HEX 25 kasvu: -0.4 % 9.1 % 3.3 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14.6 % 13.6 % 13.8 % 15.1 % 13.2 % 13.7 %



19.10.2015, 33

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 526.50 624.06 664,861 690,764 0.3 % -0.4 % -5.1 % 8.3 % 480.00 562.39 643.00 10.9 12.1 15.1 4.3 28.4 % 4.5 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 313.60 337.50 519,031 503,341 -0.1 % 0.9 % -1.2 % 14.3 % 274.00 329.46 368.50 13.7 17.0 22.5 8.2 36.6 % 3.3 %

ABB Ltd. nosto 149.80 165.92 347,035 365,895 -2.0 % -3.4 % -3.3 % 2.7 % 143.70 170.75 196.00 8.8 11.1 14.8 2.6 17.6 % 4.2 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 86.75 100.00 285,156 250,072 0.5 % 0.3 % 7.9 % 5.0 % 77.45 94.17 120.00 6.8 9.1 13.3 1.9 14.1 % 4.3 %

Atlas Copco AB Class A lasku 202.40 237.00 243,645 254,534 -3.3 % -7.6 % -7.0 % 10.2 % 186.90 233.94 303.10 10.6 12.6 16.5 4.4 27.0 % 3.2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 123.00 122.00 234,619 0.6 % -1.4 % -1.8 % 18.8 % 103.40 125.74 142.00 14.6 1.7 11.9 % 4.9 %

Volvo AB Class B nosto 83.75 109.50 178,179 196,130 -1.4 % -3.1 % -7.1 % 12.5 % 73.55 95.96 120.50 5.3 8.7 11.1 1.8 16.7 % 3.6 %

Swedbank AB Class A nosto 193.30 209.00 218,817 1.0 % -1.8 % -0.9 % 13.9 % 169.60 197.35 223.90 12.2 1.7 13.9 % 5.9 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 91.75 108.50 201,344 1.8 % -2.4 % -4.4 % 10.1 % 83.50 100.21 111.50 11.2 1.4 12.3 % 5.6 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 226.50 250.00 159,741 190,256 -0.1 % 3.2 % -5.9 % 43.8 % 156.90 205.84 255.30 9.6 13.7 17.9 2.1 11.8 % 2.5 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 149.90 167.00 166,775 182,326 -1.1 % -3.7 % -6.5 % 32.8 % 111.93 155.56 183.83 13.9 15.6 20.1 3.6 18.1 % 1.7 %

Sandvik AB nosto 74.20 85.00 93,075 121,524 -3.4 % -9.2 % -5.3 % -1.5 % 66.85 87.04 107.90 7.9 10.8 13.3 2.4 17.9 % 4.7 %

Hexagon AB Class B lasku 259.80 310.68 93,523 106,177 -1.8 % -9.0 % -2.8 % 27.4 % 203.30 277.66 334.80 12.1 15.3 17.5 2.4 13.5 % 1.5 %

SKF AB Class B nosto 144.00 170.00 65,574 88,538 -7.3 % -11.4 % -13.3 % 3.7 % 138.20 181.81 231.70 7.6 9.2 10.6 2.3 21.7 % 4.0 %

Alfa Laval AB lasku 138.40 143.00 58,053 68,832 -2.1 % -6.1 % -2.9 % -4.6 % 126.10 152.99 176.90 9.5 12.6 14.2 2.8 19.6 % 3.1 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 514.00 602.17 52,274 88,239 -0.3 % -2.8 % -1.4 % -3.7 % 480.90 595.17 689.00 4.6 10.8 44.5 3.3 7.4 % 4.2 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 938 963 82,751 86,114 1.1 % 1.6 % 4.8 % 45.1 % 641.00 900.87 1,107.00 8.0 10.9 16.3 2.6 16.2 % 2.0 %

Skanska AB Class B nosto 153.50 175.00 64,456 60,812 -1.6 % -13.9 % -8.1 % 15.5 % 132.60 175.56 209.70 7.5 9.8 13.7 2.6 19.1 % 4.6 %

Getinge AB Class B lasku! 209.30 214.50 49,881 70,637 3.0 % 7.9 % 7.2 % 41.2 % 151.20 197.55 236.20 11.5 20.2 19.3 2.4 12.6 % 1.5 %

Electrolux AB Class B lasku 252.40 240.00 77,980 83,913 4.0 % 2.7 % 4.0 % 40.3 % 178.40 241.66 282.80 8.7 15.0 18.4 3.8 20.6 % 2.6 %

Mediaani nostot / laskut 2.33 163,258 121,524 -0.2 % -2.6 % -3.1 % 13.2 % 8.8 12.1 15.0 2.5 17.1 % 3.8 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA lasku 142.00 140.00 452,788 614,305 1.1 % -0.3 % 15.0 % -2.7 % 113.90 139.84 161.70 3.5 6.9 18.4 1.3 7.0 % 5.1 %

Telenor ASA nosto 164.60 180.00 247,140 296,740 1.2 % 0.5 % 1.6 % 27.0 % 130.80 163.76 186.10 6.5 10.4 14.9 3.6 24.2 % 4.6 %

DNB ASA nosto 116.50 135.00 189,755 -0.3 % -2.8 % 1.7 % 9.9 % 100.90 123.93 143.00 9.1 1.0 11.1 % 4.0 %

Seadrill Ltd. lasku 59.30 50.04 29,468 116,746 -1.0 % -5.2 % -0.2 % -60.8 % 47.40 88.33 166.60 7.0 11.1 4.3 0.3 7.1 % 0.0 %

Yara International ASA nosto 350.30 405.00 96,362 101,591 -1.1 % -1.4 % 0.8 % 19.4 % 284.40 375.60 444.60 5.2 7.2 9.7 1.2 12.9 % 4.0 %

Royal Caribbean Cruises Ltd. nosto 743.50 806.54 163,426 232,557 2.6 % 1.1 % -4.9 % 104.8 % 356.00 617.88 803.50 11.9 18.8 15.7 2.0 13.0 % 1.3 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto! 114.00 130.00 57,000 58,200 0.5 % -2.4 % -1.7 % -10.7 % 111.00 126.67 146.60 10.9 11.9 14.9 2.5 16.7 % 5.4 %

Norsk Hydro ASA nosto 32.20 38.00 66,622 66,166 0.8 % -1.3 % 9.3 % -1.3 % 25.14 37.33 47.88 5.3 8.6 14.0 0.8 6.0 % 3.4 %

Orkla ASA nosto 66.10 67.00 67,351 75,082 -0.5 % 3.0 % 6.1 % 31.9 % 46.98 59.07 67.20 15.2 19.6 19.9 2.1 10.5 % 3.8 %

Schibsted Asa Class A lasku 293.60 283.00 63,549 64,701 -0.3 % 3.0 % 7.0 % 94.6 % 237.40 244.15 527.50 25.9 32.6 65.0 8.3 12.8 % 0.6 %

Subsea 7 S.A. lasku 68.10 69.94 22,294 24,056 -3.1 % -8.0 % -1.9 % -11.2 % 58.20 74.18 90.55 3.9 8.9 12.8 0.5 3.5 % 0.0 %

Aker Solutions ASA nosto 35.82 35.00 9,745 12,288 -4.4 % -7.9 % 12.7 % -22.2 % 26.25 40.28 52.30 5.8 8.6 11.7 1.5 12.4 % 4.0 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


19.10.2015, 34

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Marine Harvest ASA lasku 107.00 120.00 48,159 56,498 -1.6 % -1.0 % 6.0 % 29.7 % 82.80 97.81 112.00 9.0 11.0 12.9 2.5 19.7 % 4.9 %

DNO ASA Class A lasku 9.20 13.11 9,971 9,159 -4.1 % -8.1 % 1.8 % -33.9 % 6.82 12.66 20.67 3.6 10.8 22.8 2.2 9.8 % 0.0 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAnosto 163.30 137.82 16,679 15,816 -4.6 % -2.9 % 4.3 % 1.9 % 143.20 174.65 204.30 4.0 11.6 16.7 1.5 8.9 % 4.8 %

Storebrand ASA nosto 29.19 37.60 13,133 20,530 2.0 % 1.1 % -5.5 % -4.9 % 22.20 30.13 37.69 7.3 10.1 7.5 0.5 6.6 % 0.0 %

Petroleum Geo-Services ASA lasku! 35.76 30.10 7,789 18,048 -3.9 % -8.1 % 7.1 % 0.0 % 30.35 40.78 55.75 4.6 53.8 0.5 -1.9 % 2.0 %

Aker ASA Class A nosto 169.50 197.00 12,598 47,818 -2.3 % -3.4 % 15.3 % 4.0 % 136.00 165.25 195.00 4.8 8.2 4.8 0.6 11.9 % 4.7 %

Fred. Olsen Energy ASA lasku 53.35 39.41 3,558 15,026 -4.5 % -5.1 % 32.0 % -47.2 % 32.50 60.48 106.70 3.2 9.5 3.5 0.4 10.0 % 0.0 %

ProSafe SE nosto 26.60 21.83 6,277 18,563 -2.2 % -3.3 % 12.7 % -18.4 % 18.15 25.16 34.94 6.9 9.7 4.8 0.8 17.1 % 5.8 %

Mediaani nostot / laskut 1.50 38,814 56,498 -1.1 % -2.6 % 5.2 % -0.6 % 5.8 10.4 12.9 1.3 10.8 % 3.9 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 360.90 416 938,183 917,368 4.0 % 1.1 % -2.6 % 46.1 % 248.10 336.26 415.00 17.1 18.2 23.8 18.3 76.9 % 1.7 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Blasku 10,650 13,061 226,515 286,679 -0.5 % -6.4 % -0.7 % -2.3 % 9,815 12,148 16,450 4.1 7.4 8.5 0.8 9.8 % 3.1 %

Danske Bank A/S nosto 203.00 229.00 204,750 1.2 % -0.4 % -4.1 % 42.4 % 143.10 185.97 218.00 11.3 1.2 10.9 % 4.1 %

Coloplast A/S Class B lasku 475.00 500.00 104,500 103,657 0.3 % 0.8 % -1.6 % 8.1 % 413.10 501.36 581.00 18.7 20.6 25.7 19.8 77.0 % 2.6 %

Carlsberg A/S Class B lasku 525.00 517.00 81,137 111,790 0.0 % -1.1 % 1.8 % 7.2 % 443.30 552.29 652.50 8.6 12.4 15.8 1.4 8.7 % 1.7 %

Novozymes A/S Class B nosto 276.50 306.00 86,545 86,349 0.8 % -4.3 % -4.6 % 23.0 % 225.30 301.35 363.80 17.2 21.2 27.7 7.0 25.2 % 1.3 %

Pandora A/S nosto 759.00 920.00 92,824 93,643 0.3 % -4.3 % -3.3 % 77.1 % 408.50 634.55 822.00 13.2 13.8 16.9 12.6 74.4 % 1.5 %

Vestas Wind Systems A/S lasku 371.90 419.81 83,333 65,137 -0.7 % -2.4 % 5.8 % 118.4 % 168.30 298.35 399.80 7.4 10.6 18.5 3.5 19.1 % 1.3 %

TDC A/S nosto 34.00 43.00 27,608 55,383 1.9 % 1.3 % -7.6 % -20.1 % 32.85 47.42 54.05 5.8 12.7 10.3 1.4 13.6 % 7.4 %

Tryg A/S nosto 119.20 140.50 34,515 0.6 % -3.6 % -9.4 % 2.1 % 116.70 143.11 174.50 15.3 3.5 22.9 % 5.1 %

G4S plc nosto 24.96 27.88 38,766 55,414 -0.4 % -4.3 % 0.2 % 8.5 % 22.77 27.79 32.09 8.8 11.8 14.9 3.8 25.5 % 4.1 %

H. Lundbeck A/S nosto 195.30 175.50 38,506 40,635 1.0 % 3.2 % -1.9 % 69.7 % 114.50 145.39 215.80 173.1 82.8 4.5 5.5 % 0.0 %

DSV A/S nosto 271.20 285.00 47,460 53,031 0.5 % 0.4 % 13.0 % 78.2 % 152.20 216.81 276.90 14.3 16.6 20.3 6.9 33.9 % 0.7 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku! 363.40 359.95 47,915 50,758 1.4 % 4.2 % 4.1 % 76.8 % 207.00 311.22 387.90 21.2 26.0 34.0 8.6 25.3 % 3.0 %

William Demant Holding A/S lasku 598.00 555.00 32,546 35,721 3.9 % 4.7 % 8.0 % 44.2 % 412.20 518.55 599.50 14.8 17.0 19.8 4.6 23.3 % 0.0 %

Rockwool International A/S Class Bnosto 1,014.0 1,100.0 22,271 22,581 -0.2 % -1.8 % 15.0 % 28.4 % 646.50 864.94 1,094.00 8.3 15.6 21.4 2.0 9.6 % 1.1 %

Jyske Bank A/S nosto 365.40 430.00 34,728 2.7 % 1.3 % -4.3 % 31.7 % 277.00 325.98 387.80 11.6 1.1 9.3 % 0.0 %

GN Store Nord A/S lasku 126.40 148.50 20,501 23,299 -0.2 % -1.9 % 9.4 % -1.2 % 113.70 138.39 158.50 12.3 14.4 16.8 3.5 20.8 % 0.8 %

Topdanmark A/S nosto 178.40 200.00 18,732 17,573 0.5 % -3.7 % -6.9 % 2.9 % 172.80 197.13 235.10 11.5 12.2 14.1 3.7 25.9 % 0.0 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 259.40 260.00 13,294 16,301 -0.9 % -3.6 % 7.8 % 1.9 % 213.50 286.64 343.00 7.6 10.9 12.7 1.5 11.9 % 3.5 %

Mediaani nostot / laskut 1.86 43,113 55,383 0.5 % -1.5 % -1.2 % 25.7 % 12.3 14.1 16.9 3.6 21.9 % 1.6 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 2.08 -0.1 % -1.8 % -0.5 % 13.2 % 8.6 11.8 14.9 2.2 13.7 % 3.5 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 4.00 -1.0 % -1.6 % 1.2 % 17.4 % 6.6 9.4 12.9 1.8 15.9 % 3.5 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


19.10.2015, 35

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat

LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin.

LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin

liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy

toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä

• Amer Sports (3.3.2015)

• Metsä Board (21.5.2015)

• Neste (21.5.2015)

• Stora Enso (21.5.2015)

• Uponor (20.8.2015)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Atria (20.8.2015)

• Caverion (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Suominen (20.8.2015)

• Autoteollisuus (21.5.2015)

• Matkustus (20.8.2015)

• Vakuutus (21.5.2015)

• Eurooppa (3.3.2015)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• St1 Nordic (21.5.2015)

• Sanoma hybridi (19.5.2014)

• Basware (21.5.2015)

• Elisa (3.3.2015)

• Fortum (20.8.2015)

• Outotec (20.8.2015)

• Stockmann (22.8.2013)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Fiskars (20.8.2015)

• Olvi (20.8.2015)

• Pöyry (20.8.2015)

• Sanoma (21.5.2015)

• SSAB (20.8.2015)

• Aker ASA (21.5.2015)

• Amer Sports (21.5.2015)

• GN Store Nord (20.8.2015)

• Neste (21.5.2015)

• Norsk Hydro (20.8.2015)

• Pandora (20.8.2015)

• Skanska (20.8.2015)

• Stora Enso (20.8.2015)

• Volvo (21.5.2015)

• Yara International (20.8.2015)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2015/fim-sijoitussuositukset-20.8.2015/

https://www.fim.com/fi/nakemys/2015/fim-sijoitussuositukset-20.8.2015/

19.10.2015, 36

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 OSAKKET Nordic TOP-80 OSAKKET Nordic TOP-80 OSAKKET Nordic TOP-80 OSAKKET Nordic TOP-80 OSAKKET Nordic TOP-80 OSAKKET

19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Kemira Amer Sports Amer Sports Amer Sports A. P. Moeller Maersk A. P. Moeller Maersk A. P. Moeller Maersk ABB A. P. Moeller Maersk Aker ASA

Kone Metso Konecranes Cargotec Metsä Board Metsä Board Amer Sports DNO ABB Cargotec Aker ASA Amer Sports

Metsä Board Nokia Neste Huhtamaki Neste Neste Kone DSV Aker ASA DSV Amer Sports GN Store Nord

Nokia Nokian Renkaat Nokia UPM-Kymmene Nokian Renkaat Stora Enso Marine Harvest Electrolux Aker Solutions Huhtamaki Autoliv Neste

Nokian Renkaat Wärtsilä UPM-Kymmene Wärtsilä Stora Enso Uponor Nokian Renkaat Marine Harvest Nokia Norsk Hydro Marine Harvest Norsk Hydro

Pandora Nokian Renkaat Pandora Pandora Neste Pandora

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 ProSafe SE Pandora Subsea 7 ProSafe Nokian Renkaat Skanska

Kemira Elektrobit F-Secure Caverion Finnair Alma Media Seadrill Subsea 7 SCA SCA Novo Nordisk Stora Enso

Pöyry Ponsse Metsä Board Finnair Fiskars Atria SKF SCA UPM-Kymmene Wärtsilä William Demant Volvo

Ponsse Tikkurila Ponsse Ponsse PKC Group Caverion SCA Wärtsilä William Demant Yara International Volvo Yara International

Tikkurila Vacon Uponor Uponor Tikkurila Finnair

Vaisala Valmet Valmet Valmet Uponor Suominen

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Fortum Elisa Finnair Elisa Basware Basware

HKScan Fortum Fortum Fortum Elisa Elisa

Outokumpu HKScan Lemminkäinen HKScan Pöyry Fortum

Outotec Outokumpu Outokumpu Orion Sponda Outotec

Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Atria Finnair Citycon Citycon Fortum Fiskars

Elisa Outotec Elisa Fiskars Outokumpu Olvi

Kesko Pöyry Fiskars Kesko Sampo Pöyry

Raisio Raisio HKScan Pöyry Sanoma Sanoma

Sanoma Sponda Sponda Sponda Tieto SSAB

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015

Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus Teollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus

Kulutustavarat Matkustus Terveydenhuolto Pankit Terveydenhuolto Matkustus

Matkustus Öljy ja kaasu Öljy ja kaasu Matkustus Vakuutus Vakuutus

Eurooppa USA (S&P 500) USA (S&P 500) Eurooppa Eurooppa Eurooppa

UK (Small Caps) UK (Small Caps) Japani Japani Japani Saksa (MDAX)

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015

Sanoma hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi St1 Nordic St1 Nordic

Technopolis hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

Technopolis hybridi High Yield USD ETF

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut

sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola

Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin

liikkeenluovutuksella FIMille 12.4.2014.

FIMin sijoitussuositusten historia

19.10.2015, 37

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

19.10.2015, 38

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

19.10.2015, 39

Vastuuvapauslauseke

FIM Sijoituspalvelut Oy (jäljempänä FIM) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön. Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa

sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita FIM pitää oikeina ja luotettavina. FIM ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai

ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

FIM tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai muista toimenpiteistä

aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei

välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan FIMin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi

johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen

perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.

FIMin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu FIMin välitysliiketoiminnalle asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku FIMin analyytikoista omistaa sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Amer Sports, Metsä Board, Neste ja Suominen.

FIMissä käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen käsittelyyn liittyviä

toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja FIMin tai asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan

hintaherkän tiedon lain- ja säännöstenmukainen käsittely.

FIMin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

FIM toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla: Apetit, Atria, Cleantech Invest, Etteplan, Honkarakenne, Innofactor, Martela, Siili Solutions, Soprano ja

Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön, eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla tai muuten

tallentaa ilman FIMin kirjallista lupaa.

FIMiä valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet FIMin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava FIM. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen Yhdysvalloissa

saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa, ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena Kanadan

lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja FIMistä ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla internetsivuilla http://www.fim.com.

19.10.2015, 40

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

19.10.2015, 1 fim aamukatsaus · pdf file19.10.2015, 2 markkinan suunta osakemarkkinoiden...

Documents