análisis razonado tercer trimestre 2020
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Análisis Razonado
Tercer Trimestre 2020
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CONTENIDO
RESUMEN DEL PERIODO 3T20 ...........................................................................3
HECHOS DESTACADOS ........................................................................................4
HECHOS POSTERIORES ........................................................................................5
COVID-19 .................................................................................................................6
REVISIÓN DE LOS RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL 3T20 ....................7 VENTAS ........................................................................................................................... 7 COSTOS OPERACIONALES ...................................................................................... 8 OTROS GASTOS OPERACIONALES ...................................................................... 8 EBITDA ............................................................................................................................ 9 RESULTADO FINANCIERO ....................................................................................... 9 UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA .................................................................................. 10 FLUJO DE CAJA LIBRE ............................................................................................ 11 INVERSIONES ............................................................................................................ 11 DEUDA FINANCIERA .............................................................................................. 11 RATIOS FINANCIEROS ............................................................................................ 13
RESULTADOS POR NEGOCIO ........................................................................... 14 CELULOSA .................................................................................................................. 14 SOFTYS ........................................................................................................................ 17 BIOPACKAGING ........................................................................................................ 18
RESUMEN DESEMPEÑO INDICADORES SOSTENIBILIDAD ....................... 20
GESTIÓN DE RIESGOS ........................................................................................ 21 RIESGOS FINANCIEROS ......................................................................................... 21 RIESGOS ESTRATÉGICOS ...................................................................................... 27 RIESGOS OPERACIONALES .................................................................................. 30 RIESGOS DE CUMPLIMIENTO ............................................................................. 33 RIESGOS EMERGENTES ......................................................................................... 34
DECLARACIONES PROSPECTIVAS ................................................................... 35
TABLAS FINANCIERAS ........................................................................................ 36
GLOSARIO .............................................................................................................. 42
CONFERENCIA TELEFÓNICA
Fecha: 6 de Noviembre, 2020 Hora: 8:00 AM ET ID Conferencia: 10149351 Para recibir datos de conexión Registro aquí Webcast: click aquí
CONTACTO IR
Colomba Henríquez [email protected] + (56) 2 2441 2791
Petya Miteva [email protected] + (56) 2 2441 2713
Blanca Lecaros [email protected] + (56) 2 2441 2616
ir.cmpc.cl
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RESUMEN DEL PERIODO 3T20
Ventas consolidadas de USD1.290 millones, 4% mayores ToT y 8% menores AoA.
Precios de BEKP 3% menores ToT y 13% menores AoA, alcanzando los USD454/ton CIF. Precios de BSKP de USD546/ton CIF, 3% menores ToT y 1% menor AoA.
Cash cost de BEKP de USD165/ton, aumentando 7% ToT y disminuyendo 12% AoA. Cash cost de BSKP de USD303/ton, aumentando 7% ToT y disminuyendo 7% AoA.
Producción de celulosa de 1.002.000 tons, disminuyendo 6% ToT y 5% AoA, principalmente debido a las mantenciones de Pacífico y Guaiba II, dado que no se realizaron mantenciones el 2T20 ni el 3T19.
Volúmenes de venta de papel tissue de 198.000 tons, disminuyendo 4% ToT y aumentando 10% AoA. Volúmenes de venta de productos de cuidado personal de 1.848 MM unidades, 2% menores ToT y 15% mayores AoA.
Los Costos operacionales alcanzaron los USD858 millones, aumentando 7% ToT y disminuyendo 7% AoA. Los Otros Gastos Operacionales alcanzaron los USD178 millones, estables con respecto al 2T20 y disminuyendo de los USD200 millones del 3T19.
EBITDA de USD254 millones en línea con el trimestre anterior y 11% menor AoA. El resultado anual se explica principalmente por los menores precios de celulosa fibra corta.
Utilidad Neta de USD0,6 millones comparado con una utilidad de USD18 millones en 2T20 y pérdida de USD16 millones en 3T19. La disminución ToT se explica principalmente por el efecto negativo en diferencias de cambio y otras ganancias (pérdidas), compensado por el efecto positivo en impuesto a las ganancias.
Flujo de Caja Libre positivo de USD111 millones, disminuyendo respecto a los USD155 millones en 2T20 y USD261 millones del 3T19. El menor Flujo de Caja Libre ToT se atribuye a la devolución de impuestos en Chile recibida el trimestre anterior, compensado por el menor pago de dividendos.
Caja de USD958 millones, disminuyendo en comparación a USD1.113 millones el 2T20 y aumentando en relación a USD869 millones el 3T19.
Deuda financiera bruta de USD4.078 millones, disminuyendo 5% con respecto al 2T20 y aumentando 6% con respecto al 3T19.
Ratio de Deuda Neta/EBITDA de 3,27x, aumentando con respecto al 3,23x del 2T20 y a 2,20x en 3T19.
USD Mil lones 3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
Ventas 1.407 1.240 1.290 4% -8% 4.298 3.878 -10%
EBITDA 286 257 254 -1% -11% 946 733 -23%
Margen EBITDA 20,3% 20,7% 19,7% -5% -3% 22,0% 18,9% -14%
Utilidad (Pérdida) Neta (16) 18 0,6 -97% N/A 103 (113) N/A
Inversiones 99 69 68 -2% -32% 334 210 -37%
Flujo de Caja Libre 261 155 111 -28% -57% (72) 369 N/A
Total Activos 14.735 14.785 14.540 -2% -1% 14.735 14.540 -1%
Deuda Neta 2.969 3.187 3.120 -2% 5% 2.969 3.120 5%
Capitalización de Mercado 5.822 5.163 5.234 1% -10% 5.822 5.234 -10%
Tipo de Cambio Cierre (CLP/USD) 728,2 821,2 788,2 -4% 8% 728,2 788,2 8%
Tipo de Cambio Promedio (CLP/USD) 705,1 823,0 781,0 -5% 11% 685,2 802,0 17%0 00 0
Tipo de Cambio Cierre (BRL/USD) 4,16 5,48 5,64 3% 36% 4,16 5,64 36%
Tipo de Cambio Promedio (BRL/USD) 3,96 5,39 5,38 0% 36% 3,89 5,08 31%
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HECHOS DESTACADOS
Estrategia Sostenibilidad Softys – El 8 de julio de 2020, Softys
presentó su estrategia de sostenibilidad 2020-2023 la cual se
enfoca en cuatro pilares: facilitar una mejor vida para todos,
potenciar el desarrollo de las comunidades locales, proteger
nuestro hogar común y co-construir un entorno económico
sostenible.
Línea Comprometida Relacionada con Objetivos Ambientales - El 4 de agosto de 2020 CMPC
concretó el cierre de una línea comprometida relacionada a sostenibilidad (SLL por sus siglas
en inglés) por USD100 millones a plazo de 2 años con MUFG Bank, Sumitomo Mitsui Banking
Corporation, Export Development Canada y BNP Paribas actuando como Administrative and
Sustainability Agent. La tasa de interés se ajusta anualmente de acuerdo a 4 indicadores
de sostenibilidad, definidos en base a aspectos ambientales materiales para la Compañía,
considerando las metas corporativas de sostenibilidad anunciadas en 2019, e incluyen:
emisiones de gases de efecto invernadero, uso de agua industrial, residuos a disposición final
y la clasificación de áreas adicionales para conservación y/o protección.
Record de Producción en Planta Guaíba – Durante el mes de agosto, la filial brasileña de celulosa
registró resultados históricos de producción, alcanzando 182.162 toneladas mensuales de
celulosa y papel, gracias al compromiso y esfuerzo de todos los trabajadores y la estabilidad
operativa de la planta.
Rating Fitch – En agosto, la clasificadora de riesgo Fitch afirmó el rating internacional de CMPC
de BBB con Outlook estable reflejando la fuerte posición de la compañía en el mercado de
celulosa global, junto con su sólida posición de liquidez.
Premiación Softys Water Challenge – El 20 de agosto, se anunciaron los tres emprendimientos
ganadores del Softys Water Challenge eligiendo los mejores proyectos que contribuyen al
acceso al agua potable en comunidades carentes de ella. El primer lugar fue otorgado al
emprendimiento mexicano “Isla Urbana” de sistemas de captación de agua de lluvia que
entregan agua potable. El premio consiste en financiamiento adicional para desarrollar la
solución en alguna comunidad carente de agua potable en América Latina.
Certificado de Excelencia Ambiental – A comienzos de septiembre, Celulosa
Riograndense recibió el Certificado Internacional de la Unión Europea
“Ecolabel”, el cual garantiza la calidad del ciclo de producción de celulosa y
cumple con todos los criterios sostenibles establecidos por la Comisión
Europea, tales como gestión de residuos, emisiones de gases, consumo
energético, material certificado y prácticas de gestión sostenible.
Nombramiento Gerente General de CMPC Celulosa - El 15 de septiembre de 2020, Raimundo
Varela asumió el cargo de Gerente General de CMPC Celulosa. Anteriormente se desempeñó
como Gerente Comercial de Celulosa luego de haber formado el área de Supply Chain de la
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misma gerencia. Previo a ello, trabajó 15 años en ED&F Man como Managing Director para Asia
basado en Singapur, Managing Director para América basado en los Estados Unidos y Gerente
de Desarrollo de Negocios basado en el Reino Unido.
Espacio Fibra Local – En septiembre, Espacio Fibra Local abrió convocatoria para el ingreso de
nuevos emprendedores al espacio que les permite dar a conocer y comercializar sus productos.
Actualmente, la tienda en Temuco, Chile, cuenta con 20 emprendedores de Biobío y La
Araucanía que se dedican al arte textil, cestería, alfarería, cerámicas, madera, y una gama de
artículos agroelaborados destinados a la nutrición y a la salud.
HECHOS POSTERIORES
Compra de Plantaciones Forestales - CMPC, a través de su subsidiaria en Brasil Celulosa Riograndense, entró en un compromiso de compra venta con Florestas do Sul Agroflorestal Ltda. por las acciones de una nueva sociedad, filial de Florestas do Sul Agroflorestal Ltda., la que sería dueña de aproximadamente 5,3 millones de m3 de activos forestales de eucalipto, plantados en el Estado de Rio Grande do Sul, Brasil. El precio estimado de compra será de aproximadamente USD63 millones, sujeto a algunos ajustes de inventarios forestales y al cumplimiento de una serie de condiciones precedentes, propias de este tipo de operaciones.
Programa Arriba Todos Juntos – CMPC está trabajando en el programa Arriba Todos Juntos que
beneficia a empresarios turísticos y comercios de 14 comunas de las regiones del Biobío y La
Araucanía, además de Puente Alto en la RM, Chile, contemplando una inversión total de cerca
de USD1 millón destinada a diversos programas que incluyen entrega de elementos de cuidado
y protección COVID-19, asesoría para emprendedores y apoyo en marketing para la
promoción de sus actividades.
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COVID-19
Seguridad para los colaboradores y continuidad operacional – A fin de resguardar la seguridad de todos los colaboradores y evitar los contagios, la Compañía continúa actualizando periódicamente el Protocolo de Manejo COVID-19 en base a las recomendaciones de la OMS y de las autoridades sanitarias locales de los países donde opera, junto a las mejores prácticas de la industria. Además, todas las unidades de negocio de la Compañía se encuentran operando normalmente, lo que ha permitido seguir abasteciendo a la sociedad con insumos y productos esenciales en los mercados donde operamos. Las medidas de seguridad mencionadas anteriormente significaron gastos de aproximadamente USD7 millones mensuales a nivel consolidado durante el trimestre.
Apoyo colaboradores – Reconociendo las dificultades que presenta la situación de una pandemia para los colaboradores de CMPC y sus familias, la Compañía está implementando diversas iniciativas tales como: línea de salud psicológica, portal y correo directo con temas exclusivos de COVID-19, sesiones “El Doctor Responde” y talleres de finanzas personales abiertos a todos los colaboradores, entre las más relevantes.
Compromiso con la sociedad – La compañía habilitó y cedió de manera gratuita sus ex oficinas en Los Ángeles a las autoridades provinciales para la instalación de un hospital de campaña. Asimismo, junto a Desafío Levantemos Chile se habilitaron Clínicas Móviles a disposición de la comunidad en Biobío, la Araucanía y Puente Alto. Adicionalmente se enviaron 10 ventiladores mecánicos y dos dispositivos de ventilación mecánica dual de emergencia a un hospital en Lima, Perú. CMPC continúa con las donaciones de cerca de 1.000 raciones de alimentos diarios y 150 canastas de alimentos y artículos de higiene a disposición de adultos mayores y comercios locales en zonas vecinas a operaciones industriales en Chile y Brasil. También, se
hizo entrega de más de 2.500 Kits didácticos de manualidades, a niños de sectores industriales e hijos de colaboradores y 46.000 bolsas de papel a barrios comerciales del sur de Chile. Por último, la Compañía hizo entrega de un aporte económico de 32 millones de pesos a la municipalidad de Renaico, región de La Araucanía, a fin de apoyar a los agricultores locales.
Nuevas máquinas de mascarillas – Softys invirtió en la adquisición de 6 máquinas de fabricación
automatizada de mascarillas quirúrgicas, las cuales se instalaron en Chile, Brasil, Perú, México
y Argentina, produciendo en conjunto 19,5 millones de mascarillas mensuales que serán
utilizadas por los colaboradores de la Compañía y, en un principio, distribuidas gratuitamente
en los servicio de salud públicos. La anterior representa una inversión en torno a los USD4
millones.
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REVISIÓN DE LOS RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL 3T20
VENTAS Las Ventas Totales fueron
USD1.290 millones durante el
trimestre, aumentando 4% y
disminuyendo 8% en
comparación al 2T20 y 3T19,
respectivamente.
Las mayores ventas ToT son
resultado de un incremento en
las ventas en todos los negocios:
+5% en Celulosa (+USD30
millones) producto de mayores
volúmenes de venta, +8% en
Biopackaging (+USD15 millones) producto de los mayores volúmenes de sacos de papel y
mayores precios promedios, y +1% en Softys (+USD6 millones), registrando mayores precios
medidos en USD compensado por menores volúmenes de papel tissue.
AoA las ventas disminuyeron debido a las menores ventas de Celulosa (-13%, USD88 millones),
principalmente como resultado de los menores precios de fibra corta y volúmenes de celulosa,
y en menor medida, por la disminución de las ventas de Softys (-5%, USD28 millones), debido
a los menores precios de venta medidos en USD compensados por mayores volúmenes.
Las ventas acumuladas al 30 de septiembre de 2020 disminuyeron 10% con respecto al año
anterior debido a las menores ventas de Celulosa (-19%), asociadas a menores precios de
celulosa de fibra corta (-25%) y fibra larga (-12%) y por menores ventas de Biopackaging (-5%)
debido a los menores precios promedios.
Comparado con el 2T20, en el 3T20 se registró un mayor porcentaje de ventas en Chile, China,
Estados Unidos y Canadá y el resto de Latinoamérica. Esto se vio contrarrestado por un menor
porcentaje de ventas en Europa, México, el resto de Asia y Argentina. Con respecto al 3T19,
45%
16%
39%
Ventas por Negocio3T20
Celulosa Biopackaging Softys
19%
48%
33%
Ventas por Destino3T20
Ventas Domésticas en ChileExportacionesSubsidiarias Extranjeras
1.240-34,3
+63,8 +4,1 +11,3
+21,9
-16,4
1.290
Ventas2T20
Celulosa + 30
Biopackaging+ 15
Softys +6
Ventas 3T20
ToT Análisis Ventas a Terceros
1.407
-63,9-24 -5,5
+4,5
-81,6
+54
1.290
Ventas3T19
Celulosa -88
Biopackaging -1
Softys-28
Ventas 3T20
AoA Análisis Ventas a Terceros
∆ Precios ∆ Volúmenes
8
aumentaron las ventas en Brasil, Chile, Estados Unidos y Canadá, Perú y Argentina, mientras
que disminuyeron en Europa y Asia (ex-China).
COSTOS OPERACIONALES
Los Costos Operacionales, excluyendo depreciación y amortización, costo de formación de
madera y fondos de la madera, alcanzaron los USD858 millones, aumentando 7% ToT y
disminuyendo 7% AoA. El aumento trimestral se explica por el incremento en costos de
mantención en Celulosa y mayores costos operacionales en Softys. El resultado AoA, se
relaciona con menores costos unitarios en todas las áreas de negocio debido a mayores
eficiencias operacionales y menores costos de materia prima. También, se registra un efecto
positivo por la devaluación de las monedas locales. Lo anterior fue compensado por mayores
costos de mantención en Celulosa. Los Costos Operacionales consolidados en 3T20
representaron un 67% de las ventas totales, aumentando con respecto al 65% registrado el
2T20 y el 3T19.
OTROS GASTOS OPERACIONALES
Los Otros Gastos Operacionales alcanzaron los USD178 millones, estables ToT y disminuyendo
11% AoA. El resultado trimestral se atribuye principalmente a los menores gastos de
administración en Celulosa contrarrestado por los mayores gastos asociados al COVID-19. La
disminución AoA se atribuye a los menores gastos de administración en todas las áreas de
negocio, también se registraron menores costos de distribución en Celulosa y Softys. Lo
anterior compensado por mayores gastos asociados al COVID-19. Además se registra un
efecto positivo por la devaluación de las monedas locales en la comparación AoA. Los Otros
Gastos Operacionales Consolidados del 3T20 representaron un 14% de las ventas totales,
estables ToT y AoA.
3% 3% 3%
7% 5% 7%
6% 8% 7%
8% 10% 8%
7% 8% 8%
7% 7% 8%
11% 10% 9%
11% 11% 9%
8% 10% 10%
12% 11% 12%
18% 18% 19%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
3T19 2T20 3T20
Ventas por Área Geográfica
Otros LatAm
Otros Asia
Brasil
Perú
China
Argentina
Otros
EE.UU. y Canadá
México
Chile
Europa
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EBITDA
El EBITDA alcanzó los USD254 millones durante el trimestre
estable ToT y 11% menor AoA. El margen EBITDA fue
19,7%, disminuyendo con respecto al 20,7% del 2T20 y con
respecto al 20,3% registrado el 3T19.
El resultado trimestral se atribuye al menor EBITDA de
Softys (-USD17 millones), como resultado de menores
volúmenes y el registro de USD 6,2 millones con abono a
resultado producto del reconocimiento de créditos
tributarios en Brasil el 2T20, lo que afecta la base de
comparación. Lo anterior fue parcialmente compensado por
el mayor EBITDA en el área de Celulosa (+USD8 millones) como resultado de los mayores
volúmenes y menores gastos de administración y venta, y el mayor EBITDA de Biopackaging
(+USD3 millones), principalmente producto de los mayores volúmenes y precios.
El menor EBITDA AoA se atribuye principalmente a la disminución en el EBITDA de Celulosa
(-USD51 millones), principalmente debido a los menores precios y volúmenes de celulosa. Esto
fue parcialmente compensado por el aumento del EBITDA de Biopackaging (+USD19 millones),
principalmente producto de menores costos operacionales.
El menor EBITDA acumulado (-23%) a septiembre del 2020 se explica por la disminución del
EBITDA de Celulosa (-42%) asociado a los menores precios promedio de celulosa. Esto fue
parcialmente compensado por un aumento en el EBITDA de Softys (+62%) y Biopackaging
(+42%) debido a los mayores volúmenes de venta y menores costos operacionales.
RESULTADO FINANCIERO
Los Costos Financieros del trimestre alcanzaron los USD50 millones, disminuyendo 5% con
respecto al 2T20 y 6% con respecto al 3T19. La disminución trimestral se relaciona a menores
préstamos bancarios, compensado por mayores intereses por bonos emitidos. AoA, la
disminución se relaciona a los menores intereses por préstamos bancarios. Adicionalmente, los
Ingresos Financieros alcanzaron los USD1,6 millones, disminuyendo con respecto a los USD3
millones del 2T20 y los USD5 millones del 3T19.
257
+8 +3
-16,9
+2,5
254
EBITDA2T20
Celulosa Biopackaging Softys Holding yOtros
EBITDA3T20
ToT Evolución EBITDA por Negocio
66%11%
23%
EBITDA por Negocio3T20
Celulosa Biopackaging Softys
286
-51,4
+18,6
-0,7
+0,9
254
EBITDA3T19
Celulosa Biopackaging Softys Holding yOtros
EBITDA3T20
AoA Evolución EBITDA por Negocio
10
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA
Durante el trimestre CMPC reportó una Utilidad Neta de USD0,6 millones, comparada con
una ganancia de USD18 millones el 2T20 y una pérdida de USD16 millones el 3T19.
La disminución ToT se explica principalmente por el efecto negativo en diferencias de cambio
y otras ganancias (pérdidas) y mayores fondos de la madera, compensado por el efecto positivo
en impuesto a las ganancias. Por su parte, AoA, la variación se explica por la menor provisión
de impuestos a las ganancias, compensado por el menor EBITDA del trimestre y el resultado
negativo en diferencias de cambio.
La Pérdida Neta acumulada a septiembre 2020 fue de USD113 millones, comparado con una
Utilidad Neta de USD103 millones el año anterior. Lo anterior se atribuye al menor resultado
operacional del periodo, principalmente por las menores ventas de Celulosa (-19%).
(1) Otros incluye: Resultados por Unidad de Reajuste, Diferencias de Cambio, Resultado devengado por Coligadas y Otras
Ganancias (Pérdidas).
La provisión de Impuestos a las Ganancias registró un efecto positivo de USD1 millón el 3T20, comparado con un cargo de USD16 millones el 2T20 y un cargo de USD70 millones el 3T19. El resultado del trimestre se explica principalmente por el efecto positivo de USD19,5 millones de la apreciación del CLP en las inversiones que Softys mantiene fuera de Chile, lo anterior compensado por el efecto negativo de la depreciación del BRL en impuestos diferidos en Celulosa Brasil. Es importante notar que la contabilidad tributaria de CMPC está en monedas locales (excepto en Chile) y cuando ésta es distinta a la moneda funcional de dicha filial, la devaluación de estas monedas con respecto al Dólar Estadounidense, principalmente el Real Brasilero, disminuye la base tributaria de los activos medidos en dólares y, por lo tanto, aumentan los impuestos diferidos, siendo este último un efecto que no implica flujo de caja.
Las Diferencias de Cambio resultaron en una pérdida de USD15 millones durante el tercer
trimestre, comparado con una pérdida de USD4 millones y de USD3 millones el 2T20 y el
3T19, respectivamente. El resultado trimestral se explica principalmente por la
depreciación del peso argentino y la apreciación del peso chileno durante el trimestre.
Los Resultados por Unidades de Reajuste registraron una ganancia de USD8 millones el
3T20, comparado con una ganancia de USD8 millones el 2T20 y de USD14 millones el
18
-3,4
-5,8
-12,7
+2
+17,3
-14,7
0,6
Utilidad2T20
EBITDA Depr. yCto. Form.
Madera
Ing. Biol.Neto
Gtos.Financieros
Netos
Impuesto alas
Ganancias
Otros (1) Utilidad3T20
ToT Análisis Utilidad Neta
(16)
-32,6 -0,6
+3
-0,02
+70,6
-23,5
0,6
Utilidad3T19
EBITDA Depr. yCto. Form.
Madera
Ing. Biol.Neto
Gtos.Financieros
Netos
Impuesto alas
Ganancias
Otros (1) Utilidad3T20
AoA Análisis Utilidad Neta
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3T19. El resultado del trimestre incluye una ganancia de USD8,4 millones explicada por el
efecto contable de la hiperinflación en Argentina.
Otras Ganancias (Pérdidas) resultó en una pérdida de USD11 millones. Otras Ganancias
(Pérdidas) puede incluir ítems, tales como deducibles de seguros, donaciones, provisiones
por juicios y contingencias, el fair value de instrumentos financieros diferentes a los que se
encuentran bajo contabilidad de cobertura, entre otros menores.
FLUJO DE CAJA LIBRE
El Flujo de Caja Libre fue positivo en USD111 millones, en comparación con USD155 millones el 2T20 y USD261 millones el 3T19. El menor Flujo de Caja Libre ToT se atribuye a la devolución de impuestos en Chile recibida el trimestre anterior, compensado por el menor pago de dividendos. AoA, el resultado se asocia a la diferencia en capital de trabajo e intereses, compensado por el menor pago de impuestos, dividendos e inversiones.
INVERSIONES
Las Inversiones durante el trimestre totalizaron USD68 millones, disminuyendo en relación con los USD69 millones el 2T20 y los USD99 millones el 3T19. Del CAPEX del trimestre un 82% corresponde a proyectos de mantención y 18% a expansión.
DEUDA FINANCIERA
USD Millones 3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
EB ITDA 286 257 254 -1% -11% 946 733 -23%0% 0% 0 0 0%0% 0% 0 0 0%
(-) Total Inversiones (99) (69) (68) -2% -32% (334) (210) -37%
( -) Dividendos (26) (17) (0) -100% -100% (202) (17) -92%
( -) Intereses (pagados/recibidos) (27) (42) (49) 15% 83% (99) (119) 19%
( -) Impuesto a las ganancias (73) 67 5 -93% N/A (346) 30 N/A
(+/-) Variación Capital de Trabajo 199 (41) (31) -25% N/A (37) (49) 32%0% 0% 0 0 0%
Flujo de Caja L ibre 261 155 111 -28% -57% ( 72) 369 N/A0 0% 0% 0 0 0%
USD Millones 3T19 2T20 3T20 ToT AoA
(i) Préstamos que Devengan Intereses Corrientes 452 564 335 -41% -26%
(ii) Préstamos que Devengan Intereses No Corrientes 3.393 3.700 3.683 0% 9%
(iii) Otras Obligaciones (29) (28) (27) -1% -6%
(iv) Pasivos de Cobertura Netos Corrientes relacionados a Deuda 11 (9) 11 N/A -6%
(v) Pasivos de Cobertura Netos No Corrientes relacionados a Deuda 11 72 77 7% 610%
Deuda Bruta ( (i ) + (i i ) + (i i i ) + (iv ) + (v ) ) 3 .838 4.300 4.078 -5% 6%
Caja 869 1.113 958 -14% 10%
Deuda Neta 2.969 3.187 3.120 -2% 5%
99
56 68
13
3T19 2T20 3T20
Inversiones
CAPEX M&A
12
La Deuda Financiera Bruta alcanzó los USD4.078 millones al 30 de septiembre de 2020, 5% menor que la registrada al 30 de junio de 2020 y 6% mayor a la registrada al 30 de septiembre de 2019. La variación del trimestre se explica principalmente por el pago de deuda de corto plazo, incluyendo la línea comprometida por USD300 millones. La variación con respecto al año anterior se explica principalmente por la emisión del bono de USD500 millones el 1T20, compensado por las amortizaciones del periodo.
La Caja de la Compañía alcanzó los USD958 millones al 30 de septiembre de 2020, disminuyendo con respecto a los USD1.113 millones del 2T20 y aumentando con respecto a los USD869 millones del 3T19. La disminución ToT se explica principalmente por el pago de deuda de corto plazo, parcialmente compensado por el flujo de caja positivo durante el trimestre.
La Deuda Financiera Neta alcanzó los USD3.120 millones al 30 de septiembre de 2020,
disminuyendo 2% con respecto al 30 de junio de 2020 y aumentando 5% con respecto al 30 de septiembre de 2019.
Desglose de la Deuda Financiera
Perfil de Vencimientos de Deuda
97%
3%
Deuda por Tasa de Interés
Tasa Fija Tasa Flotante
94%
2%2% 2%
Deuda por Moneda
USD CLP BRL Otros
73159 123 45 138
38 8
25499 512
511
74
1.574
194
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026/2032 2033/2042
Bonos
Bancos
84%
16%
Deuda por Instrumento
Bonos Bancos
13
RATIOS FINANCIEROS
(1) EBITDA e Intereses Netos a 12m móviles.
(2) Liquidez = Efectivo y efectivo equivalente / Amortizaciones 18m y Gastos Financieros Netos 18m
El ratio Deuda Neta/EBITDA(1) fue de 3,27x, aumentando levemente con respecto al 2T20 y a 2,20x del 3T19.
El ratio Deuda Financiera/Patrimonio Tangible fue de 0,55x, menor con respecto al 0,58x del 2T20 y aumentando con respecto al 0,48x del 3T19.
El ratio de Cobertura de Intereses Netos(1) fue de 5,02x, comparado con 5,12x del 2T20 y 6,78x del 3T19.
El ratio de Liquidez(2)
fue de 2,07x comparado con 1,27x del 2T20 y 1,86x del 3T19.
0,48x0,50x
0,62x0,58x
0,55x
0,30x
0,40x
0,50x
0,60x
0,70x
0,80x
0,90x
3T19 4T19 1T20 2T20 3T20
Deuda Financiera/ Patrimonio Tangible
Política Interna Covenant
1,86x
1,29x1,13x
1,27x
2,07x
0,5x
0,7x
0,9x
1,1x
1,3x
1,5x
1,7x
1,9x
2,1x
3T19 4T19 1T20 2T20 3T20
Ratio de Liquidez
Política Interna
6,78x6,09x
5,61x5,12x 5,02x
1,0x
2,0x
3,0x
4,0x
5,0x
6,0x
7,0x
8,0x
3T19 4T19 1T20 2T20 3T20
Cobertura de Intereses Netos
Política Interna Covenant
2,20x
2,81x
3,16x 3,23x 3,27x
1,00x
1,50x
2,00x
2,50x
3,00x
3,50x
4,00x
3T19 4T19 1T20 2T20 3T20
Deuda Neta / EBITDA
Política Interna
14
RESULTADOS POR NEGOCIO
CELULOSA
Durante el 3T20, las ventas de Celulosa y Forestal alcanzaron USD576 millones, aumentando 5% ToT y disminuyendo 13% AoA.
Forestal
Los volúmenes de ventas a terceros del negocio Forestal aumentaron 23% ToT debido a los mayores volúmenes de venta de madera aserrable (+49%) por mayores ventas en Argentina, Chile y en menor medida Brasil, madera aserrada (+7%) con mayores exportaciones a China, el Medio Oriente y Latinoamérica, y madera remanufacturada (+12%) por mayores ventas en Chile y exportaciones a EEUU y Europa. Esto se vio parcialmente compensado por una disminución en los volúmenes de madera pulpable (-28%) en Chile y plywood (-1%) con menores exportaciones a Europa y Latinoamérica.
AoA los volúmenes de venta a terceros del negocio Forestal incrementaron 11% relacionado a los mayores volúmenes en todas las categorías de productos excepto madera pulpable que disminuyó (-62%) con menores volúmenes en Chile. Las ventas de madera aserrable aumentaron (+27%) en Argentina y Chile, madera aserrada (+23%) por mayores volúmenes en Chile, y exportaciones a China y el Medio Oriente, y madera remanufacturada (+12%) por mayores ventas en Chile y exportaciones a EEUU.
El precio promedio de venta de Forestal disminuyó 8% ToT asociado un cambio en el mix de productos, además de menores precios de madera pulpable y aserrable, parcialmente compensado por un aumento en los precios de plywood y madera aserrada, mientras que AoA el precio se mantuvo estable.
USD Millones 3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
Ventas Celulosa 664 547 576 5% -13% 2.092 1.701 -19%
- Ventas Celulosa 541 425 439 3% -19% 1.709 1.324 -22%
- Ventas Forestal 123 121 137 13% 11% 384 377 -2%
EBITDA 223 164 172 5% -23% 781 455 -42%
Margen EBITDA 33,6% 30,0% 29,9% -10 bps -360 bps 37,3% 26,8% -1050 bps
Volúmenes de venta a terceros
3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
- Madera pulpable 111 59 43 -28% -62% 222 174 -22%
- Madera aserrable 436 372 555 49% 27% 1.169 1.302 11%
- Madera aserrada 137 158 170 7% 23% 479 477 0%
- Madera remanufacturada 46 50 56 12% 21% 142 154 8%
- Plywood 104 116 115 -1% 10% 304 351 16%
- Otros 116 106 117 11% 1% 455 355 -22%
Total ( miles m3
) 951 861 1 .055 23% 11% 2.771 2.812 1%
15
Pulp
La producción total de celulosa durante el 3T20 fue de 1.002.000 toneladas, disminuyendo
6% ToT y 5% AoA. La producción total de fibra corta durante el trimestre fue de 810.000
toneladas, disminuyendo 6% ToT y 5% AoA. El menor volumen ToT se atribuye principalmente
a la parada de mantención en Guaíba II y una menor producción en Santa Fe II durante el
trimestre. AoA la menor producción de fibra corta se atribuye a menores volúmenes en Santa
Fe II y Guaíba II. La producción de fibra larga fue de 192.000 toneladas, disminuyendo 7% ToT
y 6% AoA debido a la menor producción en Pacífico, explicada por la parada de mantención
durante el trimestre.
El cash cost(3) de BEKP alcanzó USD165/ton durante el 3T20, aumentando 7% ToT y disminuyendo 12% AoA. El aumento trimestral se atribuye a la mantención de Guaíba II realizada durante el tercer trimestre, además de mayores costos de madera y energía en Santa Fe, parcialmente explicado por la apreciación del CLP. AoA el menor cash cost se explica principalmente por el efecto positivo de la depreciación del BRL y CLP como también por los menores precios de petróleo.
(3) Cash cost está calculado como: madera + químicos + energía + materiales + remuneraciones
Producción de Celulosa
3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
BSKP(1) 204 206 192 -7% -6% 603 602 0%
BEKP 849 860 810 -6% -5% 2.407 2.405 0%
Total Celulosa ( miles Tons) 1.053 1 .067 1 .002 -6% -5% 3.009 3.007 0%
Papeles(2) 31 31 32 5% 5% 95 94 -1%
(1) Incluye UKP
(2) Incluye Sackraft producido en la planta Laja y Papeles P&W producido en la planta Guaiba
Mantenciones de Celulosa3T20 4T20 1T21 2T21
Laja - 360 Mton 16
Pacífico - 520 Mton 10 12
Santa Fe I - 370 Mton 10
Santa Fe II - 1.126 Mton
Guaíba I - 430 Mton 11
Guaíba II - 1.500 Mton 11
Días de mantención
Terminada
En progreso
Planeada
186154 165
3T19 2T20 3T20
BEKP Cash Cost (USD/ton)
16
El cash cost(1) de BSKP alcanzó los USD303/ton durante el 3T20, aumentando 7% ToT y disminuyendo 7% AoA. El aumento trimestral se explica por el aumento de costos en Pacífico asociados a la mantención realizada el 3T20. AoA la disminución se atribuye a menores costos de madera por un menor consumo de astillas, debido al mayor rendimiento de Laja, además del efecto positivo del tipo de cambio. Además, se registraron menores costos debido a los menores precios de petróleo.
(1) Cash cost está calculado como: madera + químicos + energía + materiales + remuneraciones
Los volúmenes de venta de Celulosa a terceros aumentaron 9% ToT, explicado por mayores ventas de ambas fibras: fibra corta (+8%) y fibra larga (+12%). Los mayores volúmenes ToT de ambas fibras se deben principalmente a mayores exportaciones a China y Europa. AoA los menores volúmenes de fibra corta (-9%) están asociados a menores ventas en Europa y China, mientras que en fibra larga (-2%) se explican por menores exportaciones a Asia sin China.
El precio promedio de venta de Celulosa (incluyendo toneladas de papeles integrados y energía vendida al SIC) disminuyó 3% tanto en fibra larga como en fibra corta durante el trimestre. El precio promedio neto efectivo de exportación fue de USD546/ton CIF para BSKP y USD454/ton CIF para BEKP. Durante el 3T20, el diferencial entre las dos fibras fue de USD92/ton CIF, comparado con los USD91/ton CIF del 2T20 y los USD32/ton CIF del 3T19.
El EBITDA del 3T20 aumentó 5% ToT y disminuyó 23% AoA, alcanzado los USD172 millones. El margen EBITDA disminuyó a 29,9% en comparación al 30% del 2T20 y al 33,6% del 3T19.
Volúmenes de venta a terceros
3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
BSKP 184 161 180 12% -2% 522 530 1%
BEKP 804 678 735 8% -9% 2.179 2.137 -2%
Total ( miles Tons) 988 839 915 9% -7% 2.701 2.667 -1%
P&W Guaíba (miles Tons) 12 8 12 44% -6% 36 31 -12%
649 634600 583 586 574 566
593635 630
742
836 854 852806
703
633
554 542 557 560 546613 625
595
544
496 486 480507
580616
694737
757 761726
692
629
522
474 464 469
454
400
450
500
550
600
650
700
750
800
850
900
USD
/ton C
IF
Evolución Precio Promedio Neto Efectivo de Exportación CMPC
BSKP BEKP
326283 303
3T19 2T20 3T20
BSKP Cash Cost (USD/ton)
17
El aumento trimestral del EBITDA se explica principalmente por mayores volúmenes de venta
junto con menores gastos de administración y venta, parcialmente compensado por mayores
costos operacionales producto de las mantenciones realizadas durante el trimestre. La
disminución AoA se explica principalmente por las menores ventas de celulosa debido a la
disminución en precios de fibra corta (-13%) y larga (-1%), y los menores volúmenes de venta.
Este efecto se vio contrarrestado por los menores costos operacionales y gastos de
administración y venta, asociados a la depreciación del BRL y CLP. Lo anterior es compensado
por los mayores costos de mantención del 3T20.
SOFTYS
Durante el 3T20, las ventas de Softys aumentaron 1% ToT y disminuyeron 5% AoA, totalizando USD501 millones. Las ventas trimestrales sin el efecto de la hiperinflación argentina habrían sido USD485 millones.
Los volúmenes de venta de Papel Tissue disminuyeron 4% con respecto al 2T20 y aumentaron 10% con respecto al 3T19. El resultado trimestral se explica principalmente por menores volúmenes de venta en Uruguay (-22%), México (-12%), Brasil (-4%) y Perú (-4%). El crecimiento anual se explica por los mayores volúmenes de Brasil (+73%) debido a la consolidación de SEPAC, y en menor medida a Argentina (+7%) debido al inicio de la nueva máquina de papel tissue en ese país, lo anterior compensado por la baja en volúmenes en la categoría fuera del hogar en la mayor parte de los países.
Ventas y EBITDA Softys
USD Millones 3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
Ventas 529 495 501 1% -5% 1.535 1.541 0%
EBITDA 60 76 59 -22% -1% 137 222 62%
Margen EBITDA 11,4% 15,4% 11,9% -350 bps 50 bps 8,9% 14,4% 550 bps
Volúmenes de venta a terceros
3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
- Chile 41 38 39 4% -3% 121 120 -1%
- Brasil 34 61 59 -4% 73% 98 188 92%
- México 38 39 35 -12% -9% 115 113 -1%
- Argentina 26 28 28 0% 7% 74 81 10%
- Perú 26 25 24 -4% -6% 73 75 3%
- Uruguay 5 6 5 -22% -7% 15 17 12%
- Colombia 7 6 6 5% -15% 21 20 -7%
- Ecuador 3 2 2 -1% -43% 11 6 -42%
Total Papel T issue ( miles Tons) 181 205 198 -4% 10% 528 621 18%
- Pañales 975 1.104 1.102 0% 13% 2.750 3.202 16%
- Protección femenina 335 354 372 5% 11% 1.018 1.090 7%
- Otros 302 430 374 -13% 24% 904 1.217 35%
Total Cuidado Pers . ( M M U nid .) 1.612 1 .889 1 .848 -2% 15% 4.672 5 .510 18%
18
Los volúmenes de venta de Productos de Cuidado Personal disminuyeron 2% con respecto al 2T20 y aumentaron 15% con respecto al 3T19. El resultado ToT se explica por la disminución de toallas húmedas principalmente en Chile y Argentina. Protección femenina tuvo un aumento de 5% en sus volúmenes de venta, con aumentos en todos los países con excepción de Argentina y Colombia. AoA las ventas de productos de cuidado personal se vieron beneficiados por mayores volúmenes en todas las categorías, con importantes alzas en la mayor parte de los países donde Softys opera.
Los precios promedios de venta (medidos en dólares estadounidenses) aumentaron 6% para papel tissue y 1% para productos de cuidado personal con respecto al 2T20. Anualmente, los precios de venta de papel tissue y productos de cuidado personal disminuyeron 15% y 13% respectivamente. El resultado trimestral se atribuye al efecto positivo de la apreciación del peso chileno y el peso mexicano, además de mayores precios en moneda local en la mayor parte de los países donde operamos. El resultado anual es producto del efecto negativo de la depreciación de las monedas locales, compensado en parte por el aumento de precios en moneda local. El EBITDA alcanzó los USD59 millones, disminuyendo con respecto a los USD76 millones del 2T20 y a los USD60 millones del 3T19. El margen EBITDA fue 11,9% en 3T20, disminuyendo en comparación al 15,4% del 2T20 y aumentando respecto al 11,4% del 3T19. El EBITDA durante el trimestre sin el efecto de la hiperinflación en Argentina hubiese sido USD65 millones y el margen EBITDA de 13,3%. La disminución en el EBITDA ToT se atribuye a los menores volúmenes de papel tissue. También se registraron mayores gastos asociados al COVID-19 y mayores costos operacionales. Además, durante el 2T20 se registraron USD 6,2 millones con abono a resultado producto del reconocimiento de créditos tributarios en Brasil lo que afecta la comparación ToT. El resultado anual en EBITDA se relaciona a los mayores volúmenes de papel tissue (+10%) y productos de cuidado personal (+15%) en parte atribuido a la compra de SEPAC y a la nueva máquina de Zárate en Argentina, además de mayores precios en moneda local. También registraron menores costos directos asociados a los menores precios de fibras y menores gastos de administración y venta. Por otra parte, la depreciación de las monedas locales afecta negativamente en los precios medidos en USD.
BIOPACKAGING
Durante el 3T20, las ventas de Biopackaging fueron USD213 millones, aumentando 8% ToT y disminuyendo 1% AoA.
Venta y EBITDA de Biopackaging
USD Millones 3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
Ventas 215 198 213 8% -1% 671 635 -5%
EBITDA 11 27 30 11% 166% 57 82 42%
Margen EBITDA 5,2% 13,5% 14,0% 50 bps 880 bps 8,6% 12,9% 430 bps
19
Los volúmenes de venta a terceros aumentaron 6% trimestralmente debido al mayor volumen de ventas de sacos de papel (+43%) en todos los países, especialmente en Perú, mayores volúmenes de papel para corrugar (+13%) en Latinoamérica, y el aumento de ventas en cartulinas (+3%) en Asia (ex-China). Esto fue en parte compensando por una disminución en las cajas de cartón corrugado (-7%) por las menores ventas de cajas hortofrutícolas en Chile, así como por menores volúmenes de bandejas de pulpa moldeada (-29%) debido a la disminución en las ventas de bandejas de manzanas.
AoA, los volúmenes de venta a terceros aumentaron 2%, explicado principalmente por mayores volúmenes de papel para corrugar (+69%) en Latinoamérica. El aumento se debe en menor medida por los mayores volúmenes de sacos de papel (+13%) en México, mayores ventas de cajas de cartón corrugado (+7%) debido al aumento de cajas hortofrutícolas e industriales en Chile, y por último, mayores volúmenes de bandejas de pulpa moldeada (+22%) por un aumento en las ventas de bandejas de huevos y manzanas. El precio promedio de venta aumentó 2% ToT y disminuyó 3% AoA. Trimestralmente se explica por mayores precios de cartulinas y cajas de cartón corrugado, compensado con menores precios de sacos de papel, bandejas de pulpa moldeada y papeles para corrugar. AoA, disminuyen los precios de la mayor parte de los productos.
El EBITDA del 3T20 alcanzó USD30 millones aumentando 11% con respecto al 2T20 y 166% en relación al 3T19. El margen EBITDA fue de 14%, aumentando en comparación al 13,5% en 2T20 y 5,2% durante el 3T19.
El aumento trimestral en EBITDA se explica principalmente por los mayores volúmenes de venta, especialmente de sacos de papel y en menor medida papel para corrugar y cartulinas, además de mayores precios promedio. Lo anterior fue en parte compensado por mayores costos operacionales relacionados a los mayores volúmenes de venta. AoA el mayor EBITDA se atribuye principalmente a los menores costos operacionales, relacionado a menores costos de fibras y mayores eficiencias operacionales. Lo anterior se vio parcialmente compensado por menores precios promedio.
Volúmenes de venta a terceros
3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
- Cartulinas 107 102 106 3% -2% 295 321 9%
- Sacos de papel 22 17 25 43% 13% 66 60 -9%
- Otros papeles 27 14 15 10% -44% 65 48 -26%
- Papel para corrugar 18 28 31 13% 69% 62 86 39%
- Cajas de cartón corrugado 30 35 32 -7% 7% 116 113 -2%
- Bandejas de pulpa moldeada 4 6 5 -29% 22% 16 16 -1%
Total ( miles Tons.) 209 202 213 6% 2% 621 645 4%
20
Año base( 1) 2019 1T20 2T20
( 2 ) Meta 2030
Conservación y protección(ha)(6) 321.529 325.995 326.717 327.414 421.529
Año base( 1) 2019 1T20 2T20
( 2 ) Meta 2025
Uso de agua industrial(m3/t)(5) 30,96 31,33 31,15 29,13 23,22
Año base( 1) 2019 1T20 2T20
( 2 ) Meta 2025
Residuos a disposición final( t)(4) 673.815 577.772 120.942 118.096 0
Año base( 1) 2019 1T20 2T20
( 2 ) Meta 2030
Emisiones Alcance 1 y 2 ( tCO2e)(3) 2.316.729 2.387.659 622.942 621.480,17 1.158.364
RESUMEN DESEMPEÑO INDICADORES SOSTENIBILIDAD
En septiembre 2019, CMPC anunció cuatro metas corporativas de sostenibilidad concretas a alcanzar entre 2025 y 2030. Estas metas están alineadas a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU y su Agenda 2030. En particular, ODS 13 Acción por el Clima, ODS 6 Agua Limpia y Saneamiento, ODS 12 Producción y Consumo Responsables, y ODS 15 Vida de Ecosistemas Terrestres. Si bien los avances de estas no son necesariamente lineales, sino escalonados asociados a los proyectos de mayor impacto, CMPC tiene mantiene un compromiso con su monitoreo, gestión y reportabilidad.
Metas de Sostenibilidad
Reducir en 50% nuestras emisiones absolutas de gases de efecto invernadero (Alcance 1 y 2) al año 2030.
Convertirse en una empresa cero residuos a disposición final al año 2025.
Disminuir en 25% el uso industrial de agua por tonelada de producto al año
2025.
Sumar 100 mil hectáreas de conservación y/o protección al año 2030, a las más de
320 mil hectáreas que la compañía posee en Argentina, Brasil y Chile para estos fines.
(1) 2018.
(2) Datos ambientales reportados con un trimestre de desfase.
(3) Emisiones absolutas de GEI Alcance 1 y 2 durante el periodo reportado.
(4) Reisudos sólidos no peligrosos enviados a disposición final durante el periodo reportado.
(5) Intensidad hídrica acumulada para el periodo reportado.
(6) Hectáreas para conservación y protección totales al cierre del periodo.
21
GESTIÓN DE RIESGOS
Empresas CMPC y sus subsidiarias están expuestas a un conjunto de riesgos inherentes a sus
negocios. El Programa de Gestión de Riesgos de CMPC busca identificar y gestionar todos los
riesgos principales que puedan afectar la estrategia y los objetivos del negocio. Además,
incorpora un monitoreo de riesgos emergentes, incluyendo, por ejemplo, los riesgos causados
o intensificados por el cambio climático, de la manera más adecuada, con el objetivo de
minimizar potenciales efectos adversos. El Directorio de CMPC establece el marco general
para la gestión de los riesgos, la cual es implementada en los distintos niveles de la Compañía.
El Directorio supervisa la gestión de riesgos de CMPC y establece comités para profundizar en
distintos tipos de riesgos, como el de Riesgos y Auditoría, de Riesgos Estratégicos, de Riesgos
Financieros, el de Ética y Compliance y el de Sostenibilidad. Adicionalmente, diversas gerencias
coordinan y controlan la correcta ejecución de las políticas de prevención y mitigación de los
principales riesgos identificados. Ellas son las gerencias de Riesgos, de Finanzas, de Compliance,
de Sostenibilidad y de Auditoría Interna. Los principales riesgos identificados actualmente se
dividen en cuatro categorías generales para facilitar su revisión y reporte: financieros,
estratégicos, operacionales y de cumplimiento.
RIESGOS FINANCIEROS
Dentro de los principales riesgos financieros identificados por CMPC se encuentra el riesgo de
precio de commodities y el riesgo de tipo de cambio. No obstante, en esta sección se incluye
también un análisis de los riesgos de crédito, de tasa de interés, de liquidez y de financiamiento
que afectan a la Compañía, parte de los cuales son gestionados por el Comité de Riesgos
Financieros.
Es política de CMPC utilizar para gran parte de sus operaciones financieras de endeudamiento,
colocación de fondos, cambio de monedas y contratación de derivados a su subsidiaria
Inversiones CMPC S.A. Esto tiene como finalidad optimizar los recursos, lograr economías de
escala y mejorar el control operativo.
Riesgo de precio de commodities
Un porcentaje considerable de las ventas de CMPC proviene de productos cuyos precios
dependen de las condiciones prevalecientes en mercados internacionales, en los cuales la
Compañía no tiene una gravitación significativa ni control sobre los factores que los afectan.
Entre estos factores destacan las fluctuaciones de la demanda mundial (determinada
principalmente por las condiciones económicas de las principales economías relevantes para
CMPC, a saber, China, Norteamérica, Europa y América Latina); las variaciones de la capacidad
instalada y la producción real de la industria; el nivel de los inventarios; las estrategias de
negocios y ventajas competitivas de los grandes actores de la industria forestal, junto con la
disponibilidad de productos sustitutos y la etapa en el ciclo de vida de los productos. Una de
las principales categorías de productos de CMPC es la celulosa kraft blanqueada, cuyas ventas
a terceros representan aproximadamente 34% de las ventas consolidadas y es comercializada
a más de 290 clientes en aproximadamente 51 países en Asia, Europa, América y Oceanía.
22
Al respecto, CMPC se beneficia, de manera parcial, de la diversificación de negocios e
integración vertical de sus operaciones, teniendo cierta flexibilidad para administrar así su
exposición a variaciones en el precio de la celulosa. El impacto provocado por una posible
disminución en los precios de la celulosa es contrarrestado de manera parcial por una
reducción de costos de productos con mayor elaboración, especialmente tissue y cartulinas.
Cabe mencionar que la capacidad de redistribuir la exportación de nuestros productos a
diferentes mercados, en respuesta a cualquier circunstancia adversa y lograr nuestros precios
deseados, puede ser limitada.
Riesgo tipo de cambio
CMPC se ve afectada por las fluctuaciones de monedas, lo que se expresa de tres formas. La
primera de ellas es sobre aquellos ingresos, costos y gastos de una filial, que en forma directa
o indirecta están denominados en monedas distintas a su moneda funcional. La segunda forma
en que afectan las variaciones de tipo de cambio está originada por un eventual descalce
contable que exista entre los activos y pasivos del Estado Consolidado de Situación Financiera
denominados en monedas distintas a la moneda funcional de la respectiva filial. La tercera
afecta la provisión de impuestos corrientes principalmente por las inversiones de Softys fuera
de Chile e impuestos diferidos, principalmente en Brasil, para aquellas sociedades que utilizan
una moneda funcional distinta de la moneda tributaria.
Las exportaciones de CMPC y sus subsidiarias representaron aproximadamente un 49% de la
venta del tercer trimestre de 2020, siendo los principales destinos los mercados de Asia,
Europa, América Latina y Estados Unidos. La mayor parte de estas ventas de exportación se
realizó en dólares.
A su vez, las ventas domésticas de CMPC a través de sus subsidiarias en Chile, Argentina,
Brasil, Colombia, Ecuador, México, Perú y Uruguay, representaron en el periodo el otro 51%
de las ventas totales de la Compañía. Dichas ventas se realizaron principalmente en monedas
locales.
Por otra parte, se estima que los ingresos en dólares estadounidenses o indexados a esta
moneda alcanzan un porcentaje alrededor de 59% de las ventas totales de la Compañía. A su
vez, por el lado de los egresos, tanto las materias primas, los materiales y los repuestos
requeridos por los procesos como las inversiones en propiedades, plantas y equipos, están
también mayoritariamente denominados en dólares, o bien, indexados a dicha moneda.
Dada la naturaleza de los negocios de CMPC, las filiales de la Compañía realizan ventas o
adquieren compromisos de pago en monedas distintas a su moneda funcional. Para evitar el
riesgo cambiario, se realizan operaciones de cobertura mediante derivados con el fin de fijar
los tipos de cambio en cuestión. Al 30 de septiembre de 2020 se tenía cubierta una proporción
significativa de las ventas estimadas de cartulinas y maderas en Europa, en euros y libras, del
año en curso. Para el año 2021 esta cobertura está realizada en una proporción menor.
Considerando que la estructura de los ingresos de CMPC está altamente indexada al dólar, se
han contraído pasivos mayoritariamente en esta moneda. En el caso de las filiales extranjeras
dedicadas al negocio de Softys, dado que estas reciben ingresos en moneda local, parte de su
23
deuda es tomada en la misma moneda a objeto de disminuir los descalces económicos y
contables. Otros mecanismos utilizados para reducir los descalces contables son: administrar
la denominación de moneda de la cartera de inversiones financieras, la contratación ocasional
de operaciones a futuro a corto plazo y, en algunos casos, la suscripción de estructuras con
opciones, sujeto a límites restringidos, previamente autorizados por el Directorio, las que, en
todo caso, representan un monto muy menor en relación a las ventas totales de la Compañía.
Desde el punto de vista contable, variaciones de tipo de cambio de las monedas locales
impactan en la provisión por impuesto diferido. Este efecto se origina por la diferencia del valor
de los activos y pasivos en la contabilidad financiera respecto de los reflejados en la
contabilidad tributaria, cuando la moneda funcional financiera (dólar de los Estados Unidos de
América) es diferente de la tributaria (moneda local de la respectiva unidad de negocio). Esto
se produce en el segmento de Celulosa en Brasil. Así, una devaluación de esta moneda frente
al dólar implica una mayor provisión de impuesto diferido.
Si bien los impuestos diferidos no implican flujo de caja, sí introducen volatilidad en los
resultados financieros reportados.
Análisis de Sensibilidad
CMPC tiene una exposición contable activa en relación a otras monedas distintas al dólar, la
cual es la moneda funcional de la Compañía. A la fecha la Compañía mantiene más activos que
pasivos denominados en monedas distintas al dólar, incluidos los derechos y obligaciones
subyacentes de los contratos de derivados vigentes, por un monto de USD1.591 millones al
30 de septiembre de 2020 (USD1.893 millones al 31 de diciembre de 2019).
Complementando lo anterior, si el conjunto de tipos de cambio de estas monedas
(mayoritariamente pesos chilenos y reales brasileños) se apreciaran o depreciaran en un 10%,
se estima que el efecto sobre el Patrimonio de la Compañía calculado con las cifras al 30 de
septiembre de 2020 sería un incremento o disminución en torno a USD159 millones
respectivamente. El mismo análisis realizado sobre las cifras al 31 de diciembre de 2019 estimó
el efecto en torno a USD189 millones. El efecto anteriormente descrito se habría registrado
como abono o cargo en el rubro Reserva de diferencia de cambio en conversiones y como
Ganancia (pérdida) del periodo, de acuerdo al siguiente detalle:
Al 30 de septiembre de 2020 y 31 de diciembre de 2019 la Compañía mantiene activos en
Brasil, cuya moneda funcional para efectos financieros es dólar y para efectos tributarios es el
real brasilero. Lo anterior genera diferencias temporales producto de las variaciones del tipo
de cambio en cuestión. Cabe señalar que, al igual que la sensibilización anterior, este análisis
es prospectivo utilizando las cifras de cierre de los periodos correspondientes. A continuación
se presenta el análisis de sensibilidad de este concepto:
Miles de USD Miles de USD Miles de USD Miles de USD
Efecto en Reservas por diferencia de cambios por conversión 150.822 (150.822) 185.684 (185.684)
Efecto en Diferencias de cambio 8.270 (8.270) 3.630 (3.630)
Efecto neto en Patr imonio 159.092 ( 159.092) 189.314 ( 189.314)
30 de sept iembre de 2020 31 de diciembre de 2019
Apreciación
del 10%
Devaluación
del 10%
Apreciación
del 10%
Devaluación
del 10%
24
Riesgo de tasa de interés
Las inversiones financieras de la Compañía están preferentemente remuneradas a tasas de
interés fija, eliminando el riesgo de las variaciones en las tasas de interés de mercado. Los
pasivos financieros están mayoritariamente a tasas de interés fija. Para aquellas deudas cuya
tasa de interés es flotante, CMPC mitiga el riesgo mediante la contratación de derivados,
alcanzando así un 97% de la deuda a tasas de interés fija. Cabe señalar que los 3% restantes
corresponden mayoritariamente a deuda en reales brasileños.
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito surge principalmente de la eventual insolvencia de algunos clientes de
subsidiarias de CMPC y, por tanto, de la incapacidad de recaudar cuentas por cobrar
pendientes y concretar transacciones comprometidas.
Con la finalidad de mitigar el riesgo de crédito, CMPC a través de sus subsidiarias, ha
contratado pólizas de seguros de crédito para cubrir una porción significativa de las ventas,
tanto de exportación como locales. Las pólizas de seguro han sido contratadas con las
compañías de seguros Atradius Credit Insurance NV (rating A2 según la clasificadora de riesgo
Moody’s) y Compañía de Seguros de Crédito Continental S.A. (rating AA- según las
clasificadoras de riesgo Humphreys y Fitch Ratings). Las dos pólizas cuentan con una cobertura
de 90% y 85% respectivamente sobre el monto de cada factura, tanto para clientes nominados
e innominados. CMPC, también cuenta con cartas de crédito y otros instrumentos que
permiten garantizar y mitigar el riesgo de crédito.
Asimismo, CMPC a través del Comité de Crédito Corporativo, es el encargado de supervisar y evaluar en forma permanente la capacidad de pago de sus clientes, así como administrar el otorgamiento, rechazo o modificación de las líneas de crédito. Para tales efectos, Empresas CMPC S.A. cuenta con una Política de Crédito, aplicable a todas sus subsidiarias, que permite el control y gestión del riesgo de crédito de las ventas a plazo. La distribución de las cuentas por cobrar a clientes con cobertura al 30 de septiembre de 2020
y 31 de diciembre de 2019, es la siguiente:
La efectiva administración del riesgo de crédito y la amplia distribución y desconcentración de
las ventas ha resultado en una siniestralidad de la cartera de crédito a clientes muy baja, donde
alcanza a la fecha un 0,08% de las ventas (0,05% de las ventas al 31 de diciembre de 2019).
Hay también riesgos de crédito en la ejecución de operaciones financieras (riesgo de
contraparte). Este riesgo para la Compañía surge cuando existe la posibilidad que la contraparte
Miles de USD Miles de USD Miles de USD Miles de USD
Efecto en Gasto por impuestos a las ganancias 39.130 (41.349) 68.145 (68.145)
30 de September de 2020 31 de December de 2019
Apreciación
del 10%
Devaluación
del 10%
Apreciación
del 10%
Devaluación
del 10%
30/09/2020 31/12/2019
% %
Seguro de Crédito o Cartas de Crédito 85% 81%
Sin cobertura 15% 19%
Cuentas por Cobrar 100% 100%
25
de un contrato financiero sea incapaz de cumplir con las obligaciones financieras contraídas,
haciendo que CMPC incurra en una pérdida. Para disminuir este riesgo en sus operaciones
financieras, CMPC establece límites individuales de exposición por institución financiera, los
cuales son aprobados periódicamente por el Directorio de Empresas CMPC S.A.
A continuación se presenta el detalle de las instituciones financieras en las cuales CMPC
mantiene inversiones:
% Cartera Miles de USD % Cartera Miles de USD
BNP Paribas New York - Estados Unidos 13,94% 136.952 6,77% 40.000
MUFG Bank, Ltd. - Estados Unidos 13,73% 134.947 19,35% 114.399
Goldman Sachs Bank - Estados Unidos 13,23% 130.026 - -
Banco Sumitomo Mitsui Banking Corporation 10,17% 100.003 - -
Santander Asset Management S.A. AGF 8,26% 81.203 - -
Citibank N.A. N.Y. - Estados Unidos 8,19% 80.532 19,67% 116.303
JP Morgan Chase Bank, N.A. - Estados Unidos 7,18% 70.598 0,50% 2.939
Banco Itaú - Brasil 5,61% 55.202 2,13% 12.594
Banco Itaú Corpbanca - Chile 5,11% 50.267 5,10% 30.154
Banchile Corredores de Bolsa S.A. - Chile 3,84% 37.772 3,92% 23.169
Banco de Crédito del Perú 2,37% 23.319 2,18% 12.860
Banco Santander - Brasil 1,68% 16.517 5,00% 29.586
Banco Safra S.A. - Brasil 1,16% 11.404 3,33% 19.665
Scotiabank - Perú 0,93% 9.138 0,12% 682
Caixa Econômica Federal - Brasil 0,87% 8.589 1,35% 7.990
Citibank - Perú 0,60% 5.941 0,35% 2.066
Banco Nacional de México, S.A. 0,44% 4.371 1,33% 7.854
Banco do Brasil 0,36% 3.554 0,85% 5.002
Banco Santander - Chile 0,30% 2.911 1,56% 9.226
Banco de Chile 0,29% 2.844 0,52% 3.045
Banco Bradesco S.A. - Brasil 0,29% 2.808 0,51% 3.043
Citibank N.A. N.Y. - Inglaterra 0,26% 2.594 0,09% 508
Banco BBVA - Perú 0,25% 2.467 1,64% 9.668
Banco Santander - México 0,23% 2.222 0,04% 259
Galicia Administradora de Fondos S.A. - Argentina 0,20% 1.947 0,33% 1.928
Scotiabank Inverlat S.A. - México 0,17% 1.648 0,33% 1.931
Scotiabank - Chile 0,12% 1.228 8,51% 50.279
Bank of America, N.A. - Estados Unidos 0,10% 1.000 - -
BancoEstado - Chile 0,04% 384 - -
Banco BCI - Chile 0,02% 210 10,20% 60.294
Macquarie Bank Ltd. - Australia 0,01% 146 - -
Banco Monex, S.A. - México 0,01% 110 0,02% 141
BNP Paribas - Francia 0,01% 106 0,12% 733
Bank of America, N.A. - Inglaterra 0,01% 104 0,04% 233
JP Morgan Chase Bank, N.A. - Brasil 0,01% 85 0,17% 982
Morgan Stanley & Co. International plc - Inglaterra 0,01% 64 - -
Goldman Sachs International - Reino Unido 0,00% 30 - -
Banco de la Producción S.A. Produbanco - Ecuador 0,00% 21 0,00% 32
JP Morgan Chase Bank, N.A. - Inglaterra 0,00% 18 0,03% 165
Banco Banrisul - Brasil 0,00% 8 0,00% 18
Bank of America Merrill Lynch Banco Múltiplo S.A. - Brasil 0,00% 5 0,67% 3.983
Banco MUFG Brasil S.A. 0,00% 1 0,41% 2.448
BBVA Corredores de Bolsa S.A. - Chile - - 2,85% 16.874
BBH & Co. Money Market Fund - Estados Unidos - - 0,01% 116
Subtotal 100,00% 983.296 100,00% 591.169
Más: Dinero en efectivo y cuentas corrientes bancarias 21.577 42.710
Total Efect ivo y equivalentes al efect ivo + Otros
act ivos financieros corr ientes y no corr ientes1.004.873 633.879
Emisor30/09/2020 31/12/2019
26
Riesgo de liquidez
Este riesgo se refiere a la eventual incapacidad de la Compañía para cumplir con sus
obligaciones como resultado de liquidez insuficiente. CMPC administra estos riesgos mediante
una apropiada distribución, extensión de plazos y limitación del monto de su deuda, así como
la mantención de una reserva de liquidez y el manejo de sus flujos operacionales y de inversión.
La Compañía, como se señaló, concentra sus deudas financieras con terceros en la subsidiaria
Inversiones CMPC S.A., la cual a su vez financia a las subsidiarias operativas. Las deudas se
contraen principalmente a través de créditos bancarios y bonos, colocados tanto en los
mercados internacionales como en el mercado local de Chile.
La Compañía mantiene financiamientos en otras monedas distintas al dólar, las que son
cubiertas a la moneda funcional mediante contratos de derivados (hedge accounting). Estos
instrumentos pueden tener diferencias temporales que obliguen a postear colaterales si el valor
de mercado de esos instrumentos supera ciertos umbrales previamente acordados con las
contrapartes de las coberturas. Lo anterior, puede afectar temporalmente la liquidez.
Con el objetivo de mantener una reserva de liquidez, además de la posición de caja efectiva
que posee la Compañía, en marzo de 2017 la subsidiaria Inversiones CMPC S.A. obtuvo una
Línea Comprometida con Banco Santander, Export Development Canada, Scotiabank & Trust
(Cayman) Ltd. y MUFG Bank, Ltd., actuando como estructurador. Esta línea ascendió a USD
400 millones con un plazo máximo de 3 años desde la fecha de obtención. En agosto de 2018
se extendió la fecha de vencimiento original por dos años (desde el 13 de septiembre de 2020
al 14 de septiembre de 2022) por un total de USD 200 millones, sólo con Banco Santander y
Scotiabank & Trust (Cayman) Ltd. Adicionalmente, en agosto de 2020 la Compañía obtuvo una
Línea Comprometida por USD 100 millones, estructurada como Sustainability-Linked Loan y
sindicada con los bancos BNP Paribas, MUFG Bank, Ltd., Sumitomo Mitsui Banking
Corporation, y Export Development Canada. Al 30 de septiembre de 2020 las dos líneas se
encuentran totalmente disponibles.
Cabe señalar que su política financiera, contenida en la Política de Objetivos Financieros de
CMPC (ver Nota N°3 de los Estados Financieros Consolidados), sumada a su posición de
mercado y calidad de activos, permite a Empresas CMPC S.A. contar con la clasificación de
crédito internacional de BBB- según Standard & Poor’s (outlook estable), Baa3 según Moody’s
(outlook estable), y BBB según Fitch Ratings (outlook estable), una de las mejores de la industria
forestal, papel y celulosa en el mundo.
Riesgo de financiamiento
Por otra parte, la capacidad de acceder a créditos en mercados de capitales locales o
internacionales puede verse restringida, por razones exógenas cuando se necesite
financiamiento, lo que podría generar efectos materiales adversos en nuestra flexibilidad a la
hora de reaccionar a diversas condiciones económicas y de mercado.
27
RIESGOS ESTRATÉGICOS
Riesgo disponibilidad de agua para procesos industriales El agua es un insumo clave y estratégico para las operaciones industriales de la Compañía. El
cambio climático podría tener efectos en la disponibilidad de agua por eventos agudos como
sequías, o por eventos crónicos como una paulatina disminución de precipitaciones y/o
precipitaciones más concentradas en el tiempo. También puede implicar una menor
acumulación de nieve cordillerana en las cuencas donde opera la Compañía en Chile.
CMPC tiene derechos de consumo de agua suficientes para sustentar sus operaciones
industriales, y adicionalmente está implementando tecnologías y procesos para reducir el
consumo de agua industrial. No obstante lo anterior, no está exenta de riesgos por cambios
significativos en la disponibilidad de agua producto de fenómenos ambientales como se ha
mencionado.
Riesgos de incendios rurales En los últimos años las condiciones de surgimiento y propagación de incendios rurales han
aumentado. Es importante señalar que los incendios son mayoritariamente causados por el
hombre, ya sea intencionalmente o por negligencia. Los incendios afectan las plantaciones
forestales cada año, en mayor o menor medida. Existe el riesgo de que en alguna temporada
en particular la afectación llegue a ser significativa, implicando un daño al patrimonio forestal
y afectando así la disponibilidad de fibra para producción. No obstante, la Compañía ha
desarrollado programas de prevención de incendios con comunidades, y en paralelo ha
desarrollado sistemas de combate de incendios que han permitido a la fecha mitigar y reducir
su impacto.
Adicionalmente, los incendios rurales tienen cobertura parcial de seguros y con limitaciones
por deducibles y máximos indemnizables, determinados en concordancia con las pérdidas
históricas y los niveles de prevención y protección establecidos.
Riesgo de falta de disponibilidad de fibra
La disponibilidad de fibra de la Compañía puede verse afectada por fenómenos de la naturaleza
como fuertes vientos o plagas que puedan dañar la plantaciones. Respecto a la afectación por
vientos, la Compañía cuenta con seguros con coberturas parciales y deducibles. Respecto de
las plagas, CMPC cuenta con un área fitosanitaria que está continuamente monitoreando y
controlando estas amenazas a través de mejora genética y el uso de enemigos naturales de las
plagas.
Adicionalmente, menores precipitaciones pueden impactar la disponibilidad de fibra al ser un
elemento fundamental en el crecimiento y rendimiento de las plantaciones. Si bien la compañía,
a través de gestión y mejoras genéticas, ha logrado ir aumentando el rendimiento de las
plantaciones, no está exenta de riesgos por cambios significativos en condiciones ambientales,
como reducciones significativas de las precipitaciones y/o precipitaciones más aisladas.
La disponibilidad de fibra de la Compañía también puede verse afectada negativa- o
positivamente por restricciones u oportunidades y nuevas regulaciones que tiendan a disminuir
o aumentar la disponibilidad de suelo para uso forestal.
28
Riesgos de relación con las comunidades y licencia social para operar
CMPC mantiene operaciones forestales e industriales en distintos puntos geográficos de Chile
y el exterior. La política de relacionamiento comunitario de la Compañía tiene por objetivo el
contribuir a la sustentabilidad ambiental y social de todos estos entornos, generando
programas de empleo, educación y fomento al desarrollo productivo, incluyendo el apoyo a
iniciativas de micro emprendimiento por parte de familias que viven en dichos lugares, así como
espacios de comunicación permanente.
La presencia forestal e industrial de CMPC en Chile incluye comunas de las regiones del Biobío
y la Araucanía, donde han tenido lugar atentados y hechos de violencia que son de público
conocimiento y que son investigados por los organismos correspondientes. Algunas de las
zonas afectadas presentan bajos niveles de desarrollo y diversos problemas sociales de larga
data. A pesar del escalamiento en la cantidad y violencia de las acciones señaladas, hasta el
momento la problemática se ha circunscrito a zonas específicas y los efectos sobre CMPC han
sido limitados.
Cabe destacar las iniciativas de resguardo y valoración de la cultura ancestral mapuche en
Chile, incluyendo la protección de 27 sitios de interés cultural, el apoyo a emprendimientos
productivos y artesanales y planes de utilización de mano de obra local (MOL).
En el ámbito educacional la Fundación CMPC, que en 2020 cumple 20 años, beneficia
mediante sus programas educativos en Chile, a más de 4.800 niños de 58 escuelas, jardines
infantiles y salas cunas en 11 comunas. Otorga capacitación y asesoría a 134 profesores, 70
directivos y 139 educadoras y técnicos de párvulos. Adicionalmente, en el Programa de visitas
domiciliarias HIPPY, instruye a 546 familias a través de 21 tutoras en 11 comunas, realizando
esta instrucción en forma virtual. Cabe destacar que un equipo de 5 tutoras y 137 familias de
las mencionadas anteriormente, corresponden a una alianza público privada con la
Subsecretaría de Educación Parvularia del MINEDUC para la realización del Programa HIPPY
en las comunas del Sistema Local Andalién Sur.
En el área cultural, el Parque Alessandri de Coronel - un espacio de 11 hectáreas abierto a la
comunidad en la Región del Biobío – recibió 46.742 visitas desde el principio del año hasta el
15 de marzo de 2020, último día en que estuvo abierto, mientras que el Museo Artequín de
CMPC en Los Ángeles tuvo 2.249 visitas desde el 1° de enero hasta el 14 de marzo de 2020.
Ambos han estado cerrados al público con posterioridad a esas fechas debido a medidas de
seguridad por la pandemia de COVID-19, pero siguieron realizando talleres de forma virtual.
Riesgos geopolíticos y económicos
Cambios en las condiciones políticas o económicas en los países donde CMPC tiene
operaciones industriales podrían afectar los resultados financieros de la Compañía, así como
el desarrollo de su plan de negocios.
CMPC tiene operaciones industriales en 8 países (Chile, Brasil, Argentina, Colombia, Ecuador,
México, Perú y Uruguay). Las operaciones localizadas en Chile concentran un 59% de los
activos totales y dan origen a un 51% de las ventas. Por su parte, las operaciones en Brasil
representan aproximadamente un 29% de los activos totales y dan origen a 24% de las ventas
de CMPC.
29
En los países donde CMPC opera, los estados tienen una influencia relevante sobre muchos
aspectos del sector privado, que incluyen cambios en normas tributarias, políticas monetarias,
tipo de cambio y gasto público. También influyen en aspectos regulatorios, tales como
normativas laborales y medioambientales. En los últimos años, en países tales como Chile,
México, Perú y Colombia, se han implementado reformas tributarias, mientras que en Brasil se
encuentra en proceso de discusión una de este tipo, que espera reducir significativamente la
complejidad del sistema tributario. Adicionalmente, después de movimientos civiles en Chile,
el país está en proceso de un cambio constituciional. Todas estas modificaciones legales
pueden impactar los resultados futuros de la Compañía, afectando sus flujos destinados a
pagar las inversiones allí realizadas, como también afectando su ahorro y su capacidad para
futuras inversiones.
Además del riesgo país de los países en los que la Compañía tiene operaciones industriales, el
aumento de la incertidumbre geopolítica mundial, junto con los mayores proteccionismos y en
particular las restricciones o mayores tarifas en el comercio entre China y Estados Unidos,
podrían tener impactos en la demanda mundial de celulosa y de productos de papel.
Si bien hay mucha incertidumbre sobre el impacto del COVID-19 en la economía, se estima
que la recesión económica producto de éste, podría tener un impacto significativo en la
demanda de bienes y servicios a nivel mundial, pudiendo ser especialmente profunda durante
los próximos meses. No obstante, dado que el mix de productos de la Compañía es
mayoritariamente de primera necesidad, el impacto sobre sus ventas podría ser menor que en
otras industrias.
Posicionamiento de la industria forestal, madera y bioembalaje Constituye un desafío para la empresa lograr posicionar la relevancia del bosque, uso de
biocombustibles y generación de bioproductos en la sociedad. Al mismo tiempo, existen
importantes oportunidades para el reconocimiento de la industria forestal como una industria
que cumple un rol crucial en la captura de carbono, lo que también ocurre con la industria de
la madera. Además, los bioproductos tienen una importante oportunidad como alternativas
renovables que sustituyan opciones basadas en productos fósiles no renovables, como por
ejemplo en el caso de la industria del embalaje.
Riesgos de adquisiciones y proyectos de inversión CMPC tiene un importante plan de inversiones, con montos anuales de alrededor de los
USD500 millones. Es también una empresa que basa su desarrollo no sólo en el crecimiento
orgánico, sino que también evalúa, y puede llevar a cabo, adquisiciones de negocios o
empresas. Todas estas inversiones tienen el riesgo de no resultar como se planean o tienen el
riesgo de que los supuestos y escenarios considerados en las evaluaciones no ocurran tal como
fueron presupuestados. Si bien CMPC tiene rigurosos niveles de revisión y aprobación de
proyectos de inversión y adquisiciones, no está exenta del riesgo de que estos no generen el
valor deseado.
Riesgos de innovación de productos para el mercado La empresa ha identificado la necesidad de tener una orientación especial hacia el mercado y
los clientes. De esta forma, la innovación de productos es considerada un aspecto clave para
la empresa. Así, CMPC identifica como críticos los riesgos asociados a perder competitividad
30
relativa, a no anticipar oportunamente las necesidades del mercado o a la aparición de
sustitutos y alternativas que impliquen una pérdida de valor a nuestros productos.
Por esto, la empresa ha creado una Gerencia de Innovación, está trabajando, y continuará
profundizando, en distintos proyectos tendientes a incrementar las capacidades y cultura de
innovación en la empresa.
Riesgos de gestión de conocimiento y talento Parte de las ventajas competitivas de la empresa, y sus perspectivas futuras, dependen de la
gestión del conocimiento y de la retención y atracción de talento. CMPC identifica la gestión
del conocimiento y del talento como fundamental y estratégica, por lo cual ha identificado este
tema dentro de los riesgos principales. Una adecuada gestión del talento y del conocimiento
no sólo evitan estos riesgos sino que permite ser proactivos, capturando las distintas
oportunidades asociadas.
RIESGOS OPERACIONALES
La materialización de algún riesgo operacional puede tener un impacto significativo en la
continuidad de las operaciones, pudiendo generar paralizaciones, junto con impactar las metas
de producción, afectando la capacidad de cumplir con las necesidades de los clientes. Además,
pueden forzar desembolsos no programados en mantención y recuperación de activos, todo
lo cual puede afectar adversamente los resultados financieros de CMPC. Adicionalmente, la
materialización de estos riesgos puede tener consecuencias significativas en la salud y
seguridad ocupacional de los trabajadores, el medio ambiente, las comunidades y la reputación
de la empresa.
CMPC y sus subsidiarias mantienen contratadas coberturas de seguros mediante los cuales se
transfiere una parte sustancial de sus riesgos principales. Estas coberturas de riesgos están
formalizadas mediante pólizas contratadas con compañías de seguros locales, respaldadas por
reaseguradores internacionales, todos de primer nivel. Los riesgos asociados a las actividades
operacionales de los negocios son reevaluados permanentemente para optimizar las
coberturas, según las ofertas competitivas del mercado asegurador. En general, las condiciones
de límites y deducibles de las pólizas de seguros se establecen en función de las pérdidas
máximas para los escenarios proyectados, para cada categoría de riesgo y de las condiciones
de oferta de coberturas en el mercado.
La totalidad de los activos de infraestructura de la Compañía (construcciones, instalaciones,
maquinarias, entre los principales) se encuentran razonablemente cubiertos de los riesgos
operacionales por pólizas de seguros a su valor de reposición.
Ciber Riesgo
El aumento de los casos de violación a la seguridad cibernética y la delincuencia informática
en el mundo, representan un riesgo potencial para la seguridad de nuestros sistemas de
tecnología de la información, incluidos los de nuestras plantas productivas, los de nuestros
proveedores de servicios, como así también la confidencialidad, integridad y disponibilidad de
31
los datos almacenados en dichos sistemas, algunos de los cuales dependen de los servicios
prestados por terceros.
CMPC y sus principales proveedores de servicios informáticos tienen planes de contingencia,
que incluye en algunos casos servicios de expertos externos y han adoptado medidas para
prevenir o mitigar el impacto de eventos tales como interrupciones, fallas o incumplimientos,
debido a causas tales como catástrofes naturales, cortes de energía, violaciones de seguridad,
virus informáticos o ataques de ciberseguridad. A pesar de lo anterior, la Compañía no está
exenta de ser vulnerada por algún ataque informático en los países donde mantiene
operaciones.
Incendios o explosiones en instalaciones industriales
Corresponde a uno de los riesgos de mayor impacto para CMPC. De materializarse podría
llegar a tener un impacto catastrófico en la salud y seguridad de los trabajadores y
colaboradores, en los activos fijos e inventarios y en la continuidad operacional, implicando
detenciones de planta y caídas significativas en la producción y en el cumplimiento de
compromisos con clientes. Adicionalmente, podría implicar también impactos muy altos en el
medio ambiente y en las comunidades cercanas a las instalaciones afectadas. Para gestionar
este riesgo, el foco principal de la Compañía está en la implementación de los más estrictos
controles preventivos necesarios y en la mantención preventiva periodica y recurrente de
todas sus instalaciones industriales.
Desastres naturales y pandemias
Las instalaciones industriales de la compañía están afectas a la ocurrencia de eventos de la
naturaleza que pueden provocar diversos daños a los activos de la Compañía y a
colaboradores. Cinco de los ocho países donde la Compañía tiene operaciones industriales son
países sísmicos. Estos son Chile, Perú, Ecuador, Colombia y México. Si bien Argentina, Uruguay
y Brasil tienen menor exposición a este tipo de eventos, están afectos a otros riesgos de la
naturaleza, como aluviones, tormentas o lluvias intensas.
Adicionalmente, las operaciones de la Compañía pueden verse afectadas por el surgimiento de
alguna epidemia, es decir de alcance local, o incluso una pandemia, como la que está
ocurriendo actualmente en el mundo con el virus COVID-19. Estos brotes masivos pueden
tener grandes impactos para la empresa: la salud y seguridad de las personas y la continuidad
operacional y una caída importante en la demanda de alguno de sus productos principales.
Tanto para desastres naturales, como para pandemias, la administración de la empresa no tiene
incidencia en la ocurrencia del evento, por lo tanto la gestión del riesgo se enfoca en mitigarlos,
es decir, en reducir el impacto una vez que el riesgo se materializa. Para eso, la empresa se
enfoca en la emergencia, es decir en el cuidado de la salud y seguridad de las personas, y en
la continuidad del negocio y en la provisión de liquidez para enfrentar eventuales ciclos de
menor demanda. Por ejemplo, en el caso del COVID-19 se implementaron varios comités de
crisis a distintos niveles, siendo el principal el comité liderado por el Gerente General de CMPC.
Dentro de los objetivos principales de estos comités está justamente la toma de decisiones
para velar por la salud y seguridad de las personas, y por mantener la continuidad de las
operaciones de la forma más normal posible dentro de las dificultades que presenta la crisis.
32
La propagación de una enfermedad contagiosa no tiene efecto directo en los activos fijos de
la empresa, por lo tanto las coberturas de seguro industrial, que aplican para desastres
naturales, como terremotos (y otros riesgos operacionales), no aplican para epidemias o
pandemias. Sí aplican los seguros complementarios de salud para los trabajadores.
Falla de equipos críticos
Las plantas industriales requieren de una serie de procesos asociados a equipos físicos que
permiten transformar recursos e insumos en productos finales que la Compañía comercializa.
Si bien los equipos son sometidos a mantenciones y en algunos casos a reemplazos por
obsolescencia, estos pueden fallar. Si equipos de baja criticidad fallan, la operación no tendrá
mayores interrupciones, lo que no ocurre con la falla de algún equipo crítico. Por lo tanto, la
gestión de riesgos asociada a equipos críticos tiene por objetivo identificarlos, implementar
programas especiales de mantención y monitoreo, junto con analizar y determinar planes de
ejecución ante fallas, para que la interrupción a la continuidad operacional sea lo menor
posible.
Atentados o manifestaciones
En los últimos meses han ocurrido una serie de protestas sociales en algunos de los países en
que la Compañía tiene operaciones, como por ejemplo en Chile, Ecuador y Colombia. Estos
eventos han derivado en hechos de violencia que han implicado daño a la propiedad pública y
privada. La Compañía no está ajena al riesgo de que parte de sus activos se vean afectados
por atentados, o que sus operaciones sean afectadas por manifestaciones.
Incidentes medioambientales
Los procesos industriales de la Compañía utilizan algunos insumos que deben manejarse con
protocolos de seguridad. Adicionalmente, el proceso de producción de celulosa y de productos
de papel, requiere ciertas reacciones químicas que deben operar de manera controlada, de lo
contrario se puede generar un incidente con impacto al medioambiente y a las personas. Para
gestionar este riesgo, el foco principal de la Compañía está en la implementación de los
controles preventivos necesarios para evitar estos incidentes. Además, las operaciones de la
Compañía están reguladas por normativa ambiental general y/o específica, como por ejemplo
en el caso de Chile, por medio del cumplimiento de Resoluciones de Calificación Ambiental y
permisos sectoriales. A través del cumplimiento de estas normativas se contribuye a la gestión
de este riesgo.
Accidentes y enfermedades profesionales
Todos los riesgos operacionales descritos anteriormente pueden tener un impacto en la salud
y seguridad de las personas, por tanto su gestión es de gran importancia para prevenir y/o
mitigar posibles impactos sobre las personas. Adicionalmente, el funcionamiento estándar de
una operación productiva (ya sea forestal o industrial, como en una planta de celulosa, de
papeles o cualquier máquina convertidora), tiene riesgos inherentes a la salud y seguridad de
las personas, como, por ejemplo, descargas eléctricas, atrapamiento o exposición a sustancias
peligrosas. Por eso, adicional a la gestión de los riesgos operacionales descritos previamente,
la Compañía cuenta con una gestión permanente de los eventos de riesgos propios de la
operación de las plantas que puedan implicar daño a las personas, a través de áreas específicas
constituidas por prevencionistas de riesgos, que identifican los eventos críticos, e implementan
33
estándares o controles de seguridad para prevenir dichos eventos, junto con controles
mitigantes que permitan reaccionar de la manera más adecuada frente a un evento de estas
características.
RIESGOS DE CUMPLIMIENTO
Corrupción y afectación de la libre competencia Estos riesgos se asocian a la capacidad de la Compañía para cumplir con obligaciones legales,
regulatorias, contractuales y aquellos estándares que se ha auto impuesto, más allá de los
aspectos cubiertos en los factores discutidos precedentemente. En este sentido, los órganos
encargados del gobierno corporativo en CMPC revisan periódicamente sus procesos de
operación y administrativos a objeto de asegurar un adecuado cumplimiento de las leyes y
regulaciones aplicables a cada uno de ellos. Adicionalmente, CMPC se caracteriza por
mantener una actitud proactiva en los temas relacionados con seguridad, medioambiente,
condiciones laborales, funcionamiento de mercados y relaciones con la comunidad.
La Compañía ha desarrollado un trabajo permanente de implementación de acciones
tendientes a fortalecer sus procesos, controles y sistemas para prevenir la ocurrencia de actos
de corrupción, tanto interna como pública. En el marco de esa constante preocupación, se han
adoptado mejores prácticas internacionales y adecuado las estructuras del gobierno
corporativo, a fin de hacer más eficientes y profundizar los esfuerzos descritos. Junto con la
existencia de comités del directorio que supervigilan la correcta identificación y mitigación de
estos riesgos, existen áreas corporativas con alto nivel de independencia que interactúan
transversalmente en estos procesos, cuyo objetivo es hacer más eficaces los controles y
acciones preventivas definidas. Dichas áreas son las gerencias de Riesgos, de Finanzas, de
Compliance y de Auditoría Interna. Estas estructuras, normas y controles han sido
implementadas con el apoyo de especialistas, tanto nacionales como extranjeros, con el
propósito de contar con una visión experta, independiente y objetiva sobre los mejores
estándares de la industria.
Cambios regulatorios ambientales Adicionalmente, la Compañía identifica dentro de los riesgos críticos, el riesgo de cambio de
regulaciones medioambientales en todos los países donde opera. CMPC se ha caracterizado
por generar bases de desarrollo sostenible en su gestión empresarial, lo que ha significado la
adopción voluntaria de estándares de cumplimiento generalmente más exigentes que los
establecidos en las regulaciones legales locales. Esto le ha permitido adaptarse y dar
cumplimiento a modificaciones en la legislación ambiental. Sin embargo, el cambio climático,
así como cambios futuros en estas regulaciones medioambientales o en la interpretación de
estas leyes, puede tener impacto en las operaciones de la Compañía. Es importante señalar
que el incumplimiento de estas u otras regulaciones medioambientales puede traer consigo
costos que podrían afectar la rentabilidad del negocio.
Cabe destacar que CMPC tiene un compromiso con la sostenibilidad y el medio ambiente más
allá de las regulaciones en los países donde opera. Desde el año 2012 las plantaciones de
CMPC en Chile y Brasil cuentan con certificaciones entregadas por el Forest Stewardship
34
Council® (FSC®). Estas acreditaciones representan una reafirmación de la preocupación de
CMPC por el medioambiente y el desarrollo sostenible y complementan certificaciones
similares de larga data. Además, CMPC tiene la certificación PEFC de manejo forestal e ISO
14.001 como sistema de gestión ambiental en la mayoría de sus operaciones. Desde 2015,
Empresas CMPC ha sido incluida en los Índices de Sostenibilidad de Dow Jones (DJSI Chile
Index y DJSI MILA Pacific Alliance Index), los cuales incluyen a 31 empresas chilenas y a 58
empresas latinoamericanas respectivamente que cumplen los criterios de sostenibilidad de
mejor forma que sus pares de la industria. Además, en 2019, la Compañía fue incluida como
el único representante del sector Pulp & Paper dentro de las 98 empresas globales destacadas
en el índice de sostenibilidad en Mercados Emergentes (Emerging Markets) del Dow Jones.
Asimismo, CMPC forma parte del índice FTSE4Good desde 2015 reconociendo el compromiso
de la Compañía con la responsabilidad corporativa social y el desarrollo sustentable. Por otro
lado, en 2019 CMPC fue reconocida como líder en el manejo de agua industrial en sus
operaciones, siendo incluida en el Water A List de CDP.
El anuncio de metas ambientales concretas para reducir sus emisiones de gases de efecto
invernadero y el consumo de agua, eliminar residuos a vertederos y gestionar la conservación
y restauración de 100 mil hectáreas adicionales busca contribuir a la mitigación de los efectos
del cambio climático y anticipar cambios ambientales regulatorios que podrían llegar a tener
efectos adversos sobre sus negocios y finanzas, así como identificar y aprovechar
oportunidades relacionadas que se presenten.
RIESGOS EMERGENTES
En la medida que la complejidad mundial se incrementa, la Compañía podría ir experimentando
mayores niveles de incertidumbre, por una combinación de diferentes fuerzas dentro de las
que se encuentran las nuevas tecnologías, los desafíos sociales, la geopolítica, la crisis climática,
entre otras. Esto podría implicar nuevos riesgos, adicionales a los identificados actualmente.
Por ello el Programa de Gestión de Riesgos contempla una actualización anual de los
principales riesgos determinados para la Compañía.
Adicionalmente, los riesgos actualmente identificados podrían cambiar, aumentando o
disminuyendo su criticidad, debido a cambios en el entorno o a la gestión de la empresa.
Dentro de los riesgos actuales hay algunos que han ido aumentando su relevancia en los
últimos años debido a cambios en el entorno, como por ejemplo el ciber riesgo. Este riesgo se
ha ido posicionando como un riesgo crítico en muchas empresas en los últimos años. Otro
riesgo que ha adquirido una mayor relevancia es él de comunidades y licencia social para
operar. Esto en respuesta a la importancia de estar siempre mejorando los estándares de
interacción con el entorno comunitario en industrias con operaciones industriales o recursos
naturales, como el forestal. O el caso del cambio climático, que afecta a varios riesgos
identificados, como por ejemplo la disponibilidad de agua para procesos industriales o la
disponibilidad de fibra (que está asociada a la disponibilidad de agua vía precipitaciones para el
crecimiento de las plantaciones), los cambios regulatorios ambientales, o los incendios rurales
en Chile, que si bien son causados en su mayoría por las personas, su propagación está influida
por el cambio climático.
35
ACERCA DE CMPC
Empresas CMPC fabrica productos forestales, celulosa, papeles, productos tissue y de cuidado
personal y productos de embalaje en Latinoamérica. La Compañía aspira a entregar productos
de clase mundial a su amplia base de clientes. Sus bosques le permiten obtener madera de alta
calidad, lo que junto a sus fábricas estratégicamente ubicadas en países como Chile, Brasil,
Argentina, México, Perú, Colombia, Uruguay y Ecuador, y a una base de más de 19 mil
colaboradores directos, le permiten ser una compañía regional con una estructura de costos
competitiva. La Compañía vende más de 25 líneas de productos diferentes en cerca de 45
países, aspirando siempre a construir relaciones de largo plazo.
DECLARACIONES PROSPECTIVAS
Este informe financiero puede contener declaraciones prospectivas. Dichas proyecciones
están sujetas a riesgos e incertidumbres que puedan hacer cambiar sustancialmente los
resultados reales a los proyectados anteriormente en este informe. Estos riesgos incluyen:
riesgos financieros, operacionales, de cumplimiento y estratégicos. Todos ellos se encuentran
descritos en la Nota 3 de los Estados Financieros Consolidados de Empresas CMPC (Nota 3,
Gestión de Riesgos).
De acuerdo a las leyes aplicables en Chile, Empresas CMPC publica este informe en su sitio
web (www.cmpc.cl), además de enviar a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) los
Estados Financieros de la Compañía y sus notas correspondientes para su revisión y consulta
(www.cmfchile.cl).
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TABLAS FINANCIERAS
ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA
USD Miles 3T19 2T20 3T20 ToT AoA
Act ivos Corr ientes 3.563.496 3 .704.290 3 .545.200 -4% -1%
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 868.970 1.112.970 958.250 -14% 10%
Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, Neto 811.515 744.342 745.230 0% -8%
Inventarios 1.309.874 1.231.194 1.272.780 3% -3%
Activos Biológicos 327.071 323.627 321.381 -1% -2%
Activos por Impuestos 97.861 154.636 97.572 -37% 0%
Otros Activos Corrientes 148.205 137.521 149.987 9% 1%
Act ivos No Corr ientes 11.171.272 11.081.133 10.994.383 -1% -2%
Activos Intangibles, Distintos a la Plusvalía 33.831 104.062 100.951 -3% 198%
Plusvalía 102.980 209.034 204.700 -2% 99%
Propiedades, Plantas y Equipos, Neto 7.491.651 7.316.127 7.237.093 -1% -3%
Activos por Derecho de Uso 172.874 161.471 161.249 0% -7%
Activos Biológicos 3.032.948 2.995.537 2.974.911 -1% -2%
Activos por Impuestos Diferidos 106.632 57.460 59.311 3% -44%
Otros Activos No Corrientes 230.356 237.442 256.168 8% 11%
TOTAL ACTIVOS 14.734.768 14.785.423 14.539.583 -2% -1%
Pas ivos Corr ientes 1.305.036 1 .406.967 1 .198.892 -15% -8%
Otros Pasivos Financieros 474.776 582.917 352.780 -39% -26%
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 674.358 636.534 647.980 2% -4%
Otros Pasivos Corrientes 155.902 187.516 198.132 6% 27%
Pas ivos no Corr ientes 5.244.572 5 .691.680 5 .663.721 0% 8%
Otros Pasivos Financieros 3.425.663 3.775.504 3.766.223 0% 10%
Pasivos por Impuestos Diferidos 1.557.045 1.631.570 1.604.382 -2% 3%
Otros Pasivos no Corrientes 261.864 284.606 293.116 3% 12%
Part icipaciones No Controladoras 1.477 2 .122 2 .160 2% 46%
Patr imonio Atr ibuible a los Propietar ios de la Controladora 8.183.683 7 .684.654 7 .674.810 0% -6%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 14.734.768 14.785.423 14.539.583 -2% -1%
Nota: Las cifras del estado consolidado de situación financiera están basadas en los estados financieros consolidados trimestrales de Empresas
CMPC S.A. y sus subsidiarias.
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ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS
USD Miles 3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
Ingresos Ordinarios 1.407.033 1.239.799 1.290.266 4% -8% 4.298.327 3.878.056 -10%
Costos de Operación( 1)
(920.520) (804.448) (858.303) 7% -7% (2.768.111) (2.598.958) -6%
Margen de Explotación 486.513 435.351 431.963 -1% -11% 1.530.216 1 .279.098 -16%
Otros Costos y Gastos de Operación( 2)
(200.195) (178.198) (178.207) 0% -11% (584.230) (546.597) -6%
EB ITDA( 3 ) 286.318 257.153 253.756 -1% -11% 945.986 732.501 -23%
Margen EBITDA % 20,3% 20,7% 19,7% -110 bps -70 bps 22,0% 18,9% -312 bps
Depreciación, Amortizaciones y Costo Formación de
Madera(164.358) (159.184) (164.996) 4% 0% (483.120) (493.992) 2%
Ingreso por Activos Biológicos 29.556 35.677 30.525 -14% 3% 83.719 91.357 9%
Fondos de la Madera (55.519) (45.913) (53.476) 16% -4% (146.695) (146.458) 0%
Resultado Operacional 95.997 87.733 65.808 -25% -31% 399.890 183.408 -54%
Costos Financieros (53.484) (53.102) (50.221) -5% -6% (153.936) (151.612) -2%
Ingresos Financieros 4.956 3.046 1.673 -45% -66% 16.198 8.610 -47%
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas (2) 346 158 -54% N/A (3) 524 N/A
Diferencias de Cambio (3.269) (3.890) (15.217) 291% 365% (14.949) (20.800) 39%
Resultados por Unidades de Reajuste 13.616 8.381 8.488 1% -38% 28.835 28.908 0%
Otras Ganancias (Pérdidas) (4.373) (7.667) (10.993) 43% 151% (30.332) (35.355) 17%
Gasto por Impuesto a las Ganancias (69.697) (16.389) 866 N/A N/A (143.159) (126.410) -12%
Ut il idad ( Pérdida) Neta ( 16.256) 18.458 562 -97% N/A 102.544 ( 112.727) N/A
Utilidad (Pérdida) atribuible a los propietarios de la
controladora(16.154) 18.417 522 -97% N/A 102.607 (112.630) N/A
Utilidad (Pérdida) atribuible a participaciones no
controladoras(102) 41 40 -2% N/A (63) (97) 54%
(1) Los Costos Operacionales se calculan como: Costo de Ventas menos Costo Formación de Madera menos Fondos de la Madera menos Depreciación y Amortización
(2) Los Otros Costos y Gastos de Operación corresponden a la suma de los rubros Costos de Distribución más Gastos de Administración más Otros Gastos por Función
(3) El EBITDA se calcula como los Ingresos Ordinarios menos los Costos de Operación menos Otros Costos y Gastos de Operación
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ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
(1) Reembolso de préstamos incluye el posteo neto de colaterales ascendente a USD114.245 mil el 1T20, una devolución neta de colaterales
ascendente a USD7.063 miles y de USD70.471 miles el 2T20 y 3T20, respectivamente.
USD Miles 3T19 2T20 3T20 ToT AoA 9M19 9M20 AoA
Flujos de efectivo procedentes de (uti l izados en) activ idades
de operación373.604 247.372 170.576 -31% -54% 514.930 545.496 6%
Clases de cobros por activ idades de operación
Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios 1.742.064 1.433.187 1.430.926 0% -18% 4.830.210 4.332.624 -10%
Cobros procedentes de primas y prestaciones, anualidades y otros
beneficios de pólizas suscritas786 5.433 2.922 -46% 272% 8.852 13.915 57%
Otros cobros por actividades de operación 69.225 51.059 44.601 -13% -36% 201.886 150.276 -26%
Clases de pagos
Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios (1.190.655) (1.121.829) (1.150.477) 3% -3% (3.653.141) (3.437.038) -6%
Pagos a y por cuenta de los empleados (127.353) (110.932) (112.481) 1% -12% (354.504) (348.530) -2%
Pagos por primas y prestaciones, anualidades y otras obligaciones
derivadas de las pólizas suscritas(5.510) (11.243) (5.017) -55% -9% (26.984) (38.742) 44%
Otros pagos por actividades de operación (41.963) (65.229) (44.682) -31% 6% (145.614) (156.860) 8%
Flujos de efectivo netos procedentes de (uti l izados en) la
operación446.594 180.446 165.792 -8% -63% 860.705 515.645 -40%
Impuestos a las ganancias pagados (reembolsados) (72.990) 66.926 4.784 -93% N/A (345.775) 29.851 N/A
Flujos de efectivo procedentes de (uti l izados en) activ idades
de invers ión(94.544) (62 .846) (65 .745) 5% -30% (315.262) (199.313) -37%
Flujos usados para adquisición de subsidiarias (370) (13.000) 561 N/A N/A (13.587) (12.439) N/A
Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo 73 - - N/A N/A 79 1 -99%
Compras de propiedades, planta y equipo (53.080) (38.184) (36.010) -6% -32% (190.916) (125.539) -34%
Compras de activos intangibles - - - N/A N/A (150) - N/A
Compras de otros activos a largo plazo (45.519) (17.749) (31.522) 78% -31% (129.441) (71.349) -45%
Intereses recibidos 4.352 3.249 1.226 -62% -72% 14.841 7.175 -52%
Otras entradas (salidas) de efectivo - 2.838 - N/A N/A 3.912 2.838 N/A
Flujos de efectivo procedentes de (uti l izados en) activ idades
de financiación92.030 (339.648) (262.771) -23% N/A (284.082) 12 .755 N/A
Importes procedentes de préstamos de corto plazo 70.293 122.473 187.745 53% 167% 119.085 880.392 639%
Importes procedentes de préstamos de largo plazo 207.319 - (7.417) N/A N/A 207.319 492.611 N/A
Importes procedentes de préstamos 277.612 122.473 180.328 47% -35% 326.404 1 .373.003 321%
Importes procedentes de la emisión de accionesReembolsos de préstamos (1) (123.600) (393.930) (387.586) -2% 214% (277.943) (1.201.387) 332%
Pagos de pasivos por arrendamientos financieros (4.619) (4.640) (4.697) 1% 2% (14.215) (14.061) -1%
Dividendos pagados (26.422) (16.666) (3) -100% -100% (201.932) (16.716) -92%
Intereses pagados (30.941) (45.479) (49.966) 10% 61% (114.305) (125.831) 10%
Otras entradas (salidas) de efectivo - (1.406) (847) -40% N/A (2.091) (2.253) 8%
Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al
efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio371.090 (155.122) (157.940) 2% N/A (84.414) 358.938 N/A
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y
equivalentes al efectivo(22.640) 7.906 3.221 -59% -59% (14.120) (15.726) 11%
Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al
efectivo348.450 (147.215) (154.719) 5% 5% (98.534) 343.212 N/A
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo 520.520 1.260.185 1.112.969 -12% -12% 967.504 615.038 -36%
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del per iodo 868.970 1 .112.970 958.250 -14% -14% 868.970 958.250 10%
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ESTADOS DE RESULTADOS POR ÁREA DE NEGOCIO
Septiembre 2020
Celulosa Biopackaging Softys Total Otros (1 )
Ingresos ordinarios priocedentes de clientes externos 1.701.488 635.206 1.541.362 3.878.056 - - 3.878.056
Ingresos ordinarios entre segmentos de operación de la misma entidad 193.343 13.080 970 207.393 20.226 (227.619) -
Ingresos procedentes de cl ientes externos y relacionados 1 .894.831 648.286 1 .542.332 4 .085.449 20.226 (227.619) 3 .878.056
Costo de ventas (1.798.407) (552.904) (1.081.821) (3.433.132) - 193.724 (3.239.408)
Ganancia bruta 96 .424 95 .382 460.511 652.317 20.226 (33 .895) 638.648
Otros ingresos, por función 91.357 - - 91.357 - - 91.357
Costos de distribución (43.051) (17.915) (123.995) (184.961) - 4.888 (180.073)
Gastos de administración (84.010) (29.453) (77.140) (190.603) (47.968) 21.341 (217.230)
Otros gastos, por función (16.905) (12.792) (120.632) (150.329) (412) 1.447 (149.294)
Otras ganancias (pérdidas) (24.463) (2.121) (2.369) (28.953) (12.921) 6.519 (35.355)
Ganancias (pérdidas ) de activ idades operacionales 19 .352 33 .101 136.375 188.828 (41.075) 300 148.053
Ingresos financieros 1.561 1.274 3.150 5.985 81.014 (78.389) 8.610
Costos financieros (61.303) (5.074) (34.677) (101.054) (117.568) 67.010 (151.612)
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos
que se contabilicen utilizando el método de la participación 524 389 (319) 594 (123.543) 123.473 524
Diferencias de cambio (4.305) (624) (79.174) (84.103) 64.182 (879) (20.800)
Resultado por unidades de reajuste 234 61 18.819 19.114 (1.551) 11.345 28.908
Ganancia (pérdida), antes de impuestos (43.937) 29 .127 44 .174 29 .364 (138.541) 122.860 13 .683
Gasto por impuestos a las ganancias (147.723) (11.292) 6.694 (152.321) 25.911 - (126.410)
Ganancia (pérdida) (191.660) 17 .835 50 .868 (122.957) (112.630) 122.860 (112.727)
Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas (2) 43 .815 35 .222 138.744 217.781 (28.154) (6 .219) 183.408
EBITDA determinado por segmento (3) 455.250 81 .775 222.025 759.050 (27.261) 711 732.500
En USD miles
Áreas de Negocio (Segmentos operativos )
A justes y
E l iminacionesTotal CMPC
Celulosa B iopackaging Softys Total Otros ( 1 )
Activos 9.949.459 1.546.691 2.403.471 13.899.621 3.673.647 (3.033.685) 14.539.583
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación 1.054 - - 1.054 - - 1.054
Incrementos de activos no corrientes (2) 189.475 25.821 88.244 303.540 388 - 303.928
Pasivos 4.196.261 443.210 1.472.235 6.111.706 3.761.428 (3.010.521) 6.862.613
Materias primas y consumibles utilizados (1.156.028) (464.445) (999.888) (2.620.361) - 192.495 (2.427.866)
Gastos por beneficios a los empleados (126.555) (68.742) (199.907) (395.204) (18.675) - (413.879)
Gasto por depreciaciones y amortizaciones (271.587) (46.553) (83.281) (401.421) (893) (6.930) (409.244)
Otras partidas distintas al efectivo significativas (55.101) - - (55.101) - - (55.101)
Pérdidas por deterioro de activos reconocidas en el resultado (3) (18.505) (1.044) (7.104) (26.653) - - (26.653)
Reversión pérdidas por deterioro de activos reconocidas en el resultado (3) 273 382 1.939 2.594 - - 2.594
Flujos de efectivo por actividades de operación 393.967 57.463 99.671 551.101 (521) (5.084) 545.496
Flujos de efectivo por actividades de inversión (169.670) (74.154) (48.932) (292.756) 42.772 50.671 (199.313)
Flujos de efectivo por actividades de financiación (251.504) 20.873 (31.893) (262.524) 320.866 (45.587) 12.755
En USD miles
Áreas de Negocio ( Segmentos operat ivos )
Ajustes y
E l iminacionesTotal CMPC
(1) Corresponde a las operaciones de Empresas CMPC S.A. e Inversiones CMPC S.A. no incluidas en los segmentos principales.
(2) El incremento de activos no corrientes no incluyen instrumentos financieros, activos por impuestos diferidos ni derechos derivados de contratos de seguros
(3) Pérdidas y reversión pérdidas por deterioro incluye los efectos de provisión en Deudores comerciales, Inventarios, Activos Biológicos y Propiedades, planta y equipo.
40
Septiembre 2019
Celulosa Biopackaging Softys Total Otros (1 )
Ingresos ordinarios priocedentes de clientes externos 2.092.320 670.574 1.535.433 4.298.327 - - 4.298.327
Ingresos ordinarios entre segmentos de operación de la misma entidad 246.335 19.183 646 266.164 19.822 (285.986) -
Ingresos procedentes de cl ientes externos y relacionados 2 .338.655 689.757 1 .536.079 4 .564.491 19.822 (285.986) 4 .298.327
Costo de ventas (1.898.474) (612.245) (1.144.410) (3.655.129) - 257.203 (3.397.926)
Ganancia bruta 440.181 77 .512 391.669 909.362 19.822 (28 .783) 900.401
Otros ingresos, por función 83.719 - - 83.719 - - 83.719
Costos de distribución (47.197) (18.639) (124.208) (190.044) - 4.208 (185.836)
Gastos de administración (95.301) (32.690) (77.167) (205.158) (55.242) 21.714 (238.686)
Otros gastos, por función (23.618) (9.516) (127.300) (160.434) (4) 730 (159.708)
Otras ganancias (pérdidas) (24.387) 2.600 (249) (22.036) (12.069) 3.773 (30.332)
Ganancias (pérdidas ) de activ idades operacionales 333.397 19 .267 62 .745 415.409 (47.493) 1 .642 369.558
Ingresos financieros 17.943 2.349 2.162 22.454 96.470 (102.726) 16.198
Costos financieros (96.638) (6.577) (46.166) (149.381) (110.350) 105.795 (153.936)
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos
que se contabilicen utilizando el método de la participación (3) (642) 481 (164) 168.687 (168.526) (3)
Diferencias de cambio (9.508) (453) (66.972) (76.933) 59.637 2.347 (14.949)
Resultado por unidades de reajuste 385 93 30.366 30.844 (2.009) - 28.835
Ganancia (pérdida), antes de impuestos 245.576 14 .037 (17.384) 242.229 164.942 (161.468) 245.703
Gasto por impuestos a las ganancias (146.085) (4.614) (546) (151.245) 7.858 228 (143.159)
Ganancia (pérdida) 99 .491 9 .423 (17.930) 90 .984 172.800 (161.240) 102.544
Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas (2) 357.784 16 .667 62 .994 437.445 (35.424) (2 .131) 399.890
EBITDA determinado por segmento (3) 780.975 57 .498 137.171 975.644 (23.527) (6 .131) 945.986
En USD miles
Áreas de Negocio (segmentos operativos )A justes y
E l iminacionesTotal CMPC
Celulosa Biopackaging Softys Total Otros (1 )
Activos 10.989.281 1.567.004 2.363.348 14.919.633 4.777.549 (4.962.414) 14.734.768
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación 518 - - 518 - - 518
Incrementos de activos no corrientes (2) 214.008 29.300 125.547 368.855 2.061 - 370.916
Pasivos 4.834.056 477.816 1.726.029 7.037.901 4.447.351 (4.935.644) 6.549.608
Materias primas y consumibles utilizados (1.231.513) (531.807) (1.067.820) (2.831.140) - 254.658 (2.576.482)
Gastos por beneficios a los empleados (160.841) (69.059) (187.198) (417.098) (19.822) - (436.920)
Gasto por depreciaciones y amortizaciones (263.952) (40.831) (74.177) (378.960) (11.897) 4.000 (386.857)
Otras partidas distintas al efectivo significativas 83.719 - - 83.719 - - 83.719
Pérdidas por deterioro de activos reconocidas en el resultado (3) (16.670) 408 (4.270) (20.532) - - (20.532)
Reversión pérdidas por deterioro de activos reconocidas en el resultado (3) 207 223 759 1.189 - - 1.189
Flujos de efectivo por actividades de operación 529.479 46.995 6.074 582.548 (74.833) 7.215 514.930
Flujos de efectivo por actividades de inversión (218.861) (29.208) (89.416) (337.485) 62.472 (40.249) (315.262)
Flujos de efectivo por actividades de financiación (298.756) (20.247) 95.013 (223.990) (93.127) 33.035 (284.082)
(1) Corresponde a las operaciones de Empresas CMPC S.A. e Inversiones CMPC S.A. no incluidas en los segmentos principales.
(2) El incremento de activos no corrientes no incluyen instrumentos financieros, activos por impuestos diferidos ni derechos derivados de contratos de seguros
(3) Pérdidas y reversión pérdidas por deterioro incluye los efectos de provisión en Deudores comerciales, Inventarios, Activos Biológicos y Propiedades, planta y equipo.
En USD miles
Áreas de Negocio (segmentos operativos )A justes y
E l iminacionesTotal CMPC
41
INDICADORES DE RENTABILIDAD
INDICADORES DE LIQUIDEZ, ENDEUDAMIENTO Y ACTIVIDAD
I ndicadores de Rentabil idad 3T19 2T20 3T20
Ut il idad sobre ingresos ( anual) :
Utilidad (Pérdida) Neta / Ingresos Ordinarios 2,39% -4,38% -2,91%
Rentabil idad anual del pat r imonio:
Utilidad (Pérdida) Neta / Total Patrimonio promedio del período 1,66% -2,88% -1,91%
Rentabil idad anual del act ivo:
Utilidad (Pérdida) Neta / Activos promedios del periodo 0,92% -1,52% -1,02%
Rendimiento anual de act ivos operacionales :
Resultado Operacional / Activos Operacionales promedio del período (1) 4,03% 1,80% 1,88%
Retorno de dividendos :
Div. Pagados ( año móvil) (2) / Precio de mercado de la acción (3) 3,50% 0,90% 0,85%
Ut il idad por acción ( USD) :
Utilidad del período (Ganancia atribuible a la Controladora) / N° acciones (4) 0,041 -0,045 -0,045
(2) Dividendos pagados expresado en USD.
(3) Precio bursátil de la acción al cierre del ejercicio.
(4) Considera número de acciones promedio del ejercicio.
(1) Activos Operacionales: deudores comerciales y otras cuentas por cobrar +
inventarios + propiedades, plantas y equipo + activos biológicos.
Liquidez ( veces ) 3T19 2T20 3T20
Liquidez Corr iente:
Activos Corrientes/Pasivos Corrientes 2,73 2,63 2,96
Razón Acida:
Efectivo y Ef. Equivalente/Pasivos Corrientes 1,71 1,74 1,86
Endeudamiento 3T19 2T20 3T20
Razón endeudamiento:
Deuda Total/Patrimonio 0,80 0,92 0,89
Proporción de Deuda Corr iente:
Pasivos Corrientes/Deuda Total 19,9% 19,8% 17,5%
Proporción Deuda No Corr iente:
Pasivos No Corrientes/Deuda Total 82,5% 80,2% 80,1%
Cobertura de Costos Financieros: 2,60 1,14 1,09
Valor l ibro por acción:
Patrimonio/N° de acciones USD 3,27 3,07 3,07
Act ividad 3T19 2T20 3T20
Rotación de act ivos :
Ingresos de Explotación/Activos Totales Promedio 0,39 0,35 0,35
Rotación de inventar ios :
Costo de Venta/Inventario Promedio 3,52 3,44 3,38
Permanencia de inventar ios :
Inventario Promedio*360 días/Costo de Venta 102,3 días 104,5 días 106,4 días
42
GLOSARIO
Activos biológicos: Plantaciones forestales que son utilizadas como materias prima en la fabricación de celulosa,
madera aserrable y otros productos de madera sólida.
AoA: Trimestre actual contra el mismo trimestre del año anterior.
Bono verde: Se denomina a los bonos que cumplen con los requisitos establecidos en los Green Bond Principles
del Banco Mundial. Sus recursos son utilizados para financiar o refinanciar proyectos con beneficios
ambientales sustentables.
CAPEX (capital expenditures): También denominado gastos de capital, es la cantidad que se gasta para adquirir
o mejorar los activos productivos (tales como edificios, maquinaria y equipos, vehículos, etc.) con el fin de
aumentar la capacidad o eficiencia de una empresa.
Capital de trabajo: Existencias + cuentas por cobrar - cuentas por pagar.
Cash Cost: Es la suma de todos los costos directos e indirectos atribuibles a la producción de una tonelada de
celulosa. Está calculado como: madera + químicos + energía + materiales + remuneraciones
Celulosa Kraft blanca de fibra corta (BEKP): Celulosa a base de madera de eucaliptus, empleada como materia
prima para la producción de una amplia gama de papeles.
Celulosa Kraft blanca de fibra larga (BSKP): Celulosa a base de madera de pino, empleada como materia prima
para una amplia variedad de papeles.
Precio CIF: Precio de exportación que incluye los costos relacionados al transporte hasta el puerto de destino,
por sus siglas en inglés, Cost Insurance and Freight
Costo de formación madera: Gasto, reconocido al momento de cosechar o vender un bosque, asociado a la
formación del predio cosechado.
Deuda financiera: Deuda bancaria y títulos de deuda, de largo y corto plazo, emitidos por la Compañía.
Deuda financiera neta: Deuda financiera que no puede ser solventada con el efectivo, es decir: deuda financiera
de corto plazo + deuda financiera de largo plazo – efectivo – efectivo equivalente.
EBITDA (Earnings before interest, Taxes, Depreciation and Amortization): Proxy del flujo de efectivo operacional.
Se obtiene al restarle los gastos fijos al margen de contribución.
Moneda funcional: Moneda utilizada por la Compañía para efectos contables de acuerdo a IAS 21.
Pasivos por arrendamiento: Deuda generada a base de arrendamientos a largo plazo según la normativa IFRS
16 que entró en vigencia a partir de enero 2019.
Postear colaterales: El pago que la Compañía se ve obligada a realizar en el caso de que el valor de mercado de
sus instrumentos financieros (derivados) supera ciertos umbrales previamente acordados con las contrapartes
de estas coberturas.
P&W: Por sus siglas en inglés, Printing & Writing, son todos los papeles de impresión y escritura.
Razón de endeudamiento: Relación entre la deuda total de la Compañía y el patrimonio de la misma.
Razón de liquidez: Medida de la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo
y se define como la capacidad de convertir los activos de la empresa en efectivo.
SEPAC: Por sus siglas, Serrados e Pasta e Celulose Ltda, es una compañía de papel tissue y productos de
cuidado personal, adquirida por CMPC el 31 de octubre, 2019 para complementar las operaciones de Softys.
SIC: Sistema Interconectado Central de Electricidad.
ToT: Trimestre actual contra trimestre anterior.
Valor de reposición: el monto que costará reponer un activo en el momento actual dado su valor actual.