analiza economico-financiar a ... - se · pdf fileanaliza economico-financiar a rezultatelor...

1

Tema 4ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A REZULTATELOR I A

PERFORMAN ELOR

Introducere

Func ionarea i dezvoltarea pe coordonate durabile a întreprinderilor economicepresupune în mod necesar ob inerea de rezultate cât mai ridicate i satisfacerea necesit ilorprezente, f a neglija sau compromite posibilit ile viitoare.

Performan ele economico-financiare sunt necesare pentru a se putea asiguraremunerarea convenabil a tuturor factorilor implica i, pentru men inerea poten ialuluiorganiza ional corespunz tor cerin elor unei economii aflate în continu schimbare i pentruasigurarea unei expansiuni rezonabile pe pia .

Analiza economico-financiar a rezultatelor i a performan elor se orienteaz cuprec dere spre: calculul i analiza soldurilor intermediare de gestiune i a capacit ii deautofinan are a întreprinderii; metodele moderne de calcul i analiz a performan elor; ratelede rentabilitate.

4.1. Soldurile intermediare de gestiune i capacitatea de autofinan are

Sistemul informa ional al întreprinderii, i în special „Contul de profit i pierdere”,pune la dispozi ie datele care pot fi utilizate pentru evaluarea rezultatelor, iar practica analizeieconomico-financiare a dezvoltat o serie de indicatori de rezultate care identific stareaprezent a firmei i o metodologie care ajut la identificarea factorilor care concur laob inerea rezultatelor, la cuantificarea influen elor acestora, oferind solu ii pentru ameliorareasitua iilor nefavorabile i pentru men inerea situa iilor favorabile .

O categorie aparte de indicatori o reprezint soldurile intermediare de gestiune,indicatori sub form de rezultate intermediare ce pun în eviden etapele form riirezultatului net al exerci iului.

Calculul i prezentarea acestora într-un tablou poate constitui o variant de prezentare acontului de rezultate care eviden iaz mecanismul de formare „în trepte” a principalilorindicatori de rezultate i performan e.

Prin intermediul Soldurilor intermediare de gestiune sunt calculate în plus fa derezultatele ce apar în Contul de profit i pierdere i urm toarele rezultate:

• marja comercial (MC);• produc ia exerci iului (Qe);• valoarea ad ugat (VA)• excedentul (deficitul) brut din exploatare (EBE).

Practic, sistemul indicatorilor de rezultate i de rentabilitate, calcula i pe baza SIG pot figrupa i astfel:

Click h

ere to

buy

ABB

YY PDF Transformer 2.0

www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com

http://www.abbyy.com/buy


2

Indicatori de rezultate Indicatori de rentabilitate

– Cifra de afaceri • Rezultatul brut al exploat rii– Marja comercial • Rezultatul exploat rii– Produc ia exerci iului • Rezultatul curent– Valoarea ad ugat • Rezultatul extraordinar

• Rezultatul exerci iului

• Capacitatea de autofinan are• Autofinan area

Tabelul 4.1. Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune

Venituri Cheltuieli S.I.D.G.1 2 3 = 1- 2

Vânz ri de m rfuri (ct 707)

Costul de cump rareal m rfurilor vândute

(607)Marja comercial

Venituri din vânz riaferente activit ii

curente (ct 701 la 708)Venituri din subven iide exploatare aferentecifrei de afaceri nete

(ct 7411)

Cifra de afaceri

Produc ia vândut(ct 701 la 703)

Varia ia stocurilor( ct 711 sold Credit-

sold Debit)Produc ia imobilizat

( ct 721 + 722)

Produc ia exerci iului

Produc ia exerci iuluiMarja comercial

Consumuriprovenind de la ter i(ct 601 la 606 + 608+ 611 la 614 + 621

la 628)

Valoarea ad ugat

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



3

Valoarea ad ugatSubven ii pentru

exploatare (ct 741 – ct7411)

Impozite, taxe irs minte asimilate

(ct 635)Cheltuieli cu

personalul (ct 641+ct 645)

Rezultatul brut alexploat rii

Rezultatul brut alexploat rii

Venituri din ajust riaferente exploat rii

(ct 781)Alte venituri din

exploatare(ct 754 + 758)

Amortiz ri, ajust rii provizioane

(ct 681 )Alte cheltuieli pentru

exploatare(ct 654 + 658)

Rezultatul exploat rii

Rezultatul exploat riiVenituri financiare(ct 761 la 768+786)

Cheltuieli financiare(ct 663 la 668 +686) Rezultatul curent

Venituri extraordinare(ct 771)

Cheltuieliextraordinare

(ct 671)Rezultat extraordinar

Rezultatul curentRezultatul

extraordinarVenituri din impozitulpe profitul amânat (ct

791)

Impozit pe profit(ct 691)

Alte cheltuieli cuimpozite (ct 698)

Rezultatul net alexerci iului

Analiza Cifrei de afaceri (CA)

În func ie de nivelul Cifrei de afaceri (CA) se poate aprecia dac întreprinderea este suficientde important , dac are semnifica ie raportarea rezultatelor sale la cele ale sectorului, respectivdac pot fi luate decizii strategice în consecin .Din problematica complex a analizei CA, vom re ine urm toarele aspecte:

- analiza dinamicii Cifrei de afaceri;- analiza structurii Cifrei de afaceri.

Analiza dinamicii CAPentru caracterizarea evolu iei cifrei de afaceri se folosesc indicatorii dinamicii absolute i aidinamicii relative, ritmul de cre tere (cu baz fix , cu baz în lan i ritmul mediu).Dinamica absolut ( CA) caracterizeaz evolu ia CA la modul cel mai general i se determinastfel:

CA = CA1 – CA0rimile relative exprim propor ia de cre tere a CA fa de o anumit baz de compara ie.

Indicatorii dinamicii relative sunt:a) Indicele de cre tere a cifrei de afaceri (ICA):

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



4

ICA =0

1

CACA sau ICA (%) = 100

0

1

CACA

b) Ritmul de cre tere a cifrei de afaceri (RCA):

RCA = 10

1

CACA = ICA – 1 sau RCA (%) = 1001

0

1

CACA = ICA (%) - 100

c) Ritmul mediu de cre tere a cifrei de afaceri (utilizat pentru caracterizarea dinamicii cifrei deafaceri pe o perioad lung de timp):

1001% 1

0

n nCA

CACAR

unde: n reprezint num rul de ani considera i în analiz ; CAn – cifra de afaceri din ultimul an al perioadei analizate.

Examinarea dinamicii cifrei de afaceri pe termen scurt sau lung permite stabilirea tendin eiactivit ii de vânzare a întreprinderii; aceast tendin poate reprezenta cre tereputernic /slab , stabilitate sau regresie lent /rapid .

Dac în perioada de analiz a cifrei de afaceri s-a înregistrat o cre tere semnificativ apre urilor dat de infla ie este necesar luarea în considerare a evolu iei reale a cifrei de afaceri

tiut fiind faptul c infla ia antreneaz varia ii nominale c rora nu le corespund varia ii realeale activit ii). Aceasta presupune corelarea dinamicii cifrei de afaceri înregistrat în unit imonetare curente cu dinamica pre urilor.

d) Rata real de cre tere a CA (Rreal )

100111

%RpRR CA

realã

unde: Rp reprezint rata de cre tere a determinat la rândul s u astfel:

Rp = Ip – 1 sau 101

11

pqpq

Rp

Analiza structurii CACifra de afaceri total a unei firme corespunde unei anumite structuri a activit ii acesteia,astfel c în func ie de specificul activit ii, de politica comercial i de op iunile strategicestructura cifrei de afaceri reflect propor ii egale sau diferite ale vânz rilor corespunz toareprincipalelor produse, grupe de produse, sectoare, sec ii, segmente de activitate sau segmentegeografice.Analiza structurii cifrei de afaceri poate avea ca obiectiv identificarea varia iilor înregistrate pediverse trepte structurale, explicarea acestor varia ii i a implica iilor lor asupra rezultateloreconomico-financiare ale întreprinderii.Principalele consecin e economico-financiare ale modific rii structurii activit ii (implicit alestructurii cifrei de afaceri) pot fi cuantificate i analizate cu ajutorul urm toarelor rela ii decalcul:

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



5

a) Influen a structurii activit ii (prin intermediul volumului fizic) asupra CA totale:0001 pqpqCA

gi

b) Influen a structurii asupra ratei medii a cheltuielilor ( chR ):

0chRchR RchRgi

unde: RchR reprezint rata medie recalculat a cheltuielilor

0chR - rata medie a cheltuielilor în perioada considerat baz de referinc) Influen a structurii asupra sumei cheltuielilor (Ch):

10001

01 chRchRCA RChgi

d) Influen a structurii asupra ratei rentabilit ii comerciale ( cR ):

0cRcR RcRgi

e) Influen a structurii asupra rezultatului exploat rii (RE):

10001

01 cRcRCA RREgi

f) Influen a structurii asupra stocului mediu ( S ):

01 DDzCARS

gi

unde: 1zCA reprezint fluxul mediu zilnic al vânz rilor;R

D - durata de rota ie recalculat a stocului;0D - durata medie de rota ie a stocului în perioada de baz .

Marja comercial este un indicator ce permite determinarea rezultatului ob inut dinvânz rile de m rfuri i se calculeaz prin sc derea costului m rfurilor vândute din totalulvânz rilor de m rfuri.

Marja comercial = Venituri din vânzarea m rfurilor - Cheltuieli privind m rfurile vândute

Produc ia exerci iului (Qe) reprezint valoarea produc iei globale a unei firme într-unexerci iu financiar i este format din:

• produc ia vândut ;• produc ia stocat ;• produc ia imobilizat .

Vânz rile de produse, prest rile de servicii etc., elementele care intr în calculul cifrei deafaceri, sunt evaluate la pre de vânzare, exclusiv TVA, în timp ce produc ia stocat i ceaimobilizat sunt exprimate în costuri de produc ie.

Produc ia exerci iului = Venituri din vânzarea produc iei

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



6

+/- Venituri aferente costului produc iei+ Produc ia imobilizat

Analiza valorii ad ugate (VA)

O întreprindere poate avea drept obiect de activitate fie producerea i comercializarea unorbunuri i/sau servicii, fie comercializarea de m rfuri, fie ambele variante. Indiferent deobiectul de activitate, Valoarea ad ugat reprezint surplusul de venituri înregistrate pestevaloarea consumurile provenind de la ter i. Altfel spus, valoarea ad ugat reprezint bog iacreat de o întreprindere prin valorificarea resurselor proprii, bog ie ce-i poate permitecre terea dimensiunii (taliei) economice.VA total se determin pe baza rela iei:VA = Mjc + Qex – Cunde: Mjc reprezint marja comercial Qex – produc ia exerci iului C – consumurile intermediare (Cheltuieli cu materii prime, materiale i cheltuieli culucr ri i servicii executate de ter i)

Rata valorii ad ugate cunoscut i ca „indicator al gradului de integrare economic aîntreprinderii”1 reflect capacitatea acesteia de a- i asigura ea îns i anumite faze ale cicluluide exploatare i se determin pe baza rela iei:

100CAVARVA

Analiza factorial a valorii ad ugate implic luarea în considerare a urm torilor factori cuac iune direct :- Influen a cifrei de afaceri asupra valorii ad ugate:

1001

001 VAVACA RCACA

- Influen a ratei medii a valorii ad ugate asupra valorii ad ugate:

1001

011 VAVAVAR RRCA

VA

La cre terea valorii ad ugate poate contribui atât cre terea fluxului vânz rilor cât i cre terearatei valorii ad ugate la 100 lei cifr de afaceri, dup cum diminuarea valorii ad ugate poate ficonsecin a atât a sc derii fluxului de vânz ri cât i a reducerii ratei valorii ad ugate la 100 leicifr de afaceri.

Rezultatul brut al exploat rii (RBE) indic contribu ia exploat rii la formarea rezultatelor.

Valoarea ad ugat + – Cheltuieli cu personalulRBE = + Subven ii pentru exploatare – Impozite i taxe

1 P.Vizzanova, Gestion financière, Atol Edition, Paris, 1989, pag.62, citat de M. Niculescu în Diagnostic globalstrategic, Editura Economic , Bucure ti, 1997

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



7

Rezultatul brut al exploat rii (RBE) este un sold intermediar de gestiune care implicveniturile i cheltuielile corespunz toare unor încas ri, respectiv pl i poten iale.

Acest indicator d o m sur a rezultatului independent de:– politica financiar a firmei (nu ia în considerare nici veniturile nici cheltuielile

financiare);– politica de investi ii i de metodele de amortizare (nu ia în calcul nici cheltuielile cu

amortizarea i provizioanele, nici veniturile din provizioane);– politica de dividende;– politica fiscal (nu ia în calcul impozitul pe profit);– rezultatele extraordinare.

În accep iunea sa de flux monetar generat de exploatare, RBE poate fi calculat prinmetoda diferen elor:

Venituri monetare Cheltuieli monetareRBE =aferente exploat rii

–aferente exploat rii

Veniturile monetare, adic veniturile ce se concretizeaz în intr ri de numerar, imediatsau la termen, sunt formate din:

– vânz rile de m rfuri;– produc ia exerci iului (vândut , stocat , imobilizat );– subven ii pentru exploatare.

Cheltuielile monetare sunt cheltuieli care genereaz ie iri de numerar, imediat sau latermen:

– costul de achizi ie al m rfurilor vândute;– toate consumurile exerci iului provenind de la ter i, generate de realizarea produc iei

exerci iului: materii prime, materiale, combustibil, energie;– servicii externe, legate de exploatare;– cheltuieli cu personalul;– impozite, taxe, v rs minte asimilate.

RBE poate fi calculat i prin metoda aditiv astfel:

RBE Rezultatul exploat rii+ Amortiz ri, provizioane si ajust ri privindexploatarea+ Alte cheltuieli de exploatare–Venituri din provizioane si ajust ri privindexploatarea– Alte venituri din exploatare=Rezultatul brut al exploat rii (+) Excedent brut (–) Deficit brut

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



8

În aceast accep iune de surplus monetar din exploatare sau de cash flow al exploat rii,RBE constituie baza de calcul a capacit ii de autofinan are i de determinare a fluxurilor detrezorerie.

Rezultatul brut al exploat rii exprim capacitatea firmei de:– a remunera capitalurile investite (ac ionari, b nci etc.);– a men ine echipamentul tehnic (amortizarea)– a pl ti impozitul pe profit.

Analiza Rezultatului exploat rii

Analiza Rezultatului exploat rii (RE) presupune adesea explicarea varia iei acestuia de la operioad la alta. Aceasta presupune identificarea factorilor de influen i m surarea ac iuniilor cu ajutorul analizei factoriale.

RE = RBE +Alte venituri din

exploatareVenituri din provizioane

si ajust ri privindexploatarea

– Cheltuieli cu amortiz ri, ajust rii provizioane aferente exploat rii

Alte cheltuieli de exploatare

sauRE = venituri din exploatare – cheltuieli aferente exploat rii

Capacitatea de autofinan are (CAF)

Capacitatea de autofinan are nu reprezint propriu-zis un sold intermediar de gestiune,reprezint lichidit ile poten iale generate de activitatea întreprinderii pe parcursul exerci iului,care pot fi folosite pentru autofinan are, fiind un indicator care exprim independen afinanciar a întreprinderii.

Capacitatea de autofinan are reflect , deci, poten ialul financiar degajat de activitatearentabil a întreprinderii, la sfâr itul exerci iului financiar, respectiv sursa intern de finan aregenerat de activitatea industrial i comercial a acesteia, destinat s asigure2:

- finan area unor nevoi ale gestiunii curente;- cre terea fondului de rulment;- finan area total sau par ial a noilor investi ii;- rambursarea împrumuturilor contractate;- remunerarea capitalurilor investite.

Ea se aseam , în esen cu RBE, dar spre deosebire de RBE, care se refer numai laactivitatea de exploatare, CAF ine cont de toate laturile activit ii firmei (exploatare,financiar , extraordinar ).

Capacitatea de autofinan are, de regul , nu este influen at de câ tigurile sau ipierderile din cesiunea activelor imobilizate.

2 N. Georgescu, op.cit, pp. 156-160.

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



9

CAF poate fi considerat un surplus monetar net global. Caracterul “net” se explic prindeterminarea acestui indicator dup deducerea impozitului pe profit i a altor impozite, iarcaracterul “global” prin faptul c este degajat de întreaga activitate a întreprinderii(activitatea de exploatare, activitatea financiar i activitatea extraordinar ).

Capacitatea de autofinan are poate fi determinat prin dou metode: deductiv i adi ional ,puse în eviden de structura contului de profit i pierdere

a) Potrivit primei metode CAF este calculat ca diferen între veniturile încasabile(corespunz toare unor încas ri efective sau viitoare) i cheltuielile pl tibile(corespunz toare unor pl i efective sau viitoare). Se porne te de la rezultatul brutal exploat rii (excedent poten ial de trezorerie), la care se adaug toate veniturilesusceptibile de a fi încasate (de exploatare, financiare, excep ionale) i se scadtoate cheltuielile susceptibile de a fi pl tite.

CAF = Venituri monetare – Cheltuieli monetare

Acela i rezultat se ob ine dac se adaug la RBE suma altor venituri monetare (altevenituri din exploatare, alte venituri financiare i alte venituri extraordinare) i se scade sumaaltor cheltuieli monetare (alte cheltuieli de exploatare, alte cheltuieli financiare, alte cheltuieliextraordinare, impozitul pe profit):

CAF RBE (excedent brut sau deficit brut)+ Alte venituri din exploatare (exclusiv cesiunile deactive i subven iile pentru investi ii virate lavenituri)– Alte cheltuieli din exploatare (exclusiv valoareacontabil a activelor cedate)+ Venituri financiare (excep ie veniturile dinajust ri i provizioane)– Cheltuieli financiare (excep ie cheltuielilefinanciare privind amortiz rile, ajust rile iprovizioanele+ Venituri extraordinare– Cheltuieli extraordinare– Impozit pe profit

= Capacitatea de autofinan are a exerci iului.

b) Metoda adi ional pune în eviden elementele contabile, negeneratoare defluxuri monetare, antrenate d e calculul capacit ii de autofinan are. Se porne tede la rezultatul net al exerci iului la care se adaug cheltuielile calculate(amortiz ri, ajust ri i provizioane) nepl tibile la o anumit scaden i se scadveniturile calculate (relu ri asupra provizioanelor si ajust rilor). În m sura în carecapacitatea de autofinan are nu ine cont decât de opera iile de gestiune curent ,opera iile excep ionale de capital (venituri din cedarea activelor) vor fi excluse dincalcul.

Determinarea CAF se prezint astfel:

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



10

Rezultatul exerci iului+ Amortiz ri, provizioane i ajust ri

– pentru exploatare– financiare– extraordinare

– Venituri din provizioane i ajust ri– pentru exploatare– financiare– extraordinare

+ Valoarea net contabil a activelor cedate– Venituri din vânzarea de active– Subven ii pentru investi ii virate în rezultatul exerci iului= Capacitatea de autofinan are a exerci iului

CAF este un indicator ce permite aprecierea rezultatelor întreprinderii i a capacit ii acesteiade a degaja resurse interne de finan are a activit ii.

4.2. Metode moderne de calcul i analiz a performan elor

Performan a se define te ca reprezentând realiz rile deosebite ob inute într-un domeniu deactivitate. Performan a economic are îns mai multe accep iuni, urmând a fi re inuteurm toarele:- performan a economic definit drept capacitatea întreprinderii de a- i realiza obiectivelepropuse în condi iile utiliz rii optime a resurselor;- performan a definit ca „o stare de competitivitate a întreprinderii, atins printr-un nivel deeficacitate i productivitate care-i asigur o prezen durabil pe pia ”3;- o alt accep iune a performan ei o contureaz ca fiind evaluarea rezultatelor în raport cu celetrei obiective fundamentale: eficacitate, economicitate, eficien (E,E,E).

Economicitatea presupune ca un obiectiv s fie atins prin minimizarea costurilor cu condi iarespect rii cerin elor de calitate.

Eficien a reprezint raportul dintre costuri (intr ri) i rezultate (ie iri).

Eficacitatea const în maximizarea rezultatelor comparativ cu inten iile i obiectivele propuse.

Potrivit cadrului general al Standardelor Interna ionale de Contabilitate, performan a esteasociat profitului. Veniturile i cheltuielile constituie elemente direct legate de m surareaprofitului i deci, a performan ei.Principalii indicatori care exprim performan ele unei întreprinderi, în conformitate cucerin ele economice actuale sunt:

3 M.Niculescu, G.Lavalette, Strategii de cre tere, Editura economic , Bucure ti, 1999, pag.256

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



11

a) Valoarea economic ad ugat (EVA- Economic Value Added) exprim m suraprofitului economic real ob inut de întreprindere i se determin ca diferen între profitul netopera ional i costul capitalului total utilizat:

EVA = Profit net opera ional – (Capital x Costul capitalului)Profitul net opera ional reprezint diferen a dintre cifra de afaceri net i cheltuielile deexploatare.

b) Valoarea lichid ad ugat (CVA- Cash Value Added) se determin prin deducerea dincash flow-ul degajat în cursul exerci iului financiar a amortiz rii i a costului capitaluluiutilizat pentru finan area activit ii:

CVA = CF – A – Cc

c) Valoarea ad ugat de pia (MVA- Market Value Added) reprezint o m sur externa performan elor managementului ce rezult din compararea valorii de pia a firmei cuvaloarea capitalurilor investite în firm . În cazul întreprinderilor cotate la Burs , MVAcaracterizeaz bog ia degajat de întreprindere la dispozi ia ac ionarilor s i. Se determin cadiferen între valoarea bursier i aportul de capital al ac ionarilor:

MVA = Valoarea bursier – Aportul de capital

d) Rezultatul pe ac iune – de baz i diluat. Este un indicator care îmbog tecompara iile referitoare la performan , compara ii realizate atât între diferite întreprinderi încursul aceleia i perioade, cât i pentru o singur întreprindere în dinamic .Rezultatul pe ac iune de baz sau nediluat (Basic Earnings Per Share) este dat de raportulîntre: rezultatul net al perioadei (dup deducerea dividendelor ce revin ac iunilor preferen iale)i num rul mediu ponderat de ac iuni ordinare în circula ie, pe parcursul anului.

Rezultatul pe ac iune diluat (Diluted Earnings Per Share) se determin prin ajustarea atât arezultatului net cât i a num rului de ac iuni.

e) Coeficientul de capitalizare bursier (PER- Price Earning Ratio) este un indicatorutilizat frecvent în analiza întreprinderilor cotate, care face leg tura între cursul ac iunilor pepia i rentabilitatea activit ii firmei. PER exprim raportul între valoarea bursier a uneifirme i rezultatul exerci iului ob inut de aceasta sau raportul între cursul unei ac iuni pe piai beneficiul pe ac iune.

PER = Valoarea bursier /Rezultatul exerci iuluisau

PER = Cursul unei ac iuni/Beneficiul pe ac iuneValoarea indicatorului PER determinat în a doua variant semnific de câte ori este pl tit oac iune în raport cu beneficiul actual.

f) Acoperirea dobânzilor este un indicator determinat pe baza rela iei:

Profit ( înaintea pl ii dobânzii i a impozitului pe profit) / Cheltuieli cu dobânzi = Nr. de ori

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



12

În func ie de valoarea acestui indicator se poate aprecia riscul firmei: cu cât valoarea este maimic , cu atât pozi ia întreprinderii este mai riscant .

4.3. Analiza rentabilit ii cu ajutorul ratelor

No iunea de rentabilitate nu poate fi desp it de no iunea de profit (beneficiu), eaexprimând bonitatea economico-financiar a întreprinderii.Eviden iat în valori absolute, rentabilitatea reflect marja veniturilor care dep esccheltuielile, concretizându-se în indicatori precum: Rezultatul brut al exploat rii (RBE),Rezultatul exploat rii (RE), Rezultatul curent al exerci iului (RC), Rezultatul net alexerci iului (Re).

În valori relative, rentabilitatea reprezint un raport ob inut prin combinarea a treifactori care exprim valoric: rezultatele (date de indicatori absolu i ai rentabilit ii – RBE, RE,RC, Re), mijloacele (date de indicatori de stoc, precum: Valoarea activului total – At,Valoarea activelor de exploatare – Aexpl, Capitalul propriu – Cpr, Capitalul permanent – Cp,etc.) sau activitatea (dat de indicatori de flux, precum: Cifra de afaceri – CA, Produc iaexerci iului – Qex, Valoarea ad ugat – VA, Veniturile din exploatare – VE, Costul resurselorconsumate – Cht, etc.).Din combina ia celor trei factori pot ap rea dou tipuri de rela ii:

a) raportul dintre rezultate i mijloacele folosite pentru ob inerea acestora:Rezultate(Indicatori de rentabilitate)Mijloace(Indicatori de stoc)

b) raportul dintre rezultate i fluxul de activitate corespunz tor: Rezultate(Indicatori de rentabilitate)Activitate(Indicatori de flux)

Analiza ratei rentabilit ii comercialeRatele de rentabilitate comercial apreciaz randamentul diferitelor stadii ale

activit ii firmei la formarea rezultatului, fiind determinat ca raport între marjele deacumulare i cifra de afaceri sau valoarea ad ugat .

Exist urm toarele categorii de rate:1) Rata marjei comerciale, utilizat în special de firmele cu activitate comercial :

Rata marjei comerciale = Marja comercialVânz ri de m rfuri

în care: marja comercial reprezint diferen a între vânz rile de m rfuri i costul de cump rareal m rfurilor vândute (adaos comercial).

Cre terea ratei marjei comerciale, înso it de o cre tere a cifrei de afaceri relev ositua ie favorabil pentru firm .

2) Rata marjei brute de exploatare sau rata EBE exprim capacitatea proprie activit iide exploatare de a produce profit:

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



13

Rata EBEafacerideCifra

exploataredebrutExcedentul

Valoarea ridicat a ratei EBE reflect posibilitatea financiar de reînnoire aechipamentelor firmei.

3) Rata marjei nete exprim eficien a global a firmei, capacitatea de a realiza profit ide a rezista concuren ei:

Rata marjei nete = Rezultatul net al exerci iuluiCifra de afaceri

4) Rata marjei nete de exploatare sau rata rentabilit ii exploat rii pune în evideneficien a activit ii de exploatare:

Rata marjei nete de exploatare = Rezultatul exploat riiCifra de afaceri

5) Rata marjei brute de autofinan are m soar surplusul de resurse de care dispunefirma pentru a- i asigura dezvoltarea i/sau remunerarea ac ionarilor s i:

Rata marjei brute de autofinan areCACAF

6) Rata marjei asupra valorii ad ugate m soar rezultatul brut de care dispune firmapentru 100 lei bog ie creat (dac se exprim procentual)

Rata marjei asupra valorii ad ugateVAEBE

Analiza ratei rentabilit ii economiceRata rentabilit ii economice ( eR ) m soar performan ele utiliz rii activului total alîntreprinderii, pornind de la un rezultat economic ( RBE, RE, Re ) i ansamblul mijloacelorutilizate :

Literatura de specialitate ofer mai multe modalit i de calcul pentru rata rentabilit iieconomice:

Re = Rezultatul exploat rii (RE) Activedin exploatare (Ae) 100

sauRe = Excedentul brut al exploat rii (EBE)

Active totale (At) 100

sau

Re .100At

brutProfit

În teoria i practica interna ional , rata rentabilit ii economice calculat dup ultimul

model (Re 100At

brutProfit ) este cunoscut sub forma:

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



14

TAEBITROA

unde:ROA = rata rentabilit ii economiceEBIT = rezultatul înainte de impozitare i dobânziTA = total activeUtilizatorii informa iilor oferite de aceast rat sunt furnizorii de capital. Creditorii

financiari, de exemplu, sunt interesa i de rentabilitatea firmei înainte de sc derea dobânzii.Pentru o corect informare a tuturor celor interesa i de performan ele ob inute prin

utilizarea capitalului angajat de o firm , se pot folosi ratele:

1. Re = Rezultatul brut aferent vânz rilor + DobândaAt 100

sau2. Re = Rezultatul brut aferent vânz rilor +Dobânda

Kinvestit 100

unde: Kinvestit = Capital propriu + Datorii financiare.

În ceea ce prive te tehnica de analiz , în teoria economic rata rentabilit ii economice se

descompune în a a-zisele rate explicative:

100CARE

AtCA100

AtRERe

Rata rentabilit ii economice combin efectul vitezei de rota ie a activului total,

exprimat ca num r de rota ii (AtCA ), cu efectul ratei rentabilit ii comerciale ( 100

CARE ).

Prin urmare, sporirea rentabilit ii economice se poate realiza fie pe seama acceler riirota iei activelor, fie prin cre terea marjei. În practica economic , aceste dou posibilit i suntdiferit valorificate, în func ie de natura activit ii.

Analiza rentabilit ii economice poate fi aprofundat prin descompunerea activului înelemente componente (At = Ai + Ac).

În aceste condi ii:

100AcAi

RERe

unde: Ai – activele imobilizate Ac – activele circulante

Rela ia de mai sus se mai poate scrie i sub forma:

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



15

100

AcCA1

AiCA1

CARE

Re

unde:CARE reprezint rata rentabilit ii comerciale

AcCA,

AiCA - rate de rota ie a activelor imobilizate i a activelor circulante.

Rentabilitatea economic poate fi calculat i dup rela ia:

100Ci

RBERe respectiv 100CiRERe

unde: Ci reprezint capitalul investit.Dup unii autori, aceasta este o rat a rentabilit ii ,,industriale”.Capitalul investit este format din imobiliz rile aferente exploat rii (corporale i

necorporale), necesarul de fond de rulment i trezoreria net . Aceast rat permite formulareaunor aprecieri privind eficien a capitalului investit. Capitalul investit poate fi luat în calcul lavaloarea de pia sau la valoarea contabil , la valoarea brut sau net :

100netinvestitCapitalul

RERe

sau:

100brutinvestitCapitalul

RBERe

În aprecierea rentabilit ii economice trebuie s se in seama de faptul c ea trebuie saib o m rime care s permit firmei remunerarea ac ionarilor i creditorilor, în concordancu nivelul de risc pe care ace tia i l-au asumat investind în firm sau împrumutând-o.

În aceste condi ii, rata rentabilit ii economice trebuie s fie cel pu in egal cu costulmediu ponderat al capitalului (K), calculat dup rela ia:

i1DatCpr

DatrDCpr

CprrK 21

unde: r1 reprezint rata de remunerare a capitalului propriu; r2 rata de remunerare a datoriilor.

Rentabilitatea economic este suficient dac :

KRe .

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



16

O evolu ie favorabil a ratei rentabilit ii comerciale (ceea ce înseamn o cre tere a acesteia),în condi iile men inerii constante a vitezei de rota ie a activului total, contribuie la cre terearatei rentabilit ii economice, dup cum o evolu ie nefavorabil a ratei rentabilit ii comercialegenereaz o reducere a ratei rentabilit ii economice.

Analiza ratei rentabilit ii financiareRata rentabilit ii financiare ( fR ) exprim în sintez , eficien a utiliz rii capitalului propriusau a capitalului permanent, fiind un indicator urm rit cu interes mai ales de ac ionari. Ovaloare ridicat a ratei rentabilit ii financiare incit investitorii s contribuie la capitalulfirmei i atunci când se consider necesar contractarea de credite ajut firma s le ob in cu

urin (ca urmare a bonit ii activit ii financiare a acesteia).Rata rentabilit ii financiare se calculeaz prin luarea în considerare, ca indicator de stoc, fie acapitalului propriu, fie a capitalului permanent :

100(Cpr)propriuCapital

(Pn)netProfitulfR

100(Cp)permanentCapital

(Pn)netProfitulfR

Rentabilitatea financiar remunereaz ac ionarii, fie prin acordarea dedividende, fie sub forma major rii rezervelor care, în fapt, reprezint o cre tere aaverii proprietarilor, prin încorporarea lor în capital, i deci o cre tere a valoriiac iunii.

Pentru ac ionarii majoritari ai firmei prezint interes rentabilitatea net pe ac iune,profitul pe ac iune, care se determin cu ajutorul raportului:

Profitul pe ac iune = Profitul net al exerci iuluiNum rul de ac iuni emise

Ac ionarul minoritar este preocupat de o rentabilitate pe termen scurt, deci de undividend imediat. Aprecierea dividendului pe ac iune se face prin raportul:

Dividend peac iuni

= DividendeNum rul de ac iuni emise

În situa ia în care capitalurile investite includ al turi de capitalurile proprii iîmprumut rile pe termen lung i mediu, se poate calcula i rentabilitatea financiar acapitalurilor permanente:

Rf = Profit net + DobânziCapitaluri proprii + DTML

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



17

Rentabilitatea financiar este influen at de sursa de provenien a capitalurilorinvestite fiind de aceea sensibil la structura financiar a firmei, respectiv la situa ia îndator riiacesteia.

În cazul firmelor cotate la burs , rentabilitatea financiar se poate determina prin:a) rata capitaliz rii profiturilor exprimat în dou feluri:

a1) Profit net pe ac iuneCursul bursier al ac iunii

a2) Profitul net al exerci iuluiCapitalizarea bursier

Capitalizarea bursier = Ultimul curs bursier la încheierea exerci iului Nr. deac iuni.

Inversul ratei capitaliz rii profiturilor reprezint coeficientul de capitalizare busier(PER):

PER = Cursul bursier alac iunii

Profit net pe ac iunesau

PER = Capitalizarea bursierProfitul net al exerci iului

PER este numit i ,,multiplu curs-profit” i valorile sunt cuprinse între 8 i 12. Uncoeficient mai mic decât 8 corespunde unei firme slab cotate în timp ce un PER 12semnific valori în cre tere.

b) randamentul efectiv al dividendelor poate fi determinat astfel:

b1) Rd = Dividend pe ac iuniCursul bursier al ac iunii

b2) Rd = Dividende totaleCapitalizarea bursier

Aceast rat intereseaz în special ac ionarii minoritari. Pentru ac ionarul minoritar,rentabilitatea financiar poate fi exprimat i prin raportul:

PoPo)-(PtDividendRf

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



18

în care: Po = pre ul de origine (de cump rare al ac iunii) Pt = cursul ac iunii la momentul t.

Dac Pt Po ac ionarul beneficiaz de o plus valoare de capital egal cu diferen a Pt –Po. La numitor se g se te capitalul investit de ac ionar, iar la num tor remunerarea acestuicapital.

Ca i rentabilitatea economic , rentabilitatea financiar poate fi descompus astfel:

propriiCapitaluriafacerideCifra

afacerideCifranetProfit

propriiCapitalurinetProfit

rata marjei nete deacumulare

(rentabilitateacomercial )

rota iacapitalurilor

proprii

sau:

afacerideCifra totalPasiv

totalActivafacerideCifra

afacerideCifranetProfit

propriiCapitalurinetProfit

rata rentabilit iicomerciale

rota ia activuluitotal

rata globalde îndatorare

sau:

Rentabilitateafinanciar

= Rentabilitateaeconomic

Rata global deîndatorare

Modificarea în sensul cre terii a oric ruia dintre factorii considera i determin o cre tere aratei rentabilit ii financiare, dup cum modificarea oric rui factor în sensul sc derii acestuiaaduce o influen nefavorabil asupra ratei rentabilit ii financiare.

Analiza ratei rentabilit ii resurselor consumateDe i se utilizeaz mai rar, aceast rat ( rcR ) aduce un plus de informa ii cu privire larentabilitatea activit ii unei firme. Rata rentabilit ii resurselor consumate se determin pebaza uneia dintre urm toarele rela ii:

100ReCht

rcR , 100ChERErcR

unde: Cht reprezint valoarea cheltuielilor totale ChE – valoarea cheltuielilor de exploatarePentru identificarea i analiza factorilor de influen se poate utiliza urm torul model:

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



19

100

1

1 1n

iii

n

i

n

iiiii

cq

cqpqrcR

Cuantificarea influen elor factorilor (structura activit ii, costul unitar i pre ul de vânzareunitar) se face în mod asem tor ratei rentabilit ii comerciale.

Exemplul 1. privind analiza rezultatelorPe baza informatiilor cuprinse in bilantul contabil si contul de profit si pierdere al unei

societati comerciale s se calculeze i analizeze:- SIG- Ratele de rentabilitate

BILANT PRESCURTATSold la

Perioadaprecedent (N-1)

Perioadacurent (N)

A 1 2A. ACTIVE IMOBILIZATEI. IMOBILIZ RI NECORPORALE 909 1.555II. IMOBILIZ RI CORPORALE 18.357 22.583III. IMOBILIZ RI FINANCIARE 389 316ACTIVE IMOBILIZATE TOTAL 19.655 24.454B. ACTIVE CIRCULANTEI. STOCURI 10.926 21.159II. CREAN E 5.8654 10.6425

III. INVESTI II FINANCIARE PE TERMEN SCURT - -IV. CASA I CONTURI LA B NCI 605 601ACTIVE CIRCULANTE TOTAL 17.396 32.402C. CHELTUIELI ÎN AVANS (ct. 471) - -D. DATORII CE TREBUIE PL TITE ÎNTR -OPRIOAD DE UN AN

8.945 14.486

Datorii comerciale furnizoriSume datotate institu iilor de creditAvansuri incasateAlte datorii

1.9496.996

5.0649.422

E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORIICURENTE NETE

8.451 17.916

F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE 28.106 42.370G. DATORII CE TREBUIE PL TITE INTR-OPERIOAD MAI MARE DE UN AN

3.679 6.311

Sume datorate institu iilor de credit 3.6796 6.3117

H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI ICHELTUIELI (ct. 151)

- -

4 Din care creante din exploatare 2.4565 Din care creante din exploatare 1.4176 Din care sume ce urmeaz s fie achitate în anul urmator 499 lei7 Din care sume ce urmeaz s fie achitate în anul urmator 1.193 lei

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



20

I. VENITURI ÎN AVANS - -J. CAPITAL I REZERVE I. CAPITAL 10.264 10.264 II. PRIME DE CAPITAL - - III. REZERVE DIN REEVALUARE 585 2.046 IV. REZERVE V. REZULTATUL REPORTAT profit 6.665 9.270 VI. REZULTATUL EXERCI IULUI profit 6.913 14.479

Repartizarea profitului (ct. 129)TOTAL CAPITALURI PROPRII 24.427 36.059

Societatea are imobiliz ri corporale în leasing în valoare de 2.100 lei la sfârsitul anuluiN-1 si in valoare de 2.500 la sfarsitul anului N

Din profitul net aferent exerci iului N-1 2700 vor fi repartizati pentru a plati dividendeiar din profitul net aferent exerci iului N 5700 vor fi repartizati pentru a plati dividende

Situa ia imobiliz rilor i a amortiz rii aferente se prezint astfel

Valoare brutla începutul

anului N (lei)

Intr ri Ie iri Valoare brutla finele anului

N(lei)Imobiliz rinecorporale

975 1886

Imobiliz ricorporale

20.843 26.265

Valoare laînceputul

anului N(lei)

Amortizareînregistrat pe

parcursulanului N

Amortizareaferent

imobiliz rilorie ite

Valoare lafinele anului N

(lei)

Amortizareaimobiliz rilornecorporale

66 265 331

Amortizareaimobiliz rilorcorporale

2486 1196 3682

Bilan ul func ional (lei)anul N-1 anul N

I.Activul aciclic- stabil (AS) 24.307 30.967Imobiliz ri necorporale (valori brute) 975 1886Imobiliz ri corporale (valori brute) 20.843 26.265Imobiliz ri in leasing 2.100 2.500Imobiliz ri financiare 389 316II.Activul ciclic (AC) 17.396 32.402Active ciclice aferente ciclului de exploatare 14.335 30.384

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



21

(ACE) - Stocuri 10.926 21.159 - Crean e din exploatare 3.409 9.225Active ciclice în afara ciclului de exploatare(ACAE)

2456 1417

- Crean e în afara exploat rii 2456 1417Trezoreria de activ (TA) 605 601- Disponibilit ile b ne ti 605 601TOTAL ACTIV 41.703 63.369I.Pasivul aciclic- resurse stabile (RS) 32.258 47.690

Surse proprii 24.427 36.059- Capital social- Rezerve legale- Alte rezerve- Rezultatul exerci iului-Repartizarea profitului(diminueaza cap. proprii) Provizioane pentru riscuri i cheltuieli Amortiz ri 2.552 4.013Datorii pe termen lung 5.279 7.618II Resurse ciclice 9.445 15.679

Resurse ciclice din exploatare (RCE) 6.370 11.374 - Furnizori 1.949 5064 - Alte datorii din exploatare 4.420 6.310 - Datorii fa de bugetul statuluiResurse ciclice din afara exploat rii (RCAE) 2.576 3.112

-Impozit pe profitTrezoreria de pasiv (TP) 499 1.193- Credite bancare pe termen scurt 499 1.193TOTAL PASIV 41.703 63.639

Pe baza acestor informa ii s-au calculat urm torii indicatori:

Contul de profit i piedere la data de 31.12.200N

Denumirea indicatorilor Exerci iulprecedent

Exerci iulcurent

Cifra de afaceri 116.331 180.772

Indicatori La 31.12 N-1 La 31.12.N ModificareFRNG 7.951 16.723NFRE 7.965 19.010NFRAE -120 -1695NFR 7845 17.315 +9.470TN 106 -592

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



22

-Produc ia vândut 113.678 178.608 -Venituri din vanzarea marfurilor 2.653 2.164Varia ia stocurilor de produse finite i a produc ieiîn curs de execu ie (sold C)

6.543 1.272

Alte venituri din exploatareVENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL 122.874 182.044Cheltuieli cu materii prime i materialeconsumabile

75.962 106.064

Cheltuieli privind m rfurile vândute 2.244 1.746Alte cheltuieli din afar (energie si apa) -Cheltuieli cu personalul 9.635 18.035Amortizarea imobiliz rilor corporale 831 1.476 1. CheltuieliAlte cheltuieli de exploatare 23.197 28.845 1. Cheltuieli privind presta iile externe 2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i

rs minte asimilate23.197 28.845

3. Cheltuieli cu desp gubiri, dona ii i activecedateAjust ri privind provizioanele (provizioane pentrulitigii) 2. VenituriCHELTUIELI DIN EXPLOATARE TOTAL 111.869 156.166REZULTATUL DIN EXPLOATARE(PROFIT)

11.005 25.878

Venituri din dobânzi 2.707 13.853Cheltuieli privind dobânzile 2.593 13.820REZULTATUL FINANCIAR (PROFT) 114 33PROFITUL SAU PIERDEREA CURENT( ) 11.119 25.911Venituri extraordonare 135 39Cheltuieli extraordonare 97 25REZULTATUL EXTRAORDINAR (PROFIT) 38 14VENITURI TOTALE 125.716 195.936CHELTUIELI TOTALE 114.559 170.011PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT 11.157 25.925Impozit pe profit 4.244 11.446PROFITUL NET AL EXERCI IULUI 6.913 14.479


Nr. Crt. Elemente de calcul Exerci iulprecedent

Exerci iulcurent

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



23

1 Venituri din vânzarea m rfurilor(ct.707)

2.653 2.164

2 Cheltuieli privind m rfurile (ct. 607) 2.244 1.7463 Marja comercial (1 -2) 409 4184 Produc ia vândut (ct. 701 – 706 +

708)113.678 178.608

5 Venituri aferente costurilor stocurilorde produse (Produc ia stocat ) (ct. 711

-)

6.543 1.272

6 Produc ia imobilizat (ct. 721 + 722) - -7 Produc ia exerci iului (4 +5 + 6) 120.221 179.8808 Consumuri intermediare, inclusiv

cheltuieli provenite de la ter i (gr. 60,exclusiv 607, gr. 61, gr. 62, exclusiv621)

75.962 106.064

9 Valoarea ad ugat (3+7-8) 44.668 74.23410 Venituri din subven ii aferente cifrei

de afaceri (7411)- -

11 Cheltuieli cu impozitele i taxele (gr.63)

23.197 28.845

12 Cheltuieli cu personalul (gr. 64 + 621) 9.635 18.03513 Excedentul (deficitul) brut din

exploatare (9+10-11-12)11.836 27.354

14 Alte venituri din exploatare i venituridin provizioane i ajust ri pentrudepreciere privind activitatea deexploatare

- -

15 Alte cheltuieli din exploatare - -16 Cheltuieli cu amortizarea,

provizioanele i ajust rile pentrudepreciere sau pierdere de valoareprivind activitatea de exploatare

831 1.476

17 Rezultatul din exploatare (13+14-15-16)

11.005 25.878

18 Venituri financiare 2.707 13.85319 Cheltuieli financiare 2.593 13.82020 Rezultatul curent (17+18-19) 11.119 25.91121 Venituri extraordinare 135 3922 Cheltuieli extraordinare 97 2523 Rezultatul extraordinar (21-22) 38 1424 Rezultatul brut al exerci iului

(20+23)11.157 25.925

25 Impozitul pe profit 4.244 11.44626 Rezultatul net al exerci iului (24-25) 6.913 14.479

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



24

CAF RBE (excedent brut sau deficit brut) 11.836 27.354

+ Alte venituri din exploatare(exclusiv cesiunile de active isubven iile pentru investi ii virate lavenituri)– Alte cheltuieli din exploatare(exclusiv valoarea contabil aactivelor cedate)+ Venituri financiare 2.707 13.853– Cheltuieli financiare 2.593 13.820+ Venituri extraordinare 134 39– Cheltuieli extraordinare 97 25– Impozit pe profit 4.244 11.446

= Capacitatea de autofinan are aexerci iului.

7.743 15.955

1. Rata de rentabilit ii economice

Nr.crt. Formul de calcul

Exerci iulPrecedent

N-1

Exerci iulCurent

N

1100

(Ae)exploataredinActive(RE)iexploatãriRezultatul x

11.005/14.335x100=76,77%

25.879/30.384 x100= 85,17%

2(At) totaleActive

(EBE)iexploatãrialbrutExcedentul

x100

11.836/37.051x100= 31,94%

27.354/56.856x100=48,11%

3.100

AtbrutProfit 11.157/37.051x100

=30,11%25.925/56.856

= 45,59%

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



25

Obs: Rata rentabilit ii a crescut de la 30,11% în anul N la 45,59% în anul N-1, ceea cereflect faptul c utilizarea activului total al firmei genereaz performan e.

2. Rata rentabilit ii financiare

100(Kp)propriuCapital

(Pn)netProfitulRf

100427.24913.6 x =28,30% (N-1) 100

059.36479.14 x = 40,15%(N)

Obs: cre terea ratei rentabilit ii financiare de la 28,30% la 40,15% cu aproape 41,8% ceea cene arat cre terea capacit ii firmei de a degaja profit net prin capitalurile proprii utilizate.

3.Ratele de rentabilitate comerciala

Nr.crt.

Denumire ratN-1

N

1 Rata marjei comerciale 409/2.652=0,15

418/2.163=0,19

2 Rata marjei brute sau Rata EBE 11.836/116.331=0.10 27.354/180.772=0,153 Rata marjei nete 6.913/116.331=0,05 14.479/180.720=0,084 Rata marjei nete de exploatare 11.005/116.331= 0,09 25.879/180.772=0,145 Rata marjei brute de autofinan are 7.743/116.331=0,06 15.955/180.722=0,08

Obs: Ratele de rentabilitate comercial cresc în anul N fa de anul N-1 ceea ce ne indicfaptul c , atât activitatea comercial cât i activitatea de exploatare în ansamblul s u genereazprofit, odat cu cre terea cifrei de afaceri.

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



26

Exemplu: Pe baza datelor din Contul de Profit i Pierdere urm tor, calcula i Tabloulsoldurilor intermediare de gestiune si capacitatea de autofinan are

Contul de profit i piedere la data de 31.12.200N

Denumirea indicatorilor Exerci iulfinanciarîncheiat

(lei)Cifra de afaceri 122.400Produc ia vândut (ct. 701 – 706 + 708) 122.400Venituri aferente costurilor stocurilor de produse (soldC,ct.711 )

2.700

Alte venituri din exploatare 1.520VENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL 126.620Cheltuieli cu materii prime i materiale consumabile 34.940Cheltuieli cu energia si apa 11.010Cheltuieli cu personalul 32.660Amortizarea imobiliz rilor corporale 4.300 1. Cheltuieli 4.300Alte cheltuieli de exploatare 8.210 1. Cheltuieli privind presta iile externe 5.340 2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i v rs minte asimilate 1.700 3. Cheltuieli cu desp gubiri, dona ii i active cedate 1.170Ajust ri privind provizioanele (provizioane pentru litigii) -150 2. Venituri 150CHELTUIELI DIN EXPLOATARE TOTAL 90.970REZULTATUL DIN EXPLOATARE (PROFIT) 35.650Venituri din dobânzi 40Cheltuieli privind dobânzile 830REZULTATUL FINANCIAR (PIERDERE) 790Impozit pe profit 9.060PROFITUL NET AL EXERCI IULUI 25.800


Nr. Crt. Elemente de calcul1 Venituri din vânzarea m rfurilor(ct. 707)2 Cheltuieli privind m rfurile (ct. 607)3 Marja comercial (1 -2) 0

pretul de vânzare al imobiliz rilor corporale cedate = 1.520 lei desp gubirile pl tite pentru nerespectarea clauzelor contractuale 230 lei, valoarea contabil net a

imobiliz rilor corporale cedate 940 lei

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



27

4 Produc ia vândut (ct. 701 – 706 + 708) 122.4005 Venituri aferente costurilor stocurilor de

produse (Produc ia stocat ) (ct. 711 + -)2.700

6 Produc ia imobilizat (ct. 721 + 722) -7 Produc ia exerci iului (4 +5 + 6) 125.1008 Consumuri intermediare, inclusiv

cheltuieli provenite de la ter i (gr. 60,exclusiv 607, gr. 61, gr. 62, exclusiv 621)

(34.940+11.010+5.340)51.290

9 Valoarea ad ugat (3+7-8) 73.81010 Venituri din subven ii aferente cifrei de

afaceri (7411)-

11 Cheltuieli cu impozitele i taxele (gr. 63) 1.70012 Cheltuieli cu personalul (gr. 64 + 621) 32.66013 Rezultatul brut al exploat rii -

Excedentul (deficitul) brut din exploatare(9+10-11-12)

39.450

14 Alte venituri din exploatare i venituridin provizioane i ajust ri pentrudepreciere privind activitatea deexploatare

1.520+150

15 Alte cheltuieli din exploatare 1.17016 Cheltuieli cu amortizarea, provizioanele

i ajust rile pentru depreciere saupierdere de valoare privind activitatea deexploatare

4.300

17 Rezultatul din exploatare (13+14-15-16)

35.650

18 Venituri financiare 4019 Cheltuieli financiare 83020 Rezultatul curent (17+18-19) 34.86021 Venituri extraordinare -22 Cheltuieli extraordinare -23 Rezultatul extraordinar (21-22) -24 Rezultatul brut al exerci iului (20+23) 34.86025 Impozitul pe profit 9.06026 Rezultatul net al exerci iului (24-25) 25.800

CAF RBE (excedent brut sau deficit brut) 39.450

+ Alte venituri din exploatare (exclusivcesiunile de active i subven iile pentruinvesti ii virate la venituri)

0

–Alte cheltuieli din exploatare (exclusivvaloarea contabil a activelor cedate)

230

+ Venituri financiare 40

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



28

– Cheltuieli financiare 830+ Venituri extraordinare -– Cheltuieli extraordinare -– Impozit pe profit 9.060

= Capacitatea de autofinan are aexerci iului.

29.370

Click h

ere to

buy

ABB


www.ABBYY.comClic

k here

to buy

ABB


www.ABBYY.com



analiza economico-financiar a ... - se · pdf fileanaliza economico-financiar a rezultatelor...

Documents