asfi - analisi strategico-finanziaria d'impresa

ASFI ANALISI STRATEGICO-FINANZIARIA

D’IMPRESA

16 - 20 MAGGIO 2016

• La nostra visione

• La missione del corso

• L’unicità di ASFI

• Il Team

• La struttura del corso

• La logica sottostante al corso

• I metodi didattici

• I motivi di valore per i partecipanti

• Le istituzioni e le aziende partecipanti

AGENDA

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• Il Team






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AGENDA

La nostra visione

«Un’analisi del rischio di credito e della sostenibilità finanziaria di medio periodo devono basarsi sui dati fondamentali, attuali e prospettici, dell’impresa oggetto della valutazione»

Claudio Zara, coordinatore ASFI

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• Il Team






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AGENDA

La missione del corso

Formare coloro, interni o esterni al mondo dei finanziatori con capitale di debito, che vogliono apprendere i metodi e conoscere gli strumenti per il processo di valutazione del rischio di credito e del merito creditizio dell’impresa finanziata o da finanziare.

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• Il Team






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AGENDA

L’unicità di ASFI Un programma di formazione di grande forza e di tradizione, che negli

anni ha formato centinaia di analisti di credito, corporate bankers, direttori generali, direttori amministrativi e finanziari, consulenti e professionisti del mondo della finanza per l’impresa

Il rigore scientifico, combinato con il pragmatismo, che da sempre caratterizzano i programmi di formazione della SDA Bocconi School of Business

Una faculty compatta, affiatata e formata da due tra i principali esperti sul tema in Italia

Una immediata applicabilità di metodologie e di strumenti a partire già dalla settimana successiva a quella della partecipazione al corso

Il beneficio di entrare in un network di professionisti e nella executive community di una delle principali business school a livello mondiale

La possibilità di accedere al percorso professionale «Analista di credito»

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• Il Team






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AGENDA

Il Team

Coordinatore del corso: Claudio Zara

Faculty: Giacomo DelaurentisClaudio Zara

Marketing: Ingrid Battistini

Segreteria: Cristiana Testa

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• Il Team






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AGENDA

La struttura del corso (1/2)A. Modello quantitativo storico – La advanced balance sheet analysis per la

valutazione dell’attrattività aziendale e dei suoi rischi prospettici: mappatura delle aree di rischio e collegamento con le corrispondenti voci di bilancio

B. Modello quantitativo storico – Dalla advanced balance sheet analysis alla financial analysis: la lettura della dinamica finanziaria dell’impresa volta a cogliere il suo momento attuale

C. Modello qualitativo – Il business plan aziendale e la definizione degli obiettivi economico-finanziari e dei relativi rischi. L’analisi competitiva di settore e del contesto competitivo dell’azienda in valutazione nell’ottica dell’analista finanziario esterno

D. Modello qualitativo – il business risk letto attraverso le analisi di dipendenza verso gli andamenti settoriali. Il posizionamento competitivo dell’impresa rispetto ai drivers del settore. L’organizzazione e l’indirizzo del processo previsionale:• la connessione tra trend competitivi e variabili economico-aziendali• l’individuazione dei value drivers per la previsione finanziaria di medio

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La struttura del corso (2/2)

E. Modello quantitativo previsionale – La costruzione e la comprensione del piano economico previsionale d’impresa ai fini della valutazione dell’attendibilità delle ipotesi e assunzioni e dei margini di tolleranza degli scostamenti dai dati di piano

F. Modello quantitativo previsionale – L’analisi del business plan aziendale: • la rappresentazione del rischio operativo: l’analisi di scenario• la relazione tra il rischio operativo e quello di credito

L’impostazione di una logica previsionale di tipo finanziario e la valutazione della sostenibilità finanziaria attesa dell’impresa. La misura del rischio di credito, la bancabilità dell’operazione e l’assunzione della decisione di finanziamento

o Certificato di partecipazione al Corso

o Accreditamento CFA

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• Il Team






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AGENDA

La logica sottostante al corso (1/3)

Il corso prende l’avvio dall’analisi di bilancio avanzata (A) che sviluppa una lettura integrata dei dati economico-patrimoniali dell’impresa al fine di individuare le aree di rischio, secondo una griglia di analisi prestabilita, a cui è esposta l’azienda. Le fonti dei rischi sono collegate alle principali grandezze di conto economico e di stato patrimoniale.

Successivamente si affronta il passaggio all’analisi finanziaria (B), basata su grandezze e strumenti quali il rendiconto finanziario e la lettura della performance integrata a modello, che consente, rispetto alla lettura contabile dei dati, di mettere a fuoco il recente momento dell’impresa e gli effetti sulle grandezze economico-finanziarie chiave.

L’impostazione dell’ analisi finanziaria pone anche le basi quantitative sulle quali poggiare l’ampliamento del campo di indagine verso due fondamentali direttrici: (a) l’ampliamento dello spettro di osservazione verso gli ambiti settoriale, competitivo e di organizzazione del single name; (b) lo spostamento del focus temporale di osservazione dal passato al presente e alle prospettive future.

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La logica sottostante al corso (2/3) L’analisi competitiva (C) è affrontata partendo dal piano di business

dell’impresa e andando a sviluppare iun’analisi prima di tipo esterno (del suo contesto competitivo) poi interno (del posizionamento competitivo aziendale).

Il modello qualitativo si concretizza anche attraverso l’introduzione della metodologia avanzata di valutazione delle dipendenze dei trend aziendali rispetto a quelli settoriali (D), andando a valutare il grado di dipendenza/indipendenza del single name dalle dinamiche e dai drivers settoriali. Questa analisi è funzionale a mettere meglio a fuoco il momento dell’impresa, per anticipare i trend di breve periodo e per valutare la capacità aziendale di sostenere efficacemente e con credibilità una strategia di deviazione (es. di crescita, di turnaround, di risanamento, …) rispetto agli andamenti generali del contesto di appartenenza.

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La logica sottostante al corso (3/3) L’analisi dell’intenzione strategica e dell’action plan si quantifica attraverso

la generazione di un piano finanziario previsionale (E) dove le ipotesi e le assunzioni alla sua base saranno oggetto di applicazione di criteri di verifica, di attendibilità e di realizzabilità, lavorando in chiave non solo statica (analisi del base case) ma anche in termini dinamici attraverso l’applicazione di stress analysis, volte a valutare la tenuta dei risultati attesi di piano rispetto al manifestarsi di shock negativi sui fattori di rischio precedentemente individuati.

Infine, sarà sviluppata l’analisi del piano economico-patrimoniale secondo la logica finanziaria (F) finalizzata a valutare la sostenibilità finanziaria del piano medesimo, sia a livello interno, per l’apprezzamento del grado di rischio operativo, sia a livello di struttura finanziaria, per la stima della capacità di servizio del debito, al fine di istruire una decisione di investimento/finanziamento basata sulle prospettive attese di performance dell’impresa.

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• Il Team






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AGENDA

I metodi didattici• Il corso si caratterizza per:

l’applicazione rigorosa e scientifica dei metodi relativi all’analisi del rischio di credito e della valutazione della sostenibilità finanziaria delle operazioni di debito

il pragmatismo dei contenuti il possibile livello di personalizzazione rispetto ad esigenze comuni

sentite ed espresse dai partecipanti d’aula

• Per l’intera durata del corso si farà riferimento a selezionati casi aziendali al fine di rappresentare compiutamente l’intero processo di valutazione. Nello sviluppo dei casi si farà anche ricorso a strumenti di analisi in ambiente MS Excel

• Ogni tematica del corso è corredata e supportata da una collezione di materiali didattici, utili come riferimento anche dopo la partecipazione, costituiti da capitoli di libri, note didattiche e case studies, copyrighted SDA Bocconi, ed articoli scelti

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• Il Team






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AGENDA

I motivi di valore per i partecipanti

• Per le banche, gli altri intermediari finanziari e le Authorities la partecipazione al corso permette di trovare le soluzioni pratiche per la corretta definizione del processo di analisi e di valutazione del rischio di credito e del merito creditizio di controparte, implementando l’estensione del campo di analisi verso le variabili c.d. qualitative e orientandosi verso una dimensione temporale attuale e prospettica. Questo sviluppo dell’analisi è impostato nel rispetto di, ma andando oltre, l’applicazione dei rating secondo i modelli di Credit Risk Management (CRM) e in funzione delle diverse realtà di controparte che caratterizzano il mercato corporate in Italia.

• Per le imprese non finanziarie e i professionisti della finanza la partecipazione al corso consente di individuare gli strumenti e le logiche per l’impostazione di un rapporto creditizio efficace ed efficiente, imparando a comunicare e a valorizzare i propri punti di forza in una modalità tale da farli percepire come tali dalle banche, non solo a livello di single name ma anche riferendosi al contesto competitivo di appartenenza, e a gestire correttamente i punti di debolezza. Il fine consiste nel conseguire una gestione attiva e propositiva del merito creditizio per fronteggiare la miopia valutativa che spesso caratterizza il mercato del credito.

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• Il Team






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AGENDA

Le istituzioni e le aziende partecipanti

• Nel grafico è rappresentata l’articolazione delle istituzioni, che hanno iscritto i propri collaboratori ad ASFI, riferita al periodo 2010-2015

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47.6%

28.6%

23.8%

Istituzioni partecipanti per categorie (2010-2015)

Banche Industria e serviziAltri intermediari e Authorities

Le istituzioni e le aziende partecipanti

Di seguito si avanza una selezione delle istituzioni e imprese partecipanti:

ACCENTURE SPAA-LEASING SPAB.C.C. DI BARLASSINABANCA DEL PIEMONTEBANCA AGRICOLA POP.DI RAGUSABANCA CARIGE S.P.A.BANCA DELLE MARCHE SPABANCA DI BOLOGNA SCRLBANCA D'ITALIABANCA PASSADORE & C. SPABANCA POP. DI RAVENNA SOC.COOP.R.L.BANCA POP. DI SONDRIO SPABANCA POPOLARE DI BARIBANCA POPOLARE DI VICENZA SCPABANCA POPOLARE ETICA SCPABRACCO IMAGING SPACASSA DI RISPARMIO DI ASTI SPACERVED GROUP SPACIT GROUP ITALY SRLCOFITER - CONFIDI TERZIARIO EMILIACONSOB COMM.NAZ.SOC.E BORSA

CORNER BANCA S.A.DEXIA CREDIOP SPAEGL ITALIA SPAEPTA SPAEQUINOX, LUSSEMBURGO FINMOLISE SPAGLOBAL SERVICE SRLHARLEY- DAVIDSON ITALIA S.R.L.HEWLETT-PACKARD FINANCIAL SERVICEICCREA BANCAIMPRESA S.P.A.INTESA SANPAOLO SPAISMEA KEDRION SPAMEDIOCREDITO TRENTINO ALTO ADIGESACE SPASERVOTECNICA SPATNT POST SERVICESUNICREDIT SPAVENETO BANCA SCPAVENETO SVILUPPO SPAVERTIS SGR SPA

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[email protected]

SDA Senior Professor Area Intermediazione Finanziaria e Assicurativa, SDA Bocconi School of ManagementProfessore Aggregato e Ricercatore, Dipartimento di Finanza, Università Bocconi

Consigliere di amministrazione, Credem Private Equity SGRAttività professionale nell’ambito del Corporate Finance, del Corporate Banking e delle Valutazioni d’impresa

L’attività di ricerca svolta spazia all’interno delle tematiche del corporate finance, corporate banking e gestione della banca

Principali libri scritti e curati:1. (Curatore) Valutazione finanziaria per le decisioni di investimento, 2005, EGEA, Milano.2. (con R. Ruozi) Il futuro del credito alle imprese. Come cambia il rapporto con le banche, 2004 EGEA, Milano.3. (curatore) Le banche e l’advisoring nella finanza straordinaria, 2001, Bancaria Editrice, Roma.4. (curatore) La valutazione della marca - Il contributo del brand al valore di impresa, 1997, Etas Libri, Milano.

Recenti articoli e capitoli di libro pubblicati o in corso di pubblicazione:5. (con L. Cerrato) Diversification and Connection in Banking. First Findings, in Liquidity Risk, Efficiency and New Bank Business

Models, cap. 4, 2016, Palgrave McMillan Studies in Banking and Financial Institutions.6. Il ruolo del responsabile di filiale, in Economia & Management, n.3/2012, Etas Libri, Milano.7. Weather derivatives in the wine industry, International Journal of Wine Business Research, 2010, Vol. 22 Iss: 3, pp.222 - 237.8. (con E. Feltrinelli) PMI, rapporti con i finanziatori e complessità d’impresa, in Banca, Impresa e Società, n.2/2006, Il Mulino,

Bologna.9. I mercati azionari hanno un atteggiamento negativo nei confronti delle PMI?, in Finanza, Marketing e Produzione, n.1 (Marzo

2006), EGEA, Milano.

Il coordinatore del corso

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