comment bien valoriser une action cotée en bourse
Post on 16-Apr-2017
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Le PER (Price Earnings Ratio)• PER = Cours de l’action / BPA (Bénéfice net
par action)
• Analyser son évolution sur plusieurs années pour avoir une idée précise
• Pas adapté pour des entreprises à forte croissance
• Manipulation comptable par les rachats d’actions
Attention à la théorie du PER élevé ou bon marché
Valeurs avec un PER élevé :✓ Capacité à délivrer régulièrement de
bons résultats✓ Bilan financier solide✓ Distribution de dividende en croissance
Valeurs avec un PER bon marché :✓ Niveau d’endettement élevé✓ Dégradation des fondamentaux
intrinsèques✓ Souvent l’objet de « value trap »
VE / EBITDA
VE = Valeur d’entreprise = Capitalisation boursière + dettes
• Points forts de l’EBITDA✓ Indication sur la charge de la dette✓ Indication sur la valeur ajoutée brute
• Points faibles de l’EBITDA✓ Absence des charges non monétaires (amortissement,
dépréciation, provision)✓ Faible pertinence de la qualité des résultats✓ Exigence de fonds propres pas prise en compte✓ Dépenses d’investissement pas prises en compte
Le PEG (Price Earnings Growth)
• PEG = PER / Taux de croissance moyen du BPA sur 5 ans✓ PEG < 0,75 => action sous-valorisée✓ 0,75 < PEG < 1,25 => action correctement
valorisée dans une fourchette basse✓ 1,25 < PEG < 2 => action correctement
valorisée dans une fourchette haute✓ PEG > 2 => action survalorisée
• Eliminer les imperfections d’un PER élevé• Ratio adapté pour des entreprises de niche
Le PBR (Price-to-Book Ratio)
• PBR = Cours de l’action / Valeur comptable par action
• PBR < 0 => action décotée / Valeur comptable par action
• Mise en garde sur des actions décotées
• Actions de belle qualité => PBR largement élevé
Le Price to Free Cash Flow
• Valoriser la capacité de l’entreprise à rentrer de l’argent futur
• Free Cash flow : Indicateur financier le plus important pour les actionnaires
• Analyser la régularité de ce ratio de valorisation sur le long terme
Shiller PER
• Corriger les imperfections du PER liées à la variation des marges bénéficiaires durant le cycle de marché
• Prise en compte de l’inflation pour éviter l’illusion des prix nominaux
Pour aller plus loin
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