adm del k de trabajo
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FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICAS Y EMPRESARIALESESCUELA DE ADMINISTRACIÓN
ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
DOCENTE : Dr. Lucio Guanilo Gómez
CURSO : FINANZAS II
PRESENTADO POR:
ESTELA CHOQUEGONZA, Lucy Esthefany 2012-36261
QUISPE RAMOS, Susan Yesica 2012-36263
MAMANI SUCASAIRE, René Ubaldo 2012- 36272
CAHUANA PATACA, Cristian 2012- 36298
Tacna-Perú
2015
INDICE
1. Administración del capital de trabajo...............................................................4
A.Definiciones..................................................................................................4
Capital de trabajo..........................................................................................4
Capital Neto de Trabajo................................................................................4
2. Importancia del capital de trabajo.................................................................4
3. Factores que afectan la cantidad del Capital de Trabajo..............................4
4. Financiamiento y Estructura del Capital de Trabajo.....................................4
5. Sensibilidad de la Rentabilidad Riesgo ante las variaciones del Activo y Pasivo Corriente..................................................................................................4
a) Variaciones en Activo Corriente................................................................4
i) Sensibilidad Rentabilidad: Riesgo ante un aumento en Activo Corriente5
ii) Sensibilidad Rentabilidad: Riesgo ante una disminución en Activo Corriente.......................................................................................................5
b) Variaciones en Pasivo Corriente...............................................................5
i) Sensibilidad Rentabilidad: Riesgo ante un aumento en Pasivo Corriente6
ii) Sensibilidad Rentabilidad: Riesgo ante una disminución Pasivo Corriente.......................................................................................................6
6. Ejercicios de Aplicación................................................................................6
Conclusiones.......................................................................................................9
Bibliografía........................................................................................................10
Anexos..............................................................................................................11
INTRODUCCIÓN
Para cualquier empresa el capital o el recurso monetario es muy importante
para realizar sus operaciones; por eso es sumamente importante el manejo de
dinero, es decir, el activo circulante donde se manejan los recursos que tienen
el mayor grado de disponibilidad de convertirse en efectivo, o en su caso los
que ya son efectivos.
En el primer capítulo se describen los conceptos relacionados al capital de
trabajo, y como sirve para financiar la producción antes de recibir los ingresos
por ventas, el capital de trabajo son los activos corrientes con los que cuenta la
empresa y se utiliza para todas sus operaciones.
En el segundo capítulo se describen que factores afectan al capital del trabajo,
como repercute en el mediante las compras rotación de inventarios.
Se verá la financiación de capital del trabajo si es óptimo a corto o a largo plazo
si las clases de financiamiento externo e interno para un buena administración
de capital a su vez se verán la estructura del capital el cual entenderemos que
sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e
inventario y por su tiempo se estructura o divide como permanente o temporal.
Y se concluirá que el capital de trabajo permanente es la cantidad de activos
circulantes requerida para hacer frente a las necesidades mínimas a largo
plazo. Se le podría llamar capital de trabajo puro.
1. ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
A. Definiciones
CAPITAL DE TRABAJO
“La administración del capital de trabajo es una actividad cotidiana
que le garantiza a la empresa suficientes recursos para seguir
adelante con sus operaciones y evitar costosas interrupciones”
(A. Ross, W. Westerfield, & D. Jordan., 2010, pág. 4)
“Los activos corrientes, denominados comúnmente capital de
trabajo, representan la parte de la inversión que circula de una forma
a otra en la conducción ordinaria del negocio. Esta idea abarca la
transición continua del efectivo a los inventarios a cuentas por
cobrar y de nuevo al efectivo. Como sustituto del efectivo los valores
negociables se consideran parte del capital de trabajo” (Gitman,
2007)
“El capital de trabajo, como su nombre lo indica es el fondo
económico que utiliza la Empresa para seguir reinvirtiendo y
logrando utilidades para así mantener la operación corriente del
negocio”. (Rodas, 2012)
En ambas definiciones se indica que el capital de trabajo es un activo corriente,
es decir, de corto plazo, que una empresa necesita para lograr seguir en la
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marcha de su negocio, como recursos para cubrir insumos, financiar la compra
de materias prima, pago de mano de obra, otorgar créditos a algunos clientes,
compra de activos fijos, pago de gastos de administrativos, financieros y de
operación etc. Este capital debe estar disponible a corto plazo para cubrir las
necesidades de la empresa a tiempo, además de buscar un financiamiento con
activos a corto plazo.
El capital de trabajo resulta útil para establecer el equilibrio patrimonial de cada
empresa, es una herramienta fundamental a la hora de realizar un análisis
interno, ya que muestra un vínculo muy estrecho con las operaciones diarias.
El capital de trabajo es la unión de varios elementos fundamentales. Entre los
mismos, los que le otorgan sentido y forma, se encuentran los valores
negociables, el inventario, el efectivo y finalmente las cuentas por cobrar.
El capital de trabajo se obtiene de las ventas realizadas por la empresa y con
este ingreso se hace frente a los gastos de operaciones que se hayan
realizado, también debería permitir a la firma enfrentar cualquier tipo de
emergencia o pérdidas sin caer en la bancarrota.
Capital Neto de Trabajo
El capital neto de trabajo es esencial, sobre todo en los negocios de
temporada, para proporcionar un apoyo financiero a las cuentas por
pagar en un futuro cercano. Con el capital neto de trabajo podemos
evaluar la liquidez de la empresa, se halla en la idea de que en cuanto
mayor sea el margen en el que los activos de una empresa cubren sus
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obligaciones a corto plazo (pasivos a corto plazo), generará más
capacidad de pago para pagar sus deudas en el momento de su
vencimiento. Entenderemos mejor estas ideas con la siguiente
definición.
“El capital de trabajo neto se define como la diferencia entre los
activos corrientes de la empresa y sus pasivos corrientes. Cuando
los activos corrientes exceden a los pasivos corrientes, la empresa
tiene un capital de trabajo neto positivo. Cuando los activos
corrientes son menores que los pasivos corrientes, la empresa tiene
un capital de trabajo neto negativo”. (Gitman, 2007)
El capital de trabajo neto se define entonces como los activos corrientes
menos los pasivos corrientes; estos últimos incluyen préstamos
bancarios, papel comercial y salarios e impuestos acumulados. Siempre
que los activos superen a los pasivos, la empresa tendrá capital neto de
trabajo, casi todas las compañías actúan con un monto de capital neto
de trabajo, el cual depende en gran medida del tipo de industria a la que
pertenezca.
En la definición se habla de dos tipos de capital neto, el positivo y el
negativo. Cuando el activo corriente supera al pasivo corriente, se está
frente a un capital de trabajo positivo. Esto quiere decir que la empresa
posee más activos líquidos que deudas con vencimiento en el tiempo
inmediato. En el otro sentido, el capital de trabajo negativo refleja un
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desequilibrio patrimonial, lo que no representa necesariamente que la
empresa esté en quiebra o que haya suspendido sus pagos.
El capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar el
activo corriente. Esto puede realizarse a través de la venta de parte del
activo inmovilizado o no corriente, para obtener el activo disponible.
Otras posibilidades son realizar ampliaciones de capital o contraer
deuda a largo plazo.
2. IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO
“La administración del capital de trabajo es importante debido al tiempo
que le deben dedicar los directores financieros a la administración de
activo circulante de las empresas y el financiamiento requerido para
apoyar el activo circulante. Su responsabilidad directa es la
administración del efectivo, valores comercializables, las cuentas por
cobrar, las cuentas por pagar, acumulaciones y otras fuentes de
financiamiento a corto plazo”. (Van Horne & Wachowicz, 2002)
Se sabe que la meta de la administración del capital de trabajo es maximizar el
valor de la empresa, es decir implica la administración eficiente de los activos
circulantes y los pasivos de corto plazo. El activo circulante debe ser lo
suficientemente grande para cubrir el pasivo a corto plazo, con el fin de
consolidar un margen razonable de seguridad.
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El objetivo de este tipo de administración es manejar cada uno de los activos y
pasivos a corto plazo de la empresa de manera que se alcance un nivel
aceptable y constante de capital neto de trabajo.
El capital de trabajo es importante porque dirigir las actividades operativas, sin
limitaciones financieras significativas, posibilitando a la empresa hacer frente a
situaciones emergentes sin peligro de un desequilibrio financiero.
El capital de trabajo permite a la empresa cumplir con el pago oportuno de las
deudas u obligaciones contraídas, asegurando de esta manera el crédito de la
empresa. Un Capital de Trabajo excesivo, especialmente si se encuentra en
efectivo y valores negociables, puede ser tan desfavorable como un Capital de
Trabajo insuficiente, ya que no han sido utilizados productivamente.
Específicamente un Capital de Trabajo adecuado es importante porque
permite:
Proteger el negocio del efecto de los factores macroeconómicos como la
inflación y devaluación de la moneda que puede traer como
consecuencia una disminución de los valores del Activo Corriente, ya
que la moneda pierde valor adquisitivo.
Mantener una relación sólida con sus proveedores, permitiéndole el
mantenimiento del crédito, que en situaciones emergentes podrán
ayudar a la empresa a sobrellevar este tipo de desastres.
Tener un stock suficiente de inventarios lo cual le va permitir al negocio
poder cumplir con los requerimientos y necesidades de sus clientes
oportunamente.
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Ofrecer a sus clientes condiciones de crédito favorables, de acuerdo a la
política que haya adoptado la empresa.
El monto o nivel de Capital de Trabajo está determinado por la inversión de la
empresa en activo corriente y en pasivo corriente, para lo cual se ha debido
tomar decisiones en torno a los requerimientos de liquidez de la empresa y a
los plazos de vencimiento o pago de las deudas a corto plazo. Entonces un
Capital de Trabajo excesivo puede llevar a lo siguiente:
Los fondos no se emplean provechosamente y se puede caer en el
descuido.
Incentivar a inversiones innecesarias o que son poco rentables.
Dificultar el control administrativo en la adquisición de suministros,
activos fijos, etc.
3. Factores que afectan la cantidad del Capital de Trabajo
4. Financiamiento y Estructura del Capital de Trabajo
5. Sensibilidad de la Rentabilidad Riesgo ante las variaciones del
Activo y Pasivo Corriente
Para determinar de forma correcta los activos corrientes, la empresa
debe de tener en cuenta en el manejo de su rentabilidad de acuerdo que
es lo que busca. Dentro de un escenario se puede determinar en
incrementar la rentabilidad; entonces, necesariamente se tiene que
aumentar su riesgo. Y sucede lo contrario cuando se disminuye la
rentabilidad, en donde el riesgo también disminuye.
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Se sabe que la rentabilidad está determinado de acuerdo las utilidades
que se encuentran antes de intereses e impuestos, mientras que el
riesgo asume las probabilidades de la empresa quien puede llevar a una
insolvencia técnica.
Algunos casos que se pueden presentar, para ello se examinara a
continuación en la condición de aumentos o disminuciones de los activos
y pasivos corrientes sobre la rentabilidad y el riesgo de la empresa.
a) Variaciones en Activo Corriente
Para evaluar la sensibilidad de la Rentabilidad-Riesgo se tiene por
efecto de la variación que vendría a ser el aumento o disminución
en el nivel del Activo Corriente, usualmente se emplea la Razón
de Activo Corriente sobre Activo Total, de allí lo que se busca es
obtener como resultado, el porcentaje de Activo Corriente de la
empresa. Se asume, en este caso, que el Pasivo Corriente será
constante. Para conocer mejor las variaciones como en el
aumento o disminución del riesgo en el activo corriente se
presenta a continuación:
i) Sensibilidad Rentabilidad: Riesgo ante un aumento en Activo
Corriente
Cuando aumenta el Activo Corriente y consecuentemente la
Razón Activo Corriente sobre Activo Total, la rentabilidad de la
empresa disminuye por ende a que los Activos Corrientes, son
menos rentables que los Activos No Corrientes, como ya se
demostró anteriormente.
Por otro lado, el aumento en el Activo Corriente disminuye el
Riesgo de la Insolvencia técnica, ya que aumenta el Capital de
Trabajo.
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ii) Sensibilidad Rentabilidad: Riesgo ante una disminución en
Activo Corriente
Una disminución en activo corriente que es lo contrario del
anterior, se traduce en una disminución de la razón activo
corriente sobre activo total y además incrementa la rentabilidad,
porque los activos no corrientes son más rentables que los activos
corrientes. Además, el riesgo también se incrementa por cuanto,
al disminuir el activo corriente, el capital de trabajo será menor.
b) Variaciones en Pasivo Corriente
Para evaluar la sensibilidad de la rentabilidad-riesgo por efecto de
la variación al igual que la anterior que se tiene que tomar en
cuenta lo que es el aumento o disminución en el nivel del pasivo
corriente, por consiguiente al consultar a varios autores, se utiliza
la razón pasivo corriente sobre activo total del cual se obtiene
como resultado, el porcentaje de los activos totales de la
empresa, que se financiaron con pasivo corriente. Se tiene que
tener en cuenta que el activo corriente en este caso es constante.
A continuación se examina el caso, de un aumento y de una
disminución del pasivo corriente.
i) Sensibilidad Rentabilidad: Riesgo ante un aumento en Pasivo
Corriente
Cuando se aumenta el pasivo corriente, la razón de ésta también
aumenta en el pasivo corriente sobre activo total. De esta manera
se confirma que se incrementa la rentabilidad de la empresa,
debido a que generalmente el costo del pasivo corriente, o crédito
a corto plazo, es menor, menos caro que el costo del pasivo no
corriente y toda disminución en costos, genera mayores
utilidades.
ii) Sensibilidad Rentabilidad: Riesgo ante una disminución
Pasivo Corriente.
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Si el pasivo corriente disminuye, la razón pasivo corriente también
disminuye sobre activo total y la rentabilidad, por lo tanto la
empresa deberá financiarse con pasivo no corriente o recursos a
largo plazo, que son mucho más caros. La disminución en el
pasivo corriente bajo el supuesto que el activo corriente será
constante aumentará el capital de trabajo, entonces disminuyendo
el riesgo.
6. Ejercicios de Aplicación
a) Citando a (Gitman & zutter, 2012, pág. 550). Semper Pump Company
tiene una necesidad de financiamiento permanente de $135,000 en
activos operativos y necesidades de financiamiento estacional que
varían entre $0 y $990,000; el promedio es de $101,250 (calculado a
partir de datos no presentados).
Si Semper puede solicitar en préstamo fondos a corto plazo al 6.25%, y
fondos a largo plazo al 8% y, además, puede ganar el 5% sobre la
inversión de cualquier saldo excedente, entonces, el costo anual de una
estrategia agresiva de financiamiento estacional será
Costo de financiamiento a corto plazo =0.0625* S/.
101,250
= S/. 6,328.13
+ Costo de financiamiento a largo plazo =0.0800* S/. 135000 =S/. 10,800.00
- Ganancias de saldos excedentes =0.0500 * 0 = 0
Costo total de la estrategia agresiva S/. 17,128.13
Debido a que con esta estrategia el monto del financiamiento es
exactamente igual que el financiamiento estimado calculado, no existe
ningún saldo excedente.
Por otro lado, Semper puede elegir una estrategia conservadora en la
que los saldos excedentes de efectivo se inviertan en su totalidad. (En la
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figura 14.3, este superávit es la diferencia entre la necesidad máxima de
$1,125,000 y la necesidad total, la cual varía entre $135,000 y
$1,125,000 durante el año). El costo de la estrategia conservadora será
El saldo excedente promedio se calcula restando la suma de la
necesidad de financiamiento permanente ($135,000) y la necesidad
estacional promedio ($101,250) de la necesidad máxima estacional
($1,125,000) para obtener $888,750 ($1,125,000 - S/. 135,000 – S/.
101,250). Esto representa el monto excedente del financiamiento que se
puede invertir en promedio en activos a corto plazo para ganar un
rendimiento del 5% anual.
b) A continuación se presenta el estado de situación financiera (formato
resumido) de la empresa Hechizos S.A.
Activo Pasivo
Activos Corrientes 50,000 Pasivo Corriente 20,000
Activos Fijos 150,000 Pasivo a Largo Plazo 140,000
PATRIMONIO 40,000
ACTIVO TOTAL 200,000 TOTAL PASIVO 200,000
El área financiera de la empresa estima que la rentabilidad de sus
activos Corrientes es del 6% y el de sus pasivos Corrientes (le
cuesta) el 5%, que sus activos fijos obtuvieron una ganancia del 13%,
y que los fondos a largo plazo le cuestan un 11%.Se desea
determinar:
El costo de Financiamiento
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Costo de financiamiento a corto plazo =0.0625* 0 = 0
+ Costo de financiamiento a largo plazo =0.0800* 1,125,000 = 90,000.00
- Ganancias de saldos excedentes =0.0500 * 888,750 = 44,437.50
Costo total de la estrategia agresiva S/. 17,128.13
Rendimiento de los Activos
Rendimiento Neto
El Capital de Trabajo
i. El costo de Financiamiento
CF=CFCP∗FCP+CFLP∗FLP
CF=20,000∗5%+140,000∗11%
Costo de Financimiento=16,400nuevos soles
ii. Rendimiento de los Activos
RA=R AC∗AC+RAF∗AF
RA=6%∗50,000+13%∗150,000
Rendimiento de los activos=22,500nuevos soles
iii. Rendimiento Neto.
RN=RA−CF
RN=22,500−16,400
RN=6,100nuevos soles
iv. Capital de trabajo
KW=50,000−20,000
KW=30000nuevos soles
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CONCLUSIONES
La administración del capital de trabajo es la administración de los
activos circulantes de la empresa y el financiamiento que se necesita
para sostener los activos circulantes. El capital neto de trabajo es
esencial, sobre todo en los negocios de temporada, para proporcionar un
apoyo financiero a las cuentas por pagar en un futuro cercano.
El capital de trabajo, que es el dinero que se necesita para producir y
vender, incluso antes de que los clientes paguen. Además es el recurso
económico que se requiere para qué tu empresa opere y siga creciendo.
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BIBLIOGRAFÍA
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2012). Principios de Administracion Financiera. México: Pearson Educación.
Van Horne, J. C., & Wachowicz Jr., J. M. (2010). Fundamentos de Aministracion Financiera. Mexico: Pearson Educacion .
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ANEXOS
Autor: A. Ross, W. Westerfield, &
D. Jordan.
Título: “Fundamento de Finanzas
Corporativas”
Año: 2010
Editorial: McGraw-Hill Companies.
Cuidad, País: México, D.F.
Tema: Capital de Trabajo
Página: 4
“La administración del capital de trabajo es una actividad cotidiana que le
garantiza a la empresa suficientes recursos para seguir adelante con sus
operaciones y evitar costosas interrupciones”
Sétima edición Ficha Nº 01
Autor: Gitman, Lawrence J.
Título: “Principios de Administración
Financiera”
Año: 2007
Editorial: Pearson educación.
Cuidad, País: México, D.F.
Tema: Capital de Trabajo
Página: 511-512
“Los activos corrientes, denominados comúnmente capital de trabajo, representan la parte de la inversión que circula de una forma a otra en la conducción ordinaria del negocio. Esta idea abarca la transición continua del efectivo a los inventarios a cuentas por cobrar y de nuevo al efectivo. Como sustituto del efectivo los valores negociables se consideran parte del capital de trabajo”.
Decimoprimera edición Ficha Nº 02
17
Autor: Van Horne, James C.; Wachowicz, Jhon Jr.Título: “Fundamentos de Administración Financiera”. Año: 2002
Editorial: Pearson educación.
Cuidad, País: México, D.F.
Tema: Capital de Trabajo
Página: 2010
“La administración del capital de trabajo es importante debido al tiempo que le deben dedicar los directores financieros a la administración de activo circulante de las empresas y el financiamiento requerido para apoyar el activo circulante. Su responsabilidad directa es la administración del efectivo, valores comercializables, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar, acumulaciones y otras fuentes de financiamiento a corto plazo”.
Decimoprimera edición Ficha Nº 03
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Anexos
19
Autor: Van Horne C., James, Wachowicz, Jr., John M.Título: Fundamentos de Administración FinancieraAño: 2010
Editorial: Pearson educación
Cuidad, País: México, D.F.
Tema: Rentabilidad y riesgo
Página: 206
Detrás de una sensata administración del capital de trabajo están dos decisiones fundamentales para la empresa. Éstas son la determinación de:
El nivel óptimo de inversión en activos corrientes, y La mezcla apropiada de financiamiento a corto y largo plazos usado para
apoyar esta inversión en activos corrientes.
A la vez, estas decisiones están influidas por el intercambio que debe hacerse entre la rentabilidad y el riesgo. Bajar el nivel de inversión en activos corrientes, pudiendo todavía apoyar las ventas, llevaría a un incremento en el rendimiento de la empresa sobre el total de activos. En la medida en que los forma sistemática el valor de las acciones y las que se destacan por su administración del capital de trabajo”.Décimo tercera edición Ficha Nº 01
Autor: Gitman, Lawrence J.Título: Principios de administración financieraAño: 2007
Editorial: Pearson educación
Cuidad, País: México, D.F.
Tema: El equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo
Página: 512
“Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y su riesgo. La rentabilidad, en este contexto, es la relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos de la empresa (tanto corrientes como fijos) en actividades productivas. (…) En otras palabras, cuanto mayor sea el capital de trabajo neto, más líquida será la empresa y, por lo tanto, menor será su riesgo de volverse técnicamente insolvente. Con estas definiciones de rentabilidad y riesgo, podemos demostrar el equilibrio entre ellos considerando los cambios en los activos y pasivos corrientes por separado”.Décimo primera edición Ficha Nº 02
20
Autor: Gitman, Lawrence J. Y Zutter, Chad J.Título: Principios de administración financieraAño: 2012
Editorial: Pearson educación Cuidad, País: México, D.F.
Tema: Cambios en los activos corrientes
Página: 545
“La manera en que el cambio de nivel de los activos corrientes de la empresa afecta el equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo se muestra usando la razón entre activos corrientes y activos totales. Esta razón indica el porcentaje de los activos totales que es corriente. (…) Cuando la razón aumenta, es decir, cuando los activos corrientes aumentan, la rentabilidad disminuye. ¿Por qué? Porque los activos corrientes son menos rentables que los activos fijos. Los activos fijos son más rentables porque agregan más valor al producto que los activos corrientes. Sin activos fijos, la empresa no podría fabricar el producto.”Décimo segunda edición Ficha Nº 03
Autor: Gitman, Lawrence J. Y Zutter, Chad J.Título: Principios de administración financieraAño: 2012
Editorial: Pearson educación
Cuidad, País: México, D.F.
Tema: Cambios en los pasivos corrientesPágina: 546
“La manera en que el cambio de nivel de los pasivos corrientes de la empresa afecta el equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo se muestra mediante la razón entre pasivos corrientes y activos totales. Esta razón indica el porcentaje de activos totales que está financiado con pasivos corrientes. (…) Cuando la razón aumenta, la rentabilidad aumenta. ¿Por qué? Porque la empresa usa más financiamiento de pasivos corrientes, que son menos costosos, y menos financiamiento a largo plazo…”Décimo segunda edición Ficha Nº 04