悠遊於藍海之間，海外期貨市場簡介
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悠遊於藍海之間海外期貨市場簡介
兆毅資訊 陳渝
成熟市場的必要條件
透明性
公平性
流通性
波動性
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歐美主要指數關連性 (2013)
.SPX
/.DJI
.STO
XX50E/
.FCHI
.STO
XX50E/
.GDAXI
.SPX
/.NDX
.STO
XX50E/
.FTM
IB
.FTS
E/.FCHI
.GDAXI/.
FCHI
.DJI/
.NDX
.STO
XX50E/
.FTS
E
.FCHI/.
FTMIB
.FTS
E/.G
DAXI
.FTS
E/.S
SMI
.FCHI/.
SSMI
.STO
XX50E/
.SSM
I
.GDAXI/.
FTMIB
.FTS
E/.FTM
IB
.GDAXI/.
SSMI
.SPX
/.GSP
TSE
0.0000
0.2000
0.4000
0.6000
0.8000
1.0000 0.99 0.98 0.95 0.95 0.93 0.93 0.92 0.92 0.91 0.91
0.88 0.88 0.87 0.86 0.85 0.83 0.83 0.83
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亞洲主要指數關連性 (2013)
0.0000
0.2000
0.4000
0.6000
0.8000
1.0000 0.94
0.73 0.70
0.67 0.66 0.66 0.65 0.64 0.63 0.62 0.61 0.61 0.61
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亞洲 vs 歐美主要指數關連性 (2013)
0.0000
0.2500
0.5000
0.7500
1.0000 0.94
0.71 0.70 0.67 0.66 0.66 0.66 0.66 0.66 0.65 0.64 0.63 0.62 0.62 0.61 0.61 0.61
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國際主要衍生性商品市場簡介
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全球衍生性商品交易量 (2012 區域別 )
Other; 1.5%
Latin Amer-ica; 8.2%
Europe; 20.7%
North Amer-ica, 34.1%
Asia Pacific; 35.6%
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全球衍生性商品交易所排名
0
500,000,000
1,000,000,000
1,500,000,000
2,000,000,000
2,500,000,000
3,000,000,000 2,890,036,506
2,291,465,606
2,010,493,4871,951,376,4201,835,617,727
1,635,957,604
1,134,316,7031,115,529,1381,061,835,904959,613,240
633,042,976473,895,526
365,329,379347,091,533259,966,030243,757,257209,352,769205,130,168159,719,781158,996,880156,731,912
2012 交易量
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全球衍生性商品契約數量 ( 商品別 )
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20120
5
10
15
20
25
6.1 6.9 7.510.3
11.6 11.913.6
15.3
12.32.2
2.53.2
3.73.2 2.5
3.2
3.5
2.9
0.60.7
1
1.31.8 2.3
2.9
2.8
3.2
0.1 0.2
0.3
0.5 0.6 1.0
2.5
3.1
2.4
單位： 10 億口
Equity Interest Rate commodity currency
KCDN
CAGR 15.5%
-15%
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2012 各類衍生性商品交易 % 股票 30.6%
指數 28.6% 利率 13.9%
貨幣 11.5%
農產品 6.0%
能源類 4.3% 非貴金屬 2.6% 貴金屬 1.5% 其它 1.1%
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指數類期權商品交易量排名Kospi 200 Options, KRX
S&P CNX Nifty Options, NSE India
SPDR S&P 500 ETF Options
E-mini S&P 500 Futures, CME
RTS Futures, Moscow Exchange
Euro Stoxx 50 Futures, Eurex
Euro Stoxx 50 Options, Eurex
S&P 500 Options, CBOE
Sensex Options, BSE
Nikkei 225 Mini Futures, OSEiShares Russell 2000 ETF
OptionsPowershares QQQ ETF Options
VIX Options, CBOE
Taiex Options, Taifex
CSI 300 Futures, CFFEX
0 500,000,000 1,000,000,000 1,500,000,000
1,575,394,249
803,086,926
585,945,819
474,278,939
321,031,540
315,179,597
280,610,954
174,457,138
148,314,519
130,443,680
124,525,874
113,719,614
110,739,796
108,458,103
105,061,825
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利率 / 公債類期權商品交易量排名Euro Futures, CME
1 Day InterBank Depo Futures, BM&F
10 Yr T-Note Futures, CBOT
Euro-Bund Futures, Eurex
3 Mon Euribor Futures, Liffe
5 Yr Treasury Note Futures, CBOT
3 Mon Sterling Futures, Liffe
IDI Options, BM&F
Euro-Bobl Futures, Eurex
Euro-Schatz Futures, Eurex
0 100,000,000 200,000,000 300,000,000 400,000,000
426,438,437
340,800,485
264,997,089
184,338,704
178,762,097
133,342,429
114,915,025
107,961,438
107,645,238
93,840,656
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貨幣類期權商品交易量排名USD/Indian Rupee Futures, NSE
India
USD/Indian Rupee Futures, MCX-SX
USD/Russian Ruble Futures, Micex
USD/Indian Rupee Options, NSE India
U.S. Dollar Futures, BM&F
Euro FX Futures, CME
U.S. Dollar Futures, KRX
U.S. Dollar Futures, Rofex
Euro/U.S. Dollar Futures, Micex
Australian Dollar Futures, CME
0 200,000,000 400,000,000 600,000,000
620,215,043
551,326,121
373,108,731
237,062,966
84,049,097
67,407,741
53,549,300
50,359,614
33,632,175
32,727,390
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農產品類期權商品交易量排名Soy Meal Futures, DCE
White Sugar Futures, ZCE
Rubber Futures, SHFE
Corn Futures, CBOT
Soy Oil Futures, DCE
Soybean Futures, CBOT
No. 1 Soybean Futures, DCE
Palm Oil Futures, DCE
Corn Futures, DCE
Soybean Oil Futures, CBOT
0 100,000,000 200,000,000 300,000,000
325,876,653
148,290,190
75,176,266
73,184,337
68,858,554
52,041,615
45,475,425
43,310,013
37,824,356
27,627,590
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能源類期權商品交易量排名Brent Crude Futures, ICE Futures
Europe
Light, Sweet Crude Oil Futures, Nymex
Henry Hub Natural Gas Futures, Nymex
Gasoil Futures, ICE Futures Europe
Crude Oil Futures, MCX
NY Harbor RBOB Gasoline Futures, Nymex
No. 2 Heating Oil Futures, Nymex
WTI Crude Futures, ICE Futures Europe
Light Sweet Crude Oil Options, Nymex
Natural Gas Futures, MCX
0 40,000,000 80,000,000 120,000,000
147,385,858
140,531,588
94,799,542
63,503,591
57,790,229
36,603,841
36,087,707
33,142,089
32,525,624
27,886,670
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金屬類期權商品交易量排名Steel Rebar Futures, SHFE
High Grade Primary Aluminum Futures, LME
Copper Futures, SHFE
SPDR Gold Shares ETF Options
Silver MIC Futures, MCX
Comex Gold Futures, Nymex
Silver M Futures, MCX
Gold Petal Futures, MCX
iShares Silver Trust ETF Options
Copper Grade A Futures, LME
0 40,000,000 80,000,000 120,000,000 160,000,000
180,562,480
59,123,583
57,284,835
54,567,743
51,441,996
43,893,311
36,266,593
36,004,247
35,963,367
35,874,789
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國外法人交易策略簡介
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法人交易策略用途配合盤前規劃
2.2%速度5.4%
客製化7.4%
改善價格7.8%
降低佣金8.6%
內部交易 *10.4%
交易一致性10.7%
匿名性10.8%
提高交易績效11.1%
方便易用12.1%
降低市場衝擊13.6%
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何謂內部交易 (Dark Pool) ？• 定義：
由經紀商自行搓合的大額盤中特定人交易交易所只揭示部分，或是完全不揭示交易訊息
• 優點：避免大單衝擊市場，可穩定市場交易價格
• 缺點：容易造成特定大戶與機構間的內線交易
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法人交易工具 – 金融資訊系統• 對交易成敗具有決定性影響• 為國外法人機構的第二大開支• 金融資訊系統涵蓋範圍：
即時報價歷史報價即時新聞服務國家 / 區域總體經濟數據及指標企業財務基本資料專業分析工具
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MetaStock Xenith 金融資訊系統
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報價延遲敏感度
Sell Side
Buy Side
0% 10% 20% 30% 40% 50%
不在乎普通高速超低
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商品別報價延遲敏感度股票 /有價證券
股票衍生性商品 (期 /權 )
股票期貨
ETF
股票選擇權
固定收益 /債券
債券衍生性商品
外匯現貨 /遠期
外匯選擇權 (OTC)
外匯期貨
外匯選擇權
商品 /能源衍生性商品
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
Sell SideBuy Side
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法人交易策略發展方向 (2011)交易執行演算法
交易策略演算法
投資組合管理
盤前交易分析
盤後交易分析
風險與績效
避險對沖交易演算法
新聞分析
經紀商績效模型
經濟預測模型
投資組合評價及報告
其它即時模型
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Sell SideBuy Side
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交易策略類型• 趨勢型
事件、新聞驅動 重大突發事件；如日本 311 地震、企業合併等
技術分析 指標、交易模型分析
基本分析 企業財報、區域 / 國家 / 商品供需分析
• 價差型 高頻微利
Market Maker 、 Ask/Bid 價差 雙向套利
高關連性商品間套利KCDN兆毅資訊
交易策略設計要點• 清楚交易目標
商品特性、價差策略、趨勢策略• 確保資料來源的正確性與即時性
Garbage in, Garbage out
• 界定策略的適用範圍盤整？突破？跟隨？
• 避免落入回測陷阱Over Fit 、 Under Fit 、 Misfit
• 良好的資金管理配置比率、獲利目標
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