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Solvabilité II et rentabilité ajustée au risque des produits en

assurance-vie

Vladislav GRIGOROV, CRO SwissLife rance

Journées d’études de l’IA, Deauville, 21 septembre 2012

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Introduction (2)

Pour rappel, la Directive olvabilité II précise !

 « Insurance and reinsurance undertakings shall have in place an effective risk-management system comprising

strategies, processes and reporting procedures necessary to identify, measure, monitor, manage and report, on a

continuous basis the risks, at an individual and at an aggregated level, to which they are or could be exposed, and their

interdependencies. «

« That risk-management system shall be effective and well integrated into the organisational structure and in the decision-

making processes of the insurance or reinsurance undertaking with proper consideration of the persons who effectively runthe undertaking or have other key functions. «

The risk-management system shall cover at least the following areas

!a" underwriting and reserving#

!b" asset$liability management#

!c" investment, in particular derivatives and similar commitments#

!d" li%uidity and concentration risk management#

!e" operational risk management#!f" reinsurance and other risk-mitigation techni%ues.

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#appel ! #entabilité dans une perspective #is&

mana'ement

Rentabilité

0lé%ents intrins6que%ent attribuables au

produits c#ar$e%ents, structure duco%%issionne%ent.,

$onditions de

marc-é

rais $énérau*Allocation

d’acti 

 (ctif 

.aranties

inancires

Risques bio%étriques

: classiques

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$omment mesurer la rentabilité par produits des

aaires nouvelles (4n5) 6

!  Diérents t7pes d8indicateurs e+istent1 !

- 1es approc#es traditionnelles projections déter%inistes.,   relative%ent si%ples sont appliquées

par produit et se focalisent plutt sur les aspects c#ar$e%ents, co%%issionne%ent et frais

$énérau*' Les co=ts des options et $aranties financi6res et le co=t des $aranties assurantielles

C>?R. sont pris en co%pte de %ani6re forfaitaire'

- 1es approc#es de valorisation des affaires nouvelles Vn5. de t"pe @C0V tenant co%pte du co=t

des options financi6res.' Cette valorisation couvre $énérale%ent la totalité du >ew 5usiness, %ais

n&est pas toujours déclinée par produit'

! Le lien avec le ratio de solvabilité est assuré par le fait que la valorisation A@ar+et ConsistentB est la

base du bilan prudentiel des co%pa$nies d/assurance vie'

! /e déi principal réside dans la déclinaison de la 4n5 par produit

!9n complément des mesures de t7pe 4n5:9+i'ence en capital II (#A#;#A$) peuvent

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$onsé%uence sur le concept de rentabilité par

produits

 Avant toute anal7se, il convient de clariier les acteurs de ris%ue %ui seront attribués (ou alloués ) intrins%uement au+ produits, et ceu+ %ui seront considérés comme communs > tous

les produits 4our certains facteurs, la réponse n&est pas aisée

Co%porte%ent des assurés est-il vrai%ent spécifique au* produits ou ) l&ense%ble des affaires

nouvelles new business. D

rais fi*es par opposition au* frais variables. faut-il les répartir 

Les effets de %arc#é sont-ils attribuables au desi$n des produitsD

0tc9

Au?del> des %uestions tec-ni%ues, il est trs important %ue !

 Ces définitions soient parta$ées par l&ense%ble des parties prenantes au sein de l&entreprise

 Les conséquences potentielles en ter%e de biais de pilota$e soient évaluées

 Les rles et responsabilités soient claire%ent définis voir pa$e EF.

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8/16  @

uelle anal7se de la rentabilité des aaires nouvelles 6 (1:")

 2 t7pes d’approc-es représentent des réponses BCustes > deu+ %uestions diérentes !

? Approc-e stand?alone  ! quelle est la valeur du >ew 5usiness s&il est souscrit par une co%pa$nie fictivedé%arrant avec un bilan : vide < , %ais dont certains indicateurs frais $énérau*. sont déter%inés en situation

de continuité : $oin$ concern ew 5usiness'

0n pratique, il s/a$it de la différence entre E. une projection sans >5 et . une projection avec >5'

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9/16  E

uelle anal7se de la rentabilité des aaires nouvelles 6 (2:")

BFar'inale

Avanta'es

Inconvénients

Btand alone

!  (sseH intuitive car proc#e du

concept classique de rentabilité

: intrins6que du produit <

!  Relative si%plicité pas d/effetcroisé entre >5 et stoc+, les seuls

effets croisés étant entre les

produits du >ew 5usiness.

! 4eut 2tre inadaptée pour la prise de

décisions par rapport ) une situation

donnée les décisions d&une

co%pa$nie sont toujours: %ar$inales ew 5usiness utilisation de fonds de

45, réalisation de plus-value latentes

etc''.

!  Co#érente avec la %ani6re dont

l&entreprise prend les décisions par

rapport ) un conte*te donné.'

!  Co%posante naturelle d&une anal"sedes c#an$e%ents (OC. des élé%ents

éli$ibles en SII ou d&une @C0V'

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/a répartition des rais 'énérau+

La définition de la notion de frais fi*es7variables est cruciale'

! 0n $énéral, les frais variables sont des frais liés ) la souscription d/affaires nouvelles'

! >aturelle%ent, tous les frais sont variables ) lon$ ter%e'

! Selon la t#éorie écono%ique, la co%%ercialisation d/un produit qui ne : couvre < pas ses co=ts variables

doit 2tre arr2tée, car quelle que soit la croissance de la co%pa$nie, sa rentabilité sera toujours né$ative'

! Inverse%ent, un produit dont la rentabilité est né$ative %ais celle apr6s frais variables est positive, peut

devenir rentable si les frais fi*es sont a%ortis par une croissance de l/entreprise'

uelle anal7se de la rentabilité des aaires nouvelles 6 (3:")

uelques points %ét#odolo$iques ) traiter

! rais liés au R?, I3 et %o"ens $énérau*

! Les co%%issions sont par construction des co=ts variables liés ) un produit, %ais co%%ent répartir les

co%%issions liés ) des objectifs $lobau* D

! 4roblé%atiques de la distribution %ulti-réseau*'

 

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/es eets croisés entre In orce (stoc&) et GeH 5usiness !

 S/il s/a$it d/une approc#e de calcul : stand alone

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Fesure de la rentabilité par produits ! le rKle de

'ouvernance

!Il est nécessaire de %ettre en place une $ouvernance claire

!séparation des rles et responsabilités entre les : preneurs de risque < : ris+ ta+ers. et les fonctionsen c#ar$e du contrle et de la %esure

!for%alisation des différentes étapes du lance%ent d&un nouveau produit avec une validation for%elle

!définition des seuils de co%pétences des différentes instances avec un principe : d&escalade <

$omité spécii%ue

(e' de t7pe Produit )

$omité de t7pe #is&

Fana'ement

Instance

e+écutive

0*e%plet#éorique

Instance 1

#Kles et responsabilités claires

9Instance 2 Instance n

4rocessE

4rocess

4rocess n

9

KKK

KKK

111

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#appel ! Allocation d’acti, olvabilité et #entabilité aCustée !

orte interdépendance

t=0

t=1

t=1

4G5 tand Alone 4G5 Far'inale

1= ) la baisse de la

volatilité

0ssentielle%ent d= ) la

#ausse de la volatilité

Interactions comple+es

entre le stoc&, la

ric-esse économi%ue

et les aaires

nouvelles

?

9léments éli'ibles $# 2 #atio

 (llocation d&actif S((. et %esure de rentabilité ne sont plus des e+ercices indépendants

Baisse

volatilité,

hausse

 progressive

des taux

Hausse

volatilité, baisse

des taux

SAA ris!uée SAA " ris!uée

/a AA est un c-oi+ %ui

inluence uni%uement le coLt

inancier des options et

'arantie /a création de

ric-esse %u’elle 'énre n’est

constatée %u’> posteriori

M

GM

NM

OM

PM

EMM

EGM

ENM

0lé%ents éli$ibles SCR   SG Ratio

M

GM

NM

OM

PM

EMM

EGM

ENM

0lé%ents éli$ibles SCR   SG Ratio

M

GM

NM

OM

PM

EMM

EGM

ENM

0lé%ents éli$ibles SCR SG Ratio

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#entabilité aCustée au ris%ue et ;#A

L&ense%ble de ces élé%ents doit 2tre inté$ré ) la planiication bud'étaire, par e*e%ple par  une approc#e scénarii

per%ettant au top %ana$e%ent d&anal"ser les différents cas de fi$ure'

/e processus ;#A ne peut pas ew

5usiness >ew

5usines

s

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Fesure de la rentabilité! conditions du succs

 

 8n équilibre entre robustesse et co%ple*ité est nécessaire'

 1ispositif co#érent avec @C0V, Solvenc" II'

 (d#ésion du top %ana$e%ent ) la %ét#odolo$ie, nota%%ent concernant la répartitiondes effets croisés et des effets de diversification'

 4résenter les li%ites de l&approc#e et le risque de %od6le'

 Renforce%ent de la culture du risque'

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