Фундаментальный анализ пшеницы от 05/09/2018 · Пшеница:...

Spike Invest Solutions

Фундаментальный анализ пшеницы от 05/09/2018

пшеница: коррекция перед очередным ралли?

Пшеница: S&D

Мир: основные производители

Пшеница: S&D

Мир: основные экспортеры

Пшеница: S&D

ЕС: проблемы в большинстве стран

0

10

20

30

40

50

60

70

80

08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19

Total wheat production, in MT

Production

Пшеница: S&D

США: обычный урожай

• В США валовый сбор окажется немного выше прошлого года (+4 МТ)• Тем не менее, этот показатель остается значительно ниже прошлых МГ• На фоне высокого спроса запасы сократятся до 25 МТ (-5 МТ)

Пшеница: S&D

Россия: ожидания 68 – 71 МТ

•The potential restrictions are likely to be in a form of a floating wheat export tax (which is set to 0 currently). The legislation does exist and technically government may introduce the tax in a couple of days•The tax is applied in the following way: the export price is converted into rubles, the positive difference between the actual price and the set threshold level is taxed at 50%. If we use threshold level of 2015 of 13,000 rub/mt with current prices and USD it looks like: $220 export price X 68 (USDRUB) = 14,960 rub; 14,960 rub – 13,000 rub = 1,960 rub; tax = 0.5 X 1,960 rub = 980 rub or $14.4•The threshold level for the tax which was used in 2015 may be revised•25 / 30 mmt threshold levels are based on 105 mmt estimate of 2018 crop; if the final number is higher threshold levels are likely to be adjusted accordingly

РУБЛЬ

Пшеница: S&D

Россия: высокий внутренний спросAttribute 2016/2017 2017/2018 2018/2019 18/19 mrktBeginning Stocks 5,6 10,8 9,2 10,0Production 72,5 85,0 68,0 69,0Exports 27,8 42,0 35,0 30,0Feed Dom. Consumption 17,0 21,5 16,0 21,0FSI Consumption 23,0 23,5 22,0 23,0Domestic Consumption 40,0 45,0 38,0 44,0Ending Stocks 10,8 9,2 4,8 5,0

Пшеница: S&D

Россия: высокие темпы экспорта

0

1

2

3

4

5

Jul. Aug. Sep. Oct. Nov. Dec. Jan. Fev. Mar Apr. May Jun.

Monthly export pace of Russian wheat, Mt

2015/16 2016/17 2017/18 2018/19

• Темпы экспорта за первые 2 месяца маркетингового года опережают прошлый МГ (8МТ против 5.3 МТ в прошлом МГ)

• При этом валовый сбор на 15 МТ меньше• Экспорт на уровне 30 МТ выглядит предельным• Если темпы будут на уровне 4 МТ – месяц, то уже к январю будет нехватка пшеницы

Пшеница: S&D

Украина: урожай близок к 25 МТ

• В Украине состоялся меморандум по экспорту• Министерство рекомендуем ограничить экспорт

на уровне 16 МТ (8 и 8 соответственно)• Мукомолы настаивают на ограничении экспорта

продовольственной пшеницы

Пшеница: S&D

Австралия: снижение валового сбора

•Самым большим сюрпризом для рынка может стать Австралия•Очень большие расхождения в оценке производства и еще больше в экспорте•Местные австралийские трейдеры видят урожай в 19.5 МТ

•А экспорт на уровне 11 -12 МТ против ожиданий рынка 16 МТ

Пшеница: S&D

Аргентина: снижение валового сбора

•Производство может быть выше ожиданий, местные трейдеры видят 20 – 22 МТ

Пшеница: S&D

Мир: снижение валового сбора

Пшеница: S&D

Мир: изменение производства по годам

Пшеница: S&D

Запасы: все в Китае

Пшеница: S&D

Запасы: проблемы у экспортеров

Пшеница: биржевый рынок

Сезонность движения цен на Бирже

Чикаго Евронекст

Пшеница: Украина

СВОП на черноморскую пшеницу

Спасибо за внимание!Остались вопросы?

Андрей Новосёлов+3 8 095 251 65 80

a.novoselov@spike-invest.com