2013年度第一期短期融资券募集说明书 -...

新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司 2013 年度第一期短期融资券募集说明书

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新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司 2013年度第一期短期融资券募集说明书

主承销商/簿记管理人兴业银行股份有限公司

二零一二年十二月

发行人：新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司

注册总额度： 25亿元

本期发行金额： 15亿元

发行期限： 365天

担保情况：无担保

信用评级机构：上海新世纪资信评估有限责任公司

主体信用级别： AA

债项级别： A-1


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重要提示

投资者购买本期短期融资券，应当认真阅读本募集说明书及有关

的信息披露文件，进行独立的投资判断。发行人发行本期短期融资券已在中国银行间市场交易商协会注

册，注册不代表交易商协会对本期短期融资券的投资价值做出任何评

价，也不代表对本期短期融资券的投资风险做出任何判断。投资者购

买发行人短期融资券，应当认真阅读本募集说明书及有关的信息批露

文件，对信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性进行独立分析，

并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。发行人董事会已批准本募集说明书，全体成员承诺其中不存在虚

假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性和

及时性承担个别和连带的法律责任。发行人负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本

募集说明书所述财务信息真实、准确、完整。凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本期短期融资券的，均

视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。发行人承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义

务，接受投资者监督。截至募集说明书签署日，除已披露信息外，无其他影响偿债能力

的重大事项。


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目录重要提示 .......................................................................................................................2 第一章释义 ...............................................................................................................1 第二章风险提示及说明 ...........................................................................................3 一、与本期短期融资券相关的风险 ........................................................................3 二、与发行人相关的风险 ........................................................................................3

第三章发行条款 .....................................................................................................12 一、本期短期融资券的发行条款 ..........................................................................12 二、发行安排 ..........................................................................................................13

第四章募集资金用途 .............................................................................................15 一、募集资金用途 ..................................................................................................15 二、募集资金用途承诺 ..........................................................................................15

第五章公司基本情况 .............................................................................................16 一、公司基本情况 ..................................................................................................16 二、公司历史沿革 ..................................................................................................16 三、公司股权结构 ..................................................................................................17 四、发行人独立经营情况 ......................................................................................19 五、重要权益投资 ..................................................................................................20 六、公司治理结构 ..................................................................................................25 七、公司董事、监事以及其他人员情况 ..............................................................37 八、公司主营业务经营状况 ..................................................................................40 九、公司主要在建项目及未来投资情况 ..............................................................65 十、近期公司业务发展目标规划 ..........................................................................69 十一、公司所在行业状况、行业地位及竞争优势分析 ......................................69

第六章公司主要财务状况 ...................................................................................104 一、财务报表及审计意见 ....................................................................................104 二、主要财务数据及指标分析 ............................................................................ 111 三、有息债务情况 ................................................................................................133 四、公司关联交易情况 ........................................................................................137 五、公司或有事项 ................................................................................................139 六、资产抵押、质押、其他被限制处置事项 ....................................................141 七、发行人持有衍生产品情况 ............................................................................152 八、发行人持有重大理财产品情况 ....................................................................152 九、发行人海外投资情况 ....................................................................................152 十、发行人直接债务融资计划 ............................................................................152

第七章发行人资信状况 .......................................................................................153 一、信用评级情况 ................................................................................................153


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二、发行人及子公司授信情况 ............................................................................155 三、债务违约记录 ................................................................................................158 四、债务融资工具偿还情况 ................................................................................158

第八章债务融资工具担保 ...................................................................................159 第九章税项 ...........................................................................................................160 一、营业税 ............................................................................................................160 二、所得税 ............................................................................................................160 三、印花税 ............................................................................................................160

第十章信息披露安排 .........................................................................................161 一、短期融资券发行前的信息披露 ....................................................................161 二、短期融资券存续期内重大事项的信息披露 ................................................161 三、短期融资券存续期内定期信息披露 ............................................................162 四、短期融资券到期兑付时的信息披露 ............................................................162

第十一章投资者保护机制 ...................................................................................163 一、违约事件 ........................................................................................................163 二、违约责任 ........................................................................................................163 三、投资者保护机制 ............................................................................................164 四、不可抗力 ........................................................................................................167 五、弃权 ................................................................................................................168 六、本期短期融资券的偿债保障措施 ................................................................168

第十二章发行有关机构 .......................................................................................169 一、发行人 ............................................................................................................169 二、主承销商 ........................................................................................................169 三、承销团其它成员（排名不分先后） ............................................................169 四、信用评级机构 ................................................................................................170 五、审计机构 ........................................................................................................170 六、律师事务所 ....................................................................................................171 七、托管人 ............................................................................................................171

第十三章备查文件 ...............................................................................................172 一、备查文件 ........................................................................................................172 二、文件查询地址 ................................................................................................172 三、文件查询网站 ................................................................................................173

附录 1：有关财务指标的计算公式 ........................................................................174


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第一章释义

在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义：常用词语释义：

发行人/公司/广汇集团指新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司

本次注册总额度指发行人在银行间市场交易商协会注册的总计为 25 亿

元人民币的短期融资券本期融资券/本期短期融资

券指发行额为 15 亿元人民币的新疆广汇实业投资（集团）

有限责任公司 2013 年度第一期短期融资券

短期融资券/融资券指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行

的，约定在 1 年内还本付息的债务融资工具主承销商指兴业银行股份有限公司本次发行指本期短期融资券的发行

承销团指主承销商为本次发行组织的，由主承销商和分销商组

成的承销机构

余额包销指本期融资券的主承销商按主承销协议约定在规定的

发售期结束后剩余债券全部自行购入的承销方式兑付款项指本期融资券的本金与本期融资券年度利息之和

募集说明书指公司为本期短期融资券的发行而根据有关法律法规

制作的《新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司 2013年度第一期短期融资券募集说明书》

人民银行指中国人民银行交易商协会指中国银行间市场交易商协会上海清算所指银行间市场清算所股份有限公司

承销协议指主承销商与发行人为本次发行签订的《银行间债券市

场非金融企业债务融资工具承销协议文本》

承销团协议指主承销商与承销团成员签订的《银行间债券市场非金

融企业债务融资工具承销团协议文本》

薄记管理人指制定簿记建档程序及负责实际簿记建档的操作者，本

期短期融资券发行期间由兴业银行股份有限公司担任

簿记建档指由主承销商作为簿记管理人记录投资者认购数量和

认购价格的意愿的程序

实名记账式短期融资券指采用上海清算所的登记托管系统以记账方式登记和

托管的短期融资券

工作日指国内商业银行的对公营业日（不包括法定节假日或休

息日）


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《管理办法》是指中国人民银行令[2008]第 1 号令公布的《银行间债

券市场非金融企业债务融资工具管理办法》节假日指国家规定的法定节假日和休息日元如无特别说明，指人民币元公司章程指《新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司公司章程》

《公司法》指《中华人民共和国公司法》《证券法》指《中华人民共和国证券法》自治区指新疆维吾尔自治区广汇能源指发行人控股子公司广汇能源股份有限公司广汇汽车指发行人控股子公司广汇汽车服务股份公司广汇房产指发行人控股子公司新疆广汇房地产开发有限公司专业术语释义：

天然气指一种富含碳氢化合物的可燃气体，其主要成分是甲

烷

LNG 指Liquefied Natural Gas，即液化天然气的英文缩写。天

然气气源经过净化处理后，在常压状态下深度冷却到

-162℃液化制成LNG

LPG 液化石油气的英文简称，是丙烷和丁烷的混合物，通常

伴有少量的丙烯和丁烯。

CNG

CNG 即压缩天然气（Compressed Natural Gas,简称

CNG）是天然气加压并以气态储存在容器中。压缩天

然气除了可以用油田及天然气田里的天然气外，还可以

人工制造生物沼气（主要成分是甲烷）。

4S店指一种以“四位一体”为核心的汽车特许经营模式，

包括整车销售（Sale）、零配件（Sparepart）、售后服

务（Service）、信息反馈（Survey）等

http://baike.baidu.com/view/151934.htm




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第二章风险提示及说明

本期短期融资券无担保，风险由投资人自行承担。投资人购买本期融资券，

应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件，进行独立的投资判断。本期

短期融资券依法发行后，因发行人经营与收益的变化引致的投资风险，由投资者

自行负责。如发行人未能兑付或者未能及时、足额兑付，主承销商与承销团成员

不承担兑付义务及任何连带责任。投资者在评价和认购本期短期融资券时，应特

别认真地考虑下列各种风险因素：一、与本期短期融资券相关的风险（一）利率风险本期短期融资券的利率水平是根据当前市场的利率水平和短期融资券信用

评级确定的。受国民经济形势和国家宏观政策等因素的影响，市场利率存在波动

的可能性，利率的波动将给投资者的收益水平带来一定的不确定性。（二）流动性风险发行人具有良好信誉和信用记录，但由于短期融资券是债券市场交易的品

种，主要取决于市场上投资人对于该债券的价值需求与风险判断。本期短期融资

券将在银行间市场进行流通，在转让时可能由于无法找到交易对手而难以将短期

融资券变现。发行人无法保证本期短期融资券在银行间债券市场的交易量和活跃

性，其流动性与市场供求状况紧密联系。（三）偿付风险本期短期融资券无担保。在本期短期融资券的存续期内，如政策、法规或行

业、市场等不可控因素对发行人的经营活动产生重大负面影响，进而造成公司不

能从预期的还款来源获得足够的资金，将可能影响本期短期融资券的按时足额支

付。

二、与发行人相关的风险（一）财务风险 1、利息支出增加的风险为满足资金需求，近年来，公司适度提高了银行借款及其他债权融资的规模。

截至2012年9月30日，公司合并报表中短期借款、应付债券、长期借款余额分别

为145.34亿元、55.55亿元、152.42亿元。为满足公司战略实施而产生的资金需求，

未来公司仍需进一步通过银行借款等多种途径获取资金，将产生较大规模的利息

支出，可能给公司的现金流带来一定的风险。此外，未来公司的在建工程转固后，

相关未偿还的借款将产生一定规模的财务费用，给公司的盈利水平带来不利影

响。 2、固定资产折旧的风险截至2012年9月30日，公司合并报表中在建工程余额为122.00亿元。由于公


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司仍有一定的资本性开支计划，未来在建工程规模可能进一步扩大。随着发行人

相关建设项目的逐步完工，在建工程将转为固定资产，导致公司未来的固定资产

折旧规模将大幅增加。由此，未来固定资产折旧的增加将可能影响公司盈利情况，

尤其是大规模在建工程转固时将可能导致利润水平的暂时下滑。 3、所有者权益结构不稳定的风险公司近年来盈利情况良好，所有者权益持续上升。2009-2012年9月所有者权

益分别为112.83亿元、142.56亿元、220.58亿元和290.99亿元，其中未分配利润分

别为19.09亿元、36.27亿元、52.14亿元和77.04亿元，占所有者权益比例分别为

16.92%、25.44%、23.64%和26.48%，如果未来发行人进行分红，所有者权益将

有所减少，发行人面临所有者权益结构不稳定的风险。 4、有息债务规模不断扩大的风险公司近年来投资项目增多，经营规模扩大，相应的银行贷款和债务融资工具

等有息债务规模不断扩大，2009 年-2012 年 9 月末公司有息债务分别达到 69.50亿元、146.92 亿元、243.84 亿元和 353.31 亿元，其中：2009-2011 年末及 2012年 9 月末，公司短期借款分别为 37.51 亿元、63.54 亿元、87.55 亿元和 145.34 亿

元，2009-2011 年末及 2012 年 9 月末长期借款分别为 22.17 亿元、73.53 亿元、

110.81 亿元和 152.42 亿元，占负债总额比分别为 11.23%、25.17%、24.32%和

26.14%。发行人外部经营资金主要来源为银行贷款和债券市场直接融资，本次中

期票据发行后资产负债率预计上升，存在一定的债务本息一次性偿付压力。公司的债务规模不断扩大，存在债务规模不断增长的风险。 5、公司应收账款和应付账款持续增加的风险公司近年来经营规模扩大，应收账款和应付账款的往来款项增多。2009年

-2012年9月末，公司的应收账款分别为8.04亿元、13.75亿元、23.93亿元和35.17亿元，公司的应收账款持续增加，若应收账款回收时出现问题将对发行人带来影

响；2009年-2012年9月末，公司的应付账款分别为11.14亿元、23.21亿元、42.39亿元和50.51亿元，应付账款增加增加了公司的偿债压力。

6、存货积压或减值的风险近几年来，随着发行人经营规模的不断扩大，公司存货规模也维持在较高的

水平，2009年至2012年9月末公司存货分别为71.56亿元、84.90亿元、130.08亿元

元、168.21亿元，存货主要系在途物资、库存商品、开发产品和开发成本，其中

在途物资主要是广汇汽车的在途车辆及配件，库存商品主要是广汇汽车的库存车

辆，开发产品和开发成本主要是广汇房产的房地产开发项目。如果未来公司的库

存商品价格发生大幅度下滑，存货就有可能发生损失的风险，从而影响公司的盈

利能力。 7、其他应收款较大的风险近几年来，随着发行人经营规模的不断扩大，公司 2009-2011 年末及 2012

年 9 月末其他应收款余额分别为 15.90 亿元、32.31 亿元、54.73 亿元和 72.14 亿

元，发行人近年来企业应收款规模逐步增加主要原因是发行人企业间往来借款增


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加和发行人控股子公司广汇汽车股份公司当期收购公司带入与原股东往来款及

新增 4S 店所致。最近一期末发行人的其他应收款前五位中的形成原因主要是：

委托投资公司进行土地竞拍保证金、缴纳土地出让金保证金、应收租赁飞机缴纳

的保证金等。剩余其他应收款金额较为分散，为各子公司在经营过程中产生的往

来款项，其中增长较多的是广汇汽车收购 4S 店合并报表所带来的新增其他应付

款，未来发行人将按照经营情况正常回收。发行人其他应收款规模较大加大了公

司其他应收款回收的风险。 8、经营性现金流波动的风险 2009年、2010年、2011年和2012年1-9月发行人经营活动的现金流入分别为

400.99亿元、610.81亿元、799.02亿元和699.94亿元，现金流出分别为371.05亿元、

589.06亿元、774.30亿元和700.29亿元，经营活动的净流量分别为29.94亿元、21.75 亿元、24.72亿元和-0.35亿元，经营活动净现金流有所波动，未来公司的经营性

现金流可能受到来自煤炭、液化天然气等能源产品价格、市场需求、经济周期等

多种因素的影响，进而出现经营性现金流波动的风险。 9、资本支出增加压力较大的风险公司主业正处于快速扩张阶段，资本性投入逐年快速增加，2009~2011年投

资活动现金净流出分别为31.30亿元、69.44亿元和87.00亿元。未来公司能源基地

及能源化工项目的建设；汽车经销网点的并购及新设，汽车租赁业务的开展；以

及房产项目的开发等将使公司持续面临较大的资本性支出压力和资本补充压力，

2012年至2014年发行人在能源和汽车板块的新增投资在17.93亿元、91.72亿元和

37.46亿元，资本支出需有充足的资金支持，如发行人无法及时、经济的筹集所

需的资金，则可能影响公司发展战略的实施；同时，发行人的在建项目可能因受

宏观经济、市场环境、产业监管政策等不可控因素变化的影响，而无法保证达到

预期收益，收益存在一定的不确定性风险。（二）经营风险 1、依赖上游行业资源的风险目前公司 LNG 产品的气源为石油伴生气，公司于 2003 年与中石油吐哈油田

分公司签署了 15 年的长期供气合同，为公司 LNG 产品提供中长期较为稳定的气

源保障。但由于石油伴生气供应量依赖于石油的开采，且气源供应被大型石油企

业控制，公司存在对上游行业资源依赖的风险。目前，公司正在通过实施广汇新

能源哈密煤化工项目、哈萨克斯坦 TBM 公司斋桑油气资源的勘探和开采项目等

来保证气源供应，分散对上游行业资源依赖的风险。但目前该等项目尚未完工，

仍提请投资者关注发行人对上游行业资源依赖的风险。 2、项目建设风险发行人从事的 LNG 上下游一体化项目建设本身具有投资规模大、建设周期

长的特点，在项目建设完工之前受到多方面因素影响，风险暴露时间较长。资金、

技术、季节、天气等方面因素带来的潜在风险，都会随着基建工程施工期的增加

而放大。同时在项目建设期内的施工成本受建筑材料、设备价格和劳动力成本变


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化等多种因素影响，项目实际投资有可能超出项目的投资预算，影响项目按期竣

工及投入运营，并对项目收益的实现产生不利影响。 3、安全运营风险天然气是一种无色、无臭、无毒、无腐蚀性的气体混合物。LNG 是将天然

气以液态形式存放在低温的密封储罐中，相比于其他燃料，LNG 在生产、运输、

使用方面都表现出较好的安全性。公司已经建立了一整套规范的安全运营保护制

度，并对 LNG 运输车辆采用 GPS 定位技术进行单车分别管理，且生产运输过程

中严格执行相关安全规范。但是 LNG 属于危险物品范畴，公司的 LNG 业务仍可

能存在一定的安全运营风险。 4、产品及时交付风险公司 LNG 产品主要采取公路运输，客户遍布全国，运输半径较大，对公司

产品及时交付的组织管理要求较高，发行人设立了广汇天然气公司运输分公司，

组建了专业的 LNG 运输队伍，保证了现有产能的外运。针对后期 LNG 市场的扩

容，发行人通过推广中重型 LNG 汽车，以降低运输成本并扩大 LNG 的市场空间

并保证产品及时交付。公司还在积极探索实现铁路运输的可能性。但如果发生自

然灾害等不可抗力，可能使公司产品无法及时交付，对公司的业务将产生不利影

响。 5、潜在的市场竞争风险中国的 LNG 工业起步较晚，总体生产规模较小，从现已投产的厂家来看，

除公司的日处理能力达到 150 万立方米，其他内陆 LNG 厂商的日处理能力相对

较小，市场竞争者较少。公司 LNG 产品市场定位为对“西气东输”和“海气上

岸”的服务和补充，与国内石油天然气大型企业采用错位竞争的方式，有效的降

低了市场竞争风险。目前天然气市场需求的不断增加，供不应求的局面在短期内

不会改变，未来 LNG 市场逐渐成熟后，可能会有更多竞争者进入，给公司带来

潜在的竞争风险。目前，我国汽车经销行业的市场集中度仍然较低，竞争日益激烈。随着汽车

消费的逐渐成熟，相比单纯的价格竞争，客户逐渐倾向于注重服务质量和汽车使

用周期内的全方位整体服务体验。因此，若未来广汇汽车无法很好地适应客户要

求的变化，行业竞争格局的加剧会对广汇汽车的竞争力和盈利能力产生一定的负

面影响。 6、市场风险我国目前尚处于天然气市场开发初期，由于气源供应不足、气源地距离供应

地较远等原因，客户系统尚未成熟，且中小城市的天然气需求易受各地城市地方

政府的规划和建设进度等因素影响，公司产品需求增长可能不稳定，从而影响该

业务的增长。为此，公司在 LNG 项目建设初期就坚持上下游同步建设，重视产

品市场开拓，扩大液化天然气的使用领域范围，营建 LNG 产品的市场营销体系，

通过多年运营，已经树立起“广汇 LNG”供应商的良好品牌形象。但仍可能由

于目前我国天然气市场尚未成熟而使发行人承担一定市场风险。


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7、经济周期波动的风险汽车产业作为国民经济支柱产业，与宏观经济的波动周期在时间上和幅度上

有较为明显的对应关系。一般而言，当国民经济景气时期，汽车市场需求旺盛，

而在国民经济不景气时期，汽车市场需求相对疲软。2009年，为进一步扩大内需、

保持国民经济平稳较快增长，我国相继出台了一揽子经济刺激计划，努力应对国

际金融危机的冲击，国民经济运行出现了积极变化。2010年，随着这些经济刺激

政策力度的不断减弱、取消和受宏观调控紧缩政策（节能减排、淘汰落后产能、

房地产调控、地方政府融资平台的清理及信贷紧缩）等因素影响，我国经济增速

呈逐步回落的态势。2011年1～10月我国汽车销售1,516万辆，同比增长3.15%。

虽然与发达国家相比，我国汽车市场仍有较大发展空间，并且公司的汽车销售重

点集中在我国中西部地区，该地区受宏观经济影响相对较小，汽车市场发展程度

相对较低，未来仍具有较强的发展潜力，但若未来汽车行业受宏观经济周期因素

影响出现较大波动，则会对发行人下属子公司广汇汽车服务股份公司的整车销售

造成一定的影响。 8、燃油价格上涨引致的风险近年来燃油价格持续上涨且居高不下，国际原油价格自2008年12月40.26美

元/桶上涨至2012年8月110美元/桶，国内汽油价格也从2008年12月5,540元/吨上涨

至2012年8月8,290元/吨，这可能导致部分的潜在消费者取消或延迟买车计划，将

对发行人下属子公司广汇汽车的汽车经销业务带来一定的负面影响。 9、上游汽车生产行业波动的风险我国汽车生产行业的市场化程度越来越高，竞争日益激烈。在高度市场化竞

争的背景下，行业利润率有下降趋势，这将使得下游的汽车经销行业也存在利润

下降的风险。 10、品牌授权经营的风险根据《汽车品牌销售管理实施办法》的相关规定，汽车经销商须获得汽车制

造商的授权才能开展除专用作业车之外的汽车销售活动。发行人下属子公司广汇

汽车通过与汽车制造商签订授权经营合同进行经营，通常情况下，授权经营合同

的期限为1年，合同期满经双方协商一致后可续约或自动续期。同时汽车制造商

一般也会在合同里作出一些限制性要求，如投资规模、人员配备、技术服务、服

务质量、股权变更限制和不竞争限制等要求，若汽车经销商不能满足汽车制造商

规定的相关要求，汽车制造商有权取消或终止与车经销商的合作。虽然广汇汽车

与主要汽车制造商均保持良好的合作关系，且经销汽车品牌较多，风险相对分散，

但广汇汽车在未来经营过程中如果未达到汽车制造商的要求，而被汽车制造商终

止授权，或授权经营合同到期后无法取得汽车制造商的续约，则将会对广汇汽车

的经营业务产生一定不利影响。 11、安全生产和自然灾害风险发行人控股子公司广汇能源从事煤炭生产、LNG生产等业务，面临一定的安

全风险，如设备失灵、操作不当、工程意外、火灾爆炸等风险，可能会导致人身


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伤害、业务中断、财产及设备损坏等后果，然发行人注重安全管理，存在许多不

可预见的安全隐患；公司可能因自然灾害（例如地震）、极端的恶劣天气（例如

持续暴雨导致公路、铁路运输中断）、水资源不足、地质变化引起的煤质、煤层

变化等导致业务中断、人身伤害、财产损失或成本增加。截止目前，公司在煤炭

生产过程中未发生过死亡事故。 12、环保政策风险公司对环境的污染主要为煤泥、煤矸石、煤粉煤灰、废水、废渣和废气等，

对环境污染严重，属于国家环保部门重点实施监控的对象。针对相关污染问题，国务院曾于2005年6月7日颁发《国务院关于促进煤炭工业健康发展的若干意见》

（国发〔2005〕18号），其中明确提出了保护和治理矿区环境的制度、原则及具体措施，表明了国家对治理该项污染的决心。在此之后国家更是下大力度督导相关环境治理和污染排放控制，环境治理方面未来我国仍会保持高标准的监管，这会给公司的经营带来一定的压力，导致公司经营成本的增加。

13、营业收入季节性波动的风险目前发行人的汽车板块收入是发行人的主要收入来源，2009年-2011年及

2012年1-9月发行人汽车板块的主营业务收入分别为269.43亿元、434.77亿元、

588.49亿元、507.01亿元，汽车销售具有一定的季节性波动特点，可能出现营业

收入季节性波动影响现金流的情况。 14、房地产业务经营风险目前发行人的房地产业务板块收入是发行人的重要利润来源之一，由于房地

产项目涉及国计民生，受国民经济发展、地区经济发展和宏观调控的影响较大，

2010年以来，国家相继出台多项政策，抑制房地产价格上涨，如果国家房地产调

控政策继续趋于严格以及房产税等政策的出台，将会对发行人房地产业务的经营

和盈利能力带来一定影响。 15、煤炭价格波动风险发行人下属的广汇能源主营业务中包括煤炭业务。2011年以来，在我国经济

发展速度总体逐步放缓的情况下，煤炭经济依然保持了较好的发展势头。从价格

来看，2011年以来，我国煤炭价格呈现出波浪型向上的态势。第一季度全国煤炭

供求平衡，价格较为稳定，季度末价格出现小幅下落；进入第二季度后，由于大

秦线检修、南方干旱和进口煤下降，促进了沿海地区煤炭市场的供求活跃度，加

上一些地方出现电荒，电厂积极补库存，这些因素都提高了市场对煤炭供求及价

格走高的预期，市场煤炭价格大幅上升；第三季度市场平稳，煤炭价格出现较长

时间小幅持续下滑，到第三季度末由于全国煤炭进入消费高峰期，煤炭价格又开

始出现上涨态势；进入11月份中旬以后，煤炭价格再次出现下降态势，尤其12月初，国家发改委宣布对市场进行干预后，煤炭价格呈现快速下降局面，直到2012年3月，煤炭价格才起跌回升，虽然后期仍有回落，但从9月开始又逐渐起稳。预

计未来数月中国的现货煤炭价格仍存在波动的可能性，在某个时期和阶段，可能

出现结构性、区域性的产大于销的价格波动，煤炭市场存在一定价格波动风险。


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16、艺术品资产损失的风险发行人实际控制人孙广信2012年6月以货币及实物资产（艺术品）评估作价

增资，其中艺术品（70幅字画）评估价值350,270万元，4,200万元计入注册资本，

其余346,070万元列入资本公积。本次增资的艺术品由中国嘉德国际拍卖有限公司和北京保利国际拍卖有限

公司进行鉴定，且由新疆华盛资产评估与不动产估价有限公司出具华盛评报字

2012（1098）号评估报告，货币及实物资产增资由大华会计师事务所有限公司新

疆分所对注册资金审验并出具大华新验资2012（12号）验资报告。鉴于艺术品的

特殊性，虽然鉴定机构为国内知名艺术品鉴定机构，艺术品鉴定能力较强，但仍

不排除艺术品鉴定过程存在失误的风险；同时，艺术品的未来价值受投资市场的

影响有一定的不确定性，字画艺术品资产受到市场交易影响价值可能下降；另外，

艺术品资产在保管的过程中可能因为盗窃、火灾、水灾等不可控因素发生损失的

风险。上述因素均可能影响发行人的资产价值，进而影响发行人的偿债能力。（三）管理风险 1、子公司管理控制的风险发行人为集团式控股型公司，主要业务均通过下属子公司开展。目前，发行

人下属一级子公司 20 家，并有多家二级子公司。这种直接、间接控股公司数量

较多的经营模式使公司在业务、财务、人事方面均面临管理控制的风险。虽然公

司对主要子公司的控股比例均较高，对其具有绝对的控制力，且公司已经建立了

一套完善的内部管理和控制机制，但未来随着公司业务规模的较快发展，将对公

司的管理水平提出更高的要求。 2、跨地区经营风险近年来，公司立足新疆，业务向周围地区辐射，目前业务已经涉及到了全国

多个地区，随着公司业务的发展扩大，业务经营涉及的地域范围还将进一步扩张。

公司的业务规模、管理工作的复杂程度、管理范围都将显著增大，如出现管理不

到位的情况，可能对公司产生消极影响，公司存在跨地区经营风险。 3、董事会人员缺位风险根据公司章程第二十六条“公司董事局由13名董事组成，其中，设董事局主

席1名，董事12名。根据发行人“新广人字（2011）015”号文件，公司最新一届

董事会成员为12人，有1为董事未任命，虽在重大决议上目前的董事会人数已经

符合公司章程要求，公司存在董事会人员缺位风险。

（四）政策风险 1、行业政策风险

LNG 是公司的主要业务，其所处行业主要由国家发改委及各省发改委进行

管理，环境保护、国土资源、安全监察、水土保持等实行专项管理。在目前的行

业管理体制下，发行人已建立起与之相适应的业务运营模式，并具有了一定的竞

争优势。但如果国家关于天然气行业的政策出现较大的改变，将有可能影响发行

人的生产与经营，并对发行人未来的经营效益产生较大影响。公司自成立以来一


10

直重视对行业管理政策的研究，能够紧跟国家政策，及时调整经营思路，最大限

度地减少了行业政策调整因素对公司发展的影响。即便如此，如果未来公司所处

行业的政策发生变化，仍可能对公司的业务运营产生不利影响。自2009年12月以来，中央政府对房地产业的调控力度逐渐加大。为稳定房价，

促进房地产平衡发展，政府力求通过严格住房用地供应管理、上调存贷款利息及存款准备金率、加快保障性住房建设，强化差别化住房信贷政策、合理引导住房需求、同时在上海、重庆等地试点征收房产税等手段，从土地供应、货币政策、税收政策、金融信贷等方面加强了对房地产市场的管控。此外国务院、财政部、国土资源部、人民银行以及各省市政府部门还陆续出台了一系列的房地产新政，这包括《国务院办公厅关于进一步做好房地产市场调控工作有关问题的通知》、

《国务院办公厅关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》、《国务院办公厅关

于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》、《进一步加强土地出让收支管理的

通知》、《营业税减免细则》、《关于改进报国务院批准城市建设用地申报与实

施工作的通知》、《关于加强房地产用地供应和监管有关问题的通知》等。房地

产新政的陆续出台将有可能对公司下属房地产业务板块后续的经营带来影响。目前，发行人下属子公司广汇汽车的汽车经销业务符合国家法律法规的要

求。但是未来国家汽车产业政策、汽车环保政策、汽车金融政策及相关制度（汽

车品牌销售制度、汽车召回制度以及汽车“三包”制度等）存在修订或调整的可

能，使得广汇汽车面临产业政策变动的风险。 2、税收优惠政策风险发行人多家下属子公司所享受的西部大开发等税收优惠政策已于 2010 年底

全部到期。根据财政部、海关总署和国家税务总局联合发布的《关于深入实施西

部大开发战略有关税收政策问题的通知》（财税[2011]58 号），自 2011 年 1 月

1 日至 2020 年 12 月 31 日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按 15%的税率

征收企业所得税，鼓励类产业企业是指以《西部地区鼓励类产业目录》中规定的

产业项目为主营业务的企业。目前，我国相关部门正在制定《西部地区鼓励类产

业目录》，如果发行人下属子公司所从事的业务未被列入《西部地区鼓励类产业

目录》，将可能导致公司不再享受税收优惠政策，并对公司未来的经营业绩产生

影响。 3、各地出台车辆限购等消费政策的风险

2010年12月，北京市正式公布《北京市小客车数量调控暂行规定》（以下简

称“暂行规定”）及《<北京市小客车数量调控暂行规定>实施细则》（以下简称

“细则”），将对北京市小客车增长实施数量调控和配额管理制度。根据暂行规

定和细则，北京市政府确定2011年度小客车总量额度指标为24万辆，低于近年来

北京市年均小客车销售量。2011年，深圳、广州、贵阳等地相继传出将对汽车消

费进行限制，2012年7月31日，广州市政府发布《广州市中小客车总量调控管理

试行办法》，对广州市小客车实行限购。若我国其他省市出台类似车辆限购政策，

则将对广汇汽车的乘用车销售业务和经营业绩产生进一步的影响。


11

4、煤化工行业政策风险煤化工和煤制油项目是技术、资金密集型产业，受水资源、运输、环保、技

术等多面条件制约，工程建设复杂，资金投入大。若公司煤化工项目建成后无法

顺利达到设计生产能力或产品销售不畅，将对公司生产经营和财务情况产生不利

影响。同时，目前我国煤化工产业存在一定的产能过剩局面，未来如果行业供大

于求的情况未得到根本改变，将对发行人化工板块业务经营形成不利影响。


12

第三章发行条款

一、本期短期融资券的发行条款

1、本期融资券名称：新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司2013年度第

一期短期融资券。 2、发行人全称：新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司。 3、发行人待偿还债务融资工具余额：截至本募集说明书签署之日止，发行

人及下属子公司待偿还中期票据18亿元、短期融资券25亿元、公司债券46亿元，

合计待偿债券89亿元。 4、接受注册通知书文号：中市协注［2012］CP【421】号。 5、注册发行总额：人民币25亿元（即RMB2,500,000,000.00元）。 6、本期发行金额：人民币15亿元（即RMB1,500,000,000.00元）。 7、计息年度天数：365天。 8、本期融资券期限：365天。 9、本期融资券面值：本期短期融资券面值为每张100元。 10、本期融资券利率：固定利率。利率的确定方式为在确定利率上下限的前

提下，通过簿记建档的方式确定。融资券利率在融资券存续期限内固定不变，不

计算复利，逾期不另计利息。 11、发行价格：面值发行。 12、融资券形式：采用实名记账方式，投资人认购的本期融资券在上海清算

所开立的持有人账户中托管记载。 13、发行范围和对象：全国银行间债券市场的机构投资者（国家法律、法规

禁止购买者除外）。 14、发行方式：本期短期融资券由主承销商组织承销团，通过簿记建档集中

配售的方式在全国银行间债券市场公开发行。 15、销售方式：主承销商以余额包销的方式承销本次短期融资券。 16、发行日：2013年【1】月【8】日 17、分销期限：2013年【1】月【8】日起至2013年【1】月【9】日止 18、起息日期：2013年【1】月【9】日 19、缴款日期：2013年【1】月【9】日 20、债权债务登记日：2013年【1】月【9】日 21、上市流通日：2013年【1】月【10】日 22、兑付日：2014年【1】月【9】日，如遇法定节假日或休息日，则顺延至

其后的第一个工作日，顺延期间不另计息。 23、兑付方式：（1）利息的支付


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本期融资券利息随本金的兑付一起支付。（如遇法定节假日或休息日，

则顺延至其后的第一个工作日）。本期融资券利息的支付通过债券托管人办理。利息支付的具体事项将按

照国家有关规定，由发行人在有关部门指定媒体上发布付息公告中加以说明。根据国家税收法律法规，投资人投资本期融资券应缴纳的有关税费由投

资人自行承担。（2）本金的兑付

本期融资券到期一次还本。本期融资券的兑付首日为2014年【1】月【9】日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个工作日）。

本期融资券本金的兑付由债券托管人办理。本金兑付的具体事项将按照

国家有关规定，由发行人在有关部门指定媒体上发布兑付公告中加以说明。 24、信用等级：经上海新世纪资信评估有限责任公司综合评定，本期短期融

资券信用等级为A-1级，发行人主体信用评级为AA级，评级展望为稳定。 25、融资券担保：本期融资券无担保。 26、税务提示：根据国家有关法律、法规的规定，投资人投资本期短期融资

券所应缴纳的税款由投资人自行承担。

二、发行安排（一）本期融资券簿记建档安排本期短期融资券按面值发行，发行利率根据簿记建档结果最终确定。 1、本次发行采用簿记建档、集中配售的方式，簿记建档仅接收承销团成员

的《新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司2013年度第一期短期融资券申购要

约》（以下简称“《申购要约》”），其他投资者须通过承销团成员购买本期短期融

资券。 2、除主承销商外的其它单个承销团成员最大申购额度为【7.5】亿元。 3、每一承销团成员在申购期间内可以且仅可以向簿记管理人提出一份《申

购要约》。 4、2012年【12】月【31】日通过中国货币网、上海清算所网公布：《新疆

广汇实业投资（集团）有限责任公司2013年度第一期短期融资券募集说明书》、

《新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司2013年度第一期短期融资券发行公告》

等相关发行文件。 5、2013年【1】月【8】日簿记建档，时间为9:00-12:00，接受承销团成员的

《申购要约》，簿记管理人统计有效申购量。 6、2013年【1】月【8】日16:00前，簿记管理人向承销团成员传真《新疆广

汇实业投资（集团）有限责任公司2013年度第一期短期融资券配售确认及缴款通

知书》。（二）分销安排


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1、分销期：2013年【1】月【8】日起至2013年【1】月【9】日 2、分销方式：承销商在本期融资券分销期内将所承销的本期融资券在上海

清算所客户端系统进行分销并安排分销额度的缴款事项，所分销的短期融资券按

上海清算所的有关规定办理托管。 3、分销对象：银行间市场机构投资者。 4、分销价格：承销商与分销对象协商确定分销价格。（三）缴款和结算安排 1、2013年【1】月【9】日12：00前，承销团成员将本期短期融资券认购款

划至主承销商指定的缴款账户。户名：兴业银行开户行：兴业银行总行账号：081010177599002348 支付系统行号：309391000011 2、2013 年【1】月【9】日（缴款日）下午 15：00 前发行人通过主承销商

向托管机构提供本期融资券的资金到账确认书。如承销商不能按期足额缴款，按

照中国银行间市场交易商协会的有关规定和签订的“承销团主协议”有关条款办

理。 3、2013年【1】月【9】日为本期短期融资券债权债务登记日。 4、2013年【1】月【10】日在中国货币网、上海清算所网公告本期短期融资

券的实际发行规模、发行价格、期限等情况。 5、2013年【1】月【10】日本期短期融资券开始在银行间市场流通转让。 6、承销手续费由发行人根据承销协议的约定支付，主承销商根据承销团主

协议的约定，向承销团其他成员支付手续费。（四）登记托管安排本期短期融资券以实名记帐方式发行，在上海清算所进行登记托管。上海清算所为短期融资券的法定债权登记人，在发行结束后负责对短期融资

券进行债权管理，权益监护和代理付息兑付，并负责向投资人提供有关信息服务。认购本期短期融资券的金融机构投资者应在上海清算所开立A类或B类持有

人账户，或通过全国银行间债券市场中的债券结算代理人开立C类持有人账户。本期短期融资券认购数额以人民币500万元为一个认购单位，投资者认购数

额必须是人民币500万元的整数倍且不小于人民币500万元。（五）上市流通安排本融资券发行结束后，将在银行间债券市场中流通。上市流通日为短期融资

券债权债务登记日的次一工作日，即2013年【1】月【10】日。


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第四章募集资金用途

一、募集资金用途发行人将加强募集资金管控，严格按照约定用途使用募集资金。募集资金用

途不违反国家相关产业政策和法律规定。本期短期融资券募集资金 15 亿元，将用于偿还发行人的银行借款。截至 2012 年 9 月末，发行人短期借款余额为 145.34 亿元，发行人本部短期

借款 24.70 亿元。为优化融资结构，拓宽融资渠道，提升公司直接债务融资比例，

本次短期融资券募集资金全部用于偿还公司本部银行借款。

二、募集资金用途承诺发行人承诺如果本期短期融资券存续期间，募集资金用途发生变更，发行人

将提前通过上海清算所网站和中国货币网及时披露有关信息。发行人将加强募集

资金管控，严格按照约定用途使用募集资金。本次募集资金将均用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营

活动，不用于房地产的土地储备、房地产项目开发建设及偿还房地产项目开发贷

款等与房地产相关的业务。


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第五章公司基本情况

一、公司基本情况

（一）中文注册名称：新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司（二）英文注册名称：XIN JIANG GUANG HUI INDUSTRY INVESTMENT

(GROUP) CO., LTD。（三）公司注册地：乌鲁木齐市高新区天津南路65号（广汇美居物流园）（四）法定代表人：孙广信（五）设立（工商注册）日期：1994年10月11日（六）工商登记号：650000030002769 （七）公司住所：乌鲁木齐市高新区天津南路65号（广汇美居物流园）（八）公司联系人：姚筠（九）公司联系电话：0991－2365066 （十）公司传真号码：0991－2365061 （十一）公司邮编：830002 （十二）注册资本：人民币22.36亿元（十三）企业类型：有限责任公司（民营）（十四）公司经营范围：房地产业、汽车组改装业、证券业、化工机械制造业、

环保锅炉制造业、液化天然气业、煤化工项目、汽车贸易及服务的投资、高科

技产品开发；会展服务。

二、公司历史沿革发行人的前身乌鲁木齐市广汇工贸公司创建于1989年10月，成立时注册资本

53万元；1994年更名为新疆广汇企业(集团)有限责任公司，注册资本2,086万元，

由孙广信先生出资1,460.2万元，占注册资本金的70%，尚继强等6位股东分别出

资104.3万元，分别占注册资本金的5%； 1998年4月，注册资本增至20,000万元，孙广信先生出资14,000万元，占注册

资本金的70%，尚继强等6位自然人分别出资552.15万元，分别占注册资本金的

2.76%，王晓斌等6位自然人分别出资447.98万元，分别占注册资本金的2.24%。 2001年11月，公司更名为新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司，注册资本

增至128,000万元，孙广信先生出资99,812万元，占注册资本金的77.98%，尚继强

等49位自然人出资28,188万元，占注册资本金的22.02%； 2005年12月，注册资本增至140,600万元，孙广信以资本公积转增资本方式

出资11,600万元，郭念昆以货币资金出资人民币1,000万元。增资后孙广信先生出

资117,422万元，占注册资本金的83.51%，尚继强等46位自然人出资29,188万元，


17

占注册资本金的16.49%； 2008年6月，注册资本增至155,267万元，中信信托有限公司以货币出资新增

注册资本金14,667万元，增资后孙广信先生出资116,712万元，占注册资本金的

75.17%，中信信托有限公司出资14,667万元，占注册资本金的9.45%，尚继强等

47位自然人出资23,888万元，占注册资本金的15.38%； 2010年6月，注册资本增至161,517万元。新疆创嘉投资管理有限公司以货币

新增注册资本金6,250万元，增资后孙广信先生出资116,452万元，占注册资本金

的72.1%，中信信托有限公司出资14,667万元，占注册资本金的9.08%，新疆创嘉

投资管理有限公司出资6,250万元，占注册资本金的3.87%，尚继强等47位自然人

出资24,148万元，占注册资本金的14.95%； 2011年11月，注册资本增至217,563.10万元，中信信托公司将所有股权转给

新疆创嘉投资管理有限公司，增资后孙广信先生出资151,387.6万元，占注册资本

金的69.58%，新疆创嘉投资管理有限公司出资35,317.10万元，占注册资本金的

16.24%，尚继强等47位自然人出资30,858.40万元，占注册资本金的14.18%； 2012年6月，注册资本增至223,563.10万元，由孙广信先生新增注册资本6,000

万元，变更后，孙广信先生出资157,387.6万元，占注册资本金的70.44%，新疆创

嘉投资管理有限公司出资35,317.1万元，占注册资本金的15.80%，尚继强等47位自然人出资30,858.4万元，占注册资本金的13.76%。本次增资由大华会计师事务

所出具了“大华（新）验字（2012）012号”验资报告。 2011年，在国内外经济环境紧缩和增长乏力的严峻形势下，集团公司上下坚

定信念，积极应对，坚持科学发展方向，三大产业继续保持了平稳较快的增长，

全年实现经营收入802.07亿元，同比增长23.9%；完成考核净利润43.6亿元，同比

增长21.9%；上缴税收34.4亿元，再创历史最好水平。连续十年跻身中国企业500强，位列2011年“中国企业500强”第127位，“中国民营企业500强”第8位。

经审计公司2011年财务报表显示，截至2011年末，公司注册资本人民币21.75亿元，总资产676.23亿元，总负债455.65亿元，所有者权益220.58亿元，2011年公司实现营业收入690.44亿元，利润总额46.64亿元，净利润32.80亿元，经营性

净现金流量为24.72亿元。

截至2012年9月末，公司注册资本人民币22.36亿元，总资产873.98亿元，总

负债582.99亿元，所有者权益290.99亿元，2012年1-9月公司实现营业收入581.02亿元，利润总额48.00亿元，净利润38.83亿元，经营性净现金流量为-0.35亿元。

三、公司股权结构

（一）发行人股权结构发行人实际控制人一直为孙广信。发行人目前的股权结构为：孙广信出资

157,387.6万元，占出资总额的70.44%；新疆创嘉投资管理有限公司出资35,317.1


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万元，占出资总额的15.80%；尚继强等其他47位自然人出资30,858.4万元，持股合

计占出资总额的13.76%。发行人的股东之间无关联关系。

图表5.1：公司股权情况股东名称持股比例出资额（万元）孙广信 70.44% 157,387.60

新疆创嘉股权投资有限公司 15.80% 35,317.10尚继强 1.86% 4,160.00杨铁军 1.23% 2,745.60方敏 1.08% 2,412.80董金山 0.74% 1,664.00孙风元 0.74% 1,664.00焦智 0.57% 1,280.00侯伟 0.58% 1,300.00郭念昆 0.58% 1,300.00刘国胜 0.52% 1,170.00向东 0.52% 1,170.00王斌 0.52% 1,170.00赵连璋 0.35% 780.00王晓斌 0.35% 780.00叶素琳 0.35% 780.00马安泰 0.29% 650.00尚边疆 0.29% 650.00王力源 0.22% 500.00马赴江 0.24% 546.00王永吉 0.23% 520.00郑华生 0.23% 520.00马佩芳 0.23% 520.00李建平 0.17% 390.00杜绍林 0.17% 390.00任希忠 0.17% 390.00袁开林 0.17% 390.00闫金生 0.12% 260.00杜金锁 0.09% 208.00师红 0.09% 195.00段宜 0.08% 169.00吴庶山 0.08% 169.00单文孝 0.07% 156.00唐宏叶 0.06% 143.00高志伟 0.06% 143.00孙全东 0.06% 143.00赵震宇 0.06% 130.00宋军 0.06% 130.00肜森 0.06% 130.00马利光 0.06% 130.00叶卫伟 0.05% 117.00李翠红 0.05% 117.00


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股东名称持股比例出资额（万元）郭建群 0.05% 104.00郭舰 0.05% 104.00沈德春 0.05% 104.00韩士发 0.04% 91.00张新华 0.04% 91.00陆伟 0.04% 91.00张蕊 0.04% 91.00合计 100.00% 223,563.10

（二）控股股东及实际控制人公司的控股股东及实际控制人为孙广信先生。孙广信，男，汉族，1962 年 12 月出生，中共党员，市场经济专业，研究生

学历，天津大学 EMBA（高级管理人员工商管理硕士），高级经济师职称。现任

新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司董事局主席、党委副书记。社会职务为：

全国工商联常委、全国光彩事业促进会常务理事、自治区第八届政协委员、第九

届政协常委、自治区工商联副会长、直属商会会长、自治区青联副主席、中西部

地区经济顾问。孙广信先生与其他股东相互独立，无关联关系，未取得海外居留

权。孙广信先生除投资发行人外，未投资其他企业。

（三）重要股东介绍新疆创嘉投资管理有限公司于 2010 年 4 月成立，法定代表人郭晶，该公司

注册资本 2,500 万元。2012 年 6 月新疆创嘉投资管理有限公司注册资本增至

35,317.10 万元。2011 年 10 月新疆创嘉投资管理有限公司更名为“新疆创嘉股

权投资有限公司”。该公司经营范围为：从事对非上市企业的股权投资、通过

认购非公开发行股票或者受让股权等方式持有上市公司股份以及相关咨询服

务。该公司自成立以来，对外主要从事股权投资，目前该公司在新疆广汇实业

投资（集团）有限责任公司持有 15.80%的股权。 2011年末新疆创嘉投资管理有限公司总资产 24.10亿元，总负债 21.94亿元，

所有者权益2.16亿元，2011年利润总额1,334.30万元，经营性现金流量净额17.11亿元。2012 年 9 月末总资产 24.20 亿元，总负债 21.88 亿元，所有者权益 2.32亿元，2012 年 1-9 月利润总额 2,325.30 万元，经营性现金流量净额-578.50 万元。

（四）公司股权质押及其他争议情况说明发行人的股权未存在质押情况。

四、发行人独立经营情况

发行人具有独立的企业法人资格，具有与控股股东严格分开的独立完整的业

务、资产、人员、机构和财务体系，具有完备的公司治理结构，自主经营，自负

盈亏。发行人的独立性表现在以下五个方面：


20

（一）资产独立发行人及下属企业合法拥有生产经营的资产，具备完全独立生产的能力，不

存在与股东共享生产经营资产的情况。（二）人员独立发行人建立了完善的劳动、人事、工资及社保等人事管理制度和人事管理部

门，并独立履行人事管理职责。发行人的总经理、副总经理和财务负责人等高级

管理人员均按照公司法、公司章程等有关规定通过合法程序产生。发行人总经理、

副总经理和财务负责人等高级管理人员均专职在公司工作并领取薪酬。（三）机构独立发行人根据中国法律法规及相关规定建立了股东会、董事会、监事会、经营

管理层等决策、监督及经营管理机构，明确了职权范围，建立了规范的法人治理

结构。发行人已建立起了适合自身业务特点的组织结构，组织机构健全，运作正

常有序，能独立行使经营管理职权。（四）财务独立发行人设立了独立的财务会计部门，配备了专职的财务人员，建立了独立的

会计核算体系，制定了独立的财务管理、内部控制制度，独立在银行开户，独立

纳税。发行人建立了规范的财务会计制度和财务管理制度，未将以公司名义取得

的银行授信额度转借给控股股东。

（五）业务独立发行人主营业务为清洁能源，汽车服务，房地产，发行人已建立了较为科学

完整的职能部门架构，拥有独立的采购、生产和销售系统，能够独立开展业务。

五、重要权益投资（一）全资及控股子公司情况

截至 2012 年 9 月末，发行人拥有全资子公司和控股子公司 19 家，主要涉及

汽车服务、能源开发、房地产开发等行业。


21

图表5.3：公司控股子公司基本情况（单位：万元）

子公司名称子公司

类型业务性质注册资本持股比

例表决权

比例经营范围

新疆化工机械有限公司（简称“新疆化机”）

全资子

公司化工机械

制造业 6,681.10 100.00% 100.00%主要为设计、制造、销售：第一类压力容器，第

二、三类中低压容器，液化气体汽车罐车，罐式

集装箱，化工机械及配件生产、销售等。新标紧固件泵业有限责任公司

（简称“新标泵业”）全资子

公司贸易 2,000.00 95.00% 100.00% 各类水泵、阀门,机电产品、化工产品、泵类产品

技术服务,仓储服务等滚动轴承制造有限责任公司（简

称“滚动轴承”）全资子

公司机械加工 2,600.00 96.15% 100.00% 轴承制造销售、机械零部件加工,仪器仪表的销售

新齿减速机制造有限责任公司

（简称“新齿制造”）全资子

公司机械齿轮

制造 700.00 96.43% 100.00% 机械齿轮制造等

新疆通用机械有限公司（简称“通用机械”）

全资子

公司安装 3,800.00 97.37% 100.00% 起重运输机械安装及改造、金属结构件及机械配

件加工新疆东风锅炉制造安装有限责任

公司（简称“东风锅炉”）全资子

公司压力容器

制造 4,400.00 96.59% 100.00% 工业锅炉制造、安装,化工机械设备制造安装、销

售等新疆大酒店有限公司（简称“新疆

大酒店”）控股子

公司餐饮、住宿 2,471.42 75.00% 75.00% 客房出租及客运服务,附设餐厅,康乐设施,商品零

售等新疆维吾尔自治区华侨宾馆（简

称“华侨宾馆”）全资子

公司餐饮、住宿 1,898.35 100.00% 100.00% 住宿、餐饮,旅游用品、日用百货销售,房屋租赁等

乌鲁木齐五一商场（简称“五一商

场”）全资子

公司商品贸易 2,000.00 100.00% 100.00% 日用百货、金银首饰、电梯设备、暖通设备、文

体用品等乌鲁木齐高新区进出口有限责任

公司（简称“高新进出口”）控股子

公司进出口贸

易 782.00 60.00% 60.00% 货物和技术的进出口业务；机械设备；会展服务；

劳务派遣等乌鲁木齐高新技术产业开发区热

力公司（简称“高新热力”）全资子

公司供热 2,600.00 100.00% 100.00% 供暖、生活热水供应等

广汇能源股份有限公司（简称“广汇实业”）

控股子

公司综合 194,686.80 42.50% 42.50% 花岗岩矿山开采、加工、销售,房地产购销与租赁

及柜台租赁,房屋销售、广告经营等广汇汽车服务股份公司（简称“广控股子汽车销售 400,000.00 50.02% 50.02% 汽车及配件销售、二手车销售、汽车维修等


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汇汽车”）公司广汇房地产开发有限责任公司

（简称“广汇房产”）控股子

公司房地产开

发 140,860.00 75.00% 75.00% 房地产开发等

新讯电梯有限责任公司（简称“新讯电梯”）

控股子

公司电梯安装 100.00 55.00% 55.00% 电梯销售、安装及维修相关业务服务及零部件销

售等福田广汇专用车有限责任公司

（简称“福田广汇”）控股子

公司汽车改装 2,480.36 60.18% 60.18% 汽车底盘销售、改装,营房车、半挂车及零部件的

生产、销售、维修等汇驰汽车改装有限责任公司（简

称“汇驰汽车”）全资子

公司汽车销售 560.00 62.60% 100.00% 汽车销售；配电箱柜生产销售及安装；工业性作

业及维修等

伊吾广汇能源开发有限公司（简

称“伊吾能源”）全资子

公司

煤炭资源

开发与销

售 20,000.00 51.00% 51.00% 煤炭资源加工与综合利用；煤炭气化与焦化；煤

炭产品的销售等

新疆广汇雪莲堂近现代艺术馆

（简称“雪莲堂艺术馆”）全资子

公司艺术品投

资展览 10,000.00 100.00% 100.00% 艺术品投资与展览

备注：发行人持有广汇能源股份有限公司42.5%股份，为公司控股股东，第二大股东持股比例不足5%，发行人对公司具有实际控制权，故纳入合并报

表范围。


23

重要下属子公司经营情况简介： 1、广汇能源股份有限公司(简称“广汇能源”，股票代码 SH600256) 广汇能源成立于 1999 年 4 月 10 日，原名新疆广汇实业股份有限公司。2000

年 5 月 26 日，广汇能源在上海证券交易所挂牌上市。广汇能源主营业务为清洁

能源(即 LNG)、现代物流(包括美居物流园与商品贸易)等。其中广汇能源的控

股子公司新疆广汇液化天然气发展有限责任公司(简称“广汇天然气”)主要从事

经营 LNG 业务；广汇能源的控股子公司新疆亚中物流商务网络有限责任公司(简

称“亚中物流”)主要从事广汇美居物流园经营与商品贸易。广汇集团为广汇能

源第一大股东，持有其 42.5%的股份。 2012 年新疆广汇实业股份有限公司为贯彻向能源板块的全面转型，完成了

非能源板块业务的退出，经公司第五届董事会第十次会议和 2011 年度股东大会

审议通过，2012 年 6 月 7 日正式更名为广汇能源股份有限公司，公司证券简称

由“广汇股份”变更为“广汇能源”，公司证券简称不变，仍然为 600256。截至 2011 年末，广汇能源总资产 188.51 亿元，总负债 106.53 亿元，所有者

权益 81.97 亿元，2011 年全年实现营业收入 45.61 亿元，利润总额 12.13 亿元，

净利润 9.62 亿元，经营性现金流量净额 5.41 亿元。2012 年 9 月末广汇能源总资

产 212.29 亿元，总负债 126.89 亿元，所有者权益 85.40 亿元，2012 年 1-9 月实

现营业收入 28.19 亿元，利润总额 10.83 亿元，净利润 8.62 亿元，经营性现金流

量净额 5.19 亿元。 2、广汇汽车服务股份有限公司(简称“广汇汽车”)

广汇汽车成立于 2006 年 6 月 2 日，主要经营汽车及配件销售、二手车销售、

汽车维修、汽车保险代理、汽车及配件进出口的项目开发、汽车装饰装潢、汽车

租赁、汽车信息咨询等汽车服务业务。广汇集团为广汇汽车第一大股东，持有其

50.02%的股份。广汇汽车主要有新疆天汇汽车服务有限公司、河南裕华汽车贸易

有限公司、广西壮族自治区机电设备有限责任公司、安徽风之星投资控股有限责

任公司、重庆中汽西南汽车有限公司、重庆豪腾实业有限公司、上海德新投资管

理有限公司、太原广汇必高汽车销售服务有限公司、山西必高之星汽车销售服务

有限公司等 14 家子公司，区域性公司的经销网络覆盖新疆、广西、河南、重庆、

安徽、甘肃、河北等多省区，共有 400 余家 4S 店。2007 年初美国新桥投资公司

对广汇汽车进行股权投资，利用其国际化管理经验有效帮助公司实行精细化、信

息化管理，同时引进一批优秀职业经理人充实管理团队，提升管理水平。截至 2011 年末广汇汽车总资产 314.66 亿元，总负债 205.57 亿元，所有者权

益 109.09 亿元，2011 年全年实现营业收入 592.54 亿元，利润总额 20.98 亿元，

净利润 15.53 亿元，经营性现金流量净额 14.68 亿元。2012 年 9 月末广汇汽车总

资产 403.59 亿元，总负债 284.73 亿元，所有者权益 118.86 亿元，2012 年 1-9 月

实现营业收入 507.79 亿元，利润总额 14.49 亿元，净利润 11.08 亿元，经营性现

金流量净额-5.60 亿元。


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3、新疆广汇房地产开发有限公司(简称“广汇房产”)

广汇房产成立于 1993 年，经过 19 年发展，该公司已成为新疆最大的房地产

开发商，是国家建设部批准的房地产开发一级资质企业，下属子公司广汇物业管

理有限公司作为新疆最大的专业物业管理公司，是建设部“一级资质物业管理企

业”，是自治区唯一一家拥有此项资质的企业。广汇集团为广汇房产的第一大股

东，持有其 75%的股份。新疆广汇房地产开发有限公司是国家建设部批准颁布的

疆内第一个房产开发一级资质企业，中国房地产业协会、中国建筑质量检验协会

常务理事单位。是集房地产开发、建筑工程设计、公共设施建设和装饰装潢等多

功能业务为一体的大型综合性民营房地产开发企业。现已成为西北五省最大的房

地产企业，全国房地产企业 50 强，1993-2011 年，已在新疆和广西的“两省五市”

区域内累计开发了 100 多个多功能住宅小区和商业地产项目，累计开发总面积

1,539 万平方米，包括商住小区、综合大厦、集中供热中心、高层公寓、别墅区、

度假村、西北最大的美居物流园和工业园等多种物业类型。其中中天广场，时代

广场已成为乌鲁木齐地标性建筑。截至 2011 年末广汇房产总资产 140.34 亿元，总负债 87 亿元，所有者权益

53.34 亿元，2011 年全年实现营业收入 52.43 亿元，利润总额 22.32 亿元，净利

润 16.65 亿元，经营性现金流量净额 8.73 亿元。2012 年 9 月末广汇房产总资产

150.84 亿元，总负债 90.63 亿元，所有者权益 60.21 亿元，2012 年 1-9 月实现营

业收入 27.11 亿元，利润总额 11.08 亿元，净利润 8.49 亿元，经营性现金流量净

额 4.37 亿元。（二）参股及联营企业情况

图表 5.4：公司主要参股与联营企业情况表（单位：万元）

被投资单位名称注册地业务性质注册资本持股比例

新疆雷沃广汇拖拉机有限公司乌鲁木齐拖拉机制造 2,790.00 33.33%

Tarbagatay Munay Limited Liability Partnership

（简称“TBM”） Kazakhstan

石油天然气

勘探、开采KZT103,000.00 49.00%

新疆汇友房地产开发有限责任公司乌鲁木齐房地产开发

经营 40,000.00 50.00%

重要参股及联营企业情况简介 1、新疆雷沃广汇拖拉机有限公司新疆雷沃广汇拖拉机有限公司2007年6月由福田雷沃国际重工股份有限公司

与新疆广汇实业投资（集团）有限公司共同发起设立，主要经营项目为：拖拉机

装配、零部件加工、驾驶室焊接、雷肯犁装配和拖拉机覆盖件涂装等五大业务。

主要产品有雷沃TD90和雷沃TB60系列拖拉机及1LF7和1LF8系列雷肯液压翻转

犁，年生产能力大中拖及农机具8,000台，雷肯液压翻转犁是目前世界上最高端

的液压翻转犁。


25

截至2011年年末，该公司资产总计7,079万元，负债总计4,087万元，净资产

总计2,991万元，2011年全年实现营业收入18,437万元，利润总额161万元，净利

润121万元。截止到2012年9月末，该公司资产总计30,628.94万元，负债总计

27,561.27万元，净资产总计30,676.68万元，2012年1-9月实现营业收入20,750.31万元，利润总额113.8万元，净利润85.36万元。

2、新疆汇友房地产开发有限责任公司新疆汇友房地产开发有限责任公司于 2009 年 12 月 28 日成立，该公司注册

资本 4 亿元人民币。新疆汇友房地产开发有限责任公司由新疆友好（集团）股份

有限公司与新疆广汇房地产开发有限公司双方共同投资各占 50%股权的独立法

人企业，是集房地产开发经营、房屋租凭、建筑材料销售、建筑工程设备租凭、

仓储服务等为一体的综合性房地产开发有限责任公司。 2011 年末，该公司总资产 259,793.16 万元，总负债 220,325.70 万元，所有

者权益 39,467.46 万元，2011 年全年实现营业收入 58.08 万元，利润总额-584.42万元，经营性现金流量净额-3,452.93 万元。2012 年 9 月末，该公司总资产

305,692.34 万元，总负债 245,514.93 万元，所有者权益 60,177.41 万元，利润总

额 20,709.95 万元，经营性现金流量净额-16,301.88 万元。

六、公司治理结构

（一）组织结构公司根据《公司法》、公司章程和公司经营的需要设置相关职能部门，并明

确了各部门和岗位的职责和权限，各部门在业务开展中能够做到既保持应有的独

立性，同时也能保持协作顺畅，机构设置能满足现阶段经营管理需要。公司组织

机构如下图所示：图表5.5：公司组织结构图


26

主要部门职责介绍 1、集团办公室职责（1）做好集团公司重要会议的组织、准备、协调，确保会议顺利召开。（2）负责各类企业上行、下行及对外报送公文的起草撰写，根据领导要求

起草重要会议的讲话初稿，并准备有关资料。（3）负责集团公司各类会议资料、会议通知和会场布置等前期准备工作；

做好会议期间咨询服务，整理、编写、印发会议纪要。（4）负责协调接待政府、相关部门、合作机构等单位组织的检查、调研、

商务、事务等有关工作，接待各产业、各成员企业来人。针对集团日常关系紧密

的机关、合作机构组织进行联系和公关工作。（5）集团公司行政及办公室、党委、工会、共青团等公章管理，并出具对

外工作有关证明。（6）做好集团公司领导的秘书与参谋，协助集团公司领导做好日常接待、

来信、来访、行政管理工作等有关事宜，负责有关文件的初审，督办有关工作。（7）针对集团重大项目报建、申报审批等重大事项，进行联络和公关工作。（8）承担集团公司、并协助各企业做好营业执照及组织机构代码证的审验

工作，集团公司相关工商事务的备案、商标、商誉等无形资产的管理。（9）负责行政档案的收集、整理、鉴定、管理工作。（10）负责办公用品、招待用品、礼品、电话、名片、办公设施等后勤服务

管理工作。（11）集团公司领导及随行人员外出票证的订购、接送及集团接待用车的管

理工作。 2、运营管理部职责


27

总职责：战略谋划、运营管控、监督执行、服务保障。（1）向董事提供生产、经营以及投资发展、资本运营等方面的重要信息，

供高层领导参考。（2）对集团公司的发展战略规划和目标进行调查和论证。（3）向董事会和各公司、实体及职能部室提供决策依据，当好参谋助手。（4）负责收集、整理政府有关部门的各类与集团相关的政策，并归口分送

到各产业，保证最大限度的利用。（5）根据董事会的决议，协调、检查、落实生产经营，提出重大决策方案，

实现董事会的意图。（6）掌握和统计、分析集团各公司、实体生产经营的准确情况，并向董事

会和总管副总裁报告。（7）考核下属集团及公司生产、经营、工作目标的完成情况，向董事会提

供准确的报告。（8）起草集团公司的重大合同，审查整个集团的协议、合同，并提出签署

意见。（9）准备集团公司的重大谈判文件，参与谈判的实施。（10）协调集团公司带有全面性和重要性的生产经营工作，并向董事会和总

经理报告。（11）贯彻监督执行集团公司资产、招投标管理制度，并加以完善。（12）按照集团公司领导或重点产业、项目、事项、薄弱环节做好重点跟踪、

监督、汇报。（13）负责信息化系统的运营、维护、信息网络布局、信息化整体发展的规

划和实施。（14）负责涉及各产业公司战略调整、生产运营、信息化建设方案、资产增

减方式和价格确定等业务报告的初始审定。（15）编发《决策参考》、《资本运营动态》和《生产经营通报》。 3、投资发展部职责（1）负责国家政策的研究，制订公司中长期发展规划；（2）负责主持制订公司年度经营计划和经营目标；（3）负责投资项目的调研及论证；（4）负责办理与投资项目有关的业务；（5）对公司投资、融资、担保等重大事项的风险进行评估，提出可行性报

告；（6）负责建立健全公司规章制度，构建公司组织机构框架；（7）负责对控、参股公司的发展方向，重大投资进行研究，提出建设性意

见；（8）完成公司赋予的其他职责。


28

4、财务部职责（1）随时向董事会报告集团及其控股子公司的某一时点资产、负债情况，

某一时期的生产经营状况，资金的筹集和使用情况，为董事会和各实体领导的正

确决策提供财务信息资料。（2）了解并熟练掌握并执行国家现行的财税法规政策。（3）协调组织全集团的财务管理及会计核算工作，为集团董事会的正确决

策提供可靠的数据依据。（4）制定集团及其控股子公司的财务管理、会计核算基础工作制度。（5）及时编制对企业外部（税务、工商、银行等）的会计报表，以及为满

足企业内部管理需要的财务、会计报表等财务资料。（6）参与集团的重大决策并从财务（即资金等）会计核算等方面提供参考

意见。 5、人力资源和劳动保障部职责（1）根据集团公司战略发展的要求，提出人力资源管理规划、开发与管理、

人才引进、薪酬激励、员工职业培训、劳动关系管理、企业福利保障等方面的建

议，为领导决策提供信息、数据和政策依据。（2）依据国家和自治区有关政策规定，制定企业人力资源和劳动保障方面

的规章制度，建立良好的职工发展平台并妥善解决员工及离退休人员养老、医疗

和福利待遇方面的问题，做到有章可循，有法可依，维护企业利益，保障员工的

合法权益。（3）加强人才引进工作，做好人才招聘渠道的拓展与维护，建立集团公司

内外部招聘人才库，整合咨询公司、人才中介机构等招聘资源，在集团及成员企

业间进行资源共享，为各产业发展提供有力的人力资源保障。（4）强化人才队伍建设，制定核心人才队伍建设规划，打造核心人才队伍，

培育员工的核心专长与技能，支撑企业核心竞争力的形成。（5）做好集团公司绩效管理工作，指导各产业制订岗位绩效评价指标并有

效实施，支持企业战略目标的实现。（6）根据集团战略发展的需要，研究制订集团公司薪酬激励政策，并根据

集团的政策结合市场及同行业薪酬状况督导各产业制订薪酬方案并实施。（7）做好人才考核与评价工作，规范企业内、外部人才招聘工作的竞聘流

程、考核制度、审批原则与服务标准，并检查、监督总部的政策在各级单位执行

情况。（8）从人力资源的角度对成员企业的业务活动提供支持与服务，做到人力

资源角色与企业整体业务角色的相互融合，为下属企业提供系统的解决方案，通

过服务来创造价值。 6、审计部职责（1）对企业资金、财产的完整、安全进行监督、检查。对财务收支计划、


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经营预算、经济合同的执行情况及经济效益进行审计监督。（2）对制定的内部管理制度落实情况进行监督检查。（3）对会计报表、决算的真实、正确、合理、合法进行审计。（4）对严重违反财经法纪的行为进行专案审计。（5）办理上级领导交办的专项审计任务。（6）贯彻执行国家审计法规，参与制定本企业的有关规章制度。（7）配合国家审计部门开展企业的审计工作。 7、法规部职责总职责：参谋、管理、监督、协调、外联和服务保障。（1）向董事局提供生产、经营，投资发展以及资本运营等方面的法律信息、

法律依据和方案等供集团领导决策参考。（2）为集团公司的发展战略规划、目标进行法律法规等方面的调研和论证。（3）负责向集团、各成员企业、经济实体及职能部门提供相关业务的法律

咨询与援助。（4）负责制定（修订）集团公司武装保卫工作总体方案，向集团公司提供

有关安全保卫等方面的方案、建议，并对总体方案的实施进行检查、指导和监督。（5）负责组织、协调、指导完成上级军事部门下达的民兵预备役工作任务。（6）督导协调集团公司内部日常的武装保卫工作开展情况，并负责组织实

施集团公司各项大型活动的安全保卫工作。（7）负责对影响集团公司发展、安定等情报信息的收集、整理工作并向集

团公司提出建议。（8）审查集团的协议、合同，并提出签署意见。（9）直接受理集团总部和职能部门的各类诉讼案件；协助各成员企业、经

济实体，做好对各类案件的查处。（10）负责配合公安机关侦破集团公司范围内的各类刑事案件。（11）为各成员企业的安保工作人员、法律工作人员及相关业务人员进行业

务培训。 8、企业文化宣传部职责部门的总职责是在业务范围内的服务、保障、协调、监督、管理、宣传、参

谋、外联。（1）贯彻落实集团公司的工作指导方针，组织实施企业文化建设，整合内

部文化资源，使之服务于生产经营，适应企业发展。（2）负责对集团公司的改革发展、重大决策、重要事件、重要会议、先进

典型、企业文化建设及时采访和宣传报道。（3）负责与区内外新闻媒介的联系与交往，推介和维护企业形象，在企业

内部负有舆论监督、批评和导向责任。（4）负责集团公司及产业的VI导入、LOGO品牌形象应用和建设、CI系统


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策划组织实施，及设计与企业品牌建设有关的各种平面类、音像类、网络类文化

作品。（5）负责《广汇报》的编辑、印发、内外交流传播工作。（6）负责维护管理集团外网《广汇网》网站健康运行，及时跟进网站改版

及技术升级工作。（7）负责贯彻执行集团公司党委（监事局）的决议和工作要求。在党委授

权范围内负责处理党委的日常工作，发挥党委的参谋助手作用，实现党委的工作

意图和目标。（8）负责党务管理和党建工作的开展，依据《党章》、《党内监督条例》和

集团公司党委的决议实施对党员的纪律检查。（9）负责同上级党委、团委和相关部门的接洽、联络，办理相关业务，负

责策划、接待上级党、团组织及相关部门的来访、参观等事宜。（10）负责协助集团公司党委开展重大节日的慰问工作和社会公益事业的重

要活动及党委（监事局）会议的会务和党委组织的各类大型活动的策划、筹备和

具体实施。（11）负责党委、监事局、共青团各类文件、各种文稿的起草、呈批、打印、

转发、归档及集团公司党委、共青团等公章管理，并出具对外工作有关证明。（12）负责深入基层调查研究，上情下报，下情上达，督查各基层党、工、

团组织各项工作的职责。

（二）治理机构广汇集团根据现代企业制度，建立了完善的公司治理结构。股东会、董事会、

监事会、经营管理层权责明确，运行顺畅，能有效行使职能。根据现代企业特点，

公司将企业经营管理划分为决策体系、经营管理体系、财务管理体系、人力资源

和薪酬管理体系。在决策方面，各项重大决策和投融资活动均由董事会成员按照《章程》规定

集体决定。在经营管理方面，广汇集团根据现代企业发展的要求和企业自身发展

的需要，建立了完善的经营管理体系，具有科学的经营计划和有效的管理措施。

在财务管理方面，广汇集团建立了完善的会计核算、资金使用、费用核准等管理

制度，对财务实行严格管理，下属公司财务总监由上级公司委派。近几年，广汇集团与国内有影响的人力资源和管理咨询公司合作，引入KPI

（Key Performance Indicator关键业绩指标，用于衡量流程绩效从而进行目标式量

化管理，是现代企业管理中重要的业绩考评方法）、平衡计分卡（企业围绕战略

蓝图设计核心指标，通过沟通、协调平衡各指标的资源匹配与战略执行，集中调

动人力、物力和财力，协调一致的去达成企业的战略目标）系统，进行了公司组

织结构调整、管理资源重组和人力资源的开发与激励。公司治理结构的不断完善

促进了企业经营管理水平的持续提高。

1、股东大会


31

股东大会是公司的最高权力机构，股东大会进行表决时，按出资比例行使

表决权。股东大会分为定期会议和临时会议。股东定期会议每年举行一次。每两

次股东定期会议之时间间隔不得超过十五个月。股东大会由董事局主席或董事局

主席委托的董事主持召开。在召开会议的十五天前应将会议的日期、地点和内容

通知全体股东。有下列情况之一时，董事局应召开临时股东会议：

（1）董事缺额达 1/3 时；（2）公司累计未弥补亏损达到实收股本总额的 1/3 时；（3）占股份总额 10%以上股东提议时；（4）董事会或监事会认为必要时。股东大会行使下列职权：

（1）决定公司的经营方针和投资计划；（2）选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项；（3）选举和更换由股东代表出任的监事，决定有关监事的报酬事项；（4）审议批准董事局的报告；（5）审议批准监事局的报告；（6）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；（7）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；（8）授权董事局审议批准公司融资及对外担保；（9）对公司增加或者减少注册资本做出决议；（10）对公司合并、分立、解散和清算等事项做出决议；（11）修改公司章程。

股东大会做出决议时，同意的票数应占出席会议的股东持有和代表出资额的

2/3 以上。股东可委托代理人行使表决权，但须出具书面委托。出席股东大会的

股东所持有或代表的出资达不到第二十二条规定数额时，会议应延期十五天召

开，并向未出席的股东再次通知。延期后召开的股东会议，出席股东所持有或代

表的出资仍未达到第二十二条规定的数额时，视为达到规定数额。 2、董事局、监事局的设置、组成与议事规则（1）董事局公司董事局是公司经营决策机构，也是股东大会的常设权力机构。董事局向

股东大会负责。公司董事局由 13 名董事组成，其中，设董事局主席 1 名，董事

12 名，董事任期 3 年，可连选连任。在任期内，股东大会不得无故罢免。董事

的年龄超过 58 岁，一般不再担任董事一职，如因特殊需要，需延长其在职年限

的，须经股东大会决定。董事由股东大会选举产生，董事局主席和董事局副主席

由董事局选举产生，一般应推选最大股东方的董事担任董事局主席。董事局主席

为公司的法定代表人。鉴于公司股权设置的特殊性，董事局主席不受章程第二十

六条规定的年龄限制。为提高公司经营决策的民主性、科学性，今后公司及其所


32

属公司董事局主席（董事长）原则上不得兼任公司总裁（总经理）。董事局根据企业发展需要，也可设兼职董事，平时不领取报酬，但年终将

根据公司经营情况，由董事局提出方案，股东大会批准，决定兼职董事的一次性

奖励办法。董事局至少每季度召开一次会议，董事局会议应由董事本人出席，董事因

故不能出席时，可以书面委托其他董事代表出席，委托书中应载明授权范围。董

事局应当对会议所议事项的决定形成会议记录，出席会议的董事和记录员在会议

记录上签名。董事局会议应由 1/2 以上的董事出席方可举行。董事局会议做出决

议，必须经出席会议的董事过半数通过。董事局对股东大会负责，行使下列职权：

a) 负责召集股东大会，并向股东大会报告工作； b) 执行股东大会决议； c) 决定公司的经营计划和投资方案； d) 审议批准公司融资及对外担保； e) 制订公司的年度财务预算方案、决算方案； f) 制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案； g) 制订公司增加或者减少注册资本的方案； h) 拟订公司合并、分立、变更公司形式、解散的方案； i) 决定公司内部管理机构的设置，制定公司的基本管理制度； j) 聘任或者解聘公司总裁，根据总裁的提名，聘任或者解聘公司副总裁、

财务负责人，决定其报酬事项。董事局主席行使下列职权：

a) 召集和主持董事局会议； b) 检查董事局会议决议的实施情况，并向董事局提出报告； c) 签署公司的出资证明书，重大合同及其他重要文件； d) 在董事局会议闭会期间，对公司的重要业务活动给予指导。董事局副主席协助董事局主席工作，董事局主席因故不能履行职责时，可授

权董事局副主席代行部分或全部职责。（2）监事局公司设立监事局，监事局由 7 名监事组成，其中 2 名为公司职工代表，由

公司职工通过工会选举产生；其他监事由股东大会选举产生。监事局应在其组成

人员中推选一名监事局主席。一般情况下，监事局主席可由党组织的主要负责人

兼任。董事、总裁及财务负责人不得兼任监事。监事的任期每届三年，监事任期

届满，连选可以连任。监事局行使下列职权：

a) 检查公司财务； b) 对董事、总裁等公司经理人员执行公司职务时违反法律、法规或者公司


33

章程的行为进行监督； c) 对董事和总裁等公司经理人员的行为损害公司的利益时，要求董事和总

裁等公司经理人员予以纠正； d) 提议召开临时股东大会； e) 公司章程规定的其他职权。（三）内部控制制度发行人通过明确其与各成员公司的功能和定位，理顺母子公司关系，加强风

险控制，提高透明度，促进其科学、规范管理和可持续发展。 1、管理与决策机制发行人董事会合理运用公司股东大会授予的对外投资、收购出售资产、资产

抵押、银行贷款、对外担保事项、委托理财、关联交易的权限，建立严格的审查

和决策程序；在重大投资项目上组织有关专家、专业人员进行评审，并报股东大

会批准。发行人严格按照《公司法》等相关法律法规的要求，制定公司章程和各项规

章制度，不断推进公司体制和管理的创新，不断完善法人治理结构，力求建立科

学、高效的现代企业管理制度，保证了发行人的平稳运营。 2、内控制度为保证经营活动正常、有序地进行，保护公司资产的安全、完整及投资者的

合法权益，发行人依据内部会计控制规范的有关规定，结合生产经营特点和控股

子公司具体情况，在所有重大方面均建立了健全、合理、完善的内部控制制度，

能够有效地实施对公司生产经营各重要环节和业务的控制，不存在重大缺陷，并

已得到有效遵循；同时，随着业务的进一步发展及公司内部机构的调整，发行人

将定期或根据需要进一步完善和补充相关内部控制制度，并对在发展中有可能出

现的不适宜的内控制度进行修改和完善。 3、财务管理制度发行人根据《中华人民共和国会计法》、《企业会计制度》、《会计基础工作规

范》以及财政部颁布的新会计准则中的有关规定，结合公司生产经营的特点和

ERP 系统管理的要求制定了《新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司财务管理

办法》。在财务管理上对董事长、总经理、财务总监、财务资产部负责人、各部室及

各事业部在财务管理的职责做出了明确规定，使各部门权责分明，保证了公司经

济活动的有序进行。会计核算应当以公司发生的各项交易或事项为对象，记录和反映公司本身的

各项生产经营活动，确保会计信息的真实性、完整性以及可比性。公司以持续经

营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照《企业会计准则—基本准则》和其

他各项会计具体准则的规定进行确认和计量，在此基础上编制财务报表。

4、对外投资的控制


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为加强公司的对外投资管理，规范公司对外投资行为，保障公司及股东的合

法权益，公司制定了《新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司对外投资管理办

法》。对外投资的控制为加强公司的对外投资管理，规范公司对外投资行为，保障

公司及股东的合法权益，公司制定了《新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司

对外投资管理办法》。公司的对外投资是指公司进行的各种形式的股权（含股票）

和委托理财、委托贷款等投资活动，公司通过收购、出售或其他方式导致公司对

外投资增加或减少的行为也适用于本办法。公司应依法行使股东职权，促使子公

司参照本办法的有关规定规范其对外投资。公司对外投资的计价方式、账务处理

等应严格遵循《企业会计准则》等有关规定。公司股东大会、董事会为公司对外

投资的决策机构，各自在其权限范围内，对公司的对外投资做出决策。董事会战

略与投资委员会为对外投资的领导机构，负责统筹、协调和组织对外投资项目的

分析和研究，为决策提供建议。对外投资实施的主要负责人，负责对新项目实施

的人、财、物进行计划、组织、监控，并应及时向董事会汇报投资进展情况，提

出调整建议，以利于董事会及股东大会及时对投资做出修订。公司投资发展部牵

头编制对外投资项目的可行性研究报告和项目建议书，负责对外投资项目投资效

益评估。公司财务部负责筹措资金，办理出资手续等，做好公司对外投资的收益

管理。对投资收益应及时返回公司账户。财务部要及时掌握各投资项目的财务状

况和经营成果，对投资风险、投资回收等进行评价考核并向公司决策层提出改进

经营管理的意见。公司审计部负责对项目的事前效益进行审计，以及对对外投资

进行定期审计，并向公司提交报告。发行人为规范公司的投资行为，建立有效的投资风险约束机制，强化对投资

活动的监管，努力实现投资结构最优化和效益最佳化，公司还明确了重大投资决

策的批准权限与批准程序及项目管理职能分工，对项目立项决策、项目进度情况

控制、项目绩效考评、项目后评价等做出了明确规定，确保了公司各类项目的现

场管理、监控到位。 5、对外担保的控制为加强公司对外担保行为的管理，控制和降低担保风险，保障公司资产安全，

制定了《新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司对外担保管理制度》。公司的

对外担保包括但不限于公司或子公司以自有资产和/或信用为其他单位和个人提

供的保证、资产抵押、质押以及其他担保事宜。具体种类包括借款担保、银行开

立信用证和银行承兑汇票担保、开具保函的担保等。公司的分公司不得对外提供

任何担保。子公司的对外担保，应根据相关法律法规以及子公司的公司章程报子

公司董事会或股东会批准。公司对外担保应当遵循平等、自愿、互利、诚信的原

则，严格控制担保风险。公司对外担保，可以采取反担保等必要的措施防范风险，

反担保的提供方应具备实际承担能力。公司董事和高级管理人员应审慎对待和严

格控制担保产生的债务风险，并对违规或失当的对外担保产生的损失依法承担连


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带责任。 6、关联交易的控制为了规范公司的关联交易，保证公司与各关联人所发生的关联交易的合法

性、公允性、合理性，保障全体股东和公司的合法权益，公司制定了《新疆广汇

实业投资（集团）有限责任公司关联交易管理办法》。公司关联交易应当遵循以下基本原则：公司与关联人之间的关联交易应签订

书面协议，协议的签订应当遵循平等、自愿、等价、有偿的原则；关联股东及关联董事在审议与其相关的关联交易

的股东大会或董事会上，应当回避表决；不得损害国家、集体或者第三人、社会

公众及公司利益；不得违反国家法律法规的禁止性规定等；符合诚实信用原则；

关联交易应在真实公允的基础上进行。 7、内部审计的控制为加强公司的内部审计监督，切实保证公司财务会计制度等各项制度的有效

执行和公司资金的安全有效使用，保护投资者的合法权益，公司制定了《新疆广

汇实业投资（集团）有限责任公司内部审计制度》。审计部应履行下列职责：（1）研究公司内部审计工作发展规划和起草内部审计规章、制度、办法；（2）编制公司年度内部审计工作计划；（3）对公司及各下属单位的财务收支、预算执行情况进行审计；（4）对公司及各下属单位的资金管理和使用情况进行审计；（5）对公司及各下属单位负责人的任期经济责任进行审计；（6）对公司及各下属单位固定资产投资项目情况进行审计；（7）对公司及各下属单位经济管理和效益情况进行审计；（8）对公司及各下属单位内部控制制度的健全性和有效性以及风险管理进

行评审；（9）对公司及各下属单位有关经济合同签订、对外投资决策、设备更新和

技术改造等重要经济活动进行监督；（10）对公司及各下属单位经济管理中的重要问题开展审计调查；（11）根据委托对公司的参股单位的经营管理财务收支情况等进行审计；（12）对公司及各下属单位执行国家法律法规和公司相关规章制度情况进行

检查；（13）法律、法规规定和公司要求办理的其他审计事项。审计部应按有关规

定，积极开展审计信息化工作。审计部相关审计工作应当与外部审计相互协调，

并按有关规定对外部审计提供必要的支持和相关工作资料。根据公司的授权，对

委托社会审计组织审计的事项进行管理，并对其从业资质和审计质量进行检查监

督。审计部应在年末就审计计划执行情况向公司董事会审计委员会提交总结报

告。


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8、对外融资的控制为规范公司对外融资，把控资金筹措风险，公司制定了对外融资办法。办法

规定公司对外资金筹措方式包括资本金筹集和负债筹集；公司负债筹资包括从金

融机构或非金融机构取得贷款等融资，需要按照董事会批准的年度经营计划确定

年度融资总规模和长短期融资比例，财务部牵头融资材料的准备、借款手续的办

理等，其他相关部门协助办理相关融资业务办理。对下属子公司的融资权，公司

按照不同的权属类型执行分类管理，对于下属的广汇能源、广汇汽车、广汇房产

三家主要子公司，公司允许其自主融资，在办理相关手续前向公司报备，公司履

行股东职责签署相关批复决议，若上述三家公司需要集团公司为其融资提供担

保，相关事项需提前报批方可办理；对于其他下属子公司，公司要求在办理每笔

融资时进行汇报，必须经公司审议通过后方能办理相关融资业务。 9、信息披露制度发行人已指定财务负责领导为发行人的信息披露管理负责人，负责发行人的

信息披露、投资者关系的管理，接待股东的来访和咨询，以保证发行人对外信息

披露的合法性和规范性，确保对外信息披露的真实、准确、完整和公平。同时，

为增强社会公众对发行人的认同，宣传发行人的企业文化，发行人按照相关主管

部门的要求为公司信息披露的报纸和网站。严格按照有关法律法规的规定真实、

准确、及时地披露信息，并确保所有股东有公平的机会获得信息。 10、发行人对子公司的管理发行人子公司均为按照《中华人民共和国公司法》（以下简称“公司法”）

设立的独立法人机构，建立了独立的管理制度和内控机制。发行人按《公司法》

等法律法规的相关规定，参加子公司股东大会、董事会，按股份比例行使相应的

权东权利。公司在执行业务控制过程中，对人、财、物、产、供、销全面实行集

中归口管理，公司采取了包括授权与审批、业务规程与操作程序、岗位权限与职

责分工等控制措施，强化对业务处理过程中关键点的控制，将内部控制工作落

实到决策、执行、监督、反馈等各个环节。发行人注重对子分公司的管理控制，

并对部分制度进行修订，在经营决策、对外担保、关联交易、对外投资、信息披

露等方面进行明确规定，严格履行必要的审批程序，严禁子分公司擅自进行证券

和金融衍生产品的投资。 11、资金的管理制度发行人为规范集团公司本部和下属子公司的资金管理，建立了相关的资金管

理制度，对集团本部的资金支付时建立了明确的权限设置，不同金额的资金支付

进行逐级审批，确保资金划付的安全；同时对子公司的资金管理，要求其设置类

似的资金审批制度。集团公司及下属子公司对结算账户的开立要求为根据日常支

付结算要求、信贷合作要求进行审批开户，定时清理闲置资金账户；集团公司对

相关闲置资金进行理财等业务要求对安全性进行评估，董事会对资金的保值增值

进行考核。


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七、公司董事、监事以及其他人员情况

（一）公司董事局成员情况根据公司章程第二十六条“公司董事局由13名董事组成，其中，设董事局主

席1名，董事12名，董事任期3年，可连选连任。董事局主席为公司的法定代表人。

根据发行人“新广人字（2011）015”号文件，公司最新一届董事会成员为12人，

具体情况如下：

图表 5.6：截至 2012 年 9 月末公司董事会成员情况姓名年龄性别职务任期孙广信 50 男董事局主席 2011.08-2014.08 尚继强 51 男董事 2011.08-2014.08 马安泰 56 男董事 2011.08-2014.08 董金山 55 男董事 2011.08-2014.08 尚边疆 52 男董事 2011.08-2014.08 向东 50 男董事 2011.08-2014.08 孔令江 48 男董事 2011.08-2014.08 侯伟 49 男董事 2011.08-2014.08 杨铁军 49 男董事 2011.08-2014.08 陆伟 47 男董事 2011.08-2014.08 王建军 51 男董事 2011.08-2014.08 韩士发 50 男董事 2011.08-2014.08

董事会成员介绍：孙广信，1962 年生，研究生学历，高级经济师职称。现任广汇集团董事局

主席、党委副书记。社会职务为：全国工商联常委、全国光彩事业促进会常务理

事、自治区第九届政协常委；自治区政府参事；新疆自治区工商联直属商会会长，

中西部地区经济顾问。尚继强，1961 年生，研究生学历，高级经济师职称。曾任某部队排长、连

长、股长、广汇集团房地产开发有限公司总经理、广汇企业集团董事、常务副总

经理、广汇石材开发有限责任公司总经理、新疆广汇实业投资集团董事、总裁、

党委副书记等职。现任广汇集团执行董事、总裁、党委副书记、广汇新能源董事

长。马安泰，1956 年生，研究生学历，高级经济师职称。曾任中国人民银行乌

鲁木齐市支行科员、人民银行新疆分行金融研究所、调研室、计算中心、科技处

副主任、处长、新疆国际经济合作公司、新疆国际信托投资公司副总经理、总经

理、党委副书记、新疆国际信托投资有限责任公司总经理、董事长、党委副书记

等职。现任广汇集团执行董事、副总裁、财务总监。董金山，1957 年生，研究生学历，高级经济师职称。曾任天山区人民检察

院起诉科科长。新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司副总裁、党委副书记、

监事局副主席、新疆广汇旅游酒店集团董事长。现任广汇集团执行董事、副总裁、

广汇房产开发集团董事长。


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尚边疆，1960 年生，研究生学历，高级经济师职称。曾任中共新疆乌鲁木

齐市市委副秘书长兼办公厅主任，乌鲁木齐市商业银行董事长、党委书记。现任

广汇集团执行董事、副总裁。向东，1962 年生，研究生学历，高级经济师职称。曾任广汇集团董事、广

汇天然气有限公司总经理。现任广汇集团执行董事、广汇新能源总经理。孔令江，1964 年生，本科学历。曾任新疆国际信托投资有限公司上海总部

总经理，广汇能源股份董事会秘书。现任广汇集团董事局秘书，广汇集团副总裁，

广汇能源股份董事，广汇汽车董事。侯伟，1963 年生，研究生学历。曾任广汇房产副总经理，广汇能源股份总

经理。现任广汇集团副总裁、董事。杨铁军，1963 年生，研究生学历，高级经济师职称。曾任广汇集团董事会

秘书，广汇房产营销租赁公司总经理，广汇房产副总经理，广厦房地产交易网络

公司总经理。现任广汇集团董事、广汇房产开发集团总经理。陆伟，1965 年生，研究生学历。曾任广汇能源股份副总经理、亚中物流董

事长、总经理、美居物流园总经理。现任广汇集团董事、党委委员、广汇能源股

份总经理。王建军，1961 年生，大专学历，经济师职称。曾任新疆广播电视股份公司

副董事长、总经理。现任广汇集团董事、广汇能源股份副总经理、广汇天然气董

事长。韩士发，1962 年生，大学学历，高级工程师职称。曾任新疆标准件厂总经

理，十月拖拉机制造有限公司董事长，广汇集团总裁助理，广汇液化天然气公司

党委书记、董事长，广汇集团副总裁。现任广汇集团董事，广汇新能源副总经理。（二）公司监事会成员情况根据公司章程第三十四条“公司设立监事局，监事局由7名监事组成，其中2

名为公司职工代表，由公司职工通过工会选举产生；其他监事由股东大会选举产

生。监事局应在其组成人员中推选一名监事局主席。一般情况下，监事局主席可

由党组织的主要负责人兼任。董事、总裁及财务负责人不得兼任监事。” 图表 5.7：截至 2012 年 9 月末公司监事会成员情况

姓名年龄性别职务任期孙风元 56 男监事会主席 2011.08-2014.08 任齐民 57 男监事 2011.08-2014.08 肜森 51 男监事 2011.08-2014.08 李建平 52 男监事 2011.08-2014.08 孙福伟 40 男监事 2011.08-2014.08 王卫国 39 男监事 2011.08-2014.08 马利光 56 男监事 2011.08-2014.08

监事会成员介绍：孙风元，1956 年生，经济管理专业，大专学历，天津大学 EMBA(工商管理


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硕士)，高级经济师职称。曾任乌市百货公司副经理、党支部书记、总经理助理、

副总经理、党委副书记、总经理；乌市百货有限责任公司党委书记、董事长；五

一商场总经理；广汇企业集团董事、新疆广汇实业投资集团副总裁、党委委员、

广汇实业股份有限公司总经理、新疆广汇实业投资集团董事、副总裁、党委委员、

广汇实业股份有限公司董事长、新疆广汇实业投资集团执行董事、党委委员等职。

现任新疆广汇实业投资集团监事会主席、党委副书记、工会主席。任齐民，1955 年生，中共党员，汉语言文学、军事、法律专业，大学学历。

曾任新疆军区阿克苏军分区司令员。现任集团公司党委副书记、监事局监事、广

汇实业股份公司监事会主席、党委书记、新疆红淖三铁路公司总经理、新疆富蕴

广汇新能源公司党支部书记、常务副总经理。肜森，1961 年生，中共党员，本科学历，高级经营师。曾任 36330 部队排

长、连长；广汇房产集团办公室主任；广汇物业公司总经理，广汇物业管理有限

公司副总经理；广汇旅游酒店公司党委书记，副总经理；广汇集团党委委员，广

汇集团团委书记。现任广汇集团监事局监事、党委委员、房产置业集团副总经理、

广汇房地产开发有限公司党委书记、副总经理、亚中物流董事长。李建平，1960年生，本科学历，经济师。曾任西安军工汽车贸易公司任经理，

新疆军工进口汽车配件有限公司总经理，新疆军工丰田汽车销售服务有限公司董

事长。现任新疆天汇汽车服务有限公司任总经理。孙福伟，1972年生，中共党员，大专学历，高级会计师。曾任新疆大酒店有

限公司经理、财务总监、总经理，西域国际酒店总经理，房产开发公司筹备组组

长。现任广汇集团审计部副部长。王卫国，1973年生，本科学历，律师资格。曾任新疆通盛律师事务所律师，

广汇集团法规部副部长。现任集团法规部部长。马利光，1956年生，高级经营师，中共党员。曾任36105部队参谋，陆军分

院政委，广汇集团石材公司党委书记、工会主席，集团党委办公室副主任，企业

文化工作部副部长。现任离退休管理中心党委书记。（三）公司高管人员情况

图表 5.8：截至 2012 年 9 月末公司高层管理人员情况

姓名年龄性别职务马岩 47 女副总裁、党委副书记单文孝 50 男热力公司董事长李保国 59 男副总裁王晓冰 56 男财务副总监唐宏叶 50 男财务副总监

高管人员介绍：马岩，1965年生，研究生学历。曾任新疆维吾尔自治区青联秘书长、统战部

部长、国家级高新区管委会副主任。现任广汇集团监事局副主席、党委副书记。单文孝，1962年生，大专学历。现任广汇集团监事、广汇物业管理集团总经


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理、广汇动力有限公司董事长，新疆房地产协会理事，房地产物业管理专业委员

会副主任。曾任广厦物业公司总经理，广汇物业管理有限公司常务副总经理。李保国，1953年生，大学学历，高级工程师。曾任新疆煤炭建设工程公司副

总经理；新疆煤田地质局副局长等职。现任新疆广汇实业投资集团副总裁。王晓冰，1956 年生，曾任新疆金魁股份公司副总裁、广汇集团财务部经理。

现任广汇集团财务副总监。唐宏叶，1962 年生，中共党员，高级会计师，大学学历。曾任新疆中基公

司副总会计师。现任广汇集团财务副总监兼财务部部长。（四）公司及下属子公司其他人员情况

图表 5.9：截至 2012 年 9 月末公司及下属公司人员情况表

岗位类别人数（人）占比高层领导 362 0.79%中层领导 2,830 6.16%员工 40694 88.60%

临时用工 2044 4.45%合计 45,930 100.00%

图表 5.10：截至 2012 年 9 月末公司及下属公司人员学历结构情况表

学历类别人数（人）占比（%）研究生 216 0.47%

本科（含大专） 23,655 51.50%其他 22,059 48.03%合计 45,930 100%

截至 2012 年 9 月末，集团公司及下属公司共有 45,930 名员工，高层领导 362人，占总人数的 0.79%，中层领导 2,830 人，占总人数的 6.16%，一般员工与临

时用工人数分别为 40,694 人和 2,044 人，在总人数中占比为 80.6%和 4.45%。从

学历结构来看，研究生、本科（含大专）、中专及以下员工数分别有 216 人、23,655人和 22,059 人，占比分别为 0.47%、51.50%和 48.03%。综合来看，公司及下属

公司人员各岗位人员配置和学历结构合理，可以满足其正常经营的需要。

八、公司主营业务经营状况

（一）发行人主营业务情况新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司创建于 1989 年，经过 24 年发展，

形成了“汽车服务、房产置业、能源开发”三大产业。截至 2012 年 9 月，集团

共有总资产 821.18 亿元，员工 4 万多名。2011 年位列“中国企业 500 强”第 127位，“中国民营企业 500 强”第 8 位。先后获国家“诚信纳税企业”，“国家西

部大开发突出贡献集体”等称号。2011 年度实现经营收入 690 亿元，净利润 32.8亿元，上缴各项税收 34.4 亿元。


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广汇汽车服务近年发展速度较快，2001 年开始涉足汽车服务业，2004 年初步

形成了全国性汽车连锁销售服务网络，目前在全国 18 个省拥有 12 家区域平台公

司，近 400 家 4S 店，连续四年蝉联全国乘用车销售第一名，2011 年位列中国汽

车经商销百强榜首。广汇房产置业从 1993 年起步，现已成为西北五省最大的房地产企业，2011

年整合成立房产置业集团，总体形成了“区域集中全价值链开发”的经营战略和

跨区域、多业态、横纵结合的内部产业集群。广汇房产置业位列 2010-2011 年度

“中国房地产业百强企业”第 20 位，物业公司位列“中国百强物业企业”第 58位，已在新疆和广西的“两省五市”区域内累计开发了 100 多个多功能住宅小区

和商业地产项目，累计开发总面积 1,539 万平方米，物业管理面积 1,126 万平方

米、热力供应面积 1,300 万平方米，其中中天广场，时代广场已成为乌鲁木齐地

标性建筑，贵港东湖整治工程已成为广汇房产在广西的形象工程。广汇能源储备

丰富，广汇能源目前主营业务包括 LNG 供应和煤炭运销，是是国内经营规模最

大的陆基 LNG 生产供应商。近年来广汇能源加大对能源项目的投入，已经建设

的哈密淖毛湖煤化工项目，一期工程年产 120 万吨甲醇/85 万吨二甲醚、5 亿方

液化天然气项目 2012 年第二季度竣工投产；广汇能源已经完成了 479 公里的疆

煤东运公路专线淖柳公路的建设，十二五期间将建设总长 445 公里的红淖铁路，

是国家首批民营企业控股建设的煤炭运输铁路线，列入国家发改委和铁道部落实

《国务院新 36 条》的民营项目示范工程。现有哈密、阿勒泰两大煤区，煤炭储

量累计超过 130 亿吨，未来为广汇能源的煤化工项目和煤炭开采提供重要保障。

广汇能源在十二五期间将形成“LNG 供应、煤化工和煤炭运销”三大能源板块

共同发展的局面。图表5.11：公司营业收入情况（单位：亿元/%）

2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 1-9 月项目

金额占比金额占比金额占比金额占比主营业务收入 325.63 99.60 531.80 99.52 682.22 98.81 575.45 99.04汽车板块 269.43 82.41 434.77 81.36 588.49 85.23 507.01 87.26房产板块 39.63 12.12 73.91 13.83 60.01 8.69 26.23 4.51能源板块 6.48 1.98 8.54 1.60 20.19 2.92 24.85 4.28其它版块 10.09 3.09 14.57 2.73 13.53 1.96 17.36 2.99其他业务收入 1.32 0.40 2.59 0.48 8.22 1.19 5.57 0.96

营业总收入 326.95 100.00 534.39 100.00 690.44 100.00 581.02 100.00主营业务成本 285.75 99.78 463.30 99.87 597.12 99.30 508.56 99.33汽车板块 250.36 87.42 404.98 87.30 545.73 90.75 468.39 91.49房产板块 23.07 8.06 39.03 8.41 25.11 4.18 12.3 2.40能源板块 4.70 1.64 6.37 1.37 14.16 2.35 15.71 3.07其它版块 7.62 2.66 12.91 2.78 12.13 2.02 12.16 2.38其他业务成本 0.62 0.22 0.62 0.13 4.21 0.70 3.42 0.67营业成本合计 286.37 100.00 463.92 100.00 601.34 100.00 511.98 100.00

主营业务毛利润 39.87 98.27 68.50 97.20 85.10 95.50 66.89 96.89


42

2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 1-9 月项目

金额占比金额占比金额占比金额占比汽车板块 19.07 47.00 29.79 42.27 42.76 47.99 38.62 55.94房产板块 16.55 40.79 34.88 49.50 34.90 39.17 13.93 20.18能源板块 1.78 4.38 2.17 3.08 6.03 6.77 9.14 13.24其它版块 2.47 6.09 1.66 2.35 1.41 1.58 5.2 7.53其他业务毛利润 0.70 1.73 1.97 2.80 4.01 4.50 2.14 3.11

营业毛利润 40.58 100.00 70.47 100.00 89.10 100.00 69.04 100.00主营业务毛利率 12.25 12.88 12.47 11.51汽车板块 7.08 6.85 7.27 7.62房产板块 41.77 47.20 58.16 53.11能源板块 27.44 25.42 29.88 36.78其它版块 24.49 11.38 10.38 38.42其他业务毛利率 53.20 76.10 48.73 38.49

营业毛利率 12.41 13.19 12.91 11.88

2009年-2011年及2012年1-9月发行人的主营业务收入分别达到325.63亿元、

531.80亿元、682.22亿元、575.45亿元，主营业务毛利润分别为39.87亿元、68.50亿元、85.10亿元、66.89亿元，主营业务毛利润率分别12.25%、12.88%、12.47%、

11.51%。汽车板块收入是发行人的主要收入来源，主要包括整车销售、配件销售和维

修保养服务，2009年-2011年及2012年1-9月发行人汽车板块的主营业务收入分别

为269.43亿元、434.77亿元、588.49亿元、507.01亿元。主营业务成本分别为250.36亿元、404.98亿元、545.73亿元和468.39亿元。主营业务毛利润分别为19.07亿元、

29.79亿元、42.76亿元和38.62亿元。主营业务毛利率分别为7.08%、6.85%、7.27%、

7.62%。发行人汽车板块收入近年来持续增长。能源板块是发行人的未来重点发展板块，目前主要包括LNG销售收入和煤炭

运销收入，未来煤化工项目和煤炭开采投产后将在发行人的收入中占比提高。

2009年至2012年9月发行人能源板块的主营业务收入分别为6.48亿元、8.54亿元、

20.19亿元和24.85亿元，主营业务毛利润分别为1.78亿元、2.17亿元、6.03亿元和

9.14亿元。主营业务毛利率分别为27.44%、25.42%、29.88%和36.78%，发行人能

源板块的盈利能力在逐步提高。房地产板块是发行人的重要利润来源，2009年-2011年及2012年1-9月发行人

房产板块的主营业务收入分别为39.63亿元、73.91亿元、60.01亿元和26.23亿元，

主营业务毛利润分别为16.55亿元、34.88亿元、34.90亿元和13.93亿元。主营业务

毛利率分别为41.77%、47.20%、58.16%和53.11%，发行人房地产板块的盈利能

力较强。其它版块收入主要是发行人下属子公司除能源、房地产、汽车板块外的主营

业务，主要是商品贸易、机械加工业务，2009年-2011年及2012年1-9月发行人其

他板块业务收入分别为10.09亿元、14.57亿元、13.53亿元和17.39亿元，毛利率分

别为24.49%、11.38%、10.38%和38.42%，2010年毛利率大幅下降是由于商品贸


43

易在其他板块中的占比较大，贸易业务的利润率较低导致；2012年1-9月毛利润

上升的原因是机械加工等业务在其他板块的收入占比提升，低利润率的贸易收入

占比下降所致。（二）汽车板块发行人汽车销售及服务业主要通过下属子公司广汇汽车经营，广汇汽车服务

股份公司主营业务包括整车销售、维修服务、装饰装潢服务、佣金代理等。根据

中国汽车流通协会统计，广汇汽车是目前国内最大的乘用车经销企业，主要为消

费者提供乘用车整车销售，以及围绕消费者需求所展开的维修养护、汽车装饰装

潢、汽车信贷、保险代理、汽车租赁、二手车经营、汽车检测、汽车信息咨询、

车友俱乐部以及汽车救援等全方位汽车后市场服务。整体来看汽车板块的销售以

整车销售为主，配以维修服务和装饰装潢等。图表5.12：广汇汽车营业收入构成情况（单位：万元）

2012 年 1-9 月 2011 年度 2010 年度 2009 年度项目

收入占比收入占比收入占比收入占比

整车销售 4,417,054.36 87.12 5,240,689.22 89.28 3,930,250.15 90.9 2,400,556.82 91.29维修服务 451,452.83 8.90 435,587.64 7.42 287,554.42 6.65 176,454.58 6.71装饰装潢服务 123,596.02 2.44 149,430.93 2.55 89,833.74 2.08 39,771.76 1.51佣金代理 45,495.28 0.90 39,361.59 0.67 16,150.01 0.37 12,916.65 0.49汽车租赁 32,477.98 0.64 4,787.66 0.08 --- ---合计 5,070,076.47 100 5,869,857.05 100 4,323,788.33 100 2,629,699.81 100

图表5.13 广汇汽车营业收入按地区分布情况（单位：万元）项目 2012 年 1-9 月 2011 年度 2010 年度 2009 年度

新疆区 805,795.29 983,646.42 769,385.94 480,181.41青海省 71,896.30 83,639.18 64,957.11 23,804.70宁夏区 190,622.53 166,394.70 47,684.78 0.00陕西省 270,778.97 304,630.31 138,936.38 10,139.83甘肃省 219,259.53 284,843.13 190,229.11 114,183.71内蒙古区 140,521.08 202,008.59 117,021.92 0.00河南省 460,273.38 599,183.37 554,170.13 454,620.52广西区 524,320.62 766,747.92 650,959.91 493,392.25重庆市 572,412.81 801,430.74 692,151.57 475,124.75河北省 481,382.66 612,444.38 495,648.42 223,037.11贵州省 178,073.62 203,932.19 0.00 0.00山东省 273,304.24 189,077.16 77,088.60 0.00广东省 65,873.10 14,803.08 75,441.95 7,475.85安徽省 368,799.20 449,414.28 365,465.45 293,394.05四川省 455,552.84 66,669.86 47,775.29 32,259.52吉林省 70,275.89 87,386.16 0.00 0.00上海市 137,320.86 362.74 90.22 39.11山西省 32,564.72 37,057.69 20,646.49 10,840.32北京市 6,356.58 7,096.42 16,135.05 11,206.68辽宁省 8,253.33 7,292.07 0.00 0.00黑龙江省 58,696.70 1,796.65 0.00 0.00


44

项目 2012 年 1-9 月 2011 年度 2010 年度 2009 年度合计 5,392,334.25 5,869,857.05 4,323,788.33 2,629,699.82

1、整车销售广汇汽车的整车销售业务主要为乘用车销售，有少量的商用车销售业务。

2009-2011 年以及 2012 年 1-9 月公司整车销售收入分别为 240.06 亿元、393.03亿元、524.07 亿元以及 441.71 亿元，占主营业务收入 91.29%、90.90%、89.28%以及 87.12%，整车销售为公司收入的主要来源，近年来增长迅速。2009-2011 年

以及 2012 年 1-9 月公司整车销售毛利率分别为 5.03%、4.66%、4.70%以及 3.46%。

近年来，整车销售的毛利率有下降的主要原因有两方面：其一随着汽车市场的不

断发展和成熟，汽车经销商不断增加，竞争加剧，厂家给予经销商的各项价格优

惠逐步取消，使得采购成本上升；其二，公司采取了将整车销售价格进行让利，

以换取装饰装潢业务提升的经营策略。（1）经营模式 ①管理模式

广汇汽车基于国际先进的管理理念，建立了科学、规范的组织架构，采取

“总部-区域-店面”的三层管理模式。对于各经销网点内的任一岗位，都有行

政主管和职能主管两个汇报对象，实行双线汇报。汽车经销行业的外部环境复

杂而多变，采用该管理模式可在有效保障各岗位专业分工的基础上，最大化实

现公司内部的信息共享以及运营、财务、人力资源、网络发展等关键职能部门

的资源灵活调配，并在推进公司经销网络延伸的过程中有利于实现成本结构的

合理性和精细化管理，从而提高公司整体管理能力和效率。与此同时，公司针

对品牌进行统一管理，将区域管理与品牌管理相结合，以提高公司的整体管理

效率和竞争优势。截至2012年9月末，公司的经销区域平台13个，拥有近405家汽车4S专卖店，

大多的经销网点位于中西部地区。图表 5.14 广汇汽车经销管理体系


45

②经销模式广汇汽车根据《汽车品牌销售管理实施办法》的相关规定，与各汽车制造

商的签订授权经营合同进行经营，授权经营合同的期限一般为1年，均属一级直

接授权经营。合同期满经双方协商一致后可续约或自动续期。 ③采购模式广汇汽车各经销网点分别依据其与品牌厂家签署的授权合同以及年度政策

标准价格向厂家采购新车（依据厂家公布的价格通知），具体采购模式上，均

采用订单采购。公司各经销网点在采购上与厂商方面保持良好沟通，维持长期

合作关系，以有利于广汇汽车获得更多的热销车型和更优惠的厂商政策，同时

有利于在一定程度上提升经销网点的厂商评级。 ④销售模式广汇汽车的销售模式围绕客户为中心展开，在保持统一的标准化销售流程

的基础上，根据各区域市场特点，提供同区域多品牌、多样化的市场促销活动

服务，以满足不同层次消费者的多重需要。广汇汽车所有的经销网点都有统一

的标准化销售流程，销售人员都具备汽车行业丰富经验，并且都通过了生产商

的系统化培训。一般而言，公司经销网点的销售流程主要包括了解客户购车意

向、建立基础客户档案、介绍款型并邀请试驾、确定售价并签署销售合同等环

节。每辆轿车的售价由公司与消费者共同协商确定，公司在定价方面会综合权

衡新车指导价与新车采购价格之间的新车毛利、所在市场的同等级产品的供给

需求、经销网点自身成本结构以及厂家返利等因素。当客户满意并确定购买之

后，销售人员会协助其填妥订单及办理申请牌照、购买保险及缴交税费等其它

手续，在专设的交车间完成汽车交收，并向客户介绍有关汽车维修养护服务的

资料。图表5.15 公司整车采购及销售整体业务流程


46

厂商定货合同及清单

财务审核

意向

定货计划

领导审批

车辆出库

作废

签定单

车辆调拨

车辆入库

车辆销售

库存车辆退货

定货合同审核

建立基础客户档案

客户跟踪

客户分类

出入库上报

新车销售上报

定货合同完成

审核

⑤盈利模式按照行业惯例，广汇汽车在整车采购时以每种车型的厂商指导价作为固定

购买价格，订购车辆采用现金、票据或厂商金融的方式进行预付货款。厂商金

融主要是汽车厂商给予经销商购车付款一定的赊销额度和时间，一般不超过60天，车辆在经销商出库后必须付款。

图表5.16 公司整车采购各支付方式情况

年度票据占比厂家金融占比现金占比 2009年 60.50% 31.10% 8.30%2010年 53.50% 27.80% 18.70%2011年 54.57% 17.84% 27.59%

2012年1～9月 56.10% 17.85% 26.05%近年来，公司以现金购车的比例逐步上升，主要原因其一是公司主动压缩资

金成本较高的厂家金融的使用量，代之以资金成本较低的现金支付。其二，随着

公司规模的扩大，公司的进口品牌4S店（如讴歌、英菲尼迪）有所增加，这类车

辆的生产商通常要求现金结算，另外部分厂家（如一汽大众、奥迪）对现金结算

占总结算额的比例有一定要求，同时给予一定程度的奖励，这也导致了现金结算

占比的上升。在整车购销中，广汇汽车的利润来源主要包括购销差价及厂商的返利。厂

商的返利主要根据对各经销商的评价打分情况确认，评价打分因素的主要包括

销售目标达成率、客户满意度、市场占有率、售后服务、业务系统分、增值业

务以及市场推广等。返利主要是在经销商下次购车的成本中扣减。整车销售时

均有相应销售指导价格作为参考，按照市场公允的价格进行销售，每家4S店根

据自身的成本及盈利对最低价格进行授权控制。（2）经营情况


47

①销售情况广汇汽车一直奉行“聚焦中西部地区、聚焦中高端品牌”的核心发展战略，

不断巩固和开拓中西部市场，坚持多区域、以中高端品牌经营为主的发展方向，

立足乘用车经销行业，以新建与收购并重的策略不断扩张经销网络，有效整合优

势资源，实施精细化管理，公司的业务规模、营业收入和盈利水平持续快速增长。

公司自设立以来已连续多年蝉联全国乘用车行业销量第一，目前在新疆、广西、

重庆等多个中西部地区的市场占有率排名第一。2009至2012年三季度，公司的汽

车销量分别为19.78万辆、29.79万辆、37.53万辆及22.10万辆。截至2012年9月30日，公司所经营区域已覆盖新疆、广西、河南、重庆、安徽、甘肃、青海等22个省、自治区、直辖市，构建起包括604家网点（其中逾95%为发行人全资拥有

或绝对控股）在内的广泛的营销网络体系，绝大部分经销服务网点均为以品牌经

营为核心、具备完整汽车销售服务能力的4S店。发行人经销的品牌以中高端为主，

2010年公司中高端品牌汽车在公司整车销售收入中占比超过90%，兰博基尼、奥

迪、奔驰、凯迪拉克、沃尔沃、雷克萨斯、英菲尼迪、讴歌等高端品牌的经销服

务网点达46家。 2009年至2012年1-9月，广汇汽车主要品牌乘用车销量占我国主要乘用车制

造商销量的比重具体如下表所示：图表5.17 2011年主要品牌销售情况（单位：万辆）

乘用车制造商乘用车销量发行人乘用车销量发行人销量占比上海通用 118.56 7.01 5.91%北京现代 73.98 5.70 7.71%上海大众 116.58 4.29 3.68%东风日产 80.86 3.43 4.24%一汽大众 103.49 3.01 2.91%

图表5.18 2012年1-9月年主要品牌销售情况（单位：万辆）乘用车制造商厂商乘用车销发行人乘用车销量发行人销量占比上海通用 99.84 5.63 5.60%北京现代 59.61 4.27 7.20%上海大众 94.92 2.98 3.10%东风日产 63.46 2.71 4.30%一汽大众 97.36 2.96 3.00%

根据近三年的销售情况，广汇汽车在多个中西部省份的市场占有率较高，其

中广汇汽车在甘肃和青海等区域占有率在 10%以上，在重庆区域占有率在 20%以上，新疆和广西的区域占有率在 30%以上。

图表5..19 2009至2011年广汇汽车主要地区市场占有率

省份 2011 年 2010 年 2009 年新疆 39.60% 38.96% 42.00%广西 33.21% 36.09% 35.39%重庆 25.75% 28.27% 26.80%甘肃 16.71% 12.63% 8.63%青海 12.43% 13.41% 6.48%


48

贵州 10.29% - -河南 8.86% 9.30% 11.65%宁夏 10.18% 3.24% -安徽 7.39% 7.48% 9.16%陕西 6.48% 4.46% 0.71%河北 5.49% 5.24% 5.95%

内蒙古 5.61% 4.93% -

注：市场占有率通过公司在该省份销量除以该省份当年乘用车上牌量计算而得。

汽车经销有一定的季节波动性，总体而言，旺季一般从每年9月开始，一直

持续到每年12月。由于受到厂商放量和相关促销政策的影响，公司新车销售的

高峰在国庆节前后、11月、12月。公司多元化的产品组合培育出多层次市场，

可有效缓解各类汽车的季节性因素对销售产生的影响。 ②采购情况广汇汽车的重点采购品牌包括上海通用、上海大众、北京现代、一汽大众、

东风日产等，2009-2011年以及2012年1-9月对前五名供应商的采购金额约占总体

采购额分别为60.15%、61.59%、59.00%以及53.27%。

图表5.20 2011年前五大供应商情况（单位：万元）

供应商金额占比上海通用汽车有限公司 1,036,252.78 18.52%一汽-大众销售有限责任公司 703,065.83 12.56%北京现代汽车有限公司 619,162.73 11.07%上海上汽大众汽车销售有限公司 498,798.78 8.91%东风日产乘用车有限公司 444,114.44 7.94%

合计 3,301,394.56 59.00%

图表5.21 2012年1-9月前五大供应商情况（单位：万元）

供应商金额总采购额占比上海通用汽车有限公司 728,601 15.53% 一汽-大众销售有限责任公司 675,158 14.39% 北京现代汽车有限公司 422,662 9.01% 上海上汽大众汽车销售有限公司 375,040 7.99% 东风日产乘用车有限公司 318,996 6.80%

合计 2,520,457 53.72%

2、后市场服务广汇汽车的售后服务主要包括维修服务、装饰装潢服务、佣金代理等。

2009-2012 年 1-9 月售后服务收入分别为 229,143.00 万元、393,538.17 万元、

624,380.16 万元以及 620,544.13 万元，在收入中占比分别为 8.71%、9.10%、10.64%以及 12.24%。2009-2012 年 1-9 月售后服务毛利分别为 73,218.34 万元、125,576.12万元、208,610.73 万元以及 207,616.44 万元，占公司毛利润比例分别为 30.48%、

37.04%、45.42%以及 53.76%，占比逐年攀升。（1）汽车维修养护业务


49

汽车维修养护业务指对出现故障的汽车通过技术手段排查，找出故障原因，

并采取一定措施使其排除故障并恢复达到一定的性能和安全标准的服务。按服务

种类分，汽车维修养护一般可分为汽车大修和汽车小修，汽车大修是指用修理或

更换汽车任何零部件（包括基础件）的方法，恢复汽车的完好技术状况和完全（或

接近完全）恢复汽车寿命的恢复性修理；汽车小修指用更换或修理个别零件的方

法，保证或恢复汽车工作能力的运行性修理。公司历来重视售后维修养护业务的

发展，所有 4S 店均设有服务车间，配备经生产商培训的专业维修团队，能提供

高质量的车辆维修养护服务。对于在 4S 店与客户按生产商要求的条款订立的销

售合同内写明的维修养护范围，在养护期内一般由 4S 店向客户免费提供维修养

护服务，并由生产商向 4S 店补偿该部分费用。另外，4S 店也可采取向客户收费

的方式提供销售合同所约定范围以外的额外维修养护服务。公司的汽车维修养护业务具有专业技术能力较突出、盈利能力较强等特点，

并可为公司不断积累客户保有量、降低客户流失率带来有效帮助。在零部件采购

方面，公司采取集中统一采购，通过规模优势增强定价话语权，有效降低采购成

本，并可实现备件共享，降低整体库存水平。在客户服务方面，公司不断完善业

务流程和服务标准，并坚持客户同品牌跨区域可享受相同维修优惠政策，通过遍

布多个省市的广泛经销网络为客户提供迅捷、便利的维修养护服务。在专业技术

能力方面，发行人按厂商要求对各 4S 店进行统一的业务技能培训，以优带劣，

不断提升维修养护人员的整体专业化技能水平，切实保证维修养护的服务质量。图表 5.22 维修养护业务流程图

2009-2011年及 2012年前三季度，公司维修服务收入分别为 17.64亿元、28.76

亿元、43.56 亿元和 45.15 亿元，公司维修服务收入增长的主要原因是：其一，

公司汽车销售业务的快速增长和国内汽车保有量的持续上升带动对公司汽车售

后服务需求增加；其二，品牌知名度的提升及高满意度服务吸引更多消费者选择

公司的维修服务；其三，经销网络的建设扩大了消费者覆盖范围，带动维修服务

需求，从而提升维修服务收入；其四，消费者的消费观念转变，更多消费者意识

到汽车养护对汽车的重要性并因此愿意为此投入更多精力。


50

（2）汽车装饰装潢业务公司的装饰装潢业务采取“公司总部统一管理、产品集中采购、各区域 4S

店自主化经营”的运作模式。公司通过专业化的服务，不断推出新产品，增强店

面汽车装饰装潢业务的综合运营实力，并通过规模优势集中采购降低成本，提升

盈利能力，创建汽车装饰装潢行业的领先优势。 2009-2011 年及 2012 年前三季度，公司装饰装潢服务收入分别为 39,771.76

万元、89,833.74 万元、149,430.93 万元和 123,596.02 万元，2010 年和 2011 年分

别比上年同期增长 125.87%和 66.34%。公司装饰装潢服务收入增长主要因为整

车销售业务增长，带动客户保有量持续增加和业务收入的提升。 2009-2012 年前三季度，公司装饰装潢服务的毛利率分别为 39.49%、40.61%、

41.28%以及 40.50%，汽车装饰装潢服务毛利率呈逐年增加，利润空间不断加大。（3）汽车信贷及保险代理业务公司的汽车消费信贷业务主要包括汽车信贷、保险代理及延保等佣金代理业

务，公司通过消费信贷代理业务为客户提供更为便捷的购买方式。汽车信贷是专

业提供新车及二手车销售车贷服务（含银行、金融公司）。保险代理主要以代办

新车保险业务、为客户提供后续续保业务等。延保则通过与专业延长保修供应商

合作，为客户提供超过原厂保修期限后的汽车保修服务。（4）二手车业务公司目前通过现有营销网络，在风险可控的前提下于部分区域已陆续开展少

量二手车业务，并在业务开展过程中积累独立运作的相关经验。发行人已在安徽、

重庆等区域建立独立的二手车业务团队，以“分散收购、统一销售”的业务模式

开展二手车业务，即以4S店面“以旧换新”置换、外部采购、汽车租赁业务到期

车辆和店面试乘试驾车等多种渠道获得稳定的二手车源，并通过统一的区域销售

平台采取批发和零售相结合的销售模式。（三）能源板块发行人能源板块主要通过下属上市子公司广汇能源经营，目前以LNG销售

和煤炭运销为主，未来将形成“LNG、煤炭开采与运销、煤化工”的能源发展

板块。

广汇能源股份有限公司前身为新疆广汇晨晖花岗岩石材开发有限公司，是

经乌鲁木齐经济技术开发区管理委员会和新疆维吾尔自治区对外贸易经济合作

厅批准，于1995年1月20日成立的中外合资经营企业。1999年3月14日经新疆维

吾尔自治区人民政府以新政函【1999】40号文批准，于1999年4月10日改组为新

疆广汇石材股份有限公司，于2002年4月更名为新疆广汇实业股份有限公司，领

取6500002300265号企业法人营业执照。2009年6月企业法人营业执照号变更为

650000060000192号。2012年6月7日，更名为广汇能源股份有限公司。广汇能源主要的经营业务包括：液化天然气、石油和天然气、煤炭和煤化

工、清洁燃料汽车应用、加注站建设等项目的投资；燃气管网工程的投资；液


51

化天然气的生产销售（以资质证书范围经营）；燃气应用技术的研究开发；煤

炭批发经营；危险货物运输（具体以道路运输经营许可证为准，只限其汽车运

输分公司经营）。广汇能源下属子公司目前主要经营LNG和煤炭运销，2012年，广汇能源的

哈密煤制二甲醚项目投产，形成了以液化天然气、煤炭运销、煤化工的综合能

源开发格局。广汇能源一方面继续加紧能源项目建设进度，确保哈密煤化工一

期项目顺利进入试运营阶段并全面开展二期项目前期工作，另一方面，广汇能

源将原有的非能源板块产业全部置换或划出至广汇集团，实现了以能源业务为

主业的专一发展趋势。截至2011年底，广汇能源有控股公司46家，业务范围涵盖煤炭、LNG、煤

化工产品的生产销售。2009年，广汇能源共实现营业收入310,081.15万元，较上

年增加52.17%；营业利润63,828.72万元，较上年增加17.11%；净利润(不含少数

股东权益)53,740.32万元，较上年增加16.03%。传统业务中的房地产、商铺租赁、

商品贸易等业务均有不同程度增长，石材和塑钢门窗业务正在按计划实施剥离。 2010年，广汇能源共实现营业收入378,944.65万元，较上年增加22.21%；营

业利润88,366.64万元，较上年增加38.44%；净利润(不含少数股东权益)68,837.85万元，较上年增加28.09%。公司传统业务中的房地产、商业物业租赁、商品贸

易等业务均有不同程度增长，石材和塑钢门窗业务已剥离完毕。 2011年，广汇能源共实现营业收入456,110.85万元，较上年增加20.36%；营

业利润 113,640.73万元，较上年增加 28.60%；净利润(不含少数股东权

益)97,662.90万元，较上年增加41.87%。能源业务中，液化天然气（LNG）和煤

炭销售均大幅增加；公司传统业务中，房地产开发和销售业务已剥离完毕，商

铺租赁、商品贸易等业务均有不同程度增长。 2012年前三季度，广汇能源共实现营业收入281,900.80万元，较去年同期下

降20.56%，主要由于2011年上半年房地产业务贡献营业收入129,490.25万元，

2012年房地产业务已全部剥离完毕，未实现营业收入；营业利润94,469.65万元，

较去年同期下降5.64%；净利润86,174.25万元，较去年同期增长2.15%。 1、液化天然气板块液化天然气（英文缩写为LNG）是由天然气经过预处理，脱除重质烃、硫

化物、CO2、水等杂质后，在常压下深冷到－162℃液化形成，其体积仅为气态

时的1/625。因此LNG产品具有运输、储存效率高，生产、运输、使用方便，安

全性好的特点，是一种真正的清洁“绿色”能源，可普遍用于工业燃气、民用

气、汽车燃料、城市调峰、燃气发电、化工用气等。根据国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2011年）》，“液化天

然气技术开发与应用”、“液化天然气储运”均属于鼓励类产业。因此未来国

内液化天然气行业将得到快速发展。

2008年9月，发行人与哈萨克斯坦TBM公司合作，共同经营石油和天然气资



52

源的勘探、开发、生产等。2009年4月，在境外投资57.06亿元建设“斋桑油气综

合开发项目”，开发东哈州斋桑油气区块。该气块位于哈萨克斯坦的东哈萨克

州，紧邻我区吉木乃县，合同区面积8326平方公里。根据国际储量评估公司

（NSAI）的评估结果，斋桑油气区块原油地质资源量11.878亿吨，天然气地质

资源量964亿方。最新勘探工作表明，斋桑沼泽地、浅层湖区及靠近吉木乃县的

玛斯卡亚区域潜力很大，潜力高于评价预期。广汇能源2004年建成年加工天然气能力达5亿立方米的鄯善LNG工厂，目前

已经拥有近15亿立方米的LNG加工能力，是中国最大的陆基LNG生产供应商。

所生产的LNG通过公路运输，销往全国约46个城市，填补了“西气东输”和主

干管网以外的广阔地域，弥补了管输气的不足。随着公司吉木乃LNG工厂和哈

密煤化工项目的相继投产，广汇LNG年产能约120万吨，折合常规天然气近15亿立方米，公司未来在国内LNG市场的占有率将大幅提升。

（1）LNG 产业运营模式图表 5.23 LNG 产业运营模式

（2）LNG的生产流程和产品性能液化天然气（LNG）在生产过程中，首先依据原料气的组成，选择合适的

净化工艺对天然气进行预处理，脱除天然气中的水份、二氧化碳、硫化氢、重

烃和汞等杂质，以避免在低温状态下堵塞、腐蚀设备及管道。经过处理、脱除

重质烃、硫化物、二氧化碳，在常压下深冷到-162摄氏度液化即制成液化天然气，

英文缩写LNG。其体积约为同量气态天然气的1/625。产品特性：液化天然气可作为过渡气源或永久性气源，通过汽车、火车等

非管道输送方式将液化天然气运到用气地区，实现城镇气化。液化天然气储存






53

率高，储运手段比气态天然气灵活、机动，在不具备地下储气库的消费地区，

可用作城市管网供气的高峰负荷和事故调峰。另外，液化天然气用作汽车加气

燃料，与汽油、柴油和LPG、CNG相比，抗爆性更好、重装量大、行程历程长、

尾气污染小等特点。（3）天然气气源情况公司目前气源供应主要通过三方面解决：一是从中国石油天然气股份有限公司吐哈油田分公司购买，与之签订了《天

然气买卖合同》，合同期限从 2003 年 1 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日，合同供气

量为 5.2 亿立方米/年，为公司 LNG 产品提供了中长期稳定的气源保障，从 2009年至 2012 年 9 月末，每年公司从中石油购买天然气量分别为 2.94 亿立方米、3.59亿立方米、4.13 亿立方米和 2.82 亿立方米；

二是通过自有资源获取，哈密淖毛湖煤炭资源制气和哈萨克斯坦斋桑湖的气

源来满足，这两个项目目前还未正式投产；三是通过采购外购气来满足不时之需，主要围绕找北方气及海上进口 LNG

展开，目前内陆气、海上进口 LNG 采购主要围绕着兰州燃气、西安西蓝、内蒙

古星星能源、四川广安、宁夏哈纳斯、广东大鹏、福建莆田、上海管网、江苏如

东 LNG 等，并同各地厂商建立了牢固的合作关系，以便随时提取 LNG，目前只

有在调峰期时零星采购。目前公司 90%以上的采购均从中石油吐哈油田购买，剩余自供渠道和采购渠

道不是重要供应商。图表 5.24 公司天然气采购情况（单位：万立方米，元/立方米）

2012 年 1~9 月 2011 年 2010 年 2009 年采购量（吐哈） 28,165.6 41,262.79 35,911.99 29,426.93 采购价格含税价 0.95 0.87 0.87 0.66

（4）LNG 生产基地广汇能源现有鄯善 LNG 工厂、吉木乃 LNG 工厂、哈密煤化工等三个 LNG

生产基地，具备年产 120 万吨 LNG 的产能（折合常规天然气近 15 亿立方米），

在国内液化天然气的生产、运输和市场中占有主导地位，是目前国内经营规模最

大的陆基 LNG 供应商鄯善 LNG 生产基地：2002 年 4 月在鄯善建设了年加工天然气 5 亿立方米的

LNG 项目，并于 2004 年 9 月运营。产品主要用于工业燃气、民用气、城市调峰、

汽车燃料等。该项目是国内年产能最大的陆基 LNG 生产工厂。吉木乃 LNG 生产基地：2010 年 2 月，广汇能源充分利用在国内陆基小型

LNG 产业的领先优势，在新疆阿勒泰地区吉木乃县建设年加工天然气约 5 亿立

方米的 LNG 工厂。项目所需气源全部来自广汇能源在哈萨克斯坦斋桑地区开采

的天然气，通过与之相配套的 115 公里的跨国天然气输气管道输送到吉木乃 LNG工厂，所产 LNG 产品主要用于新疆中重型车用 LNG 燃料和居民用气。目前一期


54

项目已建设完毕，各装置单元调试正常，等待上游供气后系统投产。哈密煤化工 LNG 生产基地：广汇能源哈密煤化工项目，附属产品中包括

LNG，年生产煤制液化天然气约 40 万吨，折合常规天然气约 4.9 亿立方米。目

前处于试车阶段。（5）目前公司天然气加工技术和设备情况公司 LNG 项目的生产设备和工艺技术处于世界先进水平，其中天然气液化

技术为德国林德(Linde)公司的 MRC 混合冷剂循环技术，贮存和配送技术为德国

乔特波 TGE 技术；关键设备螺旋缠绕式换热器为德国林德专有技术产品，原料

气压缩机和冷剂压缩机均为日本荏原公司产品，闪蒸汽压缩机为日本神冈公司产

品，驱动设备燃气透平为瑞典阿尔斯通公司产品。公司先进的工艺技术和生产设

备为其未来 LNG 业务生产效率的提升形成重要的促进作用。图表 5.25 2009 年-2012 年 1-9 月公司天然气加工情况（单位：万立方米）项目 2012 年 1~9 月 2011 年 2010 年 2009 年

产能 5.40 5.40 5.40 5.40产量 2.29 3.47 2.95 2.40产能利用率 42.40% 64.25% 54.63% 44.44%

（6）LNG 运输模式：从气源地到终端市场，运输途径主要通过跨国天然气管道、LNG 汽车运输

和加注站的模式。天然气管道：根据中哈双方的合作协议，斋桑油气区块所产天然气拟全部通

过专用跨境管线输送到新疆阿勒泰吉木乃科技园区的 LNG 工厂。该专用天然气

管线的中国段（约 25 公里）由位于新疆阿勒泰吉木乃科技园区的广汇液化天然

气公司负责建设，哈国段（约 85 公里）由斋桑油气区块的项目公司 TBM 公司

负责建设。新疆吉木乃广汇天然气输气管道工程西起哈萨克斯坦共和国东哈萨克

州斋桑区块萨雷布拉克（Sarybulak）构造主产区油气处理厂，东至中国新疆伊犁

哈萨克自治州阿勒泰地区吉木乃县托普铁热克镇北约 6km 的哈拉苏村的吉木乃

LNG 工厂，线路全长约 110km，其中境外部分约 85km，境内部分约 25km。线

路全线站场包含境外的输气首站（Sarybulak）、麦哈布奇盖（Majkapchagaj）计

量站，境内的吉木乃商业计量站。本管道设计输气量为 150×104Nm3/d，境内商

业计量站与 LNG 工厂合建，并与 LNG 工厂统一布置和考虑，公用工程全部依托

LNG 工厂。 LNG 汽车运输：2006 年，广汇能源承担了国家“863”科技攻关计划——《中

重型 LNG(液化天然气)专用运输车开发》课题，联合国内整车生产商、供气系统

配套厂家和 LNG 汽车行业国内外专家，率先在国内研发 LNG 汽车。2009 年 3月 31 日，该课题顺利通过了国家科技部验收。LNG 汽车是以低温液态天然气为

燃料的新一代天然气汽车，不但适用于城市公交车，也适用于出租车和大型货运

车辆，尤其是长途中重型运输车辆。LNG 作为新型车用燃料，有效载量大，提

高了汽车的续行里程，特别是与柴油为燃料的传统重型卡车相比，可降低 40%


55

的能源消耗，为用户带来巨大经济效益。广汇能源下属的运输公司通过自行组建

大型运输车队和引进第三方物流服务商等多种形式，有效解决产、供、销、运之

中关键的运输环节。运输公司现有五个车队，驾驶员 600 余人，运输车辆 342 辆，

合计第三方物流约 500 余辆，车上均配有先进的 GPS 全球定位管理系统，对运

输车辆在运行中的动态实施全程监控。营运线路遍布长三角、珠三角及全国 20多个省市地区。

LNG 加注站：广汇能源具有成熟的 LNG 加注站技术，由公司作为主编单位

的首个《液化天然气（LNG）汽车加气站技术规范》国家级行业标准已正式发布

实施。同时具有自有知识产权的四项企业标准：《液化压缩天然气汽车加气站设

计与施工标准》、《撬装式液化天然气（LNG）汽车加气站技术规范》、《液化天然

气（LNG）汽车加气站设计与施工规范》、《撬装式液化压缩天然气（L-CNG）汽

车加气站技术规范》。目前，广汇能源已累计建成加注站达 76 个，计划在十二五

期间将建成约 300 座加注站；主要分布在新疆阿尔泰、塔城、精河、伊犁、阜康、

喀什、托克逊地区；内地主要分布在宁夏、内蒙古、甘肃、河南等区域，以解决

终端市场供应。（7）LNG 销售模式及销售情况

图表 5.26 2009 年-2012 年 1-9 月公司天然气销售情况（单位：万立方米/亿元）项目 2012 年 1~9 月 2011 年 2010 年 2009 年

销量 2.31 3.46 3.08 2.38平均售价 2.1497 3.78 2.77 2.72产销率 100.87 99.71 104.41 99.17

LNG 销售的定价模式主要是：首先，主要根据国家发改委及地区发改委制

定的民用气销售价格；其次，根据中石化汽柴油销售价格调整确定 LNG 销售价

格；最后，根据市场销售价格确定 LNG 销售价格。销售模式主要有二类：一是

直营方式，主要用于汽车加气、加注站；二是批发及零售，主要用于民用气、工

业用户和商品贸易。广汇能源LNG产品销至全国46个中小城市，销售网点110个。在新疆伊宁、

哈密，甘肃酒泉、武威，河南洛阳、郑州，福建闽清、德化，广东省深圳、广

州、潮州、韶关、顺德，湖北武汉，湖南长沙，江西九江、南昌，广西南宁、

柳州，浙江桐乡、义乌，上海，江苏嘉兴、张家港，山东青岛、莱州，贵州贵

阳，北京密云县，辽宁沈阳等设立供气网点。同时，在新疆哈密、额敏，甘肃

的嘉峪关，广西的桂平等下游城市建设城市管网工程，与政府和相关企业达成

了商务合作和供气协议。图表5.27 广汇LNG上下游布局


56

销售方向上，鄯善气源销售主要销往除甘肃地区兰州以西的内地全国市场，

华南、华中市场对LNG的需求较大且用量相对稳定，该区域以工业用户及电厂

为主；华东市场主要以工业、市场调峰及汽车加气为主；吉木乃气源销售方向：

由于该地区气源地位于新疆阿勒泰地区，较国内目标市场距离较远，为缩小LNG运输半径，实现LNG销售利润最大化：1、吉木乃气源尽可能销往新疆境内及甘

肃地区兰州以西的传统市场客户（运距在2700公里以内）；2、吉木乃气源主要

为公司未来新疆境内及甘肃地区兰州以西的LNG加注站提供气源保障（运距在

2700公里以内）。 LNG 下游客户主要分为民用及工业用和车用燃料。民用及工业用 LNG 售

价基本相同，主要销售对象为管道或燃气公司，同时，广汇 LNG 公司一直大力

推广车用液化天然气，将疆内重型装载卡车作为液化天然气销售的重点。图表 5.28 销售区域分布及各区域市场占有率（单位：万元，万立方米）

2012 年 1-9 月 2011 年地区

销量（自产）收入销量（自产）收入西北 11,712.05 49,982.42 19,248.76 55,164.69华北 4,392.96 306.1 200.09 389.48华东 2,894.32 5,937.28 5,795.20 11,148.75中南 11,603.02 9,729.07 6,720.49 12,838.30西南 5,582.72 5,615.44 2,672.47 4,706.61合计 36,185.07 71,570.31 34,637.02 84,247.83 图表 5.29 2012 年 1-9 月企业前五大主要销售客户序号客户销售量（万立方米）占比

1 贵州广汇 1,232.99 3%2 青岛广汇 1,162.28 3%3 深圳大唐宝昌燃气发电有限公司 578.40 2%


57

4 中国石油天然气新疆分公司(吐哈加气站) 516.05 1%5 湖南创元铝业有限公司(常德) 508.22 1% 合计 3,997.94 10%

（8）LNG安全管理公司坚持“安全生产第一、向安全要效益、以安全促发展”的指导思想，

是广汇LNG公司决策层的共识。企业发展6年来，制定了《新疆广汇液化天然气

安全标准化管理体系文件汇编》、《安全生产责任制管理规定》、《安全生产

责任考核制度》、《安全管理考核实施细则》、《安全生产奖惩制度》、《安

全生产投入保障制度》、《安全生产会议管理制度》、《隐患管理规定重大危

险源管理规定》、《安全检查制度》、《安全教育培训制度》等制度，在安全

管理方面全员为之付出了艰辛的劳动和有益的探索。在全员重安全、讲安全、

要安全的氛围中，企业的安全管理取得了显著的业绩。公司近三年来未发生生

产安全、运输事故。 2、煤炭运销经营情况广汇能源利用新疆丰富的煤炭资源，近几年相继在新疆哈密、富蕴地区获

取了大量煤炭资源，并进入了煤化工、原煤开采和销售领域，“疆煤东运”产、

供、销体系初步形成。广汇能源在哈密地区淖毛湖拥有 3 个煤矿，资源储量为

17.6 亿吨，均为露天煤田。广汇能源在阿勒泰地区富蕴县拥有 17 个矿，目前 4个矿已探明的资源量为 13.8 亿吨，预计矿区整体资源量可达 50 多亿吨。目前广

汇能源的煤炭储备并未进行大范围开采，未来煤炭一方面用于直接销售，主要

用于自有的煤化工项目的煤炭供应，以煤炭深加工提供产品附加值。公司的煤矿主要是露天矿，具有开采成本低、运距短、热值高的特点，目

前开采的煤矿主要集中在淖毛湖，为“西煤东运”的主要矿区之一。未来 3 年，

整个淖毛湖矿区将形成年上亿吨的产能，煤田具有煤层厚、埋藏浅、煤质优的

特点，发热量集中在 5,299-6,385 大卡之间。公司煤炭产品的发热量在 5,300 大

卡左右。为了适应企业煤炭产业发展的需要，通过整合，煤炭产业主要由发行人下

属上市子公司广汇能源下属 2 大子公司负责运营，广汇煤炭运销公司主要负责

煤炭的物流服务和地销工作，广汇煤炭销售公司主要负责煤炭外运销售工作。广汇能源 2011 年生产煤炭 325 万吨，销售煤炭 339 万吨，实现营业收入 7.10

亿元，产、运、销体系初步形成。广汇能源 2012 年 1-9 月实现煤炭销量 515.07万吨，同比增长 166.25%，实现营业收入 10.34 亿元，同比大幅增长。

图表 5.30 煤炭业务产销格局示意图


58

（1）煤炭资源储量及产能情况公司现有哈密、阿勒泰两大煤区，伊吾、白石湖、黑顶山、淖东、阿勒安

道五大煤田，目前已经开始开采的煤矿为淖毛湖三大煤矿，2011 年开始开采销

售，储量及产量情况如下：图表 5.31 煤炭主要储量及生产情况表（单位：万吨）

煤矿所在位置持股比例煤种地质储量 2011 年

产量 2012 年 1-9 月

产量白石湖煤矿淖毛湖 94% 长焰煤 160,699.7 280.5 542.30伊吾县煤矿淖毛湖 94% 长焰煤 4,338.82 2.13 33.31黑顶山煤矿淖毛湖 94% 长焰煤 6,177.84 60.17 12.86

合计 171,216.36 325.26 588.47（2）煤炭开采技术公司目前拥有的都为露天煤矿，露天开采回采率达到 95%以上。主要采用单

斗—卡车—半固定破碎站—带式输送机半连续开采工艺。同时使用 950 型采煤机

和 540 型采煤机，提高煤矿机械化程度。（3）煤炭销售情况广汇能源 2011 年生产煤炭 325.26 万吨，销售煤炭 339.63 万吨，实现营业

收入 7.10 亿元，产、运、销体系初步形成。广汇能源 2012 年 1-9 月实现煤炭销

量 515.07 万吨，同比大幅增长。图表 5.32 公司主要销售客户（单位：万吨）

2012 年 1-9 月 2011 年客户名称

销量占比销量占比

大唐燃料有限责任公司 179.96 38.54% 183.53 54.04%中国铝业股份有限公司兰州分公司 43.3 9.27% 16.61 4.89%

酒泉钢铁（集团）有限责任公司（炉料部） 21.76 4.66% 5.27 1.55%甘肃宏大投资开发集团有限公司 - - 11.62 3.42%

哈密和顺煤制品有限公司 34.54 7.40% 51.08 15.04%定西市荣旺煤炭有限公司 17.65 3.78% 9.92 2.92%

华电新疆发电有限公司哈密分公司 - - 7.19 2.12%新疆同顺源能源开发有限公司 21.19 4.54% 3.00 0.88%新疆科利尔能源有限公司 58.58 12.55% 3.00 0.88%

安徽铜陵灵通化工股份有限公司 16.39 3.51% - -





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新疆绿斯特能源有限公司 24.26 5.20% - -新疆镁特镁业有限公司 4.17 0.89% - -

酒钢集团庆华矿产贸易有限责任公司 6.31 1.35% - -嘉峪关市鹏达物资贸易有限责任公司 8 1.71% - -

新疆元瑞煤化工有限公司 19.2 4.11% - -其他客户 11.58 2.48% 51.58 14.25%合计 466.89 100% 339.63 100%

（4）煤炭运输广汇能源大力实施疆煤东运战略，哈密淖毛湖地区的煤田，现已成为“疆

煤东运”的主要基地。为了解决“疆煤东运”的运输瓶颈问题，广汇能源配套

建设了 480 公里长的淖柳公路（哈密淖毛湖—甘肃柳沟），2011 年运输煤炭约

300 万吨，为缓解当年甘肃煤炭短缺起到了重要作用。2012 年淖柳公路正在铺

设沥青路面，公路年运能预计将达到约 2,000 万吨。此外，广汇为“疆煤东运”

正在修建的红淖三（红柳河—淖毛湖—三塘湖）铁路，线路全长 625 公里，设

计近、远期输送能力分别为 6,000 万吨和 15,000 万吨。广汇能源柳沟物流园位于甘肃省瓜州县柳沟火车站北侧，占地面积约 90 万

平方米，柳沟物流园设施完善，已建成铁路快速装车系统和大型仓储区，其中，

铁路快速装车系统设计装车能力为每小时装 5,000 吨煤炭。图表 5.33 淖毛湖—柳沟公路示意图（红线）

3、哈密煤化工产业经营规划情况广汇能源目前主要的煤化工项目为哈密“120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚项目”

项目，目前已经竣工试生产，项目情况如下：（1）生产经营情况


60

广汇能源投资哈密煤化工项目，即“120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚项目”。该

项目于 2007 年 5 月正式启动，项目采用先进、可靠的工艺技术生产甲醇、二甲

醚、LNG 等产品，实现煤炭的的清洁转化。项目包括：建设化工生产区、配套

煤矿开发和库容为 960 万立方米水库等建设工程。具体建设内容为：4*600T/H高压煤粉锅炉，3*50MW 抽汽式汽轮发电机组；两套 6 万方空气分离装置；14台碎煤加压气化装置；四套低温甲醇洗装置；四套混合制冷装置；两套甲烷深冷

分离装置；两套甲醇合成与精馏装置，两套二甲醚合成与精馏装置；建设先进事

物污水处理装置，实现废水零排放；建设先进额烟气氨法脱硫和湿法硫酸装置，

为实现废物资源化利用奠定了基础。该项目关键设备与重要仪器仪表的选型采用

国际知名品牌，遵循切实可靠与适度先进相结合；其他设备通过招标采用国内名

牌产品。该项目以哈密丰富的煤炭资源为依托，项目所需水资源取自境内伊吾河，

源头为冰川雪水，年径流量达 7,000-9,000 万立方米。项目产品包括：120 万吨甲

醇，或 80 万吨二甲醚，4.9 亿立方米 LNG 其他副产品 22 万吨。图表 5.34 煤化工一期项目主要产品明细

主要产品数量甲醇 120 万吨二甲醚 85.7 万吨 LNG 4.9 亿立方米

（2）运营模式上游原燃料煤供应广汇能源以自产煤炭作为原料生产煤化工产品，本项目煤炭来源主要为

广汇能源自有的哈密地区三家煤矿供应。水、电、汽配套供应项目生产、生活用水量为 1,541 万立方米/年，水源取自伊吾河，供水管

线起点始于淖毛湖的渠首，终点至淖毛湖镇东南 9 公里处煤化工厂址，管线

全长 28.8 公里，项目已经配套建设的伊吾县峡沟水总库容为 1,400 万立方工

程与全长 53 公里配套管网的水利枢纽工程，可正常取水供应。该项目的外部电源采用双电源，全部为 110KV，由附近的电网引来，可

满足建设期需求，同时该项目配套两台 6 万千瓦和 1 台 2.5 万千瓦热电装置，

正常运行时发电 14.5 万千瓦，可确保生产需要。工艺技术主要工艺选用碎煤加压气化技术和国产化低温甲醇洗净化技术，甲醇、

二甲醚合成、甲烷深冷分离及硫回收、空分等技术需要国外引进，技术来源

采用德国鲁奇的工艺技术；甲醇合成装置采用瑞士卡萨利公司生产的合成反

应器装置技术；美国康泰斯甲烷分离技术、德国 TGE 公司的 LNG 储罐、丹

麦托普索公司二甲醚与硫回收工艺技术，赛鼎工程有限公司的碎煤加压气化

技术与低温甲醇洗技术；南昌大学的酚氨回收技术等。


61

图表 5.35 项目工艺流程图

环境保护 2009 年 1 月，国家环境保护部批复项目环境影响报告书（环审[2009]28

号），同意该项目建设。广汇能源 2011 年 9 月与美国朱庇特氧气公司签订了

碳捕捉节能减排项目战略合作协议成为国内首个引进富氧燃烧技术及二氧化

碳捕捉专利技术的公司。通过此项技术的合作，广汇新能源公司在年产 120万吨甲醇/80 万吨二甲醚工程中，每年可减少 240 万吨左右的二氧化碳排放。

销售方式目前以销定产的方式进行销售，已签订甲醇供货意向合同 429.9 万吨/年，

二甲醚意向销售 26.5 万吨。项目投产初期产品销售以直销为主，待市场客户

群稳定后，采取直销和代理销售相结合的销售模式。图表 5.36 甲醇签订意向合同汇总表

序号区域签订单位数量（万吨/年）价格 1 西北乌鲁木齐市振良化工有限公司 10 随行就市 2 西北甘肃中奥石化有限公司 15 随行就市 3 西北兰州中凯化工有限公司 1.5 随行就市 4 西北甘肃利佳化工有限公司 2 随行就市 5 西北新疆源泰化工能源有限公司 20 随行就市 6 西北乌鲁木齐市德荣商贸有限公司 12 随行就市 7 西北新疆新醇化工有限责任公司 5 随行就市 8 西北兰州鑫奥化工产品有限责任公司 1 随行就市 9 西北兰州九合化工有限公司 0.5 随行就市

10 西北新疆华业化工发展有限公司 2 随行就市 11 西北克拉玛依市泰平能源有限公司 0.3 随行就市 12 西北新疆独山子吉利化工有限责任公司 0.5 随行就市 13 西南四川五联化工有限公司 30 随行就市 14 西南重庆丰民农资有限公司 5 随行就市 15 西南贵州水晶化工股份有限公司 1.5 随行就市


62

序号区域签订单位数量（万吨/年）价格 16 华北山东德州锐特化工有限公司（意向） 30 随行就市 17 华北天津派达化工贸易有限公司 3.6 随行就市 18 华北天津凯仕利商贸有限公司(意向) 6 随行就市 19 华北正定县腾飞化工有限公司 5 随行就市 20 华北石家庄华泰化工有限公司 5 随行就市 21 华北德州和谐化工贸易有限公司 12 随行就市 22 华北新奥能源供应链有限公司 60 随行就市 23 华北唐山市铨锋化工有限公司 20 随行就市 24 华北沈阳鸿安伟业化工产品有限公司 6 随行就市 25 华中武汉市安居平化工有限公司 2 随行就市 26 华中河南汇通甲醇有限公司（意向） 5 随行就市 27 华中内黄县瑞丰石油化工有限公司 20 随行就市 28 华中湖南利达丰华能源科技有限责任公司 5 随行就市 29 华中武汉洋浦化工有限公司 2 随行就市 30 华中武汉常青化工有限公司 2 随行就市 31 华中湖北天茂集团有限公司 12 随行就市 32 华南湛江三联化工有限公司 5 随行就市 33 华南佛山三水太和化工有限公司 4 随行就市 34 华南东莞市九丰化工有限公司 15 随行就市 35 华南广西富岛化工有限公司 4 随行就市 36 华南龙岩连润新能源科技有限公司 20 随行就市 37 华东浙江日出化工有限公司（意向） 15 随行就市 38 华东浙江远大化工有限公司 5 随行就市 39 华东蚌埠市平利安石化有限公司 15 随行就市 40 华东阜阳市瑞龙化工有限公司 10 随行就市 41 华东浙江凯姆贝经贸有限公司 5 随行就市 42 华东甘肃利佳化工有限公司 10 随行就市 43 华东衢州市海达化工有限公司 5 随行就市 44 华东上海中长信企业发展有限公司 5 随行就市 45 华东徐州苏能燃料油有限公司 10 随行就市

合计 429.9 图表 5.37 二甲醚签订意向合同汇总（单位：吨/年）

序号区域签订单位数量价格 1 新疆新疆源泰化工能源有限公司 10 随行就市 2 新疆新疆耀龙化工有限责任公司 2 随行就市 3 新疆克拉玛依市泰平能源有限公司 2 随行就市 4 新疆新疆独山子吉利化工有限责任公司 0.5 随行就市 5 新疆乌鲁木齐市德荣商贸有限公司 12 随行就市合计 26.5

4、其他能源产业规划情况（1）富蕴煤制天然气项目规划广汇能源利用阿勒泰地区富蕴县喀姆斯特区域丰富的煤炭资源以及乌伦古

河的水利资源，进行煤炭的综合转化深加工，在富蕴建设一期年产 40 亿立方米

煤制气项目、年产 200 万吨煤制油项目。该项目为发行人十二五期间重点规划


63

项目。（2）斋桑油气资源储备项目规划广汇能源出资 4,052 万美元收购哈萨克斯坦-斋桑油田“TBM 公司”49%

的股权。按照收购时的评估报告所示，斋桑油田约有 1 亿吨的原油储量，主

要为稠油，天然气可采储量 53 亿方。从斋桑油气田开采的天然气将通过管道

输送至吉木乃的液化天然气工厂进行处理，目前中哈交接运输管道正在合并过

程中，未来作为广汇能源 LNG 原料的重要供应来源。（四）房地产板块（1）房地产开发发行人的房地产板块主要通过广汇房产和广汇能源下属房地产公司经营，

2012 年发行人对广汇能源的房地产板块进行全面剥离，未来房地产板块主要由

广汇房产经营，发行人的房地产业务主要集中在新疆地区和广西地区，为新疆地

区最大的房地产开发商。发行人是我国最早进入房地产行业的企业之一，有 16年的房地产开发历程，经历了中国房地产行业的所有宏观调控期，积累了丰富的

行业经验，与相关政府行政部门建立了良好的公共关系。广汇房产具有房地产开

发一级资质，开发项目涉及住宅、别墅、写字楼、工业园、度假村等众多房产类

型，累计开发面积 1,539 余万平方米，开发经验丰富。同时广汇房产在地域选择、

市场定位、户型设计、成本控制、品牌宣传、市场销售等诸多经营环节也有充足

的经验，形成了具有高度忠诚度的核心决策团队、拥有丰富经验的管理团队和具

备高效执行力的销售团队，让广汇房产在行业变化时期能够做出快速反应并富于

战略执行力。在多年的经营中，广汇房产还成立了专业化的物业管理和热力供应

公司，优先保证自身开发项目的物业管理及热力供应，具备明显的综合经营优势。

截止 2012 年 9 月末已累计开发了 100 多个多功能住宅小区和商业地产项目，累

计开发总面积为 1,539 万平方米。其中 2011 年在建面积为 358.57 万平方米，新

开工面积为 164.45 万平方米，实现商品房合同销售金额 57.17 亿元，完成合同销

售面积 85.19 万平方米，实现房地产结转销售收入 44.91 亿元，结转面积 284.79万平方米。

图表 5.38 房产销售情况（单位：亿元，万平方米）

项目 2012 年 1-9 月 2011 年 2010 年 2009 年销售面积 60.12 85.19 99.96 107.35销售金额 44.09 60.01 73.91 39.63

从开发区域来看，广汇房产开发的项目主要位于新疆自治区的乌鲁木齐市，

以及广西省的南宁、桂林及贵港市，2012 年 1-9 月新疆自治区和广西的房产销售

收入占比分别为 83%和 17%，该公司房产开发业务的地理分散度较低。从产品分散度来看，广汇房产开发的商品房项目除涵盖了中高端的商品房项

目以外，还拥有部分别墅等高端精品项目。此外广汇房产还拥有一定规模的商业

地产，结合目前参与的保障性住房项目，广汇房产产品几乎涵盖了房地产行业从


64

低端到高端、从住宅到商业的所有类型，并已经成功建立了品牌效应，有利于其

业务长期稳定的发展。长期以来广汇房产一直是新疆开发规模最大，营销数量最

多的房地产开发企业。广汇房产早期通过收购困难国企的方式低价获得了较多土地，且大部分土地

位于乌鲁木齐市区，地理位置较好；目前广汇房产主要采取与其他企业成立项目

公司的方式，共同开发其他企业早期取得的廉价土地。截至 2012 年 9 月末，广

汇房产已取得土地证的土地储备为 65.95 万平方米（约 989 亩），其中大部分位

于乌鲁木齐市区，地理位置较好。此外，广汇房产在广西与当地政府已达成旧城

改造战略合作意向，可以根据经营需要逐步进行开发，广汇房产较为充足的土地

储备为房地产业务的持续发展提供了保障。截至 2012 年 9 月末，广汇房产在建和拟建房地产开发项目共 23 个，扣除已

售和取得的预售许可证所载面积后，规划建筑面积为 178.22 万平方米，较充足

的项目储备有利于广汇房产业务的持续发展。2012 年度广汇房产计划安排投资

34 亿元，其中自有资金 12 亿元，银行借款 22 亿元。图表 5.39 广汇房产重点在建项目表（单位：万平方米）

项目名称项目业态已投入额后续投入额建筑面积平均售价

（元/㎡）预计总收

入（万元）

荷兰小镇商业、住宅 36,586 7,900 5.94 4,700 54,000 米东五期商业、住宅 106,490 29,000 18.71 4,800 167,000 御园世家商业、住宅 93,571 13,000 13.75 7,500 126,000 蓝调一品 C

区商业、住宅 86,407 9,400 13.23 4,500 110,000 汉唐天下商业、住宅 53,850 13,000 8.70 7,000 80,000 莱茵庄园商业、住宅 47,630 87,000 18.43 6,300 160,000 合计 -- 424,534 159,300 78.76 -- 697,000

注：根据广汇集团提供的资料绘制

广汇房产目前的在建项目均取得了相关部门的批复，项目合法合规。近三年

又一期广汇房产的开发项目安全生产和环保情况良好，未出现重大安全事故或环

境污染情况。

图表 5.40 发行人主要土地储备情况表（单位：平方米）序

号地块土地证号

土地用

途土地面积

土地出让金

缴纳情况地理位置

1 新疆齿轮厂乌国用（2001）第 0004056 号

仓储 6,286.10 已缴沙区公房沟路

2 新疆齿轮厂乌国用（2001）第 0004057 号

住宅 2,516.00 已缴沙区公房沟路

3 新疆标准件

厂

乌国用（2009）第 0025780 号

工业 407,756.00 抵补负资产沙区西山路 160

号


65

4 机电公司乌国用（2004）第 0007769 号

仓储 67,249.00 已缴新市区北站一路

5 乌鲁木齐水

泵厂

乌国用（2004）第 0009113 号

住宅 1,097.99 已缴阿勒泰路 36 号

合计 484,976.09

（2）物业管理及热力供应广汇房产成立了专业化的物业管理和热力供应公司，优先保证自身开发项目

的物业管理及热力供应，增强了其房产开发项目的综合竞争实力。广汇房产物业管理的运营主体为新疆广汇物业股份有限公司（以下简称“广

汇物业”）。截至 2011 年末，广汇物业在管物业项目 80 多个，有花园式商住小

区、综合性大厦（高层公寓、写字楼）、别墅区、度假村和改制企业职工老宅区，

管理面积 1,126 万平方米，服务于 10 余万户业主，被国家建设部评为“一级资

质物业管理企业”，是自治区唯一一家获得此项资质的企业。广汇房产热力供应的运营主体为新疆广汇热力有限公司（以下简称“广汇热

力”）。广汇热力现有高新、十月、专汽、米泉和吐鲁番五个集中供热中心，195个换热站，一次管网总长度为 59.5 公里，供暖面积 1,253 万平方米，占乌市集

中供热面积六分之一，供热户数达 88,505 户。在乌鲁木齐 41 家集中供热企业中，

锅炉总吨位排名第一，供暖面积位居第二。

九、公司主要在建项目及未来投资情况

（一）在建项目情况截至 2012 年 9 月末发行人在建项目情况如下：

图表 5.41：截至 2012 年 9 月末发行人主要在建项目情况单位：亿元

未来投资计划序号项目名称总投资已投资

2012 年 2013 年 2014 年 1 吉木乃LNG项

目 6.80 6.81 0.06

- -

2 哈密煤化工项

目 67.65 81.04 2.84

- -

3 淖柳公路工程 6.50 6.05 0.45 合计 74.45 87.90 3.35

注：1、由于人工、材料成本上涨等原因，吉木乃 LNG 工厂（一期）项目和哈密煤化工项目

实际投资总额超过原计划投资额。 2、对照国发【2009】38 号文，发行人再无其他涉及 38 号文的在建项目。

1、广汇能源吉木乃 LNG 项目：2010 年 2 月，广汇能源充分利用在国内陆

基小型 LNG 产业的领先优势，投资约 6.5 亿元在新疆阿勒泰地区吉木乃县建设

年加工天然气约 5 亿立方米的 LNG 工厂。项目所需气源全部来自广汇能源在哈





66

萨克斯坦斋桑地区开采的天然气，通过与之相配套的 115 公里的跨国天然气输气

管道输送到吉木乃 LNG 工厂，所产 LNG 产品主要用于新疆中重型车用 LNG 燃

料和居民用气，目前一期项目已基本建设完毕。 2、广汇能源哈密煤化工项目：即“120 万吨甲醇/80 万吨二甲醚项目”。该

项目于 2007 年 5 月正式启动，项目采用先进、可靠的工艺技术生产甲醇、二甲

醚、LNG 等产品，实现煤炭的的清洁转化。项目包括：建设化工生产区、配套

煤矿开发和库容为 960 万立方米水库等建设工程。具体建设内容为：4*600T/H高压煤粉锅炉，3*50MW 抽汽式汽轮发电机组；两套 6 万方空气分离装置；14台碎煤加压气化装置；四套低温甲醇洗装置；四套混合制冷装置；两套甲烷深冷

分离装置；两套甲醇合成与精馏装置，两套二甲醚合成与精馏装置；建设先进事

物污水处理装置，实现废水零排放；建设先进额烟气氨法脱硫和湿法硫酸装置，

为实现废物资源化利用奠定了基础。该项目关键设备与重要仪器仪表的选型采用

国际知名品牌，遵循切实可靠与适度先进相结合；其他设备通过招标采用国内名

牌产品。该项目以哈密丰富的煤炭资源为依托，项目所需水资源取自境内伊吾河，

源头为冰川雪水，年径流量达 7,000-9,000 万立方米。项目产品包括：120 万吨甲

醇，或 80 万吨二甲醚，4.9 亿立方米 LNG 其他副产品 22 万吨。目前项目已经基

本建设完毕，正在试生产阶段。发行人承诺上述在建项目均合法合规，取得了相关的证照并符合国家产业政

策。图表 5.42：截至 2012 年 9 月末主要在建项目情况（续表）

单位：亿元合规情况资金筹措方式

序

号项目

名称立项土地环评资本金（自

筹）借款其他

1 吉木乃

LNG项

目

新发改能源

[2009]2041号

新国土资函

[2009]832 号新环监函

[2009]307号

100% - -

2 哈密煤

化工项

目

发改能源

[2010]571 号国土资预审

字[2009]87 号环审

[2009]28 号 50% 50% 增发资

金 21 亿

元 3 淖柳公

路工程 1.哈地发改

工交

[2010]16 号

2.酒发改交

通[2010]277号

1.瓜国土资字

[2010]64 号 2.肃国土资发

[2010]37 号

1.哈地环监

审函

[2010]08 号

2.酒市环审

[2010]29 号

100% - -

（二）拟建项目截至 2012 年 9 月末发行人拟建项目情况如下：


67

图表 5.43：截至 2012 年 9 月末主要拟建项目情况单位：万元投资计划序号项目名称投资金额

2012 年 2013 年 2014 年

资金筹措方式合规情况

1 哈密淖毛湖

煤矿建设 15 - 15 -- 自筹加银行借

款批文正在

办理中 2 天然气加注

站及管网建

设

4.4 1 3.4 -- 自筹加银行借

款批文正在

办理中

3 富蕴煤制天

然气综合开

发

12 4 8 -- 自筹加银行借

款批文正在

办理中

4 红淖三铁路

建设 104 2 50 23 自筹加银行借

款批文正在

办理中 5 淖柳公路二

期建设 2.74 - 2.74 -- 自筹加银行借

款批文正在

办理中 6 4S店工程 37.97 10.93 12.58 14.46 自筹加银行借

款规划中

合计数 176.11 17.93 91.72 37.46

发行人未来三年的拟建工程主要围绕能源板块开展，其中淖柳公路二期工

程、红淖三铁路是为广汇能源煤炭运销进行的运输线路建设，铁路项目投资金额

较大；哈密煤矿项目是广汇能源现有矿区的建设工程；富蕴天然气项目是进行前

期水务建设投资 5 亿元、相关矿权出让 1 亿元、煤制天然气项目可研及前期基础

土建支持 6 亿元左右。总体来看发行人未来资本性支持规模较大，主要是铁路项

目的支持较大。 1、哈密淖毛湖煤矿建设：淖毛湖矿区位于伊吾县北约 100 千米处，行政区划隶属哈密地区伊吾县淖毛

湖镇管辖。矿区东西长约 112km、南北平均宽约 20km，面积约 2242km2。矿区

预测及查明含煤区面积 1240km2，预测及查明资源量 250 亿吨，现有资源量提供

了建设大型煤炭生产基地的资源保障。淖毛湖煤田白石湖勘查区、东部勘查区规

划建设 2 个露天矿、6 个井工矿本矿区，矿区面积 95.01 平方公里，地质储量为

160699.7 万吨。黑顶勘查区取得的是探矿权证，矿区面积 3.76 平方公里，资源

储量为 6177.84 万吨。从 2007 年开采至今，黑顶山勘查区露天部分已基本开采

完毕，其它未采资源计划作为储备资源与东部矿区合并统一开发。淖毛湖矿区煤

炭产品市场主要集中在三部分，分别为甘肃等内地销售市场、哈密当地兰炭企业

用煤及哈密新能源煤化工用煤。 2、红淖三铁路该铁路是一条以煤运为主兼顾煤化工产品的地方资源开发型货运铁路，是国

家批准由民营企业控股修建的铁路，是自治区目前投资额最大、线路最长、标准

最高的地方专用铁路。其中红柳河至淖毛湖段铁路已列入国家十二五规划,其项

目可研报告已经通过国家评审，设计由国家二级铁路升格为国家一级铁路，由内

燃机车牵引改为电力机车牵引，此举将大大提高淖毛湖煤炭外运能力；铁路设计


68

近、远期输送能力分别为 6,000 万吨和 15,000 万吨。目前，国家发展改革委已同

意开展前期工作，项目核准报告已通过中咨公司评审，正在报国家发改委审批，

红淖三铁路一期工程自兰新铁路红柳河车站引出至伊吾县淖毛湖镇，正线全长

324.84km，红柳河疏解线长 5.38km，全线设车站 23 处（含红柳河站），正线桥

梁总长 9.54km，占全线总长的 2.94%。疏解线桥梁总长 1.60km。目前项目正在

前期准备过程中。 3、天然气加注站及管网建设：规划重点选择高速公路、城乡主要干道、连接铁路/机场/主要旅游景点和重

要产业基地等交通要线及矿产资源丰富的矿区建设 LNG 加气站，选择气源紧缺

边远城镇或部分二、三线城市建设 L-CNG/民用加气站。2011-2015 年在西北地

区共建设 505 座 LNG、L-CNG 或民用加气站，其中：新疆建成 300 座加气站；

甘肃建成 105 座加气站；宁夏建成 100 座，共计投资 24.7 亿元人民币。 “气化阿勒泰”项目于 2010 年 4 月开始筹建，截止现在已在阿勒泰地区建

设加气站 9 座并全部运行，包括土地、设备在内共投资约 6,000 万元。天然气跨境管线于 2011 年 11 月 28 日获国务院批准并完成边境施工协调工

作。天然气已进入先导试验开发阶段，一期 5 亿方天然气产能建设已基本结束，

其中包括 5 亿方产能、集输、处理厂（部分）、哈国段 92 公里输气管网等，长

输管道铺设完成，仅剩缓冲区的 3 公里跨境管线需要获得中哈两国政府间协议批

准后予以施工。 4、富蕴煤制天然气综合开发：项目已纳入自治区“十二五”产业发展规划和战略性新兴产业发展规划之中，

并已取得自治区企业投资项目登记备案的批复。有关项目环评、安全预评价、地

震安全性评价、地质灾害和矿产压覆及建设用地预审等均获得自治区相关部门批

复，同时获得商业银行对该项目的贷款承诺书，并与中石化签订了产品购销意向

协议。煤制气项目投资 97 亿元。重点开展煤炭综合开发项目的环评、建设用地

预审在国家层面的审批工作，同时申请开展项目国家“路条”的上报工作，预计

年内获得国家发改委对 40 亿方/年煤制气项目的核准批复。发行人的富蕴煤制天然气项目目前正在进行前期配套供水工程建设，配套供

水项目获得了相关政府部门的批复。煤制天然气主体工程未开工，预计将根据国

家相关批复的进度进行规划实施。 5、淖柳公路二期建设：淖柳公路主要承担新疆淖毛湖煤田的煤炭、煤化工等相关产品向煤炭运输主

通道兰新铁路的陆路运输任务，作为“西煤东运”的大通道，可以直接实现新疆

煤炭与内地主流市场的对接。二期为沥青路面，投资 4 亿多，于 2012 年 8 月底

建成通车。路线起点位于 K0+000 位于伊吾县淖毛湖 X115 经线公里处广汇煤气

化工生产区，经过下马崖以东 20km 左右，途径哈密以东新疆有色金属矿业 2km处、白金沟、甘肃明水、柳沟、终点位于兰新铁路柳沟车站。路线全长约 441km，


69

其中哈密境内 240km，甘肃省境内 200km。 6、4S 店项目公司未来三年的投资将在新建和改建上加大投入，加快二级网络建设，保证

公司整车销售收入稳步增长，进一步巩固公司在该等区域的领先地位。公司将通

过新建、升级改造、拆迁、与地方政府、其他汽车经销商合作等多种方式稳步推

进乌鲁木齐、西安、石家庄、贵阳等地大中型汽车市场的建设，形成品牌汽车

4S 店集群。

十、近期公司业务发展目标规划发行人未来将继续围绕能源开发、汽车服务和房产置业三大业务进行发展，

其中：在能源开发产业上，广汇能源将继续实施“三种资源，两个市场”和“走出

去”战略，以市场为导向，以能源物流建设为支撑，加快资源开发建设，重点项

目按计划进度推进。未来广汇能源将拥有一个油气基地（斋桑）；一个煤炭生产

基地（淖毛湖）；两个煤化工基地（淖毛湖、富蕴）；三个液化天然气基地（鄯

善、淖毛湖和吉木乃）。同时广汇能源将建立贯通东西的能源产品物流通道,在全国建立多个能源产品分销储运节点，并建设覆盖全疆的300个加注站，全力开

拓国内、国外两个市场。在汽车服务业务上，广汇汽车未来将继续大力发展新疆、广西、河南、重庆、

甘肃、陕西和贵州等具有较高增长潜力的中西部地区汽车经销市场，加快二级网

络建设，进一步巩固其在中西部区域的领先地位。同时，广汇汽车将择机向市场

增长潜力较大的区域扩张，引进更多符合自身发展战略及市场需求的品牌，坚持

多区域经营的发展方向，在巩固现有乘用车经销业务的领先地位基础上，以用户

需求为导向，以不断为用户提供高附加值服务为宗旨，进一步完善汽车后市场业

务链条，重点拓展汽车租赁及二手车业务，发展汽车市场，实现规模化、集约化

经营。在房产置业业务上，广汇房产未来将继续采取“区域集中全价值链开发”策

略，在重点开发“两省五市”即新疆乌鲁木齐、吐鲁番，广西南宁、桂林和贵港

的基础上，逐步拓展新的开发区域。在项目开发的过程中，广汇房产还将同步发

展物业管理、服务连锁等配套产业，使房地产整体业务通过协同发展创造最大价

值。

十一、公司所在行业状况、行业地位及竞争优势分析（一）公司所在行业分析

1、汽车行业（1）行业概况


70

自2002年之后，中国汽车行业开始进入爆发式增长阶段，特别是随着私人消

费的兴起，轿车需求量开始迅速攀升，并成为推动中国汽车发展的一股重要力量。

与此同时，中国在全球汽车产业中的地位也逐渐上升。到2009年，中国取代美国成为世界上最大的汽车销售市场，结束了由福特公

司开始的美国长达一个多世纪的汽车统治地位。不仅如此，2009年，中国的汽车

产量超过了日本和美国的总和，自2006年以来，由日本汽车工业保持的世界第一

的位置，在2009年也被中国取代。 2010年，在国家扩内需、调结构、促转变等一系列政策措施的积极作用下，

我国汽车工业延续2009年发展态势，保持平稳较快发展。汽车产销快速增长，自

主品牌市场份额提升，汽车出口逐步恢复，大企业集团产销规模整体提升，市场

需求结构进一步优化，汽车工业产业结构调整加快。

2011年，我国汽车市场实现了平稳增长，节能与新能源汽车积极推进，产业

集中度进一步提高，出口高速增长，汽车产业结构进一步优化。全年汽车产销量

月月超过120万辆，平均每月产销突破150万辆，全年汽车销售超过1,850万辆，

再次刷新全球历史纪录。中国汽车产业作为世界汽车产业重要的组成部分，未来十年是中国汽车产业

的黄金期，汽车产业已经完成了从小到大的过程，正在逐步实现由弱到强的巨大

跨越，全球汽车工业将向中国和一些新兴经济体进一步转移，这对中国汽车工业

来说，仍是非常难得的历史机遇。目前，中国汽车市场不仅发展快，而且汽车消

费需求变化也快，这对于中国汽车产业来说，将迎来下一个黄金十年，自主品牌

将完成从“中国制造”到“中国创造”的发展过程。预计未来十年，我国汽车市

场年均增长率将达到7.1%，到2020年中国汽车市场的销量有望占据全球汽车总销

量的一半以上，将是美国市场销量的两倍左右。中国汽车市场前景非常广阔。根据中国汽车流通协会主办的 2011 年度中国汽车经销商集团百强排行榜，

广汇汽车服务股份公司荣登榜首，主营业务收入 640.88 亿元。同时还隆重揭晓

了 2011 年度营业收入达到百亿的汽车经销商集团“双百”企业名单。图表 5.44 2011 中国汽车经销商集团百强排行榜（单位：亿元/辆）

序号集团名称营业收入销售数量

1 广汇汽车服务股份公司 640.88 412,1002 庞大汽贸集团股份有限公司 554.55 430,0003 国机汽车股份有限公司 508.21 116,0004 利星行汽车 473.90 81,2335 中升集团控股有限公司 419.03 160,7176 浙江物产元通汽车集团有限公司 285.65 184,8657 中国正通汽车服务控股有限公司 244.13 60,6228 广物汽贸股份有限公司 240 226,9009 上海永达汽车集团有限公司 226.22 61,229

http://www.ocn.com.cn/reports/2008526qicheliutong.htm

http://www.ocn.com.cn/reports/2006225huangjin.htm


71

10 天津市浩物机电汽车贸易有限公司 195.38 63,771

（2）汽车经营商主要经营模式为适应中国乘用车市场的发展，应对日益激烈的品牌竞争，自上世纪 90 年

代中期以来中国乘用车市场进入了品牌经营阶段，以品牌为核心的特许经营专卖

店经销模式受到汽车制造商的大力推广和普及。2005 年《汽车品牌销售管理实

施办法》的颁布实施，对在中国境内从事汽车品牌专卖活动进行了严格规范，则

进一步促进了特许经营专卖店模式的高速发展。特许经营专卖店已成为中国乘用

车经销市场上最主流的经销渠道。同时，随着中国汽车销售市场向三四线城市的

不断渗透，以及消费者对汽车后市场需求的快速崛起，近年来以直营店/卫星店

为代表的专卖店二级网络，以及集汽车经销与后市场服务于一体的大型汽车园区

模式也获得了快速发展。 ①特许经营专卖店特许经营专卖店的授权模式根据《汽车品牌销售管理实施办法》的要求，汽车品牌经销商应当与汽车供

应商签订授权经营合同，并在汽车供应商的授权范围内从事汽车品牌销售、售后

服务、配件供应等活动。对于境外汽车生产企业在我国销售汽车，须授权我国企

业或按国家有关规定在境内设立企业作为其汽车总经销商，汽车总经销商可以直

接从事汽车品牌销售，或授权其他汽车经销商从事授权汽车品牌的销售活动。图表 5.45 汽车经销经营模式

特许经营专卖店的店面类型特许经营专卖店的主要模式即集整车销售（Sale）、零配件（Sparepart）、售

后服务（Service）、信息反馈（Survey）服务为一体的 4S 店。根据部分地区的市

场需求情况，特许经营专卖店也发展出以整车销售和零配件销售为主的 2S 店，

以及以整车销售、零配件销售、售后服务为主的 3S 店。近期，部分高端品牌（如

宝马）也推出了在 4S 店功能基础上增加二手车回收及销售功能的 5S 店。


72

②二级网络随着我国乘用车消费的日益普及、三四线城市汽车市场的迅速崛起，近年来

一些销售费用低、网点建设费用低、运营机制灵活的二级网络销售模式逐渐受到

整车厂商及汽车经销商的重视。进入 2010 年，随着主要整车生产厂商在年度网

络规划中正式提出二级网络的规划，二级网络获得了大规模发展。图表 5.46 汽车经销二级网络经营模式

授权要求二级网络类型业态特点通常有独立的汽车销售及维修功能规模较小、地理位置较边缘

直营店附属于专卖店，为专卖店的子公司或分公司，整车生产商

仅对专卖店给予正式的经销授权，而专卖店设立直营店/卫星店时通常仅需获得生产商许可

无厂商正式

授权，但受制

于厂商许可

方可经营的

网点卫星店待市场发展成熟后，有望升级为专卖店

是专卖店吸引客流、增加销量的一种途径，其销售功能依

托于所属专卖店实现展厅

通常为已获授权的专卖店在合同规定的经营区域内自行

开设的汽车展示门面，完全无需厂商授权或许可

综合展厅在展厅的基础上，对部分保有量较小的品牌，同一家展厅

里可以展示不同品牌的汽车可面向多品牌汽车经营多品牌零配件销售及维修服务

无需厂商授

权或许可，可

自主发展的

网点

快修店由于不涉及整车销售，完全不受厂商约束，无需任何形式

的授权或许可

③大型汽车贸易园区随着汽车市场的不断发展，消费者对汽车消费需求越来越成熟，个性化、多

元化将成为新的增长点。汽车经销商则在高度竞争环境下必须开拓更多的汽车服

务项目以及深度挖掘汽车文化内涵，来满足消费者的需求，以形成个体的竞争优

势。近年来，大型汽车贸易服务园区建设热潮开始在全国悄然兴起。成都、郑州、

重庆、昆明、福州、长春、济南、乌鲁木齐、邯郸、鄂尔多斯等众多城市已经建

成、开工建设或正在规划建设大型汽车贸易服务园区。虽然使用名称为汽车城、

汽车贸易园区、汽车交易市场、汽车主题公园等，但却都具有汽车展示交易、汽

车研发中心园区、国际汽车会展中心、品牌专卖店集群、二手车交易市场、汽车

配件和用品市场、汽车主题文化、汽车娱乐等集于一体的多功能定位。（3）行业现状截至2012年6月底，全国汽车保有量达1.14亿辆，与2011年底相比，增加811

万辆，增长7.66%。汽车保有量占机动车总量的48.87%，比2011年底上升1.81个百分点。全国17个城市的汽车保有量超过100万辆，其中北京、成都、天津、深

圳、上海等5个城市的汽车保有量超过200万辆。 2011年全年，我国累计销售汽车1,850.51万辆，同比增长2.45%。其中：乘用

车销售1,447.24万辆，同比增长5.19%；商用车销售403.27万辆，同比下降6.31%。


73

综观2011年全年，乘用车的销售情况明显好于商用车的销售情况。2012年1-6月累计完成汽车销售960万辆，同比增长2.61%。

图表 5.47 1996 年-2011 年汽车销售量（单位：万辆）

数据来源：中国汽车工业协会

2011 年全年，基本型乘用车（轿车）销量为 1,012.27 万辆，同比增长 6.62%；

运动型多用途乘用车（SUV）销量为 159.37 万辆，同比增长 20.19%，在乘用车

子行业增速第一，远超过乘用车增速；多功能乘用车（MPV）销量为 49.77 万辆，

同比增长 11.74%，在乘用车子行业中增速第二，也比较客观；交叉型乘用车（微

客）销量为 225.83 万辆，同比下降 9.38%，是乘用车子行业中唯一下降的车型。图表 5.48：2007 年-2011 年乘用车月度实际销量（单位：万辆）

数据来源:中国汽车工业协会

（4）行业前景 ①我国汽车经销商利润主要来自新车销售，后市场业务潜力巨大由于我国汽车市场发展比较晚，所以目前新车销售仍然是经销商的主要利润

来源，占比50%，其后依次为零部件与售后服务，占比40%；金融保险及其他，

占比7%；二手车业务，占比3%。在美国等较为成熟的汽车市场中，经销商的新

车销售利润贡献则为31%，远远低于中国市场，经销商更多的利润来自汽车后市


74

场。伴随中国汽车市场逐渐走向成熟，消费者的消费心理日渐成熟，市场与消费

者对渠道终端的需求也由简单的车辆销量逐渐向周边与后市场延伸与深化。 ②行业具有资金密集特征，区域及全国性经销商集团优势日益突显汽车经销行业是资金密集型行业，一般来说，经销商的资产负债率都在60%

左右，经销商的日常运营很大程度上以来银行信贷。一些经销商经过多年发展，

从经营单一品牌逐渐转向多品牌代理，经销商集团开始形成规模。大型经销集团

由于业务量大，在银行贷款业务上具有突出优势，尤其在信贷环境波动的情况下，

更加能够体现大型经销集团抵抗市场风险的能力。大型经销集团还能够在人才培

训、品牌知名度、资本投资以及整合地区市场资源方面积累经营实力，相比小型

经销商更具优势。随着市场竞争的加剧，地区领导地位以及规模效益成为经销商

能否取得成功的重要因素。图表 5.49：集团经销商优势

内容优势

共用经销商品牌，连锁经营扩张服务区域，提升顾客信赖度和忠诚度多品牌多地域销售降低销售单一品牌或单一地区营业的风险，提升与厂商议

合并进货渠道提升与厂商议价能力集团内资金调配以集团为主体贷款，降低审批难度；集团运营，降低单店

根据国家工商局提供的数据，2010 年，全国汽车流通行业销售企业约 60,000家，汽车流通协会公布的 2010 年经销商百强上榜企业所包含的经销商数量为

3,000 家，占行业销售企业的 5%，但其销售汽车达 381.67 万辆，占全国总销量

的 21.13%。从机构统计的 2009 年集团经销商销量情况来看，集团经销商的数量

占比为 25%，但销量占比达到全国总销量的 44%。经销商集团在销售规模上呈

现明显优势。从发达国家的汽车流通渠道模式看，大部分汽车经销商分属少数几

家经销商集团。汽车流通渠道集团化趋势是汽车市场成熟的标志。 ③中西部市场成未来主要增长区域，销售网点向三四线城市渗透中西部省

份汽车保有量长期远低于东部省份。从汽车保有量增长率和新上牌照增长率来看，近几年中西部地区增速加速上

升并超过东部地区。另外，随着中国城市化进程的加快和社会财富的增长，三四

线城市的汽车需求逐步突显出来，近年来主机厂纷纷意识到其市场潜力，开始积

极布局三四线城市，鼓励中心城市经销商将网络下沉到三四级城市。 ④中高端品牌的盈利能力显著经销商的销售毛利率随车辆档次的升高而增

加。中高端车的维修毛利率和维修收入也远高于中低端轿车。这一方面是因为中

高端和豪华轿车的维修技术上的要求要高于中低端车，车主对中高端车的维修意

识和愿意支出的花费都相对较高，另一方面，受益于对中高端和豪华车原厂配件

的垄断性，4S 经销商售后维修面临的竞争压力要低很多。而一些已在中国量产

较久的中低档品牌，如桑塔纳、捷达等车型，厂商难以做到对原配件的垄断供应，

维修市场的门槛要低很多，竞争激烈，维修服务的利润率就相对较低。


75

图表 5.50：不同层次品牌经销商盈利能力比较汽车品牌市场特征经销商销售毛利率售后毛利率

豪华车经营平稳、量小、销售渠道重要 6%~7%以上高中高档车经营平稳、量小 4%~5%左右较高中低档车波动大、单一品牌风险高、量大 2%~3%左右，部分不到 1% 较低

⑤经销商与整车厂商开始探索合作共赢的格局。随着我国汽车经销商行业集中度的不断提高，部分汽车经销商集团在销售数

量、网点数量、区域覆盖等方面都在近几年形成了一定规模，并在经营管理水平、

后市场服务能力等方面得到了较大提升，对推动整个汽车经销行业的服务水平及

促进汽车行业的发展方面起到了越来越重要的作用。与此同时，整车厂商与经销

商的关系，也逐渐由单纯的上下游授权、供销的关系，走向了更紧密的合作共赢。

近年来主要品牌整车厂商陆续放宽了对经销商的授权网点数量的限制，使得经销

商得以进一步扩大单一品牌的经销网点，发挥规模优势，促进品牌销量；同时，

伴随着中国汽车消费市场向二三线城市的拓展，整车厂商也开始鼓励经销商经营

卫星店、直营店等授权机制更为简单的销售渠道，依托经销商广泛的专卖店网点，

共同培育潜在汽车消费市场。（5）行业政策根据我国法律的规定，对乘用车实行品牌授权销售，并执行汽车品牌销售监

督管理的备案制度。汽车供应商应当与汽车品牌经销商签订授权经营合同，并及

时向社会公布其授权的汽车品牌销售和服务企业名单；对于九座以下的乘用车，

汽车供应商应当将被授权的汽车品牌经销商的情况报国家工商总局备案，汽车品

牌经销商所在地的工商行政管理部门根据该等备案情况，将汽车品牌经销商的经

营范围核定为“某某品牌汽车销售”；对于九座以上（包括九座，下同）的乘用

车和商用车（不包括专用作业车，下同），由各地工商部门引导进行品牌经营。图表 5.51 乘用车行业主要的法律法规政策

法规名称实施日期主要内容及作用

《汽车品牌销售管理实施办

法》（商务部、发改委、国家

工商总局令 2005 年第 10 号）

2005-4-1

规定了我国汽车经销行业执行汽车品牌经销制度，汽车经销商经

汽车供应商授权、按汽车品牌销售方式从事汽车销售和服务活

动，如果经销商得不到厂家授权，就只能向已经获得经营许可的

特约经销商申请二级以及三级代理商，或者淘汰出局。《汽车品

牌销售管理实施办法》的出台和实施对规范汽车市场的经销活动

起到了很大的推动作用。

《汽车产业发展政策》（国家

发展和改革委员会令第 8 号）2004-5-21

提出了汽车产业的发展目标、发展规划及各方面具体政策。该政

策有利于推动汽车产业结构调整和重组，避免散、乱、低水平重

复建设，并鼓励汽车生产企业高研发能力和技术创新能力，积极

开发具有自主知识产权的产品，明确了今后中国汽车产业发展方

向。

《汽车产业调整和振兴规划》

（国发国发[2009]5 号） 2009-2011

从减征乘用车购置税、开展“汽车下乡”、加快老旧汽车报废更新、

清理取消限购汽车的不合理规定、促进和规范汽车消费信贷等方

面振兴汽车产业。《汽车产业调整和振兴规划》促进我国汽车产

业持续、健康、稳定发展发挥了积极的作用。


76

《关于促进汽车消费的意见》

（（商建发 [2009]114 号）

2009-4-2

提出了积极促进汽车销售，支持有条件的汽车流通企业通过跨地

区兼并重组、发展连锁经营；大力培育和规范二手车市场；加快

老旧汽车报废更新；努力开拓农村汽车市场；加大信贷支持力度

等方面促进汽车的消费。

《汽车贸易政策》（商务部

2005 年 16 号令） 2005-8-10

该政策在汽车销售、二手车流通、汽车配件流通、汽车报废与回

收以及汽车贸易等方面作了诸多规定。该政策的出台，通过立法

的手段，明确市场准入条件，建立市场规则，推动汽车贸易快速

健康发展。《汽车总经销商和品牌经销商

资质条件评估实施细则》（商

建字[2006]4 号） 2006-1-12 对汽车总经销商、品牌经销商资质条件评估工作作了具体规定。

《关于做好品牌汽车经销企业

备案工作的通知》（工商市字

〔2007〕70 号） 2007-3-27 明确品牌汽车经销企业备案核实工作的具体内容和程序。

《＜汽车品牌销售管理实施办

法＞项目申报备案材料》的通

知（商资字[2005]28 号） 2005-5-30

对外商投资设立（含并购、变更经营范围）汽车总经销商、汽车

品牌经销商，以及汽车供应商、品牌经销商应备案的材料作了具

体规定。 “节能产品惠民工程”节能汽车

（1.6 升及以下乘用车）推广实

施细则（财建[2010]219 号）

2010-6-1 对消费者购买节能汽车给予一次性定额补助，并对补助资金申请

和拨付作了具体规定，有利于促进节能汽车的生产和销售。

《关于允许汽车以旧换新补贴

与车辆购置税减征政策同时享

受的通知》（财建[2010]1 号）

2010-1-4

进一步完善汽车以旧换新政策，实现扩大消费与促进节能减排并

举的目标，允许符合条件的车主同时享受汽车以旧换新补贴和

1.6 升及以下乘用车车辆购置税减征政策，推动汽车以旧换新工

作顺利开展。

《缺陷汽车产品召回管理规

定》 2004-10-1

是我国以缺陷汽车产品为试点首次实施召回制度。汽车召回制度

体现了对消费者权益的保护，也有利于促进汽车企业自身技术、

质量水平的提高，最终实现汽车产业的进步。2010 年 8 月，国家

质量监督检验检疫总局发布《汽车产品召回监督管理条例（征求

意见稿）》，对汽车产品的召回作了更加详细的规定。《汽车贷款管理办法》（中国

人民银行令、中国银行业监督

管理委员会〔2004〕第 2 号）

2004-10-1 该办法最主要的特点是扩大了贷款人的范围，提出了相应的风险

管理要求，从而规范和加强汽车贷款业务管理，加快中国汽车消

费。

《机动车维修管理规定》（交

通部令 2005 年第 7 号 2005-8-1

将机动车维修经营依据维修车型种类、服务能力和经营项目实行

分类许可，并对申请从事汽车维修经营业务或者其他机动车维修

经营业务的条件、维修经营和监管作出了具体规定。《机动车维

修管理规定》对规范机动车维修经营活动以及机动车维修业的健

康发展发挥了良好作用。

《二手车流通管理办法》 2005-10-1

明确规定“外商可投资设立二手车交易市场和经营主体”，降低了

设立二手车交易的门槛，同时规定二手车交易由二手车经营公司

完成，并对二手车经营公司设立了明确要求。新的《二手车流通

管理办法》预示着二手车行业的巨大变革和发展，整个中国汽车

行业也将形成新的增长点。

《二手车交易规范》（商务部

公告 2006 年第 22 号） 2006-3-24 依据《二手车流通管理办法》，对二手车交易作出了更为具体的

规定，明确交易规程，增加交易透明度，维护二手车交易双方的

合法权益，有利于二手车交易的规范运行。

《保险兼业代理管理暂行办

法》（保监发[2000]144 号）2000-8-4

明确保险兼业代理人是指受保险人委托，在从事自身业务的同

时，为保险人代办保险业务的单位。对代理资格管理、代理关系

管理和执业管理作出具体的规定。《外商投资租赁业管理办法》

（商务部令 2005 年第 5 号）2005-3-5 规定了外商投资租赁公司的条件和程序，以及外商投资融资租赁

公司可以经营业务范围，对促进外商投资租赁业的健康发展。


77

《关于促进汽车租赁业健康发

展的通知》(交通运输部) 2011-5-16 建立健全汽车租赁法规体系；加快制定汽车租赁业发展规划；引

导规模化、网络化、品牌化发展；加强汽车租赁管理；创新汽车

租赁服务模式；创造良好的发展环境；加强汽车租赁市场监管。

2、煤炭行业（1）行业概况我国富煤、贫油、少气的资源特点，决定了煤炭是我国能源生产和消费中最

主要的资源，在我国一次能源消费中占比一直在 70%左右。我国是世界上最大的

煤炭生产国和消费国，电力燃料的 75%、钢铁冶炼与铸造能源的 70%及民用燃

料的 80%均来自于煤炭。在较长的阶段内，煤炭在我国一次能源消费结构中占主

导地位的格局将长期保持不变。 2011年，我国原煤产量保持较快增长势头，1-10月煤炭产量累计完成31.13

亿吨，同比增长12.2%，11-12月产量增速放缓，全年产量达到35亿吨。 2012年1-5月，全国原煤累计产量为15.88亿吨，同比增长了7%。5月全国原

煤产量实现3.44亿吨，同比增长5.1%，对比去年同期的同比增幅23.94%，增幅显

著放缓，对比4月的增幅6.7%，小幅放缓。分省市来看，山西省原煤产量占全国

比重为24.42%，比去年同期提高了1.98个百分点；陕西省原煤产量占全国比重为

9.28%，比去年同期下降了0.53个百分点；内蒙古自治区原煤产量占全国比重为

26.87%，比去年同期提高了1.49个百分点；西北4省（甘肃、宁夏、青海、新疆）

原煤总产量占全国比重为6.54%，比去年同期提高了0.27%个百分点。上述省份

2012年原煤产量共计67.11%，比去年同期提高了3.21个百分点。图表 5.52 原煤产量增速持续放缓

资料来源：wind

①国内煤炭供求中国煤炭需求主要集中在电力、冶金和建材行业，耗煤总量占国内煤炭总消

费量的比重在 80%左右。2010 年以来，宏观经济保持了良好的增长势头，主要

耗煤行业产品产量保持了较快的增长幅度，煤炭需求旺盛。但是 2011 年四季度

开始，宏观经济增速放缓和紧缩信贷政策对主要耗煤行业的影响逐步显现，或将

对煤炭需求形成压力。


78

电力行业方面，2010 年以来随着经济的稳定发展，火电发电量表现出较好

增长态势。2010 年火电发电量为 32,958 亿千瓦时，同比增长 11.93%。2011 年前

三季度，火电发电量为 28,532 亿千瓦时，同比增长 14.40%。近期受宏观经济增

速趋缓的影响，电力下游行业受到一定冲击，工业用电增速有所放缓。但是长期

来看，我国正处于能源消费增长时期，火电在我国电源结构中仍将占据主导地位

并保持稳定增长，进而对煤炭需求形成支撑。钢铁行业方面，2009 年 6 月开始随着固定资产投资的增长生铁产量保持了

10%以上的快速增长。2010 年生铁产量为 5.86 亿吨，同比增长 8.31%，2011 年

1-9 月份生铁产量为 4.86 亿吨，同比增长 10.40%。但是近期受房地产调控政策、

信贷紧缩政策以及汽车市场低迷的影响，钢铁下游需求放缓，钢铁价格大幅下跌，

部分钢厂开始减产或检修，行业开始进入去库存化阶段。中诚信国际认为，短期

看钢铁下游需求疲软的态势难以改观，或将传导至煤炭行业，对焦煤需求和价格

形成一定压力。长期看，随着中国工业化、城镇化进程加快，钢铁行业仍有较大

发展空间。水泥行业方面，2010 年以来水泥行业保持较高景气度，2010 年水泥产量为

18.64 亿吨，同比增长 13.84%，2011 年前三季度水泥产量为 15.13 亿吨，同比增

长 18.11%。短期看水泥行业受房地产调控政策和信贷紧缩政策影响逐步显现。

长期看随着宏观经济增速趋缓，水泥行业需求增速或将下滑，但是保障房、铁路、

公路、基建以及水利等建设项目都将为水泥需求提供一定支撑。 2001 年以来，煤炭行业固定资产投资保持快速增长，2010 年达到 3,770 亿

元，2004-2010 年复合增长率为 32.33%，2011 年前三季度为 3,268.8 亿元，同比

增长 24.6%。行业固定资产投资的快速增长带来了产能的逐年提高，根据国家煤

监局统计数据，截至 2010 年底全国煤炭总产能已达 36.91 亿吨。近几年全国煤

炭产量也保持了较快的增长。2010 年，全国原煤产量达到 32.4 亿吨，同比增长

8.98%，2011 年前三季度原煤产量为 26.91 亿吨，同比增加 11.6%。伴随主要产

煤大省煤炭行业整合的初步完成，预计 2011 年全行业产量将超过 35 亿吨。此外，煤炭进口也是煤炭供给的重要补充，但进口量存在一定波动性。2009

年以来，中国煤炭进口量一直保持较高的水平，2010 年中国煤炭进口量为 1.66亿吨，同比增加 31.28%。2011 年前三季度中国煤炭进口 1.24 亿吨，与上年基本

持平。 ②煤炭价格从煤炭价格整体走势来看，2008 年金融危机使得煤炭价格大幅下跌，2009

年煤炭价格整体低位运行，2009 年下半年开始，随着宏观经济的企稳回升，煤

炭价格整体呈现波动上行的趋势。图表 5.53 2008 年 6 月以来主要煤炭产品价格走势


79

分煤种看，动力煤方面，煤炭资源整合使得中小煤矿对煤炭价格的影响减弱，

大型煤炭企业议价能力增强，煤炭价格自 2009 年下半年开始温和上涨。近期国

际煤价下跌，电力行业持续亏损，动力煤价格上涨面临一定压力，基本保持平稳

态势。2011 年 11 月 21 日大同动力煤（6000 大卡）含税车板价为 750 元/吨，较

10 月底基本稳定。 2011 年 11 月 30 日，国家发改委发布了《关于加强发电用煤价格调控的通

知》，决定对电煤在全国范围内实施临时价格干预措施，对合同电煤适当控制价

格涨幅、市场电煤实行最高限价的政策。合同电煤方面，规定 2012 年合同价格

较 2011 年初上涨幅度不超过 5%；市场煤方面，规定 2012 年 1 月 1 日起，秦皇

岛等港口 5,500 大卡的电煤平仓价最高不得超过每吨 800 元。炼焦煤方面，中国炼焦煤属于稀缺资源，因此炼焦煤价格能够维持相对高的

水平。但是由于钢铁为焦煤主要下游，钢铁行业需求变化使得焦煤价格波动性较

大，近期钢铁价格大跌，需求放缓，焦煤价格下降。2011 年 11 月 21 日邢台主

焦煤出厂含税价为 1,650 元/吨，较 10 月底每吨下降 50 元。无烟煤方面，无烟煤也属于稀缺资源，同时国内优质无烟煤资源集中于少数

大型企业手中，议价能力较强，无烟煤能够维持相对高的价格。近期下游需求暂

时稳定，无烟煤价格维持高位。2011 年 11 月 21 日晋城中块 6,800 含税车板价为

1,430 元/吨，维持稳定。 ③国内煤炭运输中国煤炭资源生产地和消费地逆向分布的特点决定了北煤南运、西煤东运的

格局。我国煤炭运输主要采用铁路运输为主、公路运输为辅，陆路与水运相结合

的方式，铁路运输量占中国煤炭总运量的比重一直在 50%以上，铁路运力直接影

响了煤炭的有效供给量。由于我国煤运通道建设滞后于煤炭工业的发展，因此煤

炭运输瓶颈问题一直存在，影响了煤炭行业的健康发展。铁路建设方面，近几年中国主要运煤铁路逐年扩容，2009 年，石太线客运

专线的投入运营释放了 0.4 亿吨的运煤能力，大秦铁路增加 0.4 亿吨运力，神木-朔州-黄骅铁路增加 0.1 亿吨运力，三条主要煤炭运输干线的运力扩容合计 0.9 亿


80

吨。“十二五”期间，煤炭运输通道建设将是我国综合交通运输体系发展规划的

重点内容之一，朔黄铁路于 2009 年 9 月启动 3.5 亿吨的扩能改造工程，预计 2013年完工；张唐线预计 2014 年建成投运，煤炭运输能力可逐步达到 1.1 亿吨，其

他还有部分铁路启动了扩能改造。另外国家将完成晋豫鲁铁路、蒙西至华中地区

煤运通道等重要通道建设。未来随着煤主要运通道的建成投运，煤炭运输压力将

有所缓解。但是，受信贷紧缩等政策影响，在建和规划的煤运通道是否能如期完

工投运存在不确定性。（2）行业政策近年来，煤炭行业是国家政策管理和产业结构调整的重点，政策措施出台较

为集中，主要涉及资源保护、生态环境、安全生产、经济转型等方面，采用较为

严格的准入制度、整合措施和安全标准，其目的是规范和促进我国煤炭工业健康

发展。近年来针对煤炭行业的主要政策包括： 2007 年 1 月 22 日，国家发改委公布的《煤炭工业发展“十一五”规划》中

明确提出“十一五”期间以培育大型煤炭企业集团为目标，力争形成 6～8 个亿

吨级和 8～10 个 5,000 万吨级大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的 50%以上。 2007 年 4 月，国务院安委会下发了《国安办关于印发 2007 年煤矿整顿关闭

工作要点的通知》，要求 2007 年底前确保完成关井 4,000 处，力争提前完成第三

阶段关闭任务。“十一五”期间各地不再批准建设规模小于 30 万吨／年的矿井；

立即关闭 3 万吨/年及以下煤与瓦斯突出、水害严重矿井。 2007 年 11 月，国务院出台了《国家关于促进煤炭企业组织结构调整的指导

意见》，意见表示要逐步推进一个矿区由一个主体开发，优先向大型煤炭企业有

偿出让矿业权，对大型企业矿区内的小煤矿分类进行整合、收购或关闭。2007年 11 月 23 日，国家发展和改革委员会颁布了《煤炭产业政策》，提出了鼓励建

设坑口电站，优先发展煤、电一体化项目，优先发展循环经济和资源综合利用项

目。新建大中型煤矿应当配套建设相应规模的选煤厂，鼓励在中小型煤矿集中矿

区建设群矿选煤厂。鼓励以现有大型煤炭企业为核心，打破地域、行业和所有制

界限，以资源、资产为纽带，通过强强联合和兼并、重组中小型煤矿，发展大型

煤炭企业集团。 2009 年 3 月，国土资源部下发了《关于继续暂停受理煤炭探矿权申请的通

知》。国土资源部决定，除国务院批准的重点煤炭开发项目和使用中央地质勘察

基金的项目可以设置煤炭探矿权外，全国暂停受理新的煤炭探矿权申请，暂停时

间到 2011 年 3 月 31 日止。按照新《煤炭法》修订征求意见稿（第 7 稿）的修订意见，煤炭管理部门在

审批煤矿建设项目时要按照集约化、规模化经营的原则进行审批，适当限制小型

煤矿的发展，鼓励建立大中型、特别是大型煤矿企业，以提高煤炭开采行业的市

场准入门槛。未来国家加强对煤炭行业的规划、调控力度，扶持优质煤炭公司，

加强对中小煤矿的关停整合力度，扭转我国煤炭工业“散、小、乱”的格局，促


81

使煤炭行业步入健康发展轨道，这些政策的实施，对于包括发行人在内的大型煤

炭企业发展有极大的推动作用。近年，为了完善煤炭资源价格补偿机制、提高对煤炭市场价格的调控能力，

中央和各主要产煤省区先后出台了一系列与煤炭行业相关的政策，特别是煤炭价

格调节基金和资源税改革，煤炭企业生产成本逐步走高。 2009 年 7 月，内蒙古自治区率先依据不同煤种征收 8-20 元/吨的煤炭调节基

金。截至 2011 年 10 月，山西、陕西、四川、湖南、宁夏、安徽、河南、贵州等

地均开征了煤炭价格调节基金或者调高了煤炭价格调节基金征收标准。而价格调

节基金征收方式也由“从量计征”向“从价计征”转变，2011 年 1 月，重庆率

先启动“量价结合”的调节基金征收办法，征收价格不低于煤炭价格的 6%。贵

州省于 2011 年 10 月 1 日起对煤炭生产企业按照煤炭销售价格的 10%征集煤炭价

格调节基金，将显著增加当地煤炭企业的生产成本。 2011 年 11 月 30 日，国家发改委发布的《关于加强发电用煤价格调控的通

知》要求取消违规设立的涉煤基金和收费项目，并规范省级政府随煤炭征收基金

的标准，“省级人民政府对煤炭征收的价格调节基金和其他基金、收费项目，征

收标准合计不得高于国务院批准的山西省煤炭可持续发展基金每吨 23 元的征收

标准，不得对省内外用煤实行不同标准”。这一政策的推出将有效控制煤炭价格

调节基金的上涨，抑制煤炭生产成本的上升。此外，资源税改革不断推进，2011 年 11 月 1 日，新修订的《中华人民共和

国资源税暂行条例》正式施行，在现有资源税从量定额计征基础上增加了从价定

率的计征办法，同时调整原油、天然气等品目资源税税率，税率为销售额的

5%-10%。同时将焦煤资源税征收标准提高到每吨 8-20 元，其他煤炭仍为每吨

0.3-5 元，目前来看本次资源税暂行条例的修订对煤炭行业的影响较小。但是中

诚信国际认为，资源税改革扩大到煤炭行业的趋势较为明显，如果资源税改革进

一步扩大到煤炭行业，将提高煤炭企业的生产成本，对煤炭企业盈利能力产生一

定的负面影响。但从长期来看，资源税改革方案不会根本改变煤炭行业的运行趋

势，煤炭行业的核心影响因素还是供需形势，供需形势决定着煤炭企业的成本转

嫁能力和整体抗风险能力。《煤炭工业“十二五”发展规划》主要内容包括：1）建设大型煤炭基地、

大型煤炭企业和大型现代化煤矿；2）“控制东部、稳定中部、发展西部”，东、

中、西部结转建设规模分别占 5.6%、30.6%和 63.8%，新开工规模分别占 3.3%、

25.0%和 71.7%，到 2015 年形成产能 41 亿吨/年（大、中、小型煤矿产能分别占

63%、22%和 15%），东、中、西部产量分别占 12%、35%和 53%；3）产量和消

费量分别控制在 39 亿吨；4）预测 2015 年煤炭铁路运输需求 26 亿吨，规划铁路

煤炭运力 30 亿吨，预测省际间煤炭调运量为 16.6 亿吨，其中晋陕蒙宁甘、新疆

和云贵分别为 15.8 亿吨、0.3 亿吨和 0.5 亿吨；5）预测北方港口一次下水量 7.5亿吨，规划装船能力 8.3 亿吨。


82

图表5.54 煤炭产业集中度将进一步提升

资料来源：wind

（3）行业前景煤炭工业“十二五”框架规划指出，“十二五”期间将优先建设大型现代化

露天煤矿，到 2015 年，5,000 万吨以上的特大型煤矿产量占 65%以上，形成 20个 1,000-4,000 万吨的大型企业集团。在煤炭产业结构调整方面，“十二五”规划

将考虑几个方面；一是布局结构，空间布局将进一步向西，步伐将越来越大；第

二是产业结构继续向多元化方向发展，重点是发展电，尽管“十一五”期间煤矿

发展了很多煤化工业务，但是占主导地位的还应该是发电；第三是组织结构上，

将继续向大型煤炭企业集团方向发展，第四是技术结构，大力发展机械化，煤矿

机械化是煤矿工业的基础。需求方面，长期来看，经济的好转，特别是下游产业消费增速的加快，再次

拉动煤炭产业的较快发展，达到供需基本平衡。以火电为例，这两年火电机组装

机容量的增长速度明显快于煤炭供给的增长速度，2007、2008 年火电装机容量

同比分别增长 14.6%和 8.15%，而同期煤炭产量增长率分别只有 8.22%和 7.63%。

因此随着中国经济运行积极因素不断增多，市场信心回升，投资加快，内需保持

较高的增长态势，国民经济发展继续拉动煤炭需求增长。价格方面，煤炭价格短期内仍将维持高位，最主要原因是煤炭企业成本的上

升和替代能源价格的上升。此外，需求强劲、运输瓶颈、运费上涨等原因也将成

为煤价高位运行的因素。随着国内需求加大，开采成本上升，国内煤炭价格会逐

渐向发达国家煤炭价格靠拢。总体上看，未来相当长一段时间内煤炭价格仍将维

持在一个相对较高的价位水平。 3、房地产行业（1）行业概况 2011年1-12月全国房地产累计开发投资达6.17万亿元，同比增长27.9%。相

比2010年同期同比增长33.2%而言，2011年增幅回落了5.3%；商品住宅投资4.43万亿元，同比增长30.2%，占房地产开发投资的比重为70.4%。房地产行业2011


83

年全年投资出现回落。2011年全年，全国房地产开发企业房屋新开工面积19亿平

方米，同比增长16.2%；竣工面积8.92亿平方米，同比增长13.3%，开工面积增速

放缓，竣工面积增速上升。图表5.55 全国房地产开发投资累计完成情况

资料来源：CEIC，海通证券研究所

图表5.56 全国住宅投资累计完成情况

资料来源：CEIC，海通证券研究所

图表5.57 全国房地产新开工、施工和竣工面积情况

资料来源：wind、海通证券研究所


84

2011年1-12月，全国商品房销售面积10.99亿平方米，比去年同期增长4.9%，

增幅比2010年同期回落了5.2个百分点。12月份当月的商品房销售面积2.04亿平方

米，环比上涨104.73%，同比下降8.42%。2011年1-12月商品房累计销售额达到5.91万亿元，较去年同期增长12.1%。

图表5.58 全国商品房销售面积累计情况

数据来源：CEIC、海通证券研究所

图表5.59 全国商品房销售额累计情况


图表5.60 全国房地产销竣比情况


2011年1-12月全国房地产资金来源总量达到8.32万亿元，较去年同期增长

14.1%。其中12月单月资金来源总量达到8,037亿元，环比上升18.56%，同比下降


85

17.34%。从资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的15%，利用外

资占1%，自筹资金41%，其他资金占43%。图表 5.61 全国房地产开发资金来源累计情况


图表 5.62 全国房地产开发资金构成情况


2012年1-5月房地产行业土地购置面积为1.35亿平，同比下降18.7%，同比增

速已经连续下滑14个月；全国房地产开发新开工面积7.29亿平方米，同比下降

4.3%；全国商品房销售面积2.89亿平方米，同比下降12.4%；房地产投资3.11万亿元，同比增加18.3%。 2012年1-7月全国房地产开发新开工面积10.39亿平方米，

同比下降10%；全国商品房销售面积4.86亿平方米，同比下降7%；房地产投资3.67万亿元，同比增加15%。

（2）行业政策 2008年美国发生了影响层面更大的金融危机。我国经济也出现了快速下滑的

趋势。在此情况下，中央密集出台了多次降息和降准等宽松货币政策，并启动了

4万亿元投资计划。应该说，这次经济刺激计划是全方面的，也起到了迅速扭转

经济下滑的作用。2008年12月，央行降低人民币存款准备金率1.5个百分点。随

后沪深300和地产板块的估值快速上扬，两者同时在2009年7月回升到最高点。而

中国GDP季度增速和工业企业的盈利状况也分别从2009年一季度见底后不断回


86

升。由于此次刺激计划包括了同时启动地产等先导行业和中后端的工程机械和钢

铁行业。因此，房地产盈利增速变化也是从2009年一季度见底后不断回升。因此，2012年以来，中央不断释放政策微调的信号，包括下调存款准备金率

和降息、营业税改增值税试点、节能家电推广、房地产“稳刚需”政策等，刺激

经济的回升。图表5.63 2012年以来政策微调一览表

类别时间政策要点主要内容

2012-2-18 下调存款准备金率央行决定，从 2012 年 2 月 24 日起下调存款类金融机

构金融准备金率 0.5 个百分点

2012-5-3 公开市场逆回购，利率低于当

日市场利率

此次 7 天逆回购资金利率水平 3.53%，比同期的二级

市场质押式回购加权利率水平低近 30 个基点，引导

市场预期，推动银行间市场利率下行

货币

政策

2012-5-13 下调存款准备金率央行决定，从 2012 年 5 月 18 日起下调存款类金融机

构金融准备金率 0.5 个百分点

2012-5-17 财政补贴推广节能汽车

国务院常务会议决定，安排财政补贴 265 亿元，启动

推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣

机和热水器，推广期限暂定一年；安排 22 亿元支持

推广节能灯和 LED 灯；安排 60 亿元支持推广 1.6 升

及以下排量节能汽车；安排 16 亿元支持推广高效电

机。

财政

政策

2012-5-29 北京营业税改增值税试点即

将启动北京此次营改增对象包括交通运输业和部分现代服

务业。

2012-2-6 商务部：《十二五促进零售业

发展指导意见》

“十二五”时期，商品零售规模保持稳定较快增长，社

会消费品零售总额年均增长 15%，零售业增加值年均

增长 15%。意见称，鼓励大型零售企业开办网上商城，

在意见中，绿色消费成为最大亮点。

2012-3-8 家电汽车以旧换新政策或延续

陈德铭：商务部下一步要扩大内需，特别是扩大居民

消费，要认真梳理现有的消费政策，要继续实施“家电

下乡”和“以旧换新”政策，同时要培育农村家电、汽车、

摩托车，还有农业生产资料和建材的消费热点

消费

政策

2012-5-24 节能家电推广启动财政部副部长张少春 24 日表示，中央财政已为此安

排 255 亿元用于支持今年扩大节能家电等产品消费，

其余资金将列入明年预算。

2012-5-4 财政部:文化产业发展专项资

金将重点支持 7 大领域财政部明确文化产业发展专项资金将重点支持“推进

文化体制改革”等 7 大领域产业

政策 2012-5-30 《“十二五”国家战略性新兴

产业发展规划》

温家宝主持召开国务院常务会议，讨论通过战略性新

兴产业“十二五”规划，提出七大战略性新兴产业重点

发展方向和主要任务

2012-2-8 房地产“稳刚需”政策住建部、央行表示对普通住房和中小户型建设给与信

贷支持房地

产调

控 2012-5-7 购房补贴扬州市房管局发布购买成品房（精装修房）的鼓励政

策，购房最高可享受房屋合同价款千分之六的财政补

贴。

图表5.64 2012年上半年政策微调促使商品房销售增速回升


87


2012年7月19日，国土资源部、住房城乡建设部联合下发的《关于进一步严

格房地产用地管理巩固房地产市场调控成果的紧急通知》进行部署。国土部指出，

各级国土资源主管部门、住房城乡建设（房地产、城市规划）主管部门要有清醒

认识，坚持房地产市场改革，坚持房地产调控政策不动摇，继续遏制投机性需求。

2012年7月26日，财政部部长谢旭人在部署下半年财政工作重点时提出，下半年

要严格实施差别化住房税收政策，加强交易环节和持有环节相关税收征管，抑制

投机投资性购房需求；要加快推进保障性住房建设、各类棚户区改造和农村危房

改造，各级财政都要按规定落实资金来源，切实加大资金投入。（3）行业前景目前我国房地产行业的多元化趋势已经越来越明显，商业地产的成长空间和

潜力也已经显现出来。如今房地产转型直接推动力是近期房地产一系列的调控措

施，这个调控政策不仅仅是在房价打压，也包括一揽子措施，重点满足刚性需求

的政策导向。第二个驱动力就是中国的城市化快速推进和人口重新分布，这使得

城市里面的房地产的需求出现上升。2011 年开始的大规模保障房建设，一方面

带动房地产投资的对冲商品住宅回落影响，同时加速在房地产市场的一个市场轨

和保障轨双轨体制大致轮廓形成。目前，中国的整个房地产市场非常的分散，所

以这一轮转型和调整会使行业的集中度明显提升，分工细化和专业化程度的提

高。2011 年全国地产销售前 20 强市场占有率从最开始 10%不到，现在逐步上升

到 25%，不同的地产商策略开始出现一些差异化，万科、金隅高周转快速销售；

转向中高端人群布局核心城市和中高端楼，像瑞安；第三类就是强调普通住宅开

发销售和商业物业开发混业的多业态尝试；第四类是在一二线核心区域进行商业

综合体开发，比如万达这样的模式；第五类就是做工业配套的开发。沿海和东西

部地区不同的增长点使房地产企业在区域，在产品结构布局，在不同地区的分化

越来越明显，从土地出让区域结构和土地出让金贡献比例，中西部明显上升，沿

海反而影响比较大，占比下降。从中国的城市化总体上来看，尽管现在房地产调

控面临的压力还比较大，但是从长期来看，传统的住宅开发定位为一个加工制造

业的属性还是有比较大的成长空间。 4、煤化工行业


88

（1）行业概况我国煤炭资源分布极不平衡。西部资源比较丰富，但地区发展比较滞后，运

输不便利。东部资源较少，但市场需求大，运输条件比较好。北部资源相对集中。

南部分散且较少，而需求较大。总体上，我国煤炭呈现“西煤东运，北煤南调”

格局，煤炭运量占铁路货运总量的 40%左右。在“西部大开发”、“中部崛起”等

政策的指引下，部分中、西部富煤地区利用煤炭资源优势，加快地方经济发展的

需求迫切，纷纷出台相关的产业政策，要求在大型煤田周边配套现代煤化工、煤

电项目，实现煤炭资源一定比例的转化。煤炭作为不可再生的一次能源产品，其资源属性突出。目前，国内大型煤炭

企业、电力企业，甚至一些民营企业都在积极攫取煤炭资源，竞争日趋激烈。为

了能够尽快的获得煤炭资源，都纷纷计划上马煤化工项目，这也是目前国内煤化

工过热的根本原因。 ①煤化工工艺路线及其产品系列煤化工加工路线长，产品丰富，有固态、液态和气态产品。从加工路线划分，

可分为煤焦化、煤气化、煤液化三条路线。从产品在加工链条上的位置划分，可

分为基础煤化工产品、半产品和深加工产品即精细化工产品。由于煤的液化尚未

形成产业规模，目前我国煤化工主要产品系列可分为肥、醇、油、炔、苯五大系

列。 a.三大工艺路线煤焦化：煤焦化是煤化工应用最早的工艺，并且至今仍然是煤化工重要的组

成部分，其主要目的是制取冶金用焦炭，同时副产煤气和苯、甲苯、二甲苯、萘

等芳烃。煤焦化是通过高温炼焦，主要得到：焦炭、焦炉煤气和煤焦油三种产品。

用焦炭和生石灰在电弧高温作用下生成碳化钙（电石），电石与水反应生成乙炔。

乙炔是生产一系列有机化工产品的基本原料。焦炉气中可以回收氨、苯类和酚类

等化工产品，净化后可以作城市煤气，进一步净化和调整成分后能作为合成氨或

甲醇的原料气。煤焦油占装炉煤的 3%～4%，其中已鉴定出的化合物约有 500 多

种，我国的煤化工中焦炭生产能力很大。煤焦化系列产品中许多是油气化工难以

生产的产品。煤气化：煤气化在煤化工中也占有重要的地位，主要用于生产城市煤气及各

种燃料气，也用于生产合成气。燃料气是干净的能源，有利于提高人民生活水平

和环境保护；合成气则是合成液体燃料等多种产品的原料，在中国合成气主要用

于制取合成氨、甲醇、二甲醚等重要化工产品。煤的气化是新型煤化工系列中比

重最高的一部分。资料显示，煤制天然气的能源转化效率在煤化工所有项目中最

高，煤制油为 34.8%、煤制二甲醚为 37.9%、煤制甲醇为 41.8%、煤制天然气为

50%~52%。煤制天然气热值高于国家天然气质量标准的 17.8%~21%。国际上天

然气在一次能源消费中已达到 25%，而我国为 3%，发展潜力巨大。同时，由于

天然气涨价预期，使不少企业看到煤制天然气的商机。


89

煤液化：煤液化过程包括煤直接液化和煤间接液化，主要用于生产液体燃料。

煤直接液化，即煤高压加氢液化，可以生产人造石油和化学产品，即所谓的“煤

制油”。在石油短缺时，煤的液化产品将可替代目前的天然石油。目前，煤的液

化尚未形成产业。煤制油因其“高投入、高能耗、以一种能源替代另一种能源”

的特点一直备受争议。而国家对煤制油的态度也由最初的“热衷”转为“谨慎”。

煤制油项目作为 2010 年国家重点关注项目之一，项目发展相对优惠与制约较多。

对于煤液化项目前景虽然看好，但是还必须分析政府对煤液化项目的态度。 b.五大产品系列我国化学工业经过持续发展，形成“肥、醇、油、炔、苯”五条产品系列。

其中肥、醇两大系列产品主要通过煤的气化途径获得。煤的焦化过程产出的焦炉

煤气中富含氢，也可生产合成氨和甲醇，进入肥、醇系列。其余油、炔、苯三大

系列产品主要通过煤的焦化获得。图表 5.65 煤化工主要工艺路线及产品

②煤化工行业产业链结构分析首先，从煤焦化的产业链条来看，煤焦化主要采用炼焦煤炼制焦炭，所以炼

焦烟煤煤属于煤焦化的上游，煤焦化的主要产品是焦炭，而焦炭中的冶金焦又广

泛应用于钢铁行业，因此形成了“焦煤”—“焦炭”—“钢铁”的产业链条，它

们之间相互依赖又相互制约。同时，煤电石也是由炼焦煤为主要原料合成电石用

焦炭，然后再生成电石。电石是有机合成化学工业的基本原料，被称为“化工基


90

石”，目前主要用作聚氯乙烯树脂（PVC）的生产。其次，高硫煤等劣质煤主要

用于煤气化，主要技术有壳牌粉煤气化、德士古水煤浆气化和 GSP 加压气化等，

主要用于生产合成氨、甲醇和城市煤气。其下游行业主要是化肥、精细化工和塑

料等行业。再次，褐煤和煤化程度较低的烟煤优先用于煤液化，煤液化可得到质

量符合标准，含硫、氮很低的洁净发动机燃料，不改变发动机和输配、销售系统

均可直接供给用户。最后，无烟块煤优先用于制尿素，主要应用于化肥行业。图表 5.66 煤化工行业产业链结构图

焦炭

合成氨甲醇

燃料气

人造石油化学产品

电石

钢铁

煤化工

煤焦化

煤气化

煤液化

煤电石

上游行业煤化工下游行业

化肥

化工

建材

……

煤炭

③传统煤化工与新型煤化工的区分传统煤化工主要包括合成氨、甲醇、焦炭和电石四种产品。这些产业在我国

经过多年的发展技术装备及产品市场都比较成熟。传统煤化工产品技术含量低，

高能耗，高污染，资源利用效率低，产品附加值较低，投资相对较低，进入门坎

低，产能已呈严重过剩状态。现代煤化工目前主要包括煤制油、煤制烯烃、二甲醚、煤制天然气、煤制

乙二醇等。发展现代煤化工技术在我国“缺油、少气、富煤”的国情下具有战略

性意义，但现代煤化工当前世界先进技术绝大部分为国外所掌握，我国现代煤化

工项目正处于产业化示范工程建设阶段，技术不够成熟，投资高、风险大，需要

在示范工程投产后，稳定运行一个时期，评价技术先进性、可靠性，确定资源消

耗指标等之后才能考虑是否大规模投产。

④煤化工行业主要特点资源及环境成本巨大发展煤化工的最根本目的是实现能源及资源的节约，维护我国能源安全。但

是现代煤化工项目在目前技术不成熟的前提下，从煤转化成石油替代品的过程

中，能源经过多次转换，中间环节损耗大，且我国自身煤炭资源也面临紧缺威胁，

从能源战略方面来说并不合理。且现代煤化工项目耗水巨大，以煤制油为例，直

接液化每年生产 1 吨成品油耗水量为 7-10 吨，间接液化耗水量约 10-13 吨，而


91

我国主要产煤区山西、陕西、内蒙古的水资源相当匮乏，保证水资源的充足供应

是成为一大难题。现代煤化工生产过程中各种污染物的排放，尤其是 CO2 的排放作为隐性成

本并未计入生产成本，从世界范围得大趋势来看，碳汇成本迟早要被计入产品生

产成本，届时发展煤化工的成本将进一步放大。项目投资大，经济风险高现代煤化工属资金密集型行业，小规模发展不具备经济性，其单个项目投资

大，以国家规定的“一般不应批准年产规模在 300 万吨以下的煤制油项目，100万吨以下的甲醇和二甲醚项目，60 万吨以下的煤制烯烃项目”来计算，300 万吨

的煤制油项目总投资在 500 万左右，100 万吨的二甲醚投资需几十个亿，60 万吨

煤制烯烃投资在 180 亿左右。从单位产品投资看，由于煤化工项目生产技术路线多为将煤制成与石油性质

相当的煤浆，再制成石油制品，因此，其生产链条较石油路线要长、成本较石油

路线高，例如煤制烯烃是石油路线制烯烃投资的两倍以上。因此，无论是从单个项目来看，还是从单位产品投资看，煤化工投资额都比

较大，融资难度大，财务费用高，其经济风险巨大。产品产地和消费地相距甚远，运输成本高现代煤化工项目需靠近西部地区煤炭资源地，产品市场却在东部地区，运输

压力大，产品多为易燃易爆、有毒、有腐蚀性，远距离运输成本高、且存在安全

隐患。如目前内蒙建成的二甲醚项目，因当地市场销纳能力有限，二甲醚外运困

难，多数项目至今只生产到甲醇，不再继续生产二甲醚，而目前国内甲醇市场低

迷，造成项目达不到预期产能与受益。项目建设周期长，不确定性因素多现代煤化工项目建设期多在2-4年，期间原材料价格及产品价格变化大，存

在项目投资超预算，利润率难以保证等问题。从近两三年建设的项目看，由于估

算不准、原材料涨价、改变生产路线而增加装置等因素，存在建设期就追加投资，

而产品价格却急剧下滑等问题，不确定性因素众多。传统煤化工产能明显过剩由于富煤少油的资源禀赋，煤化工成为我国化学工业的主体产业。全球石油

紧张、价格高涨的红灯频闪，推动我国煤化工产业进入大规模发展时期。目前，

我国是世界排名第一的煤化工大国，是世界上最大的煤制合成氨、煤制甲醇和电

石生产国，并且是唯一一个大规模以电石法生产聚氯乙烯的国家。但是，传统煤

化工的产能过剩问题也非常突出。其中甲醇产能过剩 50%、电石和焦炭产能均过

剩 30%以上。

新型煤化工技术能力不足目前，国内的煤化工产业主要是指新型煤化工，即以生产洁净能源和可替代

石油化工的产品为主，如柴油、汽油、航空煤油、液化石油气、乙烯原料、聚丙


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烯原料、替代燃料（国内以生产甲醇、二甲醚为主）等，它与能源、化工技术结

合，可形成煤炭——能源化工一体化的新兴产业。目前世界先进的煤化工核心技

术80%为国外掌握，我国煤化工发展速度相对较慢，同世界先进水平相比，我国

的技术应用水平还处于较为落后的状态。本世纪以来，我国加快煤化工的技术开

发，消化引进技术，已拥有部分自主知识产权的工艺技术，如自主开发的煤炭气

化灰熔聚技术、焦炉煤气制甲醇技术、煤炭间接液化技术、煤炭液化技术等等，

多项自主开发技术已经比较成熟，甚至达到了世界先进水平，并已进行示范性建

设。其中煤气化技术较为成熟。煤气化技术是煤炭在气化炉内经过高温与气化剂

反应，由固体转化为气体燃料的工艺，我国已基本掌握了先进的洁净煤气化工艺

技术。煤炭液化技术具备了进行工业示范建设和运行的水平。煤炭间接液化技术

已比较成熟，工业程度比较高。我国中科院山西煤化所已经掌握了煤炭间接液化

的关键技术，并在某些方面拥有完全自主知识产权，具备了进行工业示范建设和

运行的技术条件。 “大型化、多联产、一体化”是煤化工未来发展方向煤化工未来发展方向将突出“大”字，既以建设大型企业及大的产业集群

为主，包括采用大型反应器和建设大型现代化单元工厂，如百万吨级以上的煤直

接液化、间接液化工程及大型联产系统等；同时根据煤种、煤质特点及目标产品

不同，采用不同煤转化高新技术，并在能源梯级利用、产品结构方面对不同工艺

优化集成，提高整体经济效益，如煤焦化-煤直接液化联产、煤焦化-化工合成联

产、煤气化合成-电力联产、煤层气开发与化工利用、煤化工与矿物加工联产等；

在此基础上，紧密依托于煤炭资源的开发，并与其他能源、化工技术结合，形成

煤炭、能源-基础化学品-化工产品一体化的产业。通过建设大型工厂及产业集群，发挥资源与价格优势，资源优化配置，技术

优化集成，使资源、能源得到高效合理利用，降低生产成本、提高综合经济效益。

（2）新疆煤化工行业发展前景及现状丰富的煤炭资源，是新疆推进新型工业化进程中最具吸引力和发展潜力的

方面。新疆是我国重要的煤炭接续地，目前新疆煤炭预测储量达到1.82-2.19万亿

吨，占全国预测储量的四成。新疆煤炭资源储量大，贮存条件好，资源相对集中。

煤质以长焰、不黏结煤和弱黏结煤为主，水资源也比较丰富，人均占有水量是全

国平均的2.25倍，适用于煤电、煤化工生产。同时，由于受运力限制，新疆的煤

开采出来要运往东南煤炭消费地较为困难，而就地转化有利于提高能源利用效

率。2009年，新疆各类煤矿生产原煤8,740万吨，比上一年增加1,977万吨，增长

29.2%，哈密、昌吉、吐鲁番等主要产煤地州的煤炭产量创历史新高，成为当地

工业增长的主要拉动力。2010年，自治区确定工作目标：完成煤炭产量1亿吨。坚持优势资源转换战略和引进大集团、大企业战略，发展势头良好。近年来，新疆维吾尔自治区坚持优势资源转换战略和引进大集团、大企业加


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速推进产业带发展的战略，重点发展煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制化

肥和煤电产业。新疆优势资源转换战略和大企业、大集团战略的实施为大型煤化

工企业进驻新疆，参与新疆煤炭资源的开发和利用提供了优越便利的投资环境。

近年来先后引进了神华、鲁能、华电、华能、中石化、兖矿、潞安、新汶等数十

家大型能源化工企业，新疆引进大企业大集团，参与煤炭资源的开发，提升了煤

炭工业发展水平，煤电煤化工产业发展势头良好。新疆煤炭开发和煤电煤化工基地建设不断提速。在国家政策和大量资金的推动下，近两年新疆煤炭开发和煤电煤化工基地建

设不断提速，自治区人民政府也提出将加快建设准东、伊犁、吐哈、库拜四大煤

电、煤化工、煤焦化基地和乌鲁木齐、三道岭等 13 个重点矿区，打造千万吨级

矿井和亿吨级大型矿区的规划。目前，伊犁、准东、吐哈煤炭矿区总体规划审批

工作正在加紧进行，区域内一批千万吨级煤炭重点项目正在抓紧推进，伊宁矿区

一号矿井、准东煤田大井矿区南露天煤矿、哈密大南湖矿区一号矿井等 6 个单位

项目核准文件正在按照程序加紧办理。目前，神华、新汶、庆华等近 60 家进疆

大企业大集团，云集准东、伊犁、吐哈、库拜“四大基地”，一批大型及特大型

煤炭、煤电、煤化工项目开工建设，加快了自治区新型工业化的进程。（3）行业政策国家对于新兴煤化工产业的政策基本上保持着严格控制的姿态。面对国内不

断升温的煤化工投资热情，国家从“十一五”初期就开始通过一系列的产业政策

遏制产业盲目发展的势头。通过回收审批权、审批示范性项目、设置技术、规模

门槛等多种手段予以调控。在实现源头管控的同时，有效遏制煤化工产业盲目发

展的势头，从而推进整个行业步入健康有序、良性发展的阶段。 2011年3月，国家发改委发布《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，表

示收紧大型煤化工项目的审批，并再次明确列出禁批目录，直至煤化工产业规划

出台。通知明确指出：在新的核准目录出台之前，禁止建设年产50万吨及以下煤

经甲醇制烯烃项目，年产100万吨及以下煤制甲醇项目，年产100万吨及以下煤制

二甲醚项目，年产100万吨及以下煤制油项目，年产20亿立方米及以下煤制天然

气项目，年产20万吨及以下煤制乙二醇项目。上述标准以上的大型煤炭加工转化

项目，须报经国家发改委核准。相比之前出台的38号文件，本次出台的政策更加

严格、更加细化并且采取措施有所升级。通过一批示范性项目的建成运转，新型煤化工项目将得到进一步验证，但为

遏制我国煤化工产业盲目发展的势头，国家在推进新型煤化工产业时仍保持“谨慎”的态度。预计“十二五”期间国家仍将对现代煤化工项目的总体规模予以控

制，合理进行项目布局，通过技术方案、能耗水耗、三废排放等多个技术指标来

对项目予以审查和监管。图表 5.67 我国目前现代煤化工示范性项目列表（万吨/年）

序号项目名称装置规模试车时间采用技术

http://www.fert.cn/

http://www.fert.cn/


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序号项目名称装置规模试车时间采用技术

1 神华集团鄂尔多斯直接煤制油项目 108 2008 年 12 月自主技术

2 内蒙古伊泰集团间接煤制油项目 16 2009 年 3 月自主技术

3 山西潞安集团 16 2008 年 12 月自主技术

4 神华集团 18 自主技术

5 神华集团包头煤化工有限公司煤制烯烃项目 60 2010 年 8 月 DMTO 6 神华集团宁东公司煤制烯烃项目 50 2010 年 11 月 MTP 7 大唐集团多伦煤制烯烃项目 50 2011 年 8 月 MTP 8 内蒙古金煤化工有限公司煤制乙二醇项目 20 2009 年 12 月自有技术

9 中天合创能源公司煤制二甲醚项目 430 缓建 10 内蒙古新奥集团煤制二甲醚项目 40 2009 年 9 月

资料来源：中化国际咨询公司、中银国际研究

（4）行业前景预计“十二五”期间，相较于其他现代煤化工项目，煤制烯烃和煤制天然气

项目发展速度相对较快。煤制烯烃将在示范技术完善和优化的基础上，预计到“十

二五”末，产能将从目前的160万吨/年提高到300-400万吨/年；煤制天然气方面，

将在煤炭资源丰富、管输条件成熟的地区建设煤制天然气示范项目，缓解天然气

供求矛盾，预计在新疆和蒙东地区将会有多套装置建成投产，预计到“十二五”末，产能达到150-250亿标方/年左右。煤制油将会新建1-2套百万吨级的间接液化

示范性装置。煤制乙二醇随着技术的不断突破发展，预计将会形成50-120万吨/年左右的产能，估计2012-2015年实现固定资产总投资2,000-3,000亿元。

“十二五”期间，国家对于现代煤化工产业还将保持谨慎发展的态度。通过

一批重点示范项目的建设，解决煤化工产业装置大型化、优化工艺技术、提高转

化效率、促进节能减排、降低对环境影响等关键性问题，探索煤炭高效清洁转化

和石化原料多元化发展的途径。主要表现在以下方面：装置规模。将在煤炭液化、煤制天然气、煤制烯烃、煤制合成氨—尿素、煤

制乙二醇、低质煤提质、煤制芳烃七大板块安排重大示范项目。通过示范项目建

设，到 2015 年，基本掌握年产 100 万-180 万吨煤间接液化、13 亿-20 亿标准立

方米煤制天然气、60 万-100 万吨煤制合成氨、180 万吨煤制甲醇、60 万-100 万

吨煤经甲醇制烯烃、20 万-30 万吨煤制乙二醇，以及 100 万吨低质煤提质等大规

模成套技术，具备项目设计建设和关键装备制造能力。技术水平。将在现有的示范性工程的基础上，进一步提高项目的经济性和稳

定性要求。新上煤化工项目，实现投资水平合理、建设周期较短、投产运行顺利、

水耗能耗适当、效益可观的目标。示范项目投产 3 年内，产能利用率达到 90%以上，基本实现稳定长周期运行。

环保节能。示范项目要以提高全周期能源转换效率为目标，加强集成创新，

开展系统节能，达到二氧化碳源头减排、综合能耗降低的目标；示范项目的废渣、

废水、废气要实现资源化利用或无害化处理，全部实现达标排放，并达到同类型

装置国际领先水平。


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产业布局。示范项目原则上布局在煤炭调出省区，严格控制煤炭调入省区的

项目建设，促进煤炭产销区域平衡。鼓励在新疆、内蒙、陕西、宁夏、贵州等煤

炭调出省份扩大现代煤化工试点范围的原则，并强调严格控制中东部地区煤炭调

入省份的煤化工试点项目数量。同时，针对各地申报的示范项目也明确要求，一

个企业承担一个示范项目，有条件发展煤化工的地区在产品和示范项目上也有严

格的数量限制。 5、天然气行业（1）行业概况作为更环保，更高效的能源，天然气行业在近几年被中国政府大力扶持，以

减低国内对煤炭和石油的依赖。由于长期以来能源领域侧重于煤炭的发展，天然

气占能源消耗比例仅为3.9%，远远低于全球10%的平均水平。在十二五规划中，

天然气占能源消耗比例从3.9%增长到8.9%，这意味着国内天然气表观消费量将

从2010年的1,072亿立方米，增加到2015年的2,500亿立方米，五年复合增长率高

达15.5%。天然气用量的大幅增长将会是未来5-10年中国能源行业的重要主题。与煤炭和石油相比，天然气是更为环保和高效的能源。大规模的使用天然气，对

中国经济的转型尤为关键。在燃料领域，单位热值的天然气价格仅高于煤炭，为

汽油的50%，电力的40%。而天然气的污染排放在主要能源里面最低。图表5.68 天然气在主要能源里面效率最高

资料来源：BP、华泰香港

图表5.69 天然气是最为环保的能源

资料来源：BP、华泰香港

（2）液化天然气 LNG （Liquefied Natural Gas）天然气是在气田中自然开采出来的可燃气体，主要成分由甲烷组成。LNG是通

过在常压下气态的天然气冷却至-162℃，使之凝结成液体。天然气液化后可以大

大节约储运空间和成本，而且具有热值大、性能高等特点。LNG作为清洁能源产

品，广泛应用于城市燃气（调峰）、工业能源、汽车燃料、化工产品等多个领域，

并以其运输的机动性和灵活性，有效地补充了管道天然气运输方式无法到达地区

http://www.ocn.com.cn/reports/2006123tianranqi.htm

http://www.ocn.com.cn/reports/2006154yehuatianranqi.htm


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的需求。按照形态和压力，天然气可以分为 LNG、常压天然气和 CNG（压缩天然气）。

天然气与煤炭、石油并称目前世界一次能源的三大支柱。天然气的蕴藏量和开采

量都很大，除了用作廉价的化工原料外，主要作为燃料使用。它不仅作为居民的

生活燃料，而且还被用作汽车、船舶、飞机等交通运输工具的燃料。由于天然气

热值高，燃烧产物对环境污染少，被认为是优质洁净燃料。天然气的产地往往不在工业或人口集中地区，因此必须解决运输和储存问

题。天然气的主要成分是甲烷，在常温下无法仅靠加压将其液化。天然气的液化、

储存技术已成为一项先进技术。大规模的陆地天然气运输主要采用管道输送方式；大规模的海上天然气运输

主要采用将常压天然气液化为 LNG，然后以专用船舶运输的方式；小规模的陆

地天然气运输是采用以车辆运载 LNG 的方式。本公司的 LNG 业务即为陆地车载

LNG 的运输及销售。相对天然气的其他形态而言，LNG 的自身特点决定了其在细分市场具有比

其他能源产品更好的适用性，显示出其应用的不可替代性。相对以液化石油气

（LPG）为代表的其他能源产品而言，价格和安全性则是工业客户选择 LNG 的

主要因素。目前，LNG 工业在我国已经成为一门新兴工业，正在迅猛发展。天

然气液化技术除了用来解决运输和储存问题外，还广泛地用于天然气使用时的调

峰装置上。 LNG 的特点及适用性如下： ①LNG 便于运输和储存，安全性好，可用于中小城镇供气和工业用气 LNG 密度是标准状态下甲烷的 625 倍，即 1m³液化天然气可气化成 625m³

天然气。较 CNG 而言，LNG 的储存和运输更为方便。同时，LNG 的燃点高、

储存压力小，安全性好。LNG 更为适宜向管道天然气无法到达的区域即中小城

镇供气及部分工业用气。 ②调峰作用天然气作为民用燃气或发电厂的燃料，不可避免在不同季节或同一天的不同

时段会有需要量的波动，这就要求在供应上需具有调峰作用。城市天然气的调峰

通常有两种手段，一种是以气态的方式储存高压气态的天然气，另一种是以液态

的方式储存低压低温的液态天然气。LNG 容器的单位容积储存量远远大于气态

方式。所以，以 LNG 储存调峰单位造价更节省，是先进有效的调峰方式。 ③环保性天然气在液化前必须经过严格的预净化，因而 LNG 中的杂质含量远远低于

CNG，为汽车尾气或作为燃料使用时排放满足更加严格的标准创造了条件。与汽

油、柴油、LPG 和 CNG 相比，LNG 具有辛烷值高、抗爆性好、价格低、充装量

大、行驶里程长、尾气污染小等优点，是优质的清洁汽车燃料。随着国家清洁汽

车行动步伐加快，天然气取代汽油、柴油、LPG 等燃料成为燃料结构调整的发


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展趋势之一。（3）行业概况天然气上游供应的增长是下游燃气重要的投资逻辑。新的供应来源增长以及

新的重点管道建设竣工将大幅提高天然气供应的增长。首先，国内气源的勘探开发将会提速。随着近几年我国川北地区普光、龙岗、

罗家寨等特大型天然气田的发现，新的上游勘探开发取得了突破性的进展。普光

气田一期20亿立方米产能已经投产，未来普光将会成为川气的增长主力，二期85亿立方米产能将在2012年到2015年陆续投放。长庆气田也将在未来贡献100亿方

以上的产能。此外，五年间将陆续需投产的大型气田还包括，鄂尔多斯苏里格南

气田30亿方，2013年投产；南海的荔湾气田30亿方，2013年投产。预计到2015年，国内气田将较目前增产60%，达到约1,700亿方产量。

进口天然气（包括LNG）将扮演越来越重要的角色。新增的进口来源包括来

自土库曼斯坦的300亿立方米，以及来自缅甸60亿立方米。LNG码头的兴建也将

能有效缓解天然气供应的瓶颈。我们预计陆上进口气量在十二五期间将实现翻

番，从目前的170亿方，增加到2015年的340亿方。而LNG的进口量更将在今后五

年达到30%的复合增长率，从2010年的150亿立方米，增加到2015年420亿立方米。非常规天然气方面，随着国内天然气价格形成机制的进一步理顺，以及各类

矿权的所有权归属进一步明确，国内煤层气和页岩气的供给将进入跨越式发展。

2011年12月，煤层气十二五发展规划颁布，政府规划在十二五期间煤层气产能将

达到160亿方，考虑到2010年实际水平仅为10亿方左右，我们认为这是一个非常

宏伟的发展目标。此外，大规模的煤制气项目在十二五期间将陆续投产。我们预

计到2015年，根据目前各地方上的项目规划，煤制气将提供175亿方年产量。估

计未来五年非常规天然气将从目前的50亿方左右，增长到2015年的150亿方。图表 5.70 中国未来五年新增天然气供应来源

资料来源：AME，华泰香港

图表 5.71 未来主要新增煤制气（单位：十亿方）


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资料来源：国家发改委、华泰香港

图表 5.72 未来主要新增长输管道

数据来源：国家发改委，华泰香港

图表 5.73 未来主要新增 LNG 接收站

数据来源：国家发改委，华泰香港

图表 5.74 中国天然气供需平衡表


99

数据来源：CEIC，华泰香港

（4）行业前景

中国天然气利用极为不平衡，天然气在中国能源中的比重很小。从中国的天

然气发展形势来看，天然气资源有限，天然气产量远远小于需求，供需缺口越来

越大。尽管还没有形成规模，但是LNG的特点决定LNG发展非常迅速。“十一五”

期间，中国液化天然气进口量年均增速达到 120%，2010 年进口天然气（LNG和进口管道气）占到天然气消费总量的 16%。各级政府对LNG产业的发展越来

越重视，国内广东、福建、浙江、上海、江苏、山东等地纷纷投资兴建LNG项目，

这些项目将最终构成一个沿海LNG接收站与输送管网。在中国经济持续快速发展的同时，为保障经济的能源动力却极度紧缺。中国

的能源结构以煤炭为主，石油、天然气只占到很小的比例，远远低于世界平均水

平。随着国家对能源需求的不断增长，引进LNG将对优化中国的能源结构，有效

解决能源供应安全、生态环境保护的双重问题，实现经济和社会的可持续发展发

挥重要作用。由于价格和环保优势，中国 LNG(液化天然气)下游分销产业即将进入加速

发展阶段。随着 LNG 客车和重卡生产规模的扩大、技术的成熟，低温储运设备

国产化率的提高，以及分销商在 LNG 加气站建设和运营方面经验的增加，未来

2-3 年，LNG 客车和重卡市场前景乐观，增长机会比较确定。价格和环保双重优势吸引物流企业进行燃料置换，地方政府支持发展LNG

公交。不同于其他天然气销售模式，LNG实行市场化定价，分销企业目前大都参

照等热值汽柴油价格的60-70%制定LNG价格。使用LNG，相同功率的发动机，

http://www.ocn.com.cn/reports/2006154yehuatianranqi.htm

http://www.ocn.com.cn/reports/2006127shiyou.htm


100

可以节省燃料费用达30%-40%，最少1年左右的时间就可以收回额外投资成本。

随着LNG汽车制造规模的扩大，物流企业改装或额外投资的成本也将逐渐降低，

LNG燃料汽车的经济优势日趋显现。此外，使用LNG汽车，每年还可以节省约2000元的润滑油和火花塞费用。环保方面和石油相比，使用LNG可以减少二氧化碳排

放约25%，减少氮氧化物排放90%，减少二氧化硫和烟尘颗粒物排放达100%，对

地方政府推行节能减排工程的吸引力非常大。 LNG车辆、发动机、低温储运设备、供气系统等设备的生产技术已经成熟。

近年来，我国汽车和发动机生产企业、低温设备公司等都在致力于LNG技术、设

备的研发和应用，目前相关的技术和设备已经成熟。2010年底，中国LNG汽车保

有量约6,000辆，预计2013年将超过6万辆，年均复合增长率接近115%。国家能源局已经批准《LNG汽车加气站技术规范》，主要分销商均计划在“十

二五”期间大力建设LNG加气站。2010年底，全国约有100座LNG加气站，主要

分销商，包括：广汇股份、昆仑能源、中海油总公司、新奥能源、以及绿能控股

集团等。掌握上游LNG资源的分销商，均计划在“十二五”期间大力建设LNG加气站，发展分销网络。其中，昆仑能源计划在今年新建LNG加气站200-300 座，

“十二五”期间计划共新建1,000-2,000座；中海油总公司也计划在“十二五”期

间投资100亿元，建设1,000座LNG加气站；广汇股份计划3-5年之内，LNG加气

站达到300座，是目前运营数量6倍左右。 LNG资源供应得到保障，其发展可能不再受冬季“气荒”制约。随着中国海

上LNG进口量的不断增加，以及陆上LNG液化工厂的建设，国内LNG资源供应

得到保障。未来两年，国内天然气储气库的建设和管网调配能力将显著增强，冬

季“气荒”发生的可能性将可望减小，有利于缓解LNG下游应用行业的后顾之忧。（二）行业地位及竞争优势分析 1、较高的市场占有率和品牌知名度优势公司下属子公司广汇能源有限公司为上市公众公司，较国内其他经营陆地

非管输 LNG 企业具有更高的知名度。多年来，广汇能源严控产品质量、注重

客户体系的维护和服务品质的提升，在市场上形成了良好的口碑。在与地方政

府、中石油开展 LNG 合作项目上发行人亦具有优势。在已建成的陆地非管输

LNG 厂商中，公司的 LNG 规模最大。自 2004 年试车投产以来，公司的 LNG产品销售增长较快，目前在陆地非管输 LNG 的市场占有率行业第一。

公司下属子公司广汇汽车以乘用车业务为核心，乘用车在公司汽车销量占

比中超过 95%，并连续三年保持高速增长，并在 2010 年成为全球新车销量最

大的乘用车经销商。广汇汽车的庞大规模能有效提升公司整体抗风险能力，并

在采购、运营、人力资源等方面带来显著优势。发行人的下属子公司广汇房产是我国最早进入房地产行业的企业之一，有

16 年的房地产开发历程，经历了中国房地产行业的所有宏观调控期，积累了

丰富的行业经验。广汇房产的开发项目，累计开发面积 1,539 余万平方米，开


101

发经验丰富。广汇房产已经形成了具有高度忠诚度的核心决策团队、拥有丰富

经验的管理团队和具备高效执行力的销售团队，使广汇房产在行业变化时期能

够做出快速反应并富于战略执行力，具备明显的综合经营优势。 2、资源与成本优势经过多年的不断努力，发行人及下属子公司广汇能源目前已掌握哈密及阿

勒泰地区煤炭储量超过 100 亿吨，其中淖毛湖三个矿区储量 17.6 亿吨，淖毛

湖东部储量为 57 亿吨，阿勒泰地区富蕴县的 17 个煤矿，目前三个已探明储量

为 13.8 亿吨，预计储量 53 亿吨。同时，发行人不断拓展中亚及里海大能源区

的资源获取，并已经取得效果，先后与哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等国合作伙

伴签署协议，合作开发中亚油气资源，未来公司的能源资源储备将保证公司的

长期发展与不断扩张。与行业平均水平相比，公司的煤炭及油气资源的成本优势明显：（1）淖

毛湖煤炭基地开采成本低，目前吨煤开采成本为 35 元/吨；（2）伊吾河水资

源用于发展煤化工，淖毛湖煤化工一期可转化煤炭 500 万吨/年；（3）拥有自

建的淖柳公路（LNG 汽车运输）和在建的红淖三铁路，未来运输成本将大大

降低，是疆煤东运的直接受益者；（4）斋桑油气田储量丰富、成本低，且长

期锁定价格，保证了公司未来天然气的价格优势 3、政策支持优势发行人地处新疆，受益于西部大开发政策、西气东输等政策，为公司的

LNG 业务提供了税收优惠和产业政策等方面支持，并逐步改善了运输条件。

此外，国家确立的节能减排政策，也对 LNG 市场提供了更大的市场空间。 4、市场定位优势公司在陆地非管输 LNG 市场介入较早，市场经验相对其他竞争者而言更

为丰富。公司在全国各地区积累了广泛的客户群体，产品销往全国各地，东北

远至沈阳、华东远至上海、华南远至深圳、西南远至南宁，新疆和甘肃等西北

市场更是公司 LNG 业务的重要区域。公司建立了完备营销网络、积累了大量

的客户资源和市场经验。公司的汽车经销业务起步于新疆、广西和河南，并在中西部省份牢牢扎根，

熟谙当地市场环境，在管理、销售、客户资源方面有着独特的经验。目前公司

已将多家经销网点设立在中西部省份，并在部分中西部省份中拥有非常显著的

区位优势。2010 年，公司在新疆、广西、重庆、青海、甘肃等省市的市场拥

有较高的占有率，并拥有多家不同品牌的明星店面。公司的中西部发展战略有利于增强公司的市场竞争力、提高盈利能力，目

前，沿海地区汽车经销市场已发展成熟，经销网点密集度较高，竞争激烈且增

长趋缓，中西部地区相对竞争较少，可保证较高毛利率，且未来市场上存在较

大的增长潜力。 5、技术和创新优势


102

发行人的 LNG 业务始终遵循创新开拓市场的理念，增加用户对 LNG 的

认知，引导客户应用 LNG，以供给引导需求。LNG 市场的从无到有，由小到

大都与创新息息相关。公司继将 LNG 成功向工业用户推广介绍并在陶瓷、汽

车维修等行业获得接受后，公司又将 LNG 的下游市场指向汽车运输领域。公

司与潍柴动力、陕西重汽等联合承担了国家科技部“863”项目——中重型 LNG专用运输车项目。该项目于 2009 年 3 月 31 日通过了国家科技部 863 计划现代

交通技术领域节能与新能源汽车项目办专家组验收。公司取得了“液化天然气

自增压装置”和“以压缩天然气输送液化天然气的汽车用供气装置”两项实用新

型国家专利证书，为 LNG 汽车的推广提供了技术保障。发行人正在积极推动

将创新成果进行产业化推广。 6、管理优势能源领域方面，广汇能源作为上市公司，管理较其他竞争对手更为规范。

公司对承担 LNG 业务的广汇天然气公司的管理承接了母公司的管理运作经验

和制度。生产上实施中控室自动化管理，运输环节运用 GPS 远程监测装置进

行管理，销售方面则建立了销售考核激励制度。在 LNG 行业多年的运作经验也造就了专业的管理团队。公司的管理层对

LNG 行业拥有丰富的行业实践经验和专业背景，注重内部规范化管理运作和

外部市场调研，在控制公司运作风险的情况下，可以针对市场变化作出积极调

整，把握市场的发展趋势。在汽车销售领域，广汇汽车通过引入国际先进的管理理念，建立了科学、

规范的组织架构，实行总部－区域－4S 店面的管理模式，总部用专业的财务、

人力、运营、网络等人才管理各专业线，提高集团整体管理能力和效率。同时，

公司以降本增效的精细化管理为目标，在客户、管理、信息、人力等多方面实

现资源共享，降低公司整体的管理和运作成本，提升盈利能力。于此同时，公

司也在不断探索和打造区域管理与品牌管理相结合的管理模式，以充分发挥区

域管理在人力资源、客户资源、市场资源等方面以及品牌事业部在品牌资源管

理、与汽车生产商密切沟通等方面的各自优势，有效提高公司的整体管理效率

和竞争优势。公司拥有先进的信息化运营系统。公司于 2008 年自行研发出了

先进的 KPI(关键业绩指标)信息管理系统，并以此为基础建立了 SOP 标准运

营流程和业务分析平台，有效加强公司的运营管理能力和服务过程的流程化统

一管理水平。广汇汽车的管理团队既包括来自世界 500 强等跨国企业的资深管理人员，

也包括在汽车经销行业拥有超过 20 年从业经验的行业专家。多元化的背景和

对汽车经销行业的专精能保证公司既受益于世界 500 强先进的管理理念和管

理方法，也能对汽车经销行业的市场环境、未来发展趋势、用户需求等方面有

独到的理解。 7、客户基础优势


103

发行人下属子公司广汇汽车一贯秉承“客户至上”的服务理念，并通过大

力拓展增值服务来延伸客户服务链条，为客户在更长的汽车使用周期中提供多

方位的综合汽车服务。规模庞大的客户群将能有效降低公司未来的营销成本、

进一步提高市场占有率及公司核心竞争力，并将为公司未来计划大力拓展的售

后和增值服务带来的潜在业务空间。基于广阔的经销网络和庞大的客户资源基础，广汇汽车已初步建立较为完

善的售后及增值服务体系，可为客户提供包括售后维修保养、汽车装饰美容、

汽车信贷及保险代理、汽车延保、汽车救援、二手车交易等在内的全方位服务，

以满足客户在汽车使用全周期内的多元化需求。同时，公司通过不断完善服务

流程和标准，进一步提升客户满意度和忠诚度。


104

第六章公司主要财务状况

一、财务报表及审计意见

公司 2009-2011 年财务数据由立信大华会计师事务所有限公司审计，出具了

标准无保留审计意见，立信大华审字【2010】1910 号、立信大华审字【2011】2720 号、大华审字【2012】4651 号。2012 年 1-9 月财务数据未经审计。

（一）会计准则和会计制度发行人自 2006 年开始执行《企业会计准则—基本准则》和其他各项会计准

则的规定。合并财务报表按照 2006 年 2 月颁布的《企业会计准则第 33 号—合并

财务报表》执行。（二）合并报表范围变化情况 2009 年纳入到发行人合并报表范围的子公司包括新疆化工机械有限公司、

新标紧固件泵业有限责任公司、滚动轴承制造有限责任公司、新齿减速机制造有

限责任公司、新疆通用机械有限公司、新疆东风锅炉制造安装有限责任公司、新

疆大酒店有限公司、新疆维吾尔自治区华侨宾馆、中国旅行社有限公司、乌鲁木

齐五一商场、乌鲁木齐高新技术产业开发区热力公司、新疆广汇实业股份有限公

司、广汇汽车服务股份公司、广汇房地产开发有限责任公司、新讯电梯有限责任

公司、乌鲁木齐高新区进出口有限责任公司、福田广汇专用车有限责任公司、汇

驰汽车改装有限责任公司。 2010 年纳入到发行人合并报表范围的子公司较上年新增广汇房地产开发有

限公司，2010 年投资新设其全资子公司新疆广汇信邦房地产开发有限公司；发

行人控股子公司广汇汽车服务股份公司新增合并单位 74 家；广汇实业股份有限

公司新增合并单位十家，即：综合物流、哈密物流、瓜州能源、瓜州经销、喀什

天然气、哈密天然气、托克逊县天然气、富蕴乌河水务、阿勒泰天然气、阜康天

然气。发行人控股子公司广汇实业股份公司 2010 年内减少合并单位 1 家，即：

新疆广汇石材开发有限责任公司；发行人控股子公司广汇汽车服务股份公司2010年内减少合并单位 8 家，新疆天汇德鸿汽车销售服务有限公司、合肥南滨汽车服

务有限公司、河南省裕华快修服务连锁有限公司、兰州雷克萨斯汽车销售服务有

限公司、青海嘉宇投资有限公司、青海嘉华投资管理公司、陕西太溪投资管理有

限公司、吉林省彩虹房地产开发有限公司。 2011 年纳入到发行人合并报表范围的子公司较上年新增合并单位 3 家，其

中：伊吾能源、雪莲堂艺术馆系 2011 年投资新设的全资子公司；万财投资系通

过企业合并取得的控股子公司；发行人控股子公司广汇实业股份有限公司 2011年新增合并单位 17 家，即：塔城天然气、克州天然气、阿克苏天然气、精河天

然气、三门峡天然气、舟曲天然气、桂林天然气、迭部天然气、宁夏天然气、贵

州天然气、民勤天然气、山东汇料、乌拉特天然气、广汇煤化工、富蕴矿业、红

淖三铁路、中卫物流。发行人控股子公司广汇房地产开发有限公司 2011 年投资


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新设其全资子公司桂林广汇实业投资有限公司纳入合并财务报告范围；发行人控

股子公司广汇汽车服务股份公司 2011 年新增合并单位 95 家。发行人 2011 年减

少合并单位 1 家，即：新建中国旅行社有限公司；发行人控股子公司广汇实业股

份公司所属子公司新疆库车广汇新能源开发有限公司和新疆广汇城市清洁燃料

有限责任公司于 2011 年办理注销；发行人控股子公司广汇汽车服务股份公司

2011 年内减少合并单位 5 家，即：新疆天汇锦铃汽车销售服务有限责任公司、

河南省裕华玖锐汽车贸易有限公司、河南广汇汽车城有限公司、上海大众汽车广

西特约维修站、临沂君悦汽车有限公司。

（三）2012年9月末纳入合并报表范围的子公司情况 2012年9月末，公司纳入汇总报表范围和2011年12月末相比没有发生变化。

（四）财务报表以下财务数据摘自或源于上述经审计的2009-2011年财务报告及未经审计的

2012年1-9月财务报表。在阅读下面的财务报表中的信息时，应当参阅发行人经

审计的财务报告。图表 6.1 发行人近三年又一期合并资产负债表（单位：万元）

项目 2012 年 9 月末 2011 年末 2010 年末 2009 年末流动资产：

货币资金 1,067,290.92 1,335,028.19 839,164.55 685,126.23交易性金融资产 7,200.00 - - 350.97应收票据 27,170.61 7,981.16 5,530.56 1,791.45应收账款 351,699.16 239,258.26 137,467.83 80,382.69预付款项 517,735.92 451,756.07 401,759.08 253,541.84应收股利 9.56 9.56 223.81 9.56应收利息 6,484.35 2,735.30 1,901.45 125.79其他应收款 721,409.79 547,335.00 323,058.85 158,977.79存货 1,682,090.82 1,300,841.12 849,036.78 715,572.92一年内到期的非流动资产 14,984.57 2,250.00 - -

其他流动资产 508.23 17,596.34 537.95 1,423.43流动资产合计 4,396,583.92 3,904,790.99 2,558,680.86 1,897,302.68非流动资产：

可供出售金融资产 53.58 53.58 85.56 90.50持有至到期投资 4.97 4.97 4.97 4.97长期投资 - - - -

长期应收款 553,561.74 255,758.17 65,450.09 23,236.03长期股权投资 86,398.68 44,861.31 44,849.98 43,084.49投资性房地产 233,305.82 194,907.46 193,359.47 152,981.38固定资产原价 948,391.45 787,246.70 572,402.34 432,048.57减：累计折旧 234,595.73 186,847.88 143,828.70 119,323.83减：固定资产减值准备 6,031.27 5,866.77 2,653.16 179.10固定资产净额 707,764.45 594,532.05 425,920.47 312,545.64在建工程 1,220,033.60 912,465.65 585,035.52 117,466.27工程物资 11,495.42 22,538.25 65,530.62 168,714.53


106

项目 2012 年 9 月末 2011 年末 2010 年末 2009 年末固定资产清理 564.21 427.05 1,548.31 1,606.07生产性生物资产 1,592.89 - - -无形资产 291,543.27 256,131.28 137,735.18 150,867.98开发支出 - - - 63.23商誉 613,367.30 441,844.91 221,651.76 172,170.24合并价差 - - - -长期待摊费用（递延资产） 129,667.41 62,599.25 19,013.88 34,175.61递延所得税资产 15,487.44 14,450.50 11,581.14 12,654.11＃递延税款借项 - - - -

待处理财产损益 - - - -其他非流动资产 478,366.42 56,952.70 16,030.71 15,339.33其中：特准储备物资 - - - -非流动资产合计 4,343,207.20 2,857,527.13 1,787,797.66 1,205,000.37资产总计 8,739,791.12 6,762,318.12 4,346,478.52 3,102,303.05流动负债：

短期借款 1,453,426.78 875,504.06 635,420.29 375,138.79交易性金融负债 - - - -应付票据 918,002.98 868,621.67 542,636.74 420,970.85应付账款 505,113.51 423,856.31 232,132.88 111,419.69预收款项 218,909.41 205,661.87 260,672.17 314,543.75卖出回购金融资产款 - - - -应付职工薪酬 26,977.68 33,682.89 23,887.22 19,101.93应交税费 -58,127.39 20,060.34 39,489.60 35,821.23应付利息 48,022.21 15,673.40 7,242.27 2,624.16应付股利（应付利润） 1,906.14 4,310.86 2,444.80 1,364.18其他应付款 427,603.69 237,328.03 208,687.52 254,500.63一年内到期的非流动负债 72,297.01 222,492.37 51,200.00 47,133.79其他流动负债 341.16 529.23 165.73 398.28流动负债合计 3,614,473.19 2,907,721.04 2,003,979.22 1,583,017.28非流动负债：

长期借款 1,524,225.55 1,108,145.53 735,323.34 221,741.91应付债券 555,480.34 454,850.19 98,453.38 98,238.82长期应付款 72,006.89 36,676.25 53,366.78 65,871.91专项应付款 34,960.40 26,209.75 13,566.67 84.62预计负债 465.95 171.40 - -递延税款贷项 17,578.73 17,493.45 14,111.43 -其他非流动负债 10,702.64 5,255.97 2,091.23 5,048.58非流动负债合计 2,215,420.51 1,648,802.54 916,912.83 390,985.84负债合计 5,829,893.69 4,556,523.58 2,920,892.05 1,974,003.12所有者权益：

实收资本（股本） 223,563.10 217,563.10 161,517.00 155,267.00国家资本 - - - -法人资本 - - - -个人资本 - - - -


107

项目 2012 年 9 月末 2011 年末 2010 年末 2009 年末资本公积 649,600.37 351,536.90 203,935.71 205,717.41盈余公积 12,818.32 12,818.32 8,905.17 8,884.76一般性风险准备 - - - -＃*未确认的投资损失（以

“-”号填列） - - - -

未分配利润 770,382.15 521,400.69 362,685.16 190,911.56归属于母公司所有者权益

合计 1,661,941.49 1,105,012.86 737,960.28 562,506.31

少数股东权益 1,247,955.94 1,100,781.68 687,626.19 565,793.62所有者权益合计 2,909,897.43 2,205,794.54 1,425,586.47 1,128,299.93负债和所有者权益总计 8,739,791.12 6,762,318.12 4,346,478.52 3,102,303.05

图表 6.2 发行人近三年又一期合并利润表（单位：万元）项目 2012 年 1-9 月 2011 年 2010 年 2009 年

一、营业收入 5,810,171.95 6,904,366.86 5,343,915.40 3,269,484.87减：营业成本 5,119,845.13 6,013,352.03 4,639,189.09 2,863,717.78营业税金及附加 42,073.12 68,606.74 61,623.63 32,326.96销售费用 133,799.63 136,808.11 93,308.51 65,469.40管理费用 125,593.02 154,549.24 101,455.24 75,602.07财务费用 112,866.40 85,394.54 44,255.61 26,552.32资产减值损失 822.41 4,448.39 4,746.44 2,942.48加：公允价值变动收益 - - - -投资收益 188,853.98 3,989.37 3,530.46 2,196.46其中：对联营企业和合营企

业的投资收益 - 2,561.35 1,710.67 2,026.39

二、营业利润 464,026.20 445,197.16 402,867.33 205,070.31加：营业外收入 22,646.04 28,770.55 15,874.88 18,923.86减：营业外支出 6,640.69 7,612.67 9,360.73 6,806.34其中：非流动资产处置损失 2,852.70 4,361.35 3,114.47 -三、利润总额 480,031.55 466,355.04 409,381.48 217,187.83减：所得税费用 91,766.10 138,310.12 87,914.21 51,245.49四、净利润 388,265.45 328,044.92 321,467.27 165,942.34少数股东损益 132,441.80 152,140.88 140,204.55 90,805.98归属于母公司股东的净利

润 255,823.65 175,904.04 181,262.72 75,136.36

图表 6.3 发行人近三年又一期合并现金流量表（单位：万元）项目 2012年1-9月 2011 年 2010 年 2009 年

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金 6,615,486.84 7,834,644.45 5,908,414.93 3,913,222.81收到的税费返还 10,783.83 5,751.25 2,089.50 1,197.40收到其他与经营活动有关的现金 373,155.80 149,831.35 197,591.11 95,446.01经营活动现金流入小计 6,999,426.46 7,990,227.05 6,108,095.55 4,009,866.23购买商品、接受劳务支付的现金 6,055,812.23 6,921,304.30 5,214,608.11 3,355,992.62支付给职工以及为职工支付的现金 222,812.68 209,236.68 130,940.33 83,060.78支付的各项税费 263,335.72 298,227.47 196,534.50 125,934.65支付其他与经营活动有关的现金 460,957.92 314,247.95 348,519.61 145,518.92


108

项目 2012年1-9月 2011 年 2010 年 2009 年经营活动现金流出小计 7,002,918.56 7,743,016.40 5,890,602.53 3,710,506.96经营活动产生的现金流量净额 -3,492.09 247,210.65 217,493.01 299,359.27二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金 83,469.08 135,901.93 6,634.38 1,249.78取得投资收益收到的现金 10,645.40 3,495.59 1,397.12 426.16处置固定资产、无形资产和其他长期资

产收回的现金净额 24,185.58 34,763.44 9,033.84 245.08

处置子公司及其他营业单位收到的现金

净额 36,594.22 127.15 1,215.47 450.74

收到其他与投资活动有关的现金 994,028.00 58,058.25 20,026.48 13,281.21投资活动现金流入小计 1,112,328.06 232,346.36 38,307.28 15,652.96购建固定资产、无形资产和其他长期资

产支付的现金 683,107.26 742,857.58 400,716.65 226,943.73

投资支付的现金 248,929.93 165,245.48 287,662.12 97,189.02质押贷款净增加额 - - - -取得子公司及其他营业单位支付的现金

净额 - 35,516.77 - -

支付其他与投资活动有关的现金 1,085,710.74 158,715.35 44,333.63 4,568.35投资活动现金流出小计 2,017,747.93 1,102,335.18 732,712.40 328,701.10投资活动产生的现金流量净额 -905,419.86 -869,988.82 -694,405.12 -313,048.14三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金 9,094.50 532,582.84 74,009.29 50,906.08取得借款收到的现金 1,972,612.30 1,881,715.04 1,479,414.69 782,494.59发行债券收到的现金 - 198,600.00 - -收到其他与筹资活动有关的现金 335,601.26 74,219.69 63,357.03 108,529.07筹资活动现金流入小计 2,317,308.05 2,687,117.58 1,616,781.01 941,929.73偿还债务支付的现金 1,197,834.23 1,040,131.54 718,565.14 473,020.58分配股利、利润或偿付利息支付的现金 152,246.79 162,071.36 74,218.15 46,797.17支付其他与筹资活动有关的现金 326,064.59 475,512.94 168,387.86 128,707.44筹资活动现金流出小计 1,676,145.61 1,677,715.84 961,171.15 648,525.20筹资活动产生的现金流量净额 641,162.44 1,009,401.74 655,609.86 293,404.53四、汇率变动对现金及现金等价物的影

响 10.19 -36.85 -484.11 2.30

五、现金及现金等价物净增加额 -267,739.33 386,586.73 178,213.64 279,717.96加：期初现金及现金等价物余额 1,333,502.86 621,795.51 446,006.38 182,253.93六、期末现金及现金等价物余额 1,065,763.53 1,008,382.23 624,220.02 461,971.88

图表6.4 发行人近三年又一期母公司资产负债表（单位：万元）项目 2012年 9月末 2011 年末 2010 年末 2009 年末

流动资产：货币资金 162,447.58 147,105.41 41,174.46 8,768.60交易性金融资产 - - - -应收票据 - - - -应收账款 82.94 82.94 491.38 84.43预付款项 2,239.46 3,977.26 4,195.90 568.44应收股利 - 110.76 2,102.44 110.76应收利息 - - - -


109

其他应收款 284,140.51 244,804.76 104,201.00 5,764.54存货 96.11 96.11 94.96 92.31一年内到期的非流动资产 - - - -其他流动资产 - - - -流动资产合计 449,006.60 396,177.24 152,260.14 15,389.07非流动资产：

可供出售金融资产 - - - -持有至到期投资 4.97 4.97 4.97 4.97长期应收款 - - - -长期股权投资 805,677.01 775,079.32 581,345.56 510,751.07投资性房地产 - - - -固定资产净额 5,179.21 4,665.25 3,897.81 3,773.84在建工程 - - - -工程物资 - - - -固定资产清理 - - 1,242.15 1,277.25生产性生物资产 - - - -油气资产 - - - -无形资产 1,749.20 1,053.24 1,079.16 959.62其他非流动资产 460,695.88 40,694.21 13,015.68 -非流动资产合计 1,273,306.27 821,496.99 600,585.34 516,802.75资产总计 1,722,312.87 1,217,674.23 752,845.48 532,191.82流动负债：

短期借款 247,015.00 155,015.00 126,015.00 42,515.00交易性金融负债 - - - -应付票据 - - - -应付账款 84.87 84.87 115.07 154.27预收款项 - - - -应付职工薪酬 266.70 1,508.10 956.34 780.00应交税费 23.42 97.8 47.05 911.05应付利息 11,258.19 8,662.47 4,346.25 -应付股利（应付利润） - - - -其他应付款 190,313.64 108,151.61 228,987.93 218,465.67一年内到期的非流动负债 - 80,000.00 - -其他流动负债 - - - -流动负债合计 448,961.82 353,519.85 360,467.64 262,825.99非流动负债：

长期借款 359,000.00 228,000.00 90,000.00 -应付债券 158,026.53 157,747.85 - -长期应付款 9,694.13 9,510.88 8,818.82 9,478.11专项应付款 - - - -预计负债 - - - -其他非流动负债 - - - -非流动负债合计 526,720.66 395,258.72 98,818.82 9,478.11负债合计 975,682.48 748,778.57 459,286.46 272,304.09所有者权益（或股东权益）：

实收资本（股本） 223,563.10 217,563.10 161,517.00 155,267.00


110

国家资本 - - - -资本公积 479,380.54 166,351.66 82,783.47 39,033.47减：库存股 - - - -盈余公积 12,818.32 12,818.32 8,905.17 8,884.76未分配利润 30,868.43 72,162.58 40,353.38 56,702.50其中：现金股利 - - - -所有者权益合计 746,630.39 468,895.66 293,559.02 259,887.73负债和所有者权益总计 1,722,312.87 1,217,674.23 752,845.48 532,191.82

图表 6.5 发行人近三年又一期母公司利润表（单位：万元）项目 2012 年 1-9 月 2011 年 2010 年 2009 年

一、营业收入 - - - -减：营业成本 - - - -营业税金及附加 - - - -销售费用 - -- - -管理费用 4,566.60 5,669.79 3,765.09 3,191.62财务费用 40,425.54 28,582.06 11,960.25 5,975.25资产减值损失 - 615.93 383.34 17.36加：公允价值变动收益 - - - -投资收益 9,328.94 75,067.62 1,373.23 24,094.03其中：对联营企业和合营企业的投

资收益 - -1,913.20 -582.74 -1,064.28

二、营业利润 -35,663.21 40,199.84 -14,735.45 14,909.79加：营业外收入 0.04 227.04 1,290.35 16,096.71减：营业外支出 46.92 1,295.34 150.72 97.74其中：非流动资产处置损失 - 1,246.08 0.23 -三、利润总额 -35,710.10 39,131.53 -13,595.82 30,908.76减：所得税费用 - - 769.53 833.00四、净利润 -35,710.10 39,131.53 -14,365.35 30,075.76

图表 6.6 发行人近三年又一期母公司现金流量表（单位：万元）项目 2012年1-9月 2011 年 2010 年 2009 年

一、经营活动产生的现金流量： - - - -销售商品、提供劳务收到的现金 - - - -收到的税费返还 - - - -收到其他与经营活动有关的现金 6,307.35 3,686.74 1,632.65 1,528.98经营活动现金流入小计 6,307.35 3,686.74 1,632.65 1,528.98购买商品、接受劳务支付的现金 0.00 0.00 0.00 0.00支付给职工以及为职工支付的现金 3,431.94 3,467.73 2,397.51 2,016.20支付的各项税费 1,638.44 5,596.05 2,675.38 749.82支付其他与经营活动有关的现金 3,892.91 7,222.25 5,868.34 3,130.72经营活动现金流出小计 8,963.28 16,286.03 10,941.23 5,896.74经营活动产生的现金流量净额 -2,655.93 -12,599.29 -9,308.58 -4,367.76二、投资活动产生的现金流量： - - - -收回投资收到的现金 17,630.00 - 160.00 39,002.60取得投资收益收到的现金 8,854.47 80,348.40 0.24 25,015.39处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回

的现金净额 - 8.00 - 0.30


111

项目 2012年1-9月 2011 年 2010 年 2009 年处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 - - - -收到其他与投资活动有关的现金 - -- - -投资活动现金流入小计 26,484.47 80,356.40 160.24 64,018.29购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付

的现金 431.32 3,661.09 13,857.01 1,412.30

投资支付的现金 82,889.35 161,800.00 66,732.77 173,100.26取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 - - - -支付其他与投资活动有关的现金 - - - -投资活动现金流出小计 83,320.66 165,461.09 80,589.77 174,512.57投资活动产生的现金流量净额 -56,836.20 -85,104.70 -80,429.53 -110,494.28三、筹资活动产生的现金流量： - - - -吸收投资收到的现金 1,800.00 130,000.00 50,000.00 -其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 - - - -取得借款收到的现金 337,000.00 530,500.00 222,000.00 43,500.00收到其他与筹资活动有关的现金 489,089.05 313,210.90 227,981.82 204,637.28筹资活动现金流入小计 827,889.05 973,710.90 499,981.82 248,137.28偿还债务支付的现金 194,000.00 126,000.00 48,500.00 26,800.00分配股利、利润或偿付利息支付的现金 44,361.67 25,195.75 9,866.82 5,414.96其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 - - - -支付其他与筹资活动有关的现金 514,693.08 618,880.21 319,471.03 101,990.43筹资活动现金流出小计 753,054.75 770,075.96 377,837.85 134,205.39筹资活动产生的现金流量净额 74,834.30 203,634.94 122,143.97 113,931.89四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 - - - -五、现金及现金等价物净增加额 15,342.17 105,930.95 32,405.86 -930.15加：期初现金及现金等价物余额 147,105.41 41,174.46 8,768.60 9,698.75六、期末现金及现金等价物余额 162,447.58 147,105.41 41,174.46 8,768.60

二、主要财务数据及指标分析

（一）资产构成及主要项目情况说明图表 6.7 发行人近三年又一期资产结构分析（单位：万元/%）

项目 2012 年 9 月占比 2011 年末占比 2010 年末占比 2009 年末占比

流动资产 4,396,583.92 50.30 3,904,790.99 57.74 2,558,680.86 58.87 1,897,302.68 61.16非流动资产 4,343,207.20 49.70 2,857,527.13 42.26 1,787,797.66 41.13 1,205,000.37 38.84资产总额 8,739,791.12 100.00 6,762,318.12 100.00 4,346,478.52 100.00 3,102,303.05 100.00

2009-2011 年末，公司的资产总额分别为 3,102,303.05 万元、4,346,478.52 万

元和 6,762,318.12 万元，2010 公司资产总额同比增长 40.10%，2011 年末公司总

资产比 2010 年末总资产增加 2,415,839.60 万元，较去年同期增长 55.58%，主要

为广汇汽车合并范围扩大，广汇能源溢价增发 230,000 万元，集团吸收投资

130,000 万元。从公司资产构成情况看，近三年流动资产与非流动资产占比基本

保持稳定，其中以流动资产的占比较大，2009-2011 年末，流动资产的占比分别

为 61.16%、58.87%、57.74%。2012 年 9 月末，公司资产总额 8,739,791.12 万元，

其中：流动资产 4,396,583.92 万元，占期末资产总额的 50.30%。


112

1、流动资产分析图表 6.8 发行人流动资产构成情况表（单位：万元/%）

项目 2012 年 9 月末占比 2011 年末占比 2010 年末占比 2009 年末占比

货币资金 1,067,290.92 24.28 1,335,028.19 34.19 839,164.55 32.80 685,126.23 36.11交易型金融资产 7,200.00 0.16 - - - - 350.97 0.02应收账款 351,699.16 8.00 239,258.26 6.13 137,467.83 5.37 80,382.69 4.24预付款项 517,735.91 11.78 451,756.07 11.57 401,759.08 15.70 253,541.84 13.36其他应收账 721,409.79 16.41 547,335.00 14.02 323,058.85 12.63 159,877.79 8.43存货 1,682,090.82 38.26 1,300,841.12 33.31 849,036.78 33.18 715,572.92 37.72流动资产 4,396,583.92 100 3,904,790.99 100 2,558,680.86 100 1,897,302.68 100

2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司流动资产分别为 1,897,302.68 万元、

2,558,680.86 万元、3,904,790.99 万元和 4,396,583.92 万元，流动资产占资产总额

的比重分别为 61%、59%、58%和 50%。流动资产总体规模逐年增长，但在总资

产中的占比呈下降趋势。公司流动资产主要由货币资金、应收账款、预付账款、

其他应收款、存货等构成。（1）货币资金 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司货币资金余额为 685,126.23 万元、

839,164.55 万元、1,335,028.19 万元和 1,067,290.92 万元，基本保持稳步增长趋势，

占期末资产总额的比例分别为 22.1%、19.31%、19.74%和 12.21%。2011 年末公

司货币资金余额为 1,335,028.19 万元，占资产总额的比重为 19.74%，占流动资产

的比重为 34.19%，其中：银行存款余额为 1,007,454.4 万元、现金余额为 654.17万元、其他货币资金为 326,919.62 万元。因公司主要业务板块为汽车交易活动，

对货币资金存量需求较大，近几年货币资金在公司资产中占有一定比重。图表 6.9 发行人 2011 年末货币资金情况表（单位：万元）

项目金额占比现金 654.17 0.05%银行存款 1,007,454.40 75.46%其他货币资金 326,919.62 24.49%

合计 1,335,028.19 100.00%

2011 年末公司货币资金大幅增加的原因：1、公司 2011 年末其他货币资金

主要由银行承兑汇票保证金、按揭保证金以及信用证保证金等组成，其中：本公

司控股子公司广汇房产公司受限制的货币资金 49,491,485.95 元、实业股份公司

受限制的货币资金 31,156,297.99 元、广汇汽车股份公司受限制的货币资金

3,185,811,821.27 元，本公司年末在编制现金流量表时，已扣除上述保证金。2、货币资金年末余额较年初余额增加 4,868,569,032.05 元，增幅 57.40%，其中：①

公司控股子公司广汇能源股份公司期末余额较期初增加 207,590.86 万元，占总增

加额的 42.64%，增加原因主要为本年度增发、发债以及银行借款增加的资金尚

未投入项目建设。②公司控股子公司广汇汽车股份期末余额较期初增加

199,320.18 万元，占总增加额的 40.94%；增加原因主要为收到股东增资款；③公


113

司期末余额较期初增加 105,930.95 万元，占总增加额的 21.76%，增加原因主要

为 2011 年增加借款获得银行存款所致。2012 年 9 月末其他货币资金为 323,435.41万元，与上年末略有增长。

（2）应收账款 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司应收账款余额分别为 80,382.69 万元、

137,467.82 万元、239,285.26 万元和 351,699.16 万元，分别占期末资产总额的

2.6%、3.2%、3.5%、4.0%。2011 年末应收账款较 2010 年增加了 77.03%，主要

是因为：（1）发行人控股子公司广汇汽车股份公司本年销售额增及本年收购的公

司纳入合并财务范围；（2）发行人控股子公司广汇房产公司当年应收房款增加及

其全资子公司新疆广汇信邦房地产开发有限公司当年应收代销手续费收入增加。图表 6.10 2012 年 9 月末应收账款账龄情况表（单位：万元）

年末余额账龄

账面净额占总额比例坏账准备坏账准备比例

1年以内（含1年） 234,869.56 66.78% 4,340.63 1.81%1年至2年（含2年） 43,849.63 12.47% 2,330.56 5.05%2年至3年（含3年） 40,805.59 11.60% 4,281.87 9.50%3年以上 32,174.38 9.15% 14,480.84 31.04%

合计 351,699.16 100.00% 25,433.89 6.74%

图表 6.11 2012 年 9 月末发行人应收账款前五名情况（单位：万元）债务人名称欠款余额占比款项性质与发行人关系

新疆汇友房地产开发有限责任公司 44,581.69 12.68%应收代销手续费联营企业

时代广场 21,138.90 6.01% 房款非关联方

甘肃大唐燃料有限责任公司 12,440.86 3.54% 货款非关联方

酒泉钢铁（集团）有限责任公司 8,205.92 2.33% 货款非关联方

定西市荣旺煤炭有限公司 3,473.82 0.99% 货款非关联方

合计 89,841.20 25.54%

截至 2012 年 9 月末，发行人应收账款余额合计 351,699.16 万元，其中 1 年

以内余额 234,869.56 万元，占比 66.78%，计提坏账准备 4,340.63 万元，1 至 2年余额 43,849.63 万元，占比 12.47%，计提坏账准备 2,330.56 万元，2 至 3 年余

额 40,805.59 万元，占比 9.15%，计提坏账准备 4,281.87 万元，3 年以上 32,174.38万元，占比 9.15%，计提坏账准备 14,480.84 万元。2012 年 9 月末，公司应收账

款为 351,699.16 万元，与上年末相比增加比例为 47.00%，主要原因为：（1）发

行人控股子公司广汇汽车服务股份公司增加 4.39 亿，由于公司销售额增加及纳

入合并范围子公司不断增加；（2）新疆万财投资有限公司增加了 3.78 亿应收房

款；（3）新疆广汇房地产开发有限公司增加了 2.97 亿，主要是应收代销手续费。（3）预付账款 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司预付账款为 253,541.83 万元、

401,759.08 万元、451,756.06 万元和 517,735.91 万元，占资产总额的 8.17%、9.24%、

6.68%和 5.70%，变动趋势基本保持一致。该科目主要核算发行人控股子公司广


114

汇汽车股份公司预付汽车生产厂商的购车款和预付的股权收购款。2011 年末预

付账款余额比 2010 年增长 11.67%，主要原因为：（1）控股子公司广汇汽车股份

公司受汽车下乡等政策支持，当年汽车销量增加预付款随之增加，当年该公司收

购的公司纳入合并财务报表范围；（2）发行人控股子公司广汇房地产公司所属子

公司广汇信邦房地产开发公司当期预付资产转让款及广告咨询费增加。2012 年 9月末，预付款项余额较年初增长 14.61%，主要构成部分仍为预付购车款和预付

货款，基本保持稳定。

图表 6.12 发行人 2012 年 9 月末预付账款账龄明细表（单位：万元） 9月末余额年初余额

账龄金额占总额比例金额占总额比例

1年以内（含1年） 500,029.35 96.58% 434,439.98 96.17%1年至2年（含2年） 8,439.10 1.63% 7,818.56 1.73%2年至3年（含3年） 2,795.77 0.54% 1,048.65 0.23%

3年以上 6,471.70 1.25% 8,448.88 1.87%合计 517,735.92 100.00% 451,756.07 100.00%

图表 6.13 发行人 2012 年 9 月末预付帐款主要客户情况表（单位：万元）单位名称金额占比欠款原因

一汽-大众销售有限责任公司 37,613.48 7.26% 预付车款

北京现代汽车有限公司 25,354.45 4.90% 预付车款

一汽丰田汽车销售有限公司 21,252.31 4.10% 预付车款

上海通用汽车有限公司 20,640.46 3.99% 预付车款

新疆龙骥物资贸易有限公司 15,000.00 2.90% 预付货款

合计 113,247.25 21.87%

（4）其他应收款 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司其他应收款为 158,977.78 万元、

323,058.85 万元、547,335.00 万元和 721,409.79 万元，占资产总额的 5.12%、7.43%、

8.10%和 6.13%。其他应收款主要系：竞买土地保证金、拆迁经费补偿款、收购

保证金、建店保证金等。2011 年末公司其他应收款净额为 547,335.00 万元，比

上年末增加 224,276.15 万元，增幅 77.78%，主要原因为：（1）发行人企业间往

来借款增加；（2）发行人控股子公司广汇汽车股份公司当期收购公司带入与原股

东往来款及收购的公司纳入合并财务报表范围。图表 6.14 发行人 2012 年 9 月末其他应收账款账龄明细表（单位：万元）

项目账龄

账面净额占总净额比例坏账准备坏账准备比例

1年以内（含1年） 495,401.45 68.67% 3,560.86 0.72%1年至2年（含2年） 86,032.38 11.93% 2,173.75 2.53%2年至3年（含3年） 82,784.88 11.48% 2,971.98 3.59%

3年以上 57,191.08 7.93% 8,107.79 14.18%合计 721,409.79 100.00% 16,814.38 2.33%


115

图表 6.15 发行人 2012 年 9 月末主要其他应收款情况表（单位：万元）债务人名称年末欠款余额占比与发行人关系

新疆友源股权投资合伙企业（有限合伙） 49,200.00 6.82% 业务关系苏州相城经济开发区永利斋画廊 34,845.83 4.83% 业务关系西安龙达投资管理有限公司 30,882.20 4.28% 业务关系桂林市土地储备交易管理中心 20,000.00 2.77% 业务关系民生熙隆（天津）航空租赁有限公司 10,743.00 1.49% 业务关系

合计 145,671.03 20.19%

发行人 2012 年 9 月末其他应收款余额 721,409.79 万元，其中 1 年以内

495,401.45 万元，占比 68.67%，计提坏账准备 3,560.86 万元，计提坏账准备比例

0.72%。1 至 2 年 86,032.38 万元，占比 11.93%，计提坏账准备 2,173.75 万元，

计提坏账准备比例 2.53%。2 至 3 年 82,784.88 万元，占比 11.48%，计提坏账准

备2,971.98万元，计提坏账准备比例3.59%。 3年以上57,191.08万元，占比7.93%，

计提坏账准备 8,107.79 万元，计提坏账准备比例 14.18%。2012 年 9 月末，公司

其他应收款较年初有所增加，增加的主要原因是：（1）发行人企业间往来借款增

加；（2）发行人控股子公司广汇汽车股份公司当期收购公司带入与原股东往来款

及新增 4S 店所致。发行人的其他应收款前五位中的形成原因主要是：委托投资公司进行土地竞

拍保证金、缴纳土地出让金保证金、应收租赁飞机缴纳的保证金等。剩余其他应

收款金额较为分散，为各子公司在经营过程中产生的往来款项，其中增长较多的

是广汇汽车收购 4S 店合并报表所带来的新增其他应付款，未来发行人将按照经

营情况正常回收。发行人根据集团内不同行业公司特性制定按账龄计提应收账款和其他应收

款项坏账准备计提比例有所不同，对无法收回的其他应收款，已全额计提坏账准

备。发行人及其下属子公司其他应收款均为业务产生的往来款，无委托贷款。（5）存货 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司存货为 715,572.92 万元、849,036.77

万元、1,300,841.12 万元和 1,682,090.82 万元，占资产总额的 23.07%、19.53%、

19.23%和 19.57%。存货主要系在途物资、库存商品、开发产品和开发成本，其

中在途物资主要是广汇汽车的在途车辆及配件，库存商品主要是广汇汽车的库存

车辆，开发产品和开发成本主要是广汇房产的房地产开发项目。图表 6.16：2012 年 9 月末发行人存货主要构成情况表（单位：万元）

存货类别余额占比在途物资 63,751.24 3.79%原材料 10,765.38 0.64%产成品 3,364.18 0.20%在产品 6,896.57 0.41%

库存商品 940,120.56 55.89%开发成本 281,918.42 16.76%


116

存货类别余额占比开发产品 369,387.14 21.96%劳务成本 5,887.32 0.35%合计 1,682,090.82 100.00%

2011 年末公司存货为 1,300,841.12 万元，其中：（1）发行人之控股子公司广

汇汽车存货较上年增加 313,803.64 万元，占总增加额的 66.29%，增加原因主要

为合并财务报表范围增加及随着销售业务的增长采购增加所致；（2）发行人之控

股子公司广汇房产存货年末账面余额较年初账面余额增加 143,447.87 万元，占

总增加额的 30.30%，增加原因主要为当年新增开发楼盘及尚未完工的投入项目

增加开发成本所致。增加的主要原因是广 2012 年 9 月末公司存货较上年末增加

381,249.70 万元，增幅为 29.31%，存货汇汽车的库存商品和广汇房产的开发项目

有所增加。公司存货中原材料计提了 54.16 万的跌价准备，库存商品计提了 2,818.63 万

元的跌价准备。按成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，确定可变现净

值的依据为：在正常生产经营过程中，以存货的估计售价减去至完工估计将要发

生的成本、估计的销售费用以及相关税金后的金额。 2、非流动资产分析

图表 6.17 发行人非流动资产结构明细表（单位：万元/%）

项目 2012 年 9 月占比 2011 年末占比 2010 年末占比 2009 年末占比

可供出售金融资产 53.58 0.00 53.58 0.00 85.56 0.00 90.5 0.01长期应收款 553,561.74 12.75 255,758.17 8.95 65,450.09 3.66 23,236.03 1.93长期股权投资 86,398.68 1.99 44,861.31 1.57 44,849.98 2.51 43,084.49 3.58投资性房地产 233,305.82 5.37 194,907.46 6.82 193,359.47 10.82 152,981.38 12.70固定资产净额 707,764.45 16.30 594,532.05 20.81 425,920.47 23.82 312,545.64 25.94在建工程 1,220,033.60 28.09 912,465.65 31.93 585,035.52 32.72 117,466.27 9.75商誉 613,367.30 14.12 441,844.91 15.46 221,651.76 12.40 172,170.24 14.29其他非流动资产 478,366.41 11.01 56,952.70 1.99 16,030.71 0.90 15,339.33 1.27无形资产 291,543.27 6.71 256,131.28 8.96 137,735.18 7.70 150,867.98 12.52非流动资产 4,343,207.20 100 2857527.13 100 1,787,797.66 100 1,205,000.37 100

2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司非流动资产分别为 1,205,000.37 万元、

1,787,797.66 万元、2,857,527.13 万元和 4,343,207.20 万元，占资产总额的比重分

别为 39%、41%、42%和 50%，总体规模有所增加，且在总资产中的占比也逐步

提升，但结构相对稳定。非流动资产主要由固定资产、在建工程、商誉和无形资

产等项目构成。（1）可供出售金融资产 2011 年末公司可供出售金融资产净额为 53.58 万元，比 2010 年减少 31.98

万元，主要是公司控股子公司广汇汽车服务股份公司减少了持有的法人股股票。

2012 年 9 月末，公司可供出售金融资产净额为 53.58 万元，与 2011 年无变化。（2）长期应收款


117

2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司长期应收款分别为 23,236.03 万元、

65,450.09 万元、255,758.17 万元和 553,561.74 万元，占资产总额的比重分别为

0.74%、1.51%、3.78%和 6.34%。长期应收款主要系承保押金、汽车融资租赁款

等。 2010 年长期应收款年末余额较年初余额增加 42,214.06 万元，增加比例为

181.67%，增加原因为：（1）公司之控股子公司广汇能源 2010 年度新增提供给

TBM 公司的借款 USD46,143,900.00(折合人民币 30,559.72 万元)；（2）公司之

控股子公司广汇能源股份 2010 年度为 TBM 公司代付进出口银行保险费

USD2,016,000.00(折合人民币 1,335.14 万元)；（3）公司之控股子公司广汇能源

上年提供给 TBM 公司的借款 USD34,000,000.00 按借款期限折现后的金额为

USD17,358,000.00( 折合人民 11,852.39 万元 ) ，与借款原值差额

USD16,642,000.00(折合人民币 11,363.49 万元)原在其他非流动资产中列示，本

年度重分类至长期应收款。 2011 年末长期应收款年末余额较年初余额增加 190,308.08 万元，增幅为

290.77%，增加原因为：（1）发行人之控股子公司广汇能源 2011 年度新增提供给

TarbagatayMunayLLP 公司的借款 USD92,500,000.00（折合人民币 58,283.33 万

元)；（2）发行人之控股子公司广汇汽车股份公司本年开展汽车融资租赁业务，

车辆交付后的应收融资租赁款及其孙公司兰州赛弛本期支付承包押金

47,000,000.00 元。 2012 年 9 月末长期应收款增加 29.78 亿元，主要原因是下属子公司广汇汽车

租赁业务增加，应收租赁款较年初增加 23.64 亿元。发行人未来长期应收款将根

据汽车租赁业务的合同期限向租赁人进行逐年回收，一方面扩大车辆销售数量，

另一方面确保租赁业务风险可控资金回收安全。（3）长期股权投资 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司长期股权投资分别为 43,084.49 万

元、44,849.98万元、44,861.31万元和 86,398.68万元，占资产总额的比重分别为

1.39%、1.03%、0.7%和 0.9%。长期股权投资主要为公司本部及所属子公司的对

外股权投资。2011 年末公司长期股权投资余额为 44,861.31 万元，比上年增加

11.33 万元，主要为（1）发行公司本期新增新疆西域药业有限公司及新疆城建投

资有限公司系收购合并带入（2011 年 1 月，发行人完成收购万财投资 70%的股

权，其中万财投资对新疆西域药业有限公司持有 40%的股权、对新疆城建投资

有限公司持有 10%的股权)。（2）本年新增中国篮协东莞篮球学校系发行公司控

股子公司广汇房产之控股子公司广汇篮球俱乐部 2011 年 9 月与东莞市新世纪篮

球俱乐部签订《投资中国篮协东莞篮球学校合作协议书》，共同出资成立的东莞

市篮球学校，其中广汇篮球俱乐部对其出资 430 万元，占总投资额的 10%。 2012 年 9 月末，长期股权投资与上年末相比增加了 41,537.37 万元，原因为

发行人购买新疆友好集团股份有限公司股票 26,500.00 万元。


118

（4）投资性房地产 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司投资性房地产净值分别为 152,981.38

万元、193,359.47 万元、194,907.46 万元和 233,305.82 万元。2010 年末发行人投

资性房地产主要系控股子公司广汇能源股份之控股子公司新疆亚中物流商务网

络有限公司美居物流园商铺、新疆广汇新能源有限公司的化机车间，以及本公

司之控股子公司广汇房地产公司中天广场部分出租房屋。2010 年投资性房地产

较上年增加了 40,356.88万元。增长率为 26.38%，增加主要系发行人之控股子公

司广汇房产公司所属子公司桂林广运本期增加美居二期用于出租、广汇房产公

司本部中天广场本期新增出租房屋所致。2011 年末投资性房地产比 2010 年末增

加 1,547.99 万元，增加的主要原因系发行人之控股子公司广汇房地产开发公司

中天大厦本年新增出租房屋，2011 年末发行人投资性房地产主要系：（1）发行

人控股子公司广汇房地产公司的中天大厦、红山新世纪及温泉度假村部分出租

房屋；（2）发行人控股子公司广汇房地产公司所属子公司桂林市广运实业投资

有限责任公司出租的沃尔玛（A 区 2-3 层）商铺；（3）发行人控股子公司广汇

能源股份公司所属子公司新疆亚中物流商务网络有限公司美居物流园出租商

铺；（4）发行人控股子公司新疆大酒店的出租丹璐商场。 2012 年 9 月末投资性房地产比 2011 年末增加了 38,398.36 万元，基本保持

稳定。（5）固定资产固定资产是公司非流动资产的重要组成部分之一，近几年公司固定资产占资

产总额的比重一直较高。2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司固定资产分别为

312,545.64 万元、425,920.47 万元、594,532.05 万元和 707,764.45 万元，占资产

总额的比重分别为 10.07%、9.80%、8.80%和 8.10%。 2011 年公司固定资产净值较上年增加了 168,611.58 万元，增幅为 39.59%%，

主要是因为（1）发行人控股子公司广汇汽车股份公司固定资产原值年末余额较

年初增加 171,044.51 万元,占总增加额的 84.35%，增加的主要原因为发行人之控

股子公司广汇汽车股份公司本期新建部分 4S 店完工投入使用形成固定资产增

加、该公司之子公司自用及租赁车辆增加、收购部分 4S 店固定资产纳入本期合

并财务报表范围；（2）发行人控股子公司广汇实业股份公司固定资产原值年末余

额较年初余额增加 355,017,570.16 元，占总增加额的 17.51%，增加的主要原因为

该公司所属子公司广汇新能源公司车间、办公楼增加及淖柳公路由在建工程转入

固定资产所致。 2012 年 9 月末，公司固定资产净额比上年末增长 113,232.4 万元，增幅为

19.05%，增长的主要原因是部分完工项目由在建工程转入固定资产。图表 6.18 2011 年末发行人固定资产原价表（单位：万元）

类别年初余额本年增加本年减少年末余额房屋建筑物 317,712.27 145,969.41 20,150.97 443,530.71


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类别年初余额本年增加本年减少年末余额机器设备 154,365.41 30,513.55 6,225.95 178,653.02办公设备 10,985.43 6,251.34 1,050.81 16,185.96运输设备 81,835.29 71,741.59 34,030.89 119,545.99

电子设备及其他 19,578.84 6,538.34 2,911.54 23,205.63公路及道路 6,125.38 0.00 6,125.38

合计 584,477.24 267,139.61 64,370.16 787,246.69图表 6.19 2011 年末发行人累计折旧表（单位：万元）

图表 6.20 2011 年末发行人固定资产减值准备表（单位：万元）类别年初余额本年增加本年减少年末余额

房屋建筑物 2,652.72 3,129.47 55.97 5,726.21机器设备 0.28 5.60 0.00 5.88办公设备 0.00 1.76 0.00 1.76运输设备 0.17 212.62 81.82 130.96

电子设备及其他 0.00 1.96 0.00 1.96公路及道路 0.00 0.00 0.00 0.00合计 2,653.17 3,351.41 137.79 5,866.77图表 6.21 2011 年末发行人固定资产账面价值（单位：万元）

类别年末余额年初余额房屋建筑物 371,436.99 26.28机器设备 112,798.30 104,802.97办公设备 8,097.20 5,519.50运输设备 85,254.02 54,154.41

电子设备及其他 10,994.10 9,3042.91公路及道路 5,951.43 -合计 594,532.04 257,546.07

图表 6.22 2011 年发行人通过融资租赁租入的固定资产（单位：万元）年末余额年初余额

项目账面原价累计折旧账面净值账面原价累计折旧账面净值

机器设备 59,932.35 13,493.87 46,438.48 67,001.83 11,049.05 55,952.78运输设备 3,516.48 782.18 2,734.29 - - -合计 63,448.83 14,276.05 49,172.77 67,001.83 11,049.05 55,952.78

图表 6.23 发行人 2011 年末未办妥产权证书的固定资产（单位：万元）项目账面价值未办妥产权证书的原因

房屋及建筑物 69,430.48 项目整体竣工后统一办理运输设备 551.14 正在办理相关手续合计 69,981.62 -

类别年初余额本年增加本年减少年末余额房屋建筑物 52,207.93 20,784.73 6,625.15 66,367.50机器设备 49,562.16 19,154.36 2,867.68 65,848.84办公设备 5,465.92 3,372.49 751.42 8,087.00运输设备 27,680.72 14,633.11 8,152.81 34,161.02

电子设备及其他 10,274.55 4,506.85 2,571.82 12,209.57公路及道路 0.00 173.95 0.00 173.95

合计 145,191.28 62,625.49 20,968.88 186,847.88


120

（6）在建工程 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司在建工程分别为 117,466.27 万元、

585,035.52 万元、912,465.65 万元和 1,220,033.60 万元。2011 年末公司在建工程

比 2010 年增加 327,430.13 万元，增幅为 55.97%，主要系发行人控股子公司广汇

能源增加哈密煤化工项目建设、吉木乃 LNG 项目建设工程投入增加所致。公司

2011 年末主要在建工程项目如下：图表 6.24 2011 年末发行人主要在建工程情况（单位：万元）项目单位项目名称年末余额

广汇能源股份有限公司煤化工项目 699,642.37广汇能源股份有限公司吉木乃LNG项目 60,535.04广汇能源股份有限公司天然气加注站及管网项目 16,296.97广汇汽车股份公司 4S店工程 20,098.37广汇汽车股份公司汽车城及汽车工业园建造工程 15,207.13

广汇能源股份有限公司淖柳公路项目 37,655.64广汇能源股份有限公司富蕴煤炭综合开发前期工程 11,950.14广汇能源股份有限公司富蕴煤炭综合开发前期工程供水项目 17,125.85广汇能源股份有限公司瓜州物流园建设项目 15,554.54

合计 894,066.05数据来源：新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司 2011 年审计报告

2012 年 9 月末，公司在建工程余额较年初增长 33.71%，增长的原因是广汇

能源继续加大了对项目建设的投资，其中主要组成部分仍是哈密煤化工项目。（7）无形资产 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司无形资产分别为 150,867.98 万元、


4.86%、3.17%、3.78%和 3.33%，占比基本保持稳定。2012 年 9 月末无形资产余

额为 291,543.27 万元，比 2011 年末增加 35,411.99 万元。公司 2011 年末无形资产比 2010 年增加 118,396.10 万元，增幅为 85.95%，

主要是由于（1）发行人控股子公司广汇汽车股份公司无形资产年末原值较年初

增加 106660.70 万元，占增加总额的 86.83%，增加原因为：①发行人控股子公司

广汇汽车股份公司所属子公司河北广汇投资有限公司收到股东以无形资产--土地使用权 60,164.25 万元出资；②发行人控股子公司广汇汽车股份公司当期收购

的公司纳入合并财务报表范围。（2）发行人控股子公司广汇能源无形资产年末原

值较年初增加 18,731.43 万元，占增加总额的 15.25%，增加原因主要系发行人控

股子公司广汇能源所属子公司富蕴新能源收购煤矿探矿权所致。2011 年末公司

无形资产明细如下：图表 6.25 2011 年末发行人无形资产构成情况表（单位：万元）

项目金额占比土地使用权 230,597.04 90.03%商标使用权 355.57 0.14%


121

项目金额占比冠名权 122.85 0.05%

财务软件 1,392.91 0.54%工程软件 0.93 0.01%

采矿权及探矿权 23,644.58 9.23%其他 17.40 0.00合计 256,131.28 100%

公司 2012 年 9 月末无形资产较年初基本保持稳定，有小幅增长。（8）商誉 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司商誉分别为 172,170.23 万元、


5.55%、5.10%、6.53%和 7.02%。2011 年末商誉较年初增加 215,825.70 万元，增

幅为 95.07%，增加的主要原因为下属子公司广汇汽车增加收购汽车销售公司所

增加的商誉资产。2012 年商誉增加 17.15 亿元，主要原因为下属子公司广汇汽车

股份公司收购 4S 店增加的商誉资产。图表 6.26 发行人 2011 年末商誉明细表（单位：万元）

项目年初余额年末余额新疆广汇实业股份有限公司 5,025.69 5,025.69新疆广汇房地产开发有限公司 306.23 306.23新疆新标紧固件泵业有限责任公司 46.70 46.70新疆滚动轴承制造有限责任公司 9.74 9.74新疆东风锅炉制造安装有限责任公司 3.42 3.42新疆通用机械有限公司 148.59 148.59新齿减速机制造有限责任公司 45.69 45.69新疆大酒店有限公司 1,434.32 1,434.32乌鲁木齐广汇汇轩加油站 13.43 13.43高新技术产业开发区进出口公司 23.84 23.84桂林市广汇泵业有限责任公司 5,827.68 5,827.68新疆广汇液化天然气发展有限公司 4,876.71 4,876.71新疆亚中物流商务网络有限责任公司 681.27 RIFKAMP 6,365.79 6,056.47乌鲁木齐天汇博望丰田汽车销售服务有限公司 154.39 154.39新疆金涛汽车贸易有限公司 336.52 336.52新疆天中汽车贸易有限责任公司 952.46 952.46新疆泰意汽车销售服务有限公司 4,945.65 4,945.65新疆捷康及申新汽车销售服务有限公司 1,629.64 1,629.64新疆福凌汽车销售服务有限公司 479.43 479.43新疆天枢汽车销售服务有限公司合并 975.13 975.13新疆军工进口汽车配件有限公司、乌鲁木齐绿地净菜有限公司 11,369.49 11,369.49新疆今世纪汽车投资有限公司 9,021.72 9,021.72伊犁申博汽车销售服务有限公司 0.00 2,140.77安徽风之星收购各子公司股权 11,546.84 11,546.84北京城市捷运汽车贸易有限公司 201.78 201.78安徽天通汽车贸易有限公司 2,781.01 2,781.01


122

项目年初余额年末余额淮北远创汽车销售有限公司 0.00 1,117.90河南裕华紫光汽车销售有限公司 57.23 57.23河南裕华金阳光汽车销售服务有限公司 1,076.91 1,076.91河南旧机动车鉴定评估事务所有限公司 26.89 26.89河南裕华奥捷汽车销售服务有限公司 81.45 81.45河南裕华福源汽车销售服务有限公司 260.38 260.38河南新凯迪汽车销售服务有限公司 3.26 3.26许昌亿阳汽车销售服务有限公司 13.42 13.42新乡市兆阳汽车销售服务有限公司 11.27 11.27河南新纪元汽车销售服务有限公司 3,508.43 3,508.43河南小汽车豫港销售服务有限公司 695.75 695.75商丘宝志汽车销售服务有限公司 718.71 718.71河南港源汽车服务有限公司 0.00 822.81郑州新港源汽车服务有限公司 0.00 3,406.34玉林市弘通汽车销售服务有限公司 858.11 858.11柳州盈通汽车销售服务有限公司 78.86 78.86东莞市会通汽车销售服务有限公司 173.11 173.11深圳市新奥汽车销售服务有限公司 852.70 852.70玉林市晟驰汽车销售服务有限公司 75.05 75.05柳州建汇投资管理有限公司 7,832.33 8,054.07柳州市汇嘉广告有限公司 71.36 71.36重庆中汽西南汽车有限公司 7,605.41 7,605.41山西必高之星及太原必高汽车销售服务有限公司 1,914.06 1,914.06绵阳市新川西物汽车销售服务有限公司 1,168.82 1,168.82对河北华安及汇银投资 10,695.76 10,695.76沧州市德源汽车贸易有限公司 0.07 0.07沧州恒源汽车销售服务有限公司 3.61 3.61河北美丰汽车销售服务有限公司 0.15 0.15秦皇岛建达汽车销售服务有限公司 144.86 144.86河北天美保险代理有限公司 2.16 2.16张家口天成汽车销售服务有限公司 698.84 698.84河北信昌盛远汽车销售服务有限公司 0.00 1,298.59保定通泰丰田汽车销售服务有限公司 0.00 1,223.41辛集汇银汽车服务有限公司 0.00 26.09唐山广润和田汽车及唐山中润汽车销售服务有限公司 0.00 10,417.89兰州赛弛收购兰州区域公司股权 14,952.91 14,952.91陕西福达汽车服务有限公司 4,628.55 4,628.55陕西忠伟汽车销售有限公司 4,265.69 4,265.69青海恒诚伟业实业有限公司 4,993.89 4,993.89青海省西宁机动车安全检测中心 4,323.85 4,323.85西宁警盛机动车安全检测有限公司 2,783.28 2,783.28兰州鑫通汽车销售有限公司 4,115.48 4,115.48兰州赛福汽车销售服务有限公司 2,452.76 2,452.76宁夏奥立升及自立升汽车销售服务有限公司 12,265.16 12,265.16银川高新区力盛投资有限公司福立升公司 3,906.53 3,906.53上海大众汽车青海销售服务有限公司 2,163.79 2,163.79


123

项目年初余额年末余额兰州华祥汽车销售服务有限公司 787.45 787.45甘肃西北汽车销售有限公司 0.00 791.49陕西佳豪汽车服务有限公司合并 0.00 23,649.05兰州悦丰及甘肃宝通汽车销售服务有限公司 0.00 6,744.16宁夏东辉汽车销售服务有限公司 0.00 7,948.14宁夏银川上陵丰田及宁夏上陵迈轮汽车销售服务有限公司 0.00 16,202.50内蒙古奥立升汽车销售服务有限公司 0.00 15.08宁夏万易丰汽车销售服务有限公司合并 0.00 3,048.16山东翔宇汽车投资控股有限公司 19,974.64 19,974.64威海银达及威海雅仪汽车贸易有限公司 4,289.85 4,289.85收购包头区域各公司股权 16,779.64 17,529.64锡林郭勒盟威力斯和威力克合并 0.00 4,481.94乌兰察布捷通汽贸和捷通众达合并 0.00 2,584.62内蒙古众合汽车销售服务有限公司 0.00 2,360.21西安秦川唐都机电汽车配件销售有限公司 1,010.17 1,010.17陕西唐兴汽车销售服务有限公司 5,704.00 5,704.00陕西奥本汽车贸易有限公司 9,780.03 9,780.03陕西佳益汽车贸易有限责任公司合并 0.00 16,931.94榆林市奥森汽贸有限责任公司合并 0.00 14,620.41贵州乾通企业集团投资有限公司 0.00 45,505.15吉林市瑞孚投资有限公司 0.00 31,761.17大庆润达新亚汽车销售服务有限公司 0.00 3,695.38内蒙古广汇投资有限公司 0.00 14,060.78

合计 227,009.80 441,844.91

（9）其他非流动资产 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司其他非流动资产分别为 15,339.33 万

元、16,030.71 万元、56,952.70 万元和 478,366.41 万元，占资产总额的比重分别

为 0.49%、0.37%、0.84%和 5.47%。2011 年末其他非流动资产为 56,952.70 万元，

较年初余额增加 40,859.69 万元，增幅为 253.90%，增加的原因是公司增加了拍

卖所得资产 3.21 亿元和广汇汽车下属租赁公司增购了待租赁车辆。2012 年 9 月

末其他非流动资产为 478,366.41 万元，较上年末增加了 421,413.71 万元，原因为

发行人 2012 年 6 月增资，实际控制人孙广信以实物投资 350,270.00 万元计入了

非流动资产。发行人 2012 年增资 0.60 亿元，其中实际控制人孙广信个人现金出资 0.18

亿元，实物出资 35.03 亿元，实物出资计入到注册资本的份额为 0.42 亿元，溢价

部分计入到资本公积，实物出资在资产科目计入到其他非流动资产科目，以上事

项由大华会计师事务所出具了“大华（新）验字（2012）012 号”验资报告。孙

广信实物资产为 70 幅字画，鉴定机构为中国嘉德国际拍卖有限公司和北京保利

国际拍卖有限公司。增资字画是发行人实际控制人孙广信先生多年来通过拍卖、

获赠等各种途径获得，由新疆华盛资产评估与不动产估价有限公司出具了“华盛

评报字（2012）1098 号”资产评估报告，相关字画均为知名书画家的作品，评


124

估公司按照市场价值进行了合理评估。以上字画目前保管在广汇集团的保险库

中，相应的温度、湿度条件符合艺术品保管要求，配备了警卫人员及保安系统确

保资产安全。鉴于艺术品资产的未来价值受投资市场的影响有一定的不确定性，为保障投

资人权益，公司承诺本次及未来在中国银行间市场交易商协会注册相关债务融资

工具品种时，剔除上述 350,270 万元艺术品资产价值后的净资产额度测算可注册

额度。公司承诺本次及未来注册债务融资工具品种时严格按照《银行间债券市场

非金融企业债务融资工具发行注册规则》、《银行间债券市场非金融企业债务融资

工具信息披露规则》及交易商协会的相关要求进行。

（二）负债构成及主要项目情况说明图表 6.27 发行人负债主要项目构成情况表（单位：万元/%）

项目 2012 年 9 月占比 2011 年占比 2010 年占比 2009 年占比

流动负债 3,614,473.19 62.00 2,907,721.04 63.81 2,003,979.22 68.61 1,583,017.28 80.19其中：短期借款 1,453,426.78 24.93 875,504.06 19.21 635,420.29 21.75 375,138.79 19.00应付票据 918,002.98 15.75 868,621.67 19.06 542,636.74 18.58 420,970.85 21.33应付账款 505,113.51 8.66 423,856.31 9.30 232,132.88 7.95 111,419.69 5.64预收款项 218,909.41 3.75 205,661.87 4.51 260,672.17 8.92 314,543.75 15.93其他应付款 427,603.69 7.33 237,328.03 5.21 208,687.52 7.14 254,500.63 12.89其他流动负债 341.16 0.01 529.23 0.01 165.73 0.01 398.28 0.02非流动负债 2,215,420.51 38.00 1,648,802.54 36.19 916,912.83 31.39 390,985.84 19.81其中：长期借款 1,524,225.55 26.14 1,108,145.53 24.32 735,323.34 25.17 221,741.91 11.23

应付债券 555,480.34 9.53 454,850.19 9.98 98,453.38 3.37 98,238.82 4.98专项应付款 34,960.40 0.60 26,209.75 0.58 13,566.67 0.46 84.62 0.00

负债总额 5,829,893.69 100 4,556,523.58 100 2,920,892.05 100 1,974,003.12 100

数据来源：新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司 2011 年审计报告

从负债结构看，2009-2011 年末及 2012 年 9 月末公司的负债水平稳中有降，

资产负债率分别为 66.59%、67.38%、67.20%，66.71%。从负债主要构成看，公

司负债中流动负债占比较大，这与公司所涉及行业（汽车、石油制品等商贸业务）

资金需求相符；非流动负债比重逐年上升，这主要是因集团大型基础项目建设的

中长期贷款增加所致。 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司流动负债与非流动负债的比例分别为

1:0.25、1:0.46、1:0.57、1:0.61。 1、流动负债分析 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司流动负债分别为 1,583,017.28 万元、

2,003,979.22 万元、2,907,721.04 万元和 3,614,473.19 万元，占负债总额的比重分

别为 80.19%、68.61%、63.81%、62.00%。公司流动负债中以短期借款为主，2012年 9 月末短期借款占公司负债总额的 24.93%，占流动负债余额的 40.21%。公司

流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收款项和其他应付款等构成。（1）短期借款


125

2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司短期借款分别为 375,138.79 万元、

635,420.29 万元、875,504.06 万元和 1,453,426.78 万元，公司短期借款在负债中

占比较大，占比分别为 19.00%、21.75%、19.21%、24.93%，与流动负债在负债

总额中所占比重的变化趋势基本一致。由于公司在汽车销售，煤炭、LNG、成品

油销售等商贸活动中需要周转资金较多，故银行借款量也相对较大。

2011 年末，公司短期借款比 2010 年末增加 240,083.77 万元，主要是：发行

人为满足资金需求增加贷款；广汇汽车服务股份公司发行 15 亿元短期融资券；

广汇房地产开发项目新增部分贷款等。2012 年 9 月末，公司短期借款比 2011 年

末增加 577,922.72 万元，主要是广汇汽车服务股份有限公司增加 10 亿元短期融

资券及 10 亿元贷款；集团公司本部增加银行借款 20 亿、并购贷款 3.2 亿。（2）应付票据 2011 年公司应付票据为 868,621.67 万元，较 2010 年增加 325,984.93 万元，

增加比例为 60.07%，主要是由于广汇汽车服务股份有限公司增加 350,703.62 万

元。增加的原因主要是广汇汽车销售规模的增加，公司采购规模相应的增加、集

团集中采购使票据结算增加； 2012 年 9 月末公司应付票据余额为 918,002.98 万元，比年初增加 49,381.31

万元，主要是广汇汽车销售增加新增了应付票据。（3）应付帐款 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司的应付账款分别为 111,419.69 万元、

232,132.88 万元、423,856.31 万元和 505,113.51 万元，占负债总额的 5.64%、7.95%、

9.30%和 8.66%。2012 年 9 月末公司应付账款比上年末增加 81,257.20 万元，增

幅为 19.17%；2011 年末公司应付账款比 2010 年增加 191,723.43 万元，增幅为

86.02%，增加原因主要为：（1）发行人控股子公司广汇汽车服务股份公司的应付

账款年末余额增加 28,790.58 万元，主要原因系①随着该公司销售规模的增加，

采购规模相应的增加；②当期收购的公司纳入合并财务报表范围所致；（2）发行

人控股子公司广汇房地产公司应付账款期末余额增加 137,848.88 万元，主要原因

系广汇房地产公司之全资子公司广汇信邦房地产开发有限公司年末应付代销房

款及根据工程进度应付工程款增加所致；（3）发行人控股子公司广汇能源股份公

司应付账款年末余额增加 14,596.18 万元，主要原因系广汇能源股份公司所属子

公司广汇新能源煤化工项目应付工程款增加所致。 2012 年 9 月末公司应付账款较年初增加 19.17%，增加的主要原因是广汇汽

车销售增加，应付汽车生产厂商的货款增多。图表 6.28 发行人 2011 年末及 2012 年 9 月末应付账款账龄情况表（单位：万元）

账龄 2012年9月净额占比 2011年末净额占比一年以内（含一年） 398,214.49 78.84% 367,795.61 86.8%

一年以上 106,899.02 21.16% 56,060.70 13.2%合计 505,113.51 100.00% 423,856.31 100%


126

（4）其他应付款公司其他应付款主要是与企业单位的往来款，在负债中所占比重变化不大。

2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，其他应付款余额分别为 254,500.63 万元、

208,687.52 万元、237,328.03 万元和 427,603.69 万元，在负债中的占比分别为

12.89%、7.14%、5.21%、7.33%。 2011 年末其他应付款比上年末增长了 28,640.51 万元，增加的主要原因是发

行人下属子公司应付项目股权转让款增加及收购的公司纳入合并财务报告范围

所致；发行人下属子公司广汇汽车应付工程保证金及企业间往来款项增加所致。 2012 年 9 月末，其他应付款比上年末增加 190,275.66 万元，原因为发行人

下属子公司广汇能源拟出售参股公司伊吾广汇能源开发有限公司的部分股权，拟

收购方中能怡和有限公司的 12 亿元收购保证金计入该科目。图表 6.29 发行人 2012 年 9 月末其他应付账款情况表（单位：万元）

债权单位名称所欠金额占比与发行人关系

中能怡和有限公司 120,000.00 28.06% 业务关系履约保证金 34,667.70 8.11% 业务关系西安龙达投资管理有限公司 5801.84 1.36% 业务关系广西辉煌投资发展有限公司 3466.177 0.81% 业务关系投标保证金 2918.67 0.68% 业务关系

合计 166,854.39 39.02% （5）预收款项 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司的预收款项分别为 314,543.75 万元、

260,672.17 万元、205,661.87 万元和 218,909.41 万元，在负债中占比分别为

15.93%、8.92%、4.51%和 3.75%。2011 年末预收款项余额比上年末减少 55,010.30万元，主要系发行人之控股子公司广汇能源股份公司、广汇房地产公司、广汇汽

车服务股份公司预收房款确认收入所致。2012 年 9 月末，预收款项比上年末增

加 13,247.54 万元，基本保持稳定。图表 6.30 发行人 2012 年 9 月末主要预收账款情况表（单位：万元）

债权单位名称所欠金额未付原因日月星光 3,027.36 尚未结算红十月 2,699.55 尚未结算泰琛小区 2,180.67 尚未结算汇芙园 1,965.62 尚未结算宝石花苑 1,600.14 尚未结算

合计 11,473.33 （6）应交税费

2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司的应交税费分别为 35,821.23 万元、

39,489.60 万元、20,060.34 万元和-58,127.39 万元，在负债中占比分别为 1.84%、

1.35%、0.44%和-1.00%。2011 年末公司应交税费较上年末减少 19,429.26 万元，

变动的主要原因为： 1、应交税费-增值税年末余额较年初余额减少 50,858.03 万元，减幅 148.38%，


127

其中：（1）发行人控股子公司广汇汽车服务股份公司年末余额减少 22,455.21 万

元，减少的主要原因：①受采购量增加的影响，广汇汽车服务股份公司年末尚未

进行认证的进项税及期末留抵大幅增加；②本年收购的公司纳入合并财务报表范

围；（2）发行人控股子公司广汇能源股份公司年末余额减少 27,883.03 万元，减

少的主要原因系本年煤化工项目等在建项目购置固定资产产生的待抵扣增值税

进项税增加所致。 2、应交税费-企业所得税年末余额较年初余额增加 39,856.24 万元，增幅

96.99%，其中：（1）发行人控股子公司广汇房地产公司年末余额增加 21,164.71万元，增加的主要原因系广汇房地产公司之全资子公司广汇信邦房地产开发有限

公司受本年销售收入增长的影响利润额增加，年末应交所得税增加；（2）发行

人控股子公司广汇汽车公司期末余额增加 11,220.07 万元，增加的主要原因是①

本期受销售量增长及子公司新疆天汇销售房地产的影响利润额增加，导致本期企

业所得税增加；②广汇汽车服务股份公司部分子(孙）公司 2011 年 12 月 31 日税

收优惠到期，当期税率由 15%变为 25%；③当期收购的公司纳入合并财务报表

范围。 3、应交税费-土地增值税 3,424.25 万元，增加的主要原因是发行人控股子公

司广汇汽车股份公司所属子公司新疆天汇因本期确认商品房销售收入、出让自有

房产、在建工程及土地，导致当年应交土地增值税大幅增加。（7）其他流动负债 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司的其他流动负债分别为 398.27 万元、

165.72 万元、529.23 万元和 341.16 万元，占负债总额的 0.02%、0.01%、0.01%和 0.01%。

图表 6.31 发行人其他流动负债（单位：万元）项目年末余额年初余额

预提费用 157.51 111.60 水费 0.26 - 其他 371.45 54.13 合计 529.23 165.73

2、非流动负债分析公司负债中非流动负债规模和占比近几年呈上升趋势，2009-2011 年末及

2012 年 9 月末，非流动负债为 390,985.84 万元、916,912.83 万元、1,648,802.54万元和 2,215,420.51 万元，占负债总额比分别为 19.81%、31.39%、36.19%和

38.00%。公司非流动负债主要由长期借款、应付债券和专项应付款构成，其中

2012 年 9 月末长期借款占非流动负债的比重达 68.80%。（1）长期借款 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，长期借款分别为 221,741.91 万元、

735,323.34 万元、1,108,145.53 万元和 1,524,225.55 万元，占负债总额比分别为

11.23%、25.17%、24.32%和 26.14%。


128

2010 年发行人长期借款年末余额较年初余额增加 531,181.43 万元，增加比

例为 260.20%，增加原因主要为：（1）发行人控股子公司广汇房地产的长期借款

年末余额增加 59,746.06 万元，主要原因系当年新开发小区投资贷款增加所致；

（2）发行人控股子公司广汇能源股份的长期借款年末余额增加 315,235.37 万元，主要原因系发行人 2010 年控股子公司新疆广汇新能源有限公司为建设煤化

工项目贷款增加所致；（3）发行人控股子公司广汇汽车股份的长期借款年末余额

增加 66,200.00 万元，主要原因系公司为满足生产经营及并购需要增加银行贷款；

（4）发行人的长期借款年末余额增加 90,000.00 万元，主要原因系发行人为满足

资金需求增加银行贷款。 2011 年发行人长期借款年末余额较年初余额增加 375,822.19 万元，增加比

例为 51.32%，增加原因主要为：（1）发行人控股子公司广汇能源股份公司的长

期借款年末余额增加 138,851.06 万元，主要原因系发行人控股子公司广汇能源

股份公司控股子公司新疆广汇新能源有限公司为建设煤化工项目投入持续增加，

及控股子公司新疆吉木乃广汇液化天然气发展有限责任公司 LNG 项目投入持续

增加，导致借款增加（3）发行人控股子公司广汇汽车股份的长期借款年末余额

增加 159,670.00 万元，主要原因系发行人控股子公司广汇汽车股份为满足生产

经营及并购需要增加银行贷款；（4）发行人的长期借款年末余额增加 138,000.00万元，主要原因系发行人为满足资金需求增加银行贷款。

2012 年 9 月末，公司长期借款余额 1,524,225.55 万元，其中发行人本部长期

借款余额为 359,000.00 万元，占长期借款余额的 23.55%，广汇汽车股份长期借

款余额 487,448.74 万元，占长期借款余额的 31.98%，广汇房产长期借款余额为

218,500.00万元，占长期借款余额的 14.34%，广汇能源长期借款余额为 458,557.71万元，占长期借款余额的 30.08%。

总体来看公司近年随着广汇能源项目建设的增加，公司长期借款持续增长。图表 6.32 发行人 2011 年末长期借款情况表（单位：万元）

借款类别年末余额信用借款 719.10 抵押借款 54,300.00 保证借款 597,558.89 质押借款 228,000.00

抵押加保证借款 184,567.54 质押加保证借款 43,000.00

合计 1,108,145.53 （2）应付债券

2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，公司应付债券分别为 98,238.82 万元、

98,453.38 万元、454,850.19 万元和 555,480.34 万元，占负债总额比分别为 4.98%、

3.37%、9.98%和 9.53%。2012 年 9 月末应付债券比 2011 年末增加 100,630.15 万

元。2011 年末公司应付债券余额较 2010 年末增加 356,396.80 万元，主要是发行

人向社会公开发行面值为 160,000 万元的 6 年期长期公司债券；发行人控股子公


129

司广汇能源股份公司当年公开发行面值为 200,000 万元的 6 年期长期公司债券；

发行人控股子公司广汇汽车服务有限公司 2011 年发行短期融资券共两期，金额

为250,000万元；同时广汇汽车服务有限公司2012年发行中期票据一期共100,000万元。

（3）专项应付款 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，专项应付款分别为 84.62 万元、13,566.67

万元、26,209.75 万元和 34,960.40 万元。2011 年末公司专项应付款较 2010 年末

增加 12,643.08 万元，主要原因是发行人控股子公司广汇房地产公司所属子公司

广西广汇投资发展有限公司关于“广西贵港市东湖综合整治开发项目”出让金返

还增加所致。2012 年 9 月末公司专项应付款余额比 2011 年末增加 8,750.65 万元，

增加的原因是广汇房产应收的土地出让金返还款增加。

（三）所有者权益分析图表 6.33 发行人所有者权益结构表（单位：万元/%）

所有者权益 2009年比例 2010年比例 2011年比例 2012年9月末比例

实收资本 155,267.00 13.76 161,517.00 11.33 217,563.10 9.86 223,563.10 7.68资本公积 205,717.41 18.23 203,935.71 14.31 351,536.90 15.94 649,600.37 22.32未分配利润 190,911.56 16.92 362,685.16 25.44 521,400.69 23.64 770,382.15 26.47归属于母公司所

有者权益合计 562,506.31 49.85 737,960.28 51.77 1,105,012.86 50.10 1,661,941.49 57.11

少数股东权益 565,793.62 50.15 687,626.19 48.23 1,100,781.68 49.90 1,247,955.94 42.89所有者权益合计 1,128,299.93 100 1,425,586.47 100 2,205,794.54 100 2,909,897.43 100

2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，发行人归属于母公司所有者权益分别为

562,506.31 万元、737,960.28 万元、1,105,012.86 万元和 1,661,941.49 万元，归属

于母公司所有者权益稳步增长，主要原因在于资本公积和未分配利润的持续增

加。 1、资本公积 2009-2011 年末及 2012 年 9 月末，发行人资本公积分别为 205,717.41 万元、

203,935.71 万元、351,536.90 万元和 649,600.37 万元。图表 6.34 截至 2011 年末发行人资本公积情况表（单位：万元）

项目年初余额本年增加本年减少年末余额资本溢价 46,575.61 254,173.82 101,700.02 199,049.42其他资本公积 152,511.50 0.00 24.02 152,487.48

合计 199,087.11 254,173.82 101,724.04 351,536.90

2011 年末资本公积增加的主要原因：（1）新疆创嘉投资管理有限公司 2011 年 12 月对发行人出资 130,000.00 万元，

其中计入实收资本为 8,125.00 万元，计入资本公积-资本溢价 121,875.00 万元；（2）发行人自广汇能源于 2011 年 5 月 23 日向特定对象非公开发行普通股

A 股 89,166,666 股，发行价格为人民币 24 元/股，扣除发行费用 3,722.16 万元后，


130

募集资金净额为 210,277.84 万元。广汇能源计入的资本公积-资本溢价 59,964.30万元，发行人按享有的份额计入资本公积-资本溢价 25,614.20 万元；

2012年9月发行人资本公积大幅增加的原因是2012年6月发行人实际控制人

孙广信以货币和实物资产（70幅字画）作价出资35亿元增资，其中4,200万元计

入注册资本，剩余溢价部分计入资本公积。

2、未分配利润 2009-2011年末及 2012 年 9 月末，发行人未分配利润分别为 190,911.56 万元、

362,685.16 万元、521,400.69 万元和 770,382.15 万元。未分配利润呈稳步增长趋

势，主要是近年来公司持续盈利，净利润转入未分配利润所致。公司利润分配原则是按照相关的会计准则，计提法定的盈余公积后，剩余利

润计入未分配利润，同时根据公司净资产情况调入资本公积或进行增资。图表 6.35 发行人 2011 年末未分配利润情况表（单位：万元）

项目金额年末余额 362,685.16

加：年初数调整 -9,866.17 年初余额 352,818.98

加：本年归属于母公司的净利润 175,904.04 减：提取法定盈余公积 3,913.15 提取任意盈余公积 0.00 提取储备基金 0.00

提取企业发展基金 0.00 提取职工奖福基金 0.00 应付普通股股利 3,409.18

转作股本的普通股股利 0.00 加：其他转入 0.00

加：盈余公积弥补亏损 0.00 2011年年末余额 521,400.69

（四）现金流分析图表 6.36 发行人现金流量表（单位：亿元）

项目 2009年 2010年 2011年 2012年1-9月一、经营活动产生的现金流量：经营活动现金流入小计 400.99 610.81 799.02 699.94经营活动现金流出小计 371.05 589.06 774.30 700.29经营活动产生的现金流量净额 29.94 21.75 24.72 -0.35二、投资活动产生的现金流量：投资活动现金流入小计 1.57 3.83 23.23 111.23投资活动现金流出小计 32.87 73.27 110.23 201.77投资活动产生的现金流量净额 -31.30 -69.44 -87.00 -90.54三、筹资活动产生的现金流量：筹资活动现金流入小计 94.19 161.68 268.71 231.73筹资活动现金流出小计 64.85 96.12 167.77 167.61筹资活动产生的现金流量净额 29.34 65.56 100.94 64.12四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 2.30 -0.48 -0.004 0.001


131

五、现金及现金等价物净增加额 27.97 17.82 38.66 -26.77加：期初现金及现金等价物余额 18.22 44.60 62.18 133.35六、期末现金及现金等价物余额 46.19 62.42 100.84 106.58

1、经营活动现金净流量分析 2009-2011 年及 2012 年 1-9 月，发行人经营活动现金净流量分别为 29.94 亿

元、21.75 亿元、24.72 亿元和-0.35 亿元。发行人近三年的经营性现金净流量保

持稳定，发行人的经营性现金流入情况良好。2012 年三季度经营性净现金流为

负值的原因是公司增加了较大金额的存货，占用了经营性现金；同时广汇汽车增

加了购买租赁车辆的现金流出，而公司购买租赁车辆需要一次性支付采购价款，

而在租赁期内分期收取本金和利息等价款，使得现金流回笼较慢。未来随着公司

租赁车辆保有量的逐渐增加，租赁业务还本付息的现金流入不断增加，租赁业务

对本公司经营性现金流量净额的影响将逐渐下降。 2、投资活动现金净流量分析 2009-2011 年及 2012 年 1-9 月，发行人投资活动现金净流量分别为-31.30 亿

元、-69.44 亿元、-87.00 亿元和-90.54 亿元，均为负值，主要是由于发行人所处

行业为资金密集型行业，新项目开工建设使资本性支出较大。2012 年三季度投

资性现金净支出 90.54 亿，同比增加 40 亿，增长 79.96%，主要广汇汽车股份新

建及收购 4S 店 1-9 月投资性现金净流量为-56 亿元，广汇能源项目投资增加 1-9月投资性现金净流量为-24 亿。

3、筹资活动现金净流量分析近年来，发行人经营规模的扩张和投资力度的加强导致资金需求不断扩大，

发行人持续通过债务和股本等方式实施融资，融资活动产生的现金流量为公司发

展提供了主要的资金支持。2009-2011 年及 2012 年 1-9 月，发行人筹资活动现金

净流量分别为 29.34 亿元、65.56 亿元、100.94 亿元和 64.12 亿元，主要依靠银行

借款、增发、发行债务融资工具、信托贷款等融资手段，筹资现金流总体保持较

快增长态势。2012 年三季度发行人筹资活动产生的净现金流主要为发行人本部

和广汇汽车增加较多借款。

（四）偿债能力分析图表 6.37：发行人偿债能力指标表（单位：万元）

项目 2009年 2010年 2011年 2012年1-9月流动比率 1.19 1.27 1.34 1.22速动比率 0.75 0.85 0.89 0.75资产负债率 63.63% 67.2% 67.38% 66.71%EBITDA（亿元） 28.16 50.79 62.90 -EBITDA/本期发债额度 1.87 3.39 4.19 -EBITDA利息保障倍数 6.09 6.85 3.86 -经营现金流量比率 1.07 1.22 0.64 -

2009-2011 年末及 2012 年 9 月 30 日，发行人流动比率分别为 1.19、1.27、


132

1.34 和 1.22，速动比率分别为 0.75、0.85、0.89 和 0.75，流动比和速动比指标平

稳增长。 2009-2011 年末及 2012 年 9 月 30 日，发行人资产负债率分别为 63.63%、

67.2%、67.38%和 66.71%，基本保持稳定态势。 2009-2011 年，发行人 EBITDA 分别为 28.16 亿元、50.79 亿元、62.90 亿元，

EBITDA 增长较快主要是由于利润总额较上年同期大幅增长。 2009-2011 年末，发行人经营现金流量比率分别为 1.07、1.22、0.64。公司

2011 年末经营现金流量比率下降的主要原因是 2011 年公司下属子公司广汇能源

进行多个项目的建设，2011 年进行了股票增发、增加了长期贷款，导致筹资性

现金净流量的占比有所增加，经营性现金净流量的占比下降。（五）营运能力分析

图表 6.38：发行人营运能力指标表项目 2009年 2010年 2011年 2012年1-9月

存货周转率 4.5 5.76 5.65 3.43应收账款周转率 42.95 49.08 36.65 19.66流动资产周转率 2.05 2.37 2.15 1.32总资产周转率 1.26 1.44 1.25 0.66

2009-2011 年，发行人存货周转率分别为 4.5、5.76 和 5.65，总体呈增长趋势。

主要因为申请人 2010、2011 年销售额大幅增长，相应的销售成本也大幅增长，

销售的增长比例超过了存货的增长比例，该指标持续上升。 2009-2011 年，发行人应收账款周转率分别为 42.95、49.08 和 36.65，2011

年应收账款周转速度下降，主要原因是应收账款账面余额 2011 年较 2010 年增加

101,790.43 万元，增加比例为 74.04%，主要原因为：（1）发行人控股子公司广汇

汽车股份公司当年销售额增加及当年收购的公司纳入合并财务报表范围，（2）发

行人控股子公司广汇房产公司当年应收房款增加及其全资子公司新疆广汇信邦

房地产开发有限公司当年应收代销手续费收入增加所致。 2009-2011 年，发行人流动资产周转率分别为 2.05、2.37 和 2.15；总资产周

转率分别为 1.26、1.44 和 1.25，总体上处于较为稳定的水平。（六）盈利能力分析

图表 6.39：发行人盈利能力指标情况表项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 1-9 月净利润 165,942.34 321,467.27 328,044.92 388,265.45

营业毛利率 12.41% 13.18% 12.91% 11.88%销售净利率 5.07% 6.02% 4.75% 6.68%

总资产报酬率 5.35% 7.40% 4.85% 4.44%净资产收益率 14.71% 22.55% 14.87% 13.34%

公司近三年来毛利率和营业利润率基本保持稳定增长，企业三大板块的营业

毛利率、净利率房产板块贡献较大。2011 年毛利率有所下降，主要原因是公司


133

销售规模快速增长，相应的各项费用支出有所增加，利润率有所下降。公司总资

产报酬率 2011 年有所下降的主要原因是利润的增速没有总资产的增速高，公司

近年随着收购 4S 点和能源项目建成，总资产快速增长，相应的产能未释放，预

计随着能源板块的收入进一步上升，总资产报酬率会有所回升。公司近三年及一期的净利润分别为165,942.34万元、321,467.27、328,044.9

万元和388,265.45万元，净利润持续上升，2012年前三季度超过上年全年，总体

来看公司盈利能力随着经营规模的扩大持续上升。图表6.40 2009年-2012年1-9月公司费用分析表

指标名称 2012 年 1-9 月 2011 年 2010 年 2009 年销售费用 133,799.63 136,808.11 93,308.51 65,469.40管理费用 125,593.02 154,549.24 101,455.24 75,602.07财务费用 112,866.40 85,394.54 44,255.61 26,552.32

合计 372,259.05 376,751.89 239,019.36 167,623.79占营业收入比例 6.41% 5.46% 4.47% 5.13%

公司近三年又一期的销售费用分别为6.55亿元、9.33亿元、13.68亿元和13.38亿元，公司的销售费用主要包括职工薪酬、折旧费、广告宣传费、差旅费等，销

售费用持续增长增长，主要是由于主营业务收入近年来稳步增长相应的经营费用

上升；公司近三年又一期的管理费用分别为 7.56 亿元、10.14 亿元、15.45 亿元和

12.56 亿元，公司管理费用较高主要是由于公司下属子公司人员众多，同时有退

休职工的费用成本等，公司盈利能力增加也为员工增加了薪酬涨幅，随着公司人

员增多，相应的管理成本相对较高；公司近三年又一期的财务费用分别为 2.66 亿元、4.43 亿元、8.54 亿元和 11.29

亿元逐年上升的主要原因是公司的项目建设增多，银行借款逐年上升，相应的利

息支出上升。公司的费用支出与其资产规模及销售规模的增长方向保持一致，其中管理费

用和财务费用上升较快相对增长较快，对盈利能力有一定影响。总体来看，公司

近年来的费用支出基本保持稳定增长。

三、有息债务情况

（一）发行人有息债务的总余额、债务期限结构图表 6.41 截至 2011 年末发行人债务期限结构分类表（单位：万元）

借款类别公司本部子公司合计占比

短期借款 155,015.00 720,489.06 875,504.06 32.90%一年内到期的长期负债 80,000.00 142,492.37 222,492.37 8.36%

长期借款 228,000.00 880,145.53 1,108,145.53 41.64%应付债券 157,747.85 297,102.34 454,850.19 17.09%合计 620,762.85 2,040,229.30 2,660,992.15 100.00%

图表 6.42 截至 2012 年 9 月末发行人债务期限结构分类表（单位：万元）


134

借款类别公司本部子公司合计占比

短期借款 247,015.00 1,206,411.78 1,453,426.78 37.49%一年内到期的长期负债 0 72,297.01 72,297.01 1.60%

长期借款 359,000.00 1,165,225.55 1,524,225.55 47.42%应付债券 158,026.53 397,453.81 555,480.34 13.48%合计 764,041.53 2,841,388.15 3,605,429.68 100.00%

（二）发行人有息债务的担保结构图表6.43：截至2012年9月末发行人银行借款性质表（单位：万元）

项目短期借款一年内到期长期借款金额合计占比信用借款 250,000.00 0.00 0.00 250,000.00 6.93%保证借款 793,670.08 65,862.66 715,121.89 1,574,654.63 43.67%抵押借款 63,572.61 5,062.36 317,140.00 385,774.97 10.70%

抵押及保证借款 47,407.39 1,372.00 90,244.56 139,023.95 3.86%其他方式借款 1,515.00 0.00 719.10 2,234.10 0.06%质押借款 297,261.71 0.00 359,000.00 656,261.71 18.20%质押加保证 0.00 0.00 42,000.00 42,000.00 1.16%

应付公司债券 0.00 0.00 555,480.35 555,480.35 15.42%合计 1,453,426.79 72,297.02 2,079,705.90 3,605,429.71 100.00%

（三）截至 2012 年 9 月末发行人主要债务起息日、到期日及融资利率情况图表 6.44：发行人截至 2012 年 9 月末主要借款明细表（单位：万元）

借款企业贷款机构贷款种类贷款期限利率金额类型广汇集团本部光大银行流动资金 2010.12.24-2014.04.29 5.85% 100,000.00 长期

广汇集团本部中信银行并购贷款 2012.02.20-2017.03.28 6.90% 31,000.00 长期

广汇集团本部兴业银行流动资金 2012.06.06-2013.01.10 6.71% 200,000.00 短期

广汇集团本部交通银行流动资金 2011.10.31-2013.01.13 6.56% 8,000.00 短期

广汇集团本部华融信托流动资金 2011.10.12-2012.10.12 11% 39,000.00 短期

广汇集团本部西安信托流动资金 2011.11.14-2013.11.13 10.85% 70,000.00 长期

广汇集团本部重庆信托流动资金 2011.12.6-2013.11.5 11% 58,000.00 长期广汇集团本部昆仑信托流动资金 2012.2.27-2014.2.27 10.50% 100,000.00 长期广汇房产开发

有限公司兵团农行流动资金 2011.08.29-2013.05.23 7.216%-8.528% 1,500.00 长期

广汇房产开发

有限公司财政国债转贷 10年 5% 719.10 长期

广汇房产开发

有限公司招商银行项目贷款 2011.07.29-2013.07.29 7.31% 16,400.00 长期

广汇房产开发

有限公司中信银行项目开发 2010.11.26-2015.03.30 5.6%-7.31% 39,300.00 长期

广汇房产开发

有限公司中国银行项目开发 2011.06.24-2014.09.12 7.06%-7.38% 71,562.36 长期

广汇房产开发

有限公司建设银行项目开发 2011.03.02-2013.09.01 6.10% 30,000.00 长期

广汇房产开发

有限公司兴业银行项目开发 2011.03.10-2013.03.09 6.10% 14,000.00 长期


135

借款企业贷款机构贷款种类贷款期限利率金额类型广汇房产开发

有限公司乌鲁木齐市商

业银行项目开发 2012.07.23-2014.07.23 6.765% 30,000.00 长期

广汇房产开发

有限公司交通银行项目开发 2012.08.01-2016.07.24 7.04% 17,300.00 长期

广汇房产开发

有限公司其他金融机构项目开发 2011.05.28-2013.03.10 9.50% 7,800.00 长期

广汇房产开发

有限公司信托公司流动资金 2012.05.15-2014.05.14 7.36% 20,000.00 长期

汽车服务股份光大银行流动资金 2011.12.31-2013.12.31 6.89% 230,820.88 长期

汽车服务股份工商银行流动资金 2011.09.21-2013.06.21 6.31%-6.57% 121,040.00 长期

汽车服务股份招商银行流动资金 2012.06.29-2013.06.29 6.31%-7.32% 191,474.47 长期、短

期

汽车服务股份中信银行流动资金 2012.04.11-2013.06.18 6.31%-6.71% 54,635.64 长期、短

期

汽车服务股份中国银行流动资金 2012.02.17-2013.02.17 6.71%-6.89% 73,376.83 长期、短

期

汽车服务股份建设银行流动资金 2012.05.16-2013.05.15 5.85%-6.97% 29,540.00 长期、短

期

汽车服务股份兴业银行流动资金 2011.10.11-2012.10.10 6.56% 5,000.00 长期、短

期汽车服务股份成都银行流动资金 2011.08.25-2012.11.28 7.07%-7.22% 40,000.00 短期

汽车服务股份交通银行流动资金 2011.10.31-2013.05.24 6.11%-7.22% 22,200.00 长期、短

期汽车服务股份通用金融流动资金 2012.09.03-2012.11.02 60天内免息 79,942.21 短期

汽车服务股份民生银行流动资金 2012.03.15-2012.10.28 6.71%-7.57% 28,100.00 长期、短

期

汽车服务股份农业银行流动资金 2012.03.15-2013.05.17 6.69%-7.216% 66,190.00 长期、短

期

汽车服务股份福特金融流动资金 2012.08.22-2012.10.22 60天内免息 21,676.60 短期

汽车服务股份华润银行流动资金 2012.03.31-2013.03.31 6.89% 3,500.00 短期

汽车服务股份徽商银行流动资金 2012.01.19-2013.01.19 5.47% 3,600.00 短期

汽车服务股份华夏银行流动资金 2012.02.29-2013.01.21 7.216%-7.872% 19,000.00 短期

汽车服务股份上汽财务流动资金 2012.09.26-2012.11.25 60天内免息 14,383.66 短期

汽车服务股份其他汽车金融

公司流动资金 2012.01.11-2012.09.30 0-10.29% 5,817.71 短期

汽车服务股份深发展流动资金 2012.01.09-2012.09.28 6.56% 31,691.26 短期

汽车服务股份四川省之源小

企业流动资金 2011.11.29-2012.11.22 7.55% 220.00 短期

汽车服务股份宜宾商行流动资金 2012.06.15-2013.05.19 6.94%-7.22% 350.00 短期

汽车服务股份杭州银行流动资金 2012.01.13-2013.01.11 7.22% 10,000.00 短期

汽车服务股份兰州银行流动资金 2010.03.25-2014.08.17 5.4%-7.22% 22,200.00 短期、中

长期汽车服务股份重庆农商行流动资金 2012.06.29-2014.06.27 6.40% 5,000.00 短期


136

借款企业贷款机构贷款种类贷款期限利率金额类型汽车服务股份河北银行流动资金 2012。03.02-2013.07.03 6.94%-7.22% 11,500.00 短期

汽车服务股份北部湾银行流动资金 2011.11.30-2015.6.29 6.65%-7.22% 21,800.00 短期、中

长期汽车服务股份贵阳银行流动资金 2011.12.31-2013.03.22 6,56%-7.22% 21,500.00 短期

汽车服务股份国家开发银行流动资金 2012.5.22-2016.06.027 6.72%-7.22% 28,150.00 中长期

汽车服务股份花旗银行流动资金 2011.10.30-2013.09.29 5.88%-7.93% 7,163.46 短期

汽车服务股份三井住友流动资金 2012.08.20-2013.03.29 5.60% 3,085.59 短期

汽车服务股份科农商行流动资金 2012.08.16-2013.08.16 6% 5,000.00 短期

汽车服务股份渣打银行流动资金 2012.04.27-2013.06.25 6.56% 1,511.33 短期

汽车服务股份三菱日联流动资金 2012.01.09-2012.12.30 5.90% 661.00 短期

汽车服务股份东亚银行流动资金 2012.06.21-2014.06.21 7.04% 20,000.00 中长期

能源股份集团工商银行项目开发、

流动资金 2010.08.30-2017.08.25 5.94-6.9536% 127,759.14 长期、短

期

能源股份集团招商银行项目开发 2010.04.23-2015.04.23 5.76% 50,000.00 长期

能源股份集团中信银行项目开发、

流动资金 2010.08.11-2015.08.10 5.76-6.45% 96,000.00 长期

能源股份集团中国银行项目开发、

流动资金 2011.02.28-2018.12.31 5.6-6.888% 136,798.14 长期、短

期

能源股份集团建设银行项目开发、

流动资金 2010.05.20-2016.05.19 6.61-6.8% 63,598.81 长期

能源股份集团兴业银行流动资金 2012.03.21-2013.03.20 7.09% 10,000.00 短期

能源股份集团乌鲁木齐市商

业银行流动资金 2012.04.27-2014.04.27 7.32% 9,400.00 长期

能源股份集团交通银行项目开发、

流动资金 2010.08.27-2017.08.25 5.94-6.94% 51,000.00 长期、短

期

能源股份集团进出口银行项目开发、

境外投资 2010.08.25-2016.12.31 浮动6个月

LIBOR+300BP、5.94%

70,610.57 长期

能源股份集团苏格兰皇家银

行项目贷款 2012.06.08-2013.06.02 3个月

LIBOR+150BP

9,035.93 短期

能源股份集团昆仑银行项目开发、

流动资金 2010.08.26-2017.08.25 5.94-7.59% 50,500.00 长期

能源股份集团民生银行 2012.05.30-2012.12.14 6.31-6.9% 22,900.00 短期

能源股份集团浦发银行流动资金 2011.12.12-2012.12.11 7.22% 5,000.00 短期

能源股份集团光大银行流动资金 2012.08.31-2013.08.30 6.3% 20,000.00 短期

能源股份集团国家开发银行自营外汇短

期贷款 2012.08.07-2013.08.07 3个月

LIBOR+340BP

22,193.50 短期

合计 2,799,508.19

（四）发行人存续期的直接债务融资发行情况图表 6.45：发行人存续债券明细表（单位：万元）


137

序

号债券名称债券种类金额利率起息日到期日

1 广汇集团企业债券 160,000 5.83% 2011.4.14 2017.4.14 2 广汇能源股份有限公司公司债券 100,000 6.95% 2009.8.25 2016.8.25 3 广汇能源股份有限公司公司债券 200,000 6.9% 2011.11.3 2017.11.3 4 广汇汽车服务股份公司短期融资券 150,000 6.73% 2011.11.28 2012.11.285 广汇汽车服务股份公司短期融资券 100,000 6.23% 2012.2.14 2013.2.14 6 广汇汽车服务股份公司中期票据 100,000 4.83% 2012.6.21 2017.6.21 7 广汇汽车股份有限公司中期票据 80,000 5.49% 2012.10.26 20115.10.26合

计 890,000

四、公司关联交易情况（一）关联方情况

图表 6.46: 截至 2011 年 12 月 31 日发行人的其他关联方情况关联方名称与发行人关系

迅达（中国）电梯有限责任公司发行人之控股子公司少数股东雷沃广汇拖拉机发行人联营公司桂林弘帆桂成汽车销售服务公司发行人之控股子公司之联营公司之子公司桂林弘帆桂通汽车销售服务有限公司发行人之孙公司之联营公司桂林弘帆汽车销售服务有限公司发行人之孙公司之联营公司郑州裕华丰田汽车销售服务有限公司发行人之孙公司之联营公司长春市晟孚汽车销售服务有限公司发行人之控股子公司之未交割子公司延边兴孚汽车销售服务有限公司发行人之控股子公司之未交割子公司重庆安博汽车销售有限公司发行人之孙公司之联营公司 TarbagatayMunayLLP 发行人之控股子公司之联营公司启东广汇新能源发展有限公司发行人之控股子公司之合营公司新疆汇友房地产开发有限责任公司发行人之控股子公司之联营公司南宁康福交通有限公司发行人之孙公司之联营公司河南裕华丰汇汽车销售服务有限公司发行人之孙公司之联营公司重庆中汽西南金港汽车销售有限公司发行人之孙公司之联营公司安徽信致汽车销售服务有限公司发行人之控股子公司之未合并之子公司广西万事得汽车销售服务有限责任公司发行人之孙公司之联营公司吉林市兴孚汽车销售服务有限公司发行人之控股子公司之未交割子公司通化市威孚汽车销售服务有限公司发行人之控股子公司之未交割子公司富高利建筑有限公司发行人之控股子公司之少数股东新疆创嘉投资管理有限公司发行人之股东新疆建铭股权投资有限公司发行人之控股子公司之少数股东新疆广特焊接检测技术有限公司发行人之控股子公司之参股公司新疆天山塑业有限公司发行人之全资子公司之参股公司

（二）关联方交易 1、存在控制关系且已纳入发行人合并财务报表范围的子公司，其相互间交

易及母子公司交易已作抵销。 2、购买商品、接受劳务的关联交易


138

图表 6.47: 发行人 2010、2011 年关联交易情况（单位：万元） 2011 年金额 2010 年金额

关联方名称金额（元）

占同期同

类交易比

例金额（元）

占同期同

类交易比

例迅达（中国）电梯有限责任公司 180.94 0.03% 73.51 0.02%雷沃广汇拖拉机 1.52 0.25% 桂林弘帆桂成汽车销售服务公司 31.31 38.36 桂林弘帆桂通汽车销售服务有限公司 475.88 0.01% 131.95 桂林弘帆汽车销售服务有限公司 18.47 83.46 郑州裕华丰田汽车销售服务有限公司 134.16 长春市晟孚汽车销售有限公司 126.65 延边兴孚汽车销售服务有限公司 34.75 安博公司 12.73 2.02% 13.8 1.23%

合计 1,016.42 341.08

*以上交易按市场原则定价。

3、销售商品、提供劳务的关联交易图表 6.48：发行人 2011 年关联交易情况（单位：万元）

2011 年金额 2010 年金额

关联方名称金额（元）

占同期同类

交易比例金额（元）占同期

同类交

易比例新疆汇友房地产开发有限责任公司 42,479.66 52.05% 5,140.26 15.98%雷沃广汇拖拉机 37.96 3.56% 安博公司 4.21 桂林弘帆桂成汽车销售服务公司 58.41 桂林弘帆桂通汽车销售服务有限公司 226.44 桂林弘帆汽车销售服务有限公司 32.56 南宁康福交通有限公司 937.59 0.02% 延边兴孚汽车销售服务有限公司 22.54 0.11% 长春市晟孚汽车销售服务有限公司 23.45 0.11% 河南裕华丰汇汽车销售服务有限公司 19.27 0.09% 7.58 0.07%金港公司 2.45 0.01% 3.40 0.03%TarbagatayMunayLLP 3,709.57 17.80% 1,680.63 14.48%

合计 47,554.10 6,831.87 （三）关联担保情况截至 2012 年 9 月 30 日，发行人为控股子公司广汇能源股份公司提供担保借

款余额 79.43 亿元，为控股子公司广汇汽车服务股份公司提供担保借款余额 83.77亿元，为控股子公司广汇房地产公司及其下属子公司提供担保借款余额 21.85 亿

元。详见图表 6.50。

（四）关联方应收应付款项图表 6.49：发行人关联方应收应付款项（单位：万元）

项目公司名称年末余额（元）年初余额（元）

应收账款新疆汇友房地产开发有限责任公司 38,339.11


139

迅达（中国）电梯有限责任公司 33.85 100.13小计 38,372.95 100.13安徽信致汽车销售服务有限公司 1,633.20 1,633.20河南裕华丰汇汽车销售服务有限公司 276.12 377.50桂林弘帆汽车销售服务有限公司 0.23 0.35桂林弘帆桂通汽车销售服务有限公司 0.43 0.00桂林弘帆桂成汽车销售有限公司 0.07 13.91广西万事得汽车销售服务有限责任公司 0.30 0.00吉林市兴孚汽车销售服务有限公司 1,421.48 0.00通化市威孚汽车销售服务有限公司 1,320.41 0.00延边兴孚汽车销售服务有限公司 1,341.91 0.00长春市晟孚汽车销售服务有限公司 2,582.19 0.00长春市威孚汽车销售服务有限公司 1,468.71 0.00TarbagatayMunayLLP 6,300.90 1,577.83富高利建筑有限公司 1,612.65 1,612.65天业塑业公司 726.47 726.47新疆创嘉投资管理有限公司 2,589.78 11,889.78新疆汇友房地产开发有限责任公司 525.63 1,557.31新疆建铭股权投资有限公司 149.89 0.00迅达（中国）电梯有限责任公司 2.37 0.00

其他应收款

小计 21,952.76 19,389.00TarbagatayMunayLLP 2,455.28 1,680.63

应收利息小计 2,455.28 1,680.63TarbagatayMunayLLP 119,282.27 65,449.43

长期应收款小计 119,282.27 65,449.43新疆广特焊接检测技术有限公司 1.07 0.94迅达（中国）电梯有限责任公司 28.08 40.50应付账款小计 29.14 41.44桂林弘帆汽车销售服务有限公司 52.50 0.00长春市晟孚汽车销售服务有限公司 440.00 0.00延边兴孚汽车销售服务有限公司 367.19 0.00迅达（中国）电梯有限责任公司 9.59 2.70

其他应付款

小计 869.27 2.70

五、公司或有事项

（一）担保情况 1、对内担保情况图表 6.50：截至 2012 年 9 月末发行人对内担保情况（单位：万元）

担保方被担保方担保金额担保余额担保期

限新疆广汇实业投资（集团）

有限责任公司新疆广汇房地产开发有

限公司 163,000.00 133,000.00 3 年

新疆广汇实业投资（集团）

有限责任公司桂林市广运实业有限责

任公司 7,800.00 7,800.00 2 年

新疆广汇实业投资（集团）广西广汇投资发展有限 10,000.00 10,000.00 2 年


140

担保方被担保方担保金额担保余额担保期

限有限责任公司公司新疆广汇实业投资（集团）

有限责任公司新疆广汇热力公司 9,500.00 9,500.00 4 年


有限责任公司新疆广汇信邦房地产开

发有限公司 75,800.00 57,900.00 2 年


有限责任公司广汇能源股份有限公司 996,820.00 794,280.00 2-8 年


有限责任公司广汇汽车服务股份公司 1,173,880.00 837,651.00 1-4 年

合计 2,436,800.00 1,850,131.00 2、对外担保情况截至募集说明书签署日，发行人无对外担保。（二）未决诉讼（仲裁）事项 1、截至 2012 年 9 月末，发行人控股子公司新疆广汇房地产开发有限公司作

为原告未决诉讼案件共计五宗，涉诉金额合计 155,860.00 元，诉讼事由主要是买

卖合同纠纷、欠款纠纷以及赔偿损失纠纷，目前诉讼尚未终结。 2、截至 2012 年 9 月末，发行人控股子公司新疆广汇房地产开发有限公司作

为被告的未决诉讼案件共计十一宗，涉诉金额合计 3,008,171.76 元，诉讼事由主

要是商品房预售或买卖合同纠纷、延期办理土地证纠纷，目前诉讼尚未终结。 3、截至 2012 年 9 月末，发行人控股子公司广汇能源股份起诉案三十一宗，

涉诉金额合计 1,897.13 万元，其中李宜轩、吕民权等车辆购买付款纠纷十九宗，

金额合计 593.17 万元；孙吉英、张掖市千里马汽贸公司、肖彦勇、白银铭佳机

电设备有限公司等交通事故十宗，金额合计 223.99 万元；伊吾县亚华晟通物流

有限公司等欠款纠纷二宗，金额 1,080.00 万元。目前诉讼尚未终结。 4、截至 2012 年 9 月末，发行人控股子公司广汇能源股份被诉案四宗，合

计金额 127.09 万元，其中雷存祥与王和平买卖合同纠纷 16 万元；景江兰、马浩

森、马慧蓝、马辉如交通事故责任纠纷 37.63 万元；蒋寿成劳动仲裁 16.7 万元；

任广才、任宏升、任勇俊、晋中丰亿机械有限公司交通事故 56.8 万元。目前诉

讼尚未终结。（三）承诺事项 1、控股股东新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司自愿将其持有本公司

的 835,496,981 股（占本公司股份总数 42.91%）股份，在其各自限售期满后可上

市交易时间将全部延长至 2015 年 5 月 25 日，若在承诺锁定期内因本公司实施送

股、转增、配股等事项其持股数量发生变动的，上述锁定股份数量也作相应调整。 2、自 2012 年 4 月 14 日起，若广汇能源股份股票二级市场价格低于 30 元／

股(若因分红、配股、转增等原因导致股份或权益变动时，则对该价格作相应处

理)，发行人承诺不通过二级市场减持所持有的广汇能源股份股票。 3、发行人提出的稳定广汇能源股份股价的措施，构成其对广汇能源股份投


141

资者的公开承诺，发行人确保自身有能力履行前述稳定股价措施。如未履行，自

愿承担相应的法律后果。发行人将在稳定股价措施期满时向广汇能源股份公司通

报措施实施情况。 4、发行人控股子公司广汇房地产公司及其所属子公司广厦房网、信邦房产

与购房人签署的相关协议及与贷款银行签订的按揭贷款业务合作协议，广汇房

产、广厦房网及信邦房产为购房人向银行申请按揭贷款提供相应保证，以广汇房

产、广厦房网及信邦房产资产承担偿还借款本息之连带保证责任。因购房人连续

或累计不按借款合同约定偿还贷款或广汇房产、广厦房网及信邦房产承担连带责

任时，广汇房产、广厦房网及信邦房产有权收回购房人所购房屋。 5、按照新疆维吾尔自治区所有办理按揭业务的银行要求，发行人控股子公

司广汇能源股份所属子公司新疆亚中物流商务网络有限责任公司和发行人控股

子公司广汇房地产公司所属子公司新疆亿科房地产开发有限责任公司（以下合称

“售房人”）签署《商品房买卖合同》并向贷款银行出具《担保及回购承诺函》，

售房人在将其开发并销售的商品房出售给购房人的同时作为保证人为购房人向

相关商业银行申请的按揭贷款提供连带责任保证担保。一旦购房人连续或累计在

一定期限内未按相关《借款合同》的约定偿还贷款，相关商业银行将直接从售房

人的银行存款账户扣收购房人所欠款项；同时，售房人有权回购并处置其已出售

给购房人的房产，用于偿还售房人代其向相关商业银行支付的未偿还贷款本息余

额、违约金或罚金等款项。 6、2011 年 8 月 28 日和 2011 年 11 月 14 日，为了继续扩大本公司控股

子公司广汇实业股份公司在石油、天然气行业上游拥有的资源量，本公司控股子

公司广汇实业股份公司分别与相关权益所有方签署了收购哈萨克斯坦普里多罗

日气田和南依玛谢夫油气区块的备忘录,并随即聘请相关中介机构对两个项目进

行各项尽职调查。目前，各中介机构对南依玛谢夫油气区块的尽职调查工作已完

成，公司拟以 2 亿美元收购哈萨克斯坦共和国南伊玛谢夫油气区块 51%的权益。

截止 2012 年 6 月末，发行人对该油气区块的收购协议尚未签署。六、资产抵押、质押、其他被限制处置事项

截至 2012 年 9 月 30 日，发行人持有控股子公司广汇能源股份有限公司

150,389.4566 万股的股权，其中 113,687.80 万股用于质押，上述股权均在中国证

券登记结算公司上海分公司办理完毕股权质押登记手续，明细如下：图表 6.51：截至 2012 年 9 月末发行人股权质押情况（单位：亿元，万股）

序

号信托公司/资金方借款人融资额融资时间质押股票

1 光大银行集团公司 10 2010.12.24-2014.4.29 17,5502 华融信托集团公司 3.9 2011.10.12-2012.10.12 10,3863 西安信托集团公司 7 2011.11.14-2013.11.13 13,1404 重庆信托集团公司 5.8 2011.12.6-2013.11.5 9,943.2


142

5 海通证券企业债集团公司 16 2011.4.28-2017.4.19 8,1006 中信银行集团公司 3.1 2012.1-2017.1 6,1207 昆仑信托集团公司 10 2012.2.27-2014.2.27 18,948.68 兴业银行集团公司 20 2012.6.6-2013.01.10 29,500 合计 75.8 113,687.80

图表 6.52：发行人 2012 年 9 月末受限制的货币资金明细情况（单位：万元）项目期末余额

按揭保证金 6,390.88 信用证保证金 1,132.25

银行承兑汇票保证金 279,528.40 拆迁保证金 27.40 厂家保证金 15,953.30

其他（定期存款及合格证保证金） 7,183.18 用于担保的定期存款或通知存款 127.00

质押保证金 13,093.00 合计 323,435.41

发行人2011年末其他货币资金主要由银行承兑汇票保证金、按揭保证金以及

信用证保证金等组成，其中：发行人控股子公司广汇房产公司受限制的货币资金

4,949.15万元、广汇能源公司受限制的货币资金3,115.63万元、广汇汽车股份公司

受限制的货币资金318,581.18万元，发行人年末在编制现金流量表时，已扣除上

述保证金。 2012年9月末其他货币资金为323,435.41万元，与上年末略有增长，构成结构

与上年末基本保持稳定。


143

图表6.53：发行人抵押资产明细情况表（单位：万元，平米）序号贷款人抵押人抵押权

人

抵押资产抵押金额面积贷款余额抵押期限

冷却室 9.43 42.77

集体宿舍 425.14 1,929.02

食堂 534.53 2,282.71

气压试验房 14.59 66.2

气压试验房 62.41 266.5

铸铁车间 1,150.09 5,218.37

铸铁车间 484.13 2,196.66

锅炉房 29.14 132.23

办公室 4,097.25 16,525.05

地下室

房产

327.63 1,321.39

1 新疆广汇实

业投资（集

团）有限责任

公司

新疆广汇实

业投资（集

团）有限责任

公司

交通银行

米泉振兴路土地土地 6,807.62 167,543.20

8,000.00 2009.6.27-2014.6.27

房产 44,101.42 19,128.93新疆广汇房

地产开发有

限公司

中天广场 6-9、42-45、47-55 层土地 1,478.53 941.05

2009.01.01-2014.12.31

房产 56,878.07 19529.85

2 新疆广汇房

地产开发有

限公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

建行乌鲁

木齐明园

支行

广汇美居物流园 C 座 3 层

土地 2,221.93 7,305.10

30,000.00

2009.11.18-2012.11.17

房产 44,540.84 19,488.513 新疆广汇信

邦房地产开

发有限公司

新疆广汇房

地产开发有

限公司

中行新疆

区分行

中天广场 10-12、22-28 层

土地 1,256.96 958.72

11,500.00 2011-06.14-2013.12.14

房产 33,379.10 10,516.494 中天广场负 1、负 2 层

土地 814.12 517.36

5,000.00 2010.11.18-2013.05.13

房产 118,835.38 10,611.745

新疆广汇房

地产开发有

限公司

新疆广汇房

地产开发有

限公司

中信银行

时代广场在建工程第五

层商铺土地 440.58 1,101.44

34,300.00 2011.11.14-2015.11.14

6 新疆广汇房新疆广汇房兴业银行中天广场 14-21 层房产 30,798.44 15,589.20 14,000.00 2011.01.19-2014.01.19


144

序号贷款人抵押人抵押权

人


地产开发有

限公司

地产开发有

限公司

土地 1,168.35 766.91

在建工程 87,021.17 27,924.487 新疆广汇信

邦房地产开

发有限公司

新疆广汇房

地产开发有

限公司

乌鲁木齐

市商业银

行

时代广场 D 座 6-27 层在

建工程土地 1,294.72 2,898.41

30,000.00 2012.07.11-2014.12.31

房产 14677.798 新疆广汇房

地产开发有

限公司

新疆广汇房

地产开发有

限公司

中国银行中天大厦 1-5 层

土地共 99,870.45 722.08

50,000.00 2012.09.13-2014.09.13

房产 39,071.76 22,432.60新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

美居 B 座 3 层

土地 1,529.00 6,412.19

9 新疆广汇信

邦房地产开

发有限公司

新疆广汇信

邦房地产开

发有限公司

招商银行

御园世家在建工程 4,825.03 1072.23

16,400.00 2011.07.19-2014.07.19

在建工程 5,292.82 30,923.68四组团 1 区 1、2 楼

土地 7,753.61 111,728.00

5,500.00 2011.9.25-2014.9.24

在建工程 1,833.52 13,008.362 组团 2 区 12、13 楼、综

合服务楼；15、16 楼部分

沿街商铺；14-17 楼配套

停车场；广汇东湖城地下

131 个停车位

土地 1,411.24 8,266.19

15、16 楼部分沿街商铺在建工程 1,816.63 1,825.76

14-17 楼配套停车场在建工程 1,350.00 6,180.40

10 广西广汇投

资发展有限

公司

广西广汇投

资发展有限

公司

中国银行

贵港分行

广汇东湖城地下 131 个停

车位

在建工程 1,310.00 1,753.24

4,500.00 2012.3.9-2015.3.8

11 新疆广厦房

地产交易网

络有限责任

公司

新疆广汇房

地产开发有

限公司

中国银行米泉工业园土地 12,987.58 162,458.45 62.36 2009.05.25-2013.06.30


145


人


美居 A1 区三四层土地 13,004.00 27,231.70 7,000.0012 桂林市广运

实业投资有

限责任公司

桂林市广运

实业投资有

限责任公司

交通银行

观音阁支

行湖光沿湖区域在建工程房产 4,392.90 21,201.31 800

2012.5.30-2014.5.30

13 桂林市广汇

泵业有限责

任公司

桂林市广汇

泵业有限责

任公司

桂林银行桂林银行担保，广运公司

资产抵押反担保沃尔玛

区域美居商贸城 A 区 2、3 层 1 号商场

房产 34,069.00 19,960.66 20,000.00 2012.5.24-2013.5.24

14 广西机电设

备有限责任

公司

广西机电设

备有限责任

公司

建行江南

支行

安吉大道 41 号 0101303号宗地土地使用权土地

1931 18684.27 2008-8-20-2012-8-19

南宁市江南区星光大道

232 号 0509072 号宗地

房产 5436.0715 广西弘德汽

车销售有限

责任公司

广西弘德汽

车销售有限

责任公司

工行广西

区分行营

业部南宁市江南区星光大道

232 号综合销售大楼

土地

9131.31

11390.46

2008-9-16-2010-9-15

南宁市江南区江南路 234号 30445 号宗地

房产 2446.516 广西弘驰汽

车销售服务

有限公司

广西弘驰汽

车销售服务

有限公司

建行江南

支行

南宁市江南区江南路 234号 4S 专卖店

土地

1622

4304.86

2009-7-31-2011-7-30

房产 8072.52 2011.12.31-2014.12.30 17 贵州乾通汽

车销售有限

责任公司

贵州乾通意

菲汽车销售

服务有限公

司

贵阳银行

聚兴支行

房屋及建筑物-通用别克

店土地

9,131.31

10158.2

6000

2011.12.31-2014.12.30

房产 1760.2518 贵州乾通汽

车进出口销

售有限责任

公司

贵州乾通汽

车进出口销

售有限责任

公司

贵阳银行

聚兴支行

房屋及建筑物 4S 店

土地

2674.83

2964.8

1,800.00 2011.12.31-2014.12.30

房产 2355.5819 贵州乾通德

奥汽车销售

服务有限公

司

贵州乾通德

奥汽车销售

服务有限公

司

贵阳银行

聚兴支行

房屋及建筑物-一汽奥迪

店土地

4180.45

6952.1

2,800.00 2012.01.18-2013.01.17

20 贵州乾通北贵州乾通北贵阳银行房屋及建筑物-北京现代房产 4,201.86 2,450.26 2,900.00 2011.12.31-2014.12.29


146


人


现汽车销售

服务有限公

司

现汽车销售

服务有限公

司

聚兴支行店土地 6,205.65

房产 3073.821 贵州乾通东

旭汽车销售

服务有限公

司

贵州乾通东

旭汽车销售

服务有限公

司

贵阳银行

聚兴支行

房屋及建筑物-东风日产

店土地

6,316.77

5001.91

4,400.00 2012.01.18-2013.01.17

房产 3,168.56 2,000.00 2012.02.29-2013.02.28 22 贵州乾通东

远汽车销售

服务有限公

司

贵州乾通东

远汽车销售

服务有限公

司

贵阳银行

聚兴支行

房屋及建筑物-东风标致

店土地

5,217.71

6,853.37 1,600.00 2012.03.26-2013.03.22

23 滁州正和汽

车销售服务

有限公司

滁州正和汽

车销售服务

有限公司

建设银行

滁州广场

支行

宿舍楼、展厅房产 808 5244 350 2011.11.4-2016.11.03

24 滁州正和汽

车销售服务

有限公司

滁州正和汽

车销售服务

有限公司

建设银行

滁州广场

支行

土地土地 1231 11091.8 400 2011-11-4-2014-11-3

房产 1398.31

25 重庆中汽西

南汽车有限

公司

重庆星顺汽

车有限公司

建行重庆

北部新区

支行

房地产

土地

1620.34

1097.8

650 2010.9.17-2013.9.13

4044.426 重庆中汽西

南汽车有限

公司

重庆中豪汽

车有限公司

建行重庆

北部新区

支行

房地产土地 4858.88

8747.1

2400 2010.9.27-2013.9.15

房产 3622.8327 重庆中汽沪

通汽车有限

公司

重庆中汽西

南当代汽车

有限公司

建行重庆

北部新区

支行

房地产

土地

4680.7

8134.7

1400 2010.8.31-2013.8.16

房产 3880.5128 重庆中汽西

南汽车有限

公司

重庆卓群汽

车销售有限

公司

中行重庆

分行

房地产

土地

4917.21

8398.5

3000 2010.4.1-2013.3.19

29 重庆西南富重庆丰尚汽建行重庆房地产房产 2882.69 2476.54 900 2010.6.21-2013.6.11


147


人


豪汽车有限

公司

车销售有限

公司

北部新区

支行

土地 5272.9

房产 3,622.8330 重庆中汽沪

通汽车有限

公司

重庆君誉汽

车有限公司

建行重庆

北部新区

支行

房地产

土地

3316.44

8,134.70

1000 2010.6.21-2013.6.11

3898.01 3343.06房产 31 重庆星顺汽

车有限公司

重庆中汽西

南思达汽车

销售服务有

限公司

建行重庆

北部新区

支行

房地产

总土地

6397.4

740 2010.11.15-2013.10.28

3445.29房产

4017.21

32 重庆星顺汽

车有限公司

重庆中汽西

南都灵汽车

有限公司

建行重庆

北部新区

支行

房地产

总土地

7109.9

1,200.00 2010.11.15-2013.10.28

房产 3800.3133 重庆星顺汽

车有限公司

重庆中汽西

南韩亚汽车

有限公司

中行重庆

分行

房地产

土地

5072.41

9032.9

1900 2011.3.17-2014.3.15

房产 4117.0534 重庆星顺汽

车有限公司

重庆中汽西

南本色汽车

有限公司

工行重庆

北部新区

支行

房地产

土地

7677.66

11820.7

5000 2012.5.4-2022.5.3

房产 3404.9535 重庆博众汽

车销售服务

有限公司

重庆西南富

豪汽车有限

公司

工行重庆

北部新区

支行

房地产

土地

6371.69

10570.3

4400 2012.5.25-2022.5.24

房产 4460.6736 重庆博众汽

车销售服务

有限公司

重庆骊业汽

车有限公司

重庆农商

行营业部

房地产

土地

7895.39

9312.2

5000 2012.6.29-2014.6.27

房产 3751.0437 重庆中汽西

南汽车有限

公司

重庆市渝高

汽车销售服

务有限公司

中行重庆

分行

房地产

土地

6114.2

7172.3

- 2012.7.2-2013.6.3

房产 38 山东鸿发汽

车信贷担保

投资有限公

司

日照鸿发丰

田汽车销售

服务有限公

司

民生银行

济南分行

土地使用权

土地

1559.54

13490.8

4,600.00 2011-5-16-2013-10-13


148


人


新疆天枢汽

车销售服务

有限公司

8643.51 10653.89

新疆今宝汽

车销售服务

有限公司

3355.17 4244.24

房产

5988.01 4984.37

8907.6

14001.39

39 新疆天汇汽

车服务有限

公司

新疆福凌汽

车销售服务

有限公司

交通银行修理车间、展厅、库房、

地下室

土地

3963.85

10000 2011-5-17-2013-8-28

房产 515340 新疆瑞天汽

车销售服务

有限公司

新疆瑞天汽

车销售服务

有限公司

交通银行凯美瑞展厅

土地

3807.43

8794.72

2200 2010-5-19-2012-12-15

41 四川申蓉汽

车股份有限

公司

四川申蓉利

泓汽车销售

服务有限公

司

成都银行

股份有限

公司长顺

支行

土地房产 24282 80138.01 22500 2012.8.8-2013.8.7

42 四川申蓉汽

车股份有限

公司

四川申蓉汽

车股份有限

公司

成都银行

股份有限

公司长顺

支行

房产房产 6080.67 13278.46 44000 2012.8.7-2013.8.6

43 宜宾申蓉四

维实业有限

责任公司

宜宾申蓉四

维实业有限

公司

宜宾市商

业银行

土地土地 492 5312.2 150 2008-5-2-2013-5-1

44 宜宾申蓉四

维实业有限

责任公司

宜宾申蓉四

维实业有限

公司

宜宾市商

业银行

房产房产 492 1620 200 2008-5-2-2013-5-1

45 新疆广汇能

源股份有限

公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

中行美居物流园 O 栋第贰层房产 20,047.15 16,769.56 10,000.00 2011.01.20-2013.12.31


149


人


司美居物流园O栋第贰层土

地

土地 1,717.04 7,576.07 2011.01.20-2013.12.31

房产 60,945.28 46,349.4446 新疆广汇能

源股份有限

公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

建行美居物流园 B 栋第肆层、

美居物流园B栋第肆层土

地、美居物流园 H栋第壹

层、美居物流园 H栋土地土地 3,760.91 17,109.46

25,850.00 2007.12.26-2013.12.26 2004.7.30-2014.12.31

房产 23,672.32 22,414.8247 新疆广汇能

源股份有限

公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

工行美居物流园 B 栋第贰层

美居物流园B栋第贰层土

地土地 1,705.59 7,834.85

6,730.00 2007.05.22-2015.05.20

48 新疆广汇能

源股份有限

公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

交行美居物流园A栋第贰层土

地

房产 17,395.20 30,399.89 10,000.00 2009.06.11-2012.12.10

美居物流园 C 栋第壹层房产 17,700.00 19,451.88 2012.04.10-2017.04.10 49 新疆广汇能

源股份有限

公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

商行

美居物流园C栋第壹层土

地

土地 1,822.54 7,275.94

9,400.00

2012.04.10-2017.04.10

房产 250,134.90 251,342.2550 新疆广汇能

源股份有限

公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

海通美居物流园 A 栋第贰层美居物流园 A 栋第一层

土地土地 26,401.15 118,600.04

100,000.00 2008.11.25-2017.02.25

51 新疆广汇液新疆亚中物中国银行美居物流园 D 栋第肆层房产 38,255.70 26,751.98 15,000.00 2011.01.20-2013.12.31


150


人


土地

化天然气发

展有限责任

公司

流商务网络

有限责任公

司美居物流园D栋第肆层土

地

2,466.41 10,070.02

房产 14,550.73 21,621.8352 新疆广汇液

化天然气发

展有限责任

公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

交通银行美居物流园 A 栋负壹层

美居物流园A栋负壹层土

地土地 1,694.26 7,567.34

10,000.00 2009.08.19-2013.02.19

房产 72,740.00 22,108.0553 新疆吉木乃

广汇液化天

然气发展有

限责任公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

建设银行美居物流园 B 栋第壹层美居物流园B栋第壹层土

地土地 2,374.51 7,727.61

37,748.81 2010.05.17-2016.05.17

房产 25,853.10 15,668.5654 新疆吉木乃

广汇液化天

然气发展有

限责任公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

中行美居物流园 D 栋第贰层

美居物流园D栋第贰层土

地土地 1,444.57 5,897.98

9,320.32 2010.10.11-2018.12.31

房产 55 新疆吉木乃

广汇液化天

然气发展有

限责任公司

新疆亚中物

流商务网络

有限责任公

司

工行机器设备（抵押物所在地

伊吾县淖毛湖镇兴业路

一号）土地

283,172.42 237,000.00 2010.08.24-2018.08.24

合计 841,601.49

.图表6.54：发行人质押资产明细表（单位：万元/万股/平方米）

序号贷款人质押人质押权人质押

资产质押金额质押

股数贷款余额质押期限

1 新疆广汇实业投资（集团）有限

责任公司新疆广汇实业投资（集团）有限

责任公司光大银行股权 250,000.00 17,550 100,000.00 2010.12.24-2014.4.29



责任公司华融信托股权 125,000.00 10,386 39,000.00 2011.10.12-2012.10.12



责任公司西安信托股权 163,934.43 13,140 70,000.00 2011.11.14-2013.11.13


151



责任公司重庆信托股权 132,510.85 9,943.20 58,000.00 2011.12.6-2013.11.5



责任公司中信银行股权 64,000.00 6,120 31,000.00 2012.1-2017.1



责任公司昆仑信托股权 221,043.32 18,948.6

0100,000.00 2012.2.27-2014.2.27



责任公司兴业银行股权 250,000.00 29,500 200,000.00 2012.6.6-2013.1.10

9 新建广汇石油有限公司新建广汇石油有限公司渣打银行现金 1,049.02 9,194.45 2012.08.13-2013.08.13

10 新建广汇石油有限公司新建广汇石油有限公司渣打银行现金 834.08 7,228.74 2012.06.11-2013.06.11

11 新建广汇石油有限公司新建广汇石油有限公司苏格兰皇家

银行成都分

行

现金 10,423.05 9,035.93 2012.06.07-2013.06.07

12 新建广汇石油有限公司新建广汇石油有限公司渣打银行现金 1046.3 9194.45 2012.09.07-2013.09.07

13 上海德新投资管理有限公司内蒙古亿阳汽车销售服务集团有

限公司招商银行股权 11,000.00 股权

100%15500.00 2010.9.20-2015.8.24

14 上海德新投资管理有限公司山东翔宇汽车投资控股有限公司招商银行股权 15,500.00 股权100%

9450.00 2011.02.01-2016.01.24

15 上海德新投资管理有限公司吉林市瑞孚投资有限公司招商银行股权 15,500.00 股权100%

14850.00 2011.10.31-2016.10.11

合计 1,261,841.05 672,453.57


152

七、发行人持有衍生产品情况

截至本募集说明书签署日，发行人及下属子公司无金融衍生品投资。

八、发行人持有重大理财产品情况

2012 年 1-9 月，发行人下属子公司广汇能源累计利用闲置资金委托银行购买

短期理财产品 84.79 亿元，获得理财收益 1,082.93 万元，截至 2012 年 9 月末公

司委托理财余额为零。截至本募集说明书签署日，发行人及下属子公司未持有理财产品。广汇能源办理委托贷款金额为 15,000 万元，借款方为新疆建铭股权投资有

限公司，期限为 2012 年 1 月 10 日-2012 年 12 月 10 日，利率为 21.6%。

九、发行人海外投资情况

截至本募集说明书签署日，发行人下属子公司广汇能源海外投资情况如下： 1、斋桑项目：哈萨克斯坦 TBM 公司上游石油、天然气资源勘探及下游吉

木乃 LNG 工厂建设进展顺利。天然气正在进行先导试验开发，TBM 公司截止日

前完成了新钻井及老井修井共 13 口，完全满足向下游工厂供气条件；稠油方面，

TBM 公司正在进行浅层试采，S-107 蒸汽吞吐试采初期日产油较高，预示了蒸汽

吞吐开发的良好前景。深层稠油单井试采在 S-6 井进行了三套油层的 MFE 测试，

其中二套储层的稠油品质好于预期。 2、南依玛谢夫油气区块项目：2012 年 1 月 9 日，经公司董事会第五届第九

次会议审议通过，同意公司以总计 2 亿美元认购 Alga CaspiyGas Limited Liability Partnership（阿尔加里海天然气有限公司）的股东增发新股、从而间接拥有南依

玛谢夫油气区块 51%的权益。截止财务报表报出日，认股协议尚未签署。截至本募集说明书签署日，除上述投资以外，发行人无其他海外投资情况。

十、发行人直接债务融资计划及其他融资计划

截至募集说明书签署日，发行人除本次注册短期融资券外，暂无其他债务融

资计划。发行人下属子公司广汇能源计划注册发行 20 亿元短期融资券；发行人下属子公司广汇汽车计划注册发行 24 亿元中期票据；发行人下属子公司广汇汽车目前已向中国证监会提交上市申请文件，上市事

宜正在审批过程中。


153

第七章发行人资信状况

一、信用评级情况

（一）历史评级情况图表 7.1：发行人及其下属子公司历史评级情况

发行人券种评级机构评级时间评级结论评级结果释义广汇集团企业债鹏元资信 2011-02-09 AA 偿还债务的能力很强，受不利

经济环境的影响不大，违约风

险很低广汇能源公司债中诚信 2011-08-18 AA 受评主体偿还债务的能力很

强，受不利经济环境的影响很

小，违约风险很低。广汇汽车短期融资

券上海新世纪 2011-10-18 AA/A-1 短期债务的支付能力和长期

债务的偿还能力很强；经营处

于良性循环状态，不确定因素

对经营与发展的影响很小。

广汇汽车短期融资

券上海新世纪 2012-01-20 AA/A-1 短期债务的支付能力和长期




广汇汽车中期票据上海新世纪 2012-01-20 AA/AA 短期债务的支付能力和长期




广汇汽车中期票据上海新世纪 2012-07-09 AA/AA 短期债务的支付能力和长期




（二）本次评级机构上海新世纪资信评估有限责任公司（以下简称“上海新世纪”）。（三）评级结论经上海新世纪评定，新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司拟发行的2013

年度第一期短期融资券的信用级别为A-1，该级别为最高级短期融资券，还本付

息风险很小，安全性很高。发行人主体信用等级为AA，评级展望为稳定，本级

别反映了公司较强的偿债能力。

（四）对本期短期融资券的评级报告摘要本期短期融资券的评级报告基本观点：

优势：广汇集团发展战略明确，在能源开发、汽车服务和房产置业三大业务板块均

具有较强的竞争优势，主业发展前景总体较好。广汇集团主业的现金获取能力强，公司目前较大的货币资金存量能够为即期


154

债务的偿付提供可靠的保障。广汇集团资本实力较强，经营规模持续增长，盈利能力保持稳定，为其履行

偿债义务提供了有效支撑。广汇集团融资渠道较为畅通，公司尚有一定额度的未使用银行授信，可为即

期债务的偿付提供一定的缓冲。风险：激烈的行业竞争及国家相关政策的调整变动均会导致广汇集团经营业绩出

现波动。广汇集团经营区域分布较广、下属经营实体数量众多，加大了公司的经营管

理难度。广汇集团目前正处于业务规模快速扩张阶段，持续增加的资本性投入将使公

司面临较大的投融资压力。广汇集团刚性债务规模增长较快，积聚了一定的偿债压力。

结论：综上，上海新世纪认为本期债券到期不能还本付息的风险很低，安全性很高。（五）主体评级报告摘要主体信用评级报告基本观点：上海新世纪资信评估投资服务有限公司评定新

疆广汇实业投资（集团）有限责任公司主体信用级别为 AA，评级展望为稳定。优势：

随着我国国民经济的较快增长和可支配收入的不断增加，对能源、汽车及房

产的长期消费需求为广汇集团主业中长期经营与发展创造了良好的外部环境。广汇集团主业突出，并已形成较为明确的发展战略，近年来经营状况总体良

好。公司在能源开发、汽车服务和房产置业三大业务板块均具有较强的竞争优势，

核心主业发展前景总体较好。广汇集团储备了较多的矿产及土地资源，且获取成本较低，为公司相关业务

的可持续发展提供了支撑。广汇集团资本实力较强，经营规模持续增长，盈利能力保持稳定，主业现金回笼

能力强，货币资金储备量大，对到期债务具有良好的偿付保障能力。风险：广汇集团涉及多个行业，市场竞争均较激烈；其经营区域分布较广、下属经

营实体数量众多，经营管理难度很大。广汇集团的三大主业均易受到国家宏观政策及产业政策的影响，面临较大的

政策风险。广汇集团刚性债务规模增长较快，积聚了一定的偿债压力。广汇集团主业正处于快速扩张阶段，未来公司将持续面临较大的资本支出压

力和资本补充压力。

评级展望：稳定


155

（六）跟踪评级安排根据国际惯例和主管部门的要求，上海新世纪将在本期融资券的存续期内对

本期融资券每半年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级。定期跟踪评级将在本期短期融资券成功发行后每 6 个月出具一次正式的定

期跟踪评级报告。定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接，如定期跟踪评级

报告与上次评级报告在结论或重大事项出现差异的，上海新世纪将特别说明，并

分析原因。另外，上海新世纪也将对新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司发

债后累计出现的违约率进行描述和分析。不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行。在发生可能影响本次评级

报告结论的重大事项时，新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司应根据已作出

的书面承诺及时告知上海新世纪相应事项。上海新世纪持续跟踪评级人员将密切

关注与新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司有关的信息，在认为必要时及时

安排不定期跟踪评级并调整或维持原有信用级别。不定期跟踪评级报告在向新疆

广汇实业投资（集团）有限责任公司发出“重大事项跟踪评级告知书”后 10 个工

作日内提出。

二、发行人及子公司授信情况发行人本部及下属子公司与各家金融机构均保持良好的业务合作关系，截至

2012年9月末发行人本部及下属子公司共获得各银行授信额度共计人民币637.12亿元，其中已使用额度380.39亿元，尚未使用额度256.72亿元。

图表 7.2 截至 2012 年 9 月末发行人及下属子公司的银行授信及使用情况（单位：万元）

金融机构单位名称授信总额度已使用总额度尚未使用额度

上汽财务汽车股份 867,317 482,951 384,366 小计 867,317 482,951 384,366 丰田金融汽车股份 553,710 92,271 461,439 小计 553,710 92,271 461,439 其他银行汽车股份 463,350 308,181 155,169 其他银行桂林广运 7,800 7,800 -其他银行能源股份 29,803 22,688 7,114 其他银行万财公司 1,500 1,500 -小计 502,453 340,169 162,283 花旗银行汽车股份 488,800 245,018 243,782 小计 488,800 245,018 243,782 国开行汽车股份 375,512 247,142 128,370 国开行能源股份 22,194 22,194 -小计 397,706 269,336 128,370


156

商业银行房产公司 30,000 - 30,000 商业银行能源股份 9,400 9,400 -商业银行亚中物流 8,000 5,600 2,400 商业银行汽车股份 282,793 135,607 147,186 商业银行信邦公司 30,000 30,000 -小计 360,193 180,607 179,586 交通银行能源股份 60,000 51,000 9,000 交通银行集团公司 8,000 8,000 -交通银行桂林广运 8,800 7,800 1,000 交通银行亚中物流 15,000 980 14,020 交通银行广汇动力 9,500 9,500 -交通银行汽车股份 206,850 104,194 102,656 小计 308,150 181,474 126,676 信托公司集团公司 267,000 267,000 -信托公司桂林广运 20,000 20,000 -小计 287,000 287,000 -中国银行房产公司 50,000 50,000 -中国银行信邦公司 25,800 11,500 14,300 中国银行广厦房网 62 62 -中国银行能源股份 176,441 138,539 37,901 中国银行广西广汇 10,000 10,000 -中国银行汽车股份 13,800 1,266 12,534 小计 276,103 211,368 64,735 兴业银行房产公司 16,000 14,000 2,000 兴业银行集团公司 200,000 200,000 -光大银行能源股份 20,000 20,000 -兴业银行能源股份 16,700 16,700 -小计 252,700 250,700 2,000 东风雪铁金融公司汽车股份 215,700 70,190 145,510 小计 215,700 70,190 145,510 中信银行汽车股份 2,500 64 2,436 中信银行能源股份 120,000 96,000 24,000 中信银行集团公司 32,000 31,000 1,000 中信银行房产公司 55,000 39,300 15,700 小计 209,500 166,364 43,136 建设银行房产公司 50,000 30,000 20,000 建设银行新标公司 15 15 -建设银行能源股份 66,000 63,599 2,401 建设银行汽车股份 88,450 32,990 55,460 小计 204,465 126,604 77,861 日产金融汽车股份 179,120 104,991 74,129 小计 179,120 104,991 74,129


157

工商银行能源股份 142,730 102,142 40,589 工商银行汽车股份 7,958 7,163 795 小计 150,688 109,305 41,384 通用金融汽车股份 148,200 60,334 87,866 小计 148,200 60,334 87,866 进出口行能源股份 146,820 70,611 76,209 小计 146,820 70,611 76,209 三菱日联汽车股份 132,935 88,747 44,188 小计 132,935 88,747 44,188 光大银行集团公司 100,000 100,000 -光大银行汽车股份 30,000 28,150 1,850 小计 130,000 128,150 1,850 贵阳银行汽车股份 101,000 77,153 23,847 小计 101,000 77,153 23,847 信用社汽车股份 93,000 560 92,440 小计 93,000 560 92,440 民生银行汽车股份 31,459 29,218 2,241 民生银行能源股份 50,000 22,900 27,100 小计 81,459 52,118 29,341 招商银行信邦公司 20,000 16,400 3,600 招商银行能源股份 50,000 50,000 -招商银行汽车股份 7,500 410 7,090 小计 77,500 66,810 10,690 昆仑银行能源股份 50,500 50,500 -小计 50,500 50,500 -东亚亚中物流 8,000 1,870 6,130 东亚汽车股份 41,460 22,885 18,575 小计 49,460 24,755 24,705 浦发银行能源股份 5,000 5,000 -浦发银行汽车股份 38,010 21,677 16,333 小计 43,010 26,677 16,333 宁夏银行汽车股份 27,900 14,384 13,516 小计 27,900 14,384 13,516 一汽财务汽车股份 20,000 20,000 -小计 20,000 20,000 -福特金融汽车股份 8,000 68 7,932 小计 8,000 68 7,932 农业银行汽车股份 5,900 4,074 1,826 小计 5,900 4,074 1,826 奔驰金融汽车股份 1,200 - 1,200 小计 1,200 - 1,200 广汽金融汽车股份 680 661 19


158

小计 680 661 19 总计 6,371,168 3,803,948 2,567,220

三、债务违约记录截至募集说明书签署日，公司本部及下属子公司无债务违约记录。

四、债务融资工具偿还情况截至募集说明书签署日，公司及下属子公司近三年发行的债务融资工具均按

时还本付息。图表 7.3 发行人待偿还债务融资工具余额（单位：万元）

序

号债券名称债券种类金额利率发行日到期日

1 新疆广汇实业投资（集

团）有限责任公司公司债券 160,000 5.83% 2011.4.14 2017.4.14

2 广汇能源股份有限公司公司债券 100,000 6.95% 2009.8.25 2016.8.25 3 广汇能源股份有限公司公司债券 200,000 6.9% 2011.11.3 2017.11.3 4 广汇汽车服务股份公司短期融资券 150,000 6.73% 2011.11.28 2012.11.285 广汇汽车服务股份公司短期融资券 100,000 6.23% 2012.2.14 2013.2.14 6 广汇汽车服务股份公司中期票据 100,000 4.83% 2012.6.21 2017.6.21 7 广汇汽车股份有限公司中期票据 80,000 5.49% 2012.10.26 20115.10.26合

计 890,000


159

第八章债务融资工具担保

本期短期融资券的发行无担保，能否如期兑付取决于发行人信用。本期短期融资券依法发行后，发行人经营状况变化导致的投资风险，由投资

者自行承担。


160

第九章税项

本期短期融资券的持有人应遵守我国有关税务方面的法律、法规。本税务分

析是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性文件的规定做出

的。如果相关的法律、法规发生变更，本税务分析中所提及的税务事项将按变更

后的法律法规执行。下列这些说明不构成对投资者的法律或税务建议，也不涉及投资本期短期融

资券可能出现的税务后果。投资者如果准备购买本期短期融资券，并且投资者又

属于按照法律、法规的规定需要遵守特别税务规定的投资者，发行人建议投资者

应向其专业顾问咨询有关的税务责任。

一、营业税

根据 2009 年 1 月 1 日实施的《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施

细则，投资者从事有价证券买卖业务应以卖出价减去买入价后的余额作为营业

额，缴纳营业税。

二、所得税

根据 2008 年 1 月 1 日生效的《中华人民共和国企业所得税法》及其他相关

的法律、法规，本期短期融资券持有人应根据其按中国法律规定的所得税义务，

就其本期短期融资券利息收入和转让本期短期融资券取得的收入缴纳企业所得

税。

三、印花税

根据 1988 年 10 月 1 日实施的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施

细则的规定，在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的财产转让书

据，均应缴纳印花税。但对短期融资券在全国银行间债券市场进行的交易，《中华人民共和国印花

税暂行条例》尚未列举对其征收印花税。因此，截至本募集说明书之日，投资者

买卖、赠与或继承短期融资券而书立转让书据时，应不需要缴纳印花税。投资者所应缴纳的上述税项不与短期融资券的各项支出构成抵销。


161

第十章信息披露安排

发行人将严格按照根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业短期融资

券管理办法》及交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露

规则》等文件的相关规定，进行短期融资券存续期间各类财务报表、审计报告及

可能影响短期融资券投资者实现其短期融资券兑付的重大事项的披露工作。

一、短期融资券发行前的信息披露公司在本期短期融资券发行日 5 个工作日前，通过中国货币网和上海清算所

网站披露如下文件： 1、新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司 2013 年度第一期短期融资券发

行公告； 2、新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司 2013 年度第一期短期融资券募

集说明书； 3、上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具的新疆广汇实业投资（集团）

有限责任公司 2013 年度第一期短期融资券信用评级报告、新疆广汇实业投资（集

团）有限责任公司主体长期信用评级报告及跟踪评级安排的说明；

4、新疆崇德律师事务所出具的关于新疆广汇实业投资（集团）有限责任公

司2013年度第一期短期融资券发行事宜之法律意见书； 5、经立信大华会计师事务所有限公司注册会计师审计的公司近三个会计年

度的资产负债表、利润表、现金流量表及审计意见全文；公司近一期未经审计的

财务报表； 6、中国银行间市场交易商协会要求的其他需披露的文件。

二、短期融资券存续期内重大事项的信息披露

公司在各期短期融资券存续期间，向市场公开披露可能影响短期融资券投资

者实现其债权的重大事项，包括： 1、公司经营方针和经营范围发生重大变化； 2、公司生产经营外部条件发生重大变化； 3、公司涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合

同； 4、公司占同类资产总额 20%以上资产的抵押、质押、出售、转让或报废； 5、公司发生未能清偿到期债务的违约情况； 6、公司发生超过净资产 10%以上的重大损失； 7、公司做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定； 8、公司涉及需要澄清的市场传闻；


162

9、公司受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或仲裁事项； 10、公司高级管理人员涉及重大民事或刑事诉讼，或已就重大经济事件接受

有关部门调查； 11、其他对投资者做出投资决策有重大影响的事项。

三、短期融资券存续期内定期信息披露

公司将严格按照中国银行间市场交易商协会的相关规定，在短期融资券存续

期间，通过中国货币网和上海清算所网站定期披露以下信息： 1、每年 4 月 30 日以前，披露经注册会计师审计的上一年度财务报表和审计

报告； 2、每年 8 月 31 日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流

量表； 3、每年 4 月 30 日和 10 月 31 日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资

产负债表、利润表和现金流量表。第一季度信息披露时间不得早于上一年度信息披露时间。

四、短期融资券到期兑付时的信息披露

公司将在短期融资券本息兑付日前 5 个工作日，通过中国货币网和上海清算

所网站公布本金兑付和付息事项。如有关信息披露管理制度发生变化，公司将依

据其变化对于信息披露作出调整。


163

第十一章投资者保护机制

一、违约事件

如下列任何一项事件发生及继续，则投资者均可向发行人或主承销商（如有

代理追偿责任）发出书面通知，表明应即刻启动投资者保护机制。在此情况下，

发行人或主承销商（如有代理追偿责任）应依据本条款有关规定即刻启动投资者

保护机制。有关事件在发行人或主承销商接获有关通知前已予以纠正的，则另作

别论：（一）拖欠付款：拖欠短期融资券本金或其中任何短期融资券的任何到期应

付利息；（二）解散：发行人于所有未赎回短期融资券获赎回前解散或因其它原因不

再存在。因获准重组引致的解散除外；（三）破产：发行人破产、全面无力偿债、拖欠到期应付款项、停止/暂停

支付所有或大部份债务或终止经营其业务，或发行人根据《破产法》规定进入破

产程序。

二、违约责任

如果发行人未能按期向上海清算所指定的资金账户足额划付资金，发行人

将在本期短期融资券付息日或兑付日，通过中国货币网和上海清算所网站及时

向投资人公告发行人的违约事实。（一）发行人应履行按时、足额偿付到期融资券本息的义务，不得提前或推

迟偿还本金和支付利息。发行人如未履行融资券还本付息义务或未按《银行间债

券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及配套文件规定的时间支付相关费

用，则按逾期金额每日0.21‰承担违约责任。如双方出现争议且不能协商解决，

可依法向人民法院提起诉讼。（二）发行人应按照相关法律法规的要求和本募集说明书的约定及时披露信

息，并保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。如果由于发行人未披露、未

及时披露或信息披露存在瑕疵而造成投资者实际损失，视为发行人违约。（三）发行人改变募集资金用途的，应当及时向投资者公告。（四）在融资券存续期间，发生影响公司偿债能力的重大事项，即前一章所

涉及的影响公司偿债能力的重大事项所列情形之一的，应当及时予以公告或以有

效的方式告知投资者，否则将承担违约责任。（五）发行人如在其重要资产或重大受益权上设置可能对发行人偿还本融资

券的能力构成重大实质性不利影响的任何形式的担保或第三方权益，或者发行人

对其重要资产或重大受益权做出其他形式的处置，影响到偿还本期融资券能力


164

的，即构成违约，应限期改正，并提供充分有效的补救措施。（六）发行人违反上述条款即构成违约。如导致投资者蒙受经济损失，发行

人有责任对投资者进行赔偿。

三、投资者保护机制

（一）应急事件应急事件是指发行人突然出现的，可能导致短期融资券不能按期、足额兑付，

并可能影响到金融市场稳定的事件。在各期短期融资券存续期内单独或同时发生下列应急事件时，可以启动投资

者保护应急预案： 1、发行人发生未能清偿到期债务的违约情况；债务种类包括但不限于短期

融资券、中期票据、企业债券、公司债券、可转换债券、可分离债券等公开发行

债务，以及银行贷款、承兑汇票等非公开发行债务； 2、发行人或发行人的高级管理层出现严重违法、违规案件，或已就重大经

济事件接受有关部门调查，且足以影响到短期融资券的按时、足额兑付； 3、发行人发生超过净资产 10%以上重大损失（包括投资损失和经营性亏损），

且足以影响到短期融资券的按时、足额兑付； 4、发行人做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定； 5、发行人受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或司法强制执行等事件，

且罚款、诉讼或强制执行的标的额较大，且足以影响短期融资券的按时、足额兑

付； 6、其他可能引起投资者重大损失的事件；应急事件发生后，发行人和主承销商应立即按照本章的约定启动投资者保护

应急预案，保障投资者权益，减小对债券市场的不利影响。（二）投资者保护应急预案的启动投资者可以在发生上述应急事件时，向发行人和主承销商建议启动投资者保

护应急预案；或由发行人和主承销商在发生应急事件后主动启动应急预案；也可

在监管机构认为必要时要求启动应急预案。发行人和主承销启动应急预案后，可采取下列某项或多项措施保护债权。 1、公开披露有关事项； 2、召开持有人大会，商议债权保护有关事宜。（三）信息披露在出现应急事件时，发行人将主动与主承销商、评级机构、监管机构、媒体

等方面及时沟通，并通过指定媒体披露该事件。应急事件发生时的信息披露工作包括： 1、跟踪事态发展进程，协助主承销商发布有关声明；


165

2、听取监管机构意见，按照监管机构要求做好有关信息披露工作； 3、主动与评级机构互通情况，督促评级机构做好跟踪评级，并及时披露评

级信息； 4、适时与主承销商联系发布关于应急事件的处置方案，包括信用增级措施、

提前偿还计划以及债权人会议决议等。 5、适时与主承销商联系发布关于应急事件的其他有关声明。（四）持有人会议持有人会议是指在出现应急事件后，投资者为了维护债权利益而召开的会

议。 1、持有人会议的召开条件

主承销商作为本期债务融资工具的持有人会议的召集人。在债务融资工具存

续期间，出现以下情形之一的，召集人应当自知悉该情形之日起按勤勉尽责的要

求召集持有人会议，并拟定会议议案。（1）发行人未能按期足额兑付债务融资工具本金或利息；（2）发行人转移债务融资工具全部或部分清偿义务；（3）发行人变更信用增进安排或信用增进机构，对债务融资工具持有人权

益产生重大不利影响的；（4）发行人减资、合并、分立、解散、申请破产或被接管；（5）单独或合计持有百分之五十以上同期债务融资工具余额的持有人提议

召开；（6）募集说明书中约定的其他应当召开持有人会议的情形；（7）法律、法规规定的其他应由持有人会议做出决议的情形。出现上述情形时，发行人应当及时告知召集人。持有人会议的召集不以发行

人履行告知义务为前提。 2、持有人会议的召集召集人应当至少于持有人会议召开日前两个工作日在上海清算所网站、中国

货币网和交易商协会网站发布召开持有人会议的公告。召开持有人会议的公告内

容包括但不限于下列事项：（1）会议召集人、会务负责人姓名及联系方式；（2）会议时间和地点；（3）会议召开形式：持有人会议可以采用现场、非现场或两者相结合的形

式；（4）会议拟审议议题：议题属于持有人会议权限范围、有明确的决议事项，

并且符合法律、法规和《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规

程》（NAFMII 规程 0002）的相关规定；（5）会议议事程序：包括持有人会议的召集方式、表决方式、表决时间和

其他相关事宜；


166

（6）债权登记日：应为持有人会议召开日前一工作日；（7）提交债券账务资料以确认参会资格的截至时点：债务融资工具持有人

在规定时间内未向召集人证明其参会资格的，不得参加持有人会议和享有表决

权；（8）委托事项。召集人在持有人会议召开前将议案发送至参会人员，并将议案提交至持有人

会议审议。 3、持有人会议参会机构债务融资工具持有人应当于债权登记日向中国人民银行认可的银行间债券

市场债券登记托管结算机构申请查询本人当日的债券账务信息，并于会议召开日

提供相应债券账务资料以证明参会资格。召集人应当对债务融资工具持有人的参

会资格进行确认，并登记其名称以及持有份额。除法律、法规及相关自律规则另有规定外，在债权登记日确认债权的债务融

资工具持有人有权出席或者通过出具书面授权书委托合格代理人出席持有人会

议。授权委托书需载明委托事项的授权权限。授权权限包括但不限于代理出席

权、议案表决权、议案修正权、修正议案表决权。发行人、债务融资工具清偿义务承继方、信用增进机构等重要关联方应当按

照召集人的要求列席持有人会议。交易商协会派员列席持有人会议。持有人会议的出席律师由为债务融资工具发行出具法律意见的律师担任。出

席律师对会议的召集、召开、表决程序、出席会议人员资格和有效表决权等事项

出具法律意见书。法律意见书应当与持有人会议决议一同披露。信用评级机构可应召集人邀请列席会议，密切跟踪持有人会议动向，并及时

发表公开评级意见。 4、持有人会议的表决和决议债务融资工具持有人及其代理人行使表决权，所持每一债务融资工具最低面

额为一表决权。发行人、发行人母公司、发行人下属子公司、债务融资工具清偿

义务承继方等重要关联方没有表决权。除募集说明书另有约定外，出席持有人会议的债务融资工具持有人所持有的

表决权数额应达到本期债务融资工具总表决权的三分之二以上，会议方可生效。

持有人会议的议事程序和表决形式，除本募集说明书有规定外，由召集人规定。持有人会议对列入议程的各项议案分别审议，逐项表决。单独或合计持有该

债务融资工具余额百分之十以上的债务融资工具持有人可以提议修正议案，并提

交会议审议。持有人会议不得对公告通知中未列明的事项进行决议。持有人会议的全部议案在会议召开日后三个工作日内表决结束。持有人会议表决日后，召集人应当对会议表决日债务融资工具持有人的持有

份额进行核对。表决日无对应债务融资工具面额的表决票视为无效票。


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除募集说明书另有约定外，持有人会议决议应当由出席会议的本期债务融资

工具持有人所持有的表决权的四分之三以上通过后生效。持有人会议应有书面会议记录。召集人应当保证持有人会议记录内容真实、

准确和完整。持有人会议记录由出席会议的召集人代表和律师签名。召集人应当在持有人会议表决日次一工作日将会议决议公告在上海清算所

网站、中国货币网和交易商协会网站披露。会议决议公告包括但不限于以下内容：（1）出席会议的本期债务融资工具持有人（代理人）所持表决权情况；（2）会议有效性；（3）各项议案的议题和表决结果。召集人在会议表决日次一工作日将会议决议提交至发行人，并代表债务融资

工具持有人及时就有关决议内容与发行人及其他有关机构进行沟通。发行人应当

在三个工作日内答复是否接受持有人会议通过的决议。召集人应当及时将发行人答复在上海清算所网站、中国货币网和交易商协会

网站披露。召集人在持有人会议表决日后七个工作日内将持有人会议相关材料送

交易商协会备案。备案材料包括但不限于以下内容：（1）持有人会议公告；（2）持有人会议议案；（3）持有人会议参会机构与人员以及表决机构与人员名册；（4）持有人会议记录；（5）表决文件；（6）持有人会议决议公告；（7）发行人的答复（若持有人会议决议需发行人答复）；（8）法律意见书。持有人会议的会议记录、出席会议机构及人员的登记名册、授权委托书、法

律意见书等会议文件、资料由召集人保管，并至少保管至对应债务融资工具到期

后五年。 5、对持有人会议的召集、召开、表决程序及决议的合法有效性发生争议，

应在发行人住所所在地有管辖权的人民法院通过诉讼解决。

四、不可抗力

（一）不可抗力是指本期短期融资券计划公布后，由于当事人不能预见、不

能避免并不能克服的情况，致使本期短期融资券相关责任人不能履约的情况。（二）不可抗力包括但不限于以下情况 1、自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等； 2、国际、国内金融市场风险事故的发生； 3、交易系统或交易场所无法正常工作；


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4、社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。（三）不可抗力事件的应对措施 1、不可抗力发生时，发行人或主承销商应及时通知投资者及短期融资券相

关各方，并尽最大努力保护短期融资券投资者的合法权益。 2、发行人或主承销商应召集债权人大会磋商，决定是否终止短期融资券或

根据不可抗力事件对短期融资券的影响免除或延迟相关义务的履行。

五、弃权

任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利，或宣布对方违约

仅适用某一特定情势，不能视作弃权，也不能视为继续对权利的放弃，致使无法

对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利，也不会构

成对对方当事人的弃权。

六、本期短期融资券的偿债保障措施

为了充分有效地维护短期融资券持有人的利益，发行人为本期短期融资券的

按时足额偿付制定了一系列工作计划，包括确定专门部门与人员，安排偿债资金

和制定管理措施，并做好组织协调工作，加强信息披露等等，努力形成一套确保

短期融资券安全兑付的保障措施。（一）设立专门的偿付工作小组发行人指定财务部负责协调本期短期融资券偿付工作，并通过发行人其他相

关部门在财务预算中落实短期融资券本息兑付资金，保证本息如期偿付，保证短

期融资券持有人利益。发行人将组成偿付工作小组，负责本息偿付及与之相关的

工作。组成人员包括发行人财务部等相关部门，保证本息偿付。（二）严格的信息披露发行人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，使发行人偿债能力、募集

资金使用等情况受到短期融资券投资人的监督，防范偿债风险。（三）加强本次短期融资券募集资金使用的监控公司将根据内部管理制度及本次短期融资券的相关条款，加强对本次募集资

金的使用管理，提高本次募集资金的使用效率，并定期审查和监督资金的实际使

用情况及本次短期融资券各期利息及本金还款来源的落实情况，以保障到期时有

足够的资金偿付本期短期融资券本息。（四）其他保障措施如果发行人出现了信用评级大幅度下降、财务状况严重恶化等可能影响投资

者利益情况，发行人将采取不分配利润、暂缓重大对外投资等项目的实施、变现

优良资产等措施来保证本期短期融资券本息的兑付，保护投资者的利益。


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第十二章发行有关机构

一、发行人

新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司法定代表人：孙广信联系人：姚筠电话：0991-2365066 传真：0991-2365061 联系地址：新疆乌鲁木齐市新华北路165号中天大厦28层邮编：830002

二、主承销商

兴业银行股份有限公司注册地址：福建省福州市湖东路154号法定代表人：高建平联系人：陈菲温斌电话：010-64429988-103041 传真：010-88395658 联系地址：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心C座17层邮编：100005

三、承销团其它成员（排名不分先后）北京银行股份有限公司法定代表人：闫冰竹联系地址：北京市西城区金融大街丙 17 号联系人：王小芳、翁宇电话： 010-66225592，66225591 传真： 010-66225594 邮编： 100033

宏源证券股份有限公司法定代表人：冯戎联系地址：北京市西城区太平桥大街 19 号联系人：叶凡、郑义


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电话： 010-88085136，88085140 传真： 010-88085135 邮编： 100033

国信证券股份有限公司法定代表人：何如注册地址：北京市西城区金融大街兴盛街6号国信证券大厦3层联系人：纪远亮电话：010-88005083 传真：010-88005099 邮编：100033

东海证券有限责任公司法定代表人：朱科敏联系地址：上海市浦东新区东方路 1928 号东海证券大厦 4 楼联系人：陆晓敏电话：021-50586660 传真：021-50810150

四、信用评级机构

上海新世纪资信评估投资服务有限公司法定代表人：朱荣恩地址：上海市杨浦区控江路1555号联系人：朱侃电话：021-63504376 传真：021-63500872 邮编：200001

五、审计机构

立信大华会计师事务所有限公司法定代表人：梁春地址：中国北京海淀区西四环中路16号院7号楼12层联系人：马艳电话：86-10-58350011 15999135309 传真：86-10-58350006 联系地址：中国北京海淀区西四环中路16号院7号楼12层


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邮编：100039

六、律师事务所

新疆崇德律师事务所法定代表人：宋小毛地址：新疆乌鲁木齐市新华北路165号中天大厦33层联系人：陈瑛电话：0991-2314669 传真：0991-2319856 联系地址：新疆乌鲁木齐市新华北路165号中天大厦33层邮编：830002

七、托管人

银行间市场清算所股份有限公司法定代表人：许臻注册地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场33-34层联系人：发行岗电话：021-63326662 传真：021-63326661 邮编：200010

备注：发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办

人员之间不存在直接或间接的股权关系及其他重大利害关系。


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第十三章备查文件

一、备查文件

1、中国银行间市场交易商协会《关于新疆广汇实业投资（集团）有限责任

公司发行短期融资券接受注册通知书（中市协注[2012]CP421 号）； 2、新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司章程； 3、新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司关于发行短期融资券的相关决

议； 4、新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司 2013 年度第一期短期融资券发

行公告； 5、新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司 2013 年度第一期短期融资券募

集说明书； 6、新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司 2009 年-2011 年财务报表和审

计报告，以及未经审计的 2012 年 1-9 月财务报表； 7、新疆崇德律师事务所出具新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司 2013

年度第一期短期融资券的法律意见书； 8、发行人主体信用评级报告、本期短期融资券评级报告及有关持续跟踪评

级的安排。

二、文件查询地址如对本募集说明书或上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人和主承销

商。

新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司联系人：周亚丽电话：0991-2365064 传真：0991-2365081 联系地址：新疆乌鲁木齐新华北路165号中天大厦28层邮编：830002 兴业银行股份有限公司

联系人：陈菲温斌电话：010-64429988-103041 传真：010-88395658 联系地址：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心C座17层邮编：100005


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三、文件查询网站

投资者可通过中国货币网（www.chinamoney.com.cn）或上海清算所网站

（www.shclearing.com）下载本募集说明书，或者在本次融资券发行期内工作日

的一般办公时间，到上述地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件。


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附录 1：有关财务指标的计算公式

指标名称计算公式毛利率（营业收入－营业成本）/营业收入

销售净利率净利润/主营业务收入总资产报酬率净利润/年末总资产净资产收益率净利润/年末所有者权益

应收账款周转率营业收入净额/年初年末平均应收账款金额应收账款周转天数 360/应收账款周转率

存货周转率主营业务成本/年初年末平均存货金额存货周转天数 360/存货周转率营业周期应收账款周转天数＋存货周转天数

总资产周转率主营业务收入/年末总资产流动比率流动资产/流动负债速动比率（流动资产－存货）/流动负债资产负债率负债总额/资产总额

EBIT 息、税前利润（利润总额＋利息支出）利息保障倍数 EBIT/利息支出

EBITDA 税、息、折旧及摊销前的收益（利润总额＋利息支出＋折

旧＋长期待摊费用摊销）债务保护倍数 EBITDA/（长期债务＋短期债务）短期债务短期借款＋应付融资券＋一年内到期的长期负债长期债务长期借款＋应付债券

2013年度第一期短期融资券募集说明书 -...

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