บทที่ 3 ระเบียบวิธีวิจัย - khon kaen...
TRANSCRIPT
23
บทท 3 ระเบยบวธวจย
การศกษาครงนมจดประสงค เพอศกษาความสมพนธของการเผยแพรขอมลส าหรบนกลงทนทางอนเตอรเนต กบความสามารถในการท าก าไรของบรษทในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยโดยจะท าการศกษาใน 2 ลกษณะ คอ
1. การวจยเชงส ารวจ (Survey Research) โดยเกบรวบรวมขอมลทบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยเผยแพรทางเวบไซตส าหรบนกลงทน
2. การวจยเชงประจกษ (Empirical Research) โดยใชเทคนคการวเคราะหการถดถอยเชงพห (Multiple Regression Analysis) เพอหาความสมพนธของการเผยแพรขอมลส าหรบนกลงทนทางอนเตอรเนตกบความสามารถในการท าก าไรของบรษทในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยโดยจากการทบทวนวรรณกรรมเกยวกบการเผยแพรขอมลส าหรบนกลงทน 1. การก าหนดประชากร
ประชากรทใชในการศกษาคนควา คอ บรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ป 2553ทมเวบไซตของบรษท จ านวน 435 บรษทแบงตามประเภทอตสาหกรรมได 8 อตสาหกรรมโดยประชากรทใชในการศกษาครงนไมรวมบรษททอยในกลมฟนฟกจการและกลมพฒนาอสงหารมทรพยเนองจากมลกษณะเฉพาะดานปจจยตางๆและการบรหารงานทแตกตางจากกลมอตสาหกรรมอนๆโดยกลมฟนฟกจการเปนบรษททมฐานะการเงนไมแขงแรง และเพอดแลสทธประโยชนของผถอหนรายยอย ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ไดมขอก าหนดในแนวทางด าเนนการตอบรษทจดทะเบยนกรณมการด าเนนงานหรอฐานะการเงนทเขาขายอาจถกเพกถอน ใหแยกกลมอออกมาจากบรษททมฐานะการเงนแขงแรง และกระตนใหบรษทเรงฟนฟกจการโดยยงคงมสถานะเปนบรษทจดทะเบยน(ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย, 2549) และกองทนรวมอสงหารมทรพยซงมวตถประสงคในการจดตงเพอระดมเงนทนจากประชาชน ดวยการขายหนวยลงทน และน าเงนทนทไดไปลงทนในอสงหารมทรพย ทอยอาศยหรอหลกทรพยทเกยวของกบอสงหารมทรพยตามทกฎหมายก าหนดโดยมงเนนการบรหารอสงหารมทรพยใหไดผลตอบแทนสม าเสมอมากกวาการซออสงหารมทรพยเพอการพฒนาและขายตอซงในระยะแรกตลาดหลกทรพยฯจดหนวยลงทนของกองทนรวมอสงหารมทรพยไวในหมวดธรกจพฒนาอสงหารมทรพย (Property Development Sector) เพอใหสอดคลองกบลกษณะทมาของกระแสเงนสดในอนาคต
24
(Future Cash flow) ของกองทนดงกลาว ตอมาในเดอนมนาคม 2552 เมอจ านวนกองทนรวมอสงหารมทรพยมมากขนตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยไดจดตงหมวดธรกจกองทนรวมอสงหารมทรพย (Property Fund Sector: PFUND) ภายใตกลมอตสาหกรรมอสงหารมทรพยและกอสราง (Property & Construction Industry Group) ส าหรบหนวยลงทนประเภทนโดยเฉพาะ (ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย, 2552)
2. ขนาดตวอยางและขนตอนการเลอกกลมตวอยาง 2.1 ขนาดตวอยาง การค านวณขนาดของกลมตวอยางไดใชสตรการหาขนาดของกลมตวอยางแบบทราบจ านวนประชากรโดยก าหนดความเชอมนท 95% ความผดพลาดไมเกน 5% ดงสตรของ Taro Yamane (1967) ดงน
เมอ n = ขนาดตวอยาง
N = จ านวนประชากร e = 0.05 ทระดบความเชอมน รอยละ 95
เมอแทนคาในสตรโดยใหระดบความเชอมนเทากบ 95% พบวาขนาดตวอยางของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยจะเทากบ
n = 208.38 หรอ 208 บรษท ส าหรบการประมาณการขนาดตวอยางสามารถหาชวงความเชอมนของขนาดประชากรไดจาก
√
โดยท = ขนาดกลมตวอยาง =
= จ านวนประชากรทงหมด = คามาตรฐาน
25
สามารถค านวณหาชวงความเชอมนของขนาดประชากรทระดบความเชอมน 95% (โดยท z = 1.96) ไดจาก
√
√
หรอ
ดงนนชวงความเชอมนสดสวนกลมตวอยางกบประชากรทงหมดอยระหวาง 0.4312 ถง 0.5250 หรอ 43.12% ถง 52.50% 2.2 การเลอกกลมตวอยาง มล าดบขนตอนดงตอไปน
1. น าประชากรบรษทจดทะเบยนมาแบงเปนกลมยอยๆตามประเภทอตสาหกรรมทแตละบรษทด าเนนงานอยโดยแบงเปน 8 ประเภทอตสาหกรรม
2. ก าหนดขนาดตวอยางบรษทของแตละกลมอตสาหกรรมจะก าหนดเปนสดสวนกบประชากรในแตละกลมอตสาหกรรมนน โดยอตสาหกรรมใดมขนาดประชากรใหญ กจะเลอกจ านวนตวอยางมามากในขณะทอตสาหกรรมใดมขนาดประชากรเลก กจะเลอกจ านวนตวอยางมานอย และเมอเทยบสดสวนกลมตวอยางตอประชากร พบวาอยระหวาง 47% ถง 49% ซงอยในชวงความเชอมนสดสวนกลมตวอยางกบประชากรทระดบความเชอมน 95% คออยระหวาง 43.12% ถง 52.50% จงสรปไดวาสดสวนของกลมตวอยางทเลอกมานนมความเหมาะสม
3. การเลอกตวอยางบรษททจะเปนตวแทนของประชากรในแตละกลมธรกจโดยใชการสมตวอยางอยางงาย (Simple Random Sampling) ซงผวจยเลอกใชวธการจบสลากเพอใหแตละตวอยาง มโอกาสถกเลอกเทากน โดยจะก าหนดหมายเลขในสลากเพอใชเปนตวแทนของแตละบรษท ตงแต 1 ถง 435 และจากนนจะแยกสลากทง 435 หมายเลขออกตามอตสาหกรรม และท าการสมหยบทละหมายเลขจนครบตามจ านวนตวอยางทไดค านวณไวในแตละอสาหกรรม ซงรวมแลวไดกลมตวอยางทงสน 208 บรษท
วธนจะชวยลดความคลาดเคลอนทอาจเกดขนจากการสมตวอยางโดยไมค านงถงความนาจะเปนไดดงในตารางท 1 ทแสดงจ านวนประชากร จ านวนกลมตวอยาง และสดสวนกลมตวอยางทไดจากวธการดงทไดกลาวมาขางตน
26
ตารางท 3.1 จ านวนประชากรและกลมตวอยางของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหง ประเทศไทยป 2553 ในแตละกลมอตสาหกรรม
อตสาหกรรม จ านวนประชากร
จ านวนตวอยาง
สดสวนกลมตวอยาง
(%)
1. เกษตรและอตสาหกรรมอาหาร (.AGRO) 39 19 48
2. ทรพยากร (.RESOURC) 27 13 48
3. เทคโนโลย (.TECH) 38 18 47
4. ธรกจการเงน (.FINCIAL) 59 28 47
5. บรการ (.SERVICE ) 82 39 48
6. สนคาอตสาหกรรม (.INDUS) 75 36 48
7. สนคาอปโภคบรโภค (.CONSUMP) 34 16 47
8.อสงหารมทรพยและกอสราง(.PROPCON) 81 39 48
รวม 435 208 48
ทมา: ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (2554) หมายเหต : (.AGRO) ยอมาจาก Agro & Food Industry, (.RESOURC) ยอมาจาก Resources, (.TECH) ยอมาจาก Technology, (.FINCIAL) ยอมาจาก Financials, (.SERVICE) ยอมาจาก Services, (.INDUS) ยอมาจาก Industrials, (.CONSUMP) ยอมาจาก Consumer Products, (.PROPCON) ยอมาจาก Property & Construction
3. เครองมอทใชในงานวจย 3.1 ดชนวดระดบการเผยแพรขอมลทางอนเตอรเนต การศกษาครงนจะใชความครอบคลมรายการแตละรายการเปนตวแทนของระดบการ
เผยแพรขอมลทางอนเตอรเนตซงมลกษณะเปนขอมลเชงคณภาพ (Qualitative Data) ดงนนเพอใหสามารถน าขอมลเชงคณภาพนไปทดสอบกบตวแปรทางดานความสามารถในการท าก าไรซงอยในรปของอตราสวนทางการเงนไดจงจ าเปนตองมการแปลงขอมลคณภาพการเปดเผยใหอยในรปของขอมลทสามารถวดในเชงปรมาณได (Quantitative Data) ซงจากการศกษาผลงานวจยทผานมาพบวานกวจยสวนใหญจะสรางดชนการเปดเผยขอมล (Disclosure Index) เพอใชประเมนเปรยบเทยบหรออธบายความแตกตางในการวดปรมาณและคณภาพของขอมลทเปดเผยในรายงานทางการเงนของบรษทโดยดชนทสรางขนในการศกษาทผานมาจะมขอบเขตของจ านวนรายการมาก
27
นอยแตกตางกนไปการศกษาครงนจงท าการพฒนาดชนการเปดเผยขอมลขนเพอใชเปนเครองมอในการเกบรวบรวมขอมลเกยวกบขอมลทแตละบรษทเปดเผย
Coy (1995) ไดใหค าจ ากดความของดชนวดการเปดเผยขอมลไววาดชนการเปดเผยขอมลเปนเครองมอทถกออกแบบมาเพอวดกลมของรายการโดยเมอคะแนนของรายการตางๆเหลานถกรวมเขาดวยกนจะไดเปนคะแนนรวมซงแสดงถงตวแทนทชวดระดบของการเปดเผยขอมล
จากผลงานวจยทผานมาพบวาโดยทวไปการสรางดชนการเปดเผยขอมลจะม 2 รปแบบคอ 1. ดชนไมถวงน าหนก (Unweight Disclosure Index) ดชนในลกษณะนจะไมค านงถงความส าคญของแตละรายการวามความส าคญตอผใชขอมล
มากหรอนอยเพยงใดแตจะใหความส าคญกบขอมลทใชในการตดสนใจอยางเทาเทยมกนโดยมหลกเกณฑในการพจารณาวาในเวบไซตของบรษทมการเผยแพรขอมลตามรายการทก าหนดไวในดชนหรอไมถามรายการนจะใหคะแนนเทากบ 1 แตถาไมมรายการดงกลาวจะไดคะแนนเทากบ 0 แลวจงน าคะแนนทงหมดมารวมกนเพอใหไดตวแทนทแสดงระดบการเผยแพรขอมลของแตละบรษท
2. ดชนถวงน าหนก (Weighted Disclosure Index) ดชนในลกษณะนจะมการก าหนดน าหนกความส าคญใหกบแตละรายการทอยในดชน
เนองจากวธนมองวารายการแตละรายการจะมความส าคญตอการตดสนใจของผใชขอมลแตกตางกนไปโดยทน าหนกของแตละรายการอาจถกก าหนดไวลวงหนาโดยใชวจารณญาณของผสรางเองหรออาจใชน าหนกทมการพฒนาขนมาในงานวจยในอดตหรอใชน าหนกเฉลยทไดมาจากการสงแบบสอบถามเพอส ารวจความคดเหนหรอการรบรของผใชขอมลหลงจากนนน าหนกทไดจะถกน ามาคณกบคะแนนการเปดเผยขอมลของแตละรายการแลวมาหาผลรวมของทกๆรายการเพอใหไดเปนคะแนนรวมของการเผยแพรขอมลของแตละบรษท
อยางไรกตามมขอโตแยงจากนกวจยทท าการศกษาในอดตวาดชนการเปดเผยขอมลทมการถวงน าหนกนนมขอจ ากดหลายประการกลาวคอการก าหนดน าหนกใหกบแตละรายการตองใชดลยพนจหรอตองใชวจารณญาณของแตละบคคลซงแตละคนกจะก าหนดน าหนกทแตกตางกนไปแมจะเปนรายการเดยวกนกตาม (Naser, 1998) ซงแสดงใหเหนถงความไมมเสถยรภาพในการรบรน าหนกหรอความส าคญของรายการประเภทเดยวกน (Dhaliwal, 1980) นอกจากนน าหนกทถกก าหนดขนเปนเพยงแคความคดเหนสวนบคคลของผทใหคะแนนความส าคญเทานนน าหนกไมไดสะทอนวาผถกส ารวจไดน ารายการนนไปใชจรงๆในทางปฏบตและผทใหคะแนนความส าคญหรอน าหนกกเปนเพยงกลมบคคลกลมหนงของผใชขอมลทงหมดผลลพธทไดจงเปนความคดเหนของผใชขอมลเพยงบางกลมเทานนไมใชของผใชขอมลทงหมด (Chow, Wong-Baren, 1987) ดงนนการ
28
ถวงน าหนกจงไมสามารถสะทอนถงการตดสนใจทท าโดยผใชขอมลสวนใหญไดทงๆทรายงานทางการเงนนนถกพจารณาวาเปนรายงานทจดท าขนเพอสนองความตองการของผใชขอมลทวไปมใชเจาะจงเฉพาะผใชขอมลกลมใดกลมหนงเทานน (Chau, Gray, 2002)
ถงแมการวดคณภาพการเปดเผยขอมลทมการถวงน าหนกจะสะทอนภาวะความเปนจรงโดยค านงวารายการตางๆจะมอทธพลหรอมความส าคญตอการตดสนใจของผใชขอมลในระดบทแตกตางกนแตเพอหลกเลยงปญหาดงทไดกลาวขางตนการพฒนาดชนการเปดเผยขอมลทใชในการศกษานจะไมมการถวงน าหนกรายการแตจะใหความส าคญแกทกรายการอยางเทาเทยมกนซงเปนรปแบบทใชในการศกษาของ Cooke (1989), Wallace (1994), Raffournier (1995), Naser (1998) และ Chau, Gray (2002) นอกจากนผลการศกษาของ Robbin, Austin (1986) และ Chow, Wong-Baren (1987) ไดใหขอพสจนแลววาดชนทไมถวงน าหนกนนจะใหผลลพธทใกลเคยงกนมากกบดชนทมการถวงน าหนก
3.2 การเลอกรายการทอยในดชน การสรางดชนวดระดบการเปดเผยขอมลนนจ าเปนตองมการจดท ากระดาษท าการ
ตรวจสอบการเปดเผยขอมล (Working paper) เพอใชเปนเครองมอตรวจสอบรายการทแตละบรษทจะเปดเผยทางเวบไซตถงแมกระดาษท าการนจะไมมรายการทบรษทตองเปดเผยทงหมดแตรายการสวนใหญทอยในกระดาษท าการจะเปนรายการทส าคญๆตอการตดสนใจของผใชขอมลทคาดวาบรษทจะเปดเผยโดยหลกเกณฑทใชในการคดเลอกรายการทจะอยในกระดาษท าการคอ (1) ตองเปนรายการทแตละบรษทมโอกาสจะเปดเผยขอมลในรายงานทางการเงนในระดบทแตกตางกน (Buzdy, 1974) และ (2) รายการนนตองมความส าคญตอผใชขอมล (Robbin, Austin, 1986)
ตามหลกเกณฑขางตนรายการทถกคดเลอกใหอยในกระดาษท าการจะมทงรายการทอยบนพนฐานของรายการขนต าทมขอบงคบก าหนดใหบรษทจดทะเบยนทกบรษทตองเปดเผย (Mandatory Items) และรายการทอยนอกเหนอขอบงคบซงถอเปนทางเลอกอสระส าหรบบรษททจะใหขอมลทเกยวกบการตดสนใจแกผใชขอมลอยางสมครใจ (Voluntary Items) รายการทเลอกมาใชในการศกษาครงนจะไมไดจ ากดเฉพาะรายการทเปนขอมลทางการเงน (Financial Information) เทานนแตจะรวมรายการทเปนขอมลทมใชทางการเงนดวย (Non-Financial Information) และเปนรายการทจ าเปนตอการตดสนใจของผใชขอมลรวมทงเปนรายการทแสดงถงเหตการณทงในอดตปจจบนและอนาคตดวย
รายการทอยในดชนจะถกเลอกมาจากรายการทเคยใชศกษาในงานวจยในอดตทเกยวของกบการเปดเผยขอมลโดยจะเลอกรายการทใชในการวจยบอยทสดเพราะจะแสดงใหเหนวารายการเหลานมความส าคญตอการตดสนใจของผใชขอมล นอกจากนเพอใหรายการในดชนครอบคลม
29
รายการอนๆทจะมประโยชนและจ าเปนตอการตดสนใจของผใชขอมล รายการบางสวนจงถกเลอกมาจากกระดาษท าการในการตรวจสอบแบบแสดงรายการขอมลประจ าป (แบบ 56-1) ทส านกงาน ก.ล.ต. ไดจดท าขนเพอเปนแนวทางในการตรวจสอบความครบถวนของรายการทบรษทจดทะเบยนจ าเปนตองเปดเผยในแบบ 56-1 เพราะรายการทปรากฏในแบบ 56-1 นนนอกจากจะมขอมลทางการเงนแลวยงมขอมลทไมใชทางการเงนทเปนประโยชนตอผใชขอมลใหสามารถเขาใจในผลการด าเนนงานและฐานะการเงนของบรษทไดดยงขนโดยรายการตางๆเหลานไดรบการพจารณากลนกรองจากคณะอนกรรมการของส านกงาน ก.ล.ต. ผแทนจากตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย สมาคมนกวเคราะหหลกทรพย สมาคมบรษทหลกทรพยแลววาเปนรายการทจ าเปนตอการตดสนใจของผใชขอมลและทดเทยมกบมาตรฐานสากล
การใชกระดาษท าการในการตรวจสอบแบบแสดงรายการขอมลประจ าป ทส านกงานก.ล.ต. พฒนาขนยงชวยเพมความนาเชอถอใหแกดชนการเปดเผยขอมลทจะใชเปนตวแปรตามในการศกษาครงนดวยเนองจากแบบตรวจสอบของส านกงาน ก.ล.ต. ถกพฒนาขนโดยผทรงคณวฒทมความเชยวชาญทางดานการเปดเผยขอมลโดยเฉพาะและเมอเปรยบเทยบรายการทอยในแบบตรวจสอบของส านกงาน ก.ล.ต. กบรายการทอยในดชนของงานวจยทผานมาพบวารายการสวนใหญทเปนขอมลขนต าทประเทศไทยบงคบใหบรษทตองเปดเผยตามแบบตรวจสอบนแตส าหรบในตางประเทศแลวจะเปนรายการทใหบรษทมอสระทจะเปดเผยขอมลไดอยางสมครใจ จงสะทอนใหเหนวาระบบการเปดเผยขอมลตามขอก าหนดของประเทศไทยอยในระดบทดกวาในอกหลายๆประเทศ เหนไดจากการศกษาของ Adhikari, Tondkar (1992) ทศกษาเกยวกบความแตกตางในปรมาณและระดบของรายละเอยดของการเปดเผยขอมลทเปนไปตามขอก าหนดบงคบของตลาดหลกทรพยของประเทศตางๆทวโลก ซงผลการศกษาพบวาเมอเปรยบเทยบกบการเปดเผยขอมลของตางประเทศแลวการเปดเผยขอมลตามขอก าหนดของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยมคะแนนอยในอนดบ 9 จาก 35 ประเทศทวโลกซงเปนระดบคะแนนทสงใกลเคยงกบตลาดทนของประเทศทพฒนาแลวเชน แคนาดา ฝรงเศส ญปน ฮองกงและมาเลเซย จากเหตผลทกลาวมาทงหมดจงเหนวาแบบตรวจสอบทส านกงาน ก.ล.ต. พฒนาขนเหมาะสมทจะน ามาใชเปนตนแบบในการพฒนากระดาษท าการตรวจสอบการเผยแพรขอมลทใชในการศกษาครงน กระดาษท าการทใชประเมนระดบการเผยแพรขอมลทพฒนาเสรจแลวจะประกอบดวยรายการทงหมด 20 รายการดงน
30
ตารางท 3.2 รายการตรวจขอมลทเผยแพรทางเวบไซต
รายการ ค าอธบายรายการ 1. รายงานประจ าป
รายงานผลการด าเนนงานและฐานะการเงนขององคการธรกจประจ าปทฝายบรหารจดท า และน าเปดเผยขอมลตามสนสดรอบระยะเวลาบญช
2. งบการเงนรายไตรมาส
รายงานทางบญชทแสดงฐานะการเงน ผลการด าเนนงานของกจการ การเปลยนแปลงของเงนสดและสวนของผถอหน ในรอบปบญชทผานมา รายไตรมาส
3. แบบฟอรมแสดงรายการ 56-1
แบบแสดงรายการขอมลประจ าปของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
4. ลกษณะทวไปของบรษท ประวตความเปนมาของบรษทหรอลกษณะการประกอบธรกจ 5. ผลตภณฑหรอบรการ ลกษณะ ประเภท และชนดของผลตภณฑ สนคาหรอบรการ 6. ตลาดและภาวะการแขงขน
สภาพการแขงขนภายในอตสาหกรรมหรออตราการเตบโตของอตสาหกรรม
7.การจดหาผลตภณฑหรอบรการ
การผลต,จ านวนโรงงาน,ก าลงการผลตรวมหรอนโยบายการผลต
8. ปจจยความเสยง
ลกษณะความเสยง, ผลกระทบทอาจเกดขนหรอมาตรการรองรบความเสยง
9. ความรบผดชอบตอสงคมและสงแวดลอม
การด าเนนการเพอลดผลกระทบตอสงแวดลอมหรอการมสวนรวมกบโครงการตางๆของรฐบาลและสงคม
10. การวจยและพฒนา นโยบายการวจยและพฒนา 11. ขอพพาททางกฎหมาย
ความเหนของผบรหารเกยวกบผลกระทบทอาจเกดกบการด าเนนงานของบรษท
12. ขอมลหลกทรพยและผถอหนของบรษท
ลกษณะและประเภทของหลกทรพย, จ านวนและประเภทของผถอหน หรอนโยบายการจายเงนปนผล
13. ขอมลกรรมการและผบรหาร
โครงสรางการจดการ, ขอมลสวนบคคลของกรรมการและผบรหาร หรอการสรรหากรรมการและผบรหาร
14. การควบคมภายใน
สรปความเหนของคณะกรรมการบรษทเกยวกบความเพยงพอและความเหมาะสมของระบบควบคมภายในของบรษท
31
รายการ ค าอธบายรายการ 15. วสยทศนหรอพนธกจ แผนการด าเนนงานหลก เพอน าไปสเปาหมายของกจการ 16. การก ากบดแลกจการ แนวทางการก ากบดแลกจการของบรษท 17. รางวลหรอมาตรฐาน รางวลหรอมาตรฐาน ทบรษทไดรบ 18. ขอมลบคลากรและพนกงาน
จ านวนพนกงาน, ลกษณะผลตอบแทนทใหกบพนกงานหรอการพฒนาและรกษาความปลอดภยแกพนกงาน
19. ประมาณการงบการเงน
การแสดงความแตกตางระหวางผลการด าเนนงานและฐานะการเงนทเกดขนจรงกบทประมาณการไว
20. ขอมลอนส าหรบนกลงทน ขาวสารส าหรบนกลงทนหรอการตดตอกบหนวยงานนกลงทนสมพนธ
ทมา: ส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (2552)
จากตารางท 3.2 รายการทอยในดชนวดระดบการเผยแพรขอมลมจ านวนทงสน 20 รายการประกอบดวยรายการทเคยใชศกษาในงานวจยในอดตเกยวของกบการเปดเผยขอมลจ านวนทงสน 13 รายการ และรายการทเลอกจากกระดาษท าการทใชในการตรวจสอบแบบแสดงรายการขอมลประจ าป (แบบ 56-1) จ านวนทงสน 7 รายการโดยรายการทผวจยไมน ามาใชในดชนวดระดบการเปดเผยขอมล ไดแก ทรพยสนทใชในการประกอบธรกจ, โครงสรางเงนทน, การจดการ, รายการระหวางกน และขอมลอนทเกยวของ เนองจากเปนรายการทไมนยมน ามาใชในการสรางดชนวดระดบการเปดเผยขอมลในการศกษาทผานมา ซงแสดงใหเหนวารายการเหลานมความส าคญตอการตดสนใจของผใชขอมลนอย
3.3 หลกเกณฑการใหคะแนนการเผยแพรขอมล ดงทไดกลาวไวขางตนแลววาดชนการเปดเผยขอมลทจะพฒนาขนนนจะมรปแบบทไมม
การถวงน าหนกความส าคญของแตละรายการแตน าหนกจะถกเฉลยไปใหกบทกรายการอยางเทาเทยมกนเพอหลกเลยงปญหาเกยวกบการใชความรสกนกคด (Subjectivity) ของแตละบคคลในการก าหนดน าหนกทอาจท าใหน าหนกทก าหนดขนมขอผดพลาดและสงผลใหผลลพธทค านวณไดผดพลาดไปดวย ดงนนดชนทพฒนาขนจงมวธการใหคะแนนแบบ 2 ทาง กลาวคอ หากบรษทมการเผยแพรขอมลทก าหนดไว บรษทจะไดรบคะแนนเทากบ 1 แตในทางตรงกนขาม หากบรษทไมมการเผยแพรรายการตามทก าหนดไวบรษทจะไมไดรบคะแนน ซง วธการใหคะแนนในลกษณะดงกลาวสอดคลองกบงานวจยของ นภวรรณ เชดชวฒกล (2546) และ สพจน กระวทยา (2548) และ
32
งานวจยในตางประเทศอกหลายงาน เชน Raffournier (1995), Cooke (1989), Chow, Wong-Beran (1987) และ Buzdy (1972) โดยวธค านวณคะแนนดงน
เมอ IRSCORE = ผลรวมของจ านวนรายการทเปดเผยในเวบไซต = 1 เมอพบรายการนนในเวบไซต
= 0 เมอไมพบรายการนนในเวบไซต = จ านวนรายการทงหมด
3.4 สถตทใชในการวเคราะหขอมล วธการทางสถตทใชในการวเคราะหขอมลในการศกษานแบงเปน 2 ประเภท ไดแก 3.4.1 สถตเชงพรรณนา วเคราะหขอมลออกมาในรปของคาสถตพนฐาน เพอเสนอขอมล
เกยวกบตวแปรทรวบรวมได โดยเสนอในมมมองตางๆ สถตเชงพรรณนาทใชในการน าเสนอขอมลในการศกษาน ประกอบดวย ความถและรอยละ (Frequency and Percentage) คาต าสด (Minimum) คาสงสด (Maximum) และคาเฉลยเลขคณต (Mean)
3.4.2 สถตเชงอนมาน โดยการน าเทคนคการวเคราะหการถดถอยเชงพห (Multiple Regression Analysis) เพอหาความสมพนธของการเผยแพรขอมลส าหรบนกลงทนทางอนเตอรเนตกบความสามารถในการท าก าไรของบรษทในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย 4. การเกบรวบรวมขอมล
การศกษาครงนเปนการวเคราะหเชงปรมาณ (Quantitative Analysis) โดยใชขอมลจากเวบไซตของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ตามทตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (2549) ทไดระบเกยวกบสารสนเทศทส าคญทบรษทจดทะเบยนตองจดท าและน าสงขอมลในระยะเวลาทก าหนดและขอเสนอแนะจากชมรมนกลงทนสมพนธ (2548) ส าหรบขอมลทควรจดเตรยมใหนกลงทน เพอใชเปนตววดระดบการเผยแพรขอมลทางเวบไซตส าหรบนกลงทนของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และไดท าการคนควาจากหนงสอ เอกสารเผยแพร บทความ งานวจย วทยานพนธ เวบไซตตางๆ ทงไทยและตางประเทศ และจากเวบไซตของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย เพอใชเปนขอมลประกอบการออกแบบการศกษา และในการเกบรวบรวมขอมลทใชในการศกษาสามารถแบงออกเปน 2 สวนดงน
33
4.1 ขอมลอตราสวนทางการเงน การศกษาครงนใชอตราสวนทางการเงนเพอเปนตวแทนของความสามารถในการท าก าไรจ านวน 6 อตราสวน ไดแก อตราก าไรสทธ อตราผลตอบแทนผถอหน ก าไรตอหน อตราผลตอบแทนตอสนทรพยรวม อตราก าไรจากผลการด าเนนงาน และอตราก าไรขนตน ซง เปนอตราสวนทางการเงนของป 2553 ทรวบรวมจาก ขอมลทางการเงนทส าคญ (Financial Highlight) ทบรษทเปดเผยในแบบแสดงขอมลประจ าป (แบบ 56-1) และขอมลทางการเงนทส าคญทบรษทเผยแพรไวในเวบไซต หากไมพบขอมล ผวจยจะท าการค านวณอตราสวนทางการเงน โดยอาศยขอมลทไดมาจากงบการเงนของบรษท และใชสตรการค านวณทไดจากการทบวรรณกรรมเกยวกบอตราสวนทางการเงน เพราะถอวาเปนวธการค านวณทถกตอง และสามารถใชเพอค านวณหาอตราสวนทางการเงนโดยทวไป 4.2 ขอมลในดชนวดระดบการเผยแพรขอมลทางอนเตอรเนต
การศกษาครงนผวจยจะใชกระดาษท าการตรวจสอบการเผยแพรขอมล (Working paper) ในการรวบรวมขอมลการเผยแพรขอมลทางอนเตอรเนต โดยจะพจารณาจากขอมลทบรษทเผยแพรผานเวบเบราวเซอร (Web Browser) ของบรษทเอง หากบรษทมการเผยแพรขอมลตามรายการทก าหนดไวในกระดาษท าการ บรษทจะไดรบคะแนนเทากบ 1 คะแนน แตในทางตรงกนขาม หากบรษทไมมการเผยแพรรายการตามทก าหนดไวบรษทจะไมไดรบคะแนน โดยผลรวมคะแนนทงหมดทได จะใชเปนตวแทนของระดบการเผยแพรขอมลทางอนเตอรเนต 5. การวเคราะหขอมล
5.1 การวเคราะหความสมพนธระหวางตวแปร การศกษาความสมพนธระหวางตวแปรอสระเกยวกบความครอบคลมในรายละเอยด
ของรายการทเผยแพรผานเวบไซตของบรษท ไดแก รายงานประจ าปหรองบการเงนประจ าปและแบบฟอรมแสดงรายการ 56-1 กบตวแปรตาม ไดแก ความสามารถในการท าก าไรโดยจะใชเทคนคทางสถตคอการวเคราะหความถดถอยเชงพห (Multiple Regression Analysis) เพอทดสอบความสมพนธตามสมมตฐานตางๆทไดก าหนดไว โดยสมการถดถอยทใชในการทดสอบความสมพนธเปนดงน IRSCORE = β0 + β1 [NPM] + β2 [ROE] + β3 [EPS] + β4 [ROA] + β5 [OPM] +β6 [GPM] +
โดยท IRSCORE คอ ระดบการเผยแพรขอมลทางเวบไซตส าหรบนกลงทนของ
บรษท (Investor Relationship Score)
34
NPM คอ อตราก าไรสทธ (Net Profit Margin) ROE คอ อตราผลตอบแทนผถอหน (Return on Equity) EPS คอ ก าไรตอหน (Earnings per Share) ROA คอ อตราผลตอบแทนตอสนทรพยรวม (Return on Asset) OPM คอ อตราก าไรจากผลการด าเนนงาน (Operating Profit Margin) GPM คอ อตราก าไรขนตน (Gross Profit Margin)
คอ สมประสทธความถดถอย (Regression Coefficient) คอ คาความผดพลาด (Error)
จากตวแบบทใชในการทดสอบสมมตฐานงานวจย สามารถรวบรวมตวแปรตางๆทใชเพอใหผทสนใจศกษาไดเขาใจถงทมาและความหมายของตวแปรตางๆ ดงน
1. ตวแปรอสระ ตวแปรอสระในสมการถดถอยเพอใชในการทดสอบความสมพนธไดแก ระดบการเผยแพร
ขอมลทางเวบไซตส าหรบนกลงทนของบรษทซงเปนผลรวมจ านวนรายการทเปดเผยขอมลส าหรบนกลงทน โดยรวบรวมจากเวบไซตของบรษททจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยตามทตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (2549) ไดระบเกยวกบสารสนเทศทส าคญทบรษทจดทะเบยนตองจดท าและน าสงขอมลในระยะเวลาทก าหนดและขอเสนอแนะจากชมรมนกลงทนสมพนธ (2548) ส าหรบขอมลทควรจดเตรยมใหนกลงทน รวมถงกระดาษท าการตรวจสอบความครบถวนของการเปดเผยขอมลในงบการเงนและกระดาษท าการตรวจสอบแบบแสดงรายการขอมลประจ าปทส านกงาน ก.ล.ต. พฒนาขนเปนตนแบบ
2. ตวแปรตาม ตวแปรตามทใชในการศกษาไดแก
NPM คอ อตราก าไรสทธ (Net Profit Margin) ROE คอ อตราผลตอบแทนผถอหน (Return on Equity) EPS คอ ก าไรตอหน (Earnings per Share) ROA คอ อตราผลตอบแทนตอสนทรพยรวม (Return On Asset) OPM คอ อตราก าไรจากผลการด าเนนงาน (Operating Profit Margin) GPM คอ อตราก าไรขนตน (Gross Profit Margin)
ตวแปรตามทใชในการศกษาทง 6 ตวแปร ผวจยไดจากการทบทวนวรรณกรรมทเคยมการศกษามากอนหนาน (Akshay, Prithu, 2011; Sungwook, Mary, 2002; Oyelere et al., 2000; Yu-Chung Hung, Tze-Yan Wu, 2012; Dulacha, 2007; บญฑรกา ใจกระจาง, 2546; นภวรรณ เชดชวฒ
35
กล, 2546) ไดแก อตราก าไรสทธ อตราผลตอบแทนผถอหน ก าไรตอหน และอตราผลตอบแทนตอสนทรพยรวม และอตราสวนทยงไมพบการศกษาทเกยวของจากการทบทวนวรรณกรรมทผานมา ไดแก อตราก าไรจากผลการด าเนนงาน อตราก าไรขนตน