inversión de las afp en infraestructura en el perú luis … · agenda 1. crecimiento e...
Post on 24-Sep-2018
225 Views
Preview:
TRANSCRIPT
Inversión de las AFP en Infraestructura en el PerúInversión de las AFP en Infraestructura en el Perú
Luis M. ValdiviesoLuis M. ValdiviesoLuis M. ValdiviesoLuis M. ValdiviesoPresidente de la Asociación de AFP Presidente de la Asociación de AFP
26 de Abril, 2012
Agenda
1. Crecimiento e infraestructura en el Perú
2. Calidad de la infraestructura
3. Brecha de infraestructura y cartera de inversiones de Proinversión 2012-13de Proinversión 2012-13
4. Inversión de las AFP en infraestructura
a. Monto de inversión
b. Vehículos de inversión
c. Limitantes y oportunidades de inversión
Crecimiento e infraestructura en el Perú
Agenda
Crecimiento e infraestructura en el Perú
84.0%
54.0% 48.5% 45.5%
22.8%
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
Turk
men
ista
n
Ang
ola
Mya
nmar
Bhu
tan
Eth
iopi
a
Indi
a
Cam
bodi
a
Kaz
akh
stan
Moz
am
biqu
e
Lao
Peo
ple'
s D
emo
crat
ic R
epub
lic
Bel
arus
Vie
tnam
Pan
ama
Gha
na
Per
u
São
Tom
é an
d P
rínci
pe
Ban
gla
desh
Jord
an
Sud
an
Zam
bia
Arg
entin
a
Dom
inic
an R
epu
blic
Mal
awi
Trin
idad
an
d To
bago
Mol
dova
Mal
aysi
a
Nig
er
Alb
ania
Phi
lippi
nes
Pak
ista
n
Sur
inam
e
Nam
ibia
Rus
sia
Mor
occo
Taiw
an P
rovi
nce
of C
hina
Ecu
ador
The
Gam
bia
Col
omb
ia
Bot
swan
a
Lith
uan
ia
Ken
ya
Pol
and
Kor
ea
Djib
outi
Chi
le
Kos
ovo
Syr
ian
Ara
b R
epu
blic
Ukr
aine
Bra
zil
Alg
eria
Nep
al
Bel
ize
Rep
ubl
ic o
f Yem
en
Leso
tho
Mon
tene
gro
Gua
tem
ala
Ser
bia
Form
er Y
ugos
lav
Rep
ublic
of M
aced
onia
Lux
embo
urg
Ant
igua
and
Bar
buda
Nic
arag
ua
Guy
ana
Sam
oa
Slo
veni
a
Gui
nea
Sey
chel
les
Cyp
rus
Sw
ede
n
St.
Kitt
s an
d N
evis
Mad
agas
car
Mex
ico
Finl
and
Irela
nd
El S
alva
dor
Dom
inic
a
Spa
in
Hun
gary
Bar
bado
s
Nor
way
Gre
ece
Cen
tral A
frica
n R
epub
lic
Net
herla
nds
Uni
ted
Kin
gdom
Ger
man
y
Hai
ti
Jam
aica
Japa
n
Côt
e d'
Ivoi
re
Italy
El Perú ha registrado uno de los mayores crecimientos en la última década
Crecimiento acumulado PBI (2002-2011 %)
Lao
Peo
ple'
s D
emo
crat
ic R
epub
lic
Form
er Y
ugos
lav
Rep
ublic
of M
aced
onia
Fuente: Word Economic Outlook Set. 2011
Crecimiento PBI Per Capita* (Número de veces)
2011/1980 2011/1990 2011/2000
1 Chile 5.72 Chile 3.36 Peru 1.97
2 Uruguay 4.51 Argentina 3.10 Uruguay 1.90
3 Colombia 4.16 Peru 3.08 Argentina 1.89
4 Argentina 3.58 Uruguay 2.92 Ecuador 1.76
5 Peru 3.37 Colombia 2.36 Colombia 1.73
6 Ecuador 3.23 Ecuador 2.26 Chile 1.70
7 Brazil 3.16 Brazil 2.22 Paraguay 1.66
8 Mexico 3.04 Bolivia 2.14 Brazil 1.64
9 Paraguay 2.89 Mexico 2.06 Bolivia 1.56
10 Bolivia 2.51 Paraguay 1.87 Venezuela 1.45
11 Venezuela 2.25 Venezuela 1.77 Mexico 1.39
*Basado en la Paridad del Poder Compra. El PBI per capita actual es comparado con 1980, 1990 and 2000.
5,8
4,94,5 4,3 4,2 4,0 4,0 3,7 3,6 3,4
1,9
Per
u
Arg
entin
a
Ecu
ador
Par
agua
y
Col
ombi
a
Chi
le
Bol
ivia
Uru
guay
Bra
zil
Ven
ezue
la
Mex
ico
América Latina: Crecimiento Promedio PBI (2001-2011 )(Real % Porcentaje)
4
El crecimiento ha sido liderado por el dinamismo de la inversión, un razonable crecimiento de la productividad laboral y expectativas favorables
Inversión Bruta Fija: 2004-2011(En porcentaje del PBI)
Source: Central Bank of Perú, Ministry of Economy and Finance
2,8 2,9 3,1 3,4 4,3 5,2 5,9 4,5
15,1 15,5 16,418,2
21,5 17,719,2
19,6
0
5
10
15
20
25
30
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Private Investment Public Investment
8,2
4,43,9 3,9
3,3 3,1 3,1 2,8 2,8 2,7 2,6 2,21,6 1,6 1,3 1,2 0,9 0,8 0,7 0,7 0,4 0,3
Ch
ina
(1
)
Ind
ia (
4)
Sou
th K
ore
a (
7)
Ta
iwa
n p
rov.
of …
Ma
lays
ia (
18
)
Th
aila
nd
(2
0)
Ind
on
esi
a (
22
)
Ho
ng
Ko
ng
SA
R (
23
)
Pe
ru (
24
)
Ch
ile (
25
)
Sin
ga
pu
r (2
9)
Arg
en
tin
a (
36
)
Un
ite
d S
tate
s (5
3)
Uru
gu
ay
(54
)
Bo
livia
(6
6)
Ge
rma
ny
(73
)
Bra
zil (
80
)
Co
lom
bia
(8
5)
Jap
an
(8
8)
Me
xico
(8
9)
Ecu
ad
or
(98
)
Ve
ne
zue
la (
10
2)
Productividad del Trabajo*(Crecimiento promedio 1990-2011)
Tendencia optimista
Tendencia Pesimista
Confianza del consumidor
Expectativas de inversión 6 meses
Aumento de inversión
Reducción de la inversión
Source: Central Bank of Perú
Source: Central Bank of Perú, Ministry of Economy and Finance Ch
ina
(1
)
Ind
ia (
4)
Sou
th K
ore
a (
7)
Ta
iwa
n p
rov.
of
Ma
lays
ia (
18
)
Th
aila
nd
(2
0)
Ind
on
esi
a (
22
)
Ho
ng
Ko
ng
SA
R (
23
)
Pe
ru (
24
)
Ch
ile (
25
)
Sin
ga
pu
r (2
9)
Arg
en
tin
a (
36
)
Un
ite
d S
tate
s (5
3)
Uru
gu
ay
(54
)
Bo
livia
(6
6)
Ge
rma
ny
(73
)
Bra
zil (
80
)
Co
lom
bia
(8
5)
Jap
an
(8
8)
Me
xico
(8
9)
Ecu
ad
or
(98
)
Ve
ne
zue
la (
10
2)
5
Calidad de la infraestructura
Agenda
Calidad de la infraestructura
Miles de dólares de EEUU, Indice de competitividad (1=min. 7=max)
PBI per cápita y Calidad de la Infraestructura
Colombia
Argentina México
Brazil
UruguayChile
Panamá8
10
12
14
PB
I Per
cáp
ita
Fuente:
- PIB per cápita (US$ a precios actuales, 20 Abril 2012)
- Calificación en Infraestructura, WEF 2011-2012
Bolivia
Ecuador
Perú
Colombia
0
2
4
6
3.0 3.2 3.4 3.6 3.8 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0
PB
I Per
cáp
ita
Calidad de la infraestructura
7
Criterio Puntaje Puesto
Global 4.2 67
Innovación 2.7 113
Instituciones 3.5 95
Infraestructura 3.6 88
Adaptación de la tecnología 3.6 69
Perú: Pilares del Índice Global de Competitividad(1 = puntaje más bajo y 7 = puntaje más alto y ubicación dentro del ranking de 142 países )
Requerimientos Básicos de Infraestructura
Sofisticación de los negocios 3.9 65
Educación superior 4.0 77
Tamaño de mercado 4.3 48
Eficiencia del mercado de bienes 4.4 50
Sofistificación del mercado financiero 4.5 38
Eficiencia del mercado laboral 4.6 43
Estabilidad macroeconómica 5.0 52
Salud y educación primaria 5.4 97
Fuente: The Global Competitiveness Report 2011-2012
8
Infraestructura Total
4,24,3
4,6
5,55,7
6,66,7
4
5
6
7
Infraestructura, índice global de calidad (1=subdesarrollado, 7=eficiente y amplio)
Fuente: The Global Competitiveness Report 2011-2012
9
2,9
3,4 3,5 3,53,6 3,6 3,7
4,24,3
0
1
2
3
4
Venezuela Bolivia Argentina Perú Colombia Brasil Ecuador México Uruguay Panamá Chile EE.UU. Singapur Suiza
Infraestructura PortuariaInfraestructura de Carreteras
Infraestructura Aeroportuaria
Infraestructura e Índice de Calidad Mundial(1=subdesarrollado, 7=eficiente y amplio)
2,8 2,9 2,9 3,0 3,2 3,24,0
4,2 4,2 4,3
5,7 5,7 5,8 5,86,4 6,5 6,6
0
1
2
3
4
5
6
7
2,5 2,73,1 3,4 3,5 3,7 3,8 4,0
5,1 5,2 5,2 5,5 5,6 5,86,2 6,4
6,8
0
1
2
3
4
5
6
7
Fuente: The Global Competitiveness Report 2011-2012
Infraestructura Ferroviaria Infraestructura Aeroportuaria
10
3,4 3,5 3,63,8 4,1 4,3
4,6 4,8
5,65,7
6,26,6 6,9
0
1
2
3
4
5
6
7
1,31,7
1,9 1,9 2,02,3
2,5 2,6
4,8
5,7
6,5 6,5 6,5 6,8
0
1
2
3
4
5
6
7
Calidad de la Infraestructura en Zonas Mineras
1 2 610 11 12
15
2427 28 30
3339 41 42 43 44 45 47 49 50 51
55 56 57 58 5963
Fuente: Fraser Institute (2011)
5963 65 66 68
74 7679
Min
neso
ta
Fin
land
ia
Uta
h
Nov
a S
cotia
Ariz
ona
Nor
uega
Alb
erta
Wyo
min
g
N.
Zel
anda
Que
bec
Chi
le
Méx
ico
Bot
swan
a
Bur
kina
Fas
o
Bul
garia
Brit
ish
Col
umbi
a
Vie
tnam
Sud
afric
a
Indi
a
Col
ombi
a
Bra
sil
Gha
na
Per
ú
Zam
bia
Ala
ska
Rum
ania
Yuk
on
Indo
nesi
a
Tan
zani
a
Ecu
ador
Fili
pina
s
Rus
ia
Kirg
uist
án
R.
D.
Con
go
11
Brecha de infraestructura y cartera de inversiones de Proinversión 2012-13
Agenda
Proinversión 2012-13
1072
2071
5183
571
2415
3600
7375
Transmisión
Cobertura
Generación
Aeropuertos
Ferrocarriles
Puertos
Redes Viales
Brecha de Inversión en infraestructura 2008-2018 En millones de US$ y en porcentaje respecto al total
Electricidad(22%)
Transportes(37%)
Déficit Total US$
37,760 millones
30% del PBI(2008)
3721
1344
4102
1538
2101
2667
1072
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000
Gas natural
Telefonía fija
Telefonía móvil
Tratamiento de aguas residuales
Alcantarillado
Agua potable
Transmisión
Fuente: Instituto peruano de Economía
Telecomunicaciones(14.4%)
Gas (9.9%)
Saneamiento(16.7%)
(2008)
13
Proyectos Concesionados 2008 – 2011(US$ 7,759 millones)
Concesiones en Transporte (2008 – 2011)US$ 1 191,309 MM
Inversión Comprometida
Concesiones en Puertos (2008– 2011)US$ 1 118,676 MM
Inversión Comprometida
Saneamiento (2008 – 2011)US$ 490,844 MM
Inversión Comprometida
Fuente: Proinversion
Concesiones en Electricidad e Hidrocarburos(1998 – 2011)
Concesiones en Minería (2008– 2011)
US$ 4 163,275 MM Inversión Comprometida
US$ 402,000 MMInversión Comprometida
14
Concesiones en Telecomunicaciones (2008– 2011)
US$ 392,848 MMInversión Comprometida
26 Proyectos
Proyectos Priorizados en US$ 10,300 millones para 2012-13
SECTORN°
PROYECTOS
INVERSIÓN ESTIMADA
(US$ MILLONES)%
Transporte Vial 2 3,850.8 37%
Ferroviario 1 3,000.0 29%
Hidrocarburos 3 1,090.0 11%
Telecomunicaciones 3 717.7 7%
Actualizado al : 26 de Marzo 2012
Telecomunicaciones 3 717.7 7%
Energía 5 585.0 6%
Agricultura 2 503.0 5%
Aeropuerto 1 420.0 4%
Puertos y Navegabilidad 2 139.0 1%
Saneamiento 1 35.6 0.3%
Turismo 1 10.6 0.1%
Cultura 1
Mercado de Capitales 2
Minería 2
Total 26 10,351.7 100%
15
TRANSPORTE
AEROPUERTOS : US$ 420 MM
TELECOMUNICACIONES : US$ 718 MM
Vial : US$ 3,850.8 MM� Panamericana Sur: Ica - Frontera con Chile
"Concesión del Tramo Vial Dv. Quilca-DvArequipa (Reparticion)-Dv. Matarani-Dv.Moquegua-Dv. Ilo Tacna-La Concordia.
� Concesiones carreteras (incluyeLongitudinal de la Sierra)
Ferroviaria: US$ 3,000 MM� Sistema eléctrico de transporte masivo de
Lima y Callao -Línea 2 -Tramo 1
� Aeropuerto internacional de Chinchero -Cusco
� Banda 899-915 y 944-960MHz - LyC /902-915 y 947-960MHz - Resto del país
� Banda 1710-1770MHz y 2110-2170MHz(Bloques A y B) - A nivel nacional
� Red dorsal nacional de fibra óptica
MINERIA : (US$ por definir)
� Prospecto Minero Remanentes deMichiquillay
PROINVERSION: Proyectos en Cartera
HIDROCARBUROS : US$ 1090 MM� Sistema de Abastecimiento de GLP para
Lima y Callao� Masificación del Uso de Gas Natural a
Nivel Nacional� Sistemade abastecimiento de LNG para el
mercado nacional
PUERTOS : US$ 139 MM
ENERGIA (Electricidad) : US$ 585 MM
AGRICULTURA: US$ 503 MM
OTROS : US$ 45.9 MM
� Terminal Portuario General San Martín (Pisco)
� Mejoramiento y mantenimiento de lascondiciones de navegabilidad en los ríosUcayali –Huallaga-Marañón y Amazonas
� Línea de Transmisión Moyobamba –Iquitosen 220 kVy subestaciones asociadas
� Línea de Transmisión Carhuaquero-Cajamarca Norte –Caclic-Moyobamba-220kV
� Línea de TransmisiónMachupicchu-Quencoro-Onocora-Tintaya en 220 kVysubestaciones asociadas
� Reserva Fría de Generación: Planta Pucallpa35-40 Mwy PlantaPuerto Maldonado 15-18Mw
� Suministro de energía para la ciudad deIquitos (70 MW)
� Proyecto Majes Siguas� Proyecto Chavimochic - Tercera Etapa
� Saneamiento� Turismo� Cultura� Mercado de Capitales
Michiquillay� Prospecto Minero Huayday Ambara
16
Inversión de las AFP en infraestructura
Agenda
Monto y estructura de las inversiones
Los fondos de inversión de las AFP han crecido sostenidamente debido a una significativa rentabilidad
50 000 000
60 000 000
70 000 000
80 000 000
90 000 000
Fondo de Pensiones(Miles de nuevos soles)
10.4
16.2
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
Índice de Rentabilidad real acumulada(Ago-93 =1.0)
-
10 000 000
20 000 000
30 000 000
40 000 000
Fondo de Pensiones
8.7
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Fondo tipo 2 Fondo tipo 1 Fondo tipo 3
La cartera de inversiones es bien diversificada por sector económico y por instrumento
Por sector económico (a ene2012)
17.51
37.87
5.84
3.17
18.91
3.91
1.85
10.99
Gobierno
Intermediación Financiera
Industria
Hidrocarburos
Minería
Energía
Telecomunicaciones
Otros
6.7%3.2%
70.2%
20.4%
Fondo 1
RV Local
RV Internacional
Renta Fija
Caja
6.4%
Fondo 2
Por tipo de activo (a ene2012)
27.9%
16.9%
48.6%
RV Local
RV Internacional
Renta Fija
Caja
52.6%
26.5%
16.8%
4.4%
Fondo 3
RV Local
RV Internacional
Renta Fija
Caja
Fuente: SBS 19
28.1%
8.3%
14.2%15.1%
17.8%
9.1%7.3%
RV Local
RV Internacional
Fondos
RF Gob Local
Rf Corp Local
RF Internacional
Caja
La inversión en infraestructura se ha mantenido alrededor de 11 por ciento del total de inversiones
Telecomunicaciones1.83%
Energía6,20%
Infraestructura de Transporte
2.20%
Saneamiento0.59%
Enero - 2008 Febrero - 2012
Sector Miles de S/.% Fondo de Pensiones
Miles de S/.
% Fondo de
Pensiones
Variación
Telecomunicacion
es1,801,288 3.09% 1,629,974 1.83% -9.51
Energía 5,770,105 9.88% 5,511,460 6.20% -4.48Infraestructura de
Transporte1,457,204 2.50% 1,952,772 2.20% 34.01
Saneamiento 61,327 0.11% 522,434 0.59% 751.88
TOTAL 9,089,924 15.58% 9,616,640 10.81% 5.79
Fuente: SBS20
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
jun
-07
jul-
07
ag
o-0
7se
p-0
7o
ct-0
7n
ov-
07
dic
-07
en
e-0
8fe
b-0
8m
ar-
08
ab
r-0
8m
ay-
08
jun
-08
jul-
08
ag
o-0
8se
p-0
8o
ct-0
8n
ov-
08
dic
-08
en
e-0
9fe
b-0
9m
ar-
09
ab
r-0
9m
ay-
09
jun
-09
jul-
09
ag
o-0
9se
p-0
9o
ct-0
9n
ov-
09
dic
-09
en
e-1
0fe
b-1
0m
ar-
10
ab
r-1
0m
ay-
10
jun
-10
jul-
10
ag
o-1
0se
p-1
0o
ct-1
0n
ov-
10
dic
-10
en
e-1
1fe
b-1
1m
ar-
11
ab
r-1
1m
ay-
11
jun
-11
jul-
11
ag
o-1
1se
p-1
1o
ct-1
1n
ov-
11
dic
-11
en
e-1
2fe
b-1
2m
ar-
12
Inversion de la Cartera Administrada en Infraestructura (% del Fondo de Pensiones)
Total Infraestructura Total Cartera
Inversión de las AFP en infraestructura
Agenda
Vehículos de inversión
Vehículos actuales para la inversión en infraestructura
Inversión Directa: � Se genera a través de la compra de instrumentos de deuda o acciones emitidas por las
empresas concesionarias de los proyectos de infraestructura. Algunos ejemplos incluyen
las inversiones en Consorcio Agua Azul, Consorcio Transmantaro, Red de Energía del Perú,
Concesión Transvase Olmos, Transportadora de Gas del Perú (TGP), IIRSA Norte y Sur,
Huascacocha, titulazión de peajes de la MML, Perú LNG, Pluspetrol, Taboada, etc.
Inversión Indirecta :� Se da a través de los siguientes instrumentos / mecanismos:
� Compra de cuotas de participación en fondos de inversión especializados en� Compra de cuotas de participación en fondos de inversión especializados en
infraestructura:
� Fondo de Infraestructura de Brookfield: el cual cuenta con compromisos de inversión por
aproximadamente US$ 450MM entre COFIDE, CAF, Brookfield y los fondos de pensiones.
� Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos Naturales de AC
Capitales.
� Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial enfocado a inversiones del
sector energético.
� Compra de instrumentos de deuda o acciones emitidas por empresas relacionadas o que
intervienen en proyectos de infraestructura. La captación que realicen estas empresas no
necesariamente se destina a la inversión en el desarrollo de infraestructura.
22
Emisores de las Inversiones de las Carteras Administradas en Infraestructura (miles US$)
SUBSECTOR EMISORES SUBSECTOR EMISORES
Telecomunica
ciones
US$ 608 881
1.83 %
� Telefónica Móviles
� América Móviles
� Telefónica del Perú
Saneamiento
US$ 195 156
0.59 %
� Consorcio Agua Azul
� Fondo de Inversión en Infraestructura de AC
Capitales
� Fideicomiso de Infraestructura.
Redes Viales
US$ 679 780
2.05 %
� IIRSA Sur (Tramos 2, 3 y 4)
� IIRSA Norte
� Interoceánica V
� CRPAO PEN Trust
Ferrocarriles
2 996
0.01 %
� Fondo de Inversión en Infraestructura de AC
Capitales
Distribución
Eléctrica
US$ 420 917
1.27 %
� Luz del Sur
� Edelnor
� Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial
Proyectos
Hidroenergéti
cos
US$ 69 643
� Consorcio Trasvase Olmos
� Fondo de Inversión Energético Americano de
Larraín Vial1.27 %
� Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial US$ 69 643
0.21 %
Larraín Vial
Generación
Eléctrica
US$ 935 675
2.82 %
� Cahua
� Duke Egenor
� Edegel
� Enersur
� Electroandes
� Inkia Energy
� Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial
� Kallpa
� Southern Cone
� Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales.
Hidrocarburos
US$ 569 036
1.71 %
� Relapasa
� Transportadora de Gas del Perú
� Perú LNG
� Plus Camisea
� Hunt Oil
� Fondo de Inversión Energético Americano de
Larraín Vial
� Maple Energy PLC
� Fondo de Inversión en Infraestructura de AC
Capitales
Transmisión
eléctrica
US$ 63 548
0.19 %
� Consorcio Transmantario
� Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial
� Red de Energía del Perú
� Aguaytía
� Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales.
Aerocomercial
US$ 46 687
0.14 %
� Lima Airport Partners
� Fondo de Inversión en Infraestructura de AC
Capitales
23Fuente: SBS al 29 de Febrero 2012 (Tipo de cambio de la misma fecha)
Términos
Sociedad Adm. Broofield - AC Capitales
Tipo de Fondo Infraestructura Local
Fecha de Creación 2010
Duración del Fondo 12 (prorrogable por 3 años)
Periodo de Inversión 4
Periodo de Desinversión 8
Fondo de Infraestructura Brookfield Perú
Rendimiento
Ytd Feb 2012Todavía no se determina, ya que no han realizado ninguna inversión
Ytd 2011
1,500.0000
2,000.0000
2,500.0000
Evolución del Valor Cuota
Ytd 2011
TIR 0.00%
Múltiplo 0.20
Hechos de Importancia del TrimestreTodavía no han realizado ninguna inversión.
Portafolio% Invertido 1.13% Solo comisiones
Participación
Capital Comprometido $440,000,000.00
% AFPs 45.45%
% AFPs (sin commit. GP) 58.82%
Otros partícipes GP, CAF y Cofide
-
500.0000
1,000.0000 Solo por gastos de
iniciación del fondo
24
Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos Naturales
Términos
Sociedad Adm. AC Capitales SAFI
Tipo de Fondo Infraestructura Local
Fecha de Creación 2004
Duración del Fondo 30
Periodo de Inversión No aplica
Periodo de Desinversión No aplica
Rendimiento
Ytd Feb 2012 17.92%
Ytd 2011 37.96%
TIR 13.32%
Múltiplo 1.65
Participación
Capital Comprometido $50,000,000.00
% AFPs 100.00%
Portafolio
Energía
Distribución
19%
Energía Generación
9%
Ferrocarril
3%Energía Alternativa
39%
Logística -
Aeropuertos
17%
Agua
13%
Concentración por Sector - Inversión Inicial
Energía Distribución
27%
Ferrocarril
5%Energía Alternativa25%
Logística -
Aeropuertos
43%
Concentración por Sector - Valor Inversiones
Portafolio% Invertido 107.95%
25
Evolución del Valor Cuota
-
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos Naturales
Compañía Sector País % Cia % Capital Suscrito
Red Eléctrica del Sur Energía - Distribución Perú 18.75% 10.80%
ISA Perú Energía - Distribución Perú 17.07% 8.95%
Eléctrica de Piura Energía - Generación Perú 15.00% 11.46% Inversión ya vendida
Ferrocarril Central Andino Ferrocarril Perú 10.90%2.37%
Ferrovias Central Andina Ferrocarril Perú 10.00%
Maple Hidrocarburos y Nergía Perú 12.59% 36.32%
Inmobiliaria Koricancha Logística Aeropuertos Perú 36.01% 8.00%
LAP Logística Aeropuertos Perú 10.00% 13.40%
TESUR Energía - Distribución Perú 45.00% 4.60%
Consorcio Agua Azul Agua Perú 29.00% 16.02% Inversión ya vendida
-
26
Fondo Larrain Vial Energético Americano FI
Evolución de Valor Cuota
Sociedad Adm. Larrain Vial SAFI
Tipo de Fondo Private Equity Ext.
Fecha de Creación 2008
Duración del Fondo 12
Periodo de Inversión No aplica
Periodo de Desinversión No aplica
Términos
Ytd Feb 2012 0.00%
Ytd 2011 9.37%
TIR 22.17%
Rendimiento
0.4000
0.5000
0.6000
0.7000
0.8000
0.9000
1.0000
1.1000
1.2000
1.3000
27
TIR 22.17%
Múltiplo 1.25
Participación
Chile
50.53%
Peru
17.66%
Colombia
30.26%
Guatemala
1.54%
Concentración por País - Inversión Inicial
Compañía Sector País % Capital Suscrito
Central Patache - Iquique Energía - Generación Chile 32.49%
ENESA Energía - Generación Chile 16.30%
Cachapoal Energía - Generación Chile 1.48%
Termorosario Energía - Generación Guatemala 1.53%
Cerrto Tasajero Energía - Generación Colombia 9.66%
Termobarranquilla Energía - Generación Colombia 15.95%
Termopayal Energía - Generación Colombia 4.50%
Termochica Energía - Generación Perú 17.57%
Hechos de Importancia del TrimestreCierre financiero del proyecto termochilca.
Capital Comprometido $128,529,790.00
% del Fondo 50% INTEGRA
50% PRIMAPortafolio
% Invertido 88.90%
Fondo de Inversión en Infraestructura Sigma Plus Partners Perú
Rendimiento
Sociedad Adm. Sigma Plus Partners
Tipo de Fondo Infraestructura local
Fecha de Creación 2012
Duración del Fondo 12
Periodo de Inversión 5
Periodo de Desinversión 7
Términos
RendimientoN/A
Participación
Capital Comprometido $87,000,000.00
% del Fondo 90%
Otros Participantes COFIDE 10%
Rendimiento
Ytd Feb 2012Todavía no se determina, ya que no ha realizado ninguna inversión
Ytd 2011
TIR 0.00%
Múltiplo 0
Portafolio% Invertido 0 Solo comisiones
28
N/A
Fideicomiso de Infraestructura
� El Fideicomiso de Infraestructura (FI) fue
creado por las AFP como patrimonio
autónomo para inversión en instrumentos
de deuda de proyectos de infraestructura,
previamente inscritos en el Registro de la
SBS
� La inversión comprometida es de US$400
millones, dirigida principalmente a 21
proyectos de Infraestructura incluidos
inicialmente en el DU. 121-2009 y
posteriores modificaciones (9 proyectos
• Majes – Sihuas.
• Autopista El Sol.
• Chavimochic.
• Ferrocarril Cajamarca-Bayovar.
• Tren Eléctrico-Linea 1.
• Isla San Lorenzo.
• Irsa Centro.
• Puertos de Yurimaguas y Pucallpa.
Pri
nci
pal
es
Pro
yect
os
posteriores modificaciones (9 proyectos
adicionales).
� EL FI permite agilizar la toma de decisiones
(rápida evaluación y definición).
� Hasta el momento se han invertido
directamente US$129 millones en la planta
de tratamiento de agua de Taboada
(operado por ACS, España) y US$35
millones en el transvase de agua de
Huascacocha (operado por OAS, Brasil).
29
Pucallpa.
• Planta de Tratamiento de La Chira.
• Terminal Portuario de San Juan de Marcona.
• Aeropuertos Regionales, segundo grupo.
• Panamericana Sur.
• Planta de Tratamiento Taboada
• Transvase de agua de Huascacocha
Pri
nci
pal
es
Pro
yect
os
Fideicomiso de Infraestructura
Taboada (Planta de Tratamiento)
� Inversión: S/. 792 MM
� Participación Fideicomiso: AFP: S/. 347.5 MM
� Cupón: 5.965 (trimestral)Planta de Tratamiento de Taboada
� Cupón: 5.965 (trimestral)
� Vencimiento: 01/01/2029
� Taboada es un proyecto concesionado por el Estado que tiene como
propósito solucionar la problemática sanitaria y ambiental originada por el
vertimiento de los efluentes del alcantarillado (aguas servidas) de Lima
Metropolitana y Callao al mar, sin tratamiento alguno.
� El servicio a brindar es el tratamiento de aguas residuales captadas por el
Interceptor Norte hasta por un caudal de 14m3/seg.
30
Huascacocha
� Inversión: S/. 325 MM
� Participación Fideicomiso: AFP: S/. 100MM
� Cupón: 5.2 (trimestral)
� Vencimiento: 04/01/2028
Fideicomiso de Infraestructura
Planta de Tratamiento de Huascacocha� Vencimiento: 04/01/2028
� El proyecto financia la construcción de una presa en la laguna Huascacocha
(78.5 Hm3)
� Además, incluye un sistema de transporte (33 km) y una línea de trasmisión
eléctrica (50 Kv)
� El objetivo del proyecto es entregar 48 MM m3 anuales de agua en bruto a
Sedapal, la cual, será tratada en la planta de Huachipa, para distribución en
la región norte de Lima (~2.4MM de personas)
� En retribución por las inversiones realizadas, el Concesionario recibirá una
Remuneración Unitaria Basica (RUB) equivalente a S/. 0.779/m3
Planta de Tratamiento de Huascacocha
31
Transporte � Aeropuertos
� Autopistas urbanas o interurbanas
� Ferrocarriles
� Puentes y tuneles
� Puertos fluviales o marítimos
� Trenes u otros sistemas de transporte masivo urbano
Tipos de Proyectos en los que el Fideicomiso de Infraestructura puede invertir
� Captación y tratamiento de agua cruda
� Conducción de agua potable
� Disposición y tratamiento de aguas servidas
� Embalses; y
Saneamiento
32
Embalses; y
� Trasvases.
� Centrales de generación hidro o termoeléctrica
� Líneas de transmisión y Redes de distribución.Electricidad
� Extracción de petróleo o gas natural;
� Terminales de almacenamiento, embarque o desembarque.
� Transporte mediante ductos.
� Tratamiento o refinación; y
� Plantas petroquímicas.
Petróleo y Gas Natural
� Telefonía móvil
� Telecomunicación rural
� Banda ancha; y
� Otros servicios.
Telecomunicaciones
Línea Amarilla
Fideicomiso de Infraestructura: proyecto bajo consideración
Proyecto Línea Amarilla
� Proyecto : Construcción, operación y mantenimiento de vía
rápida en Lima.� Operación y mantenimiento de vía existente.
� Concedente: Municipalidad Metropolitana de Lima
� Concesionario: LAMSAC (OHL)
� Esquema : BOT (build, operate and transfer).
� Modalidad : Financiamiento vía peajes.� Sin cofinanciamiento ni garantías del Estado Peruano.
� Plazo: 40 años
33
Financiamiento
Financiamiento
Etapa 1
• Financiamiento: Préstamo de Mediano Plazo OAS Investment.
• Garantías Iniciales:
• Hipoteca sobre la Concesión.
• Garantía mobiliaria sobre las acciones
representativas del capital social de
LAMSAC.
• Garantía mobiliaria sobre Bienes No
Reversibles y sobre los Ingresos de Libre
Disponibilidad.
• Fideicomiso de Recaudación.
Financiamiento
Etapa 2
• Financiamiento:
• Garantías:
• Nuevo contrato de préstamo.
• Notas Serie A.
• Notas Serie B.
• Cash Flow Trust Agreement.
• Sponsor Support and Share Retention
Agreement
• Garantía mobiliaria sobre Depósitos en
Cuenta-
• Contratos de Adhesión al Paquete de
Garantías inicial.
34
Objeto
Partes
1. LAMSAC – Fideicomitente.
2. La Fiduciaria S.A. - Fiduciario.
3. Acreedores Permitidos – Fideicomisarios.
4. Andre Giavina Bianchi – Depositario.
Garantizar y administrar los pagos de las obligaciones asumidas por LAMSAC frente a los
Acreedores Garantizados en el marco del financiamiento del Proyecto.
Fideicomiso de Recaudación
1. Derechos de Cobro y Flujos de las Unidades de Peaje Existentes (Sección 1) - A la
terminación del Fideicomiso de Titulización.
2. Derechos de Cobro y Flujos de la Unidad de Peaje Túnel (Sección 2) - A la culminación
de la construcción de las unidades de peaje del Túnel.
3. Derechos de Cobro y Flujos del Estado (indemnizaciones, compensaciones , entre
otros) - A su existencia.
4. Los derechos de cobro de los excedentes de libre disposición del Fideicomiso de
Titulización - A partir del 10 de febrero de 2013.
Recursos
5. Con la intervención de la MML.
35
• Fideicomiso de Recaudación:
Cuenta Recaudadora
Cuenta IGV
Se transfiere la totalidad de los Derechos de Cobro y
Flujos de las Unidades de Peaje Existentes y los Derechos
de Cobro y Flujos de la Unidad de Peaje Túnel, y se
distribuyen en la cascada.
Integro de IGV derivado de los flujos depositados en la
Cuenta Recaudadora.
Fideicomiso de Recaudación
Cuenta de Administración de Pagos
Cuenta de Supervisión
Cuenta de Reserva
Montos suficientes para cubrir la cuota que esté próxima
de vencerse.
Los pagos a favor del Fondo Metropolitano de
Inversiones-INVERMET.
La cantidad que indique el Acuerdo de Incorporación,
conforme lo determinen los fideicomisarios.
36
Inversión de las AFP en infraestructura
Agenda
Limitaciones y oportunidades de inversión
Recursos que no
Fuente: SBS, SMV. Elaboración: Prima AFP. Uso de estimados para intereses y dividendos
Recursos que no encuentran
oportunidades en el mercado
local
38
Principales Limitaciones a la Inversión en Infraestructura
� Deficiencias de la gestión Estatal en las fases de identificación, diseño y promoción e
inclusive luego de su adjudicación, incidiendo en la duración de los mismos y añade
incertidumbre.
� Lenta ejecución de los procesos de expropiación, posterior a la concesión.
� Procesar un proyecto desde que se generó hasta que se entregó la concesión (sin
incluír el financiamiento) dura 5 años y 3 meses en promedio .
Proceso Infraestructura Tipo Duración (meses)
Olmos Trasvase de agua Cofinanciado 89
Red Vial 5 Carretera Autosostenible 59
39
Red Vial 5 Carretera Autosostenible 59
Red Vial 6 Carretera Autosostenible 90
AIJCH Aeropuerto Autosostenible 29
IIRSA Norte Carretera Cofinanciado 58
Emfapa Tumbes Saneamiento Cofinanciado 59
� Falta de suficientes proyectos que calcen con la estructura temporal que tiene el
portafolio de un fondo de pensiones
� Ausencia de autorizaciones presupuestales multianuales para garantizar flujo de
pagos en el largo plazo
Comentarios finales
El Perú ha venido creciendo rápidamente pero sostener ese ritmo y volverse máscompetitivo requerira un gran esfuerzo para mejorar la infraestructura
La inversión en infraestructura tiene un impacto positivo y duradero en elcrecimiento del PBI a diferencia del gasto corriente.
El gobierno debe intensificar la preparación de proyectos de inversión y tomarmedidas que ayuden a promover la ejecución de obras de infraestructura.
Las AFP peruanas cuentan con importantes recursos para invertir eninfraestructura.
Un mayordesarrollo del mercado de capitales, en general, y de los fondos yfideicomisos de inversión en infraestructura permitirá ampliar las oportunidadesfideicomisos de inversión en infraestructura permitirá ampliar las oportunidadespara que las AFP continúen invirtiendo en infraestructura y al mismo tiempoobtener una mejor rentabilidad de largo plazo con un menor riesgo. Esimportante que se continúe con la flexibilización del régimen de inversión de losmismos para aumentar la oferta de instrumentos relacionados a infraestructura.
Se deben mejorar algunos aspectos del marco normativo y del proceso deotorgamiento de los proyectos públicos de gran envergadura. Básicamente setiene que buscar soluciones para las trabas burocráticas, los fallos en loscontratos, los riesgos sociales, el marco inadecuado para la fijación de tarifas, losplazos de aprobación de las concesiones y mejorar la supervisión.
40
GRACIASGRACIAS
top related